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任何坐在办公桌前工作的人，多久之后人工智能就能像你一样做好这份工作？>> 你想要一个诚实的答案吗？6个月前，我们看到了人们称之为“SaaS末日”的景象。Claude达到了一个新的水平，它基本上可以取代软件公司。当你可以直接用Claude来完成时，为什么还要为软件即服务付费呢？通货膨胀不仅仅是上涨。它是一个巨大的飙升，达到了3.8%。除了相当重大的经济事件之外，我们还没有见过如此高水平的通货膨胀或如此剧烈的通货膨胀飙升。我们将永远印钞。没有什么能阻止这一点。如果我们现在停止向经济注入更多资金，我们将不得不……我们的经济在2026年经历了许多变化，而我们刚刚又迎来了一次变化。我们现在有了美联储的新主席，凯文·沃什。每个人都关心的问题是：他会怎么做？他会降息刺激经济吗？他会加息，保卫美元，然后扼杀经济吗？我们开始看到很多相互矛盾的信息，尤其是在油价持续上涨的情况下，尤其是在我们得知人工智能开始损害就业市场的情况下。这就是为什么为了理解正在发生的事情以及它如何创造投资机会，我将与我们公司的投资研究主管杰克逊坐下来，深入探讨一下。杰克逊，根据你的研究，凯文·沃什会怎么做？我们会看到利率上升还是下降？经济将走向何方？>> 嗯，冒着几周后听起来很愚蠢的风险，他会维持现状直到9月。他们必须这样做。在那些最后的通胀报告之后，通胀不仅仅是上涨。通胀大幅上涨。它是一个巨大的飙升，达到了3.8%。除了相当重大的经济事件之外，我们还没有见过如此高水平的通货膨胀或如此剧烈的通货膨胀飙升。沃什不像许多其他特朗普任命的人。嗯，他身上确实有一点特朗普的影响，对吧？他长期以来一直是鹰派，但他却转向了鸽派。>> 什么是鹰派和鸽派？>> 他普遍支持提高利率，以在经济开始竞选他现在当选的职位时对其进行一定程度的保护。他开始稍微改变了他的语气。他开始考虑可能降低利率。但他是一位严肃的经济学家。考虑到就业市场的状况，考虑到通货膨胀的状况，他不会提高利率。他必须维持现状。他们将维持现状直到9月。之后，很可能就难以预测了。>> 所以，他之前是美联储的一员。>> 是的。>> 他经历了2008年的大金融危机。当时，我们正在印钞和降息。而凯文·沃什说：“这是一个坏主意。我们需要提高利率。”所以，在2008年的崩盘期间，他说为了保卫美元，防止恶性通货膨胀，我们需要提高利率。好吧，那并没有发生。然后他离开了美联储。现在，我们面临通货膨胀的问题。2008年通货膨胀并不是一个真正的问题。我们当时并不担心通货膨胀。我们担心的是经济。今天，在2026年，我们担心通货膨胀，而且我们已经担心了60年了。我们也担心经济。是的。>> 所以，一方面，经济学家说凯文·沃什相信保卫美元。这意味着凯文·沃什相信更高的利率。然而，这些更高的利率带来的问题不仅意味着你的抵押贷款利率会上升，你的汽车贷款利率会上升，股市会下跌，经济会受到损害，而且还意味着政府的国债，39万亿美元，将变得更加昂贵。>> 是的。>> 另一方面，特朗普想要更低的利率。为什么？显然，你可以获得更便宜的抵押贷款，更便宜的汽车，股市会蓬勃发展，你知道，所有这些低利率带来的好处，但其后果是更高的通货膨胀。美国人已经面临高通胀。汽油价格高得离谱。嗯，我找不到其他词来形容了。而且看起来不会下降。我们以为那会是一场两周的战争。现在我们已经进行了几个月，油价还在不断上涨。而你说我们必须等等看，因为我认为凯文·沃什的第一次会议是6月16日和17日。所以那时我们将看到他会怎么做，但你正在关注哪些事情，人们应该关注什么？>> 嗯，首先，我们公司从一开始就预测这是一场八个月的战争。嗯，这是一个有点反主流的观点，但我认为这是唯一合理的观点，如果你看看长期的历史。>> 所以还有四到五个月的时间。>> 可能。如果我们现在就结束战争，我们已经可以看到至少六个月的制造业拖累，因为能源成本的增加。>> 真的吗？>> 现在。而且这一切都是下游的。我认为这会比这更长。我认为战争还会持续一段时间。嗯，现在看起来很不稳定。停火时断时续。嗯，我们似乎无法达成任何协议，而且感觉我们离解决问题还很远。我认为这是一个更大的问题。感觉我们离撤兵并签署长期协议还有很远的路要走。感觉我们越来越难以，比如说，引导代理人之间的谈判，比如以色列和黎巴嫩。该地区的其他地区也开始有点沸腾。感觉我们离解决问题还很远。而且拖得越久，其长期影响就越大。我们在伊朗的时间越长，霍尔木兹海峡就越关闭，长期影响就越大。我们将有一个长期的尾部效应，我们可能要处理这个问题数年。这就是全球供应链。所以，让我们举几个例子，因为只有少数几件事会发生，我认为听众应该知道根据发生的事情，机会在哪里。假设在2026年的某个时候，也许不是6月，但可能在2026年的某个时候，凯文·沃什做了特朗普想做的事，我们看到大幅降息。会发生什么？哦。>> 很难预测未来。我认为我们几乎肯定会看到通货膨胀再次上涨，而且我们会很快看到通货膨胀再次上涨。现在，你提到了2008年，这是一个有趣的例子，让我们先说明一下，当时有宽松政策，嗯，伯南克做的量化宽松，美联储主席本·伯南克，在危机期间，他将流通中的货币量增加了五倍。这几乎违背了所有政治方面的意愿。他是当时的共和党人布什任命的，他似乎违背了党派的意愿，降息并向经济注入大量资金。我还想澄清一下，说印钞并不完全准确，印钞的想法，这并不会将货币注入流通，我们将永远印钞。没有什么能阻止这一点。如果我们现在停止向经济注入更多资金，我们将不得不按照目前的汇率印钞118年，才能赶上经济中已经流通的货币量。所以，当你听到“哦，他们会继续印钞”这种说法时，他们实际上是在谈论增加M2，也就是目前银行账户中的总货币量。所以就像把钱，越来越多的钱注入经济。2008年是一个极端情况，货币流通量增加五倍并没有真正影响通货膨胀。如果你去看看一些常见的指标，面包的价格，牛奶的价格，嗯，我们称之为家庭必需品，随着时间的推移，它们一直在稳步上涨。当我们向经济注入更多资金时，它们并没有飙升。这是因为我们试图应对一场危机。我们需要大量的刺激，大量的资金来帮助我们摆脱这场危机。现在，我们正在经历许多被称为“滞胀”的迹象，即经济正在放缓。通常的应对方法是刺激经济。你需要降息。你需要增加货币的流动性，增加流通中的货币量。滞胀是指你看到经济放缓，但你也看到通货膨胀发生。你也看到这种货币疲软。所以，如果货币疲软，如果通货膨胀在增加，你就不能向流通中注入更多货币，并通过给人们钱来刺激经济，让他们摆脱困境，因为这不会奏效。>> 所以，如果凯文·沃什降息，美元将处于危机之中，美元将面临风险。>> 我会说是的，我们会看到美元，我们会看到通货膨胀。如果凯文·沃什现在或可能在今年晚些时候降息，而且情况可能会在现在和那时之间发生变化，但根据目前的情况，如果他降息，我们会看到通货膨胀上升。我们会看到就业市场继续放缓，而且我们真的无法减轻滞胀的影响。我们无法减轻这种持续的，我不想说经济危机，但可以说是经济衰退的影响。在这些情况下，赢家通常是资产所有者，特别是硬资产所有者。>> 是的。>> 黄金表现良好。房地产表现良好。嗯，在通胀高企的时期，这些类型的资产通常表现良好。股票也表现良好。嗯，在通胀高企的时期，有些股票表现比其他股票好。让我们来看看另一方面。凯文·沃什说：“好吧，通货膨胀是一个问题。我关心美元。嗯，我不在乎经济。我要提高利率来降低通货膨胀。”也许油价继续上涨。这迫使他们提高利率。也许通货膨胀继续上涨。这迫使他们提高利率。但那会发生什么？这是一个又一个棘手的问题，而且也相当难以应对。我们会看到，你提到了硬资产的想法，在年初，我们公司一直在谈论“真实货币轮动”的想法。这是我们进入第一季度的一个重要论点，即在2025年底，我们看到大量的理论货币，对吧？大量的资金流入那些在未来科技人工智能领域的公司，不是现在作为产品，而是未来可能成为什么。进入这种电气化程度的提高，对吧？汽车公司说：“不是我们现在生产的电动汽车。而是我们五年后将生产的电动汽车将彻底改变一切。”进入2026年，真实货币轮动不再是演示文稿中的想法。你未来能做什么必须与你今天所做的事情的背景相符。投资者停止关注理论上的赌注。这种对未来可能发生的事情的赌博的想法，并说：“好吧，谁在关注未来，但现在也在赚钱？”>> 所以，你的意思是，如果利率上升，人们就会停止投机，他们想看到钱。>> 我认为，如果利率上升，那些押注未来、试图将资金投入新项目的公司，我们将看到这种情况开始消失。我们将看到很多这种赌博，或者很多大公司对未来技术、对未来产品的巨额投资消失。>> 我在生活中学到的一件事是，你不太关注的事情往往最重要。这就是为什么我想和我们的赞助商Policy Genius谈谈人寿保险。因为如果你还没有足够的资产来生活，而你又不幸遭遇了什么不幸，你最不希望的就是你的配偶和家人在经济上挣扎求生。这就是定期人寿保险的作用所在。现在，我在这里说的是定期人寿保险，而不是终身人寿保险。定期人寿保险的整个想法是，它是为期一段时间的人寿保险，10年、20年、30年。这样，你就可以努力积累资产。它比终身人寿保险便宜得多，因为整个想法是你不是在这里试图通过人寿保险致富。它只是一个桥梁，直到你能够积累资产。这是越早开始越便宜的事情之一。因为如果你是一个健康的30岁男性，你可能只需每天不到1美元就可以获得50万美元的定期人寿保险。所以，如果你有任何问题，想了解更多关于定期人寿保险的信息，或者想知道定期人寿保险的实际费用是多少，我会在描述中提供Policy Genius表格的链接。填写只需几分钟，它将为你提供一份关于定期人寿保险实际费用的报价。我在描述中为你提供了那个链接。在2020年到2022年之间，我们经历了历史上最低的利率。资金被注入经济。现在，华尔街的这些银行和机构基本上都说，我们可以免费借钱。>> 是的。>> 让我们这样做，因为每个投资机构都想要钱来投资。如果我们能以2%的利率借到钱。>> 如果我们能获得4%的回报，我们就把钱翻了一番，而且我们是免费获得的。>> 所以，让我们借数百万、数十亿美元，然后找投资。在那段时间里，当利率很低时，华尔街的公司投资于他们能证明合理性的任何公司。我的意思是，你只需要向华尔街展示一个想法，就能获得资金。>> 哦，是的。>> 我们看到了好处，因为，嗯，那时我们是一家媒体公司。那时我们是Briefs Media，我们出版了一份名为Market Briefs的通讯。嗯，我们通过广告在Market Briefs通讯中赚钱。所以，突然之间，当所有这些所谓的“科技公司”和所谓的“任何公司”，鞋公司、服装公司、狗粮公司，你数得上的公司，都在借钱，并获得了巨额估值，因为每个投资公司都在向这些初创公司投入资金。所以，现在这些初创公司突然有了巨大的营销预算需要填补。然后他们会来找我们这样的公司说，嘿，我们有这个广告预算，我们想做广告，而且广告费对每个人来说都很高。所以，对于我们的通讯、YouTube广告、电视广告、广告牌，我的意思是，每个人都在到处做广告，因为他们有那么多钱，因为利率很低，投资机构有那么多钱，他们只是把钱投入到这些公司里。2022年来了，2022年，美联储开始提高利率，因为通货膨胀现在是一个问题。利率一上升，媒体行业就被摧毁了。我们非常幸运，我们存了一笔储蓄，因为我有一种感觉，>> 这不可持续。我们看到公司一家接一家地破产，媒体行业裁员一波又一波，因为依赖广告的媒体行业突然没有人愿意支付广告费了，因为所有这些获得风险投资、获得投资的公司，这一切都消失了。所以，你的意思是，当利率上升时，投机性投资就会下降。>> 因为现在如果我不得不以7%或8%的利率借钱，我需要16%的回报。我需要看到你的利润。我需要看到你的增长。我需要看到实际结果，而不是一个想法和希望。我需要看到实际结果。所以，作为一名投资者，在利率较高的情况下，价值投资往往表现更好。现金可以获得更高的利息。所以，这是一种与低利率不同的投资模式。>> 你也必须对其中一些事情小心，因为不仅仅是投资者在撤回资金。大型企业也在投资自身或投资新产品。所以，你可能会看到一家大型连锁超市、一家大型汽车制造商，嗯，制造业的任何东西都会受到打击，因为他们实际上宣布取消了他们投入了10到15年的项目，因为他们负担不起了。>> 是的。>> 嗯，一个例子是现代汽车刚刚宣布退出电动汽车领域。嗯，这是亚洲一家主要的汽车公司之一宣布他们将退出电动汽车领域，他们将……嗯，他们将缩减规模，转向更多插电式混合动力汽车以及他们已经拥有的成功车型。这些事情都有短期和长期影响，我认为能源实际上是一个很好的例子。人们现在正在为汽油价格支付能源费用，对吧？他们在汽油价格上看到了这一点。他们还没有在汽车价格上看到这一点，但他们会看到。>> 因为它影响了当前的生产，从而影响了未来的购买。你可能会看到汽油价格，然后说：“我敢打赌，所有购买电动汽车的人现在感觉都很好。”>> 嗯，他们仍然支付着略高的能源成本，但远不及汽油价格上涨的幅度。>> 是的。从2美元的汽油到现在的4美元、5美元的汽油。>> 没错。嗯，是的，如果你已经拥有电动汽车。但这也意味着，那些试图制造新电动汽车、更高效的电动汽车、更好的电池、更长续航里程的汽车公司，正在放弃许多这些项目，因为能源成本的增加影响了他们的利润。他们赚的钱少了。他们可用于这些事情的钱也少了。>> 利率上升。>> 这仅仅是因为能源成本。>> 哦，所以仅仅因为>> 仅仅是因为能源成本，对吧？所以更高的油价。>> 这使得建造新工厂更加困难，购买新设备更加困难，所有这些事情都更加困难，仅仅是因为能源成本。>> 而且因为能源是一个模糊的术语。>> 是的。油价，油价的上涨也影响了所有其他类型的能源，对吧？因为天然气的需求在增加。绿色能源的需求也在增加。油价影响一切。>> 更高的油价意味着所有能源成本都在上涨。>> 是的。意味着所有能源成本都在上涨，这也意味着所有制造成本都在上涨。所以，生产汽车的成本在增加。>> 而这将在生产线上对我们产生巨大的影响。>> 所以我们正在考虑6个月后的情况。>> 6个月，12个月，18个月后，我们仍然会感受到它的影响。现在想象一下，这不是能源成本，而是资本流动。这不仅仅是制造成本。当油价上涨时，制造成本就会上涨。当利率上升时，资金成本就会上升，对吧？获取资金的能力，贷款的能力，对事物进行投注的能力都会全面上升。所以，现在不仅仅是汽车公司在制造新型汽车。而是所有大型公司都在寻求开展新业务，投资新业务，收购其他公司，收购竞争对手。所有这些都开始消失。>> 那么，如果资金成本上升，利率上升，人们停止购买汽车，会发生什么？>> 是的。>> 因为他们负担不起。这样一来，作为汽车制造商，你就无法销售你的汽车，因为价格太高了。到那时，你是否不得不打折出售你的汽车，以便我能负担得起？比如，我们是否会看到价格下降？>> 嗯，但他们不能，对吧？因为他们负担不起利润损失。他们更有可能开始削减公司规模，降低车辆成本。所以，与其说车辆价格下降，不如说你仍然会看到他们裁员。你会看到高管开始拿1美元的工资，直到经济好转。你开始看到经济学，你基本上描述的是经济放缓。当经济学这个领域还很新的时候，它是一个冲击。嗯，那是在维多利亚时代的英国。经济学家们看到了经济放缓。人们没有花钱。嗯，他们听到了可怕的消息，并开始囤积钱以备不时之需。那么发生了什么？嗯，商店收到的钱越来越少。所以店主们担心经济，所以他们开始囤积更多的钱。这是一个让整个经济放缓的循环，只有通过刺激才能解决。你必须让人们不那么害怕花钱，让他们花更多的钱。你必须让他们不那么担心未来获得更多钱。这是一个冲击。早期的经济学家甚至没有想到人们可能会存钱。他们假设每个人都会花掉他们赚到的钱。现在这听起来很疯狂，因为我们，你知道，我们谈论金融和储蓄，建立代际财富。这在早期经济中并没有被考虑进去。现在，如果你开始看到经济放缓，如果你看到买车的人减少，利润已经很紧张了。你已经有了那些在低利率时期，资金充裕的公司。他们雇佣了很多人。他们推出了许多新部门。他们试图给自己带来竞争优势，以便能够挤出竞争对手，增加市场份额。但这些事情需要几十年，而且很多都行不通。所以，你开始看到那些赌注被撤回。你开始看到裁员。你开始看到某种程度的削减。但现实是，它们构建的方式是，它们不能仅仅削减F-150的价格然后开始看到更多的销售。它们必须降到亏损的程度。>> 而今天，当你开始考虑人工智能以及人工智能将对经济、就业和商品价格产生什么影响时，事情就变得更加有趣了。但我也想提醒大家，如果他们是投资者或想成为投资者，我们有一个免费的投资大师班，我将指导你如何找到隐藏的投资机会，我将介绍我们公司的研究框架以及如何识别投资机会。这是一个免费的大师班，当你报名时，你还将获得Market Briefs的访问权限，这是我的投资者通讯。一切都是完全免费的。所以，如果你想免费获得投资大师班和Market Briefs，我在描述中为你提供了链接。但现在让我们把人工智能考虑进去，因为你告诉我，现在我以为这是真的，但你说现在有官方数据表明人工智能正在导致失业。为什么这对人们来说如此令人惊讶？这意味着什么？>> 嗯，这让人们感到惊讶，因为不到6个月前，有报道称人工智能还没有影响到就业市场，至少还没有。>> 所以，这些报告就像是慢于获取真实数据。>> 我们看到了很多即时转变。嗯，在整个伊朗事件之前，我们看到了人们称之为“SaaS末日”的景象，当时Anthropic做了一个大型演示，展示了Claude达到了一个新的水平，它基本上可以取代软件公司。所以，为什么你还要为软件即服务付费，当你可以直接用Claude来完成时？我想强调一下，因为我不想忽略，这些SaaS，SaaS末日发生在2026年之前，软件公司被认为是投资的圣杯。>> 是的。>> 特别是SaaS。SaaS代表软件即服务，因为如果你需要软件来运营你的公司，你将每月、每年、永远地支付软件费用。就像是……是经常性收入，永远的经常性收入。就像我们都见过订阅收入和订阅付款。现在一切都是订阅制的。嗯，对于这些SaaS公司来说，它们非常有利可图，因为一家软件公司会说：“嘿，你是一家企业。你需要做这件事。你需要处理工资单。”例如，你将每月支付我们1000美元来处理你的工资单。嗯，我作为一家企业，我必须这样做。所以，我将每月支付1000美元来完成这项工作。现在，你再加上你的潜在客户开发软件。你再加上……嗯，你拥有的任何管理软件。所以，这些软件公司现在已经建立了收入流，它们会非常努力地获取更多客户，而这些客户将永远付费。所以，它们被视为投资的圣杯，因为它们拥有稳定、经常性的收入，而且收入会不断增长。然后人工智能出现了，起初每个人都说：“哦，人工智能没那么聪明，它有点傻。”然后它慢慢变得更好。在2026年，人工智能变得聪明了，所谓的“聪明”。它达到了这样的程度，那些更懂人工智能的人说：“我不需要每月支付这家软件公司1000美元。我可以直接去Claude或ChatGPT，或者其他什么，然后我可以用5000美元，或者 whatever the cost is，来自己构建它，然后我就可以自己构建我的软件，而不用支付软件费用。”所以，我们看到这些软件公司的收入第一次像这样下降，因为用户在流失。这在华尔街引起了恐慌，就像你说的，它被称为SaaS末日，因为这些软件公司看到它们的股票暴跌，不是因为它们变得毫无价值，而是因为投资者恐慌了。当人们开始看到用户流失时，华尔街的人们就喜欢恐慌。所以，然后人们显然恐慌了，然后那些股票就疯狂下跌。现在人们说，也许SaaS末日不会像我们想的那么糟糕。另一些人说会比我们想的更糟糕。这还有待观察。但我们看到的是，人工智能正在变得越来越聪明，以至于人们不再需要像以前那样多的软件或其他东西。>> 我可以给你一个直接的例子。嗯，首先，让软件或SaaS公司成为圣杯的另一件事是，它们基本上没有管理成本。>> 它们有开发成本，但一旦软件完成，你只需要花费一些维护成本，嗯，保持更新和打补丁，你还需要支付销售人员、外展和营销的费用。利润。是的，它是六。>> 利润，嗯，这些公司的市盈率往往非常高。>> 什么是市盈率？>> 这是你为公司实际持有的股权支付的金额。所以，当你剔除所有债务和义务后，公司价值中真正剩下的是什么，它是由……>> 考虑公司的估值方面。是的。>> 是的。它看起来很棒，在软件领域。所以，你开始看到软件公司，它们可能已经膨胀了一段时间，因为它们非常有利可图，而且因为它们在一天结束时留下了很多可以分配给股东的东西。它们以非常高的溢价交易，而且已经持续了很长时间。>> 所以高倍数，高估值。>> 是的。这开始进入市盈率，对吧？你支付的金额与它们带来的金额相比，往往非常非常高。>> 是的。现在，SaaS末日已经恢复了一点。嗯，很多。它有点……它有点反弹了。我们看到那些软件公司在反弹。这很大程度上是因为，即使它们受到人工智能的威胁，人工智能还没有达到那种程度。很多这些大企业非常依赖你提到的软件，你不能就这样把软件拿出来，用人工智能取代它。这是一个非常大的问题。所以，它们将拥有那些长期客户很长时间。而且，再次，没有高昂的管理成本，它们可以负担得起精简。它们可以通过削减成本来为自己做好未来的准备，然后自己适应人工智能。我们看到，人工智能最快的采用者之一是Salesforce。嗯，它们一直在寻找将人工智能整合到公司中，因为它们知道CRM的基本理念最终会被人工智能取代。嗯。>> 另一方面，很久以前我曾在一家具备企业资源规划（ERP）软件的公司工作。它而不是跟踪，如果你在制造业，你需要从客户那里下订单，然后将其发送到你的仓库或存放材料的地方，然后将其运送到制造该产品的工厂，然后将其运回给客户。很长一段时间以来，这些订单以及它们的状态都是在白板或Excel表格中跟踪的，至少有一家公司是这样，它们打印出Excel表格，然后手工填写，并将它们钉在软木板上。这不是一个好的解决方案。企业资源规划只是一个处理这些的软件。它会集成到你的整个网络中，并向你显示每个订单在流程中的位置。许多较新的软件可以直接连接到机器。所以，你可以看到你的数控机床是否正在运行一个过程。所有这些现在都可以通过人工智能完成。如果你知道你在做什么，你可以用Claude、ChatGPT，随便什么，选择你的毒药，支付企业级费用，然后你就可以做到。现在，如果你在Plex上待了50年，要把它从你的公司中剔除是非常困难的。但是，如果你是一家新公司，你为什么要为这个软件付费呢？你为什么不找一个懂人工智能的人来帮你重新设计呢？所以，是的，有一种想法是，它们知道它即将到来，对吧？软件公司知道它即将到来，这将是一个巨大的改革，它们正试图抢占先机，但它们也在消失。小型软件公司正在消失。你必须有，回到利率的想法，你必须有流动性。你必须能够贷款。你必须能够承担开发成本来尝试集成人工智能，尝试寻找新方法来留住客户并服务客户，否则你将在未来五到六年内消失。>> 是的。我的意思是，嗯，大问题是，如果你想创办一家公司，创办一家软件公司，因为你可以获得非常高的估值，你可以筹集数百万美元，然后目标是花掉你筹集的数百万美元，尽快获取客户，即使你在亏损，因为然后你可以筹集更多的钱。最终，如果你一直这样做，你就会达到这样的程度，你最初以巨额亏损获得的客户将开始盈利。然后第二波将盈利，第三波。所以，如果你一直这样做，现在你可能是一家变得盈利的大公司，因为你最初亏损的客户最终会为你新获取的客户付费，而你现在是一家盈利的公司。但这只有在人们愿意投资于你时才有效。当利率较低时，人们会投资于你。当利率较低时，它们愿意给你更高的估值，并且更愿意自由地进行投资。如果利率上升，而且今天比五年前高。嗯，如果利率保持高位，投资者会说：“我不想冒那么大的风险。给我看数字。”而你作为一家软件公司会说：“我没有数字。我需要你的钱来给你数字。”投资者会说：“太糟糕了。现在不仅仅是给我看数字，而是你将如何与人工智能竞争？”现在，许多软件公司会说：“嗯，我们不能。”这就是导致许多小型软件公司消失的原因，因为第一，它们无法获得更多资金。当人工智能出现时，获得更多资金变得更加困难。现在，它们不仅要与其他软件公司竞争，还要与人工智能竞争。我们可以很快地让这件事变得非常真实，就像你描述的那样，是的，我将获取客户，我可以获得超高的估值，因为你知道我的客户最终的终身价值将一次又一次地超过成本，而且我已经拥有庞大的客户群，这只是等待发生的钱。知道五年前，你作为一名投资者，听到这个，并且有其他公司成功的例子，现在听起来是个不错的投资，对吧？再加上你的人工智能知识。今天在这种情况下，你会投资一家软件公司，一家公司，它有用户群，但它可能在开始盈利之前就被人工智能淘汰了？>> 是的。这听起来不太吸引人。>> 不。所以，我们不仅面临比科技业蓬勃发展时更高的利率，我们还面临人工智能的生存威胁。公众的注意力正转向人工智能。人工智能不是什么小事，人们不知道它可能会最终将其淘汰。此时此刻，它已经是一个家喻户晓的词了。而且我们过去也经历过这种类似的淘汰。广告，主要的创意机构，那些麦迪逊大道、纽约的广告公司，一旦谷歌和Meta开始涉足广告领域，媒体购买领域，它们的日子就屈指可数了。这是一个更有效的模式。这是一个更便宜的模式。它们不可能幸存下来。>> 你知道有趣的是，他们说：“哦，这些社交媒体广告模式很愚蠢。为什么要在Meta或Google上做广告，坚持传统模式？”就像你陷入了旧的思维模式，不相信新的广告方式有任何机会。>> 问题是，当然，嗯，这个方案听起来很棒，第一年，对吧？哦，他们只是会使用一些计算机指标来找到一个有利可图的广告。我们有一个屡获殊荣的人，他会坐在那里手工指导你，他会为你量身定制一个计算机永远无法做到的广告系列。嗯，那个人一年要花费数百万美元才能让你加入你的团队。谷歌广告会像他的广告一样花哨吗？它有趣吗？它令人难忘吗？绝对不是。它是在定位合适的人，而且成本是你所说的零头。所以，你实际上会做一些实验。你让公司在两者中投入一点钱。他们保留了他们的广告商。他们引入了Meta广告部分，看看效果如何。他们会在年底收到ROI报表。他们会保留账簿。嗯，谷歌广告，Meta广告的表现远远超过了广告代理公司的广告牌投放。你会把钱投到哪里？>> 而那个领域，它不像一个家喻户晓的词。五年前，你不可能去和某人说：“嘿，你听说过Meta广告投放吗？你听说过Meta用来在人们的Instagram动态中投放广告的算法吗？”现在，>> 你会说：“你在说什么？”>> 它仍然取代了那个行业。我们谈论的是大规模的加速。我们谈论的是一种产品和技术，它不仅具有变革性，而且每个人都知道它具有变革性。你的祖母可能知道人工智能是什么，或者通过某种媒体听说过ChatGPT。>> 当你说话时，我开始感到非常紧张，因为我经常想这件事。我们曾经，就像我提到的，Briefs Media。我们曾经是一家媒体公司。在2025年，你可能还记得那次会议。我召开了全体会议，我说：“如果我们不改变，我们将倒闭。我们将成为Briefs Finance。我们必须成为一家金融科技公司。”嗯，所以我们所做的就是，嗯，你发布你的研究，你出去寻找投资机会，还有我们的分析师团队，我们正在寻找资金的流向，然后我们发布研究报告。我说，嗯，内容本身不再是我们的业务。是的，你出去获取互联网上没有的研究。是的，你出去获取ChatGPT上没有的研究。所有这些都很棒，但纯粹作为一家研究公司，我们无法生存，除非我们将技术和人工智能整合到我们的业务中。起初，每个人都说：“什么意思？人工智能仍然是新事物。它真的会改变事情吗？”快进到今天，人工智能已经改变了我们的公司。它改变了我们的研究。它改变了我们的产品。我们现在通过我们构建的人工智能为投资者提供一些非常非常棒的技术产品。我看到了它在我们公司所做的事情。我看到了它如何改变我们招聘人员的方式。我看到了它将要做什么。现在我出去和人们交谈，那些从事……嗯，普通白领工作，桌面工作或在电脑上工作的人，我与他们谈论他们对人工智能的担忧。我仍然得到一个常见的回答是，我用过ChatGPT，它真的没那么好。我听到这个，我为他们感到害怕，因为第一，如果你只用过ChatGPT，你的知识非常有限。如果你只用ChatGPT来帮助你起草电子邮件，我的天哪，去看一个YouTube视频，了解如何让你的AI更好，或者去问ChatGPT你能做什么。我现在想，这对普通的白领工人意味着什么？而且不只是像……嗯，Excel数据录入员。我指的是律师。我指的是会计师。我指的是簿记员。我指的是任何坐在办公桌前、面对电脑工作的人。就像基本上所有参与……嗯，远程工作运动的人。如果你能在电脑上完成你的工作，多久之后人工智能就能完成这项工作？80%和你一样好。>> 你想要一个诚实的答案吗？>> 六个月前。>> 如果我们说实话，它就在那里。问题在于采用和实施。我遇到了和你一样的事情，人们认为ChatGPT就是人工智能，他们去那里只是说：“嘿，你能为我做我的工作吗？”而且他们非常含糊，而且他们没有使用任何现代的提示技术或任何经验。这相当于你骑了一辈子马，然后坐进一辆车，然后大喊：“驾！”>> 就像，显然，它不会起作用。或者如果你挂在空挡，试图把它推下山，那不是一个好的交通工具。如果你了解工具并知道如何使用它，它就能做很多事情。我每天都使用人工智能。我与华尔街的许多人密切合作，他们中的许多人从整个部门的人那里获得了与我通过AI获得的相同的定量分析结果，无论令牌的成本是多少。而且我甚至不是这里的令牌超级用户。而且，再次，我们通过使用人工智能，而且不是特别先进的工具，只是有一点领域专业知识并与之合作了一段时间，正在取代至少25万美元的定量分析人员。>> 嗯，我认为专业知识现在是主观的，因为你正在看到它的力量。你已经学会了如何使用它，并且你正在积极地构建工具。我我想构建一个可视化，因为我认为你所说的一些内容可能有点难以理解。我们办公室今天有计算机工作站，它们就像人类一样工作。所以，我们的人工智能主管建造了这个，我不知道该怎么称呼它，人工智能代理机器人， whatever。所以，你想做某事，我们以前的做法是把它交给我们的开发人员，然后开发人员会阅读、分析、构建它，然后他们会花时间回来给你，犯错误，whatever。现在，你所做的是提交你想要完成的信息，然后将其发送给人工智能员工，人工智能代理，它就在我们的办公室里。它是一张桌子，一台电脑，一个显示器，一切。那台机器收到它，然后开始运行并解决问题。我们想构建这个，假设我们想构建这个网站，它就开始为你构建，并且自动运行。然后有一个单独的人工智能代理来编辑它，查看它，进行分析。有一个单独的人工智能代理来确认它符合你的规格，whatever。这台机器每天24小时、每周7天都在运行。它不需要健康保险，所有的成本就是插电的电费。但这基本上是我们正在走向的方向，我们将拥有许多这样的工作站，它们将全天候运行。这样，当你现在想完成某事时，你就可以把它交给你的AI代理。AI代理会完成它。你把它交给下一个任务。你把它交给那个AI代理，它就会完成。如果你能自己用电脑做某事，你就可以训练一个AI代理。这需要时间。这需要工作才能做到，但这是可以做到的。许多公司还没有达到那个水平，或者还没有看到成本效益分析。有些公司看到了。我的意思是，你听说过Jack Dorsey吗？是的。Block的首席执行官。我的意思是，他公司的一半……嗯，40%。说实话，他一开始就过度招聘了，他以这样做而闻名，但>> 在科技领域，这比其他地方发生得更快。我的一位朋友在大学毕业后参加了一个编码训练营。嗯，他决定他不想……嗯，从事他所学的领域。他想从事计算机科学和编码，并参加了一个编码训练营。这是一个为期六个月的课程。他们保证你从中找到一份工作。他完成了。
六个月后，他就业了，刚毕业就拿到了六位数的薪水。他说工作机会很多。他可以随意选择想去哪里工作，想做什么。而且所有这些工作都有明确的晋升空间。>> 他觉得这可能不适合他，于是就休息了一段时间，休了假，去了很多地方旅行，>> 然后回来了。他现在正在找工作，而那些工作机会已经消失了。它们已经完全消失了。>> 过去，低端和中端编码工作机会很多，而现在这一切都变成了人工智能。今天早上我还在和我们的人工智能主管谈论这件事，他说那些培训营正在倒闭。他们不再教学了。其中一些正在转变为就业机构，但很多都在倒闭。事实上，数据录入曾经是一份你总能找到的工作，因为将数千行数据输入 Excel 表格是一项艰苦的工作，而且很多公司宁愿雇人来做，而且薪酬相当不错，>> 而不是，你知道，>> 占用他们现有员工的时间。我无法想象一个你再也需要雇佣数据录入员的世界，因为人工智能不仅能更快地完成这项工作，而且它们的错误率比人类还要低。而且当你发现错误时，它们可以在几分钟内重新完成整个工作，而不是花几个小时坐在那里。>> 而这正是我担心的，你知道，你开始将我们讨论过的所有事情联系起来。我们的经济正处于十字路口。我们不知道接下来会发生什么。我们不知道利率是会继续走高还是走低。我们不知道石油价格会走向何方，但我们可以预见经济中会出现波动。对某些人来说是好事，对受过良好金融教育的人来说是好事，对我们公司来说是好事。普通人讨厌波动。普通人只是看着 401k，他们不知道波动是如何运作的，这让他们感到压力。现在，经济可能会蓬勃发展。它可能会稳步增长，或者它可能会受到损害。这三件事中总会发生一件。哪一件我们不知道，但我们知道在未来 10 年里，这三者都会混合出现。现在再加上人工智能。我毫不怀疑，在短期内，未来五年，我们将看到人工智能导致失业。也许从长远来看它会创造更多就业机会，但我坚信，随着公司开始采用人工智能，它们将需要更少的人类工人。然后，这些人类工人将经历一个“我该怎么办？”的时期。我必须学习人工智能。因此，将有一个采用曲线。在采用阶段，将有更少的人在工作，需要更少的人来就业。希望五年后，就像过去每一次一样，它会创造更多的就业机会。这就是所有人工智能公司都在说的。这对经济意味着什么？我不知道。但我想我能给出的最好的建议，也许你会同意或不同意，就是学习人工智能。保护自己。我的意思是，用这些知识武装自己，因为我们最近在 Market Briefs 上做了一项研究，我们发现大约 50% 的人仍然没有使用人工智能。大概是这样。这确实令人震惊。>> 50% 的人没有使用人工智能。我认为大约 30% 的人表示偶尔使用人工智能。仍然有时间去学习和武装自己，以获得工作保障或收入保障，以保护自己。但它也创造了投资机会，比如理解，我们已经在你的研究中多次讨论过这一点。不仅仅是投资于人工智能本身，而是理解人工智能的各个层面，对吧？没关系。有人工智能，但人工智能需要数据中心。人工智能需要半导体。人工智能需要某些金属。>> 是的。>> 人工智能需要冷却，公司必须冷却数据中心。人工智能可能需要核能，对吧？因此，理解这些层面以及它们如何创造投资机会。显然，你的研究和我们公司在你发现的机会方面都非常有利可图，但这就是我推荐的。你是否同意？>> 是的。所以学习人工智能是我们所有人都必须做的事情，如果你现在就能做到，就能稍微领先一步，或者你可以晚点做，然后努力追赶。无论如何都会发生。你必须学习人工智能。>> 嗯，我想我们可以给任何听我滔滔不绝地谈论人工智能和经济的人一点额外的奖励，无论我们已经说了多久。>> 我想说，我们在这里采用的最好的策略之一就是我们称之为“钢铁和木材投资”。>> 很多人都熟悉“铁锹投资”这个概念，即在淘金热期间，大多数试图挖金子的人都破产了，买了不好的地等等。卖给他们铁锹的公司赚了大钱。他们做得非常好。>> 是的。>> 我们更进一步，说好吧，你用钢铁和木材制造铁锹。那么谁在为制造铁锹的公司提供钢铁和木材呢？你可以全天候替换白领工人。你用需要从地下提取的各种材料，或者你知道的水或能源来做这件事。这些原材料。控制这些原材料的公司将免受这种影响，因为它们仍然在为经济提供动力。正如你所说，这是关于“硬资产”的想法。人工智能需要什么？它有一个物理组成部分。存在物理瓶颈。我们必须从地下提取东西才能实现这一点。控制这些东西流动的公司将相对稳健地投资，因为经济正朝着这个新方向发展。它们已经是不错的投资了，而且已经有一段时间了。它们所销售的东西正变得越来越重要的经济组成部分。所以，我不会点名任何公司，但这个想法是找到材料瓶颈在哪里。找到一家公司需要从地下提取什么才能让 ChatGPT 工作，然后看看它们需要多少。它们将来会需要更多吗？它们是否可以发明替代品或减少使用？很多时候答案是否定的，或者至少在人工智能找到绕过这种限制的方法之前是这样。但我想说，是的，绝对要学习人工智能，并关注材料、矿产、能源和水，以及所有这些非技术性的东西，你不能只是问一个聊天机器人如何不使用任何材料来供电，对吧？>> 嗯，我感谢你，杰克逊。再说一次，如果你想了解更多，可以阅读我们的免费通讯 Market Briefs。我在描述中提供了我们大师班的链接。>> 如果你想了解我们公司的研究，我们确实出售专业研究。你可以在我们的网站 briefs.co 上阅读更多相关信息。谢谢你，杰克逊，感谢你的时间。这总是一次非常有见地的谈话。我非常感谢。>> 谢谢。我们正在倒计时，朝着某个重大的灾难性事件迈进。>> 美元变得越来越脆弱。它正接近某种黑天鹅事件或重大的经济变革，威胁着其储备地位。如果你深入研究表面之下的东西，中国在所有这些事件中的联系比人们意识到的要深得多。