Transcription
[Zene]
Régóta szerettem volna egy videót készíteni a kiskereskedelmi és intézményi kereskedésről. Mint kvantitatív kutató és kereskedő, sok félreértést és általános tudáshiányt látok ezen a területen, a kiskereskedelmi és intézményi kereskedés közötti különbséget, az intézmények üzleti funkciója és ezen intézmények céljai közötti különbséget a kiskereskedőhöz képest. És ezen a ponton beszélnem kell róla. Tehát ebben a videóban a kiskereskedelmi kereskedésről fogunk beszélni. Beszélni fogunk az év eleje óta elért P&L-emről, mint kvant kereskedő, hogy láthasd, hogyan is néz ki ez valójában, mint valaki, aki ezt professzionálisan csinálta. Beszélni fogunk az intézményi kereskedés oldaláról. Beszélni fogunk az eladói oldalról. Beszélni fogunk a vevői oldalról. Beszélni fogunk arról, hogy mit csinálok a pénzemmel, és hogyan gondolkodom a piacról. Majd pedig záró gondolatokkal és jövőbeli témákkal zárjuk. Mint mindig, ez a Jupyter notebook elérhető lesz az alábbi leírásban. Megtalálhatod a Quank könyvtárban is, ahol minden Jupyter notebookomat és a hozzá tartozó YouTube videókat közzéteszem. És ha érdekel a kvantitatív készségeid elsajátítása, nézd meg a quankild.com oldalt.
Kezdjük a kiskereskedelmi kereskedésről való beszélgetéssel. Tehát a kiskereskedők valójában bárki, aki diszkrecionális módon vesz részt a piacon, függetlenül attól, hogy saját algoritmusokat használ, vagy saját belátása szerint kereskedik, intézményi háttér, intézményi technológia nélkül, vagy valamilyen üzleti funkciót szolgálva ebben a minőségben. A kiskereskedelmi kereskedés úgy gondolható el, hogy ez az eloszlás erősen ferde. Tehát ez rendkívül tájékozatlan kereskedők és néhány tájékozott kereskedő kombinációja, talán nyugdíjas szakemberek vagy olyan emberek, akik okosabbak és több információval rendelkeznek, mint az átlagember, aki részt vesz ezekben a kereskedési tevékenységekben.
Egy dolgot érdemes szem előtt tartani, ha kiskereskedőként veszel részt a piacon, hogy a piacot nem érdekli, hogy pénzt vonzol-e ki belőle. Nem érdekli, hogy pénzt veszítesz-e neki. Nincs meg a képessége arra, hogy törődjön azzal, hogy mennyi tőkével dolgozol. Ha több százezer dollárt vonzol ki, a pokol, még millió dollárokat is különösen likvid instrumentumok esetén, senki sem fogja felkapni a fejét. Van ez a téves elképzelés, hogy a likviditásod nagyobb megbízások és jobb információval rendelkező emberek számára. Ez igaz, ha magasra vásárolsz és alacsonyra adsz el, vagy alacsonyra adsz el és magasra vásárolsz. Ez mindig is igaz lesz. De ha részt veszel a piacon, ez a fajta tevékenység teljesen a radar alatt repül. Nincsenek skálázási problémáid a tőkéddel. Senki sem üldöz. Ez tisztán a döntéshozatalod, ami a P&L-edet fogja hajtani.
A kiskereskedők legnagyobb problémája a kereskedési térben az, hogy minden alkalommal kockázatot vállalsz, amikor belépsz egy kereskedésbe, és az eredmény eleve bizonytalan. Ha van előnyöd, akkor idővel statisztikailag pénzt fogsz keresni. Ha nincs, akkor idővel pénzt fogsz veszíteni. Tehát mi nem előny? Nos, ha belépsz egy kereskedésbe, és van valamilyen csökkenésed, és eladod, mert félsz, az nem előny. Ha van egy kilátásod, mert úgy gondolod, hogy ez az esemény vagy valami meg fog történni, és lesz valamilyen árfolyammozgás, ami növeli a pozíciód értékét, az előny lehet. Nem az intelligenciáról szól. Valójában a statisztikáról és a kockázatvállalási képességedről szól. És sok kereskedő, akit ismerek, nem a legokosabb emberek. És nem is kell azoknak lenniük, mert képesnek kell lenniük megérteni az előny fogalmát. Mikor van megfelelő idő kockázatot vállalni, és mikor nincs megfelelő idő kockázatot vállalni.
Volt egy barátom, aki ortopéd sebész, és látja ezeket a, tudod, 20 év körüli kriptomilliomos gurukat. Nem ért semmit a pénzügyi szféráról. És beszél velem, azt mondja: "Okos ember vagyok. Mint, meg tudom ezt fejteni. Sok pénzem van. Mint, valószínűleg nyugdíjba vonulhatnék." Azt mondom: "Nem így működik. Azok az emberek, akik magukat ilyen, tudod, milliomosokként ábrázolják, lehet, hogy az összes pénzüket egy mém érmébe fektették, ami 10 000%-ot ugrott." De ez egyenlő a szerencsejátékkal, igaz? Nem tudjuk valójában, hogyan néz ki. Nem rendelkezünk a képességgel, hogy így kereskedjünk. Ez az oka annak, hogy a kereskedők nem csak vesznek fel egy óriási kölcsönt, az egészet egyetlen kereskedésbe fektetik, és aztán a következő héten nyugdíjba vonulnak. Ez nem így működik ez a terület. Ez a statisztikai kapacitásban való működésről szól, kereskedésről, amikor előnyöd van. És az az igazság, hogy a legtöbb embernek nem kellene kereskednie. A legtöbb ember nem tudja vállalni azt a kockázatot, és létrehozni valamilyen kereskedést, ami előnyös. És ez lehet az információhiány miatt. Ez lehet a kapacitás hiánya miatt. De még így is, nagyszámú kereskedőnek egyszerűen nem kellene kereskednie. Befektetniük kellene. Céljuk valószínűleg az, hogy idővel felhalmozzanak vagyont. Tehát jobban járnának, ha csak vennének egy ETF-et, vennének SPY-t, és 30 évig tartanák. Rengeteg vagyona lenne a napközbeni Doge kereskedéshez vagy valami hasonlóhoz képest. Tehát így gondolkodnék a kiskereskedelmi kereskedésről.
Beszéljünk az év eleje óta elért P&L-emről. Tehát algoritmikus és diszkrecionális módon kereskedem. A diszkrecionális kereskedések olyan kereskedések, amelyeket azért kötök, mert hiszem, hogy van valamilyen előnyöm. Egyik rendszer sem csinálja ezt helyettem. Valójában kimegyek, és algoritmikus módon kötöm meg ezt a kereskedést. Van egy rendszerem, amely előre beállított szabály alapján hajt végre kereskedéseket, és ezt a rendszert különböző időpontokban be- és kikapcsolom. Ez a P&L nem tartalmazza a kriptót és a hosszú távú befektetéseket. Tehát nem a kriptóról és nem a hosszú távú nyugdíjportfóliómról beszélek. Konkrétan az algoritmikus és diszkrecionális kereskedéseimről beszélek. Az Interactive Brokers-szel kereskedem. Ha el szeretnél kezdeni, kattints az alábbi leírásban található linkre.
Tehát itt ábrázoltam a portfólió értékemet az év elejétől mostanáig, 100 000-re visszaállítva. Nem fogom felfedni a teljes portfólió értékemet. Tehát 100 000 dollárról indítottam. És láthatod, hogyan teljesített a portfólióm eddig, augusztus végén. Az év elején elsősorban algoritmikus módon kereskedtem. Tehát ezt a rendszert naponta futtattam. És ezzel az új adminisztrációval a dolgok zökkenőmentesek voltak. Tehát, tudod, az eredeti portfólió értékem leesett, majd visszaemelkedett körülbelül 120 000-re, és utána elég következetesen kezdtem pénzt veszíteni. Tehát megváltoztattam a stratégiámat. Elkezdtem eladni V-t, és ez elég sokat javult. Tehát 100 000-ről körülbelül 80 000-re, majdnem 130 000-re emelkedtem, majd aztán megöltek. Nem fogom elfelejteni, beállítottam a rendszert, amikor reggel elhagytam a házat, és délután elmentem az edzőterembe, és lábnyújtásokat csináltam, és kaptam egy értesítést a telefonomon, hogy likvidálnak. Megsemmisültem. Tehát 130 000-ről körülbelül a legalacsonyabb ponton 70 000-re estem. És azóta a vizek elég nyugodtak voltak, és a környezet nagyon világossá tette magát. A Vault jelenleg hihetetlenül olcsó. És tudod, sikerült visszakapaszkodnom körülbelül 130 000-re. De a gez során, ez majdnem 80 nap. Tehát ezek erőszakos ingadozások a portfólió értékében. És a tényleges teljesítménymérés, ha megnéznéd a Sharpe-arányt vagy a Sortino-arányt, ez megfelelő lenne talán valamilyen visszateszteléshez egy fix stratégiával, ha valamilyen intézményi szintű stratégiát csinálsz. De ez ebben az értelemben valami nonszensz, mert sokféle módon kereskedem. Tehát mondhatnám, hogy: "Hé, a Sharpe-arányom 088, vagy a Sortino-m 0.97." Ha másféle ember lennék, csak megmutatnám ezt. Azt mondanám: "Hé, ez volt a portfólióm. 70 000-ről indítottam, és 130 000-re emelkedett, és a Sharpe-om 6.28. A Sortino-m 14.8. Ez akkor van, ha csak a kereskedési tevékenységemet mutatom meg, mondjuk 60-tól 140-ig." De nem fogok hazudni neked. Ez az év eleje óta elért teljesítményem. Jól teljesítettem, majd megsemmisültem. De tudod, folytatni fogom a kereskedést, és sikerült a legtöbbet visszanyernem, és még annál is többet. Tehát az év eleje óta körülbelül 30%-kal vagyok az eredeti tőkém felett, és ebben a kapacitásban fogok kereskedni az év végéig. Ha a jövőben lesz rá érdeklődés, talán csinálok egy év végi áttekintést, átnézem a teljes portfóliómat. Talán beletartozik a kriptó és a hosszú távú eszközök is. De ez nagyrészt az érdeklődésen fog alapulni.
Továbbá, ezek a teljesítménymutatók maguk is véletlen változók. Tehát bármilyen kereskedési rendszeren keresztül valójában csak ezeknek a teljesítménymutatóknak a teljesítményét fogod átlagolni. És ez az átlag vagy elvárás nem fog konvergálni egy fix értékhez. Az egész terület időben változó. Láttam guru kereskedőket, akik a centrális határeloszlás tételéről beszélnek, és nem is tudják a különbséget a konvergencia és a valószínűség vagy a szinte biztos konvergencia között. Tehát még azt sem tudják, miről beszélnek. És idézik ezeket a tételeket, hogy némi lendületet szerezzenek, vagy azt sugallják, hogy tudnak valamit, amit mások nem, és ez mindig frusztráló látni. Tehát, tudod, amikor ezen a területen tevékenykedsz, értsd meg, hogy a stratégiád működhet, aztán nem működhet, aztán újra működhet. Nincs konvergencia. Nincs garancia a jövedelmezőségre semmilyen kapacitásban. Ez az előnyről és az előnnyel való kereskedésről szól a kiskereskedelmi kereskedésben.
Tudod, egy ésszerű kérdés, hogy a kiskereskedők kereskedhetnek-e intézményi szintű stratégiákkal? A titoktartás valahogy kulcsfontosságú ezekben a fedezeti alapokban és kvant alapokban, de ez nem mindig jelzi a teljesítményt vagy a készséget. Valójában a fedezeti alapok nem teljesítenek különösebben jól, és ez nem meglepő. Nem teljesítenek jól bikapiacokon. A "fedezet" benne van az alap nevében, igaz? Tehát csak azért, mert a stratégiáik titkosak, vagy tudod, nem teszik nyilvánosan elérhetővé a kereskedési tevékenységeiket, ez nem jelzi a teljesítményt vagy a készséget. Ahogy mondtam, a kereskedőknek nem kell a legokosabb embereknek lenniük a szobában. Csak kockázatot kell vállalniuk, és meg kell érteniük, mikor van jó idő duplázni, és mikor van jó idő csökkenteni a veszteségeket.
Tehát egy ésszerű kérdés, hogy a kiskereskedők kereskedhetnek-e intézményi szintű stratégiákkal? Azt mondom, igen és nem. Azért mondom igen és nem, mert az a kérdésem, hogy ki fogja felépíteni az infrastruktúrádat? Ki fogja vállalni a kockázatot? És ki fogja optimalizálni a kereskedési stratégiáidat? Soha nem fogok olyan platformon kereskedni, amely visszatesztel nekem, vagy élőben fogja bevezetni a stratégiámat. Én magam építem ezt az infrastruktúrát. Tehát kiskereskedelmi kereskedési kapacitásban, szeretném hangsúlyozni, mire kell figyelni, mert az információkat ezen a területen fegyverként használják. Nézd meg azokat a platformokat, amelyek automatizálják a folyamatokat számodra. Automatizálják a visszatesztelési folyamatot. Valószínűleg elő kell fizetned, hogy hozzáférj a jobb tick adatokhoz, vagy a professzionálisabb visszatesztelésekhez vagy optimalizálási sémákhoz. Mi a fenének optimalizálod a visszateszteléseidet ebben a kapacitásban? Túlilleszted a zajt. Vigyázz azokkal a platformokkal, amelyek automatizálják a folyamatokat számodra. Csak az előfizetéseidet akarják. Hírek bármilyen formában. Csak a figyelmedet akarják. Nem tudnak semmit. Látod a, a Motley Fool vagy valami hasonlót, hogy "ez a három részvény gazdaggá tesz téged". Abszolút őrültség, hogy az emberek hajlandóak eladni híreket és információkat, mintha tudnának valamit, amit te nem. Ez soha nem így van.
Továbbá, a brókerek és az alkalmazások túl könnyűvé teszik a kereskedést. Ha letöltöd, a Coinbase? Azt hiszem, ha letöltöd a Coinbase-t és befizetsz, kereskedhetsz, mielőtt a befizetésed megtisztulna. Ez, ez abszurd. Ez abszurd. Csak a jutalékodat akarják. Minden egyes kereskedéseddel pénzt keresnek, és azt akarják, hogy kereskedj. Tehát ezeket érdemes szem előtt tartani, amikor ezen a területen tevékenykedsz. És az az oka, hogy minden videómban a kvantitatív készségeid elsajátításán lovagolok, mert képesnek kell lenned arra, hogy magad hozd meg ezeket a döntéseket. Nem érdekel, hogy a Quank Guildbe jársz-e a kvantitatív készségeid elsajátítására. Nem érdekel, hogy, tudod, szerezz egy diplomát matematikából, és így sajátítod el a kvantitatív készségeidet, vagy magadtól tanulsz, vagy bármi is. De sajátítsd el a kvantitatív készségeidet, hogy magad hozhass döntéseket, és megérthesd, hogy amikor az emberek információt adnak el neked ebben a kapacitásban, az nagyrészt értelmetlen. Tehát csak légy óvatos, amikor ezekkel a platformokkal foglalkozol, amelyek automatizálnak dolgokat, híreket, brókereket, bármi is legyen, és koncentrálj a kvantitatív készségeid elsajátítására, a piac megértésének elsajátítására, hogy magad hozhass döntéseket.
Beszéljünk az eladói oldalról. Beszéljünk az intézményi kereskedésről. Általában az emberek az eladói oldalon kezdenek, és a vevői oldalra próbálnak eljutni, ahol a spekulatív kereskedés jövedelmezőbb lehet. Tehát most beszéltünk a kiskereskedelmi kereskedésről és arról az elképzelésről, hogy tudod, nem intézményi kapacitásban működsz. Most egy banknál vagy fedezeti alapnál működsz. És nagy különbség van az eladói és a vevői oldal között. Az eladói oldal kétirányú árajánlatot keres. Piacot akar létrehozni és felvenni a spreadet. Ennek nagy része ma már automatizált, különösen nagyfrekvenciás kapacitásban. És itt van egy animációm. Lényegében ez egy piackészítő szimulációja, amely középárat, vételi és eladási árat kínál, és P&L-t halmoz fel azokból az emberekből, akik vele tranzakciót kötnek. Itt jön be az előny fogalma intézményi kapacitásban. A középárnak nem kell tökéletesnek lennie. Nincs olyan, hogy árjóslás. Amit próbálsz csinálni, az egy várható szint előrejelzése. És ha a várható szinted elég jó, akkor kínálhatsz egy spreadet e várható szint körül, és profitálhatsz belőle.
Most nem vagy immunis a kockázatra. Ha piackészítő vagy, csak más típusú kockázataid vannak a vevői oldali kereskedőhöz vagy egy kiskereskedőhöz képest. Tehát, ha piackészítői kapacitásban működsz, ezt az üzleti funkciót teljesíted egy intézmény számára, milyen kockázatoknak vagy kitéve? Nos, vásárolnod és eladnod kell. Tehát van készletkockázatod. Ha a vételi áraidat eltalálják anélkül, hogy az eladási áraidat megemelték volna, akkor valamilyen vételi vagy eladási nyomás lesz az egyik irányban, és mindkét esetben ki vagy téve annak, hogy pénzt keresel vagy veszítesz. Kedvezőtlen kiválasztás. Ami könnyű P&L-nek tűnik, az csak egy jobb információval rendelkező kereskedő. Ez néha előfordul. Ami úgy tűnik, mintha valaki csak, tudod, naív módon vesz részt a piacon. Talán csak mélyen a pénzen kívüli opciókat halmoznak fel. Azt mondod: "Ezt elfogadom. Ezt minden nap elfogadom." És akkor hatalmas árfolyammozgás következik be. Jobb információjuk van, talán bennfentes információjuk. Ez egy másfajta kockázat. Technikai hibák előfordulnak. Tudod, nézd meg a fedezeti alapokat és a bankokat. Néha millió dollárokat veszítenek ezek miatt a technikai hibák miatt. Miért osztanák meg ezt az információt? Soha nem osztanák meg ezt az információt. Tehát naponta millió dollárokat veszítenek ezek miatt a technikai hibák miatt. De hallasz a nagyon nagyokról, azokról, amelyek elsüllyesztenek hajókat. Tehát a volatilitás, a partnerkockázat, mindezek más típusú kockázatok, ha piackészítői kapacitásban működsz.
Tehát amikor az eladói oldalon tevékenykedsz, piackészítői kapacitásban tevékenykedsz. Kereskedsz, de vásárolsz és eladsz. Mindkét oldalt idézed a kereskedésnek. És itt hasznos az idősor-elemzés és a különböző típusú modellek, amelyekkel megpróbálsz előállítani egy várható szintet, egy középár szintet, hogy kínálhass valamilyen spreadet. Ez az egyetlen eset, amikor azt javasolnám, hogy az idősor-elemzés vagy valamilyen várható szint előállítása hasznos legyen ebben a kapacitásban. Egyébként sok mindent tudok mondani az idősor-elemzésről, de ez mindenképpen egy másik nap témája.
Ezt szem előtt tartva, csak azért, mert piackészítő vagy, nem jelenti azt, hogy nem kereskedsz diszkrecionális módon. Különböző karokat mozgathatsz ezen a piacon. Ez megváltoztathatja talán a, a ferdeségedet, vagy talán azt, hogy ki fog veled tranzakciót kötni a spread bármelyik oldalán. Tehát csak tartsd ezt szem előtt. A céljuk továbbra is a P&L felhalmozása, mint mindenki másnak, de üzleti funkciót szolgálnak, és az előny másképp működik ebben az értelemben.
Beszéljünk most a vevői oldalról. És csak a vevői oldal egyik aspektusára fogok összpontosítani, ez pedig a kvant kereskedési aspektus. Tudod, sokféle diszkrecionális kereskedés létezik, ami előfordulhat, saját kereskedés vagy bármi más, de csak egy ilyen típusú kereskedésről fogunk beszélni, amely a jelépítésre összpontosít. Ez inkább egy kvant kereskedési érv. Tehát itt van egy példa egy kvantitatív kereskedési jelre. Tehát talán csinálsz valamit a, tudod, vezérigazgatók arckifejezéseivel, és kitalálsz valamilyen pontszámot az érzelmi állapotukra. Talán pozitív, negatív, bármi is legyen. És talán van ott jel. Talán tweeteket használsz. Talán hírcikkeket használsz, és gépi tanulást, mesterséges intelligenciát, bármit is hívsz, használsz, hogy érzelmi pontszámot vonj ki, és minden egyes érzelmi pontszámot összekapcsolsz egy részvény tickerrel. Oké, ezt megteszed egy pontszámok idősorára, és létrehozhatsz egy jelet, és elemezheted a hozamait a keresztmetszetben, ha valami ilyesmit csinálsz.
Itt egy kvantil-diagramot készítettünk a jelről az átlagos hozamokhoz képest. Tehát az alsó doboz itt az alsó jelérték, a legfelső doboz pedig a legmagasabb jelérték. És amit most tehetek, az egy hosszú-rövid portfólió létrehozása. Tehát hosszúra mehetek ezzel a dobozzal, és rövidre mehetek ezzel a dobozzal. És amit itt látsz, ez nem valami tökéletes, tudod, felfelé és jobbra mutató diagram, de van itt valami alfa abban az értelemben, hogy ha létrehozzuk ezt a hosszú-rövid portfóliót, akkor valamilyen P&L-t fogunk generálni, és végezhetsz valamilyen alfa regressziót ennek tényleges mérésére, de ez túlmutat a videó keretein, ha van rá érdeklődés, akkor erről a jövőben egy technikaiabb módon fogok beszélni. De ez valójában, amit értünk, amikor a vevői oldalról beszélünk. Tehát amit valójában csinálunk, az az, hogy spekulatív módon veszünk részt a piacon. Feltételezzük, hogy amit csinálunk, az valamilyen előnnyel jár. Ha nem, akkor nem kereskednénk. Tehát ez a vevői oldal alapvető funkciója ebben az értelemben. És akkor valójában csak kapcsolatokról és tőkéért való versengésről van szó. Tehát van ez a stratégiám, itt vannak a visszatesztelések, és most tőkét kell gyűjtenem, hogy be tudjam vezetni ezt a stratégiát. Sokféle kihívással nézel szembe. Skálázási problémák. Tudod, ha van valamilyen jel, ami működik, akkor ahogy növeled a hozzá rendelt tőke mennyiségét, a jel el fog tűnni. Tudod, így bomlik le a jel a skálázás során. És ez valami olyasmi, amivel foglalkoznod kell. Nem triviális probléma. Aki azt mondja, hogy az, az nem érti a területet. Úgy értem, csak nézd meg a, csak nézd meg, mi történt a Jane Street-tel. Azt hiszem, ez még idén volt a, csak csak nézd meg azt az egész dolgot. Ez valahogy nevetséges, igaz? Tehát, a vevői oldalon, amikor így működsz, a célod a P&L generálása valamilyen diszkrecionális kereskedési döntésen keresztül. Ez lehet algoritmikus kereskedés. Ez lehet jelvezérelt. Ez lehet csak egy kereskedőn alapuló, tudod, hagyják kereskedni. Tehát, tudod, tartsd ezt szem előtt. Ez egy teljesen más intézményi funkció.
Ezt szem előtt tartva, tudod, ezek az intézmények nem generálnak sok pénzt bikapiacon. Emlékezz, beszéltem már ezen a csatornán arról, hogy az árazás a legfontosabb dolog az egész kvantitatív pénzügy, pénzügyi mérnöki munka, bármi is legyen. És ez azért van, mert az árhibák hajtják a P&L-t. A volatilitás árhibákat hajt. És a bikapiacok unalmasak. Nézd meg a fedezeti alapok teljesítményét most. Csak anekdotikus példaként. A vizek nyugodtak voltak. Hogyan teljesítenek a korábbi, rendkívül viharos időkhöz képest az év elején? Ez csak egy újabb anekdotikus példa a volatilitásra, amely árhibákat és P&L generálási képességet hajt.
Tudod, szeretnék itt befejezni azzal, hogy miről beszélek, amit a pénzemmel csinálok, vagy mit csinálna egy kvant a pénzével. Az első dolog, amit szem előtt kell tartani, hogy nem minden kvant rendelkezik ugyanazzal a készségkészlettel, igaz? Tehát van egy nagyon erős szoftvermérnöki hátterem, de van egy nagyon erős pénzügyi matematikai hátterem is. És nem minden kvant rendelkezik szoftvermérnöki háttérrel. Nem minden kvant rendelkezik pénzügyi matematikai háttérrel. A pokol, lehet, hogy még csak mesterséges intelligencia vagy gépi tanulás háttérrel sem rendelkeznek. Tehát, tudod, a kvant kutatás, fejlesztés, kereskedés különböző szerepek. Ezek különböző kvantok. A kvantoknak különböző kockázati étvágyuk lesz intézményileg és professzionálisan. Amikor a saját tőkéddel foglalkozol, a dolgok nagyon mások. Enned kell, és bért kell fizetned. Ez egy nagyon más terület. A tudásod szélessége is nagy szerepet játszik ebben. Tudod, ha kvant vagy, és PhD-d van fizikából, az nagyszerű, de vettél valaha makroökonómiát, mint ezek olyan dolgok, amiket figyelembe kell venned, ahogy a területen tevékenykedsz. Tehát a tudás szélessége fontos, pénzügy, közgazdaságtan, technológia, különböző szektorok megváltoztatják a játék teljes dinamikáját. Kvalitatív készségek, olvasás a sorok között, ilyesmik. Nem tudod megtanítani, nem tudod megtanítani, mikor van a megfelelő idő duplázni, vagy mikor van a megfelelő idő csökkenteni a veszteségeket. Ahogy mondtam, ez nem intelligencia kérdése. Ez tapasztalat kérdése és a kockázatvállalás képessége.
Amikor kereskedem, mindig tisztában vagyok azzal, hogy bármilyen rendszert is használok, legyen az diszkrecionális, algoritmikus, vagy csak befektetek a piacba, van ez a lineáris kombinációja a teljes portfólió értékemnek, amivel foglalkozom. És amit ezzel értek, hogy van, mondjuk, ez a három stratégia, mondjuk, diszkrecionális kereskedés, algoritmikus kereskedés, és csak a pénzemet a piacra dobom. Nos, csak egy bizonyos mennyiségű tőkém van, és csak ennek a tőkének egy részét tudom hozzárendelni minden egyes stratégiához, vagy talán az egészet egyetlen stratégiához bármikor. Tehát az emberek azt mondják: "Ó, mint, tudod, ha jól teljesítettél ezen a kereskedésen, miért ne adnál el felet, és csinálnál valami mást?" Mint, mint igen, ez egy lehetőség. És ez tekinthető valamilyen fedezetnek, de ezekkel a súlyokkal foglalkozunk. És ha magabiztos vagyok abban, hogy az elhelyezés máshol a helyes döntés, miért adnék el a pozíció felét? Eladnám az egészet, és belefektetném ebbe az új pozícióba. Ez egy lineáris kombináció. Ha csökkenteni akarom a kockázatot és a kitettséget, akkor igen, eladhatok felet, és áthelyezhetem ide. De ez az, amivel mindig foglalkozunk ezen a területen: hova allokálunk, és miért? Tehát, tudod, ugyanabban a perspektívában nézheted, mint egy intézmény. Nem egy stratégiával kereskednek. Az asztalok különböző stratégiákkal kereskednek. A csapatok különböző stratégiákkal kereskednek, igaz? A fedezeti alap nem csak egy kvant kereskedési stratégiát keres hosszú-rövidre. Tehát ezek mind olyan dolgok, amiket figyelembe kell venni ezen a területen.
Tehát itt van egy példa. Van ez a három rendszerem, és különböző súlyokat rendeltem hozzájuk, és a célom a P&L optimalizálása. Tehát ez a három vagyonút, amit követhetek, és itt van az optimális súlyozás e három rendszer alapján. Tehát ez a minimális variancia portfólió. Állítólag 15% diszkrecionális kereskedés, 75% algoritmikus, és a többi a piacnak. De ahogy korábban beszéltem ebben a videóban, ezek nem stabil értékek. Ezek becslések adatokból. Ezek nem konvergálnak valamilyen fix értékhez. Tehát amikor futtatom ezt az optimalizálást, súlyokat ad, de ezek rosszak. Nem mondja meg, hogyan optimalizáljam a tőkém elhelyezését. Nem tudok folyamatosan algoritmikus módon kereskedni. Nem akarok folyamatosan algoritmikus módon kereskedni. Bizonyos rezsimekben, bizonyos környezetekben akarok, ahol hiszem, hogy van előnyöm, és akkor bekapcsolom azt a rendszert, de nem fogom mindig bekapcsolva hagyni. Tehát, tudod, ugyanez igaz a diszkrecionális kereskedési kapacitásra is. Néha nincsenek kereskedések. Néha nem akarok kereskedni. Máskor pedig azt mondom: "Ez egy nagyszerű kereskedés. Itt van előny." Tehát ezek olyan dolgok, amiket figyelembe kell venni, amikor ezen a területen tevékenykedsz, igaz? Optimalizálhatom a tökéletes súlyokat arra, hogy hogyan allokáljam a tőkém, de nem tudom diktálni az aktuális piaci feltételeket, vagy hogy jobban megfelel-e nekem bármelyik konkrét stratégia futtatása.
Lényegében, amit mondok, az az, hogy az egész idő alatt nem tudom diktálni, hogy algoritmikusan, diszkrecionálisan vagy csak a piacra dobom a tőkém. Ez változni fog a különböző időpontoktól függően. Úgy értem, ez csak így fog működni, igaz? A volatilitás növekedni fog, a volatilitás csökkenni fog, a bizonytalanság, tudod, eloszlik, ilyesmik. Tehát az egyes stratégiák várható értéke is változni fog különböző időpontokban. Ez nem egy globális optimalizálási probléma, amit igazából mondani akarok. Ez egy nagyon időben változó terület. Semmi sem statikus. Minden mozog, és te próbálsz előállni ezekkel az értékekkel, amelyek nagyrészt értelmetlenek, miközben döntéseket próbálsz hozni kereskedési kapacitásban idővel.
Tehát mit csinálok a pénzemmel? Diszkrecionális módon kereskedem, amikor nekem megfelel. Bekapcsolom a kereskedési rendszereimet, amikor nekem megfelel, és a készpénzemet az S&P 500-ban tartom, amikor nekem megfelel. És az előny változni fog a különböző rezsimek, időzítés, adminisztrációk, makrogazdasági feltételek, hogy vágnak-e kamatot, inflációs adatok, ilyesmik alapján, ez mindig változtatni fogja a nézőpontomat, a perspektívámat, és azt, amit hiszek, hogy az előnyöm lesz bármelyik esetben.
Amikor a kiskereskedelmi és intézményi kereskedésről van szó, néhány záró gondolat. Alapvetően különböznek. Értsd meg a különbséget a területek között. Mindkét környezetben pénzt kereshetsz és veszíthetsz. Ez nem az intelligenciáról szól, igaz? Persze, van egy bizonyos szintű intelligencia, ami belekerül valamilyen modellezési kapacitásba vagy valamilyen rendszerfejlesztésbe. Tudnod kell kódolni. Tudnod kell matematikát. Persze. De a kockázatvállalás képessége teljesen más készségkészlet.
Egy másik dolog, amit szem előtt kell tartani, hogy tudod, az intézmények és a fedezeti alapok is mindig csődbe mennek. Elfogy a pénzük, csődbe mennek. És tudnod kell a különbséget a Citadel és egy új kvant fedezeti alap között, amely, tudod, éppen most jön fel, vagy bármi, amivel kis mennyiségű tőkét kezelnek, és a különbséget a Microsoft és egy új tech startup között. Tudod, sokszor az emberek azt gondolják, hogy az intézményeknek van ez az immunitása, és ez egyszerűen nem így van, igaz? Mint a tech startupok nap mint nap csődbe mennek. Visszamennek dolgozni a fang állásaikba. Ezek a kvant fedezeti alapok pontosan ugyanaz. Startupok, és nap mint nap csődbe mennek. Nem tudnak semmit, amit te nem. Ugyanazokkal a küzdelmekkel néznek szembe, mint minden más kereskedő. Tehát, tudod, remélem, hogy ez némi fényt derít a területre.
Néhány jövőbeli videóban szeretnék beszélni a pénzügyi matematikáról, pénzügyi mérnöki munkáról, kvantitatív pénzügyi tartalomról. Továbbra is technikai tartalmat fogok készíteni. Ez, tudod, a kedvenc tartalom, amit készítek. Tudom, hogy az elmúlt néhány hétben a véges differenciákról beszéltem. Beszéltem a gyors Fourier-transzformációról, különösen arról a szeminális munkáról, Carmadden. Imádom ezt beszélni, tehát ez soha nem fog változni, de szeretnék jobban bekapcsolódni az ilyen területekbe, inkább minőségi módon. Tehát, tudod, az érdeklődéstől függően, soha nem tudom, mennyit osszak meg, de személyes tapasztalataim, amelyeket tudományosan és szakmailag szereztem, talán egy heti piaci áttekintés, valamilyen kvant podcast. Ezen az ötleten gondolkodom, elkezdtem összeállítani néhány potenciális vendéget. Szeretnék folytatni talán néhány hogyan-t. Van ez az ötletem egy volatilitás kereskedési irányítópultról és más algoritmikus rendszerekről, amelyeket csak egy órás, kétórás YouTube videó workshopban tudok felépíteni. Tehát, ha szeretnél látni bármelyiket a jövőben, kérlek, tudasd velem. Lájk, komment, iratkozz fel. Csak adj egy ötletet arról, hogy mit szeretnél látni a jövőben.
Ez lesz minden erre a videóra a kiskereskedelmi és intézményi kereskedésről. Remélem, élvezted. Remélem, tanultál valamit. Ha szeretnél több ilyen témát látni a jövőben, kérlek, tudasd velem a kommentekben. Ez mindenképpen sokat segít nekem. Ezen kívül nagyon köszönöm, hogy megnézted, és a következő videóban találkozunk.