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我正在关注中国的峰会，以期获得一项宣布。我将不得不调整我的目标。我认为它已经签署了。现在他们正试图将其与即将到来的主要首次公开募股的流动性需求同步。所以，这是我的下一个目标。在我看来，SpaceX 的首次公开募股是幻想。它的售价是销售额的 100 倍。你将像 2000 年的宽带泡沫一样违约。一个万亿美元规模的庞氏骗局。但总有一天，伽马挤压必须解除。我们离均衡点越远，回归的旅程就越暴力和破坏性。>> 资本主义已经死了。毫无疑问。美国主宰世界的解决方案是建立太空数据中心并为人工智能提供动力。>> 我乐观的末日循环是，战争就在这里，要摧毁这个体系。>> 如果他准备好扼杀这个人工智能和首次公开募股市场，就抓紧吧。>> 西蒙·戴夫，非常感谢你再次回来提供更新，伙计们。我真的很感激你过来。我们今天有很多内容要讲。本质上，我们有人工智能和 SpaceX 的首次公开募股，它们正在重塑市场。我们有凯文·沃斯和美联储，以及他们将如何应对不断上涨的利率，当然还有我们最近经历的恐怖海峡事件，美国和伊朗在技术上打破了停火协议，但不知何故，协议似乎仍在推进。我们只有几天的时间了。所以，西蒙，从你开始，我们之前就认为中国峰会是我们期待达成协议的时候。现在它已经过去，没有宣布。然而，事情似乎确实发生了变化。那么，你对局势的解读是什么？我们真的接近达成协议了吗？有什么东西在拖延这件事吗？>> 是的。嗯，是的，我将不得不调整我的目标。所以，我当时正在关注中国的峰会，以期获得一项宣布，但我确实认为它推动了事情的发展。所以，它在西方媒体中非常平淡无奇。但实际上是什么呢？嗯，基本上是金融工业联合体和技术工业联合体的所有关键参与者，以及一些来自军事方面的参与者，与习近平会面。嗯，我会称之为更像是一次检查报告。你知道，你不会去参加这些会议来开始谈判。你去参加这些会议是为了表面上的原因。所以，当你需要拍照的时刻时，你就会进行实际的会议。嗯，而且有一些象征意义，你知道，这完全是中国方面的条件，有一种元素，你知道，为特朗普准备的椅子较低，为习近平准备的椅子较高，一点点表面功夫，嗯，不是在机场见面，嗯，这实际上是他与普京见面时的方式。所以他把他们两人放在了平等的位置，但我认为最重要的事情是，实际上是人工智能竞赛中的真正参与者，以及那些将决定未来支付通道的人，特朗普把他们带到了会议上。嗯，而且它还导致了股市的小幅上涨，你知道，这是期望中的拍照时刻。之后，我们有大约 20 艘船只通过了海峡。嗯，而且我们现在有所有我称之为“喂养公众叙事”的相对受众。所以，以色列在喂养它的相关叙事。特朗普在喂养他的叙事。伊朗也在喂养他们的叙事，而他们都在坐下来谈判。嗯，所以人们说永远不会发生的事情已经有了记忆事件的理解。嗯，然而，我相信每个人都需要他们的退出坡道叙事。嗯，而且，我认为我们正朝着这个方向发展。你知道，特朗普需要拍照的时刻，你知道，我得到了最好的交易。嗯，我迫使伊朗达成协议。这是他进入中期选举所需要的表面功夫。伊朗需要说，“我们在所有压力下都进行了抵抗。我们从未屈服。嗯，我们得到了收费站，或者无论他们最终得到什么条件。”嗯，然后，以色列需要说，嗯，你知道，他们扮演了好警察坏警察的角色。美国任何时候想拖延，他们都会说以色列勒索我们并说服我们这样做。嗯，这会导致条件的变化，然后美国，嗯，以及巴基斯坦的每个人都会带着略微更新的谅解备忘录回来。嗯，我认为它已经签署了，现在他们只是在玩弄戏剧，以获得最终结果。嗯，然后会有 30 天、60 天、90 天的制裁解除、赔偿投资、嗯，解冻资金。嗯，而且，每个人都带着他们的胜利叙事离开，然后我们进入下一阶段。所以，这就是我的解读，并引向其他故事，我在这里暂停。我认为他们现在正试图将其与即将到来的主要首次公开募股的流动性需求同步。嗯，所以，这是我的下一个目标。嗯，我认为他们确实需要主要的流动性来支持首次公开募股，然后还要使其成为成功的首次公开募股。嗯，而且我们已经将这些首次公开募股推向了“不成功便成仁”的事件。所以，我在这里暂停一下。在让戴夫加入之前，我想快速说一下，关于他们如何坚持“协议即将达成”的叙事。所以，我的意思是，以前似乎每次他们说他们接近达成协议时，都会持续大约 24 小时，通常是在周五或周日到周一市场开盘之前，但他们已经坚持了好几天了，说“我们接近达成协议”。你认为这是一个重大变化，还是我在无中生有？>> 嗯，不，我认为协议仍然会达成。现在，可能还会有一场升级到降级的行动，因为正如我所说，特朗普需要他的拍照时刻。如果他得不到他的拍照时刻，那么中期选举就完了。>> 而且他有点跑题了，说：>> “让我们把这个纳入《亚伯拉罕协议》。”所以，为了达成协议，每个人都需要加入《亚伯拉罕协议》。>> 这将与所有潜在成员展开新的谈判周期。现在，其中许多人可能不会加入，《亚伯拉罕协议》可能会失败。嗯，然而，我们仍然有僵局，沙特阿拉伯表示，除非有巴勒斯坦解决方案，否则就没有《亚伯拉罕协议》。嗯，所以这只是为美国从中东撤出的下一阶段做好了准备。嗯，而且，而且，而且，嗯，但我认为，我认为他们正试图同步。你可以告诉市场不相信还有另一场升级行动。黄金价格为 4500 美元，VIX 约为 17。你知道，如果他们相信这将进入另一场动态阶段，VIX 将会超过 25-30。标准普尔指数创下历史新高，再次超过 7500 点。嗯，改变的是债券收益率。嗯，债券收益率显示出显著的压力，30 年期债券收益率超过了 5.6%，5.1%，10 年期债券收益率超过了 54.6%。嗯，这给房地产市场带来了严重问题。嗯，所以叙事稍微压低了它。嗯，但它们离它们需要达到的水平还很远，所以债券市场真的在说，嗯，把这件事搞定，我们可以转向股票市场首次公开募股，一切都会好起来的。嗯，但如果还有另一场升级到降级的行动，油价将再次上涨。嗯，但总的来说，市场肯定没有定价第二次世界大战，以色列的核反应，或者一些更系统性的事情。戴夫，你对局势的解读是什么？你有什么想法？>> 嗯，我猜得更多。嗯，在我看来，SpaceX 的首次公开募股是幻想。它的售价是销售额的 100 倍，这简直是荒谬的。嗯，他们不得不向系统注入流动性来接受这些首次公开募股，这告诉我我们正处于资本主义的最后阶段，垂死挣扎。这种垃圾必须发生，这感觉真的很糟糕。我昨天看到拉里·弗林克在台上说，“看，严酷的现实是，所有这些数据中心都将不得不从养老基金中提取，资本将不得不从普通人的养老基金中提取。”我将继续说，“然后你会怎么做？你将像 2000 年的宽带泡沫一样违约，然后你将完全搞砸养老基金。”所以，所以，再次，垂死的资本主义。嗯，市场，股票市场非常可疑。在我看来，在伊朗战争之前，它们正在严重下滑。它看起来确实像是在形成一个顶部，并最终会以一种我所认为的世俗熊市的方式爆发。然后突然之间，毫无征兆地，它就飙升了，再也没有回头。你知道，你听到关于伽马挤压的故事，这对我来说确实有道理。而且我发现伽马挤压特别邪恶，因为它利用了一个正在上涨的市场，然后它推动了机制，使其上涨得越来越快。所以，在我看来，这是一个万亿美元规模的庞氏骗局。而且我可以想象，伽马挤压是由价格不敏感的买家，即某种形式的主权国家，购买的看涨期权驱动的。如果我必须猜测，美国可能是我的首选。嗯，但总有一天，伽马挤压必须解除，因为看涨期权买家必须停止购买。嗯，他们不必，但你会认为他们会。然后突然之间，华尔街必须清算所有他们购买的股票作为看涨期权的对冲。所以，它们都会被卖掉。所以，它完全被解开了。这可能是一个世俗熊市的开始。我不知道。在我看来，这看起来就像有人在伊朗战争下放了水泥块，以确保头条新闻是关于战争，而不是关于市场。嗯，我完全同意债券市场显示出压力。嗯，我多年来的噩梦场景是债券和股票市场同时出现世俗熊市。自 70 年代以来我们就没有见过这样的情况了。嗯，而且，而且，而且，嗯，我认为债券市场是，我看到一些严肃的参与者引用未来六年的收益率在 12% 到 14% 之间。嗯，如果发生这种情况，将会摧毁很多，街上会有很多尸体。嗯，所以，嗯，市场总是向前看的想法总是让我发笑。闭嘴，狗。嗯，那是我的狗，它在一周前差点被安乐死，现在却茁壮成长。嗯，我，我，我认为我们太失衡了。作为一名科学家，我告诉你，我所知道的一切都表明，当你将系统从均衡点移开时，回归的旅程，你离均衡点越远，回归的旅程就越暴力和破坏性。所以，想想雪崩、地震、嗯，炸弹，随你便，失控的实验室实验爆炸。嗯，而且，而且在所有这些情况下，都是以艰难的方式回归稳定。嗯，而且，在我看来，在过去的十几年里，我们已经将市场推到了一个不合逻辑的顶部。嗯，而且，我在 2015 年提出了一个有说服力的论点，即市场再次，再次进入了鼻血区。十年后，我们在这里，你知道，高得多。嗯，而且，根据合理的估值指标，我们比历史平均估值高出 150%-200%。我真诚地相信，如果我们未来没有回归均值，那么资本主义就完了。所以，乐观主义者说我们将回归均值。悲观主义者说我们不会。嗯，所以，这 puts it in the，嗯，75% 的修正，假设它没有造成任何损害，只是让我们回到公允价值，假设经济没有被摧毁和抹去，你知道，被打击，嗯，而且，我的噩梦场景是，这需要十几年才能完成，这样婴儿潮一代将在他们的晚年基本上被折磨致死。嗯，所以，所以，这就是我关注的。我的问题是，现在谁在开车？伊朗、中国还是美国以色列？在我完全没有受过教育的猜测中，伊朗和中国完全控制着这个故事。>> 西蒙，>> 是这样吗，西蒙？>> 嗯，我完全同意这一点，但我也想补充另一个维度，我一直说过，美国不是一个主权国家。它由联合体控制，所以金融工业联合体正在与海湾主权财富基金合作，中国在伊朗和沙特阿拉伯之间正常化，所以伊朗、中国、金砖国家，我相信它们正在执行美国从中东地区撤出的行动，而中国峰会实际上是金融工业联合体和中国之间的检查。嗯，所以，这并不是真正的美国，而且将对话联系起来。美国，你知道，股票市场，资本主义已经死了。毫无疑问，因为这个市场能否继续下去的首要因素实际上是三件事，但有一个总体因素是印钞。嗯，为了修复债券市场，为了降低那些收益率，以免你摧毁房地产市场，这也会破坏银行业，唯一能做的就是让美联储购买那些，嗯，购买那些债券。所以，看起来无论凯文·沃尔什效应如何，让我们这么说吧，嗯，我对他最终会做什么感到非常困惑。嗯，我认为我知道他会做什么，但这是与所说相反的，那就是降低短期利率。嗯，美联储扩大资产负债表。嗯，而且你需要一些东西才能做到这一点。所以，股票市场实际上是印钞的一个功能。所以，资产负债表必须扩大。也许你可以通过某种秘密方式，通过一些监管改革，让银行扩大资产负债表，然后你必须用新的流动性要求或储备要求来补偿他们。嗯，也许可以通过这种方式做到。嗯，第二件事是 ETF 纳入和指数纳入。所以，他们正在改变规则。他们现在说，如果你进行万亿美元的首次公开募股，你就可以从第一天起就被纳入指数。所以，现在高盛正在试图匆忙推出三万亿美元的首次公开募股，OpenAI、Anthropic 和 SpaceX。所以，你真的看到了叙事的排队。第三件事是媒体对叙事的操纵。我们真正走向的是国家安全，如果我们不弄清楚如何在太空建立数据中心，通过人工智能控制世界，那么中国将接管帝国，共产主义将获胜。所以，所有的播客，所有的风险投资家，所有的科技高管，嗯，他们都在推动，解决美国主宰世界的办法是建立太空数据中心并为人工智能提供动力，这样我们就可以，嗯，所以人工智能军备竞赛实际上是赢得了。嗯，所以他们正在大力推广这一点，这与这些精心设计的估值万亿美元的首次公开募股相吻合，从第一天起它们就会被纳入指数，就像拉里·弗林克所说的，那些购买标准普尔 ETF 并被动投资的养老金领取者，可以真正地提升价格，这样像软银这样拥有大约 600 亿美元杠杆平均头寸的银行，就可以在 OpenAI 中倾销，然后他们就可以打开私人信贷市场，嗯，而且，而且，而且，嗯，并导致一次大规模的印钞活动，这将以能源为理由，嗯，我们有能源危机，它为人工智能提供动力，所以我们有所有液化天然气，嗯，而且我们有这个，我们需要赢得国家安全军备竞赛，这可以证明一次非常大的印钞活动是合理的，而且他们实际上可以牺牲世界，美元作为世界储备货币，嗯，我们可以进入通胀周期，斯科特·沃尔什已经，抱歉，凯文·沃尔什已经表示，我们只需要改变我们衡量通货膨胀的方式，以及我们将使用什么。嗯，所以，我们正在得到老把戏，你知道，美国人，现在破产的普通美国人，处于贫困线上的他将为他的抵押贷款支付更多。他的信用卡利率正在上涨。嗯，食品，食品通胀，能源价格正在上涨。基本上，他们能负担得起的一切都在上涨。嗯，所以他们正在真正推动 K 型经济，嗯，他们负担不起。他们也负担不起，因为信用卡债务在过去三年里每年增长约 9%。而且，正如斯蒂芬妮·庞博伊所说，他们没有购买更多的单位。他们购买的单位数量相同，但价格上涨了 9%。嗯，所以，所以，所以消费者在密歇根消费者信心指数中，其中一个或两个处于历史低点。我认为是那个，但劳动力参与率也处于一个非常低的水平。所以，就业数字是胡说八道。嗯，我犹豫是否要说这个，迈克·格林会潜伏在那里。嗯，但我认为通货膨胀比他们告诉我们的要严重得多。迈克认为这是阴谋论。我认为迈克很聪明，但我不同意那一部分。嗯，而且，而且，嗯，我仍然坚持认为，十五年来，沃尔什一直在谈论美联储政策的荒谬性。我很难想象那只是一个有限的掩护。现在他只是要做像其他所有人一样，而且真正困扰我的是那些在过去十五年里一直说，我们把利率定得太低太久了的人，我总是加上，太多次了，然后我再加上，你还想再做一次，你听起来像个 [ __ ] [ __ ]。这对我来说毫无意义。我，我，我乐观的末日循环是，沃尔什在这里是为了摧毁这个体系。>> 是的。嗯，如果，如果，嗯，如果美联储相信资本主义，那就摧毁这个体系。>> 嗯，美联储不相信资本主义，我认为它正在为跨国资本管理资本外流。嗯，并试图建立一个后美元主导的世界。嗯，所以，这包括资产剥离，直到最后，直到银行不再接受，嗯，国债作为抵押品。目前一切都表明银行仍然会接受国债作为抵押品。所有外国中央银行都不接受。它们正在转向黄金。嗯，甚至，你知道，印度现在，嗯，告诉它的人民，请停止，用卢比购买黄金，而印度中央银行正在购买黄金并印制卢比。嗯，所以，你知道，>> 这是，这是，嗯，中央银行不相信这个故事，而美联储似乎会，你知道，继续下去。所以，>> 我们在美联储真的发生了政权更迭吗？我不知道。嗯，但，抓紧吧，如果他，嗯，如果他准备好扼杀这个人工智能和首次公开募股市场，那里有，嗯，>> 那么资本会流向哪里？你谈到了被动资金流，但被动资金流不足以吸收三万亿美元的首次公开募股。>> 不。这就是为什么我认为你需要推动，你知道，这个叙事，这是为了国家安全的人工智能，我们需要在月球上建立数据中心，嗯，以提供动力，你知道，这个，而且它也与伊朗行动联系在一起。想象一下，你有一个非常，你知道，你有一个非常象征性的时刻，有点像大英帝国在苏伊士运河的时刻，但你得到了霍尔木兹海峡。而且你还有这样的叙事，顺便说一句，这是，你知道，人工智能驱动的无人机和弹道导弹，顺便说一句，我们依赖中国提供零部件。美国没有中国就无法生产它们，这表明我们不会卷入第二次世界大战。嗯，但你得到了一点，嗯，是的。处理这种情况的唯一方法是，嗯，印制巨额资金，增加美联储的资产负债表，或者弄清楚银行如何做到这一点。嗯，然后继续推动 K 型经济。我，我，我只是看不到，嗯，任何他们放弃并回归资本主义的情况，除非引力告诉他们他们别无选择。>> 嗯，我，我只是有一个中国的形象，发射导弹并炸毁月球上的数据中心。嗯，我，我，>> 太空战争绝对是下一个，嗯，下一个，>> 竞赛。月球上已经有足够的陨石坑了。你知道，你，再多几个陨石坑有什么关系？嗯，这很有趣。>> 那是大量的印钞，你可以证明，戴夫。>> 完全正确。嗯，多年来，我一直认为，如果你认为美联储为美国服务，你就是在做梦。美联储为跨国银行服务，这些银行没有任何主权。所以，这就像我们已经完全变成了内森·罗斯柴尔德，对吧？我们真的，我们真的已经越过了卢比孔河。我只是，我将，我将把这个放在我的桌子旁边。这是一个，这是一个刀片，用来割腕。>> 哦，天哪。>> 或者，或者，或者劫持飞机。我不知道。两者之一。嗯，>> 嗯，快速说一下，西蒙，在这个框架下，我正在思考原因，他们是否必须推动万亿美元的估值才能将其纳入指数，以获得那些被动资金流，以拥有公众会接受的叙事，对吧？如果公众开始持有这些头寸作为他们退休的一部分，嗯，事情开始变得一团糟，那么不仅是军事方面，而且他们还可以证明为了军事原因而支持它们，而且每个人都觉得这是他们实际储蓄的一部分，所以他们对此感到满意，他们对印钞也感到满意。>> 是的，我的意思是，你知道，但这一直是婴儿潮一代的故事，对吧？它就是说，有一小部分美国人，嗯，印钞机正在为他们服务，那就是那些进入房地产市场的人，以及那些拥有 401k 几十年并即将退休的人。嗯，所以，在什么点上他们会把他们踢出去，或者他们只是会，你知道，想想，你看到了英伟达在做什么。所以，英伟达现在，你知道，已经超过了 6 万亿美元的估值。嗯，为了促进这一点，嗯，你知道，特朗普试图向中国强制销售芯片。嗯，中国回应说，出于国家安全原因，我们禁止任何我们的公司购买英伟达芯片。嗯，但你仍然看到市场上涨，然后它没有以同样的程度进行修正。然后他们出来说，“好吧，嗯，我们将拿出 850 亿美元进行股票回购。”所以，他们正在吸引，他们正在与增长型投资者对话，嗯，试图获得更多的钱。现在，标准普尔指数接近七，七巨头控制着标准普尔指数近 50%。>> 所以，所以，让我看看。嗯，股票回购是因为他们的股票太便宜了，他们应该回购他们的股票。这是彼得·林奇的模型。它似乎不适用于现代。它已经有两到三十年了，但只是插入一下。>> 是的。嗯，这不是，我认为戴夫，你仍然在分析现实世界的价值。>> 我是模拟的，对吧？>> 嗯，这只是，嗯，泵值，或者我们想怎么称呼它。嗯，所以 850 亿美元不是关于在英伟达投资价值。它是关于吸引增长型投资者。嗯，所以那些卖掉了比特币、卖掉了加密货币的科技巨头，嗯，现在，你知道，像赌博投资组合一样交易这些首次公开募股，因为他们试图，你知道，在今天的世界里融入，在 Robinhood 或其他地方。嗯，但它也吸引了大量的增长资金。嗯，他们还做了什么，他们将每股股息从 1 美分提高到 25 美分。所以，现在他们试图吸引可口可乐投资者和你的伯克希尔·哈撒韦式投资者，认为这不仅仅是科技，这不仅仅是增长，这不仅仅是国家安全，这不仅仅是美联储印钞的地缘政治意义，它也是一只股息股票。嗯，所以，英伟达正在，你知道，做各种各样的技巧来吸引每一个投资者，因为人们会卖掉他们的英伟达来购买这些首次公开募股，而且他们仍然有相互出售合同的循环。嗯，以及他们出售的收入。我的意思是，这些首次公开募股的收入是关于未来五年的最大增长故事，一个预测的故事，每个人，世界上每一个企业都将调整并购买人工智能代币，就像，估值是可怕的。>> 是的，>> 它们令人难以置信。它们完全超出了图表。我很好奇戴夫，你对这一点也有什么看法，基本上是超大规模的计算公司投资于芯片制造商，投资于人工智能公司，资金只是来回流动，并在他们的资产负债表上被标记为收入。我认为我看到的是，比如，Anthropic 或 OpenAI，其中一个的估值与三星相似，但实际收入却少得多。所以，戴夫，你对目前的人工智能圈子有什么看法？嗯，你知道，我过去几个月喜欢的比喻是，在一个大容器里的乒乓球和捕鼠器，这是一个稳定的系统，然后他们扔进一个乒乓球，它们都开始在房间里飞来飞去。所以我，我有一种宗教般的信念，即资本主义并没有死。它只是处于一种诱导昏迷状态，价格发现将会复苏，而且，而且，我知道历史上没有办法记录，除非你想包括现在，任何东西被严重高估而没有回到一文不值。嗯，所以，因此，我认为，嗯，我认为我们可以为下一本关于繁荣与萧条的书写一本教科书，描述这个时代以及它是多么的愚蠢。嗯，所以我真的，我认为你描述的一切对我来说都很有道理。我唯一不能接受的是，它会奏效。我认为，我认为这是对的。所以，我认为这是一个，这是一个患有肝癌晚期的病人，他们去印尼的信仰治疗师那里试图找出如何治愈他们的问题，而实际上是时候整理他们的事务了，而且，而且，而且，让我 [ __ ] 恼火的是时间变量。嗯，所以，崩盘什么也做不了。它们什么也做不了。嗯，因为在过去的四十年里，抄底买家拥有太多的肌肉记忆，总是值得在低点买入，所以他们可以被寄予厚望，尤其是在美联储购买看涨期权并强制执行伽马挤压等事情的情况下。但我相信总有一天，它只是，你所有的四个引擎都在着火，你在 35,000 英尺的高度，我们现在说，让我们把它提高到 45,000 英尺，而且，正如手册中所说，你将有足够的燃油到达坠机地点，而且，而且，我认为坠机地点将是一个持续数十年的熊市，而且，而且，这与将美国赶出中东，将美国推向次要地位的观点是一致的，而不是它目前的地位，而且，而且，而且，无论这是否是故意的，我无法想象。但如果你想知道你无法想象什么，请阅读凯西·奥布莱恩的书《转型》。那，那将使这一切看起来非常正常和现实。凯西·奥布莱恩关于 MK Ultra 的书，你将，你将把你的大脑炸出来。嗯，而且，我必须设法弄清楚，嗯，这是否是真的。嗯，似乎我们正处于资本主义的凯西·奥布莱恩转型阶段。嗯，所以，所以，所以，我有点失去理智了。我，我，我，我在 08-09 年的时候太悲观了。我当时有很多现金。嗯，实际上，嗯，我甚至不知道在那段特定的熊市里我是否亏损过。我的意思是，我实际上，可能有一年小幅下跌。我从未经历过大幅下跌。我一生中从未有过大额敞口，我从未在 99 年退出。我在 07 年的敞口非常小。嗯，而且，我确实担心总有一天我会遭到报应，找到一种方法让我经历 50% 或更多的下跌，即使我投资于，嗯，反乌托邦的末日世界。