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Sorry, Bitcoin. Die neue Blase ist jetzt KI Chips. Das ist ja noch gar nicht so lange her, als uns die Bitcoinist das erzählt haben. Bitcoin to the moon kann nur steigen. Ist doch die Lösung aller Probleme. Kann steigen, wird steigen, muss steigen. Alles andere ist letztendlich Quatsch. Und wenn du das nicht verstehst, dann hast du Bitcoin nicht verstanden. Wenn du Bitcoin nicht verstanden hast, dann hast du die Welt nicht verstanden.
Und ähnliches erzählen uns jetzt die Jünger der KI Blase, die sagen: "Oh, hör schneller weiter, dieses Wachstum ist gigantisch, die Zahlen der Unternehmen sind doch gigantisch, gell?" Und wenn man sich das Ganze genauer anschaut, dann ist das gar nicht mehr so gigantisch. Und eigentlich sind wir über den Hochpunkt der ersten KI Welle schon längst hinüber, wie wir in vielen Bereichen sehen. Aber jetzt kommt eben noch mal die finale Euphorie, dieses Hypen nach Opeln. Gestern Micron, eine Aktie, die in wenigen Tagen äh tausende von Prozent oder hunderte von Prozent zugelegt hat, jetzt eine Marktkapitalisierung von eine Billion Dollar hat und alle sagen: "Ja, die ist trotzdem günstig." Wirklich wollen wir uns gleich mal anschauen.
Also wir starten erstmal mit Bitcoin und wir erinnern uns in Corona z.B. da gab es ja diesen Hochflug von Bitcoin, als die Notenbanken die Zinsen gesenkt hatten. Da sind wir jetzt allerdings eher nicht mit Zinsen senenken, sondern wir sind eher dabei in Richtung steigende Leitzinsen wieder zu gehen, weil eben die Inflation steigt, weil eben der Irankonflikt nicht gelöst ist. Was wird der Trump machen? weiter irgendwie versuchen Hoffnung zu schüren ohne das Problem zu lösen, nämlich die Öffnung der Straße von Hormus. Solange das sich nicht ändert, der werden die Energiepreise unterstützt sein und wir schauen uns die Schuße mal anstattend erstmal mit Bitcoin. Da hatte uns ja Tom prognostiziert, wer denn also 250.000 in 226 steigen. Jetzt sind wir im Bereich 75.000 und das, obwohl die Aktienmärkte ja hos Allzeit hoch sind, Bitcoin macht nicht mit. Was ist da los? Im Gegenteil, wir sehen, dass wir im Grunde äh praktisch einen intakten Abwärtstrend haben, der sich äh in verschiedenen Plateaus nach unten schraubt. Hier rechts sehen wir mal die Entwicklung eben 2000 am 22. 23 kam dann oder 24 kam dann noch mal die Rally. Äh, dann haben wir in 225 den Hochpunkt erreicht und seitdem geht es weitgehende Berg ab. Links sehen Sie die Ratio zwischen Bitcoin und Gold, die Chef Sailer Ratio. Also, wir sehen, dass da ein Verkaufssignal anstehen könnte. Bitcoin performt schlechter als Gold.
Jetzt kommen wir mal zum neuen Bitcoin. Das sind die Semikontaktors, also die Halbleiter. Wegen KI höher, schneller, weiter, gar keine Frage. Sehen wir, dass seit April hier etwa dasare Semicondor ETF ja sich fast verdoppelt hat? Klar. Wir haben jetzt seit April erkannt erst das Potenzial von KI. Hier ist Micron von 500 Milliarden Dollar auf eine Billion Marktkapitalisierung in 48 Tagen. Hier sehen wir rechts mal den langfristigen Chart. In 1999 ist Micron 886% gestiegen. Diesmal sind wir bei 1316. Der Socks, also der Hardleiterindex mit dem höchsten monatlichen RSI seit der DCOM Blasis. So ein Zufall. Und hier sehen wir gestern nachbürlich dann Micron noch mal etwa 60 Milliarden gestiegen. Das ist das, was man was diese dieses Unternehmen vor 5 Jahren an gesamter Marktkapitalisierung hatte. Das wird jetzt mal in wenigen Minuten nachbörslich in dünstem Handel eben hinzugefügt. Und vor vier Tagen hat hat Donald Trump gesagt: "E, Micron is great. Sie könnten 100 Milliarden Dollar in New York investieren und es würde nicht wundern, wenn Donald Trump, der im ersten Quartal 2026 immense Volumen gehandelt hat, wahrscheinlich durch irgendjemand, der das für ihn macht, dass man da auch in Micron investiert ist." Und so sagt Michael Haltnet von der Bank of America, das ist die größte Blase seit der Eisenbahnuphorie im 19. Jahrhundert. Wir sehen alles links, alles rein in Tech. Biggest Weekly Inflow seit Oktober 25. Dagegen Europe Equities wollen alle raus, obwohl ja auch die europäischen Indizes nicht so schlecht performen und Michael Hartmann sieht hier zwei Punkte, die das ganze stoppen. Erstens die IP hier von Open Aice Basics und Entropic. Das würde dem Markt praktisch Liquidität entziehen und vielleicht will man und versucht man bis dahin eben die Märkte oben zu halten und wie Halnet sagt, der Anstieg der Leizzinsen, weil die Notenbanken gegensteuern müssen gegen die steigende Inflation. Hier zeigt er mal die extrem bullische Positionierung. Wahrscheinlich werden wir erst den Rücksetzer sehen, wenn wir bei 10 sind oder die scharfe Korrektur. Wenn wir bei 10 sind, also Inflation, steigende Leitzinsen und dann eben diese IPOs.
Jetzt sagen viele, ja, guck doch mal, Micron hat doch ein KGV von 10, ist doch günstig. Ja, aber das Problem ist, dass die Gewinne wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht haben und daher dieses KGV günstig wirkt. Äh, aber klar, Halbleiter sind absolut zyklisch. Das ist nach oben und dann geht es nach unten, dann geht's wieder nach oben. Also je nachdem wie eben die Konjunktur läuft. Jetzt haben wir diese Sonderkonjunktur KI höher schneller weiter. Das wird wunder bewirken. Allerdings sehen wir und das will ich gleich zeigen, dass wir in vielen Bereichen schon den Hochpunkt überschritten haben. Dennoch Momentum hat jetzt den Rekord aus dem Jahr 2000 gebrochen. AI Power Momentum Bumset nach oben und wir sind jetzt höher als in der Dotcom Blase, wenn wir mal den Nasdeck in Relation zur Geldmenge sehen. Jetzt sagen ja viele, ja klar, äh die äh Liquidität ist ja da, Geldmenge ist gestiegen, also steigen auch die Aktien. Stimmt, aber es ist eben noch viel krasser äh als in der Dcom Blase. Ich glaube, der Nestdeck hier sehen wir rechts äh das erste Mal eben gestern über 30.000 Punkte. Wir sind gekommen von 126 Punkten 1985, also 28700% gestiegen, gell? Das wird immer so weitergehen und warum sozusagen jetzt diese ganze Geschichte Wechsel von Bitcoin in KI Halbleiter hat sehr viel auch mit Südkorea zu tun, denn die Koreaner sind Zocker vor dem Herrn mit großem großen Volumen. Wir sehen jetzt den Cosby wieder 5% im Plus. SK Heinx Samsung diese Arbeitsspeicheraktien, wir sehen, dass etwa rund 30% des weltweiten Spotkryptohandels durch Südkorea erfolgt. Ein Volk mit um und bei 40 Millionen Einwohner, wenn ich das richtig in Erinnerung habe. Vor allem Altcoins werden da massiv getradet, aber früher war das vor allem eben auch Bitcoin und jetzt passiert das nicht mehr so. Die Koreaner haben andere Spekulationsobjekte, Bitcoin uninteressant, deswegen war das ja auch irgendwie unsexy in letzter Zeit. Jetzt will der am ohnehin äh der Markt weltweit mit den am stärksten gehebelten Privatanlegern äh die wollen jetzt noch äh ein bisschen stärker hebeln. Jetzt sollen Produkte kommen, die das Ganze äh noch stärker hebeln können. Alle oder 15 % aller global US gehebelten ETFs äh sind durch Südkoreaner gehandelt. Das muss man sich mal vorstellen. Also echte Zocker vor dem Herrn und niemand weiß, wann diese Geschichte endet. Wir wissen nur, dass sie enden wird und wie sie enden wird. Äh, hier meistens dann auch für Kredit getradet hier. Äh, also man leit sich Geld, man beleid sein Depot, um dann eben immer weiter noch zu hebeln diese ganze Geschichte. Das wird ganz sicher gut gehen.
Jetzt gucken wir uns aber mal eines der Eldorados an für K, das ist Taiwan. Hier sehen wir Production growth slowed. Chips Output dropped to 11% year over year. Im letzten Jahr waren wir noch 26%. Also das Wachstum verlangsamt sich sehr sehr deutlich. Wir sehen auf der rechten Seite in Sachen Programmierung, in Sachen Coding Stagnation bei Cloud und Open AI und dennoch ist jetzt Taiwan höher gewichtet im Emerging Markets ETF als China und das ä nehm ich Taiwan von weniger als einer Billion hat, während die Chinesen etwa 20 Billionen Dollar BIP auf die Waage bringen. Samsung und SK Heinix sind jetzt mehr Werte als der gesamte indische Aktienmarkt. TSMC will wahrscheinlich die Preise noch weiter erhöhen für die Chips, aber irgendwann, nachdem die Arbeitsspeicherpreise so stark gestiegen sind, irgendwann wird das alles zu teuer. Du kannst das nicht mehr rechtfertigen, vor allem, wenn du kein Geschäftsmodell dahinter hast. Und bisher ist nach wie vor dieses Geschäftsmodell nicht erkennbar, nämlich der Return on Invest. Das wird erhofft, das wird äh herbeigeseht, aber es kommt schlichtweg nicht. Und so könnte man sagen, dass die Blase des Jahres 2026 schlimmer ist als andere Blasen. Wenn wir uns mal Schiller ein Cape anschauen, also inflationsbereinigt äh also praktische wie teuer äh ist der Aktienmarkt in Relation zum PIP Inflationsbereinigt, Buffet Indicator, Risk Asset Cap und so weiter und so fort. Top 10% oder die Top 10 Aktien als Prozent des der gesamten Mark Kapitalisierung. 40% sind diese derzeit. Also es ruht auf wenigen ganz ganz wenigen Säulen, die das ganze zusammenhalten, aber wir sehen gerade im Bereich KI sieben größere Unternehmen, die jetzt zurückrudern Uber, weil ich sagen ist zu teuer, wir haben unser ganzes Budget schon in den ersten vier Monaten verbrannt. Microsoft hat interne Cloud Codelizenzen gekündigt, GitHub, Cursor AI Claner und Duolingo. Also man hat gedacht, wir steigern die Produktivität, brauchen weniger Leute und dann stellt man fest, na ja, ganz so ist es nicht. Die Rechenleistung in KI wird immer größer, immer intensiver und noch mal, damit das nicht falsch verstanden wird, nicht KI ist die Blase, sondern das, was sozusagen im Bereich KI erhofft wird. Der Gamechanger im Moment ist absolut da, aber dieses höher schneller weiter wird so nicht funktionieren. Dennoch entlässt man gerade im Techbereich, wo eben KI ja die maßgebliche Rolle spielt, immer mehr Leute. Hier sehen wir mal die Entlassungen in diesem Sektor und es wird so kommen, dass die Unternehmen erkennen, dass sie viel zu viel für KI ausgeben und dann auf den Trichter kommen. Oh, da gibt's ja günstigere Modelle, z.B. diese chinesischen Modelle, die ja deutlich günstiger sind, aber noch will die Wit versuchen hier absurde Bewertungen von Open AI, vor allem von Open AI und Tropic halt dafür werthaltiger und dass man die ganze Geschichte noch an die Börse bringt.
Erstaunlicherweise wir haben KI Euphorie, KI Chip Euphorie, aber Nvidia läuft nicht so richtig mit. Hier sehen wir mal die Rental Prices für GPUs, also für Chips, die fahlen wieder sehr sehr deutlich. haben sich jetzt äh doch so um etwa 30, 40 % in den letzten Tagen äh vergünstigt, könnte man sagen. 18% des gesamten S&P 500 sind jetzt Semicondakters und äh ja, man cutet back, wie Exess auch berichtet an AI Costs. Äh bei Microsoft z.B. hab festgestellt, ja, das kostet 30$ pro Device und dann musst du, wenn du eben die äh Geschichte äh also praktisch Programmierung durch KI machen hast, dann musst du noch mal sehr viel Zeit investieren, um die Codes zu prüfen, weil auch die KI ab und zu äh halluziniert und so weiter und so fort. Und dann hat man festgestellt, das rechnet sich schlechtweg nicht. Das heißt, KI ist nicht überall letztendlich effektiver als der Mensch. Dann ist es äh sogar billiger wieder menschliche Programmierer einzusetzen. Das ist der Treppenwitz der Geschichte. Gestern wieder steigen die Kurse bis auf den Dow Jones und das äh obwohl fastte zwei Drittel der Aktien aus dem S&P 100 gefahen sind. Interessant. Unten sehen wir der Wix fast 2% gestiegen. Also die Volatilität Tech war natürlich wieder der ganz heiße Scheiß sozusagen. Hier sehen wir, wir sind jetzt 8 Wochen gestiegen, gell? Das wird immer so weitergehen. Interessanterweise sehen wir hier das Putall Ratio. Hier sehen wir ein Anstieg des Put Ratios jetzt. Denn das ist äh so, dass also einige Herrschaften sich offenkundig beginnen, doch etwas offensiver abzusichern, nachdem ja 27 mal der Irandel bereits eingepreiste wurde. Jetzt hat ein israelischer Offizieller gesagt, ja, also eine militärische Attacke auf den Iran sei of the table at this stage. Der Donaldo, der fürchtet, ich will nicht dazu nah an die WM rankommen, die ja auch schon in wenigen Wochen beginnt und dann mit Terms und so weiter. Kann nicht wirklich beurteilen, ob das stimmt, aber ist zumindest ein Punkt. Der Donald hat gestern wieder einen Tweet abgesetzt. Ah die Iraner sind so fertig, aber die Fake News Medien in den USA wollen das schlichtweg nicht anerkennen. Aber das Problem ist ja das entscheidende, die strategischen Ziele sind nicht erreicht worden. Ja, man hat schön bombardiert, aber die strategischen Ziele sind nicht erreicht. Regime ist noch da. Atomfrage ungelöst, Missilfrage ungelöst, Vorstraße von Hormus ungelöst. Und damit ist sozusagen die amerikanische Hegemonien in Gefahr, denn die basiert ja darauf, dass die amerikanische Marine ist praktisch in der Lage ist, alle Seewege weltweit zu sichern. Äh, das ist das Instrumente der Amerikaner, weswegen sie faktisch eben Sicherheit garantieren konnten. Jetzt können sie das nicht mehr an der Hand dieser Straße von Hormus. Hier sehen wir der Traffic äh Tanker Traffic, der ist minimal. Also es äh passiert weiterhin relativ wenig. Piper Sentler sagt jetzt das Analysehaus der Broker. Ähm hier werden wir wahrscheinlich noch Monate der Schließung der Straße von Hormus vor uns haben. Wir sehen die Inflation expectations steigen mit der steigenden Inflation und die Amerikaner haben versucht das Problem insofern zu kaschieren oder zuzudecken, indem man eben eigenes Öl exportiert hät nach Europa, nach Asien. Und das geht so lange gut, bis man eben keine Reserven mehr hat, bis die Reserven erreicht sind. Und wir sehen äh das äh wird jetzt sehr bald in zwei bis drei Wochen der Fall sein. Man kann also nicht ewig so weitermachen. Also müssen die Amerikaner dann ihre Exporte einstellen von Öl aus diesen Reserven und dann wird es in Europa und Asien ein bisschen schwieriger, denn die Amerikaner werden dann das Öl selber brauchen. Das ist das, was auf uns zukommt. Und deswegen jeder Tag, an dem die Straße von Hormos geschlossen bleibt, ist ein Problem, das aufgeschoben ist, immer wieder sozusagen durch Iran Deal Hoffnungen so ein bisschen zugekleistert wird, aber die Leute fühlen den Schmerz. Hier sehen wir das in den USA. 76% sagen, äh die Dinge haben sich verschlechtert im Vergleich zu vor einem Jahr, nur 20 sagen, das Ganze ist besser. Insgesamt sind ja die Top 10 % für fast 50% des gesamten Konsums zuständig, aber zwei Drittel der Amerikaner sagen, ich reduziere meine Ausgaben aufgrund der gestiegenen Kosten auch durch den Irankrieg. Äh, und ich kaufe schlicht weniger sagen 61%. Reduziert nicht die Kosten, sondern ihre Ausgaben. Also wir sehen da ist Zurückhaltung und das hat man bei den Zahlen von Walmart gemerkt, dem größten Einzelhändler der Welt und jetzt ist die Aktie 13% in vier Tagen gefallen. Das gab es äh 2008 und es gab es 2022. Also wir haben auf der einen Seite die KI Euperie und auf der anderen Seite die Konsumenten, die nicht mehr ganz so mitspielen. Wir sehen die Aktie von Berkshire Heatherway jetzt ohne Waren Buffett am Ruder, die praktisch jetzt in Relation zum S&P 500 da ist, wo sie äh in der Finanzkrise war bzw. kurz vor der Finanzkrise war, also äh praktisch ein Value oder eine Firma, die auf Value setzt. Da sehen wir geht es Berg ab, alle wollen KI. Auf der anderen Seite sehen wir Kupfer äh praktisch mit in dem größten Monat oder höchsten Monatschlusskurs, wenn jetzt sich nicht viel ändert noch bis zum Wochenende in History. Wir sehen Aluminium steigt deutlich, denn da ist es so, dass chinesische Produzenten auch wegen gestiegener Energiekosten, Energiesparmaßnahmen und Emissionsvorgaben weniger produzieren, weswegen der Preis immer weiter steigt. Meine Damen und Herren, und das alles ist ein sehr interessantes Bild eben. Diese Löcke wird immer größer zwischen dieser KI Euphorie und der eigentlich eigentlichen Situation Energiekrise, Inflation äh die wirzeit erleben. Wie lange wird das gut gehen? Ich weiß es nicht. Ich weiß nur, wie es enden wird. Ich wünsche das allerbeste und sag servus. Ja.