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最近，两位顶级价值投资人李录和段永平又同时出手了，重仓Temu母公司拼多多(PDD.US)，投入数十亿资金。
你可能会想——拼多多？那不是经常被吐槽的“砍一刀‘便宜货电商’”吗？为什么他们会买？
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李录管理的喜马拉雅资本在二季度直接斥资4.8亿美元，把拼多多推到基金的第二大重仓股，占比接近18%。要知道，2021年他还觉得拼多多“不够好”，仓位占比只有2%。时隔三年，他为什么突然“回心转意”，并且如此大手笔？——这说明，他经过长期观察后，已经对拼多多的商业模式和未来成长重新建立了强大信心。
段永平的坚持：持续加仓
另一边，段永平也没有停手。二季度继续增持90万股，市值达到9亿美元，成为他组合的第三大重仓。段永平一向有个习惯：遇到真正看得懂的公司，他会“下重注”。而拼多多，显然在他的清单里越来越重要。
段永平2025年1月在浙江大学谈到拼多多投资时说，他最早其实并不太了解拼多多的具体情况。黄峥创业最早做‘拼好货’，目的是把农产品卖出去，帮助农民。当黄峥再次联系他，希望他投资拼多多时，他也不知道能不能赚钱。但看到拼多多用户增长快，供应商满意，原本卖不出去的农产品能卖掉，他觉得这是一件有价值的事情——哪怕不赚钱，也可以当做公益。
段永平还强调，黄峥不是趋利者，不会为了挣钱蒙人。即便拼多多在市场遭质疑，他也完全相信公司的真实性和成长潜力。
而且，这不仅是中国市场的现象。段永平说，他在美国也问过很多人：“你们知道Temu吗？”几乎所有人都知道，甚至家里帮忙的阿姨(housekeeper)也在用。虽然他自己要买的东西不多，但确实有很多人在买。这说明拼多多/Temu模式的影响力正在不断扩大，而且产品质量也是一点一点在提升，它不是一蹴而就，而是稳步走向更好的质量和用户体验。
说到这里，就要回到一个关键问题：为什么拼多多值得这样看重？
段永平常常说，投资一家企业最重要的，是商业模式和企业文化。而这两个问题，最好的答案，往往来自企业创始人自己。
接下来，我们就通过拼多多创始人的访谈，来看看这家公司背后的思维方式与文化基因。
黄峥在访谈中提到，拼多多的核心理念就是——Costco式低价效率+Disney式用户体验。一方面，通过高效供应链和低价策略，让消费者实实在在省钱；另一方面，通过有趣的互动、社交裂变和游戏化体验，让购物更有乐趣。