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标普指数在9周内上涨了19%。德意志银行表示，此类走势在历史上曾出现在重大市场崩盘之前，但数据并非如此简单。汤姆·李表示，标普指数在10月出现15%至20%的回调之前可能达到7700点。我们已经达到7600点。
>> 第二点是，美国是未来10到15年最重要的工具——人工智能产品——的最大出口国之一。这意味着我们基本上是高价值产品的净出口国。
>> 与此同时，自3月以来，投资者已向科技ETF投入270亿美元，而几乎所有其他行业都出现了资金外流。
以下是争论。德意志银行表示，这种类型的飙升是一个警告信号。查理·比莱洛的研究表明，自1950年以来最大的反弹实际上在未来1到5年内带来了高于平均水平的回报。关键的区别在于，大多数这些反弹都发生在经济衰退之后。这次是关税/战争救助反弹。
随着VIX指数徘徊在15点，期权市场是否低估了回调的风险，还是投资者即将追逐另一轮上涨？让我们在今天的《期权数学检查》节目中看看。
所以，我这里调出了原油期货市场，你可能会想，嗯，你为什么要谈论原油？你刚才还在谈论标普500指数。我认为，当涉及到可能导致市场下跌的催化剂时，我认为原油是首当其冲的。
我们在几个月前的战争时期看到了它进入了急剧的期货溢价和大幅的价格上涨，当时市场正在非常激进地抛售。我认为今天你开始悄悄地看到原油价格继续上涨。我们曾处于80多美元，现在我们处于96美元，这是我们连续第三天或第四天在原油市场录得上涨。
但最重要的是，看看这里的期货溢价，它又开始扩大了。在N和Q合约之间，我们曾低至2到3点。现在我们处于3点多一点，但这正是我关注的。这里在12月下旬、1月、2027年初的远期合约，它们正在大幅上涨。这些价格曾约为75、76美元。现在最远的周期是76.5美元。我们看到77、78、79、80美元。年底，我们仍然预计在196天的时间点上原油价格为80美元。
所以，我们看到原油曲线的尾部正在抬升，我认为这将导致商品成本上升、通货膨胀加剧等等。原油不仅仅是加油站的汽油。它不仅仅是航空燃料。它还有许多许多其他用途。所以，我认为这是值得关注的。如果你看到原油价格上涨。
我认为另一件有趣的事情是波动性。波动性一直很低。我们看到VIX指数处于十几岁的中间水平。波动性期货处于相当陡峭的升水状态。然而，它们开始稍微趋于平缓。在M和N合约之间，我们曾有大约2.5点的升水，但现在你看到N、Q、U和V合约之间，它们有点趋于平缓。这些合约之间的差异只有大约一点半到两点。
如果市场继续下跌，尤其是一些近期下跌的大型科技股，如果我们看到波动性趋于平缓并可能进入期货溢价状态，对我来说，如果我们看到波动性期货市场出现期货溢价，那就是潜在市场下跌的绿灯。你通常不会看到大规模的市场下跌。我指的是10%到20%的下跌，而波动性却没有进入期货溢价状态。
所以，再次看看SPX，我们基本上达到了7700点。这曾是许多分析师的年底预测，但看看SPX的年底，我们有一个750点的区间，我很有兴趣看看这个市场是否发生了一些变化，考虑到我们目前在免疫方面下跌了半个百分点，但我们曾看到上涨到8000、8300的可能性更高，而不是下跌到等距的低点。
所以，让我们来看看。到年底12月，1000点价外期权的看跌期权市场是什么样的？在6500点的行权价，我们有19%的概率会价内。这大约是向下1000点。在期权到期日（197天内）触及该期权的概率约为40%。这大约是价内概率的两倍。
现在，如果我们转向看涨期权，看看8500到8550的水平，你会看到一个有趣的转折。几周前我们还在看这个，我们实际上看到了市场上涨的可能性更高，而且期权费相当可观。现在，随着市场略有下滑，你看不到看涨期权的期权费了。在8500点的行权价，看涨期权的期权费只有7500美元。但是，你看看看跌期权，这里的尾部风险显然已经定价了。看跌期权为11000美元，概率略高。
所以，我认为事情可能开始出现转机了。几周前，我们看到了上涨的可能性更高。市场每天都在上涨。许多科技股、硬件股，等等。有些股票我多年来从未谈论过。戴尔、IBM，这些股票都在飙升，但今天它们都在大幅下跌。微软在过去3天里从高点下跌了约60点，所以我们看到市场出现了一些抛售，而我们之前已经经历了如此疯狂的上涨。这可能变成一种获利了结的抛售，当人们卖出多头头寸时，就会产生下行压力，尤其是当大众都在这样做的时候。
所以，请关注原油市场，关注波动性，但就目前而言，看到被定价到下行方向的走势，或者我应该说被定价到下行方向的尾部风险，确实很有趣。它似乎又回来了一点，价内概率略高，相对于看涨期权而言。我们看到双方各1000点，但是的，请在下面的评论中告诉我你的想法。请喜欢这个视频，订阅tastytrade频道，我们将在下一期《期权数学检查》中再见。