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大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2026年的2月20日，那还在新春继续，祝大家新春快乐。
好，那我们今天开始我们的节目，内容有点多，我们先从港股开始讲起。因为A股虽然还在休市，但是港股已经啊，开门了。但是第一天开门后，黑开门黑，表现很超高哦。第一个交易日，三大指数集体下跌。恒生指数跌1.1%，恒生科技指数跌2.91%，啊，然后那个国企指数跌1.22%。
那么科网股基本上全部下跌，像百度跌了6%，阿里巴巴跌5%，网易跌4.27%。小米、中兴、美团、腾讯全部都跌啊，这些大厂全部都跌啊。
那么哎，果然不出我们所料啊，就是说大家记得我说那个机器人在啊春晚这么火，那相关股票肯定会涨。果然呢，就是港股开市第一天，机器人大涨了。机器人概念股啊，有个叫粤江啊，涨超21%，守成控股涨12%，速腾巨创涨9%啊，这个都是名牌啊。
然后呢，就是质朴啊，就是年前这个炒起来的智普啊，这几个大模型公司继续暴涨暴拉哦。智普尾盘的时候一路拉涨到42.72%。港股的这种涨法，美股看了都心痒对吧？这个就是啊，就是怎么说呢，脱离基本面以后，这种暴涨啊，只只看这个炒作热度的股市，A股才会出现这种妖股行情啊。那么这个智普，现在总市值已经3,000多亿港元了啊。我相信啊啊，这个诱惑到一定程度，绝对是要割的，不然拉这么高干什么，送钱嘛对不对啊？然后MINI Max也上涨14.5%。中国大模型公司先割为敬啊。
好，那么我们来说一下为什么昨天啊，谢谢这位朋友，昨天那么多科网股，这些大厂，国内的大厂全部大跌呢？他们有一些不太好的消息啊。首先就是春节期间他们大撒币的嘛，对不对？他们虽然不像美国的科技公司，都在搞固定投资这一块，建数据中心，可是他们撒钱去发红包，市场份额，这个也是支出，对不对？那么这个支出也是要有回报的。哎，回报没有看到吗？先让市场质疑一下。
第二就是他们被监管连续敲打。首先是2月13号的时候，市场监管总局就约谈了各大平台公司嘛，就是主要是反内卷。那涉及到就阿里啊，百度啊，腾讯啊，京东啊，对不对？这些都是被约谈的反内卷，因为他们有这个外卖生意。
然后阿里还有第二，第二个的重创，也是被监管部门约谈，因为他旗下有什么高德地图啊，这种啊。他呢，主要是被央行啊，金融监管总局啊约谈，说什么呢？说他们和金融机构啊，开展借贷业务的时候，涉嫌违规放高利贷。那这里面就有携程啊，高德地图啊，同程旅行啊，飞猪旅游啊，什么去哪儿旅行啊，还有是好好航旅纵横啊，这六家公司啊。
那这个事情其实以前我们是讲过的，就是说他们啊，诱导那些年轻人啊，用那种虚假广告说哎呀，0手续费啊，0利息啊，然后你点进去发现全是坑啊，其实是高利贷。那么这里面，他就动到金融系统的蛋糕啊，监管乐坛。他们当然没有什么好心啊，他主要是你抢了银行的蛋糕知道吗？就是说整个利息他们放出去，比如说一分利，两分利，银行就是4%的贷款转给他们的，然后他们中间收取了暴利啊。那银行现在利润这么困难，你怎么可以收这么多暴利啊？所以这个其实是监管在给自己的亲生儿子，银行啊，要更多的好处啊，然后呢敲打他们不要在市场上啊，这放这么多高利贷影响维稳了啦啊，就这个意思啊。反正这当然这对他们都是不好，因为大家找这些平台公司啊啊，所有的国内大厂最后最赚钱的业务，都是涉嫌金融板块的业务。哪有什么生意都没有高利贷好赚？所以他们基本上全部都跟高利贷公司有关的啊啊。那现在如果把这一块给他们敲打，那当然对股价不利了啊。
好，所以就提一下好。
说完中国事情，我们说来说日本呢。日本今天有好消息，我们先来看日本的宏观数据。日本1月份CPI同比上升1.5%，核心CPI同比上升2%。日本2月份的综合PMI啊，估值53.8，前值53.1。啊，2月份制造业PMI也是52.8，前值51.5。2月份服务业PMI呢，PMI也是53.8，前值53.7。全部都比上个月上涨，说明经济真的很棒棒，而且通胀回落啊。
那么日本去年面临严重的输入性通胀，大家还记得啊，一度让这个就是说市场感，让这个大家日本人民的生活负担很重啊。那么目前这种输入性通胀已经缓解啊，现在的这个CPI数据就告诉我们，现在日本的这个通胀已经告别了这种不健康的输入性通胀，反而是由真实的市场需求拖动起来的这个经济增长带动的通胀啊，这个是最健康的。
那么对我们投资人来说呢，我们要关注宏观数据，我们要知道日本经济现在到底啊，是不是已经告别了之前的通缩？因为它一旦复苏，那就是我们收获的世界啊，这个大家都应该明白。
那么日本首相高市早苗，昨天在国会发表施政演讲啊，主要还是把他以前的这些说过的东西，全部重复了一下。比如说啊，要打破日本长期以来，这种过度财政紧缩的框架，以积极的财政政策去推动经济复苏。那么重申暂停两年征收食品消费税，并通过多年预算机制，加大对人工智能、芯片、造船等战略产业的投资，提升国家潜在经济增长啊。
那么高士扫描同时还强调呢，在扩大投资的同时，还要控制政府在债务的增长啊，强调财政纪律。所以他的这番话呢，就对这个资本市场，没有产生太大的影响啊，债市啊啊，这个汇率都几乎没有什么波动啊，因为他强调了他的这个财政纪律啊，市场已经消化了这种预期，并且对日本经济增长，给予肯定和乐观啊。所以我说今天的消息还不错，就跟大家说一下。
说完日本，我们也来关注一下台湾。台湾今年的经济预期非常的好，因为大家知道，台美协议现在已经敲定了嘛。那么台湾经济今年啊，这个整个成长预期全部上调了啊。主计处将2026年台湾的经济成长率啊，从原先的3.54%大幅上修到7.71%。哇，真的不得了啊，一个发达国家还有7.71%的GDP增速。对岸肯定看得要气死了啦，咱皇上都不敢定5%啊。所以你看东升西降啊，这边东台湾东啊。
OK，那么出口成长呢，也是从6.32%大幅跳升到22.22%。看整个AI时代给台湾带去的经济红利，出口成长度一年能涨百分之二十几，去年也是大涨，今年继续大涨。然后外资也同步全面上修啊，台湾2026年的成长预期啊。像什么美银啊，花旗啊，这些银行，全都预测今年台湾的经济成长率至少都在4%到8%。他的这个区间相当相当的高，比他们之前给出的2%到4%的区间，出现了几乎翻倍月升。跟这个台湾的这个主计处，给的数据差不多，都在这个范围之内啊。
那么主要的原因就是，一方面就是AI的基建需求反大超预期啊，台积电啊，各种电子企业他们都要破产啊，所以这个会推动这个台湾的GDP上涨。第二，就是台美关税协议正式落地以后啊，那么对台湾的这个呃，对美国的出口压力就缓解了对吧，关税问题解决了，那大量的商品就可以输往美国啊。所以像去年第四季度的时候，台湾GDP年增率会高达12.65%哈，非常非常的吓人呐。因此今年啊，台湾的经济也是异常火热啊。大家股票拿好，不要抛掉，千万不要被洗出去啊，台积电还会涨。OK。
好，那么说完呃，台湾的事情呢，我们接下来来关注一下币圈呢。啊，有很多朋友是炒币的嘛。那么呃，今天为什么要跟大家说一下币圈呢？因为之前我聊过矿贝斯啊，什么circle啊，他们在这个美国参议院，有一个清溪法案啊，有争议嘛，所以导致最近股价跌得很严重。那么我跟大家说一下，最近有好消息了啦。就是昨天白宫呢，有第三次关于清溪法案的这个讨论会议啊。那么白宫方面已经向银行施压，给出了一份新的方案，这个方案呢，兼顾了这个银行和加密方的利益。也就是说之前我们讲过嘛，他们想要稳定币有这个收益，有一部分收益，可以返还给这个稳定币持有呃，持有人，這樣子可以帮助这个加密平台，就是做稳定币生意嘛。那么银行觉得，你这个是侵犯了我这个存款的这个红线啊，所以他不允许。
那么现在呃，白宫呢，提出了一个折中的方案，就是说还是可以允许这个这个呃，就是宽贝斯他们呢，给加密呃，这个币，保留部分的奖励空间，但是同时也保护银行的存款业务啊。这个奖励空间呢，就比如说活动性的奖励啊，搞一波那种激励活动啊，比如说就像那个对吧，促销一样啊，就是会给一些活动性的奖励啊。那么我相信这一点啊，空贝斯他们应该会同意。所以按照这个原先啊，贝森特说的，在这个月月底啊，之前，最好是3月1号之前就把这个法案落地。那么我相信这个法案落地以后，对Coinbase的股价会有一定提升啊，因为你这个东西就，就不确定性就消失了嘛，对吧，整个监管就明确了啊。那么这样子的话呢，它应该股价可以触底了啊。这是我自己的一一个判断，我最近没有关注它的股票价格啊，只是给大家提供一下相关的消息。如果有啊，投资这类b股的朋友，你们可以关注一下。
好，那么接下来我们来说美股。美股是重头戏啊。礼拜四昨天美股小幅回落，主要是受到了金融股的拖累啊。那么今天我就讲过，我的标题也写了，就是中呃，美国的这个私募信贷啊，出现了流动性风险啊。大家应该比较熟悉的一家公司，叫蓝猫头鹰。这一家公司以前给那个甲骨文啊，就是提供过融资啊，大家后来闹掰了嘛。那么它呢，昨天股价突然之间啊，就收跌了超过5.9%啊。为什么呢？是因为它又出现了新的流动性危机。之前我们谈过啊，软件板块下跌，导致在软件这一块啊，就是最重仓，重仓的这个私募信贷呢，产生了这个流动性的踩踏。因为他们有一些啊，就是杠杆嘛，所以有投资人赎回的时候，他们就要抛股票，那杠杆效应下，就发生了一些流动性踩踏。
那么现在，他们又出现了新的流动性问题啊，就这家公司。这家公司呢，就是啊，这个基金，这个基金呢，礼拜三的时候，他已经宣布出售14亿啊，三只基金全部卖掉，卖掉为什么？筹钱啊，筹钱还给投资人。那现在他觉得他这个流动性还没有解决，所以他礼拜四的时候呢，又把旗下的一只基金啊，限制了大家赎回，就是说啊，流动性危机严重到我卖卖这个，就是基金来筹钱都不行了，就是我就不允许你们赎回了，不允许你们赎回，改为分红啊，就是我一点一点把这个钱利息收回来以后分给大家，类似于是这样啊。这这个流动性就很严重了，对吧？你连这个赎回都不让人家赎回了。所以呢，导致它盘中股价一度跌超10%啊。啊，这个就是流动性危机啊，这个比较严重的阶段啊。因为你其实会给整个市场带去非常负面的解读，因为大家觉得，你是不是接下来会更严重啊？所以接连导致其他跟他同类型的公司啊，也被牵连了。其实他出了问题，但整个行业都被牵连了。所以呢，就是昨天这个股市下跌，是有这方面的原因啊，跟大家说一下。
那么私募信贷市场的流动性，还会不会继续恶化？那我们就要看软件板块会不会继续被质疑，继续被抛售，或者其他的板块啊。只要是有它持仓的，把它最大的是是软件嘛，其他其实都还好。呃，我相信啊，主要如果是软件板块，久久不能够起来的话，那它的流动性危机还会出现。但是这是小范围的啊，不会引爆整个美股啊，因为它的持仓主要集中在软件这一一块。OK。
那么宏观方方面呢，就是美国昨天有一个当周啊，出请失业金人数啊，还不错，就是说20.6万啊，截至2月14日这一周。那么预期是22.5万啊，前值呢，是22.7万，修正到22.9万。几乎没什么波动，所以劳动力市场依然稳健。我们昨天讲过，主要是什么供需两端全部一起降水啊，对吧，非法移民也少了，合法移民都少了，整个移民都少了，那劳动力供给就少。那AI导致一堆裁员啊，公司不招聘，那么导致购这个需求也减少了，同步减少，所以劳动力市场僵化了很久啊，反而对失业率也没有造成太大的影响。OK。
那么昨天呢，川普在美联储的代言人米兰，突然之间出来放鹰啊，给市场又惊吓了一下啊。他说最新数据表示，就业市场比他原先预期的更加稳健，商品通胀显得更加顽固。因此他觉得和两个月前相比，他认为要美联储不应该像他原先说的那样，大幅降息，把自己往回找补一下。我觉得他这个话主要是为了啊，就是未来这个沃什上台以后，把他自己的人设往回掰一掰，因为不需要他一个人出来，在那个美联储替川普说话了，所以他假装客观中立一下。其实他们的话，你们都放屁当放屁听好了，没有什么太大的作用呢啊。我说过他们今天放鹰，明天放鸽，经常胡说八道啊。OK。
那么沃尔玛的，我们来看一下其他的几个个股啊。首先我们看一下沃尔玛。沃尔玛昨天我们看了他的财报，大概也说过一些啊。那么呃，截止收盘呢，沃尔玛昨天是小跌了1.38%啊，还可以啊。主要是因为他给的指引比较谨慎，谨慎嘛，我们说过啊。那么它的CEO呢，也解释了为什么给的指引呃，那么谨慎。他说呢，今年这个宏观经济环境啊，仍然有相当的不稳定和多变啊，所以无论你关注哪些宏观经济数据啊，什么招聘衰退啦，学生贷款拖欠率上升啦，贸易不确定性啦，是吧，他们认为哎呀，我们对前景保持谨慎啊，是明智之举。其实这是沃尔玛的传统啊，沃尔玛一季度通常给出比较保守的指引，那后面它的业绩就会超预期啊。所以我对沃尔玛是比较有信心，一直股票。我相我觉得它就是比Costco性价比高，你看它现在好像看起来挺贵的，其实它挺抗跌的，因为它基本面还是蛮稳固的啊。所以我觉得如果你想要配置这个防御股的话，可以考虑沃尔玛啊。呃，如果你的Costco配置的比较多，我觉得你也可以允一部分到沃尔玛。我自己更加推荐沃尔玛。OK。
好，那么接下来我们说说谷歌啊。谷歌昨天又发了新模型Gemini 3.1 Pro啊，这个新模型啊，又刷榜了啊，很厉害很厉害。我我看了一下，说是可以利用更精阶的推理能力，在复杂的API和用户友好的设计之间，搭建桥梁啊。比如用GM来构建一个实时的航空航天仪表盘哈，这种我就不理解了，我也不会用它去用啊。但是我告诉大家，它又最近推出了一个新的哎东西，我觉得很好用，是什么？它叫Lira，Lira什么三？这个东西是什么？它是一个音乐模型，就是帮你写歌的。就你只要描述一个想法，或者上传一张照片，GM奶就能在几秒钟内帮你写30秒的歌。我今天试了一下噢，因为我今天封面不是写了那个刘美娴嘛，我就把刘美娴的照片发给那个节目来，我让他给我生成30秒的音乐。你们听听写的有多好。这首歌好不好？我拿出来给你们听。怎么样？写的好不好？写的好不好？这个歌超厉害对不对？30秒，然后这首歌他还给我起了名字，Destiny天命之女哈，天命之她真的写得好好。
所以我说我最近噢，一直是ChatGPT和Gemini一起用的。我我最近发现Gemini真的很好用啊，因为我两边一起用啊，然后同样的问题，我同样的沟通，我我两边一起用。我我最近用了很久了，因为我想要慢慢就是摆脱对ChatGPT的依赖。我想要知道Gemini到底好不好，但我发现Gemini真的有一些地方非常好。比如他说话就不像ChatGPT，有很多那种黑话。对，总是给你各种这种格式化那种套话，我听的都吐了。接下来说话就比较正常，他就比较像一个正常人在跟你说话。然后呢，有一些问题我去问GPT的时候，GPT的回答是很官方的，大家明白，就是说哎，比如说嗯，上回我跟大家讲的那个中国机器人，这些东西，我用我同样去问ChatGPT，我说你对这些公司的前景怎么看？在中国那几家机器人公司，他全部都给我，什么是投行的研报？这个GDP就告诉我投行研报，那我问你干嘛？我自己会看研报对不对？投行怎么说他就怎么分析啊。但是Gemini就告诉我，这个不行，那个不行，这里有问题，那里有问题。哎，所以你就会发现，政治正确这一块，好像也是ChatGPT那个多一点。但是呢，我不是说ChatGPT完全不好，因为在有些深入就是探讨的过程当中，我发现ChatGPT它也是有问题的。就有一些话题我在跟他探讨的时候，他就不如ChatGPT的这个，就是给我的这种思维碰撞更深层次，他能解读个到更深层次的东西。包括我专门让他们给我编写教程，我测试他们两个人的这个智力能力吗？比如说，我说我要重新写一本宏观经济学，你们会建议我，怎么样编这个教学大纲？然后GPT给了我一套，然后Gemini给了我一套。我发现GPT的更好，这个是实话。就是说他们各有千秋。然而呢，我觉得如果你是从事文字工作啊，你会更适合Gemini，就是你创作写小说那种，因为Gemini他们有很多很多黑话。但是如果你是要这种思维碰撞，你是要GPT给你一些灵感啊，跟你去沟通，那他给你的这种思维的，这种深层次的考虑，还是挺多的啊。做分析啊什么就不行，要买的更好啊。这个是我自己最近的这个体验。所以我觉得这两个呢，各有千秋，所以我会一起用哈，一起用。但是他那个音乐真的很好对不对？我刚给你们听了这个音乐真的很好，因为他这个音乐东写的真的很好，所以导致像什么以前的那些音乐流媒体平台，什么Spotify呀，他就有可能会受到冲击了对不对？如果你的AI功能加载的不够好的话，那可能客户会流失的啊。真的是会流失的。所以我觉得Gemini呢，它在就是各个维度上，因为他本身谷歌自己有很大的基本盘嘛，所以它在各个维度上能拿到的这些素材和学习的东西，它肯定是比GPT好啊。所以我现在是两边都用，两边都还有它的画图功能也比GPT好，也比GPT好。好，这个是我自己的一些体验啊，那么跟大家分享一下啊，大家可以自己啊，我不卖课，我只是测试他们，我不卖课啊，我不卖课啊，你们不要胡说八道。OK。
好，那么说完呃，谷歌呢，我们来说这个微软。微软呢，它也在它的这个嗯嗯CO pilot那个studio里面呢，就是增加了AI模型。比如说之前它是接上的是SRP的嘛，那么现在他连XAI也接上了啊。那么他的战略就还是蛮包容，就是说他不是说我自己投了什么，我就只能让你用什么啊，他给客户提供了多种模型啊。那我相信以后都是这样的，所有的大模型公司都可以接到各个软件平台啊，或怎么样，对吧，大家齐头并进啊。所以呢，啊，我觉得还不错。
那昨天甲骨文也有点上涨啊。甲骨文昨天上涨主要是因为OpenAI，我们讲过，它融资确定能融到1,000亿以上。那OpenAI有钱了以后，甲骨文就不愁拿不到钱了。所以甲骨文啊，欧文应该只要钱越多，甲骨文的利好就越多啊。大家如果手里有甲骨文，千万不要跑掉被或者被被洗出去啊，马上要迎来曙光啊。OK。
好，那么今天重点我们讲一下英特尔。英特尔这两天跌，我看了一下，已经跌到44块左右啊。那么英特尔它到底啊，为什么最近会跌？它会不会还起来呢？啊啊，我们可以看一下。最近这个有一个硅谷芯片工程师，写了一篇长文，叫英特尔代工最后的机会。他这边提出的一些观点，我们可以拿来分享一下。就是英特尔最大的风险，其实他都提到了，就是说英特尔这个代工业务啊，它主要现在是时间非常紧迫啊。写的这篇文章核心观点呢，就说英特尔代工已经到了最后的机会窗口。财报非常的刺眼，因为一第四季度的时候，代工业务营收45亿嘛，但营业亏损高达25亿嘛。CEO也承认需求不够的情况下，公司投资太多太快。对吧？更关键的是，英特尔自己在给SEC的文件里，也明说了，到目前为止，在任何先进节点上，都没有拿到有意义规模的外部代工客户。这意味着就是，他可能会陷入一个死循环，就什么客户太少，产量的又小，产量上面学G曲线就慢了对吧，量率就爬不起来，那成本就降不下来，然后客户啊，对不对？这个就是一个恶性循环。
那么代工为什么这么难追呢？啊，他那个文章也写得很直白了，就说先进制成的这个护城河，不是单点技术，而是几十年时间产量滚出来的，这种系统能力啊，比这种能力只有台积电现在才有啊。这就是英特尔跟台积电之间，永远追不上的问，就是人家累积了几十年，你的落后要一点一点爬起来啊，是需要大量的时间啊，不能弯道超车了。他说比如说设计端的这种关键环节PDK啊，工艺设计套件，这个台积电服务过成千上万客户，有海量真实的数据，不断校准模型，对吧？所以人家才能做得好。而英特尔的18A的PDK1.0是2024年7月份才发布的，你就算号称有很多次流片啊，成熟度和生态，仍然是差了台积电一截的啊。再加上IP生态的问题，台积电有大量已经在硅上验证过的IP，客户拿来就能用的。而英特尔的客户少，IP就少，所以就更难吸引客户啊。所以这就是鸡生蛋，蛋生鸡的这么一个问题了。
那么制造端也是一样，代工厂需要积累大量不同类型芯片的量产经验嘛，形成所谓的这种最佳方案。而英特尔过去主要是做自家那什么，哎，86系统是吧，然后缺少那个移动芯片啊，AR加速器啊，这些复杂多样的，这种客户图像训练数据啊。所以呢，哎，它的经济账就比较残酷啦。先进节点一一片晶圆成本可能要超过2万美元呐，良率从65%到90%的提升啊，会让单颗晶片成本大幅下降。但如果良率和产能利用率都不高，那么固定成本分摊，就会把亏损越放越大。这就是为什么四季度英特尔亏损这么严重的问题，就是他在爬良率的时候，必须要烧掉这么多钱。
所以现在啊，就说技术层面，英特尔翻身压在18A上嘛，那么2025年下半年进入生产阶段呢，它先上了一个自家的这个PC和一个服务器产品。但真正决定命运的，是他必须要面向客户的18AP。那么文章也提到，2026年才会迎来大考。和台积电的2纳米相比，英特尔主打的一个叫那个背面供电的，这个Power VR via吧，是吧，理论上在性能和能效上有优势，但台积电在晶体管密度上更高啊，意味着同样一颗芯片，就是台积电更便宜。所以英特尔的竞争力非常的弱啊，只能这么说。
这个就是它的影响，而且它的竞争格局变得越来越紧张。台积电在美国和日本扩厂，芯片，三星也在两纳米这一块追赶台积电。所以一旦台积电的这个亚利桑那州啊，三星在德州的这个工厂，产能都起来以后，那么英特尔美国本土制造的这种窗口，和这个独特性，它就被稀释了啊。所以英特尔的时间其实非常的紧迫。
就是为什么啊，就是我说英特尔这个公司，基本面其实是不太好的。那么英特尔要怎么突围呢？对不对？首先他一定要拿到大客户的订单，比如说苹果。有消息说苹果是拿到了18AP的这个啊，PDK内部做做做那个内部模拟的啊，结果也是符合预期的。那么市场就猜测呢，苹果可能会在2026年呢，把部分入门级芯片交给英特尔去代工啊，用来降低对台积电的单一依赖啊。那么这个也是川普政府在推动的啊，就是说必须要给的。其实政治任务，就英特尔现在最大的这个助力，就是川普政府啊。
其次就是英伟达。英伟达可能也会给一些，但是英伟达比苹果的态度更谨慎一点，因为虽然英伟达对英特尔是有投资啊，但是他们之间的合作信号其实没有很明确。主要的一些核心算力，它主要还是交给台积电去做的啊。那么英特尔最多可能就是接一些比较边缘的这这种呃，就是代工啊。所以呢，因此他如果能拿到苹果和台积呃，和那个英伟达的订单啊，那对英特尔来说，才是说明你已经出现转机啊。
那么微软和微软的AWS呢，也传出啊，会用18A做定制芯片啊，但是呃，到底最后落地怎么样，都不清楚啊。所以这篇文章呢，它最后就是告诉我们，就是英特尔代工啊，如果你只是画画饼啊，那你是不行的，你最后一定要交作业的。而且你的时间只有两年了啊，2026年，2027年这两年，你必须要拿到像苹果台，英伟达这样的订单啊，否则的话，你的良率和这个啊，就是量产数据啊，你是跑不起来的啊。那这样子你永远追不上啊，就是你也不可能呃，下一次再去追赶什么14A了啊。所以呢，就是说嗯，这个就是英特尔目前面临的最大的风险啊。
那么英特尔当然也是啊，有底气的。唯一的底气就是来自白宫的助力啊，这个我说过，来自白宫的助力。所以我说我们投资英特尔这家公司啊，其实完全不需要去看基本面。为什么呢？就是啊，你说他缺订单啊，订单白工会让他给，让别人来给啊，就是这样。呃，所以你如果对白宫有信心啊，对川普的投资，对财政部的投资有信心啊，谢谢这位朋友。那么你可以持有英特尔啊。我说实在的，它其实跌到40块这个位置，我觉得如果没有上车的朋友，你们想要买一点英特尔的，可以。但是呢，我我还是告诉大家，这个公司呢，你如果要从基本面去判断，确实是没有什么基本面的。他唯一的底气就是他是美国的亲生儿子，哈哈，而且呢，就是说川普政府有在里面投资啊。这至于技术层面，它到底能不能爬坡呀，或怎么样，我们要看他真能不能拿到那些订单啊。那我相信这些订单背后，肯定有政府的力量在推动。如果他真的能拿到那些订单啊，那么啊，它的股价就不单单只是现在啊，四五十块这个价格啊。
另外还有一个特殊因素，就是你会发现，其实最近做空英特尔的人并不多。为什么？就是因为陈立武随时要去白宫汇报工作，川普一条Twitter就能把他们打爆。所以空头其实有点怕这支股票啊。啊，这就是跟大家啊，稍微讲一下好吧。
好，那么接下来我们再来说说AMD啊。AMD呢，今呃，就是学这个英伟达啊。昨天有消息出来说，因为AMD为了加快它AD AI芯片的销售呢，他也玩起这种金融促销手段啊，就是左手踩右，左脚踩右脚，跟那个英伟达学的，跟老黄学的。就是说呢，啊，他呢，有一笔操作，他给一家公司叫啊Cruse，这个云算力初创公司提供担保啊，让帮助他呢，从高盛那里拿到3亿的贷款，3亿美元。贷款条件是，这些钱你必须用来买我的芯片啊，并且要把芯片的啊，在装在数据中心里跑出来。所以呢，这个操作就很像英伟达搞的这种对吧，口引的那个那个操作嘛。如果这家，他找的这种初创公司，找不到足够的客户来消化这些芯片呢，AMD也承诺自己会租用这些芯片啊，也，就是说帮你兜底啊。这个跟QQ也是一样操作啊，就是啊，那个英伟达也给过这样的兜底协议啊，我一定给你买回来啊，就是这样子啊，我把你租回来，就是这样。所以呢，就是说啊，这些芯片呢，是不会闲置的。那么短期看呢，这种操作确实能推动啊芯片销量啊，啊，因为对吧，自己花钱投资啊，股二股股票涨了以后，二级市场再把钱赚回来，然后自己的芯片又卖出去了，其实就是老黄的操作啊。那么AMD也走到了这一步啊，看看那个数据能不能刷出来啊。财力够整个市场好的时候，这种玩法啊，是可以的。但是一旦如果整个市场不好了啊，预期改变了，那这种玩法也是要出问题的。OK，会拖累你的那个现金啊。OK。
好，那么我们再来看一下有关这个OpenAI的消息啊。啊，昨天嗯，大家应该看科技圈都在传一张图，就是这个呃，OpenAI的那个CEO s奥特曼和s ROP的CEO达里奥，他们两个人在印度呃，那个参加峰会嘛，就是那个AI峰会，人工智能峰会。然后呢，那个印度总理莫迪呢，啊，就把大家手都举起来，然后他们两个人死活不肯拉手。然后我看了一下，那个HBT的小编，他的官方推特，他把那个奥特曼的手画成了两只龙虾，好可爱哦。因为他们刚刚收购了那个啊，刚刚把那个龙虾的那个创始人招进去啊，画成两只龙虾说，哎呀，你看我，我的手是龙虾，我没法跟你握了。其实就是自嘲了一下，那蛮好玩的。他们两个水深火热嘛，啊，就是水火不容嘛，对不对？所以他们是不会握手的。哈哈哈，但是这个昨天大家一直在传，觉得还蛮好玩的。我看到了，就跟大家说一下欧文亚的消息啊。
啊，但说实在的，整个印度市场其实现在还蛮大的啊，他们其实都是要去争的，不然他们就不会出席了对不对啊？那目前呢，ChatGPT在印度比较领先啊。
好，那么说完美股的事情呢，我们来说说宏观消息。第一个宏观消息，我们来看一下美国的进出口数据啊。根据美国商务部当地时间2月19日公布的数据，2025年美国进口额升到4.334万亿美元啊。那么商品贸易逆差扩大到1.241万亿美元，创下历史记录。全年货物与服务贸易逆差是9,015亿美元，较2024年的9,035亿美元仅小幅收窄啊。那么月度数据也在年末再度走弱。2025年12月，美国的货物与服务贸易逆差升到703亿美元，较11月的530亿美元大幅走高啊，且已经是第二个月环比增加，超出华尔街日报调查的分析师预期啊。
哎，这个就很奇怪了对不对？川普不是在喊话要把贸易逆差抹平吗？为什么2025年贸易逆差一点都没有少啊？这个我觉得是可以理解的，因为大家知道啊，川普在4月份发起关税战之后对吧，然后紧接着按下暂停键啊，所有进口商都在囤货，你们记得吗？都在囤货，4月份之前就有消息出来，所以去年有有这个大量的囤货，导致这个进口特别特别特别的多啊。所以这个对贸易逆差是不利的。另外呢，后来那个关税谈判还没有谈好，以后呢很多投资啊，很多采购啊，全部暂停了对不对啊？所以你看后来啊，川普一家一家谈好以后呢，那陆陆续续的采购就发生了啊，包括今年很多像台湾啊，日本都有啊，要买美国这个买美美国呢，所以今年的贸易逆差数据可以好一点，去年确实不会太好啊，不会太好。这个我觉得我们也要客观的看待啊。
那么第二个消息呢，我们再来聊一下是关于华尔街日报说，川普到底打不打伊朗的事情啊，是我们重点关注的事情啊。因为大家看到油价在涨，金价也在涨啊，地缘政治风险很严重，要打仗哎。那么华尔街日报就说，知情人士透露，川普正在衡量对伊朗进行初步有限的军事打击。就说这个周末我可能稍微炸一个地方啊，初步有限，我先先打一个小小缺口，然后等待伊朗来报复，大概这个意思啊。那么为什么要先去敲打一下呢？啊，实施这种小规模有限的军事打击呢，目的是为了让伊朗同意这个核协议啊。那么如呃，这项打击方案如果获得授权，可能就会在几天内实施，所以周末还是很危险。而且华尔街日报说，他们会瞄准少数军事或者政府设施。如果伊朗仍然拒绝川普的这个终止其油浓缩活动的要求，那么美国将对该国政权设施设施展开大规模打击，最终可能会推翻德黑兰了。
那么经过数周的审议呢，现在也不确定川普是不是真的会大规模的开展这个军事活动啊，但是呢，就是说目前小小范围的这个打击啊，概率是非常的高的啊。然后有一些美国官员呢，也说啊，这种攻击呢，可能会导致伊朗的报复，所以也不是没有隐患的。
那么我自己判断一下，我觉得川普一方面打伊朗，肯定是有利于他中期选举。如果打下来的话啊，大家可以想象得到啊，因为他如果打下来，就是推翻了一个邪恶的政权啊，解决了美国一个心头大患，当然民调会低升的。但是它的风险就是能不能快速解决，能不能呃，就是不把这个油价抬上去啊，一边把油价给控制住，一边又解决。对吧，如果你在中期选举之前，没有把德黑兰彻底干掉，然后呢，你的油价又上去了啊，那么对中期选就不利。所以这里边有一个平衡问题，到底啊，都是赌，都是赌。对吧，嗯，你愿不愿意铤而走险哈，就是这么回事啊，是有一定风险的。
那么川普呢，自己也说了，伊朗的谈判达成协议时间窗口，最多就是10-15天。就说啊，最多给你两周时间，对吧，你要是谈不拢，我一定要打你了啊。那么伊朗呢，在致联合国秘书长和安理会成员的信中表示，如果遭受攻击，敌对势力在该地区的所有基地、设施和资产，都将构成伊朗防御性反应框架内的合法目标。因为川普的言论表明，他存在军事侵略的真正风险。就是就是说，如果你敢打我，我一定报复。嗯，大概就这意思啊。所以这个局势又非常焦灼，到底打还是不打呢？用小打打还是一次性端掉呢？啊，不知道。但是周末肯定很危险，这两个礼拜大家要系好安全带啊，可能这个资本市场波动还是蛮大。OK。
好，那么最后我们再来聊一下今天的封面。我要夸一夸好可爱好可爱的Alisa Liu。好可爱啊！2026年米兰冬冬奥会呢，女子单人花样滑冰比赛中，美国选手刘美贤凭借自由滑出色表现，摘得金牌，成为时隔24年后，首位获得奥运女子花滑个人项目金牌的美国选手。这是他在本届冬奥会的又一款金牌，因为他此前已经帮助美国队在团体项目中拿到了金牌啊。
那么刘美贤出生于加州啊，是美国花滑界非常优秀的这个选手。他在青少年时期就展现出惊人天赋，是美国史上最年轻的全国冠军啊，13岁就拿了全国冠军。后来呢，因为有一些压力啊，就短暂的告别了赛场啊，退退役了两年啊，两年以后又复出啊，在2025年世锦赛一度夺冠啊，一举夺冠啊。这一次金牌就奠定了实力基础啊。
那么刘美贤的身份非常的特殊，因为他的爸爸刘俊啊，是8964的难民啊，可以这么说啊。8刘俊是四川人呢，曾经是广州学联学字联的主席，1989年六四学运他是骨干呢。那么一爆发了这个8天安门事件以后呢，他被这个他就偷渡到香港啊，然后经由香港的黄雀行动援救啊，送到美国啊，政治庇护啊，成为后来又在美国自学这个律学律师啊，做律师啊，开律师事务所啊，现在是一名职业律师。好那么嗯，因为他的这个特殊身份啊，所以他和他女儿肯定是受到共产党重点照顾的啊。等他女儿2022年北京冬奥会的时候啊，他第一次去了这个北京嘛，去参加比赛啊。那么当时呢，其实就受到了这个去之前，就已经受到了中共特务的威胁啊，这个事情在美国FBI都有档案，后来还起诉啊。所以呢，美国FBI呢，一直是重点保护他。2022年3月16号呢，美国司法部就起诉了5名代表中国在海外跟踪、骚扰和监视美国居民的特务。其中啊，哎，三个人是被捕了，两个人逃走了。那么其中呢，有一个呢，就是呃，就是去监视和跟踪这个刘美贤的，一个叫啊，兹布里斯啊，这个人呢，2021年11月的时候找到了刘俊，然后他冒充美国的奥委会官员，想要拿到刘美贤的护照号码嗯，然后还一度前往刘美贤居住的这个加州湾区的家，监视他们，试图从他们那里套出私人消息，交给这个中共政府啊。后来他就被抓了。
那么我看到这个刘俊呢，也出来告诉美联社，就是说啊，他觉得呢，就是中国政府可能只是想恐吓他们啊，某种程度上呢，就让威胁他们不要乱说话啊，不要给自己惹麻烦，大概这样，就恐吓嘛，特别不能提到有关中国人权问题的相政治话题啊，因为他的特殊身份啊。所以呢，就是他很担心女儿的安全嘛。那么美国政府给予了特别的保护啊，就是这样子啊。
这个他的这个特殊身份啊，还有一点，他跟这个古爱玲之间形成了对比啊。大家知道最近古爱玲在美国，突然之间啊，被全民批评啊，真的是不是只有华语圈，是整个英文圈，包括Vans都被问到关于贾艾琳的问题啊。所以他非常完美的帮我们对冲了古爱玲给我们这个种族啊，给我们这个人群带来的负面影响啊。所以我说真的超爱她，她真的超可爱。古爱玲啊，是天天被人家骂，让他滚回中国啊啊，因为他在美国出生，接受的又是美国的教育，美国的资源，美国把他培养成才，但是呢，他选择去为中国出战。这个其实倒也没有什么太大问题。问题就是他一边去给中国出战，一边他还不放弃美国国籍。那么这个就违反了中国的法律，中国是不允许双国籍。那么他是有点两头吃啊，就有点有点两头吃这个这个意思。那大家就有点不爽他。
另外呢，大家要知道，就中国的这种奥运什么，他跟美国还不一样。美国很多时候参加奥运，真的只是个人的兴趣爱好，国家利益不是很关系的，国家不需要你那么多金牌哈，你有更好，对吧啊，大家开心开心，没有也无所谓，不会压在你身上。但是中国是举国体制啊，举国体制。那么这种奥运冠军，他本身就带有很强的政治属性。所以说谷爱凌为中国参加奥运比赛，实际上是就是就是投身共产党，其实他就是在资敌啊，或者就说他就是出卖美国利益。其实也更因为美，中国的奥运冠军跟美国是不一样，他身上是有政治使命的，你是要给中国政府的这种合法性啊，执政合法性去背书的啊，大概就是这个意思。所以呢，就是说你谷爱凌给中国出战这件事情，不是单纯的个人行为，你确实涉及了政治利益。所以别人用政治这一点来攻击你，一点问题都没有啊。
那谷爱凌在那装可怜，哎呀，我好惨呐，天天会被网暴啊。我说实在的，一年赚2,000万，被网暴算什么？我相信啊，观众朋友们，你们每个人啊，我都给你们一个选择，左边一年给你2,000万，右边天天被网暴，你选哪个？你肯定愿意对不对？给你2,000万，天天被网暴，对吧？所以人不能既要又要。既然选择了赚钱，那被网暴就是附带的，对不对？什么东西都有代价的，对吧？既然选择了去中国赚钱，那一年有2,000万美金可以赚，被网暴怎么了？所以哎，古小姐她不能这样啊，既要又要，一边要赚钱，一边又不许你们说我，对不对？这个就有点过分了。所以我这个人比较喜欢真小人啊，不喜欢伪君子，既要又要，我就是不喜欢。你坦坦荡荡说我就喜欢帮中国赚钱，我就我就想要赚钱，随你们怎么骂。哎，这个我觉得这个人还不错啊，就是这样啊。
那么我比较欣赏这个刘美贤的一点是什么呢？就是你会发现，他这个人身上确实有美国孩子，我们非常能够看到的，普遍能看到的什么？眼里透着光。你会发现古爱玲的面相，你发现这个人压力很大，你你因为为什么？他从小被他父母教育的啊，他教育的就是中国的那套价值观，高度利己，对很自私的孩子，他其实眼里的爱很少。但是你看刘美娴这一个孩子，你从他眼神里能看出来，这是一个非常单纯的孩子，他没有经历过太多成人世界的残酷洗礼，你能看出这个孩子很单纯，眼睛眼神是清澈的啊。我我看了他的访问，他单纯只是喜欢这项运动，他就是觉得，我就是要做一个我自己喜欢的事情而已，我想要把它变成一门艺术，我只是想要展现给别人看啊，我我这门艺术我只是想要别人来欣赏，哪怕失败也没有关系。所以他是本着热爱和自己的初衷啊，去去从事这项运动，不像郭艾琳身上背着金牌的压力。他没有金牌的压力。我相信刘家的这个财力，肯定也是很好的。对啊，不然不可能花100多万培养一个这样的孩子啊，家里还有好几个孩子，他爸爸还是代孕呢，这个都是需要很多很多的钱呐。所以他的家庭条件是不差的。父母也没有给予他，你一定要出人头地，一定要拿什么金牌，你一定要怎么？我相信没有。如果他身上背负这个压力，他的眼神不一样的。大家去看中国出来的奥运冠军，你会发现他的眼神里其实是非常非常什么浑浊的，为什么？他有压力，他天天是被PUA长大的。你如果不能拿冠军，你就是个废物，对吧？你如果不能为家里出头，你不能为这个这个这个什么家里挣脸，你就是个废物。如果是以在这种高压下长大的孩子，他眼里是不会有这种光的。但是你会发现美国的孩子大部分眼里都有这种光，因为他们真的是自己喜欢，他真的是活在一片自由的土地上。
这个就是我非常喜欢刘美贤的原因，因为我从他身上没有看到功利两个字，我就是看到了热爱啊。这是我希望啊，我们的后代都能够活在美国这块土地上的原因，因为我希望他们真的是自由的。你只有在这块土地上，你才能看到孩子是自由的，去拥抱他自己的爱好，去追求他自己想要的人生。包括你看刘美贤之前还退役了两年，为什么退役两年？因为他当时觉得自己的人生中好像只有滑冰啊，他有点迷茫了。那他立刻就退役，然后去啊，到处去呃，就是爬山呐，开车呀，去找一些兴趣爱好，沉淀了两年以后，他找回了自己，他觉得他还是喜欢滑冰。所以你看，这个就是人生，非常非常美国孩子才会有的一种，一种自我，自我和解的方式。你要是在中国，家长就打死你了，你竟然敢浪费两年时间不好好学习，你知道两年以后你还你的前途尽毁了吗？天天如果这样子，你如果不给孩子一个宽松的环境，他不可能找到他自己。只有找到他自己，你才能在舞台上看到他如此放松，如此享受的去表现这项艺术，他是真的热爱啊。所以这个孩子真的非常棒啊，全美国现在都在夸他，他真的非常棒。
我说，他完美对冲了古爱玲给我们这个华裔种族所带来的负面影响。如果只有古爱玲，别人看见我们心里都得嗯这种样子。但是有了他，别人会觉得哦，华人群体不是只有古爱林，不是只有这种两面三刀两两头吃的这种经济的利益主义。他们还有真正热爱美国的人，对不对？就是这样子啊。
所以我说有时候啊，我们把孩子带到自由民主的国家，是希望他们活得真正像自己。而像谷爱凌妈妈这样，仍然把自己在国内的那套精致利己主义价值观，灌输在小孩身上，让他去追求那些个不择手段的名利，那么其实是在毁掉孩子，真的是其实在毁掉孩子。我相信啊，就是大部分家长都希望看到自己的孩子像刘美娴这样开心的笑，而不是看到郭艾琳这样尖酸刻薄的对联。对吧？就是这样啊。
所以，我我非常非常喜欢这个孩子，我相信大部分大家看到他，都是由衷的感到开心的。因为一个人的呃眼神，他是不会骗人的，他的各种状态表现出来，这个孩子，他就是非常清澈的一个孩子。只有美国才能培养出自由的灵魂，而古爱玲是不自由的啊。我不是要去道德上去去审判谷爱凌啊，但我说实在的，这是一种一种非常失败的教育方式。我希望大家不要学这种方式啊。我们需要给孩子自由，我们我们的人生不需要靠孩子啊，牺牲他啊，对吧，来给我们挣取所谓的名利啊。如果你这辈子自己有本事，你就自己挣钱，自己没本事，你也不要让孩子挣钱让你享福，凭什么没有这个道理知道吗？他不欠你什么。相反，我们应该更好的去服务孩子，因为我们是什么？我们是有义务的，对不对？我们既然把孩子带到世这个世界上来，我们就有义务去为他创造一个好的环境，为他的人生进行兜底，而不是索取。
所以，我非常希望未来我的小孩，他可以真实的，完全没有任何压力的去做他自己。不需要什么名牌大学，不需要什么天天啊出人头地，工作赚多。他一辈子不工作都没关系，但是他只要是开心的，天天去做义工啊，去教会服侍啊，都可以。一辈子不工作他都不会饿死的，因为这就是我给他提供的底气。我不需要他出人头地，对吧，来为我证明我的脸面，或者是啊，我的成就，我的什么我出去，我的面子，都不需要孩子啊，来给我装点啊。我只希望我给他提供最坚实的g堡垒，让他能够勇敢的做自己，眼里透着光，永远都是充满爱的孩子啊。
所以这个还刘美欣，我真的很喜欢，我一定要多夸夸他。今天的说的有点太多了好。大家有什么要问的吗？刘美贤的妈妈，法定监护人哦，这个我不是很了解她妈妈是谁耶。啊，我我也不是很了解他爸爸的功过是非，但是我只是欣赏这个孩子，我确实很喜欢这个孩子。不管他爸爸怎么样，不了解，但是他把这个孩子确实培养的很成功，他很像一个美国才会产，就是出现的这种自由的灵魂啊，这个孩子真的非常的棒，非常的棒。
哦，微软，微软，我之前说过了呀，微软其实现在还是挺便宜的吧？你看了一下，你看那个价格，现在微软，亚马逊啊，英伟达都挺便宜的。然后呢，英伟达应该25号就要出财报了，对吧？所以如果它的指引一旦又往前拉升的话，那么P它的远期PU会下来啊。所以这几家公司都是可以的。如果你说微软拿着就好了啊，整个软件板块慢慢慢慢会清醒，清醒过来的啊。他最近只是有一些被啊拖累了啊，像甲骨文呐，微软呐，Amazon啊，都是好股票，都是好股票。
软银啊，软银也是跟OpenAI深刻捆绑的。如果OpenAI落地啊，OpenAI年底的时候一旦上市，软银立刻大涨，因为它是大股东11%的持仓啊，是11%的持股啊。所以软银前途可期。软银就完全押注在AI身上呢，你可以这么去说啊。
特斯拉这只票是不是想玩？那怎么可能？马斯克人家可是有信仰有信徒的，有信徒的好不好？把韩国忘了。噢，今天把韩国忘了。是的，是的，是的，今天忘记说韩韩国了。贝莱德入股SK海力士，因为韩国弄来弄去就是那几个啊，就是存储公司嘛，SK海力士，三星。所以如果没有特别我觉得重要消息，我我就是就不会天天说了啊，因为我觉得已经每天都在说了，所以有些我觉得都有一些重复的，我就不会再说啊，并不是说我故意不说啊，就是我我觉得还是要挑一挑。
嗯，OK。好吧，那我们今天就聊到这里啊。祝大家生活愉快。今天已经周末了，今天晚上美股收盘9点钟，我们还有会员直播，大家可以进来我们聊天哦。拜拜，祝大家生活愉快，操盘愉快，周末愉快。