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经济将陷入衰退。经济陷入衰退的首要原因是股市下跌。这就是现在的经济。就像这是自 2000 年以来标准普尔 500 指数第三次下跌 50% 的开始。我认为今年我终于能实现我预测的每桶 40 美元的原油价格。我不看好黄金。我认为它最初会跌至 4,000。我几十年没说过这话了。我完全预计白银将回落至接近 50 美元，而黄金最初将跌至 4,000 美元。我仍然认为比特币将朝着 10,000 美元前进。周五，3 月 20 日，股市延续了四周的跌势，道琼斯指数创下又一个年内新低。截至东部时间下午 12 点左右，标准普尔 500 指数盘中下跌近 1%。纳斯达克指数下跌 1.5%。黄金回落至 4,500 美元附近，比特币上涨至 69,500 美元，西德克萨斯中质原油价格仍为 96 美元。这是今年严重衰退的导火索，将使市场从这里大幅下跌。根据我们下一位嘉宾，彭博社情报高级商品策略师 Mike Mclo 的说法，我们将听取 Mike 对所有这些资产的展望以及美联储下一步将做什么。本视频由 Koshi 赞助。它是一个完全受监管的平台，允许您交易从经济数据到政治结果的真实世界事件。注册并使用我的代码 lin，链接在下方描述中，或扫描此处二维码。新用户交易 10 美元即可获得 10 美元存入您的账户。交易者可以在包括加利福尼亚州和德克萨斯州在内的所有 50 个州以及 140 多个国家/地区，在他们喜欢的球队、赛事、选举等上押注。Mike，欢迎回到节目。现在，霍尔木兹海峡的关闭可能并没有让很多人感到意外，因为 2 月 28 日发生了伊朗袭击事件，但并非所有人都预料到最初的袭击。因此，战争开始后风险资产下跌是可以理解的。但是，现在已经快四周了。那么，为什么股市和黄金（我们稍后会谈到）今天仍在下跌呢，Mike？>> 我认为作为一名交易员、投资者和策略师，最重要的事情是首先承认自己的错误，然后继续前进。我没有预料到海峡会关闭。我们完全预料到了袭击。我的意思是，大部分袭击事件都围绕着伊朗有一支舰队，这注定会发生。只是时间问题。市场已经为此定价。原油价格今年上涨了 20% 到 30%，这就是为此定价。黄金一直在上涨。一切都在为此定价。发生的关键事情是，我完全预计这会很快，而且美国军方已经计划了近五十年，不会允许霍尔木兹海峡关闭。这是一个重大错误。它已经关闭了。那么现在我们该何去何从，这就是我们现在所处的境地。这是市场最大的冲击，它带有 2008 年、911 事件之前以及 2022 年俄罗斯入侵乌克兰的影子。我一直在思考这意味着什么。所以我完全预计很快就会得到解决。也许就在这个周末，因为我认为现在发生的事情就是。美国军方、伊朗、以色列军队以及他们的情报部门都搞砸了一点，但他们只会继续猛攻，直到伊朗不再拥有进攻能力。现在我们可能会在本周末看到这一点。原油价格已经开始有所体现。看看西德克萨斯中质原油。上周收于 98 美元，而在我们说话的周五，3 月 20 日，大约是中午。本周实际上是下跌的。部分原因是合约的转换。你从那个仍然开放但基本上已完成的四月合约转向了五月合约，在我们说话时是 96 美元。但这是原油负担的一部分。它必须更高。它必须沿着曲线爬升。我必须展望一下，在商品领域，我们喜欢说我们喜欢滑向冰球所在的位置。如果你去看十二月合约，这是地球上最重要的合约，部分原因是它是中期选举前的近月合约，价格在 77-78 美元/桶左右。它将是中期选举前的近月合约。我完全预计它会走向 50 美元。特朗普需要它跌到 50 美元，问题是他会怎么做才能让它达到那个水平？所以，现在，我们处于战争迷雾中。我们有一个长周末即将到来，但今天发生的事情非常重要，部分原因是你看到了黄金崩溃之类的现象。我认为黄金是在展望一个更安全的世界，当我们说霍尔木兹海峡是安全的，伊朗不再拥有进攻能力来扰乱那里的航运时。对我来说，这就是正在发生的事情。但一切都在下跌，我认为部分原因在于，这是我见过的最好的催化剂之一，它是一个能源危机，一个全球性衰退。现在，你在工业金属中看到了这一点。铜今年上涨了 15%。现在，它下跌了近 7%。白银今年上涨了 63%，现在下跌了几个百分点。你看到了趋势吗？白银是工业金属。铜是工业金属，而比特币今年已经下跌了 20%。所以对我来说，就是今年。所以，我将以我今年到目前为止犯的错误，但我完全预计会纠正的关键点来结束。标准普尔 500 指数 60 天波动率截至昨天比去年同期下跌了 10%。对我来说，这是一个震动。这发生在 2008 年，第一季度 60 天，抱歉，上半年 60 天波动率在第一季度末实际上是下跌的，然后我们看到了发生了什么。所以对我来说，这只是一个刚刚开始的意外。我的意思是，这是交易的绝佳一年，但我认为现在最关键的是我们能否避免所有这些波动蔓延到股市。我认为这只是刚刚开始，至少目前来说，这会使一切都下跌。>> 股市已经连续四周下跌了，Mike。所以，看看我的屏幕。这是标准普尔 500 指数，正如你所见，它在 1 月底见顶，甚至在伊朗袭击事件发生之前就开始下跌。所以，也许我不会说它是预示着伊朗战争。我不会这么说。但为什么它基本上已经开始下跌了，这是我的问题。它涨得太多了。对我来说，关键在于，今年年初和去年年底的股市看涨情绪是我见过的最极端的，接近 2000 年和 2007 年的类似峰值。而且关键是，它有充分的理由。所有迹象都表明它会下跌。首先，黄金警告了我们现在正在发生的事情。黄金的抛物线式上涨对我来说，我想从未来回顾它。它将意味着什么。现在我们知道了它的意义。现在我们正在失去它。但你也看看加密货币发生了什么。它们是很好的领先指标。它们已经崩溃了。它们在下跌。比特币今年仍下跌 20%。彭博银河加密指数已经下跌。但你在这张图表中显示的是一个漂亮的下跌模式。我去年开始看到这一点，当时我看到 Micro Strategy 的价格过高。它开始下跌，然后比特币和所有加密货币都开始下跌，现在股市只是在跟随它。而关键问题是它将在哪里停止？对我来说，这只是刚刚开始。我们肯定会看到一些短期反弹，这就是我们本月在比特币上看到的短期反弹。所以一切都是联系在一起的。不，问题是，我看着那些人，我听着。这是我今年到目前为止想以它结束的一件事。铜一度上涨了 15%。现在它下跌了约 5%，几乎与标准普尔 500 指数完全匹配。看到问题了吗？它们现在都是一样的交易。>> 这是来自 Koshi 的。这是一个预测市场。到年底，WTI 原油会上涨多高？所以，交易员们预测，有 90% 的压倒性机会，89% 的机会，原油将在 100 美元以上结束今年。如果你再往下滚动，即使是 125 美元以上，你仍然有超过 50% 的机会。现在，这里有几件事。我们将讨论你的通缩前景，并重新审视那个预测。看看你是否仍然……你认为这是一个叙事。我还听说一些经济学家说，即使霍尔木兹海峡明天重新开放，即使我们说战争明天结束，对供应链的破坏已经发生。恢复需要几个月的时间。船只现在正在四处改道，而且要立即恢复正常将非常昂贵。而且，顺便说一句，受影响的不仅仅是石油。所有通过海峡的货物，主要是亚洲和欧洲受到影响。所以，你能评论一下这些几率吗？>> 要想让原油到年底达到那么高，我们首先要说明的是，这次不一样了。原油现在正在演变成一场全球能源危机和衰退。我们上次的良好例子是 2022 年。高点是 130 美元，今年的低点是 55 美元。2008 年的高点是 147 美元，当年的低点是 32 美元。我看到了相似之处。所以，我现在就做出我的预测。到年底，到我们举行选举时，原油价格将接近 50 美元。那就是目前的近月合约。十二月合约，将在几周内成为近月合约，在我们举行选举时是 77 美元。要实现这一情景，即价格达到 129 美元/桶，那将是一场全球性衰退。这意味着共和党将遭受重创。特朗普的遗产将被毁。这意味着整个中东将是一个大问题。霍尔木兹海峡仍然关闭。请不要低估人类的创造力。上次我们看到类似这样的上涨是在 2002 年的中国，也许你的平均电动汽车销量是 10% 左右，又增加了 65%。这些事情会引发……它们会带来原油供应，这在美国和整个西半球正在大规模发生。它会……它会抑制需求，然后就会出现替代品。所以，我在这里说，我做出我的预测。我认为今年我终于能实现我预测的每桶 40 美元的原油价格。可能是在美国股市波动性适度复苏的背景下。所以，现在我们处于战争迷雾中。这个情景基本上是期望美国和以色列军队以及他们的一些盟友，因为伊朗一直在联系并惹恼一些邻国。它完全期望他们彻底失败，并基本上提到伊朗可能会控制海峡。我认为几周内美国将对其进行猛烈打击，使其不再拥有进攻能力。这是一个重大错误，他们关闭了它，但我们将重新开放这条海峡。这将重置，然后事情是，我们已经朝着……就像 2000 年和 2001 年一样，2000 年我们迎来了 2001 年，我们迎来了 911，我们已经在市场下跌，那次事件发生了，整个世界都在走向衰退，原因只有一个：股市下跌。所以我必须以这个来结束。这次事件发生了，美国股市的市值约为 GDP 的 2.3 倍。而在 2007 年，在我们达到原油价格峰值之前，它是 GDP 的 1.2 倍。此外，股市 180 天波动率仍接近 10 年低点。只是开始恢复。此外，去年黄金已经警告了我们。所以，是的，我很乐意接受另一方的交易。让我们看看今年年底是否会兑现我的预测，如果我错了的话。我认为这将是一笔很棒的交易，但到年底，如此严重的全球性萧条，原油价格如此之低。>> 50 美元甚至 40 美元/桶。所以，是的，这将是某种衰退的结果。它是由如今讽刺性的高油价触发的吗？>> 是的，正是如此。让我们这样说吧。2008 年就是这样。天然气已经这样了。天然气今年上涨了 100%。那是近月合约。现在，近月合约下跌了 16%。白银已经这样了。今年上涨了 63%，现在下跌了 3%。黄金上涨了多少？今年上涨了三分之一，现在上涨了 5%。铜今年上涨了 15%。现在，你看到了商品市场的趋势，上涨然后下跌。现在轮到原油了。但区别在于。2008 年，当汽油平均价格达到每加仑 4 美元时，那时我开始做空。我当时在交易。我现在不交易了，在做空股市和其他方面赚了不少钱，但上涨了 53% 才达到那个水平。今年到目前为止的高点是 120 美元，上涨了 108%。这是 2008 年的两倍。这触发了……加速了那场大衰退。所以，永远不要低估原油，它是最大的……它是自己最大的敌人。它上涨，它带来供应，抑制需求，将世界推向全球衰退，然后下跌。这就是我认为今年将发生的情景。关键是这条海峡将得到清理。布伦特原油可能在某个时候会崩溃。我们将看到风险资产的救助性反弹，然后他们会看看说，“哦，看看我们有多贵。现在我们有了这个……一个更安全的世界，但在这一切发生之前，我们发现股市有多贵。消费者信心正在减弱。现在会发生什么？消费者信心，然后我们必须回到……是的，人工智能确实创造了股市估值的巨大上涨。现在每个人都担心因为人工智能而失业。对我来说，这是一个经典的周期。我认为今年将成就或毁掉职业生涯。我的建议是继续躲在国债里，寻找卖出的时机。所以我一直在使用的关键水平是比特币，最初是 100 美元左右。它达到了 96 美元。现在它跌到了 70 美元。好的，这有点低了。对我来说，铜价高于 6 美元是关键的做空点。每磅 6 美元。对我来说，白银价格高于 100 美元是关键的做空点。仍然是。原油。现在，我认为 120 美元的这个高点将持续很长时间。甚至债券收益率，这是关键所在，正在将其挤出。就在我们说话的时候，美国国债收益率是 495。今年的高点是 5%。一直无法超过 5%。它可能会再次达到，但那是两难。如果它上涨，一切都会下跌。我完全预计到年底，今年的最佳交易我仍然坚持我的观点是，我认为将获得超额收益的是长期债券。我将其视为 911、2008 年和 2022 年的结合。而最大的区别是，几个月前，股市相对于 GDP 的市值是自 1928 年以来最贵的。>> 2008 年、2002 年的组合。>> 和……>> 911。>> 和……好的，我将回到那个预测。我想给你播放这段剪辑。记者在最近的联邦公开市场委员会会议上问鲍威尔关于石油及其对美联储政策的影响。听听看，我将听取你的意见。>> 关于美联储是否应该忽视中东冲突导致油价上涨带来的通胀，一直存在一些争论。在目前这个阶段，这是正确的做法吗？而且，通胀已经高于目标大约五年了，这在多大程度上影响了委员会的思考？所以，首先，我想说我们非常清楚……过去几年通胀的表现，以及一系列冲击如何打断了我们随着时间的推移取得的进展。最近的关税也造成了这种情况，现在未来将有一些影响通胀的因素。今年我们看到的最重要的事情是……通过降低商品通胀来取得进展，因为关税价格的一次性影响会通过系统，通过经济。这是我们正在寻找的主要进展。我们需要看到这一点……以便……理解我们实际上正在取得进展，因为净而言之，我们没有取得进展。如果你看总核心通胀，大约是 3%。其中很大一部分，介于一半到四分之三，实际上是关税。所以，他是在说石油将对其他商品和其他资产产生连锁效应或溢出效应吗？他到底在说什么？>> 他不知道。>> 好的。>> 他不知道。如果可以的话，我想分享一个屏幕，或者我可以继续。正如我在 2008 年分享的那样，我只记得交易它。消费者价格指数在这里见顶，当时一切都在崩溃，为 5.6%。那时原油价格达到了每桶 147 美元，而美联储已经开始放松。美联储一直稳定在 2% 左右。实际上，美联储基金利率更接近……是的，但今年我们现在徘徊在 2.4% 以下。4%。它可能会飙升至 3% 以上，但这都是在利率较高的时候，而股市市值占 GDP 的比例是当时的两倍，当时是 1.2 倍，现在是 2.3 倍，2.1 倍，不，2.2 倍。所以对我来说，这是一个将使 2008 年看起来很……与现在发生的事情相比，因为我们太紧张了。但现在，就在我们说话的时候，美联储刚刚开始，市场刚刚开始……我多年来第一次看到市场可能在为加息定价，你可以在屏幕上看到。一切都在下跌。对我来说，这是一个矛盾。在这种环境下你不能加息。你只能等待。2008 年就是个例子。我们只看到它持平。那就是美联储基金利率，他们等待，然后砰，一切都崩溃了。所以，我们可能会看到……消费者价格指数会因为这个而飙升。它徘徊在 3% 以下。它一直无法超过 3%。是的，核心通胀很高，但我完全预计到今年年底，这个数字将接近零，如果不是明年。说这一点并不难，因为所有它需要的只是股市波动性的小幅回升，正常的商品复归已经发生。我指出了所有那些从大幅上涨到下跌的商品。它以前也发生过。所以，我们在 2020 年大约是 2%。我们在 2015 年跌破 0%。我们在 2009 年是负 2%。这是一个类似的轨迹。所以，这只是……而且现在才三月，大卫。这只是刚刚开始。美联储要放松，通胀要下降，而这只是一个正常的上涨然后下跌，股市……老天保佑，如果我们有一个 10% 到 20% 的回调。现在我们今年下跌了 5%。>> 这不正是欧洲央行在 2008 年发生的情况吗？实际上他们提高了利率。如果你看看……如果你看看我的屏幕，我很快就给你展示一下。这是欧洲央行存款便利利率，欧元区。在 2008 年，在雷曼兄弟破产之前，>> 他们提高了一次利率。>> 那是因为油价像你在图表中显示的那样，整个夏天都在上涨，而欧元区的通胀数据一直很高。我只记得。>> 是的，请继续。>> 我还记得很清楚，因为我从 2006 年底开始看跌。我在 2007 年交易得很艰难，显然在 2008 年做得很好。我只是觉得我是在对冲我的生活和我的家，以及一切，因为我看到了它的到来。波动性太低了。但那是我的触发因素之一。油价飙升，欧洲央行加息，美联储明白了，但那太愚蠢了。当已经有石油冲击时，加息是加速衰退的一个好方法，而欧洲已经开始为加息定价了。所以，这是……这是大事，而且当我指出两件事时，说这一点并不难。去年我们经历了自 1979 年以来黄金表现最好的一年。让我们现在看起来更深刻一点。而且我们拥有近 100 年来最昂贵的股市相对于 GDP 的比例。股市波动性仍然很低，而比特币正在崩溃。这一切都在告诉你，这将要发生。只需做好准备，并采取相应行动。>> 我之所以提到欧洲央行，是因为这正是美联储目前正在考虑的。回想一下联邦公开市场委员会的会议。关于今年加息的可能性，已经有几个问题被问到，因为霍尔木兹海峡发生的事情。这是来自 Koshi。预测市场正在说，在 2028 年之前有 63% 的可能性，在 2027 年之前只有 15% 的可能性。好的，这仍然不高，但它在上升。在 2027 年 7 月之前，有 35% 的加息可能性。所以，这不高，但它不是……它一直在上升。我不是说它会发生，但如果他们考虑加息，或者在夏季之前执行一次，或者只是将利率维持在当前水平，那么经济会怎样？市场会怎样？经济将陷入衰退。经济陷入衰退的首要原因是股市下跌。这就是现在的经济。正如我所说，它相对于 GDP 的比例是近 100 年来最高的。想象一下 10% 的回调。这几乎是 GDP 的 25%。特朗普先生一直在谈论……试图让欧洲增加国防开支占 GDP 的比例，从 3% 到 4%。我的意思是，你不能否定这个事实。但作为一名策略师，我会这样看。哦，天哪，你将火上浇油，加剧全球衰退。我希望他们不要这样做。我认为他们足够聪明，他们会像 2008 年那样等待然后放松。所以我的预测是到年底。而且，一旦我们看到霍尔木兹海峡安全，原油价格一天就能下跌 20%，这个数字就会改变。我可以说很快。实际上，我的观点是，今年年底它会下跌。然后看看所有其他市场。它们都在商品领域崩溃。现在唯一上涨的是能源。好的。所以，在我们讨论其他商品之前，我确实想谈谈黄金、白银和比特币。WTI 目前是 96 美元，布伦特原油超过 100 美元。如果你是一名原油交易员，你会如何进行配对交易，比如做空布伦特，做多 WTI？>> 这就是原油交易员正在做的事情。但如果你出去，你永远不要做近月合约。你出去……我会去……那个价差大约是正常的。所以，现在，至少我昨天检查了一下。布伦特原油之间的价差是……是的，它很高，但历史上它曾高得多，而且有充分的理由高。我的意思是，布伦特原油代表了全球海上原油，而 WTI 仍然有些陆地化。现在情况有所改变了，但请记住，在整个原油历史上，我喜欢指出一件事。看看布伦特原油的钟形曲线，每次它超过 120 美元，它就会跌到 40 美元。这是 20 年的交易，在这段时间里，钟形曲线的顶点在 70 美元左右。在这段时间里，美国一直是主要的净进口国。现在我们是净出口国。加上委内瑞拉、阿根廷、加拿大、巴西、圭亚那。西半球的原油供应将大幅增加。我的意思是，陆地石油生产商只是在等待机会卖出远期合约并带来更多供应，这将逐渐显现。所以我非常有信心，这将是上涨然后下跌。我已经看到了今年天然气的情况，你知道，给我一个月的时间，我会担心，但这将……我认为，不要低估……首先是我们总统的韧性。我学会了不要低估他。美国军方与以色列军方以及他们联合的情报来源。我学到的关键是，你不要惹……当人们谈论地面部队时，他们会想办法的。底线是，目前的首要目标是伊朗的屈服，消除他们制造麻烦的能力，以阻止……海峡关闭。我认为到这个周末，它将基本得到保障，我们将有一个更好的线索。但这……你知道，有时一个伟大的顶峰，我也喜欢指出，如果它在周末之前很糟糕，通常是问题所在。但为什么本周原油价格下跌？它是 96 美元，上周收盘价是 98 美元。所以，到今天收盘时，它可能会更高。但关键是，当你在周一回来时，如果没有来自伊朗的重大损害，那么就可以认为伊朗实际上没有制造进攻性麻烦的能力。原油将开始崩溃。关键是黄金已经向我们发出了警告。黄金已经在展望一个更安全的世界。这是我想要……我可以……我将暂停一下，然后我们再继续，当你准备好的时候。>> 嗯，关于石油的最后一点，然后我们就继续。所以，这是你之前提到的。它飙升，然后衰退发生了。>> 每次都这样吗？不，但发生了很多次。2007 年到 2008 年，我们谈过了。2001 年，1991 年，我想那是海湾战争。所以，>> 哦，是的。>> 那是在交易大厅里。我记得那一次。嗯，>> 我不知道当时的衰退是否与海湾战争有关。也许你可以向我们简要介绍一下。嗯，然后 2020 年是新冠疫情，所以实际上是反过来的，但那是个例外。为什么……除了新冠疫情这个例外，为什么这些关系会发生？它是最重要的工业商品，尽管不如过去那么重要。我喜欢指出的一件事是，当它在 2022 年飙升时。我非常喜欢写亚当·斯密的教训和“看不见的手”。这发生在范式转变期间。我们正在将化石燃料转化为技术。现在，我们对来自中国的比亚迪电动汽车征收 100% 的关税。为什么？因为它们很棒，而且很便宜。在此之前，在 2022 年，中国电动汽车的平均销量可能只有 10% 左右。现在它们大约占 60%。为什么？因为激励措施发生了转变，而不是低估人类的创造力……和……和……发明。这就是将要发生的，这就是正在发生的，你肯定在美国看到了。我所看到的只是那些……那些生产者。这是看待这件事的一种方式。>> 这正在导致世界其他地区的衰退，这是一个大问题，你也可以从中国和欧洲看到这一点。让我们看看德国，他们近五年来经济增长几乎没有正增长。但这一切在美国正在加速……美国已经成为世界主导的能源生产国，是世界上最大的能源生产国，也是天然气和原油的净出口国。那么，你认为这些更高的价格会对所有这些生产商产生什么影响？我们开始限制生产，卖出远期合约，带来供应。这对需求有什么影响？它将抑制需求。也许会崩溃，但会下降。所以，我喜欢提到的一件事是，这个国家每加仑汽油的平均价格已飙升至近 4 美元。2008 年，那是我的卖出信号。现在，2022 年的高点是 5 美元，然后回落。就在这发生之前，价格大约是 2.5 美元。每加仑柴油的平均价格已飙升至略高于 5 美元。2008 年的高点约为 5.80 美元。抱歉，2022 年。这是全球经济的脉搏。所以，现在你正处于这些飙升之中，但它们将是……市场已经准备好迎接催化剂，我喜欢称之为均值回归。我喜欢指出的一件事是，黄金的 180 天波动率达到了自 2009 年以来的最高点，而纳斯达克和标准普尔 500 指数的 180 天波动率接近 10 年低点。这将会回升，这将是你的主要信号。油价上涨会削减消费者需求的想法。我理解这是一种经济理论，但在实践中，有多少会发生？换句话说，当汽油价格上涨时，消费者需求会下降多少？>> 嗯，而且我知道现在拥有电动汽车的人更多了。不是每个人都有，但这种影响今天和 90 年代初相比还那么相关吗？我认为现在更加相关了，因为人们的心理和……消费者已经有些不满意了。在此之前，消费者信心相当负面。现在我们有一个很好的催化剂可以说，“嘿，亲爱的，闭嘴，别花钱了。我们不买那辆额外的车了。”我还在想，这是历史上最大的货币泵。我一直在等待这个。我一直太早了。现在我们有了这个信号，可以停止全球消费者支出，不仅仅是美国，最值得注意的是世界其他地区。但是，它正在发生。真正影响消费者信心的头号方式是汽油价格上涨和股市下跌。现在，这就是我们现在看到的。所以，当我们几个月后看数据时，从这个时期来看，那将是可怕的。现在我们知道了。>> 嗯，但同样，从几个月后来看，我们可能会看到原油价格更接近 50 美元，而不是 100 美元。这是我的观点。然后你就会看到所有这些放松。关键是，当股市开始下跌时，这已经远远超出预期了，只是一个正常的均值回归。男性……三年里下跌了 20%。它早就应该下跌 20% 了。大卫，那才是最重要的。这就是我们面临的经典情况，通胀后的通缩周期。现在，我们正在稍微通胀一点，但我们中的一些人也记得 2008 年……在 2000 年，以及 2022 年的一些情况。所以，就在这发生之前，原油价格是 55 美元。我认为我们将回到那里。是的，这……这有点让人想起 2022 年，当时乌克兰战争爆发，油价暂时飙升至 120 美元以上。股市已经在下跌，因为美联储正在加息周期中。我将称之为……如果他们考虑加息，或者如果他们真的加息，那么市场就完了。我们又将看到 2022 年重演。但也许它甚至不需要加息……就能让我们达到那里。也许你所说的自然衰退过程……将使市场下跌。那么现在黄金和白银会怎么样？你在你最近的文章中写到了这一点。2026 年第一季度卖出，第四季度买入。白银的第一季度上涨然后下跌可能会传染。好了，我们称之为……“魔鬼的金属”。>> 是的。>> 这是我几十年前为白银听到的一个绰号。>> 对？是的。它确实名副其实，在 1 月 28 日扭转了年初至今 63% 的涨幅，到 3 月 19 日则下跌了约 1%。现在，让我们先从黄金开始。白银一直在追踪黄金。黄金应该对冲地缘政治不确定性的说法。我认为自 2 月 28 日伊朗战争爆发以来，许多黄金投资者都感到失望。美元指数（DXY）作为避险资产一直在上涨。而黄金却在走相反的方向。你能先评论一下吗？>> 是的，去年黄金是正确的交易。我们中的一些人很幸运。我从来没想过它会涨那么多，但它是自己最大的敌人。黄金和白银的高点可能会持续数年，甚至数十年，如果历史可以作为参考的话。它只是涨得太多了。关键在于它已经翻转了。它从价值储存变成了……通常价值储存的波动性小于标准普尔 500 指数。它飙升至 180 天波动率是标准普尔 500 指数的 2.4 倍。那不是价值储存。那是一种投机性风险资产。这是经典的。你应该在人们大喊大叫时卖出。我不看好黄金。我认为它最初会跌至 4,000。我几十年没说过这话了。我去年就开始这么说了，就像加密货币在 2024 年一样。我太早了，2025 年见顶。在贵金属方面我太早了，但我完全预计白银将回落至接近 50 美元，而黄金最初将跌至 4,000 美元。会有买家，但我认为这是牛市的终结。它结束了。>> 对你来说底部在哪里？我不确定。底部……但这将很大程度上取决于股市。如果这是我认为的，那么这是自 2000 年以来标准普尔 500 指数第三次下跌 50% 的开始。我们已经有了两次，所以说这一点并不难。唯一的问题是，说人们甚至无法想象标准普尔 500 指数下跌 50% 是多么令人难以置信，这将是大约……7……大约 30 万亿，那是 GDP 的 100 倍。那是一个……抱歉，那是……GDP 的 100%。这只是一个正常的均值回归，我们早就应该这样了，对我来说，这是催化剂。>> 让我们看看……让我们以 2001 年、911 事件和 2008 年作为参考，然后结束。因为你说我们正在得到一个组合。那么黄金在那时发生了什么？标准普尔 500 指数在那时发生了什么？2008 年，我们知道发生了什么。一切都被重创了。2002 年，我实际上很好奇，科技泡沫期间黄金做了什么？实际上是十年。是的，那是十年的牛市。然后是 911 事件。911 事件后立即发生了什么？我的直觉告诉我，911 事件后……是的，那不是……那不是很多，那仍然是在……在牛市中。所以，>> 黄金不会对股市波动做出太大反应，这是公平的吗？因为过去三个周期都不是这样。所以，我一直在使用的词是……对于黄金，当它超过 5,000 美元时，我太早了。我去年开始真正担心超过 4,000 美元。这是一个两难。股市下跌。这是……底线是，当你拥有任何波动性比股市大得多的资产时，除非它是负 delta 的看跌期权，如果股市下跌，一切都会下跌，特别是高波动性资产，那就是黄金，不幸的是。它变了。答案变了。而且，它达到了一个经典的例子，它只是涨得太多了。所以，我和白银也是。我认为这里有一个关键的词，你将在白银中听到。削减。现在，我们已经从 100 美元以上的高点大幅下跌了……而且很快。但关键是，大卫，我们都知道，最难的事情是当你对一项资产看涨或做多时，它却大幅上涨，最难的事情是停止并退出。这就是人性。我必须成为那个愿意走进的人。我去年走进比特币会议，人们嘘我，因为我说卖出。过去六个月左右，我在贵金属方面也听到了同样的声音。我只需要习惯它。但那时你就知道你触及了某些东西。当人们的情绪如此强烈时，市场中的关键教训是，你永远不想在商品上涨后购买。黄金的弹性最小，但如果你看好它或看好大宗商品，你必须在它上涨之前买入。但当它像这样指数级上涨后，请记住商品会做什么。现在，黄金的供需赤字较小，但大多数金属在发生这种情况之前都处于供需赤字状态，特别是白银和铜。但当价格平行上涨时，它会改变供需曲线。它会带来供应，抑制需求。这是很多分析师错失的关键。>> 好的。最后，非常快，在我们结束之前，比特币。徘徊在 69,000 美元左右。这是局部底部吗？>> 不。嗯，当然，它曾经是底部。关键支撑位在 60-64,000 美元左右。那是我的关键水平。关键阻力位是 75,000 美元。我仍然认为比特币将朝着 10,000 美元前进。底线是股市下跌，至少有 20% 的回调，部分原因是比特币引领了上涨，它也引领了下跌。我认为目前的初步关键支撑位在 50,000 美元左右。如果我仍然……底线是，它是一个熊市，尊重反弹。我不明白人们错过了什么。我关注比特币的关键是，加密货币的供应是无限的。是的，我们都知道比特币应该有有限的供应，但现在它已经进入主流。它已经被金融化了。ETF 已经上线了。这是我见过的最好的卖出信号，大卫。我们拥有历史上表现最好的回测资产。历史上最大的 ETF 发行。我迫不及待地想把它写进我的书里。你把它放在顶峰。它将继续引领下跌。所以，这些是我的水平。我认为它最初应该跌破 50,000 美元。我认为它要到 10,000 美元才会触底。这也在我的股市预测的背后。我们应该进行一次相当大的下跌。而比特币只是引领了上涨。它应该引领下跌。但关键是，2009 年有过一次，现在有数十亿个这样的加密货币。它是一种无限供应的资产，还有太多的清理工作需要完成。所以，关键是像狗狗币这样的东西仍然价值 150 亿美元。它们什么都没有吸引。来吧，我们必须清理那些东西。>> 非常感谢你，Mike。我们感谢你的想法。我们感谢你的时间。告诉我们你在哪里可以找到你。>> 在彭博终端上，Mike Mcloone 11 在 X 上，以及 Mike Mclo 高级商品策略师在 LinkedIn 上。如果人们想让我将他们添加到分发列表中，请联系我。谢谢大卫邀请我。我期待着我们的下一次谈话。>> 我也期待着。祝你周末愉快。享受。周五下午快乐。下次再见。感谢您的观看。别忘了点赞和订阅。别忘了在注册 Koshi 时使用我的代码 Lynn，链接在下方，或扫描二维码。使用我的代码 LIN，交易 10 美元即可获得 10 美元。链接在下方，或扫描此处二维码。