Are NeoClouds the Biggest Buying Opportunity Since Micron?

Подумайте о том, что Дженсен сделал за последние, скажем, 6 месяцев. Она вложила 2 миллиарда в CoreWeave, 2 миллиарда в Nebius, акционерный капитал в Lambda, N Scale, Crusoe. >> Всем привет? Это LG DuBois, и добро пожаловать на Milk Road AI, ежедневное шоу об ИИ, которое каждый день узнает больше об этих вещах и надеется, что я смогу запомнить это в следующий раз, когда захочу выглядеть умным на вечеринке. Сегодня 14 июля 2026 года, запись ведется 13-го. Neo Clouds, они сейчас сильно падают вместе с большей частью рынка, но многие люди по-прежнему очень оптимистично настроены на то, что эти компании получат огромную долю всех капитальных затрат, которые поступят в ближайшие несколько лет, включая Мелвина, нашего ведущего аналитика по ИИ здесь, в Milk Road. Каждую неделю мы встречаемся с Мелвином, чтобы обсудить одну важную часть отрасли и лучшие акции в этой области, а также получить немного образования о том, как все это работает. И сегодня мы собираемся поговорить о Neo Clouds, Nebius, CoreWeave и многих других компаниях в этой сфере, так что присоединяйтесь. И прежде чем мы начнем, наши аналитики, такие как Мелвин, совершили более 30 сделок за последний месяц по своим портфелям в области ИИ, робототехники и криптовалют. И это после того, как ранее в этом году они предсказали победы Micron, AMD, Bloom и многих других ИИ-компаний. Вы можете увидеть, что именно он предсказывает дальше, всего за доллар в Milk Road Pro по ссылке ниже. Сегодняшний выпуск представлен Bitget, Stocks 2.0 с реальной ликвидностью, реальными дивидендами и Securitize, регулируемыми путями для токенизации. Мелвин, сегодня понедельник. Я готов к альфе, чувак. Твои последние несколько видео были просто бомбой. Я каждый раз многому учусь, когда мы это делаем, и сегодня мы собираемся поговорить о Neo Clouds, что является чем-то, где я, честно говоря, чувак. Я притворяюсь, что знаю, что это такое, и даже после того, как ты рассказал нам о падении пару недель назад, я сказал приятелю в реальной жизни: «Эй, тебе нужно купить падение Neo Cloud». Но честно говоря, я был рад, что он не задал мне больше вопросов, потому что я бы сказал: «Я не знаю. Тебе нужно послушать Мелвина, чтобы он это объяснил». И именно это мы и собираемся сделать сегодня. Так что я позволю тебе начать. >> Спасибо, что снова пригласили меня, LG. Очень рад быть здесь. Думаю, в последних двух видео мы говорили о Micron, робототехнике. Так что сегодня все будет посвящено Neo Clouds и, в частности, двум-трем акциям, которые я сейчас покупаю, и я думаю, что эти две являются самыми интересными вариантами во всей инфраструктуре ИИ прямо сейчас. Но прежде чем я перейду к этим акциям, я хочу обрисовать картину с некоторыми цифрами, которые только что появились сегодня утром от Morgan Stanley, потому что они напрямую относятся ко всему, о чем мы будем говорить, LG. Так что Morgan Stanley только что повысил свои оценки капитальных затрат на 2027 и 2028 годы на 9% и 10%. И новые цифры составляют 1,23 триллиона в 2027 году и 1,4 триллиона в 2028 году. Эти цифры теперь впервые включают капитальные затраты на наземные вычисления SpaceX, поскольку Morgan Stanley теперь рассматривает SpaceX как законного крупного поставщика услуг, наряду с Google, Amazon, Microsoft, Meta. Чтобы поместить все это в контекст, траекторию в контекст, крупные поставщики услуг потратили в общей сложности 261 миллиард долларов в 2024 году и теперь прогнозируют расходы в размере 1,4 триллиона долларов в 2028 году, что является 5-кратным увеличением всего за четыре года. >> Да. >> Теперь эти цифры даже не включают капитальные затраты на крупные передовые лаборатории, такие как OpenAI и Anthropic. И это только Google, Amazon, Microsoft, Meta и SpaceX. Есть так много других компаний, которые тратят миллиарды долларов, таких как Micron. У вас есть SK Hynix. Знаете, ни одна из них не включена сюда. Это просто топ-пять, знаете ли, крупнейших поставщиков услуг. Ага. Теперь что это значит? Как вы можете извлечь выгоду из всего этого, верно? И один из способов, которым, я думаю, вы можете извлечь выгоду, — это через Neoclouds. Теперь, если вы можете перейти к следующему слайду, это график Neoc Neoclouds. >> Подождите, могу я вас остановить, Мелвин? Могу я просто вас остановить? Эти капитальные затраты, и мы много раз говорили об этом в шоу. На что конкретно это тратится? И я знаю, что одно из них — это новые облака, но это просто больше центров обработки данных? Это просто мы тратим это только на создание центров обработки данных? Это то, что это? >> Да, больше центров обработки данных, чипов, большая часть пойдет через Nvidia. Мы говорили о Micron, верно? Память. Большая часть этого пойдет и на память, поскольку цены на память, знаете ли, удваиваются каждый год. И да, многие из этих чипов, центров обработки данных, памяти и многих компаний, находящихся ниже по течению и выше по течению, получат огромную выгоду от всех этих капитальных затрат. >> И откуда берутся эти деньги? Они их занимают? Или они просто берут свою прибыль, свои ликвидные деньги для инвестирования? Как это работает? >> Да, они фактически берут свой свободный денежный поток от всех крупных компаний, таких как Google, Amazon, Microsoft и Meta. Они фактически тратят весь свой свободный денежный поток, а также Google. Мы видели, как Google вышел на рынок облигаций, чтобы привлечь миллиарды долларов. Они провели частное размещение акций или капитала на 80 миллиардов долларов. Meta привлекает миллиарды долларов на рынке облигаций. SpaceX провела свое большое IPO, так что они привлекли около 80 миллиардов долларов через свое IPO. Так что они фактически берут все эти деньги, которые они, знаете ли, получают от своей компании, и тратят их на цепочку поставок и компании ниже и выше по течению. >> И крупные поставщики услуг — это просто Google, Amazon, Microsoft и Meta, а теперь и SpaceX? >> Правильно. Правильно. Я бы также включил сюда Oracle, потому что они тоже тратят много денег, но их даже нет в этом списке. Так что >> Хорошо. И этот прогноз роста — хорошо. Итак, прямо сейчас вы дали нам цифру за 2024 год. В этом году это около 800 миллиардов долларов, а затем мы смотрим на 1,2 триллиона, 1,4 триллиона в каждом из следующих соответствующих лет. Итак, эти расходы просто ускорятся. Они фактически удвоятся в течение 2 лет. >> Правильно. Точно. >> Хорошо. Хорошо. Хорошо. Продолжайте, потому что я даже не знаю, что такое Neoclouds. Так что расскажите мне больше. >> Да, так вот, прежде чем я объясню Neoclouds, я хочу показать вам прогноз выручки. Итак, в 2023 году, если вы посмотрите на график, выручка была практически нулевой. Neoclouds ничего не заработали. Но к 2025 году, по прогнозам Synergy Research, рост составит 25 миллиардов долларов, а среднегодовой темп роста составит 58% до 2031 года, при этом общий доход приблизится к 400 миллиардам долларов к концу этого периода. Итак, по сути, они переходят от нуля к 400 миллиардам за несколько лет, за 5-6 лет, что безумно. И это прилив, и вопрос, на который я хочу ответить сегодня, заключается в том, учитывая этот прилив, в каких лодках вы действительно хотите оказаться, потому что не все из них выживут. На самом деле, большинство потерпят неудачу из-за огромного кредитного плеча под этими бизнесами. Итак, это хороший переход к объяснению того, что такое Neocloud. Потому что я думаю, что люди усложняют это. Я не думаю, что это так сложно. Но, по сути, Neocloud — это просто. Вы покупаете GPU Nvidia, помещаете их в центры обработки данных и сдаете их в аренду компаниям, занимающимся ИИ, которым нужны вычисления. Это, по сути, вся модель. Они также обеспечивают контракт на электроснабжение, и они делают все, чтобы GPU работали в их центрах обработки данных. Так что вы хотите думать об этом как о AWS или Google Cloud, но сведенном к одной вещи. Это, по сути, предоставление вам необработанного доступа к GPU для рабочих нагрузок ИИ и машинного обучения. Потому что, если вы можете показать следующий график, LG, он из Summit Analysis, посмотрите на этот график, потому что он показывает, насколько переполнена эта область. Слева у вас традиционные крупные поставщики услуг. У вас есть Microsoft Azure, Oracle, AWS, Google Cloud. Это гиганты, которые занимаются облаками десятилетиями. Затем у вас есть нео-облака, где у вас есть CoreWeave, Lambda, Crusoe и Nebius. Это те, у кого есть баланс, отношения с клиентами, а также мощность и инфраструктура обслуживания для конкуренции на высшем уровне. Затем, если вы посмотрите на середину, есть много зарождающихся нео-облаков, потому что многие майнеры биткойнов фактически преобразовали свои бизнес-модели в нео-облака, потому что криптовалюта сейчас — мусор. Так что у вас есть Together AI, Applied Digital, RunPod, GMI Cloud, и список фактически бесконечен. И это немного устаревший график, так что я уверен, что сейчас появляется более 100 нео-облаков. Затем у вас есть суверенные ИИ-облака, которые являются вашими государственными инфраструктурными проектами в таких странах, как Индия, Вьетнам, Япония, и так далее. Так что означает этот график? По сути, это означает, что рынок собирается пройти через жестокую фазу консолидации. Вы не можете иметь 78 зарождающихся облаков, которые все выживают в мире, где экономика работает только в масштабе с дешевым финансированием и клиентами инвестиционного класса. Так что большая часть средней части этого графика, как те, которые я назвал, в конечном итоге будет стерта или приобретена, или я просто, знаете ли, исчерпаю деньги и буду закрыт. >> Позвольте мне просто перемотать, чтобы я понял. Итак, Neo Cloud — это, по сути, компания, которая создает вычисления, предназначенные только для ИИ. >> Правильно. >> Это, по сути, все. Итак, есть все эти другие компании, которые создают вычисления, они также создают их для многих других вещей, верно? Как для всего остального, что нужно работать. Но, по сути, CoreWeave и Nebius и все остальные известные нам имена, они вышли и создали. И у них есть свои центры обработки данных, или они используют пространство в других центрах обработки данных? Или как это работает? >> Да, у них есть свои центры обработки данных. >> У них есть свои центры обработки данных, и они говорят: «Это центр обработки данных только для ИИ. Приходите арендовать у нас». Как бы, арендуйте вычислительные мощности, и они. Хорошо. Хорошо. Итак, если вы Кто их клиенты? >> Meta, Microsoft. Эти крупные поставщики услуг, по сути, >> Хорошо. Так что крупные поставщики услуг — их клиенты, и они приходят и говорят: «Слушайте, у вас есть все. Нам нужны дополнительные центры обработки данных для нашего ИИ. У вас есть центр обработки данных, который предназначен только для этого, и я собираюсь арендовать у вас». И в результате CoreWeave и Nebius взлетают, или все эти другие компании предназначены для этого, верно? >> Да, точно. >> Хорошо. >> Потому что это идеально, потому что, да, вы как бы разница между Neo Cloud и крупными поставщиками услуг, которая действительно важна, потому что, как вы сказали, LG, как AWS, Azure, Google Cloud, это огромные платформы, предлагающие различные услуги, такие как ваши базы данных, сетевые инструменты, продукты, хранилища, аналитика. Список бесконечен. Neo Cloud, по сути, ничего из этого не делает. Он, по сути, делает одну вещь. Он предоставляет вам самые мощные доступные GPU. И вы можете запускать свои рабочие нагрузки на этом GPU без дополнительного программного слоя, замедляющего вас. И это также очень быстрая сеть, созданная специально для этих массовых запусков ИИ. >> Вот мой общий вопрос по этому поводу, который я не понимаю даже о зарождающихся Neo Clouds, верно? Потому что что-то вроде, я чувствую, мы собираемся поговорить о CoreWeave и Nebius немного больше позже. Это компании, которые существуют уже давно. Некоторые из этих зарождающихся, это новые компании? И если так, то они не новые компании. Хорошо. Так что они уже существуют. >> Некоторые новые, многие нет. Это просто многие из них — это просто майнеры биткойнов, которые преобразуют свои активы в нео-облака. >> Понял. Хорошо. Так что, например, Iron или как бы вы это ни произносили. Да, они, так что они — компания Neo Cloud. >> Ага. >> Правильно. Хорошо. Так что они сказали: «У нас есть эти огромные центры для майнинга биткойнов. Мы закончим с этим. Мы все преобразуем. Я думаю, вероятно, изменим некоторые чипы, изменим часть инфраструктуры, чтобы модернизировать ее, и вперед». Теперь вы можете арендовать наше Neo Cloud, верно? Вы можете использовать наши объекты для своих возможностей ИИ. Понял. Почему крупные поставщики услуг просто не купят все эти компании или просто не купят их объекты? Как если бы я начинал новую компанию Neo Cloud, как я строю ее таким образом, чтобы Meta или Microsoft не могли? >> Ну, они это делают. Проблема в том, что крупные поставщики услуг или компании Neo Cloud получили очень хорошее начало по сравнению с, знаете ли, всеми этими крупными поставщиками услуг, потому что все капитальные затраты и все остальное не поступили до, знаете ли, начала прошлого года, 2025 года, я бы сказал, знаете ли. Так что они действительно начали инвестировать в прошлом году. Но эти Neo Clouds предвидели это, знаете ли, такие компании, как Nebius, строили с 2023 года. Так что у них есть преимущество. А также, что интересно, у них уже есть, например, эти источники питания, которые уже заблокированы. В то время как, знаете ли, эти крупные поставщики услуг, если бы они строили это, им все равно пришлось бы получить источник питания, который им нужен, которого на рынке, как вы, фактически нет сейчас. Как очень трудно получить энергию. И именно поэтому вы видите, знаете ли, такие компании, как Bloom Energy, которые сейчас сильно растут из-за спроса на электроэнергию на месте. >> Понял. Хорошо. Так что это приводит к другому узкому месту, которым является энергия, потому что все пытаются это сделать. Понял. Хорошо. Хорошо. Хорошо. Круто. Хорошо. Так что это большой пирог, и есть много конкурентов всех масштабов, по сути, в пространстве нео-облаков, верно? Хорошо. >> Правильно. Правильно. Но при этом, я думаю, что лежащая в основе бизнес-модель на самом деле очень интересна, и понимание этого расскажет вам, расскажет вам, каковы на самом деле риски. Подумайте об этом так. В тот момент, когда GPU отправляется, оно теряет свою ценность. Каждый день, когда оно находится на складе непроданным или установлено, но еще не сдано в аренду, оно амортизируется, и вы, по сути, ничего не зарабатываете. Так что вся игра для этих нео-облаков — одна вещь. Как быстро вы можете получить купленный GPU, чтобы кто-то действительно платил за него. А затем, помимо этого, есть еще и эти финансовые проблемы, которые происходят. Никто не покупает миллиарды, знаете ли, миллиарды долларов GPU за счет своего текущего счета. Вы, по сути, занимаете для этого. Так что у вас есть стоимость амортизации, а теперь проценты, и арендная плата, которую вы собираете, должна превзойти оба, чтобы увидеть фактическую долларовую прибыль. >> Понял. Хорошо. >> Но да, это трудный бизнес, чтобы заработать, знаете ли, деньги, потому что у вас есть все эти постоянные затраты, и 1 гигаватт сегодня стоит 100 миллионов долларов для строительства. Так что это очень много денег, вложенных в строительство этих гигаватт мощности, вычислительных мощностей. Но, честно говоря, способ, которым нео-облака, знаете ли, решили финансовую проблему, на самом деле довольно умный, потому что, по сути, вы идете к клиенту, такому как Meta или Microsoft, и заставляете их подписать так называемый контракт «бери или плати». Это означает, что они несут ответственность, независимо от того, используете ли вы GPU или нет. Это как коммерческая аренда, верно? Вы подписываете, вы платите. Арендодателю все равно, если у вас медленный бизнес в этом месяце. Затем вы берете этот подписанный контракт и идете в банк и занимаете под него. Так что банк смотрит на этот гарантированный денежный поток так же, как они смотрят на платную дорогу, знаете ли, это предсказуемо, низкий риск, и они могут кредитовать дешево. Так что это финансирование, которое, по сути, сделало всю эту отрасль возможной, и она масштабируется в огромных масштабах прямо сейчас. И без этого ничего этого не работает. Так что, да. >> Хорошо. Какая часть, я думаю, вы упомянули это в начале, но просто напомните мне, сколько из этих капитальных затрат ожидается, что это будут Neo Clouds? Есть ли для этого цифра? >> Трудно сказать. Точных цифр нет. Мы можем сделать эти оценки, но, да, очень трудно сказать, но что я могу вам сказать, это то, что мы сильно ограничены в вычислениях в мире прямо сейчас. И Neo Clouds получат от этого большую выгоду, потому что они, по сути, те, кто берет электроны и преобразует их в токены, знаете ли, они единственные, кто действительно может это сделать. Конечно, крупные поставщики услуг не могут этого сделать, но у них есть энергия, у них есть GPU, они построили эти удивительные, удивительные, знаете ли, отношения с Дженсеном. Так что, да, они получат от этого огромную выгоду. >> Понял. Думаю, следующее, о чем мы хотим поговорить, Мелвин, это то, что произошло недавно. Я намекнул на падение, и это было в основном из-за новостей от Meta. >> Правильно. Да. Итак, Meta. Прежде чем я перейду к этому, я думаю, я хочу поговорить о том, что Дженсен делает с этими Neo Clouds, потому что это на самом деле задаст тон для новостей от Meta, которые вышли. Итак, мы все знаем, как сильно Дженсен любит Neo Clouds, и он вложил многочисленные инвестиции в размере 2 миллиардов долларов в несколько таких компаний, как CoreWeave и Nebius. И Дженсен Хуанг не просто продает GPU нео-облакам и, по сути, собирает чек. Он, по сути, финансирует строительство альтернативного слоя ИИ-инфраструктуры, предназначенного для полной конкуренции с крупными поставщиками услуг. Подумайте о том, что Дженсен сделал за последние, скажем, 6 месяцев. Он вложил 2 миллиарда в CoreWeave, 2 миллиарда в Nebius, акционерный капитал в Lambda, N Scale, Crusoe, и Nvidia даже начинает напрямую поддерживать финансирование GPU, что означает, что кредиторы теперь могут легче финансировать кластеры GPU, потому что Nvidia, по сути, гарантирует минимальный доход, минимальный уровень дохода на базовом оборудовании. Так что это означает, что Nvidia говорит банкам: «Кредитуйте эти нео-облака, чтобы купить наши GPU, и мы позаботимся о том, чтобы доход был достаточным для их поддержки». И это решает самую большую проблему для таких компаний, как Nebius и CoreWeave, потому что как вы финансируете 16-20 миллиардов долларов капитальных затрат в этом году, не сжигая свой баланс или не размывая своих акционеров? Так что, если Nvidia фактически станет гарантией финансирования, это станет стандартом для надежных нео-облаков, и они смогут привлекать более дешевые, масштабироваться быстрее, заключать более гибкие контракты с клиентами. И это просто эффект снежного кома отсюда, потому что то, что они делают, по сути, это построение инфраструктуры сейчас, а позже они смогут пожинать плоды всей этой прибыли и всего такого. Это приходит позже в стеке. >> Реальные активы, такие как фонды, казначейские ценные бумаги и частный кредит, по-прежнему работают на путях, построенных десятилетия назад. Ограниченные, требующие много бумажной работы, медленные в расчетах. Все говорят о их токенизации, но гораздо меньше людей могут это сделать и сделать это, не нарушая нормативных требований. Securitize может. Это регулируемая SEC инфраструктура, которая выводит реальные активы на блокчейн. Девять лет работы, нативная токенизация, а не обернутая, поддерживаемая BlackRock, Morgan Stanley и Ark Invest Кэти Вуд, и выбранная Нью-Йоркской фондовой биржей, VanEck, BNY и Apollo для масштабирования. Это регулируемый мост между традиционными финансами и криптовалютой. Токенизируйте мир на milkroad.com/securitize. >> Все токенизируют акции в эти дни, но почти никто не делает это правильно. Низкая ликвидность, цены, которые отклоняются от реальных, дивиденды, которые просто исчезают. Bitget Stocks 2.0 отличается. Реальная глубина Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой биржи через лицензированных брокеров. Цены отображаются один к одному, дивиденды выплачиваются на ваш счет в режиме реального времени. Плюс, вы получаете самые низкие комиссии на рынке — всего 0,04%. И вы можете торговать ими, как любыми другими криптовалютами, с маржой, в earn, в grid trading. Токенизированные акции, наконец-то сделанные правильно. Перейдите на milkroad.com/bitget, чтобы начать. >> Хорошо, так что подождите, позвольте мне просто резюмировать, потому что это было немного сложно для меня. Итак, Дженсен Хуанг из Nvidia фактически берет доли в компаниях Neo Cloud, чтобы противостоять крупным поставщикам услуг? >> Да, правильно. >> По сути, иметь крупного поставщика услуг в своем кармане через эти инвестиции? >> Именно потому, что, знаете ли, если вы посмотрите на последние несколько месяцев, все строят свои собственные пользовательские чипы. У Microsoft есть свои. У OpenAI есть свой Jalapeno с Broadcom. У Anthropic есть чипы Samsung, слухи о том, что они работают с Samsung. Deep Seek разрабатывает чипы для инференса. Крупные поставщики услуг, по сути, пытаются избежать арендодателя Nvidia, верно? Так что Дженсен, чтобы бороться с этим, финансирует эти нео-облака, помещает все GPU, как свои собственные GPU, в их центры обработки данных, и это гарантированный доход для них, и экосистема Nvidia будет продолжать расти, и затем остальная часть экосистемы будет продолжать расти, потому что он не хочет экосистему, в которой процветают только крупные поставщики услуг. Он хочет полную экосистему, где процветают нео-облака, производители чипов, все, потому что он будет зарабатывать больше денег таким образом. >> Так. >> Понял. Хорошо. Хорошо. Хорошо. Итак, он, по сути, не хочет, чтобы были эти несбалансированные выигрышные компании. Он хочет, чтобы все, кто использует его чипы, добились успеха, что дальше принесет ему пользу. >> Точно. >> Понял. Хорошо. Хорошо. Хорошо. Понял. Итак, давайте вернемся к Meta, потому что мы сказали, что вернемся к этому. Итак, что Meta сделала недавно? >> Итак, Meta. Были новости, которые вышли около полутора недель назад, которые, по сути, говорили, что Meta построила столько мощностей, что им не нужно покупать GPU у третьих сторон. Итак, теперь это все ложь, потому что, по сути, то, что говорят эти новости, это то, что спрос на эти нео-облака иссякнет. Neo Clouds пострадают, потому что Meta фактически подписала сделки с Coreweave Nebius на сумму около 50-60 миллиардов долларов в виде бэклогов, но это совершенно глупая и идиотская точка зрения, честно говоря, и данные, которые вышли на прошлой неделе, это подтверждают. Потому что вскоре после этого, через неделю, Meta объявила, что расширяет свои центры обработки данных в Ричмонд-Париш, Луизиана, до 5 гигаватт вычислительной мощности. Это увеличивает объявленные инвестиции с 10 миллиардов до 50 миллиардов долларов. Это вышло фактически сегодня. Они также объявили об инвестициях в размере 10 миллиардов долларов для строительства своего первого центра обработки данных в Канаде мощностью 1 гигаватт. И это не поведение компании, которая отступает от вычислений, но они осознали, что им нужно больше вычислений, чем когда-либо прежде. И Цук будет продолжать строить, потому что они знают, что им это нужно. Потому что, если вы просто покажете этот график по Meta, да, вычислительная мощность Meta. Итак, по сути, вычислительная мощность Meta увеличивается с 7,5 гигаватт в конце 2025 года до 12,3 в 2026 году и 17,8 гигаватт в 2027 году и 21,2 гигаватт к концу 2028 года. Даже со всеми этими вычислениями, которые будут запущены, они инвестируют больше денег, чем когда-либо прежде, потому что спрос на это, по сути, экспоненциальный в данный момент. И нет никаких признаков того, что это остановится или замедлится в ближайшее время. Теперь, почему я не думаю, что Meta будет продавать свою избыточную вычислительную мощность, потому что у них, по сути, не будет вычислительной мощности для продажи, потому что супер-интеллект Meta продолжает продвигать обучение своих передовых моделей. Вы знаете, мы видели их Spark, их новую модель, которая вышла на прошлой неделе. Так что они будут использовать большую часть своей вычислительной мощности для этого. Они также планируют примерно 10-кратное масштабирование систем рекомендаций рекламы Meta, что требует огромного количества вычислительной мощности для инференса. И модель Llama, я знаю, что она, знаете ли, немного отстойная, но они все еще развертывают модели Llama с открытым исходным кодом во всех продуктах Meta. Так что вычислительная мощность Meta только растет. И Цук даже говорит о, знаете ли, желании поместить больше вычислений или больше, знаете ли, вычислений в очки, что потребует огромного количества инференса. Так что Meta не будет продавать свою мощность, потому что у них ее не будет. Так что нарратив, который подорвал, знаете ли, нео-облака, заключался в том, что у Meta есть избыточная вычислительная мощность, капитальные затраты говорят об этом, но это не то, что происходит здесь. Капитальные затраты Meta только ускоряются. Их вычисления масштабируются в 9 раз, и они, по сути, потенциально становятся реселлерами вычислений в дополнение к своему спросу, но они не смогут этого сделать. Нет никакого способа, которым они могли бы себе это позволить. >> Понял. Хорошо. И тогда, когда вышли эти новости или эти своего рода ложные новости или вводящие в заблуждение новости, это вызвало падение. >> Правильно. >> По всем нео-облакам, верно? Хорошо. >> Да, правильно. >> Правильно. >> Так что это >> Потому что рынок неправильно понял это, верно? По сути, рынок неправильно понял, что это значит. Это было немного излишне реактивно. >> Правильно. И так, это на самом деле хороший сегмент для того, где есть возможность, потому что есть много имен, которые упали, которые я, я фактически добавил к своим позициям или >> Итак, первое, о чем я хочу поговорить, это CoreWeave. Итак, их история происхождения — один из лучших поворотов в недавней истории бизнеса. Они были основаны в 2027 году. Они занимались майнингом Ethereum. А затем они перешли на GPU как услугу в 2019 году. Так что они были ранними. К 2023 году они сдавали H100 в аренду по 8 долларов в час во время пикового дефицита GPU. Они фактически увидели эту сделку раньше кого-либо другого и позиционировали ее соответствующим образом. Сегодня они являются лидером по масштабу операций во всей сфере нео-облаков. И если вы посмотрите на график, я хочу, чтобы все увидели, как выглядит картина обязательств клиентов, только за этот год. OpenAI обязалась на 11,9 миллиарда долларов до 2030 года, еще 4 миллиарда до 2029 года, еще 6,5 миллиарда до 2031 года. Это более 21 миллиарда только от OpenAI. Затем Nvidia подписала сделку на 6,5 миллиарда долларов с ними до 2032 года. Nvidia буквально является платящим клиентом. Это также акционер. Затем у вас есть Meta. Meta обязалась на 14,2 миллиарда долларов до 2031 года и добавила еще 21 миллиард до 2032 года в марте этого года. Anthropic также подписал с ними многомиллиардную сделку. Затем у вас есть Jane Street, одна из количественных фирм, торговых фирм, также подписала сделку на 6 миллиардов долларов в апреле. Итак, общая сумма сделок из этой таблицы составляет примерно 63,9 миллиарда долларов. И это даже не полный бэклог. Это только за этот год. Их полный RPO составляет 99,4 миллиарда долларов. >> Что такое RPO? >> Бэклог. >> Бэклог. О, так что же такое бэклог? >> Да, оставшиеся обязательства по исполнению, что, по сути, означает, что у них есть, да, у них, по сути, есть, по сути, около 99 миллиардов долларов, которые должны поступить в ближайшие, знаете ли, X лет. >> Святые. >> Да. Но интересно то, что у них, по сути, бэклог больше, чем их рыночная капитализация. Их рыночная капитализация составляет около 50 миллиардов долларов. И у них есть, да, и у них бэклог в 99,4 миллиарда долларов. И по мере роста спроса на вычисления Coreweave получит от этого большую выгоду. Coreweave в настоящее время имеет 1 гигаватт активной мощности центров обработки данных и также имеет 3,5 гигаватт контрактной мощности по всему портфелю. Так что это то, что я имею в виду, когда говорю, что у них уже есть эти сделки, подписанные. У них есть, знаете ли, 3,5 гигаватт мощности. И компания фактически стремится масштабировать около 8 гигаватт активной мощности к 2030 году. Так что они масштабируются массово. Но, честно говоря, у этой компании много проблем. Не так уж много проблем. Главная проблема — их долг. У них общий долг в 24,9 миллиарда долларов. У них примерно процентные расходы в 536 миллионов за один квартал. Чистый убыток в 740 миллионов долларов. Но что я хочу сказать, так это то, что их бизнес-модель разработана так, чтобы быть фронтальной. Свободный денежный поток для них не становится положительным до 2029-2030 годов. Поскольку выручка растет быстрее, чем долговая нагрузка. Как я знаю, у них много процентов, но это должно быть поддержано ростом выручки, и к тому времени, когда они достигнут 2029 и 2030 годов. И они, по сути, просто строят инфраструктуру прямо сейчас, и вся выручка поступит позже. То же самое, это тот же аргумент, который вы можете привести для крупных поставщиков услуг прямо сейчас, и как бы причина, по которой они немного упали, заключается в том, что они хотят, чтобы выручка поступала. Но, знаете ли, она не поступит еще несколько лет. Это та же сделка с Coreweave. >> Правильно. Так же, как и у всех остальных, у них есть все эти сделки, подписанные на долгое время, и это обязательства, как мы только что видели на этом слайде, верно? Это много отличных денег, но это не 63,9 миллиарда сегодня. Это не деньги, которые доставляются немедленно. Это капитальные затраты, верно? Как мы сказали в начале, это часть тех 1,2 триллиона, которые поступят, и на бумаге это то, что было обязано, но это временные рамки, даже те, которые мы рассматриваем прямо сейчас, — это около четырех-шести лет. Так что они получат эти деньги со временем. >> Правильно. >> Но это не деньги в кармане прямо сейчас. >> Это верно. >> И то же самое со многими людьми, то же самое со многими из этих обязательств в течение следующих пяти лет и десяти лет, и сколько бы это ни было. >> Абсолютно. Но одна из причин или одна из вещей заключается в том, что компании продолжают увеличивать свои капитальные затраты. Так что все эти деньги в конечном итоге будут выплачены. Так что я ожидаю, что эти капитальные затраты будут продолжать расти до 2028, 2029 годов. Где-то около 2029 года, вероятно, будет пик, но к тому времени, надеюсь, наша инфраструктура будет полностью построена. Затем, вероятно, в 2029 году Илон запустит и начнет строить космическую инфраструктуру, необходимую для космоса. Так что это будет интересно наблюдать. >> Расскажите мне о другой компании, которая вам нравится в этой сфере. >> Да, я думаю, мой фаворит называется Nevius. Он стоит около 211 долларов. У них рыночная капитализация около 52 миллиардов долларов, и, как я уже сказал, это одна из моих любимых акций во всем этом секторе. У этой компании также очень интересная история. Они на самом деле были преемником компании под названием Yandex. Если вы не знаете, что такое Yandex, это, по сути, вы можете думать об этом как о Google России. У них был поисковик, у них был поисковик, карты, совместные поездки, электронная коммерция, облачные сервисы, и, по сути, Yandex был доминирующей интернет-платформой в России на протяжении нескольких десятилетий. Затем произошло следующее: Россия вторглась в Украину в 2022 году, и это фактически изменило все. Потому что Yandex в итоге продал весь свой российский бизнес примерно за четыре-пять-шесть миллиардов долларов по ценам распродажи. Они фактически передали империю, строившуюся десятилетиями, за копейки, потому что они просто хотели уйти. Компания фактически переименовала себя в Nebius и начала восстанавливаться с нуля как бизнес облачных вычислений на базе ИИ, используя эти средства для построения инфраструктуры ИИ. И у них есть, когда они ушли из Yandex, у них было много инженеров. У них была отличная команда. Так что это одна из причин, почему мне это нравится, потому что они уже строили компании. Они были в бизнесе десятилетиями. Это отличная компания. Это отличный основатель, он невероятен. Если вы послушаете некоторые его интервью, он безупречный, безупречный основатель. Теперь давайте перейдем к цифрам, потому что они ускоряются со скоростью, которую очень трудно постичь прямо сейчас. Nebius AI cloud фактически выросла на 841% год к году в первом квартале 2026 года. Они получили 389,7 миллиона долларов дохода от AI cloud за один квартал, выросши с нуля до этой цифры за два года. Их общий доход составил 399 миллионов долларов с маржой роста 74%. И их прогноз на весь год составляет от трех до четырех миллиардов долларов дохода с годовой ставкой 79 миллиардов долларов к концу года. Чтобы поставить это в перспективу, AWS, Amazon Web Services, потребовалось гораздо больше времени, чтобы достичь такого масштаба выручки, а Nebius фактически сделал это за два года. И у них также есть очень длинный бэклог, как и у CoreWeave. Они подписали сделку на 17,4 миллиарда долларов с Microsoft в сентябре прошлого года. Meta также обязалась на 12 миллиардов долларов мощностей на 2026 год и около 27 миллиардов долларов в общей сложности. И, кроме того, как я уже сказал, Nvidia вложила 2 миллиарда долларов инвестиций в марте этого года. Это означает, что они получают, знаете ли, классная вещь в том, что каждый раз, когда Nvidia инвестирует в одну из этих компаний, эти инвестиции означают, что они получают более быстрое распределение GPU, более глубокую техническую интеграцию, доступ к оборудованию следующего поколения. Так что, на самом деле, самое смешное, что Nebius фактически опубликовал сегодня, что они получили поставку коммутатора Ethereum Nvidia Spectrum 6 1002.4T от Nvidia сегодня. И они получили ранний доступ к этому, потому что у них глубокие отношения с Дженсеном и, знаете ли, Nvidia. Вот почему мне нравятся компании, в которые инвестирует Nvidia, потому что Nvidia фактически является королем этой ИИ-инфраструктуры, знаете ли. Так что чем ближе вы к Дженсену, тем лучше для ваших компаний и тем, как ваша компания будет расти. >> Так это одна из причин, по которой вы так оптимистичны, это связи Nvidia и Дженсена, которые занимают эти позиции, или это просто общая потребность в капитальных затратах и уже существующие обязательства? >> Да, связи, капитальные затраты, потребность в вычислениях, а также потому, что у Nebius есть отличная команда. Я, знаете ли, генеральный директор отличный, вся их команда состоит из очень опытных инженеров, управляющих Yandex, и у них есть другие отличные бизнесы, которые я упомяну немного позже, и также, что круто, Nebius заключил контракты на более чем 3 миллиарда, 3 гигаватт мощности по всему миру и нацелен примерно на 4 гигаватта в общей сложности к этому году. Что круто, так это то, что существует потребность в огромном количестве вычислений не только в США, но и за пределами США, в Европе, знаете ли. Так что Nebius является лидером в этом, так что они сломали, знаете ли, что круто, они сломали свой первый кампус масштаба США в Миссури с Meta в этом году, затем они объявили о втором в Пенсильвании. В Европе они фактически строят центр обработки данных мощностью 310 мегаватт в Финляндии, у них есть три объекта в Великобритании, у них есть сделки с британским правительством. Так что это действительно глобальное строительство, которое происходит по всему миру, и Nebius фактически строит это, но что отличается, почему мне это нравится больше, чем Coreweave, потому что у Nebius фактически есть 9,3 миллиарда долларов наличными на их балансе без какого-либо значительного чистого долга по сравнению с, вы смотрите на Coreweave, у которого 25 миллиардов долларов долга. Так что, если что-то пойдет не так, или, скажем, ставки вырастут, или что-то еще, знаете ли, очевидно, по мере роста ставок вам придется платить больше процентов, они фактически неуязвимы в данный момент, у них есть деньги на балансе, так что это делает их гораздо лучшей компанией, чем Coreweave. >> Насколько гарантированы эти деньги, которые обязаны Coreweave и Nebius? >> Большая часть — это соглашения, о которых я говорил, так что даже если они, даже если они, они должны заплатить, нет никакого выхода. Так что, большая часть этого уже учтена. Так что это очень, очень надежно. >> Угу. Угу. Хорошо. Вы упомянули другие бизнесы, которые есть у Nebius. Это это другой подкаст или это сегодняшнее дело? >> Нет, я могу кратко рассказать об этом. Одна из компаний, в которой они владеют долей, называется ClickHouse, которая является высокопроизводительной компанией, занимающейся базами данных, где Nebius владеет значительной частью доли. И исходя из недавних финансирований, они стоят около 15 миллиардов долларов. Их доля стоит 15 миллиардов долларов. Так что это примерно 30% от, и, знаете ли, или 15% или 30, да, 30% от всей рыночной капитализации Nebius. Так что, и ClickHouse фактически должен выйти на IPO в течение следующих нескольких лет. Так что они, знаете ли, Nebius получит огромную выгоду от этого. Помимо ClickHouse, у них также есть AveRide, которая занимается технологиями автономных транспортных средств. У них есть Toloka в области данных для обучения ИИ и маркировки данных Triple 10. Есть много, много разных компаний, частью которых является Nebius. Так что, потому что вы должны понимать, что это хорошо зарекомендовавшая себя компания, которая была в России. Так что у них все еще есть кое-что осталось оттуда. И да, это одна из причин, по которой я остаюсь чрезвычайно, чрезвычайно оптимистичным в отношении Nebius. >> И Мелвин, вы добавляли к обеим позициям во время этого спада, верно? >> Правильно. Я активно покупал. Я думаю, что прямо сейчас рынок дает вам отличную возможность купить эти акции. Я знаю, что они немного подешевели. Я думаю, что Nebius дошел примерно до 300 долларов в этом году. Сейчас он около 212. Я полностью ожидаю, что они закончат на 300. Я даже могу увидеть, как они достигнут 325 к концу года. Core Weave, с другой стороны, я думаю, что они достигнут 150 к концу года, что, я знаю, фактически удвоится в цене, но я думаю, что рынок в конечном итоге поймет, что вам нужны эти нео-облака, и вычислительные мощности сильно ограничены, и эти два получат огромную выгоду от этого. >> Отлично. И для всех, кто интересуется, Мелвин впервые назвал Nebius, это было как в первый день портфелей, чувак. Это было как когда мы впервые запустили продукт портфеля в Milkroad в феврале. Nebius был вашей первой покупкой, и она была по 95 долларов. Так что это был отличный прогноз до сих пор, и вы прогнозируете более высокие показатели для обеих компаний, и я думаю, что вы дали сегодня солидные аргументы, чувак. Я думаю, что это имеет большой смысл для многих хороших бычьих сценариев для них, и, знаете ли, старая поговорка: покупай, когда другие боятся, или просто покупай, когда Мелвин покупает. >> И у меня также есть пара, пара вариантов в моем, знаете ли, NeoClouds, на которые я сейчас смотрю. Так что я думаю, что я просто поделюсь этим с членами Milkroad позже на этой неделе, и, знаете ли, они могут получить от этого большую выгоду. >> О, некоторые из них, некоторые из них из этого гигантского списка, который вы нам показали? >> Возможно. Возможно. Это тизер >> Кто знает, какие это будут. Мы сохраним это для про-членов. Мелвин, отличный разговор, чувак. Это, это я теперь проинформирован. Теперь я понимаю, и теперь я знаю, кто игроки, и какова потребность, и как выглядят следующие 5-10 лет. Так что я ценю это, чувак. Спасибо за всю информацию. >> Отлично. Спасибо, что пригласили меня, LG. >> Хотите оставаться впереди крупнейшего технологического сдвига в истории? Подпишитесь сейчас, чтобы получать информацию непосредственно от самых острых умов в области технологий и финансов. Быстро отметим, что это шоу предназначено только для образовательных целей. Ничто из сказанного здесь не является финансовым советом. Инвестирование всегда сопряжено с риском. Никогда не инвестируйте больше, чем вы можете позволить себе потерять. Спасибо, что присоединились. Увидимся в следующем выпуске.