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如果您之前来过这里，您已经知道我们在这个频道上不做肤浅的事情。我们深入研究。我们查看数据，然后用通俗易懂的英语告诉您它的确切含义。这期视频是我一直想做的一期，因为我即将向您展示的这张图表，老实说，是我很长一段时间以来遇到的最重要的金融数据之一。它涵盖了 125 年的历史。它将黄金，真正的实物黄金，与整个全球股市进行了比较。而这目前正在显示，嗯，而且说实话，华尔街的大多数人目前都没有足够密切地关注它。所以，让我们开始吧。在我们开始之前，正如我通常所说，让我们确保每个人都理解如何阅读它，因为如果您以前见过这样的东西，一开始可能会令人生畏。但我向您保证，一旦我带您了解它，它就会变得一目了然。所以这张图表叫做黄金市值占全球股市的百分比。让我把它分解一下，一点一点地。所以您有市值，它只是意味着某物的总价值。如果您拥有公司 100 股股票，每股价值 10 美元，那么市值就是 1000 美元。就是这样。现在黄金也有市值。您知道，我们大致知道地表上存在多少黄金。以及金库里的所有金条、珠宝、硬币，以及人类历史上铸造过的所有东西。在任何给定的黄金价格下，我们都可以计算出所有这些黄金加在一起到底值多少钱。那就是黄金市值。全球股市也有市值。那是地球上每一家上市公司总价值的综合。苹果、丰田、汇丰银行，所有这些加起来就是一个巨大的数字。所以这张图表显示的是，取黄金市值除以全球股市市值，乘以，不，乘以 100，您就得到一个百分比，那就是您看到的白线和蓝色的阴影区域，它会上下波动。当这条线走高时，意味着黄金在全球总金融财富中所占的份额越来越大。要么金价上涨，要么股市下跌，或者两者同时发生。当这条线走低时，股市的增长速度快于黄金。黄金在全球财富中所占的比例在缩小。所以，它是黄金市场除以股市，对吧？所以黄金价值下降，这个比例就会下降。如果它上升，意味着黄金价值上升，而股市下跌。图表的底部基本上是零，而顶部是 100%。X 轴从 1901 年一直运行到今天。到 2025 年及以后。现在，当您查看完整的图表时，首先映入眼帘的是三个月，三个巨大的高峰，三个巨大的山峰从基线升起，几乎就像监视器上的心跳尖峰。这些高峰不仅看起来很戏剧化，它们还讲述了一个故事，一个非常非常重要的故事。这意味着黄金相对于股市的价值大幅上涨。所以，让我们来看看这三个高峰以及是什么导致了它们。所以第一次世界大战，看到第一个大山峰，大约在 1914 年，就在左边，带着一个小小的第一个小箭头。那就是第一次世界大战。它在 1920 年左右达到顶峰。那是第一次世界大战。在那期间，黄金飙升至全球股市的近 85%。现在想想发生了什么。世界正处于战争之中。整个经济体都被驱动和动员起来。工厂关闭或转为武器生产。贸易路线被扰乱。政府正在花他们没有的钱，没有人相信纸币。没有人相信纸币背后的银行。没有人相信支持这些交易的政府。当世界开始感觉可能分崩离析时，人们会把他们的储蓄放在哪里？他们会奔向黄金。在所有有记载的历史中，他们一直都是这样。黄金不会破产。黄金不会被印成虚无。没有任何政府可以制裁黄金使其消失。它是人类有史以来最古老的价值储存方式。所以在一战期间，股市被压垮了，而黄金是风暴中的避风港。结果是黄金在全球金融财富中的份额上升到近 85%。但战争结束后，20 年代咆哮而至，股市开始蓬勃发展，人们又感到乐观。当人们乐观和自信时，他们就会追求增长。他们购买股票，他们冒险，他们想要回报。黄金被抛在了后面。所以黄金在全球金融中所占的份额在 20 年代急剧下降。现在将您的目光移到 1932 年开始建造并于 1940 年至 1942 年达到顶峰的第二座山。这一个实际上在第二次世界大战之前就开始上涨了。这完全说得通，因为 30 年代是大萧条，大规模失业，银行倒闭，社会崩溃。黄金再次成为值得信赖的避难所。在其顶峰时，黄金占全球股市市值的近 90%。这是它在这张图表 125 年历史中达到的最高点。然后战争结束了。美国进入了经济黄金时代。欧洲在美国的帮助下重建。全球经济开始以前所未有的方式扩张。股市开始多年上涨，而黄金，美国政府实际上将金价官方固定在每盎司 35 美元多年，人为地压制了它。所以在这张图表中，您可以看到黄金份额从近 90% 一直下跌到几乎持平。现在第三个高峰，我认为这是与当今世界发生的事情最相关的。看看从 1971 年左右开始建造，并在 1979 年至 1980 年左右达到顶峰。那是通货膨胀的十年。还记得通货膨胀这个词吗？通货膨胀。这现在是一个大话题。它之所以成为一个大话题，是因为我们是否有通货膨胀？我们刚刚聘请了一位新的美联储主席，他说我们没有通货膨胀问题。我会处理的。然而，我们正在增长，而且您将要降息。所以这是通货膨胀的十年。1971 年，尼克松总统做出了一个历史性的决定。您知道是什么吗？让美元脱离金本位。因为在那之前，每一美元的流通都应该由纽约金库中一定数量的黄金支持。而在尼克松之后，它就不再是了。美元变成了什么？但是，但是，但是变成了法定货币，法定货币，除了政府的承诺和世界的信任之外，没有任何东西支持。但您必须明白，如果您认为当现任政府决定放手并对所有人征收关税时，这也是一个非常非常大的消息。他们只是没有说，“好吧，我们取消它。”不，因为他们冒了很大的风险，因为人们说，“好吧，我不会持有美元。它后面没有黄金。”那是一个巨大的赌博，当时。这是一个巨大的不确定性，但它奏效了，因为人们说，“您知道吗？即使美元没有黄金支持，我仍然想要美元。我只想要它印刷出来的纸。”那时美国成为了当时最有权势的国家，几乎立即政府就开始印更多的钱。显然，流通中的货币越多，追逐的商品数量相同，价格就会上涨。这就是您拥有法定货币时的问题。这就是比特币和黄金白银在技术上的好处，因为您不能，您不能再制造更多了。那就是通货膨胀。油价飙升。日常开销飞涨。人们的储蓄被不断上涨的价格吞噬。与此同时，金价，一直被人为地定在每盎司 35 美元，终于被允许自由浮动。而且确实浮动了。到 1980 年，黄金从每盎司 35 美元飙升至每盎司 850 美元。这是超过 2300% 的涨幅。在图表上，您可以看到黄金在全球金融财富中所占的份额飙升至 85%。然后，当时的联邦储备委员会主席保罗·沃尔克做出了一项痛苦的决定，将利率提高到近 20%。您可能还记得，他取代了阿瑟·伯恩斯，他是历史上最糟糕的美联储主席，因为他只想降低利率，而不顾通货膨胀的情况。所以保罗·沃尔克来了，他说 20%。这扼杀了通货膨胀。它也导致了严重的衰退，但它奏效了。通货膨胀下降了。股市最终复苏，并在 20 世纪 80 年代至 90 年代开始了历史上最伟大的牛市之一，而黄金在百分比方面从 80 年代中期到 2000 年左右被摧毁了。黄金基本上无关紧要了。它在全球金融中所占的份额从 85% 一直下降到 3% 或 5%。基本上什么都没有。现在在我继续之前，请允许我花点时间。嗯，在这里，我想让您不要忘记订阅，给我们点赞，成为像我现在这样的会员。我知道每个人都这么说，但这个频道的存在就是为了将复杂的金融信息转化为普通人可以理解的内容。没有公司赞助商告诉我们说什么。除了理解数据所显示的内容之外，没有其他议程。好的。而且也别忘了，我还在为您标记书籍阅读。回到图表。看看图表的右侧。那就是今天。那是 2025-2026 年。在 2000 年左右触及近 3% 的低点后，黄金份额在 2008 年金融危机、2020 年的 COVID 印钞潮、2022 年的通货膨胀中一直在悄悄地回升。但现在图表上有一个虚线圆圈和一个标签，上面写着“黄金周期早期”。黄金周期早期。这个阶段承载着很大的分量。让我们思考一下他们为什么使用这种语言。如果您看看历史上之前的三个周期峰值，它们都达到了 80% 到 90% 之间。目前的读数约为 20%。如果我们普遍处于一个与之前三个周期中的任何一个相似的新周期的早期阶段，我在这里要小心。我不是在承诺这一点。但如果模式甚至部分地押韵，那么我们现在的位置与之前周期结束的地方之间的距离是巨大的。我们必须问的问题是：是什么条件导致了之前的峰值，而这些相同的条件今天是否存在？图表预见了这个问题并直接回答了它。在图像的右侧，列出了 Azura Capital 的分析师认为这是黄金周期早期的原因。实际上有八个具体原因，每个原因都值得好好解释。原因一，全球债务处于创纪录高位，这是我每天早上都会与我的会员谈论的事情。让我们从最大的开始，因为它塑造了其他一切。世界各国政府，不仅仅是美国，都背负着和平时期历史上前所未有的债务水平。仅美国就有超过 34 万亿至 37 万亿美元的国家债务。日本的债务是其年度经济总产出的 250% 以上。欧洲各国政府负债累累。新兴市场负债累累。这不仅仅是美国的问题。这是一个全球性问题。所以，这就是为什么这对黄金很重要。当一个政府负债累累时，您基本上有两个选择。一，削减开支并增加税收来偿还。尝试以这种议程赢得选举。这在政治上极其痛苦。政府这样做会输掉选举。选择二，让通货膨胀悄悄地侵蚀债务的实际价值。对吧？这就是它的运作方式。假设您在 10 年前借了 100 万美元。如果年通货膨胀率为 5%，那么 10 年后，这 100 万美元的实际价值至少会降低。所以您的债务更容易偿还。政府没有技术上违约。他们只是让通货膨胀做了繁重的工作。因为通货膨胀正在吞噬他们借来的钱。这就是为什么许多经济学家和分析师认为通货膨胀是负债累累的政府将选择的道路。想想看。无论是故意为之，还是仅仅因为无能为力。也许他们确实想要一些通货膨胀。而在所有有记载的历史中，黄金一直是高通胀环境下表现最好的资产。原因二，通货膨胀是阻力最小的路径。直接接续我刚才所说的，图表将其表述为“通货膨胀是阻力最小的路径”。意思是，中央银行和政府最容易做的事情就是继续开动印钞机，保持利率可控。让通货膨胀随着时间的推移侵蚀债务问题。我们在 2020 年看到了确切的预演。为了应对大流行的经济停滞，世界各国政府向经济注入了数万亿美元。2020 年和 2021 年创造的货币比以往任何一个十年都多。我们都感受到了结果。杂货、租金、一切都更贵了。这并非坏事。这只是由于过多的货币追逐相同数量的商品而引起的通货膨胀。随着黄金的反应，它攀升了，因为黄金不能被印出来。地表上的盎司数量有限。当更多的美元追逐相同数量的无限黄金时，黄金价格就会上涨。这就是机制。如果通货膨胀保持高位或回归，这种机制就会继续推高黄金价格。原因三，黄金仍占央行资产不到 30%。这一点让许多人感到惊讶，因为大多数人认为央行已经拥有大量黄金。不。在全球体系中，黄金占央行总资产的比例仍然相对较低，不到 30%。正在发生变化的是：央行，特别是中国、俄罗斯、印度、沙特阿拉伯一直在积极购买黄金，而且他们并不隐藏。他们正在公开宣布这些购买。原因很清楚。他们希望减少对美元的依赖。想想 2022 年俄罗斯发生的事情。当俄罗斯入侵乌克兰时，西方世界冻结了超过 3000 亿美元的央行储备。美元计价资产全部被冻结，消失了。欧元，俄罗斯无法获得它们。这就是拜登在美元武器化方面所做的。世界上的每个国家都看到了这一幕，并认为如果有一天我们站在美国政策的错误一边，我们的美元储备也可能被冻结。特别是现在，黄金没有这种脆弱性。没有人能冻结您自己金库里的黄金。它是您完全拥有的。无需许可。因此，央行囤积黄金是一个长期可持续的需求驱动因素。而且我们正处于这一转变的早期阶段，而不是晚期阶段。记住，有几个，看看几天前的视频。有一些投资者在每盎司 15,000 至 20,000 美元的价格买入看涨期权。原因四，日益加剧的全球化逆转有利于中性资产。在过去的 30 到 40 年里，世界联系日益紧密。供应链遍布大陆，对吧？签署了贸易协定。各国在经济上相互依赖。美元是这个互联世界共享的金融语言。但那个时代正在逆转。嗯，我们看到关税和贸易战。我们看到制裁，例如地缘政治冲突的武器。这种趋势被称为全球化逆转。将曾经编织在一起的东西撕裂，形成一个更加碎片化的世界。美元作为普遍信任的全球货币的作用正在减弱。那些正在摆脱美国势力范围的国家不想依赖任何除了美国政府控制之外的东西。而黄金是一个完美的替代品。没有人控制它。随着世界分裂，对真正中立资产的需求在增长。黄金是最古老的。别忘了比特币。原因五，60% 的投资组合在寻求安全替代品。在过去的 40 年里，大多数理财顾问告诉投资者做一件事。将 60% 的投资组合投入股票。将 40% 投入债券。逻辑很简单。当经济良好时，股票会上涨。当情况变得可怕时，债券往往会保值或上涨。它们相互平衡。这在 1982 年至 2021 年期间效果很好。几十年来，这一直是标准建议，大量的机构资金、养老基金都遵循了 60/40 的逻辑。但 2022 年发生了，通货膨胀飙升，当美联储开始积极加息以对抗通货膨胀时，股票和债券同时下跌。以前从未发生过。因此，60/40 策略在其最糟糕的一年里表现不佳。本应保护人们的缓冲垫什么都没有保护。这对机构投资界来说是一个警钟。如果债券不能可靠地对冲股市下跌，那么还有什么呢？黄金是显而易见的候选者。您还有另一个原因，那就是结构性上不可持续的财政赤字。我知道财政赤字是政府支出与我们税收收入之间的差距，而现在世界主要经济体的赤字不是周期性的。它们不会在经济良好时消失。它们是结构性的。它们是根深蒂固的。美国每年花费的金额比其收入多约一万亿美元，无论经济是增长还是萎缩。而且随着利率达到 15 年来的最高点，债务的偿还成本正在爆炸式增长。2024 年，美国政府在利息支付上的支出首次超过了国防开支。请仔细想想。这不是一个可信的政治路径来消除这些赤字。美国两大政党以及大多数西方国家的主要政党都对削减开支和增加税收的组合没有任何兴趣，除非您是希腊、意大利、葡萄牙这样的小国。但大国不想这样做。这意味着债务正在增长，这又回到了原因一和原因二，通货膨胀和最终结果。而且别忘了另一个原因是新黄金发现的缺乏。这是拼图的最后一块，也是主流金融媒体很少谈论的一块。20 世纪伟大的黄金发现。南非、内华达州有巨大的矿藏。那些已经成熟了。它们已被大量开采。容易开采的高品位矿石已被提取。剩下的是品位较低、开采成本更高的。勘探公司。那些寻找新金矿的公司每年花费的钱比以往任何时候都多，但每花费一美元找到的黄金却比现代历史上任何时候都少。他们内部使用的指标称为发现成本，这个数字一直在稳定上升。这不会很快逆转。从发现到有意义的生产通常需要几十年。所以即使发现了一个主要的矿藏，也需要数年时间才能开采出来。这是供应的结构性上限，大多数人在考虑金价可能走向时根本没有考虑到这一点。因此，总而言之，这张拥有 125 年历史的图表，这是目前最长的金融数据集之一，它向我们展示了三个巨大的高峰。我们也有三个同样戏剧性的低谷。现在我们正处于历史底部附近 3% 的基础上，大约上涨了 20%。所以如何处理这些信息由您决定。您知道，显然要咨询财务顾问，但我的意思是，如果您看看我们在图表上的位置，并理解历史上驱动黄金周期的条件，数据表明我们正处于一个历史上非常重要的事件的早期阶段。