Bitcoin’s BIGGEST Test Yet? Saylor Sells $216M (Macro Monday)

これはビットコインにとって最大の試練か？マイケル・セイラーは、自分がやると言っていたことを実行し、数千ビットコインを売却して現金化し、優先株式発行の配当資金を調達した。しかし、世界で起こっているのはそれだけではない。そして、何と言ってもマクロマンデーだ。マイク、デイブ、ピーター・チアに関するあらゆることを掘り下げていこう。さあ、始めよう。それは素晴らしい。>> さあ、始めよう。>> 皆さん、おはようございます。月曜日おめでとうございます。そして番組へようこそ。マイクとデイブを呼び込みます。ピーター・チアもすぐに参加します。皆さん、おはようございます。お元気ですか？>> おはようございます。おはようございます。>> マイク、朝のことから始めましょう。>> はい。私たちのエコノミストであるアンドリュー・サッシャーが来て、失業率の低さから7月の利上げはテーブルから外れるだろうと指摘しました。彼はFRBが年末まで据え置くと予想しています。FOMC議事録は水曜日に発表されます。タカ派的になると予想していますが、それは3週間前の情報です。次に重要な日は7月14日か、次の数週間でCPIと議長の最初のハンフリー・ホーキンス証言があります。彼はFRBが来年利下げすると予想しています。これはブルームバーグ経済学の見解です。アイラ・ジャーシーが来て、CPIと小売売上高は来年楽しみにしている大きなレポートだと言いました。今週は10年物、3年物、30年物の入札が重要になります。彼は10年物は4.50%あたりでかなり良いと考えており、人々は5%あたりで30年物を買い続けていると言います。彼のキーフレーズは「今年はFRBの利上げはなく、インフレは落ち着くだろう」でした。これは私のコモディティ見通しに影響します。彼は2年物国債の利回りは高すぎると考えており、4%を下回ると予想しています。10年物の適正価格は4.42%あたりです。ウェンディ・ソングは株式について来て、決算が絶好調だったことを指摘しました。第1四半期は30%の成長でした。2024年のコンセンサスは24%の成長です。バランスシートは強気トレンドを支持しています。だから、新しいことはあまりありません。そしてFX戦略のオードリー・チル・フリーマンは、ドルロングが非常に伸びており、円ショートポジションも非常に伸びていると指摘しました。彼女は少し心配していますが、円は165円まで行くと考えています。私は自分のコモディティ見通しが後退していることを指摘します。アイラが指摘したように、私たちは「ポンプ・アンド・ダンプ」トレンドにあります。今年、コモディティは引き続き下落するはずです。ブルームバーグ・コモディティ指数はピーク時に28%上昇しましたが、現在は9%の上昇に過ぎません。株式市場は10%上昇しており、コモディティセクター全体は完全に操り人形です。私はそれを株式市場の操り人形と見ており、さらに下落すると予想しています。だから、原油68ドルは2005年に初めて取引されました。これは無意味なことです。エネルギーは下落を続けるべきです。トランプは何を必要としていますか？それは起こるはずです。金属は、特に金は、元に戻っています。金は200日移動平均を下回っています。私はそれを市場が下落し、永遠に終わったと見ています。永遠ではありません、長い間です。何十年も強気でした。そして、少しだけ上昇しているのは穀物だけですが、また、多くの雨です。マイク、あなたに戻ります。デイブ、何か考えはありますか？ピーターを呼び込もうとしています。ええ、そうですね、2つのことがあります。彼はもう利上げを予想していないと言っていますが、私は笑うしかありません。この経済状況で連邦準備制度が利上げする確率は間違っています。私は間違っていると言ってきました。私の考えは変わりません。次の方向は下向きだと思います。それは金利を引き下げるか、単に流動性を増やすかによって、彼らの目標は私たちのばかげた財政赤字を賄うことです。そして、私たちはその財政赤字からどこにも行けません。それは単に、想像を絶するほどです。そして、資産の価格について話すたびに、私は分母の点に戻ってきます。より多くのドル、より多くの円、より多くのユーロがあります。そして、それらの通貨で表される価格が同じままだと予想することは、それらの生産コストにデフレがあると考えることを意味します。そして、それは技術によって生産できるもの以外には存在しません。例えば、フラッキングによる石油は下落しました。私たちはそれがまだ生産コストをはるかに上回って取引されており、生産コストに対する利益に向かってトレンドになることを理解しています。ピーターが私よりも雄弁に話せる平和条約がすべて崩壊しない限り、技術は技術がすること、つまりデフレ的なことをしていますが、サービスや技術で生産できないものはすべて、価格が上昇し続けることを知っていますか？なぜなら、より多くのドルを生産しているからです。ピーター・シフと私が先週話したことで合意している唯一のことです。だから、マイク・トッドが「金は数十年間何も変わらないだろう」と言うたびに、金が数十年間何も変わらなかった最後の時、私たちはそれらの数十年を合わせたよりも多くのお金を印刷しました。そして、それが問題なのです。だから、ドル成長、そして単に通貨成長、法定通貨成長で調整すると、マイクに同意しますが、その評価はできません。なぜなら、それが人々が見ているものではないからです。そして、それが私の意見が異なる根本的な部分です。それは株式市場の奴隷ですか？ある意味では、はい、もちろんです。株式市場があるのは、人々が普通預金で貯蓄できなくなったからです。富を維持したいなら、何かに投資しなければなりません。そして、私たちは皆、スコット、私たちはいつもこのことについて冗談を言っています。私たちは「彼らは景気後退を違法にした」と言っています。いいえ、彼らは景気後退を違法にしたわけではありません。彼らは、経済が富の錯覚によって支えられていることに気づいたのです。だから、神よ、私たちがそれを逆転させることを許すなら、それは長い間、物質的な意味で逆転します。私たちはボラティリティを持つことができます。過去数年間、関税の癇癪などで見られたように。しかし、人々が「さて、これは大崩壊だ」と予想するたびに、何が起こったのでしょうか？流動性を市場に注入し、 yada yada yada、そしてまた進んでいきます。そして、私たちは今、史上最高値にいます。FRBは史上最高値にいる間は利下げしません。可能性としては、彼らは物事をそのままにしておくでしょう。しかし、もしそれが下落しているように見えるなら、何が起こるか見るでしょう。それが私の考え方です。ピーター、あなたが見えます。>> あなたは以前ぼやけていましたが、今は大丈夫そうです。>> はい。>> 完璧です。はい、ホテルで長い一日でした。家には電源もインターネットもありません。だから、少しバタバタしました。>> 何時ですか？なぜ家には電源もインターネットもないのですか？>> ニューカナンはひどい被害を受けました。花火の最中に嵐が来たようです。>> ああ、そうですか。町の80%が停電しました。だから、北東部には良い日ではなかったのでしょうね。>> はい。はい。私たちは、ええ、7月3日にずぶ濡れになりました。奇妙な嵐がやってきました。それは本当にひどいものでした。文字通り最初の花火が爆発したときに、嵐が吹き荒れ、そのまま続きました。だから、それは>> トランプのせいだ。>> まあ、あなたを責める人もいます。彼らは、もしあなたが魔法を使って北東部周辺の花火を洗い流すようなことをしたいなら、彼らが実際にやったことよりもうまくできたかどうかはわかりません。それは本当に、タイミングが信じられなかったのです。しかし、とにかく、すみません。>> イングランドのせいです。さて、今日の大きなトピックについて話しましょう。通常はすぐに飛び込みませんが、ご存知のように、マイケル・セイラーのビットコイン売却は、始めるのに適切な場所だと思います。マイケル・セイラーの戦略は、売上を劇的に増やし、2億6000万ドルを調達し、先週3,588ビットコインを売却して、優先株式発行の配当のためにドル準備金を補充しました。だから、週末のポンプの1つがあったと言っても過言ではないと思います。私たちは決して信頼しませんが、今は少し元に戻っています。しかし、市場はこれに対して横ばいですか？現在61,700ドルです。壊滅的ではありませんが、彼はそれをやるかもしれないとほのめかしていました。正直言って、私はしばらく立ち止まって何もしないだろうと思っていました。だから、このニュースを見て目が覚めたときは少し驚きました。皆さんの反応は同じかわかりませんが、先週、彼は問題を18ヶ月先延ばしできる枠組みを整えたように思えました。数週間は非常に静かにして、自分が主役にならないようにしようと思ったのですが、かなりの規模の売却がありました。彼らのポジションにとっては端数処理の誤差ですが、現実のことです。>> これから始められますか？なぜなら、私には2つの考えがあり、それは肯定的で否定的です。>> まず否定的なことから始めましょう。私は彼らの取引方法が二流だと考えています。以前にも言いましたが、これからも言い続けます。もし私がフォン・リーと一緒に部屋にいたら、私は彼を、私がかつてクオンツチームの博士号を持つ優秀なアナリストを扱っていたように扱うでしょう。彼らは信じられないほど悪い決断をしたり、市場の仕組みを誤解しようとしたりしました。彼らは市場の助けを真剣に必要としています。嘘はつけません。そして、あなたは彼らを知っていると思いますが、他に言いようがありません。しかし、それでも、マイクロストラテジーが買いを発表したときに買うのは、悪い、本当に悪い取引戦略でした。一般的に、発表の日は週の高値かそれに非常に近い日であり、あなたは一般的にそれを売却します。逆もまた同様であると信じる理由は全くありません。だから、彼らが売却した後に売却するというのは、どういう意味でしょうか？彼らは今、転換社債を買い戻すという悪い決断をする前の現金準備に戻りました。>> そして今、彼らは1年を持っています。だから、人々は>> 今、25億5000万ドルです。だから、1年以上です。>> そうですね、19～20ヶ月。>> そうですね？しかし、重要なのは、彼らは何も売る必要がないということです。そして、客観的に見れば、彼らは、彼らができること、市場の流動性があることを証明したと言えると思います。マイクロストラテジーが先週行ったことの受益者は、ビットコインの貸付業者とビットコインの担保です。なぜなら、それは効果的に証明するからです。そして、人々は、彼らが何をしているのか、彼らがあなたに話すまでわからないことを証明します。そして、その2つの事実はビットコイン市場にとって本当に重要な事実です。彼らをフロントランニングできると考える人々は、フロントランニングできない傾向があります。なぜなら、誰もこれを知らなかったからです。先週、私はその兆候を全く見ませんでした。そして、これは先週行われたことです。間違いなく、週末に行われたわけではありません。週末に行われたと思っているXの多くの愚か者がいますが、そうではありませんでした。だから、これら2つの考えです。彼らの取引能力は、まあ、何でもいいです。しかし、彼らの視点から事後的に見れば、彼らは大きな実現損を被り、それは税金に役立ちます。そして、彼らは資金調達されました。だから、マイクロストラテジーがビットコインの重荷になる理由はなく、ビットコインが上昇した場合、彼らはバランスシートの質などのおかげで、ピラミッドインできると信じる理由もありません。だから、私にとっては大きな問題ではありません。しかし、それはマイクロストラテジーの株にとっては、ビットコインよりもはるかに大きな問題です。現時点では、それが起こり、人々が知らなかったことは、ビットコインにとって実際にネットプラスだと思います。それがすべて理解できることを願っています、スコット。>> はい。はい。だからこそ、これは良いニュースかもしれないという考えがあるのですね？彼は売却し、市場は大丈夫で、彼は市場で唯一の買い手であるという物語と恐怖を払拭できるのです。>> ええ、そうですね。週末には仮想通貨市場に強さがありました。なぜなら、セイラーのニュースでビットコインが下落した一方で、イーサリアムとソラナは本当にそうではなかったからです。ハイパーリクイドも、間違いなくそうではありませんでした。それは興味深いですね。それは、資本ローテーションの非常に非常に初期の緑の芽です。そして、私は実際、マイクに似ています。夏の間は何も起こらないと思います。次の数ヶ月間は何も起こらないと思います。しかし、まあ、見てみましょう。しかし、確かに、この反応になるとは予想していませんでした。>> はい。ええ、ただ、皆さんに話したいのですが、最後のメモを見てください。アルトコインのサイクルシグナルの更新です。アルトコインシグナルは、アルトコインシーズンにしっかりと留まっています。これは、先月説明した分母効果を超えた強さです。だから、ええ、私のジョークは、このアルトコインシーズンは今、私たちの部屋にいますか？なぜなら、すべてがまだ死んでいるように思えるからです。しかし、相対的な強さはそこにあるようです。>> マイク、ピーター、セイラーについて何か考えはありますか？>> はい、もう一度簡単に話します。仮想通貨が再び本当に繁栄するためには、これらのデジタル資産の財務会社が一歩引く必要があると思います。蓄積戦略以上のことを実際に行っているところはどこでも役立つ可能性があります。もし彼らがデジタル資産で何かをしようとしているなら、セイラーは単なるデジタル資産またはビットコイン蓄積会社だと思います。彼らが市場から一歩引けば引くほど、より良い基盤が形成されると思います。まだ問題がすべて解決したとは思いませんが。しかし、私は、今日の市場への影響と比べて、3週間前や1ヶ月半前と比べて、それは減少したと思います。そして、それが減少すればするほど、トム・リーのことも減少するほど、私たちは、戦略が追加しているのか、それとも追加していないのか、戦略が売却しているのかどうかを常に気にしながら、ただ見つめているだけの本当の基盤を築くことができます。だから、私はまだ下落が続くと考えており、彼らは物語からもう少し後退すべきだと思います。しかし、彼らはある程度、物語全体を担わなければなりませんでした。それは悪かったです。だから、これは良いと思います。そして、それはおそらく、デジタル資産の財務会社に、通貨を創造的に使用する方法について計画を実行させることを強制するでしょう。通貨の取引は？彼らは何ができるのでしょうか？単に蓄積してレバレッジをかけるのではなく？なぜなら、そのゲームは終わったと思うからです。>> マイク。>> だから、私はデイブが言ったことを繰り返したいのですが、リスナーと視聴者の皆さんに、仮想通貨は深刻な弱気市場にあり、それは続くでしょう。その主な理由は、多くの賢い人々が、木を見て森を見失っているからです。最も重要なことは、急速に進化するテクノロジーです。だから、仮想通貨にとっては弱気です。なぜなら、仮想通貨の供給は無限だからです。私たちはそれらをパージする必要があるか、パージの過程にあります。それは始まったばかりです。ビットコインはそのうちの一つに過ぎません。今年これだけやったという事実は、おそらく1万ドルに向かうだろうという良い兆候であり、マイクロ・セイラーをストップアウトする必要があります。彼にとって今重要なことはただ一つです。ビットコインは上昇しなければなりません。単純な事実です。それをそこに置きましょう。そして、株式市場が上昇しているにもかかわらず、それは下落しています。だから、他のものはすでに上昇をやめています。それは金属です。金属は元に戻っています。それらはポンプ・アンド・ダンプ症候群にあります。それは金、銀、プラチナ、パラジウム、鉄鉱石、そしておそらくアルミニウムもそのリストに含まれています。今年は17～20%上昇しました。現在は3%弱の上昇です。それは止まることはありません。株式市場の下落と圧力は全くありません。だから、これは始まったばかりです。そして、無限の供給を持つ弱気市場に買い続けることを戦う理由がわかりません。そして、それは上昇の先行指標であり、リーダーです。それは下落しています。だから、そして、私は金に関する私の見解を繰り返しますが、私は何十年も金強気派と見なされていましたが、昨年、この四半期、この年は売るための生涯でした。そして、通常、市場がこれほど上昇したときに、何年もパラジウムを取引していた私たちの一部は、供給需要のバランスを変え、物語に焦点を当てます。デイブが言及しなかったことですが、私たちは5年前に焦点を当てていました。彼らは皆、同じことに焦点を当てます。デイブとピーター・シフがChatGPTから離れて、皆が同じことを得ます。そして、それは感謝すべき時です。良いラリーでしたか？さらに上昇すべきですか？はい、ありがとう。私たちはお金を印刷しています。6歳でもわかります。だから、先に進みましょう。それを超えて、それは通常、これらのことが起こるときです。これほど上昇したとき、40年間で最高のパフォーマンスを与えたとき、金、銀、その他の金属は、通常、長期間レンジに留まります。だから、私はそれに固執します。金は5,000ドルまで行くかもしれませんが、あなたはそれを売買するのではなく、ただ買うのではなく、ただ持つのではなく、取引するべきです。おそらく3,000ドルあたりが良い買い場でしょう。ビットコインについては、まだ同じレベルです。200日移動平均あたり75,000ドルで売却を検討するかもしれません。金も200日移動平均を下回っています。そして、すべてが、これは生涯の歴史的な出来事です。私が今見ているすべては、株式市場の上昇に完全に依存しています。7月です。夏です。上昇するはずです。それは完全に織り込まれています。取引の場所は？間違いなくそのパーティーには参加していません。>> 2つの反論があります。一つは、無限供給という考え方について話したくありません。すべての金融資産には無限の供給があります。企業は来たり行ったりします。数千のOTC企業があります。価値のあるOTC企業がAmazonやGoogle、あるいはアルファベットと呼ばれるものに影響を与えることはありません。私は気にしません。それは狂っていると思います。しかし、事実として、人々が取引できる能力のみに基づいて存在する仮想通貨資産があり、株式の取引は許可されていません。仮想通貨資産を作成するコストは劇的に低いです。だから、総供給量と比較して、確かに、より多くのものがあります。それは真実ですが、人々がそれを理解するのはそれほど難しくないと思います。そして、市場がそれを理解するのに長い時間がかかります。仮想通貨では、私は決して忘れませんが、ビットコネクトがコインマーケットキャップで文字通り詐欺とラベル付けされていたこと、そしてもう一つは何でしたか？クリプトコンペアは当時、ウェブサイトで文字通り詐欺とラベル付けされていました。だから、時価総額が10億ドルを超えていたにもかかわらず、当然、ゼロになりました。しかし、まあ、それが現実です。これらは起こることです。金のコメントについては、過去50年間、世界の通貨供給量が約23倍に増加したことを理解することが本当に重要です。だから、50年間の期間で、23倍の増加は、50年前の金が23倍に上昇していなければ、金が金融資産として想定されていることを考えると、深刻なパフォーマンス不足になります。しかし、金は何をしたのでしょうか？それはそれ以上のものでした。50年を選ぶと、約20、つまり基本的に30倍に上昇しています。だから、わずかにアウトパフォームしています。20年を選ぶと、金がより多くアウトパフォームしていることになります。だから、問題は、それが述べられた通貨供給量です。そして、それらのすべての数字は、あなたの出発点がどこであったかによって、何が重要であるかを示しています。世界金評議会は、金はそれらの期間の開始時に大幅に過小評価されていたと述べるでしょう。そして、マイク、あなたも同じことを言ったでしょう。重要なのは、チャートを見ることです。それは評価され、その数で正規化される必要があります。だから、私は常に、それは私の推測ですが、私はいくつかの計算をしました。私は、その時点での通貨供給量に対する金の実際の均衡点は、今年 somewhere around 4,500ドルであると考えました。そして、5,500ドルの時にもそう言いましたし、4,100ドルの時にも言っています。私は本当に気にしません。それは、この範囲内にあるようなものです。金は通貨の量と同じくらいしか上昇しないはずです。それよりもはるかに多く上昇する場合、それは人々がその通貨の将来の価値への信頼を失っていることを意味します。そして、それがビットコインが存在する場所です。だから、まあ、それがすべてどうなるか見てみましょう。だから、私は金の強気派ですか？はい、マイクと比較して金の強気派です。なぜなら、彼らは印刷を続けるだろうと思うからです。しかし、投機的な熱狂がしばらく再燃しない可能性が高いというのは、彼は正しいですか？はい、彼は絶対に正しいと思います。だから、それは複雑な見方だと思います。長々とした説明ですみません、スコット。>> いいですね、ピーター。はい、マイクに戻りたいのですが、私はあなたに賛成です。この市場を転換させるか、何かをさせるものは何でしょうか？なぜなら、まず、すべてが株式に結びついているからです。そして、株式の中でも、それは比較的少数のものに結びついています。木曜日に3つの重要な情報があったと思います。まず、メタが「余剰コンピューティング」の売却を発表しました。ポジティブな見方をすれば、彼らはこのコンピューティングを構築し、AI企業に売却してより多くのお金を得ることができます。しかし、それまでは、私たちはこのことに十分なお金を使えない、十分なコンピューティングを持てないということしか話していませんでした。これは、メタバースへのピボットのようなものでしょうか？彼はメタバースにすべてを賭けて、しばらくの間それを愛し、その後嫌いました。何か起こっているのでしょうか？アップルは今、彼らが価格を引き上げた週の前に、彼らの株が下がったのを見ました。これは、ハイエンドの消費者でさえうんざりしていることを示していると思います。しかし、彼らは中国で販売される電話に中国製チップを使用する許可を求めました。非常に制限的だと思います。しかし、再び、これは、データセンターAIから積み上がってきたインフレ圧力が消費者製品に浸透し始めている兆候だと思います。彼らはそれを隠すことができたか、ほとんど変化がありませんでした。そして、誰もが電力についてしか話していませんでした。今、チップ、RAM、コンピューター価格などが見られます。それは別の潜在的なものですか？そして、OpenAIは「米国政府に5%を与える」と話しています。そして、私はインテルにすべてを賭けていました。インテルが大好きでした。そして、それは米国政府がそれを所有していたからです。しかし、IPOが遅れる可能性があります。これは私にとって、ポジティブにもネガティブにも解釈できるものです。すべてです。これはトップであり、私たちは少しずつ露出してきているのでしょうか？ファイバーのように少しずつひび割れているのでしょうか？そしてもちろん、私の親友のダン・アイブスのように、彼をとても愛しています。彼は自分の会社を始めることを強く勧めています。時には、これらのシグナルが短期的な市場トップの可能性として見えます。だから、私は少し心配しています。そして、木曜日の価格動向は戻ってきて、人々が本当に「このコンピューティングの価値を得ているのか？次の構築段階はどこにあるのか？」と疑問視し始めるので、弱さが見られると思います。>> ええ、それに便乗するだけですが、便乗しているのは、ジム・チャノスを引用しなければならないということです。彼は昨年、私がビットコインとマイクロストラテジーに対して非常に弱気でいるのを助けてくれました。彼を味方につけるのは良かった。私がビットコイン強気派で、1万ドルだったときにマイケル・セイラーを味方につけるのが良かったのと同じように。しかし、彼が指摘した重要なことは、今、IPOラッシュで株式の供給と需要がようやく合致したということです。それは仮想通貨とETFに起こったことと非常に似ています。私たちの中には、それがピークを打つだろうと完全に予想していた人もいます。ええ、少し早かったですが、それはピークをマークするでしょう。今、私が注目しているすべてのものから、銅でさえ強気になれません。金属、銅、ほとんどすべてです。株式市場が上昇すると予想しない限り。そして、それらははるかにパフォーマンスが悪く、ボラティリティが高いです。だから、私にとっては、それは単なる事故待ちですが、それは途方もない取引機会です。私は今年のフォーカスに固執します。人々は弱気市場に夢中になっています。弱気市場は取引に最適です。そして、スコットは常に、最高のショートカバリングラリーを得ると指摘しています。皆がビットコインが75,000ドルを超えると強気になっています。私たちは61,000ドルにいて、彼らはまだ戦おうとしています。取引、取引、そして機会を待ちます。次の反発で売る機会を待ちます。そして、それはそのうちの一つです。しかし、重要なのは、リーダーに従うことです。ビットコインは上昇をリードしました。下落をリードしています。それは始まったばかりです。だから、ポンプ・アンド・ダンプ症候群が本当に加速していることを指摘したいと思います。最初は米国ビットコインと米国天然ガスだけでした。今は金、銀、プラチナ、パラジウム、鉄鉱石、トウモロコシ、そしてアルミニウムもそのリストにあり、待っているだけです。銅も待っています。原油はあと19%です。100%上昇しました。これは2008年のシナリオです。それは途方もない取引環境です。そして、2008年に何が起こったかを思い出してください。北京オリンピックがありました。今年はワールドカップがありました。それは人々を破滅させます。そして、あなたは取引に戻り、年末に向けて考えるでしょう。私はそれがコモディティで既に始まっている、典型的なデフレトレンドになると考えています。>> 皆さんはHKハイックスの話を見ましたか？明らかに、これは韓国のFOMOの恩恵を受けている会社です。彼らは、退職者がAIバブルのトップで参入するために、保険や貯蓄をすべて売却したという話を伝えていました。彼らはそこで数多くの高レバレッジETFをローンチしました。そして1ヶ月後、規制当局は「それらをローンチすべきではなかった」と言いました。文脈のために。しかし今、韓国のSKハイニックスは、グローバルAIの波に乗るために280億ドルの米国上場をローンチしました。米国でナスダックに大規模なオファリングを行い、さらに資本を調達しています。どうでしょう。これは、最後のサイクルのトップで、すべてのASICと機器を可能な限り最高の価格で購入したビットコインマイナーたちのことを思い出させます。しかし、これらは、AI状況が潜在的にトップに達していると見なすときに、これに大きく貢献する可能性のあるものです。また、ビットコインサイドの別のニュースです。これは文字通り起こりました。テラウルフは、AIインフラストラクチャキャンパスのためにアンソロピックと190億ドルのリース契約を結んだ、より大きな上場マイナーの一つです。明らかに、ビットコインマイナーはAIデータセンターになりつつあります。そして、それはニュースでプレマーケットで約15%上昇したと思います。しかし、AI取引は本当に、私は昨年、マグ7で歴史的な売りを見ていると思います。そしてまだ、すべての小売マネーがAIに吸い込まれています。それは興味深い状況です。>> はい。私の長年の理論の一つは、現在の市場インフラはひどいということです。それは流動性の本当の認識を作り出します。しかし、単一株レバレッジETFがあります。私はそれが大きく影響したと思います。インデックスレバレッジETFがあります。ソックスLは巨額の流入があり、非常に大きいです。ゼロ日満期オプションを投げ込むと、どちらかの方向に動きを加速させる傾向があります。そして、私がいつも面白いと思うのは、それが物事を高く動かすのを助けるとき、それはすべての分析家とすべての投資家が非常に賢いからであり、市場構造の追加の推進力があったという事実を完全に無視していることです。それは動きを過度に強調する傾向があります。逆もまた同様に早く起こります。そして、私たちは過去数日間、その一部を見てきたと思います。3～4%の下落がありました。より大きな動きもありました。私は、これらのレバレッジPTキャップ、ゼロ日満期オプション、そしてすべてを上に押し上げるのに役立ったすべてをトリガーする市場モメンタムのようなものに対して非常に脆弱だと思います。そして、誰もがそれはすべてテクニカルだ、それはすべてこれだ、それはすべて上に動いたときにもテクニカルだと言わなかったのと同じ人々だと文句を言うでしょう。だから、常にこの要素があります。しかし、あなたが正しいとき、あるいはそれが上昇しているとき、それは私が賢いからです。それが下落しているとき、それは他のすべてが愚かだからです。私は、そのような状況に設定されていると思います。そして、あなたが言うように、私は十分な年齢なので、毎月誰かが株式買い戻しを発表し、誰が株式買い戻しを発表するかを知っていたことを覚えています。それは最も、誰もが大手テクノロジー企業の株式買い戻しのウィンドウを知りたがっていました。2年前、おそらく。突然、それは逆転しました。だから、それは市場にとって長い間追い風でしたが、それがまだ向かい風であるかどうかはわかりませんが、その方向に向かっています。だから、これらのすべてが後退していると思います。そして、マイクが正しいと思います。人々は非常に、まあ、国の250歳の誕生日がありました。ワールドカップサッカーがありました。人々は通常よりも注意を払っていません。そして、ところで、私はトランプ大統領が、良くも悪くも、今日のゲームの選手を取り戻すのに不可欠だったと思います。デイブのその見解を聞きたいのですが、今年の大きなマクロ的なことの一つは、トランプ氏はまだ理解していないかもしれませんが、ベッソンとウォルシュは理解しています。昔は、再選されたいなら、FRBに緩和を圧力をかけて経済を刺激しました。それは完全に変わりました。事実は変わりました。インフレは、手頃な価格とともに、選挙における最重要課題の一つです。あなたが現職者で、選挙に当選したくないなら、民主党員を再選または当選させたいなら、インフレをさらに高めるように圧力をかけ続けることです。そして、それを達成する良い方法は、FRBに、本来そうすべきでないときに利下げさせることです。だから、私にとってはそれが変わったことです。ウォルシュは強気なことを言っていますが、すべてがうまくいく最も簡単な方法は、私が予測することです。FRBの次の動きは、50ベーシスポイントの利下げと、多くの利下げの開始です。なぜなら、第一に、彼が利上げした場合、それは完全な矛盾したプロフィールと勇気になります。トランプ氏によって任命された人物が、利下げして経済を刺激するためにそこに行くことを思い出してください。そして、もし彼が実際に利上げした場合、それが米国の政府システムとFRBの安定性とチェック・アンド・バランスにどのような影響を与えるかを想像してみてください。それは素晴らしいでしょう。しかし、それは可能性が低いと思います。しかし、株式市場が10%か20%下落し、しばらくの間下落し続けた場合、彼らは非常に速く利下げするでしょう。それは次の大きな取引になります。それは必ずしも上昇に戻ることを意味しません。それが問題です。私たちは終盤にいます。そして、仮想通貨はそれを私たちに伝えています。>> だから、あなたがそう思うなら、そして私も金利の方向性についてはあなたに同意します。だから、もしあなたがそう思うなら、ビットコインがその環境で下落する確率は、私の意見ではゼロに近いでしょう。事実として、それが鍵となることです。この市場は行き詰まっています。私たちはそれを知っています。レンジ相場を見るとき、そして仮想通貨コミュニティ全体に信じられないほどの弱気があり、資産配分業者が静かに蓄積しているとき、それは健全な貨幣理論とそれに対するオプションの基盤に基づいています。それが私たちのいる場所であり、市場がいる場所です。熱狂は全くありません。そして、私たちは200日移動平均あたりに座っています。そう考える理由はたくさんありますが、私にとって、そして仮想通貨について話すとき、私は経済的価値を提供する道のない資産が罰せられるのを見たいと常に思っています。そして、私たちはまだほとんどの仮想通貨が連動して取引されているのを見続けています。そして、選別メカニズムはあまりうまく機能していません。そして、それは決してうまく機能しませんでしたが、それは、そして、あなたは振り返って、だから、これらのアルトコインシーズンのようなものは、私の頭を痛ませます。スコットと私はそれらを見て、それは「さて、何を人々に伝えるべきか？」となります。多くのことが起こっていますが、より緩和されたお金以外に何も起こらないと信じるのは非常に困難です。さて、インフレについては、コアはボトルに戻すことです。つまり、彼らが手頃な価格で抱えている問題は、それは単純なものです。最近まで、マクロ的な観点から、インフレを資産価格に押し込むことで、お金をより多く創造して資産が上昇したとき、それは良かったのです。消費者の価格がそうならなかった限り、それらを管理下に置いていたからです。それは、原油価格がショックを受けたとき、そして人々が住宅を考慮し始め、家を買うことを手頃な価格の一部と見なすとき、ナビゲートするのがより難しいことです。なぜなら、家は資産だからです。そして、それから逃れる方法はありません。だから、彼らはそこに立ち往生しています。人々が「家を所有すること、それは本当に重要ではない。家賃を借りることができる」などと言うための、あらゆる種類の定義を見るでしょう。しかし、それが問題です。市場を刺激することなく、住宅価格を刺激する方法はありません。そして、住宅価格を刺激することは、まさにこの多くの不安、ピッチフォークがどこから来るのかということです。それは物事を手頃な価格ではなくしているだけです。そして、食料価格は明らかにその一部ですが、食料価格はエネルギーに反応しているだけです。そして、それは遅れて反応します。なぜなら、それをトラックで運ばなければならず、移動させなければならず、肥料を使わなければならないからです。それらすべてが入っています。原油ショックの後、食料価格は通常高くなります。システム全体に浸透するのに時間がかかります。>> それらがダイナミクスです。>> 死んでもいいです。>> FRBの次の動きは9月の25ベーシスポイントの利下げだと思います。そして、それは非常に単純な理由です。彼はインフレについて強気なことを言いました。しかし、一つには、彼は実際にデフレ圧力が来ていることを知っています。国境を開放しただけでなく、それは議論の余地がありますが、イランが石油を売ることを許可し、ロシアが石油を売ることを許可しています。彼はすべてをやっています。私は、AI関連のものを除けば、デフレ圧力が来ている軌道に乗っていると思います。それらは役立つでしょう。二つ目に、彼がやった最も重要なタスクフォースはデータタスクフォースだと思います。私たちは物事を真実に見るでしょう。なぜTrueflation、つまりインターネットからリアルタイムでデータを測定しようとするものがCPIよりも悪いのでしょうか？そうではありません。Trueflationのコアは1.5%だと思います。家賃収入を見ると、Zillow Rentを見ます。それは示しています。クリーブランドには独自の指標があります。オーナー相当家賃の指標です。公式のオーナー相当家賃よりもはるかに低いです。データソースが出てくれば、かなり積極的にスピンできると思います。さらに、デフレ圧力が助けになれば、インフレは2%未満です。だから、今、私たちは利下げできます。はい、私たちはインフレに焦点を当てています。だから、経済市場ですが、他のデータソースに目を向け始め、トレンドを見ると、すべてが利下げできることがわかります。そして、さらに難しいのは、バイデン政権にインフレではなく、手頃な価格を押し付けようとするでしょう。現在見ているすべてのことが、インフレを過小評価した結果であると言うでしょう。だから、手頃な価格はひどいですが、牛肉の価格は現在1ポンドあたり20ドルですが、トランプが始めたときは18ドルでした。バイデン政権下で10ドルから18ドルになりました。ほとんどすべてのリアルタイムインフレ指標と政府のデータを比較すると、2020-2021年にははるかに高いインフレを示していました。そして、それはまだ量的緩和を行っていた時期であり、利上げについて話していた時期であり、私には全く意味がありませんでした。だから、道は、このデフレ的な圧力と利下げであり、私たちは実際に長期金利をコントロールします。なぜなら、私たちは少なくとも象徴的にインフレを気にしているふりをしていたからです。>> はい。ピーター、マイクも、先週の雇用統計は潜在的な利下げのカバーになるのではないでしょうか？114,000件を予想していましたが、失業率は低下しましたが、57,000件でした。それらはすべて後で修正されることを知っています。はい。ええ、9月の利下げのカバーとして必要な雇用統計でした。>> そして、修正は下落し、失業率は実際に低下しましたが、それは0.1%低下しただけですが、労働参加率が3%低下しました。そして私にとって、私は常に労働参加率を見ています。それは、人々が不満を持っているか、仕事を見つけていないときに低下する傾向があります。だから、それは良い失業率の低下ではありませんでした。労働参加率が上昇し、より多くの人々が働きたいと言い、失業率が低下した場合、それは本当に良いことです。これは、人々が労働力から自分自身を外しているため、失業率が低下したということです。それは健康的な兆候ではないと思います。だから、それはカバーを増やします。もしそれがそのままであれば、私はそう信じています。>> ピーター、そしてデイブが住宅について言ったことにも便乗しますが、そして私は住宅ローン金利と将来の連邦準備制度から始めます。将来の連邦準備制度はこの期間を振り返り、「はい、 stock market がGDPの2倍になり、5年間目標を上回るインフレを刺激し、富の錯覚を刺激し、債券利回りが上昇して利下げを止めるように言ったときに、利下げしたことは愚かだった」と言うでしょう。だから、私は今、市場を見ています。そして今、私は金に非常に強気です。永遠に2000ドルを超えないでしょう。2024年まで。そして、ETFからの4年間の流出がありました。それは非常に典型的なシグナルでした。それが痛みでした。そして、私たちはディスインフレ環境で生涯最高の年を得ました。そして、それが得られるとき、あなたは感謝しなければなりません。市場に感謝し、通常はピークをつけます。それが私が長期債を5%で見ている方法です。私はそのことについて5年間間違っていましたが、株式市場は下落していません。しかし、私がデイブに反論したい重要なことは、もしあなたが非常にボラティリティの高いリスク資産、株式市場との相関が高い資産、つまりすべての仮想通貨、そして今は数百万の仮想通貨を、株式市場が下落するときに上昇すると予想するなら、幸運を祈ります。もし株式市場が20%下落したら、ビットコインは10,000ドルにまっすぐ向かうと予想しています。そして、すべてのアルトコインは、それらが属する場所、つまりゼロに戻るでしょう。それは通常の修正です。重要なテーマは、下落して下落し続けることです。私たちはそれから非常に遅れています。あなたはそれを何度も見てきました、デイブ。私たち全員が見てきました。リスナーの中には、非常に遅れている人もいます。下落して、しばらくの間下落し続け、連邦準備制度は素晴らしいでしょう。そして、次の大統領は民主党員になるでしょう。それはほとんど保証されています。それは典型的なサイクルです。>> まあ、それらすべてについて見てみましょう。私は、それを議論することに興味はありません。この1万ドルのビットコインの話は、クリックには良いですが、完全に不条理です。それは stock market とは全く関係ありません。ビットコインは、人々が量子コンピューティングか他の存在論的リスクのために失敗すると認識した場合にのみ上昇します。それだけです。>> それが私が最初にこの話を110,000ドルで持ち出したときよりも、今の方が不条理ではないと認められますか？あなたはまだ弱気派と戦っています。さあ。>> 弱気派と戦っているわけではありません。>> OK。しかし、今の方が不条理ですか、それとももっと不条理ですか？私は、特にあなたに対してではなく、一般的に、あなたが非常に大幅に下落していて、人々がさらに90%を呼び始めるとき、それは不条理になると思います。公平を期すために、あなたは常にそれを呼びかけていますが、私は今、強気派の多くが10,000ドルと言っているのを見ます。それは、人々がさらに90%の下落を呼び始めるとき、ほとんどの場合、感情的な底のシグナルです。彼らはすでに55%の下落を経験しています。>> ここで重要なのは、60,000ドルで、AIへの変換にもかかわらず、ビットコインネットワークは、ビットコインが2022年の最後のクラッシュの前に60,000ドルに達したときよりも6.5倍以上堅牢です。それは単なる数字です。だから、あなたが10,000ドルと言っているのは、失敗した場合です。10,000ドルは、ビットコインが失敗した場合にのみ起こります。私はビットコインが失敗するとは思っていませんが、それは失敗した場合であり、市場はビットコインが失敗する可能性が高いと価格設定していますが、それは stock market とは全く関係ありません。もし関係があるなら、そのシナリオでは連動しなくなるでしょう。 stock market が20%下落した場合、関税の癇癪でそれを見ました。そして経験的にそれは起こりませんでした。 stock market が40～50%下落し、誰もがお金を持っていない深刻な不況に陥った場合。

はい、すべての資産が下落し、ビットコインも下落する可能性があります。確かに、株式市場が50％下落した場合、ビットコインは30,000ドルになると思います。しかし、大恐慌の時と同じように、金を買うことが許されなかったホメステークマイニングのように、初期の下落の後、劇的にアウトパフォームしたように、政府がこのような大惨事のような大恐慌スタイルの株式市場の資産投げ売りを経験した場合、政府は何をするでしょうか？彼らは、誰も気にしないほど、お金を印刷するでしょう。そして、彼らは資産を再膨張させるためにできる限りのことをするでしょう。そして、人々が企業や評価額への信頼を失ったときに資産を再膨張させることの問題は、それが実物資産に向かうということです。わかりますよね。さて、それは起こるでしょうか？私はそうは思いませんが、それがあなたが描いているシナリオです。数字とコメントの問題は、その理由です。つまり、あなたは企業利益が狂ったように増えていると人々に伝えてこの話を始めたのです。なぜなら、AIから大規模なデフレ効果が出てきているからです。インフラ面で大規模なことが起こっており、企業はより多くのお金を稼いでいます。さて、ここで興味深いのは、もしこれが起こっていたら、これらの市場がAI消費者企業がすべて公開され、公開市場を支配していた時に起こっていたらということです。その場合、個人投資家は本当に食い物にされる準備ができていると言うでしょう。しかし、これらの企業はまだIPOされていません。そして、公開されている企業は、この潜在的な未来の夢に賭けるのではなく、実際にAIを使ってお金を稼いでいます。最も神経質になっているのはVCやインサイダーです。彼らは大儲けしたので神経質になっているわけではありません。問題は、AnthropicやXAI、OpenAIが公開されるまでの間に、彼らがどれだけの財産を失うかということです。そして、誰かがしたコメント、あなたがしたのかもしれませんが、マイク、他の株に影響を与える巨大な供給があるということです。SpaceXが最初のドミノでしたが、SpaceXは率直に言って、私が予想していたよりもはるかにアウトパフォームしています。私が知っているのは、それが今どこにあるかです。150ドル台に戻っています。ええ、しかし、それは下落していません。IPO価格をまだ割っていません。IPO価格を割っていません。7月中にIPO価格を割るだろうと思っていました。私はまだ正しいかもしれませんが、見てください、これらすべては、人々がリスクカーブから押し出されているという背景にあります。そして、ええ、それは危険です。わかりますよね。それは危険ですが、それが何であるか、何が必要であるかです。しかし、いいえ、私はそれが弱気筋を尊重することではないと思います。つまり、弱気筋は10月10日に暗号通貨の面で始まりました。それ以来、株式市場は上昇していますが、暗号通貨は下落しています。ほとんどの暗号通貨市場は大幅に下落しています。平均で70％下落したと思います。株式市場が上昇した一方で。そして、相関関係についていくらでも話せますが、クラッシュ時には相関関係が高まります。しかし、10月以来、これらの市場は相関していなかったことは明らかです。わかりますよね、それは単なる事実です。だから、あなたはそれをそのように見なければなりません。理由があります。私は、多くの暗号通貨市場が単に、わかりますよね、そうだと思いますが、ビットコインはそうではないと信じています。そして率直に言って、Solanaもそうではないと思います。Ethereumもそうではないと思います。Zcashでさえそうではないと思います。それは単に興味深い奇妙な物語だと思います。そして、彼らが市場シェアに関して何をしているかを考えると、Hyperlidでさえそうではないと思います。しかし、ええ、そこにはたくさんのゴミがあります。疑いの余地はありません。しかし、あなたはそれを見逃すことはできません。それは単なる市場です。わかりますよね。今後10年間で、すべてがトークン化されるでしょう。その場合、あなたの何百万もの暗号通貨はGoogleとも競合することになります。しかし、あなたが挙げたすべてが、かなり長い間ビットコインとは独立して取引されてきました。だから、そうです。さて、それは、例えば、トップ1000の暗号通貨にとって最も弱気なことの一つです。それらは、素晴らしい暗号通貨ドル以外は何も追跡していません。そして、それらは実質的で価値があり、収益のあるものを追跡するトークンの隣にオンチェーンに配置されます。だからこそ、これは弱気市場なのです。それが機関化され、ウォール街に行くと、彼らは「これは素晴らしいショートだ」と言うでしょう。私は何百ものうちの1つを取ります。私はそれらをショートします。私は今、私の画面を見ています。CRPページがあります。数百の暗号通貨があります。それがすべての暗号通貨です。そして、私は商品ページを見ます。おそらく20個あります。テクノロジーの問題は、無限の供給です。これらのものは叩かれ続けるでしょう。そして、それは株式市場の強気市場です。だから、株式市場が弱気市場になったら、それらをすべて洗い流します。そして、それがあなたが買うチャンスです。私たちはまだそこにはほど遠いです。弱気筋を尊重してください。米国で毎年設立される個々の企業の数を知っていますか？それは数百万です。違いは、あなたが勝者を選ぶことです。生き残った企業を含むインデックスを購入してください。あなたはNetscapeとAOLを選んでおり、あなたはインデックスを選んでいます。そして、多くの暗号通貨の世界の人々を呼びましょう。しかし、それはあなたが言っていることにも当てはまります。違いは、米国では毎年数百万の企業が設立されていますが、SECの規則により、公になることさえ、認定投資家規則やその他の同様の規則により、一般に公開されるプロセスは非常に高価で煩雑です。そのため、大多数、99％以上の企業は一般の人々にとって投資対象になることはありません。違いは、暗号通貨では、すべての暗号通貨は、DeFiプラットフォームなどで入手する方法があるため、生まれたその日から一般の暗号通貨の人々にとって投資対象となることです。それが違いです。さて、それは投資戦略とは関係ありません。ほとんどはそうですが、最終的にはすべてが均等化されると言うことです。最終的には人々は好きな時に投資できるようになり、投資するでしょう。私もそれに同意します。彼らは収益のあるもの、または将来のキャッシュフローのあるもの、トークンエコノミクスに基づいたもの、あるいはビットコインの場合はその通貨能力に基づいて投資するでしょう。私もそれに同意します。それは起こるでしょうし、それは大きな話だと思います。しかし、それを言うこと、そして私はDogeCoinさえも手放すつもりはありませんが、Shiba InuやPopcatがビットコインの価格に影響を与えるだろうと言うのは、単にナイーブだと思います。つまり、それは、AlphabetやMeta、あるいは何であれ、それらの価格に影響を与えるのと同じくらい、ビットコインの価格に影響を与えるだけです。あなたは1年半以上それに間違っています。たぶん、あなたはそれを認め始めるべきです。私はそれらがすべて相関していると指摘してきました。トップ100、ボトム100を取ってください。100の暗号通貨のインデックスがあります。それらはビットコインと0.84％、884倍相関しています。それは言うのは素晴らしいですが、それは完全に間違っています。いいえ、それは本当です。暗号通貨の世界の人々、暗号通貨の世界はそうではありませんでした。暗号通貨内の相関関係でビットコインが先導者であることは本当です。そして、いつかそれは終わるでしょう。いつ終わるかはわかりません。そして、それはより健康的だと思います。しかし、問題は逆ではありません。ビットコインが動くと、すべての暗号通貨が動きます。それは、すべての暗号通貨が動くときにビットコインが動くという意味ではありません。それは真実ではありません。私はそれを指摘してきました。ピークから5％下落しています。それは私のマントラの一部です。あなたマントラは間違っていました。私のマントラは正しかったです。いつか、私たちの一人がストップアウトするでしょう。私は市場の魔術師とチャーリー・Dの教訓に従います。声明は、ショートした人にとっては上昇しており、ロングした人にとっては下落しています。そして、あなたはそれが終わると言い続けています。私はそれが終わるとは思いません。はっきりさせてください。私は基本的に、60ドル前後で推移していると言いました。それが底だと言いました。私はそれを3、4週間言っています。私たちはそれについて話してきました。私は90ドルで間違っていました。あなたは正しいです。私は量子と疑いの影響、そして4年サイクルの人々の哲学への影響を過小評価していました。それについては疑いの余地はありません。私はそれを言いました。しかし、それは今日私たちがいるところからさらに80〜90％下落すると呼びかけるのと同じではありません。それは違います。ええ、私はそれに固執します。ブルームバーグ・ギャラクシー・クリップ・インデックスは4,000から2,000になりました。それは1,000に戻る途中です。それはさらに90％です。私はそれを完全に期待しています。それを止めるものは何も見えません。わかりました。まあ、私たちは意見が異なります。私は、あまりにも多くのこと、あまりにも多くの、あまりにも多くのピースがあります。ブルームバーグ・ギャラクシー・クリプト・インデックスは主にビットコインとイーサリアムです。ええ。そうです。だから、あなたは基本的にビットコインとイーサリアムについて話しているのです。それは12の暗号通貨であり、生き残ったバイアスがあります。私のポイントは、勝者を選ぶなら、NetscapeやAOLのようなものになるかもしれないということです。幸運を祈ります。少なくとも生き残ったバイアスを持つインデックスを追跡することをお勧めします。わかりました、しかし、私はビットコインが最終的に経済的価値を生み出すトークンと同じように評価されるとは思っていません。私は信じていません。それは私の永遠のテーゼでした。そして、率直に言って、それはある意味で間違っていましたが、ある意味で正しかったのです。なぜなら、ビットコインは多くのアルトコインを劇的にアウトパフォームしたからです。スコット、あなたのアルトコインポートフォリオはどうですか？私は自分のポートフォリオがどうなっているかを知っていますが、ビットコインの保有ほど良くはありません。私はそれを持っていることさえ知りませんでした。しかし、私は何も売っていません。再び、これは市場構造に戻ってきます。この市場には、すぐに金持ちになりたいと思っている人々がいます。そして、かつては暗号通貨に参加していたと思います。暗号通貨は、非常に迅速に10倍、50倍にできる場所でした。彼らは皆、半導体、Ky、ポリー市場の一部に移りました。彼らは他のものに移りました。そして、私が市場のどこにいるかについて懸念しているのは、これらの半導体名を積極的にプレイしている人々の一部、特にグローバルなもの、ミーム株のような特徴を持つものだと思います。それをさらに高く押し上げることができ、それをさらに高く押し上げると、さらに高く押し上げられ、下落します。そして最近、いくつかのヘッジファンドと興味深い会話をしました。人々が苦労しているのは、さまざまなセクター、さまざまな要因のモデルを持っていることですが、AIコンポーネントをうまく分離できていないと思います。AIは、ほぼすべての要因に組み込まれています。モメンタムは実際にはAIの一部です。エネルギーも今やAIの一部です。だから、人々は歴史的にうまく分散されていると思っているポートフォリオを持っていますが、AIがほぼすべての要因に忍び込んでいるという要素があります。それは分離されていないため、人々は脆弱になっています。だから、その物語が展開されるにつれて、これらのリスクパリティタイプのファンドなどが「私たちは、AIコンポーネントを、AI株だけでなく、ほぼすべてのセクターに組み込まれているAIコンポーネントを抽出するのに苦労しているため、全体的に総ロングポジションを減らしたいかもしれない」と言うのを見るでしょう。それは非常に大きくなっています。だから、それは興味深いことだと思います。もしかしたら、ある意味ではメンタル体操かもしれませんが、人々がこれについて話し始めるとき、失礼ですが？いいえ、そうは思いません。あなたは正しいと思います。それは本当に興味深い点だと思います。私は暗号通貨の連鎖反応を覚えています。多くの人が、セグメント内、あるいはCoinbaseのような一部の株を所有していたとしても、十分に分散されていると考えていました。当時ではありませんでしたが、これらのすべてのようなものです。そして、30から50の投資がすべて同じ現象によって完全に消滅したことに気づきました。そして、それをすべての市場に外挿すると、今やすべてがAI駆動になっているため、それは理にかなっていると思います。今、投資ポートフォリオでAIからどのように分散するか、それが問題です。さて、それはあなたがAIと言うときに何を意味するかによります。サービスとしてのAIは、それを生産する企業から、民間市場で過大評価されているということですか？人々がお金を払う余裕がない、またはそれほど多くを払わないということですか？それは広告や検索などに移行し、それらのすべてが混ざり合うでしょう。それは同時に、世界は世界が持っている以上の電力とコンピューティングを必要としているという認識があるということです。だから、私は常にインターネットバブルに戻ってきます。インターネットバブルの最も重要な部分は、2つの完全に、非常に相関していますが、2つの異なるトレンドがありました。2000年に起こったこと。ことの1つ目は、新しいテクノロジーを悪用していると主張したが、利益を得る道筋がなかった多くの企業が、狂ったように過大評価されたことでした。同時に、新しいテクノロジーを悪用し、莫大な利益を得る道筋を持っていた他の企業もあり、市場が崩壊したときにそれらは洗い流されました。だから、Amazonが90％以上下落し、他の多くの企業がPets.comがゼロになったのと同時に、人々がAmazonを売っていると考えているなら。さて、Pets.comはゼロになるに値しましたが、Amazonは洗い流されました。だから、人々はそこから学びました。だから、市場アナリストは、何が現実で何が現実でないか、誰がお金を稼ぐことができ、誰ができないかを理解しようとしています。それがトレンド1です。トレンド2は、同時にファイバーの容量が20倍あり、ビデオの巨大な需要とインターネットで起こるであろうすべてについて話されていました。そして、彼らは巨大なレバレッジド・プライベート・バイアウト・ファンドと巨大なレバレッジをGlobal CrossingやWorldcomなどの企業に投入して、文字通り20年間必要とされない、または経済的に有用ではない巨大なファイバーインフラを構築しました。しかし、20年間現れない需要で支払う必要のある借金をしていました。だから、何が起こったのか？予測通り、彼らは破裂し、すべて破産しました。さて、人々は、これらのAIインフラプレイ、それはそのケースだと言う人もいますが、それはそうではありません。なぜなら、私たちは20倍以上の容量を持っているだけでなく、十分な容量さえ持っていないからです。だから、彼らのAIインフラ企業は物事を構築しており、実際の買い手を持っています。さて、それらの買い手が、彼らの製品を売ることができないために崩壊するかどうかは、それらの企業を売り下げるなら、あなたはそれらの企業がそれ自身の借金で崩壊することに賭けているのです。そして、それはありそうにありません。さて、それは起こるかもしれません。それは何年も起こるかもしれません、絶対に。しかし、彼らがどこから来ているのかを理解してください。そして、それがここでの大きなことです。つまり、AIは行われるすべてのことに浸透するでしょう。そして、それは非常に恐ろしいことです。あなたがそれを考えると。つまり、かつては事実についての議論があったら、「Googleで検索しろ」と言い、検索して、Googleで検索していました。私のような一部の人々、私はかつて自分自身をGoogle忍者と呼んでいました。なぜなら、私は実際のソース文書にたどり着き、物事を理解することができたからです。今では数秒で終わりますが、それは質問することによって数秒で終わります。あなたのAIの名前がレックスであれ、何であれ、私の息子はジェイク、他の人々、あるいはマックス、彼は私たち自身のハードウェアで構築した一人です。それは数秒でできます。そして、それはユビキタスになるでしょう。もちろん、それがユビキタスになると、誰が真実を決定しているのかを心配する必要があります。なぜなら、誰もソース文書を見つけるスキルを持っていないからです。しかし、それは別のトピックです。しかし、経済的な観点からは、それがユビキタスになり、人々がそれに対して何を支払うことができるかを理解するまで、それらが何であるかはわかりません。だから、ええ、今年の後半にヒットする新しいIPOの波は、株式市場全体にとって危険だと思います。なぜなら、それらの企業の多くはおそらく過大評価されており、それは他のものから資本を奪うだろうと思うからです。しかし、それは過去と同じではありません。つまり、私たちは過剰なインフラ容量を持っていません。長々とした長話はご容赦ください。しかし、私はこれを耳にし、区別がなされることを確認したいだけです。ええ。それについて私が言う唯一のことは、Metaは史上初めて過剰な容量について言及しました。それは奇妙だと思いました。それがすべて、私が要因を見ると、モメンタムが最も成功した要因の1つであり、他の要因とは独立しているはずです。そして、モメンタムとAIが非常に似てきていると思います。電力も非常に似てきています。そして、これらのすべてが、これらの迅速な5〜10％につながると思います。私はそれが壊滅的だとは思いませんが、それは、誰もがこれらの要因が相関していると気づき始め、総ポジションを縮小しなければならないため、1週間で急速に10〜15％の下落を見る可能性があるようなものです。それらは独立して機能していません。そして、それはカウシートに当たります。それはすべてに当たります。マイクがずっと話している富の蓄積効果があり、その富の蓄積効果を失い始めると、人々はすべてを売り始めます。再び、私は20％の下落になるとは思っていませんが、私たちは不安定な期間に突入するだろうと感じており、それを引き起こすにはそれほど多くはかかりません。市場インフラのような売りであり、物語が終わったとか、そういうことではありません。さて、私はこれを言います。それをフォローしている人にとっては、すでに多くの市場インフラの売りがありました。つまり、私は70ドルでアイアンを売りました。それはそれほど昔のことではありませんでした。そして、今でははるかに安く買い戻すことができます。だから、それは私がはるかにと言うとき、私たちは小さな動きについて話しているわけではありません。企業が70ドルから40ドル、あるいはそれ以下に下落するのを見ると、実際、最近36ドルを記録しました。インフラが誇張されているという懸念から、1か月で半減しました。大きな動きが見られます。これらは小さな動きではありません。だから、起こっていることの多く、そしてマイクは実際にこれについて正しかったのです。市場の内部で起こっていることの多くは非常に興味深いです。つまり、さまざまなテーマで深刻な下落がありましたが、全体的な市場は高止まりしています。なぜなら、人々はお金を再配分しなければならないからです。問題は、音楽が止まったとき、音楽が止まるのかということです。全体的な下落を見るでしょうか？そして、もしそうなら、それは何でしょうか？しかし、この市場の内部では多くのことが変わっています。それは、以前とはまったく同じではありません。まあ、決してそうではありません。それは常に完璧ではありませんが、相関関係は間違いなく低くなっています。個々の株から指数への相関関係は、以前よりも低くなっています。マイク、最後の意見を聞かせてください。さて、私はそれに便乗したいと思います。それが鍵です。暗号通貨では音楽が止まりました。熱狂は終わりました。金属の好きなセクターでも音楽が止まりました。10年前にインデックスチームに依頼して、金属インデックスを評価しました。それは止まりました。残っている場所は1つだけです。そして、株式市場で音楽が止まったとき、それは今年2月だと思いますが、それは一生に一度の取引であり、始まったばかりです。さて、もしそれが上がり続ければ、私には話すことは何もありません。しかし、もしそれが下がり始めたら、それは2008年と2029年を合わせたものです。ええ。そして、1929年、すみません。1929年はもっと悪く聞こえます。さて、それは起こったことです。すべてQ4に起こりました。そして、歴史上、私たちがGDPに対してこれほど高かったのは最後の時です。それは良いことです。それはもはや問題ではありません。しかし、ここに1つの事実があります、アラン、あなたのために。人々はすべての借金について話しますが、借金は株式市場の時価総額に比べて微々たるものです。現在、株式市場の時価総額、私たちの総公的債務は2倍です。最後にこれほど高かったのは2007年でした。長くは続かなかった。ピーター、あなたは飛び込もうとしていましたが、ミュートされています。ええ。いいえ、私は、それらはすべて妥当な点だと思います。私は繰り返しません。私はどこに同意し、どこに同意しないかを知っています。私はこれを言います。もしマイクが正しければ、ニューヨークは深刻な深刻な問題を抱えているでしょう。なぜなら、この莫大な支出予算、基本的に年金などを格付けし、ウォール街の利益に依存しているものが支払われることを想像してみてください。株式市場がマイクが呼びかけていることをした場合、ニューヨーク市への影響は想像もできません。そして、ちなみに、それは絶対に、それが可能性ではないと思う人は、注意を払っていないということです。それはそうです。それは恐ろしい考えですが、まあ。それは現実世界であり、現実世界について話す必要はありません。私たちはここで市場について話します。だから、大丈夫です。ええ、現実世界を避けましょう。なぜなら、10時103分、私は、FIFAが政治的圧力に屈した愚かなレッドカードについて話しました。しかし、私はただ笑います。つまり、私は先日ツイートしました。そして、すべてのヨーロッパ人はもちろん私を非難しました。しかし、彼らは示しました、そして私はメッシファンです。つまり、私は実際に近所に住んでいます。正確なペナルティ、コールなし。ええ。ええ、彼は彼がしたことを見ていました。一方、アメリカ人は反対方向を見ていました。そして、ええ、それを起こらないようにすることは論理的です。つまり、レッドカードの概念と、それがイングランドのような場合に何をするか、イングランドは次の試合で誰かを失い、イングランドは半分、基本的に試合の大部分を1人の選手でプレーしなければなりませんでした。そして、彼らは勝ちました。そして、試合の大部分を、ええ、1人の選手がいない状態で、10人でプレーしなければならないのは信じられないほど悪いです。次の試合に行くには、意図が必要です。つまり、誰かが、私はFIFAのルールを解明できるとは想像もできません。私が知っているのは、これが昨日の私の好きなツイートだったということです。私の最初のそれは素晴らしいものでした。そして私の2番目は、もし私たちが tonight、88分で負けていたら、彼らはシールチーム6を降ろすと言われています。ベルギーの全選手団を排除するために。いいえ、それは、まあ。ええ、面白いです。残念ながら、ここでワールドカップを解決するとは思えません。ピーター、デイブ、マイク、皆さん、本当にありがとうございました。いつものように素晴らしいショーでした。そして来週月曜日、マイク、あなたは数週間月曜日を欠席するんですよね？2週間です。ええ、しばらくの間離れるつもりです。ありがとうございます。それは毎年、市場が存在しないふりをする休憩です。私は皆さんに強くお勧めします。情熱的な人にとっては非常に良いことです。私は8月の最初の週にそれをします。皆さん、ありがとうございました。またすぐに。それはクールです。それはクールです。