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[Musik] Wall Street will nicht, und die Öffentlichkeit versteht nicht wirklich, was Inflation bedeutet und was sie ist. Meiner Ansicht nach gibt es zwei Hauptsymptome der Inflation. Inflation ist eine Zunahme der Geldmenge und der Haushaltsdefizite und so weiter. Aber die Hauptsymptome sind entweder eine sehr hohe Verbraucherpreisinflation. Mit anderen Worten, die Preise in Ihrem Supermarkt steigen oder die Preise für Dienstleistungen steigen. Zum Beispiel, wenn Sie einen Zug nehmen wollen oder ein Taxi bezahlen, steigen die Preise dieser Dinge stark an. Oder Versicherungsprämien sind ein typisches Symptom der Verbraucherpreisinflation. Oder wir haben andere Kategorien wie Anlageninflation, wenn Aktien steigen, Immobilien steigen, Rohstoffe steigen oder Hauspreise steigen und so weiter. Diese beiden Hauptkategorien müssen wir unterschiedlich behandeln, und dies ist eine der Bösartigkeiten der Inflation, dass in dem System, wenn man Geld druckt, das Geld nicht gleichmäßig an alle fließt. Es fließt zuerst ungleichmäßig an den Bankensektor und vom Bank- und Versicherungssektor fließt es in andere Sektoren der Wirtschaft. Aber was dann passiert, ist, dass gelegentlich Geld gedruckt wird und das Geld die Anlagepreise nicht steigert, die man gerne steigern würde. Mit anderen Worten, das Geld könnte zum Beispiel in Kaffee oder Kakao fließen, wie in den letzten zwei Jahren, oder in Edelmetalle, oder es floss in der Vergangenheit in Aktien. Aber wenn wir Geld drucken, wissen wir nicht sicher, ob Nvidia und Tesla steigen werden, weil das Geld in andere Marktsektoren fließen könnte. Ich sage immer, wer hätte vor vier Jahren vorausgesehen, dass die Preise für Gewerbeimmobilien so stark einbrechen würden, wie sie es getan haben? Sie wissen, dies ist ein ungewöhnliches Szenario, dass in einem Umfeld des Gelddrucks plötzlich Gewerbeimmobilien in Amerika in einigen Fällen um 70 % fallen. Dies sind also sehr wichtige Dinge, auf die man sich konzentrieren muss, und meiner Ansicht nach erreichen die Vermögensmärkte in den Vereinigten Staaten und anderen Vermögensmärkten, insbesondere in Europa und in den Schwellenländern oder in Amerika, ihren Höhepunkt. Einige Sektoren sind im Vergleich zu den Rohstoffen schwach. Öl-Aktien sind billig oder die Bergbauunternehmen. Bergbauaktien sind niedrig, und als Anleger müssen wir uns darauf konzentrieren, was steigen wird und was nicht erkannt wird, was vernachlässigt wird, was niemand will. Das ist, wonach ich suche. Ich beziehe mich auf die sieben Magnificent Stocks, die Fun Stocks, Halbleiter, all diese AI-Investment-Raserei. Diese Aktien erreichen ihren Höhepunkt. Ich habe den Bericht „Trump Top“ geschrieben. Der Bericht wurde im Dezember verfasst. 1989 machte der japanische Aktienmarkt mehr als 50 % der weltweiten Aktienmarktkapitalisierung aus. Er ging dann genau 25 Jahre lang bis etwa 2003 zurück. Aber in dieser Zeitspanne stiegen viele Märkte stark an. Und als Japan in den 90er Jahren zurückging, floss das Geld aus Japan in Schwellenländer, insbesondere in Lateinamerika, und in den NASDAQ. NASDAQ-Aktien hatten von 1990 bis 2000 eine fantastische Performance. Die besten 10 Jahre aller Zeiten. Der größte Aktienmarkt der Welt ging zurück, und andere stiegen an, weil die Stimmung vielleicht so überzeugt war, dass Japan ein einzigartiger Fall von Überbewertung war. Aber ein Grund muss gewesen sein, dass die Zinssätze zwischen 1990 und 2000 weiter zurückgingen und es reichlich Liquidität gab, weil Greenspan der Fed-Vorsitzende war und er dafür sorgte, dass genügend Liquidität vorhanden war, um seine Körperschaften zu bereichern. Sehen Sie, die ganze Welt spekuliert auf Nvidia und die Kryptos und die Tesla-Aktie und so weiter. Eine Blase zieht immer Kapital aus aller Welt an. Sie wissen, selbst in der Tulpenmanie in Holland im 18. Jahrhundert zog sie Kapital aus ganz Europa an, weil die Menschen heute durch soziale Medien und das Internet gut informiert sind. Ich weiß genauso viel wie Sie über Nvidia und seinen aktuellen Aktienkurs. Ich habe zufällig Bloomberg Traveler, aber andere Leute haben andere Dienste wie Yahoo Finance und so und interaktive Broker, und so kennen sie die Codes und handeln die Aktien und die Rohstoffe oder Bitcoins 24 Stunden am Tag. Einige meiner Freunde, die sehr gut informiert sind, argumentieren seit 20 Jahren, dass London nicht das Gold besitzt, das es angeblich besitzt, und dass es sowohl bei Silber als auch höchstwahrscheinlich bei Platin einen Mangel gibt. Und wir wissen, dass in den letzten 20 bis 30 Jahren die Finanzmärkte viel größer sind als die Weltwirtschaft heutzutage. Das können wir messen, indem wir die Marktkapitalisierung als Prozentsatz des BIP messen. Als ich 1970 mit der Arbeit begann, betrug die Marktkapitalisierung des US-Aktienmarktes als Prozentsatz des BIP 25 %. Jetzt liegt sie bei fast 200 %. Als sie bei 25 % lag, hatte ein Rück- oder Anstieg des Aktienmarktes nur geringe Auswirkungen, aber keine großen Auswirkungen auf die Wirtschaft. Jetzt, meiner Ansicht nach, werden die Märkte, wenn sie fallen, große Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Aber das wird meiner Ansicht nach das Trump-Team, das aus lauter reichen Leuten besteht, motivieren, den Aktienmarkt mit dem Drucken von Geld zu unterstützen, aber dann wird die Währung fallen. Wir werden also eine große Volatilität haben, und wie gesagt, meiner Ansicht nach werden Sie kein Geld mit den Vermögensmärkten verdienen. Ich meine, kein bedeutendes Geld, aber ich denke, Gold und Silber und Platin und die Nahrungsmittelrohstoffe haben begonnen, aufzuwachen. Ich denke, wir werden diese Kaufkraft behalten. Das Problem mit Herrn Trump ist, dass er eine arrogante Person mit mangelndem Wissen ist. Er trifft Entscheidungen, ohne den Prozess der Konsequenzen seiner Entscheidungen sorgfältig durchdacht zu haben. Er ist ein Interventionist. Die Zölle sind im Großen und Ganzen eine schreckliche Idee. Die Ökonomen des 19. Jahrhunderts haben bereits festgestellt, dass es sich um eine ungerechte Steuer handelt. Deshalb wurden in England die Zölle abgeschafft, die Navigationsakte und die Korngesetze und Tausende von Einfuhrzöllen auf alles. Ich habe eine Serie darüber geschrieben. Deshalb interessiere ich mich dafür, und ich habe bei einer Person namens Hines Holler studiert. Er lieferte den wirtschaftswissenschaftlichen Hintergrund für die Mehrwertsteuer in Deutschland, die vom Finanzminister Heard in Taxation eingeführt wurde, und dies wurde von mehreren Ökonomen auch in Schweden beobachtet. Man muss sehr, sehr vorsichtig sein, wie man damit umgeht, denn wenn man beispielsweise eine Umsatzsteuer auf jemanden erhebt, ist er möglicherweise nicht derjenige, der dafür bezahlt. Und die Zölle, die Steuern, werden auf die unteren Klassen in Amerika fallen, aber ich garantiere Ihnen, dass alles durch Zölle teurer werden wird. Jetzt kann er sie möglicherweise nicht einführen, weil er bald feststellen wird, dass Amerika China möglicherweise mehr braucht als China Amerika. Was Herr Trump nicht weiß, ist, dass mindestens die Hälfte der Exporte aus China in die USA tatsächlich amerikanische Unternehmen sind, die Waren in China herstellen. Wenn General Motors Autoteile produziert oder Autoteile importiert und es Zölle auf diese Autoteile gibt, dann wird natürlich das Auto in Amerika teurer. Wollen Sie das? Es ist ihm egal. Notwendigkeiten des Lebens wie pharmazeutische Produkte. Ja, Sie haben die Wahl: entweder Sie sterben oder Sie haben einen kolossalen Kopfschmerz oder Sie nehmen eine Pille. Sie können auch aus den USA ausziehen. Aber jetzt ziehen so viele Menschen aus Ländern aus, dass sie Migrationssteuern erheben. Mit anderen Worten, wenn Sie als Amerikaner Amerika verlassen und in Thailand leben, zahlen Sie Steuern. Sagen Sie mir niemals, dass Regierungen den Menschen eine Wahl geben. Sie wollen die Menschen versklaven. Alle politischen Maßnahmen, die sie umgesetzt haben, dienen dazu, die Freiheit der Menschen einzuschränken, und die meisten Menschen sind nicht an Freiheit interessiert. Sie sind an einem kostenlosen Mittagessen interessiert, und deshalb sind unsere Systeme korrupt geworden und die Freizügigkeit der Menschen und das Wirtschaftswachstum haben sich verschlechtert. Sagen Sie mir nicht, dass die USA schnell wachsen, denn wenn die Schulden in acht Jahren unter Biden um sagen wir 10 Billionen Dollar steigen und die Wirtschaft nur um sagen wir 3 Billionen Dollar wächst, wo ist dann das Wachstum? Aber die Regierung lügt über die Inflation. Ich sage Ihnen, glauben Sie kein einziges Wort von dem, was die Regierung Ihnen sagt. Bis in die frühen 80er Jahre hatten wir in einer großen Anzahl von Ländern der Welt, in der Mehrheit der Bevölkerung der Welt, Systeme des Sozialismus und des Kommunismus und Planwirtschaften. Dann die Politik der offenen Tür von Teng Xiaoing im Jahr 1978 und dann fiel die Berliner Mauer 1989, und auch Vietnam begann sich zu öffnen und marktwirtschaftliche Prinzipien zu übernehmen. Und was ist seitdem passiert? Die Lebensstandards der Länder, die Sozialismus und Kommunismus hatten und jetzt eine Marktwirtschaft und Kapitalismus haben, haben sich verbessert. Der Lebensstandard aller in China ist gestiegen. Und was ist mit dem Lebensstandard von Ländern wie den westeuropäischen Ländern und Amerika geschehen, die allmählich diesen schleichenden Krebs des Sozialismus in ihre freimarktwirtschaftlichen Systeme eindringen ließen? Der Lebensstandard der typischen Menschen, nicht der Menschen in Newport Beach und Palm Beach und so weiter in den reichen Gegenden, sondern der typische amerikanische Lebensstandard ist gesunken, weil sein Gehalt weniger stark gestiegen ist als seine Lebenshaltungskosten. Und das ist eine Tatsache, die die Wall Street der Öffentlichkeit nicht mitteilt, weil sie die Öffentlichkeit dazu bringen will, Aktien zu kaufen, von denen sie profitiert. Wall Street und die Gruppe um Wall Street, die Anwälte, die Buchhalter, die Private-Equity-Manager und Trump selbst, sie alle profitieren von der Anlageninflation, von steigenden Preisen für Vermögenswerte. Die großen Banken in Asien sind nach wie vor die japanischen Banken, Singapur und Hongkong. Im Allgemeinen habe ich eine positive Sicht auf diese Banken, aber bedenken Sie, dass die Banken in Singapur in den letzten 18 Monaten bereits stark im Preis gestiegen sind. Ich erwähne dies, weil alle auf der Welt so negativ über die Schwellenländer und über China und so weiter waren. Und dennoch haben die Banken in Malaysia sehr gut abgeschnitten, weil sie vorher sehr billig waren. Ich kaufe also gerne Dinge, die billig sind, und warte dann, bis sie in Mode kommen. Ich denke, die thailändischen Banken sind vernünftig bewertet. Mir ist klar, dass ausgewählte US-Vermögenswerte sehr hoch bewertet sind und die Erwartungen an diese Unternehmen sehr hoch sind, und wenn die Erwartungen sehr hoch und der Aktienkurs sehr hoch ist, gibt es viele Enttäuschungen, die auftauchen können, und deshalb würde ich die Magnificent Seven Stocks und die gleichen Icon Doctors und alles, was beliebt ist, meiden und ich würde mich auf Sektoren und Branchen konzentrieren, die nicht beliebt und schwach sind und einen Wertcharakter haben, niedriges Kurs-Buch-Verhältnis, niedriges Kurs-Umsatz-Verhältnis und so weiter. Das ist, was ich tun würde, und das findet man in Schwellenländern. Im vergangenen Jahr war einer der bestperformenden Märkte der Welt, der bestperformende Länder-ETF, Argentinien. Vor zwei Jahren wollte niemand darauf schauen. 2023 war einer der bestperformenden Märkte die Türkei. Ich denke, lateinamerikanische Märkte und einige asiatische Märkte sind vernünftig günstig. Sie sind nicht so günstig wie 2003 und 2009 während der Krise, aber sie sind relativ günstig.