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Hola, ¿qué tal? Muy buenos días desde Madrid.
Tal y como pueden ver ustedes, hoy en Madrid disfrutamos de una mañana preciosa. Los cielos están nublados, el ventecito helador, pero se puede salir a pasear. Y lo más importante, hoy es viernes y el cuerpo lo sabe. Y lo mejor de todo es que no tengo que buscar ninguna maldad porque me la dan los que manejan los mercados, nos dan la maldad que les tenemos que contar a ustedes, las manos fuertes.
La pregunta que nos tenemos que hacer hoy es clara. ¿Estamos ante una oportunidad de compra o estamos ante el comienzo de una tendencia bajista? Esto es ruido, puro ruido o hay algo preocupante para contestar a esta pregunta, a mí me gustaría que ustedes se fijasen en primer lugar en la marcha de liquidez. Hipótesis básica y fundamental, la liquidez está creciendo. El ritmo de crecimiento de la liquidez se está ralentizando. No ha habido ningún cambio de hoy a una semana, hace un mes. De acuerdo. Y el deterioro, la degradación monetaria continúa. Que nos puedes meter una una corrección, ¿vale? ¿Qué es ruido? Vamos a verlo.
Lo primero que nos vamos a fijar va a ser en el comportamiento de el activo, que en el caso de que esto cayera con fuerza o fuera a experimentar una fuerte caída, sería el que lo lideraría. ¿De acuerdo? Me refiero concretamente al comportamiento de los bonos de alto rendimiento, al comportamiento de los bonos de baja calidad crediticia. Si aquí se fuese a liar, la cotización de estos bonos se desplomaría y las primas de riesgo se dispararían. Eso está sucediendo. Pues miren ustedes en el gráfico. Pues no. Lo único que estamos viendo es un movimiento lateral dentro de una tendencia alcista y no se ha roto ningún soporte relevante. ¿Ven ustedes ahí el soporte de la zona 81? De momento no ha sido perforado. Por lo tanto, yo voy a considerar como escenario más probable solamente en base a este gráfico, que esto es ruido, puro ruido. Y además deben tener ustedes en cuenta que la volatilidad, como luego explicaré, es el precio que pagamos los especuladores de bien por participar en este mercado.
Vamos al índice MOVE, otro índice muy sensible de la marcha de la liquidez. Miren ustedes el gráfico. ¿Ha subido, ha superado alguna resistencia? No. Ha superado el 70, ¿no? Ha superado la resistencia. y los máximos que hizo anteriormente en la crisis de abril, pues no. Por lo tanto, ¿a qué conclusión debemos llegar? Pues mire, yo la conclusión a la que llego es ruido, puro ruido. Es la volatilidad que tengo que pagar por participar en este mercado.
Vamos a acabar con la renta fija, retada del bono americano a 2 años. Ustedes saben perfectamente que ahora los periódicos dicen que la caída que vimos estos días y ayer se debe al nuevo gobernador del sistema de la Reserva Federal, al nuevo presidente de la Reserva Federal, que va a nombrar Powell. ¿Qué más da que nombre a Kevin Has, que nombre a otro Kevin? Como si nombra a Kevin Costner. A nosotros nos da igual porque el que venga va a tener que insuflar en el sistema. Vamos a ser serios, nos da igual que ponga Kevin Kostner, que nos da igual. Ruido, puro ruido de las noticias.
Vamos al gráfico de la rentabilidad de las notas a 2 años. Tal y como pueden ver ustedes la rentalidad de notas a 2 años. Ven ustedes ahí que no ha superado la retalidad tribajista. Ven ustedes que se encuentra por debajo del 365 y ven ustedes que está en torno al 3,5 como estaba hace un montón de tiempo, porque lleva ahí en un movimiento lateral. Pues por aquí, ¿qué a qué conclusión llego? Ruido, puro ruido.
Vamos a la retabilidad del bono americano a 10 años. Tal y como pueden ver ustedes en este gráfico, observarán que la rentabilidad del bueno americano ha subido bien. Preocupante, sí, hay que prestar atención, sí. ¿Por qué ha subido? Bueno, porque los participantes en los mercados lo que están descontando, como les conté en el vídeo de ayer, es que probablemente la inflación en la segunda mitad del año pues puede puede incrementarse y por lo tanto los participantes en los mercados van a pedir una mayor rentabilidad para cubrirse de ese riesgo. ¿Ha superado algún algún nivel relevante? ¿Ha superado alguna resistencia crítica? Pues tal y como pueden ver ustedes en el gráfico, pues no, porque sigue por debajo de 43.
Antes de explicarle lo que ven a continuación, a mí yo tengo que me van a permitir ustedes que les cuente, que les dé una clase de teoría. Critíquenme, ¿de acuerdo? Pero es mi experiencia, es lo que yo he aprendido y en estos momentos en los que se producen estas fuertes caídas y da la sensación de que estás equivocado, es cuando me remito a los fundamentos, cuando me remito a los principios que me enseñó mi mentor en el Banco Popular. ¿De acuerdo?
Lo primero, me gustaría que ustedes se fijasen en la situación de los mercados. Habitualmente la gente, y yo lo he hecho, miramos el gráfico, ah, miramos el volumen, oh, de acuerdo. y lo ves. Pero hay una cosa que hay que tener en cuenta, las posiciones que tiene la gente en los mercados de opciones, el análisis posicional, los grandes movimientos de los mercados en muchas ocasiones se deben a las posiciones que hay en los mercados de opciones en los que los dealers que mueven una gran cantidad de ditero llevan constantemente una una práctica de cobertura, de gestión de las posiciones que tienen abiertas administran las posiciones y en función de los movimientos de los dealers se producen movimientos bruscos que no significan nada, que solamente son los dealers que en su labor de cobertura automática pues se ven obligados a vender o se ven obligados a comprar. ¿De acuerdo? Por lo tanto, siempre hay que ver las posiciones de los dealers.
¿Se han fijado ustedes en las posiciones que hay por debajo de 82,000 en Bitcoin? ¿Se han fijado ustedes cómo es la GMA? Si la GMA es negativa en Bitcoin hasta 89,000. Por lo tanto, tal y como pueden ver ustedes en este gráfico, observarán que la cotización de Bitcoin se encuentra en un amplio movimiento lateral entre 80,000 y 95,000. Pero cuando uno ve las posiciones que hay en los mercados de opciones, nos encontramos que por debajo de 80,000 no hay interés y que por encima de 82,000 hay gamma negativa. Por lo tanto, dentro de este rectángulo vamos a asistir a una gran volatilidad. La gente en Bitcoin está extenuada, están extenuados. Fíjense ustedes el tiempo que lleva cayendo esto desde el 10 de octubre prácticamente y los desplomes, ¿ven ustedes ahí en el gráfico? Lo que se ha lo que ha caído ya. La el que ha querido vender ha vendido. Los niveles de miedo, como pueden ver ustedes, son exageradísimos. Por lo tanto, yo aquí no veo novedades. Sí veo caída de 95 a 82,000, pero es que no veo información nueva. Y a mí me da la sensación que hay que vigilar lo que pueda suceder por encima del 83,500 por si en ese momento los dealers se ponen a comprar porque se enfrentan a una GMAMA negativa de la misma manera que se han puesto a vender cuando se perferó un soporte porque era la GMA también negativa.
¿No se da cuenta ustedes que se ha producido una caída coordinada de todos los mercados? Oro, plata, SP500, Bitcoin, todos han caído. ¿Por qué? Fíjense la fecha en que estamos. Fíjense la fecha en que estamos. Aunque ahora veamos uno a uno en qué fecha estamos en el 30 de enero y qué se está produciendo. Publicación de resultados, volatilidad extrema, los tweets de nuestro amigo Trán, que si nombra o no nombra a Kevin Cosner como al frente del sistema de la Reserva Federal. Y aparte que la aspiración de los contratos de opciones, ¿qué es hoy? Y esto mete volatilidad. Si ustedes encima se enfrentan a una gamma negativa, no vuelven locos. Ruido, puro ruido.
Dicho esto, me gustaría que ahora mismo pasásemos al gráfico del SP500. Pero antes de pasar al gráfico del SP500, os quiero decir lo siguientes, que el equipo de OPLA ha preparado un nuevo vídeo que pone a su disposición. En este nuevo vídeo van a ver ustedes las razones en las que nosotros nos apoyamos para que el SP500 suba durante este año, ¿de acuerdo? sin perjuicio de que haya un susto a mitad de año, ¿de acuerdo? Que ya analizaremos más adelante cuando veamos que realmente hay un riesgo importante de caídas.
De momento vamos al gráfico del SP500. Tal y como pueden ver ustedes el gráfico del SP500, ¿qué estamos viendo? Pues nada, lo que estamos viendo es que se ha movido de la parte alta del canal a la parte baja. Por lo tanto, yo soy de la opinión que lo que estamos asistiendo es a una fase correctiva, ¿de acuerdo? Y ven ustedes que se mantiene por encima de esa zona de 6,825, 6,800, que es una zona de soporte y por ahí pasa la recta directriz alcista. Aquí no se ha roto ningún soporte relevante. Sí se han roto soportes críticos y en ese caso concreto, los dealer les han saltado las ventas automáticas por GMAma negativa para cubrir posiciones y como no había mucha liquidez, ellos han pasado de un régimen de GMA positiva en el que compraban cuando caía y vendían cuando subía a un régimen de GMA negativa que cuando cae venden y cuando sube compran. Pero no se ha roto el soporte de la zona en 1800. Por lo tanto, yo no puedo ser bajista. Se lo digo honestamente, a lo mejor me equivoco, pero aquí en la vida hay que tomar decisiones y en los mercados que hay que hacerlo así.
Vamos al Nasdaq. Tal y como pueden ver ustedes en el Nasdaq, pues vemos algo parecido. Sí, se ha ido de la parte alta a la parte baja del canal. Vale, perfecto. Ven ustedes ahí que tenemos una resistencia, zona 640 y la parte de abajo pasa por 610. Lo que no me metan miedo. ¿Por qué se ha producido la corrección? Bueno, pues aparte de todo lo que les he dicho anteriormente es que estábamos en un momento en el que el cimiento, el sentimiento de la masa era de codicia.
Tal y como pueden ver ustedes en este índice la CNN. Y hablando de codicia, ¿dónde estaba la codicia? ¿Dónde estaba la codicia? En el oro y en la plata. Que el RSI de 14 mensual había alcanzado un nivel más alto de los últimos 50 años con todo el mundo alcista. El otro día me entrevistan en la radio y la presentadora me preguntaba, "¿Pero puede seguir subiendo?" digo, "Pero, hombre, si aquí la gente está apalancada, en el momento que rompe el primer soporte, cancelan automáticamente ellos. Se activan también las de los dealers. ¿Y qué ha pasado?" Pues tal y como pueden ver ustedes en este gráfico, que se ha pegado un tortazo y a dónde ha vuelto, al 5000. Del sitio donde partió el 5000. Cuando superó el 5000, la masa se dio cuenta, sobre todo en Europa, de que el oro estaba fuerte y que los políticos estaban deteriorando la moneda. Ahora, ¿qué han hecho? Pues pegarles un palo y ya les han acabado todas las plumalías. Por lo tanto, vamos a considerar como escenario más probable que mientras se matenga por encima 4990. Aquí es ruido, violencia, pero yo sinceramente lo veo más como una oportunidad de compra ahora que como una venta.
Por lo tanto, yo lo que les puedo decir a ustedes es que en principio vamos a dejar que la fase correctiva continúe, vamos a dejar que se asienten las aguas y vamos a ver cómo se recomponen las posiciones en los mercados de opciones. Hoy expiran los contratos de opciones y en caso de Bitcoin la expiración es enorme. Pues vamos a a tranquilizarnos porque aquí no se ha roto nada. ¿De acuerdo? De acuerdo con todo lo que les he dicho anteriormente, no caba la menor duda. Adiós, hasta luego.