Asing Bakal Jualan GEDE: BBCA, PTRO, BUMI, BBRI - Ft. Rudiyanto

Kalau Foods sama GDX udah menggunakan data yang terbaru, berarti efeknya bakal directionally ke sini. Yaitu waktu lu lagi liburan, tiba-tiba waktu balik market buka, lu. Jangan kaget kalau misalnya itu terjadi. Iya. Menang hampir 5T. Wah, luar biasa. Kalau ini kejadian tuh parah. Ini pemilik mandiri udah keringat dingin dari tadi ya. Ya. Ya, itulah. Ini adalah best case scenario kita. Gimana nih bumi Salam tercinta orang-orang di bumi? Efeknya sih menurut saya mungkin ya oke 100 miliar untuk bumi mah transaksi bumi satu hari kan bisa T kalau lagi ramai kan ya jadi masalahnya masalahnya udah turun dari 460 hari ini kita ngobrol sama Bro Rudi lagi. Kita udah kita as in ya pasar saham Indonesia ya udah kena rudal dua kali nih. Pertama MSCI. Kedua, kita juga kena implikasi akibat perang yang terjadi ribuan kilometer di sana, yaitu di Iran sama Israel. E Iran versus Iran. Eh, Iran versus Israel, Amerika. Nah, sekarang kita tahu atau kita sudah tahu mengarah ke mana nih MCI-nya gitu kan. regulator udah sharing juga apa yang mereka mau lakukan terhadap masukan yang diberikan sama ee MSCI dan yang data 1% ini kelihatannya udah ada analisa dan udah ada perhitungannya. Gua kemarin baca di IG postnya Bro Rudi bikin mood lebaran gua tambah stres. Walaupun sebenarnya sebenarnya sih kalau kalau misalnya ee apa ya? E cuman tentu kita tetap harus beritakan dan edukasi di kondisi apapun gitu ya in good times maupun in bad times gitu. For better or forward worse. Ah kayak mau merit aja ya. Kita harus ngomong apa adanya supaya teman-teman bisa menggunakan informasi yang ee didapatkan di sini untuk keputusan investasi sendiri gitu. Kalian maunya kayak gimana gitu ya. Soalnya ya kita respect semua kungfu dari ujung sampai ke ujung dan yang MSI ini kelihatannya bakal memberikan impact bukan cuman terhadap satu kubu yaitu yang teman-teman sering ngomongin kungfuya yang Konglow tapi ini kungfunya yang fundamental play yang value investing juga kena kelihatannya gitu ya. Ada potensi outflow-nya itu ee bisa ada angka yang lumayan signifikan. Tentu ini berdasarkan analisa ya. Soalnya kan kalau misalnya ee Bro Rudi ini kalau misalnya memberikan sebuah ee hitung-hitungan itu berdasarkan data yang ada di publik gitu. Dan ada beberapa informasi-informasi yang dari MSCI atau dari Foodsi atau dari GDX indeks-indeks providers inilah mereka pun juga tidak terlalu transparan e sama kita gitu. Maksudnya mereka enggak buka kungfunya mereka 100% lah. Jadi kita cuman bisa memprediksi berdasarkan data yang terbuka oleh mereka. gitu ya kira-kira ya Bro Rudi ya. Betul. Tapi lu boleh sedikit ini enggak jelasin konteksnya buat teman-teman yang belum 100% ngikutin apalagi ee mungkin belakang ini mereka udah delete aplikasi sekuritas gitu kan. Kayak boleh sedikit kasih refreshment enggak kayak perubahan 5% 1% dan akhirnya punya hitung-hitungan ini dasarnya apa? Baik. Jadi pertama ee dulu ada saham masuk ke MS ini ceritanya dulu Pak ya. saya enggak sebut nama sahamnya apalah. Nah, kemudian sahamnya masuk ee kan otomatis MSI update kepada pelanggan-pelanggannya. Salah satunya indeks fund, indeks fund mau beli gitu. Nah, pas mau dibeli ee itu ternyata sahamnya itu enggak dapat gitu. Ee atau kalau dia mau beli itu ditawarkan pada harga yang sangat tinggi. Ee komplainlah ke MSI dong, gimana nih? Kamu kan bilang saham kamu kalau masuk ada apa ATFR lah, liquidity lah atau apa. Logikanya saya kalau mau beli segini dapat dong. Kenapa saya mau beli di market itu enggak ada barangnya kan. Kalau ada dia kasih harga kayak 50% atau berapa persen lebih tinggi. Nah, itulah eh awal mula kenapa MSCI eh questioning kita punya eh free float itu yang September 2025 ya. Jadi ee karena ada keluhan saham yang masuk mau dibeli kok enggak enggak seperti ee ketentuannya dia. Padahal kan MSCI itu investable. Jadi ee saham-saham yang investable ee baik ee yang terutama dari sisi likuiditas kalau asing mau beli itu bisa. Nah, kenyataannya tidak bisa. Nah, kemudian di bulan ee September itu keluar dokumen karena data freeot Indonesia menurut mereka tidak transparent. Jadi mereka kasih usulan ee yang kepemilikan oleh corporates sama others ya itu di out semua scan satu. Scanio 2 take out yang kalau enggak salah eh others saja eh sori yang corporate aja yang others tetap dimasukkan. Nah begitu dia umumkan itu heboh kan September gitu kan terus bursa turun atau apa akan coba ee akan coba bicara sama MS segala macam. Nah kita kira sudah selesai. And then tiba-tiba bulan Januari dia keluarkan yang lebih keras lagi. Ee data yang diprovide pada waktu itu kelihatannya belum memuaskan pihak mereka. Sehingga dia bilang, "Kalau begitu mungkin saya turunkan aja ke eh Frontier Market." Nah, itulah yang kemudian ee mendorong bursa open data 1%. Ini sudah kayak proyek candi itu ee kasih tahunya ee hari Minggu ee hari ee bulan depannya kerja. Tadinya saya kira datanya dibukanya itu yang per Januari. Tapi kan baru dibuka per Februari, artinya datanya dipablishnya bulan Maret gitu. Ee tapi ya sudah enggak apa-apa. Nah, begitu data eh 1% ini dibuka maka eh most likely ya yang akan dilakukan oleh global index provider seperti MSCI, Foodsi atau GDX itu mereka akan ee menghitung ulang sebetulnya eh bobot saham investable ini berapa. Nah, karena 1%-nya dibuka ternyata kebanyakan saham itu data publiknya misalnya dia bilang 25% atau 30% tapi begitu 1% dibuka mungkin tinggal ee 12 tinggal 10 ee tinggal 18. Nah, ini yang yang mungkin ya kalau misalnya faktor ini dimasukkan dalam perhitungan bobot mereka, maka mereka juga akan ee menghitung ulang bobot saham masing-masing di dalam MSCI ataupun indeks yang lain. Nah, ini menurut saya ee perlu kita antisipasi karena kalau mereka jual ee itu akan ada efek negatif sedikit banyak gitu ya. Oke, gua sedikit simpulkan ya apa yang tadi Broudi bilang ya. Jadi intinya ini bukan cuma tentang MSCI doang, tapi data 1% ini akan menjadi acuan juga most likely ya untuk indeks providers lain. Heeh. Which is kalau kayak gitu Foodsi juga, GDX juga gitu dan masih banyak indeks-indeks lain lah ya yang lebih kecil-kecil juga gitu ya. Terus habis itu nomor dua eh IR itu bukan cuman effect KL stock fundamental stock bukan. Tapi semuanya dipukul rata dengan aturan yang sama gitu. Dan dampaknya itu tadi ada penurunan dari segi free float gitu kan. Ada yang naik enggak sih? Punya sih naik. Ee kayaknya bas case itu tetap e kalau jadi tetap atau turun gitu ya maksudnya ya. Gua gua gua ngomong kayak gitu. gimana ya maksudnya gua gua gua sih ya gua waktu MSI kemarin kena udah cabut udah ngurangin bobotnya jadi ons secara porto pribadi ee gua tahu gua enggak terlalu kayak gimana lah cuman gua pusing sama konsern itu ya buat teman-teman rettail gitu buat teman-teman rettail terutama yang yang eh fokusnya tuh investasi di misalnya banking mereka pikir banking itu pasti aman pokokkan kan selalu udah murah banget gitu. Waktu BC 7.500 murah banget. Waktu BC 7.250 murah banget waktu BC 7.000 murah banget waktu BCA 68.800 murah banget ya murah sih tapi murah sih. Gua enggak bilang itu enggak murah berdasarkan sejarah dia punya perir PBFV historically emang dia one of the cheapest gitu. Cuman kalau mis dengar ini lebih pusing lagi ya. Ya, gua musiknya buat ini sih buat buat buat teman-teman ya gitu kayak aduh ee ya terutama kalau misalnya teman-teman mainnya itu margin lah, habis itu mainnya pakai uang ee bukan pakai uang dingin lah. Nah, itu harus hati-hati ya. Jadikan ini sebagai pembelajaran. Tapi boleh share enggak kira-kira ya apa tanggapan lu apa yang dilakukan oleh regulator? Apakah apa yang dilakukan sama regulator itu udah sesuatu yang diminta oleh MSCI? Berarti gini nih, gua ulang sekali lagi ya. Berarti kan MS itu tadinya kan kita punya tiga probabilitas. Pertama adalah kita ke frontier. Kedua kita adalah ke tetap stay sebagai emerging market dan tetap stay di emergy market kita kepecah dua nih. Kayak ada ada yang bilang Konglow play yang dulu bisa lanjut, ada yang bilang enggak bisa lanjut gitu kan. Nah, tapi dengan tiga ini pertama frontier apakah itu probable? Kalau frontier rasanya tidak. sih sudah selamat sih dari frontier. Frer, cuma tinggal tetap atau ee tetap stay bobotnya sama, tetap stay bobotnya turun. Oke. Dan itu akan menentukan juga konglupenti kayak gimana. Berarti most likely kita berdasarkan tadi apa yang lu bilang kita tetap stay tapi bobotnya turun. Most likely. Most likely ya. Oke, kita eh cuman intinya kalau misalnya dari segi categorization itu apakah itu akan membantu apakah itu sudah oke dan itu membantu kayak apa sih gunanya mereka tuh memecahkan categorization-nya gitu? I jadi eh kalau kita baca ya dokumen MSCI biasanya kan kalau untuk prediksi kita baca MSCI gim gimble market indexes. Dia kasih standar berapa eh market cap atau free flet cap bisa masuk dan seterusnya. Nah, ada satu lagi dokumen yang mendefinisikan free float. Dokumen ini sudah dari 2023 ee jadi sampai sekarang belum diubah. Nah, kalau saya boleh share mungkin saya share komputer ya. Nah, jadi ee di dokumen MSCI yang bulan ee yang tahun 2023 itu dia menentukan nih ee kalau ini yang warna kuning ya, ini adalah ee dikategorikan sebagai free float. Jadi contoh hat ya, hatch fund itu adalah eh yang dimiliki oleh hat fund ya. Ini ada kata unless-nya nih. Unless the fund management is ex influence over the management of the company. Jadi kalau hat fundnya dia cuma invest ya udah. Tapi kalau hat-nya invest kemudian tolong dong orang saya jadi direktur atau masuk ke dalam board atau tolong dong kamu punya kebijakan pakai yang begini jangan begitu kamu lebih gin atau apa. Nah kalau seperti itu bisa di-take out dari free float tapi kalau jadi dia cuma investor pasif eh free float. Nah kemudian ada individual ya yang punya saham individual eh ini non free kecuali strategic ya. Strategic itu misalnya pemilik ee apa e yang punya saham porsi besar. Asuransi dia kategorikan free float. Investment fund, mutual fund itu free float. Pension fund itu free flow. Securities sama social security kayak BPJS itu free flow. Nah, security brokers ini ada kata unless-nya. Unless itu artinya eh dia dianggap ada nature yang de strategic. Nah, kalau saya mendefinisikan dim strategic ini misalnya brokernya itu ee memberikan jaminan gitu atau brokernya mungkin beli atas nama seseorang yang ternyata afiliasinya. Nah, jadi ee kalau enggak sih broker pegang itu dianggap eh free float seperti itu. Nah, baru ada yang merah nih. Yang merah ini adalah yang kategorinya eh sudah pasti bukan free float. Jadi, surprisingly bank ya. Jadi kalau bank punya saham itu dianggap eh strategic gitu ya. Eh jadi tapi ada kecuali ini excluding shareholding health interest on behalf the party. Jadi kalau kita misalnya suka lihat di pemegang saham ada eh ada nomor-nomor biasanya itu bank. Terus banknya itu dia kayak on eh dia ada minus ada satu nomor lagi atau ada satu kode e itu biasanya on behalf. Nah kalau itu dikategorikan sebagai free float. Nah companies ya. Jadi semua PT termasuk family office kalau punya punya saham dianggap eh non free flow employees, karyawan, government, principal sama private equity sama venture capital. Jadi kalau misalnya orang bikin modal ventura, modal ventura itu kalau dia beli eh beli suatu saham kepemilikannya muncul dianggap non free float. Nah, jadi ini adalah kategori menurut MSCI. Nah, kategori menurut MSCI ini waktu diterjemahkan ke Indonesia beda nih. Kenapa? Karena kita punya 9 kategori. Kalau di Indonesia itu 18 sih. Jadi 9 asing, 9 lokal. Nah, jadi ada individu, ada mutual funds, ada pension fund, kode-kodenya ya. Ada IB, IB itu bank, ada CP corporate, ada SC Social Securities Companies, IS Insurance, FD Foundation, sama OT itu others. Nah, eh jadi kan kategorinya MSCI itu yang tadi ada yang merah, ada yang kuning, tidak persis sama dengan Indonesia. Nah, saya coba untuk seragamkan klasifikasi MSCI sama klasifikasinya SESI. Kalau yang hijau ini, ya. Jadi kalau individu mutual fund, pension fund itu kelihatannya itu sudah masuk eh freeat corporate karena dia sudah bilang companies itu bukan jadi non free flat. Nah kalau yang kuning ini yang unless unless itu. Jadi kalau di kuning-kuning ini berarti dia bisa free float atau dia bisa tidak free float. Nah, jadi ee kalau menurut saya tindakan eh OJK bursa waktu publish data ini sudah bagus, tapi supaya benar-benar match dengan yang si MSCI yang rencana dia bilang mau jadi 27 kategori itu. Nah, kalau itu kelihatannya sudah sudah match tuh. Tapi kalau masih kategori ini masih ada yang kuning-kuning yang kita masih bertanya-tanya nih ini sebetulnya free flow atau bukan seperti itu. Data yang sekarang udah buka itu yang categorization yang ini atau yang baru yang rencana sampai 20-an? Eh saat ini baru 9. Oke. Cuman rencananya kita mengarah ke sana. Jadi kita bakal lebih granular lagi. Ee nah 27. Terus sebetulnya saya sempat ngobrol sama pejabat di bursa ee waktu dia ee publikasi ini kan ee nanti katanya sih saya cuma dengar ya entah benar apa enggak ee 27 ini keluar. Jadi misalnya ada nama Leon nih keluar gitu nanti yang 1% di atas itu akan membuat deklarasi saya ini afiliasi itu bukan. H. Jadi kalau misalnya keluar satu nama kan kita enggak tahu tuh bisa bisa siap bisa ternyata keluarganya atau benar-benar investor aja. Nah, itu nanti dia akan bikin declaration, "Oh, saya ini afiliasinya dan orang itu non free flat." Tapi kalau misalnya dia bilang, "Oh, saya enggak ada hubungan apa-apa, enggak ada hubungan bisnis, enggak ada hubungan apa, dan dia free, nah itu akan lebih perfect lagi. Jadi enggak cuma 27, tapi semua nama yang keluar itu kalau bisa ada declaration apakah dia punya hubungan afiliasi apa tidak." yang jumlahnya cukup signifikan ya 1% 1% betul kalau bisa ya kalau bisa itu akan sangat membantu untuk menghitung free float kalau enggak kita harus bikin asumsi kan oh kalau ini free float bagaimana kalau ini tidak free float bagaimana h gitu oke nah dari tadi kan kita ngomongin ini semua itu dampak free float ya kan maksudnya kalau misalnya kategori pemilik sahamnya itu a ini free float atau enggak kalau misalnya ini bank free float atau enggak kalau misalnya corporate itu free float atau enggak gitu kan nah Jadi dari tadi yang kita bahas di sini adalah free float itu akan mendetermin nanti bakal ada inflow atau outflow kayak gitu kan. Ee nah boleh jelasin enggak apa sih formulanya bobot MSCI? Kenapa free float itu bisa mendetermin apakah ini eh bakal ada inflow atau outflow dari indeks ya? Nah, kalau dalam MSCI itu dia agak beda dengan Foodsi sama GDX itu adalah dia itu ada istilahnya pembulatan atau grid gitu. Nah, mungkin saya boleh share ee ini yang dokumen MSCI di bulan jadi kan dulu yang bilang e tahun lalu September kan ini kan bikin heboh pertama kali kan. Nah, yang orang perhatikan kan cuma yang tabel yang ini. Jadi ee jadi dia membuat simulasi nih. Simulasi. Kalau yang kategori A itu eh semua lokal sama foreign sama others eh local foreign diake out. Jadi eh CP yang eh lokal CP foreign take out lokal foreign itu take out. Nah kemudian skenario kedua itu dia cuma take out kalau enggak salah yang corporate aja ya. Nah, selain itu saham yang warcut dia juga take out. Jadi saham yang belum scriptless itu juga take out. Kayak danantara saya perhatikan dia punya Bank Mandiri, Bank BRI ternyata masih script. Jadi masih warcut kertas belum di script gitu ya. Nah, ee jadi orang kan perhatikan ini. Nah, terus di sini ada ee ini yang atas skenario A, bawah skenario B gitu. Nah, ee ini ada FF ya. FF itu singkatannya dari foreign inclusion factor. Apakah foreign inclusion factor ini adalah free float? Bukan. Dia adalah free float yang dibulatkan. Jadi ee kalau zaman yang tahun lalu itu masih kelipatan 5%. Jadi kalau misalnya dia 43% 45, 46% 45, kemudian ee 21% 20, 18,9 20 juga. Nah, jadi ini adalah ee FIF ini adalah dasar perhitungan bobotnya. Nah, kalau kayak GDX Food si dia enggak ada kelipatan begini. Dia langsung pakai S is. Jadi kalau 42,7 42,7 41,8 41,8. Nah, di dokumen ini ya, yang orang enggak perhatikan ternyata metode free float-nya juga dia mau ubah eh sori metode kelipatannya. Jadi, yang ini ya. Nah, jadi ee nanti di yang berlaku bulan Mei nanti kelipatannya tidak lagi 5 tapi menjadi 2,5 ee ee sori 2,5 ee 0,5 sama 0,1. Jadi kalau dia punya free float di atas 25% kelipatannya 2,5. Kalau enggak salah 5 sampai 25 kelipatannya 1/2. Kalau di bawah 5% kelipatannya 0,1. Jadi nanti FIF ini enggak kelipatan lima lagi ya. Nah, kemudian ada satu nih yang DSSH. Kenapa 13? Nah, jadi kalau untuk saham-saham yang ee misalnya berdasarkan penilaian MSI ee misalnya aslinya 25 tapi karena ada hal tertentu mereka bisa diskon. Nah, jadi ini kena diskon di 0,13 tapi kayaknya hanya di SSA sih. Yang lainnya sih tidak ada. Makanya yang lain kelipatan 5 punya dia 0,13 sendiri. seperti itu ya. Nah, jadi ya bobot ini akan menentukan mereka ee harusnya si kalau misalnya perusahaan yang subscribe ke indeksnya MSI mereka belinya berapa persentasenya kira-kira kayak gitu ya. Hitungannya mungkin gini Pak eh Brolan. Jadi misalnya eh full market cap BCA ini ee berdasarkan dokumen MSI 56 bilion gitu kan. Nah, kalau dia kalikan 0,45 berubah menjadi yang skenario dia 0,325 itu ee akan FIF-nya adalah angka ini dikalikan angka ini. Nah, kalau dia angka ini dikalikan angka ini berarti kan akan turun dong. I nah turun 7 bilion ya. Orang itu saya lihat banyak yang enggak ngerti. Jadi dia pikir, "Oh, BCA akan dioutflow 7 bilion." No, no, enggak begitu. Nanti angka BCA ya, jadi 0,325 dikalikan angka ini akan dicompare dengan semua saham dalam MSI. Jadi kalau misalnya dengan 56 bilion * 0,45 misalnya bobotnya adalah 1% dengan 0,325 * 56 bilion menjadi 0,8. Nah, jadi dari 1 turun ke 0,8 itulah yang nanti menjadi efek orang akan kurangin bobot sahamnya. Jadi bukan, jadi angka ini itu bukan outflow, bukan dia cuma kasih tahu impact nanti bobot BCA dalam MSI itu akan turun 7 bilion dan sebagainya begitu. I ya. Oke ya. Nanti ee gua kemarin sempat request sama Bro Rudi ya, kalau bisa kita kasih tahu dong untuk saham-saham yang ada di MSCI yang standar maupun yang small cap kira-kira outflow-nya itu kayak gimana sih? Soalnya kan ada yang big impact sama ada yang small impact. Soal kan enggak semua teman-teman itu peduli tentang technicalities di belakang itu kayak gimana. Yang penting tahu hasilnya tuh kayak gimana sih kira-kira gitu kan. Kita bakal ke arah sana. Tapi sebelum ke sana boleh share dulu enggak list perusahaan-perusahaan yang ada di standard maupun yang ada di Small Cap itu apa aja sih listnya? Kita gelar through aja kali. Oh iya. Kalau di standar itu ee kalau enggak salah sekitar 16. Kemarin kan ada Indofood tapi Indofood-nya turun ke small kan. Jadi 16 ya itu mungkin kayak BCA, BRI, Mandiri, Telkom, Aman, Brand, BRMS eh kalau enggak salah ada 16 saham. Nah, kalau yang small itu banyak sekali itu kayaknya ada 60 apa 70 gitu. Ee jadi saya enggak hafal sih, tapi harusnya itu kalau dijumlahkan ee mungkin sekitar ee 70 80 saham lah MSCI standar sama MSCI yang small. Oke, kalau itu kita mungkin bahas dari yang standar dulu kali ya. I sahamnya yang paling pertama 1 juta umat lah itu BBCA gitu, ya. Soalnya itu yang semua orang invest gitu. Baik. Bukan semua orang lah ya sor 1 juta umat lah. 1 juta umat. Oke. Enggak nyampai kayak cuma 600.000 atau R00.000 kan buletin buletin buletin ratusan ribu umat kalau kayak kita. Baik. Ee jadi ini saya jelaskan step by step ya. Ee jadi pertama yang kita lihat di sini itu adalah data kepemilikan di atas 1%nya Bank BCA, ya. Jadi berdasarkan data KESI eh kategori CP CP itu berarti eh corporate companies yang menurut si MSCI nonflood, ya. Ada Dwi Muria yang selalu kita lihat. Kemudian ada dua PT nih yang tadinya kita enggak tahu nih ada catur sama Triic Cippta sekarang kelihatan 1%. Nah, kalau BCA misalnya dia 800 1% berarti kan 800 miliar. Wah, orang kaya nih seperti itu. Nah, saya asumsi non free flow. Kenapa? Karena sudah jelas kan companies itu non free float. Ternyata Pak Antoni Salim punya 1% juga 1,15. Nah, individual itu kan free float kecuali Pak Antoni Salim ini pengendali. Kelihatannya kan bukan gitu kan. Nah, jadi ee saya anggap nih free float. Nah, Bank BCA waktu turun-turun dia juga beli sahamnya di market. Jadi, ada saham Treasury juga 0,32. Nah, ini non free flot. Nah, jadi ee kalau berdasarkan data ini berapa nih free flot-nya menurut MSCI? Nah, jadi ee sama dengan 100% semua saham BCA dikurangi yang non free flot. Jadi, yang ee 1% 54 107 sama trasurinnya. Nah, dapatlah 42,65. Nah, inilah estimasi free float berdasarkan data yang 1%. Ee kemudian kan tadi kelipatan kan, jadi kelipatannya enggak lagi 5% karena kalau seperti ini dia akan 45 kan. Tapi kalau dia 01 2,2,5 dia akan 42,5%. Nah, jadi kalau 42,5% ee kita compile sama current FF dapat dari mana, Pak? Dapat dari dokumen MSI yang ini BCA 0,45. Nah, jadi kalau berdasarkan ini berarti kan si BCA ini yang tadinya 45% akan turun ke 42,5 turun 2,5%. Nah, jadi ini ee efek penurunan bobot BCA di dalam ee MSCI ee 2,% ini saya bilang sudah bagus. Kenapa? Karena kalau berdasarkan skenarionya MSCI yang waktu corporate sama take out itu cuma tinggal 0,325. Hmm. Ya, jadi sudah wah saya sudah waduh kamsia kamsia nih outflow-nya jauh lebih sedikit dari yang awalnya diperkirakan. Betul. Karena dia skenario A turun 12,5 skenario B turun ee 5%. Itu kalau misalnya mereka keluarin semua korporat sama others. Betul. Jadi ini wah saya sudah aduh terima kasih turunnya itu jauh lebih kecil gitu. Nah, tapi apakah outflow-nya itu sama dengan angka ini dikali ini? Enggak juga. Karena ini sekali lagi kan hanya perhitungan. He. Nah, jadi untuk menghitung ini sekali lagi saya pakai asumsi ya. Asumsi. Asumsi saya bisa salah. Kan di KESI ada data tuh pemilik ini. Nah, siapa yang akan melakukan rebalancing kalau free flot BCA turun? Eh, yang akan lakukan pasti reksa dana pasif atau index fund. Jadi, mutual funds, MF ya. Iya, MF. Mutual fund. Mutual fund ini ada lokal, ada asing. Lokal sih enggak masalah kan kita ee bukan MSCI kita mungkin LQ45, IDX30 atau IHSG. Jadi ee yang saya asumsikan akan adjust itu adalah MF asing yang ee passif. Nah, menurut si data kese Februari ya asing MF yang punya saham bank BCA itu 17,5 miliar lembar dengan harga akhir Februari 7175 berarti sekitar R5 triliun. Jadi ada asing MF asing pegang Bank BCA 125T. Nah, saya sekali lagi saya asumsi nih 125T ini enggak semuanya pasif. Kalau di Indonesia itu reksa dana saham aktif itu sekitar 70T. Reksa dana indeks ETF itu mungkin sekitar 20T, ya. Jadi 25 30% lah. Jadi saya berasumsi nih 125T ini 30%-nya pasif. Jadi hanya 30% yang akan langsung melakukan adjustment. Nah, 30% ini which is adalah 37,7t. Nah, 37,7T ini yang tadinya pakai 45% akan menjadi 42,5 gitu kan. Nah, jadi kalau dihitung-hitung ya kalau 37 ini adalah 45% berarti saya 37 / 45 saya kalikan 42,5 terus saya selisihkan. Nah, jadi seandainya 30% dari MF asing akan melakukan rebalancing, nah outflow-nya kira-kira 2T 2,1T untuk BCA. BCA tapi ini dengan harga 7175 ya. Kalau sekarang misalnya 6750, ya lebih kecil lagi ya kan tergantung kan rebalancing di harga berapa gitu. Tergantung asumsi-asumsi dan juga ini sih kan tadi kan Brudi bilang ee 30% itu eh MF passif fund gitu kan. Nah, sedangkan kalau misalnya lokal asing mungkin asing punya persentase pasif lebih gede daripada aktif kali. Nah, itu datanya tidak ada. Sebetulnya kalau waktu bursa mau bagi 27 kalau bisa 28. Jadi, MF yang pasif, MF yang aktif. Jadi, kita bisa tahu dengan eksek. Kalau sekarang kan orang cuma mengira-ngira. Iya. I iya, iya. Tapi tentu sekali lagi ini cuman asumsi ya. Misalnya nih contoh kalau misalnya kita ganti jadi 50% gimana? 50%. Nah, kalau 50% berarti 3,5t gitu ya. Jadi intinya uangnya itu udah triliunan lah. Tergantung dari kalian itu asumsinya kayak gimana gitu ya. Ee arahnya khatan ke sana. Dan kemungkinan juga sebenarnya free float-nya BCA itu bukan ada ada kemungkinan belum tentu jadi dari pengurangan free float tapi bisa juga dari asumsi roundingnya kan I ya tadinya roundingnya kan misalnya nih kalau misalnya 42,65 1,65 kalau misalnya kita masih pakai rounding yang kemarin 5 45 jadi 45. E kalau ini karena 2,5 jadi 4 2,5. Jadi BCA ini bukan karena 1%, karena rounding aja. Karena rounding. Betul. Apesnya di situ. Iya. I jadi kalau dia mau 45 bagaimana? Kalau dia mau 45 berarti dia harus ee 42,5 + 1,25. Nah, jadi kalau segitu baru 45 45 gitu. Nah, bisa enggak ke 45? Berarti kan 1% kan? Ya. Eh, masa sih, Pak? Ini mau lepas ini. Sor ini sudah free ini udah udah free yang ini dari yang dari atas atas ya. Brodi belilah 1% boleh. Brodi beli 1%. I wish saham trasurnya kalau dilepas ini dia kan punya saham trasuri. Kalau dia lepas iya ee masih kurang dikit ya. Masih kurang dikit ya. Jadi ee ya kalau enggak ra isue dikit lah. Tapi kalau dia isue e dikit kan susah juga ya. Tapi selisihnya cuma 2 set5 sih. Iya. Iya. Dan kayaknya perusahaan-perusahaan kayak BCA gini mereka enggak gitu punya kepentingan buat ngejaga ini ke 42 just focus on the business aja deh. I itu yang benar sih. Iya harusnya kan kayak gitu kan. Let the market decide harga pasarnya itu berapa. Oke seterusnya. Oke lanjut ya. Nah ini ee aman gitu ya. Nah, Aman ini eh kita lihat dia punya eh current FF adalah 20% ya 0,2 di skenarioanya jadi 12,5. Ini yang September 2025 ya yang ini ya. Soalnya dulu September 2025 mereka sempat mengajukan solusinya versi mereka dan ini adalah hasil dari solusi apabila mereka menjalankan solusi yang mereka sempat diskusi di September 2025 gitu ya. Itu kira-kira dokumennya tadi dari sana. Betul. Nah, kalau kita lihat nih data aman yang dipublik ee masyarakatnya memang 18,6 kan which is kalau dibulatkan 5 kan memang 20 juga ya. Jadi kalau kita misalnya enggak punya dokumen yang di samping ini ya kita kira-kira aja 18,6 closest 5 berarti 20 gitu. Nah, kemudian ee nah begitu datanya dibuka nih ya, jadi CP-nya sudah 86% ya. Jadi yang kemilau ini dulu enggak kelihatan. Ee kemudian ee sori ada kemilau juga ya. Kemilau 1, Kemilau 2, kemudian ada Sajir. Eh sori sajir sudah di atas 5 ya. Nah kemudian FX nih. Wah func ini ternyata punya 1%. Heeh. Tapi ini free float. Nah kemudian ada 21 international SBC. Nah SBC ini eh kalau venture itu kan modal ventura, venture capital. venture capital tuh kalau kita ee ke definisi yang ini dia non free H ya tapi eh kan saya berasumsi venture ini venture capital atau jangan-jangan cuma kebetulan namanya venture aja jadi saya tulis unclear unclear itu kan saya enggak tahu nih bisa free flowat bisa non free flowat oke kemudian dia punya treasury juga 0,14 kemudian direksi komisarisnya itu ee saya cari khusus ya itu kira-kira 1% ya jadi ee pemiliknya 1% Nah, jadi karena ada yang unclear saya bikin dua skenario. Skenario pertama semua yang unclear itu non free float. Jadi 100 dikurangi ini semua dikurangi ini kurang ini, kurang ini. Nah, dapatlah 9,625. Nah, kalau free float-nya di bawah 25% kelipatannya 1. Jadi dia akan ke 10%. Nah, kalau yang ini ee berarti yang ini saya anggap free yang clear ni. ya. Jadi dua skenario. Nah, kalau ini 12,1 berarti kelipatannya jadi 12. Nah, current FF-nya 20. Jadi dia punya dua skenario nih. Turun 10% atau turun 8%. Nah, banyak loh ini, Bro. Karena dia dari 20 jadi 10 berarti setengahnya dijual. Jadi kelihatannya 10% tapi actually setengah setengahnya hilang. Soalnya dari 20% sisa 10 atau dari 20% sisa 12. Betul. Satu hilang 40%, satu lagi hilang 50%. Betul ya? Nah, tapi in term of rupiah kalau kita hanya lihat MF asing itu 18,2t. Asumsi yang passif itu 30% 5,4T. Jadi impact-nya itu 2,7 atau 2,1T. Kita sudah masuk ke 4T-an dengan asumsi ini ya di dua saham ya. Tapi kalau BCA saya kira e kalau segitu mah bisalah ee kan transaksi hariannya banyak. Tapi kalau yang ini ee mungkin relatif cukup besar ya. Tapi sekali lagi saya bisa salah ya. Saya bisa salah. Ini kan cuma asumsi gitu ya. Iya. Ini cuman asumsi berdasarkan data yang ada sekarang terbaru per kita record, ya, which is tanggal 12 Maret. Apakah besok bisa berubah? Ya, bisa aja. Cuman per hari ini itu seperti ini dan gua sempat keliling ke beberapa namanya ee AMAM AM, asset manager, asset manager. Konsensusnya itu directionally ke sini. Gua belum dengar orang yang bilang kita bakal upgrade konsensusnya kayak gini gitu. Jadi ya gua rasa penting buat kita ngomong apa adanya. Ya tentunya kita berharap kita salah tiba-tiba ada surprise, ya. Cuman ya ini apa adanya dan we have to deal with it gitu. Kita harus face it gitu, ya. Ya, kalau secara fundamental ini kan gold play sebetulnya. Jadi kalau gold-nya naik atau apa dia mungkin ada ini kan hanya benar-benar ee apa index play, ya. Jadi enggak ada fundamentalnya. Betul. Iya. Betul. Yang tadi Bro dibang, ya ini tuh cuman direct impact dari perubahan ini di indeks itu kan. Tapi kita juga tahu masih ada banyak faktor lain. Misalnya nih, apakah kalau misalnya outflow itu otomatis harganya jual eh harga turun. Ee apa yang akan mengakibatkan kalau misalnya outflow harga itu naik? Misalnya pada saat outflow harga emasnya R7.000. Wah, pertama itu saham gold kan pasti jadi ee lagi gitu, pertama itu. Terus kedua bisa juga ya kalau misalnya orang yang jual sekian orang yang beli itu lebih tinggi harganya kan juga atau harga belinya orang yang jual sekian yang jumlah orang yang pengin beli sama harganya bisa aja stay gitu. Jadi maksud gua adalah FL segini itu bukan berarti 100% pasti bakal turun gitu. Itu yang gua pengin make sure kalian jelas juga. Tapi dengan F gini bakal ada selling pressure gitu dan juga bis dan bisa juga jadi ada domino effect. The min effect misalnya nih kalau misalnya lagi ada banyak orang yang pegang margin gitu ada offlow segini harganya turun dulu dan bisa kena margin call gitu kan tadi kan yang kita bahas adalah baru dari mutual fund baru dari mutual fund asing gitu kan bisa jadi yang retail players juga jualan bisa jadi atau enggak bisa jadi kayak perusahaan-perusahaan itu melakukan buyback dari ininya jadi ini tuh banyak sekali iya dinamis sekali gitu yang dari tadi kita bahas itu adalah khusus di ee passif asingnya doang gitu Jadi just make it clear gitu buat teman-teman gitu ya. Ini bukan A = B gitu. Oke, lanjut ya. Oke, siap. Nah, ini BBRI kalau bank nih. Nah, kalau bank ini ee ini yang tadi saya bilang. Jadi, rupanya Danantara ini masih bentuknya warcut. WCAT itu artinya sahamnya masih kertas nih. Kamu mau jual enggak bisa. Mesti kamu jadikan script dulu. Nah, seperti itu. Jadi di data 1% tuh kolomnya kiri sama kanan. Walaupun sebenarnya kalau misalnya mereka sudah konversi pun juga tetap non free vot. Tetap non karena dia pengendali kan seperti itu. Nah, kalau BRI ya ee dia punya eh current FF 45% berdasarkan dokumen MSCI. Kalau kita bandingkan sama data publik ya kurang lebih segitu juga. Nah, jadi dengan cara yang sama nih ee ee 100 saya kurangi sama ee Danantara, saya kurangi sama Treasury. Nah, saya kurangi sama Ina, ya. Ina ini adalah sebenarnya danantara versi Pak Jokowi. Jadi dulu itu sebelum Danantara ada namanya Ina cuma jauh lebih kecil. Begitu Danantara berdiri itu dilebur jadi satu, ya. Jadi ini nonfat. Nah, kalau BPJS tenaga kerja itu insurance. tetap masuk free kalau ini pensiun fund ini provid ini kalau enggak salah Singapore kalau enggak salah saya masih ini tapi dia eh 1,14. Nah, jadi dengan cara baru itu 43,07 ee pembulatan 2,5 42,5. Nah, ini 45%. Nah, jadi dengan cara yang sama kayak tadi ini impact-nya kira-kira 1,2t. H ya. Tapi ini kan saham raksasa ya, BRI, BCA, Aman kan saham perusahaan besar ya. Otomatis ya memang angkanya besar. Tapi karena itu market K kan sudah ratusan triliun gitu seperti itu ya. Relatif harus dilihat relatif to eh total size-nya juga gitu ya. Betul. Betul. Nah, kalau misalnya nih free float-nya eh treasury-nya dia jual nih misalnya treasurynya dia jual. Oh, masih kurang dikit ya. Kalau 43,76 dia jadi 45. H enggak berubah. Tapi karena enggak sampai ya apa boleh buat seperti itu. I iya iya iya. Dan sekali lagi mereka kayaknya enggak gitu punya kepentingan buat ngejaga di 45 segala gitu kan. Kalau misalnya 42,5 nanti sahamnya turun lagi dividen yield-nya sudah bisa 10% kan sudah bisa 12%. Betul. Tapi ini sekali lagi eh far more better daripada skenario awal yang turun 10%. Ya, intinya solusi ini lebih baik daripada yang September 2025. Betul. Jauh lebih baik. I kalau misalnya ini 10% nih kita tulis ya min 10 ya. Nah, itu jauh lebih parah gitu. Iya. Kalau misalnya mereka pakai solusi yang September 2025 minusnya sampai hampir 5T cuma dengan yang sekarang minus 1, 2t. 35 tadi. He iya. Hampir 5T. Wah, luar biasa. Kalau ini kejadian tuh parah itu. Iya. Nah, Bank Mandiri. Mandiri. Bank Mandiri ini yang saya bilang, "Wah, untung stay dia." Jadi ee dengan data publik itu 40 koma ee ya sama ya. Jadi yang treasury saya enggak hitung, INA saya enggak hitung, Danantara saya enggak hitung. Ee dapatnya 40,42, pembulatan 40 yang lama sudah 40 jadi enggak ada efek. Ini pemilik mandiri sudah keringat dingin dari tadi ya. Ya, ya. Itulah. Ini adalah best case scenario kita. Best case. Betul. Enggak berubah dia bangun. Best case-nya enggak berubah. Oke. Nah, Telkom. Telkom ya. Nah, sekarang Telkom. Nah, Telkom ini ee nah ini Telkom ini ada yang uncleir nih, ada yang Bank of New York Melon. Bank of New York Melon DR. Saya tidak tahu nih DR ini atas nama seseorangkah atau karena dia punya apa? dia kan e dual listing. Saya saya kurang jelas nih apakah ini karena dual listingnya atau karena memang atas nama seseorang. Jadi saya angkleir. Kemudian, nah kalau menariknya Telkom ini ada government of Singapore. Jadi danant antaranya Singapura juga punya 1% di Telkom. Nah, kemudian eh kalau semua yang unclear saya bilang e non free float, ya. Jadi yang unclear-unclear ini saya delete saya take out semua itu 42,48. Tapi kalau yang unclear ini saya tetap hitung sebagai free float itu 48. Jadi ini saham yang dua skenario ya. Nah, jadi ini 42,5 atau 47,5. Current FF itu 50. So, dia bisa turun 7,5 atau 2,5. Nah, impact-nya seperti ini. Jadi, antara 700 miliar atau 2T ya outflow-nya ya. Oke. Iya. Mudah-mudahan yang uncleir ini dianggap free float, ya. Mudah-mudahan ya, karena ini kan cukup banyak nih. Ini sudah 4,5% ee jadi sudah 5% lebih. Jadi selisih 5% itu di tiga kategori ini. Nah, kalau government of Singapore itu dilihat lagi apakah ada perwakilan mereka di eh boardnya atau di anak perusahaannya. Kalau ada maka dia non free kalau aturan lama harus 7% baru non free kalau aturan baru dia enggak lihat lagi 7%. Jadi dia lihat apakah ini orang ee apa namanya ee punya jadi dia ikut ngatur enggak? Kalau ikut ngatur nonfot seperti itu. Hm. Oke, lanjut ya. Nah, Astra. Nah, sekarang Astra ee kalau saya lihat ini kalau Astra nih ee agak unik gitu ya. Jadi ini enggak pernah kelihatan nih Toyota Motor 4,74 selama ini. Jadi kayaknya kan dia Toyota kan ya. Mungkin dia juga punya saham di situ. Jadi selama ini enggak pernah kelihatan. Begitu 1% jadi kelihatan. Nah ee sisanya ini saham Tresori. Jadi gara-gara ada Toyota ini begitu saya keluarkan ini dia jadi 44,14 pula tangka 45 selisihnya 50. Selisih 50 kenapa? Karena saham ini dulu enggak pernah kelihatan. Kalau saham ini begini 50 dia gitu. Nah, jadi ini efek daripada data 1% yang terbuka bukan karena saham trasuri, ya. Iya. Heeh. Nah, kalau Astra ini dari 50 ke 45. Jadi kira-kira impact-nya 1,3T. Oke, ya. Lanjut, ya. Oke. Nah, goto nih. Wah, goto ini unik. Kenapa banyak banget nih? Iya, banyak banget nih. Keroyokan. Iya, keroyokan. Nah, GTO ini ya di dalam eh MSCI itu crazy loh, 75%. Jadi, basically ini company yang paling mendekati tag company di luar. 75% itu publik boleh beli gitu. Nah, tapi begitu ee data 1% dibuka, nah ternyata banyak banget di di PT-PT ini corporate-korporat gini H ada Google lah, Goto lah, ada inilah, ada apalah. termasuk Astra punya 1,5% baru tahu kan kita kan. Nah, Providen punya segini, saham anak bangsa. Nah, Telkom punya 2% ternyata. Nah, Taw Tension. Nah, seperti ini. Nah, kemudian ada yang unclear, ya, ada yang CGS, ada yang SVF, ada yang ini. Kalau ini sih karena di atas 5 saya langsung bilang nonfot. Nah, ternyata Pak William masih punya 1,25 sama dia ada trasury 2,8. Nah, karena ada yang angklir dua skenario 49 atau 53 jadi 50 atau 52,5. Nah, ini turunnya ini dari 75 ke 50 kan sepertiga tuh ya. E kalau ini juga segitu kurang lebih sepertiga. Nah, tapi karena mungkin lembar sahamnya enggak banyak, impact-nya sih ratusan miliar, 500 miliar, ya. Koto seperti ini. Iya. Oke. Nah, DS. Tapi secara persentase turunnya besar tadi ya, dari 75 75 ke 50 atau 75 ke 52,5. Betul. Iya. Ya. Nah, tinggal seberapa banyak kan ee mutual fan asing yang punya gitu kan. Iya. I gitu. Nah, DSSA, ya. Nah, DSSA ini juga yang ini kalau menurut si siapa? Si ee si MSI 13. Padahal kalau lihat data publik itu 20. H. Nah, dia diskon ee karena kena diskon, ya. Jadi mungkin ada faktor-faktor yang entah kenapa mereka diskon. Nah, jadi ee ada pihak yang angklir begini. Jadi ada Bank of Singapura, City Bank. Nah, kalau yang seperti ini biasanya atas nama. atas nama itu kelihatannya bisa free float tapi we don't know 4% kan jadi ini benar-benar tergantung si MSI-nya sama juga Fitgal ini. Nah, eh sama ini Syob Khan ini juga yang di luar negeri gitu. Nah, jadi dua skenario ini ekstrem nih 7 sama 20 karena kalau ee 20 ini artinya yang ini saya anggap free float. Hm. Kalau yang ini 7 ini semuanya non free float. Kalau 20 bisa nambah nih tambah 7%. Iya, tapi eh unlikely sih. H unluckely. Jadi ee kalau 7,6 berarti dia 8. Kalau 20,4 dia 20%. Currentnya 13. Jadi dia bisa minus5 atau tambah 7. Tapi ee saya pribadi sih beranggapan kelihatannya ini cukup sulit skenarionya. He. Nah, jadi ee dampaknya seperti ini. Sekali lagi dengan asumsi 30% ya. Ya, J. Jadi, itu ada yang hijau untuk pertama kalinya, tapi kelihatannya unlikely. Unlik. Heh. Eh, ya karena dia didiskon ee jadi 13 pasti ada alasannya. I. Heeh. Benar tuh. Nah, ini cuan. Nah, ini sampai ke Konglo. Karena kan saham Konglo juga ada nih di dalam e ini benar. Nah, kalau saham Cuan ini ee ternyata sama kayak Goto nih, ada Grand Prosperity, ada HSBC, ya. Kemudian ada IB. IB ini institution bank. Ada Bank of Singapore, DBS Bank, Standard Chartered. Kalau misalnya DBS atas nama DBS beli non freeat. Tapi kalau DBS ini on behalf kliennya free float, gitu. Walaupun sekarang sudah staat sih, jadi harus declare. Jadi enggak bisa kamu on behalf pun harus declare itu siapa gitu. Nah, seperti ini. Kemudian Pak Prayogo punya 40 84%. Kemudian ada saham Treasury sedikit. Nah, itu 8% sama 11, ya. Jadi yang angklir ini sekarang 20. Sekarang 20. Nah, ini juga wow minusnya 60%. Minus 60% dari total holding awal mereka gitu, ya. Betul. Minus 40 sampai 60%. Ya walaupun secara nominal kalau dari MF doang 300-an miliar. Iya ya. If cuma MF yang rebalancing-nya tapi kalau ada SC juga atau apa ya harus dihitung semuanya gitu. Nah, ee jadi impact-nya jadi ibaratnya bobotnya ini akan turun banyak dan terus terang ee ada juga efek lain. Kalau dengan 8% masih MSI standar enggak? bisa juga dia turun dari standar ke small, ya karena ini ee cukup signifikan gitu, kan. Apa apa artinya kalau misalnya dia pindah dari star ke small eh fan yang MS standar itu jauh lebih besar daripada yang small. Jadi kalau dia sudah enggak di standar dia keluar daripada situ, otomatis standarnya harus jual 100%. Thrashhold-nya berapa tuh? Eh, kalau berdasarkan data Februari ya, free flow market caps-nya itu sekitar 32T. Eh, full market caps-nya 64, free float-nya 32. Oke, gua sedikit ngulangin supaya teman-teman bisa pahami apa yang tadi Bro bilang, ya. Jadi, intinya kayak gini, yang dari tadi kita lakukan adalah kita perhitungan pengurangan free float dengan asumsi mereka itu masih tetap di MSCI standar. Ya, asumsinya seperti itu, ya. Tapi kalau misalnya mereka udah dikurangin free float-nya dan ternyata mereka itu enggak masuk di threshold MSI standar, berarti mereka kena depak ke MSCI small cat atau out sama sekali atau out sama sekali. I heeh gitu. Artinya apa? Artinya mereka kalau kalau misalnya mereka cuman ngurangin bobot kayak tadi misalnya BCA dari misalnya tadi 45 jadi 42,5 itu kan berarti kan ada pengurangan 2,5% itu kan dari ASnya outflow, ya sudah mereka tetap masuk di MSCI standar tapi kalau misalnya mereka pindah kategori duit di MSI standar sama duit di MSCI small cap itu duitnya beda, ya jauh lebih besar duit yang ada di

MCI standar gitu ya, jadi kantongnya begitu ke sini, jadi lu kena dua kali gitu. Lu kena weight-nya itu turun, bobotnya itu turun, terus ee duit yang ada di MCI small cap turun juga gitu, jadinya. Jadi lu kena dua kali gitu. Atau kalau misalnya out sama sekali itu lebih parah lagilah gitu. Tapi untungnya enggak banyak ya, 600 miliar doang.

Iya, ya. Ini sekali lagi ya, ee MF asing kita asumsi 30% ya. Iya. Nah, begitu. Oke. Oke. Lanjut.

Ini Alpamat ya. Nah, Alfamat ini ternyata menurut saya juga ini sih, ee cukup besar juga. Jadi current-nya 45. Nah, jadi ini ketahuan nih. Ada Mitsubishi 4,9, ada Amanda 3%, YSW 4%. Kemudian ini ada Pak Joko. Ini kayaknya pengendalinya. Nah, kalau Pak Jonathan ini sepertinya bukan pengendali ya. Jadi walaupun mendekati 5%, saya masih consider free float. Jadi mungkin ini kayak lock-in home lah. He, ya. Ee karena lima enggak lima enggak keluar, tapi ee ya tinggal pendilan MSCI. Dia mungkin akan cari tahu background-nya orang ini punya hubungan bisnis apa tidak atau bagaimana.

Nah, kalau ini mutual funds ya. Nah, kalau kayak gini fidelity service emerging market gitu kan. Nah, kalau ini aktif fund, jadi dia bukan MSCI. Nah, kemudian ini trudinnya ada sedikit. Jadi dia punya free float itu kalau kita hitung itu kira-kira 35,78, pembulatan ke-35, turun 10%. Nah, ini mungkin impact-nya sekitar 571. H. Oke, lanjut ya. Iya.

Nah, ini bank lagi nih. Nah, ini ee Pak Winarno ini hebat sekali bisa punya 2% saham Bank BRI. Eh, bank kayaknya sudah lama deh, namanya udah cukup dikenal lama gitu. Nah, kemudian ini ada yang BPJS Taspen ini, ee ini apa? Pensiun fund luar negeri, ada Treasury, kemudian ada pengendali. Nah, dengan cara yang sama itu seperti ini, Bank BNI enggak ada ngaruh. I, jadi tetap 40-40 ya. Ini sama kayak Bank Mandiri. Iya. Oke. Jadi mereka enggak ada enggak ada selling pressure harusnya. I, ee enggak ada selling pressure karena indeks karena indeks.

Nah, ini Cepin. Nah, Cepin ini ee begitu 1% dibuka nih, ada Bonham, ada LIP Capital, ada ini, bahkan ada tulisan Nomis ya. Nomis itu berarti sudah pasti atas nama orang lain gitu ya. Kemudian banknya ada DBS, ada RBC, ada UBS. Ee ini harusnya non-free float sor. Nah, karena dia sudah di atas 5% ya. Maaf ya. Oke. Nah, sehingga ee yang ini BPJS yang jaminan pensiun ini UOB Khian. Kemudian, nah ini dia punya saham yang bentuknya warant 4,35 nih. Jadi bentuknya masih kertas nih. Kalau dulu dihitung, sekarang enggak dihitung. Nah, jadi ini juga saya lihat impact-nya kelihatan cukup besar nih. Wow. Heeh. Jadi kalau kita take out semua itu 11,09 jadi 11. Nah, current-nya 45 ya. Karena ini ini ini ini ini ini selama ini enggak kelihatan sama dia ada warrant jadi bentuknya kertas. Jadi kalau dia misalnya kalau yang pemilik sama kita enggak bisa ngapa-ngapain. Tapi kalau 4,35% ini dia bisa bikin jadi script itu jadi 15 ya. Jadi ee jadi efek daripada tapi kalau misalnya dibentuk jadi script atas nama siapa dulu? Biasanya sih ini yang owner-owner lama yang mungkin enggak diproses atau apa. Ini gampang kok. Jadi tinggal datang ke bursa diubah langsung itu jadi script. Tapi maksudnya kalau misalnya dia adalah tetap pengendali itu tetap pengendali cuma bentuknya scriptless. Nah, kan tetap non free float maksudnya. Oh, kalau Oh, iya sor kalau itu betul kalau memang itu ternyata pemilik ya tetap non free. Betul, betul jadi belum tentu itu juga. Iya, iya. Aduh, tapi ini ini kan 5% sendiri. Hm. Nah. Iya. I, ya, jadi Cepin ini ternyata ee ini juga. Nah, kalau yang ini ee sori ya. Ini harusnya saya enggak jumlahkan. Nah, ini jadi ini jadi 22. Hm. 22 ini berarti sori ini jadi 22,5. 22 berarti efeknya ya segini. Nah, jadi Cepin ini actually ee cukup besar. Hm. 45 ke kurang dari setengah loh seperti itu. Betul. 30 ya bisnisnya kan lagi kalau kita bilang konsumsi kan MBG atau apa siapa tahu diuntungkan tapi karena data 1% ini ee ya bisa problem. Hm. Gitu. Ini hanya apa hitung-hitungan saya bisa salah ya gitu. Iya. Oke.

Nah TR oke UT gitu. Nah, UT itu dia CP-nya atas nama dia sendiri yang menurut estimasi saya ini Treasury, tapi pas saya cek SAM Treasury-nya enggak segitu, cuma sekitar 4 kom sekian gitu ya. Jadi ini estimasi ya, saya estimate ini adalah Treasury. Nah, UT kalau kita hitung dia cuma satu skenario ee 35,2, bulatin 35, ini 5%. Jadi ee ini gara-gara Treasury-nya. Jadi waktu sahamnya turun dia beli saham Treasury. Saham Treasury itu non free float. Kalau dia jual 40 nih. Hm. Heeh. Jadi kalau dia jual Treasury ini jadi 40. Nah, jadi enggak ada ngaruh. Tapi saham karena dia beli saham Treasury itu jadi minus 5. Nah, kalau ini karena aksi korporasi. Iya. Nah, tapi semanya kompas dia jual berarti perusahaannya jual atau MSCI-nya jual atau indeksnya atau ada outflow dari pasif itu maksudnya. Nah, kalau beli saham Treasury jualnya itu harus untung. Jadi, dia ada aturan OJK sama ada batas waktunya. Oh, gitu ya. Heeh. Ee pokoknya kalau enggak salah maksimal tuh kamu dragging 6 tahun. Jadi kamu hanya boleh menjual saham Treasury kalau saham Treasury-nya untung. Kalau dia enggak untung, kamu boleh perpanjang, perpanjang, perpanjang. Tapi maksimal 6 tahun kalau terus kalau misalnya lewat 6 tahun, nah kamu baru baru boleh jual di harga rugi gitu. To prosesnya apa ya? Logikanya apa? Ee lebih ke peraturan sih. Jadi memang kalau perusahaan supaya apa gitu belum paham ininya benefitnya apa, kenapa mereka harus jual untung? Kurang tahu kalau kalau enggak ya mungkin dikasih ke karyawannya. Kalau itu kalau asal dibaginya merata ya enggak apa-apa. Tapi kalau dikasih 1% ya kelihatan juga. Oke. Heeh. Oke. Jadi non-free float ini justru jadi kalau UNR karena dia beli Treasury gitu. H, ya, harganya harusnya naik ya kalau ya kita lihatlah ya. Pokoknya saya enggak tahu dia beli harga berapa tapi Treasury ini yang menyebabkan dia punya bobot ini turun. Hm. Iya.

Nah TPIA. Nah ini grupnya KPP lagi. KP lagi. Nah ini estimasi. Kenapa? karena tidak ada TPIA di sini. Hm. Ya. Jadi, TPIA enggak ada di sini. Ee sehingga saya pakai ee TPIA. TPI. Nah, saya pakai data ini. Jadi, ee masyarakatnya 10,68. Saya estimate itu 10. Jadi, saya ada merah estimasi ya. Nah, begitu 1% dibuka ee 6,17. Kenapa? karena ada si HSBC, ada Merigo, ada IB ya. Sama ini enggak ada kategorinya ee sama Treasury-nya sedikit jadi 6%. 6 itu masih kelipatan satu jadi 6 jadi 10 ee 10 turun ke 6, -4% atau 40%. Kalau yang ini ee yang apa ee yang 1,7 ini saya anggap free float itu ke 8%. Nah, jadi turun dua apa turun 4. Nah, impact-nya seperti ini. 200 sampai 300-an M ya. Oke. I Heeh. Seperti ini ya. Tapi ini kalau dari persentase ya 10 ke 6 berarti 40%. I betul.

Nah, ini BRPT masih grupnya Pak PP juga. Nah, ini angkernya banyak nih. Ini ada Bangkok nih. Pas banget nih 4,99 jadi enggak kelihatan. Bank of Singapore eh 2,85, ini orders bos eh 25 nih. S juga satu. Nah, sekarang estimasinya eh 30. Dapat dari mana? Karena ee sori estimasi BRPT 30%. Oh sor saya ketinggalan. Oh iya ini masyarakatnya 28 ya. Jadi saya beratkan ket kalian buka RTI sendiri-sendiri aja itu saya lupa masukin saya. Oke. Jadi kalau misalnya semua angkernya non free float dia turun setengah. Jadi dari 15 jadi eh segini. Tapi kalau semua yang angkernya itu tetap free float dia 27,5. Nah, jadi ini langit dan bumi nih. Hm. Setengahnya hilang atau cuma turun dikit ya. Kalau yang 4,99 ini sih kalau menurut saya sih kelihatannya sih itu ee apa? Non free float. Non free float ya. Kalau yang 2,8 atau apa itu masih 50-50. Iya. Oke.

Nah, ini yang kemarin baru masuk kan. Iya. BMS kan dia punya free nih banyak nih 51 dan dia juga gold play kan. Nah, begitu 1% dibuka nih, ada Petromine, ada AP Investment, ada Indo Tambang, ada Wexler, ada IB-nya segini. Nah, kalau ini sudah di atas lima ya, non free float. Ada Pak Sugiman, ada Indolif ya. Indolif kenapa dia asuransi tapi non free float? Karena saya asumsi mereka punya afiliasi ya kan. Ini ada Salimnya Indolif kan, Salim juga gitu. Nah, kalau ini funx punya segini nih. Hmm. 2,8, 1,4 gitu. Nah, kemudian ada SPC. Nah, kalau ini itu kan ee 25 pasti non free float. Kemudian ada SC-nya ini, ini ini. Nah, saya jumlahkan ini. Ee berarti saya kurangi semua yang non free float sama angkernya 2 278 segini 50 ke 27,5 ini setengah ya. Atau skenario kedua yang angkernya saya anggap free float ya. Jadi ee yang 3,7, 1,2 segini segini segini. Nah, itu ee 41,3. Jadi, ini juga cukup ekstrem. Iya. Turunnya sampai lebih dari setengah kalau misalnya worst case scenarionya ya. Ee, ee enggak, enggak hampir setengah, hampir setengah. Iya. Tapi dia gold play. Iya. Heeh. Ini ini I don't know ya. Iya. Iya. Tapi memang publiknya 51 kan kelihatan besar gitu. Hm. Nah. Nah, ini ini. Nah, itu kalau enggak salah yang ee apa standar sampai di atas. Oke. Nah, yang bawah small ya. Oke. Mungkin yang small kita kasih beberapa contoh aja kali ya, supaya beberapa sampel. Tapi boleh ini enggak ya ee kita gua pengin tahu kita tuh outflow-nya berapa sih worst case scenario ya? Worst kita sum boleh enggak? Oke, kita jumlahkan ya. Iya. Ee tadi saya pakai yang skenario 1 ya, yang worse ya. I worst worst 16T. 16T ya. ini eh rough estimation ya, benar-benar cuma estimasi kasar aja gitu ya. Heeh. Eh, ya berdasarkan tadi ya kayak dengan segala macam asumsi berpotensi betul one billion dollar dengan harga akhir Februari. Kalau harganya sudah Maret lebih turun lebih sedikit lagi. Kan ini semua kan asumsi harga akhir Februari.

Rebalancing-nya kapan? eh rebalancing-nya itu kita di next date-nya itu kalau enggak salah ee pengumumannya Mei, efektifnya Juni kalau enggak salah ya. Ee tapi kalau misalnya data free float ini bisa di-update akhir bulan ini juga. Jadi dia dibalancing-nya tetap nanti tapi data free float-nya sudah di-update itu juga ada satu kemungkinan. Jadi dia free float-nya dulu di-adjust ee rebalancing-nya nanti kalau gitu. Terus apakah berarti kita khawatirnya nanti aja oh masih punya banyak waktu nih di bulan Mei ee tanggal 20 20 sampai 21 Maret ini Foods sama GDX. Jadi duluan Foodsi GDX. Nah, saya tidak tahu apakah data provider yang dipakai dua indeks ini sudah pakai ini atau masih data lama. Jadi, eh foodsi duluan. Tapi kalau foodsi 20 Maret ini dia tidak lakukan berarti Juni. Juni juga. Iya. Berarti waktu kita lebaran ya, waktu kita lagi liburan tadi ya. Kalau Heeh. Kalau eh Foodsi sama GDX udah menggunakan data yang terbaru, berarti efeknya bakal directionally ke sini. Yaitu waktu lu lagi liburan, tiba-tiba waktu balik market buka, lu jangan kaget kalau misalnya itu terjadi. Tapi kalau misalnya mereka bulan Juni berarti rebalancing-nya ya di periode yang seterusnya. Kira-kira kayak gitu ya. Tapi tetap ada kemungkinan misalnya April atau Maret dia update free float-nya doang itu juga bisa terjadi. Implikasinya apa? Kalau misalnya mereka update free float-nya doang tapi mereka belum rebalance berarti cuma pengurangan bobot. Iya, tapi kan enggak ada, tidak ada perpindahan. Ee jadi misalnya MSCI large ke stand eh ke standard ke small enggak ada cuma bobotnya dia sudah adjust duluan. Oh, itu juga satu satu kemungkinan. Oke. Jadi mereka tuh bisa meng-update bobotnya itu kapanpun. Enggak perlu waktu saat rebalancing. Ee kalau secara buku saya baca sih ee itu ee apa namanya? Ee pas rebalancing doang. Tapi who knows kemarin juga bilang enggak mau enggak ada perubahan di bulan Januari. Tahu-tahu tiga saham kan ee diturun dikeluarkan dari MSCI kan. Eh sor turun kan jadi si siapa? Indofood kan turun dari standard ke small tuh kan dia bilangnya enggak ada perubahan tetap dia lakukan ya. We don't know lah. Jadi itu mereka punya dapur. Intinya kayak ini ya. Intinya mereka tuh sudah mengeluarkan beberapa aturan-aturan dan data-data dan rules guidance-nya mereka lah gitu. Tapi mereka tuh juga bisa ada exception exception kalau misalnya mereka menilai ah ini gua punya pendapat yang berbeda dari rule-nya itu mereka bisa rubah gitu ya. Jadi emang kita melakukan analisa kayak gini kalau misalnya gua pribadi gua bukan berusaha untuk melihat exactnya kayak gimana. Soal kalau misalnya exact gimana ee kita banyak rahasia dapur mereka pun juga ya mereka enggak ngomong gitu. Tapi kalau misal gua ngelihatnya sebagai prinsipnya ya secara prinsip most likely bakal ada outflow berdasarkan analisa per hari ini kayak gitu ya. Ya. Oke.

Em kita sekarang masuk ke small cap ya. Small cap i. Nah small cap ini Antam beberapa contoh aja ya. Soalnya kita ada 60-an jadi kita banyak banget ee Bu Rudi mungkin boleh share berapa ya? Lima mungkin I boleh. Heeh. lima lah ya. Heeh. Jadi ini Antam ini kan juga gold play kan. Nah, Antam ini aman jadi dia enggak ada efek. Kenapa? karena data publiknya 34,84, pembulatannya kemungkinan 35 dan pas dibuka ternyata enggak ada bersih. Jadi Antam ini paling bersih gitu ya. Nah, energi. Nah, energi. Energi ini ee kalau kita lihat data publiknya dia itu sekitar 56%. Jadi pembulatan kemungkinan di 55. Nah, tapi begitu 1%-nya dibuka itu ee segitu banyak. Ada yang PT PT PT PT kecil-kecil-kecil ini plus yang SCSC ini gitu. Nah, SC ini ee jadi khusus untuk Panin Sekuritas saya berani bilang dia non free float. Kenapa? karena ee kalau kita contoh lihat laporan keuangan Panin Sekuritas ya ee nah jadi ini laporan keuangan tahunan Panin Sekuritas. Jadi ini kan ada ee balance sheet, eh ada eh apa income statement seperti itu. Nah, aset-asetnya Panin Sekuritas itu beberapa berbentuk piutang transaksi reverse repo ya. Jadi basically Panin Sekuritas ini kayak memberikan pinjaman dengan jaminan saham seperti itu. Nah, begitu kita cari energi, nah itu ternyata bagian dari aset ee reverse repo ini. Jadi ee kemungkinan saham 1%-nya itu adalah saham jaminan seperti itu. Ee sori berapa persen itu ya adalah saham jaminan. Nah, kalau saham dalam jaminan kan secara prinsip dia itu di-lock enggak boleh dijual bebas. Jadi itu harusnya non free float. Nah, kalau yang lain-lain saya belum bisa komentar karena saya belum cek laporan keuangannya kayak kayak KB Valburi kayak yang lain-lain seperti itu. Tapi kalau di atas 5% sih harusnya juga non free. He. Nah. Iya. Nah, kemudian ini dua skenario ya. Ee dua skenario itu jadi 26, pembulatan 27,5. Ee sori kalau 26,2 harusnya 25 ya. Benar ya? du 2,5 e, ya. Jadi kayaknya dia Oh, 1,25 turun berarti d harusnya 25% harusnya ya. Iya. Jadi kalau misalnya dia 25 + 1,25 turun harusnya 26,25. Oh, ya enggak nyampai ya. Ee oke. Oke. Berarti ini sori ini harusnya 25. Hm. 25. Nah 25. Kalau yang ini 30% ini ee sebentar. Kalau yang ini berarti Oh, ini harusnya 30 ya. Iya. Oke. Nah, jadi 26,23 ini jadi 25 sama 30. Nah, ini juga ee almost half gitu ya. Walaupun kepemilikan MF asingnya enggak banyak ya. H. Nah, 1T jadi 30% 300 miliar. Tapi ini karena ini small cap jadi enggak enggak banyak kepemilikan MF asingnya. Oke.

Kemudian Adaro. Nah, Adaro ini pas dibuka wah kelihatan nih. Wah, Pak Sandi kemarin tamunya Bro Leon 2%. TP RAM 2,7, Edwin, Pak Edwin 3,5. Kemudian ada juga yang Korea ee sama Saratoga gitu. Nah, Adaro ini kan publicnya adalah 28,6, most likely dia pembulatan ke 30. Nah, begitu kita masukkan yang non free float ini ee berarti 27,5, turunnya cuma sedikit. I, ya. Karena memang grup Pak Tohir ini lumayan fokus di bisnisnya gitu kalau misalnya gua lihat ya. Enggak terlalu ngatur-ngaturin kayak ginian. Betul. Dan GCG-nya itu top. Grupnya grupnya pokoknya grupnya Pak Tohir, grupnya BCA itu menurut saya salah satu yang GCG-nya eh one of the best lah di e Indonesia ini.

Nah, kemudian ini Bumi. Nah, ini juga mungkin saham mendekati sejuta umat. 1 juta umat. Nah, gimana nih Bumi saham tercinta orang-orang di Bumi? Bumi ini ee 54,2. 54,2 most likely itu 55 kan. Nah, berdasarkan data 1% kelihatan nih ada Kris. Saya enggak tahu Kris ini siapa hampir 4%. Bakri Kapital 1, Treasury Fund 3. Kemudian ada yang IB-nya sekitar segini. Yang saya heran kenapa UBS enggak keluar deh 5,1 di sini enggak ada. Hm. Nah, ya. Tapi kalau apakah baru nambah ini Februari? Ini Februari. Ini juga si ee juga ada kemungkinan saya salah ambil ya. Tapi kalau berdasarkan saya tadi cek beberapa kali kelihatannya sih ee benar sih ada UBS seperti ini. Ee nah ee ini 37,66 ini 40,78 jadi dia akan turun sekitar 17,5 apa 15%. Nah, tapi MF asingnya enggak banyak, cuma 1,4 gitu. Jadi efeknya sih menurut saya mungkin tidak tidak se ya oke 100 miliar untuk Bumi mah transaksi Bumi 1 hari kan bisa t kalau lagi ramai kan jadi masalahnya masalahnya sudah turun dari 460 sekarang sudahudah kemarin sih gua lihat 220 ya 230 ya aduh udah minus 50% it iya tapi e kalau transaksi hariannya aktif 100 miliar itu saya kira ee impact ke harganya enggak banyak sih easily orang bisa ex iya iya iya.

Nah, ini Petro ya. Petro ini masih ada yang berbentuk warant ya. Nah, ee jadi data publiknya Petro ini 29. Jadi estimasinya 30%. Nah, kalau 1%-nya dibuka itu dengan cara yang sama kayak tadi itu 19 sama 22. Yang ini saya ini ya. Nah, itu 20 atau 23. Nah, ini impact-nya sekitar 10 atau 7%. Nah, jadi ini kurang lebih ee efek di beberapa saham Small Cap ya. Kalau Bapak Ibu di rumah kan datanya sudah ada. Bisa hitung sendiri dengan cara yang kurang lebih sama ya. Bisa hitung sendiri. Lalu ya kelihatan juga ya impact-nya kalau misalnya perbedaan antara yang large cap sama small cap secara nominal juga yang small cap secara nominal pasti lebih kecil juga gitu kan. Cuman ya ini ya dari tadi merah merah merah dan yang satu hijau pun itu juga kelihatannya unlikely gitu ya. Jadi ini realita di lapangan ya. Kita kalau misalnya gua lihat sih di semua industri, di semua di semua sektor, di semua investment selalu ada masa jayanya dan selalu ada masa-masa koreksinya gitu. Dan kalau misalnya ini kelihatannya ya directionally teman-teman tahulah mengarahnya ke mana. Tapi ya yang kita harapkan dengan semua ini adalah ini bakal bikin pasar modal kita jadi tambah sehat, jadi tambah transparan gitu ya. Jadi hopefully kalau misalnya kita punya bisnisnya itu jalan, ekonominya baik ya hopefully kita jangan disentir-sentir lagilah sama indeks lah gitu ya. Ini ibaratnya one time pain long term gain. Kayak India dia kena juga. Dulu Hongkong juga ada yang kena kan. Oh, mereka juga kena ya. Kalau enggak salah India itu Adani Group. Iya. Kalau misal India kena Adani, Hongkong kalau enggak salah pernah ada cerita. Saya pernah baca di mana. Jadi basically ya setelah dirapikan mudah-mudahan jadi long term gain lah jadi orang investnya akan lebih confidence. Nah, saat ini soalnya Indonesia ini mulai ada story nih. Komoditi mulai tinggi. Jadi kalau dia komoditi tinggi kan Indonesia dong ke mana lagi kan. Nah, tapi kalau pas dia mau masuk eh structure marketnya orang masih ragu itu menjadi penghalang. Tapi kalau sudah bersih begini, ketika story-nya datang ke Indonesia, mudah-mudahan masuknya lebih maksimal begitu. Iya. Iya. Ya, ya. Gua gua percaya itu sih. Gua percaya ya kalau misalnya in times of market fear yang besar kayak gini pasti kita bisa dapat opportunity-opportunity. Soalnya di zaman-zaman krisis kayak gini, orang yang siap itu bakal bisa dapetin coupon yang gede. Kalau misalnya barudi kayak gimana? Kayak view pandangan IHSG 2026 9 bulan lagi nih kita 3 bulan itu full of drama kan. Januari ada, Februari ada, Maret ada. Ya. Jadi menurut saya ketika adjustment indeks ini ee itu akan kasih impact negatif. Cuma kan sudah turun banyak nih ee ya mungkin tidak senegatif yang kita pikir atau jangan-jangan orang sudah keluar duluan gitu kan. Jadi pada saat kejadian sudah enggak banyak lagi gitu. Nah ee yang saya lihat adalah sekarang itu kan susah orang cari untung ya. Beli US saham US juga 6 bulan ini enggak ke mana-mana. Beli saham Asia turun dalam juga. Korea kemarin hype hype hype jatuhnya juga dalam juga gitu. Bitcoin juga sama kok. Kripto juga sama. Betul. Di kubu seberang biasanya biasanya kubu seberang kalau misalnya kripto ketawain tuh kan ngapain saham Indo. Eh, tapi sekarang mereka juga lagi crash. Jadi enggak ada yang ketawain. Betul. Sekarang turunnya berjamaah gitu. Oh, yang ketawain ini emak-emak. Emak-emak yang koleksi emas. Wah, itu tuh kan lu ngapain analisa beli aja emas. Betul. Betul. Emas itu luar biasa. Nah, jadi ee kalau kita analisa cara makro kan ee dulu waktu tahunnya semikonduktor kita enggak ada, tahunnya AI kita enggak ada, tahunnya TEA kita enggak ada, tahunnya virus vaksin kita enggak ada. Kita tuh cuma Indonesia cuma jadi cerita kalau pas perang Rusia Ukraina harga komoditi naik. Nah, jadi kalau sekarang perangnya masih berlanjut, selatnya masih ditutup, komoditi-nya itu naik, itu akan menurut saya story-nya balik ke komoditi lagi. Nah, komoditi itu akan jadi Indonesia punya play gitu. Karena kita itu terkenal sebagai eksportir ee batu bara, kelapa sawit, nikel dan sebagainya. Nah, ketika story-nya masuk ke Indonesia, orang mau beli saham Indonesia, dia kan punya problem. Wah, saham kamu kok kayaknya free float-nya meragukan gitu. Jadi ibaratnya mau naruh 100, 30 dulu lah gitu. Nah, kalau nanti ini sudah bersih mudah-mudahan 100-nya keluar semua. Nah, itu yang saya harapkan sih ee setelah setelah cleansing ini ya. Mudah-mudahan orang kalau mau masuk ke Indonesia investor asing lebih berani. Jadi ee enggak cuma retail doang. Kalau retail kan sekarang main apa? Begitu sudah enggak ada story konglomerat sudah bingung kan akhirnya balik ke sound dividen gitu kan. Nah, tapi kalau yang commodity ini menurut saya masih ada story yang mungkin bisa buat asing masuk ke Indonesia. Nah, itu mudah-mudahan seperti itu ya. Setuju. Makanya kita harus terus beradaptasi soalnya terus berubah ya. Ini cara kita investasi ee klimatnya, situasinya itu terus berubah. Yang penting kita beradaptasi dan jangan invest pakai margin, pakai uang panas ya kan pakai pinjol. Jangan sampai. Thank you so much, Brody. Appreciate your time. Thank you.