Transcription
[音乐] 各位，欢迎大家。我叫 Elas Papayanu，是 Willer 商业与发展学院的学术主任。Willer 商业与发展学院是几年前在伦敦商学院成立的，得到了 Lonely Planet 的创始人 Tony 和 Morin Willer 的慷慨支持。他们对世界经济充满热情，希望更多地关注新兴和欠发达国家以及弱势群体。正如我们在 Lonely Planet 中所见，他们的工作就是将人们聚集在一起。我找不到比我们今天的嘉宾 Ken Rogoff 更适合的讲座和嘉宾了。他的工作涉及国际金融和国际宏观经济学，某种程度上涵盖了从金融全球化早期至今的各个阶段。
呃，让我转向 Ken H。他不需要太多介绍，尤其不需要我来介绍。我想你们大多数人知道他是因为他畅销的书《这次不一样》，他和 Carbon Reinhardt 在书中对全球范围内的违约、恶性通货膨胀、国际收支和银行危机进行了非常详尽和全面的概述，追溯了历史。最近，Ken H 以其在美元的国际作用、全球失衡和全球相互联系方面的工作而闻名。但我想对一位在 2005 年完成博士学位的人说，Ken 是当时所有博士生中的一个榜样。他在债务重组和债务违约方面有一些非常重要的研究。当时，作为一个希腊人，我认为这项研究与希腊无关。呃，不幸的是，后来当我学习经济学时，我在雅典的所有朋友都问我，哦，你现在在读经济学博士，你能预测汇率吗？我当时引用了 Ken H 关于汇率不可预测性的开创性工作，所以我告诉他们，我们再喝一杯吧，你知道，这很难，所以我想说，Ken，我们今天能请到你来这里，感到非常非常荣幸和荣幸。我找不到比现在这个时期更具时效性来讨论你即将出版的书了，你的书《我们的美元，你的问题》。今天的安排是，Ken 将在 15 到 20 分钟内讨论他的书，然后我非常出色的同事兼挚友 Helen Ray 将加入。她本人在国际金融领域也做出了开创性的工作，她早期关于全球失衡的研究，美国享受着一种“过度的特权”，我认为这是一个非常相关的问题，我将问你们两位。最近，她又在研究全球金融危机，她不仅是理解国际宏观经济学的榜样，更重要的是，她展示了当时在普林斯顿大学的一位年轻助理教授 Ellen 如何能产生巨大的影响。所以，计划是，在 Ken 介绍完他的书之后，Ellen 将加入，他们将进行对话，然后我们将开放提问环节。最后，我们这里有售书，就在您出去的地方，届时 Ken 将会在这里，非常乐意为您签名。Ken，再次感谢您来到这里。谢谢。
>> 很高兴来到这里。我有很多朋友、合作者、前学生，呃，我读过并钦佩他们作品的人。呃，今天能和大家交流，我感到很高兴。呃，我将对这本书做一点介绍，这本书已经出版了，而且比我预料的要及时得多。呃，所以这本书的标题《我们的美元，你的问题》源于 1970 年美国放弃金本位制的那段时期。作为一名学者，我曾长期没有过多关注这件事，只是觉得这个事件的规模我还没有完全意识到。长话短说，美国曾经实行金本位制。你可以拿着你的美元，美元上写着可兑换黄金，你个人可以去换取黄金。但在 20 世纪 30 年代，富兰克林·罗斯福违背了这一承诺。呃，美国实际上违背了它的债务，将黄金价格从每盎司 20 美元提高到每盎司 35 美元。你需要 35 美元而不是 20 美元才能换取一盎司黄金。这是一个大事件。
嗯，呃 [清嗓子和咳嗽] 这实际上是美国唯一一次违约。如果你认为我们永远不会这样做，那么之后还有很多事情。但在第二次世界大战后，建立了一个以美国为中心的汇率体系。每个人，我说的每个人，都是指全球化的人，基本上是指欧洲、日本和加拿大，以及其他一些国家，每个人都应该将他们的汇率与美元挂钩。而美元应该与黄金挂钩。所以原则上，英国财政部、日本财政部可以用他们持有的美元，这些美元不是实物美元，而是国库券，某种形式的债务，来兑换黄金。这个体系运行了很长时间。我不会深入探讨它崩溃的所有原因。但呃，在 1970 年，尼克松——他是我认为迄今为止最接近特朗普的人了——我并不是想侮辱尼克松，但我想在很多方面，这是最好的类比。
嗯，尼克松想打越南战争。尼克松想在 1972 年赢得选举，他采取了所有这些刺激政策，并且他还在继续林登·约翰逊的一些做法，我们正在出现通货膨胀。问题是，如果你将美元与黄金挂钩，而你又面临通货膨胀，那么就存在不一致性。长话短说，在某个时候，他相当突然地放弃了金本位制，并宣布不再实行。而当时欧洲人持有的国库券数量，与今天亚洲人持有的数万亿数量相当。他们对此感到有些不满。他们知道这一天可能会发生，但他们没想到会这么快。所以尼克松派他的财政部长去罗马与他们、加拿大人、日本人谈话，他们基本上说：“你们在通货膨胀。你们会让我们的所有美元都变得一文不值。我们该怎么办？我们想要黄金，但你们不给我们。”财政部长约翰·康纳利，一个有点像德州狂野男人的人，他有自己有趣的过去，对他们说：“好吧，这是我们的美元，但那是你们的问题。”
这句话触动了我，让我思考这本书。首先，我不喜欢这种傲慢。我们美国人非常傲慢，但我不想屈服于它。我也不喜欢。其次，这其中有很大的讽刺意味，因为实际上当我们放弃金本位制时，我们似乎并没有稳定我们货币的计划。而 70 年代是我们经历过的最严重的通货膨胀。呃，这本书……稍后我们会和 Elaine 一起讨论……讲述了美元在此之前的发展历程，其中充满了起伏，我认为有运气不好和运气好的因素，一直到今天，并展望未来。我试图提供一种思想史，但为了让它更易读、更有趣，我以各种方式将自己的一些经历融入其中。我并不年轻，实际上经历过很多这些事情，有时只是一个高中生，一个大学生，有时则更深入一些。我试图将各种事情编织在一起，以提供一些视角。我见过许多世界领导人、中央银行行长、财政部长，以及他们当时的想法。
我写这本书的另一个原因是，在过去十年里，我曾研究过许多我非常感兴趣的课题，包括实际利率、中国、汇率体系，我认为我的观点有些与众不同，并且我成功地将这些研究发表在顶级期刊上。但因为它们如此与众不同，我觉得它们并没有真正渗透到这个行业。尽管我写这本书是面向更广泛的读者，但我的部分动机是回到经济学界。
所以，让我展示几张幻灯片，说几件事。首先，我认为这本书的重点——美元的主导地位——与美元的价值是不同的。它是全球金融体系的通用语。正如我们稍后将讨论的，很多贸易以美元计价，很多资产以美元计价，还有更多我将要讲到的内容。这是一张我喜欢的图表。它来自美联储，显示了美元购买力的一种衡量标准。我可以向你们展示一个巨无霸在不同国家的售价，或者一杯星巴克咖啡的售价。它实际上看起来与这张图表差别不大。这是贸易加权美元。在特朗普上任前的 15 年里，它一直在飙升，大幅升值。在我职业生涯中，它只达到过两次这么高：一次是在 1985 年，一次是在 2002 年，两次之后都大幅下跌。去年它略有下跌，但与之前的跌幅相比，微不足道。我在书中谈到了这一点，但这并不是这本书的重点。你可以看到其中的区别，因为美元的价值在波动，但整个过程中，美元仍然是定价和交易的货币，这实际上是一个相当独立的概念。
现在，我认为有一件事让美国出人意料地保持领先地位，那就是世界其他国家从未真正赶上。曾有过快速的追赶。这只是欧洲。这是人均收入的一种衡量标准，它被称为购买力平价衡量标准，是经济学家喜欢的一种衡量标准。但它确实有很大的追赶，然后就趋于平缓了。如果你看美国在全球的总体份额，它比我们想象的要大得多。这里有两种衡量标准。我认为更重要的衡量标准是虚线，即美国在全球 GDP 中的份额，使用市场汇率计算。如果你没有读过两门研究生课程，你只会这样想，而且可能更自然。另一个是试图控制生活水平的衡量标准，以及中国和印度能够养活很多人，这给了它们更大的权重。我不会过多谈论这一点，但美国在全球 GDP 中的份额一直令人震惊。第二次世界大战后，几乎占 40%，而按许多衡量标准，今天仍占 25%。
嗯，衡量美元重要性的方法有很多。一种是看有多少全球贸易是以美元进行的。换句话说，有多少全球债券是以美元计价的。另一个是看外汇交易。我实际上认为，用任何一个单独的指标来捕捉正在发生的一切都非常困难。我喜欢这个指标，它来自我和 Ethan Elitzki（他在 LSE）以及 Carmen Reinhardt（她之前被提及）的研究。我们试图询问中央银行在做什么，中央银行如何集中它们的政策。
所以在这张图表中，红色代表 1950 年那些非常以美元为中心的发达国家。橙色代表中国和俄罗斯，它们当时处于自己的世界，以及前苏联集团。呃，我……呃……呃……呃……当然，欧洲是红色的，因为它们围绕着美元旋转。有许多国家以绿色固定在英镑上，你可能会说，嗯，英镑是与美元挂钩的，但它并没有真正与美元挂钩，而且有很大的区别。你说美国有很大的主导权，但与 2015 年的水平相比，那简直不值一提，我将 2015 年视为美元主导地位的顶峰。
我知道你在想什么。我把格陵兰岛从地图上漏掉了。我实际上在书中有它，如果你看到它，因为当你把地球仪摊平时，它看起来很大，你就能明白为什么唐纳德·特朗普想要它。呃，在我们的研究中，我们没有它。我们把它修好了，我在书里也修好了。但美元在这个时候已经殖民了整个世界，苏联、中国是真正以美元为中心。现在，我想强调的是，这其中有起伏。在我看来，这是一个顶峰，而且我认为自这个顶峰以来，我们一直在走下坡路。有一点你会注意到，欧洲是蓝色的。它不再是美元的一部分了。它曾是整个美元体系，在 GDP 加权平均值中占很大一部分。收入加权平均值才是重要的。我之所以强调这一点，是因为这些事情不会永远持续下去。它们有起伏，我 2009 年与 Carmen Reinhardt 合著的《这次不一样》这本书，其主题非常明确：如果你只看过去 10 年或 20 年，你对许多时间序列一无所知。你需要看长期的历史。这就是我们带有讽刺意味的短语“这次不一样”的由来。而且实际上，在我看来，在过去 10 年里，美元一直在温和地走低，其他一些指标也是如此。我们可以对此进行辩论，稍后我们会谈到特朗普。
所以……这张图表有点离题，但有个人角度。呃，美元的一个优势……有很多优势，但有一个被 Dang 称为“过度的特权”，基本上是欧洲人拥有所有这些美元，而美国人可以去投资，并利用这些钱在欧洲投资，并进行这些高回报的项目。实际上，其中一位这样做的人是我的姑婆 Henrietta，她来自一个，相信我，一个非常低收入的家庭，但她对设计有品味，她能够在意大利生产鞋子，这是她以前不可能做到的，而之所以能进行这项投资，是因为美元是世界的中心。这实际上是一则来自 McCall's 杂志的广告，是关于她的鞋子的，由安迪·沃霍尔创作。所以你可能知道安迪·沃霍尔最初是做广告的。如果她只买了这幅画而不是用她的钱做了其他事情，那她就会做得很好。她没有。但这是当时人们指出的一个优势，对美国来说是一个优势，因为每个人都持有这些低回报的美元，而人们却在进行投资。
有过许多竞争者。我不会在 15 分钟的简短演讲中谈论所有事情。俄罗斯实际上是一个。你可能会认为……我必须说，我的一位才华横溢的同事是俄罗斯人，他说那太荒谬了。没人这么想。大家都这么想。我们不知道。伟大的历史学家 Angus Madison 认为俄罗斯正在赶上。中央情报局也这么认为。白宫也这么认为。我讲一个我年轻时在耶鲁大学申请罗德奖学金的故事，当时有人问我俄罗斯是否会赶上美国，我实际上住在前南斯拉夫。我年轻时曾是一名职业国际象棋选手，但我看不到这一点，我给出了错误的答案，说不，我当时不这么认为。呃，是的，我没有获得罗德奖学金。
嗯，所以，这让人们感到惊讶，它并没有做得很好，而且实际上，与所有未能赶上美国的国家相比，有很多共同之处，那就是很多追赶都与在狭窄范围内的大量投资有关，甚至在欧洲也有一部分是这样。但日本可能是最接近真正与美国竞争的国家。在 20 世纪 80 年代中期，日本的人口是美国的一半，但你知道，我现在坐在英国，英国的人口是法国的四分之一，但却完全占主导地位。荷兰在一段时间内是主导货币，而他们的人口不到英国的一半。我不是说这说明不了什么，但按许多衡量标准，日本实际上比美国更富有，人均收入更高。这取决于你使用什么。这是一个非常了不起的指标，显示了家庭房地产的市场价值。日本是一个比加利福尼亚稍小的国家，但其房地产总价值却超过了美国所有房地产的总和。我稍后会谈到中国。股市价值也超过了美国。这些都是国际交易的。这就是当时所有人的想法。在 20 世纪 80 年代中期，发生了一个非常有趣的事件，称为广场协议，美国对日本进行了打压。但我认为日本也过于轻易地屈服了。我不会深入探讨，但它与此有关，并导致了日本的灾难。他们如此彻底地屈服是一个可怕的错误。我将提到中国发誓永远永远永远不会这样做。我稍后会再谈。
嗯，但……我认为，如果不是那样，日本可能拥有更大的市场份额。日本现在什么都没有。由于多种原因，日元不再是全球货币，尽管其经济一直如此强大。所以，我的意思是，欧洲显然可以拥有更大的市场份额。这是我们可以稍后讨论的事情。我很抱歉这么说，但欧元犯下的最大错误是过早地接纳了希腊。我认为欧元危机本可以更容易管理。欧元市场份额在许多衡量标准上都在飙升。如果你参加过会议，也许你们中的一些人还记得，大约 20 年前，每个人都清楚欧元将追赶美元。当时所有人都这么认为。我记得在一个会议上，我和你的同事 Richard Portoris 一起宣布，欧洲债务现在比美国债务多。让我们看看结果如何。但……它……它……每个人都认为，Jeff Frankel 和 Barry Eichengreen 的文章都有关于这个的论文，而且……这是一个例子，说明了美国人如何认为这是他们注定的命运，当然美元是至高无上的，每个人都爱美元，但它不必达到如此高的市场份额，而如此高的市场份额导致了低利率，而且这是非常重要的，以及美国实施制裁、监视他人的能力。想想看，如果只有美国运通，他们不接受你，他们就会把你排除在外，你就会在交易中遇到麻烦。但如果还有美国运通、Visa、万事达卡、加密货币，他们就不能。所以美国的主导地位……你知道，比它实际应该有的要更广泛。
嗯……我正在转向中国。呃，其中一个……我写了一篇论文，我十年前就开始写了，基于我和 Carmen Reinhardt 的研究，研究中国的情况，并得出结论，他们遇到了麻烦，他们很可能会发生某种形式的房地产危机。这是一个非常非主流的观点。也许有一些疯狂的对冲基金人士在押注这一点，但基本上是非常非主流的。呃，我实际上在书中讨论过，我曾有机会在中国发展论坛上发言，那是一个……我不知道，三千人左右的巨大房间，里面有所有……[鼻息] 首席执行官和共产党领导层，除了总统。我讨论了为什么我认为这会发生，你知道，我说我知道你们一直在快速增长，但你们遇到了麻烦。我非常坦诚，当我讲完话下来时，一位副总理走过来对我说，我们非常感谢您的发言，我感到很欣慰。我当时想，哦，这是他们在逮捕你之前说的话吗？[笑声]
嗯，但它并没有立即应验。它后来发生了。我遇到了一位了不起的中国学生，他来到美国，我们写了一系列论文，我们有一篇布鲁金斯论文即将发表，或者在下一期布鲁金斯。但让我们震惊的是，当我们把这些数据放在一起时，这个数字显示了中国与世界其他主要国家的人均住房拥有量。中国不是一个富裕国家。我们能够做到的有趣之处在于，中国人保守所有秘密。你想知道青年失业率吗？算了吧。那是国家机密。你想知道他们的住房空置率是多少，那些鬼城？不，那是国家机密。但他们为自己建造的东西感到自豪，你可以在每个城市的每个街区找到他们建造了多少。这就是我们所做的。它甚至被数字化了，我们逐一查看并构建了这个数字，以及其他一些东西。这可以说是我们论文的核心论点，即这里存在问题，因为这不是一个富裕国家拥有这些。
这是今天的中国。当我们第一次开始传播这项工作时，每个人都说它是错误的，即使是那些在这个领域工作的人，我们也花了很长时间才发表，这一直是我的生活故事。这是今天的中国。我正在覆盖两年。22 年是虚线蓝色，23 年是红色。这是中国和美国的住房市场价值，以及股市。你看到的一件事是，中国住房的市场价值确实很高，这一点我无话可说。但你看到的另一件事是，股市相比之下微不足道。这源于监管。在中国，你无法信任股市，这源于许多因素。但你可以看到，现在当每个人都意识到价格正在崩溃时，这在中国是一场灾难。人们持有 80% 的财富在住房上。在美国，它基本上是股票和住房的混合。2009 年两者都下跌了。但……住房价格，这也是国家机密，每个人都知道它们正在崩溃。我们构建了一些数字，我们把它们放在一起，导致了中国的消费冻结。他们没有办法……他们没有社会保障。他们没有办法支付教育费用。
所以，我认为这在某种程度上捕捉到了正在发生的事情之一，这并不是说……我在这里不会详细说明，人民币不会成为一种重要的货币。只是中国不一定会轻易超越美国。哦，又一个随机的数字。我 2005 年在这个建筑里做过一次讲座。我当时和哈佛招生主任一起旅行，这比和校长一起旅行更能让我接触到人们。我当时在……这是……基本上是一个为高级官员举办的共产党培训中心。它被设计成看起来像一张中国书桌。我猜它很漂亮。我只提它是因为我觉得很讽刺，我震惊于每个人都问了非常直接的问题，我认为这些问题是不能谈论的，比如我们把美元挂钩是不是一个错误？我们为什么要这样做？这会不会导致危机？为什么会发生这种情况？我问了负责这件事的人，他告诉我，在这里，这些官员，市长、州长、党委领导，他们可以谈论任何事情。而我写这篇 2025 年的文章，作为一名哈佛教授，我觉得这很有讽刺意味。但……我确定那里也发生了一些变化。
这是……我提到了中国，提到了欧洲，提到了日本。我认为加密货币绝对是美元的竞争对手，但并非一定是在合法经济中。我不知道我想称特朗普为“控制”的经济部分是什么。但在非法经济、地下经济中，主要是逃税、人口贩卖、毒品，所有这些。但其中很大一部分是逃税、规避监管。地下经济非常庞大。很难衡量。有很多衡量方法。世界银行最近对此进行了综合分析。但这是我与 Francesco Papida 的一篇论文，我们使用增值税收入和调查来显示国家之间的脱节。这是我们估计的地下经济占 GDP 的份额，没有纳税。它很容易逐年产生。它实际上与人们通过电力生产和其他事物得出的结果惊人地相似。
抱歉，再次增加功能[笑声]。我的才华横溢的同事 Stephanie Sancheva 今年获得了克拉克奖章，她是 40 岁以下的顶尖经济学家。她研究过地下经济，是这方面的专家。她看了看这个，说：“哦，她是个法国保加利亚人，我得加一句。”她看了看这个，说：“保加利亚的那个数字是错的。不可能对。”我说：“什么意思？”我经常去保加利亚。不可能只有 20%。>> [笑声] >> 我想，嗯，我会让其他人评论一下，但这肯定非常重要，因为美元在地下经济中一直占主导地位，而加密货币已经崛起。我实际上写过几篇关于这个的论文。这是一篇关于地下经济规模的论文。我还写过一篇与 Clemens Graph von Luckner 和 Carmen Reinhardt 的论文，我们试图……试图表明加密货币被用于交易。我本来打算把它放进书里，但最终还是删掉了。我……我们有一篇关于地下交易如何用加密货币进行的论文，不知何故，Clemens 有时被困在黎巴嫩，他给我拍了这张照片。我没有把它放进书里。我稍后会解释原因。Clemens，这是黎巴嫩的一家比特币商店，黎巴嫩正经历金融危机。我在书中写了这件事，并将其与早期事件联系起来。他就是无法拿到现金。所有的银行都关门了，但他有一些比特币。所以，他去了这家比特币商店，进行了交易，并与他们有了一些了解。他拍了这张照片，他无法弄清楚发生了什么，因为那是在贝鲁特一个非常危险的地方。也许贝鲁特的大部分地方都是如此，但那是贝鲁特一个非常危险的地方。门口站着一个警卫，然后他开始查看他们的钱包，有 20 万、50 万、200 万的交易记录，他……这个人正在进行现金交易，然后他意识到，这是一个真主党银行，他们就是这么做的。我最终没有把它放进去，因为尽管我支持以色列，但我可能不想给他们一个轰炸目标。所以，我真的，这就是为什么我最终没有把它放进书里，但它……它……它……只是一个例子，说明了过去用美元做的事情……现在不再是了。
所以，让我用几件事来结束。呃，当然，美元的一些脆弱性以及它为何稳步下滑的原因是，中国正在逐渐退出亚洲，亚洲是美元集团的一半。中国有强烈的动机这样做。但内部也存在问题。其中一个问题是，美国有一个巨大的债务问题，而且几乎没有政治意愿去解决它。甚至没有多少人承认这一点。而且，美国未偿公共债务比所有其他发达经济体加起来还要多。美国未偿私人债务也……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
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最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
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嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
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>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
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所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
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嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
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>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
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>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
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>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
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>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
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>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
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所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
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嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
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>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
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>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
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>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
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所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
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嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会有些麻烦。但进步派，他们在拜登政府下已经很强大了，在哈里斯政府下会更强大。他们不喜欢独立的中央银行。他们甚至不喜欢银行。所以独立的中央银行这个主题，这是内部问题之一，那将是一个问题。而且，你知道，他们仍然认为债务是免费午餐，我们会做很多这样的事情。所以我的态度有点悲观。我在这本书的发布时间上非常幸运，因为我……我与一家学术出版社合作，尽管我试图吸引更广泛的读者，耶鲁大学做得很好。但他们在我写完之后就把它搁置了。我 10 月份写完的，你知道，基本上很快就可以出版了，他们直到 4 月份才出版，但就在解放日之后，[笑声] 特朗普宣布了他的关税，并在黑板上写下了所有疯狂的事情，每个人都说你怎么知道的[笑声]……
>> 你是否秘密地为总统提供建议？
>> 是的，但我的意思是，我的意思是，当然，没有哪个国家没有自己造成的债务通胀问题。所以，当然，美国依赖于陌生人的善意，因为大部分债务由世界其他国家持有，而且……你知道，我们是一个伟大的国家，但当利率为零时……这是我衡量实际利率的方式，即 10 年期通胀指数化利率。当利率似乎永远为零时，谁在乎呢？拥有大量债务并不需要花费什么。但问题是，你不能假设这种情况会永远持续下去。所以我实际上在世界各地进行了辩论，这些圆圈区域是从 2010 年到 2022 年，当时 10 年期实际利率平均为零。我与 Paul Krugman、Larry Summers、Olivier Blanchard，甚至 Peter Thiel 都进行过辩论，相信我。我争辩道，你知道，如果你看看历史，我们也曾经历过零利率，直到它们不再是零。这是我最近一篇 AER 论文的图表，与 Paul Schmelzing 和 Barbara Rossi 合著，我们整理了八个世纪的实际利率。你也可以看看英国和美国，情况类似。我圈出了我称之为“长期停滞时期”的部分。Larry 一直在说美国正处于长期停滞，永远不会再增长了。利率将永远为零。它曾一度下降，但如果你看更长的时间段，你会发现它确实有一个趋势，尽管它在 1900 年左右就消失了。
所以，如果你是世界上最大的债务国，而实际利率已经正常化，那么你就遇到了一个问题。这不仅仅是我在这里伦敦演讲的问题，这不仅仅是美国的问题，还有许多其他国家也是如此。而且，你知道，与此同时，军费开支一直在下降，下降，再下降。这是一张军费开支占 GDP 比例的图表，比 1989 年柏林墙倒塌时的水平少了一半以上。这是一个熟悉的模式。所以这是一个问题。中央银行的独立性是一个问题。我不会……我不会谈论这个问题。有些人说技术将解决问题。没什么可担心的。
我有一个才华横溢的年轻播客 Georgeesh Patel 来到我的哈佛办公室。他采访了所有人，拥有数百万粉丝。他的第一个问题是，为什么美国不以 50 年和 100 年的期限借款？我说，为什么？他说，“因为利率很快就会达到 10%，因为通用人工智能即将到来，我们将快速增长，你将通过以 2% 或 3% 的利率借款而赚很多钱，而利率将达到 10%。”这可能是真的。有很多可以说的。我在这里就不说了。我对他的第一个回应是……嗯，我经常有人来我的哈佛办公室，通常带着一些关于环境的末日理论，或者类似的东西，而你……你知道，有一个非常不同的观点是令人耳目一新的，但我们可以稍后讨论。
最后，这是我与 Carmen Reinhardt 合作的早期著作《这次不一样》，它讲述了各种金融危机的历史。这本书一度在亚马逊上排名第四，如果你看的话，这真的不太可能。它有 200 页的数据附录。Alan Blinder，他曾是美联储副主席，告诉我：“我们的书已经达到了经典的定义，每个人都知道它，但没有人读过它。”我希望你们有机会在某个时候读一读。我们排在《龙纹身的女孩》三部曲之后，那里面有性和暴力，我们可能会在下一版中加入。
所以，总之……谢谢，我为讲了这么久感到抱歉，Elaine。
嗯，非常感谢你，Ken。这真是一场盛宴。嗯，我们原谅你对希腊如此严厉，我得说。[笑声] 嗯，所以，你知道，Ken 的厉害之处在于，你每次写东西，都有无可挑剔的预见性。有很多事情你都非常先见。我认为你已经展示了一些，事实上，与 Carmen 合著的前一本书是在全球金融危机之前写的，并且包含了我们多年后都面临的许多问题。而这本书，我的天哪，美元，对吧？时机再次恰到好处。这本书非常令人印象深刻，我强烈推荐它，它不仅是一部思想史，还包含了很多经济学内容等等，但它也有这些个人故事，绝对精彩，还有这些我们从未见过但你却能遇到的会面。所以你有很多引言或纪念品，你知道，关于这些邂逅的回忆。例如，你记得你去莫斯科时遇到了 Ardin，这很有趣。我们还看到你在东欧，当时你……你可能注意到他也是国际象棋特级大师。所以你当时大概 16、17 岁时在东欧。在到处游荡。所以你就是这样了解了很多关于东方集团的事情。嗯，所有这些都交织在一起，非常自然地被描述出来。但我一直在想，你真的记得所有这些……所有这些引言等等，还是你编造的？
>> 嗯，我承认我的记忆力已经大不如前了。如果你看过《后翼弃兵》，里面有一个她要记住的书，我年轻时就记住了那本书。但……我的意思是，有些事情我确实有笔记。我做过讲座和讲故事。我实际上总是会记录下我遇到的世界领导人或有趣的金融人士。我……我确实需要仔细核实了一两件事。例如，我曾与邓小平有过一次非常……2005 年，我遇到了邓小平，他是现代中国之父，一个极其聪明的人。我在书中谈到了这一点。对我来说，最有趣的事情之一是，我们受到了穿着优雅丝绸长袍的美丽女性的迎接，她们被解释为是他的保镖。我当时想，当然了，你知道，我真的……我坐在某人旁边，就像这样，而那个人……他们就坐在我们后面，拿着……帮忙什么的。有人打翻了他的茶，那个人伸手接住了，你知道，一滴都没洒。我说，“好吧。”你知道……但我记不清了。我以为长袍是蓝色的，但我得查一下。我没写下来。所以我查了一下。我的意思是，有一些事实是这样的，但有很多事情我写了笔记，而且我……多年来一直关注着。
>> 好的。我现在完全放心了。所以……如果我们……你知道，这本书的一个重要主题显然是美元的作用，以及拥有一个履行你所讨论的所有这些角色的国际货币意味着什么等等。显然，如今我们看到国际货币体系的结构正在发生很多变化，或者潜在的变化。书中有一个非常有趣的句子，我从中摘录出来，正是关于这一点，那就是对美元至高无上的最大威胁来自内部。你能详细说明一下吗？
>> 所以，首先我应该说一件事，那就是我写完这本书时，还不知道谁会赢得选举。我认为哈里斯极其平庸，而特朗普就是特朗普。所以我想无论哪种情况都会
部门。所有这些因素都推高了美元。我们应该摆脱所有这些，你知道，让美元走低吗？我不知道。但关于莫兰的论文，我认为人们没有给予足够的关注，它呼吁违约美国债务。它呼吁机构，机构贷方必须交出他们的钱，以换取 100 年期债券，我们将告诉你利率是多少，我们只会在最后给你。你 100 年什么也得不到。但使用美元很棒，你应该喜欢它。关于这一点，我只想说，你真的认为他不会在压力下做那样的事情，你知道吗？我的意思是，当然他会。有时我称之为“异端政策”是正确的政策。但是的，你知道，他们现在不谈论它，但如果发生冲击，如果发生什么事，我认为通货膨胀是我们首先要做的。金融压制，就像日本人所做的那样，现在正在遭受痛苦，这是下一步。但是的，我不会，我不会，我认为莫兰的论文他们有点，你知道，推到一边，但财政部长斯科特·贝桑特当时到处都在谈论它。>> 这是真的。事实上，说到财政部长，在你的书中，也在你的演讲中，你谈到了加密货币和稳定币的兴起。所以我想知道，你知道，在美国，对加密货币采取了这种方法，特别是斯科特·贝桑特大力推广稳定币，也许是为了购买更多的美国国债。在欧洲，欧洲央行，总的来说，当局采取了完全不同的道路，更加强调央行数字货币，可能不太关注稳定币，可能更多地考虑代币化存款。那么，你认为谁会赢，就什么将是普遍的工具而言，以及它将如何与美元、欧元等联系起来？嗯，我的意思是，简短的回答是，我认为它们会趋同于非常相似的东西。现在，每个人都认为谁会想要一个数字欧元？他们看到了我所做的一切。稳定币是自由。他们什么也没看到。美国认为这太棒了，显然，或者至少特朗普政府中的人，包括他的家人，他们从中获利，你知道，认为这太棒了。但问题是，如果你看不到任何东西，你就无法收税，无法执行法律，无法，你知道，执行法规。最终他们必须弄清楚这一点。他们会的。他们会在某个时候弄清楚。我认为最终只会剩下几个稳定币。它们是网络效应。不会有几百个。也许在美国会有两三个稳定币。你会有数字欧元，也许是数字英镑，几样东西。这些东西会相互竞争，但它们看起来不会有太大差异，因为美国会意识到不控制这一点是自杀。我们可以印 10 万美元的钞票。这会为财政部省钱。它们会非常受欢迎。我们不那样做是有原因的。尼克松，我在开头提到过，实际上取消了 5000 美元和 10000 美元的钞票。我们以前有过。所以，这就是为什么我认为它们最终会趋同于相同的东西。在达到这一点之前，可能会非常混乱，但稳定币将压垮数字欧元的想法，我认为是胡说八道。所以你的意思是，我们不会发行这些大面额钞票，因为这会进一步助长地下经济、黑市、逃税、非法交易等等。但这确实是，你知道，正如你所展示的，一些加密货币的业务似乎就是如此。那么，在当今这个分裂的世界里，它难道没有一个光明的前景吗？你可能不记得了，伊莱恩，但我认为我们第一次见面是在一个……会议上，我当时正在发表一篇关于大面额钞票的论文，当时欧元正在考虑发行 500 欧元钞票，现在被称为本·拉登的钞票，因为每个人都听说过它但没见过。我当时认为这是捡了芝麻丢了西瓜。他们不应该这样做。嗯，这是，而且我一直坚持这个主题。它在书中。有一个平衡。并不是我不相信自由，或者认为政府应该看到你做的每一件事，但良好的监管能够捕捉到平衡。我们知道毒品在药物和治疗方面有其价值，但这并不意味着你想让它们自由且易于获取。所以，这是一个关于思考加密货币的类似主题。所以，我很快就会接受提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 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年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 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年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 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的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 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年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 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年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 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年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 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年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 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年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 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的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 年期债券。利率现在已经上涨了 2% 以上，它们毫无价值。它们从原来的价值大幅下跌了。这对他们来说很难快速行动。这就是日元如此之低的原因，他们正面临问题。日本并非一切都不好。事情比这复杂得多。但退出金融压制的策略，很多人说这是欧洲法国将要做的事情。法国已经做了很多了。美国将要做的事情。你知道，看看它在日本如何发展将会很有趣。>> 谢谢。好的，我说了我会开放，但我还有最后一个非常自私的问题。嗯，法国担任 G7 主席国正在处理全球失衡问题，所以我想知道你对当前这种全球失衡的看法，因为显然你是基金的首席经济学家，你见过 2006 年的全球失衡是如何发展的，你也见过广场协议，事实上，在书中你也谈到了 1985 年的全球失衡以及当时日元重估的不可思议。所以现在我们看到全球失衡再次扩大。所以所有这些钱都流向美国，中国巨大的经常账户盈余，欧洲的一些经常账户盈余，人们越来越担心。那么你对当前这种全球失衡的看法是什么？>> 嗯，伊莱恩正在领导一个 G7 小组来回答这个问题。所以我期待看到你的答案。我认为它们告诉你一些东西，需要弄清楚是什么。所以，早在 2002 年，莫里·奥布斯菲尔德和我开始写关于全球失衡的文章。这基本上意味着美国一直在巨额赤字，而我是 IMF 的首席经济学家，我在书中也略有提及。我被告知要对此保持沉默，但我没有。嗯，你知道很多人说，我们经历了金融危机，但这与全球失衡无关。实际上，它与全球失衡有很大关系，因为美国声称每个人都在投资美国，因为美国太棒了。但每个人都在投资美国的部分原因是我们的监管非常有限。我们没有意识到，吸引资金的部分原因是这个监管极其宽松的银行体系，请原谅我，但我在书中讲述的一个故事，我试图阐明官方和我试图说的区别，我紧随艾伦·格林斯潘之后发言。他当时是美联储主席，他就像一个神。有一本书叫《大师》，是关于格林斯潘的。他被认为是完美的。所以这是一个巨大的房间，挤满了记者和格林斯潘的人。就像每个世界电视都在拍摄他所说的一切。我紧随其后，首先，房间里一半的人离开了，摄像机发出噪音关掉，你知道，以及所有的一切。我说，嗯，你知道，等等，你知道，你为什么说没有问题，你知道，拥有这个？但那，我认为，大概是 2003 年，当我这么说的时候。嗯，我认为最终它告诉你一些东西。我认为你必须问这个问题，你知道，有什么问题，特别是对于那些钱进来的国家，到底发生了什么？但尤其是在德国和中国，到底发生了什么？这就像发烧一样，发烧是某种东西的症状，你必须诊断出它是什么。>> 非常好，基于这个医疗处方，非常感谢你给出的这些精彩回答，我将很快开始提问，因为我确信很多人会想问。但在我这样做之前，我还想谈谈亚洲，你谈到了中国。>> 嗯，但目前日本也发生了很多事情。嗯，所以鉴于你所有的危机和货币政策经验，我想知道你对日本目前发生的事情的看法，以及我们将看到多少波动性？>> 所以日本对全世界都非常重要，因为在某种意义上，它是你可能走上某些道路的预测和预报，而日本在 20 世纪 90 年代初的金融危机时选择做的事情，是我们经济学家称之为金融压制。卡门和我写了关于它的书。他们基本上把债务塞进了金融部门、养老基金、保险公司、银行、中央银行、邮政储蓄基金的每一个角落。欧洲在这方面做得较少。欧洲已经这样做了。金融压制的麻烦在于它人为地压低了利率。嗯，你可以称之为人为的。这是一种税，顺便说一句，主要是由中产阶级和下层阶级支付的，因为富人可以规避它。麻烦在于，有一天利率会像我们在美国看到的那样上涨。而这正在日本发生。现在，很多这些公司基本上在精算上破产了。他们持有零利率的 10 年期债券，我只是夸大其词，但他们持有零利率的 10 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