"CRISIS, Worse Than 2008..." - David Hunter

Was Sie hier sehen, das ist meiner Meinung nach der klassische Fall eines Marktes, der sich ausruhen muss. Wir sind ziemlich hoch in dieses Jahr gekommen, haben uns von dort aus etwas erholt und neue Höchststände erreicht. Im letzten Monat, dem größten Teil des Februars, sagte ich, es sieht so aus, als gäbe es noch Arbeit zu erledigen, bevor wir uns höher bewegen. Und genau das, denke ich, haben wir gesehen. Wir hatten im Wesentlichen eine 6%ige Korrektur im S&P, im Nasdaq wahrscheinlich eine Korrektur von fast 10%, der Russell, der hinterherhinkte, wurde ziemlich hart getroffen, aber das ist auch in Ordnung. Der Dow wurde auch getroffen; sie alle fielen auf Niveaus, die ich irgendwie erwartet hatte. Der S&P ging etwas weiter als ich erwartet hatte, aber wie gesagt, bis zum 200-Tage-Durchschnitt. Es sieht für mich so aus, als würden wir im Grunde genommen die letzte Phase dieses 43-jährigen säkularen Bullenmarktes beginnen, der im August 1982 begann. Der Dow lag damals, glaube ich, bei 780 am Boden. Sie sehen also, der Dow fiel gestern auf 42.400. Das zeigt Ihnen, wie weit wir gekommen sind. Und ich denke, diese letzte Phase wird steiler sein als alle anderen, die wir bisher gesehen haben. Man neigt dazu, steiler zu werden, wenn man sich einem Höhepunkt nähert. Dies ist ein riesiger Höhepunkt. Nochmals, Sie sind seit 51 Jahren dabei. Ich spreche von einem Höhepunkt eines Marktes, der während der größten Zeit dieser 50 Jahre, 51 Jahre, 42, 43 davon ein säkularer Bullenmarkt war, der zu Ende geht. Das ist eine große Sache, und ich glaube nicht, dass die Leute das wirklich erkennen. Und natürlich versuchen viele Leute, hier einen Höhepunkt auszurufen. Sie bekämpften diesen Markt von Oktober 2022 an aufwärts und kapitulierten schließlich, sprangen in den letzten, sagen wir, vier, fünf, sechs Monaten auf die Bullenseite und sahen dann plötzlich, wie sich dieses Ding umdrehte und wurden wieder nervös. Es ist erstaunlich. Ich sah heute Morgen einen Sentimentindikator, der zeigt, dass wir im Wesentlichen auf dem Höhepunkt der Bären-Sentiment liegen, auf dem wir seit vielen Jahren waren. Also zurück auf das Niveau von Oktober 2022 oder sogar Oktober 23, zurück auf das Niveau von 2020. Eine 6%ige Korrektur im S&P, die die Leute so nervös und so bärisch macht, ist eine riesige Aussage und unterstützt wirklich meine Ansicht, dass wir uns in das hineinbewegen, was ich eine parabolische letzte Phase nenne. Das bedeutet, dass man in nur wenigen Monaten erstaunlich viel Boden gutmachen kann. Von hier aus, mein Ziel für den S&P ist 7500, das sind 30% von hier aus. Der Dow, dasselbe, 55.000, etwa 30% nach oben. Der Nasdaq, 40%, mein Ziel dort war 25.000. Und mein Ziel für den Russell, der der Nachzügler ist, ich denke, wir werden sehen, dass er mehr Geschwindigkeit gewinnt, und Sie könnten eine Wertsteigerung von bis zu 60% sehen. Mein Ziel liegt bei 3.300, und das sind im Grunde 60% von den Tiefstständen von gestern. Eine erstaunliche Leistung, wenn wir so etwas sehen. Und ich sage, das könnte in ein paar Monaten passieren, es könnte sich auf vier, fünf oder sechs Monate erstrecken. Wissen Sie, ich habe keine magische Kristallkugel, die mir das sagen kann. Selbst wenn es in sechs Monaten passieren würde, wäre das ein riesiger Anstieg. Ich glaube tatsächlich, dass es schneller passieren wird, aber ich warne die Leute nur davor, nicht in den Gedanken gefangen zu werden, dass es ein genaues Datum geben muss. Dieses Ding wird so lange gehen, wie es geht. Das, was die Leute wieder unterschätzen, ist, was das bedeutet: Wir sehen eine Wirtschaft, die sich verlangsamt, und wie Sie gestern erwähnt haben, waren die Zölle ein großes Problem. Die Leute bekommen Angst, dass dies die 1930er Jahre sind, wo wir einen Handelskrieg mit der Welt führten und dieser in einer Depression endete. Wir werden keine Depression sehen, aber ich denke, wir werden sehen, dass die Zölle eine verlangsamende Wirkung haben werden. Sicherlich der Doge, der sich mit der Effizienz der Regierung befasst, viele Entlassungen dort, wir werden sehen, wie sich all diese Dinge auswirken, und ich denke, die Wirtschaft verlangsamt sich. Wenn sie jetzt nicht in einer Rezession ist, könnte sie sehr wohl irgendwann im zweiten Quartal in einer Rezession sein. Wir sind also so nah an einem negativen BIP. Die Fed, erstaunlicherweise, gab bei ihrem letzten Treffen im Wesentlichen den Eindruck, dass es, wenn wir in diesem Jahr Kürzungen geben werden, vielleicht eine geben könnte, und die Straße kaufte das. Also sprachen die Leute von null oder eins, und die Händler hatten es auf eine Kürzung für dieses Jahr reduziert. Wir sind wieder bei drei Kürzungen. Ich denke, die Zahlen kommen überraschend schwach herein, also wird es angepasst. Ich denke, Sie werden drei und wahrscheinlich mehr Kürzungen als das in diesem Jahr sehen. Es sind nicht einmal die Zinssenkungen der Fed, die wichtig sind, das wird den Anleihemarkt nach unten treiben. Sie werden viel niedrigere Zinssätze sehen. Ich habe schon früher gesagt, ich denke, Sie könnten innerhalb der nächsten sechs Monate oder weniger einen 10-Jahres-Zinssatz von 2,12 % sehen. Und die Fed wird anfangen müssen, etwas zu tun, sobald sie erkannt hat, wie schwach die Dinge sind. Sie erkennen es noch nicht, sie sprechen immer noch davon, dass alles ziemlich solide ist. Das könnte sich schnell ändern, und ich denke, wir könnten es im März-Meeting sehen, dass sie schließlich sagen: Wir müssen das QT stoppen. Und das wird die Aktien kleiner Unternehmen antreiben, sobald sie das tun, und den Markt antreiben, sobald die Anleger sagen: Wissen Sie, die Fed lockert wirklich, und wir befinden uns in einem neuen Lockerungszyklus oder der Lockerungszyklus wird weitergehen und das Geld wirklich lockern, nicht nur niedrigere Zinssätze. Das ermöglicht es der Wall Street, sowohl der Kauf- als auch der Verkaufsseite, damit die Zahlen für das nächste Jahr angehoben werden können. Ja, ich habe gerade Goldmans Strategen gesehen, und er sprach darüber, dass er seine Ergebniszahlen für dieses Jahr von einer Steigerung um 11% auf 9% gesenkt hat, und das macht wahrscheinlich Sinn, es könnte sich verlangsamen. Er sagt, nächstes Jahr bei 7%. Was das tun wird, wenn ich Recht mit der Lockerung der Fed habe, ist, dass die Wall Street anfangen wird, die Zahlen zu erhöhen. Sie werden sehen, dass sie nicht von 7 auf 9 gehen, sondern von 7 auf 15 oder 7 auf 20. Denn wenn sie wirklich glauben, dass die Fed im Gang ist und Sie einen großen Lockerungszyklus sehen werden, werden die Zahlen steigen, und das wird den Aktienmarkt antreiben. Aber es wird auch andere Vermögenswerte beeinflussen, die bullisch sind. Ich sage immer noch einen globalen Einbruch voraus, von dem ich denke, dass er größer ist als 2008/09, zumindest finanziell. Sie werden eine gewisse Lockerung sehen, nicht annähernd die große Lockerung, die als Reaktion auf den Einbruch kommen wird, nicht vorher. Aber ich sage nur, dass die Fed aggressiver auf die Lockerungsseite umschwenken wird, sowohl bei den Zinssätzen als auch wahrscheinlich etwas bei der quantitativen Lockerung. Paul war sehr, sehr offen darüber, nicht zurück zu großen Gelddruckereiaktionen wie im letzten Zyklus gehen zu wollen. Ich erwarte also nicht, dass sie sich schnell auf diese Weise bewegen, aber ich sage nur, wenn die Straße an den Punkt kommt zu sagen: "Hey, wir haben wieder den Rückenwind", das wird letztendlich dieses letzte Bein antreiben. Ich denke, die Wirtschaft rutscht in eine Rezession und könnte, wie gesagt, sogar in eine eintreten. Aktien können sich in einer Rezession erholen, solange die Straße glaubt, dass die Rezession kontrolliert und mild ist. Wo werden Sie auf die Probleme stoßen? Nach dem Höhepunkt, wenn die Realität eintritt, dass die Fed zu lange zu streng war, zu lange gewartet hat, um zu lockern, immer noch zögert, in Bezug auf Geld zu lockern, die Verkleinerung der Regierung Auswirkungen hat, die Zölle Auswirkungen haben, und sie letztendlich aufwachen und sehen, dass die Wirtschaft nicht nur eine milde Rezession ist, sondern eine viel tiefere Rezession sein wird, und Sie bewegen sich von dort in eine Finanzkrise, die einen Einbruch verursacht. Aber für die nächsten, wissen Sie, zwischen jetzt und dem Sommer, denke ich, wird jede Schwäche als positiv angesehen, weil es bedeutet, dass die Fed an Bord sein könnte. Letzte Woche und Anfang dieser Woche war Silber gefallen, aber ich möchte die Leute daran erinnern, denn es gibt viele Leute, die sagen, Silber habe nichts getan. Silber war 2020 auf seinem Tiefpunkt bei 12, 2022 erreichte es 18, es ist jetzt auf dem Weg zu, denke ich, 36, und von dort aus rufe ich 75 aus, und das sind alles Zahlen für dieses Jahr. Ich sage nicht, dass es in zwei Jahren ist. Silber ist in Ordnung. Es ist hinter Gold zurückgeblieben, es war in letzter Zeit etwas frustrierend, denn es kam im Grunde genommen flach in dieses Jahr, und die Minenbetreiber waren große Nachzügler. Das frustriert die Anleger, aber ich glaube wirklich, dass wir die Trendwende sowohl bei den Metallen als auch bei den Minenbetreibern sehen, und übrigens hat Gold offensichtlich viel besser abgeschnitten als das. Gold befindet sich auf Allzeithochs oder sehr nahe an Allzeithochs. Ich habe dort ein Ziel von 3.400 in diesem Jahr, und ich wäre nicht überrascht, wenn ich das irgendwo auf der Straße erhöhen müsste. Ich bin sehr bullisch, wahrscheinlich sind meine Überzeugungen sehr hoch, dass der Aktienmarkt einen letzten großen Lauf haben wird, sowie die Metalle einen großen Lauf hier haben werden. Der einzige Vermögenswert, von dem ich denke, dass er im Einbruch wirklich standhalten wird, sind Staatsanleihen, und Staatsanleihen aller Laufzeiten, sowohl T-Bills als auch langfristige Anleihen und alles dazwischen. Und das liegt daran, dass Sie dort eine staatliche Garantie haben und eine Garantie von einer Regierung, der die Leute vertrauen. Daher werden Anleger auf der ganzen Welt in US-Staatsanleihen strömen, weil sie nicht wissen, wohin sie sich in Bezug auf Sicherheit wenden sollen. Ich erwarte, dass der Anleihemarkt weiter steigen wird, während die Aktien fallen, während die Metalle fallen, die meisten Rohstoffe fallen, dass Sie einen 10-Jahres-Zinssatz von 0% am Boden des Einbruchs oder am Höhepunkt des Anleihemarktes sehen könnten, und das könnte Ende dieses Jahres oder in der ersten Hälfte des nächsten Jahres sein. Wissen Sie, 0% 10-Jahre, wir hatten 0,4, glaube ich, im Jahr 2020 während der Pandemie. Dies wäre ein neues Hoch bei Anleihen oder ein neues Tief bei den Zinssätzen. Kurzfristige Zinssätze werden wahrscheinlich negativ werden. Und der Grund dafür ist, dass sie langsam sein werden, um mitzukommen, und langsam sein werden, es tun zu wollen, weil sie nicht das wiederholen wollen, was sie das letzte Mal getan haben. Sie versuchen, den gleichen Fehler nicht zu wiederholen. Aber wenn man mit einer Krise konfrontiert ist, die ein frei fallendes Finanzsystem ist, muss man plötzlich alles aufgeben, was man denkt, was man tun sollte, und sie werden Geld in einem Tempo pumpen, das wir noch nie zuvor gesehen haben. Wir könnten sehen, dass die Bilanz der Fed um 20 Billionen Dollar zunimmt. Ich meine, die Bilanz der Fed erreichte Anfang letzten Jahres 9 Billionen Dollar und ist auf vielleicht sieben geschrumpft. Wissen Sie, als wir in den Rückgang von 2008/09 gingen, betrug die Bilanz der Fed 875 Milliarden Dollar. Ich sage, in dieser Reaktion auf einen Einbruch könnten wir 30 Billionen Dollar in der Bilanz sehen, und jede Zentralbank auf der Welt tut etwas Ähnliches, nur weil sie kein anderes Werkzeug hat, um mit etwas umzugehen, das im Grunde genommen frei fallend ist, nicht nur Märkte frei fallend, sondern das tatsächliche Bankensystem frei fallend. Und ich könnte mich da irren, aber da denke ich, wohin wir uns bewegen. Wissen Sie, wenn wir etwas weniger bekommen, wird es immer noch schlecht sein. Ich sage das schon seit einer Weile, wie Sie wissen, dass das Ende dieses so enden würde. In Bezug auf die Edelmetalle werden sie hart getroffen, aber nicht so hart wie Aktien, wahrscheinlich könnte Silber sehr hart getroffen werden. Wenn wir dieses Jahr auf 75 bei Silber kommen, könnte es leicht dorthin zurückkehren, wo wir jetzt sind, oder niedriger. Wenn Gold auf 3.400 geht, könnte es auf den Ausbruch bei 2100 zurückkehren. Ich würde nicht viel darunter erwarten. Wissen Sie, Sie machen die Zahlen, und Sie wissen, sie sind nicht so groß wie die Aktienmärkte, aber immer noch groß, wollen immer noch nicht so etwas erleiden. Der Unterschied zwischen Edelmetallen und Aktien besteht darin, dass wir nach dem Einbruch einen zyklischen Bullenmarkt und Aktien haben werden, aber sie werden nicht an die Höchststände dieses Zyklus heranreichen. Wissen Sie, 7500 beim S&P, selbst wenn Sie um 80% von 7500 fallen, sind Sie bei 1500. Selbst wenn Sie in einem zyklischen Bullenmarkt um das Vierfache steigen, bringt Sie das nur auf 6000 zurück. Sie werden weit hinter den Höchstständen, den säkularen Höchstständen dieses Jahres, zurückbleiben. Silber, ich habe eine Zahl für Anfang des nächsten Jahrzehnts von 500 und Gold vielleicht 20.000. Der nächste Zyklus wird also sehr stark ein Edelmetallzyklus, ein Rohstoffzyklus sein. Alle Rohstoffe werden durch die Decke gehen, einfach weil all dieses Gelddrucken, wenn sie tatsächlich 20 Billionen drucken, mit einer Verzögerung von ein paar Jahren einen Inflationszyklus auslösen wird, der größer ist als alles, was wir hier je gesehen haben. Wir hatten 21%ige T-Bills und, wissen Sie, 21% Inflation in den frühen 80ern. Ich denke, wir könnten sehen, dass das in den frühen 2030ern leicht übertroffen wird. Wissen Sie, das ist eine sehr extreme Prognose, aber wir nähern uns dem Ende eines Superzyklus, der seit der Weltwirtschaftskrise besteht, und das ist es, was am Ende von Superzyklen passiert: Alles geht in Extreme. Ich denke, dahin steuern wir. [Musik]