Transcription
Привет, ребята, это Crossroads. Сегодня я хочу поговорить о Palunteer и их квартальных результатах, которые выйдут в понедельник после закрытия торгов на этой неделе. Это будет еще один тройной удар. Я собираюсь рассказать о цифрах, которые я ожидаю, почему я их ожидаю, и о реакции акций, а также о паре других вещей, на которые стоит обратить внимание в этом квартальном отчете, которые будут отличаться от того, что мы, возможно, ожидали в прошлом. Давайте посмотрим. Итак, сначала, очевидно, мы посмотрим на динамику цены. И если посмотреть на нее с начала года, она все еще снизилась на 27% с начала года. Конечно, как и у SAS-компании. Хм, немного больше, чем просто это. Э, знаете, исторически она была дорогой. Э, она становится менее дорогой. Я думаю, что здесь примерно справедливая стоимость. Может быть, немного выше этого. Хм, я добавил Palunteer в прошлом квартале. Э, но, э, у меня, по сути, нет наличных денег на данный момент. Покупал все, что мог. Но если Palanteer упадет ниже 100 долларов за акцию, я буду искать возможность добавить много в свой портфель, даже если я этого не ожидаю. Теперь, чего мы ищем в этом году? Ну, давайте сначала посмотрим на прогноз на первый квартал, чтобы мы могли увидеть, что сами Palanteer говорят, и мы можем посмотреть отсюда. Итак, позвольте мне это открыть, так как у меня нет этого в закладках. Э, и мы можем увидеть, что касается прогноза, вот что они ожидают. Давайте увеличим это. И мы можем увидеть, что за второй квартал они ожидали около 1,8 миллиарда долларов в виде выручки. И, конечно, вы также можете увидеть их скорректированную прибыль, которая немного превышает 1 миллиард долларов. У них есть полные годовые цифры, которые разбивают несколько их показателей, включая свободный денежный поток. Но это не то, что мы используем для определения того, будет ли удар, а вместо этого мы смотрим на оценки аналитиков. И поэтому давайте сделаем это тоже. С квартальной точки зрения, мы можем увидеть, что касается выручки, аналитики оценивают ее от 1,79 миллиарда до 1,87 миллиарда. И в эти дни Palunteer охватывают довольно много аналитиков. Сейчас 24, которые сделали прогнозы. Прошу прощения, 25 на месяц июнь. Вы можете видеть, что у Palunteer длинная, длинная серия ударов по выручке, и этот квартал не будет исключением. Я на самом деле ожидаю большего, чем ожидают аналитики. И поэтому верхняя граница составляет 1,876. Я думаю, что они могут достичь этого. У меня 1,85, что составляет 84% роста год к году. Теперь, если мы посмотрим на выручку, давайте сделаем это вместо оценок. Кстати, этот инструмент — Fiscal AI. Он является спонсором видео. Действительно, действительно полезный инструмент для использования, и есть ссылка ниже, чтобы дать вам бесплатную пробную неделю, а также сэкономить вам 15%, если вы решите использовать инструмент. Он также отлично подходит во время отчетности, потому что эти цифры выходят. Мы смотрим, например, на финансовые показатели. Мы посмотрим на все эти цифры через мгновение, но даже KPI, как правило, выходят очень быстро, а обычные финансовые показатели большинства крупных компаний выходят в течение, знаете ли, в течение часа, обычно даже в течение минут. Так что здорово иметь возможность быстро взглянуть на это. Итак, давайте посмотрим на выручку конкретно. Итак, позвольте мне удалить все эти метрики, которые мы посмотрим через мгновение. Мы можем увидеть, что у нас есть разбивка между коммерческой и государственной выручкой. Теперь, что есть что и что делает что, не имеет большого значения прямо здесь, но мы можем увидеть, конечно, что это в годовом исчислении, а в квартальном исчислении — просто это огромное ускорение с точки зрения основного бизнеса. Итак, мы снова смотрим на 1,85 миллиарда. Так что это будет 84% роста год к году. И что именно подпитывает это для Palanteer? Ну, одно — это не слишком безумно для меня говорить, что он будет расти на 84%, когда он вырос на 85% в прошлом квартале. Это замедление? Трудно смотреть на компанию такого масштаба и говорить: «Эй, 84% — это медленно». Вызовет ли это замедление крах цены акций? Нет, абсолютно нет. И они могли бы, я думаю, если я ошибаюсь здесь, я ошибусь в лучшую сторону. Так что они могли бы выйти с 86-87%. Трудно оценить точные цифры, но причина, по которой я думаю, что выручка так сильно увеличится, заключается в нескольких факторах. Итак, один, о котором мы всегда говорим, и на который мы хотим обратить внимание, — это вместо того, чтобы просто разбивать эти цифры, давайте посмотрим на чистый доллар удержания. Итак, в разделе «Сегменты и KPI» это часто используется для компаний, предоставляющих программное обеспечение как услугу. Иногда это называется чистым удержанием выручки вместо чистого удержания долларов. Для Palunteer они измеряют это немного по-другому. Давайте посмотрим на это в квартальном исчислении. И да, вот оно. Итак, для Palunteer это мера для людей, которые были клиентами Palunteer по крайней мере один год, и они подписали продление или расширение в какой-то момент. Теперь, что произойдет в этом квартале, это то, что мы видим, они увеличивались каждый квартал. Я не думаю, что этот квартал будет отличаться. И это то, что очень трудно оценить, но в самом квартальном отчете за прошлый квартал они говорили об этом огромном росте, который произошел с точки зрения выручки. И есть много причин для этого, когда люди говорят: «Эй, все, что мы делаем с ИИ, просто не работает. Давайте просто обратимся к Palunteer». И это произошло год назад. В результате чистое удержание долларов, вероятно, взорвется. Я на самом деле предполагаю 158% год к году, что просто невероятный рост. Но опять же, это связано с тем, как Paltor разбивает эти цифры. Когда кто-то был клиентом менее года, неважно, какие расширения или продления вы подписали, они не включают вас в чистое удержание долларов. Некоторые из этих клиентов подписали расширения и продления. Трудно точно сказать, что это такое или как это выглядит, но 158% год к году. Я думаю, что это может быть самым высоким показателем, которого они достигли, вообще. Может быть, за все время их существования. Я не уверен. Нам придется посмотреть, как поступят другие цифры. Мы также видим некоторые признаки в плане их бизнеса. Если мы посмотрим на другие финансовые показатели в разделе KPI, позвольте мне быстро удалить чистое удержание долларов. И мы можем увидеть здесь, мы сделаем краткосрочные, долгосрочные, мы также сделаем выставление счетов. Нам не нужно делать общее там. Ну, мы также можем посмотреть на количество клиентов. Итак, давайте разберем их по отдельности, потому что все это влияет на выручку, и мы поговорим о некоторых контрактах, если они захотят. Итак, мы можем убедиться, что мы все еще в квартальном режиме, чтобы мы могли видеть это немного точнее. Вы можете видеть этот огромный рост. Это с долгосрочными RPO, и Palunteer просто абсолютно преуспевает. Теперь краткосрочные также в выставлении счетов почти точно составляют 1,75 миллиарда, и поэтому мы будем ожидать почти всегда, что выручка будет выше этого. Теперь сумма, на которую они превосходят, зависит, конечно, от квартала. Есть много факторов, но я думаю, что 1,85 миллиарда — это то, что они получат в виде выручки. Долгосрочный RPO также выглядит очень, очень здоровым. И снова мы видим, что количество клиентов выросло в огромных масштабах. Мы видели более 50% роста числа клиентов за последний год и много других контрактов, которые они выиграли. Так что это одна из тех вещей, которые, знаете ли, я просто разместил примерно во время AIPCON, что около 3 месяцев назад, и там было много новых новичков, о которых сообщалось. Теперь мы уже знали, что Herz и USDA, а также Accenture были клиентами Palunteer, но было несколько новых, о которых было объявлено. Kirkland and Ellis. Это огромный многолетний контракт в сфере частного капитала. Мы увидели, конечно, больше партнерств, объявленных с такими компаниями, как Google. Не включено в это, но, конечно, не последнее — это партнерство Neotron с Palunteer и Nvidia. McCarthy Building Companies, которая является просто огромной фирмой здесь, в Соединенных Штатах, для строителей, подписала многолетний контракт на миллионы долларов. Palunteer также подписал контракт с крупнейшим страховщиком Мексики, G&P Siguros. И я всегда рад видеть, как международная выручка продолжает расти и расширяться. Все это было объявлено во время AIPCON. И у нас было ряд других коммерческих контрактов, которые были заключены до апреля, но только с апреля произошло много активности на федеральной стороне. На коммерческой стороне мы также видели много контрактов C. Мы можем перейти на эту веб-страницу и посмотреть. Они не делают. Одна из лучших вещей, которую можно сделать, — это посмотреть на фактическую дату присуждения. Но независимо от периода выполнения, который также может быть полезен, чтобы вы не выбирали контракты, которые были заключены, скажем, 20 лет назад, не 20 лет назад для Palanteer, очевидно, но много лет назад. Так что они выиграли, вы можете видеть много различных наград, которые они выиграли. Некоторые из упомянутых, которые выделялись для меня с апреля. В начале года у них было несколько различных миллиардных контрактов, которые были заключены. Часть выручки они начали получать в первом квартале. Но все эти или почти все эти контракты начались во втором квартале, по крайней мере, частично. У нас была модернизация данных FAA, которая является контрактом с единственным источником. одно из нескольких пакетных соглашений о закупках. Одно на 300 миллионов долларов с USDA и другое с Министерством внутренней безопасности на 45 миллионов долларов. Это не были все, все Соединенные Штаты. У нас был контракт с Министерством обороны Великобритании, крупный контракт, который фактически начал выплачиваться в этом квартале. Это трехлетний контракт на 240 миллионов фунтов стерлингов, один с DHS. Это годовой контракт на 86,3 миллиона долларов. Некоторые более мелкие, такие как с USDA, Национальным институтом здравоохранения, NASA. И да, их просто целый рой. Этот бизнес просто отлично работает по всем направлениям. И я всегда, как я уже упоминал, люблю видеть международный рост. И надеюсь, что это продолжится для Palanteer. Конечно, это было объявлено в январе. И вот тот, который был крупнее из этих, пакетное соглашение о закупках USDA. Так что это не гарантирует 300 миллионов долларов. Это до 300 миллионов долларов. Это немного отличается от контрактов с неопределенным объемом поставок, которые они выиграли в прошлом. Это правительственный тип вещи. Но независимо от этого, Palunteer сам будет расти где-то около 85% год к году. Снова, снова, мой прогноз — 84%, подпитываемый огромным показателем чистого удержания долларов, который мы видим, растущим до 158%. Что это на самом деле означает для нижней строки? Вот что нам нужно посмотреть. Итак, давайте посмотрим на эти цифры тоже. И давайте вернемся сюда, и мы очистим все эти цифры. Удалить все метрики. И давайте посмотрим сначала на оценки, а затем на EPS. Сделаем это. И в квартальном исчислении аналитики оценивают EPS в 35 центов. Так что это немного более широкий диапазон, чем то, что мы видели в прошлом. Конечно, чем дальше вы идете, тем больше диапазон. Есть 24 аналитика, которые смотрят. Некоторые до 40 центов. Самый низкий, конечно, до 33 центов. Я на самом деле думаю, что они не превзойдут так сильно, как вы могли бы ожидать от моей цифры выручки. Я думаю, что они получат 38 центов. Опять же, я думаю, что если я ошибусь, то это будет то, что они достигнут верхней границы этого. Но причина, по которой есть несколько причин. Итак, если мы снова посмотрим на финансовые показатели, один из выдающихся показателей прошлого квартала, который, я думаю, нам нужно быть осторожными, предполагая, что он будет продолжаться так, это валовая прибыль. Позвольте мне также показать цифру выручки, потому что это рассказывает историю. И вы снова видите, что люди ожидают от этого следующего квартала. Итак, валовая прибыль обычно, если вы такая большая компания, и вы так быстро наращиваете выручку, снова 85% год к году в прошлом квартале, этот квартал почти такой же, обычно вам приходится жертвовать маржой ради этого, поэтому вы продаете с более низкой маржой в целом, чтобы получить более высокую выручку, не всегда неправильно делать это, это может помочь вам выиграть рынок. Делать противоположное. Я имею в виду, это не огромное увеличение более чем на 78%. Это 86%, что просто потрясающе. Я бы не догадался, что это было одной из цифр прошлого квартала, которая меня больше всего шокировала. Это действительно рассказывает историю, поскольку они стали публичной компанией, они продолжают улучшать свой профиль маржи. Теперь я ожидаю, что маржа, я не могу смотреть на это и на тот рост, который они показывают, и говорить: «Да, они получат 87% или более валовой маржи». Если они это сделают, боже мой, даже самые оптимистичные из этих цифр EPS, вероятно, ошибочны. Так что я прихожу с 38, ожидая профиля маржи ближе к 85%. Все еще абсолютно фантастично, но не совсем 87 или 86,8, которые мы видели в прошлом квартале. Это просто очень трудно. Теперь еще одна цифра, которая, я думаю, действительно показывает сигнал относительно того, что поступает в нижнюю строку, — это, конечно, свободный денежный поток. Итак, давайте посмотрим на цифры свободного денежного потока. И я оставил выручку там не просто так. Свободный денежный поток здесь будет превышать миллиард долларов. Аналитики ожидают 1,109 миллиарда в целом. И что действительно делает это впечатляющим, Карп отметил это, кстати, в прошлом году, год назад, общая выручка, это не просто их чистая прибыль. Это не их свободный денежный поток. Общая выручка год назад от этого отчета, который они выпускают, составляла чуть более миллиарда долларов. Они достигли этого впервые. Теперь их свободный денежный поток через год выше, чем их выручка в прошлом году. Это на самом деле безумие и дикость, особенно если они получат число, которое у меня есть для Palanteer. Я на самом деле думаю, что у них будет 1,15 миллиарда долларов свободного денежного потока. Но да, там широкий диапазон. Аналитики также прогнозировали, что немного меньше людей фактически смотрят на прогнозирование свободного денежного потока. Обычно, давайте посмотрим на цифры. Да, у нас всего 10. Так что относитесь к этим цифрам с осторожностью, но вы можете видеть этот диапазон прямо там. Вы можете видеть, что исторически Palantir имеет тенденцию превосходить это. Некоторые из этих цифр, кстати, абсолютно смешные. Но чем больше цифр мы получаем, тем больше аналитиков я охватываю, тем ближе, я думаю, они будут. Но я думаю, что мы выйдем выше этой оценки. И, но независимо от этого, это будет абсолютно фантастический квартал. Теперь еще одна вещь, которую стоит отметить в отношении Palanteer, это то, что Алекс Карп сказал на самом квартальном отчете. Карп указал на 100% рост в США год к году. Конечно, они уже делают это в этом году. Они, похоже, сделают это и в следующем году. Это было в интервью CNBC, которое он обычно дает примерно в то же время. Иногда оно также предварительно записано. И он сказал: «Я планирую увеличить продажи на 100% в следующем году», о чем они не хотят говорить. Я не верю, что это относится только к США, но это сказано США и коммерческий сектор, что сигнализирует о продолжающемся ускорении. Если бы Palenter росла на 20% или 30% год к году, люди бы смеялись над этим. Трудно сделать это, когда они растут на 85%, а чистое удержание долларов просто потрясающее. Так что они очень хорошо позиционированы в этом квартале. Что я ожидаю, что сделает цена акций? Ну, я думаю, что сейчас происходит несколько вещей, которые на самом деле способствуют росту цены акций. Теперь это может быть не более высокая цена акций сразу после отчетности. Может быть, даже не на этой неделе, но я думаю, что к следующему кварталу мы, вероятно, увидим более высокую цену. Часть этого, конечно, заключается в том, что к тому времени, когда мы отчитаемся в следующем году или осенью, мы будем отчитываться после выборов или примерно во время завершения выборов, что является огромным, огромным делом. Всегда есть сезонность середины срока. Но помимо этого, Palunteer, кажется, появляется в это время, когда многие SAS-имена, предоставляющие программное обеспечение как услугу, начинают получать некоторую премию и привлекать внимание, и тогда мы можем посмотреть на сами мультипликаторы. Давайте уберем все это и вместо этого сосредоточимся на некоторых из этих коэффициентов. Мы сделаем цену к прибыли. Мы сделаем PI, а не доходность свободного денежного потока. Давайте, возможно, я сделаю форвардную оценку вместо этого. Это имело больше смысла. Форвардная цена к прибыли и форвардная цена к свободному денежному потоку. Так что вы можете видеть, и нам нужно быстро убрать эти цифры, просто потому, что мы не смотрим на отрицательные значения. Давайте перейдем к декабрю 2021 года, и отлично. Мы можем увидеть этот огромный всплеск здесь, и мы разберем оба. Ну, давайте оставим это здесь. С точки зрения форвардной цены к прибыли, мы скроем это на данный момент. Это, очевидно, не так низко, как было в прошлом. Были времена, когда она торговалась по форвардной цене к прибыли около 30-х, около 40-х годов, но это также было, когда компания росла гораздо, гораздо медленнее. Прямо сейчас это не дешево, 72 цена к прибыли, но опять же, учитывая прибыль, которую мы ожидаем увидеть, это на самом деле значительно снизится. Она становится намного привлекательнее, чем там, где она была, когда торговалась в 200-х годах цена к прибыли. И поэтому, она очень дешевая? Нет. Даже коэффициент PEG очень дешевый? Нет, совсем нет. Но это премиальная компания, которая отлично работает. Я не думаю, что мы должны ожидать, знаете ли, как 24 цена к прибыли. Теперь это коэффициент цены к свободному денежному потоку. Опять же, Palunteer абсолютно печатает свободный денежный поток. Мы можем видеть, что исторически он не так уж сильно отличается от того, каким он был в прошлом. Мы можем видеть, что цена к свободному денежному потоку в прошлом упала примерно до 40 в 2023 году, когда все только начинало набирать обороты для этого момента с ИИ, и мы видели, как это взлетело и пошло вверх. Этот форвардный коэффициент цены к свободному денежному потоку составлял около 30. Мы можем видеть, что в медвежьем рынке в 2022 году снова было около 30. Я бы не ожидал, знаете ли, что это снизится, даже несмотря на то, что мы покажем потрясающие и удивительные цифры свободного денежного потока в течение оставшейся части года. Они прогнозируют более 4 миллиардов долларов свободного денежного потока за весь год. Но это то, где это выглядит очень привлекательно прямо сейчас на уровне 58,85. Если мы увидим цену акций, которая немного упадет на отчетности, если это произойдет, я не думаю, что это обязательно произойдет. А также этот огромный показатель свободного денежного потока. Если вы увидите свободный денежный поток около 40 для Palanteer, это не просто станет покупкой в моем понимании, это станет кричащей покупкой. Я не думаю, что мы еще там, но я был бы очень, очень заинтересован, если бы мы вернулись к этому уровню. Все еще очень заинтересован тем, где он находится прямо здесь. Но, опять же, у меня нет наличных, так что если мне придется что-то купить, мне придется что-то продать. Но это имя, где я не против этого сделать, потому что я думаю, что это компания поколения, которая просто продолжит работать невероятно хорошо. В любом случае, вот что я вижу с Palunteer. Еще один тройной удар. Да, они также повысят прогноз. Долгосрочная и краткосрочная перспектива компании выглядит очень, очень радужно. Даже некоторые слабые места, такие как международная выручка, похоже, увеличиваются. Они могут даже показать около 30% роста год к году для международной коммерческой выручки, которая в прошлом квартале была в районе 20%. Это немного ускоряется. Не самый удивительный показатель, не самый впечатляющий, но у каждой компании есть области, которые немного слабее других. Если ваша самая слабая область растет более чем на 25% год к году, вы в порядке как бизнес. Итак, в любом случае, дайте мне знать, чего вы ожидаете от отчетности. Если есть что-то, о чем я не говорил конкретно, или если вы видите, что цифры поступают очень, очень по-другому, я хотел бы услышать это. А также, если вы сидите в стороне или ищете возможность добавить Palunteer, по какой цене, предполагая, что все пойдет хорошо с отчетностью, вы хотите войти? Я хотел бы знать. Как всегда, спасибо, ребята, за просмотр, комментирование и подписку. И до следующего раза, удачных инвестиций.