Transcription
Yani, Japonya ekonomisi kırılmaya başlıyor. Ve bunun bizim için bu kadar önemli olmasının nedeni, tüm borsa ve tüm portföylerimizin ve 401k'larımızın kısmen Japon borç parası üzerine kurulu olması ve bu paranın eve dönmesinin istenmesidir. Şimdi, yakın zamanda viral olan birkaç çok ilginç tweet vardı ve işte ne dedikleri. Alıntı, "Japonya Merkez Bankası tarafından hazırlanan önlemler milyarlarca insanın hayatını etkileyecek. Batı ülkeleri halkına en derin özürlerimi sunuyorum. Bu kişisel bir mesele değil. Tanrı'nın kutsamaları sizinle olsun." Alıntı sonu. O tweet milyonlarca görüntülenme aldı. Şimdi, bu kişinin kim olduğunu kimse gerçekten bilmiyor. Hesap Uto adıyla geçiyor. Münhasıran Japonca yayın yapıyor. Ve son birkaç aydır, bir tür piyasa kahini ve Japonya Merkez Bankası içeriden biri olarak bir itibar geliştirdiler, çünkü yayınladıkları şeyler doğru çıkıyor. Yani ilk gönderiden 12 gün sonra tekrar gönderi yaptılar. Alıntı, "Japonya'nın serveti ne pahasına olursa olsun anavatanına dönüyor. Japonya Merkez Bankası böyle karar verdi." Bu gönderi de milyonlarca ve milyonlarca görüntülenme aldı. Ve sonra geçen hafta üçüncü kez gönderi yaptılar. Alıntı, "Madde 589, hayal ettiğinizden çok daha sık alıntılanacaktır. Yabancı borçlular, geçmiş onayların gelecekteki finansmanı garanti edeceğini varsaymamalıdır. Japonya aracılığıyla yeniden finansman yapmaya devam edebileceklerini düşünen tüm borçlulara bir uyarı. Madde 589 evrenseldir." Alıntı sonu. Madde 589'u videonun ilerleyen kısımlarında açıklayacağım çünkü bu tweetler viral olurken Japonya ekonomisi bir şekilde kırılmaya başladı. Örneğin, Japon yeni dolar karşısında yaklaşık 40 yılın en düşük seviyesine indi. Japonya'nın devlet tahvili getirileri, yani faiz oranları çok yükseldi ve bu genellikle yalnızca gelişmekte olan piyasalarda, borç krizinde olduklarında olur. Bu, dünyanın en büyük alacaklı ülkesine olmamalı. Japonya daha sonra para birimini savunmak için 73 milyar dolar harcadı ve faiz oranlarını 1995'ten beri görmediğimiz seviyelere çıkardı. Ancak bu 73 milyar doları harcamasına ve faiz oranlarını yükseltmesine rağmen, yen'e yardımcı olmadı. Bu da onların şimdi modern dünyanın tarihinde daha önce hiç yapmadıkları bir şeyi yapmalarının nedeni, yani Japonya'nın parasının eve dönmesini istemesi. Neden? Çünkü Japonya temelde tahvil piyasasını mı yoksa para birimini, parasını mı kurtarmak istediği arasında seçim yapmaya zorlanıyor. Yani bu videoda, madde 589 gibi bu şifreli mesajların ne anlama geldiğini, Japonya'nın servetinin eve dönmesinin ne anlama gelebileceğini, neden kendi sabit coin yasalarını çıkardıklarını ve nihayetinde tüm bunların Amerika Birleşik Devletleri ve kendi yatırımlarımız için ne anlama geldiğini açıklamaya çalışacağım. Yani, bunu söyledikten sonra, başlayalım. Merhaba, adım Andre Jick. Umarım iyisindir. Finans için gel ve Japonya ekonomisi için kal. Şimdi, ekonominin o sinir bozucu dünyasında, iki tür ekonomi olması gerektiği söylenir, ancak gerçekte aslında dört tane vardır. Gelişmiş, gelişmemiş, Arjantin ve Japonya. Ve bunun nedeni, Japonya'nın ekonominin her kuralını yıkmış olması ve yine de bir şekilde paçasını kurtarmış olmasıdır. Çünkü Japonya'nın ekonomisinin büyüklüğüne oranla kamu borcu, dünyanın en gelişmiş ülkesinden daha fazladır, GSYİH'nın %200'ünden fazladır. Temel olarak, bu, Japonya'nın Yunanistan çöktüğündeki borcundan daha fazla borcu olduğu anlamına gelir. Hiperenflasyon yaşamış herhangi bir ülkeden daha fazla borçları var. Yani herhangi bir ders kitabı, böyle bir ülkenin on yıllar önce çökmesi gerektiğini söyler. Ama Japonya bir şekilde çökmedi. Şimdi, 1980'lerde Japonya, mucize bir ekonomi olarak adlandırılıyordu çünkü bir noktada Tokyo'daki İmparatorluk Sarayı'nın altındaki arazi, Kaliforniya'daki tüm gayrimenkulden daha değerliydi. Ve sonra 90'ların başında, o balon patladı ve Japonya, hiçbir modern ekonominin daha önce deneyimlemediği bir şeye girdi, bu da otuz yıllık deflasyondu. Şeylerin fiyatı artmadı ve gelirleri artmadı. Bu yüzden bunu savaşmak için Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını sıfıra indirdi ve temelde 30 yıl boyunca orada bıraktı. Japonya'da para borç almak için temelde ücretsiz hale geldi. Ve para borç almak ücretsiz olduğunda, GSYİH'ya göre %200 borç, bu borcun faiz maliyeti temelde hiçbir şey olmadığı için gerçekten önemli değildir. Şimdi, Japonya'nın neden hiç çökmediğinin ikinci bir nedeni var, çünkü tüm bu parayı kime borçlu. Görüyorsunuz, Yunanistan çöktüğünde, yabancılara borçluydu. Arjantin temerrüde düştüğünde, yabancılara borçluydu. yabancı ülkeler ve yatırımcılar panik yapar. Paniklediklerinde varlıklarını satarlar ve o zaman o ülke için oyun biter. Ama Japonya, borcu Japonya'ya borçlu. Japonya Merkez Bankası, Japon devlet tahvillerinin yaklaşık %48'ini elinde bulunduruyor. Yani merkez bankası kelimenin tam anlamıyla kendi devlet borcunun yarısına sahip. Japon sigorta şirketleri başka bir %20'sini, Japon bankaları %14'ünü elinde tutuyor ve yabancılar %8'den azına sahip. Şimdi, bunun Batı ülkeleri için neden bu kadar önemli olduğu burada. Dünyanın geri kalanı son 20 yılı para basarak geçirirken, Japonya bunu yapmadı. 2004'ten bu yana, ABD para arzı yaklaşık %280 büyüdü. Kanada %370 büyüdü. Ama Japonya sadece %90 büyüdü. Japonya, parasını nispeten kıt tutan ve faiz oranlarını sıfırda tutan dünyadaki tek büyük ekonomiydi. Bu kombinasyon, yen carry trade adı verilen bir şey yarattı. Şimdi yen carry trade, bir hedge fonu, banka veya yatırımcıysanız, %0 faizle yen borç alabilir, bunu dolara çevirebilir, dünyada sıfırdan daha fazla ödeme yapan hemen hemen her şeyi satın alabilirdiniz. Yani ABD hazineleri %4-5 ödeyenleri satın alabilirdiniz. Teknoloji hisselerini, Bitcoin'i, istediğiniz herhangi bir şeyi satın alabilirdiniz ve bedava para kazanırdınız. Bu, borç alınan Japon parasıyla finanse edilen dünya çapında trilyonlarca dolarlık yatırım değerinde olduğu tahmin ediliyor. Yani Japonya da buna dahil olmak istedi. Bu yüzden Japonya, tasarruflarını denizaşırı ülkelere götürdü, çünkü 30 yıl boyunca Japonya'da satın alınmaya değer hiçbir şey yoktu. Japon emeklilik fonları, sigorta şirketleri, bankalar, haneler, hepsi o faizi almak için paralarını denizaşırı ülkelere gönderdiler. Ve bu süreçte Japonya, ABD devlet borcunun dünyanın en büyük yabancı sahibi oldu, yaklaşık bir trilyon dolardan fazla ABD hazinesi tutuyordu. Örneğin, dünyanın en büyük emeklilik fonu olan Japonya'nın emeklilik fonu GPIF, ABD tahvilleri ve hisse senetlerinde yüz milyarlarca dolara sahip. Yani şöyle düşünün. ABD para borç aldığında, teknoloji hisseleri yükseldiğinde, Bitcoin yükseldiğinde, bu sürecin bir yerinde kısmen Japon parasıyla finanse edildiği güçlü bir olasılık var. Ama unutmayın, bu sadece faiz oranları sıfır olduğu için işe yarıyor. Artık sıfır değiller. Japonya'nın faiz oranları artıyor. Ve bunun yüzünden ekonomi kırılmaya başlıyor. Açıklayayım. Şimdi, bunu açıklamadan önce, izleyen birçok insan, bir sürü engelden geçmeden veya şüpheli platformlar hakkında endişelenmeden kripto alıp satmayı ve tutmayı anlamaya çalışıyor. Ve işte burada SoFi devreye giriyor. Sofi Kripto geri döndü. Ve ilginç olan, perakende müşterilerinin 25'ten fazla kripto para birimi alıp satıp tutabildiği ilk ulusal charter bankası olmaları. Ve bu, bankanın güvenceleriyle federal olarak düzenlenen bir platformda Bitcoin, Ethereum ve Solana gibi varlıklara, hepsi de çek, tasarruf ve yatırım hesaplarınızla aynı uygulama içinde erişebileceğiniz anlamına gelir. Yani her şey tek bir yerde. Şimdi, tabii ki, kripto doğası gereği risklidir ve finansal durumunuz için doğru olduğundan emin olmanız gerekir. Ancak ulusal bir banka charter'ı altında faaliyet gösteren bir platformda kriptoya maruz kalmak isteyen biriyseniz, bu büyük bir olaydır. Aşağıdaki bağlantımı kullanarak bir hesap açabilirsiniz. Ayrıca bu videonun açıklamasının en üstünde de bağlantıyı bulacaksınız, bu yüzden bulmak da kolaydır. Daha fazla bilgi edinmek ve kripto yolculuğunuza başlamak için sofi.com/andre adresine gidin. Bu bölümü sponsor ettiğiniz için teşekkürler SoFi. Ve şimdi, geri dönelim. Yani, Japonya ekonomisi işte böyle kırılmaya başlıyor. %0 faiz oranlarının yalnızca Japonya'nın içinde bulunduğu koşullar, yani Japonya'daki fiyatlar asla artmadığı için mümkün olduğunu unutmayın. Bu da enflasyon sıfır olduğunda, faiz oranlarınızı sonsuza dek sıfırda tutabileceğiniz anlamına gelir, çünkü herkes mutludur. Hükümet sınırsız borcu bedavaya taşıyabilir. dünya ucuz para borçlanmaya devam edebilir. Herkes zenginleşiyor ve kimse şikayet etmiyor. Tamam, o zaman ne değişti? Faiz oranlarını neden yükseltmek zorunda kaldılar? Bunun nedeni 2020'de olan bir şey. Pandemi, piyasaya trilyonlarca dolar akmasına neden oldu. Kırık tedarik zincirleri vardı, değil mi? Enerji fiyatları çok yükseldi ve tüm dünya enflasyon yaşadı. 2022'ye gelindiğinde, Japonya on yıllardır ilk kez %2 enflasyon yaşadı. Yani Japonya Merkez Bankası şöyle diyor: "Tamam, biraz enflasyonumuz var. Ne yapmalıyız?" Diğer tüm ülkeler enflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını yükseltiyor. Ah, bakın, ABD faiz oranlarını %5'e çıkardı. Bu çok. Avrupa yapıyor. Kanada yapıyor. Ne yapmalıyız? Biliyorum. Faiz oranlarını yükseltmeyelim. Ayrıca GSYİH'ya göre %200 borcumuz var. Hiçbir şey yapmayalım. Tekneyi sallamayalım. Japonya faiz oranlarını sıfırda tuttu ve enflasyonun geçmesini umdu. Bu karar paralarını, yani yen'i kırmaya başladı. Çünkü ABD'nin nakitte %5 ödediğini ve Japonya'nın sıfır ödediğini düşünün. Olan şey, paranın yen'den dolara akmaya devam etmesi. Yen'e talep yok. Yani yen'in gücü, dolar başına yaklaşık 110'dan 150'ye, sonra 160'a düştü. Ülke kendi kendine yeten olsaydı bu işe yaramaya devam edebilirdi, değil mi? Ama Japonya'nın neredeyse hiç doğal kaynağı yok. Tartışmasız dünyanın en iyi kültürünü yaratıyorlar, değil mi? En iyi yemek ve Pokémon kartları. Ve şahsen Japonya'yı seviyorum, ama kendi petrolünü üretmiyorlar, değil mi? Enerjilerinin neredeyse tamamını ithal ediyorlar ve hepsi dolarla fiyatlandırılıyor. Yani çöken bir yen, Japonya'nın dünyadan satın aldığı her şeyin kendileri için daha pahalı hale gelmesi anlamına gelir, bu da daha fazla enflasyon anlamına gelir, bu da yen üzerindeki baskıyı artırır. Ve tüm bu baskı sonunda ekonomistlerin Japonya'ya asla olmayacağını düşündükleri en büyük değişikliğe yol açar. Bu değişiklik psikolojilerinde ve kültürlerinde bir değişiklikti. Bu ne anlama geliyor? Bu, insanların artık maaş zammı istemesi anlamına gelir. Görüyorsunuz, 30 yıldır Japon işçiler hiç maaş zammı istemediler çünkü çoğunlukla bu Batı'ya özgü bir fikir çünkü fiyatları hiç artmadı. Peki neden maaş zammına ihtiyaç duysunlar ki? %0 enflasyon, Japonya'nın maaş zammı ihtiyacını dondurdu. Ancak enflasyon başladığında, işçiler bu maaş zamlarını talep etmeye başladılar ve onları almaya başladılar. Hatta otuz yılı aşkın süredir en büyük maaş zamlarını aldılar. Ve ücretler ve fiyatlar birbirini kovalamaya başladığında, o cini şişeye geri koymak gerçekten zordur. Ama sonra işler daha da kötüleşti çünkü dünya Orta Doğu'daki savaştan bir petrol şoku yaşadı, enerji maliyetlerini daha da yükseltti. Ve Tokyo'da daha fazla para harcamak isteyen yeni bir hükümet geldi, yani zaten inanılmaz derecede yüksek bir borç GSYİH oranına sahipken daha fazla tahvil, yani daha fazla borç ihraç etmek istediler. Yani şimdi Japonya bir yol ayrımında. İki seçenekleri var. Seçenek bir, oranları sıfırda tutmak, yüksek borç seviyelerini yönetilebilir tutmak ve yen'in yok olmasını izlemek. Tamam mı? Emeklilerin birikimlerini enflasyonun yemesini izlemek. Temel olarak, birikimci bir ülkenin her ay daha fakirleşmesini izlemek. Bu seçenek sonunda bir devrime yol açabilir. Yani, seçenek ikiniz var, yen'i kurtarmak için faiz oranlarını artırmak. İkinci seçeneği seçmek, GSYİH'ya göre %200 borcun gerçek faiz biriktirmeye başladığı anlamına gelir. 30 yıldır uyuyan tahvil piyasası uyanmaya başlar. Japonya Merkez Bankası, unutmayın, bu tahvillerin yarısına sahip. Yani kendi bilançolarında kayıplar yaşamaya başlayacaklar. Çok yüksek borç seviyeleri için faiz ödemeye başlamaları gerekiyor. Şimdi, her şeyin eskisi gibi kaldığı üçüncü bir seçenek yok. Yani seçenek para birimini kurtarmak veya tahvil piyasasını kurtarmak. Tamam, birini seçin. Ancak ilginç olan, Japonya'nın aslında üçüncü bir seçeneği denemiş olması, faiz oranlarını biraz artırması ve çok müdahale etmesi ve her iki dünyanın da en kötüsünü elde etmesi. Yen düşmeye başladı ve tahvil getirileri çok yükseldi. Yani hem piyasaları, hem paraları hem de tahvil piyasaları aynı anda kırıldı. Bu kırılmanın nasıl göründüğünü size göstereyim. Öncelikle, bu bölümün oldukça karmaşık olacağını söylemek istiyorum, bu yüzden benimle kalın, çünkü sonunda çok daha mantıklı olacaktır. Ama paralarının kırılmasıyla, yani yen ile başlayayım. Bu videoyu hazırladığım sırada, yen dolar başına yaklaşık 160 yen civarında işlem görüyor, bu da dolar karşısında yaklaşık 40 yılın en düşük seviyesi. Ve en son bu olduğunda Ronald Reagan başkandı ve Nintendo yeni çıkmıştı. JP Morgan gibi bankalar, 164 yen'in dolar başına, Japonya'nın yen'in düşmesine izin vermeyeceği sihirli bir çizgi olduğunu söylüyor. Bugün itibarıyla bu çizgiye çok yakınız ve bu videoyu ne zaman izlediğinize bağlı olarak, bu çizgi zaten geçmiş olabilir. Yani, paraları böyle kırılıyor. Ama şimdi, tahvil piyasalarının nasıl kırıldığına bakalım. 2022'de Japonya'nın 10 yıllık devlet tahvili sadece %0,25 getiri sağladı. Çok küçük bir miktar. Bugün, yaklaşık %2,7 getiriyor, bu da sadece 4 yılda 10 kattan fazla. 30 yıllık tahvil yaklaşık %4 seviyesinde. Ve biliyorum ki bu rakamlar ABD faiz oranlarına kıyasla küçük görünüyor, ancak unutmayın, bu GSYİH'ya göre %200'den fazla borcu olan bir ülke. Bu yüzdelerin her biri, bu büyüklükteki bir borca uygulandığında faiz olarak büyük bir para miktarıdır. Ancak Japonya'da tuhaf bir paradoks da yaşanıyor. Geçen hafta, Japonya'da aynı gün iki şey oldu. Olan ilk şey, enflasyonun %1,6 gelmesiydi. Bu iyi. Japonya Merkez Bankası'nın %2'lik hedefinin altında. Bu art arda beşinci ay oldu. Olan ikinci şey ise Japon borsasının %2'den fazla düşmesiydi. Bu kötüydü. Yaklaşık 30 trilyon yen kayıp yaşandı. Ve tahvil faiz oranları da yükseldi, bu da kötü. Bu olması gerekenin tam tersi. Normalde, enflasyon düşük geldiğinde, tahviller genellikle iyi performans gösterir çünkü düşük enflasyon merkez bankalarının rahatlayabileceği anlamına gelir. ABD'de işler böyle yürüyor. Ama Japonya'da şu anda enflasyon kontrol altında görünüyor. Hedefin altında, ancak faiz oranları hala yükseliyor, bu da iyi değil. Neden? Çünkü Japonya'nın tahvil piyasası artık enflasyon üzerinden işlem yapmıyor. Daha korkutucu bir soru üzerinden işlem yapıyor, yani bu tahvilleri kim alacak, değil mi? Hükümet daha fazla harcamak istiyor, ancak piyasanın yarısına sahip olan son çare alıcısı olan Japonya Merkez Bankası, daha az harcamaya çalışıyor. Yatırımcılar arzı görüyorlar ve onu tutmak için daha fazla ödeme talep ediyorlar, değil mi? Çünkü onlar için daha riskli. "Enflasyonun ne dediği umurumda değil. Bana daha fazla faiz öde" diyorlar. İşte bu yüzden dünyanın yatırımcıları büyük bir kaldıraçla Japonya'ya karşı bahis oynuyor. Buna bir bak. Japon yenine yapılan hedge fonu bahislerinin 18 yıllık verilerini görüyorsunuz. Bu veriler, büyük hedge fonlarının açıklanan gerçek pozisyonlarını yayınlayan CFTC'den geliyor. Bu grafik bize, bu çizgi sıfırın üzerindeyken, hedge fonlarının yen üzerine bahis oynadığını gösteriyor. Yen'in yükseleceğini düşünüyorlar. Sıfırın altındayken, ona karşı bahis oynuyorlar. Yani bu çizgi ne kadar aşağı inerse, yen'i açığa satan para o kadar fazladır. Şimdi, bugün bulunduğumuz yere bakın. Hepsi buraya kadar indik, değil mi? Bu yaklaşık -150.000 sözleşme. Dolar bazında, yen'e karşı yaklaşık 11-12 milyar dolarlık bahis var, ancak bu sadece görünen kısım. Para birimi ticaretinin çoğu, bu verilerde hiç görünmeyen bankalar arasındaki özel anlaşmalarda gerçekleşir. Yani, bunu gösteremem çünkü elimizde yok, ama bu buzdağının sadece görünen kısmı olabilir. Yani şu anda hepsi yaptıkları şey yen borç almak. Yen'i açığa satıyorlar çünkü Japonya'nın bunu durdurmaya çaresiz olduğunu varsayıyorlar. Şimdi, Japonya Merkez Bankası tüm bunları görüyor ve ne yapıyorlar? Pekala, onunla savaşmaya çalıştılar. Nisan ve Mayıs aylarında Japonya Maliye Bakanlığı, kendi para birimi olan yen'i satın almak için 73 milyar dolar harcadı. Ve yaklaşık 3 hafta işe yaradı. Yen yükseldi ve sonra tekrar düştü. Ardından Haziran ayında Japonya Merkez Bankası oranları %1'e çıkardı ve yen düştü. Her neyse, bir ekonomist, ekonominiz hala ucuz parayla işlerken bunu yapmanın, diğer ayağınızı gaz pedalında tutarken frene dokunmak gibi olduğunu söyledi. Fren balatalarını yakacaksınız ve araba durmayacak. Şimdi, Japonya'nın hala bu büyüklükte 15 müdahale daha yapacak parası var, ancak kullanmıyorlar. Kullanmıyorlar çünkü Japonya, kendi para birimini satın alarak para birimini savunamayacağını anladı. her müdahale sadece açığa satanlara daha fazla yakıt verecek. Yani Japonya'nın yen'in gerçekten yükselmesini ve güçlenmesini istiyorsa, yen'i satın almasına gerek yok. Tek yapması gereken paranın nerede yaşadığını değiştirmek. Ve bu yüzden Japonya'nın politikası, servetinin anavatanına dönmesidir. Yani, ekonomide paranın eve dönmesi için resmi bir kelime var ve buna aslında repatriasyon deniyor. Ve bunun olduğunu nasıl biliyoruz? Çünkü bir nesilde ilk kez, Japon tahvilleri gerçekten bir şeyler ödüyor. 30 yıllık tahvil şu anda yaklaşık %4 getiriyor. Bu da, 30 yıl sonra ilk kez, bir Japon emeklilik fonunun veya sigorta şirketinin bir Japon devlet tahviline bakıp şöyle diyebileceği anlamına gelir: "Hey, belki de paramızı buraya koymalıyız, evde kendi para birimimde, döviz kuru riski olmadan garantili bir getiri elde ettiğim yerde." 80'lerden beri ilk kez Japon parasının eve dönmesi mantıklı hale geliyor. Şimdi, 10 Temmuz'da Japon hükümeti bu konuda bir duyuru yaptı. Japonya'nın maliye bakanı, dünyanın en büyük emeklilik fonu olan 1,8 trilyon dolarlık hükümet emeklilik yatırım fonu GPIF'nin, yatırımlarını yabancı varlıklardan Japon varlıklarına kaydırmaya başlamasını istediğini söyledi. Şimdi, bu fon tek başına yaklaşık 230 milyar dolarlık ABD hazinesi artı yüz milyarlarca dolarlık ABD hisse senedi tutuyor. Hükümet şöyle diyor: "Tamam çocuklar, geri getirme zamanı." Ve o zaman olan şey, yen'in yükselmesi ve tahvil faizlerinin düşmesiydi. Bir aydaki en büyük düşüş. İstediği bu. Yani şimdi her Japon sigorta şirketi, her banka ve her kurum, hükümetin GPIF'ye ne söylediğini izliyor. Ve şimdi bunun neyin geleceğinin bir işareti olduğunu biliyorlar, değil mi? Paralarını hareket ettirmeye başladıklarını şimdiden görebiliyoruz. Buna bir bak. Bu, Bloomberg'den Japon yaşam ve kaza sigorta şirketlerinin uzun vadeli Japon devlet tahvili alımlarını gösteren veriler. Son iki yılın çoğunda, bu çubukların negatif olduğunu görebilirsiniz. Sigortacılar, Japon tahvillerinin net satıcısı olarak adlandırılıyordu. Ancak grafiğin en sağ tarafına bakın. Son çubuk, 3 yılın en büyük alımını gösteriyor. Sigorta şirketleri satıcılardan alıcıya döndü ve yılların en büyük alıcıları oldu. Şimdi durun. Kendi hazinelerini satın almak için parayı nereden alıyorlar o zaman? Ve cevap ABD hazineleri. ABD hazinelerini satarak, yen'e dönüştürdükleri dolar alıyorlar, yen'leri bir alıcı buluyor ve tahvilleri bir alıcı buluyor. Ve ABD varlıkları, bir satıcı buluyor. Ve işte bu bir ABD sorunu haline geliyor. İşte tüm bunların ABD'ye nasıl bağlandığı. Unutmayın, on yıllardır Japonya, ABD tahvil ihalelerinde en güvenilir müşteriydi. ABD borcunun bir numaralı yabancı sahibiydiler. Ve şimdi en büyük müşterimiz borcumuzu satın almıyor. Hatta çoğunu satmaya başlayabilirler. Daha az alıcı, ABD'nin ne yapması gerektiği anlamına gelir? Yeni müşteriler bulmak. ABD, yeni alıcıları çekmek için daha yüksek faiz oranları sunmak zorunda. Faiz oranlarının ABD'de yükselmesinin kısmen nedeni budur. Ve en önemli ABD Hazine tahviline, yani 10 yıllık tahvile bakarsanız, bu da tüketiciler olarak borçlanma maliyetlerimizi belirler, 30 yıllık ipotek gibi şeyler satın almak için, şu anda yaklaşık %4,7 ödediğini göreceksiniz. Bu tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın. Bu iyi değil. Bunun nedenlerinden biri, borcumuzun büyük bir yabancı alıcısının geri çekilmesidir. Yani, Japon varlıklarına sahip olmasanız bile, ipotek oranınız kısmen Japonya sayesinde belirleniyor. Şimdi, durun. Bu ABD'yi biraz rahatsız etmiyor mu? Sanırım edebilir. Belki de bu yüzden Japonya, II. Dünya Savaşı'ndan bu yana ilk kez kendi istihbarat teşkilatını kurmak istiyor. Belki bu hiçbir şeydir. Belki de bir şeydir. Belki de Batı'ya özür dilemekle ilgili tüm bu şifreli tweetleri görmemizin nedeni budur, değil mi? Tamam, eğer Japonya'daysanız, planınızda bir sorun var çünkü Japonya, yatırımcıların paralarıyla ne yaptığı üzerinde kontrol sahibi değil. Peki ya para eve gelmek istemezse? Ya yabancı alıcılar veya borçlular ucuz yen kredilerini sonsuza dek döndürmeye devam ederse? Madde 589, servetlerinin eve gelmesini nasıl sağlayacaklar. Şimdi, madde 589 hakkında çok derinlemesine girmeyeceğim çünkü doğrulanmış bir politika yok. Anonim hesaptan başka resmi bir açıklama yok, bu yüzden şüpheci olmalıyız. Ancak madde 589 temel olarak bir borç verenin, faiz üzerinde anlaşmaya varılmadıkça bir krediden faiz talep edemeyeceğini söylüyor, bu da aslında Japonya'nın parasının nereye gittiği üzerinde biraz daha kontrol sahibi olmasını sağlıyor. Yani serveti eve zorlamanın bir yolu bu. İkinci yol ise teşvikler yoluyla. Ve bu yüzden 10 Temmuz'da Japonya, Amerika'nın Clarity Act'inin kendi versiyonu olarak adlandırılan bir şeyi geçti, bu da Japonya'da kriptonun artık yasal olarak finansal bir varlık olarak tanındığı anlamına geliyor, bu da Japon bankalarının bu varlıkları tutabileceği anlamına geliyor. Şimdi, kripto meraklıları şöyle diyor: "Evet, XRP ve Bitcoin aya gidiyor, ama Japonya'nın kriptoyu benimsemesinin nedeni kriptoyu yükseltmeye çalışmakla hiçbir ilgisi yok. Tamamen sermayeyi eve dönmeye teşvik etmekle ilgili. Ve daha da önemlisi, kendi tahvillerini geri satın almaları için bir sistem. Örneğin, kriptoyu teşvik etmenin yollarından biri, Japon kripto servetinin offshore kaldığı %55'lik vergiden, evde düzenlenmiş borsalarına yen olarak ve vergi sistemlerine geldiği %20'ye düşürmeyi önermektir. Doğru mu? Bu insanlara serveti Japonya'ya geri döndürmeleri için bir teşvik veriyorlar. Ama daha da önemlisi, borçlarını dünyaya ve kendi şirketlerine devretmek için bir araç olarak kriptoyu kullanıyorlar. Bunu nasıl biliyoruz çünkü burada ABD'de, sabit coin şirketleri ABD devlet borcunun en büyük alıcılarından bazıları haline geldi. Ve Tether bunun bir örneği, değil mi? ABD hazinelerinin en büyük kurumsal sahibi olan bir şirket çünkü çıkardıkları her dijital dolar, ABD hazine tahvilleri gibi güvenli bir bire bir şeyle desteklenmek zorunda. Yani Japonya bu ABD modeline bakıyor ve "evet, biz de buna dahil olmalıyız, değil mi?" diyor. Yani bu, Japonya'nın sabit coinlerinin kendi devlet tahvilleriyle desteklenmesine izin verecek, bu da şimdi devasa borç miktarları için bir alıcıları olacağı anlamına geliyor. Umarım hepsi mantıklıdır. Eğer mantıklı değilse, klavyenizdeki J tuşuna basın ve tekrar izleyin. Ama, tamam, bunların hepsinin doğru olduğunu ve Japonya'nın istediği gibi çalıştığını varsayalım. Yen yükselmeye başlıyor, değil mi? Tüm açığa satanları yanlış çıkarıyor. ABD'ye ne olur? Diğer her şey eşit olduğunda, işte tarih boyunca yen güçlendikçe piyasalara olanlar. Buna bir bak. Yen'in dolar karşısındaki 30 yıllık grafiğini görüyorsunuz. Gri çubuklar resmi ABD resesyonlarıdır. Ve buradaki her kırmızı kısım, yen'in ABD dolarına göre güçlendiği zamandır. İşte olanlar. 1998'de yen sadece 3 günde %15 yükseldi. O sırada olanlar, uzun vadeli sermaye yönetiminin çöküşüydü, bu bir hedge fonu patlamasıydı, o kadar büyüktü ki Federal Rezerv bir kurtarma organize etmek zorunda kaldı. Ve o sorunun merkezinde, geri çekilen carry trade'in önceki bir versiyonu vardı. Sonra 2008'de, yen bütün yıl boyunca yükseliyor. Bu küresel finansal kriz. Dünyadaki her borç alınan yen bahsi geri çekiliyordu. Sonra 2011, rekor yen zirvesi küresel korku. 2016 Brexit, aynı şey. Mart 2020, COVID çöküşü. Yen, dünyanın geri kalanı satılırken yükseliyor. Sonra Ağustos 2024, Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını sadece biraz, %0,25 artırdı. Yen yükseldi ve carry trade'in bir kısmı geri çekilmeye başladı. Ve bir günde Japonya borsası %12 düştü. 1987'den beri en kötü gün ve ABD borsası %3 düştü. ABD'deki milyonlarca insan, ne olduğunu anlamadan o gün portföylerinin para kaybettiğini izledi. ABD'de hiçbir şey olmadı, ama Japonya'da bir şeyler oluyordu. Yani temelde bildiğimiz şey, yen her hızlı yükseldiğinde, dünyanın bir yerlerindeki piyasaların kırılmaya başladığı anlamına geliyordu. Şimdi, adil olmak gerekirse, yen'in yükselmesi bu şeylerin olmasına neden olan şey değil. Genellikle tersi olur. Bir kriz olur, borç alınan yen ticareti geri çekilir, herkes yen'i geri satın alır ve yen, diğer her şey düşerken hızla yükselir. Yani yen, küresel kaldıraç miktarının, ne kadar borçlanma yapıldığının bir vekili veya ölçüsü gibidir. Şimdi, bugün, tabii ki, yen yükselmiyor. Çok zayıf bir para. Yükselmekte zorlanıyor, kısmen dünyanın ona karşı bahis oynaması sayesinde. Ama bu sefer bu kadar farklı kılan şey, 1998'de, 2008'de, 2020'de, 2024'te yen'in yükselmesinin kasıtlı olmamasıydı. Ama bu sefer, daha güçlü bir yen plan. Yani bu videoda bahsettiğimiz her şey, yani repatriasyon, faiz artışları, madde 589 ve tüm bu söylentiler, hepsi Japon politikasının şu anki hedefinin bu çizgiyi yükseltmek, yani yen'i daha güçlü hale getirmek gibi görünüyor. Sonra ne olacağı kimsenin tahmin edemeyeceği bir şey. Nasıl hazırlandığımı ve ekonomi hakkındaki düşüncelerimi görmekle ilgileniyorsanız, bu videolar premium üye bölümünde yer alıyor, burada ana videolarıma daha erken erişim de elde edeceksiniz. Bu sizin için değerliyse, bağlantı aşağıdadır. Ve 12 ücretsiz hisse senedinizi kapmak için Weeble'a 100 dolar yatırmayı unutmayın. Bu çok uzun ve karmaşık videoyu izlediğiniz için teşekkürler. Harika bir gün geçirmenizi dilerim. Beğen tuşuna basın, henüz abone olmadıysanız abone olun. Sizi bir dahaki sefere burada görmeyi çok isterim. Kendinize iyi bakın. Ş.