Ray Dalio - The False Prophet of Finance | Full Documentary

لقد بنى أكبر صندوق تحوط في العالم من شقة بغرفتي نوم. لقد خسر كل شيء في عام 1982 وأعاد بناءه من لا شيء. لقد تنبأ بالأزمة المالية لعام 2008 قبل أي شخص تقريبًا في وول ستريت. لقد غيّر طريقة تفكير العالم بأسره في المخاطر. هذا ليس مبالغة. تستخدم صناديق التقاعد في كل قارة إطاره. ولكن داخل الإمبراطورية، كان هناك شيء آخر يُبنى. نظام مراقبة شامل. ثقافة إذلال مسجلة. فلسفة حولت الألم إلى سيطرة مطلقة. إنها ليست شركة، إنها دين. من لاعب غولف عمره 12 عامًا في لونغ آيلاند، أصبح راي داليو أقوى مدير أموال على وجه الأرض.

إنها عام 1949. أمريكا هي أغنى دولة على وجه الأرض. الحرب انتهت. المصانع تدور. الضواحي تنتشر عبر لونغ آيلاند. ولكن في جاكسون هايتس، كوينز، بعيدًا عن نوادي الجولف في مانهاتن، يولد صبي في عائلة لا تملك شيئًا من هذا. اسمه ريموند توماس دالوليو. والده، مارينو، موسيقي جاز. الكلارينيت، الساكسفون، الكوباكابانا، والدورف أستوريا. لا يعود إلى المنزل حتى الساعة 3 صباحًا. ينام حتى الظهر. والدة راي، آن، تملأ الصمت. في ليالي السبت، تخبز الكعك ويشاهدون أفلام الرعب معًا. راي طفل وحيد. لا أشقاء، قليل من الأصدقاء، وأب هو شبح أكثر من كونه مرشدًا.

في سن 12، يدخل نادي لينكس للجولف في مانهاسيت، ويعرض نفسه كلاعب غولف. ستة دولارات للحقيبة. الرجال الذين يحملون مضاربهم هم نخبة وول ستريت. يتحدثون عن الأسهم بين الضربات. الصبي يستمع. يأخذ 300 دولار من أمواله التي كسبها من حمل المضارب ويشتري أسهمًا في شركة نورث إيست إيرلاينز. شركة على وشك الإفلاس، وهي السهم الوحيد الذي سمع عنه. تحصل على عرض استحواذ. تتضاعف أمواله ثلاث مرات. يعتقد أن اللعبة سهلة. لقد فهم ما كانت العلاقات تدور حوله قبل أي شخص آخر. حتى كصبي، كان لدى داليو موهبة. ليس للدراسة، بل لقراءة الرجال الأقوياء وجعل نفسه مفيدًا لهم.

من بين لاعبي الغولف جورج وإيزابيل ليب، الملقبان بـ "الفايكنج وميسي من 740 بارك أفينيو". حفيد ميسي يتخبط عبر المدارس الداخلية. تنظر إلى لاعب الغولف المرتب الذي لديها وتعرض عليه عرضًا. رحلة لمدة ستة أسابيع إلى لندن وباريس وروما. جميع النفقات مدفوعة. كرفيق لحفيدها. يمشي الصبي من مانهاسيت عبر المعارض الأوروبية على حساب ملياردير. يعود الحفيد متحولًا. يكسب راي مقعدًا دائمًا على طاولة عائلة ليب. لكن العالم الذي فتحه ليب على وشك الاصطدام بالعالم الذي جاء منه.

بالعودة إلى لونغ آيلاند، تتشكل مأساة. راي داليو يبلغ من العمر 19 عامًا عندما تصاب والدته بنوبة قلبية في المنزل. يجدها على السرير. تموت أمامه. بعد سنوات، سيقول إنه لا يستطيع تخيل الابتسام مرة أخرى. المرأة التي كانت تخبز الكعك في ليالي السبت، والتي ملأت الصمت الذي تركه والده، رحلت. المرساة الوحيدة في حياته تُقطع. ينهي المدرسة الثانوية بمتوسط ​​درجات C. يلتحق بكلية سي دبليو بوست في لونغ آيلاند. تحت المراقبة، غير مركز، ينجرف. ثم يقدمه صديق إلى التأمل المتعالي. يبدأ في الممارسة مرتين في اليوم. شيء ما ينقر. الضباب ينجلي. تقفز درجاته إلى A. سيستمر في ممارسته لبقية حياته وسيطلق عليه السبب الأكثر أهمية لنجاحه.

بينما كان داليو يتعلم حماية عقله من الضوضاء والتشتت، يمكننا جميعًا الاستفادة من نفس الحماية لحياتنا الرقمية. كلما سافرت إلى أي مكان خارج الولايات المتحدة، فإن أحد أول الأشياء التي أقوم بها بعد الهبوط هو تشغيل شبكة VPN الخاصة بي. لهذا السبب أستخدم Private Internet Access. تخفي PIA عنوان IP الخاص بك وتشفّر اتصالك بالإنترنت عبر نفق آمن. إنها تحمي بياناتك من أعين المتطفلين، سواء كنت في المنزل، أو في مقهى، أو مسافرًا. ما يعجبني شخصيًا في PIA هو الشفافية. تطبيقاتهم مفتوحة المصدر بنسبة 100٪ وتعمل بموجب سياسة صارمة لعدم الاحتفاظ بالسجلات. وقد تم تدقيق ذلك بشكل مستقل. هذا يعني أنهم لا يتتبعون أو يخزنون نشاطك. يمكنك أيضًا الوصول إلى خوادم في 91 دولة وجميع الولايات الأمريكية الخمسين، لذلك يمكنك تصفح أو بث أو الوصول إلى المحتوى المقيد جغرافيًا بأمان أينما كنت. اشتراك واحد يغطي أجهزة غير محدودة، الكمبيوتر المحمول، الهاتف، الجهاز اللوحي، كل شيء. انتقل إلى piavpn.com/finaius للحصول على خصم 83٪. هذا فقط 2.03 دولار شهريًا بالإضافة إلى أربعة أشهر فعلية مجانًا. وهناك ضمان استعادة الأموال لمدة 30 يومًا، لذا فهو خالٍ تمامًا من المخاطر.

مع صقل عقله، بدأ الصبي الذي ضاعف أمواله ثلاث مرات في نورث إيست إيرلاينز في التداول مرة أخرى. الذهب، الذرة، فول الصويا، الخنازير، الأسهم. يستخدم اتصالاته من حمل المضارب للحصول على نصائح ورأس مال مبدئي. أصبحت الأسواق فصله الدراسي الحقيقي. كان دائمًا مرتاحًا جدًا للأرقام. حتى كرجل شاب، كان لديه كثافة انفرادية. دائمًا ما يراقب، دائمًا ما يحسب، دائمًا ما يحتفظ بالنتيجة. في صيف عام 1971، حصل جوردون ليب، ابن إيزابيل، على وظيفة لراي ككاتب مبتدئ في أرضية بورصة نيويورك. العمل شاق ويدوي، حيث يتم تمرير تذاكر التداول عبر ضجيج صراخ السماسرة. ولكن في 15 أغسطس، توقف كل شيء. سحب الرئيس نيكسون الدولار من معيار الذهب.

"لقد وجهت وزير الخزانة لاتخاذ الإجراءات اللازمة للدفاع عن الدولار ضد المضاربين. لقد وجهت السكرتير كونولي بتعليق قابلية تحويل الدولار إلى الذهب أو الأصول الاحتياطية الأخرى مؤقتًا، إلا بكميات وشروط تُحدد على أنها في مصلحة الاستقرار النقدي وفي المصلحة الفضلى للولايات المتحدة."

يتوقع راي أن تنهار الأسهم. بدلاً من ذلك، ترتفع. نهاية معيار الذهب تمنح صانعي السياسات مرونة جديدة. يحتفل السوق بما كان يجب أن يكون كارثة. علمه ذلك الوقت شيئًا ظل معه إلى الأبد. كونك ذكيًا وكونك على حق ليسا نفس الشيء. والسوق لا يهتم بما تعتقد أنه يجب أن يحدث.

في كلية هارفارد للأعمال، كان راي داليو هو الرجل الغريب. يدرس زملاؤه الميزانيات العمومية وبيانات التدفق النقدي. يقوم بتثبيت الرسوم البيانية للأسهم على جدار غرفته ويتحدث عن البيع على المكشوف. يتداول السلع بين الفصول الدراسية باستخدام اتصالاته من حمل المضارب للحصول على رأس مال. إنه مقتنع بأنه يعرف بالفعل أكثر من أساتذته. نعم، لديه هذا الغرور الفكري الذي سيجعله ناجحًا جدًا، ولكنه سيصبح أيضًا في النهاية سبب سقوطه.

بعد هارفارد، حصل داليو على وظيفة في دومينيك ودومينيك، وهي شركة وساطة. معظم صفقاته تخسر المال. ينتقل إلى شيرسون هايدن ستون، حيث يحبه عملاؤه. مجموعة من مربي الماشية في تكساس تعطيه زوجًا من قرون الثور لونغهورن كهدية شكر. لكن فمه يتحرك أسرع من حكمه. في ليلة رأس السنة الجديدة 1974، مخمورًا وغاضبًا بعد جدال، لكم رئيسه في وجهه. تم فصله على الفور. يحصل على وظيفة أخرى. لا تدوم. في مؤتمر لصناعة الماشية في كاليفورنيا، يستأجر راقصة لخلع ملابسها أثناء عرض تقديمي للعملاء. تم فصله مرة أخرى. يبلغ من العمر 25 عامًا وتم طرده من شركتين في عامين.

بلا خيارات، بدأ شركته الخاصة. يسميها بريدجووتر أسوشيتس، نسبة إلى ربط مياه التجارة الدولية. إنها ليست صندوق تحوط. إنها شركة استشارات استيراد وتصدير مكونة من رجلين تعمل خارج شقة ضيقة. عمله الأول كارثة. نفذت بريدجووتر معاملتين بالضبط في عامها الأول فشلت، وسرعان ما اختفى رأس المال. اضطر إلى طلب المال من عائلة ليب لإبقاء الأضواء مضاءة. معظم الناس، بعد فصلهم مرتين ومشاهدة فشل عملهم الأول، سيحصلون على وظيفة حقيقية. داليو لم يكن لديه هذا الجين. لم يستطع العمل لدى أي شخص آخر. يبلغ من العمر 26 عامًا، مفلس، غير قابل للتوظيف. يعيش في منزل حجري، بالكاد يستطيع تحمل تكاليفه. لكن موعد أعمى على وشك تغيير كل شيء. لأن المرأة على الجانب الآخر من الطاولة من إحدى أغنى العائلات في أمريكا. موعد أعمى رتبه صديق صديقته، مطعم في مانهاتن. عبر الطاولة تجلس باربرا جابالدوني، عاملة في متحف بعيون داكنة، وثقة هادئة، واسم عائلة لا يعني شيئًا لراي داليو بعد. باربرا هي حفيدة باربرا ويتني، ابنة جيرترود فاندربيلت ويتني، وريثة إحدى أكبر الثروات في التاريخ الأمريكي. اسم فاندربيلت كان يوماً ما يمثل ثروة تفوق خزانة الولايات المتحدة بأكملها. بنى كورنيليوس فاندربيلت إمبراطورية من السكك الحديدية والشحن. لكن أحفاده أنفقوها. قصور، حفلات، خيول. بحلول الوقت الذي قابل فيه راي باربرا، كانت الثروة تتناقص لمدة ثلاثة أجيال. عائلتها ليست فقيرة، لكنها تلعب دور الدفاع، إنها تتمسك.

يتزوج راي وباربرا في عام 1977. ينتقلون إلى منزل حجري في مانهاتن. فقط في الطابق العلوي، بريدجووتر في الطابقين السفليين. كان ذلك الزواج هو تعليمه الحقيقي. كل المال لا يفكر في الثراء، بل يفكر في عدم الإفلاس. هذا التمييز هو أساس كل ما بناه داليو. يتم إعادة ميلاد عمل الاستيراد والتصدير الفاشل كشيء جديد. شركة استشارية. العملاء مؤسسيون. صناديق التقاعد، الوقف، صناديق الثروة السيادية. الأشخاص الذين لا يريدون المقامرة. الأشخاص الذين يريدون البقاء أغنياء. تعلم راي لغة المال القديم. الآن يحتاج إلى صفقة تثبت أنه يستطيع التحدث بها. تلك الصفقة على وشك أن تدخل الباب. وستطلق راي داليو نحو ثروة ستتفوق حتى على ثروة فاندربيلت.

في عام 1980، تواجه ماكدونالدز مشكلة. تريد الشركة إطلاق منتج جديد. قطعة دجاج بحجم اللقمة، مغطاة بالبقسماط ومقلية. تباع بالملايين. لكن أسعار الدجاج تتأرجح بشكل كبير من شهر لآخر. إذا التزمت ماكدونالدز بسعر قائمة ثابت، وارتفعت تكلفة الدواجن، فإنها تخسر المال على كل قطعة ناجتس تباع عبر 3000 مطعم. الخطر كبير جدًا. الناجتس عالق على لوح أبيض. راي داليو، يعمل من الطابقين السفليين من منزله الحجري في مانهاتن، يقدم المشورة لمنتجي السلع والعملاء المؤسسيين حول كيفية إدارة هذا النوع من المخاطر بالضبط. مورد دواجن يعمل مع ماكدونالدز يجلب المشكلة إلى بابه. يرى داليو ما لا يراه أحد. الدجاجة ليست دجاجة. الدجاجة هي ذرة زائد وجبة فول الصويا زائد هامش صغير يمكن التنبؤ به للمزارع. لا يمكنك التحوط من دجاجة كاملة في سوق العقود الآجلة. لا يوجد مثل هذا العقد. ولكن يمكنك التحوط من الذرة. يمكنك التحوط من وجبة فول الصويا. يوضح داليو للمورد كيفية تثبيت سعر كل مدخل باستخدام عقود العقود الآجلة. مع تثبيت تكاليف الأعلاف قبل أشهر، يمكن للمورد أن يضمن لماكدونالدز سعرًا ثابتًا لكل طائر. الخطر لا يختفي. يتم تقسيمه إلى أجزاء ونقله إلى تجار على استعداد لتحمله.

"إنهم هنا. إنهم هنا؟ بوبي، إنهم هنا. إنهم هنا؟ نعم."

تطلق ماكدونالدز دجاج ناجتس بسعر ثابت في جميع أنحاء البلاد. تصبح واحدة من أنجح عمليات إطلاق المنتجات في تاريخ الوجبات السريعة. لم تكن تلك الصفقة تدور حول الدجاج. كانت ولادة منهجية. أثبت داليو أن أي خطر معقد يمكن تقسيمه إلى أجزاء مكونة والتحوط منه بشكل منفصل. أصبحت تلك الفكرة، تفكيك المخاطر، محرك كل ما بنته بريدجووتر. صفقة الناجتس تفتح أبوابًا كانت مغلقة سابقًا. توظف نابيسكو داليو لإدارة جزء من مدخراتها المؤسسية. يتبعها البنك الدولي. لم يعد استشاريًا مكونًا من رجلين في منزل حجري. إنه الآن مدير أموال. لكنه لا يعلم أن ثقته ستكون هلاكه، وسيحدث ذلك أسرع مما يعتقد.

بحلول عام 1982، كان راي داليو يركب موجة يعتقد أنها لن تنكسر أبدًا. يبلغ من العمر 33 عامًا، ويدير عشرات الملايين من الدولارات، وهو على يقين مطلق بأن الاقتصاد الأمريكي على وشك الانهيار. لا يهمس بذلك. يصرخ به. يشهد أمام الكونغرس ويحذر من كساد وشيك. يظهر في برنامج PBS "وول ستريت ويك". في ذلك الوقت، كان البرنامج المالي الأكثر مشاهدة في أمريكا ينظر إلى الكاميرا ويقدم العبارة التي ستطارده بقية حياته المهنية.

"يمكنني القول بكل تأكيد أنه إذا نظرت إلى قاعدة السيولة في الشركات والعالم ككل، فإن هناك مستوى مخفضًا جدًا من السيولة بحيث لا يمكنك العودة إلى عصر الركود التضخمي."

"عليك أن تفهم مدى استثنائية ذلك. لم يكن هذا مذكرة خاصة للعملاء. كان هذا مدير أموال شاب، غير معروف نسبيًا، يظهر على التلفزيون الوطني ويقول لأمريكا إنها محكوم عليها بالفشل. هذا يتطلب شجاعة أو وهمًا. في حالة داليو، كان كلاهما. ليس خاطئًا جزئيًا. ليس مبكرًا. خاطئ بشكل كارثي، تاريخيًا، بشكل مذهل."

ينتهي الركود في نفس الشهر الذي يقدم فيه دعوته. يخفض بول فولكر أسعار الفائدة. يتحول سوق الأسهم. تبدأ فترة صعودية لمدة 18 عامًا، وهي الأطول في تاريخ أمريكا. كل مركز يحتفظ به داليو ينقلب ضده. يسحب العملاء أموالهم. تتبخر مدخراته الخاصة. يفصل كل موظف في بريدجووتر. كل واحد منهم. الشركة التي كان من المفترض أن تحدث ثورة في إدارة المخاطر تم تقليصها إلى رجل واحد يجلس بمفرده في شقة. يقترض 4000 دولار من والده. إنها آخر أموال لدى موسيقي الجاز العجوز. الفشل لا يطاق، لكن راي داليو يقسم. سيفعل كل ما يلزم ليكون على حق مرة أخرى. وللقيام بذلك، سيحتاج إلى بناء نظام جديد.

إنها أوائل الثمانينيات. خفض فولكر لأسعار الفائدة أشعل سوقًا صاعدًا جديدًا. سلالة جديدة من المتداولين الكليين ترتفع في وول ستريت. عدوانيون، غريزيون، على استعداد للمراهنة بمليارات على شعور غريزي. الأكثر سخونة بينهم هو بول تيودور جونز، متداول قطن ولد في ممفيس حقق ثروة من خلال استدعاء تقلبات السوق قبل أن يراها أي شخص آخر. يعرض جونز على داليو شريان حياة، وصول كامل إلى موارد تيودور لتطوير منهجه المنهجي إلى شيء قابل للتداول. داليو يغتنم الفرصة. يقطر سنوات من أبحاث النشرات الإخبارية في مجموعة من القواعد الميكانيكية "إذا-ثم". إذا انخفضت أسعار الفائدة في بلد ما، فسوف تنخفض عملته. لذا قم بقصر العملة. إذا توسعت المعروض النقدي مقارنة بمخزون الذهب، فاشترِ الذهب. إزالة الشعور الغريزي. إزالة الأنا. إزالة الإنسان. دع النظام يتداول. ما كان يبنيه داليو جذريًا لوقته. كان معظم المتداولين لا يزالون يؤمنون بالحدس. قراءة الشريط، الشعور بالسوق، كان داليو يحاول استبدال كل ذلك بالآلة. وكان هذا التحول هو ولادة الاستثمار الكلي القائم على القواعد.

يقوم فريق جونز بتشغيل الأرقام. نسبة شارب تعود أقل من 1.0، مخيبة للآمال بأي معيار مهني. ينظر جونز إلى النتائج ويقدم حكمه. "ماذا بحق الجحيم يفترض بي أن أفعل بهذا؟" في طريقه للخروج، يسأل داليو إذا كان بإمكانه الاحتفاظ بالنظام. يزمجر جونز، "خذه معك." يأخذ داليو النظام إلى البنك الدولي. هيلدا أوتشا-بريلنبورغ، التي تدير محفظة المعاشات التقاعدية للبنك، تعطيه 5 ملايين دولار لإدارتها، مقابل رسوم قدرها 10000 دولار سنويًا. الرسوم صغيرة بشكل مثير للسخرية، لكنها أموال مؤسسية. أموال حقيقية. بداية جديدة. وسرعان ما سيتم اختبار نظام راي داليو الجديد من خلال أسوأ يوم في تاريخ سوق الأسهم.

بحلول منتصف الثمانينيات، كانت أمريكا مخمورة بنجاحها الخاص. سوق صعود ريغان يزأر. الإنفاق الاستهلاكي يتزايد. تتراكم الرافعة المالية تحت الاقتصاد، مثل الغاز في غرفة مغلقة. على السطح، كل شيء يبدو ذهبيًا. نظام راي داليو يقول خلاف ذلك. قواعده تومض تحذيرًا بعد تحذير. في فبراير 1987، نشر مقالًا في فوربس يتنبأ بانهيار وشيك. أطروحته الاستثمارية واضحة. قصر الأسهم، شراء سندات الخزانة الأمريكية. عندما ينهار السوق، ستتدفق الأموال المذعورة إلى السندات الحكومية. نظامه مُهيأ وينتظر.

"هذا هو تقرير الأعمال الليلي. مساء الخير جميعًا. قانون الجاذبية ضرب وول ستريت اليوم، والأسواق المالية في جميع أنحاء العالم أيضًا، حيث انخفضت أسعار الأسهم أكثر مما حدث في الثلاثاء الأسود عام 1929. انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 508 نقاط، 23٪ من قيمته، في جلسة تداول واحدة. إنه أكبر خسارة ليوم واحد في تاريخ سوق الأسهم."

تنفجر أرضيات التداول في حالة من الذعر. يبكي السماسرة على مكاتبهم. الثروات التي بنيت على مدى عقود تُمحى قبل الغداء. ينهي داليو العام بزيادة 27٪. النظام الذي تخلى عنه بول تيودور جونز أثبت نفسه للتو في أسوأ يوم شهده السوق على الإطلاق. هناك مشكلة واحدة. إنه يدير 20 مليون دولار فقط. المكسب المتواضع. صديقه جونز، الذي قام بنفس الدعوة مع 250 مليون دولار خلفها، يكسب 100 مليون دولار شخصيًا ويشارك في فيلم وثائقي على PBS. نفس الأطروحة، نفس التوقيت، نتائج مختلفة بشكل كبير.

فهم داليو شيئًا لم يتعلمه معظم المتداولين أبدًا. كونك على حق لا يعني شيئًا بدون حجم. لزيادة مئات الملايين من الدولارات الأخرى فعليًا، يحتاج إلى العثور على شريك جديد. شخص يمكنه ترجمة عبقرية داليو الميكانيكية إلى منتجات ستشتريها الأموال المؤسسية المحافظة فعليًا. هذا الشريك على وشك الوصول من مكان غير متوقع. اسمه بوب برينس. أزرق العينين، هادئ، نشأ في تولسا، أوكلاهوما. عمل في بنك محلي لم يسمع فيه أحد عن التداول الكلي أو النماذج المنهجية. إنه كل ما ليس عليه راي داليو. هادئ، مؤسسي، ويتحدث بطلاقة لغة يتحدث بها مديرو صناديق التقاعد. كان برينس المترجم. كان لدى داليو الأفكار لكنه لم يستطع حزمها. يمكن لبرينس أن يأخذ مفهومًا جذريًا ويجعله يبدو وكأنه الشيء الأكثر تحفظًا في الغرفة. هذه المهارة حولت بريدجووتر من فضول إلى فئة.

معًا، يبنيان آلتين. الأولى دفاعية. يدرس برينس محافظ المعاشات ويرى عيبًا قاتلاً. تعتقد معظم الصناديق أنها متنوعة، لكن 90٪ من مخاطرها تكمن في فئة أصول واحدة. الأسهم. يقترح برينس شيئًا جذريًا. بدلاً من التنويع حسب المبلغ بالدولار، قم بالتنويع حسب مساهمة المخاطر. اجعل المخاطر متساوية عبر الأسهم والسندات والسلع والأصول المرتبطة بالتضخم. النهج، الذي يطلق عليه لاحقًا "تكافؤ المخاطر"، لا يحاول التنبؤ بأي أصل سيفوز. يفترض أنك لا تستطيع المعرفة ويبني محفظة تبقى بغض النظر. "كل الأحوال الجوية"، المصممة في الأصل لصندوق عائلة داليو الخاص، تصبح المنتج. صناديق التقاعد تحبها. تتدفق الأموال.

الآلة الثانية هجومية. تسمى "بيور ألفا"، وهي صندوق كلي عالمي يدير 30 إلى 40 مركزًا متزامنًا عبر 150 سوقًا سائلًا. العملات، السندات، السلع، الأسهم. يحكمها بالكامل قواعد داليو "إذا-ثم". إنها النسخة المنهجية لكل صفقة قام بها داليو على الإطلاق. مجردة من الأنا ومؤتمتة. العبقرية التسويقية كانت المنتج المزدوج. "كل الأحوال الجوية" للعملاء الذين يريدون النوم ليلاً. "بيور ألفا" للعملاء الذين يريدون الثراء. عرضان مختلفان تمامًا. ملفا مخاطر مختلفان تمامًا. شركة واحدة تجمع الرسوم من كليهما. كان ذلك عبقريًا. حققت "بيور ألفا" عائدًا بنسبة 32٪ في عام 1993. تبدأ الأصول في التضاعف كل عام تقريبًا. تقوم صناديق الثروة السيادية من سنغافورة وأبو ظبي بتحويل مئات الملايين. لم تعد بريدجووتر عملية منزل حجري. إنها تصبح قوة.

خلال التسعينيات، نمت بريدجووتر بوتيرة تتحدى الصناعة. بحلول نهاية العقد، كانت بريدجووتر تدير عشرات المليارات. المقر الرئيسي الجديد يقع في حرم جامعي مشجر في ويستبورت، كونيتيكت، مصمم ليبدو وكأنه ملاذ. مبانٍ حجرية، مسارات للمشي، بركة. لا تبدو مثل وول ستريت. هذه هي النقطة. وخلال كل ذلك، يستمر راي داليو في التحدث. لا يستطيع المساعدة. يكتب ملاحظات للعملاء تتنبأ بالكارثة ويتأكد من تسريبها إلى الصحافة. في عام 1994، دعا إلى سوق هابطة. لم يحدث ذلك. في عام 1995، حذر من قمة انفجارية. السوق يرتفع. في عام 1997، أعلن "القنابل تنطلق". لا شيء ينفجر. في عام 1998، تنبأ بانهيار انكماشي. الاقتصاد يستمر في التوسع. سنة بعد سنة، النبيء خاطئ.

هذا هو الشيء الذي لم يفهمه أحد في ذلك الوقت. كانت تنبؤات داليو العامة وصفقات بريدجووتر الفعلية شيئين مختلفين تمامًا. النظام لم يهتم. كانت قواعد "إذا-ثم" تنفذ تلقائيًا، متجاوزة شعور المؤسس، متجاهلة مقابلاته بعد البيانات. كانت الآلة تحقق المال بينما كان النبيء يفقد المصداقية. وكانت تلك الفجوة بين ما قاله داليو وما فعلته الآلة هي السر الحقيقي للشركة. "بيور ألفا" نادرًا ما تخسر المال. ليس لأن داليو على حق. لأن النظام منضبط. يتبع الاتجاهات. يتحوط ميكانيكيًا. يعيد التوازن بدون عاطفة. بحلول أواخر التسعينيات، حقق الصندوق عوائد إيجابية في كل عام تقريبًا، بما في ذلك السنوات التي كانت فيها دعوات داليو العامة خاطئة تمامًا. المفارقة استثنائية. المتنبئ الأكثر شهرة في عالم المال يدير صندوقًا ينجح بالضبط من خلال تجاهل التنبؤات.

ولكن حتى لو كان راي داليو خاطئًا في الغالب، فإن تنبؤه التالي سيتحقق. بنى راي داليو آلة جعلته في النهاية مليارديرًا. الآن تخيل تشغيل تلك الآلة بنفسك. بالإضافة إلى إنشاء مقاطع فيديو على YouTube، أنا أيضًا شخص مالي على الهامش. أتداول وقد كلفت مؤخرًا فريق المطورين الخاص بي بمهمة بناء آلة. مساعد بحث في سوق الأسهم بالذكاء الاصطناعي تم بناؤه للمتداولين والمستثمرين، متصل ببيانات السوق الحية، وملفات SEC، والأخبار في الوقت الفعلي، وسحب البيانات الفنية عبر الأسهم والعقود الآجلة والخيارات. الاختبار الأول، إعادة بناء محفظة "كل الأحوال الجوية" لراي داليو لسوق اليوم. لقد سحب أسعارًا حية لكل فئة أصول، وأخذ في الاعتبار موقف الاحتياطي الفيدرالي والتضخم المزعج. ثم أعاد بناء التخصيص. قلل السندات الطويلة، وأضاف حماية من التضخم، وزاد وزن الذهب، وتم شرح كل خيار. الاختبار التالي، طرحت سؤالًا مثيرًا للاهتمام. هل ينخفض سهم آبل عندما تطلق جوجل منتجات جديدة؟ كانت الإجابة مفاجئة. لا. الرابط الحقيقي ليس إطلاق المنتجات على الإطلاق. إنه مبلغ 20 مليار دولار سنويًا الذي تدفعه جوجل لآبل مقابل صفقة البحث، وهذا هو الرافعة الحقيقية. الاختبار الأخير، البحث عن أنماط تداول في تسلا. عادت مع الانعكاس الأخير للقيعان، وتحولات الزخم، والنوافذ حول الأرباح حيث يتحرك السهم فعليًا، وأنماط كنت عادةً ما أقضي ساعة في البحث عنها بنفسي. هذه ليست روبوت محادثة آخر. إنها أداة بحث مصممة للأشخاص الذين يهتمون حقًا بالأسواق. الرابط في الوصف.

بحلول عام 2006، كان الاقتصاد الأمريكي يعمل بوقت مستعار وأموال مستعارة. تضاعفت أسعار المساكن في خمس سنوات. تقوم وول ستريت بتعبئة الرهون العقارية الثانوية في أوراق مالية وبيعها كاستثمارات آمنة. الائتمان أرخص مما كان عليه في جيل. الجميع يكسب المال. لأن لا أحد يسأل ماذا يحدث عندما تتوقف الموسيقى. نظام راي داليو يسأل. يبدأ مقياس الكساد الخاص ببريدجووتر، المبني على عقود من التاريخ الاقتصادي، في الارتفاع إلى منطقة لم يصل إليها من قبل. الدين يرتفع أسرع من الدخل. انفصلت أسعار الأصول عن الأساسيات. في أغسطس 2007، كتب داليو إلى العملاء ثلاث كلمات ستحدد مسيرته المهنية. "هذا هو الشيء الكبير." يقدم إحاطة لوزارة الخزانة. يلتقي بتيم غايثنر في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. بعد يومين، تبدأ بير ستيرنز في الانهيار. لكن تقريبًا لا أحد خارج بريدجووتر يأخذ التحذير على محمل الجد. هذه المرة يفعل داليو شيئًا لم يفعله من قبل. يتجاوز آلاته الخاصة. هذا هو الجزء الذي يفوته الناس. كان النظام الآلي مُهيأ دفاعيًا، ولكنه لم يكن عدوانيًا بما يكفي لما اعتقده داليو أنه قادم. لذلك الرجل الذي قضى 20 عامًا في بناء آلة مصممة خصيصًا لإزالة حكمه الخاص، وصل وتجاوزها. راهن بشكل أكبر. راهن بقوة أكبر. استعاد النبيء عجلة القيادة من الآلة لأول مرة.

في 15 سبتمبر 2008، تقدم ليمان براذرز بطلب الإفلاس. يتجمد النظام المالي. "في نهاية هذا الأسبوع، ربما أكثر من أي نهاية أسبوع في تاريخ التمويل الأمريكي وكذلك على مدى الأشهر الستة الماضية، لم تعد ثلاثة من البنوك الاستثمارية الخمسة في هذا البلد موجودة، سواء كانت مفلسة أو يتم شراؤها من قبل شركات أخرى."

يخسر صندوق التحوط المتوسط ​​18٪ في ذلك العام. "بيور ألفا" ينتهي بزيادة حوالي 9٪. يكسب راي داليو شخصيًا 780 مليون دولار. الرجل الذي اقترض 4000 دولار من والده لإطعام عائلته هو الآن أحد أعلى الأشخاص أجرًا على وجه الأرض. بحلول أبريل 2009، أصبحت بريدجووتر أكبر صندوق تحوط على وجه الأرض. تتدفق الأموال الدائمة من كل قارة. أصبح المتشائم الدائم الآن نبيًا مُبررًا. النظام يعمل. القواعد تعمل. الآلة تعمل. وهذا هو بالضبط المشكلة. لأن راي داليو يعتقد الآن أن نظامه لا يعمل فقط للأسواق. يعتقد أنه يعمل للأشخاص. يبدأ في كتابة القواعد، ليس لتداول العملات والسندات، بل لإدارة البشر. يسميها المبادئ. وستستهلك كل ما بناه.

بحلول عام 2009، يقف راي داليو على القمة. بريدجووتر هي أكبر صندوق تحوط على وجه الأرض. لقد تم تبريره من خلال أكبر أزمة مالية في 80 عامًا. ثروته الشخصية تتجاوز 10 مليارات دولار. يمكنه التوقف. يمكنه الاسترخاء. يمكنه ترك الآلة تعمل والاختفاء في غابات كونيتيكت. بدلاً من ذلك، يوجه الآلة نحو شعبه. يبدأ في كتابة القواعد، ليس لتداول العملات أو المراهنة على أسعار الفائدة، بل لكيفية سلوك البشر. يتم تسجيل كل اجتماع في بريدجووتر. يتم تقييم كل موظف بناءً على عشرات السمات الشخصية من قبل زملائه، في الوقت الفعلي، على أجهزة آيباد صادرة عن الشركة. التقييمات عامة. التسجيلات قابلة للبحث. لا شيء خاص. لا شيء يُنسى. يسمي النظام الشفافية الجذرية. يسمي العقيدة الألم + التأمل = التقدم. يسمي القواعد المبادئ.

"في كل مرة كان لدي تعبير، الألم + التأمل = التقدم. لذلك بدأت، كما تعلمون، إذا كان لدي تجربة مؤلمة، عندما أهدئ نفسي، كنت أقول، ماذا يمكنني أن أتعلم؟ وكنت أعود وأدرس ذلك. ثم كنت آخذ هذا التعلم وأكتب مبدأ."

لقد آمن، آمن حقًا بأنه قد كسر شفرة الطبيعة البشرية بنفس الطريقة التي كسر بها تسعير السلع. الأسواق، الناس، بالنسبة له، كانوا نفس المشكلة، مدخلات ومخرجات. إذا كان بإمكانك قياسه، يمكنك تحسينه.

الكاميرات تصور. التقييمات مباشرة. وأول شخص يتم تغذيته عبر الآلة هي امرأة حامل ارتكبت خطأ التأخر في مشروع. كاترينا ستيفانوفا تصل إلى أمريكا من بلغاريا بـ 200 دولار في جيبها. تعمل بجد في الكلية، وتحصل على مكان في كلية هارفارد للأعمال، وتشق طريقها إلى بريدجووتر بقوة ذكاء خام ورفض للانهيار. ترتفع بسرعة. يعجب بها داليو، ويطلق عليها اسم "المفضلة لديه". يطلق عليها زملاؤها "الملكة الجليدية" لرباطة جأشها تحت الضغط. إنها واحدة من الأشخاص القلائل في الشركة الذين يمكنهم تحمل الهجمات اللفظية لداليو دون أن يرتعشوا حتى يوم لا تستطيع فيه ذلك.

إنه صباح يوم الثلاثاء. ستيفانوفا متأخرة في مشروع توظيف. يدعو داليو اجتماعًا. عشرة مديرين تنفيذيين كبار في الغرفة، الكاميرا تسجل. يلتفت إليها. "أنتِ غبية،" يقول. لا تتفاعل. يميل. يقولها مرة أخرى، بصوت أعلى. يفكك حكمها، تحضيرها، ثقتها. ينتظر شرخًا في الواجهة. عندما تبدأ شفتها السفلية في الارتعاش، لا يتوقف. يهاجمها بسبب الارتعاش. إنها تفشل في السيطرة على عواطفها بينما يصرخ عليها لفشلها في السيطرة على عواطفها. الحلقة ليس لها مخرج. تنهار في النهاية. ما لا يعرفه داليو هو أنها حامل. لقد حطمها تمامًا في تلك اللحظة، ثم برر ذلك بقوله إن كل ذلك من أجل نموها. الأسوأ من ذلك، يأمر راي داليو بتحرير الشريط لإظهاره كمرشد هادئ ومتماسك بينما يصور كاترينا كامرأة غير مستقرة تنهار. الشريط المُحرر بعنوان "الألم + التأمل" = "التقدم" ويتم توزيعه على الشركة بأكملها للمشاهدة الإلزامية. يتم تشغيله لمرشحي الوظائف كاختبار للشخصية. أولئك الذين يعبرون عن تعاطفهم مع ستيفانو يتم رفضهم. تصبح أسوأ لحظة للملكة الجليدية أشهر فيديو تدريبي لبريدجووتر. انهيارها ليس فشلاً للنظام. إنه النظام يعمل تمامًا كما هو مصمم.

من ناحية، إذا كانت مبادئ داليو تعمل بالفعل، ولكن عندما بدأ في تطبيق مبادئه على الموظفين، كانت الشركة على وشك تجربة واحدة من أسوأ الأداءات في عقود. بعد عام 2010، بدأت الأرقام تروي قصة لا يريد راي داليو أن يسمعها أحد. "بيور ألفا"، الصندوق الرائد، الكأس المقدسة، النظام الذي نجا من يوم الاثنين الأسود وتنبأ بالأزمة المالية، بدأ في التعثر. في سبع من السنوات الـ 11 التالية، كان المستثمرون سيفضلون وضع أموالهم في صندوق مؤشر بسيط. في وول ستريت، يتزايد نوع مختلف من الشك. لا أحد يستطيع رؤية صفقات بريدجووتر. أكبر صندوق تحوط في العالم يجب أن يحرك الأسواق في كل مرة يعدل فيها مركزًا. بدلاً من ذلك، بصمته هي بصمة سمكة صغيرة. يدعو بيل أكمان داليو على خشبة المسرح في حدث خيري ويسأل كيف يستثمر. إجابة داليو هي ضباب من المصطلحات. رهانات غير مترابطة، مقاربات من نوع الذكاء الاصطناعي، أشياء سائلة. يمشي أكمان بعيدًا في حيرة. عن ماذا كان يتحدث؟ المحقق المالي هاري ماركوبولوس، الرجل الذي كشف برني مادوف، يدرس كتاب عروض بريدجووتر ويرسل تقريرًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات. استنتاجه صادم. بريدجووتر مخطط بونزي. في النهاية، تستنتج هيئة الأوراق المالية والبورصات أن بريدجووتر ليست مخطط بونزي. إنها في الغالب عملية تسويقية، تذكرني بتوني روبنز. يعمل معظم الأشخاص في الشركة على نشر مبادئ راي داليو والترويج له كخبير اقتصادي. من بين حوالي 2000 موظف، أقل من 20٪ يلمسون الاستثمارات. ينتج معظم الباحثين أوراق تاريخ اقتصادي ليست أكثر تعقيدًا من واجب جامعي.

لإعطاء راي داليو الفضل، في التسعينيات، عندما صمم محفظة "كل الأحوال الجوية" و "بيور ألفا"، كان ذلك ثوريًا في ذلك الوقت. ولكن بحلول عام 2010، يمكن القيام بفكرته بأكملها بواسطة برنامج كمبيوتر بسيط مثل ورقة إكسل. أخطر صندوق تحوط في العالم يخفي حقيقته الأبسط. آلاته ليست سوى مجموعة قديمة وبسيطة من قواعد الاستثمار "إذا-ثم". وسرعان ما سيثبت حدث فريد من نوعه ذلك.

في يناير 2020، كانت أسواق الأسهم العالمية عند أعلى مستوياتها على الإطلاق. أطول فترة صعود في تاريخ أمريكا تدخل عامها الحادي عشر. البطالة عند أدنى مستوياتها التاريخية. ثم تبدأ التقارير في الظهور من ووهان، الصين، عن فيروس تنفسي غامض ينتشر عبر أسواق المدينة الرطبة والمستشفيات. معظم العالم المالي يتجاهله كمشكلة إقليمية.

"الليلة يقترح مركز السيطرة على الأمراض والوقاية منها أن انتشار فيروس كورونا في المجتمع في الولايات المتحدة ربما بدأ في أواخر يناير أو أوائل فبراير، وأنه ظل غير مكتشف لأكثر من شهر. تجاوز عدد الوفيات في الولايات المتحدة 102000 اليوم، حيث سجلت فلوريدا أكبر زيادة يومية في الحالات في أكثر من شهر."

يقف راي داليو على قمة أكبر صندوق تحوط على وجه الأرض. 160 مليار دولار تحت الإدارة، أربعة عقود من التاريخ، وروابط أعمق مع الحكومة الصينية من أي ممول في أمريكا. إذا كان لدى أي شخص اتصالات لفهم ما قادم من الصين، فهو هو. ولكن بدلاً من ذلك، فإن رد فعله هو: "أنا وبريدجووتر ليس لدينا أي فكرة." بعد أسبوعين، في أبو ظبي، يصف التأثير بأنه مبالغ فيه. الرجل الذي قضى 40 عامًا في التنبؤ بالكارثة يختار هذه اللحظة ليكون متفائلًا. بحلول منتصف مارس، انخفضت "بيور ألفا" بين 14 و 21 بالمائة. خسرت "كل الأحوال الجوية" 12 بالمائة. لقد تنبأ بالكارثة كل عام لعقود وكان خاطئًا في كل مرة. ولكن بعد ذلك، أزمة واحدة كانت ستثبت علامته التجارية بالكامل، قادمة من البلد الوحيد الذي ادعى أنه يعرفه أفضل من أي شخص آخر، فاته تمامًا. وسرعان ما يواجه راي داليو مواجهة.

لأكثر من عقد من الزمان، وعد راي داليو العالم بأنه سيترك بريدجووتر. العالم لا يزال ينتظر. عدد القتلى يروي القصة. تم تعيين بريت هاريس كرئيس تنفيذي وقيل له في يومه الأول إنه لن يدير الشركة فعليًا. لقد رحل في خمسة أشهر. نجت إيلين موراي من تجربة داخلية لمدة تسعة أشهر وشغلت منصب الرئيس التنفيذي المشارك لسنوات. رفعت دعوى قضائية بقيمة 100 مليون دولار في طريقها للخروج. قرر جون روبنشتاين، المهندس الذي بنى جهاز الآيبود، أن داليو يدير طائفة وغادر بعد 10 أشهر. جاء كريغ موندى بتوصية من بيل جيتس. فصله داليو. لاري كالب أدار داناهم لمدة 14 عامًا قبل الانضمام. فصله داليو على الفور. أطلق ديفيد ماكورميك على نفسه اسم "هامس راي". غادر للترشح لمجلس الشيوخ. لم يتم تصميم النظام لإنتاج خليفة. تم تصميمه لإثبات أنه لا يمكن لأحد أن يحل محله.

في 4 أكتوبر 2022، أعلنت بريدجووتر أن داليو قد تنازل أخيرًا عن السيطرة. الرئيس التنفيذي الجديد هو نير بار ديا، ضابط عسكري إسرائيلي سابق. بدون داليو في الحرم الجامعي، ينهار النظام الذي قضى عقودًا في بنائه في غضون أشهر. تتوقف التسجيلات. يتم تدمير جميع الأشرطة. يتم إلغاء اختبارات المبادئ الإلزامية. يتوقف الموظفون عن إجبارهم على الحكم على بعضهم البعض بقسوة، وتبدأ الصحة العقلية في التعافي. يتم تفكيك ثقافة الشفافية الجذرية، والفلسفة التي بررت الإذلال، والإساءة اللفظية، وكل مهنة تم تدميرها على الكاميرا، بهدوء. طائفة راي داليو قد اختفت، وبريدجووتر على وشك أن تولد من جديد.

في خريف عام 2022، تصل العاصفة الاقتصادية العالمية التي تنبأ بها راي داليو لأربعة عقود أخيرًا. التضخم بعد الوباء يخرج عن السيطرة. الغزو الروسي لأوكرانيا يرسل أسعار الطاقة إلى الارتفاع. ترفع البنوك المركزية أسعار الفائدة بأسرع وتيرة في جيل. تدخل الأسهم سوقًا هابطة. تنهار السندات بجانبها. تقريبًا كل أصل مالي على وجه الأرض ينخفض ​​في نفس الوقت.

"سنبدأ بأحدث الأخبار حول تقرير التضخم الحرج من البيت الأبيض إلى الاقتصاديين إلى وول ستريت، جميعهم يبحثون عن أدلة حول اتجاه الاقتصاد. الهجمات على أوكرانيا هزت بوضوح الأسواق العالمية أيضًا، مما أدى إلى انخفاض الأسهم، مما تسبب في ارتفاع أسعار النفط بشكل أكبر."

راي داليو لم يعد في القيادة. جريج جينسن وبوب برينس، الرجلان اللذان تجاوزا كل مدير تنفيذي آخر في تاريخ بريدجووتر، يبقيان كرؤساء مشاركين للاستثمار. بدون الضغط المستمر والتشتيت من راي داليو، يمكن لجينسن أخيرًا التركيز على السوق. وسرعان ما يبدأ الصندوق في التعافي. بينما ينهار بقية السوق، يرتفع صندوق "بيور ألفا" بنسبة 18٪ حتى أكتوبر 2022، وهو أفضل أداء له في أكثر من عقد. ترسل بريدجووتر خطابًا إلى المستثمرين تعلن فيه أنها ستغلق "بيور ألفا" أمام الأموال الجديدة بسبب الطلب الهائل. يلاحظ الخطاب شيئًا لا يمكن تصوره قبل عامين. كان التحول مدفوعًا بلجنة استثمار جديدة لا تشمل راي داليو بشكل مباشر. الصندوق الذي أمضى عقدًا في خيبة أمل مستثمريه قد ولد من جديد في عام واحد.

الأمر ليس معقدًا. عندما تزيل غرور رجل واحد من عملية الاستثمار وتسمح للمهنيين بأداء وظائفهم دون تقييمهم وتسجيلهم وإذلالهم علنًا، يتحسن الأداء.

إنه عام 2026. راي داليو يحذر من كارثة مرة أخرى. فقاعة الذكاء الاصطناعي تتشكل. الدولار يضعف. النظام العالمي يتفكك. لقد كان يقول شيئًا مشابهًا لمدة 40 عامًا. أحيانًا يكون على حق. عادة لا يكون كذلك. لا يتوقف أبدًا. يبلغ من العمر 76 عامًا. لم يعد في بريدجووتر. لا يزال تبلغ ثروته 22 مليار دولار. لا يزال ينشر مبادئ للأسواق، للحياة، للعلاقات. لا يزال يؤمن بإخلاص رجل لم يستطع أبدًا فصل هويته عن أفكاره، بأن ما بناه يمكن أن ينقذ العالم. وهذه هي المأساة. راي داليو ليس محتالًا. إنه ليس كذلك، حسنًا؟ إنه ليس قاسيًا من أجل القسوة. لقد آمن حقًا بأن البشر مثل السلع التي يمكن تفكيكها إلى مدخلات قابلة للقياس وتحسينها. المأساة هي أنه يعني ذلك. نفس نمط التعرف المهووس الذي حول 300 دولار من لاعب غولف إلى صناعة تريليون دولار أقنعه بأنه يمكنه تنظيم الروح. لم يستطع. لكن الإيمان لم ينكسر أبدًا. ودفع الأشخاص الأقرب إليه ثمن يقينه، نفس اليقين الذي جعله عظيمًا ذات يوم.

لقد بنى أكبر صندوق تحوط في العالم من شقة بغرفتي نوم. لقد خسر كل شيء في عام 1982 وأعاده من لا شيء. لقد تنبأ بالأزمة المالية لعام 2008 عندما لم يفعل ذلك أي شخص آخر تقريبًا. لقد اخترع نهجًا للمخاطر أعاد تشكيل طريقة استثمار العالم. ثم قضى العقدين التاليين في محاولة تحويل فلسفة الأسواق إلى فلسفة للناس، وشاهدها تستهلك مسيرات، وصحة عقلية، وكرامة كل من آمن به. لكن جوع راي داليو لفهم كيف يعمل العالم حقًا، وسعيه الدؤوب للحقيقة وراءه، لا يزال يجعله أحد أساطير الممولين الذين عرفهم العالم على الإطلاق.