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Olá e bem-vindos à Dominação de Mercado, patrocinado pela Tasty Trade. Eu sou Josh Lipton, ao vivo de nossa sede em Nova York. Aqui está o seu resumo de notícias, atualizando-o uma hora antes do toque do sino de fechamento em Wall Street.
A mensagem da última semana, de 10 dias, tem sido: as más notícias não estão totalmente precificadas. E eu acho que isso está no nível das ações e no nível do mercado também, onde você tem manchetes que, você sabe, podem ter parecido relativamente, sabe, corriqueiras. Como, por exemplo, a notícia da Pal ontem, deu uma resposta didática: tarifas são ruins para o crescimento, elas aumentam a inflação e o mercado ainda caiu com isso. Então, eu acho que a mensagem que você está recebendo aqui é: não estamos fora de perigo. No pior dos casos, as coisas não estão totalmente precificadas. Boas notícias da Lilly. Dados de linha de cima mostrando que seu comprimido é, de fato, eficaz, possivelmente no mesmo nível, se olharmos amplamente para o que os investidores esperam com o WGOI ou os medicamentos semiglutida, que sabemos ter um pouco menos de eficácia. Então, o que vimos foi que os pacientes perderam cerca de 16 libras ou 7,9% do peso corporal. Eles, claro, também se concentraram na população diabética e em níveis mais baixos de A1C, que é, como nos lembramos, o objetivo desses medicamentos. A TSMC, embora não tenha usado a palavra "esgotado", está essencialmente esgotada para wafers de ponta de 2025. E independentemente dos ES e dos fluxos agora, isso continua, mas todas as apostas estão canceladas se virmos grandes tarifas em semicondutores ou a reinstituição das tarifas de smartphones e PCs que foram, que desapareceram na semana passada.
Tudo bem, temos 1 hora para ir até o mercado fechar. Estamos dando uma olhada agora nos principais índices. Vamos ver o que temos. O Dow está caindo cerca de 406 agora, então no vermelho, mas a UnitedHealth é um grande problema hoje, essa ação está absolutamente em queda livre na negociação de hoje após uma perda de lucros e impactando o índice. O S&P 500, seu indicador amplo, está realmente subindo cerca de meio por cento. Enquanto isso, o seu Nasdaq, voltado para tecnologia, está basicamente estável aqui, é claro, depois de levar uma surra na negociação de ontem. Jared Blickery, do Yahoo Finanças, está aguardando, no entanto, com mais sobre os movimentos de hoje. Jared, obrigado, Josh.
De fato, um mercado misto e interessante para traçar a ação do preço intradia. Todos os principais índices, além do Russell, seguem o mesmo padrão aqui, onde tivemos um pequeno salto após a abertura, caímos e depois flutuamos para cima e agora estamos abaixo das máximas do dia. Aqui está o composto Nasdaq, que parece o mesmo, mas começa um pouco mais alto. Então, você vê algum verde ali e estamos basicamente inalterados. E então o S&P 500, ainda um pouco mais alto, você pode ver que estamos mantendo ganhos de cerca de meio por cento. E o Russell 2000, as pequenas empresas, superando as grandes hoje, está realmente por máximas e você pode ver que está subindo cerca de 1,2%. Quero destacar o VIX aqui, porque finalmente caiu abaixo de 30. Não o tínhamos fechado abaixo de 30, apenas um nível psicológico importante, mas vimos isso tão alto quanto 60 nas últimas semanas, então essa é uma queda considerável, mas gostaríamos de vê-lo cair um pouco mais para apoiar os ativos de risco. Aqui está o rendimento do Tesouro de 10 anos, que subiu cinco pontos base hoje. E deixe-me verificar o dólar também. O dólar está se movendo na direção oposta, e eu vou mostrar um gráfico do ano até agora aqui. O dólar, aliás, em mínimas de vários anos, não exatamente lá, mas perto de mínimas de vários anos, e um desenvolvimento importante se o virmos continuar para baixo. Verificação em Bitcoin rapidamente, você pode ver que está abaixo de, está realmente subindo 1%, essa perda aí no ano até agora, está caindo 10%, mas Bitcoin no verde agora. E vamos verificar a ação do setor. Temos energia na vanguarda, temos tecnologia trazendo a lanterna. Então, vimos isso muitas vezes neste mercado de alta, onde energia e tecnologia tendem a trocar de lugar nas extremidades opostas do espectro. Em segundo lugar lá em cima, temos XLP, que é, que são bens de consumo, depois imóveis, serviços públicos, industriais. Então, argumentavelmente, um dia um tanto defensivamente otimista. Muitos desses setores no topo são setores defensivos, e a energia também pode ser incluída lá às vezes, mas a energia é um pouco diferente agora. Vou mostrar o que está acontecendo com o petróleo bruto, porque acho que esse é um movimento importante aqui. Você pode ver que o petróleo bruto é o segundo melhor desempenho do dia, e vou mostrar um gráfico do ano até agora, onde tivemos, deixe-me colocar alguns candlesticks ali, pronto, tivemos essa boa queda para cerca de 55, que foi uma mínima de vários anos, e tivemos alguma consolidação. Agora estamos rompendo para cima. Muitas vezes, um padrão como este verá alguma continuação, então eu esperaria mais cinco dólares ali antes de atingirmos alguma resistência, mas ainda está por ver se isso acontecerá. O MAG 7, vou voltar para as ações aqui, as ações MAG 7 sob alguma pressão hoje, não a Apple, mas o resto, você pode ver o Alphabet caindo 1%, a Nvidia caindo quase 3%, a Tesla caindo apenas cerca de meio por cento, mas no geral mais verde do que vermelho, especialmente quando você considera o tamanho dos problemas, ao tirar alguns desses grandes calçados avermelhados, e você tem uma boa mistura de verde por toda parte. Vou terminar no Dow aqui, onde a UnitedHealth caiu 23%, esse é um dos piores dias de todos os tempos, se não o pior dia para essa empresa, fora da UnitedHealth, o Dow provavelmente estaria indo muito bem hoje, fora disso, mas você pode ver algumas das mega-caps aqui, alguns desses nomes mag sete arrastando, pelo menos pesando no índice para baixo também. Walmart e Procter & Gamble, essas duas ações de bens de consumo, estão subindo mais de dois e meio por cento cada. J&J subindo quase 3%, Home Depot está com elas e Coca-Cola subindo cerca de 2%. Josh, obrigado, Jared.
O presidente Trump aumentando a pressão sobre o presidente do Federal Reserve, Jerome Pal, novamente na quinta-feira para mais. Vamos para Jennifer Shawnberger, do Yahoo Finanças. Jen, boa tarde, Josh.
Isso mesmo, o presidente Trump atacando hoje o presidente do Fed, J. Pal, apenas um dia depois do presidente do Fed dizer que espera uma inflação mais alta e um crescimento mais fraco das tarifas do presidente, mostrando que não há sinais de corte nas taxas de juros. O presidente insinuando a possibilidade de demitir o banqueiro central. Ouça.
“Ele vai embora se eu pedir a ele, ele vai estar fora. Eu não acho que ele, eu não acho que ele, eu não acho que ele está fazendo o trabalho, ele é muito lento, sempre muito lento, e eu não estou feliz com ele, eu deixei ele saber disso e, oh, se eu quiser ele fora, ele vai estar fora muito rápido, acredite em mim. Temos um presidente do Federal Reserve que está fazendo política, alguém de quem eu nunca gostei muito, na verdade, mas ele está fazendo política. A taxa de juros deveria estar baixa agora.”
Isso depois do presidente postar hoje mais cedo em seu site de mídia social, Truth Social, que “a demissão de Pal não pode chegar rápido o suficiente. Pal é sempre muito lento e errado e deveria estar cortando as taxas de juros junto com outros bancos centrais.” Agora, o Wall Street Journal está relatando que o presidente Trump tem considerado demitir o presidente do Fed, discutindo isso por meses, mas não chegou a uma decisão final sobre se tentará expulsar ele antes de seu mandato acabar em maio de 2026. Agora, separadamente, o presidente estava se reunindo hoje com o primeiro-ministro italiano para discutir comércio, entre outras questões. O presidente projetando confiança de que ele pode fechar um acordo dentro da pausa de 90 dias com a União Europeia, dizendo: “100% a Europa quer muito fazer um acordo e será um acordo justo.” Agora, também recebemos uma atualização do Secretário do Tesouro, Scott Besson, que também está no Salão Oval com o presidente, ao lado do primeiro-ministro italiano, que disse que o objetivo é fechar acordos comerciais com as 15 maiores economias. Ele disse que a reunião de ontem com os japoneses sobre comércio foi “fantástica”. Ele espera uma reunião com os sul-coreanos na próxima semana e já está em conversas com a Índia e fez uma ligação para a UE. Agora, o presidente também foi questionado hoje por que ele simplesmente não consegue pegar o telefone e ligar para o presidente chinês Xi, ao que o presidente respondeu: “Vamos fazer um acordo muito bom com a China.” Josh, obrigado, Jen.
Bem, para mais sobre os movimentos do mercado de hoje, vamos receber agora Bob Elliot, CEO e CIO da Unlimited, bem como Brad Clapmmy McQuary, gerente sênior de portfólio de crescimento de grandes empresas. Pessoal, sejam bem-vindos ao programa. Brad, vou começar com você. Incerteza em primeiro plano, Brad. Você tem incerteza tarifária, você tem incerteza comercial. Quero tocar em Brad sobre esses comentários do presidente Trump, porque ele continua atacando o chefe do Fed, Jay Pal. Ele o atacou nas mídias sociais, nossa colega Jen apontando que ele acabou de atacá-lo novamente esta tarde, Brad, muito forte, enfatizando sua frustração com Pal, dizendo que ele não está feliz com ele, ele sempre está atrasado. Trump disse que é algo assim, Brad, ouça, isso vai gerar muitas manchetes, mas estou curioso, como investidor, você está assistindo a isso, você está ouvindo isso, você está vendo essas manchetes, o que você acha disso?
Sim, quero dizer, eu meio que sinto que os investidores estão no mesmo barco que Pal, como, você sabe, ele tem um mandato duplo desafiador com o qual ele está lidando, e o que ele está dizendo é que precisamos sentar e esperar para ver como tudo isso vai se desenrolar, porque não temos nenhuma certeza também. E, portanto, eu acho que os investidores precisam estar na mesma posição em que precisamos coletar informações. Se você não tem convicção ou clareza, você não precisa fazer nada, sabe, tenha cuidado ao reagir exageradamente ao movimento do dia a dia que entra nele. Eu acho que a inatividade é uma atividade nesses mercados. Se você está seguindo um processo e está bem posicionado desde o primeiro dia, então você não deveria estar estressado agora, e você sabe que é isso que achamos que fazemos bem, mas espero que essa seja a mentalidade do Fed também, é que estamos bem posicionados para o que está acontecendo, temos um processo e vamos segui-lo, e Trump pode dizer o que quiser, mas vamos fazer nosso trabalho, e eu acho que essa é a mesma verdade para os investidores. O que acontece para, você sabe, para as empresas nessas circunstâncias? Eles estão sentados aí olhando para toda essa incerteza política, isso deve estar diminuindo sua atividade. Sabemos de atrasos em termos de investimento e contratação como uma função disso. Como isso está afetando suas opiniões agora?
Sim, quero dizer, isso deveria estar afetando nossas opiniões sobre o crescimento global e as pressões inflacionárias. Eu acho que esse é um dos riscos que vemos, novamente, não sou um especialista em tarifas, mas posso interpretar como o mercado está interpretando isso, e eu acho que a maneira como o mercado está interpretando as políticas que estão acontecendo agora, especificamente as tarifas, é que estamos transferindo a política dos EUA para a política global, como nos EUA, decidimos que há um certo e um errado, há uma mentalidade de escolher um lado, não há um sistema democrático em que nos encontramos no meio que gera prosperidade para todos, e o mercado está dizendo que estamos preocupados com isso sendo colocado no palco global, que há um problema para o crescimento global, há uma implicação para a inflação global, não há uma prosperidade compartilhada, não há dependência global, não há comunidade global, e que o isolacionismo é um problema. Então, eu acho que, do ponto de vista do investimento, o que precisamos fazer é procurar aquelas empresas que têm infraestrutura crítica, têm poder de precificação, têm alguma maneira de superar todas as incógnitas que existem no mercado atualmente, que podem sair disso 3 a 5 anos depois mais poderosas, em uma situação melhor. Eu acho que isso é realmente difícil, razão pela qual eu diria: não se mova a menos que você sinta que tem alta convicção ou certeza, e é por isso que eu acho que estamos vendo as avaliações caírem, é por isso que estamos vendo as pessoas revisarem os lucros, porque eu acho que há muitas incógnitas que existem neste mercado agora, o que não é bom. Contra esse pano de fundo, no entanto, Brad, como investidor, onde você vê oportunidades? Quais são as áreas de ênfase para você agora em seu portfólio?
Sim, correto. Eu acho que você sempre pode encontrar oportunidades se estiver olhando para a volatilidade do mercado, e selecionamos alguns pontos que achamos realmente atraentes. Acho que há algumas áreas atraentes dentro dos serviços financeiros onde você não precisa fazer uma chamada de taxa, e esses são esses nomes líderes que têm posições arraigadas e fortes duopólios ou monopólios, como a S&P Global no lado da classificação, MSCI no lado dos índices. Achamos que são negócios excepcionalmente fortes, mesmo uma Intercontinental Exchange e ICE que tem este maravilhoso negócio de derivativos em torno da energia. Adivinhem, acho que todos nós podemos levantar a mão de quem pensa que haverá volatilidade nos mercados de energia na próxima década, isso parece altamente provável, especialmente se estivermos no ambiente global em que estamos. Eu diria até mesmo voltar para, eu sei que é um tópico hoje, até mesmo voltar para lugares na área da saúde, olhar para uma UNH, uma dessas coisas que acontecem a essas empresas ao longo do tempo é a acuidade e o tratamento, e as visitas ao hospital mudam, e os fluxos de pacientes mudam de empresa para empresa, mas a coisa boa sobre as seguradoras é que elas têm um ciclo de 12 meses, elas podem ir e reavaliar todos esses negócios, então o que parece ruim hoje pode não parecer tão ruim no futuro. Então, visite algumas dessas áreas onde sabemos que há alguma posição arraigada dessas empresas, e elas estão sendo derrotadas em coisas específicas de ações que podem muito bem ser uma oportunidade. Brad, sempre ótimo tê-lo no programa. Obrigado, senhor.
Sim, obrigado, Josh. E Bob para ficar por perto, vamos ouvir mais de você durante a hora. A Netflix, enquanto isso, deve divulgar os resultados do primeiro trimestre após o fechamento do mercado, mas desta vez a gigante do streaming está mudando seu relatório sobre dados cruciais de assinantes. A repórter sênior de finanças do G, Alexander Canal, se junta a nós agora com uma análise mais detalhada.
Um novo capítulo, Ally. Sem números de assinantes, sem números de assinantes. E isso realmente tem sido o que os investidores observaram nesses relatórios. Você viu oscilações selvagens para cima e para baixo, dependendo de como esse número de assinantes veio. Então agora os investidores terão que olhar para outros tipos de métricas. A Netflix fez isso propositalmente porque eles querem que os investidores vejam o crescimento da receita bruta, as margens, diferentes tipos de lucratividade, essa é a estrela deles, eles não pensam necessariamente que são uma empresa totalmente focada no crescimento de assinantes. Eles querem que você veja o engajamento, eles querem que você veja, você sabe, como a repressão ao compartilhamento de senhas, como isso impactou esse crescimento da receita bruta. Então, esse é o próximo foco dessa empresa. Então, isso é o que vou estar procurando. Também qualquer orientação, quaisquer previsões positivas, isso é algo que também será crucial, especialmente nesses tempos incertos. Em comparação com outros players de mídia, a Netflix está melhor posicionada. Você tem suas grandes empresas de internet, como suas Metas do mundo, elas são muito expostas à publicidade, assim como a mídia tradicional, Paramount, Warner Brothers Discovery, também do lado da publicidade. Estamos entrando neste ambiente incerto e o que acontece durante as recessões, os orçamentos de publicidade, eles normalmente são os primeiros a ir. Aqui, então, isso é algo que a Netflix tem um benefício, sim, eles têm o nível de anúncios, mas eles não são tão expostos a alguns de seus concorrentes. Então, muitos analistas entrando neste relatório dizendo que esta é uma empresa que está realmente melhor posicionada em meio a este ambiente. Então, veremos o que eles dizem após o fechamento do mercado hoje. Acho que, quando você olha para isso, a verdadeira pergunta é: de onde virá o crescimento, particularmente em um ambiente desafiador de anúncios, se virmos a economia desacelerando? Eles têm uma meta de dobrar seu valor de mercado em um curto período de tempo. Onde você está olhando para ver como eles podem possivelmente atingir isso em meio a este relatório?
E o que é interessante é que os analistas disseram que você precisa ter certeza de que está continuando a adicionar assinantes, e eles estão confiantes de que podem, considerando onde estamos com o catálogo de conteúdo. Temos o retorno de franquias realmente fortes, como Round 6, Stranger Things, todos sabemos que as pessoas adoram esses programas, isso está saindo no final deste ano, e então você também tem os eventos ao vivo e os esportes, eles tiveram um lançamento muito bem-sucedido da WWE. Então, tudo isso é crucial, o que torna irônico o fato de que não vamos receber esses números de assinantes, mas os analistas ainda dizem que isso é fundamental para esse crescimento. Mas para a Netflix, eles dirão: olhe para nossos relatórios de engajamento, eles saem bianualmente, isso é realmente o que queremos, queremos que as pessoas passem mais tempo na plataforma e, sim, temos essa opção mais barata com suporte de anúncios, esperamos que talvez alguns consumidores optem pela versão mais cara se estiverem passando muito tempo nesta plataforma. Então estou curioso para ouvir o que eles dizem na teleconferência quando se trata dessa orientação, quando se trata de onde eles realmente estão guiando os investidores para olhar para o futuro.
Tudo bem, estaremos esperando. Obrigado, Ally. Agradecemos. Estamos apenas começando aqui na Dominação de Mercado. Em seguida, a perda de lucros da UnitedHealth Group sobre concorrentes como CVS e Humana, vamos detalhar os números do outro lado, mais ações da Eli Lilly, essa está subindo após resultados positivos sobre seu ensaio clínico de pílula para perda de peso. Mais sobre o que isso significa para o setor GLP1 mais tarde na hora e às 16h, é o último relatório de lucros da Netflix. Vamos trazer os números e a reação dos analistas assim que esses resultados cruzarem o fio. Fiquem por perto, muito mais Dominação de Mercado ainda por vir.
As ações da UnitedHealth estão afundando após perder as estimativas de Wall Street em relação aos lucros e às receitas. A empresa também está reduzindo sua orientação devido a custos maiores do que o esperado em seu negócio de vantagem de Medicare. E Anjeli Kamlani, do Yahoo Finance, se junta a nós agora com mais informações. Você pode dizer que está afundando, mas você também pode dizer que está caindo em queda livre, caos, está caindo quase 25% aqui. O que está acontecendo? Explique isso para nós.
Infelizmente, uma confluência de fatores, mas o maior em que vou me concentrar é o golpe do Medicare Advantage que a UnitedHealthcare teve que lidar. Medicare Advantage é esse seguro administrado privadamente pelo governo que é para o Medicare para idosos. E a UnitedHealthcare está falando sobre como o desalinhamento, essencialmente, da utilização dessas, da cobertura, bem como do reembolso do governo no último ano, realmente chegou ao limite para eles. Isso causou muita dor para todos os players do Medicare Advantage no ano passado, mas eles estão começando a ver o mesmo tipo de aumento na utilização por parte dos idosos e, em seguida, custos de reembolso mais baixos. Isso provavelmente será ajustado em 2026, quando a administração atual aumentou o valor do reembolso, e isso é devido à análise de uso e, portanto, dados informando isso. Então, é assim que as coisas estão agora. Apenas dê uma olhada em toda a UnitedHealthcare e como ela se compara a seus pares. É uma das maiores nesse espaço, 29% do mercado elegível, e é por isso que estamos aqui falando sobre isso. Ouvimos do CEO Andrew Witty na teleconferência de lucros dizendo: “O que estamos passando, como o resto do setor, é um ajuste realmente dramático, nunca visto antes, nos preços deste mercado.” E é isso que está causando a dor para as ações hoje.
Então, deixe-me perguntar, se eu sou um investidor, estou assistindo agora, talvez eu não esteja na UNH, mas estou em algum par, estou preocupado que, ok, más notícias estão chegando, devo extrapolar isso?
Sim e não. O sim, porque todos os players do Medicare Advantage estão sentindo essa dor, e eles sentiram isso no ano passado. Eu destaquei em um artigo que escrevi hoje sobre como a ex-CEO da CVS, Karen Lynch, em seu primeiro trimestre do ano passado, falou sobre alguns dos mesmos pontos de pressão, aumento da utilização, mas a CVS e outras têm uma participação de mercado menor, então a CVS tem cerca de 12%, a Humana 18%, então elas não vão sentir tanta dor, provavelmente, mas você vai ver algumas tendências semelhantes ao longo do resto do ano.
Interessante. Tudo bem, An, fique por perto, precisamos de seu cérebro nessa próxima história também. Para saber mais sobre o que o ensaio promissor da Eli Lilly para a pílula GLP1 significa para o cenário de perda de peso, queremos nos voltar para Courtney Breen, analista sênior da Bernstein. Courtney, é ótimo vê-la.
Enquanto isso, a Eli Lilly está subindo aqui, Courtney, está subindo cerca de 15% na negociação de hoje. Explique essa notícia, o que você achou disso, o que você estava dizendo aos clientes?
Absolutamente. Então, hoje recebemos os resultados da primeira fase três da Eli Lilly para uma pequena molécula no espaço da obesidade. De muitas maneiras, os resultados que vimos foram exatamente o que a Lilly vinha orientando. A Lilly vinha sugerindo que o que veríamos com esses dados seria semelhante aos injetáveis em termos de perda de peso, em termos de controle de HBA1C para a população diabética e em termos de eventos adversos. No entanto, parece para a comunidade de investidores que havia um pouco de nervosismo de que você teria que abrir mão de alguma dessa eficácia, alguma dessa perda de peso, para conseguir a tolerabilidade certa. No entanto, o que vimos é que você pode obter ambos neste comprimido, e esse é um momento realmente emocionante para a Eli Lilly.
E quão importante é essa administração diferente? Você sabe, a maioria das pessoas se acostumou com os injetáveis no espaço GLP1, e agora estamos nos movendo para um medicamento oral. Qual é o risco para muitos desses outros produtores da primeira linha de GLP1s que já estão no mercado?
Ótima pergunta. Então eu acho que há algum risco aqui, quando pensamos sobre a semiglutida, que é o produto da Novo Nordisk, e a razão pela qual há algum risco é porque os resultados que vimos com o Orphagpron estiveram amplamente alinhados em eficácia e eventos adversos com esse produto, o injetável da Eli Lilly, que é a molécula tozepatide, zetbound ou Mangaro, as marcas que conhecemos, esse medicamento ainda tem um desempenho melhor do que o que conseguimos ver com o oral. E, portanto, ainda é o melhor produto da classe no mercado agora. Quando pensamos no que isso pode fazer para o mercado, o que é realmente emocionante aqui é que, embora talvez apenas 20% das populações de pacientes tenham fobia de agulhas, o que acreditamos é que há um grande grupo de pacientes, sabemos que há números enormes de pessoas, cerca de 55 milhões ou mais nos EUA que poderiam estar tomando esses produtos e que ainda não estão dispostos a se envolver com este mercado, que talvez alguns deles já estejam curiosos sobre o mercado anti-obesidade, mas ainda não estiveram dispostos a se envolver e começar a se injetar quando nunca se injetaram com o produto antes. No entanto, talvez no passado eles tenham tomado um analgésico ou algo mais por via oral, e isso parece menos um obstáculo a ser superado. A segunda coisa que é realmente emocionante sobre um oral sendo introduzido neste mercado é a capacidade de fabricação. Este oral, especificamente, é uma pequena molécula, o que significa que é muito mais fácil de fabricar em massa em comparação com os peptídeos que temos nos injetáveis e até mesmo os peptídeos que temos para alguns dos outros orais em desenvolvimento. Então, quando pensamos sobre este produto em particular, também veremos muito mais disponibilidade no mercado, o que tem sido um fator limitante nos EUA no passado e em muitos países ainda hoje. Então, quando pensamos sobre a expansão potencial para o mercado, vemos o oral desempenhando um papel realmente emocionante, tanto aqui nos EUA quanto externamente, em termos de permitir o fornecimento e abrir o funil para pacientes que talvez ainda não estejam dispostos a começar a se injetar.
Courtney, Anjeli aqui, eu também me pergunto sobre a margem disso, porque, como você disse, será mais fácil de fabricar. A Lilly disse que não prevê escassez. Também vimos uma queda de outros concorrentes no passado recente. Então, parece que a Lilly realmente tem a oportunidade de capturar o mercado e permanecer uma líder neste espaço. Como é a parte de receita para isso, para este produto?
Este é um momento realmente emocionante. Embora isso tenha sido apenas os dados de hoje, o primeiro lote de dados, estamos...
Going to see more Phase Three data read out over the coming months. First, we’ll get some more obesity data and the true obese population compared to the diabetic population we saw today. Then, we’ll move forward to getting subsequent diabetes and then maintenance data, kind of subsequent to that.
Um, right now we’re looking at a molecule like this could play a role as up to 20 or 25% of the overall market in the long term. And when you’re thinking about this overall market potentially being in the hundred or $150 billion range, that’s a really compelling opportunity. Um, so we do think that this is very exciting from a topline perspective. But as you mentioned, kind of there’s also a benefit for a product like this because you have small molecule manufacturing being more efficient, and particularly when you get to scale it becomes increasingly efficient. Um, some small molecule margins can be kind of in the low percents, uh, kind of single-digit percents compared to biologics that tend to be closer to 20%. So this is a very exciting time, and we anticipate seeing a lot of that revenue flowing to the through to the bottom line of these companies.
Um, important to know though, Lilly does have a partnership here, so there will be royalties paid on this product to Chugai, a Japanese company, due to their role in supporting the research and development of this of this product.
Any concerns about sort of the current federal situation, whether it be reimbursements? We know that there’s been conversations about covering for weight loss, as Medicare covering for weight loss, as well as the tariff situation and how that might play out?
Yeah, great question, and I I think I spend a lot of my time at the moment talking about tariffs and and and all of the what-ifs. Um, I think what we do know right now is that there is more likelihood that we’re going to experience tariffs in pharmaceuticals than we ever have before, and certainly we have never had tariffs in the pharmaceutical space in the past. Um, and we anticipate a readout from the government and and kind of some sort of announcement in the period of May, perhaps mid-May for that.
There’s a lot of complexity here as we think about international networks for manufacturing, both internal and external, that all of these companies rely on. But certainly some of the decisions that Lilly has made and decisions that they have ahead of them put them in a really good position to negotiate with this administration. They’ve already announced 27 billion of capital investment here into the US, into manufacturing in four new sites over the next five years. Uh, in addition, this particular product, orphaglipron, small molecule, much easier to produce, able to be produced and much larger scale more quickly, is a great way to perhaps expand into that Medicare population, perhaps provide a lower price point that can entice the administration into evolving that kind of restriction on funding for obesity drugs.
So this really does feel like an opportunity for a new era. These are all hypotheticals at this point in time, but certainly an exciting kind of horizon as we think about the next year or so for the anti-obesity space. Courtney and Anelie, thank you both so much for your time today. Appreciate it.
Coming up, according to a federal judge’s ruling today, Google is holding an illegal monopoly over the online advertising business. We’re going to hear from a lawyer on what this means for the tech giant moving forward. Stick around, much more market domination that is still to come. Google is holding a legal monopoly over the online advertising business; that’s according to a federal judge’s ruling today. It’s the second antitrust loss for Google in more than a year. For more, let’s bring in Rebecca Hall Allenssworth, antitrust professor at Vanderbilt Law School. Rebecca, it is good to see you. So just look at Alphabet, you know the stock, it’s it’s dipping today. Rebecca, it’s down about 1.3%. Federal judge does say, “Okay, it holds an illegal monopoly in some online ad tech markets.” Your response and reaction, Rebecca? What did you make of the judge’s decision?
Well, this is a really big win for the government. You know, this is their second major victory in a monopolization case against the company, um, and I think that it’s, you know, has to really be something that Google’s worried about and looking at. On the other hand, the fact that it’s only down, you know, a little over 1% seems about right. This company is gonna is going to emerge from this just fine, I think. And so when you’re thinking about who could possibly benefit from this ruling and and possibly some constraints on Google, any any idea who is who’s best positioned to to take advantage of some of these efforts by the government?
Well, you know, you’re asking an antitrust professor, so my answer is consumers. You know, people who buy and sell buy and sell on these platforms that Google has dominated are going to be better off. I think though you’re asking like what other major tech companies could benefit from this, um, and I suppose there you’d be looking at the other competitors of Google in these spaces, other ad exchanges, other um servers in the in the ad tech space. It’s going to make, potentially depending on the remedy, it’s going to make this market more competitive, which means it could lower prices for for um these these these for consumers, but also it could open up competition in these markets, so you might see some entry there.
Rebecca, you mentioned potential remedies. What what could those be?
Well, I think that you’re going to see just like you do in the search case, you’re going to see the government asking for divestiture, or that’s another way of saying a breakup, and behavioral remedies. So the core of the case is this this tie that Google did between two of its products and it’s self-preferencing. So you could see an order that says you have to stop tying your products in this way and you have to stop preferencing yourself, you know, making your own products better off. But the other part of this is a a vertical integration. You know, Google has deeply integrated itself into the ad tech stack, and so you might see, I think this is maybe less than 50%, but you might see a divestiture along those vertical lines where Google has to sell off some of its ad tech products.
And Rebecca, for investors listening right now, what what’s the kind of general timeline you would give to all this being finalized? I mean, are we talking is it months, Rebecca? Is it years?
It is years, maybe not many years. So I think there’s going to be a hearing on remedy. We’re actually in that phase with the other monopolization case against Google. There’ll be a hearing on remedy, this court will impose a remedy, and then both the decision from today and the remedy will be appealed, and likely whatever the judge says at this stage will not be made final until that appeal is heard. So it could be a year and maybe two, but not outside of that I would guess. But there’s no particular timeline, there’s no rule about how quickly this has to move.
You know, for an administration that has come in and talked a lot about deregulation and essentially letting the private economy run, what are your thoughts about how this gives any indication about how other deregulatory efforts will or won’t proceed ahead?
Well, antitrust is kind of a funny kind of regulation because there’s a way in which antitrust itself is deregulatory. Basically what antitrust does is it says you guys have to compete, you have to actually like work hard to get something to consumers that they want and have them spend, you know, as little money on it as possible, which is kind of the heart of, you know, a libertarian deregulatory perspective. So I think it’s, you know, it’s just it’s hard to extrapolate from this to other areas of of regulation or deregulation. I just think we’re starting to get smart about letting markets be competitive and work hard for our dollars.
Thank you, Rebecca. Appreciate it. All right, thank you. Key Bank downgrading Microsoft from overweight to sector weight, the note highlighting possible downside risk from AI dependency and over-reliance on OpenAI. Join me now is the author of that note, that would be Jackson, managing director and equity research analyst at Key Bank Capital Markets. Jackson, it is great to see you. I want to get your take on on the the broader sector of cloud names, the names you know and and cover so well, Jackson, but first let’s dig in to this decision on Microsoft because you just downgraded that one to sector weight. Um, most on the street, Jackson, and you know, this most your colleagues, they they like this name and they got a buy on it, but you you moved to the sidelines. How come?
Yeah, um, thanks for having me, Josh. Yes, we moved to the sidelines overnight, really. I would say for three reasons. The first is a little bit of worry about artificial intelligence return on investment, just how much money the company is spending in capex related to artificial intelligence. Um, then our our recent conversations around not just cloud demand but just broader enterprise software demand, we published a a survey overnight as well that just frankly had some negative data points pointing to Microsoft um and their ability to to uh to you know, I’m not calling a quarter, but their ability to make the quarter. And then finally would be I think the depreciation expense is probably underappreciated by most investors. You know, when you look at how broad how much hope there is essentially of an AI investment boom ahead, and obviously Microsoft a big beneficiary of that.
How much do you think the policy uncertainty and some of the pullback that we’re seeing from a variety of different companies across the spectrum is affecting what’s likely to come to fruition over the course of the next six or 12 months when it comes to AI spend?
Yeah, it’s funny, in the near term, um, I I do expect artificial intelligence to take a little bit of a backseat to the macro headwinds and just the regular uncertainty that’s out there. Artificial intelligence could be seen as maybe more of a luxury good in an IT spend or an IT budget stack, and if you’re a luxury good when there’s uncertainty, that is not necessarily a good thing. Luckily for Microsoft, they have plenty of other businesses, and it’s not just about artificial intelligence monetization for something like Copilot, but still we’ve picked up in our in our conversations in our checks that AI has faded a little bit into the background in terms of IT budgets as we’ve gone through the last three to six months.
And Jackson, Microsoft looks like set to report results on April 30th, so we’ll get more insight at that time. The stock, Jackson, it is it’s in the red in 2025 and and over the past 12 months. How did you think about valuation when making this call? I mean, obviously you you must not think it looks terribly attractive here.
Yeah, it has been a frustrating stock. I mean, remember we were overweight until about 24 hours ago, right? So um, not great by us for the last year, but a lot of the the the stock has actually outperformed its peers um because it’s a really nice place to what I would say is go and hide during some choppiness in the market and specifically in software. So the stock has actually outperformed most of its large-cap peers here in in 2025, and so our feeling is that a lot of that flight to safety has probably has probably played out. And so if you are of the mind that software stocks to the NASDAQ is going to take another um you know, big leg lower, then Microsoft for the time being is is you know, this will be a poorly timed downgrade, and Microsoft probably outperforms during that kind of an environment. But from a valuation perspective relative to its peers, if you adjust for growth, it’s PE to growth ratio is either in line or more expensive than a lot of its peers. And I also think, again, I mentioned the depreciation expense being underappreciated by um probably by us and by investors, it’s possible that those gap earnings are maybe a little bit too high in the next couple of years, and with seeing the the AI spend maybe cutting back a little bit.
Where really is the opportunity for growth for Microsoft in the next six or 12 months, let’s say on on the upside case? You know, where are you going to get some earnings acceleration from what you see?
Yeah, um, it’s a fair question, where where does the upside come from? I think probably two sources. One, absolutely Azure. They’re spending a bunch of Why are they spending so much money? They’re spending so much money because they’re trying to meet demand for Azure, both on AI workloads and non-AI workloads. They are capacity constrained, and they are hoping that that capacity comes unlocked in their first half of their fiscal 2026, which is really just the back half of of calendar 25 here starting in June. Um, so Azure, if that capacity is unlocked either sooner or if the capacity that is kind of held behind those gates ends up being much larger than we or others had appreciated or expected, then that’s where the the upside is going to come from from a revenue perspective. The other one would be um I mentioned Copilot or agents, just the the applications, the usage of AI from applications being able to drive their productivity suite in Office 365 commercial higher than um what we or other analysts expect from from that revenue line item.
So Jackson, you got the equivalent of a of a hold on Microsoft. Let’s see, let’s talk about a name where you see opportunity. You still like Oracle; that one is a buy, you tell clients, Jackson. How come?
Yeah, we see a more clear path to overall company revenue acceleration from Oracle. But yeah, I mean, it’s it’s uh it’s a in a very similar story. They’re spending a ton of money on artificial intelligence capex that is also going to hit their depreciation expense. We just feel that Oracle is a little bit more of a um has a little bit more of a growth preference for it in its investor base relative to Microsoft, which is in a in a tough spot with AI where you get these investors that say, hey, are you sure you’re spending the correct amount of money on on AI capex, and they’re trying to signal flexibility, whereas from Oracle we don’t hear that same kind of push back at Oracle. It is really all about OCI, Oracle Cloud Infrastructure, revenue accelerating through the rest of 2025 and into 2026.
Jackson, appreciate your time and those picks. Thank you, sir. Thanks, guys. Coming up, we are counting down the closing bell and getting you set for the latest earnings results from Netflix. Stick around, much more market domination still to come. [Music] Investors seeing a sharp selloff following Fed Chair Jerome Pal’s comments on tariff uncertainty yesterday. Me finances, Alexander Canal joins us now with our weekly investor playbook sponsored by Tasty Trade.
Yeah, Josh, it seems like at the start of the week markets were calm. It felt like, okay, we finally got the worst over with, markets will be more levelheaded, but we clearly jinxed ourselves because that all went away on Wednesday, and a lot of that had to do with Powell, his comments that he made in Chicago. He warned of stagflation risks tied to President Trump’s economic policies, and today we heard from the president; he’s really going after Powell on his social media platform, Truth Social. It’s clear those comments upset him; he’s reportedly even looking into firing Powell, although Powell has repeatedly said that that’s not permitted under the law. So that’s really adding to the volatility that we’ve seen over the past several days. We also heard from the White House that there will be more restrictions on Chinese chip exports that weigh down shares of Nvidia, AMD, and the broader NASDAQ. Uh, so there’s just been a lot of uncertainty, a lot of volatility. We did speak with analysts and economists throughout the course of the week about what this all means. Here’s more of what they had to tell had to say.
So I think the message you’re getting here is we’re not out of the woods. You know, worst-case things are not fully priced in. There’s the impact of the tariff itself, but then there’s the uncertainty that this is causing. So even if you may not be directly impacted by a tariff that’s in place right now, are you buying new equipment? Are you hiring new people? Are you leasing new land, expanding your business? Um, and I think that’s toothpaste that’s very hard to put back in the tube. I think market participant can deal with with certainty. If you know that the tariffs will be higher, you can rebuild supply chain, you can plan, you can invest. A big drag now is the uncertainty, and that’s a great point because even if it’s not positive news, at least that’s something; it feels like the markets are grasping for, just something, just just a little glimmer of certainty amid this sea of unknowns. But clearly with all the back and forth that we’ve been receiving, I’m not sure if we’re going to be getting that anytime soon, and until then we’re going to continue to see that volatility.
All right, thank you, Ally, and we’ll be hearing from you again shortly once those Netflix numbers cross the wire. Mill shares of Senova’s higher, that’s after the regional bank reported a double beat for their first-quarter earnings. I’m joined now by Kevin Blair, Senova’s bank CEO, to discuss the report. Kevin, it’s great to see you. So your report results, the stock is higher in today’s trade, Kevin. Walk us through the quarter to begin with. Kevin, what are what are you seeing in the business? What’s driving the business?
Well, look, it’s a it’s I think as I’ve heard on the previous segment, it’s taking some of the uncertainty off the table, and that also plays out in in bank earnings this quarter. We were able to continue to expand our net interest margin another seven basis points, managing in this volatile rate environment. We were able to hit very high levels of loan production despite some of the uncertainty that exists, which allowed us to grow loans. We managed our expenses very well, and our credit losses came down to the lowest level we’ve seen in over three years. And so, you know, investors love to see a growth story, and they’re they’re worried about what could come out of the the tax or the tariff impacts as well as some of the the layoffs that happen with Doge. And so if we can continue to grow and improve our returns at the same time, take risk off the table, that’s a great equation.
Seems like there’s a lot of opportunity here to expand your book given the the margins that you’re seeing in terms of incremental loan growth. What’s holding back delivering more loans into the into the market? Is it is it still is it, you know, commercial and industrial demand, CRA still weighing down loan demand? What what’s what’s stopping us from expanding that loan book more rapidly here?
Well, it it’s ramping up, Josh. So this quarter we had the highest loan production that we’ve had since the fourth quarter of 22, so it’s ramping up. There have been some headwinds, so for banks given the liquidity environment that we’ve been in over the last several years, I think we’ve all been a little more selective as to where we want to lend money, um, and so there um there’s been some rationalization of portfolio, so we’ve decided to streamline some. But now we’re at a place where we’re starting with a good baseline, so the production we have is adding to the outstandings. Number two, line utilization, as rates have risen, clients have been less inclined to go into their lines and use those as rates abate. We think line utilization will pick back up, and for every one point of line utilization we get another $160 billion, $160 million in balances. And then thirdly, um, we’ve had some payoff activity. So for about four or five quarters there weren’t a lot of M&A transactions; there weren’t a lot of refinancing happening on the commercial real estate side, so that was delayed. And so over the last several quarters we’ve seen elevated payoff activities as that continues to subside; that provides less of a headwind. So if our produ or tailwind is a headwind, sorry, as our production continues to pick up and those headwinds go away, we think loan growth will continue to pick up this year, and we’ll see it continue to pick up through the fourth quarter.
Uh, Kevin, you know, we did hear from Fed Chair J. Pal yesterday; it certainly sounds like a Fed, Kevin, that is not going to be cutting anytime soon. To the extent that the Fed really just decides to stand pat here, Kevin, sit on their hands, that means what for Senovas?
Well, look, we we are fairly neutral to the front end of the curve, meaning if the Fed were to cut rates, net net that doesn’t have an impact on our net interest margin. We are asset sensitive to the longer end of the curve, so where Senovus benefits is, you know, lower or short-term rates may go lower; that’s not a long-term impact. We really want to see a nicely sloping yield curve because we basically borrow money with deposits on the front end of the curve; we lend out longer on the curve. So um, if rates were to come in with the Fed, we can manage that fairly effectively. If rates don’t move really at this point on the front end of the curve, that doesn’t have an impact to us. What we’re really watching is the long end of the curve and and how that impacts our ability to repric these loans as they come up for maturity. So uh, you invest in Sovas not for a rate play; you invest in Sovas for the wonderful footprint that we’re in, the the Southeast and our growth profile and our higher return. So we try to manage to neutrality with interest rates, and at the end of the day, that that’s what we think shareholders want to invest in. And obviously the securities portfolio was a big concern 18 months ago across the industry. How are you all managing your existing securities portfolio, particularly in light of the fact that there’s been some concerns about the long end rising more materially in the last couple of weeks?
Well, you know, the issue was you have a lot of bonds that are on the balance sheet that are underwater, uh, and when you have to mark those to market, it looks like you have a hit to your capital, and that was the concern in the banking world. You know, we believe that over time as those cash flows happen, we’re reinvesting those bonds at higher rates; it represents less than 20% of our assets, and so that actually gives us a natural tailwind to see margin expansion. So uh, we did some bond restructurings early on where we had had some other gains that we could offset that, so we restructured a small portion of the bond portfolio, but at this point we’ll continue to see bond yields improve or the securities portfolio improve as those cash flows come in and we replace them with higher-yielding bonds. But there’s nothing we have to do in the short run to mitigate that risk.
Kevin, I’ll get you out of here on this, you know, a question just about the broad uncertainty we’re all we’re all dealing with here, Kevin. I am curious whether that hasn’t impacted or affected your decisions as an executive, as as a CEO. Has it has it impacted, Kevin, your decisions about how you want to invest, spend, headcount?
It it Josh, it’s a great question. Um, it really I mean it I would say it has to affect our decisions because in our roles, our job is to continue to play um an agile decision framework, apply an agile decision framework to everything we’re doing now. You know, it’s there’s a tremendous amount of uncertainty out there. We believe as we’ve been making strategic investments that those investments are going to deliver long-term shareholder value, so we haven’t pulled any of those off the table. We’re continuing to add frontline team members; we’re continuing to invest in technology, improve our processes, and we’re able to manage that investment by seeing topline revenue growth that exceeds that, which gives us positive operating leverage. If something were to happen in the economy where the earth fell off its axis and and and we didn’t see a lot of growth and we saw a fairly deep recession, we could pull back on some of those investments and better manage the the environment we’re in, but right now we’re leaning in; we think it’s an opportunity to be on offense. We’ve been able to attract a lot of talent from other institutions; we think this is when share changes hands in the middle of crises or level.
Ou em tempos de incerteza, então não mudamos nada, mas você sabe, nós, nós temos que permanecer ágeis, temos que continuar a ser resilientes, e essa é a única coisa que eu acho que a maioria das pessoas não entende, a maioria das pessoas não entende. Você sabe, nossos clientes construíram seus balanços para resistir a tempestades de curto prazo. Eles aprenderam com a crise financeira global e com a crise de liquidez, então eles estão em uma posição melhor do que nunca. Bancos são da mesma maneira, temos mais capital e liquidez do que tivemos em mais de 10 anos. E então, aconteça o que acontecer, não precisamos ter uma reação impulsiva. Temos almofadas de proteção suficientes que nos permitem continuar a operar nosso negócio e focar no longo prazo, não tendo que fazer apenas reações impulsivas no curto prazo. E eu acho que isso é o que nos permitirá continuar a ganhar participação de mercado e a desenvolver uma base de clientes que são fãs apaixonados.
Kevin, muito obrigado pelo seu tempo hoje, por participar do programa. Agradecemos.
Da mesma forma, Josh, agradeço por me receber. E enquanto estamos encerrando a Dominação do Mercado de hoje, não vá a lugar nenhum, pois estamos cuidando de você com toda a ação após o fechamento do pregão. Isso inclui os últimos resultados de lucros da Netflix. Fiquem ligados para a Dominação do Mercado - Hora Extra. [Música]