ETF obbligazionari a scadenza di iShares parte 2 | analisi dettagliata

Ti piacerebbe, vero, sapere come si comportano esattamente i nuovi ETF obbligazionari della Hisense con scadenza? E piacerebbe anche a me. Non è molto facile capirlo, visto il successone enorme del video precedente, che se sei uno dei pochissimi italiani che non l'ha ancora visto, te lo linko qui. Sto scherzando, comunque ha avuto più successo di fare benzina col bancomat.

Visto il successone, ho deciso di fare un approfondimento e andare a vedere cosa succede dai documenti e, con un esempio pratico, cosa può succedere. Non tanto all'ETF, perché vi ricordo che come l'emittente gestisce l'ETF sono un po' fatti suoi, finché non fallisce, a noi poco ce ne cale. Ma più che altro andare a vedere come viene ricalcolato, ribilanciato, risistemato l'indice che l'ETF dovrebbe tracciare.

Avete fatto, difatti, 7 milioni di domande, le ho lette tutte. Ringrazio chi ha risposto già in anticipo. Abbiamo risposto, diciamo, quasi a tutto, ma andiamo a vedere direttamente i documenti. Ringrazio soprattutto tutti quelli che mi hanno segnalato che BlackRock mette a disposizione l'elenco praticamente completo delle obbligazioni che ci sono dentro.

Adesso andiamo direttamente a vederci i documenti di BlackRock. Ecco qui, documento di BlackRock Bond, questo qua è il dicembre 2026. Già che ci siamo, andiamo a fargli un salutino su Borsa Italiana per vedere se si è mosso oggi. Vediamolo, rinfresco la pagina.

Ok, 13:32 del 18 agosto. Quanti contratti abbiamo scambiato oggi? Primo agosto hanno contato mensili. Ecco, ieri ben 12. Sarà sicuramente a seguito del mio video. Oggi non c'è dato di sapere, ieri 12 contratti, cioè 15 mila euro, contratti da mille, massimo duemila euro. Quindi siete stati proprio voi a comprarlo, secondo me. Ecco, quindi BlackRock dovrebbe darmi la commissione a me e non alle banche.

Quindi, ancora purtroppo è poco poco scambiato. Torniamo ai documenti ufficiali di BlackRock. Ieri li abbiamo letti così un po' in velocità, adesso andiamo a vedere. Qui avete il NAV 498, il NAV di ieri. Vediamo se Borsa Italiana ci dice a quanto ha chiuso ieri. Questo qui, scheda, abbiamo un grafico.

Sì, questo è un giorno venerdì, un mese. Dobbiamo vedere quanto ha chiuso ieri. Ieri ha chiuso 4997, quindi ha chiuso leggerissimamente in più del NAV. Ricordo che non è detto che un ETF scambi esattamente quanto dovrebbe scambiare, c'è una discrepanza.

Ok, e vabbè. Perché obiettivo di investimento? L'abbiamo già visto nel video precedente. Per chi non l'avesse visto e fosse così pigro da non andare a rivedere, questo è un ETF che ha in pancia delle obbligazioni di aziende, quindi solo aziende, espresse tutte in euro. Quindi no dollaro, no hedged, e hanno la caratteristica di scadere tutte nel 2026.

Ha la caratteristica di totale a scadenza. Vedremo adesso come fa a portare la scadenza. Queste scadono nel corso dell'anno 2026, quindi qualcuno a gennaio, qualcuno a dicembre. Vedete appunto, se voi lo tenete fino a scadenza, quindi ecco qui, il primo gennaio 2027 otterrete il rimborso.

Rimborso, loro chiamano azioni. Attenzione, le azioni intendono le quote dell'ETF. Le quote dell'ETF sono azioni, perché di fatto si tratta di un organismo di investimento collettivo del risparmio. Eccolo qui, performance. Non ci può interessare di meno, ve lo dico, anche perché è stata appena emessa.

Comunque, sull'obbligazionario la performance non va neanche guardata, a meno che non sia un'obbligazionario high yield che vi rende quasi quanto nazionale. Scheda, vabbè, al momento gestisce 22 milioni di euro. Non che si, si, 22 milioni di euro, davvero. Solo vabbè, ok, è stato lanciato il nome del lotto.

Ok, benissimo. Frequenze distribuzione trimestrale. Questo è buffo, perché poco più sotto. Vediamo se lo trovo. Vediamo se lo trovo, non lo trovo. Ovviamente da qualche parte, giuro avevo letto che non distribuiva. Va bene, comunque ci fidiamo di questa frequenza di distribuzione.

Vabbè, persa potenza di distribuzione trimestrale. Quindi ogni trimestre paga dividendi. Sono considerati dividendi perché è un ETF. Di fatto però paga le cedole. Non ho trovato bene quante ne paga, ma comunque dopo cercheremo di dedurlo.

Struttura fisica, metodologia campionamento. Vuol dire che lui non detiene effettivamente tutti gli indici, ne tiene soltanto un campione. Tutte le obbligazioni che dichiara sotto ne detiene un campione. Ora, questo poco ci interessa affinché BlackRock non fallisce, perché di fatto lui è costretto a rimborsartelo al NAV.

Quindi questo poco ci interessa. E vediamo se c'è altro. Valuta euro. Ok, l'indice è Bloomberg MSC dicembre 2026 maturities. Ho trovato questo indice perché l'indice è quasi più importante dell'ETF. Eccolo qui, Bloomberg MSC dicembre 2000xx, perché ne fanno un set e si sono stufati di replicare il documento, ma ci aiutiamo.

Oppure dopo andiamo a vedere questi indici. Intanto andiamo a finire le caratteristiche. Frequenze di bilanciamento mensile. Ne avevamo già parlato ieri e nell'indice scritto anche esattamente cosa vuol dire il bilanciamento mensile. Cioè cosa fa? Qui è un OICVM.

Per noi italiani è una sfiga che sia uno OICVM, una sfiga, perché vuol dire che deve essere armonizzato secondo le regole europee, altrimenti ci va in dichiarazione dei redditi. E questo lo è, ma vuol dire anche che al momento, finché il governo non fa le modifiche alla normativa fiscale, che vi anticipo sono state previste a una legge delega, però ho già visto in passato una legge delega, poi il governo se n'è altamente infischiato o è caduto.

Quindi, finché il governo non fa modifica la normativa fiscale, tutte le plusvalenze e dividendi che ci paga sono tassate come reddito da capitale. E noi, così, gestore del fondo depositario, ticket o Bloomberg. Ok, 198 robe dentro.

Ok, rendimento alla scadenza media ponderato, il tasso di sconto, quindi 4,08. Tasso di sconto è quello che voi chiamate rendimento o interesse. So che adesso accetti pignorazzi, si inizieranno i capelli. Non lo dirò apposta. Il tasso di sconto equivale al valore attuale dei flussi di cassa di un'obbligazione sul prezzo di mercato.

Ok, cos'è questa roba? Hanno preso tutte le obbligazioni che hanno dentro, che ha vinto l'indice, hanno calcolato i flussi di cassa previsti. Quindi hanno fatto il solito specchietto che faccio io per i BTP Italia, soltanto che l'hanno fatto assieme per tutte le obbligazioni. Quindi uno specchietto enorme, perché sono 198 titoli.

Questi qua staccano 198 cedole all'anno, ogni due giorni vi stacca cedola. Ok, quindi tutto sto flusso di cedole, tutti i prezzi, poi tutti i rimborsi, hanno fatto tutto il calcolone. Hanno usato la funzione XIRR di Excel. Secondo me, proprio non usate Excel. È venuto fuori 4,08.

Quindi, in teoria, se voi lo acquistate adesso e state fermi, voi e sta fermo anche lui, perché c'è anche questo piccolo, vedremo dopo, che non è detto che stia fermo, vi rende il 4%. Lordo, lordo. Non è che sia poi da stampare bottiglie di spumante, non è neanche uno schifo totale, però insomma è esperienza.

Faccio notare qui che questa è la caratteristica che avevo già visto in altri siti, fosse di BlackRock stessa, deve essere poi intanto introdotto dall'inglese al tedesco e poi dal tedesco all'italiano e sono dimenticati di tradurre. Ok, vabbè, queste qua sono questioni tecniche.

La scala duration effettiva, la scadenza media ponderata, c'era la media ponderata, non ci può interessare. Questo è la cosa che il soldo caratteristiche e sostenibilità sono sicurissimo che vi interessano, vero? Ok, semplicemente aziendale. Anche questo sono sicurissimo che vi interessano.

Se voi poteste investire nel carbone termico al 10%, scommetto che sareste tutti lì e anche nelle sabbie bituminose. Ok, informazioni ancora. Ok, posizione del comparto. Queste sono le aziende presso le quali è esposto, principalmente due e mezzo per cento. Capirai, se comprate uno standard & ci avete dentro il 4% di Apple.

Quindi esposto il 2% alla banca federativa Mutual. Ok, Santander, Mercedes Benz. Quindi sono tutte aziende, senza dubbio, cioè Intesa Sanpaolo, Credit Suisse. Ok, è più interessante andare su tutte le partecipazioni. C'è anche questo che non ho visto, un attimo che lo controlliamo.

Ok, nulla di esaltante, l'ho guardato. È un CSV e con esattamente stessa cosa che avete cliccando su tutte le partecipazioni e andando su Mostra tutti. Ecco qui, queste sono tutte le obbligazioni che l'indice penso dovrebbe avere in pancia. Ecco che sono lunghissime.

Brown, lo so, vediamo l'ultima così per folklore. Deutsche Post, non è che ha solo questa ed oggi può sicuramente neanche altre. Ecco qui, ci sono vari dati. Ok, tranquilli, perché queste me le sono prese, non tutte. Potevo prendermele tranquillamente tutte 190, ma poi volevo fare una spiegazione di come funziona più che i conti in tasca.

Anche perché conti in tasca lasciano molto il tempo che trovano, perché basta che succeda una piccola cosa di mercato e cambia tutto. Me le sono riportate su questo foglio Excel qui che dopo vediamo, tranquilli, lo vediamo. Ok, ripartizione per esposizione. Vabbè, bancari ovviamente sono quelli che mettono più obbligazioni in generale e poi tutto il resto.

Ok, calcolatore del rendimento di acquisizione netto stimato. Cos'è questa cosa? Ho provato un po' a vedere cos'è questa cosa qui e mi sfugge. Più che altro mi sfugge l'utilità. Cioè, meno 7.000 rendimento ne è meglio. La scadenza 4,08 ci siamo. Adeguamento del prezzo va 7,8 con mille. Penso che sia una cosa che sapete cos'è.

Scrivetelo nei commenti, come fanno i veri YouTuber. Scrivetelo nei commenti. E prestito titoli. Vediamo, fa prestito titoli, è una prassi consolidata. Ma la cosa non ce ne può fregare di meno. Ok, a far questo tutti è una pratica fondamentale. Sì, bravi i sostenitori trading. Ok, fanno questo titoli.

Ce ne farò una cosa, no, ci danno noi i risultati del prestito titoli? Non penso proprio. Collaterale. Ma tu cerco laterale, non sembra che faccia. Non potrebbero poi stare questi titoli in giro? Non sono titoli che sono soggetti a pesante trading, quindi difficile qualcuno li vorrà in prestito.

Però potrebbero postarli per chissà quale scaffale e sono fatti loro. Finché BlackRock non fallisce, sono fatti loro. Quando fallisce, sono fatti nostri. Quotazioni. Vabbè, Borsa Italiana, Xetra, questo lo sappiamo. Scenari di performance. Guardate, non vi interessa assolutamente, sono palle di cristallo che girano.

Ok, qui c'è il... Se volete, e questo dovrebbe essere lo stesso il documento. Qui c'è il suo gemellino che non andiamo ad analizzare, invece andiamo ad analizzare quello dell'indice. Questa è come ho fatto l'indice. Ok, purtroppo in inglese, però me lo sono già letto, ho fatto i compiti. Andiamo a vedere soltanto le cose interessanti.

Quindi, intanto cosa c'è dentro? Allora, copyright. Here's only ok e le tragedie sono incluse soltanto dell'anno finale. Vedremo poi come trasjolis sono le obbligazioni di enti governativi. Ok, devono essere almeno BB-. Quindi l'Italia, se ci fosse, potesse esserci ampiamente dentro, fa la meridione tra Moody's e stanno nel puen feach.

Ok, e poi, poi, poi, poi, fixed rate coupon. Quindi devono avere una cedola fissa, esclude robe che miste, però include gli step up. Ok, e tutti quelli che cambiano secondo uno schema, ma lo schema deve essere noto a priori. Ok, vediamo poi devono maturare tra gennaio 1 e dicembre 15 dell'anno corrispondente.

Quindi, nel nostro caso, 2026. Quelli che hanno l'odiosa opzione call si possono inserire soltanto se l'opzione call è negli ultimi 12 mesi. Ma vabbè, questo è irrilevante, quindi vuol dire che non lo inserisce fino all'ultimo. Però potrebbe voler dire che, arrivato al penultimo anno, si mette a inserire robaccia.

Vabbè, ok, che peccato. Inserisce soltanto quelli che sono tassabili, quelli non tassabili. Ok, anche roba subordinata. Quelle subordinate, vi ricordo, sono le obbligazioni che in caso di fallimento dell'emittente vengono pagate per ultime. Ok, include anche di zio coupon.

Ok, vabbè, c'è poi una roba di strana di cose che esclude il liquido e robe strane, insomma. Ok, esclude anche tutti quelli che hanno a che fare con questa cosa qui. Benissimo, esclude aziende che si occupano in parte di questa cosa qui per una parte superiore a questa percentuale. Va bene, non ci interessa di sta cosa.

Ok, iscio, state zitta per centro oftenberg, will be ok. Se qualche emittente, quindi emittente in un singolo obbligazione, va oltre il 3%, gli mettono il massimo al 3%. Quindi, il mittente può mettere tutte le obbligazioni che vuole, ma più del 3% di quelle emittente nella mano. Quindi garantita una diversificazione totale, totale estremamente buona.

Io avrei fatto anche 5, ma non sono io la lista di Bloomberg. Ok, qui io gli sfido a capire. Io ho capito cosa intende, ma mi è veramente oscura il motivo. E si calcola un ritorno, le passate ritorni del futuro e li riscalano ogni mese, ma la cosa non ci interessa.

E index change, se invece è una cosa molto rilevante per noi. Vediamo, questa durante il mese, ogni cambio agli obbligazioni, tipicamente saranno i cambi di rating del credito, riclassificazione del settore, oppure cambi di quantità a corporate action. E quando un'azienda si fonde con un'altra.

Ok, saranno calcolate giorno per giorno negli indici, ma in eventuali casi in cui l'obbligazione vada fuori dal nostro paniere, diciamo, e questo verrà considerato soltanto a month end. Quindi, alla fine del mese, quando c'è il bilanciamento, quindi a fine mese fa il bilanciamento e eventualmente butta fuori quelli che sono tipicamente, sarà quelli che sono calati di rating oppure quelli che hanno superato il cap.

Quindi, se qualche obbligazione aumentate di valore per qualche motivo è andata sopra il cap, verrà ribilanciata a fine mese. Quindi, tutti gli aggiustamenti di queste cose qui le fa a fine mese. Se per caso ha dei cash flow all'interno del mese, che saranno le cedole, sicuramente aveva dei cash flow, ne ha 192 dentro e questo spaccaccio, come ho detto, stacca cedola ogni due giorni.

Sta cosa, ok, dagli interessi o da altri principal payments, sono quanto scadono. Ok, non saranno investiti immediatamente, quindi stanno lì a cazzeggio. Questo lo dice il calcolo dell'indice. Poi l'ETF fa quello che vuole, ma il calcolo dell'indice a cui l'ETF si deve appoggiare dice così: non saranno reinvestiti immediatamente, ma allo di bilanciamento saranno reinvestiti.

Ok, eccezione, arrivato al 31 dicembre del penultimo anno. Ok, dopodiché non ci sarà, questo sarà l'ultimo ribilanciamento. Dopodiché non ci sarà più nessun ribilanciamento nell'anno finale. Tutti gli interessi che prende, eventuali rimborsi delle obbligazioni, saranno messi in covannamento bond e TBS.

Quindi, sostanzialmente nei BTP, ma nei BTP dell'Italia? No, ovviamente della Germania e della Francia. Ok, quindi di dire stai tranquillo, non li mettiamo nelle fetenzie BTP, quindi della Germania e della Francia. Tra l'altro mettere le condizioni 5 milioni di euro, eccetera, eccetera.

Questo è perché eventualmente obbligazioni che dovessero scadere a gennaio è un peccato lasciare lì fermi fino a dicembre, quindi li ficca in un bel BTP tedesco che, se i tassi si rimettono a calare, rende pure negativo. Così, ok. Qui si fissa delle regole su come investire. Devo dire, sono fatte anche bene.

Poi nuove missioni. Perché sembra incredibile, ma questa cosa qui si ribilancia anche su nuove missioni, cosa che personalmente non mi piace. Cioè, viene messa una nuova obbligazione corporate, lui cosa fa? Quando fa il bilanciamento, vende le altre, compra questa.

Ok, insomma, onestamente non è una cosa che un privato farebbe. Secondo me poteva tranquillamente fare a meno di farla. Poteva fissare bene queste missioni a questa data, ne consideriamo di nuovo, è soltanto se qualcuna per qualche motivo esce dal paniere.

Ok, dice che si qualifica. Quando fa il bilanciamento, le caccia dentro allegria. Ok, va beh, qui dove prende i prezzi esattamente 4 e 15 PM, tempo di Londra, eccetera, eccetera. E direi che ci siamo a posto. Abbiamo qualcos'altro? Bloomberg, però qualcuno di voi avesse a casa il terminal Bloomberg, che costa più del più delle obbligazioni, stessa più dell'ETF stesso.

Ecco qui, nient'altro di rilevante. E adesso andiamo a vedere cosa succede in pratica. Mi sono permesso di prendere le prime 10. Potevo prendere anche tutte, però è tanto, tanto i colpi di file. Però ho preso soltanto le prime 10. I dati neo sono dati tirati giù dal sito ufficiale, dati in blu, gli ho calcolati io, li vedremo dopo.

Bene, qui ticket non ci interessano, quindi qui il nome delle banche che le mettono, delle banche, no, delle aziende che le mette, ci interessano poco. Qui il valore di mercato di questa obbligazione e qui c'è il valore nominale. O mi sfugge che sia il valore nozionale, fosse il valore che dovrebbe avere teoricamente.

È sempre molto vicino al valore di mercato, tranne forse per una, perché l'altra è sempre molto vicino ai valori che dovrebbe avere teoricamente in base alla rating. False, ma non lo so, non è sicuramente il valore di mercato più il rateo. Se voi non state capendo niente di queste cose, rateo, rating, prezzo in obbligazione, c'è qui il video su come calcolare, come sono le obbligazioni, come calcolare tutta la baracca.

Insomma, ecco perché a questo punto, se non avete i concetti chiave delle obbligazioni, è un dramma per voi capire qualcosa. Comunque, vediamo questa, valori nominale 300.000, i valori di mercato 268.000. Quindi io mi sono permesso, se BlackRock consente di calcolarne il prezzo, facendolo difficilissimo, operazioni di divisione, il prezzo di questa obbligazione è 895077.

Sarebbe, tra l'altro, interessante andarlo a guardare, ma so che se vado a cercare ci metto 7 ore e mezza e poi verrà sicuramente un altro pezzo. Però, secondo BlackRock, il prezzo è questo. Come vedete, questi sono i prezzi delle prime 10 che ha in pancia. Qualcuno è 100, qualcuno è molto diversa da 100, perché i motori verso 100.

Beh, perché una cedola bassa, quindi è normale. Molti di voi mi hanno scritto: "Beh, quindi se lo compro adesso poi me lo rimborsa lo stesso prezzo?" No, perché addirittura, guardando le prime 10, se lo comprereste, lo rimborsa di più, perché molte hanno prezzi bassi, perché hanno ucciso la pasta.

Andiamo a vedere, vediamo la cedola. È questa cedola zero, questo 0,25, questa zero e infatti quotano 91,90. Ok, questa non cedola in linea col mercato, tre e mezzo tra i 25, quindi quotano 100. Ok, questa doveva nascere molto bassa o essere inaffidabile. Ah, ce l'ho molto bassa, perché c'è anche la possibilità che una sia inaffidabile.

Inaffidabile intendo, un conto è AAA, difficile per le corporate, un conto è BBB-. Ok, mi sono permesso di calcolare il prezzo, mi sono permesso di ricalcolare i valori di mercato, cosa inutile. Però dopo andremo artificialmente a modificare questi prezzi, quindi i valori di mercato ricalcolati.

È interessante questo ruolo nazionale, me lo nascondo perché poco me ne frega. Ok, e la ponderazione. Quanto occupano del vero ETF? Ora sono il 10%, sono le prime 10, fanno il 10%. Io fingerò adesso che l'ETF abbia solo questi 10, soltanto per spiegarvi come funziona.

Quindi mi sono ricalcolato la ponderazione. Ok, in realtà non è questa chiaramente, perché ce ne sono 190, non 10. Ok, e niente, qui mi... Non preoccupatevi, questo lo vedremo dopo. Nominare il pavaglio, anche questo, se permettete, lo è esattamente uguale al nominare.

Ok, leasing al momento non intendiamo farci niente. Cos'è sta cosa? Modificata hai e la duration modificata. La scadenza è importante, la cedola e la valuta di mercato è sempre euro, quindi la nascondiamo. E qui i shoulding su quando è stata emessa. Vedete, ha comprato anche obbligazioni che erano state messe tanto tempo fa.

Questo poco ce ne cale e lo togliamo. Mi sono permesso di calcolare il rateo. Ora, come si calcola il rateo? Excel ha delle funzioni fantastiche. Secondo me, i primi sviluppatori di Excel negli anni '80 sono stati da gente con poche obbligazioni, perché dentro una marea di strumenti per calcolare le piccolezze delle obbligazioni, non so neanche come si dice in italiano.

In italiano probabilmente, boh. Questo calcola i giorni, i giorni che sono passati dall'ultima volta che ha pagato cedola. Quindi i giorni passati dall'ultima volta che ha pagato cedola e possiamo anche togliere questo, perché come dice Mister Rip, le relazioni all'interno del suo foglio non va bene.

Ok, quindi qui mi calcoli i giorni dal... da oggi, che l'ho messo qui. Dopo capirete perché oggi non ho usato today, ma l'ho messo espressamente qui. Fin e messa a scadenza, o 3, vabbè, frequenza annuale. Do per scontato che sono tutte frequenze annuali, spero di non sbagliarmi.

E base, vabbè, questa come calcolare i giovani 365 va benissimo. Ok, questo lo moltiplico per la cedola che sta in P3 e poi lo moltiplico per il valore nominale. Ecco qui, quindi al momento è orato di questa che ha pagato cedola maggio e ha comunque una cedola che praticamente zero, è 8 euro, nonostante un valore nominale di quanto è valore nominale di sta cosa.

Ho perso il valore nominale, ho tolto. Ah, eccolo, lo nominale 300 mila euro. Questa qui è quella che pagherà cedolata a poco. Oggi è 18, quindi 26 paracedola, quindi 250 mila euro di valore nominale, 4% di cielo, quindi sta già per pagare il cedolone.

Altro che pitipità, il cedolone di 9.780 euro, ma in realtà è meno dei BTP Italia, però è su 250 mila euro di valore nominale, è un bel cedolone. Ok, e qui mi sono calcolato il valore più alto, perché questo è il valore vero, cioè se io adesso e per qualche motivo liquidassi tutto l'ETF, gli glielo vietano, è obbligato a liquidare.

Questo ETF in questo momento vale questa cifra qui, 2 milioni 380, 1.880 euro. Attenzione, solo le prime 10, eh, quindi non è il vero valore dell'ETF, tranquilli, non è il vero. Anzi, questo qui ce lo mettiamo, se non vi dispiace, in un formato più civile, in modo che riesca a vederlo senza numeri decimali e con il separatore delle migliaia.

Ecco, all'americana, operatore delle Miracle virgola, una roba odiosa per me, ma ok. Quindi 2 milioni 380 mila 800,01 è il valore dell'ETF e i valori di mercato, anche questo lo formattiamo nel suo modo, niente decimali. Ok, ok, 2300,09.

Ok, attenzione che è un po' strano, perché questo valore di mercato non è il vero, non è il valore di mercato se vuoi comprare. Quindi questo è il vero valore dell'ETF adesso. Ok, quindi se io volessi comprare tutto l'ETF, lo pago 2,3,3,3,3,8,0,1. Andiamo oggi, l'ETF quota attorno, facciamo un'ipotesi.

Ricordo che non avendo preso 790, non posso fare con tipo CSI. Facciamo un post come oggi quota attorno al 5. Ogni quota di ETF vale quanto vale rispetto a questo valore qui. Uguale, questa cosa qui diviso, non so, 50.000, no, 500.000. Facciamo l'ipotesi che ogni quota di ETF vale 1 fratto 500.000 di tutto l'ETF.

Cioè ci sono 500 mila quote dell'ETF in circolazione. Quindi mezzo milione di quote di questo ETF sono in circolazione. Pensate, se ne possedete una, potete vantarvi di essere uno dei mezzo milioni di fortunati. Meglio che possedere un Bitcoin, che siete invece uno dei 21 milioni di fortunati. Anzi, 20, perché 1 milione sarà andato via sicuramente.

Ok, quindi ogni quota è mezzo milione. E scendiamo anche il valore della quota, la metto, la butto qui. Insomma, non è posto giusto, il posto giusto sarebbe... non ci sarebbe. Vabbè, la buttiamola qui, dai. E quindi è questa cosa qui diviso il numero di quote.

Il numero di quote, ripeto, è un'ipotesi, eh, un'ipotesi. Cioè, perché chiaramente non sono queste. Anzi, probabilmente le quote sono uno zero in più, perché questo rappresenta il 10% di ETF. Quindi sono circa 1-0 in più, quindi sono circa 5 milioni di quote.

Secondo me, poi c'era scritto sicuramente nei documenti, ma in questa simulazione, bene, io lo compro. Adesso compro la mia quota 4,66, che include i valori di mercato di tutte le obbligazioni più i ratei, perché se io possedessi le obbligazioni vere, le vendessi, prenderei anche ratei, ovviamente.

Ok, il tutto sostituito, il ragionamento è lordo. Benissimo, adesso cosa succede? Beh, è il 18 agosto, arriva il 26 agosto e questa qui paga il suo cedolone. Ok, 26 agosto, quindi spostiamoci al 26 dell'otto. Mi paga il cedolone. Anzi, mi è andato a zero. Mannaggia, spostiamoci a 25 dell'otto, così vedo quanto mi paga di cedolone nel 9.972.

Abbi pietà e fatemi sapere che paga 10.000 euro, dice drone, perché sennò se 9.972 poi mi resta male. Quindi, ok, andiamo al 26 dell'8. Ok, mi paga 10.000 euro di cedolone e questi 10.000 euro me li metto da parte. Se li mette in Mister BlackRock in tasca e va a fare spesa.

Ok, arrivate al 31 del lotto, Mister BlackRock deve questi 10 mila euro, gli dicono: "Vedi di reinvestirli". E quindi attenzione, del 9 probabilmente va e con un po' qualcosa che compra e si ribilancia.

Ora abbiamo, supponiamo che i prezzi siano rimasti inchiodati e dovevamo prima. Quindi, per qualche motivo, i prezzi sono fissi. Dovevamo prima e supponiamo che il bilanciamenti li faccia sulla base del prezzo e non sulla base anche dei ratei.

Ok, e attenzione però, perché l'ETF è a distribuzione, quindi il bilancio è una ceppa. Lui prende questi 10.000 euro. Siccome è fine agosto, la distribuzione trimestrale è niente. Anzi, a questo punto non sono più 10.000, ma sono 9.900 quelli che erano e li distribuisce, perché è finito il trimestre.

Il trimestre è giugno, luglio e agosto, settembre no, finisce a fine settembre. Quindi Mister BlackRock non li distribuisce, perché le trimestrale. Quindi le riveste. Sì, le riveste, si compra 10.000 di una di queste, è uguale, perché tanto non sono cambiati i prezzi. Quindi a caso la prima, la prima perché sì, perché quella che ne di più.

Ok, quindi si compra questo e quindi il valore nominale scena sale a questa cifra qui. Ok, allora dobbiamo fare un po' di lavori qui per evitare i casini. Fisso i prezzi, quindi li fisso così. I prezzi sono fissati, questo valore di mercato ci interessa più niente.

Usiamo il valore vero di mercato. Ok, questo valore di mercato qui non ci interessa, lo portiamo qui. Succede qualcosa se lo tolgo? Sì, la vera ponderata mi salta. Quindi abbiate pietà, questo non è di uno, ma è F1 adesso, perché adesso i prezzi li farò variare.

Quindi questo valore di mercato non ci interessa più. Se faccio così, o che non sia niente. Bene, allora possiamo nasconderlo semplicemente. Ok, salvo benissimo. Adesso io vado a comprare 10.000 di questi. Ok, posso occuparmi in realtà più di 10.000. Vedete, è 89.

Ma siccome io vedo che BlackRock si rifiuta di comprare lotti inferiori ai 10.000 e io ne compro 10.000, mi metterò da parte che sono in saccoccia i mille che avanzano. Non so dove li scrivo, in saccoccia qui, 1000. Questa in saccoccia, quelli che proprio sono così tanto spicci che non riescono a investirli nel mille in saccoccia, si disperderà Mister BlackRock.

Ok, quindi questo mi è aumentato. Adesso il prezzo è sempre quello, la ponderazione vera è un valore di mercato. Ok, il prezzo, benissimo, tutto a posto. Ok, tempo passa. C'è qualcun altro a settembre che paga cedola? No, nessuno paga cedola a settembre di questi qui. Vedete, perché ne ho presi 10, perché altrimenti saremmo qui fino a domani solo con quelli che pagano cedola.

Dovevo ancora iniziare con quelli che cancelo l'Aragosta. Ok, arrivato a fine settembre, i prezzi magari sono variati. Che so, questo Banco Santander ce l'avevo una volta all'azione, ovviamente non ci sono delle voci che si è instabile. Quindi, invece che 101, ci sono 99, il solletico.

Comunque, è ancora sufficiente per essere incluso nel paniere. Quindi sono 98, dai, Banco Santander scende a 98 di prezzo. Ok, però il suo rating è ancora sufficiente per essere tenuto nell'indice. Arrivato a questo punto, Mister BlackRock guarda un po' e dice: "La ponderazione dovrebbe essere questa".

Ok, Banco Santander è sotto, questo è sotto e per il resto tutto a posto. No, che abbiamo Banco Costante, è sotto, questo è sotto, il resto a posto. Quindi cosa fa? Va a vendere. Mister BlackRock si fa un po' più di numeri.

Ok, vediamo allora, questo è stato soltanto di mezzo, questo sotto i 02, questo è sotto i 02, questo sotto i 03, questo è 05 con 604. Se vendo, nessuno è sopra. Tra l'altro, com'è possibile da questo fa 100 come somma? Sì, e questa fa centro come somma? Sì, qualcosa c'è, qualcosa di stolto qui.

98, 10, 10, 8, 11, 11, 512. Un attimo, controllo. Ok, sì, ce n'è. Allora, questa è sopra, questo è sotto leggermente, questo è sotto leggermente, questa è la pozione che vorrebbe avere secondo BlackRock. Questa è sotto leggermente, sotto leggermente, sotto leggermente, sopra leggermente.

Questo qui è sopra leggermente, sotto pesantemente. Quindi bisogna comprare Banco Santander e vendere questo. Quindi il signor BlackRock vende 10.000. Tra l'altro possiamo notare questo ping pong, perché 10.000 eravamo appena messi un mese prima.

Ok, con 191 magari non ci si accorge che è un ping pong dallo stesso ed è più mescolato, però sono operazioni, secondo me, inutili, che onestamente un privato non farebbe. Però lì devono eseguire le regole alla lettera. Avendo questi 10.000, ci ricava 8950 e li caccia qua dentro su Banco Santander.

Questi gli costano un pelo di più di quello che ha venduto, un pelo. Il costo è un millino in più di quello che ha venduto. Per fortuna aveva il millino messo in tasca, è tutto a posto, perché facciamo che i conti sono a posto.

Ok, quindi adesso ha ribilanciato. Adesso sono più vicini questi a questi. Ok, ha fatto, tra l'altro, ribilanciare sulle obbligazioni. Tenete conto anche voi che è proprio questione di pochissimo, perché non è che l'obbligazione, a meno che una di queste non voli a 70, ma vola a 70 soltanto lo stesso rating è crollato.

E quindi, ok, benissimo. Passa il tempo. A settembre qualcuno non passa, fine settembre si paga. Fine settembre si paga il dividendo. 30 del 9 bisogna pagare il dividendo. Siamo a fine settembre, bisogna pagare.

Nel frattempo ha pagato cedola, manco per idea. E il dividendo era 10.000? No, raga, 9.600. Abbiamo un problema. L'abbiamo investito. Secondo me questa storia che è costretta a fare il bilanciamento mensili è veramente, trimestrali è veramente assurda.

Potrei pagare dividendi mensili a questo punto, perché l'abbiamo appena investito. Ed ecco che dobbiamo toglierlo. Da chi lo togliamo? Da quello che è molto più sopra rispetto alla sua posizione di scalata. Quindi questa è a filo. Questa è un profilo, questa filo a filo, leggermente sopra, leggermente sopra, leggermente sopra, molto sopra.

Non manca Santander di nuovo. Ok, vediamo e questi 10.000 li pago come dividendo. Il valore totale che nel momento in cui vendo Banco Santander non è un bilanciamento, lo vendo. Il valore totale dell'ETF cala. Ve lo faccio rivedere, cala se non ci credete. Ecco qui, è 2,3,3,4,0,7.

Io, nel momento in cui spago questi 10.000 ai miei mezzo milione di azionisti, si chiamano, e 2,3,3,4,0,7, 2,3,2,3,3, ovviamente cala, non c'è un dubbio. Ok, tanto pago un po' più di 10.000, perché pago 10.000 più una fettina di questo rateo, perché questo Banco Santander ci va dietro, che va anche prima.

Scusate, quando compravo e vendevo, dovrò considerare anche che c'era ogni volta rate che andavano e venivano. Voi immaginate queste persone che pagate da voi per fare sti calcoli. No, in realtà sono quelli che calcolano l'indice, ma l'indice è sempre di BlackRock, quindi gira regia, sono pagati da voi.

Ok, rivediamolo per sicurezza con il prezzo che dovrei avere. Il prezzo è qui, ve lo faccio rivedere, perché molti di voi sono convinti che quando paga dividendo sia gratis. Gratis, mia nonna. Ecco qui, vedete, il prezzo è 466. Io pago dividendo e il prezzo è 4646.

Quindi il prezzo si riflette, il prezzo cala. Stessa cosa succede sulle azioni, è quando un'azienda paga dividendo, il prezzo cala. Non succede normalmente sulle obbligazioni, perché la sua cedola invece fa parte del rateo, è quotata separatamente.

Benissimo, abbiamo questa fatica e vediamo, vediamo, vediamo cosa dobbiamo fare. Sì, siamo a settembre, ottobre. Tranquilli, non vado avanti fino all'infinito. Ottobre, qualcuno paga cedola? No, ma non paga mai, accesi ste cose. A novembre, neanche. Dicembre, neanche. Gennaio dell'anno dopo, vabbè.

Ok, allora facciamo un'altra con un altro cosa. Supponiamo che il governo decide di abbassare i tassi. Voi sapete che se abbassa i tassi, tutti i prezzi aumentano. Di quanto? Queste qui sono cose che hanno education residua. Adesso siamo nel 2023, 24, 25, 26.

Tranne i due, c'avesigua. Facciamo che abbassi i tassi di un punto, tanto. Quindi questi prezzi mi aumentano di circa 3 punti. Quindi io mi aumento a manina tutti i prezzi tre punti. Quindi come si fa aumentare di 3 punti tutta una colonna? Piccola lezione di Excel, scrivo tre qui, copio, copio, fatto.

Con il C seleziono, incollo speciale ed c'è anche, se volete, il multiplayer. Sono molto più utili quando avete moltiplicato la colonna per mille opere. Ok, non è più blu, bruttissimo. Adesso me la faccio blu, voglio blu.

Ok, via questo, quando mi serve più. Eh, non è stata una formula, proprio cambiati i numeri. Eh, ok. E quindi alle festa grande, perché il nostro ETF adesso è 4,79 e a 4,62 mi sembra la quota. Vedete, è salita. Quindi è sensibile ai tassi, ma è sensibile ai tassi finché non arriva a scadenza.

A un certo punto, avanzano gli anni, più avanzano gli anni, più tutti questi prezzi tendono a delinearsi a 100. Ora, quanto? Beh, dipende. Quelli che scadono a gennaio, supponiamo adesso di essere teletrasportati al 29 dicembre 2025. Quindi stiamo per entrare nell'ultimo anno.

Ok, tutti quelli che scadono a gennaio hanno il prezzo praticamente allineato a 100, praticamente 100. Lo giallo allineiamo. Quelli che scadono a febbraio, questo 100,5. Guarda poi