China's Mortgage Crisis is Worse than the Pandemic: CCP Bankrupt, Banks Failing, Protests Everywhere

Eine anhaltende Wohnungskrise in China wirkt sich negativ auf den Rest der Wirtschaft aus. Ich weiß, dass es China derzeit sehr schlecht geht. Ich habe gerade einige Berichte gesehen, und ich möchte nicht, dass das China passiert. Eine der größten Herausforderungen ist der Immobilienmarkt; junge Menschen in China strömen zunehmend in ärmere Regionen, angetrieben von extrem niedrigen Wohnungspreisen, während der Immobilienabschwung anhält. Chinas Wirtschaft läuft nicht nach Plan. China ist eine tickende Zeitbombe. China ist in Schwierigkeiten. Das Wirtschaftsmagazin „The Economist“ spricht von Präsident Xis scheiterndem Modell. Oh, Jill. In den letzten zehn Jahren haben wir erlebt, wie sich Immobilien in China von einem Motor des Wirtschaftswachstums zu einem Risikofaktor entwickelt haben.

1989 zeigte die Kommunistische Partei Chinas der Welt genau, wovor sie sich am meisten fürchtete: ihr eigenes Volk. Tausende junger chinesischer Studenten hatten sich auf dem Tiananmen-Platz versammelt und Freiheit und Demokratie gefordert. Etwas, das die Herrschaft der KPCh bedrohte. Es machte ihnen Angst. So sehr, dass die KPCh beschloss, einen brutalen Angriff gegen ihre eigenen Bürger zu starten. Tausende wurden getötet. Tausende weitere verschwanden. Alles, weil sie es wagten, auf etwas Besseres zu hoffen.

Nach Tiananmen bekannte sich die KPCh zu nichts. Keine Entschuldigung, keine Rechenschaftspflicht. Sie blockierten es online, verboten jedem, es auch nur zu erwähnen, und löschten es stillschweigend aus dem öffentlichen Gedächtnis. Stattdessen machten sie ein neues Versprechen. Schweigt, und ihr werdet mit endlosen Arbeitsplätzen, bezahlbaren Wohnungen und einer Zukunft belohnt, in der jeder reich werden kann, wenn er nur den Kopf hängen lässt. Das war der Deal. Und für eine Weile funktionierte es. Die Wirtschaft explodierte. Städte wurden größer. Millionen Menschen stiegen aus der Armut auf. Aber die guten Zeiten hielten nicht an.

Heute ist die Arbeitslosigkeit auf Rekordhöhen. Der Immobilienmarkt ist eingebrochen. Hauskäufer weigern sich, Hypotheken für unfertige Wohnungen zu zahlen. Banken frieren Auszahlungen ein. Fabrikarbeiter gehen monatelang ohne Gehalt aus. Unternehmen, große und kleine, schließen landesweit. Und deshalb protestieren diesmal nicht nur Studenten. Es ist jeder. Ich bin sicher, Sie erinnern sich an Evergrande im Jahr 2022. Mit dem Zusammenbruch dieses Unternehmens wurde die Lage in China wirklich schlecht. Die Menschen verloren alles. Und wenn Menschen nichts mehr zu verlieren haben, haben sie keine Angst, gegen ihre Regierung zu kämpfen. Deshalb gab es in ganz China Proteste gegen die KPCh. Aber als wir damals darüber berichteten, wurde unser Video demonetarisiert und eingeschränkt. Das ergab für uns keinen Sinn, denn wenn wir über andere Proteste berichten, sind unsere Videos in Ordnung. Aber über chinesische Proteste zu berichten, scheint ein Problem zu sein. Glücklicherweise gab YouTube zu, einen Fehler gemacht zu haben, und kehrte dies um. Aber es dauerte mehr als ein Jahr, bis sie ihren Fehler zugaben. Nun habe ich das Gefühl, dass dieses Video, da ich heute über dasselbe Thema spreche, auch demonetarisiert und eingeschränkt werden könnte. Wenn Sie mir also helfen und auf den Like- und Abonnieren-Button unten klicken könnten, hilft mir das wirklich sehr. Danke.

Schauen wir uns nun an, wie die Immobilienkrise in China begann. Sie sehen, für einen chinesischen Bürger bedeutet Hausbesitz alles. So planen Familien für den Ruhestand, so sichern Eltern die Zukunft ihrer Kinder und so beweisen viele junge Männer, dass sie bereit für die Ehe sind. Tatsächlich bedeutet in vielen Teilen Chinas, kein Haus zu besitzen, dass man nicht als sesshaft genug angesehen wird, um überhaupt eine Familie zu gründen. Deshalb haben Familien jahrzehntelang ihr gesamtes Erspartes in Immobilien gesteckt. Oft kauften sie Häuser, in denen sie gar nicht wohnen wollten, nur um Vermögen zu erhalten und Sicherheit zu zeigen. Es wurde das einzige, dem jeder vertraute, weil es immer zu steigen schien. Sogar die kommunistische Regierung ermutigte die Entwickler, massive Kredite aufzunehmen, um weiterzubauen. Lokal Beamte verkauften Grundstücke, um Geld zu beschaffen. Und die Leute kauften weiter, weil sie glaubten, das Risiko existiere nicht.

Bald wurde die Immobilie zur Grundlage des modernen chinesischen Traums. Und für eine Weile funktionierte es. Die Preise stiegen, der Wohlstand wuchs, die Menschen blieben ruhig und kauften weiter. Aber jetzt hat sich das einzige, was das Land zusammenhielt, die sogenannte sichere Anlage in China, in eine tickende Bombe verwandelt. Heute stehen in China über 60 Millionen Wohnungen leer. Das sind über 400 Millionen Quadratmeter fertiggestellte, aber unverkauft gebliebene Wohnungen, genug, um sechs ganze Manhattans zu bedecken. Und das schließt noch nicht einmal die halbfertigen Häuser ein, die Baustellen, die auf halbem Weg aufgegeben wurden, als das Geld ausging. Laut Goldman Sachs beträgt der Gesamtwert der stillgelegten oder unfertigen Wohnprojekte jetzt rund 93 Billionen Yuan. Das sind fast 13 Billionen Dollar. Um das ins Verhältnis zu setzen: Das ist das Achtfache dessen, was alle chinesischen Hauskäufer im letzten Jahr insgesamt ausgegeben haben. Und während diese Häuser leer oder unfertig stehen, bricht auch der Wert der bereits verkauften Häuser zusammen. Allein im Oktober 2024 fielen die Preise für neue Häuser um 5,9 %, was den 16. Monat in Folge bedeutet, in dem die Preise gefallen sind.

Sie wären überrascht zu erfahren, dass für die meisten chinesischen Familien ihr Haus ihr ganzes Erspartes, ihr Altersvorsorgeplan und ihr Sicherheitsnetz ist, falls alles andere schief geht. Wenn die Immobilienpreise fallen, ist es also nicht nur der Immobilienmarkt, der einen Schlag erleidet. Es ist das gesamte Sicherheitsgefühl der Menschen. Ihr Vertrauen in das System beginnt zu bröckeln. Und selbst jetzt kann die KPCh es nicht ignorieren. Beamte geben öffentlich zu, dass Immobilien, die einst fast 30 % des gesamten BIP Chinas ausmachten, die Wirtschaft nicht mehr zum Wachstum beitragen. Sie sind zur Belastung geworden. Es hat die Konsumausgaben gedrückt, das Geschäftsvertrauen zerstört und eine langsame Erosion des öffentlichen Vertrauens ausgelöst. Und dieser letzte Punkt macht der KPCh wirklich Angst, denn er ist fast derselbe wie der, der den Vereinigten Staaten im Jahr 2008 widerfuhr. Damals fühlte sich Immobilien wie eine garantierte Möglichkeit an, reich zu werden. Die Preise stiegen weiter und alle, von Banken bis zu Käufern, glaubten, sie würden nie fallen. Der Drang zum Hausbesitz war so extrem, dass Entwickler ganze Komplexe verkauften, bevor sie überhaupt das Fundament gossen. Die Leute kauften keine Häuser zum Wohnen. Sie kauften ihre zweite, dritte und manchmal vierte Immobilie, nur um den Boom mitzuerleben. Aber als der Bau abgeschlossen war, blieben viele dieser Häuser einfach stehen. Sie hatten Besitzer, aber niemand wohnte darin. Und als der Crash schließlich kam, war er brutal. Die Preise stürzten ab, Banken scheiterten, Millionen verloren ihre Häuser, ganze Finanzinstitute brachen zusammen. Es löste eine globale Rezession aus, von der es Jahre dauerte, sich zu erholen.

Aber hier ist der Unterschied: Amerika hatte eine diversifizierte Wirtschaft. Die Menschen hatten Aktien. Sie hatten Altersvorsorgekonten und kleine Unternehmen. In China ist es anders. Chinesische Familien investieren nicht so wie Amerikaner. Viele Menschen vertrauen dem Aktienmarkt nicht. Ein Datensatz zeigt, dass fast 70 % des Haushaltsvermögens in China direkt mit Immobilien verbunden sind. Nicht Aktien, nicht Unternehmen, nicht Sparkonten, nur Immobilien. Das bedeutet, dass sie nicht nur dem Crash ausgesetzt sind. Sie sind darin gefangen. Kein Sicherheitsnetz, kein Plan B. Deshalb erkennen Millionen von Familien endlich, dass das, worauf sie am meisten vertrauten, ihr Zuhause, jeden Monat an Wert verliert. Dass es ihren Ruhestand nicht decken wird. Es wird ihren Kindern nicht helfen, zu heiraten. Es wird sie nicht schützen, wenn alles andere zusammenbricht. Laut einem angesehenen Experten könnte diese Wohnungskrise hundertmal schlimmer sein als die Krise von 2008. Und kein einziges Unternehmen zeigt besser, wie gefährlich dieses Glücksspiel wurde, als Evergrande.

In den 1990er Jahren war China im Wandel begriffen. Millionen von Menschen verließen ländliche Dörfer für schnell wachsende Städte. Die Urbanisierung ereignete sich in einem nie dagewesenen Ausmaß, und damit kam der Bedarf an Wohnungen. 1998 begann China mit der Reform seines Wohnungssystems. Jahrzehntelang wurden städtische Wohnungen vom Staat verteilt. Jetzt konnten die Menschen ihre Häuser direkt kaufen. Das löste eine massive Welle von Hauskäufen aus. Entwickler wie Evergrande nutzten dies voll aus und wurden bald zu einem der größten Entwickler des Landes. 2018 waren sie sogar das größte Immobilienunternehmen in ganz Asien. Die Zahlen allein ließen die Leute glauben, es sei zu groß, um zu scheitern. Aber tief im Inneren war Evergrande nie für die Ewigkeit gebaut. Es war ein Kartenhaus. Und als sich der Wind drehte, begann alles zusammenzubrechen. Ähnlich wie in der Krise von 2008 hätten, wenn jemand unter die Haube geschaut hätte, festgestellt, dass einige der Praktiken bei Evergrande alles andere als angemessen waren. Nun, aufgrund der schieren Größe des Unternehmens waren viele dieser Praktiken ziemlich kompliziert. Aber hier ist mein Versuch, es zu vereinfachen. Erinnern Sie sich, wie ich vorhin erwähnte, dass die Angst, etwas zu verpassen (FOMO) im Immobiliensektor so stark war, dass die Leute Häuser kauften, bevor der Bau überhaupt begonnen hatte? Normalerweise würde ein Unternehmen wie Evergrande ein Grundstück von der lokalen Regierung pachten. Dann würden sie die Häuser, die dort gebaut werden sollten, weiterverkaufen und die volle Zahlung für die Häuser erhalten, bevor überhaupt der erste Spatenstich erfolgte. Unternehmen hatten nie Probleme, alles zu verkaufen, da die Nachfrage nach Immobilien so hoch war. Viele Menschen waren mehr als glücklich, Hypotheken aufzunehmen und Häuser zu kaufen, nur in der Hoffnung, eines Tages im Besitz von Immobilien zu sein.

Das große Problem, das hier beginnt, ist, dass Unternehmen wie Evergrande das Geld aus dem Verkauf nicht zum Baubeginn verwenden würden. Nein, nein, nein. Stattdessen würden sie das Geld als Anzahlung verwenden, um noch mehr Land zu kaufen, damit sie noch mehr Wohnungen für die Zukunft verkaufen können. Das ist bereits ein riesiges Problem. Das hätte überhaupt nicht erlaubt sein dürfen. Jede unvoreingenommene Person kann sich dieses System ansehen und feststellen, dass es nicht von Dauer sein wird. Das ist genau der Job der KPCh. Aber sie gaben diese Verantwortung an die lokalen Regierungen weiter. Und hier liegt ein weiteres Problem. Lokale Regierungen profitierten direkt von diesen Immobilien-Pyramidenschemata, die Unternehmen wie Evergrande betrieben. Sie sehen, in China ist eine der wichtigsten Möglichkeiten, wie lokale Regierungen Geld verdienen, die Verpachtung von Land an Entwickler wie Evergrande. Das bedeutete, dass je mehr Risiken diese Immobilienentwickler eingingen, desto höher die Gebote für dieses Land waren, das die Regierung verpachtete. Rund 50 % der Einnahmen der lokalen Regierung stammten aus der Verpachtung von Land. Dieselbe Regierung, die ihre Bürger vor diesen riskanten Praktiken schützen sollte, profitiert stark von diesen sogenannten riskanten Praktiken. Dies ist ein Paradebeispiel für perverse Anreize. Wir müssen nicht einmal auf die Korruption eingehen, die im Zusammenhang mit diesen Landpachtverträgen stattfindet. Als jemand die Risiken bemerkte, war es zu spät. Die chinesische Regierung führte 2020 die Drei-Rote-Linien-Politik ein, eine Reihe von Regeln, die verhindern sollen, dass Immobilienentwickler zu viele Schulden aufnehmen. Aber für Evergrande war dies ein Todesurteil. Von neuen Krediten abgeschnitten, nicht in der Lage, seine Projekte zu beenden, und mit Millionen von wütenden Käufern, die nach Antworten verlangten, begann das System auseinanderzufallen.

An diesem Punkt kam eine weitere undurchsichtige Praxis ans Licht. Evergrande würde die unfertigen und leeren Häuser als Vermögenswerte in seiner Bilanz ausweisen, um noch mehr Kredite von Banken zu erhalten, damit sie den Bau fertigstellen konnten. Aber diese Häuser waren bereits an andere Personen verkauft worden. Egal wie man Buchhaltungsmagie verwendet, es gibt keine Möglichkeit, diese Vermögenswerte von Evergrande zu betrachten. Das Schlimmste ist, dass Evergrande nicht der einzige war, der diese schattenhaften Tricks anwandte. Fast jedes Immobilienunternehmen in China arbeitete auf diese Weise. Der gesamte Sektor war bis an die Zähne überverschuldet. Genau wie bei einem Schneeballsystem ist die einzige Möglichkeit, für immer weiterzumachen, wenn man für immer weiterwächst. Aber man kann nicht weiter wachsen, wenn die Menschen das Vertrauen in Evergrandes Fähigkeit verlieren, solvent zu bleiben. Und ich bin sicher, Sie haben es jetzt erraten. Genau das ist passiert. Das Unternehmen verpasste eine Zahlung. Dann eine weitere. Bis 2021 hatte es seine Auslandsschulden nicht mehr bedient. Als die Nachricht bekannt wurde, dass Evergrande auf Kredite im Wert von 300 Milliarden Dollar ausfallen könnte, verbreitete sich Panik in der gesamten Wirtschaft. Die Menschen erkannten auch, dass dieses Problem nicht auf Evergrande beschränkt ist. Der gesamte Immobiliensektor ist überverschuldet und beginnt zu bröckeln. Chinesische Entwickler hatten Schulden in Höhe von etwa 5,3 Billionen Dollar. Baustellen in ganz China verstummten. Alles blieb stehen, und ohne wirkliche Wahl blieben Tausende von Käufern, die voll bezahlt hatten, mit halbfertigen Häusern zurück. Diese stillgelegten Einheiten wurden als verrottete Wohnungen bezeichnet, und der Name blieb hängen. In einigen Fällen zogen Familien in diese unfertigen Gebäude ein und lebten ohne Wasser, Strom oder Fenster, nur um einen Punkt zu beweisen. Sie hatten keinen anderen Ort, an den sie gehen konnten. Eine der Eigentümerinnen ist eine 55-jährige Frau. Sie erzählte Reportern, dass sie ihr gesamtes Erspartes für ein Haus ausgegeben habe, das noch kahle Wände hatte. Es gab kein fließendes Wasser oder Gas, und jeden Tag schleppte sie schwere Wasserflaschen die Treppe hinauf. Ihr Gebäude hatte eine provisorische Außentoilette, die von über 20 Personen genutzt wurde. Und sie ist nicht allein. Wann immer Eigentümer dieser Häuser nach Bauverzögerungen fragten, wurden sie nur mit Ausrede um Ausrede konfrontiert. Langsam wurde es zu viel. Einige dieser Bürger hatten ihr ganzes Erspartes in diese unfertigen Projekte investiert, und sie konnten es einfach nicht mehr ertragen.

Am 1. Juli veröffentlichten alle Hauskäufer eines Projekts in Zentralchina einen Brief, in dem sie sagten, dass sie ihre Hypothekenzahlungen an die Bank einstellen würden, es sei denn, der Bau würde wieder aufgenommen. Ein Projekt umfasst normalerweise Tausende von Häusern und hat einen Wert von mehreren Hundert Millionen Dollar. Aber am Ende des Tages war es nur ein Projekt und eine Nation mit 1,6 Milliarden Menschen. Es war also nicht einmal so eine große Sache. Aber es hörte nicht bei diesem einen Projekt auf. Am selben Abend hatten Hauskäufer eines anderen Projekts den gleichen Hypothekenboykott angekündigt, und die Bewegung begann sich über das ganze Land zu verbreiten. Bis zum 12. Juli hatten sich 100 Projekte dem Boykott angeschlossen. Und zum Zeitpunkt des Schreibens dieses Skripts boykottieren über 300 Projekte in ganz China Hypothekenzahlungen, bis der Bau wieder aufgenommen wird. Zehntausende von Menschen haben wissentlich ihre Hypotheken nicht mehr bedient, in der Hoffnung, die Aufmerksamkeit der Regierung zu erregen. Die Menschen sind auch auf die Straße gegangen, um gegen diese Bauverzögerungen zu protestieren. Nach dem Massaker auf dem Tiananmen-Platz ist ein solcher organisierter Widerstand ziemlich selten, und es wird von Jahr zu Jahr schlimmer. Die KPCh löscht weiterhin Videos aus sozialen Medien. Demonstranten werden weggeschleppt und nie wieder gesehen. Und dennoch kommen die Menschen immer wieder heraus, stärker als zuvor.

Noch besorgniserregender ist, dass die Menschen, sobald die Immobilien in Schwierigkeiten gerieten, sich an Banken wandten, um Bargeld abzuheben, nur um auf der sicheren Seite zu sein. Aber selbst das war unmöglich, weil die Bank begann, Konten einzufrieren, und irgendwie verschwand das Geld, ohne dass jemand der Öffentlichkeit Rechenschaft ablegte. Einer der großen Unterschiede zwischen 2008 und der aktuellen Situation in China ist, dass die meisten dieser Kredite durch Häuser besichert sind, die noch nicht gebaut sind. Banken können das Haus also nicht einfach zurücknehmen, wenn jemand seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt und ihre Verluste reduziert. Banken sind gezwungen, diese Verluste zu tragen. Und wenn die Ausfälle weiter zunehmen, besteht die Möglichkeit, dass große Banken zusammenbrechen. Eine der vier großen Banken in China hat bereits die Abhebungen der Kunden begrenzt. Ich bin sicher, die meisten von Ihnen wissen, wie das moderne Bankensystem funktioniert, aber hier ist eine kurze Übersicht für alle anderen. Banken verleihen normalerweise das Geld, das die Einleger einzahlen, und hoffen, Zinsen darauf zu verdienen, um einen Gewinn zu erzielen. Die Reserveanforderung wird normalerweise von den Zentralbanken festgelegt. Nehmen wir an, das sind, ich weiß nicht, 10 %. Das bedeutet, dass eine Bank, wenn sie 100 Dollar an Einlagen erhält, nur 10 Dollar im Tresor aufbewahren muss und 90 Dollar verleihen und Zinsen dafür verlangen kann. Dies ist also nur ein sehr vereinfachtes Beispiel, aber diese Arten von Transaktionen finden Millionen von Malen immer und immer wieder in einer Wirtschaft statt. Und so funktioniert im Grunde das moderne Bankensystem. Für jeweils 100 Dollar an Einlagen können Banken etwa 1000 Dollar an Geld im Umlauf schaffen.

Nun, das System ist eigentlich ziemlich gut. Im vergangenen Jahrhundert ist ein Großteil des Wirtschaftswachstums zum Teil diesem Bankgeschäft mit dem Mindestreserveerfordernis zu verdanken. Aber das System funktioniert nur, wenn die Einleger Vertrauen in die Fähigkeit der Bank haben, ihr Geld sicher zu verwahren. Wenn nun zu viele dieser Kredite, die Banken vergeben, wertlos werden, dann beginnt dieses Vertrauen zu erodieren. Aus diesem Grund erließ die USA nach der Krise von 2008 strenge Kreditvorschriften. Banken sind also vorsichtig, an wen sie versuchen, Kredite zu vergeben. Da nun immer mehr Hauskäufer ihre Kredite nicht mehr bedienen, laufen auch chinesische Banken Gefahr, das Vertrauen ihrer Einleger zu verlieren. Die Begrenzung der Auszahlungen trägt definitiv nicht zum Aufbau dieses Vertrauens bei. Wenn zu viele Menschen beginnen, ihre Einlagen von den Banken abzuheben, kommt es zu einer Bankpanik, und die Banken brechen deshalb zusammen. In Jungo versammelten sich beispielsweise über tausend Menschen vor einer Filiale der Volksbank Chinas, nachdem eine ländliche Bank Einlagen im Wert von Milliarden eingefroren hatte. Es stellte sich heraus, dass selbst die Banken undurchsichtige Wetten abgeschlossen hatten, illegal und heimlich Geld in Immobilienprojekte und lokale Regierungsfinanzierungszweige leiteten. Als diese Investitionen schlecht liefen, begannen kleine Kreditgeber zusammenzubrechen. Um den Schaden zu begrenzen, fusionierten oder stützten die Aufsichtsbehörden Hunderte von ländlichen Banken. Allein im Jahr 2024 wurden über 290 kleine Kreditinstitute in größere staatliche Einrichtungen eingegliedert. Das ist eine Rekordaufräumaktion. Chinas ländlicher Bankensektor umfasst etwa 3700 Institute mit 57 Billionen Yuan, das sind etwa 7,8 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten, etwa ein Drittel der Größe des gesamten US-Bankensystems. Aber hier liegt das Problem. Niemand weiß wirklich, wie viel von diesem Geld bereits mit riskanten Immobiliengeschäften verspielt wurde. Sogar staatliche Banken sitzen auf Billionen von Krediten, und das kleinste Anzeichen von weit verbreiteten Ausfällen könnte eine Kettenreaktion von Panik und Zusammenbruch auslösen.

Hier liegt die Schwierigkeit für die KPCh. Die chinesische Wirtschaft ist stark von ihren Finanz- und Immobiliensektoren abhängig. Immobilien machen etwa 30 % des chinesischen BIP aus, während sieben der zehn größten Unternehmen in China Finanzinstitute sind. Anfangs war die KPCh strikt gegen die Rettung von Unternehmen, da sie risikoreiches Geschäftsverhalten in China nicht fördern wollte. Aber jetzt, da sie erkennen, dass dies das Potenzial hat, die Regierung zu zerstören, ändern die Beamten der KPCh ihren Ton, wenn es um diese Rettungsaktionen geht. Anderen Branchen geht es nicht viel besser. Die Unternehmensgewinne sinken und Millionen von Arbeitsplätzen verschwinden. Im Jahr 2024 fielen die Gewinne der chinesischen Industrie um 3,3 %, das dritte Jahr in Folge im Rückgang. Die Automobilhersteller verzeichneten einen Gewinnrückgang von 8 %. Technologie- und grüne Energieunternehmen versuchten, über Wasser zu bleiben, konnten aber die Gesamtverluste nicht ausgleichen. Die Haushaltsverschuldung für Autos und Häuser ist sogar negativ geworden, da Familien mit knapper Kasse größere Käufe auf Eis legen. Sogar die Jugendarbeitslosenquote ist auf einem Allzeittief. Allein im Jahr 2024 kamen 11,79 Millionen Hochschulabsolventen auf den Arbeitsmarkt, nur um festzustellen, dass ein Abschluss keine Karriere mehr garantiert. Die Stellenbörsen auf dem Campus sind voll von verzweifelten Senioren, die bereit sind, für viel weniger zu arbeiten, als ihre Eltern jemals verdient hatten. Online nennen sie sich „verrottete Schwanz-Kinder“. Ein trauriges Wortspiel auf Chinas Geisterstadt „verrottete Schwanz“-Gebäude, die jedes Unternehmen um Arbeit bitten. Die staatlichen Medien fordern junge Menschen nun auf, in ärmere Provinzen zu ziehen oder sich mit berufsbildenden Berufen zufrieden zu geben. Und für ältere Menschen ist es nicht viel besser. China hat rund 94 Millionen Menschen über 60 Jahre, die noch arbeiten. Das sind etwa 12,8 % der Erwerbsbevölkerung. Und diese Zahl wird nur noch steigen, wenn die Babyboomer-Generation in den Ruhestand geht.

Ja, so weit ist es gekommen. Familien sind gezwungen, in unbebauten Wohnungen zu leben, Studenten kommen auf einen toten Arbeitsmarkt und ältere Eltern werden gezwungen, wieder anstrengend zu arbeiten, nur um sich etwas zu essen zu besorgen. Jahrzehntelang lief die chinesische Wirtschaft mit geliehenem Geld, geliehener Nachfrage und geliehener Zeit. Jetzt ist die Schuld fällig, Baby. Im vergangenen Jahr stuften Fitch Ratings die Schuldenaussichten Chinas herab und warnten davor, dass die massiven Kreditaufnahmen des Landes ernsthafte Probleme verursachen könnten. Die Staatsverschuldung, sowohl zentral als auch lokal, dürfte von etwa 61 % des BIP im Jahr 2024 auf 68,3 % im Jahr 2025 und dann auf 74,2 % bis 2026 steigen. Das würde Chinas Schuldenstand höher treiben als nach der globalen Finanzkrise von 2009. Aber diesmal wächst die Wirtschaft nicht schnell genug, um damit fertig zu werden.

Es ist klar, dass China mit der schlimmsten Wirtschafts- und Sozialkrise seit Jahren konfrontiert ist. Selbst nachdem China rekordverdächtige 10 Billionen Yuan an neuen Anleihen zugelassen hatte, um versteckte Schulden zu decken, warnte Fitch, dass dies die Wurzel des Problems nicht lösen werde. Die Wahrheit ist, dass Peking keine einfachen Lösungen mehr hat. Sie haben bereits Steuern gesenkt, stark in die Infrastruktur investiert und einen riesigen Konjunkturplan gestartet, um ein Wachstumsziel von 5 % zu erreichen. Aber wenn das Vertrauen der Öffentlichkeit verloren ist, bewegt all diese Ausgaben kaum den Zeiger. Und mit mehr Protesten, mehr unbezahlten Hypotheken und mehr eingefrorenen Ersparnissen baut sich der Druck nur noch weiter auf. Die Proteste werden nur noch schlimmer werden. Und wenn die Geschichte etwas aussagt, können wir nur hoffen, dass es nicht mit Panzern auf den Straßen endet.

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