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有個叫做McDonald Island的。有個叫做McDonald Island的。所謂他以為是國家，在南極洲附近的。原來島上面沒有人的，只有企鵝，只有企鵝。今天人們搞笑，就好像後面那張照片，企鵝都送一隻中指給他歎了。連企鵝都要打關稅，不知道是不是賴企鵝是毒梟。這個是搞笑的。
但是後來有些人再看得清楚一點，有兩個國家是完全沒有關稅的，就是俄羅斯和北韓。所以叫Donald Trump做川同志。所以叫Donald Trump做川同志。真的是有解的，聽話得這麼好，這麼乖，這麼好的俄羅斯線人真是難找。再明顯一點，全世界都有關稅，是不加關稅到這個俄羅斯。你可以說沒有貿易為甚麼要關稅，企鵝就沒有貿易，企鵝你都給他關稅。
大家好，今天是星期四。大家好，今天是星期四。明天香港放假，也更新一下。明天香港放假，也更新一下。最新的國際貿易，其它的情況。昨晚特朗普就叫它做解放日，有些人就叫它做終結日。自由就沒有了，玩完就像一點。自由就沒有了，玩完就像一點。所以我今天的主題可能叫做：美國變成了不可投資。
兩年前就說中國是不可投資的，現在美國，起碼對於外國投資者，比如歐洲那些，就開始害怕了他。這個關稅是一個問題，另外就是他不遵守國際法。另外就是他不遵守國際法。無論是WTO的例，或者是USMCA，或者是國內自己，你聽過了特朗普說企圖做第三任也不奇怪。這個是違反美國憲法的。以至這個Elon Musk或者其它很多人進去政府，不需要一個安全許可，不需要有內部資訊屏障，不需要有辭職或者放置資產進去一些信託等等。以至他上任前自己弄個幣出來。以至他上任前自己弄個幣出來。自肥了幾億，幾十億，幾百億那些都不管。這當然很損害美國的價值。
所以最近FT也有編文章說，十個星期，特朗普就摧毀了250年美國建立好的道德、法治等等各方面的一個基石，即是80年的西方聯盟等等，大家都知道的。所以我想叫終結日比較像過自由日。然後那個稅率就遠遠超過差不多所有投行的最差的場景。那他平均的稅率應該是18%，當然很參差的。那18%就差不多就好像我上兩個星期說的，說回1930年代大蕭條中間，那麼特朗普真的很恐怖。他就繼續崇拜懷念以往的年代，McKinley總統的年代（1897-1901）。
如果你對比中國，懷念188多年就數到去晚清，即這個慈禧太后剛剛上位的時候，當時的科技、經濟結構、全球的局勢和現在相差很遠很遠。你懷念那些日子都很恐怖。當時美國當然是一個都很富庶的國家。當時美國當然是一個都很富庶的國家。但是因為國際貿易還沒成熟，所以只是佔3%。現在是佔15%，即是進口。所以現在的影響遠遠大過⋯⋯說回19世紀都真是多餘的。他昨晚就浪費了很多時間在說，幻想著怎樣可以關稅就取締入息稅等等，這些是很瘋狂的。所以現在你只可以當他是拜登，一個去老人癡呆的一個老人家，就不可以再當他是一個天才。這些人不明白，天才和白癡就是一線之差。
很多人現在說用羅馬帝國的衰落比喻美國。首先現在羅馬帝國衰落都經歷了很多百年。首先現在羅馬帝國衰落都經歷了很多百年。後面有很多很差的帝王，就是卡利古拉還是尼祿，我不想作這些比較。但是你看就算是莎士比亞還是很多事，你可以從一個很英明的君主，隨著年紀老邁變成一個瘋皇都可以，好像King Lear還是什麼。所以是不好的。首先當然就是表現他們，就像我以前說過的，美國很多厲害的人在私人企業，通常很有錢的人，尤其是現在特朗普的內閣就充滿億萬富翁，加上不要計Elon Musk，也不知道六、七十個B的身家。所以民間疾苦他們就完全不明白，不懂也不會涉及。所以說完很多話之後，其實整體就是犧牲這個低下層的利益，就是是不是轉移給富人都不知道，因為富人就靠股市那些，現在股市倒塌了對他們有很大影響，但是肯定就不是幫助了一些基層。但是肯定就不是幫助了一些基層。這個肯定。但是18%就很恐怖，就是這個1930年代。特朗普昨天也有說他不承認，但是其實所有人都知道，就是這個貿易戰，美國霍利關稅法案的立法，1930年就開始，挑起一個全球多邊的貿易戰。所以這次你不應該只看美國對別人的貿易關稅，一來別人會報復，但是也不是雙邊，很可能就是說，比如說中國產能很強的，你賣不到去美國會不會企圖或意圖買去其他國家，其他國家會不會怕中國，又要再樹立多一些的關稅，這個很有可能。所以這個就是恐怖之處。但是18%的關稅，是遠遠超過差不多所有經濟學家，所有分析師的預測。一些人原本估可能10%至到最多15%。當然其實他就，就是整體來說，那個行動能力的意思就是跟中國無法比，因為中國很多是終身制很有經驗的官員去想這些東西，但是美國就是一個旋轉門，那些內閣成員就算商界裡面多厲害，但是其實他們沒有政府經驗，進去剛剛幾個星期，其實背後工作，我都挺明白美國白宮、華盛頓運作，後面很倚靠很多年輕人，那些年輕人就來自常春藤盟校很多的實習生。你畢業很多人，都不知道多麼夢寐渴求去白宮做實習生，做研究員或者去副總統那裡，或者去國務院，那些是肥缺。你做完白宮研究員或者實習生，你想想多容易再入哈佛，或者耶魯法律學院，還是多容易去找到更好的工作，無論是華爾街還是在華盛頓打圈都好，其實是一個很優差，所以很多年輕人想去做的，但是數目始終有限，最多是幾十個上百個。而且那些年輕人是沒有經驗的，就好像DOGE那些，所以他們做的東西都是很業餘的，很錯漏百出的。
昨晚已經顯示出來了，昨晚他弄了一個表出來，說針對五十幾六十個國家有特別的關稅，全部的就說每個都有10%，那就很出糗了。首先有人說，這麼短時間你怎麼計算到，他所謂的對等關稅率，誰知道被FT和很多人踢爆。我以前說過，其實你要精準去做很複雜的，你分做百多個國家，你分做幾百萬樣的不同的產品，難道你真的每個去計算嗎？他還要計算你非貨幣其它的貿易壁壘，又說VAT什麼什麼，你怎麼做得到呢？原來他不是的，原來他只不過是說將雙邊的貿赤除以整體的進口量，他覺得所有貿赤都是你偷的，你搶的，他言語上很侮辱大家的，所有全世界，就這樣計算出來，就是這麼簡單的。但是這個固然很不精準，很不科學化。還有更蝦碌的，就是他裡面包含了有個叫做McDonald Island的，所謂他以為是國家，在南極洲附近的。原來島上面沒有人的，只有企鵝。今天人們搞笑，就好像後面那張照片，企鵝都送一隻中指給他歎了。連企鵝都要打關稅，不知道是不是賴企鵝是毒梟。這個是搞笑的。
但是後來有些人再看得清楚一點，他整個清單上面，錯過兩個國家是完全沒有關稅的，加拿大、墨西哥昨天都沒有說，但是那些早前已經有關稅了，因為不知道芬太尼危機，還是汽車危機等等。但是有兩個國家是完全沒有關稅的，就是俄羅斯和北韓。所以叫Donald Trump做川同志。真的是有解的，聽話得這麼好，這麼乖，這麼好的俄羅斯線人真是難找。再明顯一點，全世界都有關稅，是不加關稅到這個俄羅斯。你可以說沒有貿易為甚麼要關稅，企鵝就沒有貿易，企鵝你都給他關稅。企鵝你都給他關稅。所以俄羅斯象徵式都整個關稅給他，就是沒有。他隔壁的朋友北韓也沒有。當然我之前說，很多人說他不會聯俄抗中的，俄羅斯怎麼會出賣中國。我一早已經說了，損害已造成，他擠Donald Trump進去白宮那天已經傷害了中國。我上兩星期聽到那些Niall Ferguson就說，其實他很無安全感的，覺得美國很弱，所以才要Make America Great Again。我都認同的，一點點。但是他說他會很想討好中國的，那就不見得了。
榜首，全世界最高關稅的那個，其實仍然是中國，雖然他昨晚說34%，他全說說優惠價，他認為你對面多少關稅，他大概打一半，但是假的。34%後來闡明，今年加了20%再加上54%都假的，因為之前特朗普1.0那時候加了15%至20%，那裡都在。所以人們說現在已經65%了，就是比參選的時候說中國是60%更高。然後我記性好一些，委內瑞拉的25%的二級關稅，原本是昨晚執行的，但是現在說多拖兩天，等Marco Rubio去歐洲，不知道怎麼講。所以如果那個認真加起來，中國那些就99%了，100%的關稅。所以那個影響是，對中國都很大，可能影響中國GDP半個百分比一個百分比以上，遠遠多於特朗普1.0的時候。整體對美國的全球貿易和經濟的影響，再說一遍，是超過最差的場景預期的。比如說越南，那是46%，當然越南有部分都是中國的廠搬過去，所以中國會無意中受害。然後上面另外那個表看到，歐盟有20%，臺灣也有32%，但是他有一個豁免，就是半導體，臺灣和南韓的半導體，日本也沒有豁免，還有暫時醫藥好像有豁免。最混亂就是汽車零部件，汽車那些，說到明，就說有25%的外國車的關稅，但加拿大和墨西哥有一個USMCA的豁免，這個之前已經在豁免了，但是USMCA是大部分關於汽車的，到底汽車是執行還是不執行，執行多少次，你出入這麼多次，都說平均都要七、八次來回，加拿大會不會再報復呢？墨西哥會不會報復呢？不知道了。所以就是一片混亂，這個很符合這個Donald Trump的做事的方法。所以我就說，中國就，雖然我都很反對，就是down is up no pain no gain，你結構性改革了四、五年，現在其實都很嚴重的，因為你多了很多產能，電動車以至其它東西，現在全球貿易受損，其實你會再多一些呆壞帳出來，就是我以前說過，固然房地產、地方政府那些已經很多十萬億了，這些不多不少，又會有幾萬億、十萬億出來的。當然你，一會再說，中國內部調節，要刺激國內消費，自己的消費更加著緊，更加重要，中國明白的，但是他暫時都不肯定立，好像我說的，這個50% GDP的目標，我覺得那是最低成本、最高效率的一個做法，我再次呼籲應該考慮是這樣做法。但是無論如何，現在關稅這麼高，對全球很大影響，也都個別國家會有一個報復，有些會和他談判，我想兩樣都有的，有些硬一些，有些軟一些，最硬的一定是中國，一會再說。但是比如你印度，或者是越南、臺灣，那些都很明顯會和他談，加拿大還是想舔他的，老實說Doug Ford我看到今天早上還在說，快點睡醒，我很喜歡美國人的，特朗普你快點睡醒，我們真正的敵人仍然是中國，那些是瘋的。而且美國現在參議院，就好像暫時封鎖部分，全部針對加拿大的關稅，我幾個星期在美國，我都說他們很同情加拿大，當時那些CEO，因為他們又是種族主義，覺得加拿大，起碼老闆大部分都是白人男人，跟他們同聲同氣，他就覺得要先救救他們。但是美國現在很體現他們的種族主義。但是美國現在很體現他們的種族主義。還有很奇怪向極右轉，就像我所說的，不只是特朗普一個人，就像JD Vance Hegseth那些，個個都是崇拜普京，崇拜納粹主義，崇拜極右。所以現在聽到有個更奇怪，就是他固然取消了USAID，所以緬甸地震他都沒有派人去救援幫忙，現在拒絕全世界的難民，有些去了都趕回走了，原來唯一他肯繼續收的，就是南非的白人。昨晚特朗普也有說南非現在很差，南非差是因為他夠膽出來揭穿，他說現在的制度是向極右去納粹，不合人道，他就趕走了他的大使，反過來覺得那些白人是受迫害的人。反過來覺得那些白人是受迫害的人。現在南非是佔少數的，但是他們還是大地主，南非大部分的地都是白人擁有的，因此也引起了確實的衝突，有些白人的農夫被人殺，是有這樣的情況。但是全世界悽慘命運的很多人，不只是收南非白人，這個很明顯的種族主義在這裡。先說回美國，現在這樣的政策又很侮辱全世界，昨晚全部都是說你偷你搶，你抄，你欺詐，你利用，你欺負美國五十年幾十年來，很討厭的，還有你的政策不定向風，就算你誣陷到，比如說孫正義或者中東那些，投5000億去建這個AI data center，一來我剛剛收到一些專家跟我說，就算芯片有豁免，人工智慧伺服器都不會豁免，今次Apple Trump 1.0只有得豁免，今次Apple有沒有得豁免呢？都未知之數，暫時沒有的。所以連data center的推出都會改變，還有法例改得這麼急，車廠就死定了，GM Ford根本就缺乏競爭力，你再保護一下他還會死得快些，還有他們在加拿大、墨西哥的車廠，現在就註銷了，就算你逼他們回美國投資，那他們哪有錢，所以我覺得他們都很快就差不多玩完了。還有昨晚傻傻的，在白宮支持Donald Trump那些汽車工人，那些都不識死的，今次肯定會導致失業率上升，現在很多人都估計，美國年底已經是4.6%失業率，甚至5%失業率。還有最重要就是這個經濟衰退，現在如果你看Polymarket的賭盤，已經升到51%，幾個禮拜前我好像講過，在美國的CEO的民調，90%說美國正在去經濟衰退，沒有說馬上到的，但是正在去那個方向。所以這幾個禮拜其實，那個經濟衰退的機率不停上升，由可能之前是三成幾四成，到現在Polymarket已經說是去到51%，50%，這是不好的，因為每一次經濟衰退首先講回股市，就跌20幾30%，現在至目前是重新測試了一次，就是S&P跌了10%，但今晚肯定是第三次再試了，會不會穿呢？如果你計估價看現在，比預期更糟糕的貿易，都有機會穿。所以我的意思是美國正在變成不可投資，一來走勢開始向下，沒有人想輸，第二就是貿易政策這麼不穩定，連投資是否portfolio investment還是direct investment都會很受影響。所以給你老屈，白宮就強行宣佈投資1千億，500億5000億多少都好，但真是下手去花錢做的時候，一定會收慢，因為現在經濟前景不明朗，譬如建stargate，現在的伺服器，剛剛專家告訴我，可能伺服器會貴了30%，裡面的芯片都說豁免，其餘什麼都加，我就覺得可能伺服器加10幾%，但他就說，不，伺服器可能會貴30%，那些雲端，那些人，現在已經是利潤率已經很少，如果你說經濟差一點，Microsoft那些已經顯示會收油不投資這麼多，怎麼會還投這麼多到AI那裡。所以上個禮拜在香港，蔡崇信已經警告過，人工智慧資料中心是一個泡沬，現在很明顯，問題更加嚴重。所以Donald Trump再說，你不可以把他當成天才，你現在要認真看他是一個癡呆老人。他固然想搬回這個半導體、人工智慧資料中心，以及其他投資去美國，但你現在打的稅會很影響去美國投資的意欲。再說你會不會很反覆，譬如你，譬如你USMCA是他設計出來的，現在你說要關稅，已經很反覆。你前任總統拜登說，芯片法案會給錢補貼臺積電Samsung去美國建廠，現在他就說，不給錢了，誰信得過你？如果你現在這樣做，遲些又取消什麼incentive，或者關稅又會改變，或者不幸地中期選舉還是下次選舉共和黨失勢，或者他拿不到第三任來做，萬一民主黨回來，完全又改變，起廠起碼幾年。所以最正常現在做事的方法就是，停了，不要去投，你怎麼說都好。所以我又說過，我過去幾星期見到CEO和其他投資的CIO沒有人相信，只是關稅會令到美國振興工業。我剛才還沒說完，中國就算不贊成他的政策，他都是很仔細的執行的一個計劃，很仔細很詳細的一個計劃，美國是沒可能的。一來Donald Trump不是這樣的人，和在白宮那些高層全部都是短工，剛才我說，就算是哈佛、史丹佛，都是實習短工，也都沒有經驗，所以才會說企鵝都打關稅，才有什麼蝦綠出來。在中國肯定不會的，就算通宵好像講計劃，其實做事是沒什麼經驗和不是很仔細的。所以你說單靠關稅，四年後痛完很多，美國突然間就有很強大的製造業出來，近乎沒可能。如果他半導體TSMC真的搬到三、兩間廠，他的目的好像說四、五年後去到全世界先進半導體有三成在美國做，只是做到這個我都說他很厲害，我也很懷疑。當然有人指出，現在TSMC答應只是製造，R&D不肯搬到美國，再老屈他多一些，會不會肯這個就不知道。再說一次，美國的執行能力很令人懷疑，你這個方法是很粗暴和近乎沒可能。和近乎沒可能。就這樣就成功，反而撐股市，我不敢說，因為MAGA一來還沒肯放棄，和美國真的很多錢，和他以前應該說有秘密國家隊現在成立了主權基金，甚至乎他無論炒了這個Powell或者取消了聯儲局，還是有其他方法QE實際上托這個資產價格都不是出奇，犧牲的是甚麼？犧牲是美元，美元可能是再繼續大跌下去，但這個就是Donald Trump想的，Donald Trump就是想刺激出口，想美元是便宜一點，某程度上現在，他都可以跌落地拿返渣沙，說債券殖利率回落，現在差不多四個邊緣，十年債，但再跌又難，因為現在這個腳本，很容易走向不是衰退，可能變成停滯性通貨膨脹。所以我意思就是說美國變得無法投資，不只是講股市的趨勢，也講經濟的趨勢，最主要是政策的趨勢，你令到人家不爽，你這樣侮辱歐洲，侮辱亞洲，侮辱所有人，人家為甚麼要和你合作，為甚麼要和你投資，除了有些沒辦法給你面子，就先做一場show，但是不是真的會做到，我不知道了。然後講中國的情況，中國是最硬的，中國以我看見so far就完全沒有和他談，你加了20%就硬撐，委內瑞拉又是，都免得和你談。現在這次再加34%，中國暫時沒有官方反應，我想今天，不是今天明天可能有些反應，我想都會再反制裁，而且他這次先發制人宣佈了，昨天就說去美國投資更加要多一些審批，既然美國都不那麼歧視中國，其他國家就說叫你去開廠，中國現在在美國連農地都買不到，就算說肯去開廠，他都未必歡迎。二來中國也都要對等的報復，中國的技術譬如電池，或者甚至電動車，是不是想過料給美國，未必想的，現在就說要控制，但如果兩邊站硬，就會兩敗俱傷。中國已經減了很多，去美國的大概佔中國3%。去美國的大概佔中國3%。所以有些人說，取決於現在是65%的關稅，甚至乎90%、100%，整個總貿易額可以跌3成至5成以上都不奇怪。然後你如果想一下，經過了越南、墨西哥化整為零，零部件去了那裡再組裝再賣到美國，那個影響可能會更大。但是中國現在都說TikTok尤其是DeepSeek之後有了底氣，所以就不想跟他談。唯一人還在說，會不會等6月的峰會，現在還未確實，6月峰會一起慶祝兩個領袖的生日，現在沒有什麼好慶祝。還有人們還在幻想，可能他又放棄了臺灣，有個大交易，我覺得這個機會真的很小，因為很多問題很複雜，就算你說和黃那些港口，我再說多幾句，我覺得其實你看得到，其實巴拿馬那兩個就是完全政治，你不賣，巴拿馬都會國有化，唯一問題就是其他的港口，為什麼要賣給美國，那個現在中國越來越表態是強硬的，不會讓他這麼容易銷售，所以如此類推，我已經說了很多次TikTok，再說多幾句，這幾天就傳白宮昨天開會，他自己和自己談好，說會逼這個字節跳動賣到19.9%，因為美國法律上星期說過要20%以下才叫沒有中國的控制權，我想你實體分配，原本Susquehanna（海納國際集團）、Sequoia（紅杉資本）、General Atlantic（泛大西洋投資）都佔三成，現在他們的計劃就是找Blackstone（黑石集團）和Andreessen Horowitz（a16z）很大的私募進來買50%，變成80.1%，中方就剩下19.9%就認為OK，但問題是你有沒有和北京談過，我不知道字節跳動怎麼看現在的情況，如果港口都站得這麼硬，這個是不是這麼容易談成，特朗普什麼都說，如果TikTok談成可能稅率減少一點，是不是全減34%還是65%，如果是這樣，TikTok價值就幾萬億，甚至更高的價值，我不是說港口不值錢，很多人會誤會，有些人說現在船舶是新的晶片，北極養航道、馬六甲、紅海全部都很重要。全部都很重要，巴拿馬，但我知道，但其實我覺得這個世界仍然是洗腦重要，資訊平臺更值錢。所以，如果你說美國肯因為談成TikTok就減關稅，TikTok的價值就不是老屈，用二、三百億去買US的部分，可能是十倍二十倍以上價錢，我我看不見美國肯給這個價錢，最重要是中國現在都有點生氣，國體尤關，根本無意和你談，想和你鬥下去看誰先死，希望美國先受不了自己的政策，現在就是這樣，我不覺得這是最好的方法，這個都比較強硬，比較消極的方法。不過我覺得，你看到和黃的交易上的強硬態度，現在就算整體的貿易關稅都不和他談，突然放過這個TikTok，拱手相讓US的部分給美國，我覺得有點困難，我不覺得會這樣做。現在說回中國，我已經說了最好的方法，當然就是推動消費，我覺得最好的方法不是說不需要提前去做刺激，今天很多經濟學家已經說中國第二季馬上刺激，不要等到第三季或四季，但我覺得這個都不是最重要，最重要是有個決心問題，就是如果你宣佈個人消費增加到50%GDP的目標，我覺得官員又好辦事，投資者、消費者、創業者都會覺得目標是明確的，同時最好當然是一個雙目標，一個中央負債率50%，幫手處理債務問題，也騰出空間去做財政刺激是好事，我已經說了很多次，是雙50%的目標，非常有效。隨此我覺得逐步安全開放資本帳現在更加刻不容緩，為甚麼呢？因為現在美國製造一個空檔給中國上位的機會，因為現在越來越保護主義、孤立主義，當然就會給一個空間給中國，如果有空間我就揮動全世界很多BYD，很多蔚小理，這樣就更糟糕。這樣就更糟糕，變成全球貿易戰，人家都會再谷高一些關稅，當然不是這樣，解決方法如果你是做一個大國的角色，就是你吸收很多外面的供應，其實美國過去80年其實很有利於他。其實美國過去80年其實很有利於他。60年代有個比利時經濟學家叫Triffin已經觀察了，我以前都說過，你做世界老大，你必須營運一個很大的經常帳赤字，因為你最重要的出口就是你的貨幣，即美元，你就印些公仔紙換別人的血汗錢，其實是很好的，血汗產品，其實這件事是很划算的。當然你說去到一個太極端的程度，你欠下太多債，或者你挖空你自己的製造業，這樣是不是就要逆轉，一來這個不只是美國，所有發達國家必經的過程，不耕田就去做工廠，做完工廠就做服務業，做一些比較抽象白領的，當然現在AI也是一個挑戰，但這個差不多未見過有國家逆轉，就是說去到後工業化，你又去做工廠，Good luck。我覺得美國沒有多少人願意做工廠，但anyway，他們現在就去到point再空洞化不行，再欠下多些債就不行了，他們就企圖改吧，不過我覺得改的方法是很粗劣，目標也很虛幻，可能達不到目標，that's the point。中國呢，雖然你製造業GDP的比例都是緩緩下跌，但其實這件事是你強項，你已經佔了全世界的三分一的製造業，所以你應該發展的就是服務業，就是我不喜歡的名詞，就是虛擬經濟，但我都很開心近月有DeepSeek有哪吒Labubu，你的軟實力都上來了。所以我上個禮拜就建議成立一個像Netflix的一個國際平臺，輸出中國的文化，輸出服務，輸出不只是產品，因為現在最犯眾憎就是你出口車、出口硬件。所以呢，中國就反過來開始做大佬，我們應該吸收很多外面的供應，然後打開資本帳，輸出我們的貨幣，從而貨幣慢慢上升我們購買力上升，而且都不落人口實，就不會說你是操控貨幣，昨晚Donald Trump又說了操控貨幣。所以我覺得每個國家不同的發展階段，美國現在的憂慮是可以理解的，不過他做的方法很愚蠢，但中國也都發展到階段，是要改變那個發展模式，這些全部都是限制的。如果中國不做，再過多幾個月，一年又會很嚴重，你修復不了跟歐洲、澳洲、亞洲鄰國的關係，很嚴重。嚴重到什麼程度呢？美國收網不再保護其他人，其實最簡單的方法就不是多建戰鬥機、坦克車、戰艦，你想保護自己安全，你看完全世界這麼多例子，烏克蘭的例子，最好方便是發展核武，現在波蘭、羅馬尼亞、德國、斯堪地那維亞半島全部都在考慮著，韓國的民調70%的人支持核武，不要等日本或者其他更小的國家都有核武，那是唯一最安全方法。烏克蘭放棄了核武1994年，他被美國、俄羅斯和英國騙了，之後就這麼嚴重了，原本他是有全世界第三最多的核武，如果他繼續有核武的就相安無事。我真怕他現在拿了那些車諾比核電廠還是其他的核電廠，那些廢料來弄恐怖主義武器，其實這樣可能他會有得打，或者這樣就安全一點。所以其實整件事是非常差的，就算上星期見過Jeffrey Sachs，他是一個很理想化的人，也很親俄羅斯和中國，他就說美國什麼都是他錯，美國應該撤離，不應該再有這麼多軍事基地，全球900個，因為理論上是對的，但是他退出了不再保護很多的所謂盟國，後果會怎麼樣？那些都會有核武，這樣就更嚴重了。所以我覺得中國是趁這個機會，但時機時機不是無限的，這個機會就是可以去，就是衝出國際，去被迫黃袍加身到去取代部分這個承擔責任，無論這個人民幣的地位，或者整個國家的一個，先講商業，你吸收全世界的供應，就不要反過來，你真的賣不到去美國，就全部企圖賣到去東盟還是什麼，那些已經是警告了說你企圖這樣做，會加中國200%關稅。所以中國反過來應該是鼓勵內需設立目標，然後吸收外面的有些的供應，人民幣希望有序升值，也去回你PPP imply的fair value，那就不會落人口實，你就會真的開始做一個泱泱大國，一個正常的大國。其他的結構性改革我都講過很多次，開放逐步有序安全網，雖然我有點失望，我前兩天和DeepSeek聊天，他說有序開放互聯網不包括讓網民接觸外網，用Deep search功能，包括大公報，上次講的那些DeepSeek都很官方的，他們的理解是不包括這件事，我覺得其實需要包括這件事。其他的，我覺得內部要製造多點投資機會，要開放多點行業給民企，正式私有化部分的國企來提升效率，要賺到錢，提升ROE，提升整個國家TFP，所以你才會有更美好的前途，也才能夠做一個泱泱大國，不是說要挑戰美國，但是美國收縮的時候，當然是中國承擔責任，在所有意義上的一個好機會。OK，thank you。