The $1 Trillion AI Gamble: Ranking Meta, Microsoft, Amazon & Google

到目前为止，您已经看到了超大规模公司在人工智能上投入的惊人金额。不仅是过去 24 个月，而且在接下来的 12 个月里，预计他们将总共花费巨额资金。这接近一万亿美元。许多人想知道这里的回报是什么。是否有计划收回这笔钱？需要多长时间？事实上，Equity Empire 的订阅者 Jamie 写信说：“我很想看到四大超大规模公司 Meta、Google、Amazon 和 Microsoft 的详细分析。它们是否准备好从所有这些资本支出中获得回报？市场，包括我自己，对这些公司能否获得回报有多大信心，我认为这是关键的词，有多大信心？”因此，我们将在今天的播客中讨论这个问题。更重要的是，我相信当我们逐一分析这四家公司时，我们会发现它们各自都处于独特的地位，可以迅速获利，或者在某些情况下，仅仅是维持它们在云领域过去 10 到 15 年建立起来的健康业务。我们将讨论哪些公司拥有我认为是“不对称”的优势。这是华尔街的一个术语，指的是指数级的回报，即非同寻常的回报。在 Meta、Microsoft、Google 和 Amazon 这四家公司中，实际上有一家公司在短期内可能会从其人工智能支出中获得最大的提振。这将取决于许多事情能否顺利进行，但如果他们能够做到，他们的竞争对手将无法与之竞争，他们的产品将呈指数级改进，这显然会带来巨大的投资回报。而华尔街的大部分人都没有谈论这一点。所以，我们今天的节目有很多内容要谈。我们最好直接开始。

现在，在这四家公司中，有一家公司确实脱颖而出，因为你有 Google，你有 Amazon，你还有 Microsoft。而这三家公司显然都有核心业务，在一定程度上利用人工智能，无论是为付费客户服务，还是运行一些后端流程，比如在 Google，当然还有 Amazon。但 Amazon、Google 和 Microsoft 的许多资本支出，其数据中心内的容量，会被转租出去。所以我几乎把这些公司采购的 GPU 想象成一个房屋建筑商，或者一个公寓楼建筑商，他们建造这些公寓。他们投入巨资建造公寓，以便在公寓屹立不倒的期间，每月都能收到租金。GPU 也有类似的商业模式，你购买它们，前期成本很高，但你可以每月收取通行费。只要需求和定价保持不变，这是一种非常可靠的业务。就我们今天所处的情况而言，GPU 的定价、可用性和需求都非常高。事实上，当你听 Amazon 和其他公司的电话会议时，一旦 GPU 启动，它们就会立即为这些公司产生收入。

但在这四家公司中，有一家公司正在做一些稍微不同的事情，承担着更大的风险。但正如我们大多数人在投资中所知，更大的风险往往带来更高的回报。这就引出了我们今天将要讨论的第一家公司，那就是 Meta。显然是 Instagram、WhatsApp 和 Facebook 的所有者。Meta 与其他三家公司不同之处在于，至少在目前，Meta 并没有将其多余的或任何 GPU 容量出租。事实上，他们正在像 Microsoft 和 Google 一样在资本支出上花费巨资，这家公司计划在明年花费 700 到 800 亿美元，这是一个惊人的数字。他们去年也花费了巨资。但不同之处在于，Meta 并没有立即通过其他公司、其他初创公司租用 GPU 容量来产生收入。现在，在电话会议上，当被问及时，马克·扎克伯格表示，这当然是他们以后可以做的事情。他们当然可以在某个时候提供 Meta Cloud，但现在，尤其是在过去几周里，你可能已经看到了 Meta 签署的这些交易。他们与 Nvidia 达成了一项 GPU 交易。他们刚刚与 AMD 达成了一项非常大的交易，如果满足某些条件，AMD 股票将允许他们购买该公司 10% 的股份，而 Meta 则购买了 AMD 的 GPU 容量，我估计是 6 吉瓦，这是一个惊人的 GPU 数量。这使得 Meta 基本上可以免费购买并拥有 AMD 10% 的股份。还有很多传言说他们与 Google 合作，将购买大量 GPU 并租用 Google 制造的大量 GPU，即 TPU。因此，在 GPU 技术方面，Meta 正在全面布局。他们使用 Google，他们使用 AMD，他们使用 Nvidia，他们还在自己的 CPU 类别中使用了 Intel。而且，至少目前，他们并没有将任何东西出租。

那么 Meta 的计划是什么？我们显然已经看到了一些回报。每次 Meta 在电话会议上发言时，他们都会谈论广告支出如何增长了 5% 或 10%。人们在网站上花费的时间也更长了。当你听 Nvidia 的电话会议或 AMD 的电话会议时，他们经常引用 Meta。事实上，在 Nvidia 的电话会议和其他我听过的准备好的发言中，他们经常引用 Meta 在其 GPU 和人工智能技术在其广告业务中的成功，为公司立即带来更多收入。这很好，因为 Meta 在这些 GPU 上花费了天文数字。他们最好能获得回报，因为我们稍后将要讨论的其他三家公司已经从启动这些 GPU 的那一刻起就获得了投资回报。所以 Meta 也应该看到类似的情况。但这是我认为华尔街完全忽略了 Meta 的一点。Meta 有一个机会，我认为这个机会比其他三家公司都要大。现在，Google 也可以算在内，当然还有 Amazon 和 Microsoft，但我认为 Meta 有最大的机会通过人工智能彻底改变整个业务。如果他们能够做到这一点，并且能够成功，那么 Meta 将远远领先于竞争对手，在某些方面可能会从这些昂贵的数据中心投资中获得更多收益。

让我解释一下我的意思。在上次的电话会议上，我不确定你们是否看到了，但它并没有被广泛报道，但在准备好的发言一开始，马克·扎克伯格就阐述了他所拥有的社交媒体平台未来几年的愿景。他阐述了一个今天不存在的愿景，但他相信这个愿景很快就会实现。我预计到今年年底，每个人都在使用的社交媒体平台，从 Instagram 到 WhatsApp 再到 Facebook，将与今天完全不同。马克·扎克伯格在他的电话会议上阐述了这一点。他在电话会议的第一段就说了。所以这显然是他最关心的事情。但当他在问答环节中被追问时，他也加倍强调了这一点。他说 Facebook 将开始创造内容，并成为人们生活中更重要、更深入的一部分。因为想想今天的社交媒体是如何运作的。你打开 Instagram，你可能会浏览你的信息流，你可能会点赞一些东西。这些东西显然都是被编程的，或者有一个算法来为你展示你朋友的内容，或者你最常互动的内容，或者算法认为最重要的内容会排在前面，然后你浏览它。你可能会点赞。你可能会留下评论。你可能会看到昨晚的照片，或者你可能会拍一张照片或一段短视频发布到你的信息流中。这就是社交媒体十多年来或多或少的工作方式。它基本上没有改变。用户界面变得更好了。发布视频和其他类型内容的能力也略有提高。你通常可以在应用程序内编辑你的视频。但总的来说，伙计们，我们谈论的是同一个平台，在技术、视频、照片和不同类型的内容格式方面有一些不同的改进。它基本上没有改变。但马克·扎克伯格正在构思一个场景，当你登录 Instagram 时，会有专门为你生成的人工智能内容。可能是精彩集锦，可能是你朋友发送给你的人工智能生成的内容。想象一下这样的场景：是你朋友的生日，你想为他做点什么，但你是个忙碌的人。想象一下，你只需要去你的 Meta 账户，说：“嘿，我朋友杰里米今天生日。”找到我们多年来在一起的所有照片。他是 AC/DC 的忠实粉丝。就用那首歌作为背景音乐，然后附上一张礼品卡发给他，并告诉我发送时间。你按下回车键，Instagram 就开始工作了。它创作了你想要的音乐背景。它创建了你和你朋友在一起的所有照片的拼贴画。它连同礼品卡一起发给了他。这正是 Meta 所设想的未来。Meta 还设想的是，他们希望控制你日常生活的方方面面。他们希望你的日常生活从这些应用程序开始，到这些应用程序结束。所以，如果你允许的话，他们将开始控制你的日历。如果你希望 Instagram 控制你的日历，了解你一天中的情况，帮助你规划不同类型的事情，你可能进行的沟通，甚至你的收件箱，你的电子邮件开始流入你的 Instagram、WhatsApp 或 Facebook 的人工智能，无论你选择哪个平台。我猜这三个平台都会协同工作。

现在，如果你仔细想想，其他类型的任务实际上可以在 Instagram 中完成。比如订餐、支付、购物，当然随着算法的改进，还可以为你量身定制人工智能内容，专门为你创建。这就是未来。你们中的一些人可能正坐在那里说：“哦，这不适合我。我真的不想要这个。我告诉你，我并不怎么用 Instagram。我甚至没有 Facebook 账户。我很少用 WhatsApp。但我能看到使用这些平台的人的成瘾模式，内容越令人上瘾，内容就越个性化。而且，Instagram 对你的了解越多，从你的日历、你的工作、你的电子邮件以及所有这些东西中。它现在对你了解很多，但人工智能将打开并允许 Instagram 了解你更多。它会知道你什么时候吃午饭。它会为你订 Door Dash。它会为你叫 Uber。它会为你预订酒店。它会为你回复消息。这就是 Instagram 的愿景。你可能喜欢，也可能不喜欢。我可能喜欢，也可能不喜欢。但归根结底，这就是马克·扎克伯格对 Instagram 的愿景。它将不再是社交媒体，而更多地成为一种生活工具。一个在你去健身房时吸收更多信息的工具。任何类型的健康监测，或者人们佩戴的任何类型的戒指，或者 Apple Watch，或者 Meta 眼镜，它现在将摄取和吸收更多的数据，并在你的 Instagram 中为你创建更多定制内容。所以，它将变得越来越个性化。而当我们使用这些应用程序时，更多的是关于算法。更多的是关于算法的建议。而在未来，到今年年底，你将使用这些社交平台。更多的是关于你和你今天要做的事情。你今天的日程安排是什么？你今天午饭吃什么？今天是某人的生日吗？既然是他们的生日，或者下周是你的纪念日，应用程序能为那个人做什么？应用程序能为你做些什么让那天更好？这就是这些应用程序即将带来的。

如果你仔细想想，Meta 在这里的投资至关重要，因为如果我们生活在一个社交媒体不仅仅是发布、点赞和评论，而是成为我们日常生活工具的未来，不一定是我们观看，而是对于绝大多数社会和 Meta 所依赖的大多数重度用户来说，如果他们开始依赖它进行支付、日程安排和实际工作及交易。那么，Meta 正在构建的平台将变得更加粘性和强大。因此，他们正在为所有这些奠定基础设施，因为要做到这一点，Meta 需要足够的计算能力，让十亿人每天都能完成这些事情，因为我们在 ChatGPT 上看到了这一点。它有八亿九千万活跃用户，他们正在做类似的事情，你知道，ChatGPT 在那里为他们做类似的事情。事实上，Meta 的需求更大，因为我们谈论的是视频、图片、照片、大量的互动和交易，而且是在很短的时间内。Meta 的计算需求在很多方面可能超过了 OpenAI 这样的大型语言模型实验室。所以 Meta 正在为此奠定基础。如果他们是正确的，如果马克·扎克伯格是正确的，并且这些社交媒体平台将转变为比今天更有用、更实用的东西，那么，这会将 TikTok 置于何地？Snapchat 又会如何？其他竞争应用程序又会如何？如果它们不能为我们的生活做这些事情，也不能创建个性化内容，也不能让我们真正做事，那么，这些平台突然看起来就相当过时了。如果它们想跟上步伐，它们将不得不像 Meta 在过去两年里那样进行投资。或者它们将不得不去我们今天将在视频中讨论的其他三家公司之一，并支付高昂的价格，因为 TikTok 或 Snapchat 所需的计算能力将以那些公司实际上负担不起的高昂价格获得。所以我相信现在 Meta 正在采取一项强有力的举措。它们正在投资一个尚不存在的社交媒体的未来。但我相信，如果你退一步，合乎逻辑地看待社交媒体，并问自己人工智能如何能让它变得更好，并开始设想只为一个人创建视频，或者你能够与社交媒体应用程序对话并说为我创建这个帖子，发送给我的朋友，或者让我的日历与我的社交媒体网站集成，而我的社交媒体网站说：“嘿，你今天 12 点到 1 点之间有一个空档。我猜你要吃午饭。你知道今天 Chipotle 的卷饼在打折吗？”或者 Pizza Hut 为 Instagram 用户提供免费沙拉的优惠券。你想在中午送达吗？我只需要在我的 Instagram 应用中按一个按钮，我的午餐就搞定了。这就是即将到来的未来。这就是社交媒体将如何发展。它在过去 15 年里已经发展了，但它即将迎来一次新的进化飞跃，Meta 将把它带入这个版本的社交媒体，并且它们将拥有实现这一目标的基础设施，而它们的竞争对手，尤其是 TikTok 和 Snapchat，将没有。如果它们想要这种基础设施，它们将不得不花费数百亿美元来通过其中一家云提供商将其添加到它们的技术中，或者它们将添加它，并且它们将落后于 Meta 能够构建它的时间。所以这是不同的。Meta 正在进行的这项建设，是完全不同的，但它正在构建一个不同的社交媒体时代。我知道我们以前和 Meta 一起经历过这个，对吧？通过元宇宙，我们都要戴上眼镜，生活在这些幻想世界里。那是幻想。我认为 Meta 现在正在研究的更接近现实。我们可以看到，我们可以实现我们在 ChatGPT、Gemini 或 Claude 中正在做的事情。我们可以想象自己在 Instagram 中也这样做。如果我们，你和我在这里交谈，如果我们不这样做，如果我们的工作太专业，或者我们甚至不在 Instagram 上，我当然可以想到数百万数千万 15、18、19、20 岁的年轻女士和男孩会这样做。我认识很多人，我在社交场合看到他们坐在那里刷 Instagram。我当然可以看到，如果他们将这个应用程序更多地融入这个人的生活中，他们已经沉迷于 Instagram。他们已经沉迷于 Facebook。如果你开始在这个应用程序中增加更多的实用性，让它为你做更多的事情，为你订餐，安排事情，联系人，回复消息，实际上为你做事。那么，你对这些应用程序的成瘾程度将进一步提高。

因此，人们对 Instagram 和这些社交媒体平台的沉迷程度越高，广告商就会越多。我讨论了一个用例，它们可以直接向你推送广告，知道你有一个空闲的午餐时间。它们可以开始向你推送来自 Uber 或 Uber Eats 或某些餐厅的优惠，无论是 Chipotle 还是 McDonald's，还是任何想在你工作时间提供食物的商家，它们当然可以做到。它们知道你妻子的生日。它们可以建议你是否想发送，你知道，点击这里，1-800-Flowers 会给她送花。它都可以做到。人工智能都可以做到。你需要基础设施。你需要用户。你需要分发。Meta 拥有这一切。它们正在为此奠定基础。而且我相信，伙计们，我们正进入一个全新的社交媒体时代。Meta 在过去 15 年里主导了前一个时代。并且它们即将主导未来 15 年。是的，企业用户将转向 OpenAI、Claude 或 Gemini。如果我们试图完成真正的工作，我们可能会使用其中一个应用程序。但当我们谈论的是那些试图从日常工作中休息一下，或者仅仅是满足他们对社交媒体的瘾的人时，那么 Meta 可能会是唯一选择。如果你正在寻找人工智能来娱乐你，Meta 可能是那里最大、最好的选择之一。所以我认为 Meta 的这项投资，在短期内通过更高的广告费率、更高的转化率、更好的参与度、更好的推荐引擎，已经取得了一些回报。我认为这些都很好。我认为它们不需要 700 亿、800 亿、900 亿美元的资本支出。它们正在为下一代社交媒体进行资本支出。如果 Meta 成功了，它不仅会使平台变得更好，而且已经沉迷于这些平台的人们将变得更加沉迷，并花费更多时间在上面，而且它将把竞争对手远远甩在后面。TikTok 和其他网站在只能为你提供算法内容时，看起来将过时。

现在，让我们转向 Microsoft。Microsoft 处于一个熟悉的位置。首先，我们将讨论他们正在花费所有这些钱，你知道，一百亿美元或多少资本支出。其中大部分都投入到了他们的 Azure 数据中心，而他们的大部分 Azure 容量显然是提供给正在构建应用程序的现有客户的。很多当然是提供给 OpenAI 的。他们也与 Anthropic 达成了协议。基本上，Microsoft 正在与几乎所有人打交道。如果你是一个组织，或者你是政府或军队，或者你是 Azure 的现有客户，并且你没有运行任何人工智能工作负载，那么迁移一些，或者增加你新的“代理式工作流程”或类似的东西，显然是开始使用 Azure 的自然进展。当我们继续分析这三家公司，Amazon 和 Google，来跟进时，我们必须理解，它们的核心云业务，非常像一个房地产开发商。想想你正在观看这个，你是一个房地产开发商。我们大多数人，无论是否是房地产开发商，都能理解这个行业的经济学。如果我今天在这里开始，并且有 1 亿美元用于建造房地产，我会明白。我会在短时间内花费这 1 亿美元。我将拥有大量的房屋、公寓楼和建筑组合，但我的回报是按月计算的。我实际上是按月收款，因为租金支票会按月进来。因此，投资回报需要一段时间才能显现，但我正在为长期进行投资。房地产投资者对这种回报周期感到满意。

这些数据中心也是如此。因此，当我们审视整个数据中心业务时，这不仅适用于大公司，大公司是独特的，因为正如我们稍后将与 Microsoft 讨论的那样，它们拥有另一个可以受到人工智能影响和受益的业务。但当你审视那些纯粹的数据中心公司，比如 Coreweave、Nebula、IREN、Terow、Wolf 时，这些公司仅仅是数据中心，那么这些资产的回报周期非常长。这就是华尔街开始认识到的。这就是为什么这些股票在去年 10 月和 11 月达到顶峰，并且一直未能回到这些峰值，因为华尔街意识到这是一个好生意，但投资者需要很长时间才能看到回报。很长的时间可能超过 10 年，这在华尔街是很长的时间，而且在这 10 年期间你会承担很多风险。Microsoft 和这些公司处于稍微不同的位置，因为它们已经拥有现有的云业务，而现在人工智能是其中的一个新部分，而且它们拥有所有现有的客户，这些客户显然会信任它们，并且它们构建和启动数据中心的规模显然使其处于非常好的位置。

现在，关于 Microsoft 和这些公司，有一点是真实的，那就是一旦 GPU 启动，它们就会通过长期合同出售并获得付款。让我们假设其中一家人工智能公司破产了，或者他们没钱了。那么，很可能另一家公司会进来并接管这些 GPU 容量。所以存在一些风险，存在一些客户集中风险，但考虑到需求如此之大，这些风险得到了缓解。但再次强调，我希望你把这些数据中心想象成一个房地产开发商。你不会在一年内购买 1 亿美元的房地产，然后让一两年或三年过去，你还没有从这 1 亿美元中获得回报。那些租金支票只是一月一次。而且还有维护，还有客户风险，还有人不付款，在接下来的三年里可能会发生所有这些风险。所以这是这些公司正在承担的风险，但这是经过计算的。在 Microsoft 和这些公司的情况下，它们实际上处于一个独特的位置，因为它们拥有另一个可以依赖的商业模式。正如我在开头所说，Microsoft 发现自己处于一个非常熟悉的位置。Microsoft 不是一家领先的人工智能实验室。它们不处于前沿。我认为我们可以看看 Anthropic。我当然可以看看 ChatGPT。这两家公司绝对处于前沿。它们绝对在创造我们以前从未见过的新产品和服务。它们在大型语言模型方面做着我们以前从未见过的事情。事实上，Microsoft 在人工智能方面的应用是其 Copilot，我们已经将其集成到 Windows 或 Excel 中。公司当然依赖一些内部大型语言模型来支持 Copilot，但它们在很大程度上依赖 OpenAI，在某些情况下也依赖 Anthropic 来让 Copilot 变得更好。

但这对于 Microsoft 来说是一个熟悉的位置，因为你可能还记得在疫情期间，有大量的人需要视频会议，Zoom 视频在那段时间里迅速发展，公司股价在那段时间里飙升，而 Microsoft 的回应是推出了一款名为 Teams 的产品，据大多数人说，每个人都讨厌 Teams。他们宁愿使用 Zoom。他们宁愿使用 Google Meet。他们宁愿使用 FaceTime。他们甚至可能宁愿在某些情况下拿起一个旋转电话。人们讨厌 Teams。但如果你看看 Teams 的使用情况，看看它产生的收入，以及它能够创造的粘性，那么对于 Microsoft 的标准来说，这是非常好的。对于 Microsoft 来说，问题是，这在未来是否足够好？Windows 和 Word 以及桌面旁边的 Copilot 是否会是一个次优的 Copilot？这是否足够好？这些员工的未来是否还有工作？那些需要一个次优 Copilot 在他们旁边的人，还是更强大、更强大的 ChatGPT 和代理式代理，甚至像过去几周完全流行的开源软件，我认为每个人都能坦率地说，它确实比 Copilot 做的事情更多，它更强大，它提供了比 Copilot 更多的灵活性。

Microsoft 的问题是，它们是否会像我刚才与 Meta 谈论的那样迈出这一步？Meta 正在迈出进入社交媒体新时代的一步。华尔街并没有讨论这一点。华尔街是按季度来看的，他们只是在弄清楚 GPU、TPU 和 CPU 之间的区别。他们还在弄清楚这一切意味着什么。他们还在弄清楚，嗯，Anthropic 和 OpenAI 之间有什么区别？他们还在弄清楚这些公司是否能够通过广告盈利。华尔街落后三四个月。Microsoft 的问题是，它们是否会像 Meta 那样迈出这一步，将社交媒体转变为全新的、我们以前从未见过的事物，可以说是下一次进化。这就是 Meta 将要做的事情。那么，Microsoft 是否会使 Copilot 基本上成为一个比 Zoom 或 Google Meet 更糟糕的版本，但它足够好，并且它们与组织的锁定足以让一些组织愿意为 Copilot 付费？或者，Microsoft 是否会使 Copilot 成为运行在 Microsoft 系统上的任何人与 AI 交互的决定性方式？它是否会成为组织的代理窗口、代理代理和代理控制面板？因为这正是它所具有的潜力。你的 Copilot 有潜力访问你的 Outlook、你的 Excel 表格、你的 PowerPoint，并且它有能力协调所有这些。它不必是 Microsoft 自己的人工智能模型在背后支持这些。它实际上可以像 Open Claw 一样运行。

我有一个在 Macintosh 电脑上运行的 Open Claw，它运行在 Claude Opus 上，但 Claude Opus 实际上只完成了很少一部分工作。它将一些工作转交给开源的、非常便宜的，在某些情况下是免费的大型语言模型。它将一些工作转交给 Gemini。它根据模型、根据用例将一些工作转交给 OpenAI。它实际上是一个非常开放的大型语言模型平台，可以做各种事情。而 Open Claw 只是在协调所有这些，并允许我完成大量不同的工作，具体取决于工作流程。如果是图像，我使用 Nano Banana。如果是研究，在很多情况下我也使用 Gemini，因为它们的搜索功能非常好。如果我正在寻找最新消息或突发新闻，我可能会查看 Gro 的 API，因为它们有一个关于 X 的数据流。Copilot 具有这种能力，你可能有组织的内部数据、私有数据。你甚至可能有一个私有 LLM，它们从一个开源项目中分叉出来。你可能想利用一些前沿技术，Opus 和全新的 ChatGPT。你可能想为某些类型的任务添加这些。你可能有通用的客户服务，来回的、非常平凡的回答，就像一个 FAQ，如果你愿意的话，可以使用一个不太前沿的模型，一个落后模型，如果你愿意的话，它已经被真正地微调和训练过，可能在本地运行。Microsoft 的 Copilot 有能力协调所有这些，连接到你在组织内使用的所有不同服务。也许你有 Slack，也许你有与其他业务的其他 API 和连接，甚至 Adobe 产品之类的东西。Microsoft 的 Copilot 有能力协调所有这些。

而对于 Microsoft 来说的好消息是，是的，你有像 Open Claw 这样的公司，而且当我们谈论 Meta 时，我们没有真正谈论它，但它们收购了一家名为 Manis 的公司，该公司也在制造其中一种，我称之为“AI 包装器”。它是一个大型语言模型之上的接口，允许它做更多的事情。我认为它就像人工智能的协调层。它位于所有之上，然后决定使用哪个模型，哪个模型最便宜且能完成工作。哪个模型对于真正困难的任务需要使用，也许是编码或多步产品或项目，或者在某些情况下，如果你在 YouTube 上观看此视频，Claude 正在生成 PowerPoint 幻灯片。我实际上并没有制作这些 PowerPoint 幻灯片。Claude 会做。而 Claude 具有独特的执行此操作的能力。因此，如果我将这项工作交给人工智能，那么我的协调层能为我做这件事，我的 Copilot，如果你愿意的话，它知道我录制了这个，它知道我需要 PowerPoint 幻灯片，然后将其发送给合适的人工智能，那将是很好的。这就是我们现在所处的阶段。而且肯定有开源的，有 Manis，还有许多其他公司在这个领域竞争。但现在在企业层面，我们谈论的是高端公司。没有一家财富 10 强和 15 强的公司在运行 Open Claw 版本。它们都运行 Windows。它们都运行 Outlook。它们都使用 Excel。它们都使用 PowerPoint。而且它们将继续这样做。其中许多公司从 Zoom 切换到了 Teams，尽管对于大多数账户来说，这是一个劣质产品。因此，Microsoft 有能力将 Copilot 变成企业人工智能协调方面最大、最好的产品之一。但它们会这样做吗？这就是 Microsoft 的问题，这是一个很难回答的问题。不确定它们是否能够做到。但我要告诉你的是，考虑到在企业层面做到这一点所需的金钱和精力，Microsoft 可能有时间做到这一点，可能直到今年年底。

Meta 也是如此。我们谈论了它们将如何改变社交媒体。它们将不得不整合目前社交媒体中不存在的所有功能。它们有时间，因为它们在社交媒体中拥有如此主导的地位，而且它们的用户是成瘾者。所以，我的意思是，如果你每天花大量时间使用 Instagram 和 Facebook 以及这些应用程序，你就对它们上瘾了。你不会很快摆脱这种瘾。因此，这些公司有时间来做这件事。而且，我认为你也可以对 Microsoft 说同样的话。它的用户或多或少都沉迷于这个平台。它的企业用户被锁定。所以 Microsoft 有这个能力。所以，如果我要投资 Microsoft，而且我确实是，完全披露，我投资了 Microsoft。我正在寻找 Copilot 的进展。如果你仔细阅读 CEO 的话和一些更技术性的员工的话，我认为他们明白了。我认为他们明白了。这只是一个大组织。它的移动速度会有点慢。他们意识到他们有一些时间来做好这件事。Open Claw 可以提供一些用例和兴奋点，并为他们提供一些关于 Copilot 可以是什么的想法，他们有时间在更大的企业层面实施它。因此，如果你继续看到 Microsoft 在这方面取得进展，这将为你带来更大的上涨空间。

简而言之，对于 Microsoft 来说，它们在人工智能上的每一笔支出都将被 OpenAI、Anthropic 或其生态系统中的另一家公司所吸收，它们将利用这些支出。Microsoft 的巨大上涨空间，你知道，将其变成一家 5 到 10 万亿美元的公司，为了实现这一点，Copilot 需要成为组织层面的人工智能协调层。我需要去我的 Copilot 那里说：“嘿，看看我今天的日程，我到底需要做什么？你能否发送任何不紧急且不需要我处理的电子邮件？哦，我有一个大约 18 分钟后要给的演示文稿。你能帮我快速准备好吗？”按下回车键。砰。Copilot 完成工作。好的。Open Claw 现在就可以做到。Copilot 当然有能力做到这一点。Microsoft 能做到吗？我当然认为他们可以。他们会吗？这是个问题。以及他们会在什么时间范围内做到。以及会出现什么竞争也是另一个问题。但作为疫情期间的证明，在 Zoom 视频和其他类型的平台，甚至 Slack 频道以及所有这些东西方面，竞争确实出现了。这当然没有影响到 Microsoft。所以，在某些方面，它们不一定需要将 Copilot 变成一个变革性的产品，但它具有这种潜力，这就是为什么我仍然看好 Microsoft。

现在切换话题，我们将转向 Amazon。Amazon。我将快速浏览一下与 Amazon 相关的第一个论点，因为它与 Microsoft 非常相似。Amazon 在其数据中心安装的任何 GPU、任何人工智能系统都会立即被出租。所以，这就像一个房地产开发商，有很多人想租公寓或找房子住。房子一准备好入住，就有人搬进去开始付租金。这就是我们所处的环境。根据我在开发者社区和人工智能社区所看到的，这种情况将持续很长时间，至少会持续到今年年底，一直到明年。如果这种情况没有持续很多年，一直到 2030 年代，我会感到震惊。所以 Amazon 处于一个非常好的位置。它们的 AWS 和云服务显然已经有很多现有客户。而且，当我们看到公司上次报告其收益时，AWS 的收入有所加速，这主要是因为它们在那里获得了大量业务。

现在，有趣的是 Amazon，这同样适用于 Google，我们稍后也会谈到，但 Amazon 有趣之处在于它们拥有定制芯片，数据中心内的定制计算机芯片。现在 Amazon 有两个实际的定制芯片。它们有你的 CPU，这是你传统上与 Intel 和 AMD 竞争的产品。这些是你在人工智能出现之前运行数据中心的典型芯片。它们处理了数据中心内的所有任务，无论是流式传输 Netflix 视频，还是来回移动文件，还是发送电子邮件。这些都由 CPU 处理。因此，它们在该领域进行了大量投资。它们开发了许多对它们来说效果很好，并且更便宜的芯片，不仅对它们自己，也对它们的客户。事实上，我认为在 AWS 的传统云中运行的许多工作负载都通过 Amazon 的芯片进行。

现在，在过去几年里，它们在这些人工智能芯片上进行了大量投资。它们有一个 Tranium 芯片，主要用于人工智能训练，但它们也有用于运行不同类型进程的推理芯片。除了 Google 之外，Amazon 在芯片方面是进展最快的。因此，这给了它们竞争优势。这使得它们能够达成这些大额交易。它们与 Anthropic 达成了一项非常大的交易。据所有报道，Anthropic 对这项安排相当满意。OpenAI 刚刚从 Amazon 获得了巨额投资，我们将其放在引号中。这笔投资很大程度上取决于 OpenAI 将这笔钱用于 AWS 积分。所以 Amazon 不一定会掏出 500 亿美元给 OpenAI。而是 OpenAI 将使用这些芯片和 Amazon 已经建造的数据中心。

现在，在这四家公司中的三家公司中，Amazon 最近在建立数据中心方面非常积极。它们显然拥有最多的经验。据大多数报道，Amazon 去年建立了大量的容量，并且今年将建立比其他所有公司都多的容量。因此，Amazon 的定位非常好，再次想想这些芯片和人工智能芯片就像一个拥有大量需求的房地产开发商。很多人想搬进来。Amazon 目前处于非常有利的位置，能够抓住大量的需求。它们将建立这些数据中心，一旦建立起来，它们就会为它们产生收入。

现在，这里的其他所有公司都有一个不确定因素。Amazon 的不确定因素是，它们建立了如此多的计算能力。而 Amazon 的好处是，它们实际上不需要处于现有技术的最前沿。所以，如果你看看 Meta，我认为一年之内它们需要处于人工智能和社交媒体的最前沿。人工智能“垃圾”（AI slop）正如有些人可能称呼的那样。人工智能“垃圾”可能比人工智能的任何其他领域都更庞大。人们在人工智能内容上“末日滚动”（doomscrolling）将是巨大的。人们消费人工智能短视频和长视频。人们创建自己的人工智能视频，这些“垃圾”肯定会成为一个万亿美元的产业。所以我对此感到非常兴奋，而 Meta 需要处于领先地位。如果它们将人工智能“垃圾”业务拱手让给别人，那么 Meta 的股票就会暴跌。

如果你看看 Microsoft，它们需要处于企业人工智能的最前沿。现在，它们可以依赖 Anthropic。它们可以依赖 ChatGPT。它们可以采取混合方法，依赖两三个，这似乎是它们目前所做的决定，但它们需要保持在企业领域的前沿。无论企业是由人工还是代理劳动力主要负责，Microsoft 都需要处于领先地位。

好的。与 Amazon 的区别在于，它们实际上不需要处于人工智能技术的最前沿。它们可以成为一个平台。它们的 AWS 数据中心绝对可以成为一个平台。但对于 Amazon 来说，关键在于 Amazon 的发展方向，据我估计，它可能是一家价值一万亿半美元的公司，或者在这个范围内。Amazon 有潜力成为世界上最有价值的公司，超越 Apple、Nvidia、Microsoft 和 Google。这家公司实际上有潜力。这是因为它们不必处于技术的最前沿。这是因为 Amazon 可以将最前沿的技术应用于自己的业务，而这方面基本上没有其他公司在规模上与之竞争，至少在北美是这样。而这显然是我们谈论的电子商务业务，其年收入接近半万亿美元，即 5000 亿美元。这是现存的收入最高的业务之一。Amazon 的电子商务业务是世界上收入最高的业务。至少当我们谈论上市公司时，我们谈论的是公司每三个月从电子商务中产生超过 1000 亿美元的收入。

所以想想人工智能。如果人工智能能让它的电子商务业务提高百分之零点五、百分之一、百分之二、百分之三、百分之五、百分之八、百分之十，那么基于一千亿、一千五百亿、最终两千亿美元的收入，我们将谈论巨大的回报。人工智能对电子商务有巨大的回报。如果它能降低送货时间，如果它能让订购变得更加简单，如果它能提高利润率哪怕一小部分，那么 Amazon 就能赚大钱。所以，这就是 Amazon 将要押注的。人工智能将变得如此之好，以至于它能递送包裹，能驾驶卡车，机器人会出来放下包裹，它能帮助加快订购的物流速度，它能帮助在平台上创建其他产品和广告，从而产生更高的销售额和更高的利润。这就是 Amazon 的“金鹅”，即电子商务业务。我知道我们都专注于 AWS。华尔街也倾向于只关注它。有一种观点认为它们只从 AWS 赚钱，但如果你查看 Amazon 的财务报表，它们的电子商务业务利润丰厚。事实上，再过 24 个月，Amazon 的电子商务业务在季度利润上将超过 AWS。电子商务业务将把这家公司转变为一家价值 5 万亿美元的公司。它们将通过自动化、机器人技术、自动化配送来实现这一点，不仅包括自动驾驶汽车（它们今天在受监管的市场中可以做到），还包括机器人或机器出来实际递送包裹。通过消除运营中的人工，该公司可能会将其电子商务利润率提高几个百分点，如果不是两位数的话，10%、12%、13%。而对于 4000 亿到 5000 亿美元的收入，我们谈论的就是这种收入。如果我们在此基础上增加 10 个百分点的利润，那么，Amazon 在其 AWS 云上花费的每一美元都将立即得到回报。

因此，在这组公司中，Amazon 可能是定位最好的公司之一，因为它们不必开发这项技术。它们不必处于人工智能的最前沿。它们只需要能够利用它来使现有业务变得更好。

这正是亚马逊令人兴奋之处。

现在，我们最后要谈的公司是谷歌。谷歌处于一个非常独特的位置。在所有这些公司中，谷歌拥有一个垂直整合的堆栈，我认为没有人能够与之竞争。其他公司也曾尝试过，即使是Meta也曾试图达到谷歌目前的领域，即通过其搜索引擎、通过YouTube拥有分销渠道。它们正试图通过其TPU与包括博通在内的其他公司合作开发自己的计算机芯片，并减少对英伟达和AMD的依赖。它们拥有GPU赖以运行的数据中心。它们拥有客户。谷歌拥有整个堆栈，因此谷歌处于一个非常独特的位置。

现在，谷歌和Meta一样，将不得不继续发展其搜索产品。但正如我们在过去一年中看到的，回想一年前我们还坐在这里，人们曾假设Perplexity将取代所有搜索，谷歌将消失。事实上，去年这个时候，谷歌的股价可能更接近52周的低点，而不是52周的高点。

这一切都完全逆转了。Perplexity的搜索流量已经直线下降。事实上，当人们谈论人工智能公司时，大多数人甚至都不会提到它。而谷歌的股票则成为了这个群体中表现最好的。它们继续修改和改变搜索。但它们发现的是，谷歌的搜索通过人工智能变得更好，人们与它互动更多，给予它更多的意图，更多的指示，说明它想要做什么，这使得广告更加有利可图。所以，我越是向谷歌输入信息，它就能越好地输出广告。因此，Meta显然在押注这一点，谷歌也是如此。

因此，即使我们进入一个我们有其他选择的世界，当我们寻求事物答案时，谷歌的核心业务也非常非常稳固。我们可以调出Grok，我们可以调出ChatGPT，我们可以调出Claude。当然，人们会这样做，但将会有很大一部分人口仍然会依赖谷歌来处理这类事情。因此，那里仍然存在一些挑战。我不会假装谷歌可以高枕无忧，看着它的搜索流量继续增长。

如果我要比较Meta的核心业务社交媒体与谷歌的核心业务搜索，并且我要押注其中一个比另一个更稳固，我仍然会押注Meta，因为人们对他们的粉丝数量以及他们在Instagram和Facebook等网站上发布的帖子非常着迷。他们对此非常着迷，而且一旦你在这些社交平台上建立了平台或个人资料，实际上并没有太多替代品。这不像你可以，是的，你可以创建一个TikTok或Snapchat或任何东西，但你从零开始。所以，除非你已经出名了，或者其他什么。所以，对于大多数人来说，一旦你融入其中，一旦你被锁定在该生态系统中，你就不会离开。

谷歌搜索肯定不如Meta稳固。与其将我的搜索查询或我需要查找的任何东西带到谷歌，我很容易就可以将其带到其他地方，所以谷歌在那里确实面临一些挑战。但这就是我认为谷歌获胜的地方，这一点并没有被广泛讨论，但我认为谷歌获胜是因为它们绝对会拥有一个被认为是前沿的“前沿模型”。所以，正如我们今天站在这里，你有Anthropic的Claude，他们的Opus模型，你有ChatGPT，它们是5号或类似的东西，基本上是它们的旗舰模型。而谷歌则运行在Gemini 3、3.1中的一个上。而且，根据你想要做什么以及你的任务，一个肯定可能比其他更好。

我认为，随着我们进入人工智能领域，这种情况将变得越来越普遍，就像我们变得……而且，我并不是看不起那些沉迷于Instagram的人，因为我沉迷于这些人工智能模型。我正在深入研究它们，试图弄清楚它们最擅长什么。而且，我发现过去几个月尤其如此，它们变得越来越强大，但同时又有所不同。所以，它们都提高了能力，但我认为这并不是普遍发生的。Gemini在某些方面做得非常好，是ChatGPT和Anthropic做不到的。因此，如果你有特定的用例，尤其是在图像方面，我发现，尤其是在视频方面也是如此。谷歌拥有YouTube，显然拥有比任何人都更好的视频和图像生成训练数据。因此，我认为这将继续是它们的一个巨大优势，尤其是在我们将人工智能从纯粹的文本聊天机器人时代推向更具多模态性、使用照片、图像和视频来创建这些类型事物的时候。

事实上，如果你是Anthropic，你甚至不会用它来生成任何类型的图像。比如，Anthropic的图像生成非常糟糕。你会使用Midjourney，或者你会使用ChatGPT，或者你肯定会使用谷歌及其“纳米香蕉”产品，这基本上是它们图像生成的Gemini版本。我认为谷歌将拥有非常专业和定制化的大型语言模型，在有趣和可爱的方面，当然也有军事用途和非常严肃的用途。图像生成、照片生成、视频，这将是它们巨大的业务。它们将会在深度思维领域进行医学相关的研究，进行不同类型药物发现的探索以及类似的事情。它们绝对会在那里领先。它们将在数据访问和理解数据的能力方面领先，因为谷歌一直在互联网上索引和理解数据。因此，它们将比大型语言模型实验室拥有优势。

此外，适用于谷歌、亚马逊和微软的一点是，它们将有大量的客户希望访问其中一些专业模型。因此，你将为此使用谷歌云。谷歌还处于优势地位，因为它们拥有核心业务，一个核心广告业务，在我看来，这个业务只会变得更好。因此，即使搜索的流量百分比趋于平稳，虽然这似乎确实有可能，但即使它不再增长，进入其中的搜索流量转化为可变现点击的数量，我认为实际上会更高。

我还认为，在人工智能时代，广告商愿意为某些类型的点击或互动支付的金额将会增加。过去，如果有人说，“嘿，我需要汽车保险。”然后你在谷歌上按回车键，你会看到愿意出价的汽车保险公司，比如Geico、State Farm，它们会显示出来，它们寄希望于你点击它，然后输入你的姓名和地址，获取报价，最终在它们的网站上结账。

那么，在未来，你将告诉Gemini，“我需要汽车保险。”而Gemini，根据它对你生活的了解，它可能已经知道你刚买了什么车。它知道你每年开多少英里。它知道你以前的汽车保单。然后它会去货比三家，并向你展示报价，而现在我所要做的就是点击一下。过去，我必须点击一个按钮，填写一份表格，获得一份保单。我必须，你知道，注册State Farm。我必须登录。

在未来，我将仅仅说，“我需要汽车保险。”然后我将按回车键。然后我会看到一些选项。点击这里的一个按钮。保单已锁定。完成。它们已经知道我的名字。它们知道我的地址。它们知道我开什么车。所以，这些就是谷歌即将获得的广告。

过去，Geico会支付很多费用让你点击到它们的网站，希望你能获得报价，然后你再向它们购买。你不仅仅是货比三家。我不仅仅是点击，我从Geico那里获得报价，然后我想，“让我去看看State Farm。”也许我最终会选择State Farm。那么，Geico必须为这些流量付费。

在未来，Geico将仅仅为我点击一个按钮并获得一份保单付费，它们将为这次点击支付更多费用。它们将支付更多费用来获得最高排名，并在报价生成系统中提供最具竞争力的报价。同样的事情也将适用于航空公司。同样的事情也将适用于你在谷歌上进行的任何类型的商品搜索。

因此，谷歌的广告业务将变得更好。因此，即使流量减少，即使流量开始分散到其他大型语言模型，谷歌也非常有能力获得转化率更高的广告。如果转化率更高，像Geico、美国航空、连锁酒店以及各行各业的广告商，它们愿意为这些流量支付更多费用。因此，在谷歌，每次点击费用或每次行动费用将会提高，而流量可能会下降或分散到其他平台和其他用例。

所以，谷歌的核心业务，它们正在进行的投资将获得回报，这与我认为Meta的投资获得回报非常相似。但我会说，这四家公司都处于一个非常独特的位置。

如果我要对机会进行排名，如果我要对机会进行排名，这将是我们在这里结束的事情。如果我要对机会进行排名，我会说亚马逊在这里拥有最清晰的机会路径。这是因为它们拥有一个电子商务业务，该业务受到如此多配送网络和配送系统的保护。它们已经垂直整合了整个电子商务堆栈。亚马逊唯一缺少的是像沃尔玛和塔吉特这样的实体店，但亚马逊凭借其规模和影响力，当然可以走出去，不仅从零开始建设。有大量的空置商业地产公司可以搬入，或者可以进行收购。你可以收购任何数量的不同公司，并将你最终购买的任何东西转化为亚马逊商店或任何东西。

亚马逊拥有从人工智能中获益的最大机会。它们有能力不处于大型语言模型的前沿。它们所要做的就是培育它，并成为它的栖息地。它们将能够将其应用并叠加到它们的电子商务业务上。即使它们从目前我们看到的每年产生四千亿到五千亿美元收入的业务中只获得1%、2%、5%的提升。那么，5%的5000亿美元显然是一笔天文数字。因此，亚马逊的回报将相当快。

Meta处于一个非常有利的位置，因为它的竞争对手没有像它们那样大力投资，而且它们将处于一个12个月后社交媒体将完全改变的境地，届时社交媒体将从算法推送内容转变为人工智能为你生成内容并在应用程序内为你做事。Meta在那里处于一个非常有利的位置。Meta将抓住这一点。我相信Meta会成功的。这不是我作为一个Meta的铁杆粉丝。你们很多人会记得，当它们转向元宇宙时，我非常厌恶。我简直不敢相信。我呼吁马克·扎克伯格被解雇。在那段时间里，股价下跌了50%、60%、70%。这是马克的一个极其糟糕的决定，但核心业务非常稳固，正如我们所见。我相信对Meta核心业务的这项投资将获得巨额回报。

我真正喜欢的下一家公司是谷歌。它们垂直整合了整个业务，拥有流量，拥有芯片，拥有数据中心，还拥有图像和视频相关的训练数据。这仍然非常初级。就人工智能而言，图像和视频仍然非常初级。除非你愿意花很多钱，否则你无法制作超过大约七秒、十八秒、二十五秒的视频。在未来，我们将拥有完整的长片电影。而且 there's like a ton of AI generated video out there. 有些会是垃圾。有些会是愚蠢的，但会有很多会产生巨额利润。而谷歌将处于这方面的最前沿。它们的模型将是最好的之一。而想要生成AI视频、生成AI图像的公司，它们唯一的选择或最好的选择将是谷歌。它们也将处于药物发现和其他科学发现的最前沿。谷歌将处于这方面的最前沿。

想象一下一个大型语言模型创造了一个改变游戏规则的药物，或者治愈了一个不治之症。如果谷歌是其中的支柱，那么显然，你现在谈论的是一个在许多许多年里能产生数十亿数十亿美元的业务。

在机会和即将开展的工作方面，在这组公司中排名第四的是微软。微软拥有Copilot，它可能成为组织内部最典型的AI编排工具。但微软的历史，尤其是在过去20年里，它们不擅长构建一流的产品。那么，微软能否成功呢？这是我仍然挂在心头的一个问题。我每天都在关注这一点。

我想说，如果微软成功了，那么该公司将绝对保持其领导地位。对微软来说的好消息是，即使它没有把Copilot打造成世界上最好、最强大的编排AI产品，嗯，它们已经证明了它们不一定需要这样做。

在人工智能时代，当有来自Anthropic和OpenAI的竞争，以及来自谷歌甚至Meta的能力，以及其他公司在这些模型之上构建包装器和其他类型的接口时，这是否足够好呢？Copilot作为第四或第五好的工具，就像现在的Teams，或者甚至Excel或PowerPoint一样，这是否足够好呢？这是我对微软的疑问，也是一个很难回答的问题。

所以，我可能会在这里结束。我们已经说了够多了。感谢收听今天的播客。一如既往，如果您有想发送给我的主题，可以通过teammyquitympire.com发送给我。我感谢所有订阅者，包括今天发送话题的Jamie。如果您能帮我一个忙，如果您正在您喜欢的播客平台上收听此节目，请考虑订阅并给我留下几颗星。可以是一星到五星，我都不介意。如果您在YouTube上，点赞或点踩按钮是一个选项。您也可以订阅我。给我留言并为未来的话题提供建议。我本周晚些时候会带来更多内容。我们还有其他问题堆积着。感谢大家的观看。我们很快再见。