Is It Time To "Sell The Rip"? | Lance Roberts & Adam Taggart

Sie werden diese schönen Gegen-Trend-Rallyes haben, um das Risiko zu reduzieren, Ihre Positionen abzusichern, etwas Bargeld zu beschaffen, die Volatilität zu steuern, und ich denke, das bleibt hier die Botschaft, bis wir schließlich einen Markttiefstand erreichen. Willkommen bei Thoughtful Money. Ich bin der Gründer und Ihr Gastgeber, Adam Tagert, und begrüße Sie hier am Ende einer weiteren Woche mit meinem guten Freund, dem Rockom Sakum-Portfoliomanager, Lance Roberts. Lance, wie geht es dir?

Weißt du was? Ich glaube nicht, dass viele viele Leute in deinem Publikum alt genug sind, um sich an Rockom Sakum-Roboter zu erinnern. Also, ich denke, die meisten Leute tun es wahrscheinlich oder sie werden es, wenn sie es sehen. Und Leute, ich werde hier ein kleines Bild auf den Bildschirm legen. Aber ja, Rockam Sakum, denn das ist im Moment sozusagen das Thema dieser Zoll-Kämpfe zwischen den USA und China, und wir stecken irgendwie in diesem Hin und Her der Schlagzeilen fest. Trump denkt, dass der Deal abgeschlossen wird. China: Nein, wir reden nicht einmal. Trump: Ich werde weitere Zölle auf sie erheben. China: Nun, vielleicht werden wir einige Ihrer Produkte ausnehmen. Es fühlt sich sehr danach an, dem Tisch gegenüber von Ihrem Gegner zu sitzen und mit Ihren Rockom Sakum-Robotern auf kleine Knöpfe zu drücken.

Es ist auch eine Anspielung auf Ihre pugilistischen MMA-Tage, Lance. Genau. Da haben Sie es. Zurück in den Tagen, bevor die UFC tatsächlich Geld verdient hat. Klar. Okay. Das Erbe meiner Familie war es, Profisportler zu sein, bevor sie Geld verdienten. Sie sagen also im Grunde, Conor McGregor schuldet Ihnen eine große Dankesschuld für das, was er geleistet hat, und er sollte Ihnen wahrscheinlich ein Stück seiner Flügel abschneiden. Er sollte mir auf jeden Fall einen Anteil geben. So wie mein Vater in den 50er und 60er Jahren ein professioneller Tennisspieler mit Poncho Gonzalez und diesen Jungs war. Er musste per Anhalter zu den Turnieren fahren, um dorthin zu gelangen. Und jetzt verdienen diese Jungs Millionen von Dollar pro Jahr mit Tennisspielen. Damals wurde um einen Topf von 50 Dollar gespielt.

So ziemlich der Fall. Ja. Es ist einfach interessant. Wow. Pacho Gonzalez. Das ist ein Name, den ich schon lange nicht mehr gehört habe. Wie ich Ihnen sagte, ist es wie in den Tagen, als wir auf dem Weg zur Schule gegen Dinosaurier kämpfen mussten. Es ist lustig. Ich habe diese Woche ein Interview mit Charles Payne geführt, am Mittwoch dieser Woche, und er zeigte dieses Diagramm. Er sagte, in den 22.252 Handelstagen seit 1929 ist die Anzahl der Aktien, die an einem Tag positiv gehandelt wurden, nur sieben Mal in diesem Zeitraum aufgetreten. Jemand kam zu mir und sagte: „Lance, was denkst du darüber?" Ich sagte: „Nun, nachdem ich all diese Tage erlebt habe, nennen wir das Erfahrung, nicht wahr? Das ist die richtige Art, das zu formulieren."

Ich habe diese Woche eine E-Mail erhalten, in der unsere Gespräche in der Show in Frage gestellt wurden, so etwas wie: „Oh, alles ist vorbereitet. Du und Adam habt diese riesigen Diskussionen im Vorfeld geführt und das alles geplant. Ihr führt also diese Debatte, die weitergeht, und ich weiß einfach nicht, was du mich fragen wirst oder wohin das Ganze geht. Wir führen einfach ein Gespräch. Denn der Witz mit dir ist: „Oh, ich habe einen Artikel darüber geschrieben." Nun, der Grund, warum ich einen Artikel darüber geschrieben habe, ist, dass du mir gesagt hast, ich solle einen Artikel schreiben, und so funktioniert das nicht. Nein, es ist gegen die Art und Weise, wie das funktioniert, deshalb lache ich.

Ich bereite dich nicht nur nicht vor, Lance, ich weiß nicht einmal, worüber wir sprechen werden, bis ich meine Liste erstelle, etwa fünf Minuten bevor wir auf Sendung gehen, aber ich weiß, dass du mir nicht einmal zuhören würdest, wenn ich versuchen würde, dich zu erreichen. Wahrscheinlich. Ja. Nein. Leute, was Sie jede Woche in dieser Show sehen, ist die Wurst, die in Echtzeit hergestellt wird. Die Märkte haben sich also ein wenig erholt, wir hatten einen Rückprall von über fünf Prozent von den letzten Tiefpunkten, und Lance, du hast gesagt, dass du denkst, dass wir uns in einem Umfeld befinden, in dem es eher eine „Sell the Rip“-Umgebung sein wird. Ist das also immer noch der Fall in Bezug auf Ihre Aussichten? Und B, wie weit muss der Rip gehen, bevor Sie anfangen, Dinge vom Tisch zu nehmen?

Nun, zunächst einmal lass uns ein wenig zurückgehen. Zunächst einmal habe ich bereits Dinge vom Tisch genommen, nicht wahr? Bei dem vorherigen Rip, den wir hatten, direkt nachdem Trump die Zölle für 90 Tage ausgesetzt hatte. An diesem Morgen hatten wir eine Reihe von Technologiewerten usw. gekauft. Und dann, bei diesem Rip, den wir an diesem Nachmittag hatten, nachdem er diese Ankündigung gemacht hatte, nahmen wir eine Menge davon zurück. Wir beschafften also etwa 10 bis 12 % des Portfolios in bar. Wir haben auch eine Short-Position auf den Markt hinzugefügt. Wahrscheinlich werde ich heute, nachdem ich mit dir von der Luft bin, diese Short-Position ausbauen. Ich denke, wir können gleich zu ein paar technischen Charts springen, denn es gibt, wieder einmal, ich bin optimistischer, und du und ich haben letzte Woche ein bisschen darüber gesprochen. Ich bin optimistischer, was die Märkte betrifft, die wahrscheinlich im August, September bis Ende des Jahres beginnen. Ich denke, wir werden zu diesem Zeitpunkt einen ziemlich gesunden Markt haben und dann auf 2026 zusteuern, sofern kein Einbruch der Wirtschaft eintritt. Solange wir keine Rezession haben, sind die Märkte für eine anständige Jahresendrally ziemlich gut aufgestellt. Aber bis dahin denke ich, dass wir viele Ausschläge und Schwankungen durchmachen werden.

Wir haben diese Prämisse in den letzten zwei Monaten dargelegt. Ich habe wahrscheinlich vor etwa zwei Monaten angefangen, darüber zu schreiben, dass wir wieder auf den 7. Januar zurückgehen. Wir haben „Curb Your Enthusiasm“ geschrieben, warum dieses Jahr volatiler sein würde. Und vor etwa zwei Monaten haben wir angefangen, diese Prämisse darzulegen, dass dieses Jahr einem ganzen Stück ähneln könnte, was wir 2022 gesehen haben. Das sind also ein paar Tweets, die ich heute Morgen veröffentlicht habe. Adam, du und ich besprechen das am Freitagmorgen. Und während wir hier sitzen, ist der Markt um etwa 44, etwa 44 Pips, etwa einen halben Punkt oder so gefallen. Der NASDAQ ist etwas gefallen. Google hat heute einen wirklich guten Tag. Amazon, die großen Mega-Caps. Google hatte letzte Nacht gute Ergebnisse. Aber wir sehen wieder einmal eine Art Gewinnmitnahme, und das ist nicht überraschend. Und die Tatsache, dass es heute eine so milde Gewinnmitnahme ist und die Volatilität nicht in die Höhe schnellt, ist wirklich ermutigend, portfolio-weise. Aber was jetzt auf dem Markt passiert, spiegelt sich nicht in diesem Chart wider. Dies ist der Schlusskurs von gestern, Donnerstag. Zwei Dinge, ein paar Dinge sind diese Woche passiert, die kurzfristig optimistisch sind, nämlich dass wir am Mittwoch über den gleitenden 20-Tage-Durchschnitt gestiegen sind. Das ist nur ein sehr kurzfristiger gleitender Durchschnitt, aber es ist positiv, dass wir diese erste Widerstandsstufe überwunden haben. Dann sind wir gestern, am Donnerstag, über diese Abwärtstrendlinie gestiegen, die bis zum Höchststand im Februar zurückreicht. Wir hatten also diese Konsolidierung der Preise, diese höheren Tiefpunkte, und jetzt sind wir aus dieser Abwärtstrendlinie ausgebrochen. Aber heute Morgen sind wir direkt an die Widerstandsstufe gestoßen, das ist die gepunktete gestrichelte Linie, die Sie hier sehen. Das sind die Tiefpunkte, die den Markt Ende März und Ende März gebildet haben, als die Märkte mit 10% Zöllen einverstanden waren. Wir hatten diese Korrektur an den Märkten. Die Märkte waren um etwa 10% gefallen. Die Märkte kamen mit 10% Zöllen zurecht. Das würde in Ordnung sein. Und dann gab es direkt danach diese zwei riesigen Abwärtsbewegungen, nämlich an diesem Mittwoch und Donnerstag, als Trump herauskam und ankündigte, dass die Zölle auf Handelsdefizite und nicht auf wechselseitige Zölle basieren. Und das hat dem Markt wirklich den Boden unter den Füßen weggezogen. Wir erholen uns also jetzt auf diese vorherigen Tiefpunkte zu. Diese vorherigen Tiefpunkte sind jetzt Widerstand. Wir müssen darüber hinauskommen, kurzfristig. Und ich erwarte nicht, dass das hier wirklich passieren wird. Wir könnten einen kleinen Rücksetzer sehen, diese Abwärtstrendlinie erneut testen, und wenn wir dann über diese Widerstandsstufe steigen können, werden wir sofort auf den 50-Tage- und den 200-Tage-Gleitenden Durchschnitt darüber stoßen. Der Markt hat also noch viel Arbeit vor sich. Auf der bullischen Seite haben wir hier kurzfristig ein MACD-Kaufsignal. Das ist positiv. Das zeigt, dass wir etwas Dynamik in die Märkte bekommen. Anleger investieren Kapital. Das sind gute Nachrichten. Die relative Stärke verbessert sich. Das sind gute Nachrichten. Und das wollen wir hier fortsetzen. Und das gibt dem Markt zumindest kurzfristig etwas Unterstützung. Wie ich jedoch sagte, zeichnet dieses Jahr wirklich das nach, was wir 2022 gesehen haben. Ich habe den Markt also auf 100 umgerechnet, und das ist eine Überlagerung der diesjährigen Performance des Marktes bis gestern im Vergleich zu 2022. Und Sie können sehen, dass wir dieser Art von Zollkrieg, Ukraine, Russland, Fed-Zinserhöhungen, die 2022 zurückgingen, folgen. Wir machen das jetzt mit dem ganzen Handelskrieg. Sie können also wieder erwarten, dass es zu einer solchen Rallye kommt. Könnte es hier etwas weiter gehen? Sicher. Und lassen Sie mich etwas quantifizieren. Ich hasse Analogien. Ich denke, Analogien sind das Schlimmste überhaupt. Aber mein Punkt mit diesem speziellen Diagramm ist zu zeigen, dass selbst wenn Sie einen größeren Marktverfall erwarten, was ich im Moment nicht erwarte, dass wir neue Tiefpunkte auf dem Markt setzen werden. Ich denke, wir können die Tiefpunkte höchstwahrscheinlich erneut testen. Aber obwohl es durchaus möglich ist, wird die Negativität und die mangelnde Positionierung an den Märkten wahrscheinlich die vorherigen Tiefpunkte als Tiefpunkt für den Markt verwenden, zumindest in den nächsten paar Monaten, aber es könnte neue Tiefpunkte setzen. Aber selbst in einer solchen Umgebung werden Sie diese schönen Gegen-Trend-Rallyes haben, um das Risiko zu reduzieren, Ihre Positionen abzusichern, etwas Bargeld zu beschaffen, die Volatilität zu steuern, und ich denke, das bleibt hier die Botschaft, bis wir schließlich einen Markttiefstand erreichen.

Dieses Diagramm überlagert. In unserem wöchentlichen Newsletter, den wir auf Substack sowie auf unserer Website jede Woche veröffentlichen, haben wir eine technische Messgröße. Diese technische Messgröße ist eine wöchentliche Messgröße der technischen Analyse, die aus 13 verschiedenen Indikatoren besteht: Stochastik, relative Stärke, MACD usw. Wir kombinieren all diese, um eine Punktzahl zu erstellen. Und wenn diese wöchentlichen Daten extrem überverkauft sind, ist es im Allgemeinen ein wirklich guter Zeitpunkt, um zu beginnen, die Exposition Ihres Portfolios zu erhöhen. Und das haben wir vor ein paar Wochen angefangen zu tun. Wir haben einige Energiestoffe gekauft. Wir hatten zuvor unsere Technologiewerte aufgestockt, denn wenn Sie diese Art von Negativität an den Märkten haben, werden Sie irgendwann einen Reflex der Aktion an den Märkten bekommen. Sie können sehen, dass wir diese technische Basis genau so nachzeichnen wie 2022, wobei wir hier noch etwas Raum für Verbesserungen haben. Die Märkte sind noch nicht überkauft, aber ich vermute, dass wir das in der nächsten Woche oder zwei erreichen werden, wenn wir hier weiterhin gute Nachrichten erhalten. Es gibt genügend Nachfrage, um die Vermögenspreise in die Höhe zu treiben. Aber dann werden Sie all diese Leute haben, die von diesem Ausverkauf mitgerissen wurden, und sie sind jetzt das, was wir als gefangene Longs bezeichnen. Sie waren long am Markt, im Februar war alles in Ordnung, und plötzlich wachen sie eines Morgens auf und sind um 15% in ihrem Portfolio im Minus. Sie suchen nur nach einem Ausstieg. Sie werden also diese Rallye bekommen, Sie werden diesen Ausstieg bekommen, Sie kommen wieder herunter, beginnen diesen Markttiefstand zu setzen, und dann können Sie, und wenn Sie diesen erneuten Test der Tiefpunkte haben und diese Stimmung noch einmal auswaschen, wird das wahrscheinlich die beste Gelegenheit sein, Ihre Portfolio-Struktur wirklich zu überdenken, Ihr Aktienrisiko zu erhöhen, die Verzerrung zum Risikomanagement zu reduzieren und zu einer aggressiveren Haltung zurückzukehren.

Okay, also ein paar Fragen dazu. Erstens, Sie haben gesagt, Sie denken, wir werden bis zum August/September-Zeitrahmen im Chopping-Modus sein. Das spiegelt wieder einmal wider, was wir hier 2022 gesehen haben. Richtig. Richtig. Okay. Und übrigens, bisher ziemlich gruselig, wie diese Korrelation ist, und ich weiß, Sie lieben Korrelationen nicht so sehr wie Sie sagten, oder Analogien, aber es ist ziemlich… Korrelationen schon. Analogien nicht so sehr. Nun, der einzige Grund, warum ich das sage, Adam, ist, dass Sie viele dieser Analogien sehen, wie der Markt das macht, und jemand sagt: „Nun, das ist genau so, wie es 1929 war, oder der Markt macht das, und das war genau so wie 1995." Und die Märkte sind anders. Der Hintergrund ist anders. Die Wirtschaft ist anders. Und diese Analogien halten nie sehr lange an, und sie brechen ziemlich schnell. Und sie sind also großartig für Schlagzeilen und schaffen… wenn ich versuche, eine Angst-Schlagzeile zu erstellen und sage: „Ja, dieser Höhepunkt ist genau wie 1929", und dann sagen alle: „Oh mein Gott, die Märkte werden abstürzen", aber im Allgemeinen haben wir nicht den gleichen wirtschaftlichen Hintergrund, wir haben nicht den gleichen fundamentalen Hintergrund, wir haben nicht den gleichen monetären Hintergrund, und daher werden die Ergebnisse wahrscheinlich sehr unterschiedlich sein, deshalb sage ich, seien Sie bei Analogien wirklich vorsichtig, denn sie neigen dazu, in sehr kurzer Zeit zu brechen. Okay, das heißt, es sieht so aus, als ob Sie sich ansehen… ich meine, Sie sehen sich die Korrelation dort nicht unbedingt an und sagen, dass sie sich genau wiederholen wird, aber Sie sagten: „Schauen Sie, wenn der Markt wirklich überverkauft ist, dann wollen Sie anfangen, Ihre Positionen aufzustocken", was Sie getan haben, als er dort auf dem Chart wirklich überverkauft war. Wenn er sich zu erholen beginnt, haben Sie das Problem mit den gefangenen Longs, das Sie gerade beschrieben haben. Sie erwarten also, dass dies als Nächstes geschieht, wenn der Markt von hier aus weiter steigt. Sie nicken, während ich das sage. Und das ist auch 2022 ungefähr zur gleichen Zeit passiert. Und dann erwarten Sie, dass der Markt dann wieder fällt, vielleicht die Tiefpunkte erneut testet, wer weiß, aber niedriger geht. Und deshalb bauen Sie vielleicht später heute zusätzliche Shorts auf?

Ja. Absolut. Wir haben eine Short-Position aufgebaut und Bargeld beschafft. Obwohl wir wussten, dass diese Rallye kommen würde, haben wir diese Bounces trotzdem benutzt, wie wir es zuvor getan haben. Wir hatten diesen großen 9%-Tag, und wir haben diesen Tag genutzt, um etwas Bargeld zu beschaffen, und dann ist der Markt in den nächsten Tagen gefallen, und ich denke, wir werden diesen Prozess einfach fortsetzen. Wir bauen also einfach diese Absicherung im Portfolio weiter aus. Also, seit Jahresbeginn sind unsere Portfolios auf Jahresbasis ausgeglichen. Im Vergleich zum S&P, der um 6,5 % im Minus liegt. Okay. Richtig. Und wieder einmal, jeder sagt: „Nun, der Markt ist gefallen, der Markt war um 20 % gefallen", aber ja, aber denken Sie daran, dass dieser Rückgang von 20 % von Märkten ausging, die zu Jahresbeginn um 5 % im Plus waren, bevor wir diesen Rückgang hatten, weil es den Märkten zu Jahresbeginn tatsächlich gut ging. Seit Jahresbeginn ist der S&P also um etwa 6,5 % gefallen. Wir liegen im Moment bei Null. Und deshalb bin ich damit einverstanden, hier etwas Performance aufzugeben, weil ich eine Lücke gegenüber meinem Benchmark habe. Ich kann also etwas risikobereiter sein, und weil ich meinen Index immer noch übertreffe, habe ich hier etwas Spielraum, damit die Märkte mich einholen können, um sicherzustellen, dass wir diesen Korrekturprozess beenden, und dann kann ich alle Absicherungen entfernen und einfach wieder long an den Märkten gehen und dann von dort aus weitermachen. Verstanden. In Bezug auf Absicherungen haben Sie also die Short-Position, Sie werden sie wie gesagt ausbauen, aber Sie haben auch die Aktienexposition reduziert, oder? Obwohl Sie gekauft haben, sind Sie also nicht wieder bei 100 % Ihres Aktienpotenzials, oder?

Richtig. Nein, der Großteil unseres… wenn wir kaufen… oft, wenn wir kaufen, erhöhen wir nicht wirklich das Aktienrisiko, wir verschieben die Aktienexposition. Sie verkaufen also etwas, um dann zu kaufen, oder? Ja. Zum Beispiel haben wir ABV reduziert, weil es 5 % unseres Portfolios ausmachte. Wir haben es auf vier reduziert und dann vor ein paar Wochen Energiestoffe gekauft. Wir erhöhen also nicht wirklich unsere Aktienexposition. Wir gleichen nur die Aktienexposition neu aus. Energie war extrem überverkauft. Diese Aktien waren extrem heruntergekommen. Sie würden sich erholen. Wir haben also im Wesentlichen etwas genommen, das überkauft war, und dann etwas gekauft, das überverkauft war. Okay. Ich werde Sie in einer Minute fragen, was wir bisher aus der Berichtssaison lernen, denn wir beginnen jetzt, Gewinnberichte zu erhalten. Kurz gesagt, zurück zu meinem Rockham Sakum-Kommentar. Es fühlt sich an, als würden wir uns durch diese Zwischenzeit quälen, in der wahrscheinlich die Schlagzeilen, vor allem rund um den Handelskrieg, kurzfristig mehr als alles andere die Entwicklung bestimmen werden. Absolut. Okay, großartig. Also erwarten Sie wieder einmal eine unvorhersehbare Volatilität, denn wir wissen einfach nicht, wie die Schlagzeile von morgen aussehen wird. Und das wird wieder einmal vielleicht fundamentalere Dinge wie die Gewinnerwartungen und so weiter übertrumpfen, die wir von den CEOs während ihrer Gewinnmitteilungen hören. Okay. Sie haben das also bestätigt. Nun, eine andere Sache, eine große Sache… vergessen Sie nicht, dass die Aktienrückkäufe in der Woche darauf beginnen.

Eine Sache, die in den letzten drei Wochen an diesem Markt völlig gefehlt hat, während dieses ganze Handelsstreitchaos andauerte, ist, dass die Firmenkäufer vom Markt verschwunden sind. Sie waren in der Blackout-Phase, und sie werden… und so hatten wir heute Google. Nächste Woche erhalten wir Microsoft, Amazon, Apple, und wir hatten bereits Tesla. Abgesehen von Nvidia, das erst Ende Mai Bericht erstattet, erhalten Sie also alle Ihre Mag 7, die nächste Woche berichten. Und denken Sie daran, die kleinen und mittelgroßen Unternehmen kaufen keine Aktien in großem Umfang zurück, oder? Diejenigen, die Aktien zurückkaufen, sind die großen Unternehmen, die Apples, die Amazons, die Googles und haben gerade einen Aktienrückkauf von 70 Milliarden Dollar angekündigt. Das sind diejenigen, die es tun, und diese… zum Beispiel Google, jetzt, da sie angekündigt haben, dass sie heute tatsächlich mit dem Rückkauf beginnen können. Aber nach nächste Woche öffnet sich das Fenster für fast alle Unternehmen. Okay. Das ist also eine potenzielle zusätzliche Kraft, die in den Markt kommt. Und nicht einmal wirklich ein Potenzial. Ich denke, wir können darauf zählen, und Google zeigt, warum. Es ist ein Käufer, das ist sicher. Es ist ein… Ja. Und das sollte den Markt festigen. Ich weiß, dass es bisher nur eine Minderheit von Unternehmen waren, aber erkennen wir schon Trends bei den Unternehmen, die berichtet haben? Ich werde Ihnen zwei Dinge sagen, die mich schockiert haben… tatsächlich schockiert und erstaunt haben in der letzten… Woche insbesondere, und ich werde sehen, ob ich während ich hier spreche, dieses Diagramm finden kann, das ich Anfang dieser Woche gepostet habe. Aber bisher achtet niemand wirklich auf die Gewinne, und der Grund dafür ist, dass es sich um das erste Quartal handelt und diese Zölle erst im zweiten Quartal begannen. Wir werden also erst im dritten Quartal die wirklichen Auswirkungen der Zölle auf die Unternehmen sehen. Aber insgesamt übertreffen die Unternehmen die Schätzungen, aber das ist nicht überraschend, weil wir die Schätzungen für dieses Quartal sowieso gesenkt haben. Es sind also nur die typischen niedrigeren Schätzungen. Wir haben sie alle übertroffen. Aber die Prognosen waren nicht schrecklich, oder? Wir haben viele Unternehmen gesehen, wie Walmart, die ihre Prognosen zurückhalten, weil sie sagen: „Wir wissen es einfach nicht. Ich werde Ihnen jetzt keine Prognose geben, weil einfach zu viele Dinge im Fluss sind. Ich kann Ihnen hier einfach keine Prognose geben." Das macht absolut Sinn. Aber von den… aber wir haben tatsächlich mehr Prognosen von Unternehmen erhalten, als wir erwartet hatten, und es ist nicht das Ende der Welt, nicht wahr? Jeder erwartete, dass die Zölle eine massive… eine massive… Wirkung auf die US-Wirtschaft haben würden, aber die meisten Unternehmen sagen: „Ja, wir denken, wir können einen Teil davon weitergeben." Ein gutes Beispiel war Home Depot, das sagte, dass es die Preise jetzt um 5 % erhöhen wird. Denken Sie einen Moment darüber nach, sie werden die Preise um 5 % erhöhen… ah, das ist inflationär, aber warten Sie mal, Home… der Zoll auf die meisten Produkte. Nehmen wir an, wir haben jetzt den Mindestzoll, der für 90 Tage bei 10 % liegt. Das bedeutet, dass Home Depot die Hälfte dieses Zolls selbst trägt. Es gibt also zwei Tatsachen, die hereinkommen, und das ist etwas, was wir in den nächsten paar Quartalen sehen müssen, nämlich wie viele dieser Unternehmen diese Zölle tatsächlich weitergeben können, denn wenn sie es nicht können, wenn sie diese Zölle selbst tragen müssen, und denken Sie daran, dass nur die Produzenten und die Dienstleister Zölle zahlen. Sie sind die ersten, die sie zahlen. Es ist eine Steuer auf sie. Die Frage ist, können sie diese Steuer an ihren Endverbraucher weitergeben? Aber dann müssen wir über den Zustand des Verbrauchers sprechen, der im Moment nicht gut ist. Die Ersparnisse schwinden, die Kreditausfälle nehmen zu. Wir haben über all das gesprochen. Wir haben letzten Freitag diesen Artikel über die auslaufenden Verbraucher geschrieben. Die eigentliche Herausforderung und… und ich komme gleich zum erstaunlichen Teil. Meine Erwartung war, dass die Gewinnprognose von Ford erheblich gesenkt werden muss, oder? Zölle sind eine Steuer. Wenn Sie diese Steuer nicht an den Verbraucher weitergeben können, wirkt sich das auf die Gewinne und die Rentabilität der Unternehmen aus. Im Moment gehen alle immer noch davon aus, dass diese Unternehmen einfach, nun ja, 100 % davon an die Verbraucher weitergeben können. Und ich vermute stark, dass dies nicht der Fall sein wird. Und hier werden Zölle deflationär, weil viele Unternehmen ausgelaufen sind. Sie haben vor den Zöllen eine Menge Inventar gekauft. Jetzt haben sie diesen Inventaraufbau und erwarten, ihn weiterzugeben. Nun, sie haben einen hohen Preis bezahlt, als die Nachfrage einbrach. Wir hatten diesen großen Anstieg der Importe. Das war ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Sie haben zu viel bezahlt. Die Preise sind gestiegen, und das haben wir zum Beispiel bei den ISM-Preisen gesehen. Wir haben einen großen Sprung bei den ISM-Preisen gesehen. Das lag an der Nachfrage. Es gab viel Nachfrage, kein Angebot, die Preise stiegen. Sie haben also zu viel für dieses Inventar bezahlt. Jetzt haben sie dieses Inventar in den Büchern und denken: „Okay, ich werde das an den Verbraucher verkaufen." Also sagt Adam: „Ja, das bezahle ich nicht." Und sie sagen: „Nun, was würden Sie bezahlen? Ich zahle das." Und jetzt müssen sie anfangen, diese Preise zu senken. Und hier werden Steuern auf die Verbraucher deflationär in der Wirtschaft. Und das werden wir später in diesem Jahr sehen. Und das ist…

to impact earnings. Now, here's the amazing part. I just pulled, as you know, I track S&P earnings and I get the S&P earnings data from the purveyor of the S&P Global Index. So, the S&P index is created and managed by S&P Global. Go to them, Sam Stovall, who is their analyst for S&P Global. He's the one that produces all of the earnings estimates for the S&P 500 index. So, fact set, they do their own thing with analysts. This is from the company that drives the S&P itself. And I'll share this with you, but this is quite amazing and really jumped out at me last week because not only did S&P, this is as of April the 15th. This is the latest update on their earnings. They not only raised their estimates for 2026 from 283 to 292. That's a brand new record for that. They've also raised earnings estimates for every quarter between the second quarter and the end of next year. That's the best I hear.

So what S&P is saying is they're seeing absolutely no impact from tariffs on corporate earnings, at least at this point. Now I will tell you this, those estimates are going to come down, and they're going to come down a lot next year because again we'll get into the whole we're going to cut estimates before the quarter thing. So, you know, we'll see those estimates come down as economic growth slows and that shows up in the data. Those estimates will come down as we get, if we start to approach a mildly recessionary economy, which is certainly possible, those estimates are going to come down sharply. That's that is really interesting. Yeah, they see basically no impact from tariffs and they see no impact from a recession. Um, and look, you know, either one of those things could, could the prospects could improve from here, right? We might avoid recessions. The tariffs might all get taken off for the most part. Um, but um that's interesting because um one of the things I was going to talk to you about is there's a headline this morning, "Wall Street's biggest bull capitulates," which was Deutsche Bank um slashes its S&P target from 7,000 to 6150 for the year.

So, I saw that and was thinking, "Oh, well, look, analysts are finally beginning to bring down their earnings forecasts, but sounds like you're saying the folks at S&P aren't." Not yet. And again, you know, I just I look at their their data because they're the ones that build the index. So, you know, that's the that's the one you want to track off of. Um, but there is, you know, outside of that, if you take a look at Wall Street's estimates, those are coming down. We've got a fairly negative earnings revision going on of expectations by Wall Street analysts. It just hasn't filtered through to the index purveyor yet. And and again, it will. It will. But I was just kind of shocked that I was I was, you know, I had pulled data back from March and and we'd seen a slight decline in Ford estimates. So, I'm like, "Okay, that makes complete sense." Yeah. Then I pulled April 15th and they jacked it up. Like, what the who I don't know who's smoking what over there, but yeah, they're they're they've they they're very bullish right now. So, well, square one thing for me.

Um, so you you you believe you're quite confident that those estimates are going to get walked down um as we get more data as we go further into the year. Um, you also mentioned earlier that you feel, you know, so right now at least you feel like the market's going to, you know, turn upwards in the fall, right? So are you expecting that walk back of estimates and and any um, you know, uh markdown of of stock prices to happen between now and and the fall? Yeah. Well, yeah. Part of the answer is yes. Um, as we get into quarter three, quarter four, those estimates are going to, for quarter, like as we start to approach each quarter, right? Yep. We start seeing those estimates cut. um, you know, as as a good example. Interestingly, um, you know, this is you know kind of what happens at the beginning of every single quarter because what we see and again you know when you're talking about forward earnings estimates right now they're very optimistic but like for instance here's the quarter 1 2025 estimates from March of last year when they first announced it then they raised it and then they started cutting it and it's and it's been cut going into this quarter. We went from an expectation of 226 in the first quarter down to 217 and and those are the numbers that we're beating now. Second quarter has already gone from 234 to two to 225 and that will probably go lower before we get into the June reporting period as well. So you know and that's what I'm saying is that every single quarter this is what happens. So when you start looking forward and you say, "Okay, you're predicting 293, by the time we actually get there, it'll be marked down to 275, 280, whatever it is, but the markets will have already adjusted for that. So market dynamics don't necessarily feed directly into earnings revisions because these happen very slowly over time and the markets don't really pay much attention to revisions. All they care about is right now I'm looking at forward earnings. And if I'm looking at forward earnings on a a PE basis, we've had a very sharp reduction in valuations. We've gone from basically about 25 times forward earnings to 22, which is the median valuation going back to the turn of the century. That makes you feel old. Um, but you know, so we've reduced valuations a lot because the P's come down, but the E hasn't to any great degree. And that's what will happen. Every quarter we'll start pricing out and even though they're bringing down the near-term quarter, that long-term quarter, the long-term projection still sitting out there and that's what they're basing expectations on. So, they're willing to buy stocks at lower valuations based on that forward earnings even though they know that ultimately that forward earnings number is going to come down, but nobody cares about that because we're always looking at the next quarter, right? Yep. Yeah.

Um All right. Well, let's um let's differentiate one thing for viewers too, just to make sure folks get it. So, um let's say uh you know, tariffs are a part of the future, right? Um I just want to quickly describe the difference between an inflationary trend or an inflationary era and a price shock, right? Basically, a price shock is a one-time event. Hey, we slapped a X percent tariff, you know, on this product from this country. So, the price of that product will jump and it'll jump depending on how much of the uh the seller eats of that tariff versus how much they feel they can pass on to the consumer, right? So, the bad news is is yeah, we're all, you know, pretty bruised from the the jump in cost of living that we've seen postco. Yeah, we might get another jump in the near term um from tariffs, but it is not likely to be an inflationary trend, right? It's it's just a one-time repricing. Um so, in theory, then um you know, if the tariff doesn't change, pricing should should flatline uh at that new price, right? Um and and you know I know nobody likes an increase in price but in theory it shouldn't continue to increase that it would which it would do if we were in an inflationary regime. Um now there are some people that I interview on this this channel who still think that inflation is going to be sticky and and be higher and last longer than folks imagine. That's a different factor. Um but don't don't think of tariffs as you know inflation. Think of tariffs as price shock. Right. And and again the one thing that you know most of the kind of the the inflation kind of narrative is coming around is like these tariffs are going to be massively inflationary right because you know they're assuming that you know if we put a 150% tariff on a on goods coming out of China that well consumers are just going have to pay 150% more and that would and if that was truly the case that would be very inflationary the the the one thing that econ be very shocking price-wise, but it wouldn't be inflationary. Yeah. Well, no, it would. So, assuming that it would just stuck, right? Just this, for instance, let's just, you know, in theory, every product on every good in the world has 100% tariff on it. Doesn't matter where it comes from, right? So, yeah, everything's going up 100%. That's inflationary. Now, how we how do we measure inflation? So, this is to your point. If the the price of let's just use the price of gas because everybody pays for gas. Um, you know, I pay 350 a gallon in or say I pay $3 a gallon in Texas for a gallon of gas and a year from now it's still $3 a gallon. There's no inflation. Right. Right. Because we measure inflation on a year-over-year basis. So, but what and what most economists and where most of of the kind of your mainstream analysts are wrong about tariffs is they forget about consumer choice. Consumer choices are simply the function that I don't have to buy that product. If it's marked up 100%, I don't have to buy that product. I'll go buy something else. And when you apply a tax to consumers, that's exactly how they respond. They contract spending because they already can't afford the cost of living for where it is. And we know that data is already coming through. And so their ability to pay higher prices just simply isn't there. They're they're getting cut off on credit lines. They're delinquent on their debt at this moment. So they're just simply going to have to cut back. and they're running out of savings, they just simply have a choice. And then at that point, then the then the producers of the goods or services say, "Well, I got to sell something because if I don't sell something, I'm going out of business." We're going to cut prices. And they're going to cut prices in order to sell a product because again, at the end of the day, it's always and everywhere. It's not about the dollar. It's not about the deficit. It's not about the debt. It's about supply versus demand. That's the only thing that drives inflation. Yep.

So, uh, let me ask you this then because you expect the economy to continue to slow, maybe go into recession, maybe not, but to slow, right? Um, why does that make you or or sorry, why are you optimistic about the stock market's pro uh prospects in the fall if we're kind of falling into a slowing economy here, meaning demand is shrinking? Well, so two two two things. Um, first of all, I'm not like ragingly bullish. That's good to clarify. Yeah. Yeah. Yeah. You know, I just I just think and again, this goes back to what we wrote about at the beginning of this year is like expect a year of volatility. And markets are driven just like everything else on supply and demand. And when you when you when you drain the demand out of the market, there is going to be a point that regardless of what else is going on in the economy, money is going to find its way back. You know, you and I talked about this last week is that every asset class is a liquidity source for another asset class. So when you have one asset class that's absorbing all the inflows because everything else kind of sucks when those get really washed out there's going to be really smart investors out there that go you know what there's a good there are some stocks trading doesn't mean the whole market and you know this is the one thing about investing that everybody needs to learn very quickly don't look at the market the market is not a proxy for investing you look at the companies that make up the markets and you're and even in bearish markets there is always companies that are very undervalued fundamentally that are providing opportunity and and investors are going to find those and then they're going to say okay I was hiding money over here in this asset class because it was going up while these were going down and now there's a real value over here so I'm going to take money out of this asset and I'm going to go buy this asset over here and we saw that this week we saw that rotation between asset classes this week and and and that's going to be you know as we get later into this year we're going to continue to probably wash out this market. We're going to wash out retail investors who who who have been really very very bullish so far. We haven't really rung out a lot of the retail sentiment yet. Speculators are have been, you know, zero day options. They're going crazy on leverage, ETFs, etc. We need a couple more wash outs in the markets, but we'll wash them out and and then regardless of what's going on in the economy at that point, markets are going to start to find a base and then start to recover ahead of the economics. So, you know, again, we're we're taking a look at the markets right now. The markets are predicting slower economic growth. That's what's going on right now. And at some point, even though we're right in the midst of the recession or right in the midst of a real strong economic slowdown, the markets again are going to look forward and they're going to start going, "This is going to be over and then I want to be on the other side of this ahead of time and they're going to start buying even when it seems to be the worst, you're going to see investors coming into the markets." But again, you know, this is uh tomorrow's uh newsletter which will be I'll post on Substack in the morning as well as uh on our website is talking about being a Vulcan and and I and I went and I asked chat GPT for give me give me quotes from Spock that relate to investing and it gave me like five or six really good quotes. So, I wrote a whole article uh using quotes from Spock about how it relates to investing and then tied that to people like Warren Buffett, Benjamin Graham, etc. But, you know, you're you're starting to see those opportunities starting to create themselves. So, I'm optimistic about the end of the year because I think we're going to wash a lot of this stuff out around September, Octoberish, maybe uh could be a little bit later uh could be early next year and we'll just have to navigate this. But within the next 12 months, these markets are going to find a bottom.

Okay. So let me let me repeat that back to you to make sure I really understood it because there's two I think really important things you mentioned. Um one is uh you see the economy this year slowing maybe goes into a recession maybe it doesn't. Um uh but then it is going to turn around right and I mean economic cycles it's just how economies run right. Um but you you so but you're not you're not like oh gosh you know we're going to spend the rest of the year falling into recession. We're going to spend 2026 and half of 2027 stuck in recession and then maybe we'll come you're seeing right now based on the your your best estimates. This is something that you think we'll be turning the corner of either near the end of the year or in the first half of next year. Right. Right. Yes. Sorry. Let me just get the second point and then you can so so okay. Okay. So, that that's your forecast for the economy. Um, your forecast for the markets is that um we're going to get to a point of capitulation where the speculators have finally been burned enough where they're going to say, "I'm out, right? I'm not touching this thing." Right? So, to me, that means pain. like it's going to be painful for a lot of investors between now and and whenever the markets sniff out that the turn is coming because to get to that capitulation, you have to pull the rug under the optimists again and again and again so they stop being bullish. Right. Well, so let me do the second question first and then you'll probably have to remind me of the first question. Um because I'll I'm old and I forget. But so when I'm talking about those people I'm and and when we're talking about those retail speculators that's that group of people that really have only been investing in the markets for about the last five years and what they've seen is you know post pandemic post you know 2022 is that markets always rally and the more aggressive I am on buying the dips the better I'm rewarded in in fact I I am writing an article for Monday, you know, is talking specifically about this. And when you when you take a to you take, you know, kind of take a look at that retail speculation, they've been rewarded for doing that over the over the last five, six, seven years because of zero. Seven, how about 17 years? I mean, really since we came out of the the financial crisis, that's it's been a buy the dip. Remember, most of the people that started investing, they didn't start investing till about 2010, 2011. Um, so that group that that kind of age group, they're very young and they've never really seen a bare market yet. And and so they've just learned that the more speculation is the better. So they're taking on all these leverage bets, leverage ETFs, etc. It doesn't take much of a decline to get wiped out of a leverage bet. And and so like for a lot of those investors, markets down 20%, peak to trough. They were down 30 and 40. remember I remember you know we were talking about buying Micro Strategy the the 2x Micro Strategy long and all that was just you know that was going to be a bad bet and it turned out to be a horrible bet. But that's just they've got to learn that lesson repeatedly. So it doesn't take a much of a decline to basically kind of wipe them out of leverage positions particularly when they're on margin etc. So for the for the more average investor, right, the mom and pops, you can take a look at the American Association of Individual Investors. They're very bearish. Allocations are coming down. They're very bearish sentiment wise. Professional investors have very deep reductions in asset allocations. They're very bearish on the market. Look at the National Association Investment Managers. It's down in the 30s right now. So those guys have pretty much already been wiped out for the or not I should that wiped out is not the right term. Their their their sentiment has been reversed is to a large degree. We just haven't we just haven't brought out all the retail speculators yet. And that's then again another five or 10% decline from you know wherever this this peaks is maybe puts us back down around the lows. That's going to be enough to pretty much get them to give up at some point and we'll see that we'll see that retail sentiment back up.

Okay. Okay. And okay, so this is the crux of my question. So do you really think just one more, you know, retest of the lows, will that's the wash out and those guys are are forever burned, not forever burned, but burned enough to to change their sentiment or is it going to require a couple of, you know, couple or even more rug pulls before they they stop looking for the bottom and okay, this is the time to jump back in and just finally say, all right, forget it. I'm I'm clearly not doing well here. Yeah, that's why I think it takes till October. um you know maybe it's one retest of the lows. You know one thing we know for certain th this is the one thing we know for certain techn technical analysis wise we have a a pretty clear history that markets don't bottom the first time on a correction. So you have at least a retest of the lows if not setting a new low um and if not not one test of the lows at least multiple retest of lows. So, so again, that's why I'm saying is that, you know, between now and October, I think there's going to be enough of this back and forth volatile action that it just wears investors out. And look, I and that sorry, but that's exactly what I was trying to get from you, which is folks watching this video, just expect what to many will be a frustrating, you know, six months basically. Yeah. Yeah. And and again, and and look, I'm seeing this with my clients, right? I mean, I had a conversation with a client last week and he was like, Lance, just just now now, mind you, his portfolio is flat for the year. The market's down six and a half. He was like, "Lance, just just put me all in cash for now." He says, "I just can't take it. I know the headlines and and the the the market's up and down." So, I'm like, "But your portfolio is doing fine." He's like, "Yeah, I know, but it's just all over the television, right?" It just it just was weighing on him sentiment-wise to the point that it was just like, "Get me out of the markets." And again, there's there's no reason to get out of the markets, but again, emotionally, we get so invested in, you know, watching a YouTube channel or the the financial media or reading whatever it is, and it's just doom and gloom and and terrible and, you know, you know, Trump did this and Bessant did this and China did this and people just like just get me out. That's what you want, right? To get to a market bottom and and we're getting there, but it's going to take several more months of this. And that's why we're saying, you know, with the curb your enthusiasm article is just expect a year where we just go up and down a lot. We don't go anywhere. It's going to be very frustrating. The goal for this year is just to survive it. It's not to make money in it. It's just to survive this year without making a big emotional mistake with your portfolio and then next year we should be in a lot better position. Okay, great. And I just want to underscore, we mentioned this last week, but you know, Felix Zulof very, very similar outlook, right? Basically, your job right now is just to keep your powder dry and be positioned so that when the coast is clear and you can get a chance to to go long at decent valuations before the next bull run, that's when you want to really load up long. Yeah. And look, and and be really clear here, right? You know, the the the big mistake that a lot of investors are going to make is they're going to be looking at the market and saying, "Well, the market's not a good value yet." But there's going to be a lot of companies that are going to reach really good values before the market does. And that's why you're going to have to be much more adept at really understanding, you know, what you're investing in and looking for companies that are deeply grossly oversold, that are at a good valuation, that are starting to bottom early because they will and money will start finding them sooner than later. So, your job is really this year is you're have to really start to become an analyst for what you buy rather than just looking at the overall market and making big portfolio decisions based on the overall market. All right, great point. And again, pretty much exactly what Felix said as well, which is, you know, keep your powder dry, but use the um the dips uh during this volatile period to start getting your entry positions on on, you know, the companies that you're most interested in in owning. And and you know, obviously, they've got to be hitting really good valuations during the dips to make that that worthwhile, right? Um, and this this again too just goes to um, you know, something I've talked about with a lot of the experts on this channel, which is just the best thing you can do for yourself as an investor in general, but especially an environment like this is just be honest about what your strengths are and what type of investor you want to be. You know, are you a experienced DIY investor who knows how to handle volatility? Great. This should be a phenomenal market for you. Lean into that skill. I will say probabilistically small percentage of people watching this video fit that that mold. And so you either want to be just very conservative, right? And just just focus on keeping your powder dry and waiting until the sun comes out or to Lance's point, you know, if you want to if you want to uh become an active investor to to ride this type of market which really s suits the active investor, great. If you are an experienced one, leverage those skills. If you aren't, don't pretend to, right? Don't take that risk uh learning on the fly with your hard-earned capital. Find somebody who is

Gut bei einem aktiven Investor, der, wissen Sie, im Grunde diese Rolle für Sie übernehmen kann, Ihr aktiver Finanz-Quarterback sein kann. Also, nochmals, es ist mir am Ende des Tages egal, was Sie als Investor entscheiden. Ich möchte nur, dass es die richtige Entscheidung für Sie ist. Und das beginnt alles damit, ehrlich über Ihre Fähigkeiten, Ihre Ziele und, und wissen Sie, wie Sie das angehen wollen, zu sein. Ähm, alright, Lance. Ähm, lassen Sie mich hier weitermachen, denn äh, wir haben noch viel Holz zu hacken. Ähm, jemand hat nach einem TLT-Update gefragt. Ähm, ich denke, spezifisch für TLT, aber können Sie uns einfach ein Update geben, wo die Dinge mit den Anleiherenditen stehen, was mit den Credit Spreads passiert und dann, äh, der eigentliche TLT-Trade, weil ich weiß, dass wir viele Leute haben, die zuschauen, die in TLT sind. Ähm, was sollten sie in diesem Umfeld denken?

Zuerst einmal war es so, wissen Sie, wir haben in den letzten Wochen über den ganzen Basis-Trade gesprochen, wissen Sie, das Problem mit dem Platzen, und das scheint sich ohne weiteres aufzulösen, was Scott Bessant gesagt hat, dass es passieren würde. Also, Kudos an ihn, wenn das tatsächlich passiert. Es löst sich von selbst auf, und wir sehen, dass einige, einige anständige Geldzuflüsse zurückkommen, und es ist lustig. Ich habe diesen Tweet heute Morgen gepostet, ähm, und ich werde das mit Ihnen teilen. Also, ich habe dieses Chart gepostet. Das war von der Bank of America. Ähm, und es zeigt im Grunde den vierwöchigen Geldzufluss in US-Staatsanleihen, wobei wir den größten vierwöchigen Zufluss in US-Staatsanleihen seit Beginn der Aufzeichnungen im Jahr 2023 hatten. Wow. Bricht das nach Käufern auf, oder sind das nur Bruttozuflüsse? Oh, ich komme gleich darauf zu sprechen, wer kauft. Okay. Das sind Bruttozuflüsse. Ähm, und mein Kommentar, können Sie das noch etwas ausführen? Es ist ein, ein kleines Diagramm auf dem Bildschirm. Bitte schön. Danke. Mein Kommentar war: Niemand will US-Staatsanleihen kaufen. Und natürlich ist das ironisch gemeint, sarkastisch darüber. Nun, all diese Leute antworteten so: "Ja, Sie haben Recht. Niemand will sie kaufen." Ich denke: "Okay, Sie sind ein Idiot." Ähm, aber wissen Sie, der Punkt ist, dass wir jetzt sicherlich anfangen, diesen Punkt zu finden, an dem es so aussieht, als ob sich das ganze Problem mit dem Basis-Handel erledigt hat. All die Margin-Enthebelung hat sich aufgelöst, und so beginnen sie nun, die Staatsanleihen wieder in ihre Bücher aufzunehmen, und nur von einer technischen Basis her gesehen, bin ich tatsächlich sehr, sehr nah dran, wissen Sie, wir haben unsere EDV-Position in unserem Portfolio reduziert, als der Basis-Handel begann, weil wir einfach nicht wussten, wie schlimm das werden könnte. Entschuldigung, sagen Sie den Leuten, sagen Sie den Leuten, was EDV ist, äh, oh, das ist einfach, es ist wie TLT, es ist nur eine längere Duration, okay, es ist, es ist also ja, nur, es ist wie 30-jährige TRA-Staatsanleihen gegenüber 10 Jahren. Das sind einfach verschiedene Laufzeiten.

Ähm, also, das ist ähm die 10-jährige Staatsanleihe oder hier, hier ist TLT. Wir werden es einfach als Proxy verwenden. Ähm, der Preis ist schön gestiegen. Wir haben hier ein höheres Tief gebildet. Und äh, deshalb werde ich hier immer ermutigter, wieder zu meinen Anleihen mit längerer Laufzeit zurückzukehren. Ich bin von kurzer Dauer auf lange Dauer umgestiegen. Äh, wir sind dabei, ein ziemlich gutes Kaufsignal auszulösen. Als wir das letzte Mal ein Kaufsignal von diesem Niveau aus ausgelöst haben, hatten Sie eine sehr schöne Rallye bei Anleihen. Und wenn wir das schaffen können, stoßen wir hier auf eine große Ansammlung von Widerstand. Es gibt also ein bisschen kurzfristiges Risiko, aber wenn wir dieses Widerstandsniveau überwinden können, sollten wir anfangen, wieder in Richtung 9225 beim 10-jährigen Treasury zu steigen, was die Renditen wieder auf etwa 4 % bringen sollte, was sie auch sein sollten. Die Renditen sollten derzeit bei 3,9 bis 4 % liegen, basierend auf Wirtschaftswachstum, Lohnwachstum und Inflation. Ähm, ohne eine große Umkehrung des Inflationsdrucks, den wir im Moment nicht wirklich auf dem Schirm haben, wenn man bedenkt, was mit den Ölpreisen usw. passiert, sollten Sie sehen, dass sich der Anleihemarkt von diesem ganzen Basis-Handel-Ereignis erholt und wieder normaler handelt. Das bedeutet nicht, dass die Zinssätze sofort auf 2 % fallen werden. Aber ähm, wenn sich die Wirtschaft weiter abkühlt, sollten die Renditen weiter sinken, um das Wirtschaftswachstum, die Inflation und die Löhne zu berücksichtigen, die sich alle verlangsamen. Wenn diese also weiter sinken, sollten wir eine Verbesserung im Duration-Bereich länger laufender Staatsanleihen sehen, und sie sollten anfangen, besser zu performen. Außerdem gibt es eine große Knick in der Zinskurve zwischen Zehn- und Dreißigjährigen, die sich ebenfalls auflösen wird. Und das lag an dem Basis-Trade-Blow-up. Knick ähm zeigte sich, und das wird sich auflösen und löst sich auf, und so werden wir wieder in einen normalen Trend zwischen den Zehnjährigen und den 30-jährigen Staatsanleihen zurückkehren. Okay. Ähm, also, äh Leute, wir werden das diese Woche Woche für Woche weiter verfolgen. Es wäre schön, wenn etwas Entlastung auf der Anleiheseite eintreten würde. Ähm, offensichtlich, ähm, wollen das nicht nur Anleger, nicht nur Rentner, ähm, die Regierung will es dringend, richtig, um ihre Kreditkosten zu senken. Und das ist, das denke ich, ich meine, ich weiß, Lance, du denkst, die Wirtschaft wird sich verlangsamen, die Inflation wird kein großes Problem sein. All diese Dinge werden die Renditen senken, was ich verstehe. Ähm, ich denke auch, dass Sie sozusagen den, wie soll man es nennen, den Put, den Trump-Put oder den Bessant-Put haben, das heißt, Sie haben die Regierung, die alles tut, um das auch herunterzuziehen. Das ist also ein weiterer großer Faktor zu Ihren Gunsten für, für äh, wissen Sie, diese Art von Handel zu machen. Ja, nur ganz schnell und ich habe tatsächlich auch eine wirklich bullishe Notiz für die Leute hier. Ähm, aber wissen Sie, zwei Dinge hier. Erstens ist es so, dass ja in den letzten zwei Monaten einige ausländische Anleihenverkäufe aufgrund des Rückgangs des Dollars stattgefunden haben. Und wie wir bereits besprochen haben, wenn Sie einen großen Dollar-Rückgang haben, müssen die Devisenreserven neu ausbalanciert werden, um sicherzustellen, dass alle Währungen innerhalb einer relativen Spanne zueinander gehandelt werden. Wenn ich also Geld in US-Reserven habe, dann werden Sie einen Rückgang des ausländischen Besitzes inländischer Staatsanleihen haben, um diese Devisenreserven auszugleichen, wie es zwischen Ländern der Fall ist. Und das war heute Morgen eine wirklich interessante Notiz. Bob Brinker hat diese Notiz heute Morgen auf, auf Substack veröffentlicht, und ich habe sie heute Morgen auf Twitter gepostet, aber sie besagt, dass vor einem Jahr der ausländische Bestand an US-Staatsanleihen 7,99 Billionen Dollar betrug. Die neuesten Daten des Jahres zeigen einen Anstieg um 10 % auf 8,82, 8,82 Billionen Dollar. Es gab keine Abgabe von Staatsanleihen auf der ganzen Welt. Die Welt kauft Staatsanleihen, und er hat absolut Recht, denn es ist ein Spaß, also diese ganze Dollarisierung und das Ende der Treasury, das Ende der Reservewährung, das alles ist, wissen Sie, eine großartige Geschichte für einen kurzfristigen Rückgang des US-Dollars, aber wieder, wenn Sie sich den langfristigen Trend des US-Dollars ansehen, ist er sehr bullisch, und das wird sich in nächster Zeit nicht ändern, und wieder, wenn Sie sich nur ansehen, und wieder, das ist nur eine Art Zoom in den Kauf, aber wieder sehen Sie weiterhin die ausländische Nachfrage nach Staatsanleihen, weil 70 % der weltweiten Transaktionen in US-Dollar abgewickelt werden. Ich muss also US-Dollar besitzen, um Währungen zu handeln. Aber ähm, wissen Sie, wenn wir uns den Dollarindex ansehen, aber ja, wissen Sie, wir sind dabei, ein Kaufsignal für den US-Dollar auszulösen, und wenn Sie diesen kurzfristigen Blick auf den Dollar werfen, diese ganze Geschichte, dass niemand den Dollar will, es ist die Entdollarisierung, es ist sicherlich leicht, in diese Falle zu tappen. Aber, wissen Sie, wenn Sie anfangen, den Dollar herauszuzoomen, können Sie wirklich sehen, dass, hey, erstens, der Dollar handelt einfach in einem riesigen Handels-Bereich im Vergleich zu anderen Währungen, genau das, was Sie erwarten würden. Wir sind einfach, wissen Sie, wir waren schon einmal auf diesen Niveaus, und dann haben Sie eine Rallye beim Dollar, und es ist nur eine Differenz zwischen Importen und Exporten, Angebot und Nachfrage zwischen den Ländern. Und wissen Sie, typischerweise, wenn Sie sehr große Rückgänge beim Dollar haben, werden Sie ziemlich, wissen Sie, ziemlich große Fortschritte haben. Aber wenn Sie dies auf eine längerfristige Perspektive setzen und das geht wieder, wissen Sie, wir gehen zurück, wissen Sie, bis, wissen Sie, 1970, der Dollar handelt einfach in einem großen Seitwärtsbereich. Es gibt keine Beweise, die bis 1972 zurückreichen, dass irgendjemand etwas entdollarisiert. Wir sind einfach, wissen Sie, wir gleichen die Devisenreserven auf der ganzen Welt aus. Und so müssen Sie, das ist der Grund, warum diese Geschichten über Dinge, und wieder passt es gut zu Dingen, wie: "Nein, niemand will den Dollar, also müssen Sie, wissen Sie, Gold lang sein, weil es eine Fiat-Währung ist." Und an dieser Geschichte ist überhaupt nichts Wahres dran. Und die Daten zeigen das auch. Aber es ist eine großartige Geschichte, und für Leute, die Gold verkaufen wollen, das ist ihr Geschäft, das ist großartig, richtig? Es ist eine großartige Geschichte, um Gold zu verkaufen. Peter Schiff ist der Champion davon. Ähm, aber wissen Sie, und wieder, Bitcoin ist ein weiteres gutes Beispiel dafür hier. Und ich habe Ihnen gesagt, es hat, ich habe heute Morgen eine bullishe Notiz bekommen. Bitcoin hat jetzt ein sehr schönes Kaufsignal ausgelöst. Es ist über die gleitenden Durchschnitte gestiegen, und das ist eine, das war eine Risiko-Wetten für die Finanzmärkte, und es läuft hier sehr gut. Also, wieder, wenn die ganze These ist, ist, wissen Sie, wissen Sie, ich möchte Vermögenswerte besitzen, die mit dem Dollar steigen oder Vermögenswerte, die fallen. Der Dollar erholt sich, und Bitcoin auch. Das sollte also nicht der Fall sein. Bitcoin ist mit dem Dollar gefallen. Das sollte nicht sein, wenn Bitcoin die Alternative zu Fiat ist. Sie sollten sich nicht gegenseitig verfolgen. Aber, wissen Sie, das ist einfach eine Funktion von Risiko-Wetten. Und jetzt haben Sie eine sehr gute Risiko-Wette mit dem Dollar und Bitcoin. Also, wissen Sie, wenn ich ein Trader bin und nach einem kurzfristigen Trade suche, gehe ich long Bitcoin und den US-Dollar und verkaufe möglicherweise Gold an diesem Punkt. Okay. Nun, das ist zumindest in den letzten paar Tagen der Spielplan, richtig? Ja. Das Nein, das ist, wenn ich traden, ich spreche von 24 Stunden bis zu einem Tag, richtig? Der Tag, 24 Stunden in der Woche. wissen Sie, es gibt ein sehr kurzfristiges spekulatives Setup für eine Rotation zwischen Vermögenswerten. Und darüber haben wir letzte Woche gerade gesprochen. Also, wissen Sie, wenn Sie ein Trader sind und wirklich, wissen Sie, Sie sind kurzfristig, Sie handeln in 15-30-Minuten-Fenstern, gibt es ein wirklich gutes Setup für Sie. Ja. Und ich, ich, ich hatte Gold hier auf meiner Liste. Ähm, Sie haben letzte Woche im Kommentarbereich etwas Kritik für Ihre ehrlichen Kommentare darüber bekommen, was Sie über Gold und die Aussichten von Gold dachten. Ähm, und ich möchte nur anmerken, dass Gold nach unserer Aufzeichnung, Lance, zunächst seinen Höhenflug fortsetzte. Ähm, und es schoss auf ein verrücktes, hohes, verrücktes, einfach in der Geschwindigkeit, mit der es dorthin gelangte, hohes Niveau von etwa 3.500 Dollar pro Unze, zumindest am Futures-Markt. Ähm, es hat sich jetzt verkauft, da Bitcoin den Auftrag bekommen hat und der Dollar den Auftrag bekommen hat, wie Sie erwähnt haben. Und Sie hatten vorhergesagt, dass so etwas in Kürze sehr wahrscheinlich passieren würde, ebenso wie ich, der schon lange, ich bin langfristig in Gold investiert. Ähm, aber äh, ich wusste, dass es so weit und so schnell gelaufen war, dass wir mindestens eine Art Rückzieher wie diesen sehen würden. Nun, und das waren meine Kommentare letzte Woche, dass, wissen Sie, alles irgendwann zum Mittelwert zurückkehrt, und es ist einfach, und wenn Sie sich ein langfristiges Chart von Gold ansehen, kehrt es regelmäßig zum Mittelwert zurück. Also, als Investor, wissen Sie, unser ganzes, und ja, ich weiß, ich habe den Fehler gemacht, mir einige Ihrer Kommentare anzusehen, und ähm, wissen Sie, es ist interessant. Die Leute sind so sehr auf eine These über einen Vermögenswert fixiert, und und das ist in Ordnung. Es gibt nichts da, wissen Sie, das ist in Ordnung, diese These zu haben, aber Sie müssen auch verstehen, dass alles zum Mittelwert zurückkehrt. Also, nicht nur meine ganzen Kommentare lauten immer: Sehen Sie, wir besitzen Gold in einem unserer Portfolios. Wir haben letzte Woche aufgrund der Ausweitung von Gold Gewinne mit ihm gemacht, und wenn Gold auf ein Niveau korrigiert, auf dem es überverkauft ist, werden wir Gold wieder hinzufügen, wissen Sie, wir haben nicht alles verkauft. Wir haben es nur auf die Ziele zurückgeschnitten. Wir werden dieses Zielgewicht erhöhen, wissen Sie. Also, wieder, wissen Sie, das Ganze ist beim Investieren im Allgemeinen, es geht nicht darum, in einen Vermögenswert verliebt zu sein und eine These darüber zu erstellen, warum er nur noch höher steigen kann. Jeder Vermögenswert wird im Laufe der Zeit höher steigen. Ob es sich um Anleihen, Gold oder Bitcoin oder Aktien handelt, sie werden alle im Laufe der Zeit höher steigen. Die Frage ist, kann ich meine Renditen maximieren, indem ich lerne, Gewinne mitzunehmen und zu kaufen, wenn es billig wird? Wenn ich niemals etwas verkaufe, kann ich nichts kaufen, wenn es billiger ist, richtig? Und das ist der springende Punkt beim Geld- und Risikomanagement. Das ist eine großartige Art, es auszudrücken. Ja. Und das ist offensichtlich, wissen Sie, ein Vulkan sein. Lassen Sie sich nicht, lassen Sie sich nicht von einer Geschichte verzaubern. Ähm, aber auch, ja, ich meine, behandeln Sie jeden Vermögenswert wie einen Vermögenswert, richtig? Wissen Sie, wenn es, wenn es reich ist, verkaufen Sie etwas davon. Kaufen Sie etwas, das unterbewertet ist. Richtig. Ja. Und der Fehler, den die Leute machen, ist jedoch, dass sie jedes Mal, wenn wir darüber sprechen, annehmen, dass ich alles verkaufe oder dass, wissen Sie, ich habe Kommentare wie: "Warum sind Sie so ein Goldhasser?" Ich hasse Gold überhaupt nicht. Ich sage nur, es ist überkauft. Richtig. Nun, das war der Punkt, den ich machen wollte, ist, dass Sie es wie jeden anderen Vermögenswert behandeln. Sie versuchen, in Bezug auf die Anlageklasse sehr farbenblind zu sein. Es ist Ihnen egal, was es ist. Ist es fair bewertet oder nicht? Und wenn nicht, verkaufe ich es, und wenn ja, kaufe ich es. Richtig. Okay. Genau. Ähm, alright. Also, ein paar Dinge. Ähm, erstens, Leute, ähm, für weitere Informationen oder eine tiefere Diskussion darüber, wohin der Dollar steuert, ähm, habe ich ein Interview, das am Tag nach der Veröffentlichung dieses Interviews erscheint, ähm mit Brent Johnson von der Dollar Milkshake Theory. Ähm, wir sprechen tatsächlich viel über äh die Handelskriege und äh die große Frage, die ich Brent gestellt habe, was eine großartige Diskussion ist, ähm, ist, ob China Amerikas Milchshake trinken wird? Und äh, ich werde es als Teaser hier belassen. Ähm, wenn Sie daran interessiert sind, seine Antwort auf diese Frage herauszufinden, dann sollten Sie es wirklich hören. Es ist großartig. Äh, sehen Sie sich das Video von morgen an. Ähm, alright. Und dann zu einem weiteren Punkt von Ihnen, Lance, über Erzählungen, ist ähm aus vielen, vielen Gründen, über die wir hier in vergangenen Markt-Zusammenfassungen viel gesprochen haben, ähm haben Sie die Leute davor gewarnt, sich in eine Erzählung zu verlieben. Ähm, wenn Sie das tun, ich meine, es ist in Ordnung, eine These zu haben, wofür etwas, wissen Sie, wofür etwas passieren wird, aber wenn Sie das tun, dann müssen Sie die Daten zu dieser These wirklich verfolgen, richtig? Und diese Daten, die Sie dort über den Besitz von Staatsanleihen durch ausländische Inhaber veröffentlicht haben, widersprechen völlig der Geschichte, die wir hören, richtig? Oh mein Gott, Amerika hat seine Beziehungen auf der ganzen Welt völlig zerstört. Jeder hasst Amerika jetzt. Sie geben alle ihre Staatsanleihen ab. Der Dollar wird auf Null fallen. Sie sehen sich diese Charts an, die Sie hochgeladen haben. Nein, der Dollar befindet sich einfach in seinem normalen Handels-Bereich. Und siehe da, mehr Ausländer besitzen heute Staatsanleihen als vor einem Jahr, richtig? Also, wissen Sie, lassen Sie sich nicht von der Erzählung, lassen Sie sich nicht von der reißerischen Schlagzeile beeinflussen. Krempeln Sie stattdessen die Ärmel hoch und bearbeiten Sie die Daten. Und es ist in Ordnung, wenn Sie denken, okay, Ausländer werden die Staatsanleihen abgeben, und ich muss darauf vorbereitet sein, wenn das passiert. Okay, gut. Aber handeln Sie nicht danach, bis die Daten Ihnen zeigen, was passiert. Das stimmt. Ja. Ja. Und das, und das ist äh, also habe ich heute tatsächlich einen Artikel geschrieben, der auch darauf hinführt, denn wieder, wissen Sie, ich habe diesen Artikel geschrieben, wegen unseres Gesprächs letzte Woche über Gold, und wieder, wissen Sie, jeder nimmt einfach an, dass, weil ich angeblich kurzfristig bärisch auf Gold bin, es wirklich technisch überkauft ist, richtig, wie wir gerade besprochen haben. Aber, aber ich habe diesen Artikel geschrieben, ähm, der darüber spricht, ein Spekulant im Vergleich zu einem Investor zu sein. Und wissen Sie, die, die, ich habe diese Art von Tabelle über die Unterschiede zwischen einem Spekulanten oder einem Investor aufgestellt. Und so müssen Sie, wissen Sie, das ist wieder, wenn Sie diesen Podcast gerade mit mir und Adam hören, müssen Sie bestimmen, was Sie sind. Sind Sie ein Investor? Sind Sie ein Spekulant? Wenn Ihr Zeitrahmen Tage, Wochen oder sogar Monate beträgt, bin ich nicht der richtige Mann für Sie, denn ich bin ein langfristiger Investor. Ich kaufe Vermögenswerte, um sie über einen sehr langen Zeitraum zu halten. Das bedeutet nicht, dass ich das Risiko nicht manage. Und es bedeutet nicht, dass ich keine Dinge verkaufen werde, die kaputt gehen oder nicht so funktionieren, wie ich es geplant habe, aber wissen Sie, zum Beispiel, wir besitzen Abby, ähm, so lange, wie wir das 6040-Aktienmodell betreiben. Ähm, wir besitzen Unternehmen wie Microsoft und Google, so lange, wie wir dieses Modell betreiben. Diese Aktien werden niemals vollständig verkauft werden. Nun, wir werden die Positionsgröße verwalten, aber wir glauben an die Richtung, in die sie gehen. Wir glauben an ihre Fundamentaldaten. Wir glauben an den Besitz des Unternehmens usw. Und das wird immer so sein, bis sich etwas ändert, und dann werden wir diese Ansicht ändern. Aber wenn Sie ein Spekulant sind, wenn Ihr ganzes Ding darin besteht, etwas heute zu kaufen und Sie es in den nächsten Tagen, Wochen oder was auch immer verkaufen werden, oder Sie kaufen es einfach, weil es steigt, sind Sie im Lager der Spekulanten. Und Sie müssen wirklich vorsichtig sein, wie Sie Ihr Geld verwalten, wenn Sie spekulieren. Das ist also wirklich, worüber dieser Artikel handelt, darüber, ein Investor zu sein, was, wissen Sie, was Spekulation bedeutet, Regeln, die Sie befolgen können, wenn Sie, wenn Sie mit Ihrem Geld spekulieren. Und die meisten Leute behaupten, sie seien ein Investor. Wenn also etwas im Preis steigt, bin ich ein Investor. Wenn es im Preis fällt und sie es verkaufen sollten und in die Falle tappen, dass sie jetzt eine ganze Menge Geld damit verloren haben, nun, ich investiere langfristig. Also, und was sie wirklich sagen, ist, ich hoffe nur, dass es irgendwann wieder auf null zurückkommt, damit ich es verkaufen kann. Anstatt das Risiko zu managen, fallen sie immer auf dieses Ding zurück, ein Investor zu sein, aber das sind sie wirklich nicht. Sie spekulieren an den Märkten. Sie jagen Aktienkursen hinterher, was auch immer es ist. Und es spielt keine Rolle. Gold, Bitcoin, Aktien, Anleihen, wissen Sie, Kupfer, was auch immer. Dies sind alles spekulative Vermögenswerte, und sie werden alle so angetrieben. Und dann lege ich 10 Richtlinien von legendären und, wissen Sie, wirklich legendären Investoren dar. Jeff Gunlack, Ray Delio, Seth Clarman, Jeremy Grantham, Jesse Livermore, Howard Marx, wissen Sie, also lege ich einige ihrer Ansichten über Risikomanagement dar. Und wieder, wenn Sie diesen Artikel lesen, äh, der auf Substack unter Lance Roberts veröffentlicht wird, steht er auch auf der Website realvevesadvice.com. Aber wissen Sie, jede dieser Regeln, wenn Sie wirklich herunterkommen und, und Sie auf das reduzieren, was diese Investoren zu großartigen Investoren auf lange Sicht gemacht hat, ist, dass sie das Risiko verwaltet haben und sich niemals in eine Schlagzeile oder eine These oder, wissen Sie, irgendeine Art von Erzählung verliebt haben. Sie haben einfach das Risiko im Portfolio für das verwaltet, was es war. Und wenn Sie das tun, werden Sie einfach ein besserer Investor im Laufe der Zeit sein. Ja. Ich bin froh, dass Sie das angesprochen haben. Ich hatte das hier auf dem Blatt. Ähm, und äh, ich denke, es ist ein wirklich, es ist ein lustiger Artikel zum Lesen. Ähm, aber es gibt viel zeitlose Weisheit darin, Leute. Also, lesen Sie ihn unbedingt. Ähm, es bringt mich auch zum Nachdenken. Es gab ein Interview, das ich Anfang dieser Woche geführt habe, das in den letzten Wochen wirklich gut gelaufen ist, ähm für Videos auf diesem Kanal. Wir hatten viele Zuschauer. Ähm, und wissen Sie, nur eine Reflexion darüber, wie Marktvolatilität viele Anleger zwingt, anfangen zu müssen, auf die Märkte zu achten, richtig? Ähm, aber es gab eines, das ich mit einem Mann geführt habe, von dem die meisten Leute wahrscheinlich noch nichts gehört haben. Ähm, er ist ein belgischer jüngerer Herr namens ähm Peter Slegus. Ähm, Leute, wenn Sie dieses Interview mit Peter noch nicht gesehen haben, ähm, wenn Sie, wissen Sie, die, die, die Nuggets der zeitlosen Weisheit von den großen Investoren mögen, wie Lance uns gerade gezeigt hat, werden Sie dieses Interview lieben. Ähm, Peter ist im Grunde genommen ein Schüler der Buffetts, der Peter Lynches, der Templetons, der Goodlooks, ich meine, der Howard Marxes, all der Leute, die Lance gerade erwähnt hat. Ähm, und er leitet die, ich glaube, die fünft erfolgreichste Finanz-Substack der Welt. Äh, sie heißt Compounding Quality, und er teilt im Grunde genommen, wissen Sie, all diese Lektionen, die er aus seinem kontinuierlichen Studium dieser Großen lernt, aber er verwaltet auch ein Portfolio, ähm, sehr Buffettike, ähm, und ist unglaublich transparent über den Prozess, wie er die auswählt, die er sich ansieht, und bewertet, was er mag, was er nicht mag, wenn er es dem Portfolio hinzufügt, warum er es hinzufügt, wenn er es aus dem Portfolio entfernt, warum er es entfernt, und so, wenn Sie einfach eine wirklich gute tiefgehende Diskussion darüber wollen, wie ein, ein Value-Investor, der die Best Practices der Großen verwendet, an die Investition herangeht. Das ist eine wirklich großartige Diskussion. Also, ähm, alright, Lance. Ähm, ganz kurz, ähm, ich möchte nur noch einmal kurz auf Anleihen zurückkommen, weil ich, ich, ich wollte nur ein Update zu den Credit Spreads erhalten. Ich glaube nicht, dass wir das tatsächlich besprochen haben. Ähm, tun sie gerade etwas Interessantes? Denn sie begannen zu steigen, als wir das letzte Mal sprachen. Ja, sie sind etwas gestiegen, aber sie beruhigen sich nach dem letzten oder so. Ähm, aber wieder, wissen Sie, sie sind immer noch etwas erhöht. Aber wieder, wissen Sie, wieder, Credit Spreads werden mit der Volatilität steigen. Es gibt eine sehr hohe Korrelation zwischen Credit Spreads und Volatilität, was Sie erwarten würden, richtig? Also, Richtig. Und Entschuldigung, aber Sie würden auch erwarten, dass sich die Credit Spreads verbreitern, wenn die Leute wegen des Basis-Trades ausflippen, nicht wahr? Richtig. Korrekt. Ja. Also, es gab Dinge, die dazu beigetragen haben, aber jetzt sehen wir, dass diese sich etwas beruhigen. Aber das Wichtigste ist, und das haben wir schon früher besprochen, dass die Credit Spreads nicht ausbrechen. Sie sind etwas gestiegen, was man bei einem Markt-Rückgang von 20 % und einem Volatilitätssprung in die 40er erwarten würde. Man würde erwarten, dass sich die Credit Spreads zwischen Junk Bonds, die einen Risiko-Proxy für Aktien darstellen, und dem sicheren Handel mit Staatsanleihen etwas verbreitern. Man sollte erwarten, dass sich dieser Spread etwas verbreitert. Aber es ist nicht so, dass sie nie wirklich so weit ausbrachen, dass sie sagten: "Oh mein Gott, es gibt ein, und deshalb war Bessant nicht so besorgt über den Basis-Handel, weil die übergeordneten Spreads ziemlich gut begrenzt blieben." Richtig. Richtig. Und einige der Leute auch, von denen ich denke, dass sie sagten: "Hey, Gold", und ich habe diese Frage in letzter Zeit gestellt, als Gold nur schrie: "Hey, ist, ist, ist das nur Kursbewegung oder sagt uns das, dass etwas Systemisches kaputt gehen könnte?" Ähm, wenn es etwas Systemisches wäre, das kaputt geht, würde man erwarten, dass gleichzeitig irgendwann die Credit Spreads anfangen, auszubrauchen. Die Tatsache, dass a Gold verkauft wurde, aber b Credit Spreads klingen so, als würden sie sich zumindest etwas ausgleichen, zeigt, dass, okay, zumindest jetzt gibt es nichts, das hellrot blinkt, dass, dass es etwas gibt, worüber man sich wirklich Sorgen machen muss. Ja. Und sehen Sie, äh, wissen Sie, Gold könnte hier eine ziemlich ordentliche Korrektur haben, wissen Sie, ein paar hundert Dollar, 300 Dollar, 400 Dollar, was auch immer. Und es wird wieder eine gute Kaufgelegenheit sein. Wenn Sie also Ihren Lauf bei Gold verpasst haben, dann haben Sie die Gelegenheit, hier etwas billiger zu kaufen. Und das ist einfach, wie wir immer gesagt haben, wissen Sie, seien Sie vorsichtig beim Jagen von Vermögenswerten. Das ist das Eine, was die Investoren im Laufe der Zeit am meisten falsch machen. Es heißt Verletzen. Ähm, wo das einfach nur etwas

Ist etwas im Gange, worüber alle sprechen, also kaufen sie es, weil es im Preis steigt. Sie schließen sich sozusagen der Herde an. Herden liegen tendenziell richtig in der Mitte einer Bewegung und liegen extrem falsch an den Extremen von Bewegungen, sowohl nach oben als auch nach unten. Sie müssen also vorsichtig sein, wenn Sie Vermögenswerte jagen, die sehr, sehr stark im Preis steigen, wo es dieses konstante Gebot gibt, denn wenn Sie am falschen Ende davon landen, verlieren Sie in der Regel Geld mit diesem Handel.

Nun, das ist klassisches Investieren. Wenn Sie die Performance verfolgen, sei es bei einem Vermögenswert oder bei einem, ähm, Fondsmanager, richtig? „Oh, dieser Typ hat letztes Jahr abgeliefert. Ich möchte nächstes Jahr in seinen Fonds sein.“ Sie setzen sich dem Risiko einer Regression zum Mittelwert aus, richtig? Sie, Sie, Sie können nicht jedes Jahr ein außergewöhnliches Jahr haben, und in den meisten Fällen folgt auf ein Jahr der Outperformance oft ein Jahr der Underperformance, um Sie zum Mittelwert zurückzubringen, richtig? Also ja, Sie, Sie, Sie sollten nicht blind der Performance folgen, wie Sie sagten.

Okay. Ich habe ein paar Fragen zur Marktprognose für Sie, Lance. Wir befinden uns derzeit in einer sehr von Schlagzeilen geprägten Phase an den Märkten, aus den Gründen, die wir bereits erwähnt haben. Ich möchte also einfach Ihren Eindruck haben, wie Sie denken, dass sich die Märkte entwickeln werden – sowohl die Richtung als auch das Ausmaß der Marktreaktion unter den folgenden Bedingungen. Handelskrieg. Was, wenn er sich wirklich verlängert, wie die Deals, die eigentlich… lassen Sie mich das erst einmal so beginnen. Okay, wenn wir sehen, dass Deals geschlossen werden: „Hey, wir haben gerade die Bedingungen mit Indien abgeschlossen. Schauen Sie, wir haben fast alle Zölle abgeschafft, und sie werden unser billiges Erdgas nehmen, und wir werden ihr… was auch immer, richtig?“ Wir fangen an, die zu produzieren. Wie viel Schub, glauben Sie, wird das den Märkten verleihen? Ein gutes Stück. Denn das sagt mir zwei Dinge. Erstens, die Auswirkungen auf die Gewinne werden nicht annähernd so groß sein, wie man bei Zöllen erwarten würde, richtig? Zum Beispiel, sagen wir einfach einen Dollar Gewinn. Und wenn ich einen Zoll von 10 % habe, kann ich 10 Cent von diesem Dollar Gewinn abziehen. Jetzt sind es also 90 Cent. Bei einem Zoll von 20 % sind es 80 Cent an Gewinn. Wenn das wegfällt, bin ich wieder bei einem Dollar. Plötzlich wird meine Bewertungsgeschichte für Aktien viel besser, besonders bei Aktien, die unter Druck stehen. Und meine Erwartung… am Ende des Tages hat Trump gesagt: „Oh, der Aktienmarkt ist mir egal, das geht um amerikanische Teile.“ Er kümmert sich um den Aktienmarkt, glauben Sie mir. Ich bin sicher, er bekommt viel Druck von den Banken, von Spendern usw. darüber, was passiert. Ich denke, das hat zu einer Kehrtwende geführt, der Pause bei den Zöllen, dem Rückzug: „Hey, wir werden nett zu China sein.“ Diese Aussagen zeigen, dass er versteht, dass Marktdynamiken wichtig sind, dass der Vermögenseffekt wichtig ist. Wenn Sie keine Wirtschaft in einer Rezession haben wollen, müssen Sie dafür sorgen, dass der Vermögenseffekt einigermaßen intakt bleibt. Er muss nicht perfekt sein, aber Sie können diesen Vermögenseffekt nicht zerstören, denn das… das ist Ben Bernanke 2010. Warum machen wir QE? Verbrauchervertrauen. Wenn ich das Verbrauchervertrauen durch höhere Vermögenspreise steigern kann, kann ich die Wirtschaft aus einer Rezession heraushalten. Das ist es. Und ich denke, er versteht das. Wenn er also von diesen Zöllen etwas zurücktritt oder, und das ist am wichtigsten, anfängt, einige Deals bekannt zu geben, denke ich, dass sich dieser Markt stabilisieren kann.

Okay, nehmen wir das Gegenteil davon. Die Deals kommen einfach nicht zustande, und die Rhetorik mit China geht wirklich in den Keller, richtig? Das hängt von der Reaktion ab. Es werden keine Deals geschlossen. Die Märkte haben diese Idee von 10 % Zöllen wahrscheinlich eingepreist, richtig? Aber wenn Trump herauskommt und sagt: „Hey, wir konnten keinen Deal mit irgendjemandem abschließen. Wir gehen alle zurück zu diesen… hier ist mein Brett. Hier sind all diese erdrückenden Handelsdefizite“, was ich nicht glaube, dass passieren wird. Ich denke, dass… das ist nur meine Meinung. Ich denke, er hat seine Lektion gelernt, indem er Lutnik und Navaro gefolgt ist, die er sofort feuern sollte. Wenn Sie dem Markt einen Schub geben wollen, feuern Sie diese beiden Typen, und der Markt steigt. Aber wenn er herauskommt und sagt: „Hey, wir gehen zurück zu diesen“, dann wird dieser Markt um weitere 10 % fallen.

Okay. Okay. Und sagen wir, die Dinge mit China werden wirklich sauer. Sind in Ihren 10 % nur kein Deal mit China enthalten? Ich meine, nicht nur kein Deal, sondern die Dinge werden richtig sauer, wie okay, China verhängt noch mehr drauf, und es ist so, als ob wir nicht an den Tisch kommen, wir kippen den Tisch, werfen ihn in den Holzhacker und sagen, das wird nie passieren. China isoliert oder China als Teil des Ganzen? Nun, ich, ich, ich denke, zusätzlich zu den nicht angekündigten Deals mit allen anderen, richtig, was die Erwartung ist, was ist, wenn China einfach wirklich signalisiert, dass sie unter keinen Umständen mit irgendeinem neuen Handelsabkommen einverstanden sein werden? Ja. Wieder denke ich, dass Sie im Minus sind. Ich denke, das ist alles inklusive. Ich denke, Sie sind im Minus. Alles inklusive. Okay. Nein, schauen Sie, es könnten 15 sein, Sie könnten 10 bis 15 % haben, richtig? Ähm, hier ist… wenn Sie wirklich wollten… lassen Sie uns für eine Sekunde wirklich bärisch werden. Wenn also, wenn niemand an den Tisch kommt, alle Zölle wieder steigen und wir sogar noch mehr Zölle auf China erheben und der Handel einfach komplett zusammenbricht, dann wird das wirklich schlecht. Theoretisch könnte man damit eine Korrektur von 40 % vom Höchststand zum Tiefpunkt erreichen. Das klingt schrecklich. Das ist immer noch eine Korrektur. Das ist kein Bärenmarkt. 40 % vom Höchststand zum Tiefpunkt bringen Sie zurück zu Ihrer Trendlinie von 2009. Aber ich denke, an diesem Punkt werden Sie anfangen, eine ganze Menge Dinge einzupreisen. Ich denke nicht, dass… ich denke, dass… eines der Dinge, über die ich in diesem Wochenend-Newsletter schreibe, ist, ein Vulkanier zu sein, und Sie und ich haben das schon früher besprochen, ist diese ganze Idee der Glockenkurven, und wenn man sich eine Glockenkurve wahrscheinlicher und unmöglicher Ereignisse ansieht, müssen wir als Investoren auf Wahrscheinlichkeiten und nicht auf Möglichkeiten setzen. Möglichkeiten sind, dass alles auseinanderfällt, und das ist eine sehr kleine Möglichkeit, denn letztendlich ist Trump klug genug, um zu erkennen, dass er sich ziemlich schnell aus dieser Situation befreien muss, wegen der Auswirkungen auf die Wirtschaft. Wenn wir den Handel mit China um 50 Milliarden Dollar kürzen, ist das ein schwerer wirtschaftlicher Schlag für die USA, und die Unternehmen hier können es sich nicht leisten. Sie können nicht schnell genug auslagern, wieder einlagern, einlagern, was auch immer, um dieses Risiko auszugleichen. Und das war ein Fehler, den Trump gemacht hat. Ich denke, die ganze Idee der Zölle und des Handelskrieges war okay. Ich meine, es ist so, ja, wir müssen… es gibt viele unfaire Handelspraktiken zwischen uns und anderen Ländern. Wenn Sie das beheben wollten, war das in Ordnung. Aber wieder denke ich, dass ich das vielleicht schon einmal zu Ihnen gesagt habe. Sie haben einen Fehler gemacht, indem Sie es zuerst getan haben. Ich hätte zuerst Steuersenkungen gemacht. Ich hätte zuerst die Staatsausgaben gekürzt. Und dann hätte ich allen US-Unternehmen gesagt: „Schauen Sie, in 12 Monaten werde ich diesen Handelskrieg beginnen.“ Und wenn Sie die Auswirkungen vermeiden wollen, müssen Sie beginnen, zu überdenken, wo Sie Ihr Geschäft auslagern und wieder einlagern, denn das sind die Länder, die ich ins Visier nehme, und das ist mein Plan. Und ich hätte das dargelegt und den Unternehmen 12 Monate Zeit gegeben, um ihr Geschäft wieder einzuführen oder zu verlagern, weil sie diese Dinge nicht über Nacht tun können. Ich kann mein Geschäft nicht über Nacht von Taiwan nach Vietnam oder von Vietnam nach Kentucky verlagern. Das dauert Monate. Und er musste den Leuten Zeit geben. Und wenn er diesen Prozess dargelegt hätte, hätte er auch hinter den Kulissen verhandeln können, bevor er mit den Zöllen dorthin gekommen wäre, um diese Dinge zu erreichen und dieses Risiko wirklich zu reduzieren. Aber wieder bin ich nicht der Präsident, also… also Brett und ich gehen sehr tief in dieses Thema ein, und im Video von morgen… ein Punkt, den ich ähnlich wie Sie gemacht habe, ist, dass ich denke, ein Kommunikationsfehler auf Seiten des Präsidenten war… nun, ich denke, man kann sagen: „Hey, schauen Sie, wenn das eigentliche Ziel hier ist, China unter Kontrolle zu bekommen, und das aus irgendeinem Grund früher als später geschehen musste… Trump hätte offener mit dem amerikanischen Volk sein sollen: „Hey, schauen Sie, deshalb ist dies ein wichtiges strategisches Problem, ein nationales Sicherheitsproblem für uns. Und ob es Ihnen gefällt oder nicht, dies ist die Zeit, in der wir uns damit auseinandersetzen müssen. Und es kann ein paar schwierige Monate, Quartale oder was auch immer erfordern. Aber wir werden dadurch besser dran sein, richtig?“ Und ich habe das Gefühl, dass das amerikanische Volk davon ein wenig überrascht wurde, und dass sie… sie wurden nicht richtig eingeweiht, richtig? Und schauen Sie, die Regierung mag ihre Gründe haben. Es kann andere Faktoren geben, die mir nicht bekannt sind. Aber für mich fühlt es sich so an, als ob… ich denke, das amerikanische Volk ist verständlicherweise so, hey, wir, wir, wir waren uns nicht sicher, dass wir uns gleich zu Beginn für einen massiven Handelskrieg mit China anmelden, richtig? Und wären sie vorher verkauft worden, wären sie vielleicht eher bereit gewesen, ihre Gürtel enger zu schnallen und dahinter zu stehen. Absolut. Und das… das, wissen Sie, das war der andere Fehler, den Trump gemacht hat. Die Wall Street hatte ihm grünes Licht für 10 % Zölle gegeben. Für 10 %. Ja. Und die Märkte erreichten ihren Tiefpunkt. Sie hielten sich bis zur Ankündigung ganz gut. Die erwarteten Ankündigung im Rosengarten. Wenn er herausgekommen wäre und 10 % gesagt hätte, wäre dieser Markt wahrscheinlich wieder auf die Höchststände gestiegen. Aber die Wall Street hatte ihm grünes Licht für diese 10 % Zölle gegeben. Aber als er mit diesen anderen Dingen wegen Peter Navaro und Howard Lutnik aus der Bahn geriet,… sagte die Wall Street im Grunde: „Na ja, dann verdammt noch mal.“ Ja. Also, wissen Sie, und um ehrlich zu sein, und das gehe ich mit Brent durch, wirklich Brent geht morgen darauf ein. Es gibt ein Argument, dass es mehr Methode in diesem Wahnsinn gibt. Ich will hier nicht darauf eingehen, aber ich verstehe, warum Sie denken, dass es schlecht gehandhabt wurde. Und ich sage nicht unbedingt, dass es nicht so war, aber ich verstehe die Argumente dafür, warum es große Zahlen auf diesem Brett gab.

Okay. Lassen Sie mich diese Reihe von Was-wäre-wenn-Fragen abschließen. Okay. Auf der positiven Seite, okay, was wäre, wenn ein Deal mit China morgen, nächste Woche, angekündigt wird? Der Markt würde 5 % pro Tag steigen. Ja, nur 5 %. Nun, wir sind schon um 5 % von den Tiefpunkten gestiegen. Ich weiß. Wissen Sie, und weitere 5 % würden Sie über die gleitenden Durchschnitte hinaus treiben. Ja. Ja. Wissen Sie, sicher, es könnte mehr sein. Wissen Sie, wir könnten… ich glaube nicht, dass wir dieses Jahr aus verschiedenen Gründen wieder die Allzeithochs erreichen werden, und ein x-Handel. Ich glaube nicht, dass wir die Allzeithochs erreichen werden, weil sich die Wirtschaft verlangsamt. Okay. Okay. Und das ist eigentlich… das ist der Kern dessen, worauf ich mit all diesen Dingen hinauswollte. Vielen Dank, dass Sie zum Kernpunkt gekommen sind. Lassen Sie mich Sie auch noch das fragen. Hey, ich könnte falsch liegen. Okay. Danke. Neue Höchststände, neue Höchststände dieses Jahr könnten eintreten, richtig? Ich… Oh, Sie meinen, Sie werden keine persönliche Garantie dafür abgeben, dass wir nicht sehen werden, wer das hat? Ich… wieder Möglichkeiten und Wahrscheinlichkeiten. Ich denke nur, die Wahrscheinlichkeiten sind, dass wir dieses Jahr, wissen Sie, auf der Oberseite mit 58, 5900 vielleicht 6000 abschließen werden. Okay. Ich denke, ich kenne Ihre Antwort auf diese Frage, aber noch einmal, was wäre wenn. Was wäre, wenn morgen ein Friedensabkommen zwischen der Ukraine und Russland angekündigt würde? Ich weiß nicht, ob das so große Auswirkungen hat. Ich denke, für die Trump-Administration wäre es ein großer Erfolg, wenn er das schaffen könnte. Ähm, was das Land angeht, so politisch gespalten es auch ist, glaube ich nicht, dass es viele Leute geben wird, die es mögen werden, denn wenn ein Friedensabkommen geschlossen wird, wird die Ukraine ziemlich sicher die vier Gebiete aufgeben, die bereits von Russland annektiert wurden. Ich denke, es wird eine ganze Hälfte des Landes geben, die sagen wird: „Das ist der schlechteste Deal aller Zeiten“, richtig, weil Sie Russland einfach ein Stück der Ukraine gegeben haben. Ähm, aber ich glaube nicht, dass das viel mit den Märkten zu tun hat, und es gibt nicht viele… ich denke, die Märkte werden eine Erholungsrallye daraus bekommen. Sagen wir, ein China-Handelsabkommen bringt uns 5 %. Vielleicht bringt uns ein Ukraine-Abkommen 1 bis 2. Okay. Ähm, das ist mehr oder weniger das, was ich erwartet hatte, vielleicht sogar etwas mehr als ich erwartet hatte, weil Sie… wenn ich mich richtig erinnere, haben Sie viele Male gesagt, dass der Krieg, ob gut oder schlecht, die Märkte an diesem Punkt nicht wirklich beeinflusst. Nun, und der einzige Grund, warum ich ihm hier eine Aufwärtsverzerrung gebe, ist, dass, wenn die Märkte Allzeithochs erreichen würden, ich sagen würde, dass Sie nichts davon bekommen. Aber da die Stimmung gedrückt ist, die Märkte nicht überkauft sind… Sie sind auf einigen längerfristigen technischen Grundlagen immer noch überverkauft, bekommen Sie einen kleinen zusätzlichen Schub, nur ein „Gott sei Dank ist das vorbei“, richtig? Okay. Und das könnte ähnlich sein, nur umgekehrt, aber sagen wir, die Dinge verschlechtern sich dort. Russland und die Ukraine sagen: „Oh, wir reden nicht mehr. Wir rennen vom Tisch weg.“ Und, wissen Sie, Russland verstärkt seine Kriegsmaschinerie und dringt noch weiter in die Ukraine ein. Die Auswirkungen auf den Markt. Das ist eine etwas andere Geschichte. Wenn es nur ist, dass wir gehen… weil Sie mir zwei Szenarien gegeben haben. Eines ist, dass wir nicht reden. Wir… Oh, nein, nein, nein. Machen Sie es einfach zum schlimmsten Szenario. Okay. Nun, also, wir reden nicht Szenario, Märkte reagieren nicht viel. Das liegt daran, dass es schon so ist, wie es ist. Ja. Aber wenn sie sagen: „Verdammt noch mal, wir werden anfangen, Atomwaffen in der Ukraine abzuwerfen, und dann wird die ganze Welt involviert“, dann ist das etwas anderes. Okay. Nun, Entschuldigung. Atomwaffen abzuwerfen wird… Ja, egal wo das passiert, das wird schrecklich für die Märkte sein. Okay. Ähm, das ist wieder… ich werde das auf die äußerste Spitze des Schwanzrisikos für die Märkte setzen. Ich erwarte nicht, dass das passiert. Ich erwarte, dass sie wahrscheinlich zu einer Verhandlung kommen werden, die für alle ein Verlustgeschäft sein wird. Ukraine, hoffen wir das. Und sorry, hoffen wir, dass wir zu der Verhandlung, dem Waffenstillstand kommen. Und manchmal sagen sie, dass das Zeichen für einen guten Deal ist, wenn jeder ein wenig enttäuscht weggeht, was bedeutet, dass niemand den anderen zu sehr ausgenutzt hat, richtig? Aber ich denke, die Ukraine verliert am meisten, das ist sicher. Wenn es einen Friedensdeal gibt, wird es wahrscheinlich so sein, dass sich die Frontlinie nicht sehr stark von dem heutigen Stand unterscheidet. Richtig. Ja. Und wieder, wissen Sie, das ist eine sehr traurige Situation, wissen Sie, es ist bedauerlich, wissen Sie, dass es so weit gekommen ist. Es hätte wahrscheinlich gar nicht erst passieren sollen. Es war ein menschlicher Fleischwolf auf beiden Seiten. Ich meine, man denke nur an… zurück zu John Kerry, wissen Sie, was sagt man dem letzten Mann, der sein Leben aufs Spiel setzt, um in einem gescheiterten Krieg in Vietnam zu sterben, richtig? Gleiches gilt auf beiden Seiten. Hey, wissen Sie, etwas, das von Männern an einem Tisch ausgehandelt wird, und es wird wahrscheinlich nicht sehr anders sein als heute. Wie kann man den Männern an der Front rechtfertigen, dass sie für einen weiteren Tag ihr Leben aufs Spiel setzen sollen, richtig? Aber deshalb hatten wir während des Vietnamkriegs… genau deshalb hatten wir so viele Proteste gegen den Krieg. Und leider haben amerikanische Bürger, die nicht im Krieg gekämpft haben, ihre Frustration an den Soldaten ausgelassen, die nach Hause zurückkehrten und einfach nur Befehle befolgten und das taten, was sie tun sollten. Aber, wissen Sie, es war diese Situation, in der, wissen Sie, es einfach ein schlechter Deal ist. Es hätte gar nicht erst passieren sollen, wissen Sie, aber es ist passiert. Und, wissen Sie, aus dieser Sache herauszukommen, wird größtenteils eine Katastrophe sein. Und ja, es gibt keine Möglichkeit, das zu beheben, leider. Es gibt eine Tirade zu diesem Thema, die wir irgendwann führen sollten. Ich habe einen Freund, einen Mentor, der in Vietnam gedient hat, und die Narben seiner Rückkehr in das Land, ganz zu schweigen von all den schrecklichen Dingen, die dort im Krieg passiert sind… sie bestimmen immer noch, wie er heute denkt. Ja, absolut. Okay. Also, ich habe heute noch etwas anderes für die Tirade. Und bevor wir dazu kommen, lassen Sie uns Ihre Trades besprechen. Welche Trades, wenn überhaupt, haben Sie in der vergangenen Woche getätigt? Ähm, noch keine. Ähm, wissen Sie, wir haben uns diese Woche für die Rallye positioniert. Und so haben wir, wissen Sie, diesen Teil der Rallye genossen. Wir haben diese Rallye nur ein wenig unterdurchschnittlich abgeschnitten, weil wir eine Short-Position haben, weil wir eine übergewichtete Position in Barmitteln haben. Unser Dividenden-Aktienmodell hat derzeit 30 % Barmittel. Das heißt, aber Sie können es ruhig angehen lassen, weil Sie diesen Puffer haben, über den Sie gesprochen haben. Das ist also alles gut, richtig? Also bin ich damit einverstanden. Ich bin mit der Underperformance dieser Woche einverstanden. Und wieder werden wir wahrscheinlich, sobald ich mit Ihnen aufgelegt habe, wahrscheinlich unsere Anleiheposition ein wenig aufstocken und unsere Short-Position ein wenig aufstocken. Okay. Okay. Und natürlich werden Sie uns nächste Woche sagen, welche Trigger Sie gezogen haben. Ja. Okay. Also für die heutige Tirade… ich denke, das sind interessante Themen. Ähm, also hörte ich mir einige der neuesten Exekutivbefehle an und auch einige der Diskussionen, die die Regierung führt, und… schauen Sie, Brett und ich mussten im morgigen Interview viel Zeit damit verbringen, über die Tatsache zu sprechen, dass wir über Entscheidungen sprechen, die die derzeitige Regierung trifft… es ist in keiner Weise eine parteiische Entscheidung für oder gegen. Es ist einfach die Regierung, die wir jetzt haben, und das sind die Dinge, die sie tun, die die Wirtschaft beeinflussen, und es wäre fahrlässig von uns, sie nicht zu verfolgen oder zu kommentieren. Ähm, ich weiß nicht, ob Sie es gehört haben, aber es gibt, denke ich, viele Gespräche über… wie soll man es nennen? im Grunde eine Art Subvention, eine Art Subventionierung oder eine größere Subventionierung für Familien, die Kinder haben, richtig? Und das ist ein… wissen Sie, Sie und ich haben über… Lacys Hunt „Demographie ist Schicksal“ gesprochen, richtig? Wir haben darüber gesprochen, wie die Geburtenrate… die demografischen Daten für Amerika derzeit nicht gut sind und das Gleiche für viele andere Länder dort. Es wird wirklich zu einem Problem der nationalen Sicherheit, richtig? Ähm, und… wissen Sie, was interessant ist, ist… Sie, das ganze Charlie Munger… zeigen Sie mir den Anreiz, ich zeige Ihnen das Ergebnis… wenn Sie ein Unternehmen leiten, wenn Sie ein Land leiten, dann wollen Sie wirklich die Anreize strukturieren, die Anreize für die gewünschten Ergebnisse ausrichten, richtig? Und die Meinung eines Mannes, aber ich denke, wir hatten viele Desanreize für die Haushaltsbildung in diesem Land, besonders in den letzten Jahren. Die Lebenshaltungskosten sind einfach so unglaublich teuer geworden, dass einer der Hauptgründe, warum die Geburtenrate so stark sinkt, ist, dass die Menschen sich Kinder buchstäblich nicht mehr leisten können. Es gibt noch andere kulturelle Dinge, die ich denke, auch dazu beitragen. Aber rein wirtschaftlich haben wir es jungen Familien immer schwerer gemacht, sich zu gründen und mehr Kinder aufzuziehen, richtig? Wenn sie sich gründen, bekommen sie ein Kind, richtig? Und deshalb müssen wir uns als Land fragen: „Hey, schauen Sie, wenn das ein wichtiger Trend von uns ist, den wir umkehren müssen, wie werden wir das tun?“ Und bis zu einem gewissen Grad gibt es eine Tirade, über die ich schon lange mit Ihnen sprechen wollte, Lance, über die Ehe als Vertrag und was ist es… nicht nur die Beziehung zwischen den Menschen, sondern welche Vorteile gewähren wir Ehepaaren und so weiter? Und am Ende, im Kern, macht es für mich Sinn, dass es wirklich um… oder die Familienbildung und Kindererziehung belohnt. Und wieder, das bin ich, der Kaiser von Amerika spielt, wo ich… ich muss auf dem Risikobrett gewinnen, richtig? Ich muss meine Bevölkerung wachsen lassen, richtig? Ja. Ähm, und… äh… also höre ich gleich auf zu reden, damit Sie sich einmischen können. Aber wie… wissen Sie, es gibt Vorteile, die Sie aus dem Ehevertrag ziehen, richtig? Es gibt wirtschaftliche Vorteile, die Sie aus dem Ehevertrag ziehen. Und das verstehe ich. Dafür bin ich. Ähm, und mindestens sollten es Dinge wie… nun, wenn ich mit jemandem verheiratet bin, das gibt uns bestimmte Rechte. Wissen Sie, wenn ich handlungsunfähig bin, kann er mich vertreten. Wenn ich sterbe, kann er mein Vermögen übernehmen. Wissen Sie, das ist die Person, die ich liebe. Ich möchte, dass es ihr gut geht. Diese Art von Dingen. Ähm, aber was die Aussage des Staates betrifft: „Ich werde Ihnen Vorteile gewähren, seien es Steuersenkungen oder andere Dinge“, ähm, denke ich, dass diese eher auf die Familienbildung, auf das tatsächliche Kinderkriegen konzentriert sein sollten, richtig? Und wir gewähren eine Kindergeldzulage und so weiter. Es macht offensichtlich derzeit keinen großen Unterschied. Das ist also… ich glaube, worauf ich hinauswill, ist, dass ich… ich bin… ich bin dafür… ich denke, es wird immer noch diskutiert, wissen Sie, was wir in diesem Land tun könnten. Ich würde gerne sehen, was andere Länder tun. Ich bin kein Experte für dieses Thema, aber ich bin ein großer Fan davon zu sagen: Was sind die Dinge, die wir für Familien tun können, wenn sie anfangen, ihre Familie zu vergrößern?

Stimmt? Wie können wir es den Menschen leichter machen, Kinder zu bekommen und aufzuziehen, sich das leisten zu können, das zu können, damit wir eine Bevölkerung haben, ähm, um all die Dinge zu tun, die wir von unserer Bevölkerung erwarten? Ähm, und natürlich muss man da Parameter setzen, richtig? Wie ähm, Sie wissen, es gibt eine große Debatte. Sollte das nur verheiratete Paare betreffen? Sollte es jeder sein, der ein Kind hat? Und und man muss Fragen stellen, wie, wenn man die Alleinerziehung fördert. Wir haben viele Daten, die zeigen, dass diese Kinder viel mehr Probleme haben als Kinder, die in einer Kernfamilie aufwachsen. Ähm, ich kenne die eindeutigen Antworten nicht. Ich will nicht unbedingt, wissen Sie, böse super strukturiert und von oben herab vorgehen, aber man möchte sicherstellen, dass man nicht die falschen Anreize setzt, richtig? Also, da gibt es eine ganze große Diskussion zu führen. Sie wissen schon, gleichgeschlechtliche Ehe, los geht's. Wenn Sie Kinder haben, wenn Sie adoptieren und und und die Bevölkerung erweitern, großartig. Sie bekommen alle gleichen Vorteile. Sie wissen schon, wir wir sollten ganz klar sein, was unsere Prioritäten sind. Und und ich ich denke, dass die wichtigste Priorität wahrscheinlich ist, wie wir funktionsfähige, gesunde neue Bürger mit einer Geburtenrate aufziehen, die die Bevölkerung und die Wirtschaft nachhaltig hält.

Es ist also tatsächlich ziemlich interessant, wissen Sie, dass, wissen Sie, die Trump-Administration letzte Woche angekündigt hat, dass sie über eine Idee sprachen, wie man einen Anreiz von 5000 Dollar oder so für das Kinderkriegen geben könnte, weil, wissen Sie, das demografische Problem ein großes Problem ist. Ähm, wenn Sie, wie Lacian zuvor sagte, wissen Sie, das haben wir schon lange gesagt, Demografie ist Schicksal. Wenn Sie Ihre Bevölkerung nicht vergrößern, ähm, haben Sie keine neuen Arbeitskräfte, um die ausscheidenden Arbeitskräfte zu ersetzen, und es wird zu einem Wirtschaftsproblem. Was könnte man theoretisch tun? Ähm, und es gibt viele rutschige, wissen Sie, es gibt viele rutschige Pisten, wenn man anfängt, über dieses Zeug zu sprechen. Wieder, wie Sie sagen, es ist wie, nun ja, gleichgeschlechtliche Ehe gegen normale Ehe gegen Alleinerziehende. Man muss das alles lösen, was auch immer das sein wird. Aber letztendlich möchte man einfach Anreize schaffen, Kinder zu bekommen. Und einige Dinge, die wir, wissen Sie, einige Dinge, die wir wissen, ähm, nur aus den Daten, dass zum Beispiel soziale Medien zu einem großen Rückgang der Geburtenrate geführt haben, weil die Menschen nicht in die Welt hinausgehen. Sie treffen sich nicht. Sie ähm, wissen Sie, sie knüpfen keine Kontakte mehr wie früher. Das sind einige der kulturellen Dinge, über die ich gesprochen habe. Ja. Ja. Wissen Sie, also, also wissen Sie, ich habe gestern einen sehr ermutigenden Bericht gesehen, dass junge Teenager jetzt anfangen, ihre sozialen Medien auszuschalten. Sie beginnen, Dinge wie das Draußengehen zu entdecken. Ähm, ist eigentlich gut. Es macht Spaß. Haben Sie schon von dem Begriff „Gras anfassen“ gehört? Ich mag das, das wird tatsächlich zu einer Sache. Hey, geh raus und berühr etwas Gras. Ja, genau. Also, und und und sehen Sie, die jüngere Generation, sie hat einige echte Hindernisse, wissen Sie, eine Familie zu gründen, eine Familie zu treffen, soziale Medien sind sicherlich eine Abschreckung davor.

Eines der Dinge, die wir angehen müssen, ist, dass wir die Scheidungsgesetze angehen müssen. Ähm, der Grund dafür ist, dass es viele Menschen in der kommenden Generation gibt, die in einem Umfeld aufgewachsen sind, in dem 50% der Eltern geschieden sind. Sie mussten leben. Meine Kinder sind auch eine Folge davon, ich bin geschieden. Ähm, meine Frau ist geschieden. Wir sind wieder zusammengekommen. Glücklicherweise waren unsere Kinder sehr jung, als wir zusammenkamen. Also, sie wissen nicht wirklich, wie es ist, geschiedene Eltern zu haben, außer dass sie diese anderen Eltern haben, die sie regelmäßig besuchen müssen. Also, ähm, aber wissen Sie, einer der Nachteile, die die Leute anfangen zu erkennen, ist, dass man jemanden heiratet, Kinder bekommt und dann das Scheidungsrecht sehr trocken ist, ähm, man sich scheiden lässt, die Frau die Hälfte Ihres Geldes bekommt, Sie Unterhalt zahlen müssen, auch wenn sie keine gute Mutter oder kein guter Vater sind, egal. Das ist einfach das Gesetz. Also entscheiden sich viele Leute einfach dafür, nicht zu heiraten, um dieses Risiko nicht einzugehen. Und, wissen Sie, wir müssen die Scheidungsgesetze überdenken und sagen: Sehen Sie, was ist, wenn beide Eltern arbeiten, wissen Sie, und dieses Gesetz trat in Kraft, als Frauen nicht arbeiteten. Sie waren die Hausfrau, sie zogen die Kinder auf, der Vater arbeitete, und das war es in den 50er Jahren. Ähm, das ist nicht mehr so. Beide Eltern arbeiten jetzt in den meisten Fällen, und ein Elternteil ist nicht nur, nur weil die Mutter die Mutter ist, bedeutet das nicht unbedingt, dass sie die beste Elternteil für dieses Kind ist, von dem es aufgezogen werden soll. Ich denke also, wir müssen das überdenken und zumindest eine möglicherweise fairere und gerechtere Situation in Bezug auf Scheidungen schaffen, um den Menschen die Möglichkeit zu geben zu erkennen, dass sie eine schlechte Beziehung eingegangen sind, aber mit einer vernünftigen Einigung zwischen den Parteien aus ihr herauskommen können und nicht nur diese trockene Mischung, die vor sich geht, besonders in Bundesstaaten wie Kalifornien, wo es zusätzlich zu allem noch Unterhalt gibt. Richtig? Es wird also sehr belastend. Mein Punkt ist also, ob Sie mit den Scheidungsgesetzen einverstanden sind oder nicht, ist irrelevant. Der Punkt ist, dass die Leute das herausgefunden haben, und junge Männer sagen: Ich werde einfach nicht heiraten, weil ich dieses Risiko nicht eingehen will, und die Leute sind und wieder haben wir die Scheidung viel zu einfach gemacht. Sie ist zu einfach, und das ist die nächste Lösung. Wenn Sie einen Ehevertrag eingehen, kann es nicht so einfach sein, einfach davon wegzugehen und zu sagen: Wissen Sie, ich mochte Ihre Kleidung heute Morgen nicht, also lasse ich mich scheiden. Wir haben es viel zu einfach gemacht. Es gab in den 40er und 50er Jahren ein sehr großes Stigma, sich scheiden zu lassen. Wenn Sie geschieden waren, hatten Sie so ein großes scharlachrotes A auf Ihrer Brust, richtig? Ähm, wissen Sie, und heutzutage sind die Leute geschieden, wie: „Oh, Sie sind geschieden? Ja, ich auch. Jeder ist geschieden.“ Und es ist einfach viel zu einfach, sich heutzutage scheiden zu lassen. Und das bricht diese ganze Kernfamilie auf und macht es wieder viel weniger attraktiv, Kinder in dieser Art von Umfeld aufzuziehen, wenn es und wieder zurück zu jüngeren Männern. Sie sehen das an und denken, es ist einfach zu riskant zu heiraten, möglicherweise die Hälfte meines Eigentums zu verlieren, nur weil jemand jemanden satt hat oder was auch immer und davon wegläuft.

Auf der positiven Seite, Dinge, die wir tun könnten, um die Ehe möglicherweise zu verbessern, wären, Kinder steuerlich absetzbar zu machen. Und ich meine nicht nur steuerlich absetzbar im Sinne von, man bekommt eine Kindergeld, sondern man kann im Grunde seine Ausgaben, Schulsteuern, Schulkleidung, Wohnen, einen Teil seines Wohnens, wissen Sie, Kindererziehung, absetzen, weil ein Kindergeld von 3000 Dollar pro Jahr die Kosten von 250 000 Dollar nicht deckt, die es kosten wird, dieses Kind bis zum Alter von 18 Jahren aufzuziehen. Also, wissen Sie, die Leute kämpfen finanziell ums Überleben. Die Lebenshaltungskosten sind gestiegen. Wissen Sie, offensichtlich, ähm, und deshalb müssen Sie mehr Anreize schaffen, um es vorteilhafter zu machen, diesen Schritt zu tun, um mehrere Kinder zu bekommen. Nur ein Kind wird den Trick nicht bringen. Wenn wir unser demografisches Problem lösen wollen, brauchen wir Leute, die mindestens zwei Kinder bekommen, wenn nicht mehr. Und deshalb müssen wir sicherstellen und versuchen, diese Handlung durch eine Art Steuereffizienz, eine Art Unterstützungsstruktur, zu fördern, die den Menschen einen Grund gibt, tatsächlich Kinder zu bekommen. Aber es gibt so viele Dinge, die man tun könnte, aber Sie verstehen meinen Punkt. Nun, genau. Und ich und und ich hoffe, dass diese Diskussion und das Brainstorming, wissen Sie, hoffentlich hier beginnen und wir einige wirklich interessante Ideen entwickeln können. Ähm, Sie haben die Idee der 5000 Dollar pro Kind erwähnt, die ins Gespräch gebracht wurde, und sehen Sie, persönlich, im heutigen Zeitalter werden 5000 Dollar nicht sehr lange halten, wissen Sie, was kostet die Kindererziehung? Ich meine, es ist im Durchschnitt wie eine halbe Million Dollar oder so, richtig? Das deckt nicht einmal die Geburtskosten des Kindes, also ja, genau, genau. Ähm, eine Idee, die ich gehört habe, ich meine, es ist eine große Idee, aber sie ist interessant, also wissen Sie, wir haben keine Steuern auf Trinkgelder gehört, nein, jetzt keine Steuern auf Sozialversicherungen, also habe ich gehört, Nein, nein, keine Einkommensteuer für Familien mit Kindern im Haushalt. Ja. Richtig. Ich meine, es ist eine große Idee. Man braucht eine Weile, um das zu verstehen, aber aber vielleicht, richtig. Und wieder kommen all das auf Anreize an, richtig? Ähm, und ich bin sicher, es gibt Möglichkeiten, wie die Leute versuchen können, dieses Zeug zu manipulieren. Man muss also versuchen, es abzusichern. Wie verhindert man Missbrauch und all diese Dinge? Aber letztendlich, ähm, wissen Sie, was sind Steuersenkungen? Ich meine, Steuersenkungen sollen Anreize schaffen, richtig? Und es gibt Gründe, warum wir alle möglichen Immobilienprojekte bauen lassen, weil die Regierung solche Dinge fördern will. Okay, toll. Und ich hätte gerne mehr von dem, was auch immer wir wollen, aber am Ende des Tages, demografisch gesehen, wenn das unser Schicksal ist, die niedrigste Maslow-Bedürfnishierarchie, was sollten wir subventionieren, richtig? Wissen Sie, nun, Menschen zu haben, um dieses Land morgen fortzuführen. Also jedenfalls, ähm, ein letzter Punkt dazu, der ist, ähm, es gab eine Anordnung, die neulich herausgegeben wurde, ähm, alles über die Schaffung einer Taskforce, um einen Bildungsplan für den Unterricht von Kindergarten bis zur Highschool oder was auch immer zu entwickeln, KI, richtig? Es geht also im Grunde darum, wie wir unser Bildungssystem mit KI überarbeiten können, um sicherzustellen, dass die Kinder lernen, KI zu benutzen, wenn das die wichtigste transformative Technologie der nächsten Generation sein wird. Ähm, wie stellen wir sicher, dass wir Kinder aufziehen, die wissen, wie man sie benutzt, ähm, sowohl zum Lernen als auch um auf der Weltbühne zu konkurrieren? Richtig? Also, Sie wissen schon, man betrachtet Amerika und wie wir zum Beispiel in Mathematik im Vergleich zu vielen anderen Ländern abschneiden, und wir sind in den letzten 40 Jahren oder so komplett abgestürzt, richtig? Für mich sieht das aus wie eine, wissen Sie, das sieht aus wie eine Revitalisierung der 40er und 50er Jahre, wissen Sie, hey, schauen Sie, wir werden anfangen, Bildung sehr ernst zu nehmen, und wir werden anfangen, wissen Sie, diesen nationalen Fokus zu schaffen, wenn Kinder noch sehr jung sind, um unsere jüngsten Kinder auf den Erfolg auf der globalen Bühne von morgen vorzubereiten. Und ähm, wissen Sie, die libertäre Seite in mir mag es nicht, wenn die Regierung zu sehr von oben herab kontrolliert, was wir tun müssen. Aber gleichzeitig, wissen Sie, wenn man sich Länder ansieht, besonders in unserer eigenen Geschichte, und wir haben darüber gesprochen, ich glaube, das letzte Mal, ähm, der Zweite Weltkrieg und das Weltraumzeitalter, wie viel Fortschritt wir gemacht haben, weil wir so auf gemeinsame Ziele fokussiert waren. Ich denke, wir haben viel davon verloren. Wir haben viel davon sowohl auf nationaler Ebene verloren, was die Regierung betrifft, die Anforderungen und Ziele für die Bevölkerung setzt, die sie erreichen soll, aber wir haben es einfach kulturell verloren. Wissen Sie, ähm, wir wir wir waren sehr kollektiv auf das Gemeinwohl ausgerichtet, als wir den Ersten Weltkrieg führten, als wir die Große Depression überstanden, als wir den Zweiten Weltkrieg führten, ähm und sogar während des Wettlaufs ins All, wie Sie sagten. Aber dann sind wir in dieser Zeit zur Ich-Generation abgerutscht, richtig? Und es ging nur darum, was ist drin für mich, wissen Sie, wir haben Kennedys Aufruf irgendwie ignoriert, wissen Sie, fragen Sie nicht, was Ihre Regierung für Sie tun kann, fragen Sie, was Sie für Ihr Land tun können. Ähm, und wissen Sie, der Teil von mir, da ist ein bisschen Optimismus, wenn wir einige dieser Punkte hier verbinden, ungefähr so, okay, konzentrieren wir uns wirklich darauf, a) die Bevölkerung von morgen zu schaffen, die wir brauchen, und dann b) sie mit den Werkzeugen und den Vorteilen auszustatten, die sie brauchen, um erfolgreich zu sein und zu gedeihen. Und Sie sollten darüber ermutigt werden. Also, wissen Sie, zunächst einmal tut die Trump-Administration gerade das Richtige, nämlich das Bildungsministerium zu beseitigen. Und es tut mir leid, Sie zu unterbrechen. Ich lasse Sie hier weitermachen. Ich sage nur noch einmal, Leute, das ist keine Trump-liebende Sache. Ich ich spreche nur über einige der Überlegungen, um einige dieser großen Mängel zu beheben, die wir vielleicht haben, die Tür öffnet sich hier. Tut mir leid.

Ja. Also nein, und zu Ihrem Punkt, richtig, Sie sagten, als Libertärer sind Sie kein großer Fan von staatlicher Aufsicht über Bildung, und das ist etwas, worauf Trump sich jetzt zubewegt, versucht, das Bildungsministerium zu beseitigen. Seit wir 1982 das Bildungsministerium gegründet haben, ist unsere Bildungsqualität in diesem Land stark gesunken. Ähm, und zum Beispiel in Texas sind wir sehr nah dran. Es ist bereits im Repräsentantenhaus in Texas verabschiedet worden, und es steht im Senat zur Abstimmung an. Es sieht sehr optimistisch aus. Das wird bald auf den Schreibtisch von Gouverneur Greg Abbott kommen, der die Schulwahl in Texas ermöglicht. Was bedeutet das? Nun, zunächst einmal gibt die Abschaffung des Bildungsministeriums die Zuständigkeit an die Bundesstaaten zurück. Es gibt die Bildung an die Bundesstaaten zurück, wo sie vor 1980 war, als wir landesweit ein sehr gutes Schulsystem hatten, ähm, in den 60er und 70er Jahren. Ähm, wir waren damals in den Top-Bildungsbrackets, konzentrierten uns auf Mathematik und Naturwissenschaften und solche Dinge. Nun, was die Schulwahl bewirkt, und das wird sehr interessant sein und etwas, das vielleicht zu einem Modell für das Land werden könnte, ist, dass sie es den Eltern ermöglicht. Zum Beispiel, als Elternteil, obwohl meine Kinder jetzt nicht mehr zur Schule gehen, zahle ich jedes Jahr Schulsteuern, und das dient dazu, öffentliche Schulen zu subventionieren, selbst wenn ich keine Kinder in der Schule habe. Richtig. Die Leute hassen es, aber ich denke, das ist eines dieser Dinge, bei denen, hey, ein Teil des Bürgersinns darin besteht, in die Dinge zu investieren, die für das Land Priorität haben. Richtig. Richtig. Ja. Aber ich subventioniere Schulen, die versagen. Ja. Was im aktuellen System frustrierend ist. Ja. Also, was also, was die Schulwahl tut, ist, dass sie es mir ermöglicht, einen Teil meiner Schulsteuern zu nehmen, und ich kann ihn an die Schule weiterleiten, die ich möchte, und ich kann jetzt mein Schulgeld verwenden, um zu subventionieren, wenn ich meine Kinder auf eine Charter-Schule oder eine Privatschule schicken möchte, was auch immer es ist, ich kann jetzt mein Schulgeld verwenden, eher wie jetzt, als Elternteil, wenn ich meine Kinder auf eine Privatschule schicken möchte, muss ich dafür bezahlen und Schulsteuern, die dazu verwendet werden, Schulen zu finanzieren, die im Großraum Houston versagen. Das gibt uns also eine Gelegenheit. Nun, was das hervorbringt, ist Wettbewerb innerhalb der Schulen, denn wenn ich, wenn ich ein Schulbezirk bin und der Administrator dieser Schule bin und 350 000 Dollar im Jahr verdiene, muss ich, wenn ich meinen Job behalten will, meine Anwesenheit an dieser Schule hochhalten, was bedeutet, dass ich anfangen muss, die Art von Bildung anzubieten, die die Eltern für ihre Kinder wünschen. Und anstatt meine Kinder auf eine Privatschule zu schicken, kann ich meine Kinder auf eine öffentliche Schule schicken. Zum Beispiel, als meine Kinder sehr jung waren, lebte ich in Houston. Ich bin aus Houston weggezogen. Ich bin in einen Vorort namens Katy, Texas, gezogen, weil es damals einige der besten öffentlichen Schulen im Bundesstaat hatte. Und ihr Bildungssystem war ausgezeichnet. Und ich habe meine ganze Familie buchstäblich nach Katy gebracht, nur damit ich meine Kinder auf eine öffentliche Schule schicken konnte, weil sie ein wirklich gutes Schulsystem hatten, und es hat gut für meine Kinder funktioniert. Also, ähm, jetzt sind meine Kinder alle auf dem College und es geht ihnen gut. Also, wissen Sie, aber diese Möglichkeit, die Schulwahl zu haben, verändert diese Dynamik plötzlich, indem sie Wettbewerb in das Schulsystem einbringt, was die Schulen nun dazu anregt, das Ausmaß oder die Qualität der Bildung zu verbessern, die sie anbieten, damit sie Schüler anziehen und mehr von diesem Geld bekommen können, was sehr gut funktionieren sollte, und ich hoffe, dass das früher als später verabschiedet wird. Okay. Nun, wissen Sie, ähm, wieder, ich bin, ich bin Leute, danke, dass Sie bei dieser Erkundung mit uns durchgehalten haben. Ähm, ich habe das Gefühl, ich muss hier ein bisschen vorsichtig vorgehen, weil es viele Minenfelder gibt, auf die die Leute reagieren könnten, wie, nun ja, die derzeitige Regierung tut dies, und daher ist es politisch. Wissen Sie, Sie nehmen eine politische Seite ein, oder ich erkenne einige dieser Themen. Ich meine, die Leute haben auch sehr unterschiedliche Meinungen über die Schulwahl. Aber ich finde es toll, dass wir uns hoffentlich auf die gewünschten Ergebnisse konzentrieren und die Diskussion dann lautet: Okay, welche Anreize können wir am besten einsetzen, vielleicht wie mehr Eigenverantwortung und Wettbewerb im Bildungssystem auf staatlicher Ebene, wie Sie sagen, Lance, um bessere Ergebnisse mit den richtigen Anreizen zu erzielen. Ähm, ich möchte auch noch anmerken, Sie sprechen über Texas. Ähm, ich habe gerade bemerkt, dass Gouverneur Abbott gesagt hat, dass er einen Texas Doge erstellen wird. Ja. Kommission. Ist tatsächlich schon verabschiedet. Er hat es bereits verabschiedet. Okay, toll. Ich sage also voraus, dass Sie sehen werden, dass viel davon in andere Bundesstaaten übergreift, richtig? Und wieder ist Doge eines dieser Dinge, die politisch aufgeladen sind. Um es klarzustellen, Elon Musk leitet es nicht. Es ist nur eine Abteilung für staatliche Effizienz, die sich auf die Ausgaben im Bundesstaat Texas konzentriert. Und genau da wollte ich hin. Was auch immer Sie von Elon Musk halten, was auch immer Sie von der derzeitigen Regierung halten, dieses Konzept von, hey, wir müssen die Regierung zur Rechenschaft ziehen, in Bezug darauf, tut sie die richtigen Dinge mit unseren Steuergeldern, richtig? Bekommen wir, bekommen wir, bekommen wir das, was wir von unseren Steuereinnahmen wollen? Ähm, ich denke, das Land ist einfach aufgewacht und hat gesagt: „Schauen Sie, wie können wir gegen diese Idee sein?“ Richtig? Ähm, es ist schön, dass Sie anfangen, es an diesen Orten zu sehen. Und um einen Punkt zu verbinden, Lance, ich lasse Sie als Nächstes sprechen. Ähm, wissen Sie, es gibt so viele ähm, es gibt so viele Sektoren da draußen, wo Bildung ein großartiges Beispiel ist, richtig? Wo wir ein enormes Wachstum der Verwaltung gesehen haben, richtig? Das Verhältnis von Administratoren zu Lehrern und Schülern, richtig? ähm, wo eine Doge-artige Anstrengung eine großartige Sache ist, um zu sagen, okay, schauen Sie, nun, war das eine gute Entwicklung oder haben wir hier viel Verwaltungsaufblähung, die wir entfernen können, und diese gleichen Dollars viel direkter für das Lernen auf den Schüler verwenden oder die Lehrer dazu befähigen, besser zu unterrichten oder was auch immer, richtig? Und dann wird KI auch eine ganze Reihe von Dingen freischalten. Das ist ein Thema für einen anderen Tag, aber wenn es ein eins-zu-viele-Szenario ist, wo ein Lehrer vor dem Klassenzimmer steht und eine Tafel erklärt, ein Konzept erklärt, brauchen wir dann Zehntausende von Menschen, die das landesweit tun, oder im Zeitalter von KI und digitalen Medien und so weiter? Können wir den besten Lehrer finden, der Schülern hilft zu beschreiben, wie man Schlüsselkonzept X versteht, und dann besteht die Rolle des eigentlichen Lehrers im Klassenzimmer eher darin, Fragen zu beantworten und Kindern bei den Hausaufgaben und der praktischen Anwendung zu helfen? Also, können wir damit die besten Dozenten zu den niedrigsten Kosten zu den Schülern bringen und dann die Lehrer im Leben für viel mehr der praktischen Anwendung einsetzen? Ich meine, es gibt einfach eine Menge Dinge, die hier geöffnet werden könnten. Nein, nein, es gibt, wissen Sie, wenn Sie online gehen, ähm, wissen Sie, als Beispiel, und Sie suchen, und hier ist tatsächlich eine lustige Sache, die ich mit Chat GPT gemacht habe. Ich habe Prompts in Chat Chat GPT eingegeben über, wissen Sie, wie man mich kritischer denken lässt, wie man meine Fähigkeiten in diesem bestimmten Bereich verbessert. Ähm, wissen Sie, solche Dinge. Und also und und was es tut, ist, es bezieht all diese Ressourcen von Harvard und Yale und den großen Denkern unserer Wirtschaft usw. und bringt diese Lektionen über, wissen Sie, Dinge, die Sie tun können, um Ihre Disziplin zu verbessern, um Ihren Denkprozess zu verbessern, um, wissen Sie, Dinge, über die ich nie wirklich nachgedacht habe. Ähm, nur, wissen Sie, Gewohnheiten zu schaffen, und man kann dieses Werkzeug wirklich benutzen, um wirklich anfangen, wissen Sie, seine Fähigkeiten zu verbessern. Und, wissen Sie, wenn Sie online gehen, können Sie, es gibt kostenlose, wissen Sie, wir haben über das Problem mit Handys gesprochen, das ist, wissen Sie, wir haben all dieses Wissen. Man geht auf dieses Handy, es gibt Unmengen von, wissen Sie, ähm, Kursen, die man von Harvard und von Yale und von Stanford sehen kann, wissen Sie, man kann einen Kurs über Quantenphysik oder was auch immer kostenlos belegen. Es ist erstaunlich, was es da draußen gibt. Dann und wir senden nur gemeine Tweets an Leute, die wir nicht mögen, richtig? Und ich bin com Lance hasst Gold. Nun, wissen Sie, da haben Sie Ihre Zeit. Sie könnten die Grundprinzipien von Schwarzen Löchern herausfinden. Ähm, aber wissen Sie, ja, wissen Sie, der Vorteil für unsere Kinder in Zukunft, wenn wir das richtig einsetzen, wird erstaunlich sein. Wir werden wirklich, wissen Sie, die Fähigkeit haben, dass unsere Kinder so viel klüger sind, als wir uns jemals vorstellen konnten, es ist fast unglaublich. Aber wieder, wissen Sie, wie ich vorhin sagen wollte, wissen Sie, wir ziehen viele Unternehmen an. Wir bringen viele Unternehmen aus Kalifornien als gutes Beispiel. Unternehmen ziehen hier hin und her, und die Verwaltung konzentriert sich wirklich darauf, viele Dinge zu tun, wissen Sie, von Schulwahl bis zur Abschaffung von Grundsteuern, bis hin zur Senkung der Steuer- und Steuerkosten. Wir haben keine Einkommensteuer im Bundesstaat Texas. Das ist also jetzt alles sehr attraktiv. Und sie konzentrieren sich sehr darauf, ein sehr starkes Umfeld zu schaffen, um Bildung aufzubauen, sehr geschäftsfreundlich zu sein und wirklich der Staat zu sein, in dem die Menschen sein wollen, damit man ein Unternehmen und eine Familie effektiv ähm und vernünftig aufbauen kann, und also wissen Sie, sie haben in den letzten vier oder fünf Jahren insbesondere in diese Richtung viel gearbeitet, und Schulwahl ist das Neueste, woran sie gearbeitet haben, sie haben jetzt seit sechs, sieben Jahren an Schulwahl gearbeitet, und es wurde immer wieder von den Demokraten blockiert, weil sie keine Schulwahl wollen. Ähm, aber endlich ist es dieses Jahr das erste Mal, dass es das Repräsentantenhaus tatsächlich passiert hat und eine wirklich gute Chance hat, den Senat zu passieren. Nun, ich muss Ihnen sagen, Lance, als widerwilliger Kalifornier, der gerade seine Steuerrechnung bezahlt hat und denkt: „Oh mein Gott, ich muss hier raus.“ Ähm, wissen Sie, Texas sieht immer attraktiver aus, obwohl ich sagen muss, Sie müssen mich irgendwie über diese 110 Grad, wissen Sie, Strecken von Monaten hinweg bringen. Das sehen Sie, alles hat einen Nachteil. Es gibt nichts Perfektes. Also, okay. Nun, schauen Sie, danke für

Geht es bei diesem Wetter weiter, aber Sie haben die Steuern. Sie haben keine Steuern, aber Sie haben die Hitze. Also, ja. Ich ich muss sagen, Sie kommen, Sie bleiben in Kalifornien, weil Sie denken, okay, wissen Sie, das das das Klima ist einfach so großartig. Ähm, ich meine, es gibt viel jenseits des Wahnsinns der Regierungsführung äh und der Lebenshaltungskosten, es gibt so viele große Vorteile hier, aber wenn Sie dann Ihre Steuern zahlen, denken Sie, wow, ist es das wirklich wert? Können Sie sich vorstellen, wenn wir einfach nehmen könnten, wenn wir Texas nehmen und es einfach zu Kalifornien machen könnten, das ganze Land würde in Kalifornien leben. Nun, ein Teil ein Teil von mir hat irgendwie das Gefühl, wissen Sie, wenn ich wirklich von meiner Nachkommenschaft geliebt werden will, sollte ich einfach die schönste Immobilie hier kaufen, die ich kann, und sagen: Sehen Sie, es wird in den nächsten paar Jahrzehnten schrecklich werden. Aber irgendwann wird Kalifornien seine eigene Wiedererweckung durchmachen, wo sie einfach sagen: Sehen Sie, wir haben die Dinge hier viel zu verrückt werden lassen. Sie beginnen, viele dieser Arten von Richtlinien zu übernehmen, über die Sie sprechen, und dann wird es der Himmel sein. Ja, das werden sie. Und dann werden alle dort ausziehen und alle werden zurückströmen. Genau. Ja. Ähm.

Okay. Nun, schauen Sie, danke, dass Sie diese Erkundung für mich durchgeführt haben. Äh, es war schwer, äh weil es so viele andere Dinge gab, auf die ich mit Ihnen eingehen wollte. Also, wir haben wahrscheinlich sechs oder sieben Tiraden Material daraus in der Zukunft. Ähm, und Leute, nochmals vielen Dank, dass Sie uns dabei zugehört haben, dies auszuführen. Aber aber es macht tatsächlich Spaß, Sie wissen schon, über Dinge zu sprechen, die möglicherweise die Saat für ein viel besseres Morgen für die Gesellschaft legen. Ähm, und sehen Sie, ich ich gebe nicht vor, dass wir die besten Ideen überhaupt haben, Lance, aber ich ich ich hoffe, dass, wissen Sie, das Brainstorming in dieser Diskussion zu der Beschleunigung führt, die wir national zu sehen scheinen, weitergeht. Ja. Nein, ich bin. Schauen Sie, ich bin super optimistisch für die Zukunft. Ich meine, es gibt viele Leute, die sehr sauer auf die Zukunft sind. Wissen Sie, Amerika ist scheiße und wir werden unseren Dollar-Reserve-Status verlieren und wissen Sie, niemand jeder hasst uns und ich sehe das überhaupt nicht. Ähm, ich reise viel überall herum. Ich habe viel Zeit in anderen Ländern verbracht und ich habe Freunde auf der ganzen Welt, mit denen ich regelmäßig spreche, und diese Ansichten sind überhaupt nicht weit verbreitet, und tatsächlich, wissen Sie, wenn Sie sich einfach ansehen, wo wir sind, denke ich, wir sind in einer viel besseren Position, um eine viel bessere Zukunft zu haben, als viele Leute denken, besonders mit, wissen Sie, KI und den Dingen, die kommen, werden einfach absolut phänomenal sein. Ja. Ähm, ich werde einfach mit diesem Teaser enden, Leute. Ähm, zu Lances letztem Punkt dort, sehen Sie sich das Video von morgen mit Brent Johnson an.

Okay. Nun, Leute, wenn Sie denken, dass einer der wichtigsten Schritte zum Aufbau eines besseren Morgens für die Welt und alle ihre Bürger darin besteht, Lance Roberts Woche für Woche auf diesem Kanal weiter zu beobachten, lassen Sie ihn das wissen, indem Sie auf den Like-Button klicken und dann auf den roten Abonnieren-Button unten sowie auf das kleine Glockensymbol daneben klicken. Äh, Lance, das ist wahrscheinlich das äh größte Werbegeschenk, das ich Ihnen bisher gegeben habe, äh für eines dieser Tie-ins dort mit dem Like-Button. Ähm, und Leute, äh, schauen Sie, wissen Sie, zu unserer ganzen Diskussion darüber, ähm, dass dies sehr wahrscheinlich ein sehr volatiler Sechs-Monats-Zeitraum vor uns liegt, einer, der viele Leute aus den Märkten herausschütteln könnte. Es wird frustrierend sein, um Lances Begriff zu verwenden, äh wenn Sie nach einer Anleitung suchen, wie Sie Ihr Kapital äh hoffentlich sicher durch diese Zeit navigieren können, äh und vielleicht wissen Sie, gut positioniert sind, äh wenn der nächste Bullenmarkt beginnt. Ähm, ich empfehle sehr, dass die meisten Leute, die diesen Kanal sehen, äh daran arbeiten, sich gut zu positionieren, äh indem sie die Expertise eines guten professionellen Finanzberaters nutzen. Wenn Sie einen guten haben, der Sie bereits dabei berät, großartig. Bleiben Sie bei ihnen. Besonders wenn sie einen personalisierten Portfolio-Plan für Sie erstellen. Ähm, aber wenn Sie keinen haben oder einfach eine zweite Meinung von jemandem haben möchten, der diese Kriterien erfüllt, ziehen Sie in Betracht, eine Beratung mit einem der Finanzberatungsunternehmen zu vereinbaren, die Sie Woche für Woche mit mir auf diesem Kanal sehen, vielleicht sogar Lance und sein Team dort bei RAA. Um eine dieser Beratungen einzurichten, gehen Sie einfach auf thoughtfulmoney.com, füllen Sie dort das kurze Formular aus. Äh, es dauert nur ein paar Sekunden, um das Formular auszufüllen. Diese Beratungen sind völlig kostenlos und die Firmen werden sich melden, sobald Sie das Formular ausgefüllt haben.

Ähm, Lance, mein Freund, eine weitere großartige Woche. Äh, wir waren diese Woche etwas lang, also werde ich es hier beenden, aber ich gebe Ihnen wie immer das letzte Wort. Absolut. Nun, nächste Woche werde ich nicht hier sein, also werde ich Sie leider mit Michael Leewitz zurücklassen, um über alles zu sprechen, worüber ihr nächste Woche sprechen wollt, aber ich werde in New York sein und ein Live-Interview mit Fox Business und Charles Payne führen. Also, okay. Richtig. Nun, schauen Sie, sagen Sie Charles persönlich voraus und äh ich bin sicher, viele Leute werden Sie vermissen, Lance, aber ich bin sicher, viele Leute freuen sich, dass Michael hierher kommt. Wir bekommen immer äh ich sehe die Kommentare. Ich sehe die Kommentare. Ja, es ist keine Abwertung von Ihnen. Es ist nur so, dass sie denken, dass Sie auch einen guten Partner haben. Also, jedenfalls, ein weiterer weiterer großer Gewinn auf der RA-Teamseite. Ähm, okay, Kumpel. Nun, vielen Dank. Tolle Woche. Alle anderen, vielen Dank fürs Zuschauen.