ถ้าโลกการเงินเปรียบเสมือนภูเขาน้ำแข็ง ส่วนยอดของภูเขาน้ำแข็งนั้นก็คือประสบการณ์ในชีวิตประจำวันของเราที่เคาน์เตอร์ชำระเงิน สิ่งที่เราอ่านในสื่อธุรกิจ และสิ่งที่แม้แต่รัฐบาลของเราเองก็บอกเรา อย่างไรก็ตาม ระบบการเงินส่วนใหญ่ถูกซ่อนเร้นไว้ในบัญชีธนาคารนอกอาณาเขต ข้อตกลงลับระหว่างนายธนาคารระดับสูงและหน่วยงานกำกับดูแล และความเข้าใจกันภายในสโมสรทางสังคมของชนชั้นนำ คืนนี้ เราได้รับเกียรติจากบุคคลหนึ่งที่เคยใช้เวลาอยู่ในแวดวงเหล่านั้น แต่ไม่เหมือนคนส่วนใหญ่ เขาเต็มใจที่จะแบ่งปันรายละเอียดบางส่วนของการทำงานภายในของพวกเขา เนื่องจากธรรมชาติของหัวข้อที่ซับซ้อน เราจึงใช้เวลาลงลึกในประเด็นที่ปกติแล้วจะถูกบดบังด้วยความลึกลับ แต่มีเจตนาเพียงเพื่อเปิดเผยว่าใคร ทำไม และอะไรคือสิ่งที่ผู้บงการเบื้องหลังเหตุการณ์ใหญ่ๆ ในประวัติศาสตร์ล่าสุด รวมถึงวิกฤต COVID และการล็อกดาวน์ที่ตามมา กำลังวางแผนสำหรับเราจริงๆ เอาล่ะ ผมไม่ใช่คนโกง ผมเผาทุกอย่างที่ผมมีไปแล้ว กลุ่มอุตสาหกรรมทหาร [ดนตรี] ระเบียบโลกใหม่ แต่เราอยู่ที่นี่เพื่อทำลายการควบคุมอุตสาหกรรมของผู้อื่น ผมไม่ได้แลกเปลี่ยนอาวุธเพื่อสามี มันเป็น [ดนตรี] >> สวัสดีและยินดีต้อนรับกลับสู่รายการ คืนนี้เราได้รับเกียรติจากแขกรับเชิญพิเศษมาก สตอร์มมี่ หรือ สตอร์มมี่ วอเตอร์ส แล้วแต่ว่าคุณจะเรียกเขาว่าอย่างไร เขาเป็นผู้มีความสามารถโดดเด่นที่ผมเพิ่งได้รู้จักเมื่อเร็วๆ นี้ และได้ปรากฏตัวในรายการพอดแคสต์หลายรายการ รวมถึง Pinonis เพื่อนที่ดีของเรา และ Astral คุณสามารถเติมชื่อนั้นให้สมบูรณ์ได้ แต่เขามีพอดแคสต์ที่น่าสนใจที่ดำเนินมาสักพักแล้วบน Substack ที่ผมได้ฟังเพื่อเก็บเกี่ยวข้อมูลเชิงลึกจากชายผู้นี้ที่มาจากโลกการลงทุน เพื่ออธิบายให้เราฟังในคืนนี้ว่าระบบเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และระบบธนาคารเงาทำงานอย่างไร นั่นหมายความว่าอย่างไร? เอ่อ และดังนั้น ผมจึงร่วมกับผู้ร่วมดำเนินรายการของเรา ฮันส์ และแขกรับเชิญของเรา สตอร์มมี่ วอเตอร์ส เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับสิ่งที่กำลังเกิดขึ้นในโลกของการเงินและการธนาคารระดับสูง และอื่นๆ อีกมากมาย ดังนั้น ยินดีต้อนรับ สตอร์มมี่ ขอบคุณที่มาครับ >> ขอบคุณที่เชิญครับ ผมตื่นเต้นมากที่ได้มาที่นี่ นี่อาจจะเป็นพอดแคสต์ที่ผมชอบที่สุด และใครก็ตามที่กำลังฟังอยู่ก็คงไม่แปลกใจ >> นั่นมีความหมายกับเรามากครับ เอ่อ และหวังว่า >> ใช่ เอ่อ เอ่อ ผู้ฟังของเราจะชื่นชมคำพูดนั้นมากเท่ากับที่ผมทำ โดยพิจารณาจากสิ่งที่พวกเขาอาจจะได้ยินต่อไปนี้ แต่ผมประทับใจมากกับความคิดเห็นและข้อมูลเชิงลึกของสตอร์มมี่เกี่ยวกับโลกการเงิน และมันยากที่จะสรุป แต่ผมได้พยายามอย่างดีที่สุดที่จะสรุปทุกอย่างออกมาเป็นข้อๆ และเราจะลงรายละเอียดกัน แต่ผมคิดว่าสิ่งแรกและสำคัญที่สุดที่เริ่มต้นการสนทนาส่วนตัวของเรา ซึ่งเราอาจจะขยายไปสู่การสนทนาของรายการ คือความหมายของระบบดอลลาร์และยูโรดอลลาร์โดยเฉพาะ และยูโรดอลลาร์เป็นคำที่ทำให้คนส่วนใหญ่สับสนเสมอ เพราะมีคำว่ายูโรอยู่ และจริงๆ แล้วมันไม่เกี่ยวข้องกับยูโรเลย เอ่อ และมันมีความเกี่ยวข้องกับยุโรปในอดีต แต่ตอนนี้ไม่ค่อยแล้ว แต่จริงๆ แล้วมันเหมือนกับการธนาคารดอลลาร์นอกอาณาเขตเท่าที่ผมเข้าใจ >> นั่นเป็นคำอธิบายที่ดี >> โอเค และทำไมมันถึงสำคัญ? ทำไมมันถึงมีความหมาย? เอ่อ เห็นได้ชัดว่ามันใหญ่มาก แต่คนที่ไม่ใช่ระบบธนาคารไม่ค่อยรู้ ดังนั้น ทำไมเราถึงต้องใส่ใจเรื่องนี้ สตอร์มมี่? ก็ไม่เพียงแต่คนจำนวนมากที่ไม่ใช่ระบบธนาคารไม่รู้เท่านั้น แต่คนจำนวนมากในระบบธนาคารก็ไม่รู้เช่นกัน ดังนั้น เพื่อให้ตัวอย่าง ผมได้คุยกับคนๆ หนึ่ง เอ่อ ซึ่งอยู่ในคณะกรรมการกำกับดูแลของธนาคารกลางแห่งหนึ่ง เอ่อ ไม่ใช่เฟดนิวยอร์ก แต่เป็นหนึ่งในคณะกรรมการกำกับดูแลของธนาคารกลาง ใช่ไหม? และเธอเป็นคนดี เธอเคยอยู่ในคณะกรรมการ LIBOR ด้วย ซึ่งจะเกี่ยวข้องในอีกสักครู่ ซึ่งอยู่ในลอนดอน ดังนั้น ผมจึงถามเธอ และผมก็แบบ โอเค แก้ไขให้ผมถ้าผมผิด แต่ เอ่อ 90% ของดอลลาร์ทั้งหมดในโลกถูกพิมพ์นอกอาณาเขต ผมจะอธิบายว่าการพิมพ์หมายถึงอะไร เพราะหลายคนไม่เข้าใจว่าผมหมายถึงอะไรเมื่อพวกเขาพูดถึงการพิมพ์ดอลลาร์ หรือมันเกิดขึ้นได้อย่างไร ผมจะทำสิ่งนั้นต่อไป แต่โปรดอดทนกับผม ใช่ไหม? ดังนั้น ถูกต้องหรือไม่ที่ 9 เซ็นต์ของทุกดอลลาร์ถูกพิมพ์นอกอาณาเขตโดยธนาคารนอกอาณาเขต? และเธอก็พูดว่า ใช่ ถูกต้อง ผมก็แบบ โอเค แล้วดอลลาร์นอกอาณาเขตทั้งหมดนั้นใช่ไหม นั่นจะแสดงถึง 90% ของอุปทานดอลลาร์ ดอลลาร์เหล่านั้นไม่ได้ถูกอ้างอิง ไม่ได้ถูกอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง แต่ถูกอ้างอิงกับ LIBOR ใช่ไหม LIBOR คือ London Interbank Offered Rate ที่ไม่ได้รับการค้ำประกัน ใช่ อัตราอะไรก็ตาม คณะกรรมการของธนาคาร 20 แห่ง ซึ่งไม่มีธนาคารใดเป็นของสหรัฐฯ กำหนดอัตราดอกเบี้ยปลอมนี้ เพราะมันไม่ได้รับการค้ำประกัน ดังนั้น จริงๆ แล้วไม่มีหลักประกัน ไม่มีอะไรที่จะค้ำประกันหนี้ที่พวกเขาอ้างอิงอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น มันจึงเป็นเพียงการคาดเดา แต่ >> อธิบายว่าทำไม >> อธิบายว่าทำไมการค้ำประกันถึงสำคัญ >> โอเค เร็วๆ นี้ ผมถามเธอว่า ถูกต้องหรือไม่ที่ 9 ใน 10 ของทุกดอลลาร์ถูกอ้างอิงกับ LIBOR? และเธอก็พูดว่า "ใช่ ถูกต้อง" ผมก็แบบ "โอเค ถ้า 9 ใน 10 ของดอลลาร์ทั้งหมดในโลกถูกพิมพ์นอกสหรัฐอเมริกา และดอลลาร์เหล่านั้นถูกอ้างอิงกับอัตราดอกเบี้ยนอกเหนือการควบคุมของธนาคารกลาง แล้วใครกันแน่ที่ควบคุมระบบการเงินของสหรัฐฯ? มันคือเฟด? ไม่ใช่ เพราะพวกเขาเพียงกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่ครอบคลุมเพียง 10% ของตราสารที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ หรือหนี้ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ ดังนั้น ถ้าผมควบคุมหุ้น 90% ของบริษัทของคุณ บริษัทนั้นเป็นของใครจริงๆ? เป็นของคุณหรือของผม? เป็นของผม ดังนั้น นั่นเป็นวิธีที่ดีในการมองมัน และนั่นจะทำให้หลายคนประหลาดใจ เพราะทุกคนคิดว่า "โอ้ ธนาคารกลาง ดอลลาร์สหรัฐฯ ผมรู้ว่ามันทำงานอย่างไร" คุณไม่รู้ ผมก็ไม่รู้มานานแล้ว ดังนั้น ความแตกต่างระหว่างเงินกู้ที่มีหลักประกันและไม่มีหลักประกันคือ เอ่อ พวกมันได้รับการรักษาความปลอดภัย ดังนั้น ผมหมายถึงอะไร? เอ่อ ดังนั้น เช่น ผมใช้ JP Morgan Private Credit and Banking ใช่ไหม ซึ่งช่วยให้ผมมีเครื่องมือเล็กๆ น้อยๆ ที่ช่วยให้ผมกู้ยืมเงินโดยใช้เงินของผมใช่ไหม? ดังนั้น ถ้าผมมีเงินสักล้านดอลลาร์ในนั้น และผมไปหา JP Morgan แล้วบอกว่าผมต้องการวงเงินสินเชื่อหนึ่งล้านดอลลาร์ที่ค้ำประกันด้วยเงินหนึ่งล้านดอลลาร์ที่คุณมี อืม ดังนั้น คุณกำลังพูดว่า "คุณลูกค้า ถ้าผมผิดนัด ถ้าคุณผิดนัดเงินกู้หนึ่งล้านดอลลาร์ที่ผมจะให้คุณ ผมจะได้เก็บเงินหนึ่งล้านดอลลาร์ของคุณ" ใช่ โอเค ดังนั้น คุณจะจ่ายดอกเบี้ยให้ผมสำหรับเงินกู้ที่มีหลักประกันเต็มที่ ในลักษณะที่เงินของคุณ เงินของคุณเองค้ำประกันเงินกู้นั้น ใช่ โอเค ดังนั้น ความเสี่ยงสำหรับธนาคารคืออะไร? แทบไม่มีเลย เพราะถ้าผมจ่ายเงินกู้ พวกเขาจะได้อัตราดอกเบี้ย หรือพวกเขาจะได้แต้มดอกเบี้ยฟรีใช่ไหม? พวกเขากำลังให้ผมยืมเงินของผมเองและได้รับเงินเพื่อทำเช่นนั้น อืม สมมติว่าผมผิดนัด อืม ถ้าผมผิดนัดครึ่งทาง นั่นหมายความว่าพวกเขาได้เงินประมาณ 500,000 ดอลลาร์ บวกกับดอกเบี้ยที่ผมจ่ายไปตลอดระยะเวลา บวกกับเงินหนึ่งล้านดอลลาร์ของผม อืม นั่นค่อนข้างดี ถ้าผมผิดนัด จริงๆ แล้วพวกเขาอาจจะหวังว่าผมจะทำเช่นนั้น และถ้าผมไม่ผิดนัด พวกเขาจะได้เงินหนึ่งล้านดอลลาร์ บวกกับอัตราดอกเบี้ย 7% ต่อปี ทบต้นตลอดระยะเวลาของเงินกู้ เช่น ถ้าคุณซื้อบ้านด้วยดอกเบี้ย 4% สมมติว่าบ้านครึ่งล้านดอลลาร์ คุณไม่ได้ให้เงินธนาคารครึ่งล้านดอลลาร์ บวกกับ 4% เมื่อคุณจ่ายเงินกู้นั้นเสร็จแล้ว มันจะดูเหมือนว่าคุณจ่าย 800,000 ดอลลาร์ 700,000 ดอลลาร์สำหรับตั๋วเงินครึ่งล้านดอลลาร์ ดอกเบี้ยทบต้นมันบ้ามาก ดังนั้น สำหรับธนาคาร มันไม่ใช่ปัญหาเลย แต่สมมติว่าผมบอกว่า "ผมต้องการวงเงินสินเชื่อหนึ่งล้านดอลลาร์ กรุณาแบบไม่มีหลักประกัน ในลักษณะที่คุณแค่ให้ผมยืมเงินหนึ่งล้านดอลลาร์ และถ้าผมผิดนัด อืม แล้วผมเป็นหนี้คุณหนึ่งล้านดอลลาร์" อืม นั่นเป็นสถานการณ์ที่เสี่ยงกว่ามากใช่ไหม? นั่นจะเหมือนกับการให้ใครสักคนจำนองบ้าน และถ้าพวกเขาผิดนัด คุณไม่สามารถยึดบ้านได้ นั่นจะต้องมีอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่ามาก มาก มาก มาก กว่าถ้าพวกเขาสามารถยึดบ้านได้ เพราะอย่างน้อยในกรณีนั้น เงินกู้ก็มีหลักประกัน ในลักษณะที่ถ้าคุณทำพลาด ผมได้สิ่งนี้ ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยระหว่างที่มีหลักประกันและไม่มีหลักประกันสะท้อนถึงความเสี่ยง ความเสี่ยงมากขึ้น อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ความเสี่ยงต่ำลง อัตราดอกเบี้ยต่ำลง และนี่เป็นปัญหาที่ใหญ่กว่ามากเพราะระบบดอลลาร์ทั่วโลก เราได้อนุญาตให้ทุกประเทศทั่วโลกกู้ยืมด้วยเงินดอลลาร์ อืม นี่เป็นปัญหา เพราะถ้าคุณเป็นนักธุรกิจชาวบังกลาเทศ ถ้ามีอยู่จริง คุณจะไปที่ธนาคารบังกลาเทศแล้วพูดว่า "เฮ้ ผมต้องการวงเงินสินเชื่อเพื่อซื้อหน้าต่างสำหรับโรงงานผลิตเสื้อผ้าของผม หรืออะไรก็ตาม" อืม อัตราดอกเบี้ยที่คุณจะจ่ายสะท้อนถึงความเป็นไปได้ที่คุณจะสามารถชำระคืนได้ อืม บังกลาเทศเป็นประเทศที่แย่มาก และมีหลายสิ่งหลายอย่างที่ผิดพลาดได้ที่นั่น และคุณรู้ว่าพวกเขาไม่ได้มีชื่อเสียงในด้านความเฉลียวฉลาดทางธุรกิจหรือความสำเร็จของผู้ประกอบการ ดังนั้น น่าจะเป็นอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาก เพราะความเป็นไปได้ที่พวกเขาจะสามารถชำระคืนเงินกู้นั้นได้ต่ำมากใช่ไหม? สมมติว่าอัตราดอกเบี้ย 15% หรือสูงกว่า อืม การให้ประเทศเหล่านี้สามารถกู้ยืมด้วยเงินดอลลาร์ได้ ทำให้พวกเขาสามารถกู้ยืมด้วยอัตราดอกเบี้ยของเราที่ประมาณ 2 3 4% อะไรก็ตามที่อัตราเฟดในขณะนั้น แม้ว่า หรือขออภัย แม้ว่าอัตรา LIBOR ในขณะนั้นใช่ไหม ซึ่งโดยทั่วไปแล้วต่ำและเป็นของโลกที่พัฒนาแล้ว โอเค อืม นั่นหมายความว่านักธุรกิจชาวบังกลาเทศคนนั้น ได้กู้ยืมเงินจำนวนมากในอัตราดอกเบี้ยที่ไม่ควรจะเป็น มันกำหนดราคาความเสี่ยงของเงินกู้นั้นอย่างไม่ถูกต้อง แต่เป็นประโยชน์สูงสุดของเขาที่จะทำเช่นนั้น เช่น เดี๋ยวนะ คุณหมายความว่าถ้าผมได้เงินกู้เป็นดอลลาร์ ผมต้องจ่ายแค่ 3%? และถ้าผมรับเป็นเงินบังกลาเทศ ผมต้องจ่าย 15%? อืม เช่น เขาไม่จำเป็นต้องเป็นคนที่ฉลาดที่สุดในกล่องเพื่อรู้ว่าเงินกู้ 3% ดีกว่าเงินกู้ 15% ดังนั้น เขาจะเลือกอันที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์ และนั่นจะทำให้เขาประสบความสำเร็จอย่างมาก อันที่จริง สิ่งง่ายๆ นั้นเป็นปีกที่แท้จริงของโลกาภิวัตน์ มันคือการโจรกรรม ใช่ไหม? อัตราดอกเบี้ยนั้นสำหรับชาวอเมริกัน เพราะชาวอเมริกันสร้างความเจริญรุ่งเรืองที่ทำให้อัตราดังกล่าวมีอยู่จริง และมันคือเงินดอลลาร์ของพวกเขา และโดยเฉพาะอย่างยิ่งพันธบัตรรัฐบาลของประเทศของพวกเขาที่ให้สภาพคล่องทั่วโลก ดังนั้น คุณสามารถมองโลกาภิวัตน์ทั้งหมดได้จริงๆ ว่าเป็นการส่งออกความเจริญรุ่งเรืองของสหรัฐฯ ไปยังประเทศอื่นๆ ทั่วโลก ไม่ใช่แค่ในการผลิต หรือโอ้ พวกเขาย้ายโรงงานของฉันจากที่นี่ไปที่เวียดนาม หรืออะไรก็ตาม นั่นเป็นหายนะอย่างแน่นอนเท่าที่ทำให้เมืองและชุมชนว่างเปล่า แต่การส่งออกความเจริญรุ่งเรืองของอเมริกาเล็กๆ น้อยๆ นี้เป็นอันตรายยิ่งกว่า เพราะมันถูกซ่อนเร้นกว่ามาก มันล่องหนกว่ามาก และนั่นคือเหตุผลที่มันดำรงอยู่มานานเท่าที่มันเป็น ดังนั้น กลับไปที่นักธุรกิจชาวบังกลาเทศคนนั้นและสถานการณ์ที่เขาอยู่ เพราะสิ่งที่เคยเป็นปีกที่อยู่ใต้ปีกเล็กๆ ของบังกลาเทศของเขา ตอนนี้ได้กลายเป็นหินบดคอของเขาแล้ว เพราะอย่างน้อยในชั่วชีวิตของผม ผมอายุสามสิบกลางๆ ผมจินตนาการว่าสุภาพบุรุษบางท่านในที่นี้มีอายุใกล้เคียงกัน ทุกๆ ปี อัตราดอกเบี้ยก็ลดลงเรื่อยๆ เมื่อผมอายุประมาณ 10 ขวบ อัตราดอกเบี้ยคือ X เมื่อผมอายุ 15 ขวบ มันคือ X ลบอะไรก็ตาม มันไปทิศทางเดียวเท่านั้น จนถึงขนาดที่บริษัทอเมริกันจนถึงปี 2020 เพียงแค่ นี่คือเหตุผลที่บริษัทจำนวนมากเหล่านี้ หนึ่งในสี่หรือมากกว่านั้นของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในสหรัฐอเมริกาในขณะนี้อยู่ในภาวะล้มละลายอย่างมีประสิทธิภาพ กล่าวคือ พวกเขามีรายได้น้อยกว่ารายได้รวมที่พวกเขาเป็นหนี้ทุกเดือนในค่าบริการหนี้ ซึ่งก็คือดอกเบี้ยเท่านั้น ดังนั้น เช่น ลองนึกภาพว่าการชำระขั้นต่ำบนบัตรเครดิตของพวกเขามากกว่ารายได้ของพวกเขา ไม่ใช่กำไร ไม่ใช่หลังหักภาษี ibida เพียงแค่รายได้รวมที่อยู่ด้านหน้า ดังนั้น พวกเขากำลังล้มละลายอย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาสามารถดำรงอยู่ได้ด้วยการปรับโครงสร้างหนี้ใหม่ทุกๆ หกเดือน หรือประมาณนั้น และซึ่งน่าสนใจเพราะพวกเขาได้บันทึกส่วนต่างอย่างมีประสิทธิภาพ ดังนั้น เช่น ถ้าผมลดการชำระขั้นต่ำบัตรเครดิตของคุณลง 50% คุณจะนำส่วนต่างระหว่างการชำระบัตรเครดิตเก่าของคุณกับอันที่ต่ำกว่าตอนนี้ และเรียกมันว่ากำไรที่คุณทำได้หรือไม่? >> ผมคงไม่ทำเอง >> ใช่ ผมไม่คิดว่ามันถูกกฎหมายในแง่ของการบัญชี แต่ เอ่อ ผม ผม ผมเข้าใจสิ่งที่คุณกำลังจะพูดก็คือว่านี่เป็นเรื่องเกี่ยวกับ >> ห่อขายบน Wall Street และผม ผมอยากจะ >> กลับไปที่ชาวบังกลาเทศ จะเกิดอะไรขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น? อืม ถ้าถึงเวลาที่อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็พุ่งสูงขึ้น และสกุลเงินทั้งหมดของโลกก็ลดลง อืม นั่นทำให้นักธุรกิจชาวบังกลาเทศคนนั้นตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก เพราะเขาต้อง เขาได้รับเงินบังกลาเทศในธุรกิจของเขา แล้วเขาก็แปลงเงินบังกลาเทศเหล่านั้นเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเขาใช้เพื่อชำระคืนวงเงินสินเชื่อของเขา อืม ถ้าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น นั่นหมายความว่า >> ดอลลาร์สูงขึ้น และเขาเป็นหนี้มากขึ้น ใช่ >> ใช่ แต่ก็หมายความว่าจำนวนเงินบังกลาเทศที่ต้องใช้ในการซื้อดอลลาร์ >> ใช่ >> คือมากขึ้น >> ใช่? >> คือมากขึ้น ใช่? >> ดังนั้น เขาจึงถูกบีบจากทั้งสองด้าน ไม่เพียงแต่เขาเป็นหนี้ดอลลาร์มากขึ้นเท่านั้น แต่ยังต้องใช้เงินบังกลาเทศมากขึ้นเรื่อยๆ เพื่อซื้อดอลลาร์เหล่านั้นอีกด้วย มันเรียกว่าความเสี่ยงด้านสกุลเงิน และเป็นเวลานานมาก ประมาณ 50 ปี นักการเงินคิดว่าพวกเขาได้กำจัดความเสี่ยงด้านสกุลเงินไปแล้ว อืม นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อปีที่แล้วในช่วงที่เกิดความวุ่นวายจากการเทรดแบบ Carry Trade ที่ผู้คน เอ่อ ผมรู้ว่ามันไม่ใช่กรณีของบังกลาเทศโดยตรง แต่ใช่ มีผู้ค้าจำนวนมากที่กู้ยืมเงินเยน เอ่อ และพวกเขาไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงด้านสกุลเงินของพวกเขา และพวกเขาก็ฝากเงินเยนที่กู้ยืมมาไว้ในพันธบัตรอเมริกันโดยพื้นฐาน และรับส่วนต่าง ใช่ และ โอเค >> ใช่ แต่ว่าโอเค แต่ว่านั่นไม่ได้ทำเพื่อชาวอเมริกันโดยผู้ค้าชาวอเมริกัน เจเน็ต เยลเลน ทำเช่นนั้นเพื่อค้ำจุนธนาคารนอกอาณาเขต >> ซึ่งซึ่งตั้งอยู่ที่ไหนกันแน่ เช่น ทุกที่ หรือกระจุกตัวอยู่ที่บาฮามาส หรือยุโรป? >> ยุโรปและบาฮามาส และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ โดยเฉพาะฮ่องกง โอเค ดังนั้น คุณมี HSBC, >> Deutsche Bank, Barclays และจากนั้นก็มีธนาคารในลอนดอนจำนวนมากที่เป็นธนาคารส่วนตัวที่คุณไม่เคยได้ยินชื่อ แต่มีขนาดใหญ่มาก >> ใช่? >> ใหญ่กว่าธนาคารที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั้งหมดที่ผมเพิ่งกล่าวถึง ดังนั้น >> นี่เหมือนกับรอธส์ไชลด์ หรือเรากำลังพูดถึงใคร? >> นั่นแหละคือคนที่คุณกำลังพูดถึง >> โอเค >> อืม ดังนั้น คุณต้องคิดว่าพันธบัตรทำงานอย่างไรครับ? ดังนั้น คุณรู้ไหมว่าถ้าคุณทำงานกับสตาร์ทอัพมากพอ คุณจะรู้ว่าโน้ตแปลงสภาพคืออะไร โน้ตแปลงสภาพคือพันธบัตร มันเป็นประเภทของ IOU มันเป็นตราสารหนี้ >> ที่สามารถแปลงเป็นหุ้นทุน หรือหมายความว่าอย่างไร? >> ใช่ >> โอเค >> มันสามารถแปลงเป็นหุ้นทุนได้ แต่ส่วนใหญ่แล้วมันไม่ได้เป็น เช่น 90% ของเวลา ดังนั้น เช่น สมมติว่าบริษัท East India Company เป็นตัวอย่าง มันไม่ใช่เรื่องไกลตัว มันอยู่ในช่วงปี 1800 รอธส์ไชลด์ไม่ได้ถือหุ้นของ East India Company เลย และธนาคารในลอนดอนก็เช่นกัน จริงๆ แล้วตอนนี้มีประมาณ 13 ครอบครัว ประมาณเจ็ดครอบครัว ทั้งหมดมีเชื้อชาติและศาสนาเฉพาะ แต่ นั่นเป็นอีกเรื่องหนึ่ง หรืออาจจะไม่ใช่ อืม พวกเขาเป็นผู้ถือพันธบัตรและผู้ซื้อพันธบัตร ผมหมายถึงจนถึงช่วงปลายทศวรรษ 1960 ถ้าคุณซื้อขายหุ้น นั่นก็เหมือนกับการบอกผู้คนว่าคุณซื้อขาย เหมือนกับว่าคุณเป็นผู้ค้าคริปโตเคอเรนซี เหมือนกับที่คุณพูดว่าคุณเป็นผู้ค้าหุ้น จะทำให้คุณได้รับความเคารพเหมือนกับการเป็นคริปโตโบร แม้ว่าคุณจะน้อยกว่า 60 ปีที่แล้วก็ตาม เพราะมัน เอ่อ นี่คือเหตุผลที่คำว่านักเก็งกำไรเป็นคำที่น่ารังเกียจใช่ไหม? เพราะเช่น สุภาพบุรุษ เอ่อ ผู้ชายที่ดูดี จะซื้อขายพันธบัตร หุ้นสำหรับนักพนันและนักเก็งกำไร ดังนั้น เช่น ธนาคารและสถาบันการเงิน สถาบันการลงทุน จะสนใจเฉพาะพันธบัตร อืม แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อบริษัทล้มละลาย? ถ้าคุณถือหุ้น Microsoft และ Microsoft ล้มละลาย และคุณก็จบเห่ คุณก็จบเห่ ผู้ถือพันธบัตรจะได้รับเงินคืนก่อน ถ้ามีอะไรเหลือหลังจากนั้น ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับบางส่วน แต่จริงๆ แล้ว ณ จุดนั้น มันก็เหมือนกับการที่คุณกำลังคุ้ยกระดูก เพราะส่วนใหญ่จะตกเป็นของผู้ถือพันธบัตร ดังนั้น ลองนึกถึงบริษัทอย่าง East India Company ที่พวกเขาเป็นเจ้าของเกาะแคริบเบียนหลายแห่ง พวกเขาเป็นเจ้าของฮ่องกง พวกเขาเป็นเจ้าของมาเก๊า และประเทศเกาะอื่นๆ อีกหลายแห่งทั่วโลก ซึ่งตอนนี้เป็นแหล่งหลบเลี่ยงภาษีทั้งหมด น่าขันที่ทั้งหมดเป็นรัฐในอารักขาของยุโรป ดังนั้น ถ้าคุณเป็นผู้ถือพันธบัตร สมมติว่าคุณเป็นผู้ถือพันธบัตรหลักของ East India Company และ East India Company ล้มละลาย คุณจะได้อะไร? อืม คุณจะได้สินทรัพย์ที่บ้าคลั่ง สินทรัพย์คืออะไร? เกาะคือสินทรัพย์ ดังนั้น จริงๆ แล้วแหล่งหลบเลี่ยงภาษีทั้งหมดทำหน้าที่เป็นหลุมดำเงินขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียว >> ซึ่งได้รับการคุ้มครองโดยกองทัพเรืออังกฤษด้วย ถ้าผมจำไม่ผิด ซึ่งหมายความว่า >> น่าสนใจ >> ซึ่งหมายความว่าอะไรมากมาย นายธนาคารมีอำนาจมาก เพราะในทางภูมิศาสตร์ คุณรู้ไหมว่ามีแผ่นดินเล็กๆ บนมหาสมุทร พวกเขาจะสั่งกองทัพเรือที่เคยทรงอำนาจที่สุดในโลกให้ปกป้องพวกเขาได้อย่างไร พวกเขาต้องสำคัญ หรือต้องมีอำนาจมากพอสมควรคือข้อสรุปที่ผมได้ แต่ อืม นี่คืออีกสิ่งหนึ่งที่นักวิจารณ์การเมืองชาวอังกฤษของผม ซึ่งน่าเสียดายที่วิจารณ์การเมืองอเมริกันมาก พวกเขาไม่รู้ระบบของตัวเองใช่ไหม? มีสองที่นั่งที่หัวหน้าสภาผู้แทนราษฎร หนึ่งสำหรับกษัตริย์ ใช่ และที่นั่งนั้นเป็นเพราะเขาสามารถยับยั้งกฎหมายใดๆ ที่สภาผู้แทนราษฎรลงมติได้ตลอดเวลา ซึ่งหมายความว่าสภาผู้แทนราษฎรเป็นของเขา เพราะถ้าผมยังคง เอ่อ คุณเสนอข้อเสนอ ผมสามารถยับยั้งมันได้เรื่อยๆ จนกว่าข้อเสนอของคุณจะเหมือนกับข้อเสนอของผม ไม่มีอะไรที่คุณทำได้ และผมสามารถพูดว่า "โอ้ ไม่ กลับไป" และแต่ละครั้งมันจะใกล้เคียงกับสิ่งที่ผมต้องการมากขึ้นเรื่อยๆ และห่างไกลจากสิ่งที่ต้องการมากขึ้นเรื่อยๆ จนกว่าผมจะพูดว่า ไม่ใช่เมื่อคุณพูด แต่ผมพูดว่ามีสองที่นั่งที่หัวหน้าสภาผู้แทนราษฎร หนึ่งสำหรับกษัตริย์ที่ไม่เคยปรากฏตัว และอีกที่หนึ่งสำหรับตัวแทนของนครลอนดอนซึ่งปรากฏตัวเสมอ ดังนั้น โดยพื้นฐานแล้วพวกเขาพูดอะไรเกี่ยวกับอำนาจและบางสิ่งบางอย่างบางอย่างตัดสินใจยกเว้นบางสิ่งบางอย่าง >> ใช่ คนที่ปกครอง ผมเดาว่า >> บังคับใช้ข้อยกเว้น หรือ หรือไม่ถูกผูกพันด้วยกฎ >> นครลอนดอนเป็นประเทศอธิปไตยที่แท้จริง ที่มีหนังสือเดินทางของตัวเอง กษัตริย์แห่งอังกฤษไม่สามารถเข้าไปในนครลอนดอน พื้นที่หนึ่งตารางไมล์ใจกลางลอนดอนได้หากไม่มีคำเชิญที่เป็นลายลักษณ์อักษรจากนครนั้น ผม ผมเคยไปลอนดอนสองสามครั้ง และผมไม่รู้ว่าผมอยู่ในนครนั้น "ตามคำกล่าว" ของลอนดอนหรือไม่ แต่ผมจำได้ว่ามีส่วนหนึ่งของเมืองที่ค่อนข้างปราศจากการจราจร แต่คุณยังสามารถเดินผ่านไปได้ >> และอาคารทั้งหมดค่อนข้างลึกลับและไม่แน่นอน >> ไม่มีป้ายใช่ไหม? >> ใช่ มันเหมือนกับว่าคนเหล่านี้ทำอะไร? แต่ผมจะไม่แปลกใจเลยถ้ามีอุโมงค์ใต้ดิน เพราะมีกิจกรรมของมนุษย์น้อยมากบนท้องถนน อืม เว้นแต่ผมจะเข้าใจผิด >> นั่นแหละ อืม คุณสามารถดูได้ ดูที่ เอ่อ ไมเคิล บลูมเบิร์ก เพิ่งบังเอิญค้นพบ บังเอิญค้นพบว่าใต้อาคารของเขา อาคารบลูมเบิร์กอยู่ในเขตแดนนครลอนดอน และบังเอิญสร้างอยู่บนวิหารใต้ดินสำหรับลัทธิมิธราส ตอนนี้เปิดให้สาธารณชนเข้าชมปีละหนึ่งวัน แต่เปิดให้เขาและเพื่อนๆ ทุกวัน >> แล้วคำถามที่ใหญ่กว่าคือทำไม? >> ผมไม่รู้ว่ามีวิหาร เอ่อ มีอุโมงค์ มีวิหาร ผมไม่รู้ว่าอะไรกำลังเกิดขึ้นที่นั่น แต่มันแปลก >> นั่นค่อนข้างน่าขนลุก แต่ทำไมพวกเขาถึงบอกเรา ทำไมพวกเขาถึงบอกเราเกี่ยวกับเรื่องนั้นคือคำถามที่ใหญ่กว่าที่ผมมี? >> โอ้ วิหาร >> อืม แค่พนักงานบางคนรั่วไหลออกมา พวกเขาเลยไม่มีทางเลือก หรืออะไร ทำไมพวกเขาถึงให้ข้อมูล >> เหมือนงานเลี้ยงฉลองใหญ่ที่คนรวยได้รับเชิญให้ไปชม? >> โอเค >> เพื่อชม และจากนั้นพวกเขาต้องตามกฎหมายสหราชอาณาจักร ผมคิดว่าต้องเปิดให้สาธารณชนเข้าชมสามหรือสี่วันต่อปี >> ว้าว หรือไม่ก็ เอ่อ หรือไม่ก็ เอ่อ จู่ๆ ก็เหมือนกับว่าคุณไม่สามารถสร้างอะไรได้อีกต่อไป เพราะนี่คือสถาปัตยกรรม หรือ เอ่อ ผมไม่อยากจะเชื่อเลยว่าผมกำลังเล่น เอ่อ การค้นพบทางโบราณคดี คุณรู้ไหมว่าผมหมายถึงอะไร? เช่น ถ้าพวกเขาพบหัวลูกศรบ้าๆ บนสถานที่ที่คุณกำลังสร้างบ้าน มันก็จบเห่สำหรับคุณใช่ไหม >> ดังนั้น มันคือกฎหมาย พวกเขาต้อง เอ่อ พวกเขาต้องมีอะไรบางอย่างที่สาธารณชนพิจารณาโดยพื้นฐาน แต่ >> ผมแน่ใจว่าเขาน่าจะมีอีกอันที่บ้านของเขา >> ผมจำได้ว่าผมเคยอ่านบทความเกี่ยวกับเขาและครอบครัวของเขา และหนึ่งในรูปภาพที่พวกเขาใส่ในบทความนั้นคือ เอ่อ ลูกสาวของเขา และเธอ เอ่อ เธอเหมือนกับใส่ชุดจ็อกกี้ เหมือนกับชุดขี่ม้า เหมือนกับคนรวยจำนวนมากในโลกกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ครอบครัวของพวกเขาก็เข้าไปยุ่งเกี่ยวกับเรื่องพวกนี้ และมันเหมือนกับว่าเธอกำลังได้รับการฝึกฝนใน เอ่อ ผมคิดว่ามันอยู่ในอังกฤษที่ไหนสักแห่ง อะไรบางอย่างอะไรบางอย่าง ผมอาจจะเข้าใจผิด แต่ผมไม่แปลกใจเลยที่จะได้ยินว่าบลูมเบิร์กมีความสัมพันธ์กับกลุ่มคนเหล่านี้ และจริงๆ แล้วผมก็สงสัยว่าพวกเขาจะมองเขาอย่างไร เพราะเขาเป็นเหมือนคนรวยใหม่ โดยมาตรฐานของพวกเขา มาตรฐาน >> ใช่ แต่ เอ่อ กลับไปที่ >> สิ่งที่พวกเขาทำมาตลอดคือพวกเขาพยายามปลูกฝังชนชั้นสูงของสหรัฐฯ >> นั่นสมเหตุสมผล นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับ เอ่อ โชคไม่ดีสำหรับเราที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดกับแจ็ค มอร์แกน ลูกชายของ เอ่อ จอห์น เพอร์รอนต์ >> โอเค เอ่อ เขาได้ย้ายไปอยู่ที่อังกฤษ เอ่อ อย่างน้อยก็ เอ่อ ครึ่งปี หรือ 40-50% ของปี และ เอ่อ สำนักงาน JP Morgan ที่นั่นในลอนดอน เอ่อ ผมคิดว่ามอร์แกนและเฮดจ์แต่ละสาขาถูกตั้งชื่อแตกต่างกันใช่ไหม? ดังนั้น คุณมี เอ่อ มอร์แกนและอะไรบางอย่างในฝรั่งเศส เอ่อ มอร์แกนและเฮดจ์ในลอนดอน และจากนั้นคุณก็มีมอร์แกนใน House of Morgan ในสหรัฐฯ แต่ใช่ แจ็คไม่ใช่คนเดียว ดังนั้น เช่น พวกคนในลอนดอน พวกชนชั้นสูงอังกฤษ หลังจากจักรวรรดิล่มสลาย สิ่งเดียวที่พวกเขามีให้ซื้อขายคือความเป็นขุนนาง คุณรู้ไหม และความโอ่อ่ารอบๆ ตัวมัน >> น่าสนใจ ใช่ และพวกเขาทำการตลาดอย่างบ้าคลั่งกับลูกพี่ลูกน้องชาวอเมริกันของพวกเขา เพราะมันเป็นสิ่งเดียวที่เรามีที่เราไม่ได้รับอนุญาตให้พูดว่าเรามี >> และคุณกำลังพูดถึงชนชั้นสูงของอังกฤษ หรือคุณกำลังพูดถึงชนชั้นสูงทางการเงินโดยเฉพาะ หรือคุณกำลังพูดถึงราชวงศ์? >> ในตอนแรก ในตอนแรก เอ่อ มันเป็นเพียงชนชั้นสูงอังกฤษในวงกว้างมากขึ้น โอเค >> แต่ลอนดอนค่อยๆ กลืนกินชนชั้นสูงอังกฤษ >> และพวกเขาทำได้อย่างไร? พวกเขา เอ่อ พวกเขาให้เงินกู้หรือเปล่า? ผมหมายถึงเราได้ยินเรื่องราวเกี่ยวกับเชอร์ชิลล์ที่ติดหนี้พวกนี้ และนั่นคือเหตุผลที่สงครามโลกเกิดขึ้น >> น่ารังเกียจ >> ใช่ >> โอ้ พระเจ้า เรื่องราวเบื้องหลังเชอร์ชิลล์และกลุ่มโฟกัสมันน่ารังเกียจ >> และคุณพูดถึงการปลูกฝังชาวอเมริกันให้เข้าสู่แคมเปญโฆษณาชวนเชื่อนั้น ผมหมายถึงบุคคลนั้นถูกอ้างอิงในการสนทนาปกติบ่อยครั้งในอเมริกา มันน่าตกใจ และเขาไม่ใช่แม้แต่ ผมคิดว่าเขาอาจจะเป็นครึ่งอเมริกัน แม่ของเขาเป็นชาวอเมริกัน หรืออะไรทำนองนั้น แต่ไม่ว่าอย่างไร เขาก็เป็นชาวอังกฤษ แต่เขาไม่ได้เป็นตัวแทนของชาวอังกฤษด้วยซ้ำ ถ้าคุณมองให้ลึกจริงๆ และนั่นคือสิ่งที่น่ากังวลที่สุดเกี่ยวกับเรื่องนี้ ตามที่คุณพูดเกี่ยวกับว่ามันถูกทำการตลาดให้เราได้ดีแค่ไหน มันน่าทึ่ง >> 100% พวกเขา เอ่อ ผมหมายถึง เอาอย่างนี้ พวกเขาโน้มน้าวหัวหน้า MI6 โน้มน้าวอเมริกา โน้มน้าว FDR ให้จัดตั้งหน่วยข่าวกรองของตนเอง ซึ่งก็กำลังเกิดขึ้นอยู่แล้วใช่ไหม? เช่น หน่วยข่าวกรองนาวีมักจะเป็นที่ที่ชายหนุ่มชนชั้นสูงของอเมริกาไป หน่วยข่าวกรองมักจะเน้นที่ชนชั้นสูงเสมอ เพราะมันเข้ากับรสนิยมของพวกเขา พวกเขามักจะเดินทางมากกว่า เอ่อ พวกเขามักจะพูดได้สองสามภาษาอยู่แล้ว พวกเขามีวัฒนธรรมมากกว่า และพวกเขารู้เรื่องกิจการโลกมากกว่า >> ผมคิดว่าพ่อของจิม มอร์ริสัน อยู่ในหน่วยข่าวกรองนาวีจาก The Doors ว่าไงนะ? >> ผมคิดว่าพ่อของจิม มอร์ริสัน อยู่ในหน่วยข่าวกรองนาวี >> พวกโร็คกี้เฟลเลอร์ก็เช่นกัน ใช่ มันตลกดี >> เช่นเดียวกับเมลลอนใช่ไหม? ดังนั้น เช่น แต่จากนั้น OSS ก็ถูกสร้างขึ้นตามคำแนะนำของหัวหน้า MI6 และหัวหน้า MI6 ก็แบบ "โอ้ ให้ฉันสอนพวกคุณทำข่าวกรองนะ?" ดังนั้น OSS จึงเป็นเหมือนน้องชายที่ได้รับการฝึกฝนจากคนที่มีผลประโยชน์ที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง Dallas >> ค่อนข้างน่ารังเกียจ >> Dallas เป็นวีรบุรุษชาวอเมริกันที่ถูกใส่ร้ายมากเกินไป พวกเขาทำลายความสัมพันธ์นั้นไปมาก เอ่อ ที่มีอยู่ในช่วง เอ่อ ช่วง OSS เช่น อย่างไรก็ตาม ผมกำลังออกนอกเรื่อง แต่ Council on Foreign Relations น่าจะเป็นเครื่องมือแห่งการเมืองที่ดีที่สุดของพวกเขาที่ออกแบบมาเพื่อไม่ให้ดูเหมือนเครื่องมือแห่งการเมือง ดังนั้น เช่น ถ้าคุณดูที่ เอ่อ ผมไม่รู้ว่าคุณเคยอ่าน เอ่อ พินัยกรรมและพินัยกรรมสุดท้ายของเซซิล โร้ดส์หรือไม่? >> เอ่อ หนึ่งใน เอ่อ ผู้ร่วมดำเนินรายการของเรามี แต่ผม เอ่อ ไม่เคยอ่าน ใช่ ดังนั้น มันเรียกร้องให้มีองค์กรลับ เอ่อ ที่จำลองแบบมาจากคณะเยสุอิต ดังนั้น โดยพื้นฐานแล้วระบบวงแหวนภายในวงแหวนเพื่อนำอาณานิคมอเมริกันกลับคืนสู่การปกครองของอังกฤษ-อเมริกันทั่วโลก และบุคคลที่เป็นผู้บริหารพินัยกรรมนั้นคือลอร์ด ยาคา รอธส์ไชลด์ ผู้ซึ่งเป็นคนดีพอที่จะสละบ้านของเขา หรือบ้านหลังหนึ่งของเขา ซึ่งทุกคนพูดถึงว่า โอ้ มันคือ เอ่อ Council on Foreign Relations และ Chatham House อืม บ้านของใครคือ Chatham House? บ้านของใคร? คุณได้มันมาที่ไหน? และมันคือบ้านของลอร์ด ยาคาบ นั่นคือบ้านของ Chatham House ดังนั้น ใช่ มันผ่านกลุ่มรอบๆ เหล่านี้จริงๆ ว่าคุณสามารถเข้าถึงและมีอิทธิพลต่อผู้นำอุตสาหกรรมชาวอเมริกันได้อย่างไร >> ไม่ใช่เอ็มมานูเอล มาครง เคยทำงานที่ธนาคารรอธส์ไชลด์มาก่อนหรือเปล่า? >> 100% >> ใช่ และดังนั้นมันจึงไปไกลกว่าแค่ชาวอเมริกัน >> ตลอดอาชีพการงานของเขา >> และและผมลืมชื่อหนังไปแล้ว เพื่อนของผมแนะนำให้ผมดู มันค่อนข้างสนุก ถ้าไม่ถูกต้องตามประวัติศาสตร์ แต่ผมแน่ใจว่าบางส่วนถูกต้อง และมันเกี่ยวกับรอธส์ไชลด์และวิธีที่พวกเขาสถาปนาตัวเองในยุโรป และผมแน่ใจว่าคุณสามารถย้อนกลับไปได้ไกลกว่าที่หนังเริ่ม แต่โดยพื้นฐานแล้วมันคือชาวยิวเยอรมันเหล่านี้ที่เป็นนายธนาคาร และพ่อต้องการให้ลูกชายของเขาไปที่เมืองหลวงต่างๆ ของผู้เล่นหลักในยุโรปในขณะนั้น เขาบอกว่า ดังนั้น เขาจึงส่งคนหนึ่งไปฝรั่งเศส ส่งคนหนึ่งไปอังกฤษ และอาจจะไปอิตาลี ผมจำสถานที่อื่นๆ ไม่ได้ แต่โดยพื้นฐานแล้วพวกเขาทั้งหมดประสานงานข้อมูลโดยเฉพาะ และมันคือที่สมรภูมิวอเตอร์ลูที่เป็นจุดเปลี่ยนที่แท้จริงในโชคลาภของพวกเขา เพราะพวกเขาสามารถแยกแยะได้ว่า เอ่อ เวลลิงตัน เอ่อ ผู้บัญชาการชาวอังกฤษ เอ่อ ได้รับชัยชนะเหนือ นโปเลียน >> เต็ม 24 ชั่วโมงก่อนที่ราชินีจะรู้ >> ใช่ และมันคืออย่างไรก็ตาม พวกเขาทำคือพวกเขาไปที่ตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน และพวกเขาสามารถโน้มน้าวผู้ค้าที่นั่นว่านโปเลียนชนะจริงๆ หรือในขณะที่เขาแพ้จริงๆ และพวกเขารู้เพราะพวกเขามีเครือข่ายนกพิราบสื่อสาร ดังนั้น พวกเขาจึงได้รับข้อมูลก่อนที่ เอ่อ คนอื่นๆ จะได้รับ ดังนั้น พวกเขาจึงทำให้คู่แข่งเข้าใจผิดจนตลาดตกต่ำ ณ จุดนั้น พวกเขาซื้อทุกอย่าง และจากนั้นพวกเขาก็เข้ามาทีหลังเพื่อบอก หรือไม่ก็ปล่อยให้ข่าวออกไปในที่สุดว่าเวลลิงตันชนะ นโปเลียนแพ้ และจักรวรรดิอังกฤษยังคงรุ่งโรจน์ และหุ้นทั้งหมดก็สูงขึ้น และจากนั้นพวกเขาก็เพราะพวกเขาซื้อที่จุดต่ำสุด พวกเขาก็ได้กำไรสามเท่า สี่เท่า หรืออะไรก็ตามที่พวกเขาลงทุน ดังนั้น นั่นเป็นส่วนสำคัญของหนัง ซึ่งผมประหลาดใจที่พวกเขาเปิดเผยด้วยซ้ำ แต่ผมคิดว่ามันเป็นเรื่องจริง เอ่อ และพวกเขามีความสัมพันธ์ทางการธนาคารทั่วทั้งยุโรป และส่วนหนึ่งของมันคือพวกเขาให้เงินกู้แก่รัฐบาลเหล่านั้น บางคนบอกว่าพวกเขาได้ส่งเสริมสงคราม จากนั้นพวกเขาก็เข้าไปอยู่ในเงามืด และนั่นคือส่วนที่ผมไม่แน่ใจ เพราะคุณ คุณมีเอ็มมานูเอล มาครง คนนี้ทำงานที่นั่น ซึ่งตอนนี้เป็นประธานาธิบดีฝรั่งเศส ซึ่งคุณจะคิดว่าเป็นเรื่องใหญ่ใช่ไหม? แต่ >> จากสิ่งที่ผมอ่าน เอ่อ เอ่อ สิ่งที่ผมจำได้ นี่เป็นเรื่องเลือนลาง เอ่อ จากเมื่อไม่กี่ปีที่แล้ว แต่ เอ่อ ธนาคารรอธส์ไชลด์มีเพียงที่ประกาศต่อสาธารณะ และนี่น่าจะเป็นส่วน เอ่อ ส่วนที่ประกาศต่อสาธารณะที่ผมควรจำ แต่พวกเขามีรายได้ที่ประกาศเพียงประมาณสามพันล้านต่อปี หรืออะไรก็ตามที่ตัวเลขนั้นหมายถึง มันไม่ใช่ตัวเลขที่ใหญ่ในบริบทของธนาคาร เอ่อ คุณรู้ไหม อืม แล้วเงินของพวกเขาอยู่ที่ไหนตอนนี้? มันถูกซ่อนไว้อย่างไร? และมันทำงานอย่างไร? และใครคือ เอ่อ ผู้ที่กู้ยืมจากพวกเขา? และพวกเขาจะรักษาอำนาจที่พวกเขาดูเหมือนจะมีได้อย่างไร? เอ่อ ถ้ามันสมเหตุสมผล เช่น อะไรคือ >> ผมหมายถึง พวกเขาประสบความสำเร็จอย่างมากในการใช้อำนาจ ผมหมายถึงนี่คือ >> แต่ถ้าตัวเลขเป็นจริง พวกเขาดูเหมือนจะไม่ใช่พลังที่แท้จริง และดังนั้น นั่นไม่ใช่ตัวเลขจริง หรือมันถูกใช้ >> รายได้และสินทรัพย์เป็นคนละสิ่งกัน >> แน่นอน และผมแน่ใจว่าพวกเขาไม่ได้รายงานสินทรัพย์ทั้งหมด แต่ แต่ >> ไม่เลย >> เท่าที่คุณทราบ >> อะไร และผม ผมเคยได้ยินการประมาณการที่บ้าคลั่งว่าพวกเขาเป็นมหาเศรษฐี แต่ผมไม่มีพื้นฐานสำหรับสิ่งนั้น นอกเหนือจากความคิดเห็นของใครบางคน แต่ เอ่อ มันถูกซ่อนไว้อย่างดีได้อย่างไร? ผมหมายถึงนักบัญชีและเจ้าหน้าที่เก็บภาษีทั้งหมดถูกติดสินบนหรือเปล่า? เช่น >> คุณหมายถึงเจ้าหน้าที่เก็บภาษี? มีเจ้าหน้าที่เก็บภาษีมากแค่ไหนในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน? ไม่มี >> นั่นเป็นประเด็นที่ดี นั่นเป็นประเด็นที่ดีมาก อืม ดังนั้น ตอนนี้พวกเขาอยู่ที่ไหน? เช่น พวกเขาเป็นเจ้าของ Nvidia หรืออะไรบางอย่าง เช่น สินทรัพย์ของพวกเขาอยู่ที่ไหนในวันนี้? มันเป็นที่ดินทั้งหมดหรือ? เช่น อะไร? ผมจะอยากรู้อยากเห็นมาก เอ่อ อีกสิ่งหนึ่งคือพันธบัตร ต่างจากหุ้นที่คุณต้องประกาศความเป็นเจ้าของ ไม่มีบันทึกว่าใครเป็นเจ้าของพันธบัตรอะไร ตลาดพันธบัตรปฏิเสธที่จะทันสมัยด้วยเหตุผลบางอย่าง มันแปลกมาก ก.ล.ต. ดำเนินการบังคับใช้ 99.9% กับหุ้นและคริปโตบ้าๆ หาการสอบสวนของ ก.ล.ต. ครั้งสุดท้ายเกี่ยวกับพันธบัตรให้ผมดู อะไรก็ได้ มันเกือบจะเหมือนกับว่าพันธบัตรไม่มีอยู่จริงเท่าที่การบังคับใช้ไป อืม แต่ใช่ เอ่อ มีบทความที่ดีและได้รับการวิจัยอย่างดี เอ่อ ผมขอแนะนำให้ทุกคนไปอ่าน มันยาว แต่คุ้มค่ามาก เอ่อ ใน UN's Review เกี่ยวกับนครลอนดอน คุณเพียงแค่พิมพ์ cityoflondon ununs.com หรืออะไรก็ตามที่คุณเลือกที่จะนำทางเครื่องมือค้นหาของคุณ แต่มันจะอธิบาย เอ่อ ผมหมายถึงนี่น่าจะใช้เวลาอย่างน้อยหนึ่งปีในการทำ ผมแน่ใจว่า เอ่อ เพื่อ เอ่อ คุณรู้ไหมว่าต้องผ่านและจัดทำรายการทุกอย่าง แต่มันมีสองสิ่ง มันคือ อืม ดังนั้น นี่คือข้อเท็จจริงที่น่าสนใจ ถ้าคุณต้องการจ่ายภาษีเป็นศูนย์ใช่ไหม? สิ่งที่คุณทำ สมมติว่าคุณทำเงินได้หนึ่งล้านดอลลาร์ และคุณไม่ต้องการจ่ายภาษีใดๆ เกี่ยวกับเรื่องนั้นใช่ไหม? สมมติว่าคุณได้มันมานอกอาณาเขต หรืออะไรทำนองนั้น และนี่จะเป็นการเปรียบเทียบที่ดีกับสิ่งที่ผมกำลังจะพูด ดังนั้น ตามสมมติฐาน ผมมีเงินหนึ่งล้านดอลลาร์ในบัญชีธนาคารนอกอาณาเขตในหมู่เกาะเคย์แมน และโอ้ ดี ที่นั่น เพราะผมต้องการใช้มัน ผมต้องการซื้อรถสักคัน รถที่สวยงามมาก มันจะต้องมีมูลค่าอย่างน้อยครึ่งล้านดอลลาร์ จากนั้นผมต้องการซื้ออะไรบางอย่าง เอ่อ ผมมีเงินหนึ่งล้านดอลลาร์อยู่ที่นั่น แต่ถ้าผมนำมันมาที่นี่เพื่อใช้จ่าย ผมต้องจ่ายภาษีเกี่ยวกับมัน เช่น ผมได้เงินบ้าๆ หนึ่งล้านดอลลาร์มาได้อย่างไร? อืม สิ่งที่ผมทำคือสิ่งที่ผมพูดเมื่อเราเริ่มคุยกัน ผมจะกู้ยืมเงินของตัวเองจากตัวเอง ผมจะกู้ยืมจากธนาคารที่ผมฝากเงินไว้ แล้วเนื่องจากผมได้กู้เงินหนึ่งล้านดอลลาร์ ผมจึงมีเงินสดหนึ่งล้านดอลลาร์ที่ผมสามารถนำไปซื้อสิ่งที่ผมต้องการได้ แต่ผมได้เงินหนึ่งล้านดอลลาร์หรือไม่? ผมทำเงินหนึ่งล้านดอลลาร์หรือไม่? ไม่ ผมไม่ได้ทำ อันที่จริง ผมผู้โชคร้ายไม่ได้ทำเงินเลย ผมเป็นหนี้หนึ่งล้านดอลลาร์ นั่นแย่มาก ดังนั้น ตาม IRS ผมติดลบหนึ่งล้านดอลลาร์ ผมเป็นหนี้เงินกู้หนึ่งล้านดอลลาร์ และเงินนั้นไม่เคยออกจากธนาคารนั้นเลย แต่ผมกลับใช้จ่ายมัน ดังนั้น คุณสามารถมีสินทรัพย์ที่วางอยู่ในที่เดียว สามารถแปลงเป็นเงินสดได้ทันทีสำหรับความต้องการทางการเงินของคุณ และถ้าคุณไม่มีความต้องการทางการเงิน เช่น สมมติว่าคุณมี เอ่อ สมมติว่าคุณมีเงินพันล้านดอลลาร์ใช่ไหม? เงินพันล้านดอลลาร์นั้น และนี่คือข้อโต้แย้งทั้งหมดที่ผมเกลียดจากพวกฝ่ายซ้าย และจริงๆ แล้วพวกที่เข้าใจผิดว่าเงินทำงานอย่างไร หรือไม่เข้าใจว่าคนรวยทำงานอย่างไรใช่ไหม? เช่น โอ้ อีลอน มัสก์ ทำสิ่งนี้เพราะเงิน หรือมาร์ค แอนเดรเซน ทำสิ่งนี้เพราะเงิน หรือพวกเขาจะทำเงินได้มากมายถ้าพวกเขาทำสิ่งนี้ เอ่อ มันยากสำหรับผมที่จะแสดงให้เห็นว่าพวกเขาไม่สนใจเงินมากแค่ไหน อันที่จริง มันอาจจะเป็นหนึ่งในข้อผิดพลาดทางสังคมที่ใหญ่ที่สุดที่คุณสามารถทำได้ในแวดวงเหล่านั้น คือการพูดถึงเงิน เพราะมันหมายความว่าคุณไม่ควรอยู่ที่นั่น เพราะเช่น สมมติว่าตามสมมติฐาน คุณมีเงินพันล้านดอลลาร์ เอ่อ ลงทุนปานกลาง ความเสี่ยงต่ำมาก เอ่อ อาจจะ 8% ต่อปี โอเค ดังนั้น เอ่อ มาเพิ่มเป็น 10% เพื่อให้คำนวณง่ายๆ เพราะสตอร์มมี่ค่อนข้างบ้าวันนี้ อืม นั่นคือหนึ่งร้อยล้านต่อปี มันไม่ได้แม้แต่จะทบต้นใช่ไหม? ถ้าคุณทบต้นแม้แต่สองสามปี การคำนวณก็บ้ามากอย่างรวดเร็ว >> ใช่ >> อืม แต่สมมติว่าคุณไม่ทำ และดังนั้น สมมติว่าคุณเป็นมหาเศรษฐี และในปีแรก คุณมีดอกเบี้ย 100 ล้านดอลลาร์ใช่ไหม? และคุณก็แบบ ฉันจะใช้เงินนี้ไปเลยใช่ไหม? ดังนั้น คุณซื้อ เช่น คุณต้องการบ้านกี่หลัง? สมมติว่าสี่หลัง หลังใหญ่ๆ หลังละ 20 ล้านดอลลาร์ใช่ไหม? อืม ตอนนี้ผมต้องการรถบางคัน โอเค อืม ผมมีเงินเหลือ 20 ล้านดอลลาร์ ผมจะใส่ เอ่อ ผมไม่รู้ 2 ล้านดอลลาร์ในรถแต่ละหลังของผม และปีหน้าผมจะเอาเงิน 100 ล้านดอลลาร์นั้น 75 ล้านดอลลาร์ อาจจะ เอ่อ 100 ล้านดอลลาร์ ถ้าผมอยากจะซื้อ Gulfstream G700 อย่า เอ่อ มาบอกว่าผมอยากได้ Gulfstream G650 ER ระยะไกล และตอนนี้ผมสามารถเดินทางได้ 3-4,000 ไมล์ ไปที่บ้านหลังใดหลังหนึ่งของผม ทั่วทั้งแหล่งหลบเลี่ยงภาษีที่ผมพยายามซ่อนไว้ ผมต้องการอะไรอีก? เช่น ผมซื้อทุกอย่างแล้ว บางทีอาจจะอีกอัน บางทีอาจจะอีกปี ผมจะรอ >> อย่าลืมเรือยอทช์ด้วย >> ใช่ สมมติว่าผมจ่ายเงินประมาณ 150-100 ล้านดอลลาร์สำหรับเรือยอทช์ ซึ่งจะเป็น เอ่อ ผมหมายถึงเรือยอทช์สุดเจ๋งของเจฟฟ์ เบโซส ที่เขาเพิ่งได้มา อะไรก็ตาม มันประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ใช่ไหม? >> พวกเขาทั้งหมด พวกเขาทั้งหมดสร้างขึ้นเองด้วยนะ พวกเขาสร้างมัน >> ใช่ อืม นั่นจะใช้เวลาอย่างน้อยสี่ปีใช่ไหม? >> สำหรับการเสร็จสิ้นการผลิต >> ดังนั้น ผมหมายถึง >> นั่นคือ 25 ล้านดอลลาร์ต่อปีเท่านั้น ดังนั้น เช่น หลังจากสองสามปี คุณมีทุกอย่างที่คุณต้องการ และมันยังคงสร้างทุกสิ่งที่คุณมี ทุกสิ่งที่คุณต้องการ คุณมีอยู่แล้ว ใช่ไหม? เราอยู่ในปีที่ห้า และตอนนี้อีกครั้ง คุณได้รับเงิน 100 ล้านดอลลาร์เข้าบัญชีธนาคารของคุณ เช่น คุณจะต้องพยายามอย่างหนักเพื่อใช้มันทั้งหมด ในลักษณะที่เงินของคุณกำลังเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คุณจะหาอะไรมาซื้อได้ มันคือเงินมากกว่าที่คุณจะหาได้ และนั่นยังไม่ได้แตะต้องเงินพันล้านดอลลาร์เลย เรายังไม่ได้ขุดลงไปในพันล้านเลย เราแค่ทำสิ่งที่มันสร้างดอกเบี้ยทุกปี การคิดว่าผู้ชายเหล่านี้ถูกขับเคลื่อนด้วยเงิน คือการเข้าใจผิดพวกเขา และเข้าใจผิดแรงจูงใจของพวกเขา ถ้าคุณเข้าใจผิดแรงจูงใจของพวกเขา คุณจะไม่สามารถคาดการณ์สิ่งที่พวกเขาจะทำได้อย่างถูกต้อง แบบจำลองโลกของคุณมีข้อบกพร่อง คนบ้าพวกนี้ไม่สนใจเงิน พวกเขามีมากกว่าที่พวกเขาจะใช้ได้ในชั่วชีวิตนับล้าน อันที่จริง เงินนั้นเติบโตเร็วกว่าที่พวกเขาจะใช้ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับครอบครัวอย่างรอธส์ไชลด์ มีเหตุผลที่มุกตลกเกี่ยวกับการผสมเลือดชิดมีอยู่จริง ผมหมายถึงมีคลิปวิดีโอตลกๆ ของ เอ่อ ลอร์ด แนตตี้ รอธส์ไชลด์ พูดถึง เอ่อ การแต่งงานจำนวนมากที่พ่อ ปู่ และปู่ทวดของเขาเคยมี ซึ่งเขาพูดติดตลกว่า พวกเขาอาจจะถูกมองว่าไม่เหมาะสมในวันนี้ ใช่ ไม่บ้า พวกเขาอาจจะ เพราะในตอนแรกพวกเขาคิดว่า "ฮึ่ม ถ้าเราแต่งงานเฉพาะในครอบครัวของเรา ทรัพย์สินของเราก็จะไม่รั่วไหลออกไปใช่ไหม?" เพราะโดยทั่วไปแล้ว ปัญหาของครอบครัวใหญ่เหล่านี้คือเอนโทรปีใช่ไหม? แต่ละรุ่น คุณกำลังเพิ่มจำนวนคนที่เงินนั้นกระจายไปทั่ว >> ใช่ >> และคุณกำลังเพิ่มจำนวนความเสี่ยงที่เด็กคนหนึ่งในนั้นจะ เอ่อ และจะใช้จ่ายเงินทั้งหมดของเขา และกลายเป็นกาฝากของคนอื่นๆ และหลังจากสามหรือสี่รุ่น คุณจะโชคดีถ้าคุณเหลืออะไรเลย จริงๆ แล้วมีมุกตลกเล็กๆ น้อยๆ ใน เอ่อ การเงินระดับสูง อะไรก็ตาม มันคือเสื้อแขนสั้นถึงเสื้อแขนสั้นในสามรุ่น คุณจะพบโชคลาภที่เป็น G5 หรือ G7 หรือ G20 คุณกำลังเห็นการผสมพันธุ์แบบยูจีนิกส์ในระดับสูงสุด และนั่นคือทั้งในการผสมพันธุ์และการศึกษาและการกล่อมเกลา เอ่อ ที่กำลังเกิดขึ้น เอ่อ ผมเคยเจอ เอ่อ รอธส์ไชลด์ ผม เอ่อ ผมไม่ได้จับมือเขา หรืออะไรก็ตาม แต่ผมอยู่ในที่ที่มีเขาในห้อง เอ่อ ผมจะไม่บอกว่าที่ไหน แต่เขาเป็นศูนย์กลางของความสนใจ และผมไม่ได้พยายามจะ เอ่อ ผมแค่สังเกตการณ์สิ่งนี้ และเขาโดดเด่นเพราะเขาค่อนข้างสูงเป็นอันดับแรก และประการที่สอง เขามีรูปลักษณ์ที่ดูดีแบบ เอ่อ ราวกับนักเลง และความยาวและความสั้นของประเด็นของผมก็คือ ผมคิดว่าบางทีสิ่งที่คุณกำลังจะพูดก็คือ พวกเขามีโอกาสเลือกคู่ครองที่ยอดเยี่ยมมาตลอดหลายปี และมี เอ่อ มีนักวิจารณ์คนอื่นๆ ที่ได้ เอ่อ มองดูรูปถ่ายเก่าๆ หรือภาพวาด หรือภาพร่าง อาจจะย้อนกลับไปนานก่อนที่จะมีภาพถ่าย แต่ภาพของ เอ่อ ตระกูลรอธส์ไชลด์เคยมีลักษณะอย่างไร และเปรียบเทียบกับสิ่งที่พวกเขาเคยมีลักษณะ เอ่อ สิ่งที่พวกเขาดูเหมือนในวันนี้ และคุณสามารถเห็นได้ว่าเมื่อเวลาผ่านไป กลุ่มที่ปิดตัวนี้สามารถเลือกผู้หญิงที่พวกเขาจับคู่ด้วยได้อย่างไร เพื่อพัฒนาเป็นสิ่งที่พวกเขาเป็นในวันนี้ และมัน เอ่อ พวกเขาได้กลายร่างเป็นบางสิ่งบางอย่าง >> นั่นก็จริงเช่นกัน >> ใช่ คุณต้องการเลือดอังกฤษ หรืออะไรบางอย่างที่ไม่ใช่ของพวกเขา แต่ >> คุณรู้ไหม คุณรู้ไหมว่าผมหมายถึงอะไร? เช่น พวกเขากำลังนำเลือดที่ผสมพันธุ์แบบยูจีนิกส์เข้ามาอย่างต่อเนื่อง >> และทำไมคุณจะไม่? ผมหมายถึง นั่นคือประเด็นทั้งหมดใช่ไหม? เช่น คุณกำลังพยายามที่จะ >> คุณรู้ไหม เอ่อ ชาวฮิสแปนิก พวกเขามีวลีนี้ เอ่อ "mejor raza" ซึ่งหมายถึง "ยกระดับเผ่าพันธุ์" และพวกเขา encourag พวกเขาให้ออกลูกผสมกับคนที่มีลักษณะเฉพาะของเชื้อชาติอื่น อืม ผมไม่ได้บอกว่า เอ่อ ผมไม่ได้เรียกร้องให้มีการผสมพันธุ์ที่ผิดกฎหมายที่นี่ แต่โดยพื้นฐานแล้ว >> ใช่ แต่คุณจะทำอะไรเมื่อคุณอยู่บนสุดแล้วใช่ไหม? >> ถูกต้อง อืม คุณมีกฎหมายต่อต้านการผสมพันธุ์ที่ผิดกฎหมาย แต่ต่อต้านการผสมพันธุ์ที่ผิดกฎหมายอย่างที่เราเคยมีจนกระทั่งเมื่อเร็วๆ นี้ แต่ อืม >> อะไรคือสิ่งที่ขึ้นสำหรับโลก คือสิ่งที่ลงสำหรับเรา? >> นั่นคือสิ่งที่ถูกต้อง และนั่นคือสิ่งที่ทำให้ผมโกรธเกี่ยวกับคนจำนวนมากที่ไม่เข้าใจสิ่งเหล่านี้ แต่ นั่นคืออเมริกาในวันนี้ ดังนั้น มาเข้าสู่ เอ่อ เจพี มอร์แกน เข้ามาในฉาก อืม เพราะเรากำลังพูดถึงรอธส์ไชลด์ นั่นคือ >> นั่นคือที่มาของยูโรดอลลาร์ด้วยนะ >> จากใคร? >> มอร์แกน? ไม่ใช่ ด้วยเรื่องราวของคุณเกี่ยวกับ เอ่อ พวกเขาไม่ได้ซื้อหุ้นทั้งหมด หรือพวกเขาไม่ได้แกล้งทำเป็นขายหุ้นแบบตื่นตระหนก สิ่งที่พวกเขาแกล้งทำเป็นขายแบบตื่นตระหนกคือหนี้ของรัฐบาลอังกฤษ >> กิลด์ >> นั่นสมเหตุสมผลกว่า >> และเมื่อสิ้นสุดลง พวกเขาควบคุมหนี้ของรัฐบาลอังกฤษประมาณ 70 หรือ 80% >> ใช่ >> ซึ่งหมายความว่าพวกเขาควบคุมธนาคารแห่งอังกฤษตั้งแต่สงครามนโปเลียน และโอเค นี่เป็นคำถามที่โง่มาก แต่ตรงไปตรงมาและ >> ชัดเจน แต่สำคัญ ทำไมอังกฤษถึงไม่พูดว่า "เฮ้ ขอโทษนะ >> เราไม่ให้พลังอำนาจนั้นแก่คุณ เรามีกองทัพ" ทำไมพวกเขาถึงทำไม่ได้? ผมหมายถึงรัสเซียทำเช่นนั้นในปี 98 เมื่อพวกเขาพูดว่า "เราจะไม่จ่ายให้คุณ" มันคือการผิดนัด ดังนั้น ทำไมอังกฤษถึงทำเช่นนั้นไม่ได้? พวกเขาแค่คลุกคลีกับคนพวกนี้มากจนพวกเขาทำไม่ได้ >> ผมเชื่ออย่างนั้น ผม ผมเคย เอ่อ คุณเคยเห็นชนชั้นสูงอังกฤษตั้งแต่ต้นศตวรรษ ระดับของ เอ่อ ความรู้สึกผิดสีขาวที่มีอยู่ในปัจจุบัน >> โอ้ โอเค >> โอเค ดังนั้น เพื่อให้คุณเห็นภาพ เอ่อ ครอบครัวของผมอยู่ในอเมริกามานานมาก ตั้งแต่ปี 1630 >> ว้าว ใช่ เรามีสมาชิกที่โดดเด่นมาก เอ่อ และเรามาจากอังกฤษ แต่ทั้งสองฝ่ายของครอบครัวยังคงใกล้ชิดกันมาก และในช่วงต้นสงคราม เอ่อ เอ่อ ป้าใหญ่ของผมในขณะนั้น เอ่อ ยังคงอาศัยอยู่ในสหราชอาณาจักร เอ่อ ในที่ตั้งบรรพบุรุษของครอบครัว เอ่อ คฤหาสน์ขนาดใหญ่ในสถานที่ที่ผมไม่สามารถบอกได้ เพราะถ้าผมบอกสถานที่นั้น ก็เหมือนกับการที่ผมยอมรับผิด อืม และในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง รัฐบาลอังกฤษได้ผ่านกฎหมายที่คล้ายกับอำนาจเวนคืน และบ้านหลังใหญ่จำนวนมากถูกยึดโดยรัฐบาลอังกฤษ ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมสภาของ Terribleville, England จึงเป็นเจ้าของทรัพย์สินของครอบครัวผมตั้งแต่นั้นมา แต่เรื่องราว ซึ่งผมได้ยินมาเกี่ยวกับผมเท่านั้น เพราะปู่ของผม เอ่อ เมื่อผู้หญิงคนนี้เสียชีวิตในปี 1954 นั่นจะเป็นบ้าน ดังนั้น ผมค่อนข้างจะ แต่ผมกำลังคุยกับสุภาพบุรุษคนหนึ่ง เอ่อ วิล แทนเนอร์ ผู้ซึ่ง เอ่อ โอ้ ใช่ มีสมองที่รอบรู้ >> เขาพูดถึง เอ่อ แอฟริกาใต้เยอะ หรือผมกำลังสับสนกับคน? แอฟริกาใต้ เอ่อ ชนชั้นสูงอังกฤษ >> ใช่? >> โดยพื้นฐานแล้ว ชนชั้นสูงคืออะไร และมันถูกแสดงออกอย่างไรในวัฒนธรรมของเรา อย่างน้อยก็ในอเมริกา อเมริกาก็เป็นชาติอังกฤษ เช่น ผมขอโทษ มีคนสองสามคนในกลุ่มของเราที่มี เอ่อ ความคิดเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเรื่องนั้น หรือว่าเราเป็น เอ่อ และอะไรก็ตาม ผมไม่อยากจะเชื่อเลยว่ามี เอ่อ อย่างไรก็ตาม จนถึงช่วงปี 1950 1940 เอ่อ ผมจำไม่ได้ว่ามันเป็นอย่างไร ประมาณ 60% ของนามสกุลในประเทศเป็นภาษาอังกฤษ ในปี 1890 ถ้าคุณดูแผนที่ประชากรตามแนวเหล่านั้นของสหรัฐอเมริกาที่แบ่งตามเคาน์ตี >> วันนี้ คุณจะเห็นร่องรอยของสิ่งนั้น และอเมริกาเคยเป็นอย่างไร และถ้าคุณดูแผนที่เก่าๆ จากประมาณปี 1910 หรืออะไรทำนองนั้น คุณจะเห็นสิ่งที่คุณกำลังพูดถึง แต่เมื่อคุณดูวันนี้ ร่องรอยของสิ่งนั้นได้ย้ายไปที่ดาโกต้า เช่น มอนแทนา เอ่อ มิดเวสต์ และอาจจะเล็กน้อยใน เอ่อ ไอโอวา และอะไรทำนองนั้น แต่มันก็เหมือนกับการโจมตีจากทุกด้านจาก

ทิศใต้, ทิศใต้ทั่วโลก, ชายฝั่ง. ทุกอย่างกำลังถูกบีบอัดเข้าสู่ใจกลางของประเทศและส่วนบนขึ้นไปสู่แคนาดาที่ยังคงมีมรดกตกทอดอยู่ แต่สิ่งนั้นกำลังลดน้อยลงและกำลังจะหายไปอย่างรวดเร็ว

มีเหตุผลสำหรับสิ่งนั้น ดังนั้น การที่คุณบอกว่าประเทศของฉันกำลังถูกโจมตีและได้ขับไล่ผู้คนของประเทศนั้นกลับไปยังกลุ่มเล็กๆ ของครอบครัว แล้วคุณก็บอกฉันว่าประเทศของฉันไม่ใช่ผู้ปกป้องที่ถูกผลักดันกลับไปยังเขตนี้ของสหรัฐอเมริกา แต่จริงๆ แล้วเป็นผู้รุกราน ฉันมีปัญหาใหญ่กับเรื่องนั้น

คุณไม่สามารถในมือข้างหนึ่งบอกฉันว่ามีสิ่งเหล่านี้ทั้งหมดที่เกิดขึ้นก่อนปี 1950 คุณไม่สามารถบอกฉันเกี่ยวกับโอ้ ในปี 1880 เราทำสิ่งนี้ แล้วก็มีสงครามกลางเมือง แล้วเราก็ทำสิ่งอื่น ๆ อีกมากมายแบบนี้ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม่ ไม.

กระทรวงการคลัง, พันธบัตรกระทรวงการคลังอายุห้าปี, เอาล่ะ, และตราสารกระทรวงการคลังอื่นๆ ที่มีอายุเกิน 10 ปี, สิ่งเหล่านี้ถูกกำหนดโดยตลาดทั้งหมด

ใช่

ถูกต้อง ธนาคารกลางทำได้เพียงสิ่งนี้เท่านั้น ซึ่งก็คือ FOMC ใช่ไหม? ดังนั้น คำแนะนำของธนาคารกลาง ธนาคารกลางไม่สามารถกำหนดอัตราดอกเบี้ย [ __ ] ที่แท้จริงได้ มันสามารถให้คำแนะนำและเครื่องมืออื่นๆ ในส่วนท้ายเกี่ยวกับอุปทานทางการเงินหรืออุปทานสกุลเงินเพื่อพยายามชี้นำ เช่น พยายามมีอิทธิพลต่อตลาด ซึ่งฉันหมายถึงคุณกำลังจะดูพวกเสรีนิยม [ __ ] จะเจ็บปวดและสับสนอีกครั้งในไม่ช้า เพราะ FOMC กำลังจะออกคำแนะนำให้ลดอัตราดอกเบี้ย และอัตราดอกเบี้ยจะไม่ลดลง มันจะเร่งตัวขึ้น และธนาคารกลางจะ คุณจะเห็นธนาคารกลางพูดว่าอัตราดอกเบี้ยลดลง อัตราดอกเบี้ยลดลง และคุณจะเห็นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และพวกเสรีนิยมที่คิดว่าธนาคารกลางเพียงแค่กำหนดอัตราดอกเบี้ยตามที่พวกเขาต้องการ จะสับสนอย่างมาก

ก็ มันไม่ใช่เรื่องซุบซิบ

โดยพื้นฐานแล้ว คุณนำพันธบัตรกระทรวงการคลังจากธนาคารกลางมาไว้ในงบดุลของคุณ

ถูกต้อง ถ้าคุณเป็นธนาคาร ทันทีที่พันธบัตรกระทรวงการคลังที่คุณเพิ่งรับมาจากธนาคารกลาง

ข้ามเส้นตายวิเศษของห้องนิรภัยธนาคารของคุณ การเปลี่ยนสภาพจะเกิดขึ้น และมันจะไม่ใช่แค่ IOU อีกต่อไป มันจะกลายเป็นเงินสำรอง

ถูกต้อง?

และเงินสำรองสามารถนำไปปล่อยกู้ได้ ดังนั้น สมมติว่าคุณมีพันธบัตรกระทรวงการคลังมูลค่าหนึ่งล้านดอลลาร์ พันธบัตรกระทรวงการคลังที่ระบุสกุลเงิน คุณจะนำมันไปไว้ในห้องนิรภัยของคุณ มันจะเปลี่ยนเป็นเงินสำรองโดยอัตโนมัติ แล้วคุณจะนำเงินสำรองหนึ่งล้านดอลลาร์นั้นไปออกสินเชื่อใหม่ 9 ล้านดอลลาร์ ใช่ไหม? สินเชื่อใหม่ 9 ล้านดอลลาร์ นั่นเท่ากับการพิมพ์เงิน 9 ล้านดอลลาร์ บวกกับเงินสำรอง 1 ล้านดอลลาร์ ฉันได้สร้างเงิน 10 ล้านดอลลาร์อย่างมีประสิทธิภาพ ใช่ไหม? นั่นคือวิธีที่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกสร้างขึ้นจริงๆ ฉันมีคำถามสำหรับคุณถ้าฉันได้รับอนุญาต

แต่เดี๋ยวก่อน แล้วถ้าคุณเป็นธนาคารนอกประเทศ คุณไม่ได้นำพันธบัตรกระทรวงการคลังไปไว้ในห้องนิรภัยธนาคารของคุณ แต่คุณก็ยังปล่อยกู้ในวงเงินสินเชื่อ สินเชื่อเพื่อการซื้อขาย

พวกเขาไม่มีข้อกำหนดเงินสำรองในยุโรปหรือ?

อะไร

พวกเขาไม่มีข้อกำหนดเงินสำรองที่นั่นหรือ? ธนาคารนอกประเทศไม่มีข้อกำหนดเงินสำรองเลย

พระเจ้าช่วยกล้วยทอด

นี่คือเหตุผลว่าทำไมหลังจากปี 2008 โดยพื้นฐานแล้ว เหตุผลที่ธนาคารสหรัฐฯ ยอมรับการช่วยเหลือธนาคารนอกประเทศก็คือข้อตกลงสุภาพบุรุษ เช่น โอเค สิ่งนี้จะหยุดลง เราได้ช่วยเหลือธนาคารทั้งหมดของคุณแล้ว ใช่ไหม? งบดุลของคุณปลอดภัยอีกครั้ง

คุณต้องหยุดออกหนี้ที่ระบุสกุลเงินดอลลาร์ และคุณรู้ไหมว่าธนาคารยุโรปทำอะไรแทน?

ฉันเดา

พวกเขาทำตรงกันข้าม

คุณช่วยเรียงลำดับเหตุการณ์นี้ให้ฉันหรือพวกเราหน่อยได้ไหม?

ใช่ เราสามารถไปที่สถาบันการเงินระหว่างประเทศที่ออกข้อมูลได้ เราสามารถดูขนาดของตลาดเงินดอลลาร์นอกประเทศที่ขยายตัวได้

โอเค แต่แต่คำถามของฉัน คำถามของฉันเกี่ยวกับชาวยุโรป เพราะฉันจำได้ว่าปี 2007

แค่บอกว่าชาวยุโรปก็เพราะธนาคารเหล่านี้เริ่มต้นในยุโรป พวกมันเป็นปรสิต

ยุติธรรมดี โอเค ดังนั้น บางที บางทีลำดับเวลาคือ นอกประเทศ จากนั้นสหรัฐอเมริกา จากนั้นชาวยุโรป แต่สิ่งที่ฉันต้องการจะประนีประนอมคือวิกฤตยูโรที่เกิดขึ้นประมาณปี 2011 ซึ่งเกิดขึ้นหลังจากปัญหาจำนองของอเมริกา ฉันเข้าใจผิดหรือเปล่า เพราะนั่นคือสิ่งที่บอกเรา

ไม่ ใช่ โดยทั่วไปแล้วถูกต้อง เพราะคุณคิดว่าวิกฤตจำนองเกิดขึ้นในปี 2008 ใช่ไหม?

ใช่ ใช่ TARP เริ่มต้นในปี 2009 โครงการ TARP สิ้นสุดลงในปี 2012 ฉันคิดว่า

โอเค

ดังนั้น วิกฤตที่เกิดขึ้นในยุโรปจริงๆ เริ่มต้นในปี 2009 และจะใช้เวลาประมาณหนึ่งปีครึ่ง ดังนั้นเราจึงได้ช่วยเหลือคนเหล่านี้ตั้งแต่เริ่มต้น

จุดเริ่มต้นของยูโร หรืออะไร? อะไรคือ

วิกฤตยูโร? โอเค ฉันหมายถึง โดยทางเทคนิคแล้ว คุณอาจพูดได้ว่าเราได้ช่วยเหลือโลกทั้งใบ [ __ ] ตั้งแต่เริ่มต้นของเบรตตันวูดส์ หรือตั้งแต่เริ่มต้นของระบบเงินดอลลาร์ยูโร เพราะหลังจากปี 1965 เมื่อพวกเขาได้จัดการกับธนาคารทุกแห่งในสหรัฐฯ หรือขอโทษในสหราชอาณาจักร เกือบทั้งหมดภายในสิ้นปี 1970 น้อยกว่าห้าปีต่อมา พวกเขาได้จัดการกับธนาคารใหญ่ส่วนใหญ่ในทวีปยุโรป และนี่คือเหตุผลที่คุณไม่มีมาตรฐานทองคำอีกต่อไป อดัม หรืออย่างน้อยก็ทำไมคุณถึงไม่มีสกุลเงินที่หนุนด้วยทองคำ เพราะ

ก็ เงินดอลลาร์ในโลกนี้มีจำนวนมหาศาลเกินกว่าอัตราที่ผูกไว้ที่ 35 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หรืออะไรก็ตามที่สัญญาไว้กับผู้ที่

100%

ใช่ เราไม่มีทองคำในโลกนี้เพียงพอที่จะจ่ายทั้งหมดนั้น ดังนั้น

ก็ โอเค ถ้าเราโยนเงินช่วยเหลือให้พวกนายธนาคารชาวยุโรปเหล่านี้ เพื่อช่วยชีวิตพวกเขาจริงๆ หลังสงครามโลกครั้งที่สอง ทันทีที่เราหันหลังให้ พวกเขาก็เอาเงินช่วยเหลือนี้ไปทำเป็นบ่วงและพยายามแขวนเรา เพราะพวกเขาไม่ลืมเรื่องเครื่องพิมพ์เงินดอลลาร์ในห้องใต้ดิน พูดได้เลย

โอเค แต่เมื่อถึงปี 1960, 1970 ทุกคนที่ยังมีชีวิตอยู่และทำงานในขณะนั้นของเบรตตันวูดส์ ในขณะที่สร้างสิ่งนี้ ได้เกษียณอายุหรือเสียชีวิตไปแล้ว

ถูกต้อง? และนี่คือปัญหาที่คุณจะเห็นเกิดขึ้นหลายครั้ง เพราะทุกคนที่อยู่เบื้องหลังเครื่องจักร

ในยุคต้นทศวรรษ 70 เมื่อเรามีการแห่ทองคำสหรัฐฯ พวกเขาไม่ใช่เหมือนพวกเขาเป็นเด็กฝึกงานหรือยังเรียนมหาวิทยาลัยในขณะที่ระบบนี้ถูกสร้างขึ้น

ใช่ เมื่อพวกเขาเข้าสู่สถาบันเหล่านี้และขึ้นสู่ตำแหน่งที่มีอำนาจในนั้น ทุกคนที่อยู่ภายใต้ทุกคนที่ตั้งสถานที่แห่งนี้ขึ้นมา เสียชีวิตหรือจากไปแล้ว

และเหตุผลที่

พวกเขาไม่รู้ว่ามันเกิดขึ้นที่ไหน พวกเขารู้เพียงว่าเงินดอลลาร์จำนวนมากได้ไปถึงฝรั่งเศส และตอนนี้ธนาคารฝรั่งเศสกำลังพยายามแลกเป็นทองคำ พวกเขาไม่รู้จริงๆ ว่า โอ้ ว้าว จริงๆ แล้วธนาคารฝรั่งเศสเหล่านี้กำลังออกหนี้ที่ระบุสกุลเงินดอลลาร์จำนวนมาก แล้วพยายามแลกเงินดอลลาร์เหล่านั้นเป็นทองคำ และพวกเขากำลังพยายามขโมยทองคำจำนวนมากอย่างจงใจ ดังนั้น เหมือนกับว่าพวกเขาไม่สามารถหาได้ว่ารูรั่วมาจากไหนในบ้าน ดังนั้น พวกเขาก็แค่ปิดน้ำ

เข้าใจแล้ว เกิดอะไรขึ้น เกิดอะไรขึ้นในโค คุณได้กล่าวอ้างที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับเหตุการณ์ทั้งหมดนั้นเกี่ยวกับ

ฉันคิดว่ามันเป็นอธิปไตยของยุโรป

ใช่ มันไม่น่าสนใจจริงๆ หรือไม่ เอกสารที่ฉันอ้างถึงที่ Peruvian Bull และฉันกำลังอ่านอยู่ตอนที่เราทำตอนแรกด้วยกัน

หายไปและถูกลบไป

โอ้ World Economic Forum กลับไป

ใช่ ใช่ ใช่ เรามีอินเทอร์เน็ตอาร์ไคฟ์สำหรับสิ่งเหล่านั้น ฉันประหลาดใจที่คุณหาไม่เจอเลย ฉันไม่คิดว่ามันจะถูกลบอย่างถาวร แต่มันแปลกที่พวกเขามันไว้บนเว็บไซต์และคิดว่าการนำออกจากเว็บไซต์จะทำให้มันหายไปจากบันทึกสาธารณะ

มันไม่ใช่ว่าอินเทอร์เน็ตทำงานอย่างไร แต่

ฉันขอให้ผู้ฟังทุกคนที่เก่งคอมพิวเตอร์กว่าฉัน เพราะฉันเป็น [ __ ] บูมเมอร์ ให้หา Black Rock's Going Direct Reset.pdf ให้ฉันหน่อย ใช่ไหม? มันเป็นข้อเสนอที่ Black Rock ให้กับ FOMC ที่ Jackson Hole นั่นอาจเป็นหลักฐานที่งดงามที่สุดว่าทำไมคนเหล่านี้ทั้งหมดถึงต้องการบางสิ่งบางอย่างที่แย่ใน Minecraft

มีอยู่จริง และถ้าคุณดูว่าใครคือผู้เขียนแผน Black Rock Going Direct Reset พวกเขาทั้งหมดเป็นนายธนาคารยุโรป ไม่ใช่ชาวอเมริกันเลย แปลกมาก

ดังนั้น โควิด ดังนั้นอีกครั้ง เหมือนกับว่าถ้าคุณดำเนินธุรกิจตลาดเงินดอลลาร์นอกประเทศ ตลาดเงินดอลลาร์ปลอมที่จำนอง คุณต้องการพันธบัตรกระทรวงการคลังจริงเพื่อหนุนเมื่อคุณไปไกลเกินไป ใช่ไหม? ถ้าคุณกำลังพิมพ์เงินดอลลาร์โดยไม่มีพันธบัตรกระทรวงการคลังสำรอง คุณก็เหมือนกับการเล่นกับไฟ และส่วนใหญ่ของสิ่งเหล่านี้เหมือนกับว่าฉันไม่ได้พูดถึงบางส่วนเป็นสินเชื่อและวงเงินสินเชื่อ แต่หนี้ส่วนใหญ่ที่ระบุสกุลเงินดอลลาร์นี้ออกให้กับกองทุนซื้อขาย กองทุนเฮดจ์ฟันด์ กองทุนไพรเวทอิควิตี้ อะไรก็ตาม มันเหมือนกับสินเชื่อเพื่อการซื้อขาย ใช่ไหม? มันคือเลเวอเรจสำหรับผู้ค้า ใช่ เพื่อจัดการตลาดฟิวเจอร์สพื้นฐาน ดังนั้น ถ้าฉันพูดว่าถ้าฉันกำลังซื้อขาย ฉันอยู่ที่บัญชี E-trade ของฉัน และฉันคิดว่าหุ้น X จะเพิ่มขึ้น และฉันค่อนข้างแน่ใจเกี่ยวกับเรื่องนี้ ฉันสามารถไปที่ E-trade และพูดว่า "เฮ้ E-trade คุณจะให้เลเวอเรจ 50x หรือ 100x แก่ฉันไหม?" นั่นเป็นเรื่องดีจริงๆ เพราะตอนนี้แทนที่จะเป็นเงินลงทุน 5 ดอลลาร์ของฉัน E-trade ได้ให้เงินจำนวนนั้น 50 เท่าเพื่อซื้อขาย แต่ถ้ามันแย่ลง สำหรับทุกๆ ดอลลาร์ที่หุ้นลดลง ฉันจะเสีย 50 ดอลลาร์ นั่นจะยุ่งเหยิงอย่างรวดเร็วเมื่อคุณได้รับสิ่งที่เรียกว่า margin call ใช่ไหม? ซึ่งก็คือเมื่อธนาคารหรือนายหน้าหลักทรัพย์ไม่เพียงแค่ทิ้งหุ้นนั้น แต่ทิ้งทั้งพอร์ตโฟลิโอของคุณจนกว่าจะขายออกไปมากพอที่จะครอบคลุมมาร์จิ้นของคุณ วงเงินสินเชื่อที่คุณเพิ่งเอาไปเพื่อทำการซื้อขายนี้ และสินเชื่อเพื่อการซื้อขายหรือเลเวอเรจพื้นฐานถูกสร้างขึ้นเกือบจะทันที ใช่ไหม? เหมือนกับผู้ค้ากองทุนเฮดจ์ฟันด์คนใดก็ตามในทุกช่วงเวลาสามารถเรียกใช้เลเวอเรจ 50x หรือ 100x ได้ตลอดเวลาเพียงแค่คลิกปุ่ม แต่ถ้าคุณกำลังทำการซื้อขาย 10 ล้านดอลลาร์ ด้วยเลเวอเรจ 100x คุณก็แค่กดปุ่มและสร้างเครดิตมูลค่า 10 พันล้านดอลลาร์ คุณก็สร้างขึ้นมา เพราะตอนนี้เงิน 10 พันล้านดอลลาร์ที่ไม่มีอยู่เมื่อ 10 วินาทีที่แล้ว กำลังซื้อขายอยู่ในตลาดราวกับว่าเงิน 10 พันล้านดอลลาร์ถูกพิมพ์และนำเข้าสู่ตลาด

คุณคิดว่าสิ่งนี้จะถูกควบคุมได้หรือไม่?

ฉันคิดว่ามันจะระเบิด

มันจะเป็นไปได้อย่างไร? ฉันหมายความว่า มันช่างไม่โปร่งใสและสับสนมาก และมันจะหายนะแค่ไหนถ้ามี

เทียบเท่ากับการแห่ไปที่เครื่องมือใดก็ตามที่เริ่มต้นมัน จะมีการแห่ไปที่ธนาคารโดยพื้นฐานแล้ว หากมีสิ่งใดผิดพลาด และเครื่องมือแปลกๆ เหล่านี้ทั้งหมด

มันกำลังผิดพลาดในเดือนสิงหาคม 2019 เพราะจำได้ว่าถ้าคุณไปไกลเกินไป คุณได้ขยายเครดิตดอลลาร์ปลอมจำนวนมาก และทันใดนั้นมันก็เริ่มแย่ลง คุณจะมองไปที่ห้องนิรภัยของคุณและคุณจะพูดว่า [ __ ] ไม่มีพันธบัตรกระทรวงการคลัง

ฉันได้ส่ง PDF ไปในแชทด้วย บอกฉันหน่อยว่าใช่หรือไม่ใช่ที่คุณกำลังพูดถึง เพราะมันมีแผนภูมิที่น่าสนใจบางอย่างในปี 2019

โอ้ เพื่อน ถ้าคุณพบสิ่งนี้ ฉันจะทำ เราจะมีการพอดแคสต์ที่ดีที่สุดเท่าที่เคยมีมา

มันอยู่ในแชท หวังว่านะ

นี่ไง

ใช่

และนั่นมาจาก Wall Street Parade ฉันคิดว่า หรืออาจจะไม่ใช่ แต่ฉันแค่ค้นหา Going Direct BlackRock ไปยัง Going Direct Fiscal Policy ที่ไหนคือสิ่งนี้ ควรจะอยู่หน้า 10 จากนโยบายแบบอ่อนไปสู่การประสานงานนโยบายที่ชัดเจน การจัดหาเงินทุนทางการเงิน ความท้าทายทางการเมือง ฉากทางการเมืองเป็นสิ่งสำคัญ ในจุดนี้ ธนาคารกลางหลายแห่งเป็นอิสระอย่างแท้จริงตามที่ได้เรียนรู้จากภาวะเงินเฟ้อสูงและสภาพแวดล้อมการเติบโตในทศวรรษที่ 70 คิดว่าฉันเพิ่งพูดไปว่าธนาคารกลางหลายแห่งเป็นอิสระอย่างแท้จริงในทศวรรษที่ 70 สิ่งนี้มีส่วนช่วยให้เกิดสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อต่ำและมีเสถียรภาพ รวมถึงการเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อให้ความยืดหยุ่นแก่นโยบายการเงินอย่างรวดเร็วในยามวิกฤต แต่สภาพแวดล้อมหลังวิกฤตได้วางธนาคารกลางไว้ตรงกลาง และความเป็นอิสระกำลังถูกคุกคาม เพราะเราจำได้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์อยู่ในตำแหน่งแล้ว ดังที่เราได้โต้แย้ง การตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไปจะทำให้เส้นแบ่งระหว่างนโยบายการเงินและการคลังเบลอไปอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยไม่ชี้แจงและปรับกรอบนโยบาย ความเป็นอิสระของธนาคารกลางและการขยายตัวทางการคลังที่ควบคุมไม่ได้จะยิ่งแย่ลงไปอีก มีความไม่พอใจทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นทั่วเศรษฐกิจหลัก ธนาคารกลางเป็นหนึ่งในเป้าหมายของการบิดเบือนข้อมูลและความไม่พอใจนี้ ความเหลื่อมล้ำที่กว้างขึ้นได้ก่อให้เกิดการต่อต้านชนชั้นนำ และมีปัจจัยหลายประการของความเหลื่อมล้ำ รวมถึงเทคโนโลยีที่เป็นรากฐานของมัน ใช่ การแข่งขันแบบผู้ชนะได้ทั้งหมดของโลกาภิวัตน์ วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกและการช่วยเหลือสถาบันการเงินที่ถูกตัดสินว่าใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลวได้เพิ่มเชื้อเพลิงให้กับปฏิกิริยานี้ โอ้ไม่ การไม่ดำเนินการในช่วง GFC เกือบจะแน่นอนว่าจะนำไปสู่ผลลัพธ์ที่คล้ายกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ การว่างงานที่มากขึ้นและความเหลื่อมล้ำที่แย่ลง แต่สิ่งที่ตรงกันข้าม ข้อมูลที่บิดเบือนเหล่านั้นไม่ได้ปลอบประโลมผู้ที่รู้สึกถูกทอดทิ้งจากโลกาภิวัตน์ และเครื่องมือทางการเงินเองอาจเพิ่มความเหลื่อมล้ำ และแน่นอนว่าถูกมองว่าได้ทำเช่นนั้น

นโยบายและนโยบายการเงินเองอาจเพิ่มความเหลื่อมล้ำ การช่วยเหลือ TARP ของเราและการช่วยเหลือธนาคารนอกประเทศมูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์ อาจเพิ่มความเหลื่อมล้ำ และแน่นอนว่าถูกมองว่าได้ทำเช่นนั้นโดยคนจน การผลักดันราคาของสินทรัพย์ที่ถือครองโดยประชากรเพียงส่วนน้อย รัฐบาล ไม่ใช่ธนาคารกลาง มีผลกระทบมากที่สุดต่อประเด็นความเหลื่อมล้ำและการกระจายรายได้

จำเป็นต้องใช้เครื่องมือทางการคลังมากขึ้นเพื่อชดเชยผลกระทบของนโยบายธนาคารกลางต่อความเหลื่อมล้ำ รวมถึงผลกระทบของนโยบายการเงิน นี่คือเหตุผลที่เราเชื่อว่าเส้นแบ่งระหว่างนโยบายการคลังและการเงินจะยังคงเบลอต่อไป และเหตุใดจึงจำเป็นต้องมีกรอบการทำงานที่ชัดเจนเพื่อลดความเสี่ยงนี้ หากไม่มีกรอบการทำงานที่ชัดเจน แรงกดดันทางการเมืองจะเพิ่มขึ้นในหลายด้าน แรงกดดันเหล่านี้บางส่วนอาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ดีขึ้นและการประสานงานโดยพฤตินัย ตัวอย่างเช่น นวัตกรรมในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไปน่าจะต้องคำนึงถึงความเหลื่อมล้ำโดยตรงมากขึ้นเพื่อให้เป็นที่ยอมรับทางการเมือง ตัวอย่างเช่น นวัตกรรมนโยบายเช่นสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางในภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งต่อไปน่าจะต้องคำนึงถึงความเหลื่อมล้ำโดยตรงมากขึ้น และทำให้เป็นที่ยอมรับทางการเมืองสำหรับคนจน ไม่ใช่ว่าโครงการซื้อสินทรัพย์ทั้งหมด TARP จะเกิดมาเท่าเทียมกันในแง่ของผลกระทบต่อความเหลื่อมล้ำ นโยบายการตอบสนองที่นำเงินเข้าสู่พลเมืองโดยตรงมากขึ้นอาจน่าสนใจกว่า การเพิ่มขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลางอาจบรรลุวัตถุประสงค์เหล่านี้ อาจจะ ในลักษณะที่ไม่เคยเป็นที่ยอมรับมาก่อน หรือขอโทษที่เป็นไปได้ แต่ก็นี่ก็เป็นการลอยห่างจากความเป็นอิสระของธนาคารกลางเช่นกัน ใช่ไหม?

ทั้งหมดนี้เขียนขึ้นโดยเน้นที่การประสานงาน

BlackRock ใช่

ต้องสละความเป็นอิสระของธนาคารกลาง ขอโทษ ธนาคารกลาง แทนที่จะเป็นกรอบนโยบายที่ต้องวิวัฒนาการ เราต้องเขียนกฎหมายรัฐธรรมนูญของคุณใหม่ นั่นคือความหมาย เพราะในฉบับที่ตีพิมพ์จริงของสิ่งนี้ ที่ซึ่งกล่าวถึงความท้าทายทางการเมือง ใช่

มันบอกว่าความท้าทายทางรัฐธรรมนูญ เราต้อง หาทางแก้ไขความท้าทายทางรัฐธรรมนูญที่เรามีอยู่

ใช่ มีรายชื่อประเทศทั้งหมด สหรัฐอเมริกา ยูโรโซน ญี่ปุ่น สหราชอาณาจักร กรอบกฎหมายปัจจุบัน ตัวเลือกในการดำเนินการ โดยพื้นฐานแล้ว พวกเขาจะหาทางแก้ไขกรอบการทำงานได้อย่างไร

100% คุณสามารถเห็นได้ว่าทำไมพวกเขาถึงต้องการให้เอกสารนี้หายไป ใช่ มันอยู่ใน s uef.org ฉันไม่เคยได้ยินเรื่องนี้ แต่ไม่ว่ามันจะหมายถึงอะไรก็ตาม

ฉันกำลังดาวน์โหลดสิ่งนี้ [ __ ] ทันที เพราะฉันทำผิดพลาดครั้งล่าสุด

ดังนั้น BlackRock จึงนำออกจากเว็บไซต์ แต่ surf ยังคงมี .org

ทำไมพวกเขาถึงอยากเอาเอกสารที่สวยงามนี้ออกไป?

ก็ สิ่งที่ฉันอยากรู้คือทำไมพวกเขาถึงทำแบบนี้ ฉันหมายถึง บางทีมันอาจจะชัดเจนสำหรับคุณ แต่ก็ไม่ค่อยชัดเจนเท่าไหร่ ฉันหมายถึง โดยพื้นฐานแล้ว มันเหมือนกับว่า โอเค เราต้องการการควบคุมมากขึ้น นั่นคือสิ่งที่ฉันรวบรวมได้ แต่

นี่คือ

ไม่ มันคือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง นั่นคือทั้งหมดที่ข้อเสนอนี้เกี่ยวกับ พวกเขาพยายามบังคับ โอเค งั้นเรามาคุยกันว่าทำไม Janet Yellen ถึงเป็นอาชญากร

และเธอควรถูกพิจารณาคดีในข้อหากบฏ มาคุยกันเรื่องนั้น

กับประเทศไหน? แต่ไปต่อ

ถูกต้อง บางที บางทีมันอาจจะเป็นชาติภายในชาติ เธอเป็นผู้รักชาติ แต่ไม่ใช่ต่อสหรัฐอเมริกา

ไม่เลย ไม่เลย ดังนั้น จำได้ไหมว่าฉันบอกว่าหลังจากโค หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ พวกนี้ไม่ได้ผ่อนคลายตามที่บอก พวกเขาทำตรงกันข้ามกับความผ่อนคลาย

พวกเขาหมายถึงธนาคารนอกประเทศ

ธนาคารยุโรป ใช่

โอเค เพราะถ้าคุณดูว่าใครคือผู้เขียนเอกสารนโยบายนี้ มันเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันกับที่คุณต้องใส่ตัวเองในกรอบอ้างอิง มันเหมือนกับช่วงพีคของ WF Davos ใช่ไหม?

ใช่ แต่ก่อน ก่อนที่แคมเปญประชาสัมพันธ์ "คุณจะไม่มีอะไรเลยและคุณจะมีความสุข" ซึ่งล้มเหลวอย่างหนักยิ่งกว่าปลาไหลบน

นี่คือเรือประมงจริงๆ

นี่คือสิ่งจริงๆ สิ่งเหล่านี้เป็นสิ่งเดียวกัน ใช่ นี่มันจะสนุกนะ โอเค เรามีอะไรต้องครอบคลุมเยอะ โอเค และนี่คือวิธีที่ฉันจะอธิบาย ฉันจะอธิบายในแง่ที่จะทำให้สิ่งที่เกิดขึ้นในวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งใหญ่ การช่วยเหลือ TARP ดีขึ้นมาก ถ้าเราต้องการให้พวกเขาผ่อนคลาย [ __ ] ใช่ไหม? และพวกเขาก็ة "ไม่ สิ่งที่เราจะทำคือทำตรงกันข้ามกับสิ่งนั้น และไปให้สุด และจงใจขโมยเงินให้มากพอจนระบบพัง แล้วเมื่อระบบพัง เราก็จะมีเงินทั้งหมด แล้วเราก็จะใช้เงินนั้นเพื่อสร้างผลลัพธ์ทางการเมืองที่ทำให้เรายังคงมีอำนาจ และพวกคุณทุกคนจะถูก [ __ ] ไว้" โอเค ดังนั้น แทนที่จะผ่อนคลาย พวกเขาก็พูดว่า "เอาอย่างนี้ไหม? เอาอย่างนี้ไหม? เราจะเหยียบคันเร่งให้สุด และเราจะดูดซับความมั่งคั่งให้ได้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้ และขับเคลื่อนเราเข้าสู่วิกฤตครั้งต่อไปโดยเจตนา และเมื่อวิกฤตครั้งต่อไปเกิดขึ้น เราจะปรับโครงสร้างเศรษฐกิจโลก และเหมือนที่เขียนไว้ในแผนภูมินโยบายนั้น คุณรู้ไหม ปรับโครงสร้างรัฐธรรมนูญ [ __ ] ของคุณ

นี่มันเหมือนกับการแก้แค้นของชาวยุโรป มันเหมือนกับว่าพวกเขาเบื่อที่จะอยู่ภายใต้อำนาจของชาวอเมริกัน และพวกเขาต้องการที่จะกลับมาอย่างใดอย่างหนึ่ง

พวกเขาเป็นเช่นนั้นหรือไม่? อาจจะหลังสงคราม สักพักหนึ่ง คุณไม่คิดอย่างนั้นหรือ?

สักพักหนึ่ง แต่แล้ว 9 ในทุกๆ 10 ดอลลาร์อยู่นอกประเทศ

ใช่ ใช่ อีกครั้ง นี่คือปัญหา นี่คือปัญหาทั้งหมดกับเรื่อง "โอ้ ยุโรปเป็นเพียงรัฐบริวารของอเมริกา" ก็จริงๆ ถ้าเป็นจริง โปรดอธิบายให้ฉันฟังว่าทำไมในเวลาเดียวกันกับที่ตอนนี้รัฐบาลทรัมป์ และก่อนหน้านี้รัฐบาลไบเดน อยู่ในช่วงปีสุดท้ายของรัฐบาลไบเดน และตอนนี้กำลังพยายามลดความตึงเครียดในยูเครน ในขณะที่อังกฤษและฝรั่งเศสกำลังพยายามเร่งความขัดแย้งอย่างรวดเร็วเพราะ

ใช่ พวกเขาเป็นเช่นนั้น ใช่

ใช่ ซึ่งมันบ้ามาก มันเกือบจะเหมือนกับว่าพวกเขาต้องการ

พวกเขาไม่ได้มี CO อีกต่อไป ใช่ไหม?

ดังนั้น พวกเขาต้องการสงครามโลกครั้งที่สอง

การประกาศกฎอัยการศึก

พวกเขาต้องการบางสิ่ง 100% ซึ่งก็คือสิ่งที่คุณต้องการหากคุณรู้ว่าคุณกำลังจะผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย คุณกำลังจะประสบภาวะล่มสลายของหนี้อธิปไตย

นั่นคือสิ่งที่โควิดเป็น นั่นคือสิ่งที่ Great Reset เป็น โอเค

Great Reset คำนี้ เหตุผลที่ทุกคนอยู่ในแบรนด์ ใช่ไหม? นั่นคือ Adelman PR

ใช่

การคิดค้นแผนการตลาด

การผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย ใช่ คุณจะไม่เป็นหนี้อะไรเลยและจะมีความสุข คือการยกหนี้ที่พวกเขาจะให้คุณ และพวกเขาต้องการให้คุณมีหนี้เล็กน้อย และคุณจะกลายเป็นผู้เช่าพร้อม UBI เพราะพวกเขาต้องการให้มันโอเคสำหรับพวกเขาที่จะผิดนัดชำหนี้ของพวกเขาด้วย แต่หากไม่มีโควิดและไม่มีสงครามโลกครั้งที่สอง พวกเขาไม่มีอะไรจะโทษนอกจากตัวเอง นั่นคือสถานการณ์ที่พวกเขาไม่ต้องการอยู่ในนั้น

ดังนั้น

ดังนั้น เรามาคุยกันว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นได้อย่างไร

ใช่ โอเค ใช่ ไปต่อ

เอาล่ะ แล้วถ้าคุณมีเครื่องมือจำนองจำนวนมาก ตราสารอนุพันธ์เงินดอลลาร์ปลอมจำนวนมาก ใช่ไหม? สิ่งที่คุณต้องการคือสภาพคล่องของพันธบัตรกระทรวงการคลัง เกิดอะไรขึ้นในเดือนมิถุนายน 2019? ก็ มีการประชุมที่น่ารัก และฉันคิดว่านี่คือตอนที่นายธนาคารสหรัฐฯ ได้รับทราบสิ่งที่กำลังเกิดขึ้น เพราะ Jerome Powell ทำงานให้กับ Jamie Diamond นั่นคือคนที่เขาทำงานให้ Jerome Powell

เป็นทนายความ ใช่ไหม?

ทนายความ แต่เป็นทนายความจากภาคเอกชน เหมือนกับว่าคุณสามารถฝึกกฎหมายได้

หรือคุณสามารถมีปริญญาด้านกฎหมายและไปทำงานที่ภาคเอกชน หรือจัดการกองทุนภาคเอกชน เช่น Jim Rickards คนที่เคยทำงานที่ LTCM ฉันไม่รู้ว่ามันเทียบเคียงกันได้ไหม

เทียบเคียงกันได้ ยกเว้น Powell ไม่เคยระเบิด

ใช่ จริงๆ

ก็ Rickards หาเงินจากหนังสือ

ประธาน Fed และไม่ต้องตีพิมพ์หนังสือโง่ๆ

สงครามสกุลเงิน

ใช่ ทำตาม Nasim Nicholas Taleb ฉันชอบ Nasim Nicholas Taleb เท่านั้น เพราะเขาเป็นคนสุดท้ายที่เรียนกับ Benois Mandelbrot ผู้ซึ่งเป็นอัจฉริยะที่แท้จริง ดังนั้น คุณต้องการสภาพคล่อง คุณต้องการอุปทานพันธบัตรกระทรวงการคลังอย่างรวดเร็วและมหาศาล ดังนั้น ในเดือนมิถุนายน 2019 มีการประชุมสุดยอด G20 ทั่วโลก ซึ่งมีธนาคารกลางทั้งหมดเข้าร่วม และ Christine Lagarde อยู่บนเวทีพูดถึงว่าเราต้องเปลี่ยนแปลง หรือขอโทษ เราต้องปรับโครงสร้างวิธีการทำงานของธนาคารกลางในทศวรรษ 2020 เป็นต้นไป เพื่อบรรลุเป้าหมายการพัฒนาที่ยั่งยืนของเรา และเพื่อสนับสนุนการปฏิวัติสีเขียว เพื่อให้เราสามารถหยุดการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ และสร้างเศรษฐกิจที่ครอบคลุมมากขึ้น อะไรก็ตาม แล้วเธอก็ส่งไมโครโฟนให้ Jerome Powell เหมือนกับว่าคุณบอกเราว่า Fed จะทำอะไรเพื่อจัดการกับการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและความเหลื่อมล้ำ? Jerome Powell มองไปที่ [ __ ] นี้และพูดว่าฉันมีสองภารกิจ มันเป็นภารกิจคู่

ใช่

อัตราเงินเฟ้อ อัตราเงินเฟ้อ

และอัตราการว่างงาน

และถ้าสายตาฆ่าได้ ฉันขอให้ทุกคนพยายามหาคลิปวิดีโอ มันคุ้มค่ากับเวลาของคุณ ถ้าคุณคิดว่าวิดีโอ [ __ ] ของ BB ที่ถูก Trump ซุ่มโจมตีบนเวทีนั้นสนุก นี่ก็สนุกพอๆ กัน และทันทีที่เขาจากไป Jerome Powell กลับบ้าน และเป็นครั้งแรกในรอบ 30 ปีที่ผ่านมา ตลอดชีวิตของฉัน ชาวเม็กซิกัน ฉันจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย และนรกก็แตกเมื่อฉัน และคุณอาจพลาดสิ่งนี้ไป แต่สิ่งที่ Jerome Powell ทำเมื่อเขาขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือทันใดนั้นเขาบอกตลาดว่า เฮ้ เอาเงินดอลลาร์ของคุณ หรืออะไรก็ตามที่เป็นหลักทรัพย์ของคุณ และนำออกจากที่ที่คุณมีอยู่ แล้วนำมาที่นี่ เพราะเราจะจ่ายให้คุณเพิ่มครึ่งเปอร์เซ็นต์

ถูกต้อง?

และเชื่อฉันเถอะ เมื่อเราพูดถึงเงินทุนทั่วโลก เงินทุนจะเดินทางไปทั่วโลกเพื่อเพิ่มครึ่งเปอร์เซ็นต์ ถ้าครึ่งเปอร์เซ็นต์นั้นรับประกันโดยบางสิ่งบางอย่างเช่นรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ใช่ ดังนั้น มันคือทั้งอัตราดอกเบี้ย ใช่ไหม? อีกสักหน่อย เพิ่มอีกครึ่งจุด ซึ่งจะเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราพูดถึงล้านล้านดอลลาร์

ใช่

และยังมีความเสี่ยงอีกด้วย ก็ ถ้าคุณมองไปที่สหภาพยุโรปด้วยอัตราดอกเบี้ยติดลบอย่างมีประสิทธิภาพ พันธบัตรฆ่าตัวตาย คุณมีเงินทั้งหมดของคุณในอัตราดอกเบี้ยติดลบในแง่จริงและในแง่ของตลาด สูญเสียเงินโดยเจตนา และทันใดนั้น Jerome Powell ก็พูดว่า ใช่ เราอยู่ที่ 3% แต่เงินเฟ้ออยู่ที่ 3% ดังนั้นเราจึงมีค่าประมาณศูนย์ ใช่ไหม? แต่ตอนนี้เราจะอยู่ที่ 3 และ 3/4 ดังนั้น นั่นคือ 75% และได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลสหรัฐฯ ก็ [ __ ] ถ้าตัวเลือกของฉันคือการสูญเสีย 4% ที่รับประกัน หรือได้รับ 75% ที่รับประกัน ก็ [ __ ] ฉันจะรับมัน และภายในหนึ่งไตรมาส Jerome Powell ได้ระบายเงิน 4 ล้านล้านดอลลาร์ออกจากโลกเข้าสู่เศรษฐกิจอเมริกา และจะไม่มีวันกลับมาอีก นั่นทำให้เกิดวิกฤตสภาพคล่อง เพราะทันใดนั้นก็มีเงินดอลลาร์น้อยลง 4 ล้านล้านดอลลาร์ในเศรษฐกิจโลก

ใช่ ก่อน ก่อนโค เขาขึ้นอัตราดอกเบี้ย นี่คือสิ่งที่คุณกำลังอ้างถึง?

ใช่ เขาเป็นเช่นนั้น ใช่ ฉันจำได้ จากนั้นเขาก็ลดมันลง

ใช่

เกิดอะไรขึ้นในเดือนสิงหาคม 2019 คุณคิดว่าเขาอยากจะลดมันลงเหลือศูนย์หรือไม่? ไม่

เพราะนั่นจะโง่มาก ทำไมไม่ปล่อยไว้ที่เดิม?

นั่นคือ

ดังนั้น นี่คือสิ่งนั้น เดือนสิงหาคม 2019 วิกฤตการณ์ reverse repo คืออะไร? ตลาด repo คืออะไร? หน้าต่าง repo คืออะไร? ก็ Fed มีหน้าต่างฉุกเฉินนี้ ถ้าคุณเป็นธนาคารและคุณมีเงินทุนไม่เพียงพอที่จะดำเนินงานเป็นเวลา 24 ชั่วโมง เพราะมันเป็นการกู้ยืม 24 ชั่วโมง จากนั้นคุณสามารถกู้ยืมจาก Fed เป็นระยะเวลา 24 ชั่วโมง และสาย repo จากศูนย์ จำนวนคนที่ยืนอยู่ในสาย repo จากศูนย์เป็นประมาณ 40 ในหนึ่งวัน ก็ เกิดอะไรขึ้นก่อนหน้านี้? อะไรคือจุดเริ่มต้นของสิ่งนี้? นี่คือหายนะ ก็ Jamie Diamond ออกมาและไม่นานหลังจาก Jerome Powell กลับมาจากการทำให้ Christine Lagarde ขุ่นเคือง Jaime Diamond ก็ออกมาเหมือนกับ Groundhog อะไรก็ตาม ฉันจำไม่ได้ บางที Phil

Punks at Tony ฉันคิดว่า

ใช่ อะไรก็ตาม เขาออกมา Jamie Diamond ออกมาและพูดว่าเราจะไม่ยอมรับอีกต่อไป เราจะไม่ยอมรับหนี้ขององค์กรยุโรปเป็นหลักประกันอีกต่อไป และภายในสิ้นวัน เพราะเมื่อ Jaime Diamond พูดเช่นนั้น มันเหมือนกับว่า Peter Thiel สามารถเริ่มต้นการแห่ธนาคารที่ทำให้ Silicon Valley China Bank ล้มละลายได้อย่างไร ถ้า China Bank โอเค ถ้า Peter Thiel ออกมาและพูดว่าทุกคนต้องเอาเงินของพวกเขาออกจาก China Bank คุณสามารถเก็บเงินของคุณไว้ที่นั่นและไม่ทำอะไรเลย แต่คุณจะเสี่ยงได้ไหมว่าเขาผิด? ไม่น่าจะใช่ คุณคงไม่อยากเสี่ยงว่า Jaime Diamond ผิดอย่างแน่นอน และคุณไม่ควรทำตามที่เขาทำ เพราะภายในสิ้นวัน ธนาคารอื่นๆ ทั้งหมดใน Wall Street ก็พูดว่าเราจะไม่ยอมรับหนี้ขององค์กรยุโรปเป็นหลักประกันอีกต่อไป

และทำไมพวกเขาถึงทำเช่นนั้น? มันเกือบจะเหมือนกับว่า

ในการประชุม G20 ที่ Jerome Powell ได้ทำให้ Christine Lagarde ขุ่นเคือง ดูเหมือนว่ามีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับเส้นทางที่ดีที่สุดสำหรับ สมมติว่าเศรษฐกิจโลก

และสหรัฐอเมริกา มันเหมือนกับว่าคนในสหรัฐอเมริกาไม่ต้องการที่จะดำเนินการต่อไปในข้อตกลงการฆ่าตัวตายร่วมกันซึ่งเป็นส่วนที่เหลือของ [ __ ] โลก

น่าสนใจ

ใช่ไหม? เพราะจำได้ว่านายธนาคารเหล่านี้ทั้งหมด นายธนาคารยุโรปเหล่านี้ทั้งหมด Christine Lagarde คนเหล่านี้ทั้งหมด พวกเขาคือปัญหาที่ฉันกำลังอธิบาย ไม่ใช่ว่าพวกเขาไม่รู้ นี่คือสิ่งที่ Great Reset นี่คือสิ่งที่ World Economic Forum ทั้งหมดนี้คืออะไร ใช่ไหม? เพราะถ้าคุณจะผิดนัดชำระหนี้อธิปไตย จะเกิดอะไรขึ้น? ก็ จริงๆ แล้ว ฉันขอจบก่อน เพราะหนึ่งสัปดาห์หลังจากวันนั้น Jamie Diamond ก็ออกมาจากหลุมอีกครั้ง มองไปที่เงาของเขา และพูดว่า "เราจะไม่ยอมรับหนี้อธิปไตยของยุโรปเป็นหลักประกันอีกต่อไป" ซึ่งเท่ากับบอกว่าเราไม่เชื่อว่ารัฐบาลยุโรปสามารถชำระหนี้ของตนได้ และเราไม่ต้องการ IOU ที่กำลังจะไร้ค่าใดๆ ใกล้ธนาคารของเรา ซึ่งทำให้ราคาหนี้อธิปไตยของยุโรป [ __ ] ตกลงไปอย่างอิสระ มันเหมือนกับว่า Jamie Jaimeie Diamond ได้ยิงใส่สหภาพยุโรปและธนาคารที่อยู่ภายใต้โครงสร้างนั้น เพราะถ้าคุณเป็นธนาคารยุโรป และคุณวางแผนที่จะล้มละลายอย่างช้าๆ แต่ในลักษณะที่เพื่อนของคุณทุกคนจะล้มละลายไปพร้อมกัน ดังนั้นจึงปล่อยให้เงินทุนติดอยู่โดยไม่มีที่ไป

โดยพื้นฐานแล้ว ทุกที่ที่เงินนั้นสามารถไปได้ ใช่ ก็กำลังเลือกที่จะผิดนัดชำระหนี้ในลักษณะเดียวกัน มันคือข้อตกลงการฆ่าตัวตาย ใช่ ทุกคนต้องฆ่าตัวตายไปพร้อมๆ กัน

ใช่

แต่ฝ่ายหนึ่งก็บอกว่า ฉันไม่อยากทำแบบนั้น และถ้าฝ่ายหนึ่งถอยกลับ ข้อตกลงการฆ่าตัวตายก็ไร้ความหมาย [ __ ]

ใช่ คุณก็แค่ [ __ ] แผน เพราะก็ จริงๆ แล้วธนาคารยุโรปเหล่านี้ พวกเขาไม่สามารถชำระหนี้ได้ตั้งแต่ปี 2008 พวกเขาไม่เคยเปลี่ยนแปลง ใช่ไหม? แต่สิ่งที่พวกเขาทำคือมีเวลาหลายปีในการยัดเงินของพวกเขา เพราะถ้าคุณเป็นครอบครัวธนาคารยุโรป คุณก็พูดว่า ใช่ ฉันไม่แคร์เรื่องธุรกิจธนาคารโดยเฉพาะ ฉันไม่สนว่าธนาคารของฉันจะล้มละลาย ฉันต้องเอาเงินส่วนตัวทั้งหมดของฉันไปลงทุนในโครงการสภาพภูมิอากาศสีเขียวเหล่านี้ แล้วฉันก็มี รัฐบาลยุโรปเข้ามาอยู่เบื้องหลังฉัน และให้เงินช่วยเหลือหลายล้านล้านดอลลาร์แก่ฉัน พวกเขาได้เพิ่มการลงทุนของฉันเป็นสี่หรือห้าเท่าแล้ว ดังนั้น ฉันจึงอยู่ในจุดเริ่มต้นของสิ่งใหม่ สกุลเงินใหม่ ไม่ใช่เรื่องตลก พวกเขากำลังเล่นหรืออะไรบางอย่าง

100% พวกเขาจะใช้ป่าเป็นเครื่องขุด Bitcoin โดยพื้นฐาน

ป่าของคุณมีคาร์บอนเท่าไหร่ แค่ค้นหา Billionaire Buys Forest หรือ Millionaire Buys Forest

แน่นอน คุณจะประหลาดใจ เพราะจะมีผลลัพธ์มากมายนับไม่ถ้วนของมหาเศรษฐีสุ่มที่ซื้อป่าโดยไม่มีเหตุผล [ __ ] และไม่มีแผนที่จะทำอะไรกับพวกมันเลย ใช่

ฉันสามารถแสดงเอกสารนายหน้าภาคเอกชนเกี่ยวกับวิธีการได้จริงๆ เพื่อซื้อป่า ลงทะเบียนในระบบใหม่นี้ และจากนั้นตั้งค่าสำหรับการพิมพ์เครดิตคาร์บอนสำหรับคุณ ใช่ไหม? มีบริษัทนายหน้าแล้วที่เชี่ยวชาญในการล่วงหน้าสิ่งนี้ ทำให้คนรวยได้เปรียบก่อน

แน่นอน

และทั้งหมดนี้จะดำเนินการโดยสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง แต่คุณรู้ไหมว่าสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางทำอะไร? ก็

มันคือสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง

ก็ หนึ่ง แต่ขอพูดว่าหนึ่งแทนที่ดอลลาร์ ดังนั้น สมมติว่าสหรัฐฯ มีสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง นี่คือเหตุผลที่คุณจะไม่มีวันมีมันในสหรัฐอเมริกาเลยก็ตาม ยุโรป ขอโทษนะ พี่น้อง เพราะมันทำให้ธนาคารล้มละลาย

ใช่

สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง ให้รัฐ ใช่ไหม? ความสามารถในการควบคุมการไหลของเงิน การสร้างหนี้ ดังนั้น การเก็บดอกเบี้ยจากหนี้ใดๆ ซึ่งเป็นส่วนแบ่งที่ธนาคารเหล่านี้อาศัยอยู่

และสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอย่างแท้จริงโดยไม่ทำให้ธนาคารทั้งหมดล้มละลาย และบางที Jamie Diamond อาจไม่ชอบความคิดที่จะ [ __ ] ล้มละลาย

ใช่ นั่นสมเหตุสมผลดี ดังนั้น เขากำลังมองไปที่ชาวยุโรป เห็นพวกเขากำลังพูดถึงเรื่องนี้ และเขาพูดว่า ฉันไม่ต้องการสิ่งนั้น และ

ไม่ แต่ถ้าคุณเป็นธนาคารยุโรปที่ล้มละลาย คุณจะสนอะไร [ __ ] ใช่ไหม? ไม่ ฉันรู้ แต่ฉันกำลังพยายามทำความเข้าใจมุมมองของ Diamond และ

หรือ Solomon ด้วย ฉันหมายถึง David Solomon เป็นหลายสิ่งหลายอย่าง แต่เขาชอบเป็นประธานและซีอีโอของ Goldman Sachs

เพราะถ้า Goldman Sachs ล้มละลาย David หรือ David Solomon ก็ไม่สำคัญอะไรมากอีกต่อไป ใช่ไหม?

ดังนั้น พวกเขาอยู่บนหน้าเดียวกันหรือไม่? Diamond และ Solomon ในกรณีนี้ โอเค และแล้ว Frink ล่ะ? คุณได้พูดถึง Larry Frink ที่ BlackRock

คุณ Larry Frink โอเค โอเค แต่เร็วๆ นี้ Jamie Diamond ทำสิ่งนี้ ใช่ไหม? และโดยพื้นฐานแล้ว ถ้าธนาคารยุโรปที่กำลังจะล้มละลายทั้งหมด พวกเขามีอะไรในงบดุลของพวกเขา? พวกเขาไม่มีพันธบัตรกระทรวงการคลัง พวกเขามีหนี้อธิปไตยยุโรปจำนวนมาก ดังนั้น เมื่อ Jaime Diamond ทำให้ราคาหนี้อธิปไตยของยุโรปตกต่ำลง ก็ ตอนนี้คุณเคยไปจากการล้มละลายอย่างช้าๆ

คุณล้มละลายแล้ว

คุณรู้ไหม ในแผน แต่ทันใดนั้นคุณก็ล้มละลายแล้ว ใช่

และเหมือนกับว่าคุณตื่นขึ้นมาตอนเช้าและคุณจะพูดว่า [ __ ]

ฉันจะถามเรื่อง repo

แต่ดังนั้น HSBC ซึ่งเหมือนกับ British Hong Kong หรืออะไรสักอย่าง แล้วคุณก็มี Deutsch Bank คุณมีใครอีก Credit Suisse หรืออะไรสักอย่าง หรือฉันไม่รู้ว่าใครคือคนใหญ่ๆ

พวกเขายังคงถูกจับได้ในการฟอกเงินสำหรับคดีค้ายาเสพติด คนเหล่านั้น

นั่นคือสิ่งที่ฉันจะถามจริงๆ แล้วอะไรอยู่ในงบดุลของพวกเขา? มันเป็นหนี้กรีกหรือเปล่า ซึ่งทุกคนรู้ว่าน่าจะมีปัญหา หรือว่าบวกกับเจ้าพ่อยาเสพติดในโคลอมเบีย หรือชุดสินทรัพย์ที่แปลกประหลาด?

ทั้งสองอย่าง โดยพื้นฐานแล้ว คุณอาจพูดได้ว่า จะไม่มีผู้ซื้อหนี้อธิปไตยของยุโรป ถ้าไม่ใช่เพราะเจ้าพ่อยาเสพติด

คุณสามารถจริงๆ

นั่นสมเหตุสมผลดี ใครอีกที่จะซื้อ? ไม่

เป็นบุคคลที่ไม่พึงประสงค์ โดยพื้นฐานแล้วคือลูกค้าของพวกเขา นั่นน่าสนใจ

คุณต้องการซื้อพันธบัตร [ __ ] อัตราดอกเบี้ยติดลบหรือไม่?

ใช่ จากเยอรมนี

เหมือนกับว่า เฮ้ มาเปิดบัญชีเช็คหรือบัญชีออมทรัพย์ คุณจะได้ดอกเบี้ยกี่จุด? คุณให้ฉันไหม? คุณรู้ไหม? ครึ่งเปอร์เซ็นต์? ไม่ เราจะหัก 2% ของเงินของคุณทุกปี

ใช่ เยอรมนีเคยมีอัตราดอกเบี้ยติดลบเมื่อไม่กี่ปีที่แล้ว ฉันไม่รู้ว่าพวกเขายังคงมีอยู่หรือไม่ แต่นั่นน่าทึ่งมาก โอ้ พระเจ้า แน่นอนว่าไม่มีใครซื้อมัน

ดังนั้น พวกเขาทำอะไร? พวกเขาผ่านกฎหมายราชการโดยตรง เพราะอีกครั้ง สหภาพยุโรปมีคณะกรรมาธิการยุโรปซึ่งไม่ได้มาจากการเลือกตั้ง ใช่ไหม? ดังนั้น พวกเขาจึงไม่มีประชาธิปไตยในยุโรป ไม่ใช่ว่าฉันเป็นแฟนตัวยงของประชาธิปไตย ฉันชอบระบอบราชาธิปไตยและระบอบขุนนางมากกว่า นั่นคือสองสาขาของรัฐบาลที่ทำงานได้ดีเมื่ออยู่ร่วมกัน

ถ้าคุณมีวัฒนธรรมแห่งเกียรติยศ แต่ยังไงก็ตาม อืม ใช่ คุณอาจโต้แย้งได้ว่าคนเดียวที่ถือครองสิ่งนี้อีกครั้ง คิดถึงสิ่งที่เราพูดถึงธนาคารนอกประเทศเหล่านี้ที่มีอยู่โดยพื้นฐานแล้วในเครือข่ายของสวรรค์ทางภาษี โดยแทบไม่มีการกำกับดูแลหรือเขตอำนาจกำกับดูแลเลย ฉันหมายถึง คุณจะจินตนาการถึงสถานที่ที่ดีกว่าในการมีธนาคารทั้งหมดของคุณที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินของเจ้าพ่อยาเสพติด [ __ ] ที่คุณนำไปใส่ในหนี้อธิปไตยของยุโรปที่ไม่มีใครจะซื้อได้ไหม? ฉันทำไม่ได้ ดังนั้น เกิดอะไรขึ้นเมื่อ Jerome Powell เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว และธนาคารยุโรปเหล่านั้นทั้งหมดก็ไปอยู่ในสาย repo? ก็ ทุกคนที่เราเกลียดเริ่มกรีดร้อง เมื่อฉันเห็น Antonio Guterres ประธานสหประชาชาติบนพื้นของสหประชาชาติ กรีดร้องเหมือนผู้หญิงพูดว่า "โอ้ พระเจ้า ถ้าธนาคารกลางไม่ลดอัตราดอกเบี้ย จะมีวิกฤตการณ์ธนาคารทั่วโลก และจากนั้นเราก็จะมีภาวะอดอยากทั่วโลก และผู้คนหลายพันล้านคนจะเสียชีวิต" ฉันโอเคกับทุกสิ่งเหล่านั้น

Great

ทำไม Greta Thunberg ถึงออกมาทางทีวีพูดว่าธนาคารกลางต้องลดอัตราดอกเบี้ย เพราะเราต้องช่วยธนาคารเพื่อช่วยโลก ฉันขอโทษ อะไร [ __ ] ที่คุณเพิ่งพูด และทำไม BlackRock ถึงมาที่ Jackson Hole? ก็ เกิดอะไรขึ้นในเดือนกันยายน 2019 หนึ่งเดือนหลังจากสิ่งนี้เริ่มต้นขึ้น? โอ้ ก็ ไวรัสก็หลุดออกมาจากอู่ฮั่น และคุณรู้ไหม? มันทำให้เศรษฐกิจโลกหยุดชะงัก เด็กน้อย คุณโชคดีมากถ้าคุณอยู่ในสาย repo เพราะมีวิกฤตสภาพคล่องทั่วโลก และไม่มีพันธบัตรกระทรวงการคลังเพียงพอในระบบที่จะ [ __ ] หนุนตราสารอนุพันธ์มูลค่า 80 ล้านล้านดอลลาร์ที่คุณอาจจะหรืออาจจะไม่ได้พิมพ์ตั้งแต่ปี 2008? ก็ เด็กน้อย คุณเพิ่งถูกลอตเตอรี่ [ __ ] เพราะตอนนี้เนื่องจากการระบาดใหญ่ทั่วโลก มีเงินทุนทางการเมืองเพียงพอที่จะจับปืนจ่อที่ขมับของ Jerome Powell และพูดว่า "พิมพ์เงิน [ __ ] และลดอัตราดอกเบี้ย" เพราะเขากำลังลดอุปทานทางการเงินและขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น โควิดจึงจับปืนทางการเมืองจ่อที่ขมับของ Jerome Powell และพูดว่า "เฮ้ คุณต้องทำสิ่งนี้" และเด็กน้อย พวกเขาไม่พลาดนาทีเดียว ทันทีที่พวกเขามีพวงมาลัยกลับมาในช่วงโควิด การประชุม FOMC ครั้งแรก ใช่ไหม? ตอนนี้คืออะไร สี่เดือนหลังจากโควิด สี่เดือนหลังจากเริ่มล็อกดาวน์? อะไรคือ Janet Yellen สี่เดือนหลังจากการดำรงตำแหน่งของ Biden ทำไม Janet Yellen อดีตประธานธนาคารกลางที่ล้มเหลว ถึงได้รับการแต่งตั้งเป็นรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง? และทำไมรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Janet Yellen ถึงให้ Larry Frink แห่ง BlackRock เข้าถึงหน้าต่างธนาคารกลางได้? ทำไม? เพราะธนาคารกลางไม่ได้เป็นเจ้าของ

ดังนั้น พวกเขาจึงเป็นเหมือนนายหน้าหลัก เช่น อะไรคือ BlackRock โดยพื้นฐาน?

แน่นอน แน่นอน นั่นคือประเด็น เหมือนกับว่าคุณกำลังดึงประเด็นที่ถูกต้อง ใครเป็นเจ้าของธนาคารกลาง? ก็ 50% เป็นเจ้าของธนาคารกลาง หุ้นจริงของธนาคารกลางเป็นของธนาคารหลัก 5 แห่ง ใช่ไหม? เพราะเมื่อคุณมีธนาคาร 5 แห่งที่ขายโดยพื้นฐานแล้ว หนี้สหรัฐฯ พันธบัตรกระทรวงการคลังให้โลก คุณจะหยุดได้อย่างไร เช่น ถ้าคุณต้องการเสถียรภาพ

ในสกุลเงินของคุณ คุณจะหยุดธนาคาร 5 แห่งนี้จากการพยายาม [ __ ] กันเองได้อย่างไร? คุณรู้ไหม? เช่น สามแห่งรวมตัวกันเพื่อ [ __ ]

และความโกลาหลเกิดขึ้น และตอนนี้สกุลเงินของคุณก็ [ __ ] ขึ้นใช่ไหม? คุณจะบังคับธนาคาร 5 แห่งซึ่งแข่งขันกันและเกลียดชังกันได้อย่างไร ใช่

และพยายามขับไล่ซึ่งกันและกันออกจากธุรกิจในทุกที่ที่พวกเขาดำเนินงาน? คุณจะบังคับให้พวกเขาทั้งหมดมารวมตัวกันและดำเนินการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของประเทศในโดเมนธุรกิจนี้ได้อย่างไร พวกเขามีโทเค็นแท็กซี่นิวยอร์กเทียบเท่าที่สามารถถูกยึดได้

ในรูปแบบของบัญชีนายหน้าหลักที่อนุญาตให้พวกเขาซื้อและขายพันธบัตรกระทรวงการคลังในอัตราที่ได้เปรียบ แล้วพวกเขาสามารถทำเครื่องหมายบนส่วนต่างได้ ฉันคิดว่า

ก็ พวกเขาทั้งหมดต้องเล่นให้ดี ใช่ไหม? เพราะถ้าฉันให้คุณ ถ้าฉันบอกว่าคุณทำได้เพียงมีสิทธิพิเศษนี้ผ่านยานพาหนะที่เรียกว่าธนาคารกลาง แต่ธนาคารกลาง ยานพาหนะนี้ คุณกำลังดำเนินการเมื่อคุณทำเรื่องพันธบัตรกระทรวงการคลัง คุณกำลังดำเนินการในกิจการร่วมค้า หุ้นทั้งหมดของคุณเหมือนกัน ดังนั้น ถ้าคุณ [ __ ] กันเอง และคุณ [ __ ] สิ่งนี้ขึ้นมา คุณกำลังทำร้ายตัวเอง นี่เหมือนกับ CTO ของ Microsoft ที่จะลองทำอะไรบางอย่างที่ต่อต้าน Microsoft เพราะเขาเป็นผู้ถือหุ้น ใช่ไหม? เขาเป็นผู้ถือหุ้นเท่ากันทั้งหมดในสิ่งนี้ ใช่ไหม? มันคือการแบ่งปัน นั่นคือวิธีที่คุณทำให้ทุกคนอยู่บนหน้าเดียวกันและเล่นให้ดี คุณทำให้พวกเขาทั้งหมดเป็นเจ้าของร่วมกันในสัดส่วนหุ้นเดียวกันกับกันและกัน ใช่ไหม? นั่นคือวิธีที่คุณได้ JP Morgan นั่นคือวิธีที่คุณได้

City Wells Fargo หรือ

100%

Goldman เป็นส่วนหนึ่งของสิ่งนั้น

พวกเขามีอะไรเหมือนกัน? พวกเขามีอะไรเหมือนกัน?

พวกเขาเป็นธนาคาร ใช่ไหม? พวกเขาออกสินเชื่อ Goldman เป็นส่วนหนึ่งของสิ่งนั้นหรือไม่? ฉันคิดว่ามันเป็นเพียงธนาคารพาณิชย์ แต่พวกเขาก็แปลง

ธนาคารพาณิชย์ มันคือธนาคารพาณิชย์ที่พวกเขาแปลงเป็นธนาคารพาณิชย์เพื่อให้สามารถเข้าถึงได้

พระเจ้า

และพวกเขาก็ได้พยายามแล้ว ไม่มีความขัดแย้งทางผลประโยชน์ ธนาคารพาณิชย์

อืม

ก็ จริงๆ แล้ว JP Morgan พวกเขาทั้งหมดทั้งในธุรกิจธนาคารพาณิชย์และในธุรกิจธนาคารเพื่อการลงทุนในเวลาเดียวกัน

ใช่ ดังนั้น BlackRock ไม่ใช่สิ่งเหล่านั้นเลย BlackRock เป็นกองทุนไพรเวทอิควิตี้และผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญ ใช่ไหม? พวกเขาเป็นผู้ดูแลทรัพย์สินสำหรับ

BlackRock ไม่ออกสินเชื่อใหม่ ไม่ขายพันธบัตรกระทรวงการคลัง ไม่ทำ [ __ ] เหล่านั้น

ดังนั้น ทำไม Janet Yellen ถึงแต่งตั้ง Larry Frink ให้เป็นนายหน้าหลัก? ทำไมเขาถึงเข้าถึงหน้าต่างธนาคารกลางได้? ทำไมเขาถึงเข้าถึงได้? คุณกำลังทำอะไรอยู่?

ใช่

คุณไม่ควรอยู่ที่นี่ และจากนั้นทำไม Joe Biden ถึงให้ Larry Frink และ BlackRock I I I สำหรับสิ่งที่เขาเรียกว่า แต่โดยพื้นฐานแล้วให้ BlackRock รับผิดชอบการกระจายเงินช่วยเหลือโควิด? คุณบ้าหรือเปล่า? ผู้ชายคนนี้คือใคร? เขามาจากไหน? ใครเป็นเจ้าของ BlackRock? ใช่ ดังนั้น นี่คือสิ่งที่ Larry Frink ทำในช่วงสองสามเดือนแรก นอกจากนี้ พวกคุณได้ยินฉันไหม?

ใช่

โอเค เขาไปประชุมธนาคารกลางที่ Jackson Hole และพูดว่า "นี่คือสิ่งที่เราจะทำตอนนี้ พวก" เพราะโดยพื้นฐานแล้ว เพราะฉันรับผิดชอบโควิด เหมือนกับว่าเอกสารนี้ใช้เวลาประมาณสี่หรือห้าสัปดาห์ในการรวบรวม พวกเขามีมันพร้อมที่จะไป

ไม่น่าจะใช่

ไม่น่าจะใช่ ดังนั้น คุณ Janet Yellen เพิ่งแต่งตั้งคุณให้เป็นธนาคารกลาง เพื่อเป็นนายหน้าหลักในธนาคารกลาง คุณไม่ใช่แม้แต่ธนาคาร [ __ ] คุณไม่ควรอยู่ที่นี่ และนอกจากนี้ คุณรับผิดชอบเงินช่วยเหลือโควิด และคุณบังเอิญมาที่ Jackson Hole และพูดว่า "โอ้ พวกคุณคิดว่าจะหลุดพ้นจากข้อตกลงการฆ่าตัวตายนั้นใช่ไหม?" ก็ นี่คือแผน CBDC ใช่ไหม? เพราะทุกประเทศควรได้รับ CBDC ดังที่คุณอ่านในเอกสารฉบับนั้น และจากนั้น CBDC ทั้งหมดจะถูกจัดการโดยส่วนกลางโดยรัฐบาลกลางในท้องถิ่น และจากนั้นจากที่นั่น กองทุนการเงินระหว่างประเทศ

ดังนั้น พวกเขาจึงจะรวบรวมธนาคารกลางทั้งหมด Christine Lagarde ดำเนินการหรือกำลังดำเนินการอาชญากรรม ใช่

Christine Lagarde ผู้ต้องโทษจำคุก ใช่

คนนั้น

ในข้อหาอะไร? เมื่อไหร่? ฉันพลาดไป

ลองดูสิ

ว้าว

เธอถูกตั้งข้อหาและถูกตัดสินว่ามีความผิดในอาชญากรรมทางการเงิน

ว้าว

ในขณะที่เธออยู่ที่ Fed ที่ IMF และจากนั้นเธอก็ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นหัวหน้าธนาคารกลางยุโรป

น่าทึ่ง

ก็ เธอมีผิวสีแทนที่ดี ฉันหมายถึง เราต้องให้เครดิตเธอเรื่องนั้น

โอ้ พระเจ้า เธอต้องดูดเลือดเด็กกี่คน [ __ ] เพื่อให้ได้สิ่งนั้น

ว้าว หัวหน้า IMF ถูกตัดสินว่ามีความผิดทางอาญา

อืม

ใช่ ผู้สมัครที่ยอดเยี่ยมในการบริหารธนาคารกลางของคุณ ใช่ไหม? ฉันหมายถึง ถ้าคุณจะทำอาชญากรรม คุณก็ควรจะมีอาชญากรผู้เชี่ยวชาญใช่ไหม?

ใช่

เอาล่ะ นั่นคือสิ่งที่โควิดควรจะเป็น เพราะถ้าคุณจะฉีด

ฉันเชื่อว่ามันคือ 8 ล้านล้านดอลลาร์ และ 8 ล้านล้านดอลลาร์คืออะไร? จำเมตริก 10x ที่ฉันใช้ได้ไหม? เราเอาเงิน 1 ล้านดอลลาร์ ใส่ไว้ในเงินสำรอง ปล่อยกู้ 9 เท่า

ใช่

อะไรคือ 8 ล้านล้านดอลลาร์ คูณ 10?

80 ล้านล้านดอลลาร์

80 ล้านล้านดอลลาร์ BIS กำลังกรีดร้องเกี่ยวกับอะไร? และนี่

คุณรู้ไหม ตราสารอนุพันธ์ของธนาคารเพื่อการชำระบัญชีระหว่างประเทศ

ใช่ $80 $80 ล้านล้านในตราสารอนุพันธ์ที่อาจระเบิดได้ตลอดเวลาที่เราสูญเสียการติดตาม

โอ้

ใช่ ในเวลาเดียวกัน เพียงแค่พิมพ์ Bank of International Settlements 80 trillion

Yikes จริงๆ แล้วฟังดูน้อยไปหน่อย โดยที่คุณรู้ว่าอนุพันธ์ทำงานอย่างไร ไม่ใช่ว่าฉันเข้าใจอย่างถ่องแท้ เพราะฉันไม่คิดว่ามนุษย์คนใดบนโลกนี้สามารถเข้าใจได้ ไม่พอที่จะเข้าใจสมองมนุษย์เพื่อทำความเข้าใจว่าสิ่งเหล่านี้ซับซ้อนแค่ไหน แต่มันฟังดูน้อยไปหน่อย น่าแปลกใจที่พวกเขาคิดว่าพวกเขาควบคุมได้

ใช่

ก็ มีตราสารอนุพันธ์มากมาย และมีประมาณ 400 ล้านล้านดอลลาร์

แต่มี 80 ล้านล้านดอลลาร์ที่ผิดนัดชำระหนี้ โดยพื้นฐานแล้วเหมือนกับว่าพวกเขาทั้งหมดเป็นสินเชื่อ และคุณมีสินเชื่อ 400 ล้านล้านดอลลาร์ และจากนั้นคุณมีสินเชื่อที่ผิดนัดชำระหนี้ 80 ล้านล้านดอลลาร์

ตาม Visual Capitalist, 80 ล้านล้านดอลลาร์คือมูลค่าของเศรษฐกิจโลก ซึ่งน่าทึ่งมาก นั่นคือเศรษฐกิจโลกนะ ไม่ใช่ตราสารอนุพันธ์ นั่นคือโดยพื้นฐานแล้ว

ไม่ ฉันเข้าใจแล้ว ฉันเข้าใจแล้ว เพียงเพื่อเปรียบเทียบเท่านั้น คุณสามารถคิดว่ามันเป็นตัวส่วนได้ เหมือนกับว่าคุณมีเศรษฐกิจโลกหนึ่งเดียวที่อาจจะระเบิดได้ มันเยอะ ใช่ไหม?

Bingo

ดูเหมือนจะเยอะ ใช่

Business Insider อะไรจะเกิดขึ้นต่อไป?

ใช่ นั่นถูกต้อง จุดบอด 80 ล้านล้านดอลลาร์ในระบบการเงินโลก หนี้ที่ซ่อนอยู่ซึ่งถือครองโดยธนาคารเงาและธนาคารที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่ปัญหาสำหรับตลาดในที่สุด แต่ฉันได้ยินเรื่องนี้มา 20 ปีแล้ว ฉันจำได้ว่า Warren Buffett พูดว่าตราสารอนุพันธ์เป็นอาวุธทำลายล้างสูง ซึ่งพวกมันก็เป็นเช่นนั้น

แต่มันระเบิด แล้วมันก็ระเบิดอีกครั้ง เรายังคงอยู่ที่นี่ ดังนั้น พวกเขารู้เรื่องนี้อย่างชัดเจน และพวกเขามีเครื่องมือในการปิดบังและ [ __ ] โดยปกติ

แน่นอน

แต่พวกเขาจะดึงปืนออกมา สภาพคล่องที่เพียงพอและอัตราดอกเบี้ยต่ำมาก

โอเค

เพื่อทำเช่นนั้น

เพราะมันช่วยให้คุณสามารถปล่อยกู้ให้กับระบบได้มากขึ้น หรือ โอเค

โอเค ดังนั้น ทำไมตอนนี้ที่คุณเข้าใจว่าเงินดอลลาร์ส่วนใหญ่ถูกพิมพ์ขึ้น? ก็ จริงๆ แล้ว พูดถึง sofur. SOFR

โอเค

มันคือสิ่งที่ยิ่งใหญ่ที่สุดที่ Donald Trump เคยทำมา ว้าว

และเขาจะไม่มีวันได้รับเครดิตสำหรับมัน เพราะถ้าคุณรู้ว่ามีวันสิ้นโลกที่กำลังจะมาถึง ข้อตกลงการฆ่าตัวตายนี้

ข้อตกลง, ใช่, ที่คุณไม่ต้องการเป็นส่วนหนึ่งของ, คุณจะทำอย่างไร? ดี, ไม่เพียงแต่คุณจะถอนตัวจากข้อตกลงการฆ่าตัวตาย, แต่คุณจะต้องการพยายามและแยกตัวออกจากกันให้มากที่สุดเท่าที่จะทำได้. คุณจะพยายามและคุณต้องการกักกัน. โอ้, โดยวิธีนี้, อย่างรวดเร็ว, เอ่อ, การปิดเมือง, เหตุผลที่คุณไม่ได้รับภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงในช่วง COVID ก็เพราะคุณต้องการให้ภาวะเงินเฟ้อทำให้เศรษฐกิจร้อนแรงขึ้น. ดังนั้น, สิ่งที่คุณต้องทำคือทำให้มันเย็นลง. คุณต้องชะลอความเร็วของเงิน. >> นั่นคือสิ่งที่การปิดเมืองเป็น. >> แน่นอน. คุณสามารถทำได้ดีกว่ามาก. และนี่คือเหตุผลที่พวกเขาต้องการการทดสอบ PCR เพราะเมื่อใดก็ตามที่ภาวะเงินเฟ้อเริ่มรุนแรงขึ้นจริงๆ, ทันใดนั้นพวกเขาก็จะเปิดเครื่อง PCR เล็กๆ น้อยๆ เหล่านั้นและโอ้, เราต้อง, เราต้องปิดเมืองที่นี่. เราต้องปิดเมืองที่นั่น. >> มันเป็นวิธีหนึ่งในการรักษาเศรษฐกิจให้เย็นลงในช่วงเวลาที่พิมพ์เงิน. >> นั่นคือทั้งหมดที่เกี่ยวกับมัน. >> ทั้งหมด. และคุณสามารถทำได้ดีกว่ามากในการติดตามเมื่อการปิดเมืองเกิดขึ้น >> เพียงแค่มองดูข้อมูลภาวะเงินเฟ้อที่ออกมาจาก Fed เพราะพวกเขาทำในระดับภูมิภาค. >> ดี, ฉันแค่, ฉันแค่มองดูราคาไข่. แต่ uh >> ดี, ถ้าคุณต้องการย้อนกลับไปในอดีตและดูข้อมูลภาวะเงินเฟ้อในช่วงการปิดเมือง, เพียงแค่มองดูภาวะเงินเฟ้อก่อน แล้วเมื่อใดก็ตามที่คุณเห็นมันพุ่งสูงขึ้น, เพียงแค่จดบันทึกเดือนเล็กๆ น้อยๆ แล้วไปดูประวัติการปิดเมือง. >> โอเค, คุณจะพบว่า >> โอเค >> ว่าพวกมันสอดคล้องกันอย่างสมบูรณ์แบบโดยบังเอิญ. คุณสงสัยเรื่องนี้หรือไม่ หรือคุณรู้สึกเหมือนคุณรู้เรื่องนี้ในช่วง COVID? >> ฉันคิดออกเมื่อฉันเห็นเอกสารนี้ในปี 2020. >> โอเค. คุณมาเจอได้อย่างไร? ฉันหมายถึง, คุณเข้าเว็บ blackck.com หรืออะไรทำนองนั้น? >> ไม่, ไม่. >> เหตุผลที่คุณพบมัน? ดี, เพราะฉัน uh >> unsto.com. >> ไม่, ไม่. อืม, ฉันเคยต้องไปพูดที่ World Economic Forum สองครั้ง. >> จริงหรือ? >> เป็นอย่างไรบ้าง? >> ใช่. >> เหมือนอยู่ในช่วง breakout หรือต่อหน้าผู้ชมจำนวนมากอะไรทำนองนั้น? >> เอ่อ, >> ดี, ไม่ต้องตอบถ้าคุณไม่ต้องการ. ฉันไม่ได้พยายามจะเปิดเผยตัวตนของคุณ, แต่กล่าวได้เลยว่า, คุณเคยไปที่นั่น. ใช่. ดังนั้น, ฉันต้องฟังพวกประหลาดพวกนี้พูดถึงเศรษฐกิจที่พวกเขาเคยมี. มันเป็นประสบการณ์ที่เหนือจริงเพราะคุณจะอยู่บนเวทีของผู้สร้างสรรค์นวัตกรรม. ใครบางคนยื่นไมโครโฟนให้คุณแบบ, "เราจะกระตุ้นนวัตกรรมได้อย่างไร?" และคุณกำลังมองดูคนโง่เง่าจำนวนมากที่ไม่เคยสร้างอะไรมาทั้งชีวิตของพวกเขา, >> ใช่? >> ที่แสร้งทำเป็นมองคุณอย่างสนใจ. พวกเขาไม่สนใจจริงๆ ว่าคุณพูดอะไร. พวกเขารู้แค่ว่า, โอ้, นี่คือคนที่รู้เกี่ยวกับเรื่อง X และเราควรจะกังวลเกี่ยวกับเรื่อง X ตอนนี้. ดังนั้น, ฉันต้องแสดงให้เห็นว่าฉันกำลังฟังคนนี้. พวกเขาไม่สนใจจริงๆ. อะไร? เหมือน, มัน, มันเหนือจริง, เพื่อน. >> ให้ฉันถามคุณบางอย่างเกี่ยวกับ World Economic Forum. เชิญเลย. >> ผู้คนมีแนวโน้มที่จะมองว่ามันเป็นกลุ่มที่ชั่วร้ายและก้าวหน้าอย่างมากของ >> ไม่, มันเป็นเป้า. มันไม่ใช่ >> ของผู้ควบคุมหุ่นเชิดชั้นนำ. >> และฉันคิดว่าสิ่งตรงกันข้าม >> ที่เรามีในรายการนี้มานานแล้ว >> ใช่, เราคุยกับคนจากสวิตเซอร์แลนด์. >> สิ่งตรงกันข้ามของเราคือว่า uh มันส่วนใหญ่เป็นการหลอกลวง. มันเหมือนกับส่วนใหญ่เป็นการตลาด. มันเหมือนกับว่ามันเป็นการหลอกลวงทางการตลาดในระดับหนึ่ง. คุณจะเห็นด้วยกับการประเมินนั้นหรือไม่? >> ใช่. วาระการประชุมถูกสร้างขึ้นที่อื่น. >> ใช่. >> ส่งมอบให้กับ World Economic Forum และ World Economic Forum นำเสนอภาพลักษณ์อนาคตที่สวยงามในขณะที่มันทำการตลาดให้กับชนชั้นนำของโลก. >> นั่นแหละ. ดังนั้นชนชั้นนำของโลกจึงไปเผยแพร่ >> สิ่งนี้ที่พวกเขาได้ยินโดยไม่รู้ด้วยซ้ำว่ามันเป็นวาระของใครบางคนและในกรณีส่วนใหญ่ขัดต่อผลประโยชน์ที่ดีที่สุดของพวกเขาเอง แต่ไม่เคยเสียเวลาคิดอย่างมีวิจารณญาณเลยใช่ไหม พวกเขาแค่คิดว่ามันเป็นธรรมชาติทั้งหมดว่าโอ้ใช่ World Economic Forum คือที่ที่พวกเขาได้นักคิดชั้นนำและนักสร้างสรรค์นวัตกรรมและผู้คนเหล่านี้รู้ว่าจะเกิดอะไรขึ้นในอนาคต. ฉันคิดว่ามันเหมือนกับ CFR. เหมือนฉัน, ฉันเคยได้รับจดหมายทางไปรษณีย์ครั้งหนึ่งแบบ, โอ้, คุณ, คุณรู้ไหม, คุณได้รับเชิญให้เข้าร่วม CFR. ฉันก็โยนมันทิ้งไป. แต่ uh ไม่ใช่ว่าฉันสำคัญ, แต่ไม่ว่าด้วยเหตุผลใดก็ตามฉันก็ติดรายชื่อของพวกเขา. ดังนั้นประเด็นของฉันคือฉันอยู่ในช่วงเวลาที่พวกเขาต้องการจะชักชวนฉันทางจิตวิทยาเพื่อส่งเสริมสิ่งของพวกเขา. และฉัน, สิ่งที่ฉันได้ยินจาก uh AllIn podcast, ฉันยอมรับว่าฉันฟังมัน. ฉันไม่ได้ฟังมันมากนัก แต่ uh สักพักหนึ่งฉันก็ฟัง, ฉันก็ติดตาม และ uh David Freriededberg เป็นหนึ่งในสมาชิกคณะกรรมการที่นั่น และเขาเคยได้รับจดหมายจาก World Economic Forum ครั้งหนึ่งเมื่อเขาประสบความสำเร็จในระดับหนึ่งในแง่ของบริษัทของเขา เช่น เขาขาย uh climate corporation หรืออะไรสักอย่างและ Monsanto และเขาได้รับจดหมายเชิญให้ไป Davos และมันก็เหมือนกับว่า, คุณรู้ไหม, โอ้, คุณประสบความสำเร็จแล้ว, คุณรู้ไหม, เราอยากได้ยินมุมมองของคุณจริงๆ. และมันก็เหมือนกับว่าสำหรับ 20,000 ดอลลาร์ เขาจะพาทีมของเขาไปที่นั่น. และเขาเหมือนกับคำนวณในหัวของเขา. เขาคิดว่า, "โอเค, พวกเขากำลังคิดเงินฉันเพื่อเข้าร่วมงานนี้." และเหมือนกับว่าฉันกำลังดูวิดีโอของผู้ที่เคยไปที่นั่น. มันดูเหมือนกับกลุ่มคนที่อยากจะสำคัญ แต่จริงๆ แล้วพวกเขาเป็นข้าราชการส่วนใหญ่. และบางคนอาจจะก่อตั้งบริษัท, แต่ >> ดูเหมือนเสียเวลาและเงินสำหรับเขา. และความประทับใจที่เขาได้รับคือมันเป็นเพียงวิธีหนึ่งในการ >> จับเขาและนำเขาเข้ามาอยู่ในวงของสิ่งที่คุณกำลังพูดถึง เช่น อะไรก็ตามที่เป็นวาระ >> ของใครก็ตามที่กำลังทำสิ่งเหล่านี้ทั้งหมด uh ต้องการให้คนอย่างเขาอยู่ในตำแหน่งที่มีอำนาจเพื่อส่งเสริม. >> ขอโทษ. เชิญเลย. >> ใช่, นั่นแหละ. พวกเขาต้องการให้คุณเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของการแสดง. มันคือการตลาดทั้งหมด, ใช่ไหม? มันเป็นเรื่องปกติมากที่คนคิดว่าชนชั้นนำไม่ได้รับผลกระทบจากเรื่องไร้สาระนี้ และพวกเขาก็เป็นเพียงทาสตามกระแสแฟชั่นที่ไร้สาระเหมือนกับคนอื่น. >> ถ้ามีอะไร, หลายคน >> การตลาดกับพวกเขาในลักษณะเฉพาะ. >> ดี, พวกเขาเป็นนักปีนป่ายสถานะ. พวกเขาต้องการมีสถานะ. พวกเขาเป็นนักแสวงหา. >> ถ้ามีอะไร, หลายคนมีอะไรจะเสียมากกว่า. และฉันคิดว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะยอมรับแนวคิดและแนวโน้มที่เลวร้ายที่สุด. นี่ถูกต้อง 100%. >> ใช่. และคุณรู้ไหมว่ามีสุภาษิตเก่าแก่ว่าใครมีแนวโน้มที่จะถูกสอดแนมโดย, ฉันไม่รู้, รัฐความมั่นคงของรัฐบาลสหรัฐฯ >> CEO ของบริษัทโซเชียลมีเดียขนาดใหญ่ หรือ Joe Schmo ที่อาศัยอยู่ในชานเมืองเคนตักกี้? >> เอ่อ, จริงๆ แล้ว CEO ไม่เพียงแต่ถูกสอดแนมตลอดเวลาเท่านั้น แต่เขาก็, คุณรู้ไหม, มีมาตรการเชิงรุกต่อเขาตลอดเวลา. นั่นคือวิธีที่ระบบทำงาน. ดังนั้นคนเหล่านี้มีอะไรจะเสียมากกว่า. พวกเขากำลังเล่นเกมที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง. และฉันคิดว่าหลายคนก็เป็นมนุษย์. พวกเขาไม่ได้รับผลกระทบจากปัญหาพื้นฐานของมนุษย์และพวกเขาสามารถถูกหลอกได้. >> ใช่. ดี, มันไม่ใช่แค่นั้น. เหมือน, มีความเสี่ยงทางการเงิน. >> นั่นจริง. ใช่. ใช่. >> ดังนั้น, Facebook ถูกเรียกว่าอะไรตอนนี้? >> Meta. >> Meta. ทำไม? >> เอ่อ, ฉันแน่ใจว่ามีความหมายที่ลึกซึ้งกว่านั้น, แต่ฉันหมายถึงในระดับพื้นผิว, Mark Zuckerberg พยายามที่จะทำให้บริษัทเติบโต และเขาคิดว่าการทำ virtual reality จะเป็นวิธีที่เขาจะทำได้. >> โอ้, เขาพยายามจะกระตุ้นความคิดของเขา. ไปดู virtual reality แล้วบอกว่า, คุณรู้ไหมอะไร? เราทุกคนจะอาศัยอยู่ใน metaverse ที่ไร้สาระ. >> ฉันไม่รู้. แล้วฉันต้อง, จมเงิน 60 พันล้านใน capex ลงใน meta ที่ไร้สาระตอนนี้ หรือมันเป็นเรื่องเล่าที่กว้างขวางทั่วทั้งอุตสาหกรรมของเขาว่านี่คืออนาคต และการเป็น CEO ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ถ้าเขาไม่ถูกมองว่ากำลังลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในสิ่งเหล่านั้น ราคาหุ้นของเขาจะได้รับผลกระทบอย่างมาก เพราะตอนนี้เรากำลังดูบริษัทที่สวมตราแห่งเกียรติยศทุกที่ที่มันไปของการตกหลุมพรางครั้งล่าสุดนี้ การเป่า 60 พันล้านดอลลาร์ และตอนนี้ต้องแบกรับเครื่องหมายแห่งความอัปยศนั้นทุกที่ >> เพราะมันเปลี่ยนชื่อบริษัทที่ไร้สาระของมันสำหรับกลโกงที่มันตกหลุมพราง เพราะเขาโง่เง่าที่ทำสิ่งเดียวกันอีกครั้ง การเสียเงิน 60 พันล้านดอลลาร์ใน capex อีกครั้ง เพราะเขาเชื่อว่า AI คืออนาคต และบริษัทใดก็ตามที่เป็นบริษัทเทคโนโลยีที่ไม่ใช่พื้นฐานการรักษาการฉ้อโกงไร้สาระนี้ที่ได้รับการดาวน์โหลดจาก GitHub ในประเทศจีนและทำซ้ำในราคา 5 ล้านดอลลาร์. >> ดี, ส่วนใหญ่ของนั้นไม่จริง. ของจริง >> ฉันรู้, ฉันรู้, ฉันรู้, แต่พวกเขามีฮาร์ดแวร์อยู่แล้ว. แต่ถึงอย่างนั้นก็ตาม. มันก็แค่ตลก. ฉันคิดว่าผู้คน >> แต่ก็อีกครั้ง, เขาต้องทำสิ่งเหล่านี้เพราะเรื่องเล่าที่กว้างขวางคือสำหรับ CEO ของบริษัทเทคโนโลยี ถ้าคุณไม่ลงทุนอย่างมีนัยสำคัญในสิ่งนี้ที่ตลาดได้ตัดสินว่าเป็นสิ่งพิเศษ ราคาหุ้นของคุณจะได้รับผลกระทบอย่างมาก. และเราจะตัดสินเขาไตรมาสต่อไตรมาส >> ดังนั้นเราต้องเห็นคุณลงทุนเหล่านี้ทันที >> ฉันคิดว่าส่วนหนึ่งของปัญหาคือชนชั้นนักลงทุนสถาบันพร้อมกับนักลงทุนงานอดิเรก มักจะไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญในสาขาใดสาขาหนึ่ง หรืออาจจะมีสาขาเดียว อาจจะ 1% พวกเขาเคยทำงานในภาคการผลิต อาจจะเป็นหมอ เป็นศัลยแพทย์หัวใจและหลอดเลือดมา 30 ปี ดังนั้นอาจจะมีบางโดเมนที่พวกเขามีความรู้มาก แต่คนทั่วไปที่มีส่วนได้ส่วนเสียใน Facebook หรือกองทุนทั่วไปที่มีส่วนได้ส่วนเสียใน Facebook หรือแค่, กองทุนบำเหน็จบำนาญขนาดใหญ่ อะไรก็ตาม >> พวกเขาไม่รู้จริงๆ ว่าเกิดอะไรขึ้น. พวกเขาไม่รู้. ฉันหมายถึง, พวกเขามีแนวคิดกว้างๆ. พวกเขาสามารถติดตามแนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคได้. >> แต่พวกเขาไม่รู้จริงๆ. ฉันหมายถึง, คุณจะต้องใช้เวลาไปคุยกับวิศวกรที่ทำงานเกี่ยวกับเรื่อง Meta. คุณจะต้องไปคุย. คุณจะต้องวิเคราะห์ว่า, ไลบรารีของบุคคลที่สามอยู่ในสถานะใด? มีคู่แข่งหรือไม่? มีใครอื่นทำสิ่งนี้หรือไม่? และมันก็เหมือนกัน. >> คุณจะสร้างรายได้จากมันได้อย่างไร? >> ถ้ามีคนทำพลาสติกฉีดขึ้นรูป, การฉีดพลาสติกขึ้นรูป, คุณรู้ไหม, คุณจะพยายามหาว่า, นี่เป็นการลงทุนที่ดีหรือไม่? เหมือน, คุณจะวางโรงงานไว้ที่ไหน? คุณจะวางไว้ที่, คุณรู้ไหม, uh, ที่นี่. บางทีที่นั่นอาจจะไม่ใช่ที่ที่ดี. ฉันหมายถึง, บางทีอาจจะใช่. >> เหมือนกัน. >> คุณได้เน้นปัญหาไร้สาระของระบบทุนนิยมอเมริกัน. >> ใช่. และฉันคิดว่า >> ส่วนหนึ่งของปัญหาคือเรามีการเร่งรีบครั้งใหญ่สำหรับ IPO ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา และทุกบริษัทมี IPO แล้ว. ทุกบริษัทเป็นบริษัทสาธารณะที่ซื้อขาย. คุณรู้ไหม, ฉันจะยกตัวอย่างให้คุณ. มีบริษัทชื่อ ITW Illinois Toolworks. uh ไม่ได้มีฐานอยู่ในอิลลินอยส์มากนักอีกต่อไป, แต่เป็น, คุณรู้ไหม, บริษัทผลิตในประเทศ. คุณรู้ไหม, และสร้างความแตกต่างมากมาย. มีผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายมาก. ทุกอย่างตั้งแต่เครื่องเชื่อมไปจนถึงอุปกรณ์ความปลอดภัยไปจนถึงทุกอย่าง. และโดยไม่มีเหตุผลใดๆ เลย, มันเป็นบริษัทสาธารณะและหุ้นของมันก็ไม่ได้ซื้อขายดีนัก. แต่บริษัทนี้มีเหมือนกับขนาดเล็กถึงขนาดกลาง, คุณรู้ไหม >> ดี, ฉันพนันได้เลยว่าตอนนี้มี CEO แล้ว, ใช่ไหม? >> อุตสาหกรรม. ใช่. การดำเนินงานทางอุตสาหกรรมในเพนซิลเวเนียและอิลลินอยส์และยูทาห์. และคุณรู้ไหม, ฉันกำลังคิดว่า, มันเป็นประโยชน์ต่อบริษัทนี้หรือไม่ที่จะเป็นบริษัทสาธารณะ? ฉันหมายถึง, พวกเขาได้อะไรจากสิ่งนั้น? ฉันหมายถึง, ฉันคิดว่านี่เป็นส่วนสำคัญของปัญหาในตอนนี้และทำไมจึงมี swings ที่แปลกประหลาดเหล่านี้และผู้คนก็ทุ่มเทให้กับแนวโน้มใดแนวโน้มหนึ่ง. Fed เข้ามาเกี่ยวข้องจริงๆ. มันเหมือนกับว่าตลาดเป็นสาธารณะและคุณมีคนอายุ 90 ปีลงทุนในตลาดที่ไม่มีความรู้เลยว่ากำลังทำอะไรอยู่. >> มันไม่ใช่แค่คนอายุ 90 ปี. มันเกือบทุกคน. ฉันหมายถึง, >> มันเป็นอัลกอริทึมจริงๆ >> ทางจิตวิญญาณอายุ 90 ปี. ฉันหมายถึง, คุณรู้ไหม, ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม, ไม่มีใครรู้จริงๆ และพวกเขาก็แค่ไป. >> ทำไม Elon Musk ถึงโดดเด่นขนาดนั้น? ทำไมเขาถึงสามารถสร้างสรรค์นวัตกรรมได้? >> เพราะเขา, เพราะเขาสร้างสิ่งต่างๆ อย่างแปลกประหลาด. >> ไม่, เพราะเขาเป็นผู้บริหารเดี่ยว. >> โอ้, โอเค. โอเค. >> ใช่. ดังนั้น, ถ้าฉันเป็น CEO ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์, ใช่ไหม? เช่น, บริษัทเครื่องมือนี้โชคไม่ดีที่มี CEO ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์. พวกเขาแตกต่างกันในลักษณะที่คุณรู้ว่าผู้ถือหุ้นใหม่ที่ไม่เคยมีมาก่อนคือกลุ่มกองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ และพวกเขาต้องการเห็นบริษัทนี้บริหารงานโดยใครบางคนเหมือนกับที่ถูกต้อง แต่จะเกิดอะไรขึ้นถ้า, ถ้าฉันคิดว่าสิ่งนี้, สิ่งใหม่นี้ที่ฉันเห็นฟองสบู่ผุดขึ้นมา ฉันคิดว่ามันจะเป็นเรื่องใหญ่มาก. แต่ปัญหาของสิ่งนี้คือยังไม่มีใครส่งมอบฟังก์ชันที่สำคัญอีกอย่างหนึ่งที่จะทำให้มันเพิ่มขึ้น. ตอนนี้, คุณต้องการรู้ไหมว่าฉันจะเปลี่ยน capex ที่จะไปสู่การขยายสิ่งที่เราทำตามปกติในอัตราที่สมเหตุสมผล. สิ่งที่ฉันจะทำคือฉันจะนำเงินนั้นไปทำ R&D และเราจะสร้างระบบอื่นที่นี่ และเมื่อเทคโนโลยีอื่นที่กำลังผุดขึ้นมาถึงวุฒิภาวะในอีกประมาณห้าถึงเจ็ดถึงสิบปี เราจะอยู่ที่นั่นเพื่อรองรับทั้งหมด และเราจะครอบงำมัน. เหมือนกับว่าเราจะกลายเป็นหนึ่งในบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาถ้าเราทำสิ่งนี้. และคุณต้องการรู้ไหมว่าอะไร? ทันทีที่ไอ้คนนั้นลองทำ และนักลงทุน, ใช่ไหม, กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนสำรองเลี้ยงชีพเหล่านี้เห็นว่าเงินทุนถูกใช้ไปกับสิ่งที่จะไม่สร้างราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นเป็นเวลา 10 ปี. เขาถูกไล่ออก. ใช่. เขาได้รับอนุญาตให้ลงทุนในสิ่งที่สร้างราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในสี่เดือนเท่านั้น. คุณต้องการลงทุนในเทคโนโลยี, เอาไป, เอาไป, นี่คือเหตุผลที่เทคโนโลยีทั้งหมดที่เรามีถูกสร้างขึ้นโดย Pentagon ในช่วงสงครามเย็น เพราะ CEO ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของเรากลัว ไม่ใช่แค่กลัว, พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้ทำการลงทุนระยะยาว >> ใช่ >> เพราะการลงทุนระยะยาวเหล่านั้นมีความเสี่ยง. พวกมันอาจจะไม่ประสบความสำเร็จ. ใช่. เงินทุนและ capex ทั้งหมดที่ CEO เพิ่งใช้ไปอาจจะสูญเปล่า. ใช่. ดังนั้น, พวกเขาไม่ได้รับอนุญาตให้เสี่ยง. สิ่งเดียวที่พวกเขาได้รับอนุญาตให้ทำคือการทำเทคนิคบัญชีเล็กๆ น้อยๆ, ใช่ไหม? หรือการรวมห่วงโซ่อุปทานเล็กๆ น้อยๆ, ใช่ไหม? การพูดคุยของที่ปรึกษาฝ่ายบริหาร, เรื่องไร้สาระ เพราะถ้าพวกเขาไม่สร้างมูลค่าผู้ถือหุ้นที่เพิ่มขึ้นในไตรมาสหน้า ราคาหุ้นของพวกเขาจะถูกลดอันดับ. ดังนั้นทำไมบริษัทจำนวนมากถึงถูกลดอันดับ? >> ทำไม, ทำไมบริษัทจำนวนมากถึงจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์? ฉันหมายถึง, ทำไมครอบครัว >> เพราะเรามีเศรษฐกิจที่เข้าถึงได้ง่าย. ทำไมถ้าฉันจะปิดคอมพิวเตอร์ของฉัน >> และใส่โทรศัพท์มือถือของฉันไว้ในลิ้นชัก? ฉันไม่มีทีวี. ฉันไม่มีทีวีมาประมาณสิบปีแล้ว. แต่สมมติว่าฉันมี. สมมติว่าฉันเอาทีวีจอแบนนั้นไปใส่ไว้ในตู้เสื้อผ้า, ใช่ไหม? และฉันก็นั่งอยู่ที่โต๊ะทำงานของฉันและมองไปรอบๆ บ้านที่ไร้สาระของฉัน. ไม่มีสิ่งใดสิ่งหนึ่งในบ้านนี้ที่จะทำให้ฉันเชื่อว่าฉันไม่ได้อาศัยอยู่ในปี 1970. >> อืม. >> ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงเพราะเงินทั้งหมดไปที่ซอฟต์แวร์ >> ซอฟต์แวร์นั้นง่าย, >> ใช่? เหมือนกับสตาร์ทอัพฮาร์ดแวร์. โชคไม่ดี, ฉันไม่ได้ลงทุนในสตาร์ทอัพฮาร์ดแวร์เพราะทุก GPS ของฉันคนอื่นมีความรับผิดชอบมากกว่าฉันเพราะพวกเขารู้ >> มันเสี่ยง. ใช่. มันยาก >> เพราะทันใดนั้น, ถ้าคุณอยู่ในฮาร์ดแวร์ หรือขอโทษ, ถ้าคุณอยู่ในซอฟต์แวร์, คุณก็เหมือนกับ, เราได้ใช้เวลาหนึ่งปีครึ่งที่ผ่านมาของแผนงานของเราและหนึ่งปีครึ่งที่ผ่านมาของอัตราการเผาไหม้ของเรา >> ไปในทิศทางที่ผิด. เราต้องย้อนกลับไปและไปในทิศทางอื่น, >> ใช่? ดี, นั่นไม่ใช่เรื่องใหญ่มากเพราะวิศวกรของคุณจะเขียนโค้ด ไม่ว่าพวกเขาจะเขียนโค้ดนี้หรือเขียนสิ่งใหม่. บทบาทของพวกเขาเปลี่ยนแปลงไปเล็กน้อยมาก. แต่ถ้าคุณเป็นสตาร์ทอัพฮาร์ดแวร์มูลค่า 40 ล้านดอลลาร์, ใช่ไหม, และเพิ่งพบว่าคุณใช้เวลามากเหมือนหนึ่งปีครึ่งที่ผ่านมาไปในทิศทางที่ผิด, ใช่ไหม? และคุณต้องเริ่มใหม่ทั้งหมด. คุณต้องทำเพียงแค่การสร้างต้นแบบไร้สาระ หรือคุณต้องกลับไปพื้นฐาน. มันจะใช้เวลาทั้งมูลค่าบริษัทที่ไร้สาระทั้งหมดของคุณ, ทั้ง 40 ล้านดอลลาร์เพื่อเริ่มต้นใหม่และไปในทิศทางอื่นอีกครั้ง. และตอนนี้ด้วยซอฟต์แวร์ทั้งหมดเหล่านี้, สตาร์ทอัพซอฟต์แวร์ทั้งหมดเหล่านี้, พวกเขาคือบริษัทตัวต่อเลโก้, ใช่ไหม? ฉันไม่เคย, นี่คือเหตุผลที่ฉันมุ่งเน้นไปที่ตลาดสาธารณะมาตลอด, ใช่ไหม? นี่คือเหตุผลที่คุณจริงๆ แล้วนอกเหนือจากการเสริมสร้างพอร์ตโฟลิโอของฉันในหุ้นระยะเริ่มต้นที่เป็นส่วนตัว um เวลาที่เหลือของฉันก็หมดไปกับเรื่องตลาดสาธารณะเพราะตอนนี้สตาร์ทอัพทุกแห่งที่คุณเห็น, สตาร์ทอัพทั้งหมดเหล่านี้, พอร์ตโฟลิโอที่ไร้สาระทั้งหมดของ SoftBank เต็มไปด้วยบริษัทที่ดูเหมือนจะเป็นบริษัทที่สร้างสรรค์นวัตกรรม แต่จริงๆ แล้วพวกเขาคือตัวต่อเลโก้ เพราะใครก็ตามที่ไร้สาระ, คนที่มีความผิดปกติทางพัฒนาการไร้สาระที่ไม่มีมือและเท้าข้างเดียวที่ตาเหล่และเป็นเลสเบี้ยนจากกานาหรืออะไรก็ตามสามารถประกอบสตาร์ทอัพขึ้นมาได้, ใช่ไหม? บาร์ถูกลดลงไปที่ด้านล่างสุด และแม้แต่คนโง่ก็สามารถเล่นได้เช่นกันเพราะโอ้, ฉันไม่ต้องเปิดเครื่องเซิร์ฟเวอร์จำนวนมากเพื่อโฮสต์. ฉันสามารถกดปุ่มเพียงปุ่มเดียว >> และใน 30 วินาทีฉันสามารถเปิดอินสแตนซ์ AWS ได้. โอ้, ฉันสามารถทำ, ฉันสามารถทำ uh uh ตำแหน่งที่ตั้ง และฉันยังสามารถทำเส้นทางได้. ฉันจะหยิบ API นี้จาก Google ที่นี่สำหรับแผนที่ และจากนั้นฉันจะหยิบ API อื่นนี้จากบริษัทอื่นที่สร้างสิ่งอื่นนี้ และฉันจะหยิบ API อื่นนี้จากสิ่งอื่นนี้. ฉันก็เลยถามว่า, อะไรคือสิ่งที่บริษัทนี้ที่คุณสร้างขึ้น? คำตอบคือไร้สาระ, UI. >> ใช่, การขายและการตลาด. ฉันหมายถึง, มันจริงๆ แล้วมีน้อยมาก, น่าเสียดาย. และนั่นทำให้ทุกคนต้องเข้าไปอยู่ในช่องทางเล็กๆ น้อยๆ เหล่านั้น. ถ้าฉันลดอุปสรรคในการเข้าสู่พื้นไร้สาระ, ใช่ไหม? และแม้แต่คนโง่ก็สามารถเล่นได้. ดี, นั่นหมายความว่าตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้กำลังถูกแบ่งออก, ใช่ไหม? เรามีพิซซ่าหนึ่งชิ้นและเด็กทุกคนที่ Chuck-E-Cheese วิ่งไปหาชิ้น. ดี, นั่นหมายความว่ามีคนโง่จำนวนมากที่ Chuck-E-Cheese. ดังนั้น, ฉันเดาว่าชิ้นนั้นจะเล็กลงจริงๆ. >> โอเค. และนี่คือเหตุผลที่คุณมีบริษัทโง่ๆ ทั้งหมดเหล่านี้ที่ uh SoftBank ลงทุน และไม่มีเทคโนโลยีที่แท้จริงถูกพัฒนาขึ้นเพราะมันน่ากลัว. มันน่ากลัวที่จะสร้างเทคโนโลยีใหม่ และน่าเสียดายที่สิ่งเดียวที่สร้างขึ้นในระยะยาวที่คุณสามารถทำได้, นี่อาจจะเป็นเรื่องโกหก แต่ฉันจะพูดไปอยู่ดี ในกรณีที่มีใครบางคนคำนวณจริงๆ และมันไม่ใช่เรื่องโกหก. ฉันจะพนันว่าถ้าคุณดูเมตริกความมั่งคั่งอื่นใดนอกเหนือจาก GDP และคุณปรับสำหรับภาวะเงินเฟ้อ, ฉันจะลำบากใจที่จะเชื่อว่ามูลค่าทางเศรษฐกิจระยะยาว 10 ปีขึ้นไปถูกสร้างขึ้นโดยบริษัทเหล่านี้, ใช่ไหม? เพราะสิ่งที่ Salesforce ทำก็จะถูกทำด้วยตนเองโดยผู้คนมากขึ้น, ใช่ไหม? คนเหล่านั้นจะเข้าสู่เศรษฐกิจด้วยเงินเดือนที่พวกเขาได้รับ และพวกเขาจะซื้อสิ่งของ, ใช่ไหม? และจะมีสิ่งของมากมายที่ต้องมีให้สำหรับเช็คเงินเดือนเหล่านั้นมากขึ้น. เหมือนกับฉัน, ฉัน, ฉัน, ฉันไม่สามารถเชื่อได้ว่า Uber ทั้งหมดและสิ่งเหล่านี้, คนเหล่านี้จะไม่ได้รับบริการที่ดีกว่าถ้าพวกเขาทำอย่างอื่น. >> ดี, ฉันคิดว่ามีประสิทธิภาพที่ถูกสร้างขึ้น, แต่ความคิดสร้างสรรค์นั้นน่าสงสัยเล็กน้อย. um, >> แนวคิดพื้นฐานมาก >> สร้างมูลค่ามหาศาล. >> อินเทอร์เน็ตปลดปล่อยมูลค่ามหาศาลอย่างแน่นอน, แต่มันไม่ใช่ >> ใครสร้างมันขึ้นมา, ใช่ไหม? เซมิคอนดักเตอร์ก็ทำเช่นเดียวกัน. ดี, คอมพิวเตอร์มีขนาดเท่าบ้าน. >> ดี, ถ้าฉันเป็น DoD, ฉันบอกว่าฉันไม่ต้องการให้พวกมันมีขนาดเท่าบ้าน. >> ใช่. >> ฉันต้องการให้พวกมันอยู่ในขีปนาวุธ, >> ใช่? >> ทำให้สิ่งเหล่านี้เล็กลง, ได้โปรด. และพวกเขาจะบอกว่าโอเค, กลับมาใน 10 ปี. นั่นคือขอบเขตสภาพคล่องที่ฉันไม่สามารถทำได้เพราะความเสี่ยงจะสูงเกินไป. สมมติว่ามีความเสี่ยง 90% ที่การเดิมพันนี้จะกลายเป็นศูนย์. โอเค, ฉันจะรู้ได้อย่างไรว่ามันเป็นศูนย์ในหนึ่งปี? โอเค, ผลตอบแทนคืออะไร? โอ้, มันมาก. โอเค, ฉันยินดีที่จะรับความเสี่ยงทั้งความเสี่ยงและต้นทุนค่าเสียโอกาส. ความเสี่ยง. ต้นทุนค่าเสียโอกาสสำหรับหนึ่งปี, สมมติว่าถ้าฉันลงทุนอย่างปลอดภัยและพอประมาณ, uh, สมมติว่า 10%. ใช่. ดังนั้นต้นทุนค่าเสียโอกาสของฉันสำหรับปีคือ 10%. และความเสี่ยงของฉันคือ X, แต่ผลตอบแทนของฉันคือพันเท่าของผลตอบแทนที่ต่ำกว่า. โอเค, ฉันสามารถล็อคเงินนั้นไว้เป็นเวลาหนึ่งปีเพื่อทำการเดิมพันนี้. แต่ถ้าคุณขยายระยะเวลาออกไปเป็น 10, 15 ปี, สิ่งที่ต้องใช้ในการพัฒนาเทคโนโลยีเหล่านี้จริงๆ, มันกลายเป็นคณิตศาสตร์ที่นักลงทุนไม่สามารถรับได้, ใช่ไหม? มันมากเกินไป. นี่คือเหตุผลว่าทำไมกองทุน VC, ใช่ไหม, เราจะใช้เวลาหนึ่งปีในการระดมทุน, ใช่ไหม? หกเดือนในการจัดโครงสร้างและจัดตั้งทีม, อะไรก็ตาม. และสมมติว่าภายในหนึ่งปีครึ่ง, ในกรณีที่ดีที่สุด, คุณกำลังตัดเช็ค. ดังนั้นนั่นจะเหลือให้คุณ 5.5 ปีในการทำให้บริษัทนั้นออกสู่ตลาด. คุณไม่สนใจ. คุณไม่สนใจว่ามันจะถูกซื้อหรือ IPO. คุณไม่สนใจตราบใดที่มันออกจากงบดุลของคุณ, ใช่ไหม? ตราบใดที่, ตราบใดที่คุณมีสภาพคล่อง, คุณไม่สนใจว่าจะเกิดอะไรขึ้น. แต่มันใช้เวลานานกว่าห้าปีครึ่งในการสร้างสิ่งที่สร้างสรรค์นวัตกรรมอย่างแท้จริง. ดังนั้นฉันไม่รู้ว่ามี VC ฟังรายการของคุณกี่คน, แต่เราทำ VC แตกต่างกันเล็กน้อย. และถึงแม้ว่าเราจะไม่ได้ลงทุน, บางทีทุกคนอาจจะหยิบหน้าฟรีจากหนังสือของเรา และฉันจะกัดกร่อนความได้เปรียบในการแข่งขันของฉันฟรี. um เพราะฉันคิดว่ามันมีสุขภาพดี. คุณรู้ไหมว่าอัตราการตีเฉลี่ยของพอร์ตโฟลิโอ VC คืออะไร? สมมติว่าดีที่สุดของดีที่สุด. >> ฉันคิดว่ามันประมาณหนึ่งใน 20, แต่ฉันไม่แน่ใจ. >> ใช่. ถ้าคุณมีหนึ่งใน 10, ถ้าคุณมี 10%, คุณเป็นนักร้องที่ยอดเยี่ยม. คุณกำลังระดมทุนได้ง่ายมาก. เหมือน, คุณต้องบอกผู้คนว่าพวกเขาไม่สามารถลงทุนได้. เหมือน, ออกไป, กองทุนบำเหน็จบำนาญ. ออกไป, กองทุนสำรองเลี้ยงชีพ. ฉันไม่รับเงินโง่ๆ ของคุณ. คุณ >> รู้ไหม, Kleiner Perkins เคยเป็นแบบนั้น, แต่เกิดอะไรขึ้นกับพวกเขา? ดี, ดังนั้น, สิ่งเหล่านี้เกิดขึ้น. สิ่งเหล่านี้เกิดขึ้นกับคนโง่ทั้งหมดเหล่านี้. >> Ellen Pow เกิดขึ้น, ใช่ไหม? จำได้ไหม >> ถ้าคุณสังเกตเห็นว่า, Andre Horowitz และ Founders Fund และ Lux Capital? พวกเขามีอะไรเหมือนกัน? >> พวกเขาทั้งหมดสร้างบางสิ่งขึ้นมา. >> พวกเขาทั้งหมดเคยเป็นผู้ก่อตั้งมาก่อน. >> ใช่. >> คุณต้องเป็นผู้ก่อตั้งมาก่อน. ฉันขอโทษ. คุณไม่สามารถได้รับการศึกษาในมหาวิทยาลัยเพื่อทำ VC เว้นแต่คุณจะรู้ว่าความเครียดและความกดดันที่คนเหล่านี้, ผู้ก่อตั้งเหล่านี้กำลังเผชิญอยู่. ฉันขอโทษ, คุณแค่ไม่สามารถ. >> ไม่, >> ออกไปจากที่นี่. กลับบ้าน. ไม่มีปริญญาด้าน Venture Cap. เหมือน, ไม่, คุณกำลังโกหก. คุณไม่รู้ว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่ และคุณกำลังเสียเงินของผู้คน และคุณกำลังฆ่าบริษัทดีๆ มากมายเพราะคุณไม่รู้ว่าคุณกำลังทำอะไรอยู่. แต่สมมติว่า 10%. คุณเป็นนักร้องที่ยอดเยี่ยม%. ฉันจะนำกองทุนร่วมลงทุนที่คุณไม่เคยได้ยินมาก่อน และมันใหญ่มาก. มันคือ Sutter Hill. >> ฉันเคยได้ยินชื่อ. >> มันคือ Will Draper's Fund. >> โอเค. >> ไม่ใช่ Tim Draper, ซึ่งฉันเคยมี, ความสุขในการตัดสินคณะกรรมการกับเขา, ฉันคิดว่า, สองครั้ง. ฉันชอบเขา. เขาเป็นคนตลก. >> เอ่อ, Valley Wag, คุณเคยอ่านไหม? พวกเขาเรียกเขาว่าเด็กหนุ่มที่โตเกินไป. um แต่ >> ฉันไม่รู้ว่ามันถูกต้องหรือไม่. ใช่. >> um แต่พ่อของเขา, Bill Draper, เป็นอัจฉริยะ. และกองทุนของ Bill Draper ยังคงอยู่. มันชื่อ Sutter Hill. พวกเขาคือสิ่งที่เรียกว่าและมันเป็นโครงสร้างกองทุนประเภทหนึ่งที่ฉันทำ um ซึ่งอนุญาตให้, ดี, ของฉันแตกต่างกันเล็กน้อย. มันคือ Sutter Hill ที่มีลูกเล่น เพราะ GPS คนอื่นๆ ทั้งหมดเคยเป็นผู้ก่อตั้งมาก่อน และเรา, เรา, สิ่งเดียวที่ทำให้เรามารวมกันคือเราทุกคนเคยถูก VC หลอกอย่างหนักเพราะเราไม่รู้อะไรดีกว่า. เราเกลียด VC. ฉันเกลียด VC. ยกเว้น VC ที่กำลังชี้นำรัฐบาลของเราอยู่ตอนนี้, คุณต้องทำต่อไปและเหยียบคันเร่งให้มากขึ้น. ฉันคิดว่าคุณกำลังทำได้ดีมาก. แต่ Sutter Hill มีอัตราการตีมากกว่า 50%. >> โห. พวกเขาทำไปกี่ดีลโดยประมาณ? >> ฉันคิดว่าประมาณ 270. >> นั่นมันบ้ามาก. นั่นมันบ้ามากจริงๆ. >> ใช่. แต่คุณอยากรู้ไหมว่าความแตกต่างคืออะไร? ไม่มีขอบเขตสภาพคล่อง เพราะในอีกห้าปีครึ่งก่อนที่กองทุนของฉันจะหมดอายุ, ใช่ไหม? ก่อนที่ฉันจะต้องเริ่มอาเจียน IRR บางส่วนเพื่อที่จะสามารถระดมทุนได้อีกครั้ง, ฉันจะต้องให้คำแนะนำที่ผิดแก่ผู้ก่อตั้ง. ตอนนี้, ในขณะที่เรากำลังจะเข้าสู่ปีสุดท้ายของกองทุนของฉัน, ฉันจะต้อง, แรงจูงใจของฉันตอนนี้ตรงกันข้ามกับนักลงทุน, LP ของฉัน และผู้ก่อตั้งของฉันอย่างสิ้นเชิง. เพราะฉันรู้ว่าถ้า, ถ้าบริษัทของเขามูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ตอนนี้, ถ้าฉันปล่อยให้มันดำเนินต่อไปอีกห้าปี, มันจะเป็นยักษ์ใหญ่. ใช่. เหมือนกับที่คุณจะอยู่รอดได้เมื่อคุณผ่านไป, คุณรู้ไหม, 5 ปีข้างหน้า, ถ้าคุณยังไม่ตาย, คุณกำลังทำสิ่งที่ถูกต้อง. ดังนั้นถ้าฉันปล่อยให้คุณทำสิ่งที่ถูกต้องต่อไป, คุณจะจบลงด้วย, รู้ไหม, ทำได้ดี. และ LP, ถ้าฉันจะไปหาเขาและพูดว่า, "เฮ้, คุณไม่รังเกียจถ้าฉันจะเก็บเงินของคุณไว้อีกสามหรือสี่ปี, แต่เดี๋ยวก่อน, ถ้าคุณปล่อยให้ฉันทำ, ผลตอบแทน 25% ที่ฉันสร้างขึ้นจะเป็นผลตอบแทน 100% ถ้าคุณแค่ใจเย็น?" และ LP ก็พูดว่า, "คุณหมายความว่าฉันไม่ต้องได้เงินคืนและมีเหตุการณ์ภาษีบังคับ? ฉันไม่ต้องการ." >> ใช่, แน่นอน. ฉันไม่สนใจว่าคุณจะทำเงินให้ฉันได้มากแค่ไหน. เหมือน, แค่โอนไป. >> ใช่. เหมือนกับ GP สามารถโอนกองทุนของเขาได้. LP ต้องรับการกระจาย, รับเหตุการณ์ภาษีบังคับและจากนั้นลงทุนใหม่. ดังนั้นเพียงแค่การมีสิ่งที่เรียกว่ากองทุน evergreen, ใช่ไหม? ในลักษณะที่ LP ไม่ต้องถอนเงินทุนของพวกเขาออกแล้วลงทุนใหม่ทุกเจ็ดปี, Sutter Hill สามารถเดิมพันกับบริษัทของตนได้มากขึ้น. ถ้าบริษัทต้องการอีกสองสามปีเพื่อจะระเบิดจริงๆ, เยี่ยม. แล้วไง? >> ดังนั้นทำไมพวกเขาถึงไม่ดึงดูดเงินทุกบาททุกสตางค์ที่ซ่อนอยู่ใต้ที่นอนในสหรัฐอเมริกา? ทำไมพวกเขาถึงไม่เป็นเจ้าของโลกถึงจุดนี้ถ้าพวกเขา >> การตลาด VC จำนวนมาก, เพื่อน. มันไม่ต่างจาก WF. >> โอเค. >> ใช่. VC เหล่านี้ทั้งหมด, ใช่ไหม? เหมือนกับคนที่ดีจริงๆ, พวกเขาทั้งหมดทำวงจร TED talk และพวกเขาทำให้แน่ใจว่าพวกเขาถูกมองว่าเป็นคนฉลาด, >> ใช่? >> เพราะสิ่งที่คุณต้องการจริงๆ คือคนรวยที่จะใช้คุณเป็นสิทธิในการโอ้อวด. >> อืม. >> ใช่. เหมือนกับว่าฉันเพิ่งได้สัมผัสกับโลกของยาเอกชน >> เพื่อสิ่งที่ดีมาก. และฉันดีใจมากที่ฉันมีความสัมพันธ์ที่ฉันมี. ใช่. เพราะพวกเขาได้ช่วยเหลือครอบครัวของฉันและสมาชิกในครอบครัวของฉันในแบบที่ฉันไม่คิดว่าพวกเขาจะอยู่ได้ในวันนี้ถ้าฉันไม่ได้. ดังนั้น, ใช่, มันแย่ที่สิ่งนี้, คุณรู้ไหม, มีอยู่และบางคนสามารถเข้าถึงสิ่งนี้ได้และคนอื่น ๆ ไม่ได้. แต่, ฉันจะไม่, เพราะมันดีมาก uh ที่สามารถเข้าถึงได้. แต่เหมือนกับคนรวยพวกนี้, เมื่อฉันพูดว่ารวย, ฉันหมายถึงประเภทของรวยที่ฉันอธิบายไว้ก่อนหน้านี้ที่พวกเขาไม่พูดถึงเงิน, พวกเขาไม่สนใจ. um, วิธีที่คนเหล่านี้แข่งขันคือใครคือแพทย์ส่วนตัวของพวกเขา. หนึ่งในหลายวิธีที่คนเหล่านี้แข่งขันคือใครคือแพทย์ส่วนตัวของพวกเขา. โอ้, ของฉันคืออดีต, คุณรู้ไหม, uh, ผู้อำนวยการ Johns Hopkins, ใช่ไหม? >> โอ้, ของฉันคืออดีตหัวหน้า, uh, Mayo Clinic หรือ Yale Medical. คุณรู้ไหมว่าฉันหมายถึงอะไร? นั่นคือวิธีที่พวกเขาแข่งขันเพราะพวกเขาต้องการมีหมอที่เจ๋งกว่าคุณ. ดังนั้นพวกเขาจะแทรกมันเข้าไปในการสนทนาเกี่ยวกับใครที่คุณรู้จักเช่น >> พระเจ้าช่วย. >> พวกเขาอาจจะไม่พูดถึงเงิน, พวกเขาแค่หาเรื่องไร้สาระอื่น ๆ เพื่อแข่งขัน. >> และนั่นคือเหตุผลที่ VC เหล่านี้ um, คุณรู้ไหม, ทำพอดแคสต์เป็นต้น um, uh AllIn podcast. >> ใช่. เพราะพวกเขาต้องทำการตลาดตัวเองว่าเป็นคนที่มีไอเดีย, คนที่รู้ว่าอะไรกำลังจะเกิดขึ้นเพราะพวกเขาต้องการให้คนรวยเหล่านั้นอยู่ในสนามกอล์ฟของพวกเขาหรืออะไรก็ตามที่บอกเพื่อนของพวกเขาว่ากองทุนพิเศษของเขาปิดแล้ว. ฉันขอโทษ, ฉันชอบคุณมาก, แต่ฉันแค่ไม่สามารถพาคุณเข้าไปได้. ฉันอยู่ในกองทุนพิเศษ. โอ้, คุณไม่ได้? โอ้, นั่นแย่จัง. มันคือการตลาดทั้งหมด และ Sutter Hill ก็ยากมากที่จะแม้แต่, คุณรู้ไหมว่าฉันหมายถึงอะไร? พวกเขาเงียบมาก. ปัญหาอื่นกับ VC คือเวลาเป็นเหตุผลหนึ่งที่ผลประโยชน์ไม่สอดคล้องกันและกลายเป็นตรงกันข้ามกับค่าธรรมเนียมการจัดการ. >> ไม่, ฉันเข้าใจแล้ว. โอเค. และและเช่นเดียวกับที่ไม่มีจำนวนไม่จำกัด. >> คุณรู้ไหมว่า VC ไม่สามารถทำ Active Treasury Management ได้? มันคือ $1 พันล้านกองทุน, ใช่ไหม? และคุณรู้ไหมว่าฉันจะไม่ได้ตัดเช็คเป็นเวลาสองปี. ดี, คุณรู้ไหมว่าฉันได้รับอนุญาตให้ทำอะไรกับ $1 พันล้านที่ฉันถืออยู่? ฉันสามารถใส่ไว้ในกองทุนตลาดเงินไร้สาระ. อืม. โอเค. ฉันสามารถลงทุนมันอย่างอนุรักษ์นิยมมากจนฉันอาจจะทำได้ 5%. ดี, 5% ของ $1 พันล้านคืออะไร? >> นั่นคือ 50 ล้านดอลลาร์. >> นั่นเหมือนกับเช็คเริ่มต้นสี่ใบที่ฉันสามารถเขียนได้. หรือ, พระเจ้าห้าม, ฉันส่งผ่าน LP ของฉันกลับไปยัง LP ของฉัน. ฉันจะให้ทุนการดำเนินงานทั้งหมดของฉันเพียงแค่การจัดการคลัง, เพียงแค่ผลตอบแทน 2% ที่ฉันจะได้รับจากการใส่ไว้ในพันธบัตรคลัง. ดังนั้นวิธีนี้ LP คุณไม่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการจัดการ, ใช่ไหม? ซึ่งสอดคล้องเป็นครั้งแรกที่ผลประโยชน์ของ GP และผลประโยชน์ของ LP เพราะ VC จำนวนมากเพียงแค่, พวกเขาสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการจัดการ, ไม่ใช่จาก, เรื่องไร้สาระ um, ไม่ใช่จาก, เอ่อ, อะไรนะ, >> กำไรจากการลงทุน. ใช่. uh, มันแย่มาก, เพื่อน. ฉัน, ฉัน, ฉันอยากจะถามคุณเพื่อที่จะสรุปเรื่องนี้. ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยต่อแผนการทั้งหมดนี้เพราะ >> โอ้, ใช่. ฉันต้องกระโดดเข้ามาในประมาณ 20. >> ใช่. และฉัน, ฉันควรจะยุติมันด้วยเหตุผลนั้นเช่นกัน. แต่เพียงเพื่อที่จะสรุปทั้งหมดถ้าเป็นไปได้ด้วย PAL ที่มีอัตราสูงกว่าที่เคยเป็นมาใน 30 ปีโดยประมาณ, >> มันกำลังจะสูงขึ้นมาก, เพื่อน. ผลกระทบนั้นมีต่อรูปแบบ Silicon Valley ของอัตราดอกเบี้ยศูนย์, สิ่งทั้งหมดที่เกิดขึ้นในช่วง 15 ปีที่ผ่านมาคืออะไร? >> โอเค. um, ดูจำนวนการลงทุน VC ที่ทำไป. ดูเหมือนกับ um อัตราของรอบเริ่มต้นการระดมทุน หรืออัตราของรอบเริ่มต้นที่ปิดลงตั้งแต่ปี 2020. >> ฉันเดาว่ามันต่ำลง หรือ >> ฉันไม่แน่ใจ. ใช่. >> เกินครึ่ง. >> ใช่. แม้แต่ด้วย AI. >> เกินครึ่ง. >> ใช่. AI เป็นเพียงสิ่งเดียว. คุณเคยได้ยิน uh George Soros เขียนหนังสือที่ชั่วร้ายมาก uh ที่มันไม่ได้ชั่วร้ายในระดับพื้นผิว, แต่ถ้าคุณรอดชีวิตจาก COVID, มันจะกลายเป็นเรื่องชั่วร้ายมากขึ้น. มันชื่อตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยเรื่องเล่า. >> ว้าว. และเขาพูดถึงเหมือนกับว่า, ใช่, ถ้าคุณเล่าเรื่องนี้และมันเป็นเรื่องที่ดีมาก, คุณสามารถเปลี่ยนอะไรบางอย่างให้กลายเป็นความว่างเปล่า. >> ใช่. >> และพวกคุณรู้มากเกี่ยวกับ AI. ฉันกำลังเรียนรู้อีกมาก. >> ใช่. >> เอ่อ, อะไรคือความแตกต่างระหว่าง chat GPT3 และ Chat GPT3.5? >> จริงๆ แล้วฉันไม่คิดว่ามันเป็นเรื่องใหญ่มาก, แต่บางคนก็จะไปในทิศทางตรงกันข้ามและพูดว่ามันเป็นการค้นพบครั้งใหญ่และโอ้พระเจ้า, คุณรู้ไหม. โอเค. ดังนั้น, แล้วสำหรับคนทั่วไปล่ะ? แล้วสำหรับนักการเงินล่ะ? เหมือน, มันเป็นสิ่งที่เราจะสังเกตเห็นจริงๆ หรือไม่? >> เพราะไม่มีใครสนใจ chat GPT3, >> แต่มีเพียง chat GPT3.5 เท่านั้นที่ Financial Times, >> ใช่? >> เพราะฉันและผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ติดตามมันกลับไป. >> อืม. >> เพราะเราคิดว่าเรื่องเล่า AI ทั้งหมด, ฉันก็เลยคิดว่า, "เดี๋ยวก่อนนะ." >> เรื่องไร้สาระนี้มีมาประมาณสี่ปีแล้ว, >> ใช่? คุณก็เลยถามว่า, ทำไมคุณถึงเลือกตอนนี้ที่จะให้ความสนใจกับ AI? ฉันหมายถึง OpenAI โดยเฉพาะ? >> แน่นอน. แน่นอน. >> โอเค. เหมือน, ทำไมตอนนี้? ใช่. และถ้าคุณดูว่าเรื่องเล่า AI ถูกแทรกเข้ามาเมื่อใด, >> ดี, NASDAQ ลดลงในปี 2022 ประมาณ 30%. และดังนั้น >> เขาเข้าใจแล้ว. เขาเข้าใจแล้ว. ดี, เกิดอะไรขึ้น? ทำไม, ทำไมเราถึงไปจากติดลบ 30% ไปสู่จุดที่เราอยู่ตอนนี้? จุดสูงสุดตลอดกาลอีกครั้ง? อะไรเปลี่ยนไป? >> Jensen Wang และมอเตอร์ไซค์ของเขา. Bingo. Bingo. มันเกือบจะเหมือนกับ, และคุณเห็นมันทุกที่, เหมือนกับ COVID, เหมือนกับ build back better, ใช่ไหม? คุณเห็นเรื่องเล่านี้กวาดไปทั่วสื่อการเงินทั้งหมด. แล้วมันก็คือ Wired magazine. เหมือน, Wired magazine ที่ไร้สาระ, มันคืองานของคุณ, ใช่ไหม? คุณอยู่ที่ไหนในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาพูดถึงเรื่องไร้สาระนี้? Wired magazine และตอนนี้เราต้องการพูดถึง AI ตอนนี้ที่ตลาดกำลังตกต่ำ. >> ดี, ขอพระเจ้าช่วย, เอาจริงๆ นะ, นิตยสารเหล่านั้น, นิตยสารเหล่านั้นคือ PR. ฉันหมายถึง, คน PR จะโจมตีพวกนั้น. >> ทั้งหมด PR. >> ใช่. ทั้งหมด. Fortune magazine, Forbes, เหมือนกัน. มันคือ >> ดังนั้นใครบางคนที่ต้องเสีย >> ใช่. คนที่ต้องเสียมากกับตลาดที่ตกต่ำ 30% นั้น. มันน่าจะตกต่ำลงอีก 30%. ซึ่งมันโง่เพราะทั้งหมดที่พวกเขาทำกับเรื่องไร้สาระทั้งหมดนี้กับ COVID, กับแผนการไร้สาระทั้งหมดนี้คือการซื้อเวลาให้ตัวเอง. แต่มันทำให้การแก้ไขแย่ลง. ถ้าพวกเขาแค่ยอมรับการสูญเสียในปี 2008, สิ่งเหล่านี้ทั้งหมดก็จะไม่เกิดขึ้น. จะไม่มี COVID ที่ไร้สาระ. อย่างไรก็ตาม, มันไม่สำคัญ. ใช่. >> ในปี 2022, ฉันได้รับจดหมายจาก JP Morgan Chase ในเดือนธันวาคม, ใช่ไหม? ไม่, ขอโทษ. ในปี 2023, 2022, หนึ่งในสอง, ฉันจำไม่ได้. มันบอกว่า, "เราจะไม่รับหลักทรัพย์ที่ใช้สกุลเงิน LIBOR เป็นเงินฝากอีกต่อไป." แล้วหนึ่งสัปดาห์ต่อมา, ฉันได้รับจดหมายอีกฉบับ. พวกเขาบอกว่า, "เราจะไม่สามารถรับประกันสภาพคล่องสำหรับตราสารที่ใช้สกุลเงิน LIBOR ได้อีกต่อไป." >> คุณมีบางส่วนของเหล่านั้นหรือไม่? ทำไมพวกเขาถึงส่งให้คุณ? >> โอ้, มันเป็นเพียงคำแนะนำลูกค้าแก่ทุกคน. โอเค. >> โดยพื้นฐานแล้วบอกว่าเราจะไม่, ยุ่งเกี่ยวกับอะไรก็ตามที่ใช้ LIBOR. นี่คือ JP Morgan Chase. >> อืม. >> มันเป็นธนาคารที่ทรงพลังที่สุดในโลก. >> ใช่. >> เพราะจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคุณขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหมือนที่กำลังเกิดขึ้น และคุณรู้ว่าธนาคารกลางไร้สาระทั้งหมดในโลกกำลังรีบไปหาทองคำ? การซื้อทองคำของธนาคารกลางในช่วงสองปีที่ผ่านมามากกว่าศตวรรษที่ผ่านมา. ทำไมทุกคนถึงรีบไปหาทองคำ? เกือบเพราะพวกเขารู้ว่ามีการผิดนัดหนี้สาธารณะครั้งใหญ่ และแต่ละชาติก็อยู่ตามลำพังแล้วเพราะข้อตกลงการฆ่าตัวตายไม่ได้ผล. และเว้นแต่พวกเขาจะเติมงบดุลของตนด้วยทองคำเมื่อชิปไร้สาระตกถึงพื้น, พวกเขาต้องสามารถออกสกุลเงินใหม่ได้, ใช่ไหม? คุณต้องสามารถออกสกุลเงินนั้นใหม่เทียบกับบางสิ่ง, ใช่ไหม? และนี่คือเหตุผลที่สหราชอาณาจักรและฝรั่งเศสและชาวยุโรป, ใช่ไหม, ชาวยุโรปมั่นใจมากว่าพวกเขาจะได้รับ CBDC ของพวกเขาและพวกเขาจะอยู่เหนือสุด, อะไรก็ตาม. ยุโรปไม่มีทองคำ. ธนาคารกลางยุโรปไม่มีเลย, ใช่ไหม? เพราะพวกเขาคิดว่า CBDC และเราควบคุมเครื่องมือเล่าเรื่อง. ดังนั้น, คุณรู้ไหมว่าใครควบคุม 95% ของตลาดทองคำแท่งไร้สาระ? JP Morgan Chase. >> ดังนั้นเมื่อธนาคารกลางทุกคนกำลังรีบไปที่ประตูเพื่อซื้อทองคำเพื่อสำรองหนี้สาธารณะไร้สาระทั้งหมดที่พวกเขาเพิ่งออกและออกเพราะพวกเขาพิมพ์เงินมาตลอด, มาตลอดหลายทศวรรษ. นั่นทำให้ JP Morgan Chase เป็นธนาคารที่สำคัญที่สุดในโลก. นั่นทำให้ Jaime Diamond เป็นผู้ชายที่ทรงพลังที่สุดในโลก. เพราะสิ่งที่เขาต้องทำคือพูดว่า, "โอ้, ดูธนาคารกลางนี้พยายามซื้อทองคำ. ดี, เราจะมีปัญหามากมายกับการจัดส่งของคุณ. มันจะใช้เวลานานและเราจะ, ขอโทษ, เราทำมันพังและขอโทษด้วย. ขอโทษที่คุณไม่ได้รับทองคำของคุณ. ฉันเดาว่าคุณก็แย่แล้ว. คิดเกี่ยวกับเรื่องนั้น. ชายที่ควบคุม 95% ของตลาดทองคำแท่งในเวลาที่ธนาคารกลางทุกคนกำลังคลั่งไคล้ที่จะได้ทองคำทุกออนซ์ที่พวกเขาสามารถมีในห้องนิรภัยของพวกเขา. >> แล้ว London Merkantil Exchange ล่ะ? ฉันคิดว่าพวกเขามีตลาดโลหะบางส่วน. >> คุณควรพิมพ์ LBMA. ดูว่ามีข่าวอะไรเกิดขึ้นในช่วงสามสี่วันที่ผ่านมาเกี่ยวกับ LBMA หรือไม่. >> โอเค, ฉันจะทำหลังจากนี้. >> ไม่, ฉันอยากจะรอ. ฉันอยากจะรอ. ใช่. >> LBMA. โอ้, โหดร้าย. ลอนดอนเห็นการไหลออกของทองคำเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคมในการแข่งขันเพื่อขนส่งไปยังสหรัฐอเมริกาเมื่อวันก่อน. Mining.com หรืออะไรทำนองนั้น. >> ดูการกู้ยืม, ดูที่ uh อัตราดอกเบี้ย หรือต้นทุนการกู้ยืม. ฉันไม่มีเทอร์มินัล Bloomberg, ดังนั้นฉันจะให้คุณหา. แต่, um, >> ใช่, เพราะคุณจะสังเกตเห็นว่ามันแบน แล้วทันใดนั้นก็มีการระเบิดครั้งใหญ่ขึ้น. รอเดี๋ยว, ฉันจะ, ฉันจะวางทวีตบางส่วนลงในแชทที่ฉันคิดว่าคุณจะชอบ. นี่ไง. ธนาคารชำระทองคำของตลาดโลหะมีค่าของลอนดอนได้ใช้โลหะ, อุปทานโลหะที่มีอยู่สำหรับการส่งมอบในห้องนิรภัยของตนเองหมดแล้ว. ดังนั้นพวกเขาจึงพยายามกู้ยืมทองคำให้ได้มากที่สุดผ่านตลาดให้กู้ยืมทองคำที่ Bank of England. แต่มันดูเหมือนว่า Bank of England ก็หมดเช่นกัน. ธนาคารชำระบัญชี, HSBC, UBS, ICB, ต้องเก็บทองคำไว้ในห้องนิรภัยของตนเองเพื่อสภาพคล่องในท้องถิ่นของลอนดอน, แต่มันดูเหมือนว่าพวกเขาไม่มีทองคำอีกต่อไปที่จะทำเช่นนี้. ดังนั้นความเสี่ยงของคู่สัญญาจึงเพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารทองคำแท่ง LBMA, ซึ่งได้ซื้อขายเครดิตทองคำที่ไม่ได้จัดสรร. ดังนั้น, ถ้าคุณมี GLD ในพอร์ตโฟลิโอหุ้นของคุณ, ขายเรื่องไร้สาระนั้นออกไปตอนนี้. >> Um, >> ฉันไม่ไว้ใจ ETF เหล่านั้น. และจริงๆ แล้วแม้แต่นักขุด. ฉัน, ฉันไม่รู้. >> ฉันมี, ฉันอาจจะมีหรืออาจจะไม่มีเหรียญจริงวางอยู่รอบๆ, แต่ฉันไม่, ฉันไม่ทำอะไรอื่น. ใช่. >> ดี. และตอนนี้, มา. แล้วเงินล่ะ? การถอนเงินจริง 33 ล้านออนซ์ออกจาก SLV. นั่นคือเงินกระดาษ, ใช่ไหม? เหมือนกับ GLD คือทองคำกระดาษ. >> ใช่. >> ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา, 99% ของ SLV ที่สามารถกู้ยืมได้และสามารถไถ่ถอนได้สำหรับหุ้น SLV จริงหายไป. เงินกำลังวิ่งหนี. มีบางอย่างผิดปกติ. >> โอเค. ดังนั้นเพราะ >> คุณดีใจไหมที่คุณรอ >> เพราะเราคุยกันมาสามชั่วโมงกว่าแล้ว. เราควรทำอะไร? ฉันหมายถึง, ถ้าพวกเขาเป็นคนส่วนใหญ่ >> ไม่ได้เชื่อมต่อกับ, เอ่อ, การดำเนินงานในโลกการเงินจริงๆ. ฉันหมายถึง, เราสามารถอ่านเรื่องไร้สาระที่ถูกขายให้กับเราได้, แต่เราไม่รู้ว่าเกิดอะไรขึ้น. ถ้าคุณเป็นคนธรรมดา, คุณรู้ไหม, ทำงานก่อสร้างหรืออะไรทำนองนั้น, คุณจะทำอะไร? ฉันหมายถึง, uh, คุณแนะนำให้ผู้คนทำอะไรเพื่อ >> คุณจะ, เพื่อครั้งแรก, นี่คือเหตุผลที่ Peter Schiff ผิดเสมอ. เขาบอกคุณว่าดอลลาร์กำลังจะกลายเป็นศูนย์ และอะไรก็ตาม, แต่เรากำลังดูดอลลาร์กำลังบดขยี้สกุลเงินอื่น ๆ ทั้งหมด ในขณะที่ทองคำทุกออนซ์กำลังวิ่งหนีไปยังที่ปลอดภัยในสหรัฐอเมริกา. >> ใช่. ดังนั้นสิ่งที่ฉันแนะนำคนงานก่อสร้าง. ฉัน, ใช่. ดังนั้นถ้า, ถ้าคุณมีเหมือนกับ, พอร์ตโฟลิโอ, พอร์ตโฟลิโอหุ้นขนาดเล็ก. คุณต้องนำมันไปไว้ในสินค้าโภคภัณฑ์. >> โอเค. >> พลังงาน, ธัญพืช. คุณกำลังพูดถึงอะไร? ทุกอย่าง. >> พลังงาน. >> พลังงาน. >> พลังงาน. >> โดยเฉพาะอย่างยิ่งเหมือนกับ Exxon หรืออะไรก็ตาม. นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน. มันไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน. แต่สิ่งที่ฉันได้ทำคือฉันได้ใส่ส่วนใหญ่ของพอร์ตโฟลิโอของฉันไว้ในบริษัทพลังงาน และฉันได้ใส่ส่วนใหญ่ของพอร์ตโฟลิโอไว้ในบริษัทเหมืองแร่. >> โอเค? >> เพราะสิ่งที่พวกเขาทำกับอนุพันธ์ทั้งหมดเหล่านั้นคืออะไร? พวกเขาทำอะไรกับเงินที่จำนำทั้งหมดนั้น? >> ดี, พวกเขากำลังใช้มันเพื่อวิ่งนำหน้าตลาดฟิวเจอร์สเพื่อกดราคาของสินค้าโภคภัณฑ์ เพื่อให้ฉันสามารถสกัดสินค้าโภคภัณฑ์จากประเทศผู้ผลิตทรัพยากรเหล่านั้นได้. >> ใช่. ดังนั้นถ้าฉันรักษาต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ของคุณให้ต่ำผิดปกติ, นั่นหมายความว่าฉันสามารถกวาดพวกมันทั้งหมดจากคุณได้. คุณไม่เคยได้รับเงินทุนเพื่อสร้างการผลิตภาคอุตสาหกรรมและสามารถผลิตสินค้า, สินค้าสำเร็จรูป. >> แต่เนื่องจากฉันเป็นคนเดียวที่จะซื้อสินค้าโภคภัณฑ์เหล่านี้ในราคาที่ต่ำผิดปกติ, ฉันจะนำพวกมันกลับบ้าน. ฉันจะเปลี่ยนพวกมันให้เป็นสินค้าสำเร็จรูป, และฉันจะทำให้คุณซื้อพวกมัน. >> ดังนั้นคุณกำลังดูตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ที่ถูกกดราคาอย่างผิดปกติมา 30 ปี. ในขณะเดียวกันกับที่เรากำลังเข้าสู่ภาวะตลาดกระทิงสินค้าโภคภัณฑ์ที่ยาวนาน. ความต้องการมาจากไหน? >> โอเค. แต่, แต่, มาจากไหน? มาจากแอฟริกา? เพราะฉันหมายถึงจีนก็สมเหตุสมผลเหมือนในยุค 2000 แน่นอนว่ามีบางอย่างเกิดขึ้น. พวกเขากำลังซื้อแร่เหล็กทั้งหมด. >> มันไม่สำคัญว่าราคาจะถูกกดอย่างผิดปกติ. สิ่งที่คุณต้องทำคือลบการกดดันออกไป และมันจะพุ่งสูงขึ้น. โอเค. >> ถ้าภาวะเงินเฟ้อ, ถ้าพวกนี้ถูกเก็บไว้ในราคาที่ต่ำผิดปกติ, ใช่ไหม? ดังนั้น, รอ. ดังนั้น, เพื่อบอกฉันว่า Janet Yellen ออกมาและบอกว่าเราจะกำหนดเพดานราคาที่ 70 ดอลลาร์สำหรับน้ำมันเพื่อทำร้าย Vladimir Putin เพราะคนของฉันมาจาก Pale Settlement ที่ไร้สาระ, >> ใช่? >> และเราไม่ชอบรัสเซีย, >> มากหรือน้อย. ใช่. >> โอเค. ทุกคนบอกเธอว่านั่นเป็นความคิดที่แย่มาก. และเธอก็พูดว่า, "โอเค, คุณพูดถูก, นั่นเป็นความคิดที่แย่มาก." แต่ด้วยเวทมนตร์, ใช่ไหม, เราได้ 15% ของอุปทานน้ำมันโลกที่ผลิตในรัสเซีย. ดี, นั่นกำลังลุกไหม้. น้ำมันส่วนที่เหลือของโลกมาจากตะวันออกกลาง. ดี, นั่นก็กำลังลุกไหม้เช่นกัน. ดังนั้นเรามี 70% ของอุปทานสุทธิทั้งหมดกำลังลุกไหม้ด้วยสงครามที่กำลังปะทุขึ้นในทุกสถานที่เหล่านี้ และน้ำมันก็ไม่ขยับมาสองปีแล้ว. >> ฉันขอถามคุณได้ไหม เพราะเรากำลังจะหมดเวลา. เกิดอะไรขึ้นกับ Trump ตอนนี้? เพราะเขาได้, ฉันมีทฤษฎี, แต่เขาได้พูดถึงการต้องการลดราคาน้ำมัน และไม่ว่าอย่างไร, เรามีทั้งหมดนี้ >> ใช่. เพราะถ้าคุณจะ, เขายังพูดถึงการยกเลิกภาษีเงินได้, ใช่ไหม? ดังนั้นถ้าคุณจะผลิตเศรษฐกิจภาษี, ซึ่งเป็นสิ่งที่ผลิตยุคทองของอเมริกา. >> ใช่. ใช่. >> ใช่. Frederick List. >> อืม. อืม. >> สิ่งที่ Trump กำลังทำคือเศรษฐศาสตร์ของ Frederick List, ซึ่งเป็นเศรษฐศาสตร์เดียวกับที่นาซีเยอรมนีสร้างปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจออกมา. >> ใช่, มันทำ. พวกเขาไปจากภาวะเงินเฟ้อที่รุนแรงเหมือนซิมบับเว ไปสู่การเป็นที่ใหญ่ที่สุด. พวกเขาผูกติดกับสหรัฐฯ ในแง่ของ GDP และการผลิตภาคอุตสาหกรรมในแปดปีด้วยเศรษฐศาสตร์ของ Frederick List. ดังนั้นถ้าคุณรู้ว่าจะมีหายนะไร้สาระทั่วโลก และ Trump ได้สร้าง sofur, ใช่ไหม, secured unlike the unsecured in Liebore secured overnight funding rate and indexed >> หมายถึง, หมายถึง

รัฐบาลสหรัฐฯ จะสนับสนุนเงินสำรองเหล่านั้น ตรงกันข้ามกับ Libor ซึ่งไม่มีหลักประกัน ผมคิดว่านั่นคือสิ่งที่คุณกำลังพูดถึง >> ไม่ใช่ ในลักษณะที่การให้กู้ยืมมีหลักประกัน ในลักษณะที่คุณต้องพิสูจน์ว่าคุณมีสินทรัพย์ฝากไว้ในตราสารหนี้เหล่านี้ หรือในการให้กู้ยืมนั้น มีหลักประกัน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ข้ามคืน >> โอเค เข้าใจแล้ว >> ถูกต้อง สิ่งนั้นมีผลในการตัดสายสะดือระหว่างเรากับตลาดดอลลาร์นอกชายฝั่ง Libor [ __ ] >> ใช่ >> เพราะถ้าคุณรู้ว่าจะมีการล่มสลายทั่วโลก หรือการล่มสลายของหนี้สาธารณะ คุณจะกังวลเกี่ยวกับดอลลาร์ปลอมทั้งหมดเหล่านั้นที่หลั่งไหลเข้ามายังชายฝั่งสหรัฐฯ เพื่อพยายามแอบเข้ามาท่ามกลางดอลลาร์ปกติ และโดยพื้นฐานแล้วก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงภายในสหรัฐฯ ใช่ไหม? คุณจะต้องการให้ [ __ ] ที่เป็นของปลอม [ __ ] นั้นอยู่ที่เดิม >> ถูกต้องไหม? อืม >> และ และเพริอันจะเข้ามาอุดช่องว่างสำหรับสิ่งเหล่านี้ทั้งหมดหรือไม่? >> อีกครั้ง ถ้าคุณจะเก็บภาษี พวกมันจะก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้น >> ใช่ >> อะไรคือต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดที่ขับเคลื่อนภาวะเงินเฟ้อ? พลังงาน >> ใช่ >> คุณมีทางเลือกสำรองอะไร? >> ภาษี >> คุณแคร์ใคร? ถูกต้อง ใช่ ถ้าคุณแคร์ชาวอเมริกันชนชั้นแรงงาน อืม ขอโทษนะ ภาษี ภาษีเงินได้ในสหรัฐฯ ภาษีค่าจ้างเกือบ 80% จ่ายโดยคนผิวขาว >> และโดยคนรวย ผมเพิ่งดูแผนภูมิเมื่อสักครู่นี้ มันเหมือนกับครึ่งหนึ่งของภาษีที่จ่ายโดยคนกลุ่มบนสุด 1% >> ใช่ ใช่ >> ถูกต้อง ดังนั้น ไม่ใช่แค่ภาษี โดยเฉพาะภาษีเงินได้ ดังนั้น สิ่งเหล่านี้คือสำหรับผู้มีรายได้จากค่าจ้าง ผู้มีรายได้จากเงินเดือน >> ถูกต้อง ถูกต้อง ภาษีที่รัฐบาลกลางเก็บได้ไม่สามารถแม้แต่จะสนับสนุนรัฐบาลกลางได้นานถึงสองเดือน >> แล้วทำไมต้องเก็บภาษี? เพราะมันเป็นมาตรการสร้างความไม่มั่นคงให้กับคนงาน พวกเขาใช้ภาษีเพื่อกดต้นทุนแรงงาน เพราะถ้าคุณลด ถ้าคุณเพิ่มความไม่มั่นคงของคนงาน คุณจะลดการเคลื่อนย้ายแรงงาน ใช่ไหม? ผู้คนถูกทำให้ตกอยู่ในภาวะที่ต้องระวังตัว เพื่อที่พวกเขาจะไม่เสี่ยงที่จะออกจากงานเพื่อฝึกอบรม หรือไปที่อื่น ใช่ไหม? ดังนั้นพวกเขาจะยอมรับได้มากกว่านี้ >> นั่นคือสิ่งที่ภาษีเงินได้มีไว้จริงๆ ใช่ไหม? เพราะมันไม่สามารถสนับสนุนรัฐบาลได้ ใช่ไหม? ถ้าคุณใช้จ่ายแบบขาดดุล ก็ใช้จ่ายแบบขาดดุลไป >> อืม >> ทำไมต้องเก็บภาษีเงินได้ล่ะ? เพราะมันสร้างเครือข่ายอุปถัมภ์และทำร้ายคนที่คุณไม่ชอบ >> ใช่ >> ถูกต้อง ซึ่งก็คือคนผิวขาวชนชั้นแรงงาน ดังนั้น เมื่อทรัมป์บอกว่าเขาจะยกเลิกภาษีเงินได้ ไม่ใช่ภาษีกำไรจากส่วนทุน หรืออะไรก็ตาม แค่ภาษีเงินได้ คุณกำลังเพิ่มรายได้ของชาวอเมริกันชนชั้นแรงงานเป็นสองเท่าในชั่วข้ามคืน คุณคิดว่าพวกเขาจะแคร์เรื่องเงินเฟ้อ 5% เพราะภาษีนำเข้า? โดนัลด์ ทรัมป์ เพิ่งเพิ่มเงินเดือน [ __ ] ของผมเป็นสองเท่า >> ใช่ >> ไม่ พวกเขาจะไม่ และนี่ก็เป็นกลไกการติดสินบนด้วย เพราะเหตุผลที่คุณนำบริษัทผลิตทั้งหมดกลับบ้านก็เพราะคุณสัญญาว่าคุณจะสร้างระบบภาษีนำเข้า >> ถูกต้อง >> ที่จะทำให้แน่ใจว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นของพวกเขา และพวกเขาไม่ต้องแข่งขันกับธุรกิจต่างชาติเพื่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดังนั้นธุรกิจสหรัฐฯ จะได้มีเศรษฐกิจผู้บริโภคสหรัฐฯ ก่อน มันเป็นเศรษฐกิจผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในโลก >> ถูกต้อง? สำหรับชาวจีนบางคนซื้อรถยนต์มากขึ้น เช่น 25 ล้านคัน โอเค แค่ทำ >> พวกเขาซื้อมากขึ้น พวกเขาซื้อรถยนต์มากขึ้นเพราะการให้กู้ยืมที่ได้รับการอุดหนุนจากรัฐที่เกิดขึ้น >> คุณกำลังดูว่าจีนกำลังจะเผชิญกับการชำระหนี้ [ __ ] และทันใดนั้น การผลิตรถยนต์ที่ได้รับการอุดหนุนจากรัฐ ราคาที่ต่ำผิดปกติของรถยนต์ และการให้กู้ยืมผู้บริโภคที่ได้รับการอุดหนุนจากรัฐเพื่อซื้อรถยนต์เหล่านั้นกำลังจะหายไป >> ใช่ >> เราจะได้เห็นว่าตลาดรถยนต์จีนจะเป็นอย่างไรในอีก 5 ปีข้างหน้า อืม นี่คือเหตุผลที่อีลอน มัสก์ไม่ตื่นตระหนกที่ยอดขายของเขาในจีนลดลง >> ถูกต้อง? เพราะการผลิตของเขาก็ลดลงในจีนเช่นกัน >> โอเค ผม ผม ผม ผมอยากจะเคารพเวลาของคุณ แต่คุณมีอะไรจะพูดเกี่ยวกับอีลอนไหม? เช่น เขา >> เขาและทรัมป์จะเข้ากันได้ดีในช่วงสี่ปีข้างหน้าหรือไม่? >> ผมคิดว่าใช่ >> โอเค เพราะอีลอน มัสก์สามารถทำในสิ่งที่โดนัลด์ ทรัมป์ทำไม่ได้ และในทางกลับกัน >> แน่นอน >> ถูกต้อง? เช่น พวกเขาจะเข้ากันได้ดีหรือไม่? ผมไม่เห็นพวกเขา อืม บางทีนั่นอาจไม่ใช่คำถามที่ถูกต้อง คำถามคือการจัดเตรียมที่พวกเขามีอยู่ในปัจจุบันจะเหมือนเดิมหรือไม่ มันยากที่จะคาดเดาเรื่องแบบนั้น แต่จะ >> ผมคิดว่าพวกเขากำลังทำงานร่วมกันในเป้าหมายเดียวในภาพรวม >> หรือพวกเขามีวิสัยทัศน์ร่วมกัน? >> ผมคิดว่าทั้งสองอย่างนั้นถูกต้อง >> โอเค >> ผมไม่รู้ หมายถึงทุกคนก็แบบ โอ้ ทรัมป์เป็นแค่หุ่นเชิดของ Zog จริงๆ แล้วผม >> ผมไม่คิดว่า >> ผมไม่รู้ว่ามันเป็นลำดับความสำคัญของ Zog ที่จะปกป้องชาวแอฟริกาใต้ผิวขาวและให้พวกเขา >> ผมเพิ่งเห็นสิ่งนั้น ผมเพิ่งเห็นสิ่งนั้นด้วย ใช่ไหม? น่าทึ่งไหม? >> แต่ก็เหมือนกับสกอตต์ เบสแซนต์ และจากสิ่งที่ผมได้ยินจากคนที่เคยทำงานกับสกอตต์ เขาเป็นของจริง เขาได้ลงทุนเงินส่วนตัว 50% ในทองคำมา 15 ปีแล้ว 50% >> ดีสำหรับเขา >> เขาเป็นมหาเศรษฐี นั่นคือทองคำจำนวนมาก ดังนั้นเมื่อเขาพูด >> บางทีเขาอาจมีบัญชีที่ Europacific >> ถูกต้อง ดังนั้นชายคนนี้ ชายคนนี้บอกว่าเขาต้องการลดภาษีเงินได้ เขาต้องการยกเลิกภาษีเงินได้ แล้วอธิบายว่าทำไม โดนัลด์ ทรัมป์อธิบายไม่ได้ นั่นคือปัญหาของเขา เช่น เขาจะนำแนวคิดที่ซับซ้อนมาพูดถึงหัวข้อข่าว และใช้เวลาเพียงเล็กน้อยในการอธิบายว่ากลไกนั้นจะเกิดขึ้นได้อย่างไร >> งานของทรัมป์ไม่ใช่ผู้เชี่ยวชาญด้านนโยบาย เขาเป็นเพียงผู้เชียร์ในแนวคิดที่เขาเข้าใจ แต่เขาอาจไม่สามารถอธิบายได้ดีเท่าคนอื่น แต่ไม่ใช่หน้าที่ของเขา หมายถึงเขาพยายามทำให้ประชาชนสอดคล้องกันเป็นครั้งแรก และนั่นก็ยอดเยี่ยม และเราก็ต้องการคนแบบนั้น อืม เพราะเรามีความแตกแยกกันมากในประเทศมานานแล้ว >> อืม นี่คือประเด็นคือทุกคนก็แบบ "โอ้ โดนัลด์ ทรัมป์มีวาระซ่อนเร้น มันเป็นวาระของ Zog หรืออะไรก็ตาม" เช่น โดนัลด์ ทรัมป์ไม่มีวาระซ่อนเร้นเลย และนั่นคือสิ่งที่ทำให้เขามหัศจรรย์ นั่นคือเหตุผลที่ผมรักเขา โดนัลด์ ทรัมป์แค่แคร์ที่จะได้รับความรักจากชาวอเมริกัน เช่น ชาวอเมริกันทั่วไป เขาแคร์เรื่องที่พวกเขาจะรักเขา ใครคือชาวอเมริกันทั่วไป? ใช่ คุณสามารถเป็น [ __ ] ที่เย่อหยิ่ง >> ปูในถัง และพูดว่า "โอ้ คุณหมายถึงเหมือนชาวกัวเตมาลาและไม่ ในหัวของโดนัลด์ ทรัมป์ โดนัลด์ ทรัมป์ชอบคนผิวดำ เขาคิดว่าพวกเขาตลก เช่น ผมเคยไปมาร์-อา-ลาโกสองครั้ง เขา ความคิดของเขาเกี่ยวกับชาวอเมริกันถูกแช่แข็งไว้ในปี 1980 >> ถูกต้อง? ประเทศนี้มีคนผิวขาว 92% ในปี 1980 >> ใช่ >> ดังนั้น โดนัลด์ ทรัมป์แคร์คนที่เหมือนพ่อผู้ล่วงลับของผมที่ชอบเขาและชื่นชมเขา รู้ไหม โดยพื้นฐานแล้วเหมือนรักโดนัลด์ ทรัมป์ ดังนั้นถ้าการขึ้นสู่ตำแหน่งทั้งหมดของชายคนนี้คือการทำให้คนชอบเขาและทำให้คนชอบเขา และคนเหล่านั้นที่เขาพูดถึงคือชาวอเมริกัน นั่นคือครั้งแรกในชีวิตของผมทั้งหมดที่เรามีประธานาธิบดีที่แคร์ว่าชาวอเมริกันมีความสุขหรือไม่ และเมื่อชาวอเมริกัน คุณได้เห็นมันกับคน Doge ที่ถูกไล่ออก >> คุณได้เห็นมันกับ และทุกคนก็แบบ โอ้ ทรัมป์จะได้รับ H-1B เป็นล้านคน ไปดูการหาเสียงของโดนัลด์ ทรัมป์ปี 2015 [ __ ] สร้างกำแพงคือเหมือนกับเพลงรองของอัลบั้ม ความโกรธ [ __ ] หลักของโดนัลด์ ทรัมป์ที่เขาหัวเสียเกี่ยวกับเรื่องการเข้าเมืองคือ H-1B เช่น ไปดูการหาเสียงปี 2015 ของเขา เขาตะโกนเกี่ยวกับ H-1B มากกว่าที่เขาเคยพูดถึงกำแพง แค่เมื่อกำแพงได้รับความนิยมในช่วงสองเดือนสุดท้ายของการหาเสียง เขาถึงเริ่มแบบ รู้ไหม สโลแกน สร้างกำแพง แต่ใช่ โดนัลด์ ทรัมป์ไม่ชอบ H-1B จริงๆ และนี่คือเหตุผลที่คุณไม่เคยเห็น เช่น ครั้งหนึ่ง ผมคิดว่าหลังจากดีเบตประธานาธิบดี วิเวก รามาสวามี อยู่บนเวทีกับโดนัลด์ ทรัมป์ และทุกคนควรไปดูสิ่งนั้น ดูว่าโดนัลด์ ทรัมป์มองวิเวกอย่างไรเหมือนผมไม่รู้ว่าคุณจำได้ไหม แต่เขาดูรังเกียจ เหมือนเขาไม่ชอบ VidCon และผมไม่รู้จักใครที่ชอบชาวอินเดียเลย จริงๆ แล้ว แต่ผมไม่รู้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์แคร์ คุณคิดว่าทัคเกอร์ คาร์ลสันแคร์ชาวอเมริกันทั่วไปไหม? นิดหน่อย นิดหน่อย คุณคิดว่าเขา โอเค เพราะนี่คือสิ่งที่ทำให้การบริหารครั้งแรกของเขายอดเยี่ยม เพราะเมื่อใดก็ตามที่โดนัลด์ ทรัมป์ออกมาและเสนอแนวคิดที่แย่จริงๆ ทัคเกอร์ คาร์ลสันจะขึ้น Fox News ในคืนนั้นเวลา 20:00 น. และเขาจะพูดว่า "นี่เป็นแนวคิดที่แย่มาก อย่าทำสิ่งนี้" และวันรุ่งขึ้น โดนัลด์ ทรัมป์จะออกมาและพูดว่า "ใช่ คุณรู้ไหม เราจะทำ A, B และ C ใครก็ตามที่พยายามบอกว่าเราจะทำ X, Y และ Z คือข่าวปลอม เราจะทำ A, B และ C เสมอ เพราะ A, B และ C คือแผนที่ดีที่สุด เราก็รู้ว่ามันคือแผนที่ดีที่สุด มันจะเป็นแผนที่ดีที่สุด นั่นคือเหตุผลที่เราจะทำ A, B และ C เสมอ ไม่ใช่ X, Y และ Z เช่น มันน่าทึ่งมาก และอะไรก็ตามที่เกิดขึ้นที่ ผมไม่รู้ว่าสำนักงานใหญ่ของทัคเกอร์ พวกเขาดูเหมือนจะใส่ใจในสิ่งที่เราทำ >> พวกเขาใส่ใจ ผมเคยได้ยินมา ผมเคยได้ยินมาหลายครั้งว่าพวกเขาค่อนข้างจะนำสิ่งที่พวกเราพูดไปใช้ ซึ่งก็ไม่เป็นไรสำหรับผม อืม แต่สำหรับคำถามของคุณว่าทัคเกอร์แคร์หรือไม่ >> นอกจากนี้ สิ่งที่เราตื่นตระหนก ถ้าคุณสังเกตเห็น >> ใช่ >> เช่น ในนาทีต่อนาที >> เรื่อง H-1B แน่นอนว่าส่งผลต่อการที่ VC ถูกไล่ออก ผมหมายถึง ไม่ ไม่ต้องสงสัยเลยในใจผม แต่สำหรับคำถามของคุณเกี่ยวกับทัคเกอร์ และผม ผมไม่เกลียดเขา ผมคิดว่าเขาโอเค แต่ผมคิดว่าเขาเป็นลูกคนรวย และผมคิดว่าท้ายที่สุดแล้ว สิ่งที่เขาทำได้ก็เหมือนกับทรัมป์ตามความเป็นจริง แต่เหมือนกับสิ่งที่เขาทำในตอนนี้ เขาไปร่วมรายการ All-in podcast เมื่อประมาณหนึ่งปีที่แล้ว และมันเป็นสิ่งที่ตลกที่สุดที่ผมเคยได้ยินเขาพูดมานาน แต่เขาบอกว่าเขาจะไปที่ Jackson Hole และเบื่อกับการถูกภรรยาของ private equity ตะคอกเกี่ยวกับภาวะโลกร้อน หรืออะไร [ __ ] แบบนั้น ผมคิดว่าหลายสิ่งหลายอย่างของเขาคือเขาค่อนข้างจะอายกับคนรวยที่เขาเติบโตมาด้วย และเขาต้องการแยกตัวออกจากสิ่งนั้น >> เขาเคยรู้ว่าการเป็นคนจนเป็นอย่างไรไหม? ผมไม่คิดว่าเขาจะรู้ แต่ >> ไม่ >> ผมคิดว่าเขาเบื่อหน่ายและอับอายกับพวกขุนนาง และเขาต้องการให้พวกเขาเป็นเหมือน... คุณรู้ไหม... ไม่ใช่ขุนนางอีกต่อไป นั่นคือ >> คุณสังเกตไหมว่าหลังจากซีรีส์พอดแคสต์ที่ Pete Quinonz และผมทำ เขาเริ่มเรียกตัวเองว่าเป็น wasp >> ผมไม่รู้มาก่อน >> สำหรับ ผมไม่เคยได้ยินเขาเรียกตัวเองว่าเป็น wasp มาก่อนเลย >> ผมเคยได้ยินเขาพูดว่าเขาเหมือนชาวสแกนดิเนเวีย apparently แต่ >> ใช่ ไม่ใช่ wasp ใช่ >> มันทำให้ผมอึ้ง ผมคิดว่าทัคเกอร์รู้ในสิ่งที่เรา รู้ครับ ลองดูตอนนั้นในพอดแคสต์ของเขาที่ทำกับ Kurt Smith >> หรือ Kurt Miller ผมจำไม่ได้ว่าอันไหน >> ใช่ ใช่ ผมฟังมันตามคำแนะนำของพวกคุณ มันไม่น่าทึ่งเหรอ? >> ใช่ มีการยอมรับมากมายเกี่ยวกับนโยบายต่างประเทศของสหรัฐฯ ที่ผมคิดว่าน่าสนใจ ใช่ >> ใครก็ตามที่เรียก Barry Weiss และ Bill Crystal ว่าเป็นตัวแทนของรัฐบาลอิสราเอลและชาวต่างชาติและไม่ใช่ชาวอเมริกัน >> ผม ผมชอบ ผมเข้าใจคุณ >> ใช่ ผมเข้าใจคุณ >> อืม ผมไม่รู้ ผมคิดว่าตอนที่เขาสัมภาษณ์ Candace Owens เป็นครั้งแรกที่ผมคิดว่าผมเคยเห็นเขาโกรธและตะโกน >> น่าสนใจ >> คุณควรดูตอนนี้ >> โอเค >> อีกครั้ง เพราะเหมือนกับว่า ผมเคยเจอทัคเกอร์ตัวเป็นๆ ผมเคยใช้เวลากับเขา และผมไม่อยากพูดแบบนั้น เพราะมันจะทำให้ความคิดเห็นของผมเกี่ยวกับเขาเสียไป หรือจะทำให้เสียไปในหูของ แต่สิ่งหนึ่งที่ผมจะพูดก็คือ ในชีวิตจริง ผมลงเอยด้วยการไปตกปลาทริปกับเขา ผมมีทริปดำน้ำทะเลลึก ผมกำลังคบกับผู้หญิงที่เป็นลูกเรือคนแรกบนเรือของคนรวย เรือยอชท์อะไรก็ตาม และเขาเป็นคนอนุรักษ์นิยมที่ยิ่งใหญ่ แต่เป็นนักตกปลาตัวยง >> อืม ผมจะไม่บอกว่าใคร เพราะมันจะค่อนข้างจะเปิดเผย >> ใช่ ใช่ และเขาแค่บินคนที่เขาชอบเข้ามา >> ใช่ ใช่ เหมือนที่คุณจะทำถ้าคุณมีเงิน แน่นอน >> 100% ดังนั้นเธอจึงพูดว่า "เฮ้" เพราะเขาและผมเคยคุยกันมาก่อน และเราก็เข้ากันได้ดี และเธอพูดว่า "เฮ้ คนนั้นอยากรู้ว่าคุณอยากไปตกปลาพรุ่งนี้ไหม?" และคุณรู้ไหม ผมมีเวลามาก มากกว่าคนทั่วไปอะไรก็ตาม และผมก็พูดว่า "ใช่ ผมจะไปตกปลา" และเขาไป ผมพูดว่า คุณรู้ไหม มันจะเป็นแค่ผมกับเขาหรือเปล่า? และเขาพูดว่า "ไม่ ไม่ เขา เรา เราควรจะ... เราควรจะ... เอ่อ... เอ่อ... จัดที่นั่งห้าคนหรืออะไรประมาณนั้น ซึ่งหมายความว่าเธอต้องออกไปทำอาหารให้แน่ใจว่าเชฟสั่งอะไร และสิ่งอื่นๆ ทั้งหมดใช่ไหม? ดังนั้นห้าคนบวกกับชายคนนั้น" อืม และมันคือทัคเกอร์และเพื่อนสมัยมัธยมปลายสองคนของชายคนนี้ที่ฉันเดาว่าพวกเขาชอบทัคเกอร์มาก และเขา เขาอยู่ที่นั่น ดังนั้นเราใช้เวลาประมาณห้าหรือหกชั่วโมง อย่าเข้าใจผิดนะ เขาเป็นคน... เขาไม่ได้เตรียมเหยื่อเอง เขาไม่ได้... คุณรู้ไหม... เขาเป็น... เขาเป็นคนแบบ... ใช่ เขาเป็นคนแบบ... รองเท้าเรือ แต่คุณรู้ไหม วางเขาไว้กลางเกาะร้าง ผมคิดว่าเขาจะตาย เป็นแบบรองเท้าเรือ แต่ไม่ใช่แบบสับและเหยื่อ >> คุณเข้าใจที่ผมพูดใช่ไหม? >> ใช่ >> ดังนั้น มันคือเขาจริงๆ แล้วเป็นคนเดียวกันในชีวิตจริง มันเป็นประสบการณ์ที่เหนือจริงที่สุดที่ผมเคยมีมาในขณะหนึ่ง มันเหมือนกับว่าผมกำลังดูเขาทางทีวี แต่ในชีวิตจริง >> ใช่ >> เขาดูจริงใจ ผม ผม ผมอีกครั้ง ผมไม่เกลียดเขา อืม ผมคิดว่าเขาเป็นคนดี ผมชอบเขา >> ผมก็เช่นกัน >> ผมจะพูดแบบนั้น และผมคิดว่าเขากำลังใส่ใจในสิ่งต่างๆ เช่น จังหวะของสถานการณ์อเมริกัน >> อีกครั้ง ผมหมายถึง มัน มันจะโง่ที่จะไม่ทำ มันเหมือนกับว่า คุณอยากจะเป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มชนชั้นสูงที่กำลังทำผิดพลาดซ้ำแล้วซ้ำเล่า และถูกเกลียดชังโดยคนขยัน ซื่อสัตย์หรือไม่? ผมไม่คิดว่าคุณอยากจะ >> ผมไม่คิดว่าคนที่มีศักดิ์ศรีในตัวเองจะต้องการแบบนั้น และดังนั้นเขาจึงตระหนักดีพอที่จะรู้ว่า อืม ภรรยาประเภท private equity ที่เขาถูกตะคอกนั้นเป็นตัวแทนของกลุ่มคนที่น่ารังเกียจของชาวอเมริกัน และดีสำหรับเขาที่ปฏิเสธสิ่งนั้น >> ดังนั้นเรารู้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์ฟังเขา >> และเรารู้ว่าโดนัลด์ ทรัมป์ฟังอีลอน >> ใช่ไหม? >> ถูกต้อง อีลอนคือคนที่สามารถซื้อทุกอย่างได้ จำไว้ว่าพวกนี้ไม่แคร์เรื่องเงิน >> ใช่ >> ถูกต้อง? ดังนั้นพวกเขาจึงมีทุกสิ่งที่พวกเขาต้องการ และความคิดเห็นของผมเกี่ยวกับอีลอนว่าทำไมเขาถึงเปลี่ยนไปอย่างมากก็เพราะผมเคยฟังมานานแล้ว ผมเคยฟังเพลงตอนเด็กๆ เช่น วงดนตรีอะไรก็ตาม และผมจำได้ว่านักดนตรีทุกคนพูดถึงความรู้สึกของการขึ้นเวทีและได้รับความรักจากผู้คน 100,000 คน หรืออะไรก็ตาม >> ใช่ ใช่ ถูกต้อง >> พวกเขาพูดถึงมันเหมือนถูกครอบงำด้วยพลังงานแบบนั้น เหมือนมันเป็นไฟฟ้า ดังนั้นผมคิดว่าอีลอนคิดว่าเขามีทุกสิ่งที่เขาเคยต้องการ >> ใช่ คุณพูดถูก คุณพูดถูก อืม นั่นแหละ >> และจากนั้นเขาก็ขึ้นเวที อะไรก็ตาม และตระหนักว่าเขาเป็นที่รักของผู้คนประมาณ 100 ล้านคน และผมไม่รู้ว่าความรู้สึกนั้นเป็นอย่างไร แต่ผมจินตนาการได้ว่ามันเหมือนยาเสพติด >> คุณจำ Charlie Rose ได้ไหมก่อนที่เขาจะถูกเรื่องอื้อฉาวทางเพศออกจากคลื่น? คุณจำเขาได้ไหม? เขาเคยสัมภาษณ์ทุกคนที่ดังในยุค 90 เขาเคยคุยกับผมคิดว่าเป็น Lenny Kravitz ผมเคยดู Charlie Rose เยอะมาก แต่เขามีร็อคสตาร์คนหนึ่ง ผมคิดว่าเป็น Lenny Kravitz และเขา กำลังชมเชย Lenny Kravitz โดยพื้นฐานแล้วพูดว่า "ผมมานั่งที่โต๊ะนี้มา 15 ปีแล้ว และผมได้คุยกับ... นักลงทุนวาณิชธนกิจ ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์ คนรวยที่ประสบความสำเร็จจริงๆ และคุณรู้ไหมว่าพวกเขาบอกผมว่าอะไร? พวกเขาจะแลกเงินทั้งหมดของพวกเขาเพื่อสัมผัสประสบการณ์เหมือนคุณ ได้รับการชื่นชมจากผู้คนนับพันนับพันในแต่ละครั้ง" อืม และผมจำสิ่งนั้นได้เสมอ มันน่าสนใจมาก

Get Our Mobile App

Shadow Banking - Myth of the 20th Century with Stormy Waters

Transcription