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Septiembre de 1997, la élite financiera mundial vuela a Hong Kong para la reunión anual del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial. Estas instituciones se crearon a final de la Segunda Guerra Mundial para promover el crecimiento económico y agilizar la gestión de crisis.
Cuando los líderes del mundo financiero se encuentran en Hong Kong, llevan a sus espaldas más de 10 años de un fuerte crecimiento. La caída de las economías comunistas y el impulso en el este de Asia desencadenaron un gran auge. La economía mundial ha evolucionado hacia una división del trabajo cada vez más interconectada.
Los países del sudeste asiático han contribuido enormemente al crecimiento de los últimos años, pero en Tailandia sufren desde hace unos meses una crisis monetaria que se está convirtiendo lentamente en una crisis económica masiva y ahora amenaza con extenderse a otros países como Indonesia y Filipinas. De modo que en la conferencia de Hong Kong no solo hay éxitos que celebrar, los delegados de Asia están preocupados y exigen una comisión de crisis con todos los ministros de finanzas.
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Los líderes del mundo financiero vienen principalmente de Occidente y son los verdaderos reyes de la nueva economía global. Cuando se encuentran en Hong Kong no creen que su maravilloso mundo de crecimiento constante esté en peligro. Sin embargo, la crisis que comenzó en Tailandia en realidad se acabará propagando por toda la región y traerá miseria a millones de personas.
La crisis financiera asiática es la primera crisis financiera moderna en el mundo globalizado. Sin embargo, la élite no está preparada para los elementos destructivos que a partir de este momento definirán todas las futuras crisis económicas. Apenas 10 años después, el mundo se encuentra literalmente al borde del abismo, cuando en 2008 y 2009, primero los bancos en Estados Unidos y en consecuencia el sistema financiero de todo el mundo occidental amenazan con colapsar.
Los líderes occidentales no aprendieron nada de la crisis financiera asiática. Si hubiesen entendido las causas de los problemas en Asia y los hubieran combatido con firmeza, se habrían evitado la enorme crisis del sector financiero 10 años después. El problema era que la velocidad de los mercados financieros no coincidía con la velocidad de la política. hasta la crisis financiera estadounidense de 2007, no se tomaron realmente en serio las lecciones de la crisis asiática. Se creía que no nos afectaría.
Y hoy, ¿dónde nos encontramos? El mundo se enfrenta actualmente a muchas crisis. ¿Qué tan grande es el peligro de que la economía financiera mundial vuelva a colapsar? ¿Son los políticos más capaces hoy de seguirle el ritmo a los mercados financieros actuales? En retrospectiva, es sorprendente lo poco que se aprendió de la crisis financiera asiática de cara a la crisis financiera de 2008. Lo que ocurrió en el 97 y 98 se olvidó o se consideró algo exótico.
Desde los años 80, los países emergentes y en desarrollo del sudeste y este asiático se convirtieron en los denominados tigres asiáticos. importantes motores del crecimiento económico mundial. A medida que la crisis los golpea uno tras otro, colapsa parte de la clase media, millones pierden sus empleos, el hambre regresa a estos países y estallan levantamientos. Se necesitaron 5 años para volver a 1996. Fue una crisis profunda y larga.
Tailandia era el modelo de la nueva división global del trabajo. A partir de 1980 fue uno de los primeros países de la región en atraer gran cantidad de capital extranjero. Al principio fueron empresas japonesas las que invirtieron aquí. Fabricaban piezas o productos completos en el país. La mano de obra era barata, al igual que las materias primas. A mediados de los años 80, la tasa de pobreza en Tailandia rondaba el 30%. El 30% de la población era pobre. Hoy ha bajado al 9%. Así que tomó tiempo, pero muchas personas realmente se beneficiaron de este crecimiento.
Casi todos los países de la región vivieron un auge. Cada vez salían más jóvenes profesionales de las universidades. Los países de Asia pasaron a la antecámara de la prosperidad sostenible. En ese momento, Bangkok creció muy rápidamente porque fluía mucho dinero a Tailandia a través de créditos del exterior. Las empresas tailandesas lo usaban para invertir.
No debemos olvidar que en 1993 el Banco Mundial publicó un libro muy influyente que causó furor, El milagro económico de Asia Oriental. ¿Pueden imaginarse que si el Banco Mundial, una organización tan influyente, le pone el sello a toda una región, entonces los inversionistas querrán ir a esa región? Y eso fue lo que hicieron.
El Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional tienen su sede en Washington. Sus análisis y pronósticos tienen gran peso en el mundo financiero internacional. Su valoración de la región en la primavera de 1997 es positiva sin excepción. Joseph Stiglis era en ese momento el economista jefe del Banco Mundial especializado en Asia oriental y compartía esa opinión. Seguían una política de equilibrio social. Eran sociedades mucho más igualitarias que Estados Unidos. Sus gobiernos habían convertido en prioridad invertir en infraestructura, tecnología y políticas educativas, que es lo que hubiese deseado que hiciera también Estados Unidos. Era el tipo de política que yo había impulsado cuando estaba en el Consejo de Asesores Económicos del presidente Clinton.
En la década de 1990 siempre se observaba el mismo fenómeno en el sudeste y este de Asia. En poco tiempo se desarrollaba una cultura económica urbana con muchas oportunidades de progreso social. En solo una generación, los campesinos se convertían en ingenieros. Gran parte de los créditos pedidos en el extranjero se invirtió en el futuro de estos países. Son los ingredientes de una historia de éxito. Pero, ¿qué desencadenó la crisis asiática en el verano de 1997 y llevó a toda una región al borde del colapso?
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En la década de 1980 se inició en Estados Unidos la reestructuración neoliberal del sistema financiero internacional. La desregularización de las instituciones financieras significó que las normas para otorgar crédito se volvieron mucho más laxas. Un banco ya no debía tener reservas por el capital que prestaba. Esta regla limitaba automáticamente el volumen de créditos. A partir de entonces se multiplican en Wall Street las sumas que sobre todos los empresarios pueden pedir prestadas. El crecimiento de la economía mundial se debe en gran parte a esta política financiera liberal.
La desventaja de la política monetaria liberal es que cada vez más actores, muchos de ellos nuevos, cambian el mundo de las finanzas. Piden créditos a inversionistas adinerados y lo invierten con la intención de generar la mayor ganancia posible lo más rápido posible. Los mercados asiáticos con sus tasas de crecimiento por encima del promedio son extremadamente atractivos para ellos. A partir de entonces, el mundo financiero se vuelve inestable en su base. Es un cambio de era y cultura que primero parte de Nueva York y que sigue vigente en la actualidad.
A partir de entonces, las instituciones financieras y el sector económico global crecen a un ritmo inimaginable hasta ese momento. Las expectativas de los inversores impulsan a los banqueros. Las ganancias a corto plazo se obtienen mejor de las fluctuaciones a corto plazo en la economía global, de las fluctuaciones monetarias en los países del sudeste asiático, de las ganancias variables del petróleo, los minerales y el trigo. Cuando comenzó la desregulación, a fines de los 70 y principios de los 80, explotó el sector financiero. A los expertos financieros se les pagaba extremadamente bien y las crisis se hicieron inevitables.
El negocio de estos nuevos actores no da respiro. Para muchos, el tiempo en que tardan en mover su dinero no supera el mes, las dos semanas o incluso solo un día. La economía financiera tiene sus propias reglas independientes de la evolución de la economía real. otorgan tantos créditos como sea posible porque les pagan por volumen. Es como una planta de energía nuclear que paga a los empleados por la cantidad de electricidad que producen y no por la cantidad de electricidad que los consumidores realmente necesitan. Y surge un nuevo tipo de banqueros. Se definen a sí mismos como codiciosos. Porque eso es lo que se espera de ellos. Compiten con otros, compiten por el gran capital de los inversores. Esto crea una dinámica propia.
Un factor importante es la escala. Es enorme la crisis de Tailandia. Ya es una crisis de decenas de miles de millones de dólares. Cuando los líderes del mundo financiero se reúnen en Hong Kong en septiembre de 1997, muy pocos de ellos tienen idea de lo que ya se está gestando.
El Fondo Monetario Internacional es la institución que debería supervisar los mercados financieros mundiales y garantizar su funcionamiento. Si se producía una crisis de deuda en un país, el fondo podía otorgar créditos que generalmente estaban vinculados a duras medidas de recuperación para los países afectados. La reunión de Hong Kong en 1997 estuvo perfectamente sincronizada como si la hubiese planeado Spielber, es decir, el FMI y el Banco Mundial tienen sus reuniones de otoño fuera de Washington cada 5 años y justo en medio de la crisis se reúnen en Hong Kong.
Las empresas y los inversores privados de Tailandia habían pedido prestado mucho dinero en el extranjero para seguir aumentando sus exportaciones o beneficiarse de la valorización de los bienes inmuebles. Como más tarde, en la crisis financiera estadounidense, el frenecí inversor se basaba en la suposición de que el crecimiento sería constante. Por eso, las empresas y los particulares se endeudaron a corto plazo para poder amortizar sus créditos rápidamente a partir de los beneficios esperados.
Cuando el auge de las exportaciones de Tailandia comienza a estancarse debido a una recesión económica en Japón y las primeras empresas comienzan a tener dificultades, los bancos japoneses se ponen nerviosos y rescinden créditos. En Tailandia se invirtió mucho en inmuebles y estos inmuebles lógicamente también generan ingresos, pero en la moneda tailandesa, el BAT, si usted se endeuda en dólares estadounidenses para financiar estos proyectos inmobiliarios en Tailandia y el tipo de cambio del BAT se desploma frente al dólar estadounidense, entonces tiene un problema.
Para evitar la devaluación del BAT, el gobierno tailandés envía emisarios a Peki y a Tokio a principios de junio para solicitar créditos bilaterales en una moneda fuerte. Las empresas tailandesas necesitan dólares estadounidenses para poder pagar los créditos en el extranjero. Ambos países se niegan a proporcionarle al Banco Central de Tailandia suficientes divisas en yenes y dólares estadounidenses para mantener estable cambio y desalentar la especulación. El Banco Central puede mantener el tipo de cambio. Sin embargo, al mismo tiempo se puede observar que las reservas de divisas disminuyen lentamente, pero en algún momento, y no es fácil prever cuándo será, de repente mucha gente piensa que después de todo tal vez no esté yendo tan bien y entonces corren, hay una estampida en las reservas del Banco Central y de pronto colapsan, entonces se genera una crisis cambiaria.
Esta espiral descendente, ahora previsible desencadena actividad en los fondos de alto riesgo y en los especuladores de Nueva York. Su mascarón de proa es George Soros. Así es como funciona la especulación. Un inversionista deposita 1000 millones de dólares en garantía en un banco en algún lugar del mundo. Entonces va un banco en Tailandia y solicita un crédito por 25,000 millones en la moneda local. El BAT, ese es el equivalente oficial de 1,000 millones de dólares. Vende la moneda local en el mercadoolbre. De inmediato lo siguen otros comerciantes de divisas, temendo que el precio de la moneda local caiga. Esto provoca una caída en el cambio. Por ejemplo, si el tipo de cambio del BAT ha caído un 30% respecto al dólar, el inversor vuelve a comprar los 25,000 millones de BAT con solo 700 millones de dólares estadounidenses y así cubre su crédito. Ha obtenido 300 millones de dólares de ganancias y con eso abandona el país.
Me han acusado de casi todo. Mi trabajo es ganar dinero. No puedo ni quiero considerar las consecuencias sociales de mis actos. Hay un comportamiento de manada y actividad a gran escala del sector privado contra los estados, que solo los estados muy fuertes pueden resistir. Tailandia no es lo suficientemente fuerte como para resistir una corrida coordinada de su moneda por parte de los fondos de alto riesgo del mundo. Estados Unidos sí, pero no Tailandia.
El cambio se disparó de 25 a 50 W por dólar estadounidense. Como resultado, las empresas que se habían endeudado en el extranjero se encontraron en grandes dificultades porque no podían pagar sus créditos que de repente se duplicaron con respecto al momento en que los aceptaron. Esto causó mucho pánico entre los acreedores extranjeros, por lo que muchos exigieron la devolución de su dinero. Pero los bancos tailandes que intermediaron estos créditos no podían pagarlos.
El 2 de julio, el Banco Central de Tailandia se rinde en la lucha contra la especulación y libera el tipo de cambio del BAT, lo que provoca una devaluación inmediata. Esta fecha marca el estallido de la crisis asiática, que aún se considera un problema local. El 28 de julio, Tailandia solicita créditos al FMI. Sin embargo, este se muestra reticente. El problema fue que el Fondo Monetario Internacional lo encasilló relativamente pronto y dijo que esa crisis era principalmente un problema interno. El resultado es una recesión masiva. Produjo un shock psicológico en este país que creía tan firmemente en su ascenso a la Liga de los Países Ricos.
Cuando los inversores extranjeros huyen de Tailandia, no hay ninguna instancia que controle el pánico. Debería haber habido un actor que durante la fase de especulación dispusiera de dólares de ser posible en cantidad ilimitada a los bancos centrales afectados que lógicamente no pueden imprimir dólares. Y nadie lo hizo.
En la conferencia de Hong Kong a fines de septiembre chocan dos realidades diferentes. En Occidente celebran los éxitos del neoliberalismo, una economía mundial en rápido crecimiento y el crecimiento exponencial del sector financiero. En Asia, en cambio, reina el miedo. Los ministros de finanzas de los países afectados vislumbran las masivas convulsiones sociales que están a punto de enfrentar como resultado de la retirada de los inversores internacionales y el pánico en los mercados financieros. Pero los reyes de las finanzas mundiales no los escuchan cuando se reúnen en Hong Kong.
El FMI se reunió para promover la desregulación y una liberalización aún mayor de los mercados de capital. impulsaron una serie de medidas que empeorarían aún más las cosas. El Fondo Monetario Internacional obligó a los países en medio de la crisis a recortar toda inversión, incluido el consumo, elevando drásticamente las tasas de interés, eso estuvo mal.
En Tokio, antesala de la reunión, existe la preocupación de que pueda colapsar el PB de toda la región. En los últimos años, el comercio con los países del sudeste asiático ha cobrado más importancia para la economía japonesa. A medida que la crisis se extendió de Tailandia a Indonesia, temíamos que pudiera extenderse a otras partes de Asia, pero en ese momento no contábamos con que se expandiría a Corea del Sur.
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En el Distrito Gubernamental de Tokio, el Ministerio de Finanzas pasa noches deliberando cómo evitar la recesión. Consideran incorrecta la estrategia del FMI para Tailandia e Indonesia. Ambos países precisarían ante todo nuevos créditos a largo plazo para poder reformar sus economías sin que quiebren muchas de las empresas y bancos. La capacidad de crecer y pagar la deuda no se aumenta provocando una depresión como hizo el FMI. Había alternativas claras. y expliqué muy claramente por qué las altas tasas de interés, la política monetaria estricta y las medidas de austeridad, como era previsible, empeorarían las cosas, pero es lo que hicieron.
El gobierno japonés quiere crear un fondo monetario asiático provisto de 100,000 millones de dólares estadounidenses. Esta gran suma calmaría los mercados financieros internacionales y al mismo tiempo podría ofrecer grandes créditos a los países afectados. Japón solicita el apoyo y la participación de los gobiernos de Singapur, China y Corea. Hasta noviembre de 1997. instituciones internacionales no desempeñaban absolutamente ningún papel real en la prevención de una crisis de este tipo, ni siquiera en la gestión de las crisis. Eso era un verdadero problema.
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Durante la reunión de Hong Kong a fines de septiembre, las noticias del mercado de valores y los tipos de cambio indican que la crisis se estaba extendiendo sin frenos. En Hong Kong, el gobierno japonés propuso crear un Fondo monetario asiático. Sin embargo, sé que el gobierno de Estados Unidos, en particular Larry Smers, que representaba el Departamento del Tesoro en ese momento, estaba en contra de la creación de un Fondo Monetario asiático. Entre bastidores en Hong Kong, tanto Sakakibara como Sumers buscan el apoyo de las otras delegaciones importantes. En la antesala de la conferencia, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos había informado a todos los gobiernos del este de Asia que estaba estrictamente en contra de un Fondo Monetario asiático y finalmente se impuso. Nadie se atrevió a oponerse a los Estados Unidos.
La conferencia de Hong Kong habría sido una oportunidad para evitar la crisis. Sin embargo, los créditos que se les ofrece a los países afectados son demasiado bajos. Se sigue una táctica y se espera mientras la crisis se agudiza rápidamente. La crisis financiera global de 2008 y 2009 finalmente se supera por la determinación del gobierno de Estados Unidos de inyectar el máximo capital para detener el pánico y la especulación. Esa disposición política faltó 10 años antes en Hong Kong. Hasta 2007 existía la arrogancia de decir que ellos eran asiáticos y que nosotros podíamos hacerlo mejor. Ese es un patrón común en los mercados financieros.
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Hong Kong es el centro bancario y bursátil más importante de Asia. Cuando los precios de las acciones colapsan allí un mes después de la reunión, queda claro para todos que la crisis no ha terminado, sino que apenas comienza.
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Finales de noviembre de 1997 en el Distrito Gubernamental de Tokio. El gobierno japonés sabe que se necesitan de inmediato grandes cantidades de dinero para rescatar a Corea de la insolvencia y de una recesión económica masiva. Exige sobre todo al Departamento del Tesoro de Estados Unidos que actúe con rapidez y decisión. Corea era entonces la décima economía más grande del mundo, como lo sigue siendo hoy, y solo tenía 8900 millones de dólares en reservas, sin contar las reservas que había perdido el gobierno en los últimos días.
El presidente Clinton habló personalmente por teléfono con el presidente Kim Yun Sam por la crisis financiera de Corea del Sur. Interviene el presidente de los Estados Unidos. Esto deja claro que Corea es de otro calibre que Tailandia o Indonesia. Económica y sobre todo geopolíticamente es el bastión de Occidente contra Corea del Norte y China. Este país compite con éxito en el mercado mundial en importantes industrias como la electrónica, la producción de automóviles y los astilleros. Las grandes compañías coreanas, al igual que las tailandesas, habían contraído grandes deudas en dólares en el exterior. Cuando la cotización del Won, la moneda coreana se desploma. Son incapaces de pagar sus créditos.
Recién ahora, a finales de noviembre, los líderes de la administración estadounidense dan cuenta de que tienen que actuar. Lo que les hace cambiar de opinión es la dimensión geopolítica. Pues si Corea tuviese que declararse insolvente, la reputación de Estados Unidos como potencia garante de Corea del Sur también sufriría enormemente a los ojos del mundo.
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En Tokio, el gobierno presiona al Departamento del Tesoro de Estados Unidos para que se apresure. Se prevé elaborar un gran paquete de rescate en el que participan muchos. Corea ya ha aceptado muchos requisitos del FMI. Todo parece estar listo para el acuerdo.
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Cuando finalmente el director del FMI vuela también a Seú, todos esperan que se ratifique el paquete de rescate para Corea. Pero sorprendentemente Camdesu exige más condiciones. Pide que la tasa de interés de los créditos se eleve al 25% para atraer capital extranjero. El ministro de finanzas de Corea responde que entonces quebrarían muchas empresas y colapsaría la economía y por lo tanto ningún extranjero invertiría. Pero Camdesu insiste en su demanda.
En 1997, la bolsa de valores de Corea cayó un 49%. es decir, a la mitad de su valor. Pero eso no es lo peor. El tipo de cambio entre el Won coreano y el dólar estadounidense cayó un 65,9%. Si combinamos la devaluación de la moneda y la caída del índice bursátil, concluimos que gran parte de la riqueza acumulada en los últimos 20 años ha desaparecido. Lógicamente, el estado de ánimo era sombrío. Muchas personas perdieron sus trabajos, quebraron empresas. Fue una época deprimente.
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El paquete de créditos para Corea es de 55,000 millones de dólares estadounidenses. La mayor suma jamás aprobada bajo el liderazgo del FMI. El propio FMI quiere aportar 21,000 millones, el Banco Mundial 10,000, el Banco asiático de desarrollo 4,000. Los 20,000 millones restantes vendrían de las ricas naciones industrializadas, sobre todo de Estados Unidos y Japón, que había instado a Washington a recaudar una gran suma. El secretario del tesoro, Bob Rubin, en particular, se había resistido durante mucho tiempo a contribuir con sus propios fondos presupuestarios. Creo que en el último momento Summers logró persuadir a Bob Rubin para apoyar a Corea con dinero. Y entonces junto con el gobierno de Estados Unidos, inyectamos una gran suma de dinero para resolver la crisis en Corea. Rubin era un hombre muy difícil en ese momento.
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Los negociadores del FMI en Corea presionan por una transferencia rápida, de lo contrario predicen la quiebra del país. Cuando se enteran de que el gobierno de los Estados Unidos no quería desembolsar su participación en efectivo, sino que solo quería depositarlo como garantía, se sienten decepcionados. En la semana previa a Navidad en Nueva York se discute acaloradamente durante un plan B que involucraría los bancos de Wall Street en el rescate de Corea. El último recurso, los bancos tienen que diferir los créditos que vencen a fin de año y aceptar vencimientos a más largo plazo. Pero, ¿quién sería el moderador?
Entonces toma la iniciativa el director de la Reserva Federal de Nueva York. Dirige la sucursal más poderosa después de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Es él quien reúne a los directores de los principales bancos comerciales estadounidenses. Llevan a los banqueros a una sala de la Reserva Federal. Entonces, Bill Magdana les ruega que den a Corea más tiempo para pagar los créditos vencidos. En lugar de avivar el pánico general, deberían contribuir a restaurar la confianza y la estabilidad y permitir que la economía coreana se recupere.
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Es la Navidad de 1997. Mucha gente sale a comprar a Times Square. En ese momento, los principales bancos comerciales de Wall Street efectivamente aceptan el argumento de McDana. Entre líneas, este los amenazó con que tendrían que cooperar si no querían arriesgar a dar por perdidos todos sus créditos. Ahora aumenta la posibilidad de que los bancos europeos y japoneses hagan lo mismo. Si Corea hubiese tenido que declararse insolvente, la crisis asiática se habría convertido en una crisis económica mundial. Magdana salvó a Corea. En Washington, Nueva York, Tokyo y otras metrópolis se respira alivio. Los funcionarios del FMI también recuperan el aliento. Muchos de ellos han trabajado en las últimas semanas prácticamente sin parar. Están realmente agotados. Todos esperan que lo peor haya pasado, pero se equivocan porque a principios de 1998 se hizo realidad el impacto combinado de la crisis monetaria, la crisis bancaria y la crisis económica.
A mediados de enero, el presidente de Indonesia, Sujarto, firma un acuerdo con el FMI que prevé masivos recortes sociales. Muchos interpretan esto como el sometimiento del sudeste asiático.
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Sin embargo, cuando se firman los acuerdos, ya es demasiado tarde para evitar la crisis económica en Indonesia estallan disturbios, mueren más de 1000 personas y la pobreza vuelve al país. El Fondo Monetario Internacional insiste en que el gobierno elimine muchos de sus proyectos de infraestructura y subsidios a alimentos y gasolina. Indonesia tardará una década en recuperarse de esto.
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Corea del Sur se recuperará mucho antes, ya a finales de 1998. Pero hasta entonces la sociedad vivirá una pesadilla social. Mucha gente se quedó sin hogar. Hay que tener presente que en Corea del Sur no había personas sin hogar, excepto el periodo inmediatamente posterior a la guerra de Corea. Pero ahora de repente había personas sin hogar viviendo en los parques y en las calles.
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Además, quebraron muchas pequeñas y medianas empresas y aumentó el número de suicidios. Los niños ya no podían ir a la escuela. Fue un completo trauma en la sociedad coreana. Fue uno de los momentos más trágicos de la historia contemporánea en Corea del Sur.
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Es marcadamente jerárquico. Los costos y beneficios de los programas impuestos fueron muy asimétricos. Unos son rescatados y otros tienen que pagar los costos del rescate. No le salió gratis. La crisis fue aprovechada por algunos actores de Estados Unidos, por ejemplo, para comprar empresas a muy bajo precio después de que Corea se hundiera en la crisis. Pero también hay reformas estructurales exigidas por el FMI que beneficiarán a la economía coreana. Se disttiende la estrecha interconexión entre el Estado y el sector privado. El sector privado se convierte en el motor del cambio cuando puede volver a pedir dinero prestado y lentamente retorna la confianza del mercado financiero internacional.
Había vínculos estrechos entre el gobierno y las grandes corporaciones. Eran simbióticos. En el pasado, cuando las empresas tenían problemas financieros, el gobierno siempre estaba ahí para rescatarlas. Por eso, la crisis financiera de 1997 fue para nosotros una maldición, pero al mismo tiempo también fue una bendición. Pero otro aspecto del renacimiento de Corea fue que el gobierno coreano se negó a cumplir con otras exigencias del FMI que habrían obligado a las empresas orientadas a la exportación a reducir significativamente sus operaciones. Cuando en el mercado mundial la demanda vuelve a mirar hacia Corea, logran pagar sus deudas más rápido de lo esperado.
A partir de entonces, el sector bancario es monitoreado de manera eficiente. El antiguo banco más grande es vendido a un grupo de inversión para el que trabajaba W. Shang. Él dirigió las negociaciones en ese momento. No solo aprendieron la lección y entendieron qué los llevó a la crisis, sino que reestructuraron las bases del sistema bancario. Vendieron bancos débiles a inversores extranjeros como nosotros, recapitalizaron otros bancos y aún más importante, introdujeron la supervisión de la gestión de riesgos. Así evitaron acumular una gran cantidad de créditos riesgosos. Por eso, cuando comenzó la crisis de 2008, los bancos asiáticos estaban en muy buena forma.
A finales de 1998, Hong Kong es atacada por fondos de alto riesgo liderados nuevamente por George Soros. apuestan a la caída de las cotizaciones de la bolsa y la devaluación del dólar de Hong Kong como resultado de la profunda recesión en el sudeste asiático. Pero Hong Kong es capaz de defenderse, pues el gobierno de la ciudad y el Banco Central construyen juntos un cortafuegos en moneda fuerte de más de 400,000 millones de dólares. La especulación se derrumba. Es exactamente la misma estrategia que se utiliza en el mundo occidental 10 años después, en 2008, para restaurar la confianza en el sistema financiero global.
Después de la crisis, los países del sudeste asiático tomarán medidas para protegerse contra la inestabilidad del mercado financiero. Supervisan sus bancos más de cerca que Occidente e invierten cantidades muy grandes de divisas para poder defenderse de una nueva especulación. Esto se interpreta como un distanciamiento del este de Asia con respecto a Occidente. Pero cuando la crisis financiera mundial de 2008 y 2009 provocó un colapso temporal de gran parte del sistema financiero occidental, estos países tenían suficientes reservas para poder mantener la estabilidad de sus propios bancos.
La crisis financiera de 2008 cambió la perspectiva del Fondo Monetario Internacional. Desde entonces ya no son su máxima prioridad las duras medidas de austeridad que en su mayoría conducían a la recesión y a la pobreza de muchos. sino más bien se ofrecen sugerencias sobre cómo con la ayuda de créditos del FMI los países en problemas podrían volver a ser economías prósperas a medio plazo. Creo que instituciones como el FMI y las instituciones internacionales en general desempeñan un papel muy importante en este entorno actual de fragmentación y polarización. Porque los desafíos a los que nos enfrentamos, ya sea el clima, la digitalización, la desigualdad, las respuestas deben ser multilaterales. Una institución independiente que disponga también de la experiencia necesaria sería sensato dada la complejidad de nuestra economía global. Sin embargo, el FMI solo puede tomar acción si los gobiernos de los países individuales solicitan su asesoramiento y asistencia. Si me preguntan, ¿sería bueno que tuviésemos un organismo supranacional que pudiera ejercer una influencia mucho mayor? Entonces, la respuesta es sí.
Nuestro sistema monetario y financiero internacional actual, sin duda, no está organizado de manera óptima porque hay muy poca cooperación y muy pocas oportunidades para tener en cuenta las consecuencias de lo que hace uno en los otros. Queda patente que no se ha detenido el peligro de las crisis mundiales, tampoco el peligro de que se produzcan grandes crisis financieras. Eso se debe a que el tamaño del sistema financiero mundial sea más que duplicado desde la crisis financiera asiática. En 2020 comprendió 463 billones de dólares estadounidenses. La industria financiera mundial mueve esta gigantesca suma cada año. Los mercados son miopes, no calculan los costos de las emisiones, del cambio climático, ni tampoco los riesgos. El resultado es una sociedad. una economía que no es tan resistente como debería. Trato de usar metáforas para describir esto en algunos de mis escritos. Construimos autos ruedas de auxilio.
La crisis asiática fue la hora cero de todas las crisis en la era de la economía mundial globalizada. Recién después de la crisis financiera de 2008 y 2009 se comenzó a pensar en medidas de precaución y regulación. La paradoja básica de las finanzas globales no ha cambiado un ápice. El sector financiero tiene una influencia determinante en el funcionamiento de la economía global y a menudo sigue pensando en términos de semanas o meses. Una sociedad compleja no puede funcionar sin un buen sector financiero. De modo que no solo debemos evitar que el sector financiero nos cause daños, sino que debemos asumir un papel activo en la organización de nuestra economía y en la organización de nuestro sector financiero para que haga lo que se supone que debe hacer.
Los desafíos para el mundo en el que vivimos hoy ya no se limitan a lo regional, sino que afectan a todos los países. Cambio climático, superpoblación, guerras y una competencia geopolítica cada vez mayor entre Estados Unidos y China. Las consecuencias de cada crisis moderna afectan a millones de personas durante la crisis financiera asiática. Esta fue también una amarga lección para los países del sudeste asiático. La pobreza y la miseria regresaron para quedarse por muchos años. La crisis financiera asiática podría habernos enseñado que en un mundo altamente complejo, los problemas lejanos inevitablemente tendrán un impacto en nosotros.
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