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Muchos te dirán que invertir en acciones es riesgoso, pero en mi opinión, y como dice Buffett, el riesgo viene de no saber lo que haces. Así que, como gestor de patrimonio e inversión certificado que soy, te daré tres indicadores que siempre debes revisar antes de comprar cualquier acción, y también un bonus que, combinado con los tres indicadores que te enseñaré, te convertirán sin duda en un mejor inversionista.
¿Qué hace que una acción sea una buena inversión? Recordemos que cuando compramos una acción, lo que realmente estamos adquiriendo es una pequeña parte de un negocio real. Por lo cual, lo que debemos revisar cuando estamos comprando una acción no es muy diferente a lo que revisarías si estuviéramos comprando una empresa real. Queremos que sea una excelente empresa, que no la vendan a un buen precio, y algo que muchas personas no se les ocurre en el momento, pero que es importante, que tenga un nivel de deuda saludable. Te imaginarás que comprar una empresa super endeudada es bastante riesgoso. Bueno, eso mismo es lo que queremos revisar ahora cuando vamos a comprar acciones de una empresa.
Y para eso tenemos indicadores específicos que nos ayudan a revisar que todos estos factores estén bajo control. Lo primero que vamos a revisar entonces es que se trate de una excelente empresa. Básicamente, lo que queremos es medir la calidad del negocio. Y sin duda, hay muchísimos indicadores que nos permiten hacer esto, pero si tuviera que elegir uno, tal vez el más importante de todos o el que más información me da, elegiría el que se conoce como el retorno sobre el capital invertido (ROIC en inglés). Porque en resumidas cuentas, este es el indicador que nos permite saber la capacidad que tiene un negocio de generar interés compuesto. Como así, seguramente estás familiarizado con el concepto de interés compuesto, es la capacidad que tiene una inversión de reinvertir las utilidades para crecer más rápidamente. Bueno, el ROIC más o menos mide justamente eso en una empresa. Porque el ROIC, o retorno sobre el capital invertido en español, lo que calcula es cuánto dinero adicional genera una empresa por cada dólar que se le invierte. Por ejemplo, si a una empresa se le invierte $100 adicionales y gracias a esos $100, esta empresa puede generar otros $20 más de utilidad, bueno, eso sería un 20% de retorno sobre el capital invertido.
¿Por qué este indicador es tan importante? Bueno, básicamente porque, como han explicado muchos grandes inversionistas, como por ejemplo Charlie Munger, quien es conocido como la mano derecha de Warren Buffett, bueno, era conocido que en paz descanse. El retorno sobre el capital invertido, de cierta forma, nos dice la capacidad máxima que tiene una acción de crecer año tras año. Una frase muy famosa de Munger que dice: "Si tú tienes una empresa que genera un retorno sobre el capital invertido, por ejemplo, el 6%, en el largo plazo, si tú inviertes en esa empresa o en acciones de esa empresa, seguramente no vas a obtener un retorno de mucho más del 6% en promedio al año". Y esto tiene mucho sentido, porque si la capacidad del negocio de crecer año a año, estoy hablando no de la acción como tal, sino del negocio, si el negocio máximo puede crecer a un 6% año a año, sería ilógico pensar que nosotros, adquiriendo la acción del negocio, vayamos a obtener un retorno de, por ejemplo, el 10%, 15% o 20% anual.
Esto está excelente, porque entonces ya sabemos que cuando vamos a comprar una acción, si vemos que esta acción, por ejemplo, a lo largo de los años ha tenido un rendimiento sobre el capital invertido del 5%, pues sabemos que probablemente esta no termine siendo una inversión demasiado rentable. Pero por el contrario, si logramos encontrar empresas que consistentemente, a través de los años, logren mantener, por ejemplo, un retorno sobre el capital invertido alrededor del 20%, entonces en el largo plazo es mucho más probable que nuestros retornos como inversionistas en acciones de esa empresa se acerquen a ese 20%.
Aquí hay dos frases que les quiero leer porque me parecen súper importantes sobre este tema. La primera de Warren Buffett: "Cuanto mayor sea el rendimiento que una empresa puede obtener sobre su capital, más efectivo podrá producir y más valor creará con el tiempo. Es difícil para los inversores obtener rendimientos que sean mucho más altos que el rendimiento sobre el capital invertido del negocio subyacente". Y la segunda frase de Liliu, que dice: "Durante un largo periodo de tiempo, si usted es propietario de una empresa a través de los altibajos, su rendimiento se aproximará al rendimiento real que obtiene el negocio sobre el capital invertido. En el largo plazo, los dos tienden a converger estrechamente".
¿Cuánto es entonces un buen retorno sobre el capital invertido? Bueno, la comparación que me gusta hacer cada que voy a elegir una acción es tratar de elegir acciones que tengan un ROIC superior al promedio del S&P 500, porque esto significa que es más probable que en el largo plazo superen el desempeño del S&P 500. Actualmente, históricamente, en general, el ROIC del S&P 500 ha estado alrededor del 10%. Por lo cual, no es una sorpresa cuando consideramos que justamente el desempeño en el largo plazo del S&P 500 ha sido de aproximadamente el 10% en promedio al año. Lo que quiero decir entonces es que una acción que tenga un ROIC de alrededor del 10%, digamos que está en promedio con el mercado. Por encima del 10%, entonces será lo mejor. Queremos buscar acciones cuyo ROIC esté por encima del 10%. 15%, excelente. 20%, mucho mejor. Más del 20%, extraordinario negocio.
Segundo, queremos un indicador que nos permita revisar la deuda del negocio. Si bien es cierto que muchos negocios utilizan la deuda para crecer, algo que se conoce como apalancamiento financiero, demasiada deuda o demasiado apalancamiento puede ser muy riesgoso. ¿Por qué? Pues básicamente, porque cuando llega una recesión económica, de esos que llegan más o menos cada 10 años, las empresas que están más endeudadas son las primeras en caer. Piénsalo de esta forma: cuando llega una recesión económica, las ventas de la mayoría de empresas caen, pero una empresa que no esté endeudada, bueno, puede recortar gastos, gastos de marketing, gastos de personal, otro tipo de gastos, gastos de desarrollo, por ejemplo. Pero si tienes demasiada deuda, la deuda es algo que no puedes recortar. Los bancos van a seguir cobrando y van a seguir cobrando sus intereses. Lo que quiero decir con esto es que, si bien revisar la deuda de un negocio no nos va a dar una visión de qué tanto puede crecer el negocio o cuál es el potencial que tiene esa acción, sí es un indicador que debemos revisar por un tema de riesgo, por un tema de seguridad. Porque puede que nos encontremos con empresas que están creciendo superb, que tienen altos márgenes, pero que si están super endeudadas, cuando llegue una recesión económica, pues bueno, todo esto se pierde. Y recuerden, por más de que uno quiera tratar de predecir las recesiones económicas, estas son supremamente impredecibles. Nadie puede predecirlas.
¿Cuál es uno de los mejores indicadores para revisar esto? Bueno, al igual que antes, hay varios indicadores, pero tal vez el más completo de todos es el que se conoce como Debt to Equity Rate, que básicamente es un indicador que compara el nivel de deuda de la empresa, la deuda total, contra el patrimonio total de la empresa. En términos generales, se quiere que este indicador esté por debajo de uno, porque dado que la fórmula es justamente deuda sobre patrimonio, si el resultado final nos da por debajo de uno, quiere decir que la deuda total de la empresa es menor al patrimonio. Sin embargo, y es verdad que en algunas industrias se puede considerar que un Debt to Equity de hasta 2.0 sea aceptable. Aunque personalmente, recuerden, la fórmula es deuda sobre patrimonio. Si el resultado de la fórmula es dos, esto quiere decir básicamente que el nivel de deuda de la empresa es dos veces el tamaño del patrimonio total, lo cual, para mí personalmente, ya empieza a sonar un poco riesgoso.
Conclusión, entonces, con este segundo indicador, idealmente queremos empresas cuyo Debt to Equity esté por debajo de uno. Hasta dos podemos aceptarlo. Más de dos empieza a ser riesgoso. Es verdad que encontrarás acciones que han tenido excelente desempeño con un Debt to Equity mayor al dos, y esto no necesariamente quiere decir que estas vayan a ser malas inversiones o empresas que van a quebrar, pero desde mi punto de vista, si tengo dos empresas con relativamente la misma calidad, la misma oportunidad de crecimiento, siempre voy a preferir la que tenga menor deuda.
Tercero, es super importante ver el precio del negocio. ¿Cuánto estamos pagando por ello? Y como decía, esto es igual que en la vida normal. Es como si estamos comprando un negocio. Imagina que vas a comprar un puesto de hamburguesas. Probablemente de las primeras cosas que preguntes es cuánto factura el puesto de hamburguesas. Tal vez lo segundo que preguntes es, bueno, y de estas ventas, ¿cuál es la utilidad neta al final del año? Y seguramente la tercera pregunta que cualquier persona haría es, okay, ¿y a cuánto me lo vendes? Ahora, te imaginarás que cuando uno está comprando un negocio, el precio al que te venden el negocio suele ser más alto que las utilidades que este produce al año. Por ejemplo, si estás comprando un puesto de hamburguesas que produce utilidades anuales de $1,000, por poner un ejemplo, lo más probable es que el que te lo vende te lo vaya a vender por mucho más de $1,000. Imaginemos $500,000. Esto quiere decir que te están vendiendo el negocio a 500 veces las utilidades que este produce. Bueno, ese es justamente el tercer indicador que debemos revisar cuando compramos cualquier acción. Y el nombre técnico de este indicador en inglés es P/E ratio, que viene de la sigla en inglés Price to Earnings, que básicamente en español quiere decir precio contra utilidades. Es un indicador que justamente revisa el ejemplo que acabamos de ver. Por ejemplo, en el puesto de hamburguesas, si me está vendiendo este negocio a $500,000 y este negocio produce $1,000 al año, entonces mi Price to Earnings o precio contra utilidades va a ser de 500.
Este, entonces, es un indicador que básicamente nos permite ver qué tanto estamos pagando por un negocio. Y como cualquier cosa en la vida, no queremos pagar demasiado por algo, porque incluso una buena empresa comprada a un terrible precio puede terminar siendo una muy mala inversión. Para darte un ejemplo puntual de la vida real, yo creo que nadie va a discutir que Tesla es una gran empresa, que ha tenido un gran crecimiento y que ha cambiado el mundo, sobre todo, pues lo que tiene que ver con el sector automotriz. Pero resulta, y este es el ejemplo que traigo, que por allá en el 2021, Tesla, cuando miramos el precio de su acción, esta tenía un P/E ratio de 400. 400 quiere decir que los inversionistas estaban pagando 400 veces las utilidades anuales que producía la empresa. Esto, simplemente, era un precio excesivo. Por lo cual, para mí no fue una sorpresa ver que la acción el año siguiente cayera un 73%.
Ahora, este ejemplo de Tesla me encanta porque recuerdo mucho por allá en el 2021 que Tesla era la acción de moda, la empresa de moda. Todo el que empezaba a invertir en acciones empezaba comprando Tesla, pero absolutamente nadie, o bueno, la gran mayoría de personas, no revisaban cuánto estaban pagando por esta empresa. Estoy seguro que si las personas se hubieran dado cuenta que estaban pagando 400 veces las utilidades anuales de esta empresa, pues bueno, muchos tal vez hubieran dicho, suena como mala inversión, y hubieran podido evitar esta gran caída que se vino después.
Ahora, la importancia del P/E ratio también es que no solo nos aleja de hacer inversiones o comprar acciones que estén supremamente sobrevaloradas, sino que también nos permite a veces encontrar acciones de excelentes empresas a excelentes precios. Es decir, empresas muy buenas, supremamente baratas. Y uno de los mejores ejemplos que se me ocurre es la acción de Meta. En el 2022, Meta ha sido una de las mejores empresas de los últimos años, una empresa super rentable que ha venido creciendo supremamente rápido con excelentes márgenes. Y en el 2022, sufrió una caída, pero esta caída fue tan grande que el P/E ratio de Meta llegó a bajar hasta ocho. Ocho en una empresa de la calidad de Meta era simplemente un regalo. Un regalo que, de hecho, aproveché en su momento. Me refiero, aproveché la caída para comprar más acciones de esta excelente compañía. Resultado de esto, en los siguientes 12 meses, estas acciones subieron un 247%.
Y otra cosa maravillosa del P/E ratio es que también nos permite alejarnos de empresas que no son rentables, es decir, de empresas que en vez de producir utilidades, producen pérdidas. Te sorprenderías de la cantidad de personas que compran acciones de moda y después se dan cuenta que adquirieron un negocio que lleva, no sé, 10 años produciendo pérdidas. ¿Por qué habrías de querer comprar una empresa que produce pérdidas? Algunos casos que se me ocurren son, por ejemplo, Snapchat y Lyft, dos empresas que desde que salieron a cotizar públicamente en bolsa, nunca han producido utilidades, lo cual, pues, explica un poco el terrible desempeño que han tenido sus acciones.
¿Cuál es entonces un buen P/E? ¿Qué es lo que estamos buscando cuando analizamos una acción? Bueno, como regla general, si necesitas algo así como rápido, el número que debes mirar es 20. 20 en términos generales. Ya te explico por qué se considera como un buen P/E ratio para la mayoría de empresas. Por encima de 20 se empieza a considerar que está un poco cara, y por debajo de 20 se empieza a considerar que está un poco más económica. ¿De dónde sale este 20? Bueno, el 20 sale de que en los últimos 20 años, el P/E ratio promedio del S&P 500 ha sido 20. Ah, esto es importante mencionarlo, ya que dije como estamos comparando contra el P/E ratio promedio del S&P 500, esto de tener como referencia el 20 aplica solo para acciones de Estados Unidos. Pero, nuevamente, esta es la regla como general. Y siguiendo esta regla general o regla rápida, una empresa que esté con un P/E ratio de 30 ya empieza a verse un poco cara, y una que esté con un P/E ratio de 10 empieza a verse un poco barata.
Sin embargo, y si queremos hacer bien la tarea, resulta que el P/E ratio varía por sector. Por ejemplo, una empresa tecnológica con un P/E ratio de 20 es relativamente barata, mientras que un banco, una empresa financiera, con un P/E ratio de 20 es bastante cara. Lo que quiero decir es que si queremos hacer bien la tarea como inversionistas, siempre debemos comparar el P/E ratio de una empresa o de una acción contra el promedio de su sector. Un error que cometen muchos inversionistas novatos es, por ejemplo, comparar lo que acabo de hacer, el P/E ratio de una empresa tecnológica contra una empresa financiera, contra, por ejemplo, una empresa de consumo masivo. Eso no se puede hacer. Bueno, se puede, pero no se debe.
Esta que les dejo aquí, entonces, es una tabla de P/E ratios promedio por sector que compartí hace unos días en el Instagram oficial de Aprende a Invertir. Que si la están viendo por primera vez, les recomiendo le tomen una foto porque les será super útil. Y aprovecho que les muestro la tabla para recordarles que se están perdiendo de información super valiosa si no nos siguen en Instagram. Entonces, vayan a seguirnos.
Y aquí un tip importante antes de pasar al bonus que les prometí, que también es es un error que cometen muchos inversionistas novatos, que cuando empiezan a filtrar empresas, empiezan filtrándose que tal vez no se encuentran a un precio tan bueno, llamémoslo así. A mí lo que me gusta hacer cuando estoy analizando, digamos, una lista de empresas es empezar realizando otros indicadores como por ejemplo el ROIC, el crecimiento de las ventas, el crecimiento de las utilidades, entre otros. ¿Por qué? Porque pasa muchísimo que encontramos excelentes empresas, excelentes acciones, pero que tal vez no están a un precio tan razonable. Un caso que se me ocurre reciente es, por ejemplo, Nike. Nike es una empresa que históricamente ha tenido muy buenos crecimientos, muy buenos márgenes, pero que también hasta hace poco se encontraba bastante cara. ¿Qué es lo que yo hago cuando encuentro este tipo de empresas? Bueno, las agrego a una lista de vigilancia, básicamente una lista de empresas de la cual estoy relativamente pendiente cuando bajen de precio para adquirir. En el ejemplo puntual de Nike, Nike es una empresa que yo llevaba años siguiendo, hace rato quería invertir en ella, pero me rehusaba hacerlo a un P/E de 30, incluso algunos años llegó a estar cerca del 40. Afortunadamente, y digo afortunadamente porque yo todavía no tenía la acción, este año la acción tuvo una caída bastante fuerte, lo cual ubica ahora su P/E ratio alrededor de los 20. Esto resulta mucho más atractivo para mí, comprando un excelente negocio que tiene también la deuda bajo control, pero a un muy buen precio. Te puedes dar cuenta y con este ejemplo, no solo se trata de comprar buenas empresas, Nike siempre ha sido una buena empresa, sino comprarlas a buenos precios.
El bonus que te voy a dar, que es supremamente importante, se llama consistencia, consistencia, consistencia. Cuando estés revisando cualquier indicador, no solo uno de los tres que te acabo de dar, es importante que este indicador que estés viendo puntualmente sea un indicador que haya sido consistente a lo largo de los años. Porque muchas veces ocurre con empresas y acciones que hay años que tienen, llamémoslo, un golpe de suerte y se ven particularmente buenas ese año. Un ejemplo muy puntual que se me ocurre en este momento es Moderna. Moderna es una empresa que cuando tú miras sus estados financieros, históricamente venía produciendo pérdidas hasta que llegó la pandemia. Recuerden que Moderna fueron uno de los primeros en desarrollar la vacuna. Esto hizo, por supuesto, que las ventas durante el 2020, 2021 de esta empresa fueran extraordinarias. Cualquier persona que hubiera visto indicadores de esta empresa en el 2021 se habría dado cuenta que esta empresa se veía demasiado buena. Tenía un ROIC, un retorno sobre capital invertido del 138%, un P/E de tan solo 8, y cualquier otro indicador que hubiéramos revisado estaba excelente. Como era de esperarse, una vez se acaba la pandemia y se acaba la venta de las vacunas, pues bueno, las ventas de la empresa pasaron a ser muy parecidas a lo que eran antes de la pandemia. Este, por supuesto, es un ejemplo superfácil de entender, pero el punto al que quiero llegar es: cuando revises un indicador, no revises solamente cómo está actualmente, realiza cómo ha sido históricamente. Por ejemplo, Google es una empresa que desde el 2018 ha mantenido un retorno sobre el capital invertido por encima de 17%. Es mucho más probable que una empresa que viene con retornos sostenidos de 17, 17, 18 o 20 y así sucesivamente, pues logren mantener esto en el largo plazo. Y lo mismo aplica para las ventas y para las utilidades. Es mucho mejor invertir en empresas que, cuando vemos sus ventas, utilidades, estas vienen creciendo consistentemente año a año.
¿Dónde revisar estos indicadores? Existen diferentes plataformas que podemos utilizar para revisar estos indicadores. Algunas de las más populares para que las anotes son Yahoo Finance, Morningstar, TradingView y Finviz. Sin embargo, mi favorita sin duda alguna es la que muestro en este video titulado "La mejor herramienta para invertir como un profesional (Tutorial)", donde muestro cómo utilizar la plataforma y algunas de sus mejores funciones, como por ejemplo, la de calcular el valor justo, ver el pronóstico de analistas profesionales a 12 meses, ver en qué invierten los mejores inversionistas del mundo y ver las recomendaciones de la inteligencia artificial mes a mes. Te espero ahí.