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大家好，歡迎回到小翠時政財經。今天是美東時間2025年的11月4日。
這期節目，我們要透過銀行財報看宏觀變化，給中國經濟搭一搭脈。今年中國股市表現良好，從年初到現在，上證已經漲超20%，還曾經一度衝上過4,000點。那麼資本市場的火熱，能否緩解目前中國銀行業面臨的利潤壓力，又是否有提振市場信心的作用呢？這期節目，咱們就從三季度的銀行財報裡找找答案。
我們先來看上市銀行整體的情況。三季度上市銀行單季度利潤增長3.1%，相比二季度的2.9%明顯提升。特別是國有銀行，利潤改善的情況最為明顯。國有六大行終於在第三季度恢復了營收和利潤的同比正增長。其中中國銀行、工商銀行營收增速領先，而農業銀行利潤增速排第一。
然而傳統的老大難問題淨息差，大家仍在一起收窄，所以利潤主要還是靠非息收入增加帶動。前三季度，上市銀行淨手續費收入同比增長4.6%，增速比上半年提升1.5個百分點，主要就是因為資本市場回暖，理財產品銷售火熱。
再看貸款情況。三季度上市銀行貸款同比增長7.7%，增速較上半年末下降0.3個百分點，說明國內貸款需求仍然偏弱。這兩年我們發現，很多小銀行靠傳統業務賺不到錢，於是他們跑去炒債券，而今年債市的表現很一般，所以三季度股份制銀行和區域性銀行投資相關收入下降非常明顯。股份制銀行其他非息收入同比下降25.2%，區域性銀行其他非息收入同比下降29.4%，這主要就是債券買太多的緣故。
最後是壞賬問題。雖然三季度上市銀行的不良率與二季度持平，但零售貸款不良率持續上升。前幾天科爾瑞發佈的2025中國城市住房斷供率研究報告顯示，當前全國平均住房斷供率為3.7%，高於2022年的1.6%。部分三四線城市斷供率甚至超過了5%。同時法拍房市場掛拍數量仍處於高位，成交量價齊跌。這就很好的說明了為什麼現在銀行的個人貸款不良率一直在上升。
那麼接下來我們來看一下招行的財報。為什麼要看招行呢？因為招行是國內零售業務做最好的銀行，而且它的三季度財報給的數據也比較全面，因此我們可以從中分析出很多重要的信息。
首先，招行的營收和利潤在三季度得到了很大的改善。上半年營收和利潤還全都是負的，三季度營收就增長2.11%，利潤增長3.94%，終於把上半年糟糕的業績彌補回來一些。但整體來說，前三季度的淨息差還是下跌了10個基點，只有1.77%，順帶著淨利息收入也同比下降1.74%。這主要就是被貸款給拖累的，因為報告顯示招行三季度放出去的貸款平均收益率只有3.25%，第二季度的時候又低了13個基點。
而前三季度的非利息淨收入同比下降4.23%，主要是被債市拖累的，因為其他淨收入同比下降11.42%。然而三季度國內資本市場表現良好，還是幫了招行一把，因為招行的代銷理財收入大漲18.14%，代理基金收入大漲38.76%，代理信託計劃收入大漲46.79%，代理證券交易收入大漲78.5%。
雖然資本市場表現良好，但實體經濟卻仍然冷清啊，因為招行的銀行卡手續費收入大幅下滑17.07%，特別是信用卡收入也同步下降了。這就說明今年大家減少了消費支出。另外從招行的貸款結構中，我們也能看出來，現在中國老百姓是真的很躺平。因為招行今年公司貸款增加10%，但零售貸款只增加1.43%。倒是零售客戶存款餘額大漲了6.88%。大家看出來沒有，中國老百姓存款很積極，貸款卻很消極，還是因為信心不足啊。
壞賬方面，公司貸款的壞賬率還是下降的，但零售貸款壞賬率明顯上升，而且零售貸款各項業務的壞賬率幾乎都出現了上升。比如小微貸款從0.79%上升到了1.11%，消費貸款從1.04%上升到了1.17%。其他類別的個人貸款，比如汽車貸款、裝修貸款，這些壞賬率上升最多，從15.83%直接上升到了19.90%。可見目前國內個人的信用狀況真的非常糟糕。這很明顯是因為現金流出現了問題，通常這就意味著當下國人降薪失業的情況變得非常嚴重，所以才會導致信用端還款壓力上升。難怪前陣子央行要給個人信用記錄開一次後門，把一些能抹去的逾期記錄抹去。央行做不到直接發錢救濟，只能在能力範圍內救濟一下大家的信用記錄了。
接下來，小翠再帶大家看一下工行的財報。雖然工行的季度財報給的信息是比較少的，但是我還是從裡面挖出了一個小秘密。剛才我們從招行的財報裡看到了個人貸款需求疲軟，那那我們就來看看工行的貸款結構是不是也出現了像招行一樣的變化。
很可惜啊，還真的就是。工行前三季度境內人民幣貸款還有7.65%的漲幅，但是我們去對比一下二季度的數據，就會發現三季度工行的公司貸款還有增加433億，但個人貸款直接減少680億。工行三季度的貸款餘額竟然是靠票據衝出來的，票據貼現一個季度能增加2,888億，簡直是太可怕了。大家還記得嗎，咱們以前分析社融數據的時候，我就說過銀行啊經常在季末月末的時候用票據衝貸款餘額，這回算是眼見為實了吧。
那麼今年股價表現最好的農行呢？有沒有一種可能，因為農行把工行和招行的業務都給搶走了，所以導致這兩家大行貸款數據都不好看呢？那我們就來看看農行的財報。
農行在整體營收和利潤上的表現確實比同為國有銀行的工行出色。雖然利息淨收入同比也是下降2.4%，但非息收入表現突出，手續費和傭金淨收入大漲13.34%。這塊表現就比工行出色太多了，和招行一個水準。
但是農行的貸款結構哎，又變得和工行很像了。三季度農行公司貸款增加了1,131億，表現的還算不錯，個人貸款卻只增加258億。票據貼現也大幅增加1,173億。可見國有大行這是在季度末統一收到了央行的指示，一起用票據衝貸款餘額了呀。
不管怎麼說啊，三家銀行的財報都在告訴我們，私營部門信貸需求疲軟。就算股市漲成這樣，大家也沒有想要貸款的衝動，說到底還是因為收入下降，信心不足。這也直接導致各大銀行的各貸亮起紅燈，壞賬率集體飆升。個人貸款的壞賬問題儼然已經成了各大銀行共同的煩惱。
這裡我給大家一個小小的提示，如果國內的朋友正好有還貸的壓力或者房貸面臨斷供，現階段會是你找銀行談判的最好時機。因為銀行在面臨壞賬高企的時候，通常會選擇向你妥協，比如給你降低貸款利息，延長貸款期限，重新簽訂貸款合同等等。總之一句話，他們寧願選擇自己利潤少賺一點，讓你每個月少還一點貸款，也不想你直接斷供，把房子丟給他們或者讓他們找你打官司要錢。所以大家不妨試試。
好，我們收回財報。三季度銀行財報的表現情況，還會直接影響央行是否會在四季度或者明年年初降息。雖然今年三季度銀行淨息差其實還是在縮小，但利潤端好歹穩住了，這就可能讓央行重新考慮開啓降息。我個人判斷，今年四季度降息可能不會發生，因為今年的GDP目標他們應該已經覈算過了，可以完成。但是明年一季度降息的概率還是很大的。一季度降息，一方面可以幫銀行衝一把開門紅，二來也可以再把存款趕出來一部分，股市多多少少能吸納一些。最重要的是，個貸又快扛不住了，降息就是給大家的房貸減負啊。只要銀行能從非息收入這裡找補一些利潤，那麼大家的房貸這裡少賺一點，總比壞賬大幅增加來的划算吧。所以，我非常希望中國央行1月份就選擇降息。再說現在人民幣匯率也升的不錯，完全有空間降息。
最後，回答很多觀眾經常問的一個問題，現在銀行股是不是還會漲，還能不能買？
如果我们從基本面來看，銀行股當下很難有大行情。為什麼這麼說呢？第一，銀行股現在的作用就是穩定大盤，所以只有在大盤回調的時候，國家隊才會用銀行股護盤。而當下A股的主線仍然是炒科技，國家隊明顯是在操縱一個慢牛行情，所以銀行股現在是打輔助的。
第二，雖然三季度銀行財報表現不錯，但是核心矛盾還是沒有解決。中國經濟下行，人口結構坍塌，房地產作為抵押品價值動搖，居民部門面臨收入下滑的風險，在加速去槓桿。而這些都是信用擴張的土壤，沒有信用擴張，銀行業就很難出現長期持續的增長動力。換句話說，現在銀行利潤之所以改善，更多的是來自表層調節，比如減少撥備，提升非息收入，削減成本，但這些都不是可持續性的內生增長。
好，我們總結一下。銀行財報通常非常能夠反映宏觀現狀，所以三季度中國銀行業財報就告訴我們這樣一個事實，那就是中國經濟還遠沒有見底。因為第一，居民部門還在去槓桿，居民部門存款增加，貸款減少，信用卡收縮，說明居民部門的收入預期疲軟。
第二，貸壞賬率還在上升，房貸斷供率上升，法拍房增加，銀行財報里各個種類的零售貸款壞賬都在增加，這就反映出居民部門的就業和現金流壓力。
第三，風險還沒有充分釋放，銀行通過貸款展期、以貸養貸等方式繼續掩蓋壞賬，這說明風險化解仍在早期階段。
一句話總結就是，我們從銀行財報裡還看不出本輪經濟下行週期接近尾聲，經濟即將復蘇的信號。反而我們看到的是風險延續，信心不足，經濟還未見底。所以國內的朋友，大家還是要坐好站穩，熬過這個週期，可能還需要很長一段時間呢。
好，今天的節目就到這裡。如果你喜歡我的節目，請記得點贊、留言、轉發，這對我會很有幫助。謝謝大家的收看，我們下期再見。