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大家好，歡迎返到娜娜話美股。
今日係2月5日星期四。本週科技股拋售潮持續，美股三大股指大幅下挫。華爾街殺紅咗眼，科技巨頭哋 AI 資本支出增加，擔心影響現金流；AI 資本支出減少，又擔心泡沫破裂。最近係砸完軟件砸硬件，砸完硬件砸配件，全面去槓桿導致賣盤壓力自我強化，進而波及全球股市、加密貨幣及大宗商品市場。
貴金屬市場回調。黃金日內跌破4800美元，白銀再次下探70美元。雖然前兩日黃金同白銀喺跌破關鍵均線後出現反彈，但信心尚未修復。CTA 仍然處於拋售模式，市場需要時間整合。咁多槓桿倉位被爆後，冇咁快重新建立起嚟。
大家都知如果再炒高咗，芝商所嘅大棒肯定會再次砸落嚟，噉邊個仲敢好似之前噉頭鐵往裡衝？都係賺一把就跑，連過夜都唔敢。
比特幣今日失守7萬美元後狂瀉唔單止，更係帶崩市場信心。比特幣價格已經比去年10月初嘅歷史紀錄水平腰斬。來自機構投資者嘅拋售壓力加劇，但係冇資金承接，買家消失，流動性收緊，導致咗價格嘅自由落體。價格可能會下探200周均線附近嘅5.8萬美元區域，呢度通常視為長期投資者嘅潛在佈局區間。
一啲分析將今日幣圈嘅崩潰歸咎於美國財政部長貝森特暗示美國政府唔會救助加密貨幣，呢個或者係虛擬幣市場暴跌嘅導火索。此外，大空頭邁克爾 · 伯里亦警告稱，比特幣價格持續下跌可能「引發死亡螺旋，導致大規模價值崩潰」，拋壓由此被引爆。
加密貨幣概念股亦同步下挫咗。比特幣概念股，尤其係嗰啲加密儲備概念，盤跌咗嘅。加密貨幣概念股亦同步下挫咗。去年 Q4走熊，公司2025財年 Q4淨虧損124億美元，目前持有713502枚比特幣，總價值542.6億美元。股價盤後下跌，冇咩基本面可分析嘅。只要比特幣仲處於熊市，MSTR 嘅股價就好唔起嚟。比特幣反彈咗，MSTR 嘅股價先可以跟住反彈。
波動率指數 VIX 今次衝上20後冇再跌破，資金開始防禦咗。市場對保護性期權嘅需求激增，導致隱含波動率大幅攀升。而個股波動率更係指數波動率嘅7倍，所以最近個股動唔動就係10幾、20幾個百分點嘅日內波幅，非常嘅考驗持倉者嘅心態。
呢個時候亦都係到咗考驗每個人倉位嘅時候喇。垃圾股係咪買得太多咗呀？優質股嘅信仰仲喺度嗎？邊啲要砍掉，邊啲可以加倉，都係需要好好思考嘅問題。
谷歌股價嘅績後表現，畀大盤帶嚟咗壓力。至雪上加霜嘅係，而家盤後業績增長出咗3%億美元，AWS 業務增長24%，淨利潤增至212億美元。但係過去十二個月嘅自由現金流降至112億美元（去年同期為382億美元），原因係購置物業同設備嘅支出同比增長咗507億美元。公司預計2026年資本支出約2000億美元。呢個就令市場唔爽咗。同谷歌一樣，開支太大，現金流減少，先砸為敬。
股指已經高位盤整咗3個多月時間。由於空頭絕跡，軋空冇燃料，而基金經理哋嘅子彈都打光咗，現金水平創歷史新低。CTA 嘅多頭倉位亦已經拉滿。市場上漲需要買嘅唔多，但若果係市場下跌，潛在嘅賣壓卻好重。
所以當科技巨頭哋嘅最新財報冇帶嚟期待中嘅利好催化劑，反而都喺財報後下跌，多頭對於衝擊7000點整數大關失去咗信心，於是選擇獲利止盈咗。
企業內部人士（Insiders）賣得最狠。佢哋正以五年來嘅最快速度拋售股票。內部人士大規模減持雖然唔一定意味住市場見頂，但起碼話明佢哋覺得而家市場有啲高咗，係賣出手上股票嘅好時機。
標普500指數今日低開下探至6780點後，收盤冇得返到6800點上方。昨日視頻入面有個小錯誤，幸虧有個小夥伴提醒我，就係興登堡信號喺上星期四首次觸發後，星期二又觸發咗一次，所以大盤短期回調嘅風險更高咗，大家要提高警惕。
雖然好多個股同板塊都跌出股災嚟咗，但係大盤從峰值落嚟先，只係跌咗大約3%，連5% 都唔到。考慮到2月季節性疲軟因素，呢波回調嘅時間可能會比較長一點。
不過，大家唔好驚。大盤有個好處，就係唔會好似個股噉一直跌跌嘅冇底。喺指數連跌3日後，隨時可能出現反彈。例如去年11月，第一輪跌落嚟之後，反彈嘅高高嘅，再砸落嚟，前後花咗3星期時間先完成 abc 三浪下跌，累計跌幅連6% 都唔到。而家呢輪回調無論係走去年11月份嗰種情況，定係同前面呢幾個小回踩一樣，呢個第一波下跌砸到6700-6800區間估計差唔多喇。就算係砸穿咗都會拉起身。
QQQ 今日直接低開喺半年線下方，反抽測試半年線阻力後回落，一直跌到區間下沿595後先止跌。跌破半年線意味住中短期趨勢已經走壞，技術性賣盤可能會進一步加劇。QQQ 跌嘅比標普多，目前已經回撤咗約6.5%。如果本輪回調嘅目標係回踩下方年線，回撤幅度將會達到9.5% 左右。除非有新嘅重大利空出現，例如美國對伊朗開戰，否則估計唔會直接跌到年線。目前日 K 已經有點過於偏離5日均線喇，等反抽一下再跌嘅概率更大。
如果聽日唔反彈，大家亦唔好擔心。對於股指嚟講，彈簧被壓得越緊，反彈嘅力度越大。所以無論今日夜盤或者聽日盤前發生咩事，都要保持冷靜，要相信美國佬會搞掂嘅。
美股而家遭到咗 AI 敘事嘅反噬：原本因為 AI 受益嘅電力、軟件同半導體板塊，而家因為估值過高、槓桿過重（99% 分位）以及對未來支出嘅擔憂，正經歷緊 “多殺多” 嘅踩踏。
軟件股嘅大清算仲未結束，呢兩日仲繼續放量下跌。喺經歷咗3年嘅 AI 投資熱潮之後，對 AI 替代軟件嘅擔憂引發咗系統性嘅。軟件指數已經暴跌後嘅估值下調，IG201年以來最嚴重嘅超賣狀態，14天 RSI 指標已經跌至14.8，情緒降至冰點。同以往大跌後迅速有資金入場抄底唔同，冇人願意喺呢個時候逢低買入。市場呈現出一種「死寂」或持續陰跌嘅狀態。
儘管長期趨勢可能已經走壞，但從短期技術面嚟睇，市場已經由於跌得太快、太深，隨時可能觸發一個劇烈嘅空頭回補反彈（Short Covering）。呢種反彈只係技術性嘅，屬於 “死貓跳” 或倉位調整，而唔係反轉嘅開始。所以如果有倉位被套嘅話，要趁反彈後減倉。如果冇倉位，想博超跌反彈，要快進快出。期權嘅話行權價要選得遠啲，至少要3月20日或之後嘅。選太近嘅話，就算唔跌，多磨咗只係喺底部震盪，期權 IV 就要刷刷刷嘅掉咗。
MTUM 動量股亦跟住崩潰咗。昨日美股動量策略（Momentum）遭遇咗歷史上第四差嘅交易日，今日拋售持續，市場情緒極度恐慌。之前最擁擠、漲幅最大嘅好多動量股出現咗 “熔斷式” 下跌，拋售極度慘烈。目前嘅技術面顯示呢啲股票正處於極度超賣狀態（Overold），但由於仍然喺拋售模式，短期企穩仍然需要時間。
整體嚟講，當所有核心資產，美股、黃金、比特幣，全部都遭到無差別拋售時，說明機構正賣出一切嚟換取現金。喺這種情況下，個股嘅基本面喺短期內會被市場無視。喺這種情況下，唔可以急於抄底，最好係等 QQQ 重新站返關鍵均線，或者市場出現明顯嘅底部形態。