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罗马涅：信用蟑螂，人工智能机器人，通货膨胀让已经糟糕的二月雪上加霜。直播，我是罗马涅·博斯蒂克。>> 我是贝利·利普舒尔茨。如果你是一名股票投资者，我们将从屏幕上的第一条新闻开始。标准普尔 500 指数正在回落，至今未变。新指数下跌 5.7%。高盛绝对被烧毁了。我们正在关注收益率。罗马涅，我们看到两年期国债在短时间内跌至最低点，因为投资者纷纷涌向市场更安全的部分。罗马涅：我们回到二月的第一周，当时我们出现了抛售潮。四周后，我们又迎来了一轮抛售。大盘的抛售并不像以前那样广泛，这是轮动交易的证明。单只股票的抛售具有信念和强度，距离修正区域仅一个百分点。>> 其他的 MAG 7，这会永远持续下去还是会抛售？罗马涅：现在，公开交易的资产管理公司也出现了抛售，这与他们持有的私人信贷资产的健康状况有关。你还加上了地缘政治紧张局势。至少在系统性策略中，这种情况已经转为负面。避险情绪推动政府债券创下约一年来的最佳月度价格涨幅。大约五个半小时前，一记警钟敲响了。令人惊讶的上涨证据。这可能会削弱宽松货币政策的论点。贝利：让我们从 Robinhood 的首席信息官开始。围绕人工智能、地缘政治的不确定性比预期要高。通货膨胀仍在持续。标准普尔指数今年持平。你对我们目前所处的位置有什么看法？>> 我们现在所处的位置在短期内有些平淡。我担心市场已经有几周了，而且我认为主要是因为我担心私人信贷以及它如何混入银行体系，而这本不应该发生。我认为你仍然有一个悬而未决的问题，那就是人工智能的影响将是什么，以及超大规模公司的投资是否会在未来带来更高的回报？关于这一点，有很多未知数。我认为潜在的经济仍然不错，所以我并不看长期。罗马涅：我一直在回顾本月的表现。我很好奇人们看到了什么。他们是在寻找便宜货和已经被抛售的东西，还是在转向完全不同的东西。>> 他们总是卖掉那些有效的，买入那些无效的。英伟达一直比较稳定，他们一直在抛售英伟达，买入亚马逊这样的股票，但亚马逊却没有。但他们最近也一直在购买更多的 ETF，更广泛的 ETF，而在过去一年里，他们一直非常专注于个股。我注意到了这一点，我想是因为更多的买家倾向于 MAG 7 的股票，而这些股票至少在当前环境下不是中流砥柱，所以他们正在寻求更多的多元化。贝利：卖掉一个换另一个，如果你在看那些 ETF，他们是在买入消费必需品还是债券 ETF？>> 它更偏向于广泛的 S&P 指数。他们曾有购买白银和黄金 ETF 的趋势。他们确实在一天内买入了大跌的股票。罗马涅：是否有更广泛的因素在起作用，这让人们对人工智能或资产管理方面感到恐惧，而这仅限于那些名称或故事，即使在人工智能领域，也一直是软件和 IT 服务。它们离高点不远。>> 我认为它可以被控制住。私人信贷行业已发展到两万亿美元。这仍然是可以管理的。我认为情绪很重要。如果你想到可能影响市场的事物，估值、收益、利率。情绪正在主导一切，我认为你正经历一个回报非常好的时期。我认为可能有人认为我不需要参与其中。我可以获利了结，然后在感觉不那么波动的一天回来。罗马涅：甚至有季节性吗？他们说这是一个童话故事，但我认为不是。贝利：你是否看到或预期全球多元化？你是否看到转向 ETF？>> 我们在新兴市场有配置。我们已经开始稍微转向中国，但我们的客户群还没有看到它被充分利用。罗马涅：很高兴与你交谈。Robinhood 的首席信息官。她刚才谈到了私人资产领域的压力。让我们请来报道彭博社该领域的记者。每个人都在谈论该领域出现更多裂痕。赎回和减记问题越来越多。问题在于，这是否是更广泛的问题，还是这些个别公司只是沧海一粟？>> 我认为我们正在接近这样一个点，即不可能只有这么多一次性的事件。我认为如果你想到去年的私人信贷问题，你就会看到银行部门和私人贷方之间的交易、言语之争，关于谁做了最糟糕的承销以及谁该负责。你开始看到，整个行业都出现了信贷问题，没有人可以认为自己是免疫的，而且很可能存在大量的糟糕承销，当时资本充裕，我们每周每月都在发现这些问题所在。贝利：迈克·梅奥，可以说是华尔街的传奇人物，来自富国银行，他谈到了银行的蟑螂担忧，说信贷周期并没有消失。你能详细阐述一下，当他说话时，华尔街似乎都在倾听吗？大卫：显然，我们已经好几年没有经历过真正的信贷周期了。我们经历了新冠疫情，从宏观上看，这只是一个短暂的插曲。我认为私人信贷市场与 2008 年完全不同。很多人都指向这一点，只是看到我们身处一个非常不同的世界。这些公司已经取得了巨大的增长。银行的商业模式也发生了变化。一个普遍的信念是，通过将一些承销和信贷业务移出银行体系，你将其交给了更稳定的人手中。我认为你现在看到的赎回以及对一些半流动性基金的担忧，这让这个假设受到了一点挑战。所以我们得看看情况如何发展。银行肯定还没有完全退出，因为别忘了，它们确实为私人信贷公司及其基金提供融资。罗马涅：还有这个想法，我讨厌蟑螂的比喻。就在今天，我们谈到了阿波罗削减股息的想法，以及英国那家公司 Market Financial Solutions，一家抵押贷款公司，它的价值以及发生了什么。另外两家公司也遇到了类似的问题。我知道从规模上看这很小，每个人都会说私人信贷是一个 5 万亿美元的行业，那么传染性在哪里呢？几年前，我也有过类似的对话，人们说它占市场的一小部分，没有传染风险。我应该更仔细地看看吗？大卫：我认为你应该看，我认为当有问题时，把问题推给最大的可能分母，然后说这里没什么好看的，这是经典的反应。我认为我们一次又一次地看到的是，单一问题可能是更大、更广泛问题的症状，我认为人们对其中一些交易和一些在几周内从 100 跌到零的贷款的担忧，不是那笔个人贷款有多大，而是它说明了当时的承销标准以及管理者正在进行的尽职调查。这与这家抵押贷款公司的情况一样。你对银行和当时参与其中的私人信贷基金所做的尽职调查有疑问。罗马涅：总是很愉快。负责我们对私人资产世界的报道。回来后，我们将重新审视私人市场和首次公开募股（IPO）的管道。我们将在稍后与 Generate Biomedicines 的首席执行官交谈。该公司刚刚加入上市公司名单。这将在休息后播出。这是彭博社。♪ 罗马涅：尽管二月份充满了悲观情绪，但首次公开募股（IPO）市场仍在运作。对于生物技术和制药公司来说，与去年同期相比，今年头两个月的新发行速度翻了一番。加入这场混战的公司之一是 Generate:Biomedicines，它于昨晚上市，我们很高兴地说首席执行官现在就加入了我们。迈克·纳利现场直播。祝贺你进入市场。这是一个艰难的上市日。让我们从向投资者推销开始。当我查看招股说明书以及你们正在开发的东西时，那个潜在的药物组合开始看起来是什么样的？迈克：非常感谢你邀请我。我们对 Generate 的未来感到非常兴奋，其中一部分是基于这样一个事实，即当我们放眼整个社会时，我们看到生成式人工智能如何开始颠覆所有行业，我们认为这种影响在生物学领域将是最大的。我们成立于 2018 年，当时就许下了这个承诺。我们希望利用这类技术来理解蛋白质的语言，就像大型语言模型理解人类语言一样，我们看到能够利用这些技术来制造传统技术无法企及的药物，所以对我们来说，真正令人兴奋的是，我们看到这转化为一系列临床资产，我们认为这将为患者带来很多好处。我们的主要资产于去年进入第三阶段试验，用于治疗慢性阻塞性肺病，我们相信这将为那些患有这种疾病的人提供一个很好的选择。贝利：考虑到我们正在关注的一些领域，有点拥挤。股票没有以积极的姿态开盘。在路演中与投资者或潜在投资者会面时，请向我们介绍差异化推销的内容？迈克：我认为差异化的关键在于我们利用这些技术制造有意义的药物的能力。未满足的医疗需求和哮喘。只有 20% 的符合条件的患者能够获得生物制剂疗法。我们相信我们的分子具有这样的特性，我们将把目前每月一次的哮喘药物改为每六个月一次，最终这将扩大这些药物的可及性，并对这些治疗结果产生重大影响。同样，我们正在开发用于慢性阻塞性肺病的分子，在这种适应症中，只有约 1% 的患者能够获得生物制剂。像这样的创新可以解决巨大的未满足医疗需求，并最终希望为这些患者预防住院。罗马涅：我确实想问你关于你与 Flagship 的关系。他们是你的一大支持者，也是支持 Moderna 的同一家公司。我对这种关系以及他们可能会在发行中购买更多股票的想法感到好奇。迈克：Flagship 是我们的创始母公司，自我们成立以来，他们一直是公司的巨大支持者。他们参与了首次公开募股（IPO），并继续是 Generate 的一大支持者。在很多方面，我们有着非常协同的关系。Flagship Pioneering 的创始人兼董事长在我们董事会，他自公司成立以来一直是我的亲密知己和公司建设者，并且肯定会继续支持我们前进。贝利：只是一个关于为什么现在的问题，当你看到与 Flagship 的关系以及他们投资组合公司的成功时。为什么选择在 2026 年初上市是正确的决定？迈克：当我们审视生物技术市场时，我们看到了 2021 年的顶峰，当时出现了大量的生物技术 IPO。过去四年是一个相当黑暗的冬天，你没有看到很多公开发行。在过去的 6-9 个月里，我们看到市场在很大程度上复苏。你看到了近 50% 的增长，这主要取决于利率环境，你开始看到利率有所缓解，而且你还看到了一波生物技术并购。因此，资本开始在行业内循环，所有这些都与我们第三阶段试验的开始同时发生。对我们来说，我们对资本的需求正在增加，而市场变得更加开放，因此我们决定这是今天恰当融资的最佳途径。继续投资于我们认为具有划时代意义的技术平台。贝利：Generate Biomedicines 的交易下跌了约 26%，但感谢首席执行官迈克·纳利从现场加入我们。接下来，我们将更深入地探讨那个重磅交易，该交易结束了华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的竞标战，由一位前高管取代了 Netflix。♪ 罗马涅：好吧，这似乎是官方消息了，Netflix 已确认收到 Paramount SkyDance 支付的 28 亿美元终止费，此前他们放弃了收购华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的交易。投资者似乎喜欢这一发展，现在关于 Netflix 的未来、Paramount 的未来以及好莱坞和流媒体的未来都存在重大问题。Simon Gallagher 是 SPG 的董事总经理，也是 Netflix 和 Hulu 的前收购和战略分析师。看起来 Ted Sarandos 和 Greg Peters 确实看到了将这些内容添加到他们片单中的价值。没有这些内容，Netflix 的未来会是什么样子？>> 它仍然看起来非常强大。与华纳兄弟和 HBO Max 以及 Paramount Plus 的订阅用户数量总和相比，它仍然是全球最大的订阅用户群。但 Paramount 的资产确实是一个非常强大的第二名。当人们试图获取内容时，市场将变得更加拥挤。罗马涅：让我们从另一面来看。这涉及到 Paramount SkyDance 和 David Ellison 将如何处理这些资产。你认为它会直接合并，添加到流媒体服务中，还是会有更分层的管理方式，考虑到工作室的组成部分？>> 我认为它将保持分层。他们希望在月度支出方面为消费者提供选择。你最不想做的事情就是试图与 Netflix 展开竞争。你希望拥有 Paramount Plus 或 HBO Max 的较低价格点，然后为想要它的消费者提供捆绑产品，但你不想强迫他们决定是选择合并后的资产还是 Netflix。贝利：考虑到前进的道路，你需要获得监管批准，并处理大量数据，从公司管理者的角度来看，前进的道路是什么样的？>> 这看起来很棘手。每个人都在讨论这在多大程度上限制了他们在内容领域竞争的能力，特别是对于像 UFC 这样的重要资产，他们最近为 Paramount Plus 获得了 UFC，这是一笔巨大的交易，让他们获得了顺风。他们将来在争夺大牌项目时会有多大的竞争力？Netflix 的内容支出是他们预期的一倍。他们将在市场上购买任何可用的东西。贝利：考虑到 Netflix 的情况，增长潜力是否在全球范围内扩大？是继续在美国涨价并以此方式扩张吗？>> 分析师关注广告收入以及能够发展该业务的方面，当你审视 Paramount HBO 交易时，这一点很有趣，因为这包括 CBS，而这可能是美国历史上最强大的广告销售网络。罗马涅：看看政治是否会阻碍这一点会很有趣。你有迪士尼在那里独自一人。巨头。环球、索尼、哥伦比亚。这些名字之间是否有可能出现更多的合并和收购？>> 目前没有任何迹象表明会如此，但我认为 Netflix 和索尼之间建立更具战略性或更强的关系，以及索尼发行的影片，将使索尼能够提高其影院发行的价格，让 Netflix 获得这些影片，但我看不到其他收购对话。看看康卡斯特（Comcast）如何处理他们的流媒体服务，以及他们是否想将其与 Paramount 捆绑，或者是否存在独家关系，这将很有趣。我们希望知道，如果你在市场上与任何人合作，我们希望是我们。罗马涅：关于 Netflix 是否会尝试制作更多原创内容，还有这个想法。他们也有直播环节。似乎在过去几年里，支出的增长速度明显放缓。>> 他们一直在增加支出，但我认为他们可能会更有创意，我认为现在有机会创造新的品牌并开发新品牌，并可能进行更长时间的投资，两季、三季、四季，给他们时间找到观众。他们传统上很快就会放弃那些在第一季表现不佳的节目，而且他们可能更愿意长期投资于节目和品牌。罗马涅：一直很荣幸与你交谈，Simon Gallagher，前 Hulu 和 Netflix 内容高管。现任 SPG Global 的董事总经理。宣布爆炸性新闻，涉及埃隆·马斯克的 SpaceX 公司。我们得知 SpaceX 最早可能在下个月秘密提交首次公开募股（IPO）申请。根据该消息。Bailey Lipschultz 坐在我左边。Bailey，我们将处理这笔交易，可能是最受期待的 IPO 之一。Bailey：有史以来最受期待的 IPO 之一。最快可能在三月份秘密提交申请，如果看日历，那就是周一。当你看到这一点时，最大的看法是，这开始了来回的倒计时。这可能在六月中旬公开上市。这也将为该公司赢得先于 OpenAI 和 Anthropic 上市的机会。在 SpaceX 和 XAI 达成协议后，他们将估值定为 0.25 万亿美元。这将是第六大公司。罗马涅：这是一个大型 IPO。关于市场将如何消化这个问题有很多讨论。这将影响其他万亿美元公司。市场能消化吗？Bailey：有充足的资金，投资者将不得不出售现有持股。投资组合经理表示，他们需要出售星巴克的股份来购买它。没有理由担心无法支付超过 500 亿美元的 IPO。最大的问题是后续影响是什么。六月份是否还有其他人会尝试上市？罗马涅：这涉及到埃隆·马斯克如何推销这个问题，他本人有一些包袱，但就他的业务而言，SpaceX 的业务而言，至少根据我们所知，它运行得非常好。>> 在所有意图和目的上，它都是一个太空垄断。罗马涅：我们还得知 EchoStar 的交易已经获得批准。已签署。我们的报道继续在这里的《收盘》节目中，更深入地探讨了美国生产者价格指数报告今天早上发布的经济状况，该报告显示一月份通胀压力持续存在。Omar Sharif 现在加入我们讨论。商品相对稳定，但服务业通胀似乎是症结所在。你的看法是什么？>> 很高兴与你同在。我想说 PPI，我们今天学到了两件事。第一是投入成本看起来如何。很明显，自 2025 年春季以来，他们的成本持续上涨。从事机械制造业务的公司，在年初，他们的国内投入成本下降了 7%。现在是 +15%。对这些公司来说，这是一个巨大的转变。年初，投入成本下降了 2.5%，现在上涨了 7% 以上。他们正在将更高的成本转嫁给购买他们设备的零售商和批发商。消费品，我知道你说商品看起来不错，今天它们上涨了 3.4%，而年初约为 2%。制造商正在为商品收取更高的价格。自 2010 年以来，我们还没有见过这样的数字。企业也为此付出代价。他们的资本设备成本上涨了 4% 以上。除了新冠疫情，自 2010 年以来我们还没有见过这种情况。他们为自己生产的东西支付了更高的价格，同时也为自己生产的东西向客户收取更高的价格。罗马涅：我想我们下周会收到 CPI 报告。今天在 PPI 报告中了解到的内容是否会反映在其他两份报告中？>> 好问题。它绝对会反映在 PCE 中，而 PCE 主要由 PPI 和 CPI 组成。我们已经有了 1 月份的 CPI。今天我们收到了 PPI，我们了解到这是一个强劲的数字。当它在 3 月 13 日公布时，我们可能会得到一个非常高的数字，.4 或 .5，自 2024 年初或 2025 年初以来我们没有见过这样的数字。他们希望将核心利率降至 2%，12 月份为 3%，它可能会升至 3.2%。它正在朝着错误的方向发展。这对他们来说将是具有挑战性的。2025 年春季，我们曾有一段时间 PPI 价格较低。门槛相当低。如果你是美联储，你必须对通胀前景保持谨慎。贝利：每个人都想谈论人工智能的担忧以及它意味着什么或不意味着什么。短期内对消费者有什么最终影响？>> 我们今天看到了一些关于影响计算机制造商的生产商方面的数据。在 CPI 方面，这会更棘手。内存的一些挤压有可能开始渗透到各种电子产品和计算机设备中，因为 CPI 可能会提高核心通胀——核心通胀。目前，我知道每个人都在谈论住房通胀下降、工资上涨等等。短期内核心通胀的前景看起来更偏向上行。贝利：当一位新的美联储主席很快上任时，他们就任时的背景是什么样的？>> 我认为这个故事，有趣的是，你甚至听到了沃勒理事说，如果劳动力市场保持稳定，我们可能会考虑在 3 月份的会议上降息。最终，我认为当下一任主席上任时，故事将是劳动力市场看起来如何。如果它保持稳定，我认为通胀前景将比美联储目前假设的更具挑战性。如果情况有所改善，就像今天一样，我认为到年中将是一个通胀挑战。罗马涅：我很好奇高价格对消费者支出的影响。我知道看数字很棘手，而且我们在这个节目中经常谈论 K 型经济。有传闻说，中产阶级和低收入地区的人们，如果不是放弃可自由支配的物品，也因为必需品的高成本而退缩了。即使没有直接反映在官方数据中，这是否也被考虑在内了？这是否被纳入了闭门谈话中？>> 我认为确实如此。我认为你听过鲍威尔主席谈论过这个问题。我们看到拖欠率在上升。最终，我想说服务价格总体上仍在加速。麻烦的是，我们看到大量不同收入阶层的消费者更多地动用了储蓄。我们需要看到个人收入增长加速，才能像去年下半年那样继续支出。最新的报告没有显示这一点，尽管增长看起来还可以。可支配个人收入停滞不前。这可能是今年下半年的一大挑战。我相信美联储有这个对话，但他们正在关注就业和通胀的总数据。我认为这将最终指导他们未来的正确方向。罗马涅：一直以来都有深刻的见解，Omar Sharif，分解了我们今天早上收到的 PPI 数据。大约一周后，我们将开始获得 CPI 和美联储密切关注的核心 PCE 数据。休息后，我们将更深入地探讨 Netflix，它是市场上的亮点之一，也是自 2023 年以来表现最好的一天。Netflix 和整个流媒体的下一步是什么？Rich Greenfield 将在休息后加入我们。这是彭博社的“收盘”。罗马涅：我们今天的重点关注股票，看看华纳兄弟的股票，在 Paramount 赢得资产争夺战后。每股 31 美元。Netflix 退出，终止费现已确认。最大的问题是接下来会发生什么。Rich Greenfield 加入我们。我想从 Paramount SkyDance 一方开始，他们付了多少钱，以及他们承担了多少债务来完成这项工作。我知道有一些政治原因我们不需要深入探讨，但大卫·埃里森花了多长时间才使这项业务盈利或对其利润产生增值作用？>> 协同效应一直是我们在行业中长期讨论的一个丑陋词。当 Discovery essentially 收购并与 Warner Media 合并时，他们谈到了数十亿美元的协同效应，但这些协同效应从未实现，因为核心业务被侵蚀了。线性电视业务的侵蚀速度比预期的要快。协同效应，是的，可能更糟，但由于业务迅速下滑，你从未获得协同效应的报酬。Paramount 的问题，这将是一个执行问题，他们有非常崇高的协同效应目标，90 亿美元的协同效应。本质上，这意味着对这家公司进行大规模的裁员。同时，他们将拥有一家 70% 由线性电视组成的公司，他们必须向投资者证明他们能够实现这些削减，以降低杠杆率。我也不惊讶地看到收盘时的杠杆率是 7 倍以上，我也不惊讶地看到大规模的股权发行。Paramount 被 SkyDance 收购的美妙之处在于，他们向资产负债表注入了现金以降低 Paramount 的杠杆率。Paramount 以前是 Viacom。这家公司杠杆过高已经太久了。当他们进来时，这为他们提供了更多的灵活性去做 UFC 和收回 South Park。他们能够做一些他们以前无法做的事情，因为杠杆率降低了。现在杠杆率再次上升，这就是你的手被绑住的地方。我不会惊讶地看到，无论是出售资产、进行股权发行，除了努力实现协同效应之外，还会发生一些事情。贝利：需要多大的股权发行才能解决这个问题？>> 大。贝利：你会通过可转换债券、强制性可转换债券来做，还是直接按 ATM 按钮卖掉大量股票？>> 当你看看这家公司的规模时，我不确定，我还没有做足够的研究，但如果你看看合并后公司的自由流通量与总市值相比，这将是一家非常奇怪的公司。今天 Paramount 的自由流通量已经很小了。你正在用现金购买这家公司。你实际上是在向拉里·埃里森和三家中东公司，他们的财富基金发行股票。但由于交易中没有股票易手，因此没有股票进入公开市场。这完全是一笔现金交易。从这个角度来看，他们需要提高股票的流动性和自由流通量。我认为在收盘时或收盘后不久进行首次公开募股（IPO）的可能性非常大。罗马涅：我想回到执行问题。我们知道 Netflix 是一家运营良好的公司。华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）在很大程度上，他们设法创造了良好的内容和良好的平台。当你看看他们组建的管理团队时，那是能够执行此任务的团队，还是他必须去寻找更多人？>> 他一直在引进外部人才。你引进了 Sydney Hollins，她以前在 Netflix 工作过，还有一位以前在 Roku 工作过的人。你一直在寻找人才。从索尼引进了一位电影方面的人才。他一直在试图从整个行业挖角。时间会证明一切。如果有一个高管他不能失去，那可能是负责 HBO 的 Casey。他需要保留 HBO 的高级领导团队。这将是绝对关键的。这家公司将会有大量的成本节约。你正在合并两个处于衰退期的主要有线电视网络组合。这意味着你必须裁掉很多工作。罗马涅：他有一些团队。我不知道。这看起来像一个需要整合和完成的庞然大物。这可能会成为未来一年左右的谈资。Rich，总是很愉快，Rich Greenfield。这是一个需要消化的庞然大物。我们还没有深入探讨政治动态。拉里·埃里森正在帮助输送资金来帮助这件事。有一个缓冲。问题是，投资者是否愿意投资于此，因为我们正在经历转型？贝利：尤其是当 Netflix 比以前富裕了数十亿美元时。罗马涅：回来后，我们将继续倒计时，直到收盘钟敲响。罗马涅：特朗普总统现在命令所有美国机构停止使用 Anthropic 的技术。这是人工智能巨头 Anthropic 和五角大楼之间的一场大战，五角大楼希望使用 Anthropic 的一些人工智能工具，而其首席执行官表示他不想让它使用。美国总统正在权衡，并说 Anthropic 以他的话来说，犯了一个错误，即强迫五角大楼，并已命令各机构停止使用 Anthropic 技术。这是来自总统在 Truth Social 平台上的帖子。我们将在节目晚些时候深入探讨这个问题。目前，特朗普表示将有六个月的过渡期来停止使用 Anthropic。贝利：一场激烈的争论，我想我们将在另一边深入探讨细节，它一直是过去几周推动市场的公司。今天，标准普尔指数远低于盘中低点。我还想提一下 KBW 银行指数下跌超过 5%。罗马涅：我对这个很着迷。我没有意识到它下跌了这么多。这真的是因为私人资产领域发生的事情吗？是否存在我们尚未看到的更广泛的传染风险？贝利：我们看到了软件的情况，现在就卖，以后再担心。摩根士丹利下跌 6.4%。该指数有望创下自解放日抛售以来的最差表现。这也可能是月末仓位调整的一部分，但令人震惊。罗马涅：彭博社有一篇很棒的文章引用了一封信，围绕着高盛的资产管理部门，向客户保证风险很低。这已成为过去几周抛售的重大背景。在这里讨论市场走势的是 Yuri 和 Tim——Jurrien Timmer。我想听听你的看法。仍然有很多猜测。我们已经遇到了一些赎回问题。在这个阶段，有理由担心更广泛的传染风险吗？>> 这一直是投机领域，无意中双关。你进入一个不透明的市场，然后你wonder 贷款有多勤勉。你没有一群银行家在看店，至少这是它的描绘方式。我们没有看到任何真正的迹象表明这是一个某种意义上的破裂泡沫或某种次贷故事。这是一个不透明的领域，缺乏透明度。如果有什么东西没有爆炸，即使是很小的爆炸，人们也会wonder 这是否是 2026 年的次贷。罗马涅：我们谈到了人工智能或与人工智能相关的领域出现的抛售。这些报告显示，软件公司可能会受到干扰，以及 IT 服务和其他领域。这是市场对一些估值和乐观情绪过于超前的想法，这更多的是一种修正而不是崩溃吗？>> 是的。这只是说明了人工智能革命在通缩影响方面的颠覆性。我们已经看到了相对温和的通胀数据。专业知识的商品化意味着软件股票。关于超大规模公司在资本支出上投入的数千亿美元的投资回报率的问题。我欢迎它，因为就在去年 10 月，问题是，人工智能是否变成了一个泡沫，它是否会像 25 年前的互联网泡沫一样破裂？现在的叙事恰恰相反。实际上有很多批判性思维和批判性问题。当人们不问问题时，就不会有泡沫。在泡沫期间，没有人问任何问题。所以，我宁愿这样，也不愿看到一个失控的泡沫，每个人都相信一切都会好起来。但毫无疑问，这是非常颠覆性的。它可能具有相当大的通缩效应。我们真的不知道它将如何发展。但我们看到的新闻头条以及你提到的关于五角大楼和 Anthropic 的头条新闻，这是一个高风险的游戏。这是一个全球性的游戏。美国和中国之间在人工智能领域有一场军备竞赛。我认为这就是为什么你提到的头条新闻如此重要。贝利：你提到了全球。我无法告诉你，我本周与投资者进行的任何谈话都说也许应该从美国轮换出去。这让我想起了 4 月份解放日之后的事件。与 10 或 11 个月前有什么不同？>> 我对贸易的扩大已经走向全球感到非常鼓舞。虽然盈利预测非常强劲，但目前增长约 30%，而美国为 15%，显然倍数要慢得多。即使在发达市场，欧洲和日本，尽管公司没有突飞猛进的增长，但它们在解锁资产负债表、货币化等方面更加精明。你正在获得同等的、基本的盈利增长、派息增长，但倍数要低得多，而且是在我们需要至少意识到美国集中风险的时候。MAG Seven 自 10 月份以来没有创下新高，并且正处于一个平坦区间的底部摇摇欲坠。如果它跌出该区间并下跌 10% 或 20%，S&P 也会随之下降。前 10 只股票占市场的 40%。经济的国际爆炸是一个不错的转移。罗马涅：一直很愉快，Jurrien Timmer，为我们倒计时到收盘钟。我们将谈论今天下跌的所有东西。今天有一些亮点。戴尔上涨了 20% 以上。我们谈到了 Netflix。贝利：关于 Block 的对话会很有趣。这是第一家进行大规模裁员的公司，.P OIN TT AI。罗马涅：这个对话现在开始。播音员：收盘钟，美国市场收盘的跨平台报道会议，现在开始。罗马涅：距离交易日结束还有两分钟。Romaine Bostick 和 Bailey Lipschultz 将带您进入收盘。这是与 Carol Massar、Tim Stenovec 等人一起进行的全球同步直播。这个月的最后一个交易日，Carol Massar。对很多人来说，这是一个值得忘记的月份。卡罗尔：除非你是熊市或做空它。标准普尔指数本月下跌约 1%，总体而言略多。纳斯达克指数本月总体下跌约 2.5%。不是一个好月份。过去两个月确实不容易——过去两个月确实不容易。蒂姆：它没有下跌那么多。对标准普尔 500 指数来说，这个月并不算太糟糕。但这恰恰说明了过去一年股票上涨了多少。贝利：当天，信息技术和金融板块均下跌超过 2%。我们在桌上谈论过这个。当你看看摩根士丹利和高盛的走势时，这不仅仅是普通的 1% 下跌日。我们谈论的是美国一些最大银行的 6%、8% 的波动。罗马涅：当谈到本月下跌的幅度时，在指数层面，你是对的，它不像可能的那样糟糕。但当你审视个别行业时，你会发现明显的疲软，尤其是在资产管理领域。我们将迎来 2026 年 2 月 27 日的收盘钟。美国所有主要股指都将收于负值，当天和当周都是如此。月度故事更加复杂。标准普尔指数下跌 29 点，30 点，下跌 0.4%。它将收于约 0.9% 的跌幅。道琼斯指数下跌 500 点或 1%。它在本月保持了约 0.2% 的温和涨幅。纳斯达克综合指数今天下跌 74 点，约 0.3%，但本月下跌 2% 或更多。看看罗素 2000 指数。下跌 1.6%，当天下跌 1.7%。本周下跌 1.4%，但本月仍保持 0.7% 的涨幅，年初至今上涨 6%。卡罗尔：我们稍后会谈到收益率。我想回到标准普尔 500 指数。周五交易中，278 只股票上涨，200 只下跌。贝利：从行业层面看，科技和金融是最大的拖累。我们看到医疗保健表现优于大盘。尽管我们想谈论科技和银行的下跌，但也有一些绿色在发生。卡罗尔：让我们来看看个股上涨。让我们来看看 Paramount、SkyDance 和 Netflix。Paramount SkyDance 购买了近 21%。Paramount 在一个月长的战斗中击败 Netflix，最终敲定了华纳兄弟探索公司的交易。为这家传奇好莱坞工作室支付了 311 亿美元。罗马涅：操纵？卡罗尔：我们可以有很多谈话。我和 Tim 讨论过，也许 Netflix 只是非常聪明。蒂姆：他们昨天没有的钱？Netflix。罗马涅：有趣。这在我们播出时发生的。Ted Sarandos 在白宫，确实出来了。记者问发生了什么。他说我不会接受任何媒体采访。几分钟后，我们看到了头条新闻，他们正在继续前进。关于 Paramount 付了多少钱，是否太多了，有很多猜测。很多头条新闻说，如果他等待，你可以以低价购买这些资产。也许，如果 Paramount 没有做到这一点。卡罗尔：如果 Netflix 只是为了推高价格并增加交易成本呢？罗马涅：我喜欢你的风格？卡罗尔：我们继续前进。这是一场精彩的传奇。Paramount 和 Netflix 在今天的交易中表现优于大盘。Dell，标准普尔 500 指数中的第一大上涨股。股价上涨近 22%，创下两年来的最大涨幅，收盘时创下新高，此前该公司给出了超出预期的关于人工智能服务器销售的展望。对帮助人工智能数据中心建设的机器的需求。该公司表示，在本财年（截至 2027 年 1 月）将产生约 500 亿美元的人工智能服务器收入。投资者喜欢他们从该公司听到的消息。Block 的收盘价上涨了近 7% 17%，此前他们表示将裁员一半，押注人工智能。罗马涅：如果 Block 真的成功了，如果他们能够以更少的人员继续产生相同的收入，那就太好了。这对经济意味着什么，如果他们可以看看他们的员工队伍说我们可以去掉 40%？这是我们之前驳斥的人工智能末日论吗？如果他们消灭了工作，谁还会购买服务？卡罗尔：如果只是过度招聘，只是试图削减成本呢？多尔西先生，我以前质疑过——贝利：阴谋论的邻居，你谈论的是一只股票自 2021 年以来下跌了多少？很容易说我们会更有效率。看看镜子，也许你过度招聘了 50%、60%。卡罗尔：Bailey，你可以随时来。罗马涅：那仍然是失业，对经济不利。那些人要去哪里？卡罗尔：这是否表明了人工智能及其未来的作用？我们不知道。这是 Block 的特定故事，Jack Dorsey 的故事吗？蒂姆：18 个月后就会告诉你。卡罗尔：我们的团队说了什么，我们必须关注哪些业务扩张，是否我们看到这些领域的增长？如果你没有，也许不仅仅是人工智能在帮忙。蒂姆：这一点还有待观察。但阴谋论依然存在。让我们来看看今天的下跌股。让我们从银行开始。KBW 银行指数下跌近 5%。金融公司正在努力应对私人信贷问题开始出现的迹象。KBW 银行指数早盘一度下跌 6%。所有 23 家银行都下跌，结束了今天的交易。高盛下跌 7.5%。摩根士丹利下跌 6.1%。Capital One 下跌 6%。今天所有成员都处于亏损状态。信贷息差扩大。抵押贷款公司倒闭。罗马涅：你看到了我们的一篇很棒的文章，试图向客户保证正在发生的事情仍然相对较低且可控。蒂姆：几分钟后，我们将与 James Crombie 进行更多讨论。你们可以加入那个对话。卡罗尔：Bailey 可以加入。蒂姆：英伟达股价又下跌了 4%，此前下跌 5.5%，加剧了今天的抛售。尽管标准普尔 500 指数的市盈率，但价格远低于五年平均水平。一些人认为这是一个价值。投资者担心数千亿美元的支出将不得不削减，这将影响英伟达的收入。Blue Owl 股价有望创下近四年来的最大月度跌幅。今天股价下跌 6%。由于私人信贷行业决定出售资产而引发的焦虑和动荡。这引发了股价下跌。罗马涅：我对这一点以及其他名称如何被拖累感到着迷。甚至不是表面下是否真的有裂痕。这是透明度和 CEO 的想法。他们需要站出来谈论它，假设没有什么可隐藏的。我想指出收益率的变动。这是今天以及本月避险情绪的体现。你看看收益率的下降。这是国债一年来价格表现最好的一个月。TLT，2 月份上涨 4%。这是全年的涨幅。这让你对过去一个月里感恩节的转变和情绪有了感觉。卡罗尔：在强劲的通胀数据之后。罗马涅：是的，通胀很糟糕。你认为它消失了吗？你可能让别人帮你购物了。卡罗尔：是的，我丈夫。他也会做饭。他是个抢手货。[笑声] Bailey，我不知道你是怎么做到的。我们要走了。祝你度过一个美好而安全的一周。这就是我们跨平台报道的全部内容。我们喜欢在一起，正如你所见。我和 Tim 将继续在广播中进行。保重。我们将在周一的同一时间、同一地点再次见到你。罗马涅：我们的报道将在彭博电视上继续，看看这个月的情况。这将在彭博社的节目中播出。播音员：“倒计时”开始了，你需要在市场收盘时获得优势的一切。贝利：欢迎来到“收盘”。我是 Bailey Lipschultz。罗马涅：我是 Romaine Bostick。看看美国主要股指的每日下跌，尤其是在小盘股领域。软件股和资产管理公司持续承压。避险情绪也随之而来。重返白银和黄金。你正在更仔细地审视月度走势。贝利：如果你暴露于金融或软件领域，你可能想捂住眼睛。KKR 2 月份下跌 24%。我们看到投资者正在撤出任何与人工智能相关的风险资产。如果你是一家与私人信贷有敞口的金融公司， jitters 正在给 KKR 等公司施加压力。急剧抛售。我知道我们将更深入地探讨预期，但我认为大多数人不会预料到 Unity 本月会下跌 60%。罗马涅：令人惊叹的数字，这让我们进入了本小时的头条新闻。抛售，以及它是否已经结束，或者抛售是否会在三月份加剧。在 25 个标准普尔行业中，软件是表现第二差的，是连续五周下跌的一部分，如果不是因为抄底买入，这将是自 2008 年金融危机以来最糟糕的月度表现。你是尝试抄底买入还是继续抛售？Eric Balchunas 仔细研究了这一点以及反弹的可能性。让我们从潜在的下行风险开始。Eric：很清楚。如果你能输入一些收入，你就可以跳过很多软件。这是一个有形、易于理解的案例。这就是它下跌的原因。一个行业内部的行业如此分离是罕见的。这就是熊市的论点。我们看到了大量的交易量。这已成为交易的典型代表。有大量的资金流入。正在进行一场拉锯战。贝利：本周早些时候与 Paul 交谈时，我们正在讨论这是否是一个买入机会。你是捂住鼻子买入软件 ETF 吗？>> 我们有三种玩法。我们认为我们会做人工智能。我们的分析师，专家们，提出了
人工智能漏洞和潜力的公司列表。我选取了低点和高点。基本上有大约 12 只股票。猜猜哪个 ETF 持有其中大部分？IGV。这些软件公司，这些拥有大量市场份额和现金的庞大根深蒂固的公司将最能生存。较小的公司将遇到麻烦。这呼应了我发现的一些情况，即 10 年前在购物中心交易的死亡中，你做空了实体店，我们进行了调查。此后，X 和 XRT 的表现优于购物中心，并且表现非常好。这个故事的寓意是什么？美国大公司非常擅长适应新技术，甚至利用它们。许多实体店股票都有在线业务。我们认为软件方面将发生很多事情。贝利：该 ETF 连续第二个月下跌，大幅下跌。感谢埃里克·巴尔丘纳斯对如何看待的分析。让我们请克里斯·凯恩来谈谈“因素星期五”，分析需要关注的因素。给我们一个关于过去几个月因素表现的更新。>> 2025 年的大部分时间都很沉闷。今年头两个月，许多因素都活跃起来。价值上涨了 17%。动量上涨了 10% 以上。这是两个主要因素。其他因素相对持平。价值和动量已经奏效，并且在我们的记分卡上名列前茅已经有一段时间了。罗曼：我们经常谈论我们在大盘水平上看到的不仅仅是抛售。有一个轮换。与 2020 年初和之前的几年相比，市场有所扩大。你看到过吗？>> 当然。扩大始于 11 月。你可以从多种方式看到它。自 11 月以来，价值因素一直表现良好。你可以通过等权重指数与抵押贷款上限指数来查看它。我们认为这可能会继续。如果你看看较小股票与较大股票的估值，那接近历史低点。这将表明有很长的追赶空间。集中度仍然很高。市值排名前 10 的股票仍然占指数的 36% 以上。过去 25 年的平均水平为 20%，是有史以来最高的。贝利：看看集中度风险，有什么让你印象深刻？>> 动量一直表现良好。我们仍然相对乐观。有一些危险信号，特别是指数的离散度。存在人工智能的担忧。这导致了指数离散度的增加。这意味着指数中股票回报的相似程度或差异程度。高离散度对动量不利，因为它会孤立内部轮换。这会使自己处于有利地位，或者会持续当前的趋势。这对动量不利。如果你回归离散度，你会看到它们之间的关系。这对未来的动量来说是一个危险信号。罗曼：克里斯·凯恩，彭博情报公司，我们将分析本周和本月的一些重大因素变动。关于 3 月份可能是什么样子，有一些重大问题。我们将转向人工智能的故事，但更多地从护栏或缺乏护栏的角度来看。Anthropic 和五角大楼之间的对峙越来越激烈，总统几分钟前下令所有联邦机构停止使用 Anthropic 的人工智能工具。我们将与拜登总统前副助理交谈，她曾帮助起草其中一些护栏。她将在休息后在这里的彭博社出现。罗曼：Anthropic 将自己定位为一家负责任的人工智能公司，它与美国国防部签订了合同，并且在公民监视和在国外部署武器而无需人工干预方面使用 Anthropic 的一些工具方面存在分歧。显然，这已经到了一个关键时刻，特朗普总统几分钟前指示各机构停止使用 Anthropic 的技术。加入我们的是 Alondra Nelson。在拜登政府期间，她帮助起草了一些关于人工智能工具如何在私人和公共环境中使用的护栏，我们应该指出，新政府一上任就几乎完全推翻了这些规则。很高兴你在这里。根据我们公开了解的 Anthropic 和国防部之间的斗争，你能给我一个关于一家负责任的人工智能公司能否共存的看法吗？我把这句话放在引号里。以及一个从事杀人业务的国防部。>> 嗯，听着，Anthropic 是一个分裂的组织，一个从 OpenAI 分裂出来的组织，因为他们对安全和一些护栏感到担忧。那是他们的品牌。那是他们试图生存和存在的市场。据我所知，根据报道，他们告诉国防部，你们可以做任何你们想做的事情，除了这两件事。自主武器和对美国社会的全面监视。对于一家公司来说，这似乎是相当合理的红线。在大多数情况下，直到最近，我们一直允许公司设定条款，比如这是我们的产品，我们卖给你，你可以买也可以不买。特朗普总统刚刚说我们不想买这个产品。我认为关于这场辩论非常有趣的是，这个工具非常好，显然，如果它是一个没有价值的产品，我们就不会进行这次谈话。我们知道云在企业领域被广泛使用。我们知道聊天机器人，这可能更可靠，因为他们考虑了这些护栏。如果这一切都不真实，我们就不会进行这场斗争。如果它是一个平庸的工具，我们就不会进行这次谈话。Anthropic 的命运还有待观察。因为它们在市场上的定位更多的是企业市场，而你报道的软件股票价格下跌，这是对 Claude Code 成功的直接反应。我不认为 Anthropic 会消失。我看到的一些报道表明，联邦机构将有六个月的宽限期来停止使用这些工具。你知道，六个月内会发生很多事情。贝利：这是政府比 Anthropic 更需要 Anthropic 的情况吗？只是思考一下竞争动态，如果这为埃隆·马斯克打开了大门。>> 这为 OpenAI 打开了大门。萨姆·奥特曼一直表示，他同意 Anthropic 设定的红线，并且也希望与政府合作推进合同。绝对是一个机会。尚不清楚 Grok——它可能仍然是一个劣质工具。它可能不是政府可以可靠使用的东西。值得关注的是地缘政治问题。特朗普政府的做法部分是将美国人工智能技术出售给国外。如果你试图这样做，而盟友和伙伴看到美国政府会干预交易，这可能会让你在进行交易时犹豫不决。这可能会为 Anthropic 成为首选合作伙伴打开可能性，因为它们已被排除在与联邦政府的辩论之外。罗曼：关于这种技术的使用，是否有可能达成某种国际协议或协议的轮廓？我们是否已经走得太远，太快了，以至于这项技术基本上已经丢失了？>> 几乎所有你能想到的使用人工智能的用例，我们已经有了现成的规范和法律。有条约和多边协议禁止使用自主武器，包括在核领域。很容易就可以说，让我们看看现有的规定。也许需要为当前生成式人工智能的时刻进行更新。但我们作为一个全球社区已经就自主武器及其在战争和核战争等方面的使用设定了很多。我们对大规模监视美国公众也有非常严格的规范，尽管我们需要更多的隐私法。我认为，如果我们没有政治意愿来利用我们现有的工具来加强护栏，而公众在民意调查中对负面情绪和广泛的不信任的比例在 55% 到 75% 之间波动。这也是这个决定违背我们所知道的美国公众意愿的情况。罗曼：我们必须到此为止。总是一次很棒的谈话。我有一种感觉，在接下来的几个月里，我们将经常进行这种谈话。Alondra Nelson。我们回来后，将继续在“收盘”节目中进行报道。我们将在这里的彭博社讨论体育产业。♪罗曼：我们一整天都在谈论这件事，但现在它似乎已经正式了。派拉蒙和 Skydance 表示，将以每股约 1100 亿美元的企业估值收购华纳兄弟探索公司，派拉蒙将发行 470 亿美元的 B 类股票。基本上证实了我们一直在报道的轮廓。派拉蒙表示，他们将在第三季度完成这笔交易。贝利：至少现在终于结束了。显然需要通过任何监管审查，但有趣的是他们如何潜在地安排融资。企业估值约为 280 亿美元，这是一笔大交易。罗曼：让我们来谈谈体育产业，夏洛特黄蜂队将在新的领导下，并在进入季后赛的关键时期重振球队的活力。新的所有权、翻新的场馆、新的对球迷友好的小吃价格，球队正在押注创新和投资引领他们进入一个新的增长时代。Shelly Westin 是黄蜂体育和娱乐公司的业务运营总裁。Shelly，我想从球迷体验开始。作为一个经常去看比赛的人，不幸的是，我在纽约，作为一个芝加哥球迷，这让我很痛苦，但这就是我所能做的。你如何让球迷的体验更好？>> 非常感谢你的邀请。很高兴来到这里。现在组织内部有很多兴奋和动力。为了回答你关于球迷体验的问题，第一步是倾听他们的声音。我们对 Spectrum Center 进行了 2.45 亿美元的翻新。一切都是为了球迷体验，使其更快、更顺畅。利用技术。我们拥有亚马逊技术，每一个座位都是新的。我们有即取即走和不同的机会以及所有专注于球迷的技术，这始于新的领导层和所有权，这真正来自于我们的联合主席 Rick 和 Gabe，他们优先考虑了球迷至上的投资。罗曼：我们在介绍中提到要让小吃更实惠。关于去看比赛的总体成本，是否有过有意义的讨论。不仅仅是小吃，还有票价。任何人都知道，特别是带着家人，这是一笔昂贵的交易。>> 当然，Rick 和 Gabe 在我们推出 2 美元的 Hugo 菜单时，这一点非常重要，而且有适合每个人的选择。如果你想坐在地板上，或者如果你想要一种非常实惠的体验。我们的首要任务是确保每个人都有适合他们的东西，并且在每个区域都能获得很棒的体验。贝利：显然，夏洛特市中心有一个体验。想想体育场周围的区域。那是什么样的？>> 我们在伟大的夏洛特市。每天有 157 人搬到这里。CNBC 连续两年将这里评为第二好的经商地点，所以这是一个蓬勃发展的城市，对我们来说重要的是，能量不仅仅在 Spectrum Center。我们每年举办近 200 场音乐会和活动。我们希望确保人们在市中心，他们正在吃饭、喝酒并支持市中心和旅游业。这不仅仅是关于体育。体育正在为每个城市带来能量和经济发展。贝利：对于球队本身，你们现在正处于季后赛边缘。季后赛资格赛。如果你们主办比赛并有可能进入季后赛，甚至可能争夺头号种子，那么有多少经济数字在起作用？>> 有很多兴奋。自赛季开始以来，我们每场比赛的人数比赛季开始时增加了 1000 多人。我们正在投资一个全新的世界级宫殿设施，这也是 Rick 和 Gabe 的一项投资，这表明我们必须拥有世界级的设施，才能再次拥有获胜的文化并成为一支顶级的 NBA 球队。我们有很棒的合作伙伴，很多长期存在的合作伙伴，比如 Lowe's，总部设在北卡罗来纳州。注重社区。我们谈到了 Novant Health。我们的新球衣合作伙伴加入了进来，并采取了全国性的方法，但专注于其球队的能量和成功，这与那些具有创新性和注重增长和持续发展的组织是一致的。罗曼：我确实必须问你，我知道你的工作是作为那里的运营主管，专注于黄蜂队，但你是否与一些其他球队和联盟主席就 NBA 的整体扩张进行了更广泛的讨论。我不是指球队数量，而是指在外国市场拥有更广泛的影响力，以及黄蜂队是否将成为其中的重要组成部分。>> 我们的总裁亚当·西尔一直专注于国际增长。我们的篮球迷遍布全球。黄蜂队的球迷当然也是。我们当然致力于此，并确保我们不仅在本地和区域连接，而且在全球范围内连接。我们支持这一点。同样，篮球是一项将人们聚集在一起的运动，不仅在这里本地，而且在国际上也是如此。罗曼：很高兴与你联系。几个月后，我将在杜兰大学参加亲戚的毕业典礼。我会在名人堂墙上寻找你的名字。黄蜂体育和娱乐公司业务运营总裁 Shelly，北卡罗来纳州夏洛特。与此同时，让我们回到市场。我们谈到了这次大跌。对于一些指数来说，这是自 3 月或 4 月以来最大的跌幅。但我想展示一下你屏幕顶部和第二行之间的差异。标准普尔 500 指数在 2 月份下跌了 1.4%，在其下方是标准普尔 500 等权重指数，该指数在当月上涨了 3%。这一直是我们一直在“收盘”节目中谈论最多的事情的指标。如果这更多的是对一些便宜货的抛售。贝利：丹指出，这是标准普尔 500 指数整体加权指数数月来的最佳表现。当然跑赢了，再次，双重加权指数连续第四天上涨，收于历史新高。但如果你严格看 Mag Seven 的名字，那需要付出很多努力。罗曼：人们并没有放弃人工智能的趋势，但它正在变得更加广泛，我们一整天都在谈论 Blue Owl。仅本月就上涨了 27%。贝利：这很艰难，但像康宁这样的巨头却在上涨。看看标准普尔 500 指数的权重，英伟达本身仍然占 7% 以上，所以我们仍然处于一个由大型科技公司主导的市场。罗曼：我们稍后回来。这是彭博社。罗曼：我们想谈谈餐厅领域正在发生的事情，在经历了许多上市公司发布财报的大好一周之后。在报告业绩后，所有人都大幅变动。另一家连锁餐厅正在取得进展。它还没有公开。是 Raising Cane's。如果你住在该国某个地区，你就无法忽视其惊人的增长。几年前，它只有一两个商店，现在已经发展到 830 多家分店。首席执行官兼联合首席运营官现在就加入了我们。A.J.，很高兴你在这里。几周前，我们采访了创始人 Todd，我们谈到了这家公司从一家店到似乎无处不在的惊人增长。我不得不问你关于规模扩大的挑战。拥有几十家商店是一回事，但当你有 800 家店遍布广阔的区域时，你如何保持产品和服务的质量？>> 很高兴来到这里，Romaine。我们有近 1000 家餐厅，不是 7800 家，但听着，像我们这样的企业成长的挑战在于确保我们坚持我们的价值观并确保我们能够照顾好我们的人民。如果我们做一件事，并且比任何人都做得更好，而且我们不着急。我们为去年开业的 100 家餐厅感到自豪。我们为今年将要开业的另外 100 家餐厅感到自豪，但我们对一两家或五家或十家感到满意。无论多少。我们关心我们的团队成员，善待他们，这使得他们能获得他们能获得的最好的鸡柳餐。罗曼：这是一家美国公司，但你们现在正在向国际扩张。我很好奇，这种美味的鸡柳晚餐在英国和其他地方的接受程度如何。A.>> 老实说，鸡肉是全世界消费最多的产品，我们在中东有几家餐厅，我们正在扩展到英国。我们将在今年晚些时候开业。我们不对我们的菜单做任何改变。我们现在已经做了 30 年同样的事情，并且受到了好评。人们非常兴奋地吃——这是一种放纵的食物。人们喜欢它。这是炸鸡和薯条以及冰镇甜茶。贝利：我们昨天就商场进行了有趣的谈话，并且商场的深度被大大夸大了。你们开新餐厅时在考虑什么？>> 我们想去我们的消费者和客户想去的地方，有时主要是，我们喜欢建造得来速餐厅，所以它们很方便。体验室内用餐以及得来速。我们最繁忙的地点之一是纽约时代广场的地点，那是世界上最繁忙的快餐餐厅之一，而且没有得来速，但那里每天有近 40 万人经过。这完全取决于地点，我们总是想在那里为我们的顾客提供鸡柳餐。贝利：你如何看待吸引新消费者？是通过 TikTok 与创作者合作，还是通过更广泛的电视广告或类似的广告方式？>> 我们什么都做一点，但我们做的一件有点不同的事情是，我们相信与企业进行真实而真诚的合作，所以你看到的大多数大人物都在吃鸡柳餐或在我们餐厅用餐，他们都在谈论它。他们是我们业务的真正粉丝。他们对此非常真诚，我们让他们有机会谈论它。所以这会转化为世界上发生的任何事情。例如，FIFA 即将到来，奥运会刚刚结束。世界上发生的任何事情，我们都想参与其中。有人喜欢鸡柳餐，我们将把他们作为品牌的一部分。我们也做传统的媒体和广告，比如电视、广播等等。罗曼：看看数字，你预计今年销售额将超过 60 亿美元。你是一家大公司。你自己说的，1000 家分店，还在增加。你是私营的。你很快就会上市吗？>> 不，先生，我们想继续做我们正在做的事情。Todd 是创始人，我们想保持私营。我们目前不缺任何资金。我们喜欢我们正在做的事情。我们可以在没有人看管和期望我们这样做的情况下善待人们，而只有作为一家私营企业才能做到这一点。目前我们想保持这种状态。贝利：未来几年可能会有什么？>> 我们的愿景是发展餐厅，并在世界各地开设餐厅。有一天会是印度，有一天会是世界各地。所以没有具体的计划。英国对我们来说非常令人兴奋。我们将在 11 月左右在伦敦皮卡迪利开设我们的第一家餐厅，非常像纽约时代广场。在缓慢扩展英国以及今年晚些时候的墨西哥之后，我们将考虑什么最有意义，并这样做而不累垮我们的人民。贝利：预计销售额将接近 63 亿美元。走开。罗曼：美国总统唐纳德·特朗普正在德克萨斯州讨论各种问题，包括伊朗局势。特朗普表示，他对正在进行的谈判不满意，并且他需要看到一项协议，即在他们接近时不会进行铀浓缩。这一直是人们热烈讨论的话题，特别是随着中东地区军事资产的集结。回来后，我们将讨论那里到底发生了什么，以及是否有外交出路。与 Aaron David Miller 进行一次对话。曾在国务院工作，并担任过共和党和民主党国务卿的外交政策顾问。这将在“收盘”节目中播出。这是彭博社。罗曼：彭博社全天都在报道，包括美国、英国和中国在内的国家一直在从中东撤离大使馆工作人员，并发布旅行警告。我们正在为可能的新一轮核谈判做准备，同时也面临着该地区军事资产的集结。美国总统几分钟前告诉记者，他对谈判的进展不满意。爱德华·米勒加入了国际和平卡内基基金会，我确实想谈谈解决那里正在发生的事情的可能性，以及症结是伊朗方面还是美国方面。>> 听着，与伊朗人的谈判——感谢你的邀请——总是充满艰辛。没有转型，只有交易。只要这个政权仍然是政策。根据总统自己的估计，已有 32,000 名伊朗人死亡。我认为现实是，可能没有外交途径。特朗普总统把自己逼入了一个困境。他在伊拉克部署了自 2003 年以来美国最大的军事力量。他的言论非常强硬，我不认为他会从伊朗人那里得到他期望或希望得到的反应，并且会证明他退缩是合理的，所以除非发生根本性变化，我认为我们正走向某种军事行动。罗曼：国防部目前主要考虑的是某种空中行动，或者至少不是类似地面部队的行动，但这引发了一个问题，你如何在一个不让我们的部队冒风险的情况下，将伊朗内部正在发生的事情带到一个独立的状态。有这种选择吗？>> 鉴于伊拉克战争和阿富汗战争，这两场历史上最长的战争，我们部署了数十万部队，结果不是我们何时获胜，而是我们何时离开？，不，我认为政府不考虑部署大量地面部队。我不会排除派遣特种部队，为了什么？一个非常有趣的问题。这里的问题之一是，总统还没有说明，无论是有限的军事打击还是持续数天或更长时间的“震惊与敬畏”，他可能改变什么，我们又在试图实现什么奇迹？论证还没有提出，我认为这是一场寻找战略的战争。罗曼：亚伦，如果回到过去。我们谈到了奥巴马达成的核协议。一些人称赞，另一些人则嘲笑。如果那项协议仍然有效，你认为会有区别吗？亚伦：我认为伊朗人显然会在多年内远离开发可交付核武器的能力，但不行，我认为日落条款——它是有效的，但有缺陷，现实是时间将在伊朗人一边，而特朗普政府或其他政府可能会面临伊朗已成为核武器门槛国家的现实。也就是说，它拥有制造最终定义核武器所需的所有成分、所有要素。这就是为什么政权更迭是必要的，但我们无法实现，我认为这是伊朗人民迟早要解决的问题。这是一场寻找战略的战争。总统需要向美国公众明确说明他打算实现什么以及如何实现。罗曼：Aaron David Miller，卡内基国际和平基金会高级研究员。美国总统正在德克萨斯州。这次演讲主要应该关于经济、可负担性，但也关于石油和天然气行业，当然，如果我们谈论的是我们正在对伊朗采取行动的情况，那会产生一些影响。这里有很多我们不知道的事情。再次，在周末到来之际，人们对是否可能采取某种军事行动感到担忧。贝利：仅原油价格就上涨了 3% 以上。如果你在寻找美国-伊朗谈判的晴雨表，那就是我交谈过的投资者正在关注的地方。罗曼：Balance of Power 团队将在本小时初出现。他们今天有很多内容要涵盖，我敢肯定他们也会深入探讨这个问题，但包括美国、英国在内的几个国家已经开始从中东地区撤离大使馆工作人员，并且大规模的军事集结仍在继续，但谈判也在继续。这是彭博社。