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早上九点，上海、深圳，以及香港的您，正在收看中国财经。我是 Yvonne Man，与 David Ingles 一同为您主持。大家早上好，祝您有一个愉快的星期五早晨。我们正在倒计时，等待大中华区市场的开盘。让我们来看看您今天最关注的头条新闻。人民币汇率备受关注。此前，中国央行在过去几分钟内，降低了做空人民币的成本。华尔街股市下跌后，亚洲股市承压。百度是今天香港股市的焦点股，此前其美国股价因最新业绩而下跌。营收连续第三个季度下滑，公司在人工智能竞赛中苦苦挣扎。此外，在退出与华纳兄弟的竞购战后，Netflix 在尾盘交易中上涨，为竞争对手派拉蒙扫清了道路。香港交易所首席执行官 Bonnie Chan 和中电控股首席执行官 T.K. Chang 将接受专访。此外，香港投资公司 Clara Chan 将就政府注资计划发表看法。好的。欢迎收看节目。有很多内容需要讨论。在我们化妆的时候，节目已经相当忙碌了，然后又出现了突发新闻。节目变得更加忙碌了。是的。我的意思是，当涉及到 BBC 的报道时，我不得不仔细看。将外汇远期销售的风险逆转要求降至零。是的。基本上，这是减缓人民币下跌的手段。但是的，我们目前看到更多这类工具被部署。我们将看看这对在岸市场会产生什么影响，一旦它们也开盘的话。是的，市场已经略有反应，体现在货币走弱方面。希望是，让我借用屏幕底部使用的动词，当你看到股票时，鼓励货币在那里退潮。好了，这就是我们在股票市场上的做法。总之，标准普尔期货目前是焦点，涨幅在 10% 到 1% 之间。之所以重要，是因为我们从美国方面获得了大量新闻，无论是派拉蒙的报价，还是 Netflix 的退出，第 13 个话题，当然，围绕五角大楼的讨论，一切都一样，周五仍然是本周的上涨，就亚马逊亚太而言。请翻页。彭博美元指数。接下来，我们将关注伊朗核谈判可能取得更多进展。正如您在屏幕上看到的，布伦特原油正在下跌。随着我们临近开盘，黄金目前没有任何动静。如果 50 个期货上线，我们正处于财报季的高峰期。昨天有很多内容需要梳理，今天有很多财报需要讨论。所以我们关注 50 个期货。这尽管我们看到股市下跌，恒生科技指数正深陷熊市。我们看到通过股票通的资金流出。所以我们将看看是否可以买入这个低点，考虑到这些市场正在发生的情况。是的，有值得关注的水平。我们仍然谈论上海综合指数的 4165 点水平，这是十年来新高。与此同时，科技股呢？我们正非常接近 5000 点的心理关口。所以我们将看看今天是否会跌破。正如 Dave 所说，当我们更多地思考熊市区域时，我们将讨论外汇。我们将看看它与我们今天从中国人民银行听到的内容如何搭配。我们谈到了百度，财报疲软。所以香港表现不错，中电控股。我们将更多地谈论能源领域以及类似情况。Arashi Vision 也报告了业绩，我们当然也在关注新世界，以及一些房地产领域。最后，我们还将关注香港今天的贸易数据。是的，本周五一切都在进行中。彭博终端上的红海几分钟前，中国人民银行将外汇远期销售的风险准备金要求降至零。用简单的英语来说，这意味着什么。加入我们的是 Stephen Chu，他将帮助我们解读这一最新举措。是的，用简单的英语来说是什么？是的，我不会重复这个术语。简而言之，他们正在降低做空人民币或购买美元的成本。简单来说，就是为了减缓人民币的升值。我们昨天看到了最大的中间价差距，今天我们的预测是中间价为 684，很可能我们会再次出现差距。好的。央行的意图现在非常清楚了，但您认为这对货币的未来意味着什么？目前，涨幅如此之低。所以显然他们将中间价维持在 6.9 以上，意味着即期汇率在 6.8 左右。下周是两会，中国通常希望在此期间保持货币稳定。所以很明显，他们希望在此之前减缓人民币的升值。稳定货币和削弱货币在中期内是有区别的。这减缓了升值速度，但它是否会削弱货币相对于一篮子货币的价值，这是个问题。我认为至少今年，我们仍然看到人民币相对于美元和一篮子货币走强。但目前速度较慢。第二季度可能会出现一些人民币疲软，但这也有季节性因素。下半年，我们将看到升值势头减弱。好的，David，非常感谢您为我们梳理这一切。我们将看看在岸市场开盘后会如何反应。Steven Chu，彭博行业研究亚洲外汇和利率策略主管。但首先，我们正在与香港电力供应商中电控股进行对话，讨论其收益和业务战略，以及日益复杂的能源格局。当然，我们还将讨论人工智能及其对电网意味着什么。在香港，我们现在已经开盘了上海、深圳和香港的交易。这是中国财经。好的。我们今天有一个财报主题。我们正在讨论百度股票。这是美国隔夜发生的事情。因此，在报告连续第三个季度收入下降后，其 ADR 下跌。更多信息，让我们请来我们的亚洲股票主管 Lanting，她从新加坡加入我们。似乎百度在某些方面就是无法正确处理，即向人工智能的激进转型。请告诉我们更多关于业绩的信息。是的，正如您所提到的，业绩相当疲软，销售额连续第三个季度下滑。总体而言，投资者认为百度，尽管是其“文心一言”的早期赢家，但现在正落后于阿里巴巴和科大讯飞等本土竞争对手。该公司于 11 月发布了最新的盈利模型，但人工智能基准测试网站给出的分数被一系列本土模型超越。当然，百度也有其广告业务，但由于经济不景气，该业务也表现疲软。如果看看它的股票，从 9 月到 1 月，市场情绪非常兴奋，股价几乎翻倍，但此后已回吐了约一半的涨幅。不过，我想强调的一个亮点是百度的人工智能芯片部门，其子公司正在计划在香港上市。我们已报道称，此次 IPO 约为 20 亿美元。因此，如果这笔交易顺利进行，很可能会提振百度股价。这只是中国科技故事中的又一个疲软环节，我认为，昨天恒生科技指数的下跌让我们更深地陷入了熊市。您的团队今天如何看待这次报道？今天除了财报之外，关键点是什么？是的，关键点我认为仍然是财报，但除此之外，还有内地。人们对内地财报非常谨慎。百度显然是第一家报告的中国科技巨头。疲软的业绩对其他公司来说不是好兆头。现在，内地投资者的注意力已转向内地硬件公司，这些公司的财报已经兑现。因此，就科技指数而言，我们密切关注 5000 点的水平，我们是否会突破它。正如您所提到的，它正进一步陷入熊市。如果看月度规模，2 月份也将是自 2024 年以来美国科技股表现最差的月份。这主要是由于对财报的担忧，以及价格竞争，以及疲软的经济不仅影响科技股，还影响电动汽车销售以及该指数中列出的许多其他行业。是的，内地投资者一直在不懈地抛售。其中一部分原因也是他们预计滴滴可能会发布一款新模型，这可能会给内地硬件公司带来一些提振。是的，这很有趣。昨天围绕滴滴即将推出的消息，当然，目前顺风顺水的无疑是内地股市。在开盘前，我们还有一些关于百度的情况。当然，今天我们看到百度在美国隔夜的 ADR 下跌了约 1%，此前我们看到连续第三个季度令人失望的业绩，尤其是在人工智能部署方面。香港的盘前交易看起来是这样的。我们一直在消化一些来自内地房地产领域的财报。恒生指数上涨。中国内地期货仍略有下跌。人民币汇率继续降温，此前中国人民银行的言论使得做空该货币变得更容易，也更便宜。这是彭博。欢迎回来。随着我们临近开盘，我们看到恒生科技指数小幅上涨。鉴于近期的走势，我们确实需要这些涨幅。从 10 月份的低点到最近的收盘价。昨天我们下跌了超过 2%，现在我们从那个特定高点下跌了 23%，这使得 5000 点这个整数关口变得非常重要。现在看来今天不会达到。我们将拭目以待。现在，这将取决于资金流、需求和购买意愿，以及是否有逢低买入的机会，因为上周五驱动市场上涨的大幅增量买家已经消失了。过去两天，南向资金连续两天为负。上一次出现这种情况是在很久以前。但正如您所见，最近抛售有所增加。所以我们将看看今天的交易情况如何。也许疲软的人民币会使其更具吸引力。看看我们从中国人民银行那里看到了什么。您已经看到了交易员们对离岸汇率的即时反应，因为他们将外汇远期销售的风险准备金要求降至零。我会说十遍。基本上，这意味着他们降低了做空货币的成本。您确实看到美元兑人民币今天略有反弹。所以试图减缓我们看到的升值势头。今天的中间价也再次出现了相当大的差距，与我们今天早上看到的中国人民银行的疲软中间价相比。香港开盘，中国内地将在大约三到四分钟后开盘。市场在本交易周的最后一天似乎情绪略有好转。正如 Dave 所说，今天早上略有上涨。开盘在即。欢迎回来。早上好。亚太地区的朋友们，祝您周五愉快。我们正迎来本周的最后一个交易时段。我们正进入财报季的高峰期。我们已经收到了大量财报。我们谈到了英伟达。百度的业绩即将公布。就市场反应而言，新世界今天在香港备受关注，考虑到该行业和该股的上涨势头，以及它们对运营环境的看法。但除此之外，看起来我们将小幅高开。是的，看起来我们可能会迎来一个相当不错的时间。我想说这是个平静的一天，但是的，我们交易略有上涨。但正如您所提到的，我们确实看到南向资金连续两天净流出或至少净卖出。我们将看看今天是否会出现第三天。这无疑是市场情绪的变化，内地投资者似乎更青睐内地市场。但就是这样，这是我们今天周五早晨看到的。沪深 300 指数下跌约 6/10%。我们非常密切地关注货币，因为我们看到了中国人民银行的举动。是的，这使得做空货币变得更容易，也更便宜，至少可以给人民币的上涨势头降温，也许这并不是一个单边押注。这就是今天早上给交易员们的信息。我们确实看到了离岸汇率的即时反应。我们将等待几秒钟，看看在岸汇率的反应。到目前为止，但我们非常密切地关注哈尔滨电气公司会发生什么，上涨或下跌 2%。这很有趣，昨天。是的，有很多关于滴滴的讨论，路透社昨天在这个时间报道称，也许对这款最新车型的预期，以及它的发布，也许英伟达不包括在内，或者他们将其排除在英伟达之外。这当然有助于支撑哈尔滨电气等国家冠军企业。还有一些关于内部销售目标的猜测，这确实推动了股价上涨。所以我们看到该股目前正在下跌。中石油也下跌了约 6/10%。我们继续关注津巴布韦局势及其对锂和出口禁令的影响。所以就是这样，这是今天的故事。在贵州茅台等消费品领域，并没有太多信心。上海综合指数，当然，我们仍在关注今天是否会创下十年新高。就香港而言，我们正在讨论财报。所以百度无疑是今天关注的焦点。但我们从孙宏港看到的情况也相当不错。房地产市场继续表现良好。恒生房地产指数仍上涨约 3/4%。然后我们看看离岸人民币。6.8590。史蒂文·朱（Steven Chu）来自彭博行业研究，他说，现在中间价已升至 6.90 以上，因为差距已经扩大。现在最新的举措表明，我们可能会看到人民币升值放缓，他说 6.80 是一个警戒线。就百度而言，尽管其 ADR 在昨天公布财报后没有像预期的那样出现巨大反应，但肯定有很多关于其整体商业模式的问题。是的，关于它是否是人工智能以及公司激进的转型，目前还没有转化为增长回报。在某种程度上，它正在蚕食其核心业务，即广告和搜索。是的，那么未来这对公司意味着什么，它如何才能真正恢复信心？该股票最近确实相当沉重。就财报而言，不仅仅是百度。我们谈到了孙宏港，仍然是关键之一，就追踪香港房地产市场的复苏而言。该股上涨了约 2%，此前我们看到上半年净利润增长了 17%。香港交易所，当然，鉴于 IPO 管道，一切都很强劲。我们将采访 Bonnie Chan，中电控股的财报略有失误，股价小幅下跌。David，我们正在关注 GoPro 和 Arashi Vision 的故事。是的，Arashi Vision 从事业务，消费者可能更熟悉的名字是 Insta360。故事当然是专利纠纷，GoPro 胜诉，禁止某些 Insta360 相机进入美国市场，涉及专利设计侵权。股价下跌了 1.4%。我们将继续关注这个故事。好的。我们暂时将这个故事放在一边，让我们重新审视大局关税不确定性。本周早些时候，特朗普总统的关税被美国最高法院驳回。让我们深入探讨一下对亚太地区的影响，与我们的联合主播 Sherry 一起。Sherry。是的，这真的很有趣，因为亚洲开发银行最近提高了对发展中亚洲的预测，因为贸易不确定性有所减少。现在情况已经改变了。谁最适合谈论这一切？现在从马尼拉加入我们的是 Masato Kanda。他是亚洲开发银行行长，也是日本前货币主管。很高兴您能加入我们。正如我提到的，贸易不确定性再次出现，特朗普总统发出了新的关税威胁。这对发展中亚洲意味着什么？非常感谢您的邀请。很高兴再次见到您，Sherry。是的，确实，不确定性不是好事，特别是贸易政策的不确定性和政治上的不可预测性。就像给品牌打上税一样。您无法在定价、采购或招标方面做出理性决策。每天都在改变目标。因此，投资会推迟或延迟，风险溢价会增加，金融市场会恶化。所以这不是好事。所以我们真正需要的是政策体系的稳定性和可预测性。而，您知道，这对亚洲来说是第一件事，当然是地缘政治紧张局势加剧，这会影响风险偏好，也可能增加全球大宗商品价格，就像俄罗斯入侵乌克兰一样。地缘政治和嗅觉不确定性加剧，谁受到的伤害最大？是的，事实上，每一次，特别是无辜的人都会受到影响。所以，您知道，地缘政治紧张局势，特别是物质冲突，除了生命损失之外，这真的很重要。但是，您知道，基本上经济增长，特别是包容性和可持续的增长需要地缘政治的稳定。和平是优先事项。这对全球经济意味着什么，这将影响到全世界的每个人？而且，我们今天看到的是金融市场的稳定，亚洲开发银行表示，这对于发展中亚洲来说至关重要。那么，有多少是源于日本市场本身呢？是的。首先，对于每个市场，您知道，它们比地区要强劲得多。如果您与亚洲金融危机时期相比，这将支持国内金融市场的深化和合作伙伴及其自身经济的多样化。区域互联互通正在推动该地区的发展。就日本而言，有很多影响。但无论如何，我认为在这种高度不可预测性下，抵御外部冲击和投机性攻击的保险政策是维持审慎的宏观经济政策，包括财政货币和结构性改革。最重要的是日本正在这样做。是的，我认为在维持您所说的宏观审慎稳定方面。是的，这确实是全球投资者关注的焦点。但我真的很感激。例如，根据 2 月 9 日的声明，在执政党大获全胜后，我们的首相承诺负责任的财政政策以确保市场信心。我认为这是全球市场的工作。只要严格执行，我认为它可以增加市场信心并稳定经济。同时，我们继续收到迹象表明，日本央行可能会放缓加息步伐，特别是考虑到被提名的通胀主义者。这是否会成为一个更广泛的问题，就像我们已经看到的日元下跌对世界其他地区的影响一样？显然，我不能谈论任何国家的具体货币政策，但总的来说，例如，没有持续的负利率或长期深度负利率对市场经济的正常运作不利，尤其是在与美联储仍存在利差的情况下。而且，他们认为日元会逐渐转向更温和的加息。为什么？对汇率有一些影响，但外汇市场是如此。但央行关注的是价格稳定。而价格稳定当然会受到许多因素的影响，包括汇率波动通过进口通胀的影响。所以最重要的是央行也做出了正确的纠正性决定。今年我的名字在获胜名单上，我们确实期待着一个非常好的补充，特别是基于数据。数据驱动的决策非常重要。而且不仅仅是日本，对吧？我们谈论的是亚洲许多其他经济体，亚洲开发银行也涵盖了这些经济体，它们正面临货币压力，无论是印尼盾还是韩元。我们已经看到当局介入并干预货币市场。作为一名曾经做过这件事的官员，这样做有什么影响和效果？是的，我认为正如我提到的，经济体和宏观经济状况比以前要好得多。而且，例如，外汇储备的积累以及它们更自由的外汇市场。最重要的是经济的多样化和国内市场的深化，特别是本币，是抵御外部冲击的真正保护。所以我们非常有信心，亚洲的金融市场将相当稳定。亚洲开发银行强烈支持这些努力。Candace，在我们放您走之前，现在人们的注意力都集中在人工智能将如何改变全球经济，它是否真的有助于解决一些亚洲经济体面临的劳动力短缺问题，或者同时，由于内存芯片价格飙升而出现的通胀压力。亚洲开发银行如何计算净影响，以及它如何成为发展中亚洲的变革者？谢谢。这是一个非常大的问题。我认为对我来说，这是最大的话题，而且它确实是 offshore 的，每个人都在谈论它。有很多影响。但最重要的是，其中有两点。一是生产力是否会成为一个变革者，为最弱势群体提供机会？例如，金融普惠或残疾人获得生产力的机会。但另一方面，正如您所指出的，人们担心大规模的失业，而且改进可能不稳定社会。所以我们需要的当然是，有很多因素，其中教育和技能是人们不成为机器的奴隶或冗余。而是继续成为机器的肌肉。这真好能在这个及时的时间进行这次谈话。非常感谢您。他是亚洲开发银行行长。Yvonne，当我把话筒交给您时，当然，我们也要关注市场。是的。好的。非常精彩的采访。感谢 Sherry 为我们带来 ADB 的报道。我们还将继续关注财报方面，就香港交易所而言。昨天发布的财报显示，全年净利润超出预期，股价上涨了 15%，因为一系列中国公司寻求在香港上市。您可以看到今天股价上涨了约 1%。首席执行官 Bonnie Chan 表示，该市的 IPO 管道足够多元化，可以抵御市场波动，尽管人们担心出现泡沫。我们已经完成了去年 IPO 融资的 25%。跟进发行也是如此。我们已经完成了去年完成工作的近 25%。所以现在就预测今年剩余时间的情况还为时过早。但正如您所知，我们也有一个非常扎实的管道。所以希望这种势头能够持续。我总是问您这个问题，我知道，管道的形成情况如何？我认为您的董事长谈到在 12 月份有 488 个潜在的 IPO，有 339 个已经准备就绪。现在从多样性的角度来看是什么样的？我非常非常兴奋。为什么？因为这确实集中在新技术和人工智能上，这是增长的驱动力。是的，全球投资者对此非常追捧。既然如此，可以理解的是，我的管道中有很大一部分将归功于科技公司。但即使在科技领域，也不仅仅是一件事。我们谈论的是新能源，我们谈论的是电力技术。所以即使在科技领域，它也相当多样化。您对人工智能在美国出现泡沫破裂的担忧有多大？人们对美国大型人工智能公司的投资回报率有很多担忧。您是否担心这也会蔓延到香港，并对迄今为止一直相当强劲的香港产生负面影响？当然，人们对所谓的泡沫有很多讨论。但回到我刚才的观点，我认为，在一定程度上，我确实感到安慰，因为我们的管道，事实上，我们上市公司的构成非常多元化。您知道，每个市场的上市公司构成略有不同。但我会说，您知道，香港，我们展示了一个更多样化的格局。如果您考虑去年香港表现最好的行业，那就是生物技术。所以我想我们将继续致力于这种多样性。我们肯定会处于一个更好的位置来应对这些起伏。好了，Bonnie Chan，香港交易所首席执行官，与 Stephen Engle 一起，在财报发布后，以及关于那个源源不断的上市管道的永恒问题和对话。您可以获得关于金融中心香港版通讯的内幕指南，每周四发布。本周的版本非常预算密集。接下来在中国财经节目中，我们将邀请香港投资公司首席执行官 Clara Chen。是的，他们刚刚从香港预算中获得了一笔注资。所以我们将问她计划将这笔钱部署到哪里。Bloomberg.com/newsletters。您可以在那里找到它。这是彭博。看看 Netflix 股价的反应，让我想起了 Craig David 的经典歌曲“Walk Away”。我知道你懂这首歌，对吧？其实昨天有点勉强。我不得不再次分开。我认为这是有史以来最伟大的浪漫喜剧，但那，那，那，我相信那实际上是在 Netflix 上。我没记错的话，是的。竞标战已经结束，Netflix 退出了这场战斗。Manuel By Glory 将带我们了解细节，以及他们为什么现在拒绝提高报价。David 会和我一起，这场闹剧终于要结束了。它让我们如此忙碌和娱乐。是的，我的意思是，就像任何交易一样，都有一个结果，显然现在华纳兄弟承认派拉蒙的报价更优越，他们将支持它，并将与他们最终敲定交易。显然，派拉蒙最新的每股 31 美元以上的报价，加上他们添加的所有调整和甜头，显然比他们与 Netflix 达成的协议更具吸引力，并结束了这场竞标战。股东们看到了反应，双方都相当高兴。Netflix 投资者很高兴他们退出了，也许这让他们更容易退出。但是，接下来当然是监管方面。派拉蒙的交易会通过吗？是的，这是一个很好的问题，Yvonne。我的意思是，我们已经看到所有公司的执行官们花了很多时间在华盛顿游说，并与所有顶级政治家和监管机构会面，试图为这笔交易铺平道路，因为它创造了一个庞大的公司，在一个已经高度集中的行业中。它将对消费者产生巨大影响，不仅在美国，而且在全球范围内。因此，反垄断监管机构肯定会密切关注这笔交易。而且有很多问题围绕着他们是否能够继续进行。并完成这笔交易。我们倾向于忘记，在交易宣布或达成后，监管审批变得多么复杂。但实际上，在完成之前，有很多工作要做。所以我们将拭目以待。但毫无疑问，这将在未来几个月引起很多关注，政治家们也会有很多讨论。好的，你们，谢谢。Well, Algore 关于这场闹剧的最新消息，也许即将结束。如果您想查看。我们关注所有正在发生的事情，您必须查看我们的视频中心，Bloomberg Video Hub。有天空探索频道，直播新闻访谈，我们所有的彭博电视节目，纪录片，记者分析等等。请访问 bloomberg.com/videos。好的，看看市场，特别是美团。这家公司股价略有下跌。有报道称，关键在于美团控制的食品配送应用。美团已推迟在巴西开始运营，因为它声称竞争对手在该市场造成了扭曲。该公司股价今日小幅上涨。我们也在关注石油。鉴于我们即将与伊朗就核谈判达成协议。当然，随着美军的集结，石油价格一直在小幅上涨。但布伦特原油交易价低于 71 美元。上海原油价格也略有下跌。石油股今日略有下跌。中国石油下跌约 1.7%。好的，在中国财经节目的下半部分，我们将进一步讨论百度及其财报，以及市场是否对该股过于悲观。我们将询问 Alisha Yap 她对财报的看法，以及市场为何对科技领域如此担忧。还有更多内容。这是彭博。欢迎回到中国财经节目。这是本节目的上半小时的概览。祝您周五愉快。今天早上市场温和上涨。至少我们看到恒生科技指数有所喘息，考虑到过去几个交易日它已经进一步陷入熊市。今天我们看到了一些上涨势头。当然，我们今天早上还在追踪南向资金。也有一些财报需要告诉您，百度，这无疑是一个有趣的话题。与美国隔夜的反应相比，市场反应是温和的。但我们当然在关注今天关于人工智能的重大主题。是的，包括。我们谈到了 Craig David。是的。让我带您回到更早的时候。您还记得 Barbra Streisand 吗？您又老了一岁。好的。是的，记忆。Barbra Streisand。是的。是的，这就是主题。这种内存短缺导致三星等公司股价上涨，也影响了三星手机业务。是的，5%。根据 Smartkarma 的说法，这是 IDC 关于内存芯片危机的重磅消息。因此，智能手机制造商，正如您在供应链中看到的，今天受到了重创。韩国今天实际上是下跌的，我们将看看今天是否会收于红色。韩国下跌了约 2%。这主要是三星的故事。其余市场实际上表现不错。亚洲股市。这是您看到的一个不错的统计数据。有史以来最好的晶圆厂。
去。事实上，我认为除了一个星期之外，我们几乎每周都在亚洲太平洋基准指数中看到周度上涨，可以追溯到十二月中旬。好的。货币市场上的大新闻是人民银行降低了对冲成本，这意味着它正在鼓励，也许不是单方面的押注，而是有利于本币走强，因此美元兑人民币目前走弱。是的，我们也看到了相当疲软的固定汇率，是的，正如我们刚刚闪过的头条新闻一样，估计值与人民银行实际操作之间的差距相当大。再次创纪录。因此，再次，多种工具和方式来展示人民银行的意图，即冷却货币的快速升值。我们现在仍然保持在 6.85 的水平。今天另一个值得关注的股票是百度。有趣的是，我们实际上正在从该股票最初的亏损中恢复过来。在香港，我们略微下跌，此前该公司报告收入连续第三个季度下降。现在加入我们的是花旗集团全球市场亚洲泛亚互联网研究董事总经理兼主管 Alicia Yap。她刚刚将百度美国存托凭证的价格目标下调了 2 美元至 188 美元。正如我们刚才向您介绍的，他们基本上扭转了在这里的所有亏损。我们现在在股票方面持平，但关于转型似乎仍有很多担忧。您如何向投资者解释这一点？有没有什么方法可以让这家公司重拾对传统搜索业务的信心？我认为不幸的是，我们还没有看到这一点。即使是这个季度，他们也实际上避免披露，你知道，传统的百度核心广告收入。所以似乎他们想转移投资者的注意力，让他们逐渐忘记他们的传统业务，然后专注于实际上做得相当不错的云收入业务。所有这些都做得很好。是的，但不幸的是，从传统搜索的转型与我认为，你知道，我们看到的谷歌的情况非常不同。为什么会这样？你能解释一下吗？我想说这实际上更多的是一个中国问题，即使在 API 之前，百度也一直面临着中国超级应用环境的巨大压力。对吧？然后人们，不仅仅是视频，是的，微信的视频，小红书，人们甚至在 AI 颠覆之前并没有真正使用百度。然后现在你有了所有这些复选框，它们正在取代搜索功能，比如人们聊天然后搜索信息，发现信息。所以这使得他们看到的颠覆又增加了一层。这似乎不是一个好消息。为什么你还对该股票给出买入建议？让我问你一个问题。好的。非常好的问题。我们总是会收到这些问题。我认为有一点是关于估值的。好的。如果你看净现金，它已经披露了，包括其他长期资产，它是流动的，实际上增长了约 420 亿美元。好的。好的。很多钱。很多钱。此外，他们还必须说服昆仑芯片，它实际上正在进行分拆 IPO，然后是他们的云基础设施，这仍然是未知的。这实际上正在产生。不。好的。这些以及小的、你知道的、不断增长的收入。所以这可能至少，即使你把传统搜索业务的价值设为零，它仍然，你知道，不一定以我们目前认为被低估的当前价值进行交易。是的。尤其是最近的抛售。是的。多告诉我们一些关于 Air Ventures 的事情。您是否期望这些事情能够有意义地推动收入，因为这些似乎是相当有利可图的业务。那么，在您看来，我们何时才能真正看到它在收益中发挥作用？您的意思是整个 Air 收入还是其他？嗯，我只是指风险投资，是的，无论是，你知道，机器人出租车，你知道所有这些新东西，你提到的新东西，投资者正在失去耐心。是的，他们一直在关注传统业务，并等待其发生变化，而其他新业务则在发展。什么时候它会变得足够占主导地位，以至于投资者实际上可以忽略正在发生的事情并做出决定？是的，我认为他们之前已经披露过，核心业务本身已经盈利。好的。我认为芯片也是如此，对吧？它实际上可能是一项利润率很高的业务。对吧？参照视频，就设计而言，等等，以及可扩展性。所以它实际上可能是一项相当不错的利润收入来源，就自动驾驶机器人出租车而言，某些城市已经达到了单位经济效益。所以总的来说，它仍然是亏损的。但城市接城市，几个城市已经达到了，例如，你知道，例如武汉，他们之前披露过。然后昨天他们提到，在不久的将来，他们希望有更多的城市也能达到单位经济效益，然后按城市划分。所以整个风险投资，我认为可能需要几年时间我们才能最终看到，但即使是机器人出租车。所以，如果你看整个你的业务，在利润方面实际上并不算太差。它实际上是因为高利润率的传统业务正在下滑吗？以前，它连续三个或四个季度同比下降两位数。是的，我们仍然预计今年会继续下降。同样的步伐，同样的步伐。亏损的幅度会缩小，但仍然是亏损的。我的意思是负增长。所以这对利润是一个很大的拖累。您如何看待中国目前的竞争？因为我们已经看到腾讯、百度、阿里巴巴等公司正在迅速缩小与百度的差距。然后你还有一些纯粹的玩家，比如，你知道，更多的线程、芯片池、迷你马克斯。嗯嗯。这一切加起来，你知道，谁真正领先？这是我初步的想法，因为我认为，显然，纯粹的独立玩家很好，它吸引了很多关注，等等。但我仍然觉得，如果你参考一些你知道的，像阿里巴巴这样的科技巨头正在做的事情，我认为人们低估了他们正在做的事情，因为归根结底，这是一项非常资本密集型的投资。所以你实际上需要你的核心辅助核心业务来为你产生现金流，以便你能够继续投资。然后你还需要基础设施，然后你需要模型来实现。所以实际上我认为阿里巴巴拥有这一切。对吧？他们拥有云基础设施。他们确实拥有自己的芯片，然后他们拥有模型 Quon，这相当不错，对吧？然后他们拥有核心业务，他们也可以将模型应用于应用程序，例如议程商业、议程交易、审计。所以归根结底，我实际上觉得整个范围，像大型科技公司，仍然是受益者之一。我认为人们目前并没有像在美国那样看待它，因为 IDC 你知道，交易一直像你感觉的那样，中国不是一开始估值就不像美国那么贵，对吧？然后有了这种，实际上在估值方面变得更具吸引力，如果你真的想应用一定的，你知道，估值，比如说模型搜索应该值一定的估值。我们实际上没有对阿里巴巴进行单独估值。好的。现在有了这些力量。所以如果人们实际上想给予一些信贷，那么我认为，你知道，目前的水平绝对被低估了。好的。这是这是阿里巴巴。这是。好的。只是为了让你不要做一些部分，而阿里巴巴我们做所有你做我让你看，我们不分开，我们有云，但你没有。多层次营销。是的。单独来看，它都捆绑在心理里面。我的问题是，这与百度的基本面故事无关。而且似乎正如你所说，对吧？正在进行抛售。估值更具吸引力。在你看来。投资者，你与之交谈的人的情绪如何？当你讲述基本面故事时。他们似乎不买账的是什么？为什么他们现在对该行业如此规避风险？是的，所以如果你看，我认为一两个月前，买入实际上表现相当不错。好的。我认为部分原因是人们看好嘉能可芯片分拆带来的估值解锁。然后也有公司一直在努力在股东回报方面更加友好，就回购而言，以及宣布他们将在今年某个时候支付股息。他们确实这样做了，他们宣布了，他们没有这样做，他们没有这样做。这只是一个新政策，他们将首次支付股息，并将在 2026 年之前支付。所以他们在那之前几周宣布了。然后昨天因为年终业绩有一些预期。那么理想情况下，你也会在新年伊始宣布股息。对吧？人们正在期待红包。是的，没错。所以我认为那有点令人失望。这就是为什么亚洲昨天有点疲软。但我的感觉是，潜在的可能是当他们报告第一个季度业绩时，你就可以，你知道，总结全年，然后你就知道你想支付多少。可能不是，我认为可能是八月，这取决于他们是只想支付现金股息还是可能现金加上股票股息。好的。我敢肯定你收到了很多关于它的问题。似乎该地区投资者的偏好确实是韩国、台湾、芯片行业，你知道，称之为危机。你知道，我只是凭记忆来说，那里的反驳论点是什么？首先，我们理解为什么投资者会追逐它，因为似乎人们认为供应链受到限制或定价权在他们手中。然后是下游的那些实际购买和运营的。所以利润率会受到挤压，他们不得不加大对增长资本支出的投入。所以是利润率投资问题吗？所以我想说反驳论点是收入和投资阶段的时间不匹配，因为如果你不投资，你怎么能获得更快的收入增长？对吧？所以我认为人们需要耐心，但不幸的是，很难告诉人们，哦，你们必须有耐心，对吧？所以即使在美国，如果你看到，为什么这些大的，你知道，公司在过去几周内增加了资本支出公告。所以实际上我认为这会压低股价，因为人们担心投资回报。对吧？你对那会到来有信心吗？基于你听到的这些收益电话。所以我想知道管理层在谈论这个长期故事时的语气是什么，关于短期短视的市场和信心将会到来。但只是很难量化。你目前投入的实际投资是你将获得的具体收益，因为你可能需要，你知道，需要一个更长的时间框架，因为如果你不投资，你的收入可能会下降，或者你，你知道，竞争力不强。对吧？所以我认为如果你正在投资，至少你是在跟上市场，然后潜在的这些收入还没有到来。是的。Felicia，很高兴见到你。非常感谢你。你是花旗集团全球市场亚洲泛亚互联网研究董事总经理兼主管。对。继续关注收益。香港交易所净利润增长 15%，达到 5.55 亿美元，截至 12 月的三个月。该交易所看到了大量中国公司寻求在该市出售股票。您的核心收入在本季度增长了 11%，而股票交易在香港交易所首席执行官 Bonnie Chance 处跃升了 22%。各种首次公开募股可以帮助缓冲该市免受 AI 泡沫的风险。她说，今年开局强劲。所以我们在 IPO 方面完成了去年筹款额的 25%。跟进发行也是如此。我们已经完成了去年完成的近 25%。所以现在判断今年剩余时间如何还为时过早。但你知道，我们也有一个非常扎实的管道。所以希望势头能够继续。我总是问你这个问题，我知道，管道是如何形成的？我认为你的主席谈到了多达 488 个在管道中。到十二月，你有 339 个排队准备就绪。从多样性的角度来看，现在看起来怎么样？我非常非常兴奋。怎么说？因为这确实集中在新技术和 AI 方面，这是增长的驱动力。是的，全球投资者仍然非常看好它。既然如此，可以理解的是，我的管道中有很大一部分将归功于科技公司。但即使在科技领域，我们谈论的也不仅仅是一件事。我们谈论的是新能源。我们谈论的是生物技术。所以即使在科技领域，它也相当多样化。您对 AI 在美国出现泡沫破裂的担忧有多大？对美国大型 AI 公司投资回报的担忧很多。您是否担心这也会蔓延到香港，并对迄今为止一直相当，你知道，繁荣的香港产生负面影响，不仅是像 minimax 语言模型，当然还有硬件制造商。是的，当然有很多关于所谓的 AI 泡沫的讨论。但回到我早些时候的观点，我认为，我确实在一定程度上感到安慰，因为我们的管道，事实上，我们上市公司的数量相当多样化。你知道，每个市场在你知道的，它们在上市公司数量中的嵌入程度略有不同。但我想说，香港，我们展示了一个更多样化的局面。如果你想想去年香港表现最好的行业，那就是生物技术。所以我认为我们将继续努力实现这种多样性。我们肯定会处于一个更好的位置来度过这些起伏。那就是 Bonnie Chan，当然是香港交易所首席执行官，与 Stephen Angle。对。就在中国节目中。习近平的军事清洗仍在继续，这次有九名议员被从中国全国人民代表大会中除名。细节如下。这是彭博。欢迎回来。您正在收看中国节目。这里有一个更新。我们正在追踪的大故事之一。中国有九名军事议员被从全国人民代表大会中除名。这是习近平总统对关键国防机构人员进行清洗的最新迹象，并且正在扩大。让我们请我们的中国记者。Amid low，这些清洗有多严重？现在人们怎么说？我想说这相当广泛，因为它似乎触及了军队的每一个角落，因为这九名军事人员来自陆军、海军、空军、火箭军。还有两名来自中央军事委员会的附属部门。当然，这发生在张又一被免职大约一个月之后，他是仅次于习近平主席的第二号高级将领。很多人对此感到震惊，因为他被视为习近平总统的亲密盟友。所以这非常广泛。如果你看看这次，你可以看到习近平总统已经开始了自毛泽东时代以来最广泛的清洗。如果你看看他的前任，胡锦涛和江泽民，他们都没有清洗过任何军事将领。所以这是一个值得关注的问题。当然，我们非常接近全国人民代表大会。届时将任命新的政治任命者，包括军事官员。所以在这几个月里，通常会有很多权力斗争。而这当然是在下周的大事件之前。是的，这也确实引发了战斗准备的问题，因为如果你看看我们在军队中看到的所有变化，七名中央军委领导人中只有两人仍然在位，包括习近平总统本人和另一位新晋升的成员，他刚刚在 2025 年加入行列。所以即使习近平总统本人也承认，这是一个非同寻常且不寻常的一年，在他最新的春节问候军队人员时，他说，整个军队已经进行了深入的政治整顿，以及他所说的革命性的临时，在反腐斗争中。而且一如既往，这次清洗没有给出任何理由，除了他们涉嫌违反纪律规定。所以，所以我们会看看。我认为，你知道，中国记者正在就最新情况进行报道，当我们散步时，我提到了对吧？下周会发生什么？这是大事，对吧？是 NBC。所以一切都从，当然，增长目标，他们是否会改变它，当涉及到财政方面时，当然会是经济学家的关键焦点。当然，还有那种转变，以及对创新和技术的真正关注，等等。那确实是试图让眼睛聚焦的一件事。你还有来自美国的二月就业报告。是的，马克·卡尼也将来到该地区。还有一件事。这是彭博。所以今天有很多大故事要告诉你。Anthropic 已拒绝五角大楼最新的提议，以缓和公司寻求的关于其软件被军方使用的条件的僵局。现在，Anthropic 表示，五角大楼提出的作为折衷方案的新语言未能满足其保留关键保障措施的愿望。FDA 表示，如果一家公司不同意五角大楼的要求，它将面临被禁止所有政府交易的风险。BLOCK 的股价在美国收盘走高，此前该公司将其员工人数减少了近一半，因为它押注人工智能将改变劳动生产率的未来。Lock 在 2024 年以来大力投资人工智能工具以提高效率，并对公司进行了重组。Core Weave 的股价在盘后交易中下跌，此前该公司报告的亏损超出预期，并增加了资本支出。人们担心该公司可能在基础设施上花费过多，因为今年的资本支出将在 300 亿至 350 亿美元之间。这超过了估计。该公司近年来在行业范围内的债务狂潮中增加了借贷，这让一些投资者感到不安。Netflix 的股价在退出收购华纳兄弟的竞争后，在收盘后上涨。此举为派拉蒙公司达成收购这家好莱坞工作室的交易铺平了道路。Netflix 表示，在派拉蒙最新每股 31 美元的报价之后，该交易不再具有财务吸引力。这家流媒体巨头在十二月签署了一项价值 827 亿美元的协议，收购华纳兄弟的工作室和流媒体业务。是的。嗯，我还在看 Netflix 上的 Pacquiao Mayweather 2。那也即将到来，还有你的周末剧集。不是布里奇顿。开玩笑的。不，不。但是什么？嗯，什么？我们处于哪个赛季？我认为，你知道，我正在等待的是《艾米丽在巴黎》的第六季。那是什么？哦，天哪。我等不及了。它不适合我。它不适合我。虽然它在新闻编辑室里有一个角落。就我而言。你有一个位置。你去吧。我不明白。有时候你有一个软肋。我确实有。尤其是在假期期间。对吧？就像你不想在假期里宣传这些浪漫喜剧一样，所以需要购买背景故事。五点六十亿错过了我。当然，这次记忆推动了韩国的半导体故事，当然，在日本，随着我们进入午休时间，情况恰恰相反。好的。会议进行了一个小时左右。现金市场，沪深 300，恒生，中国。是的，十年期国债收益率回升至 1.8% 以上。当然，由于 PBOC 最新采取的措施来冷却货币升值和收益，货币走弱。还有更多内容。这是彭博。我认为在这些高度不可预测的日子里，最好的保险政策，以抵御外部冲击和投机性攻击，是保持宏观经济政策的审慎，包括财政和货币结构性改革。这是 ATP 主席兼日本前顶级货币官员神田真人早些时候对我们说的。说到日本，当我们进入午休时间，当地时间上午 11 点 29 分，日本股市。你看到日经指数和东证指数之间有些分歧，东证指数实际上上涨了约十分之八。然而，日经指数今天受到一些压力。日元有一些力量，一点点。请记住，今天有两年期债券发行。因此，考虑到我们听到的关于日本央行和其他方面的信息，这肯定是在测试市场。当然，这将是重点，收益率曲线的短期部分。好的。非常简短地说，我们将在一个相当疲软的基调中进入周末。不是很多。绝不是一股脑儿的退出潮。事实上，我们已经连续几天录得基准指数相当可观的涨幅。其中很大一部分归因于韩国发生的事情，韩国今天下跌了，也许这就是为什么它下跌的原因。就亚洲太平洋基准指数而言，我们仍然有望创下有史以来最好的美联储表现。好的。想想这里的财报季，我们在香港。我们关注的是房地产行业，你可以看到屏幕上的原因。这个板块在最近几周大幅上涨。我认为我们现在有望实现，事实上，恒生房地产指数连续第十周上涨，上涨了 1.3%。当然，我们正在从财报中走出来，当然，凯，当然，他昨天报告了。是的。几分钟后，彭博情报的 Patrick Wong 将会过来。但是的，在香港，房地产似乎回来了，而且确实是基于我们本周从香港政府那里收到的预算。对。除了房地产方面的奢侈品税等消息之外，真正重要的是向香港投资公司或你可能知道的主权财富基金注入新的资本，并扩大其职权范围。现在独家加入我们的是首席执行官 Clara Chan。Clara，很高兴见到你。所以这对你们来说是个好消息。但我们知道细节很少，具体有多少资本，时间表是怎样的？您能告诉我们更多关于政府这一举措的细节吗？是的，谢谢 Yvonne。谢谢 David。首先，我想把事情放在背景下，因为预算演讲首先阐述了 CIC 的优先事项和角色，以及如何通过授权来驱动财务回报并创造更广泛、更长期的经济价值。所以三件事。一是投资主题，这是她的一部分。我们现在所拥有的，在创新和技术之前，在我们将要采取的其他生态系统方法方面有一个自然的延伸，包括商业风险方面以及风险五和嵌入式人工智能等。第二部分是关于合作。这意味着我们不仅投资自己的资本，除了带来其他资本外，我们还与他们合作，在商业地产和其他事物上进行投资。所以我认为这些是关键领域。因此，随着这些额外的优先事项，除了我们谈论的三个关键主题，热门和冷技术等。所以我们肯定会有更广泛的职权范围以及政府在推进这些方面的额外支持。是的。统计数据是多少？你花的每一块钱，你就有八块钱。当然，如果长期资本，我相信它会与你一起承诺，根据你的说法，在商业地产等合作伙伴关系中，这已经提到了两次。这也被提到了。所以你能详细说明一下你在部署资本方面的作用吗？你具体想做什么？我只想从这个想法的起源开始。所以基本上，我认为你正确地指出了，除了通过我们做的每一项投资来驱动财务回报之外，我们一直在策划和追踪国际资本，长期资本，比如来自世界各地的基金、财富或养老基金，以及香港以外的这些项目。所以，在我们做这个的过程中，我们一直在与来自世界各地的投资者交流。所以，除了现有的投资，你还想在香港投资什么？对吧？因为香港国际金融中心，有很多有趣的机会。所以人们一直关注的一个关键主题实际上是商业地产部分。这也是因为香港在创新和技术推动方面的更广泛增长轨迹。所以人们认为，哦，有了这些公司，比如伟大的企业家，伟大的团队在香港孵化，随着增长，他们将需要更多的空间来管理办公室、研发，比如数据中心。甚至随着公司的继续增长，他们可能拥有公司 ABC。所以一家公司，他们可能孵化十个左右的同一母公司。所以他们中的许多人都在为未来三、五年做计划。这就是我们提出这个想法的原因。另一部分是关于生态系统，而不仅仅是与这些同行投资者。我们已经投资了 190 多家公司。所有这些公司都在香港快速增长。所以他们也需要空间。所以从长期投资者的角度来看，当他们拥有这个机制，然后投资于商业地产，他们自己国家的公司，他们将拥有更有效和优化的资源。然后从我们的角度来看，我们也可以匹配我们的公司，在拥有空间方面。我想说，有了所有这些不同的资源，这就像你在使用你的约会应用程序，如果你这么想的话。所以。所以这是在哪里？这是在哪里？嗯，我知道钱会去哪里，但请告诉我们一些具体地点。嗯，我认为这里的魅力在于，当我们与这些不同的用户和资本提供者交谈时，它实际上跨越了不同的地区，因为想想不同公司的性质。有些可能是生物技术公司，有些可能是芯片公司，还有些可能是绿色科技公司。其中许多有不同的用途，如研发或营销或财务职能。所以，所以这里的魅力在于它不集中在某个特定地区或一个非常明确的子区域，但我们希望为香港经济带来协同效应和好处。我想回到你提到的最初投资，对吧？从香港来看，是 620 亿美元，随着这项资本注入的消息。它是增加了百分比，还是肯定有一些条件，你必须筹集某种私人投资，以便政府匹配？你能多告诉我们一些关于这个和它是如何安排的吗？是的，正如财政司司长在预算演讲中已经宣布的那样，基本上，最初的资本，约 620 亿美元，大部分已经得到了很好的分配。所以这个分配意味着其中一些已经投入到想法中，但还有一些是为特定交易预留的，因为当我们投资早期公司时，当它们增长并达到某些里程碑时，我们会承诺为它们分配更多。所以这就像已部署加上预留的，因此任何。此外，就像我们战略重点中出现的那样，包括风险五和身体辅助人工智能和商业地产，在预算演讲中宣布。所以这些肯定会是额外的。但我想带来的另一个领域是，我们确实看到了我们投资组合中的早期赢家和表现良好者。而且当我们有时退出时，也会有资金回流，我们可以回收利用。所以这是第一部分。所以基本上这是一个非常积极的反馈循环。同时，正如 Yvonne 提到的，我们是否需要筹集私人资本？我可以告诉你，当我们与世界各地的其他公司以及其他养老基金或主权财富基金交谈时，为了抓住香港的机会或通过香港，抓住中国大陆的机会。他们希望委托一些钱给我们管理。但对我们来说，我认为我们清楚我们的信托责任是针对香港政府的。所以这可能是我们唯一的来源，我们的信托责任和义务。所以这就是为什么我们认为，虽然我们不会管理别人的钱，但利用我们能够引导更多资本流入的基础，我们希望有一个机制和系统，我们可以有效地、敏捷地将这些资本引导到不同的行业。当我看到财政司司长关于及时注入新资金的说法时，我好奇的心只是想知道 Clara Chan 的银行账户里会有多少钱？香港投资公司。当然，我们有。我们知道政府指导下的公开信息大致有多少，因为我认为他们应该及时注入所有注入，并专注于真正建立一个更坚实的基础，以推进优先事项。所以我们肯定会很快宣布。好的。我还认为预算中还提到，政府将从外汇基金中提取资金，用于在北部都会区、你知道的，技术等方面进行投资。我是说，你以前在香港金融管理局工作过，你当然负责货币管理。你认为香港的地位如何？你是否处于一个有利的位置来资助和帮助北部都会区？嗯，第一，我认为对于所有政策局、部门和所有公共组织，我们都将自己视为一个香港团队。所以无论政府的政策重点是什么，包括所有的大都市，我们肯定会全力支持。所以对于 HPC，回到早些时候关于你询问或建议或我们其他投资者或公司关注的领域，他们中的许多人都在谈论大都市，我们肯定也在建立联系，以更多地了解并引导资金以及资本或用户在这些领域。我认为这将带来长期的协同效应。如果你愿意，政府是否会要求你直接参与，例如，除了当然，建立政府与其他合作伙伴之间的联系之外，帮助为北部都会区提供资金？嗯，我们乐于支持政府要求我们做的任何事情，因为我们实际上无法在政府的职权范围和支持下运作。同时，我们确实看到了我们在引导比政府已经拥有的更多资本方面的最大效益。但我们肯定会做好准备，保持敏捷和支持。我需要问你最后一个问题，退出，因为这是一个火热的 IPO 市场，你的许多投资组合公司已经表示了上市意向，我们是否应该期待 HPC 的一个繁忙的退出季？哦，是的，是的。我们已经有十家公司上市了，今年有超过 20 家已经表示意向，都将在香港进行 IPO。我认为一些关键主题将是嵌入式人工智能以及其他生物技术和健康科技公司。太棒了，谢谢 Flora。谢谢。Flora Chanda，香港投资公司首席执行官。并留在香港。对。你知道，Clara 谈到了商业地产。这无疑是这里的一个热门话题。看看这里的某些房地产股票，它们基本上是过去一个月的领导者或表现优异者。新房销售有望在 2026 年达到 22 年来的最高点，并使开发商受益，如孙和凯。房地产高级分析师 Patrick Wang 与我们同在。我敢肯定你收到了很多关于这次复苏的疑问，但让我们谈谈孙和凯的收益。它们看起来相当不错。你对此有何看法？我认为情况是，我们看到增长来自于中国大陆的公寓，有趣的是。但更重要的是，展望未来，我们看到它将在下半财年实现。我们看到他们卖给合作伙伴的可能性更大。大众市场也做得很好。这也很重要。他们在短短几周内就卖出了 1500 套，价值 50 亿。所以今年对他们来说，这是一个很好的机会，可以卖出更多以推动下半年的利润。在房价方面，特别是，很多人预计今年的房价将进一步反弹。这是否会在收益中进一步体现？是的，当然。我认为，当然，你知道，轮到你了。这也取决于预订。对。但挑战当然是，他们已经接近销售目标，大部分是免税的。他们仍然有几个项目由大众预算支持，这将是有帮助的，特别是你看到项目对吧？有很多印花税。这更多的是关于上次你的市场很糟糕。我认为，我认为美国人一直在购买的是大众市场的多套公寓。所以这也是如何提高美国住房计划的一部分。我们暗示，香港房地产回来了。我的意思是，你看看这个行业是如何跑赢大盘的。它不是真正的科技。我们谈论的是这个城市的传统行业。香港房地产回来了吗？你现在收到什么问题？我认为，当然，在过去几年里，自 2021 年以来，房价上涨了 50%。然后我们看到去年，随着预算，他们放松了一点，你知道，印花税，但那些都是小户型。所以现在两件事都在增长，房价上涨了近 10%。我们的预测是，我们可能是下一个。去年价格开始回升，今年我们预计从现在到 207 年将上涨百分之几。所以我们会看看情况如何。是的，再看一眼。他脸上带着大大的笑容。好吧，是的，他很高兴。就像多年来我一直在谈论这次修正一样。好的。彭博情报的 Jack Long。他为我们报道房地产。当然，你可以在我们的香港版通讯中获得一份关于撼动金融中心的金钱和人们的内部指南。它每周四出版。你可以通过扫描屏幕上的二维码或访问 Bloomberg.com/newsletters 注册。好的。我们今天正在关注一些智能手机制造商，这里的供应链。这份 IDC 报告无疑是我们今天早上最重要的新闻之一。内存和供应芯片等方面的危机有多严重？危机报价，就目前而言。所以 IDC 对数字进行了分析，并表示，看，由于我们目前看到的内存情况，智能手机市场萎缩了 13%。你看到三星等公司都出现了相当大的变动。所以今天肯定只是一个闪光点。让我们请我们的亚洲科技记者 Email Jewelers 在香港。我知道我们也和 IDC 谈过这份报告。但他们怎么说？是的，嗯，这基本上是关于内存芯片危机对这些智能手机制造商的影响。而且，即使你是像三星或苹果这样的高端制造商，你实际上也受到更好的保护。但实际上，中国公司面临的风险最大，因为内存芯片价格或内存芯片通常占设备制造成本的很大一部分，尤其是在低端市场，这一点更为显著。所以他们说，像 Oppo、Vivo、华为或甚至小米这样的公司，当然，他们有高端化模式，但他们仍然生产大量低端设备。他们将受到这些举措的严重影响。如果你低于 500 美元的设备类别，现在基本上在经济上是不可行的。所以，是的，他们有这些修正后的估计。我认为你谈到的今年 13% 的收缩确实很有趣。实际上，三个月前，他们还在预测 1% 的收缩。所以他们甚至在过去几周内就改变了他们的论点。但是的，正如你所说，我们和 IDC 谈过，我开始问他为什么最近情况变得如此糟糕。听听。早在十一月，就已经有迹象表明这些内存芯片将，你知道，供应已经紧张。我们已经看到市场出现一些压力。但自十一月以来，在我们发布预测的几周后，情况继续升级。我们在十二月发布了另一份中期更新。我们正在预测一些下行情景。在这种情景下，我们将进入 minus six 的范围。然后你继续前进到一月，现在到二月。市场压力一直很大，正如你所指出的，我们现在预计今年将收缩 13%。坦率地说，这很大程度上来自于低端市场的巨大挑战。对。低于 500 美元的细分市场，如果你想到那些低端手机，当内存价格上涨那么多时，供应商很难从中获利。所以这对许多中国供应商造成了很大压力，你知道，相应地，这占了整个市场的 30%。所以你可以想象，当你看 2026 年底和 2027 年时，这一部分市场的大部分将消失，这将非常艰难。所以这是我们现在的主要原因之一，至少市场的高端部分稍微受到保护。你想到苹果和三星这样的公司，当他们发布像三星前几天发布的高端产品时。你知道，他们有更多的能力来弥补。但即使是三星也必须提高他们的价格。是的，我们可能会再次进入，你知道，赢家和输家，但也许只是深入了解一下，给我们一些关于成本结构以及内存占总物料清单的细节。是的，大约是 20-30%，再次取决于，你知道，市场的低端或高端。所以这是很大一部分。而且，随着内存成本的持续增加，无论是双位数百分比，三位数百分比的内存本身成本，你都可以看到智能手机总物料清单中这一部分的比例继续增加。再次回到我早些时候关于低端市场的观点，那么它就成为其中更大的一部分了。这就是为什么供应商很难在这个市场部分维持下去。是的，IDC 的 Brian Marr 说。你可以看到，高达 20-30% 的总物料成本是内存。所以它确实非常重要，它产生的影响，特别是正如我们刚才讨论的。对于像 Oppo 这样的公司，它们主要针对印度市场，也主要针对低端设备，它们将真正感受到这种影响，而不是像苹果或三星这样拥有更多资本的公司。但也有更长期的供应合同。是的，而且措辞很有意思，我是说，严肃。他们说，你知道，关税覆盖。这一切似乎都像个笑话，就其影响而言。这确实是一个前所未有的危机。他们说，就供应短缺而言，这不仅仅是价格问题。也是这些芯片的可用性。关于我们的亚洲科技记者，她从她的科技节目中给我们带来了这份报告采访，如果你想看的话，当然你可以查看我们的彭博视频中心，描述为探索直播新闻采访，我们所有的彭博电视节目，纪录片，记者分析等等。请访问 bloomberg.com/videos。好的，欢迎回来。在我们结束节目进入周末之际，当然，我们正在关注下周的一些事情。就中国大陆而言，这将是极其重要的一周。你有两会，当然是 NPC 和 CPPCC，恒生下午 2 点也即将公布，当然还有其他重要的宏观日历事件，你可以在屏幕上看到。是的，我们有，Steve 将会在现场报道。当然，NPC 数据将是值得关注的。就下周要关注的其他事情而言，将会有很多来自美国的数据，就业报告，亚洲的货币。所以当然，这是值得关注的。就我们关注的市场而言。亚洲目前基本持平，但正如 Dave 所说，我们仍然有望创下亚洲股市有史以来最好的二月。你知道，今天主要是关于，你知道，这些智能手机的担忧。英伟达的收益我们仍然在消化一些关于它的信息。所以 AI 服务器玩家实际上在下跌，但似乎喜忧参半。但我们在关注康希诺生物制药公司，在今天的恒生会议上表现相当不错。所以这肯定是一个值得关注的，因为我们从制药行业获得了一些强劲的收益。是的，货币是今天早些时候强劲得多的。然后在节目开始前，PBOC 拿出了它的最新工具，我们看到了它需要多少才能稍微平息一下上涨势头。结果是人民币兑除韩元以外的所有货币都走弱，这也许说明了韩元和韩国股市之间的相关性。但再次回到主题。所以 PBOC 实际上是降低了对冲货币的成本，以减缓人民币升值。是的。而且在两会之前这样做很有意思，他们确实希望在 NPC 之前保持某种稳定的货币。所以时机很有意思。我们今天在恒生指数上上涨了约 0.5%。仍然关注，当然，纺织品今天有所回升。别忘了收听我们的新节目《彭博周末》。现在，如果你还没听够我们的话，你也可以在周末看东西。David Gura、Lisa Mattel 和 Christina Ruffini，我们为你带来关于新闻、政治等方面的独特对话和采访。