Transcription
Bonjour à tous et bienvenue de retour. Dans cette vidéo, je veux parler de S&P Global car l'entreprise vient de publier ses résultats et l'action est en baisse de 3 %. Dans cette vidéo, je veux parler du rapport. Je veux passer en revue le rapport sur les bénéfices. Je veux passer en revue la présentation et ce qu'ils ont à dire dans la transcription car j'ai trouvé le rapport plutôt bon et la direction nous a donné de nouvelles informations sur les perspectives de croissance future et je pense que l'action est bon marché. D'accord. Donc, dans cette vidéo, vous aurez une analyse du rapport et nous parlerons un peu de l'évaluation, du type de rendements que vous pouvez attendre à l'avenir car je ne comprends pas pourquoi l'action a baissé pour une raison quelconque, les autres sociétés financières n'ont pas baissé comme Moody's ou MCI ou Factet ou Gartner, seule S&P Global a baissé. Je veux dire, elle a ouvert à moins 5 %, a rebondi à moins 1 % et a clôturé à moins 3 %, mais le rapport était plutôt bon car il était exactement ce qui était attendu avant ce rapport. Nous avions quelques éléments. Premièrement, le plus grand programme de rachat d'actions jamais réalisé. Ils l'ont fait et ils continuent de le faire. Deuxièmement, une scission et lors de ce rapport sur les bénéfices, ils expliquent comment cette scission va se dérouler, le type de marges qu'ils peuvent attendre à l'avenir. Troisièmement, l'IA, comment l'IA impacte leur modèle économique. Et quatrièmement, vous pouvez déjà euh je veux dire, vous pourriez recouper certaines informations entre Moody's et S&P Global car Moody's a publié ses résultats il y a une semaine en disant que le marché de la dette est solide avec tous ces CAPEX provenant des hyperscalers. Vous avez beaucoup plus de dette et vous avez besoin de notations pour cette dette. Donc, le marché de la dette est en plein essor et nous en bénéficions. Moody's imprime de l'argent. S&P Global était censé faire de même. Alerte spoiler, il bénéficie exactement de la même tendance. Alors pourquoi l'action est-elle en baisse ? Dans cette vidéo, vous aurez tous les détails et j'ajouterai quelques commentaires. Si c'est votre première vidéo de cette chaîne, bienvenue. Je m'appelle Kristoff Null. J'investis en bourse depuis près d'une décennie maintenant et j'ai obtenu une performance de 25 % par an et ma performance est publique. Mon portefeuille est public. N'importe qui peut vérifier dans la description mon portefeuille ce que je possède. En toute transparence, je ne possède pas S&P Global, mais je surveille l'entreprise depuis un moment. Je possède euh une société similaire appelée Msei. Ils ont des segments similaires comme les revenus de l'analyse et des indices. D'accord, allons-y de haut en bas. Tout d'abord, le rapport. Le rapport pour le deuxième trimestre 2026 était plutôt bon. Vous pouvez voir ce résumé IA ici. Le chiffre d'affaires est en hausse de 11 %. Il y a cette ligne appelée le chiffre d'affaires pro forma car ils scindent une de leurs divisions, la division mobilité, donc vous devez faire quelques ajustements pour vraiment tenir compte des parties restantes de l'entreprise, n'est-ce pas, et pour la partie restante de l'entreprise, en croissance de 11 % par an, c'est très bien. Les marges sont en hausse de +4 %, les marges d'exploitation ajustées en hausse de 2 % et le bénéfice par action en hausse de 26 %, ce qui signifie un énorme effet de levier opérationnel et c'est exactement ce que la direction dit depuis environ trois trimestres maintenant, presque un an, avec la montée de l'IA depuis de nombreux nombreux trimestres, S&P Global répète la même chose, de manière similaire à Moody's, de manière similaire à MSEI, ces trois entreprises disent que l'IA est un vent arrière pour nous car notre activité repose sur des données préparatoires comme nos données privées et maintenant avec l'utilisation de l'IA, nous pouvons accéder, nous pouvons récupérer ces données, les regrouper en nouveaux produits plus rapidement que jamais et nous n'avons pas besoin d'humains pour faire cela, nous pouvons utiliser l'IA pour tout automatiser, donc nous allons livrer des produits plus rapides, des produits plus significatifs avec moins de personnes et c'est exactement ce que S&P Global fait en ce moment, ils créent de plus en plus de lots de produits en utilisant l'IA et cela semble fonctionner car cela ne leur coûte rien. Et si vous augmentez votre chiffre d'affaires de 11 % et en même temps, vos marges augmentent, vos bénéfices augmentent. Et si en même temps, vous réalisez un programme de rachat massif, votre bénéfice par action peut croître de plus de 20 % par an. Et sur le très long terme, les cours des actions suivront le bénéfice par action. Si vous pouvez investir dans des entreprises qui font croître leur bénéfice par action de 20 % par an, éventuellement le cours de l'action fera 20 % par an. D'accord ? Et c'est ce que j'essaie de faire avec mon portefeuille. Donc, très très bon rapport de S&P Global. D'accord. Maintenant, ils ont réalisé un programme de rachat d'un demi-milliard de dollars et ils ont déjà réalisé 1 milliard de dollars le trimestre dernier. Ils ont donc un peu réduit le rythme des rachats et ils ont augmenté leur programme de rachat de manière significative à 7 milliards de dollars. Ce qui signifie qu'ils veulent allouer tout l'argent qu'ils ont dans les rachats. D'ailleurs, si vous voulez devenir un meilleur investisseur et améliorer vos performances, j'ai un programme de coaching. Il vous donne la méthode exacte que j'ai utilisée pour générer 25 % par an depuis près d'une décennie. Plus d'informations à la fin de la vidéo. Nous avions déjà cette information le trimestre dernier, en fait, ce n'est pas nouveau car le trimestre dernier, donc le T1 2026, ils ont augmenté leurs prévisions en ce qui concerne les rachats, c'est-à-dire combien de vos flux de trésorerie allez-vous donner aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats, et la direction a été très claire pendant de nombreuses années, c'était 85 %, vous allez payer pour récompenser vos actionnaires avec 85 % de votre flux de trésorerie disponible. Et le trimestre dernier, ils ont dit non non, ce n'est plus 85 %. Nous allons augmenter ce montant. Ce sera 100 %. Comme tout l'argent que nous allons produire sera pour vous, les actionnaires, car je pense que c'est la meilleure utilisation de notre argent. Et c'est exactement ce qu'ils font maintenant. Ils allouent tout leur argent et continueront de le faire. D'accord. Donc, le trimestre dernier, vous voyez 1 milliard de dollars de rachats. Vous pouvez voir ici, j'ai quelques lignes pour vous. Qu'est-ce qui est plus clair pour vous ? Peut-être pas ça. Euh, laissez-moi vérifier les deux à trois dernières années. D'accord. En rouge, c'est votre trésorerie provenant des activités d'exploitation. Pas votre flux de trésorerie disponible, n'est-ce pas ? Trésorerie provenant des activités d'exploitation. En orange, c'est le montant des dividendes et en bleu, c'est le montant des rachats. Vous voyez que les bougies bleues sont inégales. Parfois, ils font beaucoup de rachats, parfois un peu de rachats, parfois beaucoup de rachats comme le dernier trimestre de 2025, 2 milliards de dollars. Et parfois un peu de rachats comme aujourd'hui. Je pense que pour ce trimestre, ils ont été très occupés par la scission. Ils avaient d'autres choses à faire. Ils ont eu des acquisitions minuscules. Donc, le programme de rachat n'était pas leur priorité. Pouvez-vous voir des acquisitions ici ? Vous pouvez, mais je ne suis pas sûr si elles apparaîtront. Non, elles apparaîtront plus tard. Quoi qu'il en soit, le trimestre dernier, ils ont réalisé 1 milliard de dollars de rachats. Donc, ils ont utilisé tout leur argent pour faire des rachats. Maintenant, ils ralentissent un peu, mais dans l'ensemble pour l'année 2026, ils veulent faire 7 milliards de dollars, ce qui signifie, je veux dire, maintenant vous avez 1,5. Si vous voulez atteindre sept, cela signifie 5,5. Cela signifie que les lignes bleues seront de 5,5 milliards de dollars pour les deux autres trimestres de 2026. Donc, ce sera énorme. Ce sera trois et 2,5 les plus gros montants jamais réalisés, et ils augmentent leurs prévisions. Ils feront leur plus gros rachat jamais réalisé. Ce n'est que le début. Et cela représente ce que je je ne compte pas ce programme de rachat. C'était post-acquisition. Ça ne compte pas. Euh, cela représente quoi, 5 % de l'entreprise, plutôt bien. Ils ont donc un objectif de programme de rachat de 7 milliards de dollars. Ils ont réalisé une scission de leur segment mobilité comme vous pouvez le voir ici. D'accord. C'est une société indépendante que j'ai déjà analysée et je ne suis pas fan. D'accord, pour tous les actionnaires de S&P Global, vous devez prendre la décision. Voulez-vous continuer à détenir celle-ci en tant que scission, en tant que société distincte, ou voulez-vous vendre et conserver les meilleurs actifs de S&P Global ? Et la question suivante pour les actionnaires de S&P Global, savez-vous pourquoi ils font cette scission ? Je veux dire, savez-vous d'où cela vient ? Si vous êtes S&P Gob, vous devriez peut-être le savoir. Ils ont acquis cette division mobilité en 2021 lorsqu'ils ont réalisé une acquisition massive d'IHS Market et à partir de cette méga acquisition énorme avec beaucoup de dette, ils ont acquis des entreprises médiocres. La mobilité en est une. Ils se débarrassent donc des pires entreprises, les vendent, font une scission pour conserver les meilleurs actifs. Ce n'est pas une erreur. C'est l'équipe de direction. Ils veulent juste garder le meilleur avec les meilleures marges, le meilleur taux de croissance, les meilleures opportunités. D'accord. Post-scission, [renifle] S&P Global a affiné sa stratégie sur quatre divisions principales, y compris des changements organisationnels au sein de Market Intelligence. Donc, leur département de logiciels d'analyse et l'intégration des produits de chaîne d'approvisionnement dans la division NRC. Ils appliquent l'IA partout. Ils améliorent les marges et ils sont très forts en matière d'allocation de capital pour augmenter considérablement votre programme de rachat. D'accord. Et pour les prévisions, ils s'attendent à un taux de croissance de 6 à 8 %. Ce qui est très étrange pour moi en fait. Pourquoi ? Parce qu'en ce moment, l'entreprise croît à peu près de 10 %. Même si vous tenez compte de la scission pro forma, nous avons dit pro forma, elle croissait de 11 %. Donc, si vous ajustez pour ce qui vient d'être scindé, elle croît de 11 %. Et maintenant, tout va décélérer, cela semble très étrange pour moi. Au cours des derniers trimestres, c'est le taux de croissance qui a été de 11, 8 %, 10 %, et maintenant ils s'attendent à être globalement pour l'année six ou huit %. Ce qui signifie une décélération massive, ce qui signifie que la ligne rouge devrait être quoi, six et 6 % quelque chose comme ça ou cinq cinq. Je pense que les prévisions sont sous-estimées. Je pense qu'ils sont trop conservateurs dans les prévisions juste au cas où. Comment pouvez-vous dire que l'IA améliore votre modèle économique ? Votre entreprise est maintenant meilleure parce que vous vous débarrassez des mauvaises pommes. En même temps, vous êtes très confiant en réalisant des rachats massifs en disant que l'IA est vraiment bonne. Nos clients aiment de plus en plus l'écosystème IA, l'écosystème IA, et vous vous attendez à un taux de croissance plus faible, cela n'a aucun sens. Je pense qu'ils sous-estiment les prévisions. C'est un mot complexe pour dire qu'ils sont conservateurs. Ils jouent bas pour les prévisions et ensuite ils choqueront le monde. Donc, au cas où ils déçoivent, c'est déjà intégré et c'est peut-être la raison pour laquelle l'action est en baisse car Wall Street et les gens et les investisseurs et le marché n'aiment pas ces prévisions. Les prévisions sont trop basses. Maintenant, la prochaine question est : pensez-vous qu'ils disent la vérité ou pensez-vous qu'ils sous-estiment les prévisions ? Je pense qu'ils sous-estiment, donc je ne comprends pas ce euh moins 50 %. L'action aurait dû monter car je pense que le rapport était vraiment bon, vraiment vraiment bon. D'accord, prochaine chose que je veux vérifier, pas d'allocation de capital, pas de prévisions, je veux parler des diapositives et vous pouvez voir que je fais tout sur un seul site web, un beau site web appelé fiscali. Je recommande à quiconque de vérifier fiscali. J'ai un lien d'affiliation dans ma description pour avoir un essai gratuit et ensuite c'est 15 % moins cher si vous passez par mon lien. Oui, j'utiliserai le résumé IA à droite, le rapport, le script, la présentation, aussi les graphiques comme vous avez tout. Vous pouvez aller dans les segments, CAPEX sur une base annuelle, sur une base trimestrielle. Vous pouvez tout vérifier, le market intelligence. Vous pouvez cliquer sur un interrupteur et vous pouvez voir le taux de croissance en pourcentage de tous les segments, de toutes les entreprises au fil du temps sur une base trimestrielle. C'est, je veux dire, fiscali vous donnera un niveau de granularité que vous aurez du mal à trouver ailleurs. Et c'est un site web que j'utilise quotidiennement. Et je recommande vivement à mon public intelligent d'aller dans la description, de créer un compte maintenant. Vous obtiendrez une réduction de 15 %. Je ne sais pas combien de temps cette réduction continuera à l'avenir. Peut-être dans un an, elle ne sera plus disponible. Elle sera comme 10 % ou 5 %, maintenant c'est 15 %. C'est moins cher. Vous pouvez donc voir quelques thèmes communs. La ligne verte, les indices, se réaccélèrent. La ligne bleue, les notations, la croissance du taux de 16 % et 20 %. Mais en fait, nous avions déjà ces données auparavant car si vous regardez l'autre société similaire appelée Msei. Je suis actionnaire de Msei. Ils impriment de l'argent en ce qui concerne les indices et les frais basés sur les actifs. Donc, nous connaissions déjà cette accélération. Et pour la ligne bleue, j'en ai déjà parlé. Nous pouvons recouper cela avec Moody's. Donc, Moody's a déjà dit que le marché de la dette était en plein essor. Donc, bien sûr, le marché des notations est en plein essor en ce moment pour S&P Global. D'accord. Laissez-moi aller étape par étape pour la diapositive. D'accord. Augmentation du chiffre d'affaires de 11 % si vous ajustez pour ce qui a été scindé. D'accord. Les marges d'exploitation ajustées se sont améliorées. Le BPA s'est amélioré. Nous avons réalisé un programme de rachat qui est énorme et nous avons effectué deux acquisitions de data center hawk et Austo et company, c'est Austo, désolé, c'est un nom cool, d'accord, continuez l'adoption rapide de l'intelligence artificielle, progrès sur les modèles de monétisation, très bien, ils nous ont donné plus d'informations pendant l'appel, mais rien de vraiment surprenant et choquant, n'est-ce pas, ils utilisent l'IA pour livrer des produits plus rapides et les clients sont heureux et ils sont heureux de payer plus si la valeur qu'ils obtiennent avec l'IA est meilleure, bien sûr, je veux dire, quel est le montant en dollars que vous obtenez si vous utilisez l'IA au sein de S&P Global, c'est une question de retour sur investissement, si vous obtenez beaucoup de valeur, vous payez plus, donc bien sûr, les clients sont heureux de payer plus pour utiliser plus d'IA et être meilleurs, tout le monde veut être meilleur dans ce monde, donc cela a du sens pour moi, d'accord, ils parlent de leur nouvelle division de revenus, maintenant les notations représentent 35 % du chiffre d'affaires. Donc, la dette, la notation de crédit, les indices, 14 %. L'énergie, 18 et ensuite l'analyse, le market intelligence, 33 %. Et c'est là que vous avez une différence majeure avec MSEI, une entreprise que je préfère, car la partie indices n'est pas 14 % du chiffre d'affaires mais 60 %. C'est donc énorme et c'est ce qui a fait bouger les choses. D'accord, je continue. Le marché est en croissance. L'agence de notation, je vous ai juste dit la raison pour laquelle les choses sont en plein essor sur le marché de la dette. L'assurance des crédits de qualité supérieure a augmenté de 25 %, principalement en raison de grandes assurances pour financer l'expansion de l'infrastructure IA. Nous augmentons nos prévisions car les CAPEX bougent beaucoup et les gens utilisent plus de dette comme Google ou Amazon, Microsoft, Oracle bien sûr. Ensuite, ils parlent de leur segment d'indices. Très intéressant, les flux nets sont énormes pour S&P Global, alors qu'en même temps, ils ont été très décevants pour Msei. Et j'ai fait quelques recherches après le rapport de MSEI et j'ai trouvé la réponse. Beaucoup de sorties des marchés internationaux entrant dans les flux du marché américain. Comme nous avons eu le plus grand flux jamais enregistré en ce qui concerne les marchés développés et en même temps, l'AUM augmente. Maintenant, la vidéo va devenir un peu plus avancée. Peut-être que vous ne trouverez pas ce genre d'informations dans d'autres vidéos sur YouTube. Euh, où est-ce ? Je veux comparer la différence entre la croissance de l'AUM et la croissance des frais basés sur les actifs. Et je veux montrer la compression des marges. D'accord. Euh, laissez-moi vous montrer l'AUM. Donc, les actifs et les actifs sous gestion pour l'AUM sont en hausse de 34 % d'une année sur l'autre. D'accord, 34 %. Mais les euh, où est-ce ? Frais basés sur les actifs. Puis-je avoir les actifs basés ici ? Non, non, non. Prévisions d'activité M&. Je l'ai trouvé. Donc, donnez-moi un peu de temps. Peut-être que c'est dans la transcription. Les frais basés sur les actifs sont à peu près en hausse de quoi, 22 %. Donc, l'AUM augmente de 34 %, ce qui est énorme. Allez Kristoff, sois plus rapide et les bases d'actifs d'indices. Un autre avantage des frais de l'utilisation de fiscali est que vous pouvez faire ceci. D'accord, c'est celui-ci, les frais liés aux actifs, 22 %. Donc, je viens de vous dire que l'AUM augmente de 34 %. Mais les frais basés sur les actifs augmentent de 22 %. Il y a un delta, d'accord, un delta de 12 % et la raison est la compression des marges, la compression des frais, et nous avons eu exactement les mêmes données avec MSEI. Donc, la semaine dernière, MSI a publié ses résultats, les gens se plaignaient de la compression des frais, il semble que S&P Global constate la même chose, ils deviennent plus grands mais à des frais plus bas, donc cela ne se traduit pas un pour un. Étrangement, je ne trouve pas ça maintenant. Quoi qu'il en soit, laissez-moi continuer avec la présentation. Je vais je vais le trouver plus tard. Je l'ai vu avant, donc je vais le trouver. Mon point est que oui, l'AUM augmente beaucoup, vous avez beaucoup de flux de capitaux entrant dans S&P Global car c'est la plus grande entreprise à cet égard, mais à des frais de base plus bas et S&P Global ne partage pas la structure des frais, comme vous n'avez même pas le montant, le pourcentage, mais nous pouvons le calculer. D'accord, mon point est que vous avez une compression des frais sur tous les indices car c'est une préoccupation concernant la pression concurrentielle sur les parts de marché. Qui obtiendra plus de parts de marché ? Non, personne ne perd de parts de marché. C'est juste le marché global. Les gens renégocient les frais à la baisse, sous pression. Laissez-moi, laissez-moi continuer sur la présentation. D'accord. Est-ce celui-ci ? D. Non, non, non. Laissez-moi continuer. Donc, AUM record, la vie est belle, appréciation du marché, beaucoup, flux entrants, beaucoup, énergie en croissance rentable, je m'en fiche du segment énergie et je n'aime pas le segment énergie et ils ne croissent pas beaucoup, vous pouvez voir les différents taux de croissance, je veux dire, je vous montre juste le graphique pour les notations, c'est en bleu, réaccélérant car le marché de la dette est en plein essor, laissez-moi l'enlever, la partie indices, les indices augmentent, le marché augmente, ils ont des flux entrants significatifs malgré la compression des frais, les choses vont à 2 %. Laissez-moi l'enlever. Les choses vont bien. Les choses vont bien. Pour l'énergie, nous croissons de 2 %. Mauvais. C'est la ligne orange. Regardez cette ligne orange. Avant, ils croissaient de 10 % par an. Maintenant, ils croissent de 2 % par an. Mauvais. Et je n'aime pas le segment énergie. Franchement, je n'aime pas du tout ça. Je ne suis pas un expert en cela, mais je ne suis pas du tout fan. Market intelligence en croissance de combien ? 6 %. Donc, l'analyse, le trimestre dernier, ils croissaient de 8 %. Maintenant, ils décélèrent à nouveau. L'année dernière, ils croissaient de cinq. Maintenant, ils croissent de six. C'est 30 % de leurs revenus. C'est un segment à faible marge et ils ne croissent pas beaucoup, ils croissent de 6 %. Mais en même temps, ils travaillent à mettre l'IA partout. Donc, ils disent que le taux de croissance va se réaccélérer à cause de l'IA. D'accord. L'orientation stratégique de l'entreprise sur l'IA donne des résultats tangibles avec des clients liés à l'IA démontrant une croissance du chiffre d'affaires annuel contractuel significativement plus élevée par rapport aux clients non liés à l'IA. Donc, les gens veulent utiliser l'IA partout. Ils sont très heureux et même sur le marché de l'énergie, il y a des clients IA dans l'énergie. Donc, les choses vont plutôt bien. D'accord. Et ils font des acquisitions pour être meilleurs en matière de développement de leur IA. Quoi qu'il en soit, laissez-moi continuer avec la présentation. D'accord. Résultats financiers du deuxième trimestre. Donc, les notations en hausse de 70 %, parfait. Les indices en hausse de 20 %, flux record, parfait, l'énergie en hausse de 3 %, mauvais. L'analyse, le market intelligence, les logiciels, mauvais. Mais en même temps, tous les profits augmentent, les profits d'exploitation augmentent de 15 %. Les dépenses augmentent de 6 %. Donc, vous avez une amélioration significative des marges. Comme c'est vraiment vraiment vraiment bien et que l'entreprise est très douée pour divulguer les détails de ses segments. Par exemple, le plus grand segment pour la partie notation, le chiffre d'affaires augmente de manière significative de 17 % comme nous l'avons vu, un taux de croissance de 17 %. Le bénéfice d'exploitation augmente de 22 % mais les dépenses n'augmentent que de 6 %. Donc, globalement pour le segment notation, les marges augmentent de manière significative de 64 % à 65 % pardon à 68 %. Je veux dire, près de 70 % de marges d'exploitation, 70 %. C'est énorme et cela va encore augmenter. C'est merveilleux. Le suivant, vous avez le segment des indices. Un segment que j'adore. Le chiffre d'affaires augmente de 20 %. Et vous avez la croissance des abonnements de 9 %. Similairement à S&P MSEI, les frais liés aux actifs augmentent de 22 %. D'accord, donc maintenant vous comprenez la différence. L'AUM qui copie S&P Global, le benchmark qui monte de 34 %, comme plus de 30 %. Mais les frais augmentent de 22 %. Il y a un delta, ce qui signifie une compression des marges. Cela se produit, mais dans l'ensemble, c'est toujours bien. Les revenus pour la partie indices augmentent de 20 %. Et le bénéfice d'exploitation est de 21 %, donc de meilleures marges et des dépenses de 16 %. Ce qui signifie que les marges globales du segment augmentent de 70 à 71 %. Pour la partie énergie, c'est mauvais, le chiffre d'affaires augmente de 3 %. Mais les dépenses sont stables, ce qui signifie de meilleures marges. Et pour le market intelligence, la croissance est de 6 %, ce n'est pas génial. Franchement, ce n'est pas génial, mais il devient plus efficace. Les coûts n'augmentent que de 4 %. Donc, les marges ont augmenté. Quelque chose de différent de Msei. Pour MEI, les coûts augmentent plus que le chiffre d'affaires. Donc, pour Msei, la partie analyse devient moins efficace. Les marges diminuent. Dans ce cas, S&P Global est meilleur en matière d'efficacité et de discipline de capital. Pour ce trimestre, beaucoup, beaucoup, beaucoup mieux. MSCI est une bête en matière d'efficacité IA et de contrôle des coûts. Bien sûr, cela a, c'est votre prévision. Le chiffre d'affaires va croître de 6, 7, 8 %. Ce qui signifie une décélération massive, en même temps les marges vont augmenter. Donc, le bénéfice par action devrait croître de 20 % par an. Vraiment bien. Vraiment bien. S&P Global. Qu'est-ce que c'est ? Non. Non. Non. La division. Non. Rien ici. Rien ici. Rien ici. Donc, dans l'ensemble, c'est un trimestre de bête. Ils ralentissent sur les rachats, mais ils vont doubler, tripler, quadrupler les rachats pour les deux prochains trimestres. Ils réalisent beaucoup d'efficacités avec l'IA et le contrôle des coûts. Ils n'ont pas besoin d'embaucher de nouvelles personnes, ce qui signifie que les marges augmentent partout. Et maintenant, vous avez une entreprise qui peut croître à environ 8 à 10 % par an avec une amélioration significative des marges qui se réaccélérera grâce à l'IA et tout est disponible à une faible valorisation. Le ratio P/E post-scission est quoi ? Ratio P/E prospectif de 22. L'action est en baisse sur ce rapport et je ne comprends pas pourquoi. Très très bon rapport pour une valorisation bon marché. D'accord, franchement vraiment vraiment bon pour un ratio cours/flux de trésorerie de 23, un ratio P/E de 22. Je pourrais comprendre que les gens achètent la baisse en ce moment. Comme ce rapport était extrêmement bon en fait. Si vous voulez comparer entre Moody's et Msei, Moody's et Msei sont plus chers. Le ratio P/E prospectif devrait être de 26 pour MSEI, 22 pour SP global. Vous avez donc un delta de quatre. Ce n'est pas un delta énorme, mais vous avez toujours un delta. Euh, en raison de l'allocation de capital et d'un peu plus de croissance pour MEI. Je pense que le couple risque-rendement est à peu près le même, mais je pourrais totalement comprendre les gens qui achètent S&P Global. Comme je pourrais totalement comprendre les gens qui aiment ce rapport sur les bénéfices et les gens qui préféreraient S&P Global à Moody's ou MEI, et c'est juste. Je pense que le rapport était particulièrement bon. La valorisation est alléchante, ce qui signifie que S&P Global peut être bon marché et peut-être est l'opportunité d'acheter la baisse. Si vous aimez ce contenu et que vous voulez aller plus loin, j'ai un programme de coaching. Dans ce programme, vous apprendrez ma stratégie pour générer 25 % de rendements annuels. Vous apprendrez comment trouver des opportunités gagnantes. Vous apprendrez comment valoriser correctement n'importe quelle action, quand acheter, quand vendre afin de pouvoir construire un portefeuille solide rempli de grandes entreprises. 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