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Vamos a intentar poner orden. Vamos a hacer lectura del mercado. Saludamos a Alberto Iturralde, responsable de Operativa DAX. ¿Qué tal? Buenos días.
Buenos días. Muy bien. Estar con vosotros. Bueno, Donald Trump que dice que es hora de salir de Irán. Eh, quizá eh sea momento de entrar en bolsa. Lo digo porque dos semanas todavía eh sigue dejando a muchos países eh verdaderamente convulsos con escasez de combustible como en Reino Unido.
¿Te refieres al mismo Donald Trump que cuando comenzó la guerra nos dijo que iba a durar 4 semanas? 4 se es que va cambiando sobre la marcha. Vale, explicado, hemos explicado estas semanas a qué se debe esas declaraciones, tanto falsedades sobre negociaciones con Irán como declaraciones que de que se ha terminado la guerra, ya la hemos ganado, ya la hemos ganado, también incluye las declaraciones de dos semanas y nos vamos las mismas.
Obedecen a la necesidad por parte de Donald Trump de ayudar a sus amigos del sistema financiero a vender títulos en bolsa lo más caros posible. y colocarse bajistas probablemente para el vencimiento de junio. Es que no hay otra no hay otra explicación.
Ahora mismo Donald Trump cuando entró en este Pantanal de la guerra de Irán se le había convencido, sin lugar a dudas de que iba a ser llegar, matar a la Yatolá y todo solucionado. Y eso es lo que él en su profundo entendimiento de la geopolítica comprendió. Hay que entender ya que estamos con un presidente de los Estados Unidos que no tiene ni dos dedos de frente, es decir, sabe dar palos inmobiliarios, sabe estafar, pero no sabe sacar conclusiones a largo plazo. Y claro, se creyó todo lo que le decían los chicos del Mosat y desatendió por completo a lo que decían los de la CIA. Es decir, que básicamente él pensaba que esto seguramente iba a durar muy poco.
Claro, este es el problema que el que estamos viendo ahora es el problema, la consecuencia de ese fallo de cálculo por parte de Donald Trump. Tenía que haberle dado tiempo al sistema financiero a vender grandes cantidades de títulos antes de llevar a cabo la acción y como no les ha dado tiempo, pues ahora hay que estar cada dos días asegurando, ahora te lo juro por Arturo, que ahora sí va a ser el final. Tranquilos, que en dos semanas estamos y así cada dos tr días.
Y claro, eh, entendemos que teóricamente eso debe hacer subir los mercados. Lo de lo que no nos damos cuenta es de para qué se hace rebotar puntualmente el mercado. Se hace rebotar puntualmente el mercado para que el sistema financiero haga el trabajo que no pudieron hacer antes, porque la operación de Donald Trump ha sido una chapuza. Es decir, antes de meter a Estados Unidos en una guerra que pueda generar caídas, tienes que darle tiempo al sistema financiero a vender. Eso significa que antes tienes que generar una falsa sensación de bonanza para que todo el mundo compre. Ha habido una cierta sensación de bonanza [carraspeo] durante los últimos meses, pero se tiene que generar una sensación de bonanza muy muy superior a la que se ha generado, porque hay que vender todo lo que se compró en octubre de 2022, que fue muchísimo. Entonces, claro, no ha dado tiempo a vender todo. Con lo cual ahora Donald Trump cada dos por tres para que sus amigos puedan vender. Bueno, que ya terminamos eh todo el mundo a comprar para que mis amigos puedan vender y llevamos ya cuatro o cinco veces con esto desde hace dos tres semanas.
Entonces, ¿qué qué conclusiones sacas tú de lo que dice Donald Trump ayer? Se registraron pues eh la volver a engañar. [risas] Bueno, pues nada, si quieres decimos a todo el mundo que hay que volverse loco por comprar y que compren, que esto es maravilloso y esto es Hollywood, ¿no? Simplemente es un engaño más. veremos durante las próximas semanas.
Eh, ha comenzado el vencimiento de marzo el actual hace dos semanas, hace dos viernes lo tuvimos el fin del vencimiento y eso significa que ahora el sistema financiero se tiene que colocar en una posición predominante de cara al vencimiento actual que termina en junio. Como probablemente se quieren colocar bajistas, pues necesitan posiciones compradoras para ellos abrir cortos y eh masa de inversores compradores en acciones de bolsa para ellos poder liquidar títulos en el mercado del contado. Lo que estamos viendo es bastante obvio, pero bueno, lo comenté la semana pasada igual, si alguien quiere comprobarlo, que se vaya el miércoles pasado y al jueves y en la semana siguiente, como seguramente en este intervalo de tiempo Donald Trump nos ha vuelto a decir que la guerra ya ha terminado, pues tranquilos que les volveré a decir lo mismo.
Bueno, eh de momento parece que en este trimestre no se van a producir grandes debuts en bolsa, pero por si fuera poco, pues continúa, ¿no?, el auge por la inteligencia artificial. Más allá de las subidas que vivimos ayer, entiendo que puntuales, Open AI ha recaudado 122,000 millones de dólares, Alberto, en una valoración en su mayor ronda de financiación hasta la fecha. Amazon, Nvidia, SoftBank, eh también eh tú siempre has hablado de eh bueno, ojo con los mercados como debuten en bolsa Open AI, pero para juntar la tormenta perfecta también Anthopic tiene planes de salida a bolsa. Ya. Sí, también los más iba a salir la bolsa en julio y sabemos que Open ahí lo iba a hacer en el último trimestre.
Bien. Eh, lo que está sucediendo ahora mismo cambia o debe hacernos replantear cualquier escenario a medio largo plazo, es decir, a varios meses vista que hubiéramos tenido. Yo el primero, yo les explicaba que tal y como actúa el sistema financiero, se preveía un 2026 muy alcista y normalmente las salidas a bolsas se producen cuando hay gran sensación de bonanza o gran ánimo comprador. Repito, la guerra de Irán es una chapuza completa. Han introducido a tomar decisiones relevantes a un elemento que no forma parte del sistema financiero como es Irán. Todo lo que hacirán influye. Eso significa que eh si tenemos guerra para rato, esas salidas a bolsa ya veremos si se producen. Y aunque se produzcan, cuidado, porque normalmente una salida bolsa no es ninguna oportunidad de financiar una compañía, como estúpidamente se suele decir, ¿no? No. Una salida bolsa es una venta, algo que alguien se quita. Él ya no lo tengo yo, te lo doy a ti, lo saco a bolsa y la masa acude a comprar. Luego una vez que yo he vendido algo, veas Elon Mas, vease San Altman y los suyos, ¿qué me interesa a mí? ¿Que el valor suba y yo haberme perdido el beneficio de esa subida o que el valor caiga y yo poder recomprar las acciones que te he vendido a ti más abajo? Obviamente después de una salida a bolsa, lo que le interesa a quien sacó la empresa a bolsa es que caiga en el mercado. Por eso las salidas a bolsa se producen en momentos de bonanza o sensación de bonanza máxima y a punto normalmente de descender los mercados. Veremos si tenemos una sensación de bonanza durante 2026. Todo apuntaba hace dos meses y yo lo explicaba aquí a que se iba a producir, pero y lo decimos muy cerca de Máximos, eh, la cosa ha cambiado mucho.
Algo se tiene que sacar Donald Trump de la chistera para que esto no sea un problema económico también en el ámbito bursátil y no estas declaraciones ridículas e improvisadas de, bueno, en dos semanas nos vamos, sí, vais a iros del Golfo en dos semanas, vais a renunciar al sistema Petrodólar y vais a renunciar a Claro, ese sistema lo que conlleva es que todos los dólares que reciben los países del Golfo por vender su petróleo y su gas van luego a Estados Unidos, a la deuda estadounidense. Claro, nos encontramos con un desabastecimiento de petróleo en países como Japón que van a tener que pujar al alza para poder obtener petróleo. ¿De dónde sacan el dinero países como Japón y Corea del Sur? Taiwán también. Taiwán es un gran comprador de bonos estadounidense. ¿Qué van a hacer? Vender bonos estadounidenses para poder comprar petróleo más caro, entre otras cosas, para poder financiarse ellos a sí mismo la energía a meses vista. Y eso no se está contemplando en el mercado.
Estamos escuchando mensajes tranquilizadores de, bueno, tranquilos que esto esto guay, ¿no? Bueno, sí, si reabrimos Power ya esto ya es el nuevo más. Fíjense si Power está intentando ayudar a Donald Trump, bueno, Donald Trump no, a sus amigos del sistema financiero, que son los mismos, los de Donald Trump y los de Power, que nos dice que claro que lo cual es normal, o sea, a ver, yo creo que no hay que subir tipos de interés en esta situación, pero el problema no es que Power diga que no va a subir tipos de interés, porque lo que ha dicho es que va a ir dato a dato, pero ya nos sugiere que no va a haber bajadas, lo cual es hasta cierto punto comprensible, hasta cierto punto, pero ya no están no están diciendo que quizás Estas hay subidas de tipos de interés sugeridas de aquí a 2027, ¿no? Pero igual después sí, pero en el mensaje ya nos introduce algo que hay que mosquear, que nos debe mosquear muchísimo, ¿no? No debemos tomar decisiones sobre los tipos de interés porque la crisis energética es coyuntural. A ver, [carraspeo] no tienes que adoptar subidas de tipos de interés porque se produce un shock de oferta para subir los precios, no una demanda que sube los precios porque hay mucha moneda corriendo en el mercado de la que vosotros emitís, ¿no? Es decir, es lógico que no se suban los tipos de interés, pero lo que no es lógico es que nos quieras hacer creer que es un fenómeno coyuntural, porque si se están destruyendo infraestructuras en el Golfo y sabemos que puede tardar 2 años, por ejemplo, catar en recuperar la normalidad en la producción de gas, no es un problema coyuntural. ¿Por qué nos dice Pagel que es coyuntural? Porque le interesa tranquilizar a los mercados como a Donald Trump. ¿Por qué les interesa tranquilizar los mercados? Porque sus amigos tienen que vender. Y sus amigos tienen que vender, los mercados tienen un mayor problema del que se nos está queriendo hacer ver. Con lo cual, ojo con los calentones como los que estamos viviendo hoy, porque probablemente sean mejor una oportunidad para salir que para entrar.
Y ojo, dentro de todo este Mare Magnum hay sectores que se salvan. Aparte de obviamente del petróleo que hemos visto durante estas semanas, la electricidad se está apuntando a funcionar mejor que los demás. Fíjense Verdron en España cómo está gloriosa. Luego, si ustedes quieren invertir en el mercado en contra de las caídas, háganlo en electricidad, háganlo en petróleo, hágalo en gas natural. Fíjense en Agas cómo está disparada, pero no se vayan a la banca ni cosas de esas cíclicas que lo más normal es que sufran mucho con este. Por cierto, la energía suele suele sufrir mucho también en en movimientos cíclicos del mercado a la baja en este caso, pero en este caso concreto, teniendo un shock de oferta en el plano de la energía, lo normal es que funcione bien. Así es que yo le sugiero que estén en energía y se quiten de banca.
Trump con este conflicto, desde luego, ha alejado la posibilidad de recortes de tipos de interés. Alberto, yo no sé si puede hacer algún truco para influir en los mercados de bonos o para forzar a la FZ a cambiar la política monetaria, porque la deuda es creciente. Eh, no sé, por cierto, si te parece un nivel relativamente estable en el 4,25% aproximadamente, el 2 años en el 3,75 con los tipos actuales, ¿no? Pero es que el problema no es ese, el problema no está en los tipos, el problema está en la confianza. A ti si la Fed, imagínate, eh, que la Fed dice, decide bajar tipos de interés, los inversores van a lanzarse a comprar bonos un 025 más baratos. No, no, porque no hay confianza. El problema que tiene Estados Unidos es que no hay confianza y va a haber una descorrelación cada vez mayor entre los tipos que se fijan y el bono estadounidense, salvo que se suban los tipos, pero no por el hecho de que se suban los tipos, sino porque hay desconfianza. Y eso que vuelvo a repetir, que de dónde va a salir el dinero que va a necesitar Japón para financiar su energía en los próximos meses. Lo más normal es que puede salir del bueno estadounidense. Entonces, no, no, yo tendría mucho cuidado eh con todo lo que tenga que ver la estabilidad de la economía, eh renta fija, eh tendría cuidado con financiarme a la par o un poquito por encima. Estamos hablando de que el tipo de interés estadounidens está en 350, 375, ¿vale? Bueno, 10 años por encima 4 25, ¿vale? Lo que quieras, pero el problema está en la confianza y esa va a flaquear mucho en las próximas semanas.
De hecho, es que si te están intentando dar tranquilidad mientras cada vez vemos la situación más complicada en el plano 10,000 chavales más allí a al Golfo, ¿para qué 5000 más? Si se acaba dos semanas, ¿para qué los llevas? Están eh están contando milongas de que vamos a hacer una campaña en la isla de Harg, en la isla de tal, que si vamos a por el urio no están mintiendo. La operación tiene que ir por otro lado porque Irán está tremendamente preparado para todo eso. Ya veremos para qué es. Y si tú metes tropas en el terreno, ya veremos si lo hacen, a ver cómo la sacas después, porque la historia te demuestra que una vez que comienzas ya con tropas en el terreno, te puedes empantanar para años. Y eso tú crees o alguien cree que no va a resentir la deuda estadounidense yo desde luego tendría mucha desconfianza y eso quiere decir que habría o que habría de tener más confianza en el oro.
Lo digo porque es un activo refugio considerado de largo plazo. Hoy está experimentando un repunte 4700. No sé si aquí estamos hablando al igual que en las bolsas Alberto de optimismo de primeros de mes, de primeros de abril para luego volver a las andadas apuestas contra el oro en junio, quizás. Mira, yo hace ya dos meses, enero expliqué con José Antonio Bner por qué yo era muy pesimista con respecto al oro y creo que he sido el que primero fue optimista en Negocios Televisión. Les estoy hablando de exactamente, además, fíjense, exactamente desde 2500, en marzo de 2024, marzo, abril yo empecé a insistir por activa y por pasiva en negocios que lo más normal es que el oro tuviera una subida muy importante. Bien, en enero cuando tuvimos el máximo del oro, que se aumentó la volatilidad brutalmente, expliqué, no es un problema de que hayamos tenido un máximo y el oro recorte, no, no es que hemos tenido un aumento de volatilidad tan salvaje que evidencia que la tendencia del oro temporalmente ha terminado y para más de lo que probablemente la gente espera. Bien, eh, se produce la guerra un mes después. Uy, el oro tiene que subir. ¿Cómo? ¿Por qué tiene que subir? ¿Por qué tiene que subir el oro? Es decir, que alguien nos explique por qué el oro ha subido un 100% más. Eh, en total, fíjense, si tenemos en cuenta dos años, ha subido un 183% en total. ¿Por qué? ¿Por qué? ¿Cuándo ha tenido el oro subidas de ese tipo que no sean excepcionales? Bueno, pues si es excepcional, hay que entender que el oro estaba contemplando un escenario que quizás ya se ha producido, que es el de la guerra. Y si es así, lo normal es ya no ver al oro subiendo como antes. Lo normal es ver al oro funcionando más a la baja. Claro, ahora estamos teniendo un rebote que va a continuar de manera puntual. Lo normal es que todavía el oro continúe subiendo y además sin demasiada dificultad, hasta niveles de 4900. Pero después, ¿qué va a pasar? Pues lo más normal es que siga moderándose el precio, es decir, que siga descendiendo. Es decir, ahora tiene el sistema financiero que generar una salida de todas las personas que debieron entrar en el oro en su momento con una vocación de ahorro, pero que entraron tarde y mal como siempre con una vocación de especulación. La mayoría de la gente ha entrado en el oro cuando ha visto subidas a partir de 3500 y todos comprando porque ahora es verdad, oye, los que decían que el oro iba a subir tenían razón, vamos a comprar ya. Y ahora están diciendo, ¿qué pasa que no sube? No, si ha subido un muchísimo, un 183% desde octubre de 2022, ¿cuándo hemos visto subidas de ese tipo en el oro? En 3 años, 2 tr años. Con lo cual ahora el loro va a seguir moderado probablemente bastante más tiempo.
Alberto Turralde, responsable de operativa DAX, estaremos muy pendientes de todos estos, en fin, vaticinios, claves, perspectivas, referencias. Buen día, buen negocio, un abrazo.
Gracias. Fuerte abrazo.