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你知道吗？我们正在见证人工智能热潮的第一个真正牺牲品。如果你认为是一家科技公司，我非常抱歉，但你错了。实际上是你口袋里的硬件。你看，基本上，每个人都在谈论创纪录的收益，没有人真正谈论幕后发生的内存挤压。现在存在一个残酷的权衡。将全球半导体产能想象成一个非常高端的豪华开发项目。它是有限的。现在，像AMD这样的巨头正在为HBM（当然是高带宽内存）竞价，这是AI数据中心所需的数字黄金。但问题来了。HBM非常消耗资源。因此，每生产一单位的人工智能内存，制造商就必须牺牲三单位用于我们智能手机和笔记本电脑的标准RAM。我们不仅仅是看到了短缺。云正在字面意义上蚕食边缘，这正在制造一个巨大的摩擦点。AMD是掠食者。它们已经确保了供应，以支持其庞大的服务器增长。但另一方面，高通公司却面临着一堵墙。它们已经制造了用于设备端AI的芯片。是的，这是它们的战略。但运行它们所需的内存价格在短短6个月内上涨了90%。手机制造商现在陷入了困境。它们是会发布比去年内存更少的旗舰手机？还是会将巨额成本直接转嫁给我们？物料清单已经爆炸，顺便说一句，它正威胁着在移动AI革命开始之前就将其扼杀。那么，对云进行供电的冲刺是否有效地耗尽了我们个人设备的潜力？为了深入了解这一点以及更多内容，我请来了我们的编辑主管Prahu Malikaran Arjunan。Prahu当然总是能带来如此引人入胜的见解，而且我敢肯定，他已经准备好并兴奋地告诉我们到底发生了什么。Prau，让我们从这个事实开始，欢迎来到头版。很高兴您一直与我们同在。>> 谢谢Sud。让我们从这个开始。第四季度业绩。发生了什么？>> 是的，我认为上个季度已经设定了趋势。当Nvidia公布业绩时，市场反应与我们今天看到的一样。>> 你看，我们正从人工智能炒作周期转向应用现实。所以人工智能炒作周期向我们展示了需求是什么。现在当我们转向执行层面时，我们看到了供应限制。这就是正在发生的事情。AMD，看看AMD昨天的业绩，他们的收入达到了103亿美元，同比增长34%，而他们的股票却下跌了17%。那么，为什么在公布了不错的季度业绩后，股票却下跌了呢？我认为市场期望更高。分析师或投资者不期待AMD或高通已经做到的，他们看到的是高通或AMD可能成为什么。所以他们着眼于未来，这就是市场所说的，嘿，你可能做得很好，但我对你的预测不满意。事实上，如果你看>> 谈论成为一个监视器 [笑声] 玻璃>> 或原则>> 是的，所以你看，投资者正在引导它，因为有这么多关于人工智能的讨论，对吧？一天结束时，你需要获得收入，而我们整个生态系统谈论了这么多人工智能基础设施，如果它不能很快带来收入，那么投资者就会失去信心，我什么时候能收回这笔钱？这就是它正在朝着的方向。>> 而且而且而且而且理所当然，你难道不这么认为吗，Prau？我是说，就市场而言，就投资者而言，他们提出的担忧是绝对正确的。>> 是的，但如果你看看AMD下个季度的前景。我是说AMD公布的是第四季度业绩。所以他们预测2026年第一季度收入为98亿美元。>> 对>> 这个季度我们有103亿美元，这意味着他们对此持谨慎态度。>> 当人工智能需求增长时，你为什么持谨慎态度？它本应更高。而且在上个季度产生的103亿美元收入中，有3.9亿美元来自中国生态系统。>> 现在，如果你去掉这个，那么你的收入就还可以，现在并没有那么好。我们为什么不应该考虑中国因素，或者为什么分析师不考虑，是因为存在地缘政治紧张局势。所以不总是下个季度，你知道，特朗普的政策会不会产生不利影响？它完全改变了。正是这一点。所以当没有明确性时，他们就不认为中国收入具有巨大的潜力。这就是我们前进的方向。>> 即使拥有您渊博的知识，甚至是一个水晶球，我向您保证，您也无法预测特朗普。>> 无论如何，市场分歧，正如您刚才所说，AMD的股票在确保供应后也受到了打击。那么整个市场生态系统是它变得非常，它是否觉得这种市场挤压是由于不可持续性？您是否觉得这可能是另一个方面，它在某种程度上推动了这次打击？>> 嗯，你看，我们看到了内存短缺，就像内存挤压一样，对吧？我是说，如果你看看PC市场或智能手机市场，我们都需要动态RAM。>> 而数据中心的人工智能基础设施，它们都在需求HBM，你知道，高带宽内存。>> 现在，谁在生产所有这些？一天结束时，是同一批公司在服务这个细分市场。>> 对。>> 而基础设施来自哪里？>> 无论是AMD还是高通，它们都依赖于同一个生态系统。>> 对。>> 为什么会出现危机？因为它们无法满足需求。为什么？因为当你从DRAM转向HBM时，>> 你使用的是同一套产能，需要更高的基础设施，这意味着你的生产正在放缓。所以理想情况下，你的DRAM正在被挤压。>> 而人们无法满足需求。>> 是的。这正是我实际上想和你谈的，也就是DRAM价格，正如我刚才提到的，预计将上涨90%。这显然会产生影响。你认为这会导致某种程度的规格衰退吗？就像我之前在将您请到节目之前试图提供的背景一样，就智能手机而言，您认为我们将看到比2025年效率较低的型号吗？>> 让我们来想想，今天我们谈论的是具有人工智能功能的高端手机。现在，如果我拥有设备端的人工智能功能，或者你知道，如果我的系统上有高端型号，我需要更好的DRAM。>> 当然。>> 现在，要做到这一点，我需要DRAM供应，你知道，已经解决了。>> 现在，为什么AMD或者你知道，高通，它们无法满足这个市场，是因为数据中心对HBM的需求很高。所以，资源被转移到那里，这就是为什么我们看到需求激增，供应不足，价格上涨，就是这么简单。>> 现在，Nvidia不是最好的。>> [笑声]>> 看，每个人都多元化了。事实上，如果你看看三星、海力士、美光等的HBM产能，每个人都在进入这个领域，因为那里才是真正的利润所在。这是正确的。>> 通过这样做，会发生什么？智能手机市场被挤压了。但智能手机也算是人工智能基础设施，每个人都想卖人工智能手机。那么现在会发生什么？一天结束时，市场是这样的：嘿，如果我到2026年不卖人工智能手机，>> 那么我就会失去机会，因为在过去的两年里，我已经谈了很多关于人工智能能做什么。>> 对对>> 那么人工智能手机什么时候会出来？如果我的芯片延迟了，我的手机就无法生产。如果手机无法生产，那么你的投资者就会失去信心。>> 所以这是一个疯狂的恶性循环。>> 对。>> 那么告诉我，你对此有什么看法？我是说，正如我们所讨论的，你知道，我脑海中浮现的一件事是AMD，我是说，整个战略是设备端AI，而它今天正在挣扎。那么你认为AMD在这种危机中应该怎么做？你认为它们需要找到一种方法来调整方向或弄清楚什么，或者其他什么，因为，好吧，让我们诚实地说，Nvidia是一个巨大的怪物要对付，或者其他公司。看，当然，与其它竞争对手相比，Nvidia是一个巨大的威胁。但我们也看到，这不仅仅是AMD一个公司的问题。你看，市场，就像我们谈论的人工智能泡沫一样，对吧？为什么会有泡沫的说法？因为不是>> 对不起，我说的是AMD，我指的是高通的设备端战略。是的。>> 所以，我将谈到这一点。但为什么我们会看到这种泡沫的说法，为什么它也反映在半导体生态系统中？现在>> AMD只是一个可见的目标而已。所以，人工智能生态系统中的其他所有公司，无论是芯片公司还是人工智能公司，你知道，从谷歌到微软的每家公司都面临着同样的危机。>> 有足够的期望，但供应不足，你无法满足需求，我无法像投资者预期的那样快速获得收入。这就是>> 立即浮现在脑海中的一件事，Prau，作为一种非常简单的基本常识性的想法，为了这一点，增加供应，让我们建立，增加生产线，或者增加产能。好吧，为了回答这个问题 [笑声] 我明白了，你看，但今天工厂设施是一样的。>> 对。>> 所以数据中心正在竞价超过你知道的智能手机制造商。就是这样。所以，你问我为什么不能增加更多，这些公司的资本支出已经随着基础设施而提高，我还能投入多少？这是真的。>> 对。>> 所以，我应该在哪里增加这些设施？如果我必须从土地收购到建造设施，这需要时间。>> 是的，时间是一个因素，而且你也觉得Prau，这种投资，就产能扩张而言，你觉得这些投入是否会物有所值？就比如我们谈论的那些数字，正如你刚才提到的，你是否愿意分享给观众，至少让他们了解背景？>> 让我们从用户的角度来谈谈。现在，假设我有一部人工智能智能手机，明年我的价格上涨了15%。>> 全球范围内，我们看到市场如何对通货膨胀做出反应，以及它如何上涨，而这些智能手机制造商的销量是否会和2026年一样？我们必须拭目以待。现在，要做到这一点，除非你的智能手机销量更高，否则我不会有更好的收入。>> 对。绝对。>> 所以，如果你没有更好的收入，那么所有卖出的芯片会怎么样？>> 所以，就像你又陷入了那个循环。>> 这是一个奇怪的循环。>> 所以，如果你把钱投入到建立工厂和整个生态系统中，而你没有获得收入，那么你就会受到打击，因为你已经迟了。这会把你带到哪里？然后投资者失去信心，股票会进一步下跌。这就是它最终会把你带到人工智能泡沫再次影响到芯片市场生态系统。>> 你读过这本书吗？叫做《第二十二条军规》？>> 我不知道。>> 我只是觉得它可能，我们现在就在那里。>> 是的。所以，是的，这是一个两难的局面。但是，理想情况下，我是说，你看看，为什么AMD这样的公司，甚至Nvidia，为什么他们应该担心？当他们在需求方面做得很好时，有没有担忧的迹象？我认为当三星都说他们有未来18个月的需求时。>> 是的。>> 而且，如果你有未来18个月的需求，你就继续生产，那么买家是谁？>> 这正是我最后想问你的，那就是这对消费电子市场有什么影响？因为显然有未来18个月的需求。这对例如消费者和消费电子市场有什么影响？>> 当然，PC市场和智能手机市场将出现需求短缺，因为产能正在从DRAM转向生产HBM，这是同一批工厂在做这件事，这意味着我无法为我的智能手机和PC获得内存芯片。所以我所有的人工智能设备都会延迟。>> 对。>> 这意味着高通会受到打击，可能包括AMD在智能手机市场。>> 延迟是可以的，我同意，我从逻辑上理解。但我认为，我个人认为Prau，他们不会在质量上妥协，就比如规格等。他们可以接受延迟的打击，但我不认为他们会回到，比如，一个较低的型号，因为那绝对会摧毁他们所谓的。>> 技术变化很快。>> 正是我的观点。>> 所以，如果你今天不做，等你延迟了，就会有其他技术出现，也许会有另一个竞争对手出现，说，嘿，看，我可以更好地交付这个。所以，他们必须迅速行动。你如何迅速行动？为什么你会迅速行动？是因为公司必须进一步明确在建立更多工厂方面。如果你建了更多的工厂，你能快速生产并交付给市场吗？这是一个更大的问题。>> 最后，Prau，我是说，这确实是一个奇怪的八字形，每个人似乎都卡在那里。你最终的看法或解决方案是什么？如果你愿意，你想和我们所有人以及观众分享。你认为什么可以打破这一切？我认为公司需要认识到，需求和供应需要得到解决，我们已经看到了如此多的炒作。我们已经谈了很多关于人工智能周期的事情。>> 现在，它真的 meant to be that hype 吗？>> 是的。>> 二，如果我要解决人工智能智能手机生态系统或PC生态系统，对吧？用户群在哪里？全球用户是否准备好使用这个人工智能生态系统？现在，它拥有出色的功能。你的系统可以做得比人类好得多。你的手机，智能手机可以变得更智能。所有这些都很好。但消费者准备好了吗？>> 那么你为谁而建？他们只是必须预见到消费者想要什么。消费者能否负担得起这些，然后相应地生产？>> 但是，你认为在研究之前不会有这样的研究吗？好吧，提前跳进去。好吧，他们会研究，但没有人会预料到放缓，对吧？我是说，这是，你看，每个人，我是说，就像我说的那样，今天是因为它做了很多。我们已经从DRAM转向HBM。所以我们，公司正在想，嘿，你看，新技术有更大的潜力，我生产更多，但你是为谁生产？>> 对。这就是我们前进的方向，这是对市场动态的一种现实检验，就市场想要什么，消费者想要什么，而不是我能生产什么。而当投资者认为，嘿，你看，你可以生产得很好，但你很快就能为我带来更好的收入吗？>> 说实话，当涉及到投资者时，这总是底线。Prau，感谢您一直以来在头版节目中的精彩表现，以及您带来的精彩见解。女士们先生们，正如您刚才从Prau那里听到的，我认为他总结得很好，他谈到了这样一个事实，是的，首先，我们需要了解是否存在真正的需求，而不是仅仅不断地跨越，不断地向前冲，因为显然存在瓶颈，并且盔甲上的裂缝开始显现。但我认为，我们现在需要做的是重新评估我们的立场，然后开始向前迈进，因为最终当投资者提出那些非常尖锐的问题时，他们肯定需要得到回答。女士们先生们，这就是头版。一如既往，点赞，分享，订阅，并永远记住，思考人工智能，思考我。 [音乐]