What Would You Do With $3 Million? | Animal Spirits 451

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日。本周的 13 号星期五。>> 11 月 13 日。>> 对不起。二月。>> 所以，本，本身体不适。所以，他完全去了日历的另一边。你只是，你，你被原谅了，本。>> 我的大脑坏了。如果你想获得突破，请在星期五之前报名。我正在与 Future Proof 的创始人兼首席执行官 Matt Middleton 谈话，周三在 talking wealth feed 上，我们将涵盖整个 RA 领域，财富管理领域。所以，我们将揭开面纱，可以说。嗯，所以那是周三上午 11 点。好的，由于我们上周的开场白，我们还有一档繁忙的节目。伙计，事情正在发生变化。新闻就是新闻，我们有 46 页要处理。所以，让我们直接开始吧。好的。上周股市的战报。这来自 Duality Research。嗯，标准普尔基本上没有变化。无聊的一周。下跌了 10 个基点。什么都没有。>> 你没有关注头条新闻，或者股票、贵金属或加密货币的潜在情况。你看了看，然后说，“啊，这周什么都没发生。”>> 是的。我敢肯定，关于指数投资者打哈欠的表情包。>> 但这是疯狂的事情。上周的平均股票上涨了近 2%。上周有 337 只股票跑赢了指数。>> 疯狂。>> 而这一切都因为我们听到的都是，“哦，这个在崩溃。那个在崩溃。这个在疯狂。嗯，这似乎是今年转折的一年。其他东西正在奏效。>> 它正在转变。>> 一切。我让 Matt 上周去实验室了。我说，“嘿，伙计。这感觉很奇怪。屏幕上有很多鲜红的颜色，但指数却接近历史新高。所以，让我们看看一些数据。这种情况多久发生一次？我们得出的结论是，周四收盘时，在过去两天内，有 107 只股票在单日下跌 4%。好的。所以，不是它们在两天内下跌了 4%。有 107 只股票在单次交易中下跌了 4%。这很多。>> 是的。>> 历史上发生这种情况时，指数下跌了 28%。>> 天哪。>> 对。发生这种情况时，指数比高点低 1.5%。>> 我们基本上在交易距离历史新高。再次，非常奇怪的等权重股上周创下历史新高。小盘股创下历史新高。>> 标准普尔基本上也是如此。这是 Duality 的另一项数据。我感觉每年都有人说今年将是选股者的市场。这确实是。今年有 66% 的标准普尔 500 指数公司跑赢大盘。随便吧。我们才一个月。>> 太棒了。>> 但仍然，这与以往完全不同。嗯，MAG 7 自九月以来基本上没有动过。>> 等等。人们看不到这张图表。所以，在标准普尔 500 指数中，Duality Research 按行业细分，并询问每个行业中有多少股票跑赢大盘。>> 每种材料股都跑赢了标准普尔 500 指数。>> 这很疯狂。96% 的能源股，92% 的必需消费品股，>> 必需消费品股也疯了。是的。>> 86% 的工业股，77% 的公用事业股。所以，终于，从“我的天哪，MAG 7”中得到了一些喘息。让我进去。给我个机会。>> 所以，向我解释一下必需消费品的事情，因为这对我来说是最突出的，而且没有意义。为什么必需消费品股票会如此疯狂？>> 嗯，这是个好问题。我会，我不知道，请继续。>> 我会想出两个原因。第一，这是情绪，就像从之前的领导者那里逃到之前的落后者，一些高飞的股票逃到一些安全的地方。我认为必需消费品是反人工智能交易，这是第一点。然后第二，一些可能受益的股票已经进行了基本重估。我不想说可口可乐受益于人工智能。这听起来有点荒谬，但我不确定。也许我只是在胡说八道。我可能>> 我刚刚把这个发给你了。Ed Elson 昨天发推说，沃尔玛的市盈率是 46 倍。好市多 54 倍。我们看到这些股票在这个市场上的估值，这真是太疯狂了。>> 所以，尤其是 Cox 的那些估值，那不是新消息。但新消息是，>> 沃尔玛，对吧？新消息是，科技股和必需消费品股的远期市盈率基本持平，这太疯狂了。>> 哇。这太疯狂了。>> 嗯？>> 是的。>> 好的。所以，是的，MAG 7 我我把它拿出来了。有一个 MAG 7 ETF，它一直没有动。我的意思是，随便吧。它有 6 个月左右，但仍然在所谓的人工智能泡沫中。它就是不动。嗯，等等，我可以拿这个。Mike Zakar。哦，这是 Mike Zakardi 的一个，它与 Duality 相符。嗯，60% 的股票跑赢了指数，但在过去三年里是 35%。所以，这确实是我们现在所处的完全不同的市场环境。>> 嗯。>> 就像很多其他股票都表现良好。JC 喜欢说什么？嗯，它不是股票市场，它是市场。>> 股票。没错。>> 好的。所以我把它拿出来了。我有一张图表。Matt 能为我做吗？我随便挑了一些家喻户晓的名字。它们表现如何？这是截至周五的。Netflix 和 Robin Hood 和 Disney 和 UPS 和 Target 和 Coinbase 和 Nike 以及所有这些股票都下跌了 40% 到 70%。雅诗兰黛下跌了 73%。>> 我能做一个图表建议吗？>> 是的。>> 这很美。但它真的能让它活起来。>> 好的。>> 将图表联系在一起的是，如果用标志代替名称。>> 啊，我喜欢。>> 对。这会让人眼前一亮。>> 给 Matt 更多。是的。所以，标准普尔再次接近历史新高。周五，它比高点低 66 个基点，而所有这些其他股票都下跌了 40%、50%、60%，有时甚至 70%。>> 我认为我们埋没了头条。我们稍后会谈到这一点，但这是软件的撤退。这是软件/动量撤退。我们稍后会谈到这一点。>> 但这也是很多品牌名称，我认为有时感觉你是在欺负那些处于困境中的人，如果他们持有这些股票。但我想你必须提醒人们集中风险，因为当这些东西疯狂上涨时，我们也会谈论这一点。所以，我认为提醒人们集中风险是如何运作的，这仍然是值得的，因为我认为现在的集中投资者比以往任何时候都多。你会这么说吗？>> 嗯，当你说到集中时，你是指指数内的集中，还是指持有超大头寸的人？>> 持有少数几只股票的人？>> 是的。>> 两三五只股票，仅此而已。因为它们效果很好。我为什么还要拥有其他东西？>> 是的。但这是，这可能是在经纪账户中，而不是整个投资组合。>> 人们持有的大量股票中，唯一在崩溃的是微软。我不认为有人，我不认为任何嗯，除非你是雇主，否则很少有人会大量持有 Workday 或 ServiceNow，即使是微软，我也会凭轶事说，从我们看到的情况来看，它是 MAG 7 中拥有最少的股票。>> 好的，这样怎么样？所以，我和 Joey Fishman 谈过，他是 Rholtz 在员工股票期权计划和 RSU 方面的内部专家，他说如今的对话大不相同，因为过去人们会说，“我为什么要卖掉我的公司股票？”>> 所以，与这些公司一起工作并持有这些股票的人，他们正在经历具有挑战性的对话和决定，我的天哪，我的股票期权现在。>> 正确。正确。嗯，好的。所以，在过去的 10 年里，标准普尔一直是赢家，对吧？在所有其他之上。而道琼斯指数只是落后了。没人关心道琼斯指数，那些沉睡的工业股。我认为这是 S&P Dow Jones 的一张很棒的图表，显示了成分股的平均任期，也就是说，一家公司在被踢出指数之前在指数中的时间有多长。这在 80 年代中期达到了 45 年的峰值，并且此后一直在稳步下降。但平均任期仍为 25 年。好的。所以，一旦你进去了，你就基本上进去了，除非你是埃克森美孚，当石油价格变为负数时，你就会被踢出去。>> 顺便说一句，Josh Trader 和我们在一起。哦，那是一次糟糕的交易。他们把埃克森美孚踢出去了，换成了 Salesforce。>> 那大概是三四年前。>> 天哪。我认为那是 2020 年。是的。>> 嗯，好的，随便吧。重点是这个。上周五，DIA，一个我们几乎从不谈论的 ETF，引领了所有资金流。这是来自 Belchunis。>> 哇。>> 嗯，这个指数相当于一个拨号电话，价格加权，在格罗弗·克利夫兰时期发明，但它可能非常适合 2026 年的股票轮换。所以，说到这一点，上周，>> 这让我大吃一惊。我不知道情况是这样的。>> 人们仍在分配到道琼斯指数。>> 哦，是的。嗯，我猜，我猜里面有 400 亿美元。>> 所以，这有。是的，是 440 亿美元。我刚看了。>> 哦，归功于我。>> 那很不错。>> 嗯，好的。所以，Alex，研讨会。>> 所以，占总 AUM 的百分比，这是一个巨大的数字进入这个基金，因为所有其他基金都可能更大，比如 V 和等等。>> 哇。是的。嗯，好的。Alex Seanova 发推说，“今天，价值股相对于成长股的表现是历史上第三大的单日跑赢。”然后 Bespoke 稍微拉远了一点，价值股相对于成长股在过去六天内的跑赢幅度达到了 99%。>> 所以，我们一直在问，我们一直在问，什么时候这一切都会改变？我们谈论了很长时间了。>> 这是我们正在经历的巨变。感觉就像>> 归功于 Chart Kid。我不知道是我要求制作的，还是什么的。也许是我的主意，也许是他的主意。谁知道呢。我们分享想法。四周前，在“你的想法是什么？”中，我有一张图表，显示罗素 2000 指数除以 SPY 在底部面板上突破，而 MAG7 除以 493 指数则在下跌，而且这种情况此后急剧加速，这令人兴奋，对吧？过去几年有点无聊。就像一遍又一遍地重复同样的谈话要点。是的，去年是国际股票的开始，但现在是小盘股、中盘股、微盘股、价值股、必需消费品和高品质股。所有这些东西终于奏效了。>> 这都是 Matt 的功劳。他周五做了一张图表，显示了等权重与市值加权标准普尔 500 指数之间的价差，截至二月，这可能是历史上最大的价差。我忘了确切的统计数据了，但这是极端的。好的。嗯，周五，我们看到最被做空股票的大幅反弹。它们周五上涨了 8.8%。Kevin Gordon 发推说，这是自 2025 年 4 月以来最好的一天。>> 因为我敢肯定，在那之前几天，它们肯定被杀死了。>> 所以，Josh 和我最近谈了很多，很多，很多关于不要去接下跌的飞刀。虽然让我非常清楚地说我的话。我尝试过一百万次，并把头撞在墙上，试图购买那些不是飞刀，而是处于下跌趋势的股票，比如严重的下跌趋势，并认为，你知道，你让它稳定下来。嗯，不仅仅是猜测，而是让它即使你让它稳定下来，它仍然很困难。>> 我是净接刀者。你总是想等到它再次回升。>> 嗯，所以你可能有一个资产类别或一只股票正在下跌，然后它就触底了，对吧？它横盘整理了三个月。对我来说，这是卖家枯竭的迹象。我以英特尔为例，去年。我没有买它，但我问 Josh，你的想法是什么？比如，没有卖家了，对吧？比如，这只股票下跌了 70%。而且它在过去四个月里一直横盘整理。它已经稳定下来了。>> 我不知道为什么，但对我来说，平均成本买入亏损的股票感觉比平均成本买入盈利的股票更好。这是，这是你应该做的反面。>> 这是你应该做的反面。所以，总之，我不这样做。我不会平均成本买入飞刀。我只是，我不会。我不会买入下跌的股票。抱歉。好的。但是，当有一只像微软这样的股票，或者像软件股票这样的股票组合在下跌，对吧？然后出现了一个恐慌，一个清算，你在交易量中看到了。那是我买入的那种东西。并不是说软件股票上周四触底了。所以我周四买了 IGV。起初，我是为了交易而买的。所以，我的意图是，想想一个浮标，对吧？一个东西，它一直被压在水下，被推到底部，它会弹回来的。你所需要的，你甚至不需要买家介入。你只需要卖家停止。当像周四那样出现恐慌时，在一篮子股票中，那就是我买入的那种东西。毫无疑问。你>> 你抓住了时机。所以，我等等。我没有庆祝胜利。它并不总是正确的。但当我看到像那样的恐慌时，我必须买。>> 在我不知道的四个月里，它下跌了 33%。所以，我们得谈谈为什么会发生这种情况。嗯，华尔街日报有一篇文章，基本上说，Anthropic 摧毁了软件市场，Anthropic 推出了 Claude Claude Code Agents，所有这些东西，人们说，哇，这完全改变了软件股票市场的未来。我的看法是，这是人们终于意识到了人工智能的潜力，如果人工智能泡沫没有破裂呢？如果人工智能立即奏效，我们就能获得更高的生产力？是的，当然会有输家。还记得一开始是微软和 OpenAI 赢了吗？现在感觉是谷歌和 Anthropic 赢了。我不知道这是否会改变，但当然会有输家，但如果像人工智能这样的东西奏效了，并且它真的颠覆了这个技术领域呢？所以，Salesforce 股价下跌，所有其他软件公司也下跌，IGV 也下跌了 33%。微软下跌了约 25%。显然，这感觉是一个巨大的过度反应，但我不想试图跳进去，然后大声疾呼。因为万一，我今天早上对你和 Josh 说。万一只是这些软件？是的，人们不会只是用人工智能编写自己的代码，然后完全抛弃他们的 CRM 系统。这对我来说似乎有点牵强。但这些股票是否会因为这个原因永远被重新估值？>> 我认为这是可能的。因为它们的护城河在某些方面受到了损害。那才是让我担心长期投资者会跳入这些股票的原因。>> 好的。所以，所以，只是为了回到交易的例子，对于有兴趣的少数人来说。所以，Adobe 的股价已经下跌了 50%、60% 不等。Adobe 的峰值是在 2024 年 2 月达到 630 美元，或者 640 美元，然后股价跌至 315 美元。好的。所以，股价缩水了一半。所以，Josh 和我谈论了这只股票。它一直在横盘整理。买家在 330 美元处介入。我们试图尝试一下。股价反弹，然后剧烈下跌。我们都卖了。我亏损了 3% 或 4%。没关系。股价从 330 美元剧烈下跌至 263 美元。所以，当你逆流而上时，市场通常是正确的。市场并不总是 100% 正确。但当一只股票下跌 50% 时，你只是盲目地试图购买它，你很可能会出错。>> 这只股票根本没有反弹。周五很多东西都反弹了。Adobe 没有。>> Adobe 没有反弹。所以，这就是为什么我的工作假设是我错了，我保持严格的止损。也许你会赚 20%，也许你是对的，但总之。上周我们太忙了，新闻太多了，以至于我们忘了提到一个重大的新闻。所以，是的，上周的故事从 Claude 的 Anthropic 计划演变成了“我的天哪，这 Vibe Coding 很严重。所有这些企业级 SaaS 公司都陷入了困境。今天可能不是，但三年后，它们的利润将消失。就像增长已经消失了，我们将摧毁这些股票，我们反应过度了。好吧。但是在此之前，前一周，当微软公布财报时，我们甚至在上期节目中谈论过微软吗？>> 不。太多东西在崩溃了。我们错过了。>> 好的。所以，来自彭博社，微软股价周四遭到抛售，抹去了 3570 亿美元的市值。这是股市历史上单日市值蒸发第二大的记录。这家软件巨头的股价收盘下跌 10%。这是自 2020 年 3 月以来最大的跌幅。唯一更大的市值损失是英伟达在 Deep Seek 抛售中。所以，这种情况已经持续了几个月甚至几周了。嗯，是的，上周是“好的，嗯，软件发生了什么？软件的未来是什么？”而投资者不知道。嗯，这些公司的人不知道。风险投资的人不知道。未来学家不知道。就像，没人知道。>> 不，但我觉得过度反应是有道理的。>> 完全。>> 它，它，我，但我这里有件事要发生。无论这些公司是否会受到永久影响。就像，我想象这些公司，它们中的大多数可能会没事的。>> 嗯，这取决于你说的是哪些公司。>> 嗯，没错。我把它归为一类。但即使它们没事，也会有巨大的裁员。它们不能继续给员工股票期权。就像，会有，如果你在这家公司工作，你现在应该非常紧张。会有大规模裁员。这是其中之一，会有裁员，因为人工智能，人们会认为这是经济衰退的指标，但事实并非如此。这将是，这将是，人工智能将打破过去的经济指标。由于这个生产力工具，会有软件裁员，人们会说，对。>> Square，现在叫 Block，Jack Dorsey 的公司，正在裁员 10%。嗯，好的。所以，Pitchbook 对这些名字有一个很好的看法，我认为。替换核心 SAS 平台实际上是企业的心脏直视手术，涉及巨大的运营摩擦。将人工智能副驾驶添加到现有运营比完全迁移到人工智能初创公司要容易得多。我认为这是完全正确的。>> 是的。>> 我也这么认为，过度反应是有道理的。所以，这是 Ben Thompson。Ben，我来读一下，因为你在。>> 他一直在关注这件事。他周五的播客全是关于软件的。订阅者绝对值得一听。>> Ben Thompson 在 Substack 上写了一个叫 Strateery 的。我认为你和我都有点说错了。>> 是的。>> 不太确定为什么。>> Strateery。>> 这就像 Bob Buouie 说我的，你不是霍华德·斯特恩的粉丝，但对于那些听的人来说，你会明白的。这是 Ben Thompson 所说的。人工智能编写代码的美妙之处在于，它几乎完美地匹配了概率输入和确定性输出。代码需要实际运行，并且可以测试和调试运行的代码。鉴于这种匹配，我认为人工智能编写绝大多数软件只是时间问题，即使软件架构师的角色在一段时间内仍然很重要。然后这就提出了任何软件公司最明显的看跌理由。为什么还要为软件付费，当你自己可以要求人工智能编写完全适合你需求的应用程序时？软件是否会成为一种完全的商品，以及未来不可行的商业模式？这就是投资者今天在问的问题。回到 Ben。我持怀疑态度，原因有几个。首先，公司，尤其是美国公司，非常擅长专注于其核心竞争力。而对于世界上大多数公司来说，那不是软件。大多数公司向其他公司支付软件费用是有原因的。而且这样做最根本的原因不会随着人工智能而改变。其次，编写原始应用程序只是开始。有维护。有安全补丁。有新功能。这些是不断变化的标准。编写应用程序是对一项永无止境的旅程的承诺。一项回到 0.1 的旅程，这与公司的核心竞争力无关。第三，销售软件不仅仅是销售代码。有支持。有与其他软件的集成。有合规性。真正有价值的东西的列表。它远远超出了代码。这就是为什么公司不运行纯粹的开源软件。他们不想要代码。他们想要一个产品，以及它所包含的一切。尽管如此，这并不意味着代码不是由人工智能编写的。软件公司本身将是使用人工智能编写代码的最终用户的最大受益者。换句话说，关于人工智能编写代码的狭窄问题，我认为软件公司不是输家，而是赢家。它们将能够更高效、更快速地编写代码。>> 好的。>> 我的意思是，你认为我们会放弃我们的 CRM 系统，让一些 Vibe Coding 的 25 岁年轻人为我们编写吗？>> 不，我们是一家受监管的公司。>> 是的，合规性。但我认为关键是护城河受到了损害，而且会出现一些新的软件公司，它们不需要那么多员工，可以让人工智能编写代码，并由某人监督，这就是重点，护城河受到了巨大打击。>> 完全正确。完全正确。所以，Ben Thompson 总结道，然而，现在的问题是，虽然企业可能不会放弃软件，但它们不一定想购买更多。如果有的话，它们需要削减开支，以便有更多的钱用于自己的代币。这意味着所有这些公司的增长故事都受到严重质疑。行业范围的重新估值似乎完全合理，我完全同意。所以，例如，像 Salesforce 这样的公司，我们与它们合作了十年，猜猜它们每年做什么？它们提高费用，而且它们无法想象我们是一个一次性的客户。我们不是一个非常独特的企业。这已经结束了。>> 对吧？>> 我们可以说，“不，对吧？”我们进行谈判。但是，我们只有这么大的议价能力。所以，是的，长期来看，重新估值是合理的，同时短期内也可能过度。>> 是的。>> 我就是这么想的。>> 而且，一两个这样的股票最终会成为一项伟大的长期交易，而其中很多股票将看起来像狗。那将是我的>> 是的。>> 结论。>> 好的。所以，嗯，我一直是相对的辩护者，我想说，对于一些私人信贷的东西。我认为我一直很公平。>> 你一直在试图让人们摆脱那种疯狂，因为他们讨厌它，它将是一场崩溃，是的，我>> 就像，嗯，很多蟑螂的东西，我的看法是，听着，有时贷款会坏掉，有时会有欺诈。它不是，它不仅仅是在私人市场。嗯，好的。这对于私人信贷来说很棘手，因为它们向很多企业提供贷款，而这些企业是 SAS 企业。为什么？这些是经常性收入。这是可预测的。很容易建模。哦哦。嗯，好的。华尔街日报私人投资公司近年来已涌入软件行业。去年年底，近 9% 的私募股权支持的公司属于软件领域。在私人信贷领域，这种敞口在贷款方面更为显著。嗯，KBR 公司将约 70% 的借款人归类为软件公司，占该领域 1 万亿美元以上债务敞口的大约 22%。糟糕。所以，我昨天和一家公司谈过。嗯，在这个领域，我说，“这些贷款的期限是多久？”他们说，“对我们来说，是四到五年。”然后我说，嗯，所以，嗯，就像，好的，所以所有公开交易的 BDC 上周都被杀死了。>> 绝对被摧毁了。>> 嗯，ARCC，也就是 Aries Business Development Corp，这基本上是流动性私人信贷，而且是最大的一个。我认为是 150 亿美元左右。所以，在他们的网站上，软件和服务。嗯，现在我不知道有多少是横向 SAS 公司，它们正处于风暴的中心。有多少是垂直的，我怀疑会好一点，但占投资组合的 24%。糟糕。所以，投资者显然在抛售，不仅仅是 BDC，还有私人股本管理人。所以，Blue Owl 下跌了 50%。这并不奇怪。黑石、KKR、Apollo 都下跌了，我不知道，30%。这些也受到了重创。所以，对我来说，黑石是一个尖叫的买入。我不拥有它。但我认为，这已经过度了。>> 好的。因为它们更大、更多样化？>> 我必须说，这不是投资建议。所以，黑石不要陷入软件的困境。我的意思是，我明白。我明白为什么投资者会这样做。但来吧。在我看来，最大的赢家将是一个长期趋势。好的。等等，我知道看到东西崩溃不好玩，因为人们拥有这些东西，尤其是那些在这些公司工作的人，那里一定有很多动荡。>> 我认为从市场的角度来看，关于人工智能最有趣的事情是这场洗牌。>> 而每隔几个月，就像，哦，我的天哪，现在在这里，等等，现在在那里。>> 这是我所说的这个市场中最有趣的部分之一，实时观看这一切发生。好的。所以，我们提到了横向软件公司，它们提供一种服务于许多不同行业的软件。它们没有真正的特殊专业化。软件，我的意思是 Salesforce，例如，对吧？它们与金融服务合作，我敢肯定，它们与世界上所有其他行业合作，而不是只与一个行业合作的公司。所以，我把它拿出来了。我从哪里拿出来的？我认为还是 Pitchbook。嗯，Pitch 正在全力关注这一趋势。所以，他们谈论投资者对软件私人信贷贷款感到厌倦。好的。纽约市一家停车场公司 GMC 的发言人解释说，该公司最近结束了与一家停车场管理软件提供商的多年合同，因为它停止提供某些功能。取而代之的是，GMC 聘请了一名程序员来开发一套定制系统，该系统将更有效地组织公司在纽约市的停车场。引用：“现在我们不必受另一家公司的价格上涨的影响了。它们拥有所有的议价能力，它们知道客户真的依赖它。”Pitchbook 继续说道，“但这肯定不适用于所有人。”一位媒体公司的高管表示，他们“绝对不可能取消他们使用的内容管理软件系统”，并补充说，关于软件死亡的警报被夸大了。这是双方都有利的事情，对吧？>> 是的。上周我问，是什么阻止了这列火车？是什么阻止了利润如此大幅上涨？似乎超级计算公司将试图测试这一理论。所以，另一条 Mike Zakardi 的推文，通过美国银行。到 2025 年，超级计算公司的资本支出占运营现金流的百分比为 65%。预计到 2026 年将高达 90%。从 2017 年到 2023 年是 40%。嗯，所以他们真的在全力以赴。也许市场会反击。但是>> 你不相信这个吗？>> 不可能。投资者绝不可能允许 90% 的运营现金流用于资本支出。>> 那将是我的股票会崩溃。>> 但他们说这不是 2026 年。这是现在。这将在今年发生。所以，看看他们已经公布的数字，他们已经说过，就像，听着，他们的期望，但这是来自 Twitter 上的 Matt Vincent。他说，到 2026 年，五巨头（亚马逊、谷歌、微软、Meta 和 Oracle）的增量资本支出将达到 3140 亿美元，这还是在他们已经完成的基础上。这相当于 1.1 个百分点的 GDP 增长，以及这五家公司支出占美国 GDP 的 2% 以上。这些数字是天文数字。所以，说到你的观点，投资者什么时候会说够了？不，够了。>> 我的意思是，我猜他们已经开始这么说了，微软下跌了 25%。>> 所以，这就像一个快速的，弹指一挥间，10% 的市场回调，当其中一家公司说，“好吧，你抓到我们了。我们正在撤退。”>> 对？这难道不是，这难道不是最快的修正吗？>> 你知道，你知道 Cranson 的表情包吗？>> 是的。>> 但我不知道市场将如何应对资本支出的回落。或者你认为它们会被积极看待？比如，太好了，我真的不知道。>> 我也不知道。>> 嗯，>> 但这些数字，这就是为什么人工智能泡沫的东西如此难以理解。就像，因为这些数字看起来太荒谬了，但然后你看到了正在发生的事情，然后你说，嗯，也许它并不荒谬，因为这种生产力将会发生。我不知道。>> 哦，这是 Buco Capital 的一条很棒的推文。Jasse 投资资本支出太慢了，被投资者嘲笑，他们说“更多的资本支出，你这个失败者。”所以他说，“好吧，想看资本支出吗？我给你看资本支出。”但现在每个人都讨厌它。所以，好的，亚马逊 2025 年的资本支出是 1300 亿美元，他们预计到 2000 亿美元，这是 MAG 7 中最高的。2000 亿美元。什么？怎么？你怎么能花 2000 亿美元？>> 它们甚至比 Meta 和微软以及谷歌还要高，这真是太疯狂了。>> 好的，现在从这个角度考虑。所有支出的产出将是惊人的。还记得我们上周展示的关于 Henry the bot 的视频吗？就像想想即将发生的事情。我认为我们对股价和数字的关注太深了，以至于我们没有想到即将发生的事情。这就是为什么，放大来看，我认为很难对整个股市过于看跌。>> 嗯，嗯，问题是，所有这些很酷的工具，它如何真正帮助底线？我明白 Meta 会获得更多广告，但这就是重点，它如何真正为这些公司带来更多收入？这是难点。>> 嗯，我确定他们知道他们在做什么。>> 他们知道吗？>> 最后的名言。是的，伙计。我确定有一个计划。他们不是因为他们喜欢烧钱而花费世界上最多的钱。这些人不是傻瓜。如果你像他们那样做表情，来吧。>> Zuckerberg 做元宇宙。他们甚至改变了公司的名字。这些人并不总是对的。>> 好的，那确实很愚蠢。你让我无话可说。嗯，但他们都>> 不，你是对的。我们会从中得到一些很酷的东西。我只想要 Scarlett Johansson 在我耳边。我想要的只是这样。让它发生。嘿，我所有的电子邮件和我的大局，在软件崩溃中，在动量交易的重新估值中，等等，等等。我们有一个新的美联储主席即将上任，他将降息。消费者没事。有巨大的、巨大的资本支出正在进行。嗯，市场会没事的。我讨厌这么说出来，因为我像其他人一样在编造。但我猜我想说的是，如果你现在感到紧张，然后，“哦哦”，市场要崩盘了。我看不出来。当然，我可能会出错。>> 市场正在扩大。>> 嗯，有这个。我的意思是，谢谢。这是关键点。>> 对吧？>> 是的。>> 就像，如果这个其他的>> 你看不到吗？你没有在市场顶部看到这一点。>> 如果市场的其余部分都在下跌，我说过这句话一百万次了。如果市场的其余部分在人工智能股票之前都在下跌，我不会这么说。我会感到紧张。>> 这是钱的问题。这是华尔街日报的一把枪。今年流向科技以外行业的资金异常充裕。在今年头五周，除科技行业外的行业基金获得了创纪录的 620 亿美元流入。作为参考，这比 2025 年全年看到的还要多。>> 你在开玩笑吗？>> 所以，资金也是如此，不仅仅是这些东西的表现，嘿，它们在反弹。投资者正在注意到并实现多元化。>> 是的。所以，当你早些时候问我为什么必需消费品股在飙升时，这是因为资金流。>> 是的，资金正在流入它们。>> 我认为这很有趣。嗯，有一个 ETF XMAG，顺便说一句，归功于他们很早就发现了。还会有更多出现的。这是我能找到的唯一一个 493 ETF。资产是，我的意思是，不多。是 1.25 亿美元，但直到最近才开始流入。它在过去三个月里像火箭一样起飞。天哪。嗯，好的。检查一下，本。市场检查，本。东海岸时间上午 9:45。>> 哦，标准普尔持平。等权重股上涨 23 个基点。本，继续。>> 好的。小盘股略有上涨。嗯，好的。所以，上周我谈到了，对新兴市场有什么好处？为什么新兴市场和国际股票会继续跑赢？这是来自经济学人。为什么美元可能还会进一步下跌？它谈了很多关于避险地位的问题，我认为美元已经从高点下跌了 12% 或类似水平。嗯，它说，17 年前，外国政府和中央银行持有的债务证券占美国所有投资组合的 38%。今天，它是 13%。这是现代历史上的最低水平。所以，海外他们不再持有那么多国债，这会影响美元。它说，没有一个竞争性资产看起来足以取代美元的储备货币地位，而且我完全同意这一点，但对美元的需求可能会有起伏，而且这种起伏可能很大，而不会出现任何严重的挑战者。所以，它说，美国避险地位的持续侵蚀，加上对政策和央行独立性的不确定性，意味着美元的吸引力越来越多地取决于美国资产跑赢世界其他地区的能力。这是建立投资者忠诚度的不稳固基础。所以，它说美元可能只是周期性的，并不意味着美元必须崩溃并永远消失，失去其全球储备货币地位。嗯，但我们可能正处于一个周期中，这就是新兴市场的看涨理由，我们上周没有谈论过。>> 我正在看 EHA 除以 VTI 的比率图。国际发达市场除以美国。哦，天哪，这看起来像一个底部。看起来像一个真正的底部。而且多年来有很多虚假的开始。可能是那个>> 可能是。或者，两三年，这是一个小插曲，但谁知道呢？>> 我简直不敢相信。>> 我们多年来一直在问，是什么催化剂会带来这个？什么可能导致这种情况发生？>> 这不是一个修辞问题，我们是认真的。我不知道，什么可能，什么如何>> 而且，我们将在未来几周与 Invesco 合作举办一个关于真实资产的讲座，节目中提出的观点是，听着，人工智能建设的一部分意味着我们需要更多东西。我们需要更多的能源。我们需要更多的体力劳动。我们需要更多的数据集。嗯，我们正在建设所有这些东西。这对所有其他国家来说都是利好，仍然是材料和工业。这很有趣。好的。让我们谈谈人工智能。嗯，>> 等等，等等。本，看看这张图表。>> 好的。所以，就像你说的，它在那里平坦了几个月，然后现在它起飞了。你是在看那个吗？它下跌了，恢复了，横盘整理，现在正在急剧加速。这看起来是真的。>> 是的。好的。Kaiu 有一篇新文章。你读了吗？我读了。>> 我读了。>> 好的。>> Kyu 是其中一个>> 最有趣的技术白皮书作者。现在，他不仅仅是这样。他管理着一家 ETF 公司。嗯，他是个非常聪明的人，但他写白皮书。>> 他通常也会参加我们的 Future Proof 会议。他可能会在那里。>> 他每年做两到三次，每次都非常出色。他看待事物的方式不同，因为他是一个机器学习的聪明书呆子，他把所有这些东西都整合在一起。所以，他有一张图表显示提及人工智能驱动的投资回报率的公司数量，从零上升到 7%。他从收益电话记录中提取这些数据。然后，他还展示了一张公司提及人工智能驱动的经济收益的图表，该图表已达到 32%。所以，但这样想。只有 7% 的公司在谈论他们从所有这些资本支出中获得的投资回报率。>> 你认为这会达到 30% 吗？>> 这是，他还研究了许多赢家，比如，哪些公司受益于此？>> 我提取了一个他没有提到的。看看 CH Robinson 的图表。我在几个月前节目中提到过这个。我把它放在他的图表下面。看看>> 这家公司做什么？>> 这是一家物流公司。我认为我在节目中提到了，除非我跟你提过。这只是一个电话。我有一个朋友在这里工作，所以我知道这件事。这是一家卡车物流公司，它正在使用人工智能来加快匹配司机与卡车。看看这张图表。抛物线，看起来像白银图表。>> 好的。>> 它们正在使用人工智能来提高公司效率，以匹配全国各地的司机、卡车和货物。>> 这太好了。>> 对吧？>> 多么好的例子。所以，在我之前提到的图表中，他还有一张图表显示，好的，所以那些谈论人工智能驱动的资产回报率的公司，每年跑赢大盘 5 个百分点。我提到的那些谈论人工智能驱动的经济收益的公司，每年跑赢大盘 4.8%。>> 这是个很棒的图表，因为很多时候你会说，好吧，当然，他们在收益电话中什么都说，但它真的能转化为经济收益吗？所以，这表明人们所说的确实转化为经济收益。这不仅仅是公司管理层的空话。>> 它正在影响底线。>> 对吧？>> 我没有这张图表，但有一张标准普尔 600 指数收益预期的图表，它们正在飙升。小盘股正在上涨是有原因的。我不知道这是否完全是生产力，但我敢肯定，这是其中的一部分。好的。这是人工智能的一个我不喜欢的部分。嗯，谷歌现在在 Gmail 中内置了建议回复。>> 我也不喜欢。>> 而且它们足够好，而且我敢肯定，

他们会变得更好。我只是不喜欢这个想法。所以，举个例子，这是我们收件箱里一个建议的回复。嘿，乔，尼克在三年多里非常活跃。我可能哦，是有人在问，比如我该如何处理我的房款，对吧？我三年后要买房。我不知道我是否只想持有现金，但我该怎么做？嗯，嘿，乔，下一个是巨大的。三年多来，我可能倾向于短期债券基金，或者就放在高收益储蓄账户里。波动性是已知未来支出的敌人。迈克尔，现在我希望有人会知道那是一封假邮件。顺便说一句，我没有发那封邮件。我只是不喜欢这个想法。是的。>>嗯，你不会在最后加上那个饼干，那个中国幸运饼干的。>>甚至不知道你是否见过我这样做。那不是我。我只是不小心按了发送，在建议的回复里。>>所以，你上周有点说服我用了 Claude，然后我用了。所以，Y Charts 有能力做这些比较表，你可以拿一个指数、一组股票或一个基金，然后将它们分解成所有这些不同的类别和变量。所以我只是选取了今年以来每家标普 500 公司在年初至今的收益。我下载了电子表格。所以，它显示了今年到目前为止的表现。然后我把它输入到 Claude 里，我说，“告诉我市场发生了什么。”它在，我不知道，60 秒内就吐出了这个。它说，“工业股正在火爆。化工股正当红。消费必需品轮动。好时elecimento 涨了 27%。嗯，食品股甚至航空公司也显示出令人惊讶的强劲势头。防御性特征加上定价能力等于奏效。”然后它谈到了科技股的惨状加剧，如果有人想看的话，我们会在 YouTube 上展示。嗯，金融科技崩溃。它就像，这里的底线是我认为非常好的。市场正在经历一次激进的轮动，从高市盈率增长转向有形资本密集型企业。它说那就是设备、物流、化工、半导体、消费必需品。嗯，这看起来像是一个经典的周期后期价值轮动。投资者正在逃离昂贵的、由动量驱动的股票，转向拥有实物资产、定价能力和运营杠杆的企业。这很好。>>你刚才提到的那部分，这看起来像是一个周期后期的事情。如果我要说有什么让我觉得，“我怎么会错过呢？”对吧？节目开头，我说我喜欢这个局面。如果有什么让我觉得，“哦，你这个愚蠢的秃头白痴。”那就会是这种动态。>>是的。是的。Claude 能把它找出来，这有点好笑。>>但我只是觉得，我不知道。周期后期。它甚至还没有开始。>>这是最难的部分。但那个 .com 的东西，我知道这和那个不一样。我们必须经历 .com 的破灭才能得到互联网承诺的一切。>>也许它完全一样。>>我不知道。所以，这个，我认为这个相当不错。我认为我们谈论的最具讽刺意味的事情之一是，人工智能的繁荣到目前为止，很可能比任何事情都更能颠覆科技，从一开始。科技是最大的行业。它们正在颠覆自己。>>它们就像不小心把枪口对准了自己的脸。所以，嗯，Adam Ozmeck，他有一个 Substack，他写了一篇很长的文章，关于在所有这些技术发展中，人类的触感是如何保持的。我认为这是他说的，尽管存在，但仍然有 67,000 名旅行社，这让我觉得很疯狂，尽管存在广泛的休闲、酒店和在线服务。嗯，自助结账未能取代 320 万收银员和 420 万零售销售人员。还记得斯科特·盖洛威吗？他来我们最早的会议之一演讲时说，当你们不再需要收银员时会发生什么，有三百万人失业。他们还在工作。嗯，他说，部分原因是人们在交易时就是想要人际互动。不总是，但这就是所有这些事情中难以规划的部分，人们仍然需要人际互动的程度是多少？你知道，我们将要，这是我们未来 10 年职业生涯的话题。>>哦，是的。绝对如此。就像，是的，这不会很快消失。你说得对。>>好了，加密货币。上周，嗯，比特币是 78,000 美元。我不记得是在什么情况下，但我说，我现在没有兴趣买它，对吧？它只是在下跌，而且没有。>>然后是一次巨大的暴跌。>>所以，我周四买入了。我实际上买入了 IBIT。我以前从未买过 ETF。再次声明，这不是投资建议，而且它的表现就像狗屎一样。它几乎没有反弹。我可能会把它卖掉。>>比特币今天又被狠狠打击了。>>它是在，我是在 66,000 买的。它跌到了 60,000。它现在是 68,000。这是比特币正在发生的事情。嗯，Alexandra Seanova 发推说，IGV 和比特币看起来就像双胞胎。我的意思是，它们在同步移动。这张图对比特币来说很难看。>>是的，它的表现就像，就像更广泛的科技界一样。好了。嗯，有人发推说，“当我说是时候会变得糟糕了，这就是我担心的。也许是我见过的最糟糕的情绪，对 BH。好消息是，这意味着机会就在眼前，还有 Taus 之类的。好吧，所以 Nick quote Nick Maji quote 发推说，“我现在看到多个大型加密货币账户说这是他们见过的最糟糕的情绪，而我们甚至还没有进入衰退。我无法想象如果股市也在崩盘会发生什么。”说得太对了。我的天。>>是的。>>嗯，>>那就像霍默·辛普森的表情包。不，这是最糟糕的情绪了。>>正确。所以，上周再说一遍，当我表示不感兴趣购买时，我真的不感兴趣。但随后它崩盘了，看看这张图。所以，你看到看跌期权量激增。你看到股票数量激增。所以，就像你看到了实物上的清算。我对此全盘接受。我就是这样。对吧？那就是我的领域。它还没有奏效。如果它又跌了，我就会卖掉它。如果它反弹到 72,000，我可能也会卖掉它。>>所以，这是，你还记得 Chappelle Show 的 Player Haters Ball 吗？我不知道你是否看过很多 Chappelle Show。哦，天哪，我们有一年大学春假，我大四那年，我们去了墨西哥的某个地方，有一辆大巴士从机场接我们。所有这些大学生都在一个度假村，而 Chappelle Show 当时非常火，一路上的每个人都在模仿 Little John。>>哪个？>>就是，你知道的。是的。>>相当糟糕。但无论如何，他们还记得 Player Haters Ball。他们有冰茶在里面。就像过去几周一直是加密货币的 Player Haters Ball。如果你是一个想嘲讽加密货币的人，你一直在不懈地这样做。我看到很多人在，而且我感觉加密货币比其他任何地方都多，当它上涨时，如果你拥有它，你就会嘲讽它，当它下跌时，如果你不拥有它或讨厌它，你就会嘲讽它。就像>>它是比任何其他资产类别都>>终极避雷针。所以上周在 TAF 上，这太棒了，我们有一位新嘉宾 John Mauy，他非常出色。他问我，因为我们在谈论加密货币。我说我今天刚买的。我记得他问我拥有多少，我不知道为什么我没有透露，但我想当时是直播，我也不管了。所以在最近的抛售之前，我把它卖到了我流动净资产的 5%。好了。所以，无论那是什么，那就是我当时的位置。现在它当然更少了，因为它下跌了很多。嗯，但我又买入了，那个 66,000 我买的。那不是我正在增加我的持股。我将要，我将要卖掉它，大概是>>我也是。大概是 4% 到 5%。对我来说，它曾经高达 10%，那让我很紧张，所以我卖掉了一些，因为它占的比例太高了。>>我当时明显，我的意思是，我当时明显更高，我说，哇。嗯，你知道，在老派电影里，当威尔·法瑞尔在舞台上时。他说，我黑屏了。我说了什么？>>是的。>>我的加密货币就像那样。我当时是，等等，当它涨到 120,000 时，它占了我流动净资产的比例过高。我当时是，我怎么了？这不，这不合理。所以，在那里的时机上，运气好是最好的。>>像这样的高波动性资产对于投资组合管理来说非常棒，如果你围绕它进行再平衡。但很难做到。>>所以，这是我的短期交易计划。再次，我确定没人关心。但这是我的想法。>>你正在接住刀子。你只是，你只是到处接住刀子。>>我被允许改变主意。不，我接住了两把刀。我接住了两次暴跌。我接住了比特币和软件。仅此而已。嗯，如果它反弹到 72,000，我会卖掉它。如果它跌到 63,000，我可能会卖掉它。如果它再次暴跌到 50,000 以下，我会买入并持有更多。>>顺便说一句，我们甚至没有提到这个，嗯，因为还有很多其他事情在发生。Twitter 上的 Ed Bradford 是一个很好的关注对象，他展示了一张白银的图表，它，你知道，飙升然后崩盘。他说，“这是我一生中见过的最疯狂的市场，我交易了 40 年，或者随便什么。”我回复了他。我说，“我甚至都没意识到今天白银又崩盘了，因为还有这么多其他东西在崩盘。”我们的研究分析师 Sean 把这个分享给了我。历史上白银最糟糕的两天都发生在过去 10 天。历史上可以追溯到 1970 年左右。这是它历史上最糟糕的两天。现在一切都是凯恩斯选美比赛。就像一切都是衍生品的衍生品，人们提前，提前，提前，然后就走得太远了。对吧？>>我想说，嗯，关于所有这些贸易谈判，我 90，我想是 95% 的流动净资产都在我们为客户在健康财富管理中运行的策略中。所以，我听起来好像在这里疯狂地进行日内交易。好了，好了，本。>>是的。好了，我告诉你，随着时间的推移，我越来越多地放开了方向盘。我，我不想承受不断查看我的股票和加密货币的脑力负担，而且它不是>>我忍不住。我是一个，我是一个疯子。>>好了，这张来自高盛的图表一直在流传。他们展示了洛杉矶、旧金山、纽约、波士顿、华盛顿特区、亚特兰大以及美国其他地区在 2000 年和 2024 年的住房成本。好的，嗯，拥有收入比，在首次购房的初始年份。好的，当你是一名首次购房者时，它有多贵？价格与你收入的比例是多少？它们都大幅上涨了，对吧？美国其他地区并没有高多少，但一些大城市，洛杉矶、旧金山和纽约，显然他们没有建造足够的。而这些地方仍然非常，你知道，嗯，人们想在那里。右？>>这是我如何类比的。所以，我妻子今年想去某个地方度夏。我说，“夏天我们为什么非要去别的地方呢？”密歇根，我们得待在这里，因为终于天气好了，>>你得安顿下来。>>但她想去国家公园之类的，我们看了很多地方，现在是二月，到处都已售罄。所有这些地方。你二月预订六月的住宿，找不到地方，因为这些地方现在已经出名了。就像，这就是大城市。我觉得他们没有建造更多的国家公园。他们没有建造更多。显然，他们没有在大城市建造更多的住房。所以，我认为如果你想在大城市买房，而且你是首次购房者，除非你有富有的父母，或者你中了彩票，否则你就没机会了。>>这里有一个巨大的国家公园爱好者。>>好的。我们说的是什么类型的国家公园？国家公园。我爱所有的地方。我去过四个以上吗？可能没有。爱他们。>>好的，>>我来过这里。嗯，我去过布莱斯峡谷，我去过大峡谷，黄石。>>那是国家公园吗？>>所以，你最喜欢去过哪个？>>所有的地方。>>好的。>>我只是爱美国。>>所有国家公园。好的。嗯，虽然我妻子非常不喜欢国家公园。就像，绝对不可能。我的意思是，我也不能一个人去。你想和我一起去国家公园吗？我们去进行一次小小的男人之旅。>>我很乐意。>>好吧，穿上靴子。我们去徒步旅行。你觉得呢？>>好了，我加入了。我们去年在圣地亚哥进行了一次很棒的徒步旅行。>>我们进行了一次很棒的徒步旅行。你在开玩笑吗？无论如何，开玩笑归开玩笑，我真的很喜欢户外活动，但很遗憾，可能在我的近期未来不太可能了。所以，本，我不知道你是否知道，海鹰队赢得了超级碗。>>我不知道我们收件箱里有多少人提醒我们这件事，迈克尔错了。>>是的。你知道吗？这很有趣。所有给我发短信、发私信、发邮件的人。这都是，这都是有趣的、干净的、健康的、家庭式的乐趣。我把自己暴露出来。这就是我们在节目中所做的。我可以被嘲笑。没关系。但是，这里有一个我有的有趣的想法。我的意思是，最明显的是，嘿，等等，市场是有效的，因为当这种情况发生时，海鹰队是，我打赌他们输的原因。>>他们是热门球队，对吧？>>他们是热门球队。好的，>>市场是正确的。>>他们在第 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的人会说你是个白痴。但那就是，在我人生的这个阶段，我会选择房子。>>我认为本在偷偷地告诉我们他有一个 300 万美元的投资组合。>>不，但我说的是，你得到了这两样东西。挥挥魔杖。你选择哪个？不，我认为你的观点是，因为你已经达到了一个成功的水平，一个 300 万美元的投资组合对你来说并没有比你已经拥有的更多。>>不，不，不，不。这就像我人生的这个阶段，有孩子，还有>>不，没关系，没关系。那是对的。那是，我明白你的意思。>>就像，当你看富人买下所有这些房产时，为什么这个人还需要另外三栋房子？我完全理解。你从一栋非常好的房子中获得了很多效用。>>当然了。是的。如果钱不是问题，就像，如果你能，如果那些购买所有这些房子的人确实负担得起，有些人可以，有些人不能。>>是的，听起来很棒。>>所以，邓肯，这是一个很好的，这是一个很好的调查，为我们的频道。我想>>好了，等等。但让我理解 Nick 的推文。为什么 300 万美元的房子是地位象征？一个人怎么会看重看起来富有而不是拥有？哦，我认为他指的是，就像一个内在的，好吧，我明白了。>>是的，但也是因为没有人炫耀。没有人走来走去说，“嘿，我有一个 300 万美元的投资组合。看看。”>>看看我的报表。>>还记得吗？是不是一个加密货币的人把他们的净资产放在他们的 Twitter 生物里？我想我们谈论过这个人。>>那一定是个加密货币的人。>>可能是特斯拉的投资者什么的。>>《华尔街日报》根据七个同等加权的运营指标对九家主要美国航空公司进行了排名，以分析哪家是最好的航空公司。第一名，西南航空。我从来没有坐过西南航空。今年你和我去拉斯维加斯几个月前第一次坐了。那不是我生命中最美好的经历。我的意思是，我觉得西南航空和 Allegiant 是一二名。而且他们谈论了很多关于丢失行李和准时的问题。对我来说，这两家航空公司都更不舒服。我很惊讶达美航空不是第一名，去年是。而这里是关键。西南航空和 Allegian 应该是像现在的廉价航空公司。我觉得加上所有费用之后，它们就不便宜了。以前就像 Allegian。航班以前非常便宜。他们会说，“嘿，150 美元一张机票。就像，如果你加上因为你必须支付行李费，你必须支付随身行李费，你必须支付座位费。”就像，如果你加上所有这些东西，附加费用，它和其他任何航班一样贵，但它不像其他航班那么舒适。就像，你感觉自己坐在纸板上，因为他们真的把人挤在一起。>>我是个忠实的达美航空粉丝。我只坐达美航空，如果我能的话。我把所有东西都放在我的达美航空上。>>那是我最喜欢的。>>我的达美航空 Ammex 卡上，所以你不用付行李费。准时到达，它是第一名。而且过去 5 年一直如此。我只有过两次糟糕的达美航空飞行经历。嗯，这会发生。我经常飞行。总之，这可能对大多数人来说非常无聊，但无论如何，我觉得这很有趣。西南航空第一名。嗯。>>他们说达美航空在准时到达方面是最好的。我认为这对我来说是合理的。嗯，好的，有趣的是，这是来自《经济学人》。一项研究发现，在 1965 年到 2012 年之间，富裕国家父母与孩子相处的时间翻了一番。现在看看这个。这显示了千禧一代、X 世代、婴儿潮一代和沉默的一代，每天花多少分钟在育儿上。我们完全是直升机一代，因为我们花在孩子身上的时间比任何其他一代都多。这与我和我认识的每一个家长都相符，与前几代人相比，父亲的参与度要高得多。你想象一下沉默的一代，甚至婴儿潮一代，很多时候就像是孩子们自己玩去吧。这，我不知道这有什么后果。就像父母现在如此深入地参与孩子的生活。>>所以，嗯，对于我们六岁的孩子来说，有棒球，嗯，不是评估。好的。对于小联盟，还有很多>>这个年龄做这种事太疯狂了。>>是的。六岁。什么？>>我们也有过，关于足球。就像，足球训练营，他们正在参加。>>评估不就是在赛季中评估他们吗？就像他们是婴儿一样，如果你必须评估他们的话。所以，总之，有很多，就像，私下活动，让我的孩子排名第三而不是第二。就像，我只是在想，拜托，你们是认真的吗？他们>>他们六岁。>>所以，即使是，为了什么目的？你想为六岁的孩子赢得小联盟世界大赛？谁在乎？[ __ ] 谁在乎？你们怎么了？>>对。>>我明白，如果，好吧，他们十岁，他们十三岁，你，你知道，你想赢，这很有趣，很有竞争力，你想赢。六岁>>这就是我，我的父母参加了我所有的比赛，但他们从来没有把自己置于任何，他们从来没有和我谈论过我的表现，他们从来没有，就像，嘿，干得好，太棒了，或者别的什么。我们为你感到兴奋。他们没有试图，就像，指导我的体育生涯。我觉得这比任何事情都更改变了，就是父母现在如此积极地参与这些事情，比以前。而我，我比我的父母更积极。所以，我是一个伪君子。>>但我试图，我试图后退。我试图，我只是，我试图从不批评我的孩子在体育方面的表现，我总是说，尽力而为，玩得开心，我只关心这些。>>嗯，是的，确实如此，不是吗？我周末和孩子们在一起。所以，罗宾和我一起去了拉斯维加斯，和她的朋友们一起去看圆球里的后街男孩，这可能是她第一次>>听起来像一个相当有趣的女孩周末。>>这可能是她第一次和我一起带男孩们出去。但看看，看看这些笔记。所以她留下了满满的笔记，告诉我需要按小时进行，衣服放在柜台上，上面贴着便利贴。我把任务完成得很出色。你应该看看我。我不仅做到了，她回家时房子也干净了。嗯，听起来她让你轻松完成了任务。>>水槽干净。是的。不，她做到了。她让它完全防范迈克尔，因为我在这方面不是最好的。嗯，但是的，我想知道我们是否，有时我觉得我没有和我的孩子们做足够的事情，但然后，但我，我和他们在一起。我每天送他们上学，他们回家时我都在。>>对。>>我去参加他们的训练。嗯，因为，你知道，我工作，我显然工作很多。科比前几天随机对我说，“爸爸，如果尼克斯队进入总决赛，但你有一个工作电话，你会怎么做？”我的一部分感到难过，他问了这个问题。>>是的。>>我说，“尼克斯队，当然，我绝不会在尼克斯比赛期间安排工作电话。”他说，“但如果这是一个非常重要的电话，一个你不能取消的电话呢？”我说，“嗯，我比关心尼克斯队更关心你们，为你们提供生活，所以，我当然会选择那个。但事实是他这么说，他注意到我一直在工作，但没关系。我仍然和他们在一起。我住在房子里，和他们在一起。我每天，所有日子里，所有日子里，我都在和他们在一起。而我们的父母不是这样的。现在，我是在一个离婚的家庭中长大的，所以对我来说有点不同，我想。但我想我妈妈早上就走了，我回家时她不在家，我也不觉得我，我也不觉得不被爱。我从小就得到了很多爱。>>哦，这只是，这只是正常的。这更正常。>>这感觉，这感觉不正常。>>但现在就是这样。>>我正要说，我感觉我和我的孩子们就像室友。是的，我想这就是当爸爸。但我对我们现在可以一直在手机上追踪他们感到奇怪。就像，我知道这很有帮助，比如，嘿，你可以看到他们在哪里，你可以跟着他们，你可以看到他们在做什么，但对我来说，这感觉有点侵入性，对吧？但你不能，因为当我上高中时，每当我们想出去惹点麻烦，我就会说，“嘿，妈妈，我住在克里斯家。”克里斯打电话给他妈妈说，“嘿，妈妈，我住在本家。”我们晚上就可以自由地做任何我们想做的事情。他们不能，孩子们不能再这样了。好吧，告诉我这是否对你来说是真的。再次，我，我的成长经历有点不同，因为父母离异，但我感觉，嗯，所有的父母和朋友都和彼此的父母是朋友。>>是的。>>我小时候是这样吗？我不认为，但也许那只是我的经历。>>没那么多。父母之间的竞争要激烈得多。就像，父母对孩子感到竞争。孩子们甚至不在乎的事情。这是最难的部分，就是，哦，父母在乎，所以我也必须在乎。就像，为什么？>>有一堆三心二意的人。我说得对吗？>>是的。>>好了，我，好久不见了。好久不见了，我在这播客上谈论电子邮件礼仪。>>对吗？不。>>不。我认为这巩固了我不是电子邮件势利鬼的地位。>>我真的不是。已经 18 个月了。找找我。我上次提到某人的电子邮件是什么时候。>>但是，我需要人工智能来处理这件事。但是你多年来说过很多事情。>>但已经有一段时间了。>>好的。>>也许人们尊重我的礼仪。>>好的。>>也许我通过这个播客训练了他们。>>好了，我收到了一封来自某人的电子邮件，我可能在帮她一个忙。也许是 LinkedIn 上的人，我答应很高兴和他们谈谈。我，因为我是一个回馈者，你知道的。我与很多给我发邮件的人交谈。来，给他们我的电话号码，给我打个电话。这个人发了已读回执给我。>>哦，那是最糟糕的。我讨厌那个。>>我非常讨厌。我哦，如果我看到那个，我就会想，我不会回复你。>>对我来说，我讨厌这么黑白分明，因为，就像上周我们做了一个“人们讨厌”的名单，我知道有些人做了一些糟糕的事情，但他们不是糟糕的人。>>我很抱歉。我不想称这个人是糟糕的人，因为我不认识他们，但我有点想这么说。那是绝望的。>>如果你，所以这并不意味着你是个坏人，但如果你，这让我不想和你在一起，好吧？这让我不想，我很难用语言来形容这是一个多么奇怪的性格特征。发送已读回执的人。>>那是，嘿，你看到了吗？嘿，所以你这么说了。为什么？哥们，得了吧，走开。好了，有人回复了。有人给我们发了邮件。迈克尔不知道他在说什么。一杯健怡百事可乐的咖啡因含量和一杯浓缩咖啡一样多。好吧，首先，是真的。我，我是在编造，即兴发挥。我们在这里就是这样做的。我多年来多次说过，我会听一个播客，就像这个一样，明天它会出来，当你听的时候，我会说，我会强烈反对我 24 小时前说过的话。为什么？我即兴发挥。好吧？我总是错的。我大部分时间都在编造。我们玩得很开心，我们在交谈。嗯，好了，但我不是在谈论浓缩咖啡邮件发送者。我是在比较健怡百事可乐和星巴克。这是 Chachi 说的。嗯，一瓶 20 盎司的健怡百事可乐含有约 59 毫克咖啡因。一杯标准的星巴克大杯咖啡，也就是我喝的，通常含有 310 到 360 毫克咖啡因。所以那是 15 倍。所以，迈阿密的本，我想让你喝一杯星巴克咖啡。你会，你会浑身发抖。你会兴奋得不行。>>我可以喝一罐红牛代替吗？这更容易吧？一罐怪物。>>喝一杯星巴克。那不会让你喝星巴克。你真的，>>你知道，他们有这些研究，比如每天喝一杯咖啡可以帮助你活得更长。就像，你体内有那么多咖啡因是不健康的。绝对不可能。>>我不知道。>>好了，我们拭目以待。>>好了。所以，我周末和孩子们在一起，我想着，我要去大干一场。>>你带他们去看电影了吗？>>我周五看什么？我周六看什么？不，但我做到了。科比不停地谈论那部《山羊》电影。>>哦，我的孩子们，因为我们有冬季中期假期。他们有很多愚蠢的假期不上学。所以，他们周五和周一不上学。我想我妻子会在其中一天带他们去看。>>所以，科比一直说这将是他最喜欢的电影，我试图教他一个关于>>降低你的期望。是的。>>他说，“我忍不住，它看起来太棒了。”嗯，好了，所以，总之，所以我以为我，所以，不，不，不，电影这个周末没有。我真的不认为有什么计划，但我以为我会有一个电影盛宴，而本，我周六晚上 10 点就睡着了。>>你累了？>>但我确实看了。我，我，我一口气看完了 HBO 的电影。我不是电视剧，新的《权力的游戏》剧集，还有《行业》或者只是>>《权力的游戏》好看吗？好看吗？哦，好。>>还可以吗？>>嗯，前两集很慢，我几乎要放弃了。嗯，但我听说第三集很好。坚持下去。所以，我做了。第四集很精彩。>>好的，我会试试的。嗯，我看了，我想几年前有人告诉我们这个。我，我告诉你我一直在看苹果的所有电影。有一部《俄罗斯方块》电影。苹果上有一部电影叫《俄罗斯方块》。它是关于他们如何获得《俄罗斯方块》的全球发行权的。好的。这听起来是最无聊的电影。它实际上相当不错。它有 Taran Edertton。基本上，我不知道。所以，我学到了一件事。俄罗斯方块，如果我玩过一百万次，你知道，我妻子圣诞节收到了一台迷你游戏机，看起来像一台迷你俄罗斯方块游戏机。你可以玩俄罗斯方块。所以我的孩子们在玩。我从来不知道 Tet 的意思是四。所以，每个碎片，如果你问我每个俄罗斯方块碎片有多少个，因为它们是由积木组成的，每个碎片都由四个方块组成。如果你问我，比如那个长的，我肯定会说是五个方块。它必须是五个。它们都建在四个方块上。好的。我不知道。所以，他们展示了那个在 1980 年代在共产主义俄罗斯制造它的人，然后是关于那些进入俄罗斯并不得不与克格勃打交道以将游戏带出俄罗斯并将其推向全球的视频游戏开发者。它实际上，它有点像间谍片。最后，他们有点夸张了，有点不现实，但电影的前一个小时左右，只是与克格勃和俄罗斯外交官就如何将这款游戏带出俄罗斯进行的谈判，它实际上非常好。是我近年来看过的最好的商业电影之一。嗯，你提到了《他的和她的》这部剧。我妻子看了。你看完了吗？>>他的和她的。这是什么？>>那是 Netflix 上由 John Bernthal 主演的剧。有六集。这是一部谋杀之谜。>>是的。是的，我完成了。所以，有趣的事情之一是，在这些节目中，你试图猜测转折点，因为你知道有一个转折点即将到来。这部剧有一个我见过的最荒谬的转折点。是我和我妻子，我们目瞪口呆。>>转折点太愚蠢了，太糟糕了。就像，第一个转折点是，哦，哦，是那个女孩，她减肥了，但然后，总之，这是我见过的最糟糕的转折点。>>也许是。太糟糕了。>>好的。太糟糕了。它近乎滑稽，对吧？就像，这很有趣。>>就像，拜托，你在开玩笑吗？>>但，所以对我来说，它并没有让我感到不安，因为 A，我非常理解这些结局很难实现。B，这是 Netflix。C，它只有六集。所以我没有完全投入。>>我认为它是，它是基于一本书。也许书，它是一个更好的翻译。好的，但是>>如果它是，如果它是 10 集，我可能会感到不安。它困扰你吗？就像，你觉得浪费时间吗？我妻子说，“我不敢相信我们花了这么多时间在这上面。”我，嗯，>>只有六集。是的，我明白了。它，它，它，嗯，滑稽地糟糕。>>所以，我最近很难看新有声读物。就像，你开始一本，它没有立刻吸引你。你有点，我对此不感兴趣。我以后再回来。但我开始听《厨房机密》安东尼·波登写的。我从来不是波登的粉丝。我从来没看过。我真的不看烹饪节目。那不是我的事。我妻子一直喜欢看烹饪频道。不是我。我哥哥很久以前就给了我波登的书，但我从来没读过。所以我说，“你知道吗？我不打算听这个。”他朗读了这本书，而且，它有点像卡梅隆·克罗的书，他们自己讲故事让它好十倍。我一口气读完了这本书。它，就是他进入餐饮业的整个过程，以及餐厅是如何运作的。我觉得他们可以用他作为《熊》的顾问，因为《熊》里的厨师太把自己当回事了。波登认真对待烹饪，但他不把自己当回事。就像，他非常了解自己，而且，它太好了，如果你曾经在餐馆工作过，他解释的关于在餐馆工作的事情，以及你遇到的人，以及那些可疑的商业交易，而且，它真的，真的很好。我能理解为什么他在他的节目中如此出色。>>怎么，你知道为什么我喜欢你，我喜欢回忆录。>>是的，我喜欢。好的。所以，我刚开始听这个。>>好的。我读过那本书。>>哦，你读过了？>>我去年读了那本书。是的。>>不，不，[ __ ] 怎么？>>我不记得它来自哪里。我在一个播客上听说的。它真的很好，对吧？有很多好故事。是的。>>好的。所以，《热门、失败和其他幻想》。这是 Audible 推给我的。所以，Edwick，嗯，他朗读了它，所以我就买了。他执导了《光荣》。嗯，他拍了《秋日传说》、《最后的武士》、《血钻》。我喜欢那部电影。还有《反抗》。>>他有一些，朱莉·罗伯茨的故事，那些故事并没有把她描绘成最光彩照人的形象。我只能这么说。>>我迫不及待想听。>>这是一本好书。>>好了，嗯，一个小时 20 分钟。嗯，本周的新闻会比上周慢吗？我想是的。>>我不知道，伙计。它还在不断涌来。热门事件还在不断涌来。感谢制作团队，一如既往，Daniel、John、Duncan、Nicole、Rob、Graham，还有谁？Travis，我们很感激。嗯，我们每周都有节目笔记在我们的博客上。所以，wealth of commonsense.com 或 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