Transcription
المترجم: Walaa Mohammed
المدقّق: Mohamed Salem
أريد أن أبدأ بمسابقة البوب. في عام 2020، مع كوفيد وجميع نفقات الإغاثة ذات الصلة، بلغ عجز الحكومة الفيدرالية الأمريكية 3 تريليون دولار. ومن الواضح أن صافي ثروتها انخفض بهذا المبلغ المذهل. ماذا حدث لصافي ثروة الأسر في نفس العام بالضبط؟ ارتفعت القيمة الصافية للأسر الأمريكية بمقدار 14.5 تريليون دولار في عام 2020. لماذا؟
حسنًا، الشيء الذي يجب ملاحظته هو أنه عندما تنفق الحكومة الأموال، فإنها لا تختفي. بدلاً من ذلك، يتم إدخاله في الحسابات الجارية المنزلية. وهنا نرى، في عام 2019، كان العجز الحكومي سالبًا 1.37 تريليون دولار. وبلغ صافي دخل الأسرة 870 مليار دولار. لذلك ليس بالضبط نفس الشيء، ولكنه بسيط جدًا ومتشابه. هناك بعض الأشياء الأخرى التي تحدث. بحلول الوقت الذي تصل فيه إلى عام 2020، سيكون العام الذي تحدثنا فيه للتو عن عجز الحكومة سالب 3.21 تريليون دولار. ارتفع دخل الأسرة إلى 2.52 تريليون دولار. عندما تنفق الحكومة الأموال، فإنها لا تختفي. يذهب إلى الحسابات الجارية المنزلية. يجب أن تساوي المصروفات الدخل.
وفي حال كنت تتساءل عما إذا كان ذلك فقط في عامي 2019 و 2020، نرى صافي الدخل الأمريكي كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي لعام 1945 حتى الآن. وكما ترون، هذا الخط الأسود الداكن هو عجز الحكومة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. يمكنك أن ترى أنه ينتهي هنا في هذا الخط المنقط باللون الأسود، قد يكون خط البولكا دوت، ربما، هو دخل الأسرة. ويمكنك أن ترى أنه معكوس. كلما خسرت الحكومة، تكسب المزيد من الأسر المزيد. عندما تخسر الحكومة الكثير حقًا، تجني الأسر الكثير. هناك انعكاس بين دخل الأسرة والعجز الحكومي. ودعونا نرى كيف يتدفق ذلك إلى بيانات القيمة الصافية لهذه الكيانات.
من الواضح أن هذه الشريحة مشغولة، لكنني سأجعلها سهلة بالنسبة لك. فيما يلي صافي ثروة الحكومة الفيدرالية في نهاية عام 2019 وهو سالب 15 تريليون دولار. بلغ صافي ثروة الأسرة في نفس العام إيجابيًا قدره 116 تريليون دولار. إن صافي ثروة الأسرة يقزم عجز الحكومة الفيدرالية. هنا، يمكنك أن ترى مع الخسارة البالغة 3 تريليون دولار التي تحدثنا عنها للتو، أن صافي ثروة الحكومة الفيدرالية ينخفض إلى سالب 18 تريليون دولار. يرتفع صافي ثروة الأسرة إلى 131 تريليون دولار. هناك ثلاثة مكونات لذلك. الأول هو الأصول المالية التي تقوم أساسًا بفحص الحسابات. وهذا يتراوح من 48 تريليون إلى 52 تريليون. حتى تتمكن من رؤية الأموال المتدفقة إلى حسابات الأسرة. لكن أكبر مكونين لثروة الأسرة هما العقارات والأسهم. كما أن تدفق الأموال الذي دخل الاقتصاد بسبب الإنفاق الحكومي، أدى إلى ارتفاع قيمة العقارات والأسهم المنزلية. هنا، يمكنك أن ترى، ارتفعت العقارات من 33 تريليون إلى 36 تريليون. وكان التغيير الأكبر على الإطلاق هو الأسهم، حيث ارتفعت الأسهم المنزلية من 45 تريليون إلى 52 تريليون دولار. والأشياء الثلاثة معًا هي التي شكلت هذا الربح البالغ 14.5 تريليون دولار.
ومرة أخرى، نرى ذلك ليس فقط في هذين العامين ولكن من عام 1945 فصاعدًا. هنا يمكنك رؤية صافي ثروة الأسرة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي. بالعودة إلى عام 1950، بحوالي 350٪ من الناتج المحلي الإجمالي. يمكنك أن ترى أنه بحلول الوقت الذي نصل فيه إلى الوقت الحاضر، قد ارتفع إلى ما يقرب من 600 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي. إنه يقزم ما يحدث في صافي الثروة الحكومية، حيث كانت شبكة الحكومة في عام 1950 حوالي 40 بالمائة للناتج المحلي الإجمالي، وتصل إلى حوالي -84 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي. إن المكاسب على جانب الأسرة تطغى على العجز المتزايد في صافي الثروة على الجانب الحكومي.
بالنظر إلى السنوات الثلاث الكاملة للوباء، كما تعلمون، لنفترض أنها انتهت في ديسمبر من العام الماضي، انخفض صافي ثروة حكومات الولايات والحكومات المحلية بمقدار 1.7 تريليون دولار. انخفض جزء الحكومة الفيدرالية من ذلك بمقدار 6 تريليون دولار. ارتفع صافي ثروة الأسرة بمقدار 30 تريليون دولار بفترة الثلاث سنوات تلك. فلماذا يحدث ذلك؟ لتوضيح ذلك، نحتاج أولًا إلى توضيح أن الدين ينمو دائمًا. هذه واحدة من أكثر الحقائق التي يتم تجاهلها وإساءة فهمها في كل الاقتصاد الكلي. هنا الدين، إجمالي الدين، الحكومة، الأسرة والأعمال إلى الناتج المحلي الإجمالي من عام 1970، عفوًا، حتى الوقت الحاضر. ويمكنك أن ترى بالنسبة للولايات المتحدة، وهي هذا الخط الأسود الداكن، تنتقل من حوالي 125 بالمائة للناتج المحلي الإجمالي إلى 260 بالمائة للناتج المحلي. في اليابان، يتراوح العدد من 125 إلى 400. تنتقل الصين من القليل جدًا إلى حيث ترتبط تقريبًا بالولايات المتحدة من حيث مقدار الدين. يتجاوز الدين الناتج المحلي الإجمالي في جميع الاقتصادات بصورة أساسية. نمو الديون هو سمة من سمات النظام وليس انحرافًا. الحد من المديونية، يتحدث السياسيون والاقتصاديون مرة أخرى مرارًا وتكرارًا وسوف نتغلب عليه. لا يحدث الحد من المديونية بصورة أساسية في أي اقتصاد. عندما يحدث ذلك، فإنه قصير الأجل ويخلق ظروفًا سلبية.
لماذا ينمو الدين بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي؟ لأن الأمر يتطلب ديونًا حتى تنمو الاقتصادات. إذا كنت ترغب في بناء مبنى جديد، إذا كانت الشركة ترغب في بناء مصنع، إذا كنت ترغب في بناء منزل جديد، دون استثناء تقريبًا، فإن ذلك يتطلب ديونًا للقيام بذلك. وهنا لدينا رسم بياني نرسم فيه النمو في الناتج المحلي الإجمالي، وهو الخط الأحمر للزيادة في ما أسميه ديون النوع الأول. الديون مقابل الإنفاق بدلًا من الديون للحصول على أصول مثل مبنى أو شركة. لذا فإن الدين مقابل الإنفاق يعزز الناتج المحلي الإجمالي. مرة أخرى، يمكنك رؤية مدى قرب هذا الارتباط في هذا المخطط المحدد. تنمو الثروة لأن الديون تنمو. كما ذكرنا سابقًا، يذهب الإنفاق الحكومي إلى حسابات الأسرة. ويؤثر الإنفاق الحكومي على قيمة العقارات والأسهم. إنه يغمر السوق بأموال جديدة، مما يدفع هذه القيم إلى الأعلى. أريد أن أريكم بشكل أكثر وضوحًا. العلاقة بين النمو والديون والنمو في صافي ثروة الأسر.
هنا ترى الدين الحكومي إلى الناتج المحلي الإجمالي وكان ثابتًا بصورة أساسية حتى حوالي عام 1980. ويمكنك رؤية صافي ثروة الأسرة كان ثابتًا للناتج المحلي الإجمالي حتى عام 1980. كان الدين الحكومي يتحسن بالفعل، لكن ديون القطاع الخاص كانت تنمو في الشبكة وهذا التسطيح الذي نراه. ثم في عام 1981 يبدأ ما أسميه انفجار الديون الكبير الذي استمر حتى الوقت الحاضر. ويمكنك أن ترى أن إجمالي الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي يرتفع من 125 بالمائة التي تحدثنا عنها بالفعل إلى 260 بالمائة. وذلك عندما نرى مسيرة صعودية ثابتة في صافي ثروة الأسرة. يؤدي نمو الديون في الواقع إلى النمو وصافي ثروة الأسرة.
لذا إذا كان الدين يرتفع دائمًا وعندما يرتفع بأسعار الأصول، ترتفع الثروة والناتج المحلي الإجمالي، فما المشكلة؟ حسنًا، هناك مشكلتان وهما مشكلتان كبيرتان. المشكلة الأولى هي أن ارتفاع الديون يميل إلى زيادة عدم المساواة الاقتصادية. يمكنك أن ترى هنا أن القيمة الصافية لأعلى 10 بالمائة من الأسر منذ عام 1989، والتي تعود إلى زمن بعيد حيث يمكننا الحصول على إحساس واضح بهذا حتى الوقت الحاضر، تتراوح من 150 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي إلى 300 بالمائة. وهذا يمثل مضاعفة القيمة الصافية لأغنى الأسر. يمكنك أن ترى أن صافي ثروة أي شخص آخر تقريبًا ثابت جدًا. إليك السبب. معظم الثروة الصافية هي الأسهم والعقارات. معظم الثروة الصافية هي الأسهم والعقارات، وتمتلك أعلى 10 بالمائة من البلاد 65 بالمائة من جميع الأسهم والعقارات في البلاد. أقل 60 بالمائة، أي ستة صفر، هذه هي الطبقة الوسطى، تمتلك 14 بالمائة فقط من الأسهم والعقارات في البلاد. لذلك مع ارتفاع أسعار الأصول، يتسع عدم المساواة دائمًا. إنها الحقيقة المركزية التي تقود عدم المساواة في بلدنا.
المشكلة الثانية هي التفكير فقط في ديون القطاع الخاص وديون الأسر. وكلما زاد هذا العدد، كلما زاد هذا الرقم، كلما تم تحويل المزيد من مداخيل الناس إلى دفع الفائدة من حيث المبدأ على ديونهم. نسمي ذلك نسبة خدمة الديون، المبلغ الذي يتعين عليك دفعه كفائدة من حيث المبدأ، بالنسبة إلى دخلك المتاح. ومن عام 1950 إلى الوقت الحاضر، بالنسبة لأدنى 50 بالمائة من البلاد، ارتفع ذلك من حوالي 15 إلى 18 بالمائة من دخلهم المتاح إلى 20، أي ما يقرب من 27 بالمائة. هذا هو السبب في أن الاقتصاد ينمو اليوم بشكل أبطأ مما كان عليه في الخمسينيات والستينيات. يمكننا أن نرى بالنسبة لأعلى 10 بالمائة، أنها بالكاد تتزحزح. إنها ليست مشكلة للأغنياء. إنها قضية مادية ومهمة ويومية للطبقة الوسطى وفي الواقع لمعظم أنحاء البلاد.
إذن هذه هي القصة. إذا كنت تريد أن تفهم عدم المساواة، إذا كنت تريد أن تفهم تكوين الثروة، فإن المكان المناسب للبدء هو النظر إلى الديون. ثم يمكنك البدء في طرح أسئلة مشروعة وموجهة وصحيحة حول ما نقوم به لتصحيح الموقف. والكثير من عملنا يحيط بهذا السؤال. يمكن أن تنطوي على إعادة هيكلة الديون بطريقة أكثر عمقًا بكثير مما لدينا اليوم. يمكن أن يتضمن استراتيجيات دورية للحد من المديونية، والتي هي في الواقع خارج نطاق ما نعتبره اليوم في السياسة الاقتصادية. يمكن أن تنطوي على سياسة ضريبية. إذا كان هناك هذا التفاوت الكبير، فهل يمكننا استخدام الحوافز الضريبية لتحفيز ملكية الأسهم والعقارات؟ هل يمكننا زيادة الدخل حتى يتمكن الناس من البدء في تجميع الثروة ووضعها في الأسهم والعقارات؟ ربما يجب علينا تسريع التدريب الوظيفي على نطاق واسع في جميع أنحاء البلاد. على أي حال، هذه هي تعليقاتنا وأنا أقدر وقتكم اليوم. شكرًا لكم. (تصفيق)