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大家好，歡迎回到小翠時政財經。
不知道是不是今年中國央行貨幣政策這一端工作壓力有所減輕，所以今年三季度的問卷調查報告竟然按時公佈了。要知道，前兩年三四季度的問卷調查報告都是被央行拖到第二年3月底才一起公佈出來。今年真是難得，央行又恢復了工作效率。
所以這期視頻，咱們就要來解讀央行的這份調查報告。我們要來看一下，今年A股漲這麼好，有沒有帶動實體經濟復蘇？有沒有帶動人民就業？產生財富效應？這些問題，我們都可以從這個季度的調查報告裡找到答案。
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好，回到我們今天的話題。首先我們來看第一份問卷調查：城鎮儲戶問卷調查。這個我們以前科普過，這份調查是央行專門向城鎮居民發放的，所以樣本里沒有農民的數據。因此，整體所反映的情況，應該會比全國的實際情況稍微樂觀一點。
比如第一個數據：收入感受指數。第三季度的情況似乎比二季度有了明顯的好轉，因為指數上升了1.5個百分點，來到46.5%。然而，我們要看看各個選項的人數比例，那只有11.7%的居民認為收入增加了，69.6%的居民認為收入基本不變，18.7%的居民認為收入減少。這說明什麼？這說明收入下降的人數還是超過了收入上升的人數啊。A股三季度漲這麼好，似乎所產生的財富效應非常有限吶。在咱皇上的限薪令之下，利潤暴漲的券商，估計都不敢給自己的員工多發點獎金呢。
另外，三季度收入信心指數上升了0.9個百分點，來到45.9%。但是，就業感受指數卻呈現截然相反的情況，因為三季度的就業感受指數竟然比二季度還下降了。二季度的時候是28.5%，三季度只剩下25.8%，下降了2.7個百分點。其中認為就業形勢較好，就業容易的居民只有4.9%，37.7%的居民認為一般，57.4%的居民認為形勢嚴峻，就業難或者看不准。100個人裡面，只有5個人覺得就業比較容易，超過一半都覺得就業很難。這情況簡直是太糟糕了。
大家看這幾年就業感受指數的走勢圖，是不是一路向下？收入端或許還有個別行業因為踩中了風口，獲得了加薪，但就業情況直接反映的就是，這個國家勞動力嚴重過剩，企業根本無法提供足夠的就業崗位。再說的直白一點，那就是中國真實的失業率其實一直在上升。
這組數據又再次打了統計局的臉，因為統計局在三季度的時候高調宣佈前三季度就業形勢總體穩定，調查失業率分別為5.3%，5.0%，5.2%。就連青年失業率的變化都不大。此前統計局公佈的7月和8月，不包含在校生的16-24歲勞動力失業率分別為17.8%和18.9%，高於上年同期0.7個和0.1個百分點。2025年9月，青年失業率甚至還下滑到了17.6%。不得不說，統計局在數據維穩上下的功夫還真是不少。
我再給大家提供一組數據，大家就知道統計局是怎麼把失業率數據修的如此波瀾不驚的。統計局的小算盤就是，只要各大高校繼續擴大招生，本碩博全部擴招，那麼年輕人就可以更多的去深造，而不是進入就業市場。這樣今年失業率是不是就下降了？於是我們發現，2025年中國本科又擴招了6-8萬人，碩士研究生今年招生人數突破150萬，博士研究生招生人數突破20萬。中國現在可真是碩士遍地走，博士多如狗啊。這都是在給青年失業率數據維穩做貢獻吶。
但統計局掩耳盜鈴，並不能改變現在就業環境惡劣的事實。今年國考招錄目標是38,119人，比上年減少了1,602人，但是卻有371.8萬人通過了用人單位的資格審查，創下歷史新高。通過資格審查人數與錄用計劃數之比約為98:1。大家看看今年國考的慘烈程度，明明崗位變得更少了，想上岸的人數卻仍然激增。可見年輕人除了體制內，真的是無處可去啊。讀完本科讀碩士，讀完碩士讀博士，讀完博士送外賣，大概這就是當代年輕人最真實的命運吧。
一說到年輕人就業問題，我總是頗多感慨。好，那咱們收回來，繼續講央行的問卷調查。第三個數據，我們來看看物價和房價的預期。很有意思的是，這兩組數據的走向又是截然相反。一方面大家擔心物價會上漲，另一方面大家又看空中國的房價。是很奇怪，現在中國明明在通縮，為什麼覺得物價要上漲的人數，竟然會比覺得物價要下降的人數多出一倍還多呢？
三季度有21.3%的居民預期下個季度物價將上漲，但只有8.4%的居民預期下個季度物價會下降。這是為什麼？其實答案很簡單，那就是咱們居民對物價的感受主要集中在生活成本方面，比如房租，醫療，孩子的學費，每天的菜價。而在經濟衰退的時候，大家對物價的上漲會變得更加敏感。所以比如今天豬肉便宜了兩塊錢一斤，大家是不會記得的。但是大米今天漲了兩毛錢一斤，大家會立刻開始擔心生活成本是不是要暴增了。因此，在經濟通縮的時候，很多人的體感反而是物價好像一直在漲，因為對自己的未來感到悲觀嗎？
至於大家為什麼集體看空房價，這個理由就不需要我來贅述了吧，咱們都懂。上季度有23.5%的居民認為下個季度房價會跌，比上個季度多了1.8%。
最後，咱們來看消費、儲蓄和投資意願。三季度傾向於更多消費的居民，從上個季度的23.3%大幅下滑到19.2%。傾向於更多儲蓄的居民人數，仍然佔比非常高，雖然比上個季度低了1.5個百分點，但是依然高達62.3%。而傾向於更多投資的居民佔比，比上個月大幅上升5.6個百分點，達到18.5%。
至於大家偏愛的投資方式，理財仍然高居第一，佔比還比上個月增加了1.2%，錄得36%。而股票的表現有點讓人失望了，因為佔比只有17.2%，只比上個月多了1.1%，還不如保險和信託增加的多呢。從這組數據里，我們就能看出來，中國人的風險偏好仍然很低。三季度股市漲這麼好，卻沒有吸引到更多的存款進入股市。大家還是更願意多買點理財。這也難怪，前幾天證監會主席吳清都要出來喊話，要助力居民儲蓄加快轉化為社會投資。不知道中國人聽到這句話，有沒有瑟瑟發抖？證監會主席都親自出來為A股喊單了，這說明咱皇上急啊。國家隊都拉了這麼久的股市了，怎麼騙到的韭菜還這麼少呢？這樣下去，什麼時候才能收割這麼多？國企還等著還債呢，財政囊中羞澀呀。
央行的第二份問卷調查是發給企業家的。企業家宏觀經濟熱度指數，已經連續好幾年處在低位了。三季度錄得27.1%。雖然比上個季度高了那麼一點點，但是大家看看具體數字就知道。只有1.1%的企業家認為經濟偏熱，卻有47%的企業家認為經濟偏冷。100個企業家，你只能找出一個覺得經濟好，卻有一半覺得經濟很糟糕。我猜這唯一一個樂觀的企業家，應該是從央企找來的吧？大家說有沒有這種可能？
咱們再來看看企業產品銷售的情況。三季度產品銷售價格感受指數，比上個季度上升了2.1個百分點，這絕對是咱皇上發動反內卷運動的功勞啊。但是也只有8.1%的企業家認為這個季度銷售價格比上個季度上升了。然而認為價格下降的卻有19.5%。說明在中國，更多的企業還是在降價銷售，經濟依然通縮。
一方面企業的產品售價上不去，另一方面原材料價格卻在三季度出現大漲。三季度原材料購進價格感受指數為52%，比上個季度上升了2.5個百分點，表示原材料漲價的企業家高達13.6%，只有9.6%的企業家說自己的原材料降價了。這組數據非常真實的告訴我們，企業的利潤壓力依然很大。但這絲毫不影響統計局繼續唱反調，說企業利潤大幅改善。
接著我們再來看看企業訂單的情況。這裡內需和外需又出現了背離。數據顯示，企業的出口訂單指數在上升，但國內訂單指數卻在下降。可見現在內貿可比外貿難做多了。
最後我們看第三份問卷調查，這份是發給銀行的。這裡，我們主要關注一個貸款總體需求指數。信貸需求的變化，也是我們判斷經濟冷熱的一個重要指標。那麼我們看三季度的最新數據。三季度的貸款總體需求指數為52.8%，比上個季度上升0.9個百分點。但我們從曲線走勢就能看出來，今年二三季度仍然處在歷史信貸需求的最低點。三季度的反彈是比較微弱的。
其中房地產企業貸款需求，毫無疑問是下降的。這個指數現在只剩下41.1%，比上個季度又降低了0.8個百分點。根據這份問卷調查的結果，中國銀行業三季度的盈利情況，是有所好轉的，因為盈利指數比上個季度漲了3.6個百分點。但具體的情況如何，我們還是等下一期，專門分析銀行財報的時候，再來解讀。
好，我們總結一下。央行三季度的問卷調查難得及時更新，但很遺憾的是，中國經濟的那些老大難問題，似乎越來越嚴重了。比如大學生就業越來越難，大家對自己的收入感到悲觀，連帶著對生活必需品漲價也特別敏感。A股今年漲這麼好，都無法提高中國人的風險偏好，讓大家產生靠股市賺錢的想法。絕大多數的中國人仍然選擇儲蓄和理財，韭菜遲遲不入場，把證監會主席都給急死了。中國目前仍然在通縮，對企業來說，國內市場實在是卷的可怕，要訂單沒訂單，要利潤沒利潤，經濟體感冷到刺骨。100個企業家，只能找出一個敢說中國經濟好的，這個人大概率還是體制內的。咱皇上今年折騰了這麼久，敢情到最後經濟基本面是一點也沒改善，反而越來越糟糕了。哎，又是開倒車的一年吶。
好，今天的節目就到這裡。感謝大家的收看，感謝Surfshark VPN對本頻道的贊助。我們下期再見。