Transcription
Если вы заинтересованы в изучении всего об опционах, но беспокоитесь, что опционы слишком сложны, и боитесь запутаться или перегрузиться, расслабьтесь, мы вас прикрыли. В этом курсе мы научим вас всем основам от А до Я в очень структурированной и легкой для понимания форме. Меня зовут Майк Белла Фьери, и мы являемся одной из ведущих проп-трейдинговых фирм, расположенных в Нью-Йорке, и гордимся тем, что развиваем трейдеров с семи- и даже восьмизначными карьерными доходами. Поздравляем с обнаружением этого потенциально меняющего правила игры видео для вашей торговли опционами. Теперь давайте приступим к тому, чтобы помочь вам научиться тому, что вам нужно знать, чтобы начать торговать опционами правильно, чтобы увеличить ваш торговый счет. [Музыка] Спасибо.
Добро пожаловать на единственный курс по торговле опционами, который когда-либо понадобится новичку. Хорошая новость в том, что опционы действительно очень просты для понимания. Все, что вам нужно узнать, это несколько простых концепций, и тогда перед вами откроется целый новый мир торговли, о существовании которого вы, вероятно, никогда не знали. Это мир, где вам даже не нужно угадывать направление, в котором, по вашему мнению, движется акция, чтобы заработать деньги. На самом деле, вы можете быть совершенно неправы и все равно зарабатывать деньги с опционами. И честно говоря, мы в положении, чтобы знать, потому что мы являемся одной из ведущих проп-трейдинговых фирм в мире, а более 50 профессиональных трейдеров на нашем торговом столе здесь, в Нью-Йорке, постоянно используют стратегии, которым мы будем вас учить в этом курсе. Так что не волнуйтесь, мы можем разбить это для вас, это не так уж и сложно.
Хорошо, так что в этом курсе мы будем рассматривать, что такое опционы колл на акции, которые позволяют вам контролировать сотни и даже тысячи акций за крошечную долю их стоимости; опционы пут на акции, которые, по сути, являются страховкой от падения акций. Затем мы рассмотрим некоторые удивительно мощные вещи, которые происходят, когда опционы на акции истекают. Затем мы рассмотрим, как делать ставки на целые индексы, такие как S&P 500 и Dow Jones Industrial Average, путем покупки опционов колл на индексы или опционов пут на индексы, и что происходит, когда они истекают. А после этого мы рассмотрим, как часто вы можете торговать опционами и множество потенциальных возможностей для получения прибыли, которые доступны вам на современном рынке опционов. После этого мы рассмотрим, как оцениваются опционы, потому что они отличаются от того, как оцениваются акции, очень интересными способами и могут привести к некоторым поразительным возможностям, которые регулярно возникают. После этого мы перейдем к тому, сколько наличных вам понадобится для покупки опционов колл, чтобы контролировать удивительно большое количество акций самых популярных акций, и вдобавок ко всему, мы научим вас невероятному секрету продажи опционов, преимуществу, о котором большинство трейдеров и инвесторов даже не подозревают. После этого мы перейдем к трем очень захватывающим стратегиям торговли опционами, которые вы сможете начать торговать почти сразу же, как только откроете свой счет для торговли опционами: покрытый колл, кредитный спред и железная бабочка. И поверьте мне, вы будете очень взволнованы потенциалом прибыли и дохода от этих трех стратегий, как только мы объясним их вам, что мы сделаем подробно. Затем, наконец, мы предоставим вам пошаговый план того, как начать работу в качестве трейдера опционами, включая, как выбрать онлайн-брокера, что критически важно, какие шаги следует предпринять для углубления ваших знаний в торговле опционами, огромную важность бумажной торговли и тестирования стратегий на исторических данных перед торговлей ими вживую, и, наконец, сколько капитала вам понадобится для финансирования вашего счета для торговли опционами.
Хорошо, давайте приступим. В этом курсе вы много услышите о двух ключевых терминах, которые лежат в основе торговли опционами: опционы колл и опционы пут. И хотя опционами торгуют на множестве различных видов активов, в этом видео мы сосредоточимся на том, что подразумевается под опционами колл и пут на акции, а также опционами колл и пут на индексы. Итак, что такое опцион колл на акцию на самом деле? Ну, опцион колл — это, по сути, ставка. Покупатель опциона колл делает ставку на то, что цена акции вырастет выше определенной цены, известной как цена исполнения этого опциона, до истечения срока действия этого опциона. За эту ставку он платит то, что называется премией, равной 100-кратной цене опциона. Продавец опциона колл — это тот, кто принимает эту ставку и получает эту премию. Если покупатель опциона колл прав, он имеет право купить 100 акций по цене исполнения опциона, даже если цена акции значительно превысила эту цену исполнения. Если покупатель опциона колл неправ, продавец опциона колл кладет в карман премию, которую покупатель заплатил ему за принятие этой ставки.
Итак, например, давайте предположим, что 1 мая акция XYZ торгуется по цене 175 долларов. Теперь давайте предположим, что трейдер считает, что акция XYZ будет расти. В соответствии со своим мнением он может решить купить опцион колл на 180 с истечением срока действия 30 июня, примерно через два месяца. Он нашел это, открыв цепочку опционов на 30 июня на платформе торговли опционами своего онлайн-брокера, и обнаружил, что опцион торгуется по цене 3 доллара 50 центов. Но помните, он платит в 100 раз больше этой цены, или 350 долларов, потому что опцион колл представляет собой право купить 100 акций по цене 180, независимо от того, насколько высоко она поднимется. Если акция вырастет, скажем, до 190, то он может исполнить свой опцион колл, чтобы купить акции, которые стоят 19 000 долларов, но он заплатит только 18 000 долларов, как вы можете видеть, потому что у него было это право благодаря владению этим опционом колл. И он может затем немедленно продать их по рыночной цене 190, получив 19 000 долларов за акции, заработав 10 долларов на каждой из своих 100 акций, что составит прибыль в 1000 долларов на этих акциях. Затем, вычтя стоимость опциона в 350 долларов из этой прибыли, покупатель опциона колл получает чистую прибыль в 650 долларов. Таким образом, покупатель опциона колл рискует 350 долларами, чтобы заработать 650 долларов, что является вознаграждением, которое немного меньше, чем удвоенный риск.
Теперь, с другой стороны, если акция упадет, скажем, до 160, то 16 ноября продавец опциона, тот, кто взял на себя риск, просто кладет в карман эти 350 долларов премии, которые он получил за ставку покупателя опциона. Другими словами, опцион истекает бесполезным. Теперь, почему он бесполезен? Ну, если у вас есть опцион на покупку акций по цене 180, а акция торгуется по цене 160, кто будет исполнять этот опцион, когда он может выйти и купить их на 20 долларов дешевле на открытом рынке? Никто, очевидно. И поэтому опцион не имеет никакой ценности, и цена опциона закрывается на нуле в день истечения срока действия опциона. Таким образом, покупатель опциона колл теряет 350 долларов, которые он заплатил за покупку опциона, а продавец опциона колл кладет в карман ту же премию в 350 долларов.
Опцион пут на акцию — это, по сути, противоположная ставка. Другими словами, это ставка на то, что цена акции упадет, и эту ставку обычно делают люди, которые владеют этой акцией и обеспокоены тем, что цена акции упадет. Покупатель опциона пут платит премию, опять же, равную 100-кратной цене опциона, продавцу опциона пут, делая ставку на то, что цена акции упадет ниже цены исполнения опциона пут. И снова продавец опциона пут — это тот, кто принимает эту ставку. В случае опциона пут, если покупатель опциона пут прав, он получает право продать продавцу опциона пут 100 акций по цене исполнения опциона пут, даже если цена акции значительно упала ниже этой цены в любое время до истечения срока действия. Если, с другой стороны, покупатель опциона пут неправ, а опцион истекает выше цены исполнения опциона пут, продавец опциона колл просто кладет в карман премию, которую покупатель заплатил ему за принятие этой ставки, и это его прибыль.
Итак, например, предположим, что акция ABC торгуется около 60 долларов 1 августа. Предположим, трейдер владеет 100 акциями ABC и хочет застраховать эти акции, чтобы, если цена акции упадет ниже 50 долларов до 21 октября, он мог продать эти акции за 50 долларов, независимо от того, насколько низко упадет цена акции. В этом случае он мог бы купить опцион пут на 50 за 205 долларов, премия опциона в два доллара и пять центов, умноженная на 100, что представляет 100 акций. Теперь, если акция закрывается на уровне 42 долларов 21 октября, то он может исполнить свой опцион пут и продать акции за 50 долларов, что на 8 долларов больше, чем они стоят на открытом рынке, где они торгуются по цене 42 доллара. Так что, если бы он продал их по рыночной цене, он получил бы только 4200 долларов, но поскольку он владеет опционом пут на 50, он может продать их по 50 долларов за акцию, получив 5000 долларов. Таким образом, он сэкономил 800 долларов в валовом выражении, 8 долларов на каждой из своих 100 акций, получив 5000 долларов, где на открытом рынке он получил бы только 4200 долларов. Учитывая стоимость опциона пут в 205 долларов, покупатель опциона пут оказывается на 595 долларов лучше, чем если бы он не купил опцион пут.
С другой стороны, если ABC вырастет с текущей цены 60 долларов и закроется на уровне 68 долларов 21 октября, то опцион пут истечет бесполезным. Почему? Ну, кто будет исполнять право продавать акции по 50 долларов, когда на открытом рынке он может получить их на 18 долларов дороже? Очевидно, это бесполезно, и поэтому опцион не имеет никакой ценности, и он просто истекает бесполезным, что означает, что покупатель опциона пут теряет 205 долларов, которые он заплатил за опцион, а продавец опциона пут кладет в карман ту же премию.
Когда опцион на акцию истекает, ваш брокер посмотрит на опцион и определит, имеет ли он какую-либо ценность или нет. Если это опцион колл, а цена акции находится вне денег, это означает, что цена акции закрылась ниже цены исполнения опциона колл, в этом случае опцион истекает без стоимости и просто исчезает из вашего счета. Но если акция закрывается по цене выше цены исполнения опциона колл, то ваш брокер автоматически исполнит этот опцион для вас, в этом случае за каждый опцион колл, которым вы владеете, вы получите 100 акций этой акции, за которые вы заплатите цену исполнения опциона за каждую акцию. Например, если вы владеете опционом с ценой исполнения 95 на акцию, которая закрывается на уровне 98 долларов в день истечения срока действия опциона, ваш брокер заплатит из вашего счета 9500 долларов, что составляет 95 долларов за акцию, умноженное на 100 акций, продавцу опциона колл, а брокер продавца опциона колл затем доставит на ваш счет 100 акций этой акции стоимостью 9800 долларов, что составляет 98 долларов за акцию рыночной цены, умноженное на 100 акций. Это означает, что у вас будет нереализованная прибыль в 300 долларов на вашем счете немедленно, потому что вы потратили 9500 долларов, чтобы владеть акциями стоимостью 9800 долларов.
Теперь, в очень редком случае, когда цена акции закрывается точно на уровне цены исполнения акции в день истечения срока ее действия, то есть акция истекает в деньгах, брокер истечет ваш опцион без стоимости, потому что нет смысла исполнять опцион колл, чтобы получить акции той же стоимости, что и вы могли бы купить их на рынке.
Опционы на акции пут — это полная противоположность. При истечении срока действия, если цена акции закрывается выше цены исполнения опциона пут, что называется опционом пут вне денег, то он истекает бесполезным, потому что вы никогда не будете исполнять свое право продавать свои акции по цене ниже рыночной цены акции. Так что этот опцион истекает бесполезным. Если цена акции закрывается ниже цены исполнения опциона пут, в деньгах, то 100 акций этой акции будут проданы с вашего счета, и вам будет выплачена цена исполнения опциона за каждую из этих акций, независимо от того, насколько низкой была цена закрытия акции в день истечения срока действия опциона пут. И, наконец, так же, как и с опционами пут, если цена акции странным образом закрывается точно на уровне цены исполнения опциона пут, то он истекает бесполезным, потому что нет смысла его исполнять, вы продадите свои акции по той же цене, что и они стоят на открытом рынке, так что нет смысла делать это, он истекает бесполезным.
Также важно понимать, что опционы на акции, как правило, являются так называемыми опционами американского стиля, что означает, что опцион пут или колл на акции может быть исполнен в любое время с момента его покупки до истечения срока действия, что является свойством, которое делает их опционами американского стиля. И это важное различие, потому что некоторые опционы являются так называемыми опционами европейского стиля, что означает, что их нельзя исполнить до истечения срока действия. Опционы на индексы, которые мы сейчас рассмотрим, являются опционами европейского стиля, как один из примеров. В любом случае, если опцион на акции истекает, ваш брокер автоматически исполнит его, если он имеет стоимость, что имеет место только в том случае, если он находится в деньгах, как мы только что объяснили в предыдущих примерах.
Хорошо, теперь, когда вы знаете, как работают опционы на акции, давайте перейдем к тому, как опционы используются для ставок на целые фондовые индексы, такие как S&P 500 или Dow Jones. И, подобно опционам на акции, опцион колл на индекс — это ставка на весь индекс. Покупатель опциона колл на индекс делает ставку, которая окупается, если цена индекса вырастет выше цены исполнения опциона колл. Он платит премию, опять же, в 100 раз больше цены опциона, чтобы сделать эту ставку. Продавец опциона колл — это тот, кто принимает эту ставку. Если покупатель опциона колл прав, и индекс в день истечения срока действия закрывается выше цены исполнения опциона колл, он получает денежную выплату в размере 100 долларов за каждый пункт, на который индекс превышает цену исполнения опциона колл в день истечения срока действия. Если он неправ, продавец просто кладет в карман премию, как и с опционами на акции.
Покупатель опциона пут на индекс получает выплату в размере 100 долларов за каждый пункт, на который индекс ниже цены исполнения опциона пут в день его истечения. Если покупатель опциона пут неправ, продавец снова просто кладет в карман премию.
Итак, например, предположим, что стоимость индекса 1 марта составляет 1445, и трейдер становится бычьим по этому индексу. И предположим, что опцион колл на 1500, на 55 пунктов выше текущей цены, с истечением срока действия 30 апреля, через 60 дней, торгуется по цене 39,50 доллара. Ну, в этом случае, если он хочет сделать бычью ставку, купив опцион колл на 1500, он должен заплатить в 100 раз больше, или 3950 долларов, за что он получит 100 долларов за пункт, на который индекс закроется выше 1500 30 апреля. Так что, если индекс вырастет выше 1500 к дню истечения срока действия, скажем, до 1620, то продавец опциона колл должен будет заплатить владельцу этого опциона колл 100 долларов за каждый пункт выше 1500. Другими словами, продавец опциона колл должен покупателю 12 000 долларов, а его прибыль составляет 12 000 долларов денежной выплаты минус первоначальная стоимость опциона в 3950 долларов, что составляет чистую прибыль в 8050 долларов. Таким образом, покупатель опциона колл рискует 3950 долларами, чтобы заработать 8050 долларов. Если подумать об этом, если, с другой стороны, индекс упадет до 1400, то опцион колл не имеет никакой ценности. Продавец опциона колл ничего не должен покупателю опциона колл, потому что индекс не закрылся выше 1500, и поэтому, если опцион истекает бесполезным, покупатель теряет всю свою премию, а продавец опциона колл кладет в карман 3950 долларов, которые ему изначально заплатили.
Опционы пут на индексы — это полная противоположность опционам колл на индексы. Опцион пут на индекс окупается только в том случае, если индекс закрывается ниже цены исполнения опциона пут. Покупатель опциона пут платит премию, и снова продавец опциона пут получает премию, но на этот раз опцион пут окупается только в том случае, если индекс закрывается ниже цены исполнения опциона в день его истечения.
Итак, давайте предположим, что индекс торгуется на уровне 1425, и вы настроены на снижение. Поэтому вы покупаете опцион пут на 1350, который торгуется по цене 52,25 доллара, что обойдется вам в 5225 долларов. Если индекс упадет до 1280, то покупатель опциона пут должен продавцу опциона пут 7000 долларов, что означает, что вы заработаете 1775 долларов прибыли после вычета стоимости опциона пут в 5225 долларов. С другой стороны, если индекс закрывается выше 1350 долларов в день истечения срока действия, этот опцион пут истекает бесполезным, и продавец опциона пут снова просто кладет в карман премию.
Поскольку вы не можете владеть индексом, вы можете владеть только акциями компаний, входящих в его состав. Опционы на индексы — это ставки, которые окупаются наличными. Другими словами, опционы на индексы рассчитываются наличными при истечении срока действия. Если вы владеете опционом колл на индекс в деньгах, ваш брокер автоматически исполнит этот опцион, получив от продавца опциона колл 100 долларов за каждый пункт, на который индекс закрылся выше цены исполнения опциона колл. Например, если вы владеете опционом колл на 3150, а индекс закрылся на уровне 31,80, ваш счет будет автоматически зачислен на 3000 долларов, потому что опцион истек на 30 пунктов в деньгах, и поэтому вы имеете право на 30 раз по 100, то есть 3000 долларов наличными за выигрыш этой ставки. Однако, если индекс закрывается ниже цены исполнения опциона колл в день истечения срока его действия, опцион просто исчезает без стоимости.
То же самое верно и для опционов пут на индексы. Если рынок закрывается ниже цены исполнения опциона пут, ваш брокер зачислит на ваш счет 100 долларов, умноженные на количество пунктов, на которое индекс закрылся ниже вашей цены исполнения опциона пут. Так что, если ваша цена исполнения опциона пут составляет 29,50, а индекс закрывается на уровне 27,50, то опцион пут выплачивает 2000 долларов, как вы можете видеть из расчета.
Хорошо, теперь перейдем к тому, как часто можно торговать опционами. Вам нужно знать, что опционы на все акции и индексы периодически истекают, и для каждой даты истечения срока действия основные биржи опционов предлагают цепочки опционов для опционов этого актива, истекающих в течение года. Раньше основные биржи предлагали истечение срока действия опционов только раз в месяц, которое истекало в третью пятницу каждого месяца. Но в первое десятилетие этого века, в начале 2000-х годов, основные биржи опционов начали предлагать цепочки опционов для большого количества акций и индексов, которые истекают каждую пятницу. В конечном итоге, некоторые индексы, такие как SPX и NDX, а также биржевые фонды, основанные на этих индексах, такие как SPY и QQQ, ввели ежедневные даты истечения срока действия опционов. Таким образом, как вы видите, рынок опционов за эти годы создал гораздо больше возможностей для торговли опционными контрактами, чем когда они впервые стали общедоступными в 1960-х годах, предоставляя трейдерам невероятную возможность быть более целенаправленными и детализированными в своих торговых стратегиях.
Хорошо, давайте подумаем. Если вы покупаете 100 акций, и цена акции вырастает на 2 доллара, довольно очевидно, что вы заработали 200 долларов на этой акции. Но если вы владеете опционом колл на акцию, и цена акции вырастает на 2 доллара, сколько денег вы зарабатываете? Ну, истинный ответ на этот вопрос заключается в том, что у вас недостаточно информации, чтобы ответить на этот вопрос. И это потому, что, например, цена опциона колл будет меняться по-разному в зависимости от трех различных факторов. Первый фактор — это цена исполнения опциона. Вы должны спросить себя, насколько цена исполнения опциона отличается от текущей торговой цены акции. Находится ли она на 20 долларов выше текущей цены? Находится ли она на 1 процент выше текущей цены? Находится ли она ниже текущей цены? Ну, для опциона колл, чем выше цена исполнения, тем дешевле опцион, что имеет смысл, не так ли? Потому что чем выше цена исполнения, тем менее вероятно, что акция достигнет этой цены до истечения срока действия опциона. И поэтому рынок не оценивает возможность покупки по этой цене до истечения срока действия как очень ценную, потому что это не очень вероятно.
Второй фактор — это время истечения. Как далеко в будущем истекает срок действия опциона колл? Истекает ли он завтра? Истекает ли он через месяц? Истекает ли он через год? Ну, для опционов колл, чем дальше в будущем истекает срок действия опциона колл, тем выше будет его цена. Более позднее истечение срока действия дает цене акции дополнительное время для достижения этой цены, и поэтому рынок оценивает этот опцион колл выше, чем опцион с той же ценой исполнения, но с меньшим временем для достижения этой цены.
И третий фактор — это так называемая волатильность. Насколько волатильна цена акции? Является ли это акция, которая имеет огромные колебания цены, или это относительно стабильная, скучная акция? Волатильные акции имеют скачки и падения цен, которые гораздо более резкие и частые, чем у акций с низкой волатильностью. Волатильная акция с большей вероятностью приведет к достижению опциона колл до истечения срока действия или к моменту истечения срока действия, чем акция с низкой волатильностью, которая имеет тенденцию расти или падать медленнее и более упорядоченно. Таким образом, опционы колл на волатильные акции, например, будут более ценными, чем соответствующие им опционы на менее волатильные акции, при прочих равных условиях.
И поэтому все эти факторы можно обобщить в этой таблице ценообразования опционов колл. Чем ниже цена исполнения, чем дальше в будущем и чем более волатильна акция, тем выше будет стоить опцион колл. И хорошая новость в том, что как только вы поймете цены опционов колл, цены опционов пут станут очень простыми для понимания. И это потому, что оценка цен опционов пут отличается от цен опционов колл только в одном отношении. С опционами пут, чем выше цена исполнения опциона пут, тем выше его цена. Почему? Ну, давайте подумаем о примере. Предположим, акция торгуется по 75 долларов за акцию. Какой опцион пут будет более ценным: опцион пут на 70 или опцион пут на 65? Ответ, очевидно, опцион пут на 70, верно? Потому что потребуется гораздо большее движение в этой акции, чтобы опцион пут имел какую-либо ценность в день его истечения, потому что он должен быть ниже цены исполнения опциона пут, чтобы иметь какую-либо ценность при истечении срока действия. И это также потому, что ценность владения контрактом, опционом пут, который дает вам право продать ваши акции по 70 долларов, даже если акция упадет до 40 долларов, очевидно, имеет большую ценность, чем опцион на продажу ваших акций по 65 долларов при тех же обстоятельствах. За каждую акцию вы будете иметь право продать ее по более высокой цене для опциона пут на 70, чем для опциона пут на 65, так что он, очевидно, стоит больше.
Таким образом, помимо направленного движения цены акции, все остальные аспекты ценообразования опционов пут и колл на самом деле одинаковы. Так же, как и с опционами колл, чем дальше в будущем истекает срок действия опциона, тем больше вы получите за опцион колл. И так же, как и с опционами колл, чем более волатильны цены акций, тем выше будет цена опционов пут. И поэтому ценообразование опционов пут можно обобщить в такой таблице, где вы видите, что чем выше цена исполнения, чем дальше в будущем и чем более волатильна акция, тем выше цена опционов пут, полученных из нее.
К этому времени вы, вероятно, задаетесь вопросом, почему трейдеры покупают опционы на акции, когда они могут просто купить сами акции? Я имею в виду, в конце концов, если вы покупаете опцион колл, это бычья сделка, верно? Так же, как и покупка акций. И, соответственно, если вы настроены на снижение по акции, вы можете просто продать ее. Конечно, чтобы заработать деньги таким образом, зачем покупать опцион пут и пытаться заработать деньги, когда акция падает, а опцион пут становится более ценным?
И поэтому очень хорошей практикой для трейдера, когда вы становитесь бычьим или медвежьим по акции, является спросить себя, действительно ли имеет больше смысла просто купить или продать акцию, или стоит проверить цепочку опционов, связанную с этой акцией, чтобы убедиться, что на самом деле не имеет больше смысла купить опцион колл или пут на эту акцию вместо покупки или короткой продажи тех же акций?
И вот пример. Хорошо, предположим, акция торгуется по 157 долларов, и есть опцион колл с ценой исполнения 160, который истекает через 30 дней и торгуется по 3 доллара, за который он заплатит 300 долларов, как мы объясняли ранее. И, кстати, это реальный пример реальной акции и ее опционов. Теперь, если акция никогда не достигнет 160 долларов к моменту истечения срока действия опциона, то трейдер потеряет 300 долларов, что было риском, который он принимал в этой сделке. Он никогда не может стать хуже, чем 300 долларов, которые он заплатил авансом.
Но предположим, что через 30 дней акция закрылась на уровне 177 долларов в день истечения срока действия опциона колл на 160. Ну, давайте посчитаем. И, как вы можете видеть, если бы трейдер исполнил свой опцион колл и купил акции за 160 долларов, а затем немедленно продал их за 177 долларов, он заработал бы 70 долларов за акцию. Так что, вычитая первоначальную стоимость опциона, вы можете увидеть, что чистая прибыль составляет 1400 долларов, а соотношение риска и прибыли потрясающее: риск 300 долларов для получения 1400 долларов прибыли, или соотношение 4,66 к 1.
Теперь давайте сравним это с рисками и вознаграждениями покупки акций для достижения эквивалента 1400 долларов прибыли. Трейдер достиг бы через опционную сделку, ему нужно было бы купить 70 акций по первоначальной цене 157 долларов, по которой торговалась акция. Теперь давайте посмотрим на расчет оттуда. И, как вы можете видеть, эти 70 акций обойдутся ему на этот раз в 10 990 долларов изначально. И поскольку акция выросла на 20 долларов с того момента, как мы ее купили, прибыль теперь составляет 20 долларов за акцию, очевидно, что составляет ту же прибыль в 1400 долларов. Но в этом случае трейдеру пришлось рискнуть 10 990 долларами, чтобы совершить сделку, чтобы получить ту же прибыль в 1400 долларов, что является гораздо худшим соотношением риска и прибыли — 0,127 к 1 по сравнению с почти 5 к 1 в предыдущем примере.
Теперь это, очевидно, огромная разница. Кроме того, хотя соотношение риска и прибыли существенно хуже при транзакции покупки акций, есть прямой факт, что трейдеру придется иметь 10 990 долларов наличными в случае акций, в то время как ему нужно иметь только 300 долларов наличными на своем счете, чтобы совершить сделку с опционами колл. Этот леверидж, достигаемый с помощью опционных контрактов, имеет огромное значение для начинающих трейдеров, у которых может не быть достаточного капитала для совершения крупных сделок.
Видите ли, если вы подумаете об этом, когда вы торгуете акциями или практически любым другим активом, существует действительно только два очень широких класса сделок: покупка акций, которая делает вас длинным по этим акциям, или продажа акций, которая делает вас коротким по этим акциям. Но с опционами становится гораздо интереснее, потому что с опционами вы можете торговать ими как отдельными опционами, такими как покупка отдельных опционов колл или пут, или продажа отдельных опционов, таких как продажа отдельных опционов колл или пут, или вы можете торговать ими в комбинациях с тем, что трейдеры опционов называют сложными ордерами, которые, несмотря на их названия, на самом деле не так уж сложны. Сложные ордера — это просто комбинации различных опционов, торгуемых одновременно в одном ордере. И чтобы это произошло, вам нужно выполнить то, что рынок опционов называет билетом на сложный ордер.
Когда вы покупаете опцион колл на акцию, вы, возможно, уже поняли, что хотя вы можете эффективно получать прибыль от движения сотен акций за долю того, что стоило бы вам купить эти акции напрямую, есть своего рода цена за это, и это то, что есть препятствие для получения какой-либо прибыли от опционов, пока вы не преодолеете определенный барьер, который является стоимостью самого опциона.
Например, давайте вернемся к примеру с опционом колл на индекс, который мы обсуждали ранее, где индекс торговался на уровне 1445 1 марта, и мы купили опцион колл на 1500, истекающий 30 апреля, за 39,50 доллара. Так что ему придется заплатить в 100 раз больше, или 39,50 доллара. Если индекс вырастет и закроется выше 1500 к дню истечения срока действия, скажем, до 1590, то продавец опциона колл должен будет заплатить владельцу этого опциона колл 100 долларов за каждый пункт выше 1500. Другими словами, продавец должен покупателю 9000 долларов, и поэтому прибыль от сделки составляет 5050 долларов, потому что 9000 долларов, которые он получил от продавца опциона колл, превысили цену, которую заплатил покупатель опциона колл.
Но давайте рассмотрим другой случай, и это будет очень важно для вас понять. Давайте предположим, что у нас были те же самые обстоятельства. Покупатель опциона колл покупает опцион колл на 1500, он стоит ему 39,50 доллара, и, таким образом, он платит за него 3950 долларов. И снова мы были правы, и индекс действительно вырос, но на этот раз индекс вырос до 1520, а затем просто остановился. Ну, в этом случае покупатель опциона колл получает 2000 долларов, на 20 пунктов выше 1500, умноженное на 100 долларов за пункт. Но помните, он заплатил 3950 долларов за опцион колл, так что он фактически потерял 1950 долларов, купив этот опцион колл, что составляет 2000 долларов выручки от опциона колл минус стоимость опциона колл, 3950 долларов.
Поэтому абсолютно решающий принцип, который вы должны помнить здесь, заключается в том, что если вы покупаете опцион, вы не заработаете на нем никаких денег, пока цена опциона не превысит цену исполнения на сумму премии, которую вы заплатили за опцион. Так что в последнем примере для индекса, торгующегося на уровне 1445 в день покупки опциона, если вы покупаете опцион колл на 1500 за 39,50 доллара, заплатив 3950 долларов, то вам нужно, чтобы индекс достиг 15 039,50 доллара, что является ценой исполнения 1500 долларов плюс цена опциона колл 39,50 доллара, чтобы получить 3950 долларов при расчете опциона колл. И даже если он достигнет 15 39,50 доллара, и вы получите свою выплату в 39,50 доллара, все, что вы сделали, это безубыточность, как вы можете видеть из расчета. Другими словами, точка безубыточности сделки составляет 15 39,50 доллара, что на 39,5 пункта выше точки, где опцион колл фактически начинает приносить прибыль.
Это большая проблема. Почему? Ну, подумайте об этом. Поскольку покупатель опциона колл, делающий ставку, должен быть прав достаточно, чтобы покрыть премию, которую он заплатил, чтобы заработать какие-либо деньги на сделке вообще, очевидно, следует, что продавец опциона колл, принимающий ставку, зарабатывает деньги, пока он не ошибается более чем на сумму премии, которую заплатил покупатель опциона колл. Что в этом примере означало, что при любой цене ниже 15 39,50 доллара продавец опциона колл зарабатывает деньги. Так что, по иронии судьбы, вы можете быть правы относительно направления рынка и все равно терять деньги, покупая опцион. Когда вы длинны по опциону, недостаточно быть правым относительно направления рынка, вам нужно быть правым достаточно, чтобы покрыть первоначальную премию опциона, которую вы заплатили.
И поэтому, очевидно, следует, что продавец опциона колл может быть очень неправ относительно направления рынка и все равно зарабатывать деньги. Это удивительно, если подумать. Чтобы выйти на безубыточность, индекс в приведенном нами примере должен был вырасти на 94,50 пункта с 1445 до 15 39,50 доллара, чтобы вы просто вышли на безубыточность, купив этот опцион колл, в то время как продавец опциона колл зарабатывает деньги при любой цене ниже 15 39,50 доллара. Так что это означает, что рынок может вырасти более чем на 94 пункта, и продавец опциона колл все равно зарабатывает деньги, даже если он принял другую сторону вашей ставки на то, что рынок пойдет вверх. Другими словами, продавец опциона колл может ошибаться на 94,49 пункта и все равно зарабатывать деньги на сделке.
И поэтому, если вы подумаете о том, что мы только что сказали, хотя вы получаете отличный леверидж от покупки опционов, реальное преимущество в торговле опционами на самом деле заключается в продаже опционов. Подумайте об этом так: существует только пять возможных исходов, например, сделки с опционом колл на индекс. Индекс сильно падает. Индекс немного падает. Индекс вообще не движется. Индекс немного растет. Или индекс сильно растет. Вот и все, верно?
Теперь давайте посмотрим на каждый из этих сценариев в свете покупки этого опциона колл на индекс на 1500. Когда индекс сильно падает, вы теряете стоимость опциона колл. Когда индекс немного падает, вы теряете стоимость опциона колл. Когда индекс вообще не движется, вы теряете стоимость опциона колл. Если индекс сильно растет до 15 39,49 доллара, вы все равно проигрываете, потому что вы не покрыли стоимость опциона колл в 39,50 доллара. Только если индекс вырастет более чем на 39,50 доллара, стоимость этого опциона колл, только в этом одном случае вы выигрываете.
Но что насчет продажи того же опциона? Ну, все переворачивается с ног на голову, верно? Если индекс сильно падает, вы выигрываете все наличные деньги, которые вы получили за опцион колл. Если индекс немного падает, вы снова выигрываете все наличные деньги, которые вы получили за опцион колл. Если индекс вообще не движется, вы выигрываете все наличные деньги, которые вы получили за опцион колл. Если индекс сильно растет до 15 39,49 доллара, вы все равно выигрываете, потому что вы получили 39,50 доллара, а выплачиваете только 39,49 доллара. Только если индекс вырастет выше 15 39,50 доллара до точки, где выплата по опциону колл превышает первоначально полученные наличные, только в этом одном случае вы теряете деньги. Это невероятно, если подумать, ошеломляющее преимущество продажи опционов и как это улучшает ваш процент выигрышей шокирующе положительным образом.
И поэтому инвесторы по всему миру, как только они освоят торговлю опционами и это преимущество продажи опционов, имеют в своем распоряжении удивительный набор стратегий, которые могут использовать простой принцип того, что вы выигрываете, продавая опционы в четырех из пяти возможных случаев, как мы только что показали вам.
Итак, теперь вы, вероятно, задаетесь вопросом, каковы некоторые из этих популярных стратегий продажи опционов? И я могу сказать вам, что стратегия под названием "покрытый колл" является самой популярной стратегией опционов, и это по одной простой причине: большинство инвесторов владеют по крайней мере некоторыми акциями в своих портфелях. И хотя некоторые акции, безусловно, платят дивиденды, факт в том, что средний дивиденд акций, составляющих индекс S&P 500, например, составляет от одного до двух процентов. Ну, этого просто недостаточно для многих инвесторов, которые, хотя и, безусловно, стремятся к росту своих портфелей акций, также придают высокий приоритет тому, чтобы их инвестиции обеспечивали изобилие ежемесячного денежного дохода. И вот тут-то и появляется стратегия покрытого колла, и это потому, что покрытые коллы создают способ существенно увеличить их доход от акций.
Вот как это работает. Давайте предположим, что вы владеете 100 акциями XYZ, которые торгуются по 200 долларов, и, следовательно, стоимость ваших акций XYZ составляет 20 000 долларов. Теперь предположим, что эта акция платит дивиденд в полтора процента. Ну, это составит 300 долларов в год, что примерно соответствует среднему показателю для акций S&P 500. Теперь давайте предположим, что вы несколько бычьи настроены по акции и оцениваете, что акция может вырасти, скажем, на 20 пунктов, на 10% за следующий год, но вы не ожидаете, что она вырастет намного выше этого. И поэтому вы открываете цепочку опционов, срок действия которой истекает через год, и видите, что опцион колл на 220 торгуется по 17 долларов. Теперь, если бы вы продали этот опцион колл на 220 с истечением срока действия через год, вы бы получили 17 долларов за каждую акцию, которую представляет этот опцион колл. Так что вы умножаете это на 100, и в результате вы получите 1700 долларов наличными за опцион колл. Кроме того, в течение этого года вы бы получали дивиденды на общую сумму 300 долларов. Сложив премию покрытого колла, которую вы получили, и дивиденды, которые вы бы получили, вы получаете в общей сложности 2000 долларов.
И поэтому, просто продав покрытый колл, вы немедленно увеличили более чем на 500% доход, который вы можете получить от владения акциями XYZ, увеличив эту доходность с полутора процентов до десяти процентов, просто продав покрытый колл против ваших акций. И поэтому, если акция закрывается ниже 220 долларов в день истечения срока действия опциона, то вы просто уходите с 10% доходностью по своим акциям XYZ, и затем вы можете выйти на следующий год и сделать это снова. Вы можете просто продать опцион колл выше цены, по которой торгуется акция, и получать массу дополнительного дохода помимо дивидендов акции, продавая этот опцион колл выше текущей цены акции год за годом.
К этому моменту вы, возможно, задаетесь вопросом, почему мы называем эту стратегию "покрытый колл"? Что мы покрываем? Ну, чтобы понять это, нам нужно рассмотреть сценарий, когда вместо того, чтобы акция закрылась ниже 220 долларов в день истечения срока действия опциона, что является отличным сценарием, потому что вы получаете 10% дохода от акций, который поступает прямо на ваш счет. Но что, если вместо этого мы обнаружим, что акция действительно закрылась выше 220 долларов, как это произошло в случае этого примера, где акция закрылась на уровне 228,91 доллара в день истечения срока действия опциона на 220 долларов? Видите ли, когда это происходит, опцион колл будет исполнен покупателем опциона колл, потому что теперь у него есть право купить эти 100 акций у вас за 220 долларов, хотя они стоят 228,91 доллара. И поэтому он определенно воспользуется этим правом. И, соответственно, вы обязаны продать свои 100 акций XYZ по 220 долларов за акцию. И хотя вы не получите никакой выгоды от потенциального роста выше 220 долларов, вы все равно можете сохранить 1700 долларов премии, которую вы получили ранее, плюс вы получите дивиденды в 300 долларов.
Итак, учитывая тот факт, что вы не получите выгоды от какого-либо роста выше 220 долларов, вы можете видеть, что важно установить цену исполнения вашего покрытого колла на уровне цены акции, по которой вы были бы очень рады продать акции, потому что это, по сути, ваша целевая цена для этих акций. И делая это, стратегия становится беспроигрышной, потому что, если акции не будут вызваны к продаже, вы получите этот отличный доход от дивидендов плюс премию опциона колл. Если, с другой стороны, акции будут вызваны к продаже, вы получите прирост капитала от акций, а также премию опциона колл и дивиденды.
И поэтому этот потенциал того, что ваши акции будут вызваны к продаже, является причиной того, что эта стратегия называется покрытым коллом. Акции, которыми вы владеете, покрывают вашу обязанность продать акции по 220 долларов, если опционы будут исполнены, что почти наверняка произойдет, если акция закроется выше 220 долларов в день истечения срока действия опциона.
Так что помните, очень важно, чтобы вы сосредоточились на том факте, что как только акции будут вызваны к продаже, вы больше не будете ими владеть, потому что вы продали их по 220 долларов за акцию покупателю опциона колл. И в зависимости от вашей налоговой ситуации, вы также можете быть обязаны уплатить налог на прирост капитала на эти акции, что является очень важным моментом, который следует учитывать, если вы решите продавать покрытые коллы против акций, которыми вы владеете. И это то, что вам следует обязательно обсудить со своим налоговым консультантом заранее, чтобы вы полностью понимали налоговые последствия этой сделки.
С другой стороны, это не совсем плохо, если акция вырастет на 10% и ваши акции будут вызваны к продаже. На самом деле, если вы измерите свою полную прибыль за год, окажется, что вы получили 20% прибыли от владения акциями XYZ в этом году, когда вы учитываете премию покрытого колла в 1700 долларов, дивиденды в 300 долларов и рост самих акций, что составляет 2000 долларов. Хотя это, очевидно, привлекательная стратегия, важно помнить, что если акция вырастет выше ваших ожиданий, вы отказываетесь от всего потенциала роста выше цены исполнения покрытого колла, сохраняя при этом весь риск владения акцией, если она не вырастет. И поэтому чрезвычайно важно установить ваш покрытый колл по такой цене исполнения, по которой вы были бы совершенно счастливы продать акции, потому что это, по сути, ваша целевая цена для этих акций. И делая это, стратегия становится беспроигрышной, потому что, если акции не будут вызваны к продаже, вы получите этот отличный доход от ваших инвестиций, или вы выйдете из этих инвестиций по ценам, которые вы считали привлекательными для себя в любом случае. Плюс вы сохраняете премию покрытого колла, независимо от того, будут ли ваши акции вызваны к продаже.
Вы видели, насколько мощными могут быть покрытые коллы. Давайте рассмотрим еще одну очень эффективную стратегию опционов. Чтобы сделать это, я хотел бы напомнить вам, что ранее мы обсуждали, почему продавцы опционов имеют преимущество из-за многочисленных способов, которыми они могут выиграть, продавая опционы. Но, конечно, недостатком является то, что если они проигрывают, они могут проиграть много, а в некоторых случаях очень много.
Например, если вы продаете опцион пут на индекс, это означает, что вы думаете, что индекс вырастет. Но если вместо этого индекс упадет и пройдет через вашу цену исполнения опциона пут и закроется значительно ниже цены исполнения опциона пут, то продавец опциона пут несет ответственность за 100 долларов за пункт ниже цены исполнения опциона пут. И поэтому, если индекс истекает значительно ниже цены исполнения опциона пут, продавец опциона пут несет большие убытки. И как мы можем предотвратить выход убытков из-под контроля? Ну, трейдеры опционов разработали стратегию, известную как кредитный спред, чтобы встроить стоп-лосс прямо в первоначальную структуру сделки, чтобы убыток никогда не мог выйти из-под контроля.
Давайте приведем пример того, как это делается. Предположим, индекс торгуется на уровне 32,25, и вы думаете, что индекс вырастет. Поэтому вы решаете продать опцион пут на 3200 на этот индекс, немного ниже цены индекса, с истечением срока действия через 30 дней, и вы получаете премию в 20 долларов за это. Так что вы получите 2000 долларов наличными на свой счет, что составляет 20 долларов, умноженные на 100 долларов. Если индекс останется выше 3200 к дню истечения срока действия, вы просто получите полную премию и положите ее в карман, потому что опцион пут истечет бесполезным.
В этом первом случае вы ничего не сделаете для защиты сделки, что будет называться голым опционом пут. Теперь предположим, что акция закрывается на уровне 31,20 доллара в день истечения срока действия, через 30 дней. Ну, в этом случае вы вычитаете цену закрытия индекса из цены исполнения опциона пут, что приведет к выплате по этому опциону пут в размере 8000 долларов. Теперь, добавив обратно 2000 долларов первоначальных наличных, которые вы получили при продаже опциона пут, окончательный убыток от сделки составит 6000 долларов: 8000 долларов выплаты минус 2000 долларов кредита, который вы получили за опцион пут.
Но предположим, что трейдер вместо этого решил защитить сделку и войти в кредитный спред опционов пут. Кредитный спред опционов пут — это когда вы продаете опцион пут с более высокой ценой исполнения и покупаете опцион пут с более низкой ценой исполнения, оба в одной цепочке опционов. Поскольку опцион пут, который ниже, будет дешевле, потому что менее вероятно, что индекс упадет до уровня более низкой цены исполнения, чем до более высокой цены исполнения, вы все равно получите наличные за транзакцию, но вы получите меньше, потому что из части этих наличных, которые вы получаете, вы будете использовать часть из них для оплаты более дешевого опциона ниже, уменьшая свой доход.
Итак, во втором случае мы вместо этого войдем в кредитный спред опционов пут, и вы увидите, как это обеспечивает встроенную защиту, чтобы сделка не вышла из-под контроля. Итак, начиная с опциона пут на 3200, который мы продали за 20 долларов, получив 2000 долларов, точно так же, как мы сделали раньше в случае голого опциона пут. Но в этом случае мы одновременно купим опцион пут на 31,75 доллара за 11 долларов, что приведет к чистому денежному потоку в 900 долларов в этом случае, а не к первоначальным 2000 долларам, потому что нам пришлось заплатить 11 долларов за этот опцион пут на 31,75 доллара.
Итак, снова индекс закрывается на уровне 31,20 доллара, и снова опцион пут на 3200, который мы продали, выплачивает 8000 долларов. Но в этом случае мы владеем опционом пут на 31,75 доллара, так что этот опцион пут выплачивает нам, и, как вы можете видеть из расчета, он выплачивает нам 5500 долларов, потому что цена исполнения опциона пут превысила цену закрытия индекса на, в данном случае, 55 пунктов. Так что в этом случае, хотя выплата по опциону пут на 3200 остается прежней, 8000 долларов, мы должны добавить 900 долларов, которые мы первоначально получили за кредитный спред, и 5500 долларов, которые мы получаем обратно за выплату по опциону пут на 31,75 доллара, которым мы владеем, что снижает наш убыток до 1600 долларов.
И поэтому, по сравнению с убытком в 6000 долларов от голого опциона пут, кредитный спред снижает наш убыток до всего лишь 1600 долларов. И поэтому, как вы можете видеть, кредитные спреды — это гораздо более безопасный способ получения дохода путем продажи опционов, поскольку управление рисками сделки встроено в саму сделку. Как только индекс достигает длинного опциона, того, который мы купили, длинный опцион увеличивается в стоимости для нас пункт за пунктом, компенсируя любой дальнейший убыток, созданный.
Короткий вариант, эффективно останавливающий убыток по кредитным спредам на торговле, также может быть реализован, если вы думаете, что индекс или акция пойдут вниз. Для этого вы войдете в колл-кредитный спред, который является полной противоположностью пут-кредитного спреда. В случае колл-кредитного спреда вы продадите колл с более низкой ценой исполнения и купите колл с более высокой ценой исполнения в той же цепочке опционов, надеясь, что цена в этом случае пойдет вниз. Более дешевый колл, который вы продаете, будет дороже, чем более дорогой колл, который вы покупаете, что приведет к тому, что вы снова получите кредит за продажу комбинации коротких и длинных коллов таким образом. И, как и с пут-кредитным спредом, длинный колл в данном случае защищает вас, так что если акция или индекс пойдут вверх, другими словами, вы ошиблись, то длинный колл защитит убыток по короткому коллу от выхода из-под контроля, точно так же, как длинный пут защитил короткий пут от выхода из-под контроля в случае пут-кредитного спреда.
Таким образом, преимущество кредитных спредов заключается во встроенной защите от покупки длинного опциона одновременно с покупкой короткого опциона. Недостатком является то, что вы получите меньшую чистую премию, чем при простой продаже голого опциона, из-за стоимости длинного опциона. Это компромисс. На нашем торговом столе мы настоятельно не рекомендуем голые опционы, потому что они опасны, как мы только что показали вам. Вместо этого мы выбираем кредитные спреды, особенно на ночь, когда могут произойти очень большие движения, и без встроенной остановки позиция становится очень опасной. Кредитные спреды — гораздо более безопасный способ получить выгоду от продажи опционов, те четыре из пяти выигрышных сценариев, которые мы обсуждали ранее, без принятия неоправданного риска и риска катастрофы. Покупка и продажа коллов, покупка и продажа путов, торговля покрытыми коллами и продажа кредитных спредов — все это стратегии, которые лучше всего работают, когда рынок идет в определенном направлении. Это известно как направленные опционные сделки, которые, в отличие от ненаправленных опционных стратегий, которые вы изучите через минуту. Например, если вы покупаете колл или входите в покрытый колл, вы получите наилучший результат, если рынок вырастет. Если вы покупаете пут или продаете колл-кредитный спред, ваш лучший результат — это падение рынка. И это верно практически для любого другого торгового инструмента: ваш лучший результат — это когда предсказанное вами направление становится фактическим исходом на рынке. Но с опционами у вас есть другой выбор: рыночно-нейтральные опционные стратегии продажи, целая категория стратегий, которые приносят деньги независимо от того, растет рынок или падает, до тех пор, пока рынок остается в определенном ценовом диапазоне. С рыночно-нейтральными опционными стратегиями продажи все, что вам нужно сделать правильно, — это диапазон цен, и вы выиграете сделку. А с некоторыми стратегиями эти ценовые диапазоны могут быть огромными, и, следовательно, иметь чрезвычайно высокую вероятность выигрыша, до 80 процентов и выше, значительно выше того, что вы могли бы разумно ожидать от других стилей торговли. Эти стратегии включают очень популярные стратегии, такие как стрэддлы, стрэнглы, железные кондоры, бабочки, календари и двойные диагонали.
Итак, давайте посмотрим на пример ненаправленной стратегии, известной как Железная Бабочка. И чтобы проиллюстрировать, как работает эта стратегия, давайте вернемся к пятнице в начале июня, глядя на индекс, торгующийся около 1880 в тот день. Итак, скажем, трейдер открывает цепочку опционов на тот день, которая истекает через восемь недель, к концу июля. И он продает один колл по цене исполнения 1880, как раз там, где торгуется индекс, по цене 83,95, и один пут по 1880 по цене 84,40. А затем одновременно покупает колл на 100 пунктов выше, по 1980, для защиты, по цене 37,55, в то же время покупая пут на 100 пунктов ниже, по 1780, по цене 49,65. Если он сделает все четыре одновременно, что любой квалифицированный опционный брокер сделает для вас регулярно в одном ордере, где вы продаете колл и пут по одной и той же цене, и вы покупаете колл выше, чем проданный вами колл, и вы покупаете пут ниже, чем проданный вами пут, вся эта комбинация из четырех опционных позиций известна опционным трейдерам как Железная Бабочка. И мы покажем вам через минуту, насколько мощной может быть эта стратегия. Итак, первое, что мы хотим сделать, это изучить, что именно произошло с точки зрения денежного потока, чтобы вы могли понять, как работает эта сделка. Итак, давайте начнем с короткого колла 1880. Мы продали его за 83,95, но помните, каждый пункт выше 1880 колла приносит 100 за пункт. Итак, мы умножаем это на 100, и, таким образом, наш общий доход от колла составляет 83,95. Мы также получили 8410 за продажу пута по той же логике. А затем нам пришлось пойти и купить защитный колл за 37,65 и защитный пут за 49,65 соответственно. Итак, если вы посчитаете цифры, как мы сделали здесь, вы увидите, что общий первоначальный приток денежных средств от сделки составляет восемь тысяч сто пятнадцать долларов. И ваш брокер потребует 18,85, чтобы вы могли совершить эту сделку. Между прочим, так что просто имейте это в виду, если вы сделаете что-то подобное, это также будет ваш худший сценарий в сделке. Итак, эти 81,55 наличными поступают прямо на ваш счет, и если ваш брокер платит вам проценты по вашим остаткам наличных, вы начнете зарабатывать проценты на этом немедленно. Между прочим, хорошо.
Итак, теперь давайте перейдем к дню истечения срока действия сделки, который является 29 июля. И, как вы можете видеть, индекс закрылся на уровне 1885,23. Теперь, когда опционы истекают, им может быть присвоена окончательная оценка. Итак, давайте сделаем это прямо сейчас. И, таким образом, давайте начнем с того, что вспомним, что мы получили те 8150 изначально, когда впервые вошли в сделку. И, таким образом, глядя на колл, который мы продали по 1880, пока этот колл истек ниже цены закрытия индекса. И, таким образом, способ, которым вы определяете выплату по этому коллу, заключается в том, что вы берете цену закрытия индекса, вычитаете из нее цену исполнения и умножаете результат на 100, потому что он приносит 100 долларов за пункт выше своей цены исполнения. И, таким образом, как вы можете видеть из расчета, результат заключается в том, что нам придется заплатить тому, кому мы продали этот колл, 523 доллара. Итак, это вычитается из наличных, которые мы собрали изначально. Но, как вы можете видеть, остальные опционы истекают без стоимости, бесполезные. И это потому, что пут 1880, который мы продали, приносит прибыль только в том случае, если индекс закрывается ниже своей цены исполнения, чего не произошло. И, таким образом, он истекает без какой-либо стоимости для кого-либо. И, конечно, это верно и для пута 1780, который мы купили, а также для колла 1980, который мы купили, также истекает бесполезным. И, таким образом, если вы все это суммируете, единственным опционом, который имел какую-либо стоимость, был 1880. И, таким образом, поскольку мы продали его, мы были обязаны произвести платеж по нему, что привело к тому, что у нас осталось 7592 доллара прибыли от сделки, что составляет более 400-процентную доходность по сделке, которая длилась восемь недель. И, таким образом, я почти уверен, что вы можете понять, почему люди могут быть в восторге от торговли железными бабочками.
Прежде чем мы продолжим, я хотел бы сделать очень важный момент, и это то, что нам было совершенно неважно, закрылся ли индекс выше или ниже цены 1880, которая была ценой, по которой индекс закрылся в день, когда мы ее заключили. Например, давайте предположим, что индекс закрылся вместо этого на уровне 1840. Как бы тогда вышла эта сделка? Давайте посмотрим на эту гипотетическую ситуацию. Итак, снова мы начинаем с 8115 наличными, которые мы получили. Но на этот раз колл 1880 истекает бесполезным, потому что он истек выше цены закрытия 1840. Так что это нулевая стоимость для этого. Но короткий пут, с другой стороны, индекс закрылся на 40 пунктов ниже своей цены исполнения. И, таким образом, это приведет к тому, что мы произведем выплату по этому путу, которая, как вы можете видеть из расчета, составляет четыре тысячи долларов, потому что мы вычли цену закрытия индекса из цены исполнения пута и умножили результат на 100. И, как и прежде, как колл 1980, так и путы 1780 истекли бесполезными по той же причине, что и в предыдущем примере. И, таким образом, в этом случае индекс упал к моменту истечения срока действия сделки, но мы все равно получили более четырех тысяч долларов от сделки. Итак, как вы можете видеть, мы заработали очень хорошие деньги, если индекс вырос или если индекс упал. И именно поэтому Железная Бабочка называется ненаправленной торговой стратегией. Фактически, она будет приносить деньги до тех пор, пока выплата по короткому коллу или короткому путу будет меньше первоначального полученного кредита. В этом случае Железная Бабочка будет приносить деньги независимо от этого.
Итак, подумайте об этом: мы получили 8115, это 81,15 умноженное на 100 за пункт. Итак, до тех пор, пока индекс закрывается на 81,15 пункта или меньше ниже 1800, или на 81,15 пункта или меньше выше 1800, либо то, либо другое, сделка приносит деньги. Итак, если вы подумаете об этом, нижняя точка безубыточности составляет 1800 минус 81,15, как вы можете видеть из расчета. И верхняя точка безубыточности составляет 8115 пунктов выше 1800, как вы также можете видеть. Итак, это означает, что при любой цене между этими двумя точками безубыточности, 1718 на стороне снижения и 1881,15 на стороне роста, вы зарабатываете деньги. И, таким образом, вы можете теперь видеть, почему мы называем это ненаправленными стратегиями, потому что нам буквально все равно, растет индекс или падает. У нас есть возможность заработать деньги в любом случае, до тех пор, пока индекс остается в пределах точек безубыточности сделки в любом направлении. И, таким образом, еще один способ думать о ненаправленных стратегиях — это диапазонные сделки, где все, что вам нужно сделать, это правильно определить диапазон, а не направление индекса или акции. И именно поэтому люди влюбляются в опционную торговлю доходом, честно говоря, потому что им больше не нужно беспокоиться о том, правильно ли они определяют направление. Им нужно только беспокоиться о том, правильно ли они определяют диапазон. И круто то, что некоторые стратегии имеют эти огромные диапазоны, такие как железные кондоры, где вероятность выигрыша может быть установлена на уровне более 80 процентов, в некоторых случаях более 90 процентов, потому что диапазон железных кондоров может быть очень большим.
Хорошо, теперь, когда вы осведомлены о невероятной гибкости и мощи опционной торговли, некоторые из вас, возможно, очень заинтересованы в начале. И, таким образом, есть ряд важных шагов, которые вы должны рассмотреть, прежде чем приступить. Хорошо, во-первых, большинство обычных финансовых учреждений не будут обладать ни опытом, ни, скорее всего, желанием принимать ваши заказы на опционные стратегии дохода. И, как следствие, возникла большая индустрия онлайн-брокеров, чтобы обслуживать трейдеров, которые хотят самостоятельно управлять своими опционными стратегиями. И, таким образом, некоторые из этих брокерских платформ были специально разработаны с учетом потребностей независимых розничных опционных трейдеров. И, таким образом, вот конкретные характеристики, которые вы должны искать как минимум, чтобы определить, какая опционная брокерская платформа будет для вас наиболее подходящей. Теперь любая брокерская платформа, которая не имеет четко разработанного модуля, в котором доступны цепочки опционов всех основных индексов и акций, должна быть немедленно исключена из рассмотрения. Кроме того, должно быть легко доступно меню наиболее распространенных опционных стратегий, которые при вызове автоматически предварительно заполняются опционами, расположенными в соответствии с деталями этой стратегии. Железные кондоры, бабочки, календари, диагонали и вертикальные спреды должны быть доступны через эти площадки.
Картинка стоит тысячи слов, как говорится, и этот принцип очень верен для опционных торговых стратегий, поэтому вашему онлайн-брокеру необходимо иметь подробные графики прибыли, отображающие риски и вознаграждения сделки. Например, вот как будет выглядеть график прибыли для длинного колла, который графически демонстрирует, сколько прибыли приносит колл с ценой исполнения 40 пунктов на акцию стоимостью 150 долларов при различных ценах закрытия акции в день истечения срока действия опциона колл. Вы заметите, что, поскольку длинный колл стоил полтора доллара, колл действительно не становится прибыльным до тех пор, пока цена акции не достигнет цены на полтора доллара выше, что в данном случае составляет 41,50 доллара, потому что в противном случае стоимость колла не покрывается улучшенной стоимостью владения опционом. Этот тип графического отображения позволяет легко увидеть, где находится точка безубыточности в этой сделке, и сколько вы теряете при разных ценах или выигрываете при разных ценах с первого взгляда. В противном случае вам придется считать в уме для каждого сценария, что, очевидно, очень утомительно и трудно запомнить. Онлайн-брокеры, которые имеют графики прибыли, демонстрирующие графически позиции, которые трейдеры активно торгуют, предоставляют трейдеру огромное преимущество, особенно когда позиции становятся более сложными, и трейдеру понадобится график, чтобы с первого взгляда выделить риски и вознаграждения сделки.
Цены на опционы меняются в зависимости от ряда факторов, таких как цена индекса или акции, к которой относится опцион, или волатильность цены этого индекса или акции, и время до истечения срока действия этого опциона. Опционные греки измеряют, насколько чувствителен конкретный опцион к каждому из этих факторов, и по мере того, как вы становитесь более опытным, вы узнаете важность греков и будете использовать их в своем принятии решений. Все, что вам нужно знать на данный момент, это то, что ваш брокер должен отображать эти греки на вашей брокерской платформе. Теперь наиболее важные греки — это Дельта, которая показывает, насколько изменится цена опциона относительно того, насколько изменится акция или индекс, от которого он получен. Вега, которая показывает, насколько изменится цена опциона в зависимости от волатильности акции или индекса. И Тета, которая показывает, сколько позиция по опционам получает или теряет каждый день в зависимости от того, как далеко в будущем находится дата истечения срока действия опциона. Если ваша брокерская платформа не имеет столбцов для греков, то этот брокер определенно не подходит для торговли опционами.
Большинство крупных онлайн-брокеров, ориентированных на опционы, прекрасно осведомлены о своей конкуренции и стремятся быть максимально конкурентоспособными на рынке. Но поиск самого дешевого брокера может быть совсем не в ваших интересах, особенно если брокеру не хватает ключевых статистических данных платформы, которые мы только что обсудили: полные меню ордеров, подробные графики прибыли и греки. Тем не менее, ключевые вопросы для сравнения между брокерами следующие: онлайн-брокеры имеют широкий диапазон комиссионных цен за опционный контракт, но обычно они составляют от 15 центов до 2 долларов, в зависимости от размера опционного счета и количества торгуемых опционных контрактов. Некоторые опционные брокеры вообще не взимают плату за опционные контракты, в этом случае брокер получает свой доход исключительно от того, что называется потоком ордеров, который они отправляют маркет-мейкерам или биржам. Однако вы должны знать, что брокеры в этой категории могут иметь очень ограниченные возможности. Если ваш опционный брокер, как и большинство, взимает комиссию за контракт за каждую сделку, и вы совершаете значительное количество транзакций в месяц, почти все брокеры готовы обсуждать свои сборы, и вы должны обязательно изучить это, прежде чем принимать окончательное решение. Комиссии взимаются как за вход, так и за выход из опционной транзакции, если вам не нужно учитывать эти двусторонние сборы при оценке экономики сделки. По крайней мере, один крупный брокер решил отказаться от своей комиссии за выход из опционной сделки, взимая комиссии только за первоначальный вход в сделку. Некоторые брокеры взимают минимальную сумму за каждую транзакцию, известную как плата за билет, в дополнение к своей комиссии за контракт. Эти брокеры, как коммерческий компромисс, могут взимать меньше за комиссии за опционный контракт сверх платы за билет. Если ваш брокер использует плату за билет, вы должны подумать, сколько опционных контрактов вы, вероятно, будете заключать в любое время и будет ли ваша эффективная комиссионная ставка фактически выше при рассмотрении платы за билет, чем у других брокеров на рынке, которые предлагают более высокие комиссии, но без платы за билет. Например, если ваш брокер имеет плату за билет в размере 10 долларов и комиссию в размере 20 центов, если вы торгуете одним опционным контрактом, ваша эффективная комиссионная ставка составляет десять долларов и двадцать центов за этот один опционный контракт. Вам было бы намного лучше с брокером, который взимает даже 1,50 доллара комиссии за опцион в этом примере. Некоторые брокеры будут взимать фиксированную сумму в месяц и никаких комиссий за транзакцию вообще, в зависимости от того, насколько активно вы планируете торговать своим счетом. Это может быть очень привлекательным вариантом при условии, что брокер имеет все другие необходимые возможности.
Существует большое количество потенциальных сборов, которые онлайн-брокер может взимать с вас в дополнение к базовым комиссиям, которые они рекламируют. Они могут включать клиринговые сборы, регуляторные сборы, сборы за доступ к бирже, сборы за опционные биржи и сборы за членство в бирже. Некоторые брокеры указывают очень низкую комиссию за опционный контракт, но затем добавляют многие из этих дополнительных сборов поверх этого, что приводит к некоторым неприятным сюрпризам, когда вы завершили транзакцию. Другие брокеры встраивают все сборы в свои заявленные комиссии, в этом случае с вас не взимается плата явно. Мы не можем достаточно подчеркнуть, насколько важно уточнить, как обрабатываются эти различные сборы, встроены ли они или нет, когда вы рассматриваете возможность открытия счета у онлайн-брокера. Чтобы иметь возможность совершать опционные сделки с вашим онлайн-брокером, вам понадобится доступ к текущим рыночным ценам для каждого опциона, которым вы торгуете, а также к активу, от которого эти опционы получены, такому как акции, индексы, валюты или что-либо еще. Опционные биржи предоставляют рыночные данные в реальном времени, включая котировки, информацию о книге ордеров, исторические данные для каждой цепочки опционов, общедоступные для доступа к этой информации. Онлайн-брокеры могут передавать сборы за рыночные данные своим клиентам. Сумма сбора может варьироваться в зависимости от требуемого уровня данных, такого как базовые или расширенные пакеты рыночных данных, которые вам нужно будет выбрать при первом открытии счета у онлайн-брокера опционов. Поэтому тщательно подумайте, какими опционами вы будете торговать, и запрашивайте только рыночные данные, которые позволяют вам торговать этими конкретными опционами, и любые другие данные, которые вам нужны для принятия торговых решений. И не увлекайтесь подпиской на бесконечное количество доступных потоков данных, многие из которых вам редко или никогда не понадобятся для фактического использования в вашей торговле.
И, наконец, некоторые брокеры взимают сборы за исполнение опциона, известные как сборы за назначение, в то время как другие нет. Важно проверить политику конкретного брокера по этому вопросу. Например, если короткий опцион колл на акции закрывается в деньгах, брокеры автоматически продадут ваши акции соответствующего вопроса владельцу колла по цене исполнения колла. Это пример назначения опциона, и некоторые брокеры будут взимать плату за эту транзакцию, в то время как другие могут этого не делать. Между прочим, большинство активных трейдеров опционных стратегий используют одну из трех платформ: Think or Swim, Interactive Brokers или Tastyworks, поскольку все они превосходны и соответствуют всем минимальным требованиям, которые мы детализировали ранее. Но это динамичная область, и поэтому этот список может расширяться со временем, поскольку все больше и больше брокеров хотят создать возможности для получения доли рынка в этой растущей арене. Этот курс, хотя и охватывает много тем, является только началом. Чтобы стать компетентным и успешным опционным трейдером, вам потребуется гораздо более глубокое понимание основных опционных стратегий и их требований к капиталу и марже. Вам также нужно будет освоить критический навык корректировки и модификации позиций после их открытия, а также важность опционных греков и других очень важных тем. Без прохождения комплексного курса по основам опционной торговли существует довольно высокая вероятность того, что вы непреднамеренно поставите себя в опасные торговые ситуации без четкого понимания рисков позиций, которые вы открыли, и это рецепт катастрофы.
По нашему опыту, трейдерам необходимо экспериментировать с каждой из стратегий, которые их интересуют, с помощью программного обеспечения для бэктестинга, которое позволяет вам имитировать торговлю стратегией, используя реальные исторические данные опционных цен из прошлого. Бэктестинг дает вам уверенность в вашей стратегии, помогает понять ее сильные и слабые стороны и предоставляет вам симулированный опыт выигрышных и проигрышных сделок, а также понимание потока каждой стратегии. Без бэктестинга вы не готовы к реальной торговле, потому что вы не выработали мышечную память для стратегии, которая необходима для освоения любой основной опционной стратегии. Большинство крупных брокеров бесплатно предоставляют вам демо-счет, который финансируется фиктивными деньгами, бумажными деньгами. Итак, после того, как вы протестировали стратегию, мы рекомендуем вам протестировать стратегию в течение достаточного времени, чтобы почувствовать, как ваша брокерская платформа работает с этой стратегией. Когда вы будете торговать реальным капиталом, последнее, чего вы хотите, — это копаться, изучая особенности вашей брокерской платформы, в то время как ваш капитал находится под угрозой. Вам нужно иметь возможность работать с вашей брокерской платформой как с второй натурой. Навигация по рынку не должна усложняться тем фактом, что вы не освоили свою брокерскую платформу. Демо-торговля — лучший способ освоить вашу брокерскую платформу. Каждый крупный брокер предоставляет вам демо-счет, в котором вы можете практиковаться и развивать мышечную память для работы этой платформы. Не упустите эту возможность.
Теперь, когда вы наконец начнете торговать реальным капиталом на своем счете, торгуйте небольшими суммами некоторое время. Вы будете совершать ошибки, вы будете совершать ошибки исполнения, вы будете испытывать разные эмоции, большинство из которых контрпродуктивны для успешной торговли. Пока вы разбираетесь со всеми этими проблемами, последнее, чего вы хотите делать, — это обескураживать себя, потому что каждая ошибка усугубляется, потому что вы неоправданно торгуете слишком большими суммами, пока вы еще учитесь и, по сути, тренируетесь. Вы должны торговать реальным капиталом, чтобы научиться быть успешным трейдером, но вам не нужно торговать большими суммами, чтобы получить этот опыт. Большинство трейдеров рассматривают любые убытки, которые они несут в первый год торговли, как дополнительную плату за обучение, и это хороший способ посмотреть на это. Поэтому держите свои расходы на обучение низкими и торгуйте небольшими суммами.
Большинство онлайн-брокеров будут запрашивать ваши знания опционной торговли, прежде чем предоставить вам разрешение на торговлю опционами, что является еще одной важной причиной для приобретения прочного понимания основ опционов, прежде чем вы рассмотрите возможность торговли опционами с вашим с трудом заработанным капиталом. После того, как они вас квалифицируют, вам может потребоваться пополнить свой счет всего лишь на пять тысяч долларов. Мы рекомендуем клиентам начинать как минимум с пяти тысяч долларов, чтобы у них было достаточно капитала для практики всех основных опционных стратегий. Однако, если вы более чем минимально активны, вы будете подвержены так называемым правилам торговли в течение дня (pattern day trading rules), что означает, что программное обеспечение управления рисками брокера будет считать, что вы торгуете опционами в течение дня, даже если вы этого не делаете, и автоматически ограничит количество сделок, которые вы можете совершить в любую торговую неделю, если вы не пополните свой счет на двадцать пять тысяч долларов или более. Поэтому, если вы не планируете совершать минимальное количество опционных сделок в любую данную неделю, вы можете в конечном итоге захотеть внести двадцать пять тысяч долларов своему брокеру, чтобы соответствовать этим минимальным стандартам для дневных трейдеров.
Итак, начать торговать опционами так же просто: получите солидное образование по всем деталям опционной торговли, выберите онлайн-брокера в соответствии с нашими рекомендациями, протестируйте стратегии, которые вы будете изучать в процессе торговли, а затем пополните свой счет минимально сначала, пока вы не достигнете уровня торговой последовательности и успеха, после чего вам будет предложено разумно добавлять капитал и наращивать ежемесячный доход и богатство через ваш опционный торговый счет. Теперь, в качестве первого шага в этом направлении, если вы хотите узнать еще три опционные стратегии, которые профессиональные трейдеры используют все время, включая уникальный опционный трюк, который позволяет вам зарабатывать деньги, пока вы ждете покупки акций или ETF по желаемой цене, плюс опционная стратегия дохода, которая позволяет вам стабильно зарабатывать деньги независимо от того, идет ли рынок вверх, вниз или вбок, плюс невероятный способ заработать деньги на акции или индексе, даже если вы полностью ошиблись в направлении, тогда просто нажмите на ссылку, которая должна появиться сейчас в правом верхнем углу вашего экрана, или вы можете перейти непосредственно на optionsclass.com, чтобы зарегистрироваться на этот бесплатный семинар. Это действительно редкая возможность для розничных трейдеров и инвесторов учиться непосредственно у трейдеров с Уолл-стрит, но именно это вы получите на этом бесплатном онлайн-семинаре. Так что нажмите на ссылку, чтобы зарегистрироваться сейчас, пока вы не упустили ее.