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在过去的几年里，我们制作了许多关于人工智能泡沫的视频。在此期间，故事变得越来越荒谬，在人工智能熔炉中烧掉的钱也膨胀到了天文数字。现在感觉我们正接近一个顶峰，达到荒谬的顶点。埃隆·马斯克是世界上最富有的人。根据彭博亿万富翁指数，他的净资产为 6700 亿美元。虽然马斯克最出名的是特斯拉的首席执行官，但这家电动汽车制造商不再占他净资产的大部分。截至录制此视频时，他在特斯拉的股份价值约 1750 亿美元。他在 SpaceX 的股份价值约 3200 亿美元，他在 XAI 的股份价值约 1000 亿美元。
十多年来，SpaceX 一直吸引着科学爱好者和投资者的想象力。它率先使用了可重复使用的火箭，并已成为世界上最大的火箭发射公司。但作为一家私营公司，绝大多数投资者无法购买 SpaceX 的股票。自 2025 年 12 月以来，据报道 SpaceX 正在为首次公开募股做准备。首次公开募股似乎最早可能在 2026 年 6 月发生，恰逢埃隆·马斯克的生日。这可能是历史上最受期待的首次公开募股。据报道，SpaceX 将寻求以 1.5 万亿美元的估值筹集 500 亿美元。
2026 年 2 月 2 日，事情变得更加复杂。埃隆·马斯克正式宣布 SpaceX 已通过全股票合并收购了 XAI。合并的官方原因是 SpaceX 计划将数据中心发射到太空，用于为 XAI 的 Gro 聊天机器人提供动力。大约一个月前，我们发布了一个视频，解释了为什么用当前技术在太空建造人工智能数据中心是不可能的。即使某种程度上是可能的，建造、发射和维护它们的成本也无法证明是合理的。如果您想观看彻底的揭穿，我们已将此视频链接到下面的描述中。但关键是，太空中的人工智能数据中心是一个科幻的白日梦，在我们有生之年永远不会实现。
在这个视频中，我们将探讨马斯克将 SpaceX 和 XAI 合并的真正原因。这与轨道数据中心无关。这完全是因为马斯克在转移资金，并违反了公司治理的每一个规范，试图让他的失败的人工智能公司维持下去。要理解马斯克为何将 XAI 与 SpaceX 合并，我们必须首先了解 XAI 的历史。马斯克于 2023 年 3 月创立了 XAI，就在 OpenAI 发布 ChatGPT 几个月后。马斯克看到了 ChatGPT 从公众那里获得的巨大兴趣，他也想加入人工智能泡沫。XAI 于 2023 年 11 月发布了自己的 AI 聊天机器人，名为 Grok。还要记住，在 2022 年，马斯克收购了社交媒体公司 Twitter，并将其更名为 X。最初，XAI 和 X 是独立的公司，但从一开始，两者之间就存在着重要的关系。XAI 使用 X 的数据来训练 Grok，Grok 也深度集成到 X 社交媒体平台中。
像任何大型语言模型一样，Grok 在训练和运行方面都非常耗费计算资源。XAI 在田纳西州建造了自己的大型数据中心，名为 Colossus，并计划将来建造更多数据中心。这项投资花费了大量资金。尽管是世界上最富有的人，马斯克也不想独自承担这笔费用。因此，XAI 开始从外部投资者那里筹集资金。如今，XAI 已从包括 Andreessen Horowitz、Sequoia Capital、Nvidia 和 Tesla 在内的投资者那里筹集了约 400 亿美元的风险投资。
在最初的几年里，XAI 相对容易筹集资金。这要归功于人工智能的普遍炒作以及埃隆·马斯克的品牌知名度。在此期间，社交媒体公司 X 正在亏损。自从马斯克在 2022 年收购它以来，X 的广告收入一直大幅下滑。他试图通过裁员 80% 来弥补这一点。但考虑到 X 的沉重债务负担和巨额利息支出，该公司可能仍在亏损。
2025 年 3 月，马斯克宣布 X 和 XAI 将通过全股票合并进行合并。此次合并使 XAI 的估值为 800 亿美元，X 的估值为 330 亿美元。考虑到 Grok 在 X 社交媒体平台中的集成程度，这次合并具有一定的战略意义，但也有财务动机。X 和 XAI 可能都在亏损，需要筹集外部资金才能生存。当时，XAI 得益于人工智能狂热，可以轻松筹集风险投资，但 X 却面临更大的困难。XAI 收购 X 可以被视为一种救助。现在它们是一家公司，XAI 可以利用其风险投资收益来补贴 X 的运营亏损。
XAI 能够筹集数千万美元的风险投资，但该公司也烧钱如流水。XAI 的收入主要来自付费订阅。您可以每月支付 30 美元来访问 Super Grok。这为您提供了更高的使用限制和附加功能。迄今为止，Super Grok 尚未获得多少吸引力。根据彭博社的数据，XAI 在 2025 年第三季度产生了 1.07 亿美元的收入。同期，他们的净亏损为 15 亿美元。因此，他们的净亏损几乎是收入的 15 倍。在 2025 年的前 9 个月，XAI 烧掉了 78 亿美元的负自由现金流。这笔钱大部分用于建造 Colossus 数据中心并为其配备昂贵的 Nvidia GPU。
鉴于 XAI 巨大的资本需求，马斯克长期以来一直在寻找方法向该公司注入更多现金。早在 2024 年 7 月，马斯克就在构思让特斯拉向 XAI 投资现金的方法。他在自己的 Twitter 账户上发布了一项民意调查，询问特斯拉是否应该向 XAI 投资 50 亿美元。约有三分之二的受访者表示同意。当然，这是一项非科学的 Twitter 民意调查。考虑到马斯克控制着该平台，其结果很难令人信服。
2025 年 11 月，特斯拉在其年度股东大会上，事情变得更加严肃。在会议上，特斯拉股东可以对各种提案进行投票。其中一项提案是关于特斯拉是否应该投资 XAI。有 10.6 亿股投票赞成，9.16 亿股投票反对，但有 4.74 亿股弃权。弃权票被视为反对票。因此，该提案未获批准。这项股东提案不具约束力，因此在法律上不限制特斯拉的行动，但尽管如此，这清楚地表明特斯拉股东不希望将他们的钱投入 XAI 的现金焚烧炉。
当然，马斯克不在乎特斯拉的少数股东。2024 年 1 月，特斯拉向 XAI 投资了 20 亿美元。特斯拉和 Grok 将评估彼此之间的潜在合作。这是特斯拉所谓的“总体规划”的一部分，因为马斯克对多家公司拥有运营控制权。他最出名的是特斯拉，他是那里的首席执行官，但他只拥有特斯拉已发行股份的约 13%。重要的是要记住，马斯克并没有创立特斯拉。他只是在公司早期进行了大量投资。
马斯克还控制着 SpaceX。马斯克确实创立了 SpaceX，但随着公司筹集外部资金，他的股份多年来被稀释了。据信，马斯克目前拥有 SpaceX 已发行股份的约 40%。最后是 XAI。在最近宣布 SpaceX 收购之前，马斯克拥有 XAI 已发行股份的约 50%。马斯克在运营上控制着所有这些公司，但他对每家公司的持股比例都不同。这促使马斯克将资产从特斯拉转移到 XAI，因为他在后者中拥有较高的持股比例。最近的 20 亿美元投资并非孤立事件。马斯克此前曾将工程师和 NVIDIA GPU 订单从特斯拉转移到 X 和 XAI。
有了这些背景，让我们来谈谈 SpaceX 备受期待的首次公开募股。2025 年 12 月首次报道了 SpaceX 计划在 2026 年进行首次公开募股。SpaceX 计划以 1.5 万亿美元的估值筹集远超 300 亿美元的资金。这将使其成为历史上最大的首次公开募股。
我们需要将拟议的 1.5 万亿美元估值置于背景中。据路透社报道，SpaceX 在 2025 年的收入在 150 亿至 160 亿美元之间，利润为 80 亿美元。这是根据知情人士透露的。我们不知道这笔利润实际上指的是什么。是营业利润、净利润？也许是调整后的 EBITDA 或其他虚假指标。但即使我们给予好处并假设是净利润，1.5 万亿美元的估值也意味着市销率（Revenue Multiple）为 94 倍，市盈率（Price to Earnings Multiple）接近 200 倍。这些数字仅针对 SpaceX。
现在 SpaceX 正在收购 XAI。在最近一个季度，XAI 净亏损 15 亿美元。这意味着年化亏损率为 60 亿美元，而且亏损一直在扩大。XAI 的亏损将抵消 SpaceX 的大部分甚至全部利润。合并后的实体最多只能实现盈亏平衡。
除了直接的财务损失外，将 XAI 与 SpaceX 合并还给合并后的实体带来了重大的法律和声誉风险。为了吸引更多付费用户，Grok 开始瞄准大量孤独男性的市场。2025 年夏天，Grok 推出了一个功能，您可以让一个 AI 动漫角色假扮您的女朋友。除了聊天机器人之外，Grok 还具有图像和视频生成功能。2025 年 8 月，他们推出了一项名为“辣模模式”（spicy mode）的功能。这消除了内容审核，并允许用户生成裸体深度伪造图像。
在 2025 年 12 月左右，大量 Grok 用户开始使用该工具来获取真实人物（包括未成年人）的图像，并创建他们裸体或进行露骨行为的 AI 生成图像。这非常令人担忧，并且在大多数司法管辖区可能都是非法的。截至 2026 年 1 月，据报道 Grok 每小时会生成数千张裸体图像，这些图像最终遍布互联网。这引起了世界各地监管机构的强烈反应。英国对 Grok 展开了调查。法国当局突袭了 X 在该国的总部大楼，菲律宾、印度尼西亚和马来西亚曾短暂禁止 Grok，尽管禁令后来已解除。
在公众的愤怒之后，XAI 更新了 Grok，以阻止用户创建真实人物的图像和暴露的衣物。然而，许多用户仍然能够绕过这些限制，继续创建真实人物的性化图像。XAI 现在正面临被剥光衣服的受害者的集体诉讼。在 XAI 面临法律责任的范围内，这些责任将由 SpaceX 承担。
鉴于马斯克同时控制着 XAI 和 SpaceX，少数股东在合并中几乎没有发言权。在宣布合并时，埃隆·马斯克发表了一篇博客文章，即使以他的标准来看，也显得宏大而怪异。他表示，SpaceX 收购 XAI 是为了形成地球上和地球外最雄心勃勃的垂直整合创新引擎，集人工智能、火箭、太空互联网、直接到移动设备的通信以及世界上最重要的实时信息和言论自由平台于一体。
当前人工智能的进步依赖于大型地面数据中心，这些数据中心需要大量的电力和冷却。即使在短期内，人工智能的全球电力需求也无法通过地面解决方案来满足，否则将给社区和环境带来困难。从长远来看，太空人工智能显然是扩展的唯一途径。要利用我们太阳能量的百万分之一，就需要比我们文明目前使用的能量多一百万倍以上的能量。因此，唯一的合乎逻辑的解决方案是将这些资源密集型工作转移到一个拥有巨大能源的地方——太空。我的意思是，太空之所以被称为太空，是有原因的。我的估计是，在 2 到 3 年内，在太空中产生人工智能计算的最低成本方式将是太空。这种成本效益本身就能使创新公司在训练其人工智能模型和以空前的速度和规模处理数据方面取得进展，从而加速我们在物理学理解和造福人类的技术发明方面的突破。
虽然从地球发射人工智能卫星是当务之急，但 Starship 的能力也将支持在其他世界的运作。得益于在轨推进剂转移等进步，Starship 将能够将大量货物降落在月球上。一旦到达那里，就有可能建立一个永久性的科学和制造基地。月球上的工厂可以利用月球资源来制造卫星并将其部署到更远的太空。通过使用月球制造中的电磁质量驱动器，每年有可能将 500 到 1000 太瓦的人工智能卫星送入深空，显著提升卡尔达肖夫指数（Cardartesev scale），并利用太阳能量的非微不足道的百分比。我们通过实现太空数据中心成为现实而解锁的能力将资助并支持月球上自生基地、火星上的整个文明，并最终扩展到宇宙。感谢您为 Astra 的意识光锥所做的一切，以及将要做的一切。
埃隆，如果您对太空数据中心是否可行有任何疑问，请观看我们之前关于此主题的视频。链接在下面的描述中。这是马斯克提出的最荒谬的想法。在我看来，我认为马斯克无意真正将人工智能数据中心送入太空。我认为他只是以此为借口。他需要给合并 SpaceX 和 XAI 一个理由，这样他就可以利用 SpaceX 的首次公开募股收益来补贴 XAI 的亏损。
为了说明马斯克博客文章的荒谬之处，让我们放大其中一部分。他说他将在月球上建造一座工厂，并利用月球资源每年生产 500 到 1000 太瓦的数据中心，并将它们发射到深空。整个美国在任何给定时间平均消耗约 0.5 太瓦的电力。马斯克希望我们相信 SpaceX 将建造一座月球工厂，该工厂将建造消耗的电力是整个美国消耗的 1000 多倍的人工智能数据中心，然后将这些数据中心发射到深空。
显然，马斯克说的任何话都不能认真对待。然而，令人费解的是，马斯克仍然拥有数百万的粉丝，他们认真对待他说的每一句话，无论多么荒谬。好了，各位，这期视频就到这里。您对 SpaceX 有何看法？请在下面的评论区告诉我们。一如既往，非常感谢您的观看，我们下期再见。华尔街千禧一代，签名。