Transcription
أين نحن الآن؟ >> نحن في وضع كارثي. >> الكارثة تبدو قوية. >> نعم. حسناً، أعتقد أنك تستطيع تقديم حجج بأن الاقتصاد لديه الكثير من المشاكل وهناك مشكلة متناقضة مع الاقتصاد وهي أنه يمكنك الذهاب إلى أي 7-Eleven ولا يمكنهم التوظيف. هناك إعلانات "مطلوب مساعدين". لذا، يبدو وكأنه اقتصاد يحترق بشدة. ولكن إذا نظرت إلى المستوى الرفيع، هناك تسريح للعمال يحدث في كل مكان. هناك نذير شؤم لمشاكل حقيقية قادمة. >> لذا، خريجو الجامعات، حتى خريجو جامعة آيفي ليغ، خريجو العلوم الإنسانية، ليس المهندسون أو الكيميائيون، ولكن تعرف، رجل الأعمال أو أي شيء آخر، يواجهون صعوبة في الحصول على وظائف، >> النوع الذي تم تدريبهم عليه. بالتأكيد. >> نعم. ولكن هناك فقط، أعني أنني أعرف مجموعة منهم، ولكنك تراها في الأرقام. خريجو الجامعات البالغون من العمر 22 عامًا يواجهون صعوبة في الحصول على وظائف، ولكن 7-Eleven لا يمكنها التوظيف، >> صحيح؟ >> لذا، ما هذا؟ حسناً، هذه نسخة مشوهة من ما أعتقد أنه ركود قادم أو نحن فيه. الآن، حيث يصبح الأمر معقداً هو إذا كنت لا تصدق أرقام التضخم، والتي لا أفعلها، ولديك مؤشر تشابوود وإحصائيات الظل التي تعطي أرقام تضخم أعلى بمتوسط 6 أو 7٪ من الأرقام الرسمية. الأرقام الرسمية فاسدة ولا أريد الخوض فيها لأنها تقنية، ولكن >> ولكن مؤشر أسعار المستهلك هو >> مؤشر أسعار المستهلك هو هراء، صحيح؟ أتفق مع ذلك. >> الآن، هذه هي المشكلة. إذا كان الاقتصاد ينمو بنسبة 2.5٪ وتم التقليل من تقدير أرقام التضخم بأربعة، فهذا يعني أننا كنا في ركود طوال الوقت. >> نعم. نتحرك إلى الوراء. >> نحن نتحرك إلى الوراء. وتقول، "حسناً، هذا لا يمكن أن يحدث. الركود يستمر، تعلم، فصلين دراسيين، أي شيء." وأقول، "لا، الإمبراطورية البريطانية كانت في ركود لمدة قرن، صحيح؟ لقد تقلصوا وتقلصوا وتقلصوا." لذا، لا، يمكنك أن تكون في، يمكنك أن تكون في انحدار بطيء. أمم، لذا، لذا، ولكن هذا ليس ما نحن عليه، هذا ليس الانحدار الكارثي. >> نعم، في الواقع أعتقد أنها كلمة غبية لأنني أتفق معها، إنها مثل لعب الجولف. >> لا. >> حسناً، إذا كنت تلعب الجولف وتدخل في مصيدة الرمال، وفقًا لتعريف الركود، بمجرد أن تبدأ في التسلق، فأنت خارج. تسأل لاعب الجولف إذا كان خارج مصيدة الرمال لأنه على المنحدر الصاعد للمصيدة. إنه ليس كذلك. >> لا. لذا، حقيقة أن اقتصادك ينمو مرة أخرى الآن، إذا كان يخرج من حفرة، بقدر ما يهمني، فأنت لست خارجًا حتى تتجاوز تلك الفترة السابقة. >> لذا، أنت في مستوى التعادل. >> نعم. لذا، أنت في مستوى التعادل، صحيح؟ لا، هذه ليست الكارثة لأنها تحدث طوال الوقت. وقد تمكنا إما من تغطيتها أو تزييفها أو منعها من خلال سياسات نقدية سيئة للغاية، صحيح؟ وما هو السيء؟ ضخ سوق الأسهم هو مجرد غباء. ولكن، تعلم، صناديق الاستثمار الخاص تشتري، صناديق الاستثمار الخاص اشترت 80٪ من المستشفيات والرعاية الصحية وما يفعلونه هو أنهم يدخلون ويشترون منظمة ما. ينهبونها من أصولها. يحملونها بالديون. يدفعون لأنفسهم رسومًا ومكافآت ضخمة. ثم يبيعون هيكل الشركة الذي أصبح الآن عديم القيمة فعليًا في السوق لصناديق المعاشات التي ليست ذكية بما يكفي للتعرف على أنها اشترت قطعة من الهراء. ووفقًا لـ جريتشين مورجنسون، هناك معدل إفلاس بنسبة 47٪ الآن. >> بعد البيع. >> بعد البيع. الآن، طالما أنه مربح شراء الشركات القابلة للحياة، وتدميرها، وبيع الهيكل، وتحقيق الربح، فإن الأموال النقدية فضفاضة للغاية. رأس المال الثمين، إذا كان لرأس المال قيمة حقيقية، فهو خندق. لذا، يمكن لرجل الأعمال الجيد الحصول على رأس المال، ورجل الأعمال السيئ لا يستطيع. حقيقة أن بلاك روك يمكنها الحصول على شراء مساكن الأسر الفردية، وهو عمل فظيع. لا يمكنك حقًا كسب المال إلا إذا كنت تستطيع، إلا إذا كان هناك ازدهار في الإسكان وتستفيد إلى أقصى حد. حقيقة أنها استطاعت الحصول عليها بسعر فائدة 0.15٪ هو نظام معيب للغاية. وهذا هو المكان الذي ذهبت فيه المخزونات بعد 07 إلى 09. وتم شراؤها من قبل هؤلاء الرجال الذين يمكنهم الاستفادة ثم فرض إيجارات على الناس. لذا، فهم ببساطة يجمعون سوق الإسكان. >> بالمال المجاني. >> بالمال المجاني، نوع من المال المجاني على عكس، تعلم، بطاقات الائتمان التي تبلغ 25٪. صحيح. >> وليس مجانيًا فقط، أعني إذا قمت بحساب التضخم. >> إنه هدية. نعم. إنها أموال مربحة. >> حرفياً مجرد أخذ القرض مربح. لا يتعين عليك فعل أي شيء به. نعم. نعم. >> صحيح. نعم. لذا، لذا، إليك ما حدث. بطريقة ما، توقف السوق عن الاستجابة. وسبب أهمية السوق هو بسبب التأثير الثروة. وهذا هو أنه إذا كنت تمتلك أسهمًا، وتمتلك منزلًا، وأسعارها ترتفع، فإن عادات الإنفاق لديك تتغير. أنت، أنا أحظى بعام رائع، على سبيل المثال. لذا، عندما يتعين على بنك الأب توفير بعض السيولة للأطفال، أشعر أنني بخير، صحيح؟ أمم، المشكلة هي أنها ثروة زائفة. إنها ليست ثروة حقيقية. إنها ثروة زائفة. لذا، فإن الأشخاص الذين يحاولون تخريب حضارتنا يريدون منك أن تكون سلبيًا. يريدونك ضعيفًا حتى يتمكنوا من السيطرة عليك. الضعف هو هدفهم. لا شكراً. أصدقاؤنا في Beam، وهي شركة أمريكية فخورة، يدركون أن بلدنا لا يمكن أن يكون عظيماً إلا إذا كان شعبه قوياً. ولهذا السبب ابتكروا منتج كرياتين جديد لمساعدة المستمعين مثلك على البقاء حادين عقلياً وبدنيًا. يحب الناس السخرية من الكرياتين. CN لا يحب الكرياتين على الإطلاق، ولكن الناس يشترونه لأنه يعمل. يمكن أن يساعدك كرياتين Beam على تحسين قوتك، وصحة دماغك، وطول عمرك. إنه خالٍ تمامًا من السكر والقمامة الاصطناعية الموجودة في كل شيء آخر تقريبًا تأكله. بالطبع، لا تسمع عنه كثيرًا لأنه مرة أخرى، السكان الأقوياء، ذوو العقول الصافية، والقادرون بدنيًا هم تهديد للطغاة. ولهذا السبب يريدونك أن تلعب ألعاب الفيديو. للاحتفال بالقوة الأمريكية، القوة الأمريكية الحقيقية، تقدم Beam خصمًا يصل إلى 30٪ على أفضل منتجات الكرياتين مبيعًا لمدة 48 ساعة القادمة. اذهب إلى shopbeam.com/tucker. استخدم الرمز Tucker عند الخروج. هذا هو shopbeam. B-am.com/tucker. استخدم الرمز Tucker للحصول على خصم يصل إلى 30٪. إنه مبني على قيم أساسية. النزاهة، النتائج، لا هراء. Beam. نوصي به بشدة. لذا، ماذا حدث؟ حسناً، لقد سئمت من رؤية هذه. أرى مخططات مدتها أربع سنوات لسوق الأسهم ويقومون بمقارنات مختلفة. أقول، لا تعود أربع سنوات. لا تعود 40 عامًا. عد 120 عامًا. لذا، أتابع حوالي 25 مقياسًا للتقييم. التقييم هو بطبيعته سعر السوق مقارنة بشيء يجب أن يتتبعه. سواء كانت الأرباح، أو الإيرادات، أو القيمة الدفترية، أو شيء يسمى Q توبين، أو الناتج المحلي الإجمالي، وهو رقم خيالي كما سمعتك تقول مؤخرًا. أمم، لكنني وجدت حوالي 25 منها. لذا، يمكنك تتبع ما إذا كانت الأسواق قد أصبحت باهظة الثمن مقارنة بالشيء الذي يجب أن تتتبعه. الآن، حوالي عام 1981، كانت الأسواق في أرخص تقييم ربما في التاريخ. كان التضخم يخيف الجميع ولهذا السبب كانت رخيصة. اتضح أن جيل الطفرة السكانية كان قد بدأ للتو في القوى العاملة. لذا، كانت التركيبة السكانية رياحًا مواتية ضخمة بدأت حوالي ذلك الوقت. ويتفق معظم الاقتصاديين على أن التركيبة السكانية أمر ضخم. الآن، أنا مخادع في أنني أقتبس الاقتصاديين بشكل انتقائي. في الجملة التالية، سأقول شيئًا فظيعًا عنهم. ولذا، من الواضح أنني أختار بياناتي، لكن الاقتصاديين يحبون التركيبة السكانية. أمم، لذا، وصل جيل الطفرة السكانية إلى القوى العاملة. لذا، كان الأمر مضمونًا تقريبًا. أعتقد أن ريغان لم يكن مهمًا. أعتقد أنني، أعتقد أنني قمت ببعض الأشياء المهمة جدًا، ولكن أعتقد أن أي شخص أصبح رئيسًا كان سيشهد بداية ازدهار. اتضح أن الصين كانت تخرج من العصور المظلمة. بدأوا في بيع العمال بأجور عبودية. كانوا يائسين للغاية للحصول على رأس المال عندما أرسلوا زعيمهم، لا تجعلني أنطق اسمه، إلى الأمم المتحدة عندما بدأ لأول مرة في الانفتاح. >> هل كان دنغ شياو بينغ؟ >> نعم. وكان عليهم أن يتكسبوا للحصول على المال لإرساله. أعني، لم يكن لديهم أي رأس مال أجنبي. وأتذكر عندما قالت الصين، "سنسمح لعمالنا بالاحتفاظ ببعض أرباحهم." وكان الأمر أشبه، واو. أمم، روسيا كانت الاتحاد السوفيتي لم ينهار، لكنهم كانوا في ورطة. لذا، كانوا بالتأكيد يستغلون قاعدة موارد بأقصى ما لديهم، وكان لدينا رجالنا هناك يساعدونهم وما إلى ذلك. أمم، وكانت أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق. وإذا قرأت مقالًا عام 1999 لبافيت، الذي أعتقد أنه محتال، أعتقد أنه تاجر أسهم أكثر بكثير، ومخادع أكثر بكثير مما هو عليه. يحب أن يكون المافيا يتجول في رداء حمام ويقول أنا غير ضار. إنه ليس غير ضار. عندما، عندما، عندما نكون في القاع، فإنه يخرق جميع أنواع القوانين. إنهم يفعلون جميع أنواع الأشياء الداخلية لإنقاذ النظام. لكنه يتظاهر بأنه يحب فقط دييري كوين وكوكا كولا، أي شيء. كتب مقالًا في عام 99 قال فيه، "تريد أن تفهم الأسواق الصاعدة والهابطة الكبيرة الطويلة مقابل الأسواق الهابطة. كل شيء يتعلق بأسعار الفائدة." قال، "ليس الناتج المحلي الإجمالي." قال، "من 67 إلى 81، ساء كل شيء. لقد تداول في المياه دون احتساب التضخم وانخفضت الأسواق بنسبة 75٪ مع احتساب التضخم. لذا، كانت فترة فظيعة. قال إن الناتج المحلي الإجمالي نما بشكل أسرع خلال تلك الفترة مقارنة بالفترة من 81 إلى 99. ولكن أسعار الفائدة من 67 إلى 81 ارتفعت بشكل رتيب. من 81 إلى 99 انخفضت. لذا، بدأنا في عام 81 بأسعار فائدة في أواخر المراهقة وعلى مدى الأربعين عامًا التالية انخفضت إلى الصفر. هذه هي القصة بالتأكيد. لذا، عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع الأصول الخطرة. >> نعم. >> لأنها تتنافس ضدها ومع انخفاض أسعارها. لذا، الخلاصة هي أننا استمتعنا للتو بتحيز الحداثة لمدة 40 عامًا. ج. هل يمكنك فقط شرح هذا المبدأ هناك؟ قلت عندما تنخفض أسعار الفائدة، ترتفع الأصول الخطرة. أو هل ستشتري أسهمًا في شركة عاملتك بشكل سيء على مدار الـ 14 عامًا الماضية أو سندًا يدفع لك 17٪؟ >> صحيح. صحيح. لذا، تصبح السندات أقل، وتصبح الدخل الثابت أقل جاذبية بشكل مطرد لمدة 40 عامًا. الآن، خذ مؤشر K Schiller PE، وهو مجرد أحد المقاييس، ولكني أحب ذلك. إنه نوع من متوسط نسبة السعر إلى الأرباح. كما أنه لا يسمح لك بالغش لأنه لا يستخدم الأرباح الفورية والمستقبلية، وهي غبية، ولكن K Schiller في المتوسط، لذا، أحب ذلك. إذا أخذت K Schiller من عام 1880 إلى عام 1990، فإنه يقوم بتوجيهه. إنه مجرد مقياس تقييم ويتصاعد وينخفض ويتصاعد وينخفض، وهذا ما يجب أن يفعله. إنه يستجيب للأشياء ولكنه يبقى في قناة. إنه مسطح. لا ينبغي أن تتجه مقاييس التقييم، بل يجب أن تتجه لفترة من الوقت ولكن بعد ذلك يجب أن تعود إلى المتوسط ما لم يتمكن شخص ما من تقديم حجة لي لماذا يجب أن تتجه، وأنا لا أعتقد أن هناك واحدة وقد حاولت العثور عليها، ثم في عام 1990 بدأت للتو في الارتفاع و K Schiller، لذا، K Schiller P، K Schiller PE بلغ متوسطه حوالي 12-13٪ لمدة 110 سنوات وحوالي عام 1990، بشكل غريب، 1994 في كل مقياس، هو عندما غادرت الأشياء، أعتقد أنه كان بسبب مشكلة في السندات أو شيء من هذا القبيل. لم أتمكن من فهم السبب تمامًا، ولكن ارتفعت التقييمات. الآن، هذه هي المشكلة مع ارتفاع التقييمات، والآن هي فلكية. لذا، بلغ متوسط Quesp 13، مما يعني أنه تم تسعيره للحصول على عائد حوالي 8٪ سنويًا، صحيح؟ إذا فكرت في الأمر كمحطة وقود وتدفع، تعلم، 13 إلى 1 أرباح، تحصل على حوالي 8٪. وكل عام تستمر في ضخ الغاز، تحصل على حوالي 13٪. إنه الآن 38. إنه أعلى بكثير مما ينبغي أن يكون. إنه عامل ثلاثة 200٪. الآن، إذا افترضت أنه لن يعود أبدًا إلى المتوسط، فأنت تقبل، بشكل تقريبي، عائد 2.5٪، وليس 8٪. الآن، إذا كنت على ما يرام مع 2.5٪، فهذا جيد. ولكن بالمناسبة، معظم أصحاب المعاشات، معظم جيل الطفرة السكانية لا يخططون لـ 2.5٪. إنهم ليسوا كذلك. >> الآن. إذا عاد إلى المتوسط، فهذا تصحيح بنسبة 70٪. بافتراض أنه سريع، بافتراض أن شيئًا آخر لم يتغير، لا ضرر للاقتصاد، تعلم، كل الأشياء السيئة التي تحدث عندما تفقد 70٪ من سوق الأسهم، وهو افتراض مشكوك فيه. طريقة أخرى للتفكير في الأمر والتي أعتقد أنها أوضح بكثير هي إذا قلت، انظر، سننمو فقط. أعتقد أنني أرتفع أو أنخفض أو أرتفع وأنخفض. لا تقلق بشأن المسار. تقول إذا نمونا بنسبة 2.5٪ سنويًا، وهو ما أشك في صحته، ولكن دعنا نفترض أنه صحيح. إذا نمونا بنسبة 2.5٪ سنويًا للعودة إلى المتوسط التاريخي البالغ 13، فسيستغرق الأمر 45 عامًا. الآن، إليك الأمر. لم أقم بأي افتراضات حول الأخبار الجيدة أو السيئة. أفترض أنه سيكون مثل القرن العشرين، 2.5٪ سنويًا. سيكون بعد 45 عامًا من الآن. لا يهمني أي مسار تتبعه. إذا كنا في متوسط حالة K Shield أو PE ونما الاقتصاد بنسبة 2.5٪ سنويًا، فإن أسواق الأسهم ستكون قد أعادت مكاسب رأسمالية صفرية. شكراً لمشاهدتكم قناتنا على يوتيوب. نأمل أن تشتركوا فيها. وبالمناسبة، يمكنك النقر على الجرس الصغير هناك والحصول على إشعارات في كل مرة ننتج فيها فيديو. نأمل أن تفعلوا ذلك أيضًا.