Transcription
有八辆无人驾驶的机器人出租车。这是大家目前都关注的数字。现在是 2026 年 3 月，根据机器人出租车追踪器显示，特斯拉只有八辆车在没有安全员的情况下行驶。听起来很糟糕，对吧？听起来像是特斯拉落后了。听起来像是没什么进展。但埃隆·马斯克在制造产品时，总会遵循一个模式。一旦你看到了它，你就永远无法忽视它。他不是先制造一个产品，然后想办法把它做得更好。他先建造工厂。他从第一天起就为规模化构建整个系统。这意味着，多年来，有时是三年、四年、五年，外界一无所知。没有产出，没有结果，只有沉默。然后，似乎在一夜之间，闸门就打开了。Model 3 是这样。Mega 是这样。Starship 也是这样。今天，我将向你展示同样的模式是如何在机器人出租车上发生的。以及那个数字八并非你所想的那样。我知道你在想什么。你说：“拜托，已经几个月了。Waymo 在 10 个城市运营。特斯拉在一个城市有八辆无人驾驶汽车。这怎么是利好？”我明白。如果你每天都在看机器人出租车追踪器，你一直在刷新那个页面。你看到那个数字几乎没有变化。感觉很慢。感觉像是没什么进展。但这正是特斯拉每一次重大转折点时的感受。在第一辆 Model 3 下线之前，弗里蒙特超级工厂已经安静了三年。特斯拉能源部门在资产负债表上多年来只是一个零头。然后它爆炸式增长，成为一个价值 128 亿美元、利润率为 31% 的业务。SpaceX 多年来一次又一次地炸毁火箭，直到能够从空中回收助推器。所以每一次，模式都是一样的，对吧？在沉默中为规模化而建设，然后一举到来。所以今天我将详细地向你展示这个模式。在特斯拉、SpaceX 和现在 Optimus 中的具体例子，这样你就可以确切地看到机器人出租车目前在这个周期中的位置。我将向你展示为什么那个追踪器数字不仅具有误导性，而且可能低估了真实车队数量的十倍。为什么 Brian Wang 在 Next Big Future 上认为特斯拉已经拥有超过一千辆活跃的机器人出租车，以及为什么你现在看到的这个安静时期可能是最看好的信号。
好的，让我们从事实开始，对吧？社区机器人出租车追踪器显示，在奥斯汀大约有八辆无人驾驶的 Model Y 在运行。这就是引起头条新闻的数字。这就是空头们指出的数字，也是让投资者非常紧张的数字。但这个数字遗漏了什么。好的，Brian Wang，那个 Next Big Future 的人，他最近发表了一项分析。他说得很清楚。他说，如果你看看特斯拉 2025 年 12 月的 CPU 文件，好吧，那是加州公用事业委员会，它显示仅在湾区就有 798 名司机和 1655 辆车注册了有监督的机器人出租车服务。社区追踪器发现了大约 330 辆。这意味着追踪器只捕捉到了实际注册数量的不到 20%。这并非特斯拉独有。好吧。Brian 指出，同样的追踪方法正在计算奥斯汀大约 140 辆 Waymo 汽车，而 Waymo 自己已经说过并宣布他们那里大约有 200 辆。所以追踪器在所有公司中持续低估 30% 到 50%。现在，对于特斯拉来说，如果你加上员工乘车，特斯拉有数百辆车用于员工乘车，这些车不会出现在任何公开追踪器中。埃隆在第四季度财报电话会议上表示，截至 2026 年 1 月，已有超过 500 辆机器人出租车投入使用。在财报电话会议上撒谎，那将是证券欺诈。所以，那不是一条推文，对吧？那不是一个承诺。那是对投资者的一份法律声明。所以，真实的情况看起来是这样的。八辆无人驾驶。可能是正确的。是的。但可能有一千多辆车正在积极收集数据，运行有监督的乘车服务，进行员工出行，并扩大运营范围。追踪器显示的是冰山一角，却称之为全部。这对我们投资者来说，最重要的是这一点。特斯拉的 FSE 车队，好吧，所有特斯拉车辆的有监督车队，已经累计行驶了 84.4 亿英里。仅在 2026 年的前 50 天，他们就增加了 10 亿英里。这意味着每天有超过 2000 万英里的真实世界训练数据。地球上没有其他公司能与之相比。Waymo 在其整个历史中总共只有 2 亿英里的自动驾驶里程。特斯拉每 10 天就增加这么多。
现在，这里就变得非常有趣了。因为投资者现在感到的焦虑是，太慢了。没什么进展。进展在哪里？这并不新鲜。这发生在特斯拉的每一次重大产品上。每一次。每一次，那些关注表面指标的人都错了。所以，让我带你了解一下这个模式。模式第一步，对吧？埃隆和特斯拉，他们会宣布一个雄心勃勃的目标。模式第二步，建造工厂，建立供应链，建立基础设施。这需要数年时间。模式第三步，在这些年里，世界一无所知。批评者宣布失败。媒体撰写讣告。模式第四步，基础完成。生产开始。规模化似乎在一夜之间到来。所以，让我们看看证据。好吧，第一个例子是弗里蒙特超级工厂和 Model 3。特斯拉在 2014 年宣布了超级工厂，然后立即开始建设。但三年里，好吧，世界看着一座建筑拔地而起，并怀疑特斯拉是否是认真的。然后，在 2017 年，Model 3 开始生产。是的，有生产上的帮助。还记得埃隆睡在工厂地板上吗。媒体说特斯拉完蛋了。但这是人们忘记的。到 2018 年年中，特斯拉每周生产 5000 辆 Model 3。到 2023 年，Model 3 和 Model Y 的总销量是地球上最畅销的汽车。不是最畅销的电动汽车，好吧？是总销量最畅销的汽车。所以，这个爬坡过程看起来就像一条垂直上升的线。第二个例子。好吧，特斯拉能源和 Megapac。这是大多数人仍然不知道的。好吧，特斯拉在 2023 年部署了 14.7 吉瓦时的储能。听起来很多，但实际上在 2024 年翻了一番，达到 31.4 吉瓦时，然后在 2025 年达到 46.7 吉瓦时。收入达到 128 亿美元，利润率为 31%。这使其成为特斯拉利润最高的事业部。所以，事情是这样的，好吧？特斯拉从 2019 年开始建造 Megapack。所以四年里，它在资产负债表上只是一个零头。没人谈论它。没人关心。然后上海的 Megapack 工厂开业了。Lira 工厂达到了产能，突然之间，特斯拉部署的电网储能比美国其他所有地方加起来还要多。2024 年在美国能源存储部署中占有 90% 的市场份额。这从何而来？它来自于多年来默默地建造工厂。还记得吗？多年来，我们特斯拉投资者会与华尔街的投资者争论，说：“不，特斯拉不仅仅是一家汽车公司。它是一家能源公司。”他们不相信我们。我们会指出他们正在建造这些工厂，这些 Megapack。这是一个巨大的市场。他们不相信我们。然后突然之间，它开始显现。突然之间，它占了收入的 10% 以上。然后更重要的是，31% 的利润率，可能还会增长，而且今年还在建造更多的工厂。这就是模式。人们忽略它，因为他们正在建造工厂，而他们认为多年来什么都没发生。第三个例子，SpaceX Starship。开发始于 2012 年。所以八年，八年，世界上大多数人不知道 SpaceX 在建造什么。然后原型开始发射，然后爆炸。SN8、SN9、SN10、SN11。每一个都爆炸了，媒体大肆报道。SpaceX 的火箭一直在爆炸。还记得那些头条新闻吗？但每一次爆炸都是一个数据点。每一次失败都缩小了解决方案的空间。到 2024 年底，SpaceX 在第一次尝试中就用机械臂抓住了 Starship 的助推器。没有多年的隐形基础建设，这不可能发生。模式每次都完全相同。他们会宣布，他们会悄悄地建造，他们会忍受批评，然后以规模化的方式到来，快到世界不知道发生了什么。
所以，让我们将这个模式应用于机器人出租车，因为现在你通过这个视角看到的，一切都会改变，而现在机器人出租车是特斯拉投资者最重要的里程碑。所以，请跟着我。特斯拉现在到底在建造什么？所以他们不仅仅是八辆无人驾驶汽车。他们正在同时构建整个堆栈。所以第一层是人工智能训练基础设施。特斯拉的 Cortex 超级计算机集群 Giga Texas 拥有 67,000 个 H100 GPU 等效计算能力。电力需求正在扩展到 500 兆瓦。这是世界上最大的 AI 训练集群之一，其唯一目的是让 FSE 更好、更快、拥有更多数据。他们必须建造一个巨大的超级计算机来真正捕捉所有“九”。这更重要，而不是有八辆还是九辆无人驾驶。我知道我们想看到这些数字上升，但请保持关注。重要的是他们已经拥有世界上最大的超级计算机，并且正在运行。现在，第二层，车队数据引擎。84 亿英里的 FSE 数据，并且每天以 2000 万英里的速度增长。路上的每一辆带有 FSD 的特斯拉，本质上都是一辆正在训练中的机器人出租车。这是人们错过的关键洞察。有监督车队就是机器人出租车开发项目。每一英里，每一次干预，每一个边缘案例都会反馈到神经网络。第三层，制造。所以，今年 2 月 18 日，第一辆 CyberCab 在 Giga Texas 的生产线上驶下。没有方向盘，没有踏板，专为自动驾驶叫车服务而设计。生产爬坡仍然有望在今年 4 月开始。这就是无包装制造工艺发挥作用的地方。所以，与传统的装配线不同，特斯拉将车辆模块分开制造，然后在最后将它们集成在一起。它们将它们连接在一起。埃隆说，目标是最终达到每 10 秒一辆的规模。那不是汽车工厂。那是消费电子产品生产线。第四层，监管基础。所以，特斯拉在奥斯汀的机器人出租车服务在 2025 年 6 月到 8 月之间，从 18 平方英里扩展到 173 平方英里。这比 Waymo 在奥斯汀的覆盖范围还要大。他们已宣布计划在 2026 年上半年扩展到达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕和拉斯维加斯。第五层，安全记录。所以，奥斯汀车队自上次轻微事故以来已行驶超过 131,000 英里。18% 的行程现在完全无人驾驶，高于 13%。这个比例正在攀升。所以，当有人说特斯拉只有八辆机器人出租车时，他们实际上是在说，我衡量的是最终产出，而忽略了其背后整个工厂的建设。这就像在 2016 年参观弗里蒙特超级工厂，然后说特斯拉有零辆 Model 3。技术上是正确的，但完全忽略了重点。
现在我想直接解决 Waymo 的比较问题，因为这是大多数 FUD（恐惧、不确定和怀疑）的来源。所以 Waymo 在 10 个城市运营，特斯拉在一个城市。显而易见，但远非如此，因为方法根本不同，规模化动态更是天壤之别。Waymo 的方法是使用专门的测绘车辆对每条道路进行高清测绘。安装激光雷达、雷达和摄像头套件，每辆车的成本约为 15 万到 20 万美元。然后，他们为每个大都市区投入 1 亿到 10 亿美元用于测绘和基础设施。在高清地图存在的地理围栏区域内运行。所以当 Waymo 进入一个新城市时，他们必须从头开始。新的地图，新的验证，新的边缘案例。这是线性扩展，一个城市一个城市，一个街区一个街区。特斯拉的方法是，仅凭视觉的神经网络，通过整个车队数十亿英里的真实世界数据进行训练。没有高清地图，没有激光雷达，没有地理围栏。当然，在开始时有一些地理围栏，但这是一种点对点驱动，在美国、加拿大、墨西哥、中国，很快就会到欧洲，以及世界许多国家。所以，在奥斯汀工作的同一软件应该在休斯顿、迈阿密、柏林也能工作。神经网络不是在记忆特定的地图。它在学习驾驶。所以，这里的关键区别是。Waymo 增加一个城市，就得到一个城市。特斯拉改进神经网络，同时获得所有城市。这就是线性和指数的区别。当然，公平地说，Waymo 的方法今天确实有效。他们在 10 个城市每周进行超过一百万次乘车服务。这是真实的。令人印象深刻。我不是在否定这一点。但对投资者来说，问题不是谁现在领先。问题是哪种方法可以扩展到每周十亿次乘车服务。而且你无法对地球上的每一条道路进行高清测绘。你可以用地球上的每一条道路来训练一个神经网络。这就是 84 亿英里带来的。
现在我想谈谈 Optimus，因为这正是完全相同的剧本在并行运行，只是处于更早的阶段。所以现在大多数投资者都看不到 Optimus 的任何进展，对吧？在特斯拉工厂进行学习和数据收集。它们不销售。它们还没有产生收入。媒体已经转向了。听起来很熟悉，不是吗？在 1 月 28 日的第四季度财报电话会议上，埃隆宣布特斯拉将在第二季度结束 Model S 和 Model X 的生产，弗里蒙特工厂的生产线将转换为每年生产 100 万台 Optimus 机器人。仅在弗里蒙特就每年 100 万台。而这还不是最大的数字，对吧？特斯拉已经在 Giga Texas 的一个专用 Optimus 生产设施破土动工，预计产能为每年 1000 万台。该设施预计将于 2027 年投入使用。Gen 3 Optimus，特斯拉的第一个为大规模生产而设计的型号。它应该在本季度，也就是本月揭晓。目标制造成本是每台 20,000 美元。作为参考，埃隆曾预测这些机器人最终每台每年可以产生 30,000 美元的价值。所以，怀疑论者会说：“我们还没有看到这些机器人做任何有用的事情。它们只是演示。”现在这在一定程度上是真的。它们在学习。它们在收集数据。它们相当于 FSD 的 2021 年阶段，对吧？早期，粗糙，但正在积累指数级改进所需的里程和训练数据。但工厂现在正在建造。生产线正在设计。供应链正在谈判。这就是模式。特斯拉不会等到产品完美才建造工厂。它们同时建造产品和工厂。所以当软件跨越门槛时，制造已经规模化了。从“它能用”到“我们可以生产一百万台”之间没有两年的延迟。这就是大多数投资者在这里错过的。好吧？安静的时期就是建设时期。沉默就是进步。
所以，如果机器人出租车追踪器的计数不是正确的指标，我们应该关注什么？以下是五个领先指标，它们告诉你特斯拉在规模化建设周期中的实际位置。指标一，FSD 每英里。好吧，目前超过 2000 万英里，并且还在加速。当这个数字达到 5000 万英里时，神经网络每周获得的训练数据将比 Waymo 整个存在期间收集到的还要多。所以，请关注 fsdmiles.com。指标二，CyberCab 的产量。2 月 18 日生产出第一台，4 月份开始生产爬坡。当特斯拉在第二季度财报电话会议上报告 CyberCab 的产量时，那就是工厂机器开始运转的信号。指标三，无人驾驶行程百分比。目前在奥斯汀占 18%，高于 13%。这个比例告诉你 AI 的信心正在增长。当它达到 50% 时，那就是转折点。当它达到 90% 时，就结束了。指标四，新城市公告。特斯拉已宣布 2026 年上半年将推出七个城市。所以每一个实际启动的城市都验证了神经网络方法无需城市特定的高清测绘即可转移。这是重要的证明点。而且我已经知道它有效，因为我在美国多个州和加拿大都在使用 FSD。而且我知道它已经可以从任何 A 点到任何 B 点。然后你说，为什么他们还没有推出？你认为是什么？是安全，更重要的是媒体。他们只想做到完美，这样他们就不用面对任何媒体的爆发。而任何事情都会发生。你已经看到头条新闻说特斯拉的事故率是人类的四倍，这完全是错误的。他们是从哪里得到这个数据的？一月份有五起事故。所有五起事故的速度都低于每小时四英里。只是停车场里的轻微碰撞。没什么值得大书特书的，没什么值得担心的。但特斯拉将解决这个问题。消除它，使其为零。这就是为什么这很重要。指标五，Optimus 工厂改造里程碑。所以当 Model S 和 X 的生产正式结束，弗里蒙特生产线开始 Optimus 产量时，这相当于 2017 年 1 月弗里蒙特超级工厂开始或内华达开始电池生产。那家工厂已经建成，爬坡正在建设中。
让我直接解决最强烈的看跌论点，因为我认为诚实很重要。显而易见的反对意见是，埃隆曾错过时间表。机器人出租车本应在 2020 年推出，然后是 2024 年，然后是 2026 年。为什么这次会不同？正如我刚才说过的，区别在于。以前的时间表是关于 AI 何时有能力进行的预测。这些确实很难预测。没有人确切知道神经网络何时会跨越能力阈值。现在不同的是，AI 已经在奥斯汀无人驾驶。问题已经从“它会工作吗”转变为“它能多快地规模化”。而规模化问题是一个工程问题，而不是一个 AI 研究问题。特斯拉知道如何规模化生产。这可以说是他们比地球上任何人都做得更好的事情。所以，时间表会进一步推迟吗？绝对会。是的。城市扩张会比计划花费更长时间吗？当然。但前进的方向是明确的。基础设施正在建设中。工厂正在建造。数据正在以指数级的速度积累。即使一切花费的时间是埃隆说的两倍，最终状态也是一样的。一个全球性的自动驾驶交通网络，每 10 秒就有一辆专用车辆下线。
那么这对你意味着什么？如果我现在要评估我的头寸，我会使用这个框架。如果你是特斯拉的投资者，请理解你正处于工厂建设阶段。这相当于在 2015 年看着弗里蒙特超级工厂建成。从外面看很无聊，从里面看则具有变革性。市场目前主要将特斯拉定价为一家拥有有趣 AI 副项目的汽车公司。如果它永远只是这样，股票就会根据车辆利润率进行交易。但是，如果这个模式得以延续，如果机器人出租车像 Mega 一样规模化，像 Model 3 一样规模化，像埃隆的每一个工厂优先的冒险项目一样规模化，那么目前的估值几乎没有反映任何上涨空间，或者至少只反映了一点点上涨空间。风险不在于特斯拉慢。风险在于你衡量的是错误的东西，并将基础建设误认为是失败。以下是你现在可以利用这些信息做的事情。一，停止每天刷新机器人出租车追踪器。我部分有责任。我一看到就报告。无人驾驶计数是一个滞后指标，并且被低估了高达 80%。取而代之的是关注 FSD 每英里。这是一个领先指标。二，为特斯拉 2026 年第二季度的财报电话会议设置日历提醒。届时我们将获得首批 CyberCab 的产量数据和更新的机器人出租车车队数据。那个单一数据点将比数月的追踪观察更有价值。三，关注 Next Big Future 的 Brian Wang。他对实际车队数量与追踪数量进行了深入分析。他的监管文件研究是追踪器没有显示给你的数据。四，关注本季度 Optimus Gen 3 的揭晓。设计细节和制造方法将揭示生产时间表的严肃性。五，研究历史模式。回顾一下。看看 Model 3 的爬坡时间表。看看 Megapack 的收入曲线。看看 Starship 的试飞频率。训练自己识别安静的建设阶段，这样你就不会对突然的爆发阶段感到惊讶。
底线是。特斯拉并不慢。特斯拉以他们一贯的方式建设。悄悄地，大规模地，同时进行。工厂，AI 训练集群，数据管道，监管批准，生产线，所有这些都在同时建立，所以当开关打开时，它不是从零到一。而是从零到一万。所以，今天有八辆无人驾驶机器人出租车，每天有 800 万英里有监督的里程来训练神经网络。这个差距正在比追踪器显示得更快地缩小。如果你经历过特斯拉的爬坡过程，你就知道这看起来是什么样子。如果你没有，现在你就知道了。下次见。