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在这个市场里，像我这样的普通投资者可以一直买入吗？>> 你知道吗？这似乎太疯狂了。我甚至一度变得有些悲观。>> 哇，这倒是新鲜事。对你来说。那么，如果我经历了一个糟糕的十年呢？我写过关于这本书，甚至因为当时发生的事情而违背了它。相信我。数学是无可辩驳的。即使他完美地抓住了时机，我也错了。而且这种情况确实会发生。你知道，如果我只能给你一条建议，一条投资建议，那就是这个。Interactive Brokers。Interactive Brokers。这取决于你的时间范围。这就是全部。比如，如果你需要在未来五年内用到这笔钱，那就不行。我会说绝对不行。你现在不应该买入。如果你这是为未来20到30年的退休账户，我会说可以，因为市场会在很多方面让你感到惊讶。一年前我是看跌的。我现在又看涨了，因为人工智能似乎太疯狂了。我第一次感到有些悲观，并减少了20%的股票敞口。我从退休账户里的100%股票变成了80/20，对我来说，这就像是看跌，而现在我却在想，我为什么要那样做？这可能两者都有，对吧？如果你看看任何重大的技术变革的历史，总会有大量的参与者涌入。大量的资本投入其中。总会有过度投资。我保证在这种情况下也会有过度投资。它是否已经发生，或者将来会发生，我不知道。就像我们无法预测未来一样。同时，这对很多事情来说是一个范式转变。任何使用过ChatGPT、Claude、Perplexity的人，你都见过这样的情况：“哇，这能为我节省时间。”现在也有很多机器人可以做事情。它们并不完美，但它们可以节省大量时间。问题在于，我认为经济效益还没有完全显现出来，对吧？因为归根结底，人工智能可能和人类一样好，但如果它比人类更昂贵呢？当然，每个人都认为计算成本会不断下降，直到比人工便宜，如果是这样，那就太好了。但我们还有很多事情需要考虑。这是一个非常复杂的问题。所以总的来说，我会说是的，存在过度投资，但我们也知道这是一个范式转变。所以两者兼有，这就是为什么它如此令人困惑。如果答案显而易见，我们现在就不会争论了。>> 好的，这真的很有趣。你说你变得有点看跌。那么是基于什么呢？是盈利还是情绪？>> 销售额。这让我回想起了2021年，我有点似曾相识。比如，Chimoth又在发行SPAC了。我看到市盈率。我将英伟达的市销率与99年的微软市销率进行了叠加，它们是匹配的。当然有很多巧合。我当时觉得这太疯狂了。比如，我比市盈率更喜欢市销率，因为市盈率可以通过各种会计技巧操纵。销售额就是你拥有的。你拥有公司的价格和你的收入。无法伪造销售额是赤裸裸的欺诈，而且人们很少这样做。人们可以用会计技巧玩弄收益。你不能用销售额这样做。所以对我来说，我看着这些数据系列，我说这看起来比互联网泡沫还要疯狂，而且我认为这只是因为增长太快，也许这可以解释，因为很多增长已经发生了。我的意思是，看看Anthropic发生了什么。我记得我读到他们当时有30亿美元的年收入，现在一年就有450亿美元的年收入。这是惊人的增长。所以，增长正在到来，不是对每家公司，而是对很多公司。所以也许我太悲观了，因为我只觉得增长预期太疯狂了。而且它们已经实现了。增长已经到来。所以，有趣的是它是否会继续增长。这是另一个需要讨论的问题。但我想这就是我变得悲观的原因，因为我无法想象一家公司一年内从30亿美元的年收入增长到450亿美元，或者任何接近这个数字的情况。而它们却轻易地做到了。所以，这只是这些市场正在发生的事情的一个例子。你还记得你从看跌转为看涨的那个时刻吗？为什么？>> 我不认为有一个时刻。我认为这是一个缓慢的认识过程，这些事情正在发生，而且我一直在看数据说，“嘿，看起来就是这样。这不能再继续下去了”，然后它们达到了很多目标，对吧？收益不断增长，而且很多我以为不会发生的事情最终都发生了。所以我错了，而且这种情况确实会发生。你知道，这就是为什么在大多数情况下，我只是说，听起来很愚蠢，但你必须忽略所有涌现出来的东西，只问自己：历史说了什么？历史说继续买入。我写过关于这本书，甚至因为当时发生的事情而违背了它，对吧？所以，我认为你必须克服你的情绪。现在，我没有做任何疯狂的事情。我无论如何，即使这个市场比我预期的还要疯狂，我仍然会买入美国股票。我只会减少购买量。所以对我来说，我一直在买入美国股票，只是购买量的问题。所以，正如我所说，在我的退休账户里，我没有100%投入股票，也就是发达国家和国际股票加上美国股票。我说，好吧，我只投入80%。所以我只是稍微减少了我的敞口，然后继续买入。所以，当我变得“看跌”时，我总是会做出微小的调整，但我从不至于“看跌”到要卖出所有股票。我永远不会那样做，因为数据是压倒性的积极的。你永远不应该那样做。好的。这本书的口号是，如果我只能给你一条建议，一条投资建议，那就是：持续购买多样化的收益型资产。这有三个支柱。持续购买。你随着时间的推移而购买。我在数据中展示了为什么这是真的。即使我给你未来的信息，你也会发现只是每月购买会更好。有章节涵盖了这一点。持续购买多样化的资产。所以多元化是核心。然后是收益型资产。收益型资产是指任何可以产生某种收入的资产。这包括股票，固定收益，房地产，对吧？我们可以继续说下去。这不包括黄金、比特币等。这是否意味着你不应该拥有它们？不。但我认为它们不应该是你投资组合的绝大部分。所以，如果你遵循这个口号，持续购买多样化的收益型资产，我总是遵循它。这始终是我的口号。现在的问题是我在买什么？对吧？所以我从不停止购买。无论美国股市发生什么，我可能会从“好吧，我不买那么多美国股票”转移到“我可能会买更多国际股票”，或者“我可能会买更多固定收益”，或者“我可能会转移并买入一些房地产”。我的意思是，我在书中从未说过你需要只买美国股票或只买国际股票之类的。我根本不遵循这种方法。我认为你应该购买一个多样化的篮子。是的，你可能会根据感觉和其他因素随时间调整权重。而且很难永远坚持一种策略。我知道每个人都说，“哦，就是永远不要看它。”如果你能做到，那很好。但我想，如果你关注市场之类的，你会变得有点情绪化。此外，你必须弄清楚如何以一种无论发生什么都能长期成功的方式来做到这一点，对吧？所以，我可能会有点情绪化，正如我所说，从100%的股票组合转移到80/20的组合，对吧？我可能会做这样的小调整，然后继续买入。所以，我认为你需要作为投资者拥有的框架是：无论发生什么，我都能安然无恙，对吧？因为我认为很多人认为，要么我拥有100%的股票，要么我拥有100%的现金。在我看来，这两种都是失败。你不能同时拥有这两种心态。你必须有一个中间地带，如果市场飙升，你会做得很好。如果市场崩溃，我们经历了经济大萧条，你也会安然无恙，对吧？如果你在1929年拥有100%的股票，你就会被摧毁。如果你在1980年拥有100%的现金，在接下来的20年里，由于股票表现如此出色，你就会被摧毁，对吧？所以，每个时期，我都可以告诉你你的投资组合会失败。唯一能够克服这一点的方法就是拥有某种形式的多元化。所以，这就是我的方法。>> 继续买入，比如标准普尔500指数，对吧？你认为这真的有说服力吗？我的意思是，这是模式识别。你只是在相信历史数据，对吧？你相信过去100年里奏效的东西。所以我的问题是，你如何建立对“继续买入”这一概念的真正信念？>> 是的。不，我完全理解你的观点。你说，信念从何而来？我认为信念不仅仅来自于“好吧，我们有一个国家拥有一个世纪的回报”。如果你没有读过《长期股票投资》这本书，那是一本令人难以置信的书。或者《乐观主义的胜利》，有很多很棒的书，它们审视了不同的数据系列，不仅仅是美国。所以，如果你从长远来看，审视许多拥有股票市场的发达国家，并看看这些市场在非常长的时间内的回报，你就会有一个非常高的信念率，即市场可能会比国库券高出约4%的回报，对吧？比安全资产高出4%，比现金高出4%，我们姑且这么说。4%可能听起来不多，但你算一下，通货膨胀调整后的4%，在一百年的时间里，这将是一个非常非常好的回报。当然，美国长期以来比通货膨胀高出约7%。所以，我并不期望未来能有7%的回报。我认为很多人都这样想。我不。但如果你只算4%，我认为你可以证明这一点在世界各地的许多不同的股票市场都是合理的。你可以用房地产，用很多不同的收益型资产来做到这一点。当然，那里有风险，但如果你有一个多元化的投资组合，就像过去一个世纪一样，你做得会相当好，这包括拥有美国股票、国际股票、房地产等。所以，这就是信念的来源。它来自于多元化。没有多元化，我同意你的观点。如果我只能选择一只股票或一个市场，我会有点担心，对吧？如果我说，“哦，我只投资于日本股票或韩国股票或台湾股票”，那会有点令人担忧。但如果我的投资组合中有其他东西，或者其他类型的资产能让我获得更广泛的敞口，那么我就会少担心很多。所以我认为信念就来自于此。至少自1800年代以来，自工业革命以来，我们一直在生产，人类作为一个整体一直在生产越来越多的东西。而且我认为这种趋势不会停止。所以，信念就来自于此。这是长期的技术趋势，我们不断地在每隔几年就实现一次。我们仍然在那条曲线上。所以，如果你要说这是模式识别，那么什么不是模式识别呢？在某个时候，一切都是模式识别。你看着一家公司，你看着它的资产负债表，你识别出收入增长的某种模式，对吧？那么，我的问题是，我们将在哪里停止这个论点？>> 所以，如果你买入标准普尔500指数，基本上，你就是在买入经济、GDP、未来经济增长的故事。基本上，你就是在买入那个故事。所以，这就是我个人获得购买广泛指数基金的信念的方式。你是一个数据专家，你的书里充满了数据。你写投资已经很多年了。除了数据之外，你过去几年在投资者行为和心理方面真正学到了什么让你感到惊讶的事情？>> 我认为你只是意识到克服自己的偏见有多么困难。比如，我对房地产有偏见，我知道这一点，因为我经历了08年。我住在南加州的一个地区，那里经历了全国最严重的房地产泡沫之一。我看到价格从当时的25万美元涨到了60万美元，在两年内。看到这种情况发生真是太疯狂了。你不会期望你的房子在两年内价格翻倍。我看到了这种情况发生。然后我看到它破灭了，我看到人们陷入困境，比如我自己的家人欠的钱比他们的房子值钱还要多，对吧？这就是所谓的“水下”，即在崩盘发生后，抵押贷款大于房产价值。我也看到了这一点。这是我的偏见。我认为在行为方面，你必须认识到你的偏见是什么，以及如何克服它们或如何试图抵消它们，对吧？所以，我试图继续拥有房地产，尽管我有点偏见，对吧？甚至我写了这些东西。我有数据。我做了所有这些事情，我仍然会时不时地想，“嗯，这让我感觉很奇怪”，然后我会在我的投资组合中做一些小调整。所以，问题是你如何保护自己免受自己的行为偏见的影响？我所做的就是我称之为“轻微犯罪”，这来自于克利福德·阿萨斯，他说，如果你要做出战术性改变，即从100%变为80/20，你就做出微小的改变。你不会孤注一掷，对吧？你不会一次性全部转移。所以，对我来说，关键在于做出微小的投资组合调整，让我能够安心入睡，并克服一些行为问题，而不会真正冒长期风险。所以，这是行为方面我喜欢做的事情。但你必须弄清楚你的行为问题是什么。对你来说，是什么导致了问题？然后，你如何找到方法来欺骗自己，以免因此犯下长期的重大错误。>> 老实说，我的偏见或偏好是逢低买入。在疫情崩盘期间，我一直在买入，多年来一直如此。我变成了那种在市场疯狂时就不买的人。我总是逢低买入。这有什么不对吗？>> 问题是，让我们只谈论市场指数。之后我们可以谈论个股。但普遍的问题是，如果你等到下跌时才买入，很多时候当那个下跌真的到来时，它的价格会比你之前能买到的价格更高。对吧？我讲的故事是，我记得2017年，我认识一位投资者，他告诉我，“哦，我只逢低买入。我要等到大崩盘发生时才买入。”这是2017年初。所以他等啊等啊等。终于，2020年疫情发生了。已经三年了，对吧？特别是2020年3月，那是绝对的底部。当时，市场比高点下跌了33%。即使他完美地抓住了时机，当然他也不知道，这是底部吗？它会继续下跌吗？我应该等到什么时候买？所以，把这些都放在一边。即使他完美地知道底部并在2020年3月23日买入，他仍然会以比2017年初买入更高的价格买入。所以，我的反驳是，很多时候会有下跌。哦，我下跌了5%，但你的购买价格比你之前能买到的价格高出10%，对吧？所以，我认为人们没有做到的是，人们不会回过头来问：“好吧，我今天不买，比如说，5月12日。我今天不买，但我会等到下一次下跌时再买，然后看看，当你买入下跌时，那个价格是否比你没有买的那天低？”这就是问题所在。而大多数人不会这样做。他们不会写下来。他们从不检查并说：“哦，我买的价格比我之前能买到的价格低。”对吧？如果你等太久，市场就会一直上涨。关于逢低买入的最后一件事，我认为你必须认识到，这就是为什么我喜欢回顾历史，美国市场历史上最糟糕的下跌是大萧条，对吧？你知道发生了什么吗？你知道，1929年，他们谈论大崩盘和所有的事情。那甚至不是最糟糕的一年。最糟糕的一年是从1931年到1932年。市场已经下跌了，我认为，大约50%左右。所以，你就像，“我的天，这是一个买入机会。”从1931年到1932年夏天，那才是底部，我认为是7月，市场下跌了60%。这是在它已经遭受了两年毁灭性打击之后。所以，你一直在谈论逢低买入，但总有一天你可能会面临一个持续下跌的下跌。你可能会说，“哦，市场下跌了50%。我要把我的全部身家都押在这上面。”然后你投入了所有的钱，然后你损失了60%。这确实是毁灭性的，就像其他任何事情一样。所以我知道我们还没有遇到过这种情况，我希望永远不会遇到，但如果我们遇到这种情况，逢低买入可能会变得非常可怕，并且会很快摧毁大量资本。所以，你必须为之做好准备。我知道这是最坏的情况，但我需要提出来，因为这是人们没有真正考虑到的下行风险。>> 我想多谈谈现金。你认为像我这样的个人除了应急基金之外，持有现金有什么理由吗？>> 我想问题是，这笔钱的用途是什么？如果你在等待，我猜你是这样做的，因为你在等待下跌，而我们已经讨论了为什么这可能不是最优的。现在，我理解为什么有些人喜欢这样做。我个人不这样做。原因，再说一遍，我持有现金是因为我正在努力买房。所以，也许我正在试图在房地产市场下跌时买入，如果真的会下跌的话。我不知道是否会下跌，但无论如何，如果我以目前的价格买入，我仍然需要有现金。对吧？或者我可能需要攒够足够的现金来支付更大的首付款，因为利率在那里，对吧？因为如果利率是6%或7%，我不想借那么多钱以7%的利率借。我愿意以7%的利率借一小部分，但我不愿意借房产价值的80%以7%的利率借。这就是，如果你对房屋贷款支付的运作方式有所了解的话。对我来说，现金问题是个人问题。你为什么要拥有现金？我的问题是，你为什么要持有现金，除了你对实际负债或你要购买的东西有需求之外？除此之外，你还需要什么，除了应急基金？除了我需要买房，我需要支付婚礼费用，之类的事情？你为什么需要它？有些人喜欢，“嗯，我想等到下跌时再买，或者我想逢低买入。”我理解这个论点，但再说一遍，数据不支持它。大多数时候，从统计学上讲，在大多数历史时期，你都会以更高的价格买入。你的现金本可以更早地投入到你想要购买的东西中，对吧？现在就买，然后就下定决心。当然，这在行为上是可怕的。我理解。>> 有趣的是，沃伦·巴菲特本人是一位股票选股者，但他建议普通投资者不要选择个股。你也建议不要选择个股。>> 对于大多数散户投资者来说，我认为如果你想选择个股，并且你想这样做是因为你喜欢它，这让你觉得有趣，那很好。把它控制在你的投资组合的5%到10%之间，然后尽情享受吧。我不是反对它。我只是说，你必须减少你的敞口，因为如果你错了，后果可能会非常糟糕。显然，如果你对了，它会表现良好。但如果它只占你投资组合的5%到10%，那就像是锦上添花，对吧？我提出了很多不同的论点。大多数人听过的最初的论点是所谓的“表现论”，即如果你看看专业基金经理，那些以此为生的人，在五年时间里，大约有70%到80%的人跑不赢他们的基准。有一些叫做SPA报告，SPIA，你可以查一下。你可以查一下不同国家的所有这些东西。大多数专业人士都跑不赢基准，即标准普尔500指数或他们目标指数市场，对吧？比如台湾股市或韩国股市等。所以最初的论点是，“嘿，表现论，这就是为什么你不应该这样做。”然后我提出了一个叫做“生存论”的论点，即你如何知道自己是否擅长选股？你不知道。如果我和你一起打篮球，任何观看的人都可以在3分钟内看出谁有天赋，谁没有，对吧？我和勒布朗·詹姆斯，如果勒布朗·詹姆斯不有名，我们只是在球场上，你会在一分钟内就知道他比我强，对吧？不需要时间。现在，假设雷，你和我一起选股。需要多长时间才能知道我们谁真正有技巧，对吧？谁只是运气好？所以，这是我的下一个论点，你不知道你只是运气好还是不好，对吧？这是一个问题。没有人愿意照镜子说：“是的，我只是运气好。”但很多时候就是这样。所以，这是我反对选股的第二个论点，即生存论。最后，我认为我最好的论点是，这是否是利用你时间的最佳方式？比如，我将以自己为例，因为我不了解你的听众。我不知道他们做什么，他们的职业是什么，但如果给我一个小时，对吧？我在这一个小时里做什么最有效？对我来说，是写作，因为我可以去，我将从我的写作中产生更多的收入，从写博客文章，帮助写书，等等，比我研究股票所产生的收入要多，对吧？然后把我的钱投入其中。特别是对于那些钱不多的人，如果你刚开始，你花的所有时间，你通过工作或做一些能创造收入的事情会赚到更多的钱。它会比你的投资组合现在产生的收入更多。反过来说，如果你已经有很多钱了，那么是的，我认为股票研究可以让你赚更多的钱，因为你有很多资本可以支配，对吧？你知道，我说，如果你有1000美元，你获得了10%的回报，那就是100美元，这在宏观上来说并不算很多钱，对吧？但如果你有一个100万美元的投资组合，你获得了10%的回报，那就是10万美元，这对很多美国人来说，这就像在美国一份体面的工作，对吧？所以，你可以看到，一年内你可以获得这样的回报。所以，股票研究和跑赢市场等等，只有在你拥有大量资金时才有意义。如果你真的没有多少钱，浪费时间在这上面是没有意义的，对吧？所以，显然，除非你花时间研究，否则你无法变得优秀。所以我明白这一点。但同时，我认为大多数人在财务成功方面，花时间在他们的职业生涯上比花时间在试图挑选股票上会更好。>> 是的。我记得在你的书里你说过类似的话，储蓄是给穷人的，投资是给富人的。前几天我在X上发了一条推文。我说，“人们真的应该关注他们的收入，尤其是如果你还年轻，对吧？”然后我收到了回复。他说，“如果增加收入那么容易，我就不会投资股票市场了。”那么，这个回复告诉你新投资者的心态是什么？>> 嗯，这并不容易。没有人说，“哦，是的，只要增加你的收入，这是最容易的事情。”你不能只是按一个按钮。你的收入就会增加。但想想你的长期职业生涯，以及你能做什么来增加你的收入。我再说一遍，我只能举我的例子，因为我不认识每个人，对吧？但在我的例子中，我说，“嘿，我想开始写作。我想写我喜欢的东西。我想磨练这项技能。”三年里，我没有从中赚到任何钱。没有，什么都没有。然后我终于开始在我的博客上投放广告。然后我有了出书的机会。然后我开始做演讲。所以，这是那种事情，我不是说这对每个人都会发生，但如果你对你的职业生涯采取长远的态度，并付出足够的努力，你就会看到一些结果。我不是说你会成为家喻户晓的人物。我不是说你会成为著名的名人。我只是说，你会看到一些东西，它将是一个不错的结果，为你付出的所有努力。而且你需要努力工作，而且需要很长时间。但是，我见过这种情况成功。我见过很多人以这种方式成功。它只是比你想象的需要更长的时间。但是，你必须勤奋地对待你的职业生涯。所以，你是对的。如果选择是，“好吧，我不想付出任何努力，或者我只想做股票市场。”那么，不付出任何努力是不会跑赢股票市场的，但你需要付出一些努力来尝试提升你的职业生涯，以获得更高的收入。这样你才能真正玩转股票市场，并真正赚到更多的钱，对吧？比如，现在在某一天，如果市场上涨或下跌很多，我赚到的钱会比我刚开始时半年赚到的钱还要多。所以，这是那种随着你的投资组合变大，它的波动会变得如此之大，以至于你赚到的钱可能比你刚开始工作时多得多。所以，专注于你的职业生涯，然后利用它来建立你的投资。>> 是的。我过去在我的频道里分享过，我说，“在你通过市场致富之前，你无法在股票市场致富。”很多人在争论，他们反对说，“不，似乎有很多人在市场上致富。”所以，你是一个数据专家，你有什么数据可以分享一些见解吗？所以，真的有越来越多的人仅仅通过投资股票而致富吗？>> 数据压倒性地支持一种模式，即人们随着时间的推移而储蓄，并将它们投入市场，对吧？这是他们的职业生涯。如果你真的看看与财富最相关的因素是什么，那就是收入。没有争议。你可以查看所有数据。我实际上看过，我为台湾的“Just Keep Buying”课程做了一个课程，我看了看一些台湾的财务数据，如果你看储蓄率和收入，它们是正相关的，这意味着高收入的人储蓄更多。现在，我说的储蓄是什么意思？他们储蓄，然后他们可能会投资，或者他们会买房，对吧？所以，如果储蓄率与收入相关，那就意味着那些收入较高的人将有更多的钱进行投资，对吧？我见过的每一个数据集都显示了这一点。这是否意味着没有一个人买了一只股票，结果上涨了100倍并赚了钱？当然不是。人们会运气好。那种事情确实会发生。也许他们运气不好。也许他们有非常深厚的技能来识别这些股票。那很好。但总的来说，那种事情非常罕见。你知道，你不会经常看到那种情况。所以，人们致富最常见的方式是，要么辛勤工作并长期储蓄，要么创办一家企业并高价出售它，对吧？或者拥有企业中的某种股权。也许他们在一家初创公司工作，获得了股权，然后公司发展壮大，他们就卖掉了。所以，无论如何，要么是某种私营企业的股权所有权，要么是长期从事高收入职业，对吧？这就是数据所显示的，我以多种方式分析过它。所以，这并不是说你不能在股票市场致富。我想问题是，一个人有多富裕，以及我们谈论的时间尺度是多久？>> 我想问你最后一个关于市场，当前形势的问题。你对卖出并获利有什么看法？比如，市场如此之高。人们应该获利了结吗？>> 我想我的问题是，你卖出是为了什么？再说一遍，这总是一个个性化的答案。比如，好吧，如果我现在卖出，假设我被迫卖出我所有的股票，我会怎么处理这笔钱？比如，我会去买很多东西吗？比如，不。如果我想要什么，我现在就去买，对吧？我不需要卖出东西去无缘无故地买东西，对吧？这是关于你将如何使用这笔钱。如果你说，“哦，我需要卖出并获利，因为我需要去买房，或者我需要去资助这件事，或者支付婚礼费用，或者其他什么事情，那么是的，获利了结是有意义的。”如果你有一个合法的现实生活原因来使用这笔钱，那就去做。但仅仅为了获利而获利，我并不总是觉得有意义。现在，如果你说，“嗯，我这样做是为了多元化。”这是一个不同的论点，对吧？我认为获利了结和多元化可以是一致的，但它们不一定如此。所以，在我们说，“嘿，让我们获利了结”之前，在很多情况下，这是一个应税事件。所以你必须为所有这些缴税。问题是，你为什么要获利了结？你是为了多元化而获利了结吗？很好。你是仅仅因为……你是要用它来买东西吗？好吧。但如果你不知道你为什么要这样做，你不应该这样做，这是我的观点。>> 现在让我们来谈谈买什么以及如何买。你介意和我们分享一下你正在买什么，以及你多年来做了哪些调整吗？>> 我可以给你一个我长期以来的配置历史。所以，当我2012年开始的时候，我是85%的股票，15%的美国债券。股票是分开的。我基本上一直是美国股票和国际股票各占一半。甚至国际股票也分为发达国家和新兴市场各一半。所以，基本上，这个85%的份额随着时间的推移而变化，对吧？所以，85%的份额曾经是100%。我厌倦了债券，大约两三年后。我100%是股票，我说，“等等，我为什么要这样做？”所以，我又加回了债券，对吧？所以，我会说，我现在的投资组合的可投资资产大概是85/20，或者说是80/20，而不是85/15。所以，它仍然大概是80/20。它实际上没有太大变化。比如，还有其他一些东西进来又出去。我很久以前就卖掉了黄金。我又买回了黄金。这种事情发生过，但再说一遍，这只占我投资组合的不到5%。如果你包括黄金、比特币、艺术品等，这些只占我投资组合的不到5%。唯一大的变化与投资无关，更多的是我的个人生活，那就是我一直在购买更多的国库券。所以，我的现金储备在增加，因为我正在努力买房。我有一个合法的理由，我需要支付首付款。所以，再说一遍，如果我们把这些资产包括在我的投资组合中，我的配置可能会更像，嗯，35%的债券和65%的股票。但我不确定我们是否应该包括它，因为我有一个特定的需求。对吧？所以，我认为很多时候当我们谈论投资时，我们总是说，“看，让我们看看你所有的钱，那就是你的投资组合。”但比如，如果其中一些钱是为某个需求而留的，哦，我想买房。我不知道你是否会把它算在我……我的风险资产投资组合里，对吧？或者我的投资组合未来会做什么。所以，我认为有不同的思考方式。所以，如果你包括我的国库券，是的，我大概是35%的固定收益，对于我这个年龄的人来说，我并不……我36岁，我并不一定想拥有35%的固定收益，但同时，直到我买房，一旦我买了，那么是的，我可能会回到80/20。你知道，所有那些剩余的资产都会回来，一旦我有了……一旦这笔钱重新分配到房子里。所以，我认为这是其中的另一个部分，它真的取决于你的生活状况，正在发生什么。比如，我的妻子和我去年结婚了。我们几个月前有了第一个孩子。所以，这是那种事情，因为我生活中的变化，我的投资组合也在改变以反映这一点。这与我对市场未来的看法无关，或者我拥有的现金比以往任何时候都多，因为我认为人工智能会像什么都没有一样。这与此无关。这只是我的个人情况。我认为如果更多的投资者思考一下……他们只是思考一下，“你的实际情况是什么？你真的需要这笔钱做什么？”大多数人我认为不会问这个问题，他们只是基于……是的，有数据等等，但……你到底要用这笔钱做什么？如果你不知道，那基本上就没有意义了。投资的全部意义在于……我放弃现在的消费，以便将来有更多的消费，对吧？这就是想法，对吧？所以问题是……你放弃了什么？你用它来做什么？如果你从不使用它，那有什么意义呢？这一切都只是为了展示。从这个意义上说，它就像大富翁的钱。>> 我的很多观众实际上是……被动投资者。所以，当他们听到“继续买入”这个概念时，对他们来说就是标准普尔500指数。让我们来谈谈标准普尔500指数。所以，似乎所有这些人工智能公司都将主导标准普尔500指数。所以，如果我作为一个普通投资者买入标准普尔500指数，这是否会让我处于一个……相对集中的头寸，不够多元化？>> 这取决于。我的意思是，在某些方面是的，它更偏重科技。所以问题是，你想买一个等权重标准普尔500指数吗？所以，而不是标准普尔500指数的市场权重，我们买一个等权重。你可以做这样的事情。我认为这很好。如果你想通过拥有另一个国家的股票来抵消这一点，而那个国家的技术含量不高，那也很好，但技术是经济的重要组成部分，因为它已经主导了很多东西。你回到……19世纪末，你会有铁路，比如当时的道琼斯指数，或者……你会有铁路。就是这样。那就是经济。就是铁路，对吧？所以，今天发生的事情就是这样。即使有如此集中的技术，标准普尔500指数仍然是最多元化的市场。它仍然有许多其他的东西，金融，对吧？还有各种其他行业，能源，它们很重要，并且会影响你的投资组合。比如，我会说，总的来说，大多数非美国股票市场比美国市场更集中，因为，你知道，很多时候是这样的，“哦，我们有这家大公司，而这家大公司恰好在……在一个小国家里，所以，这就是我们的股票市场。你的股票市场通常是一两家公司，它们主导着整个指数。所以，对于美国市场，至少你有其他选择，尽管是的，它正在变得集中，但标准普尔500指数中仍然有相当多的非科技公司。>> 标准普尔500指数的另一个担忧是……我的很多观众都信奉“不要随波逐流”的信条。似乎现在每个人都在购买标准普尔500指数。所以，首先我想问你，这是真的吗？其次，这是否会造成一个问题，比如一个自我实现的循环？我的意思是，很多人认为被动投资本身正在制造泡沫，并给投资市场带来风险。我想听听你对此的看法？>> 我的意思是，这个话题已经争论了……自70年代初开始就一直在争论，但被动投资直到90年代才真正开始流行，甚至最近才更流行。所以，是的，每个人都在购买标准普尔500指数吗？在很多方面，至少在美国是这样。人们在他们的401k中购买，他们在IRA中持有，他们在经纪账户中购买。所以，很多人都接触到这个。这是否正在制造一个自我实现的循环？是的，在很多方面。但比如，每两周，对吧？想想这个。我们有401k，这只是一个退休计划，每两周你发工资时，一部分钱就会出来，进入一个投资账户。好吧，如果那个投资账户是标准普尔500指数，那就意味着我们一直在购买标准普尔500指数。所以，美国有数百万数百万的工人每两周都在这样做。所以，只要人们继续赚钱并继续购买它，就会有买盘。就会有人购买这些股票。那么，什么会打破这种局面呢？如果经济崩溃，人们失业，他们停止购买这些东西，停止拥有这些。这种情况会发生吗？当然。但再说一遍，这是一个非常黑暗的场景。经济已经发生了很大变化。比如，这会抵消很多购买力吗？是的。这会导致价格下跌吗？是的。但再说一遍，必须发生一件大事，导致这种情况发生。只要人们还在赚钱，还有工作，人们还在向他们的401k供款，就会有买盘。现在，这是否会扭曲其他公司的价格，我认为这是有争议的。比如，英伟达是如何从它所在的位置发展到它现在的位置的，是被动投资造成的吗？不是。那是主动资金造成的，对吧？人们看到销售额上升，收益上升，然后他们就推高了价格，对吧？这不是被动投资造成的。被动投资并没有说，“嘿，在我的401k里，多放点英伟达。”在大多数401k中，你不能这样做。所以，因此，我认为主动市场仍然在起作用。我认为价格发现工作得相当好。所以，我认为这并没有扭曲那些东西。也许它扭曲了整个市场，但我不认为它在很大程度上影响了相对价格，在我看来。>> 在你的书中你说过，我们应该继续购买那些收益型资产。有趣的是，你提到了黄金、艺术品、加密货币。你在你的投资组合中也拥有这些。你可能仍然拥有。背后的原因是什么？>> 我认为这些只是对冲资产，就像一种方式，比如，“嘿，我不知道这是否会成为一种趋势，但我拥有它们作为一种对冲。”而且，你可以看看我运行的一些历史数据，你可以运行这些投资组合优化器，就像，“嘿，考虑到所有这些资产类别，最优的投资组合是什么？”这意味着，在一定风险水平下，回报最高。比如，我记得在2019年左右运行过这个，它说，“你需要持有2%的比特币。”所以，我从那时起就一直持有2%的比特币。这是我能获得的最高回报，风险最低，对吧？所以我一直持有2%的比特币。显然，它涨跌不定。我曾经卖出一些，使其回到2%，因为它涨得太多了，现在又跌下来了。我几乎不得不买更多，因为最近价格下跌了。它还没有到我需要回到2%的程度，但已经接近了。所以，你知道，我只是让它在那里。它并没有真正做什么。我很久没有做任何比特币的事情了。黄金也来来去去。我认为，考虑到过去发生的一切……
今年，我们看到美元的主导地位在某些方面受到了质疑。所以，我认为这就是黄金上涨的原因。至于未来会发生什么，我不知道。那些是非收益资产。所以，再说一遍，那些占整体不到 10%。我想说大约占我投资组合的 5%。艺术品基本上什么都不是。我曾经有过，大约占我投资组合的 1%。但当你把所有这些加在一起时，你看看所有这些东西，它们都是非收益资产。我真正关注的所有东西再次主要是股票。那将是美国国际股票。我拥有房地产投资信托基金 (REITs)，这是一种房地产敞口，因为我还没有任何实体房地产。如果你愿意，你可以投资农田。我还没有。我曾经想过，只是还没有来得及。我认为是因为我正在为买房而储蓄。我认为一旦我有了房子，我就可以，我不想去投资农田，而我还没有房子。我觉得这对我来说有点奇怪。所以，你可以进行版税投资。那里有太多的选择。我谈论了很多这些事情，而且我当然有固定收益。但我想，如果你看看历史记录，主要的一点将是股票。那将是企业。而这正是我一生中大部分钱将要去的地方。
>> 在这个市场中，个人投资者是否仍然有理由考虑债券？
>> 嗯，是的，绝对有理由。就我个人而言，我推荐短期，所以任何期限小于 5 年的。我不喜欢长期持有任何东西，因为我们看到，我认为这是最好的例子，就是 2021 年到 2022 年的利率增长。任何购买长期债券的人都损失惨重，因为正如你所知，当利率上升时，价格下跌，反之亦然。所以，猜猜怎么着？如果你在 2021 年拥有大量长期债券，当利率在 22 年开始飙升时，你就损失惨重了。所以，我认为 60/40 策略在 2022 年经历了有史以来最糟糕的一年。这是你需要保持短期期限的事情之一。人们不知道关于 ETF 的事情是，如果你购买一个，比如说，一个，比如说期限是 10 年，对吧？当你拥有 ETF 时，它每天或每当债券到期时都会重置该期限，你总是处于 10 年的期限。它不像，哦，我今天买，然后 10 年后我的期限是零，我拿回所有钱。它不像个别债券。你总是重置你的期限。所以，你总是承担为期 10 年的利率风险，我并不是说你不能这样做，但很多人没有意识到他们正在这样做。所以，当利率处于历史低位时，你不想承担这种风险，因为只需要像那样的一次疯狂事件，利率就会飙升，然后你就损失惨重了。所以，我不是反对债券。我绝对支持它们，但如果我这样做，我会选择短期。至少在美国，有很多关于这个的长期历史，每单位风险回报最高的债券是 5 年期国债，对吧？所以任何 5 年或更短的都是明智的选择。一旦你超过 5 年，风险回报就不存在了。
>> 所以最近我意识到我的很多朋友他们开始买期权，他们说我们是长期投资者，我们是长期投资者。我们正在卖出看涨期权并获得现金，然后重新投资到我们的股票中。所以，你对使用保证金、使用债务来资助你的投资有何看法？
>> 问题总是关于利率，对吧？如果有人说，“嘿，尼克，你可以借到所有这些钱而无需任何成本。” 我会毫不犹豫地去做，对吧？但如果总是关于利率，如果我说，“嘿，我允许你借钱，但每日利率是 100%。” 我正在想一些疯狂的事情，年化利率，你知道，在数万倍，对吧？” 你会说，“不。” 对吧？在极端情况下，你可以看到为什么这没有意义，对吧？每日利率为 100% 时，使用债务没有意义。在 0% 时，这才有意义，而那个个人数字对你来说是不同的。这因人而异。总的来说，我说不要这样做，因为所有这一切唯一可以保证的是你将欠债务利息。这是我唯一能保证的事情。你不知道你的投资会怎么样。那些卖出看涨期权的人，是的，现在看起来很棒。那些钱正在进来，但他们说这就像在蒸汽压路机前面捡硬币。有一天你会错过硬币，然后你会被压死。所以，你知道，塔勒布有一个叫做火鸡问题的东西，有一只火鸡，一个农夫有一只火鸡，每天他都喂火鸡，火鸡越来越肥，火鸡开始想，“哇，这些人类爱我。哇，人类太棒了。” 每天他们都给我带来更多的食物，我变得越来越大，我的羽毛每天都变得更漂亮，然后突然有一天，农夫带着一把砍刀来了，砍掉了它的头，对吧？所以你看到火鸡的信心越来越高，然后就那样跌落了。这就是卖出看涨期权的感觉。你得到更多的评论。哦，我的天，我对了。我是个天才。看看所有这些钱。看看所有这些钱。然后有一天，你遇到了一个你无法预料的市场事件，然后你就失去了一切，你知道，或者失去你大部分的利润。所以，我并不是说这种情况不会发生在每个人身上，但这些事情确实发生过。你可以查一下，有一个基金叫 XIV civ。查一下那个基金。看看那个基金发生了什么。那是人们捡硬币的例子。这就像卖出看涨期权一样。非常相似。人们说，“哦，我的天，低波动性。这东西很棒。一旦波动性飙升，这东西就毁了，然后破产了。” 所以，请记住这一点，就像这是你必须理解火鸡问题一样。理解我如何投资，它是否像火鸡问题，还是像其他什么东西，这就是我建议谨慎使用债务的原因。
>> 让我们谈谈我们应该如何保持购买。你提到我们最好采用 DCA，但在美元成本平均方面，我发现存在误解。美元成本平均到底是什么？问题是，实际上有两个不同的定义，这就是为什么它如此令人困惑。所以，最初的定义，来自本杰明·格雷厄姆，沃伦·巴菲特的导师，是随着时间的推移而购买。你只是每次拿到工资时就买，你有钱就买，对吧？你买的是个股。你买的是指数基金。你买什么都无所谓。你只是随着时间的推移而购买。这与美元成本平均的另一个定义不同，那就是你今天有一大笔钱。比如说你有 10 万美元，你说，“嘿，我每个月要买 1 万美元。” 我要等，我称之为“平均进入”。你平均进入。你慢慢地把它投入市场，对吧？这也称为美元成本平均。正如你所见，这相当令人困惑，因为它们有点不同，对吧？一个和另一个非常不同。它们实际上是彼此的对立面，这不可能更像其中一个说，“嘿，你一拿到钱就投资。” 另一个说，“嘿，当你有了钱，慢慢买入。” 我反对慢慢买入的那个。我完全支持立即购买的那个。所以，你可以说在退休账户中每两周购买一次的人，在他们的 401k 中，这就是美元成本平均。你也可以说，那些卖掉生意，现在坐拥大量资金，然后慢慢等待进入市场的人，也是在进行美元成本平均。这就是困惑的来源。一般来说，快速买入，缓慢卖出。这是我的座右铭。这会让事情容易得多。所以，如果你想，“在这种情况下我该怎么做？” 快速买入，快速卖出。这通常能让你在历史上在几乎所有资产类别中赚到最多的钱。
>> 我不是 DCA 的人。我更像是“平均进入”的那种人。但我认为这背后是有原因的，因为我没有薪水。我没有工资。所以我经营自己的生意。通常钱不会像稳定的现金流一样进来。所以这造成了一个问题。你对像我这样的人，比如自由职业者、创作者或经营自己小企业的人有什么看法？所以，通常他们的钱是一大笔进账，这使得他们很难做到 DCA，因为你不知道你的生意明天会发生什么，对吧？
>> 是的，那是一个非常不同的情况，因为你没有那种稳定的现金流，或者你知道，“嘿，我两周后就会收到报酬。” 我唯一的轻微反驳是，或者有人想在一段时间内平均进入，无论你怎么称呼它，我觉得都可以。问题是你需要多长时间来平均进入？这是最重要的变量，对吧？平均而言，这只是数据显示的。如果你花一年的时间，比如说你有 12 万美元，而不是你有两个选择，我们姑且只说有两个选择。你今天投入 12 万美元，或者在接下来的 12 个月里每月投入 1 万美元。所以，到 12 个月结束时，你就完全投入了。所以这是两个选择，对吧？选项 A，立即购买。选项 B，你平均进入。平均而言，历史上在美国股市中，第二个选项，平均而言，你会表现不佳约 4%。所以，如果你愿意放弃 4%，这样你就不会立即经历一次巨大的崩盘，那也没关系。我认为很多人愿意这样做。他们说，“嘿，从行为上来说，如果我损失了 4% 的钱是可以的，只要我不会经历市场立即崩盘的结果。” 好的，没关系。所以，你就像，“好吧，尼克，如果我只花六个月来平均进入呢？” 好的，那么平均损失是 2%。你大约拿走了一半，对吧？所以，无论你怎么看，你都必须接受，好吧，平均而言，这很可能发生。所以，我可以预先接受这一点，然后做出你的决定。这就是我的看法。所以，如果你没问题，如果你觉得没问题，你说，“嘿，我愿意稍微牺牲一点，花六个月的时间来平均进入这笔钱，那没关系。” 只要不要花 5 年时间去做，因为那里的表现差异开始变得很大。
>> 你之前提到你对你的购买做了一些调整。那么，我应该调整 DCA 到市场的频率或金额的原因是什么？
>> 这真的取决于你。再说一遍，你必须做任何对你行为上有效的事情。我可以坐在这里，直到我脸发青，告诉你，嘿，数据是这么说的，随便什么。如果你对此不舒服，就不要这样做。就像，再说一遍，归根结底，为了晚上睡不着觉，付出 4% 的代价值得吗？不。就平均进入吧。谁在乎？你可能会平均损失 4%。就这样。这是 4%。这不是世界末日，对吧？你会活下来的。这不是那种会让你或打破你的财务计划的事情。我认为很多事情让我们如此痴迷，这叫做“小题大做”，我们如此痴迷，这不仅在金融领域如此。这在很多事情上都是如此。我们痴迷于对你的生活没有真正影响的最小细节。就像你的生活，记住，你的生活在这里。你的财务生活是其中的一部分。我们正在谈论你财务生活的一小部分中最微小的细节，更不用说你生活的其他部分，你的健康，你的朋友，你的家人。就像，你的生活有很多部分。我们坐在这里争论你生活的一小部分中最微小的细节。我认为我们错过了大局。这会如何影响整个财务蛋糕？然后这会如何影响你的整个生活？无论你决定现在购买还是等待 12 个月，这都无关紧要。老实说，我不是在回避问题，因为我做过所有这些。我花了几年时间做这件事，现在我正在放大，就像，嗯，我的意思是，我做了这件事很酷，但我不再看到这些事情的意义了，因为这就像它不会影响你的财务计划。它不会对你的家人是否爱你，你是否是一个好人产生任何影响。就像，它什么都不做，对吧？所以，知道这些很有趣，但只要选择一个然后继续前进。把你的精力集中在其他事情上，你的健康或其他什么。你知道的。
>> 读你书并遵循你建议的人在过去几年里做得相当不错，但当他们在社交媒体上看到其他人发布巨额收益时。我在我的 Twitter 提要上看到，“好吧，这太容易了。今年我赚了 100 万美元。我辞职了，因为英伟达或那些半导体股票，对吧？我翻了 10 倍。” 所以，即使你自己的投资组合在赢，但你感觉自己输了，因为每个人似乎都赢得了更多，而且速度更快，对吧？所以，你到底对那个人说什么？那么，在牛市中，社交媒体让你感觉每个人都比你赚得多，你如何保持理智？
>> 你感到压力吗？
>> 不，一点也不。我的意思是，说实话，不是那种压力。我的意思是，我感到不同类型的压力，但不是那种压力，因为它就像火鸡问题伪装成别的东西。现在，它不像火鸡问题那么糟糕，但有点像，因为就像你有一个人采取了一种可能相当有风险的策略，而且他们做得很好。他们现在可能做得很好，如果他们辞职，如果他们说，“嘿，我辞职了。我不会继续冒险我的钱。” 他们可能会做得很好。但会发生什么，你会看到这些人无法辞职。就像我见过加密货币的人一样。我读过关于加密货币的人的故事，他们赚了八位数。他们有 1000 万美元。那是一大笔钱。他们卖掉了所有东西，投入了国库券，然后靠生活，你知道，那 4% 是多少？40 万美元。他们一生都靠每年 40 万美元生活，永远不用担心，对吧？他们做到了吗？大多数没有。他们继续玩游戏，然后，哦，我亏了 90%。我见过人们从七位数到数百万美元，然后又跌回来。你知道，我有一个好朋友买了这些 Solana Monkey NFT。他有七个。他花了，我想，350 美元，250 美元，差不多。就像字面意义上几乎什么都没有。一度，他拥有超过一百万美元，包括税款和其他所有费用，然后一切都崩溃了，他卖了，他得到了 90,000 美元。所以，他仍然用 300 美元赚了 90,000 美元。太疯狂了，对吧？这是一大笔钱，对吧？不是什么都没有。但他本可以拥有百万美元，如果他在最高点卖出的话。但很难知道，对吧？他不知道最高点在哪里。他继续前进，然后他损失了很多。他损失的比他赚的还多，对吧？但他仍然赚了很多。所以，这是一个奇怪的例子。这些事情确实会发生。它们相当罕见。第一，社交媒体，它相当罕见。你只会看到赢家。你知道，人们说，“哦，我的天，看看有多少钱。” 谁会说，“嘿，伙计们，看看我亏了多少钱。” 非常罕见。确实会发生，但很罕见，对吧？所以，这是第一件事。你不会看到所有的输家，这会让你产生偏见。然后第二，就像它如何影响你长期的，再说一遍，你的长期财务计划？它如何影响你？就像去尝试这些策略。我唯一关心的成功版本是你是否能生存下来。就这样。你可以说，“看，我比你拥有更多的钱，尼克。” 很棒。没关系。如果你是通过有风险的策略赚到的钱，我祝你好运，因为如果你不放弃那个策略，最终你很可能会损失很多钱，然后我可能最终会比你拥有更多。这甚至不是关于那个，但你懂我的意思，对吧？唯一重要的是你是否能生存到最后。你能用你的钱过上你想要的生活吗？这是最终唯一重要的事情。所以，你能用你的钱过上你想要的生活吗？如果可以，那就太好了。如果不行，那么你可能需要改变你的策略。所以，我过着我想要的生活。我认为这对我来说很重要。你为自己这样做吗？这是我对观众的问题。所以，别再担心别人了，因为你不知道他们会发生什么。你不知道结局。你只知道中间，或者像开篇，中间。你还不知道那个故事的结局。所以，很容易说，“哦，我做错了。” 你不知道那会如何发展。即使它确实以某种方式发展，他们也可能只是运气好。你真的不知道。这就是很多事情的问题所在。你不知道在很多这些领域，运气和技能的区别。
>> 很多人说，在市场如此高位的情况下，处于最尴尬境地的投资者是那些刚刚开始的新投资者。他们害怕我是在一个非常非常高的市场买入，而且未来很可能对我不利。
>> 你不会喜欢我的答案，但我会说，对于年轻的新投资者来说，这真的不那么重要。当我这么说的时候，我假设新年轻投资者一开始并没有多少钱可以损失。让我们说实话。所以，
>> 这真的不那么重要。那么，我该怎么说呢？关注你的事业。从长远来看，如果你专注于你的事业，你会赚到更多的钱。你能学到什么技能？你如何更好地利用人工智能？你如何，无论如何？有很多不同的职业，有很多不同的事情你可以做。你想创作内容吗？你想创建软件吗？无论是什么，弄清楚那件事。这比市场上的事情重要得多。你说得对，就像，好吧，如果我经历糟糕的十年怎么办？在你的投资生涯的开始经历一个糟糕的十年，比在结束时经历一个糟糕的十年要好。相信我，你绝对不想在投资生涯的最后一年经历一个糟糕的十年。你希望你最好的十年是你投资生涯的最后十年，那时你拥有最多的钱可以损失。相信我。这背后的数学是不可否认的。你可以做到，比如说，你每年投入 1000 美元，市场上涨五年然后下跌五年，或者你让市场下跌五年然后上涨五年，幅度相同，下跌比上涨要好得多。你最终会拥有更多的钱，对吧？因为你猜怎么着，第五年你拥有更多的钱，你添加到堆里的钱更多。所以，当你回来上涨五年时，你最终会赚到更多的钱。所以，相信我，你想要现在就经历糟糕的事情。所以，我宁愿成为今天的年轻投资者，而不是其他条件相同的情况下，假设我的职业生涯相同。我宁愿成为今天的年轻投资者，而不是在 2012 年开始。我告诉你这一点。
>> 一是专注于他们的收入。另一件事是专注于学习投资。如果我是一个年轻的初学者投资者，我没有多少收入。我专注于我的收入，但同时，我想学习投资。那么，我应该从哪里开始？
>> 我的意思是，你应该做任何类型的信息，你吸收得最好。我个人喜欢阅读。我试图阅读一切。所以，我只是想看看什么让你感兴趣。继续阅读这些东西。我知道，我理解，你知道，当你只是在消费信息时，你可能会觉得你做了很多事情。在某个时候，你想真正做些什么，产生些什么，无论是内容，无论是你想写点什么，有一个投资日志。有很多方法可以做到这一点，但你知道，在某个时候，你会想开始实际生产。它不必马上发生。你可以花几年时间。我没有开始写作。我从 2012 年就开始投资了。我直到 2017 年才开始写博客。所以，我花了 5 年时间阅读和做所有这些事情。当我开始写作时，我并不擅长。随着时间的推移，我也变得好多了。所以，很多实际操作会迫使你变得更好。所以，这就是我想说的。
>> 那么，你每天读多少书？
>> 我以前读得更多。嗯，我再次，我刚有了个孩子，所以这不太相关。在我有了孩子之前，我读了不少。我想我每年读大约 10 本书。没什么疯狂或令人印象深刻的，哦，我的天，一年读 100 本书。我知道。我想我一年最多可能读了 25 到 30 本书。所以，我并没有做超级超级疯狂的销量。但你知道，这并不在于销量。更多的是理解和花时间。我不仅仅是读投资书籍。我读了很多非虚构的、非投资的书籍，因为你从生物学、历史、地质学、所有这些不同的东西中学到东西。通常里面有一些与投资有关的东西。
>> 最后一个问题。在你看来，散户投资者在这个市场中犯的最大错误是什么？我没有这方面的数据。我不知道错误是什么。我猜人们现在可能承担了太多的风险。太多未分散的风险。这是我的猜测。就像你可以拥有英伟达、微软和苹果，然后你说，“哦，看。我分散了投资，但你实际上非常集中在科技股上。” 我知道有人说，“好吧，尼克，标准普尔 500 指数不也集中在科技股上吗？” 是的，它确实是。但这更糟。只有个股和少数几家公司，你认为它们是分散的。我认为它不像人们认为的那样分散。所以，我的反驳是，我认为总的来说，散户投资者可能没有足够的分散化。
>> 感谢尼克抽出宝贵时间，我期待与你进行下一次对话。
>> 谢谢。我很感激。如果任何人有任何问题，请随时在 X、Instagram、LinkedIn 上给我发私信，无论你在哪里找到我。我很乐意回答任何问题。如果你不会说英语，请随时使用翻译器。没关系。感谢你的时间，感谢你邀请我。我真的很感激。里克。好的。继续购买。财富阶梯。再见。