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早上九点，在上海、深圳以及香港，您正在收看《中国财经》。我是 Yvonne Man，与 David Ingles 一起。早上好。我们正在倒计时，迎接大中华区市场的开盘。我们今天的主要新闻。亚洲股市在本周初反弹。投资者从周五华尔街的强劲收盘中汲取灵感。科技股在进入熊市区域后，开盘时成为焦点。日本股市因首相而受到提振。因此，现在的目标是压倒性的选举胜利，让她的政党在议会中获得超级多数席位。此外，泰国市场也备受关注，因为其亲建制派执政党获得了新的授权，提振了在动荡多年后对政治稳定的希望。还有香港的法律，高等法院将对前媒体大亨黎智英进行判决，他可能因根据国家安全法被判犯有勾结和煽动罪而面临终身监禁。好的。本周真是值得深入探讨重大主题的一周。我们曾以为我们会谈论整个科技股反弹，这本可以轻松成为我们关于白银或黄金重回 5000 点的主要新闻。但话又说回来，我们今天早上不得不谈论日本。是的，绝对如此。市场确实给了我们一些谈论的素材。压倒性的胜利。我们将今天的团队主题定为事件，指向了两场选举和今天的科技股反弹。所以，就日本而言，这让竹内（Takeuchi）能够做什么？我认为，她获得的党内支持水平与她是否能获得压倒性的胜利，从而实现更具刺激性的经济立场之间存在区别。这对日本央行意味着什么？当然。而且我认为您可以看到，就银行而言，它们今天表现不佳。但您可以关注市场反应。所有这些影响，我认为仍然是，我们需要阐明她对经济的愿景是什么，考虑到她实际上是围绕自己进行竞选的。是的，在某种程度上，这是对总理及其个性的公投，这确实带来了前所未有的 LDP 表现。所以，是的，经济方面的事情是否也是我们需要谈论的？甚至政治方面，对吧？当涉及到宪法时，这是连安倍晋三（Shinzo Abe）在他任内可能都没有的那种授权。所以这是需要关注的一点。但是，你知道，说到股票，我们今天早上确实看到了这种买盘。关注日元很有意思。我们曾以为，你知道，压倒性的胜利意味着 1.64 美元。是的，是的。我们现在仍然处于 156 的水平。好吧，我认为他们也很快就得到了市场反应的初步感觉。是的。最初，投资者心中已经有了这样的想法，他们仍在关注，你知道，货币的重大变动，事实上，日元现在更强了。除了所有这些之外，当然，风险偏好也在同步。如果你把泰国和日本放在一起看，它们都只是稳定。而且你在周四看到了大幅下跌，风险资产在周末大幅反弹。所以当你这样想的时候，我们感受到了这三者的顺风。所以，事实上，我们来看看日本，我们稍后会谈论科技股，因为今天韩国也迎来了一个非常重要的日子，顺便说一句，还有财报。是的，日本的 DBS 也要来了。所以日经指数上涨了 5%，这很快就会出现在您的屏幕上。这通常不是您能看到的走势。这是进入今天的三个标准差的波动。我们谈到了银行股的疲软，因为在某种程度上，这是一种阻碍。但日本央行能够做的是提高利率。机械指数上涨了 4.3%。台湾也紧随其后。我们谈到了韩国、新加坡，以及新加坡的 DBS 故事，它出现在您屏幕的底部。因此，就台湾和韩国而言，表现非常强劲。非常简短地，让我们看看这些市场中的其他主题。我们谈到了货币市场。英镑即将出现在您的屏幕上。基尔·斯塔默（Keir Starmer）的首席助手在上周末辞职。比特币没有像我们从白银和黄金价格反弹中获得的那种冲击力。如果我们谈论期货，我们确实进入了科技股的熊市区域，在收盘前，腾讯科技指数进入了熊市。今天进入周一交易时段，我们似乎将扭转大部分疲软。有关小泉（Koizumi）压倒性胜利的更多信息，让我们请我们的团队。我们的亚洲交易联合主播 Sherry Ahn 从东京加入我们。AM Live 执行编辑 Mark Cudmore 也与我们同在。Sherry，我先问你。这在日本一个大雪纷飞的日子里，是一个令人震惊的投票率。但请告诉我们，这次压倒性的胜利对自民党意味着什么？Takashi，你说得对，我也有同感，因为昨天我们下了大雪。我当时在想有多少人会出去投票。但日本媒体现在说，投票率略高于 2024 年上次众议院选举。你提到这次选举是对竹内（Takeuchi）本人的公投。是的，就是这样。她确实让人们觉得这是对她领导力的公投。她在日本非常受欢迎。所以她成功地带领她的执政自由民主党获得了自民党自 1955 年成立以来最多的席位增长。我们现在看到她的联盟赢得了超过 350 个席位。这意味着这是一个超级多数。这意味着他们可以推翻参议院的否决。所以这确实让她与日本过去的标志性首相，如小泉纯一郎（Junichiro Koizumi）以及她的导师安倍晋三（Shinzo Abe）相提并论。政策方面意味着什么？这是个大问题。在过去几个月里，我们看到她采取了更严格的移民措施，并从日本的和平主义原则上有所转变。因此，在投票前，一些行业也因此而上涨，这在市场上也感受到了。是的，Sherry，请更具体地谈谈她现在可以更轻松地推动哪些政策。我认为目前最大的问题是关于她想要的食品消费税减免，她在竞选期间曾说过两年。事实上，许多其他政治家也想要这个。例如，她的主要反对派，中间改革联盟，希望无限期暂停消费税。所以这将是一个关键问题，她将如何管理食品消费税的暂停以及持续多久。当然，这引发了关于日本财政可持续性的许多问题，因为请记住，根据计算，这可能每年花费 5 万亿日元，即超过 310 亿美元。当你暂停食品税时，我们还将密切关注宪法修正案的进展。首相竹内（Takeuchi）主张修改日本和平宪法的第九条，明确允许该国维持军事力量。请记住，技术上讲，日本自二战以来不允许这样做，尽管我们确实有自卫队，它们在日本充当现代军事力量。但这对于国防部门、国防开支以及该地区的地区政治影响力意味着什么？此时日本正面临与中国日益紧张的局势。关于竹内（Takeuchi）首相去年关于台湾的言论。这将在未来几个月内成为焦点。Sherry，谢谢你，Sherry Ahn。现在我们请 Mark Cudmore。目前股市似乎有所上涨。日元实际上在走强，这很有意思。但你的债券收益率今天早上在走高。这是否意味着贸易将持续一段时间？我认为科技股的交易从长远来看是可持续的。我认为这将是，你知道，我们将有几年的时间。这对日本经济来说是好事，相对于过去 30 年的停滞不前。所以这是相对而言的。日元将继续走弱，就像过去五六年一样。请记住，不要仅仅通过美元日元来看待，因为有一个独立的美元交易经常占据主导地位。但日元在交叉盘上将继续走弱，而日本国债的收益率将继续走高。为什么短期内不起作用？嗯，这是我们目前在各种资产中看到的经典动态，即交易员与投资者之间的动态。我的意思是，过去几个月的大多数既定趋势在长期基本面上都是可持续的。但实际的资金流，我称之为投资者，那些实际的结构性资金流，是以年为单位的。因此，发生的情况是，短期动量交易者、散户交易者在这些趋势中过度兴奋，这意味着其中一些在短期内被高估了，即使它们是可持续的。而这正是我们在日本图表上看到的。你知道，竹内（Takeuchi）的交易定位非常好，定价也非常合理。事实上，在新的选举之夜，甚至在她开始竞选之前，许多动态就已经存在了。这是关于通过货币化日本的债务来提振股价的想法。这在过去一年左右的时间里一直是主题。所以定价非常非常合理，这意味着很难交易那种长期趋势。它真正意味着在未来一年里，你将看到一些混乱，但最终，这种混乱将为长期结构性资金流提供机会，以支持日本股市上涨、日元走弱和日本国债收益率走高的可持续趋势。Mark，你对我们今天看到的更广泛的风险反弹有什么看法？我的意思是，日本无疑在帮助基准指数，但台湾和韩国的股市也出现了相当大的波动。是的，我有点担心这一周。我认为过去一两周是轮动交易。又是散户投资者受到了伤害。它进入了我刚才谈到的交易员与投资者之间的动态。看，今年结构性背景对股票来说非常积极。我们到处都有财政扩张。我们有相对不错的增长。美联储作为最重要的中央银行，我们的货币政策非常宽松。我们显然正处于资本支出泡沫的通胀阶段。所以一切对股票价格都非常有利。问题是我们已经极大地高估了这种短期动态，这也是交易员受损的原因。我认为在接下来的几到两周内，我们将看到这种在散户市场中出现的痛苦蔓延到专业领域，我们将看到更广泛的风险规避。正如我所说，我认为这只是暂时的。我认为今年整体会很好，但我确实认为这一周会很艰难。而且我认为，是的，我们看到了一些资产出现了非常强劲的反弹，比如白银和比特币是最极端的例子。但那些是破损的市场。你在熊市中看到最强劲的短期反弹。我认为这表明流动性正在消失。本周的问题是，收益率可能更高，而正是这些更高的收益率将引发新一轮的风险规避。所以我有点担心这一周，对交易员来说可能会非常非常艰难。上周对中国科技股来说确实非常艰难。Mark，本周能否扭转？只是你对中国市场周一的初步看法？我认为，不幸的是，人们担心的是航空领域。而且我认为，你知道，科技领域，正如你所说，中国科技股已经挣扎了一段时间了。我预计短期内不会出现那种反弹。再次，从长远来看非常积极。但我只是认为短期内，这种动态仍然相当沉重。所以，是的，你看，我认为我认为中国和香港将陷入普遍的、稍微艰难的一周，那种更具风险规避的一周，从轮动交易变成更广泛的风险规避。我认为这就是我们目前将要面临的动态。这不是关于对长期熊市的恐慌性预测，只是本周很可能为负面。Mark，谢谢你。Mark Cudmore，我们的执行编辑，在新加坡为我们直播。稍后将有更多关于日本选举、更广泛的财政、货币和政治影响的报道。哈德逊研究所的 William Show 将与我们一起探讨这些问题。在竹内（Takeuchi）超级多数支持下，一个更具进取心的日本。还将为您带来泰国选举的最新消息。彭博社洞察力主持人 Haslinda Amin 一直在曼谷为我们报道。Has。Yvonne。初步结果显示，泰国执政的保守党有望将其在众议院的席位增加两倍。这是总理英拉（Inra）的一次压倒性胜利，也是第一个由与保皇派建制派结盟的政党获胜。我将与泰国证券交易所主席谈论这次选举结果以及它可能如何影响渴望稳定的投资者的情绪。这次谈话以及更多内容即将播出。请继续收看。这是彭博社。好的。我们即将开盘，而且是大幅上涨，正如您所见。新加坡和香港的期货合约均上涨约 1%。我们应该在今天达到六点，很快就会公布。稍后我们将进一步讨论，当然，本周初在日本的重大市场故事，您很快就会看到日经指数为何上涨了 5%。日经指数上涨了约 2.5%，而且货币也在走强，尽管日元走强，当然，我们还在继续解读周末在日本的选举结果。是的，当然，这是需要关注的一点，你知道，国家将走向何方。我认为大多数人认为，就这次压倒性的胜利而言，美元将达到 160。我们现在还没有看到。现在，威廉·肖（William Show）从华盛顿加入我们，他是哈德逊研究所日本研究中心的资深研究员兼副主任。William，很高兴你回来节目。我们谈过这个。这次选举确实是对竹内（Takeuchi）本人及其个性的公投。既然她获得了如此巨大的授权，她将如何阐述她的愿景？首相 Takashii，我认为正如你所指出的，这确实是她个人的授权。我认为她赢得了她的受欢迎程度、她的亲和力、她的政策沟通以及她在外交政策方向上的坚定立场。就方向而言，我认为这为她提供了机会，让她能够真正实施她的经济和安全政策，这些政策旨在实现日本的长期可持续性、经济增长以及应对该地区不断变化的地区政治现实的安全政策。所以我认为这是她一项长期的计划。William，为什么这很重要？如果这对她来说是一场更大的胜利，对党来说显然是一场大胜利。但如果主要是与她有关，而不是与党有关，那又有什么关系呢？这告诉我们关于未来更广泛的影响是什么？是的，所以，所以，我认为对她来说，Amy，你看，她一直很受欢迎，对吧？她一直得到自民党基础的支持。自民党本身是一个大帐篷党，对吧？所以党内有很多不同的派别。前首相石破茂（Ishiba）通常被认为是党内的左翼。所以我认为自民党自安倍晋三（Abe）去世以来一直面临的一个挑战是，它将走向何方。我认为竹内（Takeuchi）的压倒性胜利，她获得了比自民党本身高出 20% 到 30% 的选票，这为党指明了选民想要什么的方向，以及他们如何与她的经济和安全政策愿景产生共鸣。它为党指明了一个清晰的道路，即我们需要实施这两件事来推动日本的长期发展。有很多财政可持续性问题。我的意思是，考虑到她已经宣布希望削减食品税等，你认为她将如何解决这些问题？她将向债券市场发出什么样的信息？是的，我认为从她的角度来看，我认为她可能会争辩说，这是她真正解决日本经济中面临的结构性挑战的机会，例如人口结构问题以及经济增长面临的挑战。她正在全力投入这 17 个战略性经济投资领域，旨在建立日本的经济增长和韧性。这很可能会继续给债券市场和货币带来很大压力。尽管如此，她曾表示将努力确保所有这些刺激措施都是负责任的。我们还有待观察这会如何发展。但我认为，你可能会看到债券市场面临一些压力，货币也会走软，尽管目前美元日元交易似乎并非如此。但我想，这里的关键还在于她巨大的超级多数胜利确保了她未来经济政策的稳定性和一致性。你不会看到这些持续摇摆的政策。有了更强的授权，日本是否会更加自信？这在外交政策上如何体现，尤其是在对华关系上？是的，我不会说她的胜利意味着一个更具进取心的日本。我认为它会创造一个更果断的日本。对吧？就中国而言，我认为这意味着中国试图通过制造关于她台湾言论的争议来削弱她的努力，结果适得其反，反而促成了她选举胜利的受欢迎程度。我认为有一点很重要，那就是尽管中国自去年 11 月的言论以来，通过对日本采取经济措施而升级了关系，但竹内（Takeuchi）并没有退缩。但她也没有升级局势。所以，我认为中国是一个尊重力量的国家，她国内政治力量强大，并且与美国有着牢固的伙伴关系，这意味着，坦率地说，未来，我预计台湾问题以及她关于台湾的言论将随着时间的推移而降温，因为我认为中国早期试图削弱她的努力适得其反。我认为你可能会看到一条降温的途径，至少在美日和中日关系方面。你认为她会尝试以任何方式修改宪法吗？因为那对北京来说也会非常不受欢迎？是的，嗯，我很难说。我注意到，尽管她在众议院拥有超级多数，但她的政党和她的联盟伙伴在参议院并没有超级多数。下一届参议院选举要到 2028 年才会举行。所以任何宪法修正案都必须经过两院。我认为，鉴于她面临的经济和安全方面的挑战规模巨大，我的预期是她现在将专注于这些问题，而不会专注于宪法问题，因为我认为日本在经济和安全方面还有太多工作要做。而且我们知道，首相确实喜欢工作，工作，工作。是的，至少有人喜欢。我可不。好吧，William，说到这个，谢谢你周日加入我们。我开玩笑的，当然。对我的老板们。William Cho，资深研究员。好的，努力工作。是的，Yvonne，哈德逊研究所副主任。好的，1.6%。27,000。我们快到了。恒生指数，至少目前有一个交易首秀要告诉您。一触即通科技 168。发行价略低于 100 7107126 89。所以可以说，它大幅上涨。更多关于这一点，以及对即将到来的交易时段的预览。这是中国财经。你今天不在。显然，我们一直在追踪该地区和全球的科技股反弹。那么，现在亚洲科技股正式进入熊市，这对中国的航空交易意味着什么？包括加密货币、金属和矿业，其中大部分在过去几个小时内有所回升。所以这绝对是一个值得关注的领域，看看这次反弹是否会跨资产。就我而言，我们正在关注那只股票。此外，还有禁止未经批准的与人民币挂钩的稳定币发行。我们将详细介绍这对加密货币领域意味着什么。但也有对快手（Kwai）的罚款，但也有一个科技股的蒙太奇首秀。黎智英的判决实际上将在接下来的一个小时内进行。当然。我敢肯定我们还在等待一些信贷数据。是的，有很多值得关注的。可以说，当你看看今天的议程时。我认为我们最初要关注的一件事是，考虑到我们已经看到的上涨，恒生科技指数将保持在熊市多久。事实上，事实上，图表即将出现在您的屏幕上。所以我们已经有了。我们今天看到了上涨。我们在周五收盘时进入了熊市，但上涨了 2%，这似乎是，当然，我们暂时将它抛在脑后了。就在您的屏幕上。那是黄线。那是您屏幕上的绿线。我们从 10 月份的低点下跌了 20%。开盘钟即将敲响。周一的反弹已经到来。这是彭博社。欢迎回来。我们正在倒计时大中华区的周一开盘。正如您所见，我认为值得指出的是，当我们看到周末前价格疲软时，我们确实从内地通过港股通获得了更多的影响力。所以三天内有非常强劲的南向资金流入香港。也许我们今天会看到一些反弹，因为我们确实进入了技术性熊市，恒生科技指数，特别是。是的。这是否足以导致一些逢低买入，或者当然，这是需要关注的一点。但周五的美国市场和科技股反弹无疑提振了该地区的大部分地区。所以即使是韩国和台湾也正在很好地恢复。当然，日本在周末的压倒性胜利之后，正在走自己的路。所以当然，现在有很多，我想，好消息。我们将看看这是否会持续。正如 Mark Cudmore 所说，他担心这一周，这更多是轮动还是更多是交易员们今天正在关注的风险规避？未来几天交易环境可能仍会有些波涛汹涌。让我们来梳理一下这些关键主题。但目前，我们在开盘时 onshore 市场表现相当不错。我们上涨了约 1%。沪深 300 指数再次徘徊在 4700 点左右。我们当然在关注深圳发生的事情。继续看到那里的上涨，约 1.3%。您也看到了金属领域的复苏。所以铜价上涨了约 2%。钢铁和铁矿石仍处于负值区域。上海原油价格略有上涨。我们将看看黄金和白银会怎样。但是的，黄金重回 5000 点无疑是一个重要的心理里程碑，考虑到我们最近在贵金属领域看到的走势。大型股方面几乎没有变动，除了像中芯国际（Capricorn Tech）这样的公司，我们看到本地芯片股最近受到英伟达（Nvidia）消息的拖累。所以我们现在确实看到中芯国际有所上涨。我们上涨了约 2%。让我们看看香港的表现如何。有一些科技领域的罚款，我们将为您详细介绍。但目前我们在香港看到了一致的上涨。恒生科技指数，就在那里，上涨了约 2%，当然，在我们最终进入技术性熊市之后。所以看起来有人正在进入这个市场。尽管如此，MSCI 中国指数仍下跌约 9/10 的 1%，这很有意思。我们看到的这种差异。但是的，房地产今天早上仍然有所回升。我们仍然以 693 的汇率交易，但大多数科技股看起来都不错。是的，百度、阿里巴巴上涨了约 3% 或更多。汇丰银行继续是一个上涨的故事。我们上涨了近 3%。所以这确实再次提振了金融领域。所有这些都在场外交易，让我们多谈谈 Krishna。让我们多谈谈宁波。这是该公司不得不经历的一次罚款，因为他们在与 Seattle 的交易中存在误导性信息。所以目前该股上涨了近 10%。我们也在关注快手。政府确实对该公司处以罚款，因为其平台上存在色情内容。该市表示，他们被罚款的金额似乎不会对他们的收益，对整个直播或电子商务业务构成重大威胁。就目前而言，这些罚款是可以承受的。该股上涨了约 2.5%。是的。所以两次罚款，也许市场从中得到的启示是，在这次特定的罚款之后，事情会好起来的。只是为了回顾一下本周一的一些重大新闻，当然，市场主题。所以你有两场选举，然后是 Yvonne 刚刚为我们介绍的科技股反弹，在开盘时，日本正在走自己的路。巨大的变动。我们也在关注泰国市场，当然，考虑到那里的选举，总理声称在该国大选中获胜。他领导的执政党获胜可能会提振该国市场以及货币。泰铢指数今年以来在东南亚表现最好，我认为自去年底部以来我们上涨了 24%。正如您所见，东南亚确实遇到了一些问题，特别是菲律宾，当然，以及去年晚些时候该市场的相关问题。我们最近详细讨论了印度尼西亚，当然，考虑到那里的挑战。更广泛的背景，特别是关于泰国及其影响以及未来。让我们去曼谷，我们的联合主播 Haslinda Amin 在那里为我们报道。Has。是的，Dave，多么美好的夜晚。多么伟大的胜利。多么令人惊讶。在计算了 90% 的选票后，我们看到 Boom！Giant Tea Party，当然，由 Newton 领导，有望获得 181 个席位。这是他们上次选举席位的两倍。令人惊讶，一个巨大的惊喜。原因如下。嗯，这个信息引起了人们的共鸣，人们正在承受高生活成本的压力。他们承诺提供补贴、现金援助。他们承诺在农村地区提供就业机会。他们承诺在旅游业和基础设施领域进行大规模投资，而旅游业和基础设施是泰国经济的关键。这对所有投资者意味着什么？它会带回外国资金吗？这是一个大问题。ACTU 主席也加入了我的行列。您如何看待这次选举的重大惊喜？嗯，我积极看待它，因为最终我们希望我们的国家能够稳定和持续地运行。希望这次结果至少能让组建政府更容易，并使其成为一个更强大、更稳定的政府。因为最终我们所寻求的是连续性。国际投资者过去对泰国的持续评论是，我们拥有巨大的潜力。而之前政府宣布的所有政策一直都很棒，但什么时候执行呢？所以最终，如果稳定下来并且能够执行，我们将看到更多的积极性。结果能否，新联盟能否从根本上实质性地改变外国投资者的情绪？我们谈论稳定性，但我们也寻求结构性变革来提振经济，目前经济增长速度慢于韩国，因为从根本上说，这就是底线，对吧？我们如何增长？我们如何发挥我们的潜力？我认为至少从泰国政党经济团队在过去四五个月的表现来看，他们在短期刺激和寻求长期结构性变革之间取得了良好的平衡。我认为商业部和财政部在协调自身和为泰国经济构建更强大平台方面做得很好。您现在看到什么样的资金流？我的意思是，有人说也许结果已经被消化了，没有完全消化。稳定性将回到这个国家。您看到什么样的资金流，特别是来自国际社会？嗯，没错。自 12 月底以来，通过 1 月份，我们看到了国际资金的流入。您能否量化一下，大约是 100 亿泰铢。所以大约是三。是 30 亿还是 100 亿泰铢？我们稍后可以讨论汇率问题，但这是一个积极的资金流。所以它推动了市场。它鼓励散户投资者也更多地参与，至少在 1 月份是这样。证券交易所正在做什么来鼓励更多投资？在股票交易所扮演更重要的角色？是的，正如我所提到的，这归结为基本面。我们如何推动增长，增长和盈利增长以及股本回报率？所以我们去年年中启动的一个主要项目是 Jump Plus。基本上与日本和韩国的 Bail you out 项目相同，但根据泰国的情况进行了调整。我们已经有 114 家公司注册。所以我们希望在未来两到三个季度内，这些项目下的增长计划能够逐步传达给投资者社区。我们仍然有空间供人们加入，我们正在寻找更大的公司加入该项目。希望他们设定的目标。所以基本上他们需要制定一个三年的计划，投资计划以及他们希望通过这些投资计划实现的实际可衡量的数字，无论是毛利率还是净利润的增加等等。这些也将传达给投资者。然后我们将跟踪它。公司需要每季度沟通进展情况。所以我们拭目以待。希望一个更强大、更稳定的政府将鼓励更多人加入该项目，并且更多。投资方面也可以。我想看看 IPO 市场。不久前，泰国实际上是领跑者。现在它已经落后了。2026 年 IPO 的前景如何？与去年相比，它相对稳定。所以从我们目前看到的管道来看，它仍然相对较低。出于自然原因。不确定性，无论是在泰国还是在泰国境外，都促使人们停下来思考投资以及他们想要筹集的资金。所以随着选举结果以及 Jump Up 项目的参与人数增加，情况正在好转。我认为整体情绪会更好，最终将极大地帮助 IPO 流程。有多少 IPO？这些 IPO 可能有多大？到 2026 年底是否有目标？我们实际上没有量化目标。最终，在泰国过去三到四年的数量和质量之间一直是一种平衡。至少从我们的角度来看，我们专注于质量。目前数字正在上升和波动。很难说。人们犹豫不决。自去年年底以来，人们推迟了他们的流程。所以我们将不得不重新评估，看看今年的实际数字是多少。在泰国上市的许多 IPO 估值如此之低，而且股票的表现远超其首次亮相，这有多难？您从潜在的 IPO 公司那里听到哪些担忧？不幸的是，2025 年最后一个季度，许多 IPO 都是小型 IPO。所以我们正在从结构上研究这些 IPO 的分布情况。我认为大多数是小型 IPO，机构投资者，特别是国际投资者，都不在其中。对他们来说太小了。所以当它被分配时。大多数是散户投资者。情绪可以很快被触发。所以我们正在与投资银行和 SCC 沟通，从结构上讲，我们如何重新分配或允许更多的灵活性，以确保有一个更强大、更长期的 IPO 投资者基础。您如何将泰国定位在东南亚的背景下？例如，马来西亚已成为一个非常有吸引力的 IPO 市场。嗯，我认为我们今年将进行大量的路演。所以随着这个政府的到来，希望由 PWM Trade Time 领导的政府。自去年以来，我们已经与他们进行了几次路演，这对资本市场来说是积极的，他们支持资本市场。有一些计划，不幸的是，由于议会解散而未能启动。例如，TSA，TSA，个人储蓄账户计划。如果 Toomey 回来并领导经济团队，希望这些计划将很快启动，然后我们将有一个故事可以向市场推广，这样人们就可以回来与我们进行采访。我还可以提到货币政策，这是您自己设定的故事。您认为泰国银行会怎么做？它需要做什么来支持经济？我认为从我们听到的泰国银行现任行长的话来看，他们希望发挥更大的作用。所以不再仅仅是利率。他们需要参与帮助经济增长。这是一个积极的、令人耳目一新的视角。我们将在本月晚些时候与他们共进午餐，讨论我们可以如何互相帮助，鼓励并帮助经济以更快的速度增长。尽管经济增长乏力，但泰铢的强势确实令人惊讶。这是否令人担忧，因为它影响了该国的出口？从我的角度来看，我们从国际经纪人那里听到的消息是，我们当然与国际方面进行了交流，这有点像一个上限，一个限制。所以有一些担忧，如果他们回到泰国市场，泰铢走弱，这可能会被视为一种风险，说实话。我们从另一个角度来看，这是从上市公司来看。显然，泰国非常依赖出口。所以，我不会称之为不自然，但可能是泰铢的自然强势，确实对许多上市公司业绩产生了影响。当然，泰国非常依赖美国市场。它已经承受了 90% 的关税。我只是想知道，您对美联储最高领导人的转变有多密切关注？泰国对这种情况有多敏感？它显然会对世界产生影响，美国政策的走向，而泰国经济相对较小，可能受到的影响较小。它显然会对资金流产生影响。但你提到了关税。我认为从当地角度来看，这是更大的担忧，如果我们能够明确互惠关税，这将使我们处于一个相当有利的地位，知道在哪里投资和与世界其他地区竞争。我能这么说吗？很高兴您和我们在一起。那是泰国证券交易所主席，他表达了乐观的态度，也许外国投资者现在会掉头开始投资这个国家。Bond，回到你这里。Has，这是一次很棒的采访。当然，感谢泰国证券交易所主席的富有洞察力的谈话。稍后我们将有更多关于泰国选举的报道。我们将深入了解可能的联盟伙伴关系及其影响，这些影响将由隆福大学（Long for University）提供。这是彭博社。好的。我们看到今天风险资产的广泛反弹。有日本和科技股。显然，两者之间的结合。恒生科技指数即将出现，在您屏幕的底部，它正在摆脱熊市，但我们也很快从今天的最高点回落。恒生科技指数。就在那里。是的，当然，这将是关注的重点，这些走势能持续多久。现在我们已经看到了一些复苏，也许还有一些稳定性。让我们再谈谈中国的一些新闻。央行已将黄金购买纪录延长至 15 个月，尽管金条。上个月创纪录的涨势因大幅抛售而受到抑制。现在数据显示，中国人民银行上个月的黄金持有量增加了 40,000 盎司。美国财政部长斯科特·贝内特（Scott Bennett）将上周黄金市场剧烈波动的责任归咎于中国交易员。黄金走势，我认为在中国，情况有些失控。他们不得不收紧保证金要求。所以黄金在我看来就像经典的投机性爆发。中国已收紧对加密货币的控制，监管机构禁止国内实体在海外发行数字代币，并禁止未经批准的与人民币挂钩的稳定币在海外发行。当局表示，这些规定保护了货币主权，并强调加密货币在中国没有法律地位。中国监管机构已对视频平台快手（Kwai）处以 700 万美元的罚款，原因是其平台上充斥着色情内容。去年 12 月，北京的网络监管机构表示，该公司未能及时阻止非法材料。快手（Kwai）将此归咎于网络攻击，公开道歉并表示已完成对安全风险控制和内部管理的审查。好的。我们还在追踪今天的黎智英（Jimmy Lai）事件。他将在高等法院接受判决，这是一起具有里程碑意义的国家安全案件。黎智英（Lai）在 12 月被判犯有所有罪名，可能面临终身监禁。我们的中国记者 Ben Miller 在西九龙法院为我们报道，让我们了解一下那里的气氛以及我们应该期待什么。当然，几分钟后我们就会知道。是的，David，今天早上我走进法院时，有一种肃穆的气氛。外面排着长队的人们等着进入法院，许多人已经露营过夜，甚至周末，有些人从周五下午就开始在这里，就在宣布判决时间后不久。安保也比以往更严。我看到警察比上次我来报道审判和判决时更多。我看到警察把记者推开，告诉他们不要在人行道上闲逛拍照。我与一些支持者交谈过。这里的安保非常严密，这个案子受到了很多关注，因为当然，黎智英（Lai）一直是受到国家安全法指控的最臭名昭著的民主活动家之一。他现在被判犯有根据殖民时期法律出版煽动性材料罪，最高可判处两年监禁。但他还被判犯有国家安全法下的两项勾结罪，最高可判处终身监禁。而且即使是严重罪行的最低刑期也将是十年监禁。请记住，这是一个 78 岁的人。所以即使是 23 年的刑期对他来说也可能意味着终身监禁。我们知道他的女儿 Claire 一直在游说美国议员，呼吁释放他。他的律师在上个月的量刑听证会上也曾呼吁减轻刑罚，理由是他的年龄和健康状况。他的女儿说他患有心悸、高血压。他也瘦了。我们将看看法官稍后如何宣布裁决，判决。然后预计会有国际反应，来自政府或人权组织的反应。是的，这被视为对国家安全法影响范围的真正考验。并且受到了很多国际关注。特朗普总统一直是呼吁释放黎智英（Jimmy Lai）的关键人物，他在去年与黎智英（Lai）在韩国会面时曾提到他。而且，根据美国大使 David Perdue 的说法，这仍然是一个持续的对话。因此，我们将密切关注这些会谈的进展，特别是特朗普总统将于 4 月访问北京，届时中国政府是否会采取某种形式的缓和措施，这是值得密切关注的。当然，其他领导人，英国首相、加拿大首相也一直在呼吁释放他。好的。谢谢你。Low 女士，我们正在等待最高法院的判决。稍后，我们将听到更多关于泰国选举结果的消息。我们将深入了解可能的联盟伙伴关系及其影响，这些影响将由隆福大学（Long for University）提供。这将在您的屏幕上显示。这是彭博社。好的。我们看到香港一些大型科技股出现大幅反弹。正如您所见，上涨了 2%。这很大程度上也与周五非常平衡的顺风有关，这正在影响亚洲芯片制造商，很快就会出现在您的屏幕上。中国芯片，中国芯片。就在您的屏幕上。好的。基准指数也即将出现在您的屏幕上。我们正在摆脱熊市趋势，从恒生科技指数的突破中回落，尽管我们正在从今天的最高点回落。日本当然是焦点。股市出现了巨大的变动。是的。当然，如果您是彭博社的订阅用户，请务必收看我们正在进行的现场问答。关于日本及其选举胜利。这对国家意味着什么？这对全球市场意味着什么？我们自己的亚洲今日联合主播 Shery Ahn 正在主持。终端客户和数字订阅用户均可登录并向我们的团队提问。所以接下来一小时还有更多内容。您正在收看中国财经。欢迎回到中国财经。以下是股市概览。
我在会议上开火了。周一快乐，各位。今天早上，风险方面似乎有所好转。就黄金价格而言，我们又回到了关键水平之上，回到了 5000 点之上。恒生科技股在本周初有所回升，此前上周恒生指数跌入熊市，现在正接近 27,000 点的水平。那么，尘埃落定了吗？还不确定。上周市场和科技股经历了一轮剧烈波动后，我们仍在以某种方式舔舐伤口。但话说回来，也有一些顺风，对吧？你在日本看到的，还有泰国，你至少看到那些政府显示出稳定的迹象。是的，就那些选举的尾部风险而言，这并不令人意外。我认为这在任何情况下都是一个不应该发生的事情。就日本而言。我认为它能够交付那个数字的压倒性胜利今天在市场上得到了相当大的体现。而且，也很难将日本的反应与更广泛的科技股反弹区分开来。对吧？所以，我认为当你以日经指数为例来看时，我认为它是有利的，这是一个科技股的交易，当然，日本的交易导致了那里的收益。除此之外，泰国当然，我们将在下一小时晚些时候讨论那个市场。是的，就像上周四我错过的市场大规模崩盘一样，它很快就逆转了，而且被烧毁了，如果我醒来，如果每次你休假，都会发生一些对市场来说巨大的事情。我不得不说，我认为这是诅咒还是别的什么。我不知道。别让大卫休息。基本上，这是一个领先指标。实际上。每次你预订一张票，这可能是你过得更好的一个好指标。他在这里。我独自一人的时候。但是的。不，就市场检查而言，是的，似乎至少有一些乐观情绪，你知道，不仅仅是新日本，而且你确实开始看到那些对整个全球航空贸易非常敏感的国家，比如韩国，比如台湾，它们正在复苏。看看成本。我们在这里上涨了大约 4%。现在，美国股指期货今天早上也在小幅上涨。但是，你知道，你还有什么在你的雷达上，是其中一部分？你知道，有趣的是，我认为在航空故事上，对吧？这是市场改变对大型资本支出数字立场的.他们过去。是的，这将是积极的，你知道，在巨额资本支出数字面前鞠躬。我认为我们看到的是完全相反的，市场对此反应相当消极。但有趣的是，这对亚洲太平洋地区与美国故事相关的航空基础设施股票意味着什么，因为那种轮换获得了动力，因为到目前为止，就韩国市场而言，我们还没有看到这种情况。对吧？我们在那里看到了 4%。但是，是的，我认为我们将在稍后与蒂莫的谈话中跟踪一些事情。但也要提到，显然日本的头条新闻以及就行业集团而言，日本银行的表现不佳，这是否反映了市场对日本央行无法像预期的那样加息的预期，考虑到现在你可能会向经济引入的财政刺激计划，我的意思是，净而言之，这对经济总是有好处的，这就是推动力所在。是的。而且我认为让我惊讶的是，我并不惊讶股票会这样反应。我惊讶于现在正在发生的事情。我认为人们非常担心，如果这是自民党直接多数席位，我们看到了压倒性的三分之二多数席位，而日元仍然在 156 点左右交易。有人说我们会看到它飙升到 160 点，然后整个干预风险的故事就会回来。我们今天在这里还没有看到这种情况，马克，但更多地说，看看更多的货币对，而不是仅仅是这个。交易本身。这是需要关注的一件事。但是你确实看到，你知道，就 GDP 收益率而言，它们正在走高，这可能是在，你知道，日本央行是否真的会成为一个问题，但实际上是关于财政可持续性的担忧，以及。所以日本十年期国债收益率上涨了四个基点。然而，30 年期国债收益率今天早上实际上在走低。现在加入我们的是高盛的亚太地区股票策略主管，来自新加坡。蒂莫，蒂姆，很高兴你加入我们。让我们从日本开始。他们正在谈论美国贸易。这还能持续多久？历史表明，它可以走得更远。所以我们的日本经济学家和策略师连夜发布了新的研究。而且我认为从股票市场的角度来看，关键点是，这是，第一，自民党获得了压倒性的超级多数。如果与以前重要的选举结果相比，即自民党在 2005 年赢得了 62% 的选票，在 2012 年赢得了 61% 的选票，分别是小泉和选举。这次，为了说明背景，是 68% 的栃木。所以如果你看看市场表现，正如我们的日本策略师布鲁斯·柯克（Bruce Kirk）在他的文章中所指出的那样，这是一个杰出的结果。投票后 60 天，拓殖大学上涨了 60 天。相应的结果在 2012 年上涨了 23%。在 25% 和 31% 的时候。现在，与起始水平相比，市场条件略有不同。估值水平较低。所以你不能仅仅自动将这些结果映射到当前情况。但它肯定表明，从历史角度来看，市场可以做得更好。而且我认为在表面之下，我们喜欢的领域得到了进一步的支持，特别是国家安全和经济安全领域，那就是国防、关键资源、造船、能源资源，以及一些中小企业，它们将受益于一些武田的计划。所以，你知道，市场显然交易得很好。但我们认为还有进一步的空间。对吧？而且就收益而言，就国内经济而言，蒂姆，这对高盛现在有意义吗？绝对。我的意思是，一天结束时，市场是由收益和估值变化驱动的。进入这种情况的估值处于范围的较高水平。所以，如果我们要做，我们需要争论更高的估值范围，而不是过去十年或二十年的范围。把数字放在上面，我们现在大约交易在 16 倍，六倍半的远期收益上，这确实是我们看到安培和小泉繁荣时期的高端。所以收益我们，我们在大约三周前略微提高了我们的数字，我们将目标范围从 3630 调整到 3900。我们预计今年的收益增长约为 11%，明年也是如此。这已经考虑到了日元走弱。如果我在我们之前的评论中提到日元可能会因此走弱，即使今天它实际上略有走强，我们认为关键资产类别的风险是股票走强。你知道，债券收益率略有走高，债券价格走低，然后货币走低。我认为这就是市场目前在收益方面正在努力解决的问题。当日元走弱时，这会给收益带来一些顺风。我们使用的指标是，以一年平均为基础，美元兑日元每变动十个点，收益增长约 4%。因此，随着日元今年有所走弱，并保持在该范围内，那么这就为我们之前计算的数字提供了 2% 到 3% 的提振。所以我认为从这里开始，收益会更好。我们需要看到，你知道，更强的潜在名义增长和/或政策支持，这将推动我之前提到的某些行业，特别是围绕国家安全和经济安全。我们确实看到这些能够带来有意义的收益增长。蒂姆是的。你知道，日元的影响实际上可能对股票有利。那么，就日本国债的这次飙升而言呢？我们还没有看到明显的影响，但到目前为止，高收益率会压垮股市吗？特别是考虑到日本并没有真正免疫于我们看到的围绕整个情况的焦虑。是资本支出建设以及它如何影响供应链？对吧？我认为这只是分开的，分开的。所以，我认为我们需要意识到，债券市场和货币市场可能会，你可能会称它们为“稳态等效评级力量”。因此，如果股市确实在为非常强劲的财政刺激定价，这将导致更好的收益和更好的增长，这可能会导致更高的估值，那么债券市场就会说，等等，我们没有那么多财政空间来允许这一点，如果出现任何可能的收益大幅上涨的缓和，也许是通过干预，那么货币将是释放阀，它将承担这一点。然后，如果货币进一步走弱，那么这也可能回流到 DOJ，我们可能会在今年预期两次加息的基础上增加一次，我们可能会得到，也许，也许三次。所以我认为这些三个关键资产类别之间存在一种反馈机制，正如我之前提到的，这可能会在某种程度上限制首相，我想你会拥有的财政刺激的幅度，或者如果我们看到债券和 Netflix 市场出现重大变动，它可能会限制股市估值。所以，我认为这是我们必须应对的道路。但我想说清楚的是，我认为，你知道，这个结果肯定有利于股市。好的。我们稍后将与蒂姆进行更多交流。只是一个更广泛的对话，关于上周发生的事情，市场的大规模破裂，然后是周末发生的治愈。蒂莫将在几分钟内重新加入我们。香港方面传来突发新闻。黎智英因安全案被判处 20 年监禁。让我们请来正在等待我们的中国通讯员米恩·米勒。米恩，你能告诉我们什么？是的，这是一个非常迅速的审判，持续不到 10 分钟。法官也进来，要求大家遵守法庭的礼仪。任何扰乱程序的人都会被请出去。她说，整个判决书长达 47 页。该文件将在大约 20 分钟后上传到司法网站。她宣读了一些关键结论。黎智英总共被判处 20 年监禁，其中 18 年将连续服刑。当然，这是因为他被指控的三项罪名，一项是发布煽动性材料，这是根据殖民时期法律。他还被判犯有两项勾结外国势力罪，这是根据国家安全法。所以总共 20 年监禁。但是，对于一个 78 岁的人来说，20 年可能相当于他终身监禁。而且，请告诉我们更多关于这一切在这个案件中的影响。现在，显然，当涉及到勾结、煽动时，会引发很多关于他们将如何再次看待这些案件的问题。你认为有什么影响？嗯，显然，这是一个备受瞩目的案件，它在某种程度上也向香港其他市民发出了警告信息，即中国不会容忍任何形式的颠覆。对吧？但有趣的是，潜在的判决可能是终身监禁。所以黎智英没有得到他可能得到的最高判决。但是，考虑到他的年龄，20 年也不是一个轻判。而且这里的影响当然是，我们已经看到了这座城市发生的很多变化，公民社会组织的解散，活动家们停止了一些活动，许多前反对派议员已被逮捕，黎智英。现在，当然，这是引起国际广泛关注的最著名的案件之一。我认为我们应该展望的是，国际社会是否会成功游说中国政府，以便在未来进一步减轻他的刑罚。我们知道特朗普总统将于 4 月访问北京并会见习近平主席。美国大使大卫·珀杜曾表示，这是一个正在与中国进行的持续对话。他们一直在努力确保黎智英获释。所有这些游说是否会成功，我们将继续关注并找出答案。关于判决，再次，黎智英在此次国家安全案件中被判处 20 年监禁。我们正在发布更多信息。这是彭博社。市场反应。本周的初步看法当然是日本的选举以及对韩国一切顺利的事情，成本指数上涨了 4.5%。蒂姆·莫，高盛亚太地区股票策略主管，仍然和我们在一起。蒂姆，你如何看待像韩国这样的市场，背景是美国大型股的轮换，一个实际上价格翻了一番的市场？你如何交易韩国？你认为发生了什么？好的，这些问题有很多，大卫。有几件事。首先，要说清楚，我们一直很看好。韩国仍然如此。我们超配。它是我们顶级的市场之一。而且我认为这里的叙事不是韩国的全部故事，但显然是其中的一个重要部分，就是我们正在经历的内存超级周期，这对指数的 40% 产生了非常积极的影响，当然，这是三星和海力士。韩国还有其他方面，比如国防主题、建筑、生物技术、造船等其他主题，以及价值股，我们可以谈谈。但显然，驱动收益预期发生重大变化的是内存周期。我们的半导体分析师刚刚发布了他们对 DRAM 的全球预期和展望的更新。而且这里的关键是要理解的是，我们在 DRAM 和 DRAM 方面都面临着创纪录的全球供应短缺。而且，如果你回溯 15 年以上，在现代周期中，这是我们见过的最严重的短缺。这里的重要一点是将其与半导体行业的运营基本面联系起来，即它几乎是任何行业中运营杠杆最高的行业，因为每增加一个风扇的票价都很高。这意味着，当你有供应短缺时，你拥有非常强的定价权，而这种定价权以放大的方式落入底线。韩国的共识收益在六个月前为 2026 年、2025 年、2030% 的增长，现在已超过 100% 的增长。我们相应地也提高了我们的数字，这意味着即使市场今年上涨了 20% 以上，截至今天，上涨了 25% 加上 4% 的涨幅，市场的远期市盈率实际上已经下降了，截至周五收盘，我们交易在 8.3 倍远期收益上，如果你包括今天的，大约是 8.7 倍。而且这些数字绝对合理，相对于市场历史交易范围而言。因此，由于我们认为这将是一个持续的周期，而不是你普通的周期，而是一个持续时间更长、更强劲的周期，原因有很多，但主要是围绕着计算能力的需求以及更广泛经济的扩散，加上建造先进晶圆厂的供应响应立即变得困难，以及一些其他技术方面的问题，如高带宽内存占总内存的比例不断上升。这为我们设定了一个周期，我们认为这个周期将比你典型的周期持续更长。这表明市场也可以做得很好。然后我最后要提到的是，第一，外国头寸仍然相当保守。事实上，直到上周，外国人今年实际上还略有卖出韩国。第二，我们仍然有所有积极的公司治理进展，这可以论证市场整体估值高于其历史交易范围。换句话说，缩小了韩国相对于该地区其他地区的历史估值折让。因此，我们认为收益增长的要素，你知道，温和的估值，比如外国头寸和额外的韩国特定催化剂，仍然支持我们对市场的建设性看法。好的，我们明白了。而且在某种程度上，像韩国和台湾这样的市场应该从美国超大规模数据中心运营商谈论的数千亿美元的航空资本支出建设中受益。但目前情况并非如此，蒂姆。它们似乎同样容易受到美国科技股抛售和全球市场的影响。我不知道叙事。对吧？我只是想知道，你认为这些市场对美国发生的事情有多脆弱？伊冯，这是一个极好的问题，也是核心问题。从中间派的角度来看，当然，正如我们上周晚些时候看到的，它们很脆弱。而且任何时候市场上涨，你知道，去年上涨了 2%，以美元计算上涨了 90%，但毫无疑问，去年上涨了 90%，今年又上涨了 20% 到 25%。你会遇到尖锐的回调。我的意思是，我们在去年第四季度初看到了 10% 的回调。当时很多人被赶出了市场。从那时起，我们又上涨了 30% 以上。所以你会遇到这种回调。我想强调的关键点是，只要超大规模数据中心支出持续下去，我们认为今年和 2027 年初都清楚这一点，即使美国市场可能对超大规模数据中心的回报率感到担忧，他们正在努力获得投资回报，这就是为什么微软和谷歌等公司宣布的资本支出增加并不都能带来股价上涨的原因。只要他们的支出持续下去，对上游供应商来说仍然非常积极，特别是北亚的韩国和台湾半导体制造商，当然还有台湾的 TMC 和晶圆厂。所以也许这里的稍微现实政治或务实的观点是。从长远来看，它可能会被证明是，我不是说这是预测，但它可能是，所有这些支出最终都将一事无成，因为没有足够的回报来证明美国超大规模数据中心支出的合理性。但与此同时，这对上游半导体制造商来说非常非常看好，只要他们的支出持续到 2027 年，甚至到 2028 年，我认为在 2026 年第一季度，现在就卖出亚洲供应商就太早了，这确实是我们务实的看法。嗯。蒂姆，关于我们上周与金辛格，当然是你同事的谈话，只是你的想法，你认为中国的科技市场何时会反弹？你认为是什么导致了最近的疲软？我认为一些疲软与半导体领域的担忧有关。抱歉，打断一下。就美国软件而言，因为中国的叙事基本上是中国扮演的角色更偏向软件。例如，阿里巴巴和腾讯的生态系统。然后是所谓的物理人工智能方面，它将机器人等事物注入人工智能。但我们所说的最强劲的基本面是所谓的硬科技，即半导体领域。所以，我认为这在一定程度上可以解释中国发生的事情，那就是人们对硬代码和其他高级程序的推出感到担忧，这引发了对软件相关长期收益流的担忧。而且我认为这已经映射到中国的定价行为。在某些情况下，我认为这是不恰当的，因为阿里巴巴和腾讯拥有的生态系统不仅仅是通过销售软件来驱动的。它实际上是通过应用人工智能来货币化更广泛的服务和产品生态系统，我认为这不会像纯软件公司那样容易受到干扰。风险在于美国。所以底线是，我们认为这种抛售已经过度。我们认为这些都是高质量的公司。我们认为它们可以恢复上升势头。正如金辛格在之前的节目中所提到的，我在这里重申一下，我们超配了中国，并且认为这是一个相当好的切入点。蒂姆，很高兴你一直在这里。蒂姆·莫，高盛亚太地区首席股票策略师，来自新加坡，你回到香港的现场画面，就在几分钟前，我们刚刚收到了黎智英的判决，这位媒体大亨被判处 20 年监禁。这是根据北京强加的国家安全法判处的最高刑罚。正如你所见，这里现在有一个相当拥挤和喧闹的人群。我们将请香港大学的约翰·伯恩斯来告诉我们更多关于这一切的意义。这是彭博社。好的，嗯，有两只股票我们在跟踪，凯蒂，日本的戴，下跌了近六年。这虚假的销售账户以及对该事件的调查。股价在那里下跌了约 8%。软银则相反，上涨了高达 8.5%。这是最多的，在短短几天内，这只是为了让你了解软银的情况有多好。是的，我的意思是，总的来说，这是一个芯片反弹的故事。这是一个科技反弹的故事。这是一个与选举相关的故事。把所有东西放在一起。在午休前，日经指数上涨了 4% 到 5%。东京时间上午 11:29。日本市场将在稍后进行午休。是的，真是美好的一天，这得益于首相的压倒性胜利。我告诉你，随着这场历史性的选举胜利，以及将她定位为战后最强大的国家领导人，日本股市无疑喜欢这一点。我们在顶部上涨了约 4.5%。美元兑日元也上涨了 2%。事实上，日元确实出现了一些走强。大多数人预计日元会进一步走弱，但我们现在处于 156 或 57 的水平。也许这已经被定价了。但是，是的，日本国债收益率仍在小幅走高，日本十年期国债收益率上涨了四个基点。是的，他们可能会削减，但我在早些时候对为什么日元没有达到 1.6 有一个很好的评论。他说，你应该看看货币对，而不是这个特定的指标，作为衡量日元此时应该走弱的指标。而且我认为，当你从，你知道，通胀的角度来看，你知道，为什么日本资产今天在通缩，无论是收益率的飙升，显然是重新定价的。在日本，也就是股市，这无疑表明市场正在适应这个周一早晨。当然，在过去的几分钟里，另一个大新闻是，黎智英在香港被判处 20 年监禁。几分钟前，我们在那里展示了法院外相当热闹的场面。米恩·米勒，我们的中国通讯员，现在就在法院，在西九龙，给我们提供更多关于反应和宣布后的情绪的背景。米恩。是的，我采访了另一位。我们刚刚看到黎智英的妻子特蕾莎和枢机主教约瑟夫·齐一起走出法院。当他们走出来时，一大群记者和摄影师冲上前去试图采访他们。警察立即介入，围住他们，护送他们。一大群警察肩并肩地阻止他们。我跟着这群人一直走到路的尽头。然后我们就不允许站在路上了。所以我们基本上被阻止与他们交谈。所以一大群人，警察用扩音器不断重复信息，请向前移动，不要逗留。所以，显然，这里有非常严密的安全措施，以，我想，保护那些从法庭出来的人，并阻止记者靠得太近或问太多问题。当然，对于那些在周末排队露营的许多支持者来说，自上周五以来一直在法院外，试图进入旁听今天的审判，这是一个非常快速的程序，只有大约不到 15 分钟就结束了。黎智英因勾结外国势力和发布煽动性材料被判处 20 年监禁，其中一项罪名是根据殖民时期法律。其中 18 年将连续服刑。他现在 78 岁。所以 20 年后，他将 98 岁。对于这个年龄的人来说，这几乎相当于终身监禁。他们认为你低估了。他们正在从西九龙提供最新消息。正如她提到的，当然，在这次判决之后，那里相当繁忙。更多信息，当然，让我们请来香港大学的荣休教授兼荣誉教授约翰·伯恩斯。约翰，你听到这个 20 年的判决后的反应？哦，一点也不意外。我的意思是，我预计他会得到这样的判决。15 到 20 年。当然，可能会更长。但是对于他这个年纪的人来说，20 年的判决实际上是终身监禁。我的意思是，他将在刑满时 98 岁。他不会因为行为良好而获得减刑。所以，这并不意外。你认为从法律角度来看，它发出了什么信息，以及对商界来说，这可能是一个单独的问题？是的。我认为，信息是，中国和香港政府以及香港司法机构都非常认真地对待国家安全。所以，另一件事是，如果我们看看黎智英的案子，很少有人被指控犯有与西方政客勾结并鼓励他们干涉香港或中国或制裁我们的领导人等罪行。很少。所以，我认为这不是国家安全方面的大案。我们已经看到了更重要的案件，比如那些关注媒体的“立场新闻”案件，或者那些关注更大范围政治反对派的案件，比如 47 名初选案。这些更重要。它们确立了关于煽动、颠覆的红线，而这些是当局追究的罪行，尤其是在香港。我们预计会有什么样的国际反应？我们听到了特朗普总统的说法。我们听到了英国工党领袖基尔·斯塔默的说法，他至少呼吁宽大处理，或者至少释放黎智英。你认为此案在多大程度上会加剧与一些西方国家的关系？我认为国际反应，我们必须考虑政府与中国打交道时的优先事项是什么。黎智英不是优先事项。我的意思是，优先事项是美国稀土贸易、美洲的自由度、乌克兰、伊朗、中东。这些甚至是核武器。这些是重大问题，不是黎智英。所以，虽然西方政客可能会说些什么，我的意思是，你提到了斯塔默。他刚从中国回来，我不知道他是否提到了这一点。但中国也知道，西方国家的大问题，大热门问题不是黎智英。这对企业来说意味着什么？他们问这个问题并回答这个问题。如果他们能做到，香港在哪些方面发生了变化？香港已经改变了，企业关心这一点。企业想要可预测性。他们想要稳定。他们想要高质量的监管。黎智英的案子不会影响这一点。他们想要投资。所以，这些都很重要。这些都很重要。然而，随着国家安全法的实施，香港已经改变了。它损害了我们的法治。它削弱了司法机构的相对独立性或自主性。尽管如此，我们的司法机构比香港的行政部门或立法部门更自主或独立，我想说，当局对后者有更严格的控制。但他们影响了司法机构举行陪审团审判或批准保释的能力，或者监狱系统给予减刑，或者选择律师，所有这些事情。我想说，从这个意义上说，他们损害了法治。真正的问题是，国家安全领域的这种损害将在多大程度上影响到我们法律体系的其他部分，而这些部分是企业关心的，特别是合同和商业纠纷。我自己的观点是，最终会如此，但我认为现在还没有。所以问题是何时。是的。我的意思是，请告诉我们更多。我的意思是，你认为什么时候。嗯，我的意思是，给我更多例子，你认为这实际上可以应用于商业的其他部分。例如，如果中央政府像他们所做的那样，说你不能在香港法院起诉国有企业，因为那是起诉国家之类的，我明白他们已经说了类似的话。所以这可以被定性为国家安全问题。我的意思是，让我们面对现实，中国已经实施了对国家安全的非常广泛的理解，20 种不同类型的国家安全，粮食安全、政治安全、经济安全、金融安全、极地安全，所有这些不同的东西。因此，公共政策的很大一部分，企业和其他人关心的很多事情都可能受到影响。约翰，很高兴与你交谈。约翰·伯恩斯，香港大学荣休教授兼荣誉教授。好的，在我们今天追踪的其他世界新闻中，让我们更新一下伊朗及其总统，自上周五与华盛顿的核谈判以来取得了一步。由艾伦调解的谈判包括外交部长以及美国特使史蒂夫·维特科姆，当然还有特朗普总统的女婿贾里德·库什纳。现在特朗普将谈判描述为非常好，并表示下周初将举行另一次会议。英国首相基尔·斯塔默的政治未来悬而未决，因为彼得·曼德尔森被任命为美国大使。这是在披露曼德尔森与杰弗里·爱泼斯坦的过去联系之后。斯塔默的办公厅主任摩根·麦克斯威尼已辞职，称他要为建议斯塔默做出这一任命承担全部责任。随着要求高层变革的呼声越来越高，这使得首相越来越被动。中国收紧了对加密货币和代币化现实世界资产的限制，并禁止未经批准的离岸发行与人民币挂钩的稳定币。所以最新的消息来自亚洲加密货币记者。她现在从新加坡加入我们。所以祖伯，告诉我们这对加密货币意味着什么，因为有些人实际上希望获得离岸挂钩稳定币许可证。这现在意味着什么？事实上，他们已经希望了，这似乎给他们的计划泼了冷水，因为这不是中国第一次表达他们不希望与私人人民币挂钩的稳定币有任何关系的意图。而且，在某种程度上，这就像是他们立场上的加倍，你知道，我们对此发出警告，或者不要这样做。所以这是一个非常明确的信息，中国已经发送给任何仍然抱有希望的人，他们可以回心转意，中国可以放松规则，并最终允许他们发行离岸人民币稳定币。所以，就目前而言，这似乎已经基本不可能了，任何稳定币发行商都必须，你知道，任何商业模式都必须没有这个计划。这是否对香港的稳定币前景有任何影响？这是一个非常有趣的问题，大卫。确实有。我的意思是，当我们谈论香港稳定币发行时，去年或去年 8 月生效的许可证和监管，嗯，实际上大多数申请人或潜在申请人都告诉我们，哦，我们很乐意这样做，因为这将在某种程度上允许我们在某个时候进入中国，甚至在香港，拥有那些离岸人民币。所以他们希望这可能是一种发行方式。香港可能是一种发行离岸人民币稳定币的方式，最终在中国发行人民币挂钩稳定币。所以前景看起来有点黯淡，因为正如我所说，这些希望不太可能实现，至少在不久的将来。而且总的来说，即使是香港，在收到中国如此严厉的警告后，也将谨慎行事。我的意思是，当它出台许可证时，预计在未来几周内，香港将出台自己的稳定币制度。是的，我想我确实看到了这一点，当然，我记得是在三月份，如果我没记错的话。请注意这一点。另外，当然，非常感谢你。非常感谢。我们去新加坡的加密货币记者那里。我们将让你看看现金市场，今天星期一，现金市场交易了大约一个小时十分钟左右。我们又回到了上涨的恒生指数，达到了 27,000 点的水平。希望这个结果将，至少可以更容易地组建政府，并使其成为一个更强大、更稳定的政府，因为最终我们所寻求的是连续性和。国际投资者过去对泰国的持续评论是，我们有巨大的潜力。但是，所有先前政府宣布的政策一直都很棒，但执行呢？所以最终，如果稳定下来，执行就可以发生。这大约在一个小时前，泰国证券交易所总裁说的话。当然，让我们更深入地了解一下，并与我们驻曼谷的同事林达·艾哈迈德（Linda Ahmed）联系，她将在那里与她的下一位客人一起，他已经写了几十年的泰国政治。是的，就是他，希望他能回答。今晚和我在一起的各位，是德里克·奥·奇隆（Derek Oh Chillong），林肯大学的。很高兴你加入我们。一个巨大的惊喜。我的意思是，茶党获得的选票是上次选举的三倍，我的意思是，他们有什么做得对的？有几个原因。首先，我认为今天早上很多人都醒来，对一个非常违反直觉的结果感到惊讶。民意调查显示，人民党将获胜。他们在 2023 年获胜。谁会接任？我在第三位，我认为，并且真的会利用他的政府，当他在 9 月份上任时。人民党的大部分年轻基础都不高兴，因为人民党没有自己的候选人。所以他上任了，然后他利用了他在任的权力来吸引其他小派系加入他的政党。所以从一个中等规模的政党，拥有 71 名员工，变成了一个大政党。然后他还利用了在任的优势。所以有预算可以花，他的政党有时会有一个大金库。他们也知道如何拉票。如果你看看 2024 年，在泰国乡村，尤其是在北部和东北部，他们知道如何让选民投票给他们。拉票和使用金库。所以有很多因素。一个国民议会，柬埔寨，去年 7 月和去年 12 月的两次柬埔寨边境冲突。人们仍然记得保护泰国主权，站出来对抗柬埔寨的必要性。他很好地利用了这一点。他还受益于现实主义被视为一种“建制派”政党。而且他有这些技术官僚，你知道，在三个地方，财政部长、商务部长、外交部长，他们帮助他参加竞选集会。所以人们期望他维持现状，寻求稳定，很多人明确表示了这一点。所以，安德顿是一个圆滑的操纵者。事实是，他能否兑现？这是个大问题。如果你看看他过去四五个月的记录，你会怎么说？我的意思是，我们必须承认两件事，他赢得了选举，非常清楚。另一方面，他作为内阁经理的政策表现并没有太多可展示的。例如，我的意思是，疫苗采购，回到新冠疫情，泰国获得资金的速度非常慢。大麻法案悬而未决。它还没有完全合法化，但已经非罪化了。当时鲁蒂尼是卫生部长。然后是工作中的骗局，他并没有真正全力以赴地解决。然后是最近南部的洪水，他反应非常迟缓。他似乎被问题压垮了，而不是一个政策制定者。但是，但是现在的优势将使他能够做任何他想做的事情。你有一个强大的联盟，强大的优势，我们将拭目以待。他很快就必须开始谈论政策，他将依赖这些技术官僚。他还必须控制和监督既得利益者，因为许多派系和省级的赞助网络，他们依靠的是猪肉、租金、寻租。表面上看，牛顿似乎能够顺利完成他的四年任期。这本身就是一项成就。而且这可能也是因为他与军队和皇室关系良好。这是一个公平的假设。这是显而易见的。而且在过去的 26 年里，你相信只有一届民选政府在 2001 年没有完成任期，其余的都是由他信的政党赢得的，由前进党和人民党赢得的，都被一次又一次地挫败、阻碍和解散，并被街头抗议、两次军事政变（2014 年）所打断，现在由建制派支持的纳瓦拉掌权。我们很可能不会有那种不稳定和波动。所以他有一条清晰的道路，一个非常稳定的联盟，非常强大。现在一切都取决于政策表现。如果他做得不好，人们就会厌倦。我的意思是，经济正受到各方面的挤压。我的意思是，泰国现在的竞争力不高。它是低增长。有高家庭债务，公共债务。所以让我们看看他会怎么做，大卫。如果他做得不好，那么压力就会再次累积，人民党就会在那里利用这一点。对人民党来说是一个巨大的失望。所有选举前的民意调查都显示他们将获胜。现在，你知道，他们获得的选票比上次选举多。他们会怎么样？嗯，你知道，这确实是一个违反直觉的令人惊讶的结果，因为不仅是民意调查，而且泰国改革的势头可以追溯到测试时代。你知道，人们投票支持变革和进步，相对于建制派、保守的保皇派。但这次他们走向了另一个方向，那就是投票给现状，而不是变革和进步。我认为人民党遭受了支持一个他们的基础不满意的团队的打击。我认为他们无法像修正案那样在法律上进行宣传，因为现在已经被禁止了。所以他们不得不坚持一种更平淡的反腐败斗争。领导层不像以前那么强大。不。有魅力。而且他们可能被认为在柬埔寨和柬埔寨边境冲突中不够爱国。所以总而言之，我认为投票率也不像预期的那么高。在之前的两次选举中，我们有 74% 到 75% 的选票，但这次不到 70%，可能是 64%。所以人民党要重新获得阵地，现在有很多疑问。谢谢你今天的评估。那是朱拉隆功大学的德里克·奥·奇隆（Derek Oh Chillong），试图理解昨晚选举的结果。回到你那里。好的，非常感谢。当然，我们将在接下来的一个小时里从曼谷的哈斯那里获得更多信息。另外，提醒一下我们的新在线功能，彭博视频中心，订阅者可以在那里探索直播新闻和采访，我们所有的彭博电视节目、纪录片、记者分析等等。请务必访问 bloomberg.com/videos。这是比尔。好的，如果你错过了，两天前，字节跳动推出了其视频模型 C Dance 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