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欢迎回来。我是杰里米·萨弗隆。如果你想知道一个市场是否真正有效，你就看它能否转移实物资产。而现在，这种能力正面临瓶颈。我们看到全球风险正在被大规模重新定价，布伦特原油在每桶约 95 美元至 115 美元之间剧烈波动。这紧随霍尔木兹海峡交通几乎停滞之后，该海峡阻碍了波斯湾生产国的出口，并迫使沙特阿拉伯等主要国家削减产量，因为储存和出口瓶颈仍在持续。虽然能源占据了头条新闻，正如它通常所做的那样，但目前管理信贷市场的机制正显示出真正的压力。包括贝莱德和黑石在内的主要资产管理公司已经开始对其数十亿美元的信贷基金执行赎回限制。好了，这是一个疯狂的市场。我们有很多波动性，也有很多内容要讨论。现在加入我们的是 a newfn.com 的创始人，我们来自海外的朋友克莱姆·钱伯斯。克莱姆，很高兴见到你。>> 来自海外的大脑。好了，我们开始吧。>> 有趣。现在在海外。我听说那边发生了一些事情，克莱姆。我想先和你聊聊。我回顾了我们十二月份的录像。你和我当时在聊天，你当时指出白银和黄金的上涨是由于什么原因，我喜欢这个。你称之为地缘政治的自然愚蠢。我的意思是，你知道，现在北约的防空系统正在拦截飞往土耳其领空的伊朗导弹，这增加了更广泛联盟介入的风险。我的意思是，看看我们最近目睹的混乱规模，我的意思是，油价飙升，航运中断，我们现在在哪里？这是短期大宗商品交易吗？这是更高的结构性风险溢价吗？你知道，这很有趣，因为上次，我买了石油，在上一次伊朗局势中，我买了一家名为 Ecuan 的挪威石油公司。它是一家挪威石油公司，而且他们与中东没有任何关联。只有北海，仅此而已。所以，你可能会认为它们会上涨得比壳牌、BP 或埃克森美孚还要多，但它们没有。它们完全没有变化。所以这告诉你一些关于是什么在驱动市场的信息，因为真正驱动市场的不是长期的战略性事物，因为那些与中东有关联的石油公司应该表现不如那些与中东无关的石油公司，而事实并非如此。所以你看到的是基本上在适应短期风险和新闻流。所以，如果你真的，你知道，愤世嫉俗地说，这是噪音。这绝对是很多噪音。但是当你看看早上布伦特原油 115 美元，然后现在是多少，我已经几个小时没看了。你知道，如果你一直关注这些事情，你会发疯的。我不再是交易员了。我纯粹是一名投资者。所以所有这些我曾经喜欢的东西，也就是你赚大钱的地方。今天对交易员来说是表演时间。但是现在是 95 美元左右，对吧？所以这种波动性表明这是战术性的短期行为，而不是战略性和长期的。它还没有慢性化。现在，如果你看到埃克森美孚的价格与 Equinor 的价格分开，例如，Equinor 价格上涨而埃克森美孚价格没有大幅上涨，你就可以说，哦，天哪，这开始看起来是长期的了。这开始看起来是战略性的了。这开始看起来是慢性的了。但现在，它是急性的。它是战术性的。所以，你知道，我们会看看会发生什么。>> 是的。是的。当然，我们今天听到了报道，七国集团官员正在考虑动用战略储备。你知道，正如你所说，我们已经看到油价从昨晚接近 120 美元的盘中高点回落，但我的意思是，随着中期选举的临近，所有关于滞胀的讨论，这可能不是很多人想看到的头条新闻。>> 嗯，我的意思是，是的，但我认为关键在于你看方向。你看市场的方向，然后你看波动性，它们不一样。是的。我的意思是，好吧，巨大的波动性会损害方向，因为它会损害中长期的估值，但在短期内，问题在于你是否认为方向已经改变了长期，还是你认为它没有改变。如果它没有改变，这只是很多动荡，你只是不要让自己被甩出去。如果你认为你持有股票或资产的原因仍然有效，那么你为什么要卖掉它们呢？你知道，这就是问题所在，我认为现在我们正经历一个嘈杂的时期，会有很多动荡，对于交易员来说，你知道，这是表演时间，如果他们在这方面很擅长，他们会赚很多钱，而对于投资者来说，这只是一个问题，你知道，因为我的意思是，当一切开始的时候，我在一天之内损失的钱比我以前任何一天损失的都多。四天后，一切都恢复了原样。>> 而且今天早上又一次大亏损。巨大的巨大的损失。嗯，这种损失几乎在一天之内就消失了。所以，你知道，这强调了这种波动性就是它本身。波动性。不要让它把你从长期头寸中甩出去。>> 是的。是的。感觉就像市场现在对一些头条新闻采取了观望的态度。我的意思是，我们今年一直有让市场恐慌的头条新闻，但它在某种程度上是稳定的。我的意思是，我想和你聊聊，因为你和我上次在节目中聊天时谈到了人工智能和“七巨头”，特别是你一直在关注的能源需求。我的意思是，你认为人工智能是下一个伟大的繁荣，显然。我的意思是，如果，但是如果能源价格保持昂贵，信贷压力继续上升，这是否会推迟人工智能的建设，直到预期的生产力出现？当然，会推迟。是的。我的意思是，它会推迟，但它不会停止。所以，这只是一个说，好吧，我，你知道，不得不给它更多的时间。我的意思是，我们看到的是什么？三个月。我的意思是，即使这变成了一个伊拉克局势或一场持续了，你知道，近十年的战争，甚至更长。我没有计算那场战争持续了多少年。我的意思是，它真的打断了事情多少吗？如果突然伊朗成为新的伊拉克。我的意思是，这将是一场巨大的悲剧，人类的悲剧，但经济上的悲剧，可能不会。>> 所以，你看那个长期论点，我的意思是，我们没有看到真正的人工智能生产力繁荣，还是它是 70 年代的那个高科技版本，投入成本变高，然后增长消失了？>> 嗯，我的意思是，如果你看看 70 年代，那里的技术创新在哪里？直到后来英特尔发明了微处理器，微软在 70 年代末起飞。我的意思是，如果你看看 69 年到 76、77 年，我的意思是，这与我们现在的情况不同，那就是这种爆炸性的创新，改变了一切。我的意思是，人工智能就像发明蒸汽机一样。它不是渐进的。它是基础性的。所以，你知道，它的意义不可低估。这是一个巨大的事情，我知道人们一直在听到这个，但它绝对是基础性的，它完全改变了所有事情的动态，因为最终，拥有最好人工智能的国家，如果他们能与第二名拉开距离并保持这种距离，他们就会成为超级大国。嗯，这取决于你拥有多少能源以及你能产生多少能源。这不仅仅是关于石油。你知道，如果各国转向核能，或者甚至煤炭。这场人工智能的繁荣将是关于大规模能源的。而目前，实际上，你知道，中国在这方面领先。中国一直在每十分钟建造一座燃煤发电站。你知道，西方一直在拆除核电站。所以，你知道，一场巨大的变革即将来临，因为美国知道它不能在人工智能方面落后于中国，因此它知道它必须拥有能源，因此它必须拥有产出，这与石油无关，而是关于，你知道，太阳能，风力涡轮机，核能，你知道，随便什么，他们将吞噬海洋，这将是所有可能的能源供应。当然，美国拥有丰富的碳氢化合物能源供应，所以，你知道，我认为如果需要，可以剥离中东。我的意思是，显然，你知道，能源倾向于可替代。所以，如果所有中东石油都流向中国，那么你知道，其他能源供应将流向别处。所以，你知道，这些东西在移动，这就是资本主义擅长的地方，它擅长移动所有棋子，因为经济需要它。>> 是的，这很有趣。你知道，我实际上正在读一篇关于德国的报道。我认为彭博社发布的。他们指向德国东部的吕讷堡等地，那里的一个化工厂破产可能会威胁到整个工业链，因为这些园区高度集成，并且非常依赖进口能源。我的意思是，你知道，天然气成本，我认为今天早上在欧洲又上涨了约 30%。我的意思是，欧洲现在是否面临比石油冲击更大的问题，真正的去工业化风险，能源不安全开始破坏其化工和制造业支柱？>> 这不是风险。这已经发生了。>> 这已经发生了。>> 我的意思是，这已经发生了。我的意思是，这在英国已经发生了。这在欧洲已经发生了。而且，你知道，德国人拆除了如此多的能源供应，以至于现在，你知道，损害了他们的工业基础。但这并非永久性的。他们可以扭转局面。他们会扭转局面。我的意思是，这背后的趋势现在将改变，因为人们已经明白了。犯了一个错误。这个错误将被纠正。需要多长时间？两三年四五年。他们会，我的意思是，除非我错了，他们会扭转局面，他们将建造核能。德国人肯定会再次建造核能。但是，你知道，这需要一些时间。这需要很多政治。这需要很多折腾。他们落后了。他们远远落后了，因为，你知道，他们全力投入了这种社会主义愿景。而且，你知道，事实证明这是一件坏事。归根结底，掌权者和公共部门，除非他们解决这个问题，否则他们将无法获得养老金。他们知道这一点。他们只关心他们的养老金。所以，你将看到这艘超级油轮改变航向，你可能已经看到了它改变航向。而改变航向需要多长时间是另一回事。但是，你知道，去工业化，那不是威胁。那是事实。那是现实。而且你在欧洲各地都能看到，尤其是在英国。而且，你知道，你最近才在德国看到这一点。首先，他们通过切断能源来切断了氧气，然后一切都随之而来。所以他们会扭转局面。他们会扭转局面，而且，你知道，如果现在掌权的人不扭转局面，虽然德国人似乎正在扭转局面，如果他们不扭转局面，就会有人来扭转局面。我的意思是，如果能源成为国家安全问题，而不仅仅是工业投入，我的意思是，我们来谈谈一些大宗商品。铜和白银是否停止像大宗商品一样交易，开始像战略资产一样交易？>> 嗯，我一直说过，你知道，大宗商品价格有很大的上涨空间。>> 是的。>> 大宗商品，我的意思是，大宗商品是廉价大宗货物的同义词。是的。当你将大宗商品投入成品时，它可能只占很小的比例。我的意思是，看看一部苹果 iPhone。一部手机的原材料有多少？5%。是的。所以，有如此多的利润和税收层级在这些东西里。我的意思是，你只需要看看中国会以什么价格卖给你这些东西，就能看到有多少加价。所以，大宗商品价格上涨的空间很大，而不会真正增加成品价格，如果政府和系统愿意以不同的方式看待这些事情。如果你去看看英国的能源税收，那是一大笔税收。而且，当然，你看看他们对，我的意思是，我不记得是什么了，但当汽油在英国每加仑约 8 美元时，只有 1.50 美元是汽油。其余都是税。所以，欧洲能源的很大一部分仍然是直接税。然后，如果你剥开它，看看所有进入投入的税收，就业税，增值税，例如运送东西到加油站的人的税，所有这些层级的税收。你可以看到，你知道，东西的价格中有很多税。成本中很大一部分是税。不仅仅是销售税，还有所有那些就业税，所有那些被塞进去的其他税，所有那些隐形税。所以，商品价格上涨的空间很大。>> 有趣。嗯，这令人惊讶吗？我的意思是，你和我十二月份谈过，就在白银大幅上涨之前。我的意思是，我想听听你的想法。我的意思是，你怎么看？嗯，我的假设，或者说一直以来，在你节目中称之为整个上涨。是的。>> 黄金是为战争而生的。我一直这么说。黄金是为战争而生的。现在我称白银是“害怕错过黄金”。>> 是的。因为黄金驱动一切。而黄金是为战争而生的。这就是为什么各国央行持有黄金。不是为了让他们重新货币化。不是为了让他们用黄金来支撑货币。而是为了让他们在战争中能够购买他们需要的东西，因为在战争中人们不会接受他们的纸币。这就是为什么波兰财政部长举着金条，因为他们毗邻俄罗斯，这给了他们一个购买黄金的好理由。这就是为什么中国在购买黄金，尽管他们自己也开采了很多。因为有台湾问题。黄金是为战争而生的，随着地缘政治压力的增加，各国必须储备黄金，我们看到它一直在增加。现在它休息了一下，因为明年最大的战争威胁是台湾局势，但中国有点内部问题，总统解雇了他的高级将领。嗯，如果你刚和你的将领闹翻，你就不会制造一场与台湾的冲突。所以这把事情推迟了一点，这就是我认为导致黄金价格下跌，进而导致白银价格下跌的原因。然而，我认为我甚至可能在你上次的节目中说过，它们会重新连接，黄金在垂直上涨之前就已经确立的趋势将会重新确立，而这正是发生的事情。所以现在黄金正在缓慢上涨，因为有趣的是，地缘政治压力正在缓慢上升。所以这就是黄金的故事，黄金将继续上涨，而白银，也就是“害怕错过黄金”，将到处波动，直到另行通知，然后当黄金超过 6000 美元时，它可能会再次大幅上涨，我认为这很有可能。>> 你认为今年会发生吗？我的意思是，更具体地说，我的意思是，在这些战争时期，黄金是否被视为仅仅是流动性的来源？嗯，黄金当然是很好的抵押品。嗯，但是，你知道，字面上说黄金是为战争而生的。为什么还要做所有这些关于美元死亡的说法？我的意思是，我对此感到厌烦。我的意思是，美元什么时候会死？它一直在上涨。我的意思是，你看到了伊朗局势。美元上涨。那么，美元的死亡在哪里？这个疲软的货币，每个人都在谈论它，好像它要垮台了。它不是真的，是吗？而且他们从我还是个孩子的时候起就一直在唱这首歌，从 15 年前开始。抱歉，开玩笑，他们唱这首歌很久了，但它还没有发生。而且美元仍然非常强劲。看看欧元图表。看看英镑图表。看看日元图表。美元非常非常强劲。实际上太强了。是的，它会下降。是的，它正在下降，但它仍然太强了。而且仍然非常强劲。那么，为什么有诺克斯堡？为什么所有那些黄金都放在那里？它是战略储备，是为了什么？更多的硅芯片，更多的牙科，还是更多的珠宝？我不这么认为。它是战略储备，因为它是一种战争货币。而且作为一个军事强国，它当然必须拥有战略黄金储备。英国为什么持有它？为什么每个国家都持有战略黄金储备？因为没有一个国家能够自卫或打一场战争，除非它拥有黄金储备。>> 是的。说得好。当你谈论美元时，我的意思是，我们必须解决私人市场开始形成的流动性限制。我想你听到了我说的。贝莱德将其 260 亿美元的 HPS 公司贷款基金的提款上限设为 5%。然后黑石不得不动用内部员工资本来满足其旗舰 BC 房地产基金创纪录的赎回请求。我的意思是，美国私人信贷的违约率最近达到了 5.8%。克莱姆，你和我以前谈过这个问题，当那些被宣传为半流动性的基金开始限制退出时，这是审慎的流动性管理，还是证明了其承诺总是比营销更软弱？或者两者兼有。我的意思是，如果你追溯到头，你可以追溯到 CO，在 CO 期间，他们印了大量的钱，并将其注入经济，以弥补没有人工作的鸿沟。好的？所以，所有这些钱都流出去了，然后在金融界，每个人手里都拿着钱，他们想找一个地方来存放这些钱并赚取收益。所以，你就会遇到这种情况，你知道，私人信贷，那是什么？嗯，那是公司向公司贷款。哦，好吧，他们从哪里来的钱？嗯，我的意思是，美联储向系统注入了如此多的钱，以至于它到处都是。任何有信誉的人，任何可以说，“哦，我是一家投资银行。给我那笔钱。我要把它送到月球上。”他们都会得到那笔钱。所以，他们得到了这笔钱，然后问题就变成了，我能把钱给谁，他们会把我的钱还给我，并且给我一个好的收益？嗯，有趣的是，你用完了好人可以给他们，然后你开始给不太好的人，你开始给不太好的人，然后最后你几乎给任何人，任何有可信故事的人。这是巨大的风险之一。这就是英国格林希尔公司发生的事情。他们找不到任何人可以借到有吸引力的收益的钱，那是一笔不错的生意。哦，你愿意以 9% 的利率借钱给我？嗯，太多了。我不要。是的。所以，你最终会把钱给那些说，“哦，是的。借我 9% 的钱。”是的，我有。你还有吗？哦，我也有。哦，还有吗？我也要。哦，顺便说一句，我们破产了。是的。所以，这就是流动性过剩的问题。现在，发生的是美联储在很长一段时间内收回了流动性。如果你看看美联储的资产负债表，看看逆回购，你就可以看到钱被抽走了。嗯，随着这股钱潮退去，所有靠免费钱或容易借钱的不可靠的人突然拿不到钱了，他们就破产了，然后你就得到一连串的违约。然后那些拥有这种伟大商业模式的人，当每个人都把钱交给他们来寻找一个好去处时，就开始出现大面积违约，就像信贷紧缩时期发生在住房和抵押贷款上一样。是的。所有那些谎言贷款都开始变得糟糕。嗯，这就是这里发生的事情。但这是一个小得多的市场，而且这个市场如果真的出了问题，并且开始造成传染，很容易就会被，你知道，基本上被救助和救助和救助。所以它不像住房危机那么严重。所以它只会引起很多头条新闻，很多很多头条新闻。>> 是的。是的。嗯，这已经开始了。我的意思是，你知道，当投资者想要现金时，基金开始关闭，买家消失。那是价格停止成为报价并开始成为，你知道，一个清算事件的时刻吗？>> 嗯，我的意思是，你把它关起来，不是吗？然后你说，好吧，你知道，我们将收集所有能收集到的钱，然后我们会把它还给你。所以，你就进入了一种自愿清算的情况，而很多这些基金都将进入这种情况。人们会拿回他们所有的钱吗？他们可能会拿回大部分。所以，你知道，这只是那种想法的时代结束了。你知道，影子银行。我的意思是，它没有好名声，这就是它的本质。它是影子银行，尽管是银行在做。你知道，它是一个有趣的模式，人们一直在尝试，但它总是回到这样一个事实：如果你有大量的钱要投入，如果你降低你的标准，基本上就是这样发生的，每个人都开始降低他们的标准。他们降低标准，直到标准最低的人开始破产，然后整个旋转木马就停止了，然后即使是好人也做不到了。这就是这次旋转木马将要发生的事情。它将脱离支点，它将成为一家 X 公司，而且，你知道，它将在未来某个时候重新开始。>> 现在，克莱姆，这就是加密货币领域发生的事情吗？我的意思是，不是糟糕的转折，而是我的意思是，比特币目前的交易价格在 68,000 美元到 70,000 美元之间，比你去年退出的 100,000 美元水平下跌了 30%。我的意思是，十二月份，你预测了加密货币的冬天，并说比特币可能会跌至 40,000 至 60,000 美元的区间。我的意思是，如果比特币真的是一个干净的地缘政治对冲，那么这场战争应该是它的时刻。相反，它又像一种流动性资产一样交易。这是否证实了你的冬天论点？好的，有一个令人困惑的事情，而加密货币的人会讨厌我接下来要说的话，但伊朗是比特币的主要制造商之一。>> 是的。如果你是一个受到制裁的国家，并且拥有大量的能源，而你的朋友是中国，那么，你知道，你购买比特币矿机，然后利用你的能源来制造比特币，然后，哇，这是一种多么棒的货币，如果你受到制裁的话。所以，伊朗拥有大量的比特币。问题是，人们会带着它逃跑吗？人们会囤积它吗？还是人们不得不卖掉它？你知道，如果伊朗国家不得不出售比特币来，你知道，获取更多原材料来做他们正在做的事情，那么，你知道，比特币就会下跌。如果伊朗的个人需要逃离，你知道，那些个人需要逃往巴黎以避开这一切，他们可能会购买比特币。所以，这里有两个非常不同的情况，它不像委内瑞拉，或者甚至更干净的阿富汗那样干净。我的意思是，阿富汗是一个很好的例子，那里的政府官员窃取了巨额资金，他们决定必须购买比特币然后逃往机场。是的。所以，我认为将会发生的是，你知道，在不久的将来，比特币将跌至约 40,000 美元。>> 40,000 美元。那么你会在 40,000 美元时买入，还是就放在那里？你已经做过这个交易了。>> 嗯，你知道，当它，我从来不买 V 型底部。你不会抓住下跌。你知道，它会朝哪个方向下跌？当它跌到 40,000 美元时，我会看着它说，嗯，趋势仍然是向下的，而且很容易跌到 30,000 美元。然后在底部，它会反弹，通常你会期望看到一个 W 型。是的。所以，在 W 型的最后一次上涨中，当它再次上涨时，我可能会被诱惑。我可能会被诱惑。>> 有趣。我的意思是，关于伊朗，当我们谈论它时很有趣，因为他们确实成为了比特币领域的力量之一。我的意思是，如果这场战争比现在更严重地扰乱了能源网及其工业能力，这是否会收紧比特币的供应，你知道，在边际上，或者>> 嗯，最重要的事情，最重要的事情，杰里米，是流动性。>> 正如你所注意到的，我们正在经历这场战争，军事承包商的股价下跌，黄金下跌，白银下跌，比特币下跌或者没有怎么上涨，你知道，只是在那里挣扎。嗯，为什么会这样？因为人们正在从系统中抽走资金，并将其存放在现金或国债中。如果你从系统中抽走资金，一切都联系在一起。它会拉低所有东西的价格，因为基本上资金流出系统，导致价格疲软，就像他们所说的。现在，当这一切结束，海岸线清晰时，所有这些资金又会流回来。它们都会上涨，人们会说，“哦，为什么黄金在上涨？你知道，战争结束了，或者任何事情都结束了。是的。嗯，为什么黄金在上涨？嗯，因为资金正在回流。所以，如果资金从市场流出，无论你是一个军事公司，无论你是黄金，无论你是比特币，人们都在将资金从风险资产中取出并储藏起来，等待风暴过去。这将拉低价格。现在，接下来发生的是，好心的美联储和美国财政部说，“哦，我们不能在这里发生传染。”然后按下打印机，杠杆，按下打印杠杆按钮，或者别的什么，印钱，用现金冲刷系统，就像他们一直在做的那样，所有的资产都会上涨。所以，真的，这不是新闻，而是流动性。如果财政部或美联储认为系统中的资金不足，因为人们将其存放在那里，它就会将资金注入系统，所有的资产都会上涨，然后当人们从场边回来时，它就会将资金从系统中抽走，它就会停止上涨。你，这就是现在正在进行的流动性游戏，这才是真正的控制因素。所以，真的，如果你想交易它，而我不想，我只是坐在那里等待，你知道，在我的头寸上，如果你想交易它，你只需要考虑人们何时会从系统中抽走资金，何时会将其推入，因为这将在至少几周内驱动价格。>> 是的。是的。我的意思是，如果这是一个物理供应冲击，而不仅仅是情绪恐慌，但也许是。我的意思是，能源仍然是这里第一个也是最干净的交易，还是在油价突破 100 美元之后，石油股已经太拥挤了？>> 嗯，如果你想交易一个可以在 4 小内从 120 美元开盘到 90 美元结束的市场，那就请便吧。>> 我喜欢这个，克莱姆。你总是说到点子上。在黄金方面，因为你和我从未谈过。我们只提到了委内瑞拉一小会儿，但也有报道称，华盛顿正在努力确保额外的实物黄金流动。我认为是 1000 公斤黄金将运往美国炼油厂。这是否加强了这样一种观念，即实物市场比纸面报价更重要？>> 嗯，我的意思是，你知道，我，我，我，我想绝望地捂着我的头。每年有 3200 吨黄金被开采。所以，在未来 12 个月内，这是世界供应量的 3%。这是 1 亿美元。我的意思是，这就像发射四枚火箭，不是吗？所以，你知道，这不是一个实质性的数额。它所意味着的只是，而不是黄金流向伊朗、迪拜和中国进行加工，因为他们所做的是他们从矿山挖出黄金，将其浓缩，然后制作这些，你知道，不太纯的金条，然后他们卖给精炼商，精炼商说，“哦，我给你，你知道，纯金的 100 美元中的 98 美元，”他们说，“当然。”然后精炼商通过精炼它赚取几美元。是的，几百分之一的精炼。所以，而不是它不得不偷偷溜到可疑的地方进行精炼，现在它流向西方，就像它应该做的那样，就像南非运送它的黄金一样。就像任何其他生产黄金的国家一样，他们把它从矿山挖出来，送到精炼商那里，然后精炼成纯金。所有发生的事情是，这些黄金正在离开委内瑞拉。它没有流向中国、伊朗或迪拜进行洗钱。它将流向 Transfigurit。嗯，他们会，你知道，嗯，把它打扮得漂漂亮亮，让它成为，你知道，交货质量。所以，我的意思是，所有所有这意味着只是所有相关方都为所有人做了一些好事。>> 委内瑞拉，多么有趣的时代。我的意思是，白银现在是更好的上涨交易吗？我认为，而且这有点离题，但我仍然认为铂金和钯金是。>> 好的？>> 我喜欢钯金，但市场并不完全同意我的看法。它认为铂金是那个。你知道，每年 3200 吨黄金，200 吨铂金，而铂金被用来分解柴油机的排放物，使其可以接受。好吧，也许不是可以接受，而是不那么难以接受。而且，你知道，内燃机不会消失了。所以铂金仍然需要用于催化转化器。而且，与被开采并存放在仓库或金库中的黄金不同，每年开采的铂金都会从催化转化器后面吹到高速公路上。它在使用中被摧毁了。所以，明年不会比今年有更多的钯金，而且它每年仍然只从地下开采 200 吨。所以，这真的，你知道，一个显而易见的，嗯，你知道，机会。而且它只有 1800 美元一盎司。当我开始和你谈论它时，它是 900 美元，但自那以后只翻了一番。所以，那里有很大的操作空间。>> 我会给你这个，克莱姆。>> 应该翻倍。>> 是的。嗯，快速谈谈美国股市，因为我知道你关注它们。我的意思是，摩根大通说，交易员们没有准备好应对标准普尔 500 指数下跌 10%。你现在买入下跌，还是等待强制清算给你一个更好的入场点？>> 嗯，我还没有退出。所以，通常我所做的是，如果我认为它会崩盘，而且，你知道，我所有的信号都说，“哦，你需要离开。”我就会离开。>> 我会任其崩溃，或者说，“哦，我在这里犯了一个错误。”在过去的 25 年里，这只发生过几次它没有崩溃。然后一旦它崩溃了，让它稍微稳定一下，然后重新进入。所以，通常我会获利，然后我只是，你知道，重新部署到各种东西中，这就是我现在要做的事情。所以，如果我最终从我的美国股票中获利，我就会重新部署，我会假装这一切都没有发生，因为如果它是噪音，而且我相信现在发生的事情，除非发生意想不到的事情，否则这只是噪音。所以没有合适的买入时机，也没有合适的卖出时机。有时它会对你有利，有时则不会。这只是一系列随机的策略。所以你应该继续下去，或者如果你感到，你知道，不舒服，就什么都不做。然后，除非有人在你耳边低语，你知道，嗯，从高层来说，你需要离开并变成现金，你就让它过去，让它冲刷掉。而且，如果你想想去年的关税恐慌，我的意思是，它很快就冲刷掉了。我的意思是，它冲刷得如此之快，我简直不敢相信，你会冲刷掉，而且你想付出所有现在退出的成本，并在某个随机的地方重新进入。我的意思是，机会成本是真实的。实际的执行成本是真实的。你知道，你只有在你看着它说，“是的，我理解波动性增加，但忘了它。我将忘记波动性，我将关注方向，我认为方向是向下的。”嗯，如果你是这么想的，你就应该离开。但我感觉不到。我看到的方向与此开始之前相同。因此，方向是向上的。所以我只能咬紧牙关，忍受，然后让它，你知道，在系统中发挥作用。>> 是的。保持冷静，克莱姆。嗯，好的。十二月，>> 你确实喜欢防御性股票和铜，而且你说石油最终会走上一条非常有趣的道路，你知道，它确实在这里发生了，我的朋友。所以，我的意思是，你现在最高信念的头寸是什么？是防御、铜、金条、现金，还是其他什么？嗯，我的意思是，我认为我喜欢铜，而且它受到了真正的打击，这告诉你市场认为柴油成本未来有问题，因为，你知道，柴油和采矿高度相关。我打折了，因为我认为这会冲刷掉。所以，你知道，铜是一种非常，如果我是在买入下跌，而我不是，我会买入铜。而且，你知道，今天早上我还在想，我应该现在买点什么。然后我想，不，不，这已经不是过去的好日子了。年轻的交易员们，每时每刻都在交易，忘掉它吧。去坐游轮吧，你知道，环游世界一两次，回来后，你甚至不会看那个图表，然后说，“那是什么？”>> 你准备好矿工了吗？你，你有点退出矿工了。你不喜欢那些。你更喜欢期货。>> 我，我喜欢矿工，当我想不出其他东西的时候。所以，我宁愿拥有实物。嗯，例如，你不能在铜上这样做。除非你想有一个堆满金条的棚子。不，谢谢。嗯，你不能在 ETF 上这样做，因为没有实物铜 ETF，原因和你不想买它一样，它太庞大了。所以，然后你就回到了矿工。所以，你知道，从我的角度来看，从“别傻了”的角度来看，你购买大型矿业公司，而且，你知道，有四五家公司可供选择。所以，你会购买，你知道，如果你想暴露于 100 个单位的铜，你就购买其中每家公司 20 个单位。或者，如果你想更挑剔一点，你就购买其中两三家，这就是我所做的。然后你就坐在那里，你就等着。>> 是的。在我让你走之前，克莱姆，我的意思是，你现在故意不买什么？即使它在电视上听起来很明显，你知道？>> 是的，我现在故意不买。我会，是的，我，我，我很想进去买东西。不，因为不要买下跌的市场。等到它稳定下来。是的。而且，你知道，是的，你可以看看，当我，嗯，在一切开始之前那个星期三看了比特币，它飙升了，这意味着比特币是用来逃跑的。我想知道谁会跑。哦，我猜得到。哦，那一定意味着有什么事情要发生了。所以，我买了很多石油，我计划在周一卖掉它，周一来了，我赚了，你知道，6、7、8、9% 的利润。非常感谢。卖掉了，现在它已经翻了三倍。那笔利润本来会大四倍。嗯，你有一个计划，然后你就坚持下去，我的计划是不要交易，不要过度兴奋。只是，只是把它当作一件过去的事情，它可能会是这样，然后坚持我绝对确信的事情，那就是人工智能将在未来几年成为一股巨大的浪潮。我不想去把握这个特定的浪潮。我可以把握上一次，而且，你知道，从中获利不少，但基本上不值得我伤胃。>> 所以，我应该把它忘了。我花了大约九个月的时间才在新投资组合中重新进入，在我退出特朗普关税修正案之前，新投资组合才取代了旧投资组合，而旧投资组合也跑赢了。所以，为什么还要费心呢？你知道，你把方向定好，你买入优质的股票和资产，然后你就坚持下去。>> 是的。说得好。好的，感谢你加入我们，让我们理解这些波动的市场。当然，你可以在 a newfn.com 上关注克莱姆的最新分析。嗯，谢谢你，我的朋友。一如既往，很高兴见到你。>> 一如既往，杰里米。希望，嗯，我能被证明是正确的。>> 是的，绝对。我们会记住的。好的，谢谢克莱姆。感谢你的时间。想收听更多关注新闻背后数据的详细访谈，请务必在 YouTube 上订阅 Kiko News，并在 kco.com 上关注我们的持续报道。现在，我是杰里米·萨弗隆。感谢观看。下次再见。热。热。热。热。