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标普指数在9周内上涨了19%。德意志银行表示，此类走势在历史上曾出现在重大市场崩盘之前，但数据并非如此简单。汤姆·李表示，标普指数在10月前可能达到7700点，然后出现15%至20%的回调。我们已经达到了7600点。
>> 第二点是，美国是未来10到15年最重要的工具——人工智能产品——的最大出口国之一。这意味着我们是高价值产品的净出口国。
>> 与此同时，自3月以来，投资者已向科技ETF投入270亿美元，而几乎所有其他行业都出现了资金流出。
这就是争论所在。德意志银行认为这种飙升是一种警告信号。查理·比莱洛的研究表明，自1950年以来最大的反弹实际上在未来1到5年内带来了高于平均水平的回报。关键的区别在于，大多数这些反弹都发生在经济衰退之后。而这一次是关税/战争救助反弹。
随着VIX指数徘徊在15点，期权市场是否低估了回调的风险，还是投资者即将追逐另一轮上涨？让我们在今天的“期权数学检查”节目中看看。
所以，我这里打开了原油期货市场，你可能会问，为什么你要谈论原油？你刚才还在谈论标普500指数。我认为，当涉及到可能导致这个市场下跌的催化剂时，我认为原油是首当其冲的。
我们在几个月前看到了它进入了急剧的现货溢价和巨大的价格上涨，进入了战争时期，当时市场正在非常激进地抛售。我认为今天你开始悄悄地看到原油价格继续上涨。我们曾处于80多美元，现在是96美元，这是我们连续第三天或第四天在原油市场录得上涨。
但最重要的是，看看这里的现货溢价，它又开始扩大了。在N和Q合约之间，我们曾低至2到3点。现在我们处于3点多一点，但这就是我正在关注的。这里在12月下旬、1月、2027年初的远期合约，它们都在大幅上涨。这些价格曾约为75、76美元。现在最远的周期是76.5美元。我们看到77、78、79、80美元。年底，我们仍然预计在196天时原油价格为80美元。
因此，我们看到原油曲线的尾部正在上涨，我认为这将导致更高的商品成本、更高的通货膨胀等等。原油不仅仅是加油站的汽油。它不仅仅是航空燃油。它还有许多许多其他用途。所以，我认为这是值得关注的。如果你看到原油价格上涨。
我认为另一件有趣的事情是波动性。波动性一直很低。我们看到VIX指数在十几岁的中段。波动性期货处于相当陡峭的升水状态。然而，它们开始稍微变平。在M和N合约之间，我们曾有2.5点的升水，但现在你看到N、Q、U和V之间的升水，它们正在变平。这些合约之间只有大约一点五到两点的差异。
如果市场继续下跌，尤其是一些近期下跌的大型科技股，如果我们看到波动性变平并可能进入现货溢价，对我来说，如果我们在波动性期货市场看到现货溢价，那就是潜在市场下跌的绿灯。你通常不会看到大规模的市场下跌。我指的是10%到20%的下跌，而波动性没有进入现货溢价。
所以，再次看看SPX，我们基本上达到了7700点。这曾是许多分析师的年终预测，但仅从年底的SPX来看，我们有一个750点的区间，我很想看看这个市场是否有所改变，考虑到我们目前在免疫方面下跌了半个百分点，但我们曾看到上涨到8000、8300点的可能性更高，而不是下跌到等距的低点。
所以，让我们来看看。到年底，12月，1000点价外期权的看跌期权市场是什么样的？在6500点的行权价，我们有19%的概率价内。这大约是1000点的下跌。在期权到期日（超过197天）的任何时候触及该期权的概率约为40%。这大约是价内概率的两倍。
现在，如果我们转向看涨期权，看看8500到8550的水平，你会看到一个有趣的转折。几周前我们还在看这个，我们实际上看到了市场上涨的可能性更高，而且这里的溢价相当可观。现在，随着市场略有下滑，看涨期权的溢价正在减少。在8500点的行权价，看涨期权的溢价只有7500美元。但看看看跌期权，尾部风险显然已经定价。11000美元的看跌期权，概率略高。
所以，我认为事情可能开始出现转机。几周前，我们看到上涨的可能性更高。市场每天都在上涨。许多科技股、硬件股，你想到的都有。其中一些股票我多年来从未谈论过。戴尔、IBM，这些股票都在飙升，但今天它们都在大幅下跌。微软在过去3天里从高点下跌了约60点，所以我们看到市场出现了一些抛售，而且我们已经经历了如此疯狂的上涨。这可能变成一种获利了结的抛售行为，当人们卖出多头头寸时，就会产生下行压力，尤其是当大众都在这样做的时候。
所以，请关注原油市场，关注波动性，但就目前而言，看到被定价到下行方向的走势，或者我应该说被定价到下行尾部风险的走势，确实很有趣。它似乎正在一点点地回来，价内概率略高，相对于看涨期权。我们看到双方各1000点，但是的，请在下面的评论中告诉我你的想法。请喜欢这个视频，订阅tastytrade频道，我们将在下一期“期权数学检查”中再见。