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今天是美東時間2026年的1月23日。最近發生了一件很有意思的事。大家都知道，最近人民幣兌美元一路走強，現在央行中間價都已經拉到了7以下。我們按照常識理解，人民幣的匯率走強，那是不是說明市場對人民幣的需求在增加呢？這麼一來，人民幣的國際結算量應該同步上漲才對啊。
但事實竟然完全相反。環球銀行金融電信協會，也就是我們大家最熟悉的Swift，在1月22日發佈了最新的人民幣月度報告。報告顯示，2025年12月，按金額統計的全球支付貨幣排行中，人民幣排在第六，佔比只有2.73%，相比11月的2.94%，又下降了0.21個百分點。如果我們把時間拉長，過去兩年，人民幣在Swift系統中的結算排名，幾乎是一條直線走低的曲線。
那麼問題來了，一邊是人民幣對美元在升值，一邊卻是人民幣在Swift系統中的國際結算佔比不斷下降。這兩件事為什麼可以同時發生呢？這背後反映的，到底是中國央行操盤人民幣匯率的問題，還是中國經濟的問題呢？這期節目，咱們就把這個矛盾點解釋清楚。
首先，我們要來澄清一個概念，那就是人民幣升值啊，並不等於人民幣需求增加。這其實是一個常識性的誤解。因為這一次人民幣所謂的升值，它只是對美元升值，它不是對一籃子貨幣一起升值。所以人民幣這輪升值，只是因為美元變弱了，人民幣是被動走強。因為匯率本質上就是一個相對的概念，有時候你壓根沒變，但是因為對方變弱了，你就看起來變強了。
所以，假如人民幣是因為國際結算的需求增加而升值，那麼我們應該就會看到，國際資本主動流入人民幣資產，各國增加持有人民幣作為外匯儲備，人民幣在國際結算和金融交易中的使用範圍明顯擴大。但現在事實是，這些情況我們一個也沒有看到。
我們在Swift系統中看到的數據顯示，人民幣的結算佔比逐月下滑。相反，12月美元的結算佔比卻反而從46.77%，進一步升到了50.49%。剩下的像歐元、英鎊等，排在人民幣之前的主要貨幣，結算佔比也在退步，似乎都被美元吸血了一輪。
這就很奇怪了，美元在貶值，為什麼反而在Swift系統中搶到了更多的結算量呢？其實答案很簡單，那就是Swift系統統計的，是大家結賬的時候，更常用哪一種貨幣。如果美元結算量增加，那就說明大家更依賴使用美元，這跟美元漲還是跌其實關係不太大。比如國際金融機構之間各種交易，本來就習慣用美元，假如突然之間這些交易量增加了，那麼美元結算量也會跟著增加。
所以，現在我們從Swift系統里看到的現實，就是全球結算都在向美元集中。其他貨幣對美元的挑戰能力，集體變弱了。世界在用腳投票，認定美元還是最靠得住的貨幣，至於它貶值還是升值，反而成了次要因素。
那這時候，有些朋友可能要問了，你說人民幣升值不等於需求增加，那去年底開始的結匯暴增，你要怎麼解釋呢？這裡，我們一定要說明一下，結匯跟人民幣國際結算，是兩個完全不同的概念。
什麼叫結匯呢？就是已經賺到美元的人，把美元賣掉，換成人民幣。這一步是發生在交易已經結束之後。比如一家出口企業，貨賣出去了，合同用的還是美元，錢收到的也是美元，只是到了年底呢，他把這些美元換成了人民幣。於是數據上我們就看到，人民幣結匯量上升，人民幣需求增加，匯率走強。但這是短期貨幣走勢的表現。實際上，中國的外貿企業，大部分對外還是用的美元結算。
所以，我們才會看到這樣三件事同時發生：第一，人民幣兌美元走強；第二，國內結匯數據很好看；第三，Swift系統裡美元結算反而增加最多。大家看，這三件事是不是一點都不矛盾？因為結匯解決的，只是你賺到的美元什麼時候換成人民幣，但國際結算解決的是你交易的時候，打算用什麼貨幣來結算。這兩件事本來就不在一個層級上。因此，人民幣在國際貿易和金融體系中的地位變化，跟出口企業結匯多還是少沒啥關係。
其次，我們還要澄清一個誤解，那就是除美元外的各大貨幣，在Swift系統中的結算佔比減少，不等於他們的結算量也在減少。實際上，他們的結算量可能還是在增加的，只是沒有美元結算量增加的更多，所以搶不到更多的結算份額。
因此，真正的問題其實是，為什麼在全球結算同時增長的情況下，美元永遠是跑的最快的那個，而人民幣始終望塵莫及？
那這時候，有些朋友可能又有疑問了，咱皇上不是自己搞了一個CIPS系統嗎？說不定人民幣結算量都被他轉移去這個中國自己的系統了呀，所以人民幣在Swift系統中的結算佔比才會一路下滑？換句話說，這就是咱皇上的人民幣國際化政策，有意為之。哎，聽起來好像挺有道理的是不是？
但實際上，你們可真是太高看咱皇上了。首先，我們要承認，確實有一部分人民幣國際結算量不會出現在Swift系統裡。比如大家都知道的貨幣互換，中國和很多國家都簽過貨幣互換協議。這樣就等於兩邊央行手裡，提前各自準備好了一定數量的對方貨幣。那企業以後做貿易的時候，結算就不需要去國際市場換匯了，也不需要去發什麼Swift報文了嘛。大家各自國內體系里對一下賬，就算結清了。所以大家看，咱皇上為什麼這麼喜歡搞貨幣互換呢？都是刷人民幣國際結算量用的呀。
其次，還有一部分人民幣結算，走的確實就是中國自己的CIPS系統。比如像人民幣結算的貿易、一帶一路合作項目、政策性銀行主導的資金安排等等，這些錢都是用人民幣直接結算的，當然不需要再去繞一圈Swift系統。但問題就是，中國的CIPS能承接的，基本上都是定向的、安排好的那種場景，非常明確的人民幣結算。這個結算量完全不能替代Swift系統。
而且，中國央行為了不讓我們直接對比出來CIPS的結算量和Swift的差距，他們還故意採用了不同的統計方式。Swift的統計是基於報文流量，也就是哪些支付是通過Swift報文網絡發起的。但是CIPS的統計，是基於人民幣清算金額和筆數。而且CIPS結算的交易，很多仍然先通過Swift報文發送指令，後台再通過CIPS完成人民幣清算。因此，這兩塊數據，它可能是重疊的，也就是CIPS統計的結算量，可能早就已經在Swift系統的統計內了。
大家就說說吧，為了人民幣國際化這個餅，咱皇上的那些技術官僚狗腿子們，幫他耍了多少心眼吶。大家要記住，真正的國際結算，從來都不是來做一錘子買賣的。而咱皇上自己搭的CIPS山寨系統，基本上都是為一錘子買賣準備的。今天咱皇上和俄羅斯搞了一次人民幣結算，那下一次還有沒有呢？就不知道了。它不像美元，在Swift系統中的結算都是反復使用的。一筆美元結算完了，下一步可以繼續拿去融資、投資、對衝、調撥，這筆錢在系統里是來回滾動，一筆交易能產生好幾次結算，這才叫真正的國際結算體系。
但咱皇上，比如今天和俄爹搞了一次人民幣結算，用人民幣買了俄爹的一些打折石油，那俄爹拿到這筆人民幣怎麼辦呢？大多數情況下，俄爹的選擇只有一個，那就是盡快換掉，千萬別留在手裡。怎麼換？去離岸人民幣市場換成美元吶。所以大家看，又進入美元結算系統了是不是？所以人民幣結算的終點，就是美元結算。咱皇上折騰了一大圈，最後還是落入了美帝的圈套啊。
因此，往大了說，人民幣國際化確實是個笑話。咱皇上無非就是在美元體系里，自己畫了一個小圈圈，在裡頭自個樂一樂。但是要是走出這個圈，又得進入美元體系。就連人民幣本身，都是因為能換美元，所以才有價值。哪天，咱皇上要是把離岸人民幣市場一關，大家自然就會看到，這時候的人民幣，跟廢紙會沒有任何區別。
最後，中國政府其實真的應該要好好反思一下。因為人民幣在Swift系統中的結算佔比，一路走低，這可真不是什麼好事。這基本就是在告訴中國，全世界都對你的人民幣體系沒有興趣。是的，你中國還有出口，還有製造業，還有外匯儲備。但問題恰恰就在這裡啊，你現在能吸引全世界的，幾乎就只剩下把貨賣給別人這一件事了。沒有大量的外資願意長期投資中國，沒有全球資本願意把資產配置的重心放在中國。中國的資本市場對國際投資者來說，那是既不透明也不穩定，更談不上價值投資了。
於是，我們看到的現實就變成，人民幣可以被大家拿來偶爾結一次賬，但很難被大家當成一種值得長期持有的資產。大家拿到人民幣之後，第一反應就是，怎麼盡快把它換成美元呢？而大家的這種心態本身，就是對咱皇上的人民幣國際化大事業的打臉。因為一種真正被大家信任的貨幣，是從來不會擔心要被別人急著換掉的。
現在人民幣的國際結算量，都得中國政府靠行政的力量去推動結算，一會跟這個搞一個貨幣互換，一會跟那個搞一個人民幣結算。靠計劃出來的強扭的結算量，是無法在市場中自然沉澱下來的。而這背後，正是說明了中國的經濟和制度存在天然的缺陷，根本就不可能讓人民幣成為世界貨幣。一國貨幣的地位，從來都是靠市場信任度決定的，而不是靠政策設計出來的。要是刷數據有用，咱皇上早就把人民幣國際結算量刷成全世界第一了，大家說是不是？
所以說，人民幣在國際結算體系中越來越邊緣化，本質上就是說明中國在一路開倒車，越來越不開放，越來越走回毛澤東路線。共產黨本事再大，它也不可能逆轉市場規律。
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