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您好，欢迎来到 Girish Gupta 的频道。首先，祝大家洒红节快乐！今天我们来聊一家公司，在 IT 行业动荡的时期，它生产一种硬件系统，用于 IT 领域最新的技术，即人工智能系统，用于模型训练。这家公司名叫 Netweb Technologies。虽然我们一年前也制作过这家公司的视频，但自那以后，这家公司发生了许多变化。我们的许多观众都要求我们制作一个关于它最新情况的视频，介绍它目前的运作方式。所以，今天的视频我们将深入了解 Netweb Technologies 的具体业务是什么？我们将用最简单的语言来理解。我们将尝试用通俗易懂的语言向您解释这家公司的业务究竟是什么？它从事哪种技术？估值如何？以便您能做出明智的决定。那么，像往常一样，我们先从公司的历史开始。这家公司的历史非常悠久。这家名为 Netweb Technologies Limited 的公司最初是一家店面，以独资企业的形式起步，当时的名字就叫 Netweb Technologies。1999年，它被注册为一家私人有限公司，之后在2022年转变为一家公众有限公司。2023年7月，它进行了首次公开募股（IPO）。IPO 的发行价为500卢比。散户部分获得了19倍的超额认购，整体超额认购了91倍。看看现在的股价，今天的股价大约是3700卢比。面值为2卢比。因此，在短短2到3年内，这家公司的股价就上涨了约7.5倍。这家公司为股东带来了非常丰厚的回报。那么，现在我们来了解一下这家公司是做什么的。这家公司是一家 OEM（原始设备制造商），OEM 意味着它设计和制造非常高端、强大的计算机系统，并提供供应。
要理解 OEM 和高端计算机是什么，让我们用一个简单的例子来解释。就像一台个人电脑（PC）一样，现在笔记本电脑更常用。在过去，比如8到10年前，组装 PC 是一种潮流。家里有 PC，我们会找本地制造商或组装商来组装，然后安装在家中。我们会单独购买机箱、主板、内存、硬盘、键盘、显示器。然后，组装商会将这些部件组装起来，插入相应的插槽，拧紧螺丝，安装软件，比如 Windows 或其他操作系统，然后交付给我们。这基本上是 Netweb Technologies 所做事情的一个简化版本。但 Netweb Technologies 的工作要复杂得多，不是简单地拧螺丝就能完成的。这是一项资本密集且高度工程化的工作，需要非常复杂的工程技术。这也是这家公司的价值主张所在，并非所有公司都能进入这个领域。它需要专业的技能，而 Netweb Technologies 在很长一段时间内都积累了这些专业技能。有趣的是，他们的创始人甚至不是科学毕业生，而是商科毕业生。这进一步放大了这一点，也强调了在任何业务中，热情都是必不可少的，不一定需要拥有该领域最精深的技术知识和教育背景。
好了，我们已经用 PC 组装的例子来理解了。那么，他们制造的系统有什么特殊要求呢？他们制造高端计算系统，复杂计算系统。您可以想象一下，这些计算机需要24/7运行，不能有任何错误，不能宕机。如果我们的个人电脑坏了，几天不能用，我们可能不会太在意。但这些系统却被用于国防组织、研究机构、银行、机场。这样的系统是不能宕机的。其次，它们的架构，它们部件之间的连接非常复杂，需要精心管理，以确保整个系统能够顺畅运行。此外，还有成百上千的用户同时访问同一个系统。数以亿计的数据正在传输。此外，这些服务器或高端计算系统在处理过程中会产生大量热量，因此需要高效的冷却系统来防止系统损坏。此外，这些系统并非使用我们普通的220伏电压供电，而是需要大功率供电。因此，这些系统必须能够承受高功率，并能长期稳定运行。此外，硬件和软件之间必须兼容，这一点我们已经提到了。还有一个要求是，这些系统必须能够抵御网络攻击。所以，您可以这样理解，我们之前提到的个人电脑组装的例子，以及我刚才提到的高端计算的例子，这两者之间存在天壤之别。这是一项极其复杂的工程。
您可以这样理解：在我们村里，当人们从一个地方到另一个地方，尤其是在交通不便的地区，他们会使用一种叫做“ जुगाड़”（ जुगाड़，意为“土办法”或“临时解决方案”）的东西，通常是柴油泵组后面安装一个木制框架，由当地的工匠制作，然后与柴油发动机连接，这被称为“ जुगाड़”或在某些地方称为“ बुग्गा”（ बुग्गा，一种简易车辆）。我刚才提到的 PC 组装的例子，就像是“ जुगाड़”或“ बुग्गा”一样。而 Netweb Technologies 所从事的高端计算，则类似于方程式赛车，用于高速比赛的赛车。您可以看到，在“ जुगाड़”或“ बुग्गा”中使用的技术，无法用于方程式赛车。这需要专门的、拥有高端技能、从事高端工程的公司。
现在，我们来谈谈他们的核心业务，Netweb Technologies 的收入来自哪里？他们的收入主要来自三个或四个部分。如我所说，他们从事高端计算系统。高端计算有多种类型，取决于您如何使用这些高端计算系统。其中一个部门与人工智能系统相关，这部分收入约占48%。第二个部门是超级计算机，这部分收入占22%。第三个部门是私有云，这部分收入也占22%。剩余的8%收入来自服务器，他们制造高端服务器，用于数据中心和高端业务应用程序。他们还提供一些 AMC（年度维护合同）服务，这部分收入占8%。他们的三个主要高端计算系统用于人工智能、超级计算和私有云。
现在，让我们逐一了解它们。到底是什么？我之前已经简要介绍了高端计算，即24小时运行，能够捕获和处理数百万个数据点。根据您如何使用这些高端计算系统，它们的设计和架构会有所不同。人工智能系统主要使用 GPU（图形处理单元）。它们使用的处理器是 GPU 处理器。GPU 具有同时进行数百万次计算的能力。而普通计算机中使用的 CPU（中央处理单元）是按顺序进行计算的，一次计算完成后再进行下一次。但 GPU 就像一个巨大的电子表格，包含数百万行和数百万列的数据，它能够同时处理所有这些数据。
GPU 的一个特点是，人工智能系统，例如大型语言模型（LLM）或 ChatGPT 的起源，都依赖于这些图形处理单元。通过这些图形处理单元，机器被教会进行模式识别。努力开发一些能力，以便机器在下次您提问时，能够根据其拥有的旧数据，自行生成一个合适的答案。
他们收入的22%来自超级计算。请注意，超级计算和人工智能系统都属于高端计算系统。但超级计算和高端系统之间的区别在于，超级计算系统用于科学和工程应用。例如，天气预报。天气预报需要使用过去10、20、15、25年的数据，这些数据点数量庞大，变量众多。然后，基于这些数据创建一个模型，即一种数学公式，输入当前数据，就能预测天气状况，是否会下雨。过去，这项工作是在纸上完成的，或者使用低端计算机。由于处理大量数据点并构建模型是一项非常困难且耗时的工作，即使成千上万的人也无法完成。现在，通过超级计算机，这变得可行，因为超级计算机可以同时处理大量的复杂工程计算，构建模型，从而实现天气预测。所以，这本质上也是一种高端计算系统，但与人工智能系统不同的是，它用于科学和工程计算，并且主要使用 CPU，而人工智能系统则使用 GPU。尽管如此，最新的超级计算机也越来越普遍地使用 GPU。
他们收入的另外22%来自私有云。云意味着为特定公司创建的存储空间。有一种公共云，例如谷歌的存储，您的电子邮件、Google Drive 等就是公共云的最佳例子。任何人都可以上传数据，并从任何有互联网的地方访问。但私有云意味着某个特定公司的数据存储在一个服务器上，只有被授权访问的人才能访问这些数据。他们构建私有云，安装软件，并确保软件和硬件正常运行。如我所述，私有云业务贡献了22%的收入。此外，他们制造的服务器，剩余的8%收入来自数据中心服务器和高性能服务器。他们还制造大型服务器。
现在，他们究竟是做什么的？您需要明白，他们是否自己制造所有这些部件？不，他们并不自己制造所有部件。以戴尔（Dell）的电脑或笔记本电脑为例。戴尔拥有自己的品牌，其特点是，如果您购买戴尔电脑，您可以确信它坚固耐用，性能良好，架构优良，不会让您失望。Netweb Technologies 在高端计算领域从事的是这种制造、工程设计和制造工作。他们从外部采购一些关键部件，因为除了少数几个国家之外，其他国家没有能力生产如此高端的零部件。例如，他们自己设计 PCB（印刷电路板），也就是主板，并拥有自己的设施。然后，他们将需要安装在主板上的各种部件嵌入其中。此外，CPU、GPU 等部件，他们从英特尔（Intel）、AMD 或英伟达（Nvidia）采购。内存、硬盘、SSD 以及其他存储设备，他们也从外部采购。此外，冷却系统以及连接冷却系统的部件，他们也从外部采购。但是，组装工作，即在主板上组装整个系统，是他们自己完成的。此外，他们自己制造机架，也就是容纳所有这些部件的外壳，也进口一些。
这就是他们的原材料和制造方式。现在，我们来看看他们的客户。如我所说，人工智能系统或并行超级计算系统主要用于研究机构或教育机构，例如印度理工学院（IITs）、CDAC、IIITs 等。这些组织是他们的客户。此外，在人工智能系统方面，E2E Networks 是他们的客户。此外，Infosys 和 Zo 等商业公司也使用他们的人工智能系统。ISRO 等其他研究机构也是他们的客户。UPI 的 NPCI 和 Aadhaar 也是他们的客户。高频交易公司，如 Gravita Town，一家非常受欢迎的高频交易公司，以及 NK Securities，也使用他们的系统，因为这些领域需要快速执行和高性能计算机。
现在，我们来谈谈这家公司的“顺风”（tailwinds）。有什么因素将在未来推动这家公司？首先，人工智能正在被大规模采用。传统的编码或普通软件开发正在被人工智能取代。人工智能系统正在普及，而这家公司是印度领先的人工智能系统生产商。其次，数据中心正在进行大规模投资。无论是亚马逊、Facebook（Meta）还是谷歌，它们都希望在印度建立数据中心。因此，对高端服务器的需求也将推动他们的收入增长。第三，越来越多的公司正在采用私有云。这三个领域都是他们的主要业务，未来对它们的需求将不断增长。
此外，他们还在扩展自己的产品组合。他们最近做了一项新工作：开发了一种 AI 架构，并开始了与 E2E Networks 的核心业务相似的业务。如果您想了解 E2E Networks 的核心业务，我们播放列表中有一个关于 E2E Networks 的视频，您可以观看并了解 E2E Networks 的运作方式。Netweb Technologies 的这项 AI 基础设施开发工作，将直接与 E2E Networks 竞争。截至2025年12月，他们的订单簿中有526亿卢比的有机订单簿和1734亿卢比的战略订单簿。
什么是“有机订单簿”和“战略订单簿”？有机订单簿是指您日常的常规业务，例如您进行的销售推广，与不同客户的会面，这些常规业务产生的订单。他们的有机订单簿为526亿卢比。那么，什么是战略订单簿？战略订单簿通常是由于某个使命，例如印度的 AI 使命，他们可能获得了订单。这类战略订单簿通常是由于某个使命或政府的特定政策推动而产生的，通常是大型订单，并且会持续很长时间，比如五到七年。他们的战略订单簿为1734亿卢比。因此，您可以理解，他们的订单簿总计约2300亿卢比。
截至2025年12月的财报显示，他们的收入中有64%来自人工智能系统。也就是说，在2025年12月这个季度，他们的主要收入来自人工智能系统的安装或相关业务。
谈到优势，这是一个成熟的业务。自1999年以来，他们一直从事这项业务，并了解业务的各个方面。尽管是商科毕业生，他们的创始人还是将公司发展到如此规模，这非常了不起。他们的客户包括印度最好的教育机构，如 IITs、IIITs，以及研究机构，如 ISRO、DRDO。这是好事。第三，行业顺风。如我所说，人工智能和云计算的采用速度将非常快。
谈到劣势，最大的劣势是他们依赖进口。他们依赖其他公司提供关键部件，特别是 GPU，他们依赖英伟达（Nvidia）等公司。如果由于任何原因出现限制或关税，这类公司可能会面临困难。其次，随着人工智能的普及，随着印度对人工智能和高端计算系统的需求不断增长，外国公司和一些印度公司也在努力进入这个利润丰厚的市场。因此，竞争日益激烈，特别是来自外国公司。因此，需要注意 Netweb Technologies 如何保护其增长和利润。
市值方面，市值约为210亿卢比。股本回报率（ROE）非常高，为24%。负债权益比几乎为零。但市盈率（PE）为119。过去三年的销售额增长了令人印象深刻的67%。利润也以每年72%的速度增长，非常可观。创始人持有71%的股份。外国机构投资者（FII）持有10%，略有下降。国内机构投资者（DII）持有3%，也略有下降。但公众持有16%。与2025年9月季度相比，2025年12月季度的公众持股数量大幅增加，散户投资者的持股比例也在增加。尽管 FII 和 DII 的持股有所下降，但公众持股和股东数量都在增加。
总而言之，如果我总结一下这个视频，这是一家优秀的公司，一家高端工程公司，这一点毋庸置疑。进入门槛也很高，因为需要大量的资本支出，以及所需的工程技术，并非所有公司都能轻易做到。这是这家公司的特点。但是，作为投资者，我们需要注意什么？首先是市场情绪。在这个洒红节期间，市场情绪非常低迷。特朗普的言论以及地缘政治紧张局势正在制造混乱，导致市场情绪非常糟糕。这个119的市盈率，在这种环境下，首先是市场环境不好。其次，这个119的市盈率能否维持，取决于 Netweb Technologies 的增长能否达到市场预期。只要市场预期增长能够实现，这只股票就会上涨。一旦增长预期出现偏差，就像我在以前关于 KTech 的视频中提到的那样，这是一种“价格到完美”的定价。如果稍有不达标，就会出现跌停。同样，如果任何季度的增长预期未能达到市场预期，您就会看到它出现跌停。
因此，作为投资者，不要盲目跟风，不要被炒作冲昏头脑。请仔细思考。如果您认为公司的商业模式不错，估值合理，并且您能够关注其增长，请咨询您的财务顾问，然后决定您是否想购买、出售或什么都不做。您可以参考我的框架来做出决定。我没有买卖这只股票或其他任何股票的建议。如果您喜欢我的努力，请订阅我的频道，点赞并分享视频。今天就到这里。谢谢。