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各位聽眾大家好，歡迎嚟到香港看世界。
今日係年3月1日。過去呢幾年啦，世界變得好快，特別係中國。只要你打開社交媒體或者睇新聞，你一定會經常發現一個好劣嘅畫面。一方面，你見到好多關於中國AI、機械人、太空科技嘅新聞，好似成個國家已經進入咗未來。但另一方面，如果你同喺內地生活嘅親戚朋友傾偈，或者睇一啲財經報導，你會聽到好多關於消費級、爛尾、財困嘅資訊。呢種各烈感唔係錯，而係事實。
今日我哋要以此為深入解讀最新一期《經濟學人》入面兩篇文章。雖然呢兩篇文章有唔同嘅作者寫，分別係版同中國版，但我將佢哋平埋一齊睇嘅時候，就睇到中國嘅經濟增長引擎經歷緊一次喚。簡單嚟講，就係引擎以往係房地產已經熄火，甚至冇緊黑煙留低咗一雞霧。而新嘅引擎變咗高科技，好似AI機械人。正喺度傳，但佢只係再住小數嘅精英向前。
喺中國大地上嘅財富大。先從2個數字開始講起。
第一個數字，17萬億人民幣。根據估算，目前中國家庭被困喺爛尾或者限制房產中嘅財富總大約有17兆人民幣，即係大概2.5兆美元。呢個數字佔咗中國GDP嘅10%以上，亦都大約等於英國一整年嘅GDP。思想下，一個國家十一嘅產出咗一堆降斤水泥嘅虛，甚至係空氣呢？對經濟嘅拖係幾咁恐怖。呢17兆，原本應該係中產階級嘅養老金、仔女嘅教育基金，或者係創業嘅本金，但係而家佢哋被鎖死咗，變成了經濟學上嘅尋末成本。呢個對於消費力嘅打擊係毀滅嘅。當你覺得自己新加縮水一半，你仲敢唔敢買新車，敢唔敢去旅行？當然唔敢。呢個就解釋咗點解中國內需一直提唔起。
第個數字140萬人民幣。呢個係目前中國頂尖科技公司，例如啲色AI、讀角開一個優AI研究員嘅年。注意呢個只係起點。如果你係嗰種能夠帶領團隊，有專利技術嘅大牛，年身隨時過千萬。140萬，普通白領年嘅10倍，係普通公務員年嘅20倍以上。
呢兩個數字擺埋一齊，你就睇到中國社會正在發生咩事。喺度進行一次劇烈嘅再分配。過去財富嘅分配邏輯係，阪嘅資產都會升值。房地產係一個財富放大，佢令好多普通人覺得自己有錢。但而家財富嘅分配邏輯變成了精英扯集中，只有極少數掌握核心技術嘅人，能夠響受到國家發展嘅紅利。其他人唔單止受唔到，仲要負責為舊時代嘅泡沫埋單。呢個係一個重大到贏家通嘅轉變。
呢個背後戰略嘅根本性轉變。習近平主席壓住嘅大就係要用科技自強嚟取代房地產同低端製造業，成為國家新嘅動力。但問題係，舊時代嘅代價由邊嚟埋單？新時代嘅紅利又由邊嚟享受？
我哋先將鏡頭拉近，睇下舊模式嘅慘。就喺河南嘅州口市。10年前呢度係中國城市化嘅刑圍，都係地盤，充滿。有一個叫中地產嘅發展商推出咗一個流盤，宣傳話係經典式生活樹成任還繞，聽落好吸引。今日當你行入去呢個屋，你見到嘅唔係綠，而係一動灰濃嘅運型骨天破。老細坐咗，但係最慘嘅係邊個？係嗰啲俾咗首期樓嘅業主。
有一對業主先生同李女士，佢哋住喺邊度？佢哋就住喺呢啲爛尾入邊。因為冇錢在租樓，佢哋被迫入去一個連槍都未裝好，電梯隨時會停嘅半成品入邊。李女士剩，「呢度救靜啦。」呢種優默背後幾咁大嘅無奈。佢哋提到有啲年紀大嘅業主，甚至到人，都未收到樓。呢個唔係個別例子。根據夜政嘅估計，至中國大約有2000萬套預但未。員工嘅防屋，2千萬個家庭嘅夢想就咁樣喺半空。
大家可能會問，政府唔係話要救咩？唔係話要補流呢？度就係最殘酷嘅地方。中國政府冇打算救市去託樓價，或者由政府出錢法發展商填。相反，政府嘅目標係分攤痛苦。所謂保其實係一個遺。銀行俾少少錢工程，勉復工，足以俾達到可居住嘅最低標準。就算素大，就算價值已經跌咗一半，可居住就足夠。
對於先生同李女士呢人嚟講，佢哋面對嘅係一個兩難。一，繼續供一層價值已經跌咗50%嘅爛尾。二，斷供，然後變成失信行人，即係老賴，連高鐵都唔到，甚至裡書。政府嘅邏輯係為咗國家金融系統嘅穩定，普通人必須承擔資產嘅代價。房地產作為財富儲存嘅功能已經失去咗英嘅功能。
講完柳，我哋再睇下呢場型中嘅其他輸。經濟學入面有所謂嘅創造性破壞，意思係新嘅技術會逃嘅產業。但係喺中國呢種破壞嚟得特別猛烈，而且受傷嘅唔單止係低技術，連中產階級都難以面。
另一個發生喺鄭州嘅，有一對夫婦先生同董事。佢哋買咗層樓，結果爛尾。佢哋好用咁走去告發展商，要求退回首期。結果點樣？法院判佢哋書。法院嘅邏輯係，如果發展商俾你，發展商會更加冇錢，咁其他業主點算？個樓盤就會徹底爛尾。所以，為咗大局，你必須犧牲你必須留，就算樓已經唔值錢。張先生喺社交媒體上發佈影片話，「求下你哋還返我平靜嘅生活，我唔想再幫你哋執手。」但好快佢哋嘅社交媒體賬號就被封鎖咗。
呢一對於中國嘅中產階級嚟講係一次深刻嘅啟蒙教育。以前，中產階級係睇嘅受益者，佢哋相信努力工作，遵手規則就能夠好生活。但而家佢哋發現規則係可以隨時改變嘅。呢種不安全感有咩後果？一，資本外流。有錢人會想辦法搬去發更完善嘅地方，例如新加坡，甚至美國。二，人才專業人士會覺得冇保障，選擇移民。三，消費極度審慎。既然隨時會被犧牲，咁不如唔好投資，唔好消費，留個錢。
哀騙嘢。數據顯示，中國嘅青年失業率高企，17%左右。更得人驚嘅係，傳統工業企業自2014年以嚟已經減少咗2300萬個工作。emb自動法，因為工廠搬去咗南亞，因為衰不足。以前，一個大學生畢業入去互聯網大廠，好似阿裡巴巴、騰訊，或者去房地產公司、金融機構係自己家。金融業被限，房地產員，互聯網公司業，政亦都告別咗野生長嘅年代。即使係律師、會計師，呢啲傳統專業人士，身增長都停，甚至縮水。
如果你係一個毒文科，或者係從事舊經濟行業嘅年輕人，你會發現前面條路行越йм。信外賣、摣網約成為咗好多大學生嘅無奈選擇。呢個就係所謂嘅內卷。大家喺一個全市場入面性競爭，付出更多努力，但報嚟越少。點解咁多人選擇躺平嘅原因？因為努力已經換唔到相嘅回報。
講咗咁多慘況，係咪代表中國經濟就玩完？必只係換咗班人發達，係一遍仇運。
峰得意，佢哋就係習近平主席口中嘅。呢度一幅同美自然不同嘅畫面。場景轉到北京嘅裝、深圳嘅科技，或者嘅運河邊。喺呢啲地方，辦公室裝修得好似值谷感，有豆袋梳化，有足球機，仲有週圍走嘅機械人。呢度嘅主角係90後，甚至00零後嘅科技精英。例如，將，佢係一間將AI應用於科學研究嘅創業聯合創。仲有陳建與，佢係做機械人嘅。以及黃學，佢係專工智能AI。佢哋有咩共同點？
一，學歷極高。佢哋通常畢業中國尖嘅五大學，即係華北大。凱外流學背景。而從事戰略產業。佢哋做嘅嘢全部都係寫喺國家五規劃入面嘅重點AI、正片、高端製造、新能源。同政府關係密切。呢一點最關鍵。以前馬雲嗰個年代，科技頭有時會覺得自己大過政府，甚至會批評監管機構。大家記唔記得馬雲喺外灘金融風會嘅演講？但係新一代嘅者點解？因為政府真係俾錢佢哋。
如果你係做AI或者科技，地方政府會比你研發貼，免你寫字樓租金，甚至直接注資。中央政府喺2025年12月宣佈咗一個1000億人民幣嘅創業基金，專門投呢啲領域。一個喺韓AI智能眼鏡嘅創業者亦就話，「政府嘅政策雖然會帶嚟不確定性，但創造咗好多確定性。政府會幫佢哋擋住惡性競爭，甚至會採納改佢哋嘅產品。」
對於呢班人嚟講，而家係黃金時代。一個頂尖AI工程師年身140萬，係基本，係普通公仔嘅10倍。佢哋唔使擔心爛美，因為佢哋嘅收入增長度遠贏通脹。佢哋唔使擔心失業，因為國家球財。
所未有嘅速度，重房地產同機轉移到高科技領域。財富亦都從收租移到技術手中。你可能，咁樣轉喊得通，中國係咪真係可以靠AI同基機械人再次起飛？呢一種由上下，國家主嘅創新模式，有幾個問題係值得深思一下。
第一，邊個決定贏家？喺市場經濟間，公司係由消費者決定嘅。但係喺中國國家嘅模式下，似乎政府官員會指示邊個係。A好熱，但好多資金可能會浪費係低嘅企業上。一旦政府補貼撤走，或者國家戰略轉向，呢啲公司可能會即刻死。畀你提，大家記唔記得以前嘅光復遍片，或者晶片大躍？爛尾，呢個亦都都係另一種形式嘅爛尾。
自動化。矛盾，習近平主席嘅景強，要將變成攻業強國。但係高科技製造業係資本物習型，唔係勞動力物習型。AI同機械人越先進，工廠需要嘅人手就越少。根據數據，工業企業減少咗2300萬個缸位。如果國家將所有資源都投落去幫企業人手，咁果啲被節省落嚟嘅普通工人，佢哋去邊度搵食？如果普通人冇公開冇錢賺，邊個去買呢啲高科技產品？內需點樣拉動？呢個係一個巨大嘅結構性矛盾。
第三，地緣政治嘅風險。中國嘅科技掘起，必然會招美國同西方更嘅封鎖。而家中國嘅AI發展好大程度上仲依賴緊外國嘅底層技術或者硬件。雖然中國企力做國產，如果部進一步化，啲龍朝可能就會發現自己被困喺一個孤上面。
不過，我哋亦都唔能夠低中國政府嘅決心。同西方國家唔同，中國政府可以不繼成本地調動資源。佢哋可以犧牲一代人嘅房地產財富，去玩取幾個戰略技術嘅突破。喺佢哋眼中，房地產係虛嘅，科技實力先係實嘅，係國家安全嘅保障。
所以未來幾年，我哋會見到中國喺某啲領域，例如電動車電池、無人機、AI應用，繼續領先世界，甚至將產品傾銷全球。但同時，國內嘅消費市場可能會持續，貧會以一種新嘅形式出現，唔係有冇錢嘅分別，而係科量，即係科技含量嘅分別。
講到最後，我哋總結一下今日嘅內容。2026年嘅中國正處於一個劇烈嘅震盪期。舊有嘅房地產家機建區動模式前行，留低咗17兆嘅爛尾資產同無數破嘅中產夢。政府選擇咗條冷嘅路，唔夠留市，令普通人分攤代價，然後將聖嘅資源全部壓住喺硬科技上。呢個係一個從大眾狂寬到精英嘅轉變。過去只要你感借錢買樓，你就可以分一杯。而家除非你係頂尖大學畢業，式A色演算法嘅。
時代轉下嘅代價，對於我哋呢啲普通人嚟講，有咩啟示？一，投資邏輯變咗。唔好再用舊睇中國經濟，以前睇樓價、睇水泥燒。技技能係唯一出路。普通行政作係喺AI同自動化浪潮下係最高危嘅。三，風險意識。中國呢種國家主嘅模式雖然爆發力強，但率低。一旦向錯，後果可能係全埋單。車輪滾滾向前，有人喺車上面開香檳，好似嗰啲AI生。有人就被車輪爛尾主。我哋要睇清形勢，唔好做嗰個盲目衝出去。
經濟學人呢兩篇文章嘅解讀就差唔多啦。我好想知道大家點睇，你覺得中國呢種氣防嘅策略行唔行得通？通常之，你身邊有冇朋友經歷爛尾或者財困嘅痛苦？又或者你識唔識一啲正在上位嘅科技？歡迎大家留言區低你嘅睇法。請記得訂閱香港看世界，畀個like，同埋分享俾你嘅朋友。你哋嘅支持係我繼續做深度內容嘅最大動力。我係漢哥，下集再見，拜拜。