Why Macronomics Hit a Wall

كان شابًا. كان ذكيًا. وكان من المفترض أن يجسد "نهضة فرنسية". في عام 2017، فاز إيمانويل ماكرون، البالغ من العمر 39 عامًا، بالرئاسة الفرنسية ببرنامج اقتصادي يعتمد على جانب العرض يهدف إلى خفض الضرائب، وتقليل البطالة، وخفض الإنفاق العام. أراد إطلاق طاقة البلاد. نظرًا لأنه يتمتع بهذه الصورة المؤيدة للأعمال التجارية، فقد كانت حقًا القطعة الأخيرة من اللغز التي كانت مفقودة. كانت الفكرة هي جعل الاقتصاد أكثر ديناميكية لكي نتمكن من تحمل نظام الرفاهية السخي.

ولكن على مر السنين، تبددت الخطة. بحلول نهاية عام 2025، ارتفعت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي لفرنسا إلى 117٪ ومن المتوقع أن تصل إلى 120٪ بحلول عام 2027. وفي الوقت نفسه، ظل نمو الناتج المحلي الإجمالي منخفضًا، مع ارتفاع بنسبة 0.7٪ فقط، وهو أقل من متوسط منطقة اليورو البالغ 1.3٪. المفارقة هي أن إيمانويل ماكرون وصل إلى السلطة بجدول أعمال يتعلق بالمالية العامة القوية واقتصاد فرنسي ديناميكي. بعد ثماني سنوات، ترى بالفعل ديونًا أكبر واقتصادًا لا ينمو كثيرًا.

إذًا، ما الذي حدث خطأ؟ ولماذا لا يزال اقتصاد فرنسا يبدو معطلاً؟ عند النظر إلى السنوات الثماني الماضية، من الإنصاف القول إن فرنسا لم تحظ برحلة سلسة. وكذلك إيمانويل ماكرون. أولاً، كانت هناك حركة "السترات الصفراء". ثم الوباء. حرب روسيا على أوكرانيا وأزمة الطاقة الناتجة عنها. إعادة انتخاب. إصلاح المعاشات التقاعدية. وبعض الجروح التي سببتها فرنسا لنفسها مثل حل البرلمان في عام 2024.

ولكن بعيدًا عن العوامل الخارجية العالمية، لم تحقق السياسات الاقتصادية لماكرون النتائج التي خطط لها، على الرغم من بعض البدايات المشجعة. "هذا هو المكان المناسب للتواجد، للاستثمار، للعمل، للاختراع، لإطلاق عملك، لتصبح رائد أعمال مبتدئ." كانت الفكرة هي أن خفض الضرائب على الشركات على وجه الخصوص، ولكن أيضًا على الأفراد، سيساعد في تنشيط الاقتصاد ككل. الضريبة الثابتة، التي تحدد بحد أقصى 30٪ من الضرائب على دخل الاستثمار، وإلغاء ضريبة الثروة، واستبدالها بضريبة عقارية، وبالتالي سياسات جانب العرض التي ربما اتجهت في الاتجاه الصحيح. مع الرئيس السابق، كانت هناك بعض المقترحات لفرض ضرائب مرتفعة جدًا، مما أدى في الواقع إلى بعض هجرة العقول. وكان هناك شعور حقيقي بأن فرنسا معادية لرواد الأعمال.

تم تجسيد إطلاق "أمة الشركات الناشئة" من خلال "ستيشن إف" (Station F)، أكبر حرم جامعي للشركات الناشئة في العالم. عندما وصلت "ستيشن إف"، وصل ماكرون، وهذا غيّر الأمور حقًا. فهم الناس أنه لا بأس في إطلاق عمل تجاري هنا. بدأت الاستثمارات الأجنبية المباشرة تتدفق إلى قطاع التكنولوجيا في فرنسا، وفي عام 2019، تفوقت فرنسا على ألمانيا والمملكة المتحدة كوجهة رئيسية للاستثمار الأجنبي المباشر في أوروبا. لا تزال تحتفظ بهذا اللقب في عام 2024، ويبدو أن هذا الاستثمار يحدث تأثيرًا. في عام 2016، كان لدى فرنسا 3 شركات عملاقة فقط - شركات بقيمة مليار دولار أو أكثر. بحلول عام 2025، زاد هذا العدد بعشرة أضعاف، ليصل إلى 30 شركة عملاقة. عندما بدأنا في عام 2017، جمعت شركاتنا 350 مليونًا. حسنًا، هذا العام، جمعت شركاتنا مليارًا في الأشهر التسعة الأولى من العام. هذا يعادل دولة إيطاليا بأكملها، يحدث فقط في "ستيشن إف".

النموذج الناجح هو "ميسترال إيه آي" (Mistral AI)، وبالنسبة لقطاع الذكاء الاصطناعي، فإن فرنسا في وضع جيد جدًا في أوروبا. من بين 1000 شركة لدينا في الحرم الجامعي، حوالي 80٪ تدور حول الذكاء الاصطناعي. ولكن لا يزال لدينا قطاعات أخرى، لدينا بعض قطاعات المناخ، ولدينا بعض قطاعات الروبوتات، والتي لا تزال مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، ولكن لدينا قطاعات أخرى أيضًا.

نجاح آخر لماكرون كان خفض البطالة - وهي مشكلة فرنسا المزمنة منذ التسعينيات. البطالة قريبة من مستويات تاريخية منخفضة في فرنسا. بالتأكيد، ساعدت بعض الإصلاحات الهيكلية التي أدخلها في ذلك، حيث وفرت مرونة أكبر للشركات لتوظيف وفصل العمال، مع توفير بعض الحماية، وسمحت بإعادة تدريب بعض العمال أيضًا. انخفضت البطالة بشكل ملحوظ منذ عام 2015. في ذلك العام، كان 10.4٪ من القوى العاملة عاطلين عن العمل. بحلول عام 2024، انخفض هذا الرقم إلى 7.4٪.

ومع ذلك، لا يزال شباب فرنسا عاطلين عن العمل. على الرغم من اتباع نفس الاتجاه الذي تتبعه الفئات العمرية الأخرى، إلا أن بطالة الشباب لا تزال عند 18.5٪ في عام 2025، وهو تناقض صارخ مع معدل ألمانيا البالغ 6.6٪. في حين أن معالجة التوظيف هي أولوية في معظم البلدان، إلا أنها مفتاحية بشكل خاص في فرنسا. وذلك لأن المعاشات التقاعدية يتم تمويلها بشكل أساسي من مساهمات الموظفين. بدأ نظام المعاشات التقاعدية الحالي في فرنسا في عام 1945، بعد الحرب العالمية الثانية مباشرة. يساهم العمال في صندوق يدفع معاشات كبار السن، مع توقع أن يتمكنوا من جمع معاشاتهم الخاصة من خلال القوى العاملة المستقبلية.

قد يكون هذا النظام قد نجح في القرن العشرين، لكن التركيبة السكانية تغيرت. في عام 1960، كان لدى فرنسا 4 عمال لكل متقاعد. في عام 2023، انخفضت هذه النسبة إلى 1.8 عامل فقط لكل متقاعد. لحل هذه المشكلة، ترتفع المساهمات بانتظام - ولكن هذا يؤثر على القوة الشرائية للعمال. حل محتمل آخر للمشكلة كان رفع سن التقاعد، وهو إصلاح اقترحت حكومة ماكرون في عام 2023. على الرغم من الاحتجاجات الجماهيرية، تم تمرير الإجراء في النهاية. ومع ذلك، تم تعليق الإصلاح في ديسمبر 2025 لتخفيف التوترات السياسية.

هناك مجموعة كاملة فوق سن 55 عامًا، وهم صغار جدًا للتقاعد، وكبار جدًا للعثور على وظيفة جديدة. تشمل الأسباب الرئيسية للبطالة عدم تطابق المهارات مع فرص العمل، وعدم يقين أصحاب العمل بشأن النمو المستقبلي. عامل آخر يُذكر غالبًا هو صعوبة الاستغناء عن الموظفين. هذا، حتى إصلاح سوق العمل لعام 2023 منح الشركات مزيدًا من الحرية. هناك مرونة أكبر مما يدركه الناس عادة خارج فرنسا.

لقد أجرت بعض إصلاحات سوق العمل، وإدخال بعض تقييم الخبرة، ما نسميه نظام "المكافأة-العقاب" (bonus-malus) لجعل الشركات مسؤولة عن تسريح العمال، وتحديد الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن المطالبة به من الشركات عند فصل عامل. نحن بحاجة إلى حماية العمال، وهذا مهم، ولكن علينا أن نفعل ذلك بطريقة فعالة. هناك الكثير من السياسات الخاطئة في حماية سوق العمل. وهذا ينطبق على العمال والشركات على حد سواء.

خذ نظام "الفصل بالاتفاق" كمثال: عادةً عندما يستقيل الموظف، لا يحق له الحصول على إعانات البطالة. ولكن في فرنسا، إذا اتفق الطرفان على الفصل بالاتفاق المتبادل، يمكن للموظف المطالبة بالإعانات - بينما تكون الشركة محمية من دعاوى الفصل التعسفي. وهذا في النهاية على حساب نظام الضمان الاجتماعي. بلغت تكلفة نظام "الفصل بالاتفاق" على الدولة ما يقدر بـ 10 مليارات يورو في عام 2024.

لدينا ما يقرب من 40٪ من الشركات التي تقول إنها قادرة على العمل بفضل إعانات البطالة. يمكن للناس أخذ ستة أشهر إجازة، أو سنة إجازة، ويقولون إنهم تم فصلهم من قبل الشركة ويحصلون على إعانات البطالة. هذه فضيحة.

في حين أن فرنسا لديها معدلات ضريبة شركات متوسطة نسبيًا في أوروبا عند 25٪، إلا أنها تتجاوز جيرانها في مساهمات الضمان الاجتماعي لأصحاب العمل. في المتوسط، يتحمل أصحاب العمل تكلفة تعادل حوالي 45٪ من راتب الموظف الإجمالي. ولكن على الجانب الآخر، تستفيد الشركات أيضًا من الإعانات. "بي بي آي فرانس" (BPI France)، وهو الصندوق السيادي في فرنسا، يمول أكثر من 50٪ من شركاتنا هنا، وهذا يرجع مباشرة إلى أنهم أيضًا مستثمرون في العديد من الصناديق، ولكن هناك أيضًا صناديق للبحث والابتكار، وهي واحدة من أكثر الائتمانات الضريبية تفضيلاً لدينا في أوروبا.

هل تتذكر خطاب ماريو دراجي الشهير في عام 2012 لإنقاذ اليورو؟ البنك المركزي الأوروبي مستعد لفعل كل ما يلزم لإنقاذ اليورو. في عام 2020، عكس ماكرون هذا النهج بلحظة أخرى من "كل ما يلزم". فرنسا هي واحدة من أكثر الدول توزيعًا في الاقتصادات المتقدمة، وبالتأكيد، ما رأيناه، الاستجابة للأزمات المتعددة على مدى السنوات القليلة الماضية هو نوع من إعادة التوزيع وإعطاء المزيد من المال.

خذ قرض الدولة المضمون البالغ 150 مليار يورو لمرة واحدة خلال الوباء لإبقاء الشركات واقفة، أو الإعانات البالغة 26.3 مليار يورو استجابة للارتفاع في أسعار الطاقة الأوروبية بعد حرب روسيا على أوكرانيا. مثل أي مكان آخر، كان هناك اختيار سلبي بمعنى أن الشركات الزومبي استفادت من ذلك للبقاء على قيد الحياة لفترة أطول. نظرًا لأن هذه القروض كانت مفتوحة لجميع الشركات، دون فحص القطاع أو الجدوى، ساعدت أموال الدولة في إبقاء هذه الشركات المسماة "شركات زومبي" واقفة. الآن، تشهد حالات الإفلاس في فرنسا ارتفاعًا لتلحق بالركب.

وجد تقرير حديث لمجلس الشيوخ أيضًا أن الشركات الفرنسية تلقت ما بين 108-211 مليار يورو من الإعفاءات الضريبية والإعانات في عام 2023، مع القليل من المتابعة أو المراقبة. هذه سياسة صعبة للغاية للتنفيذ، لأننا لا نمتلك المعلومات عادة حول ما إذا كانت الشركات لا تزال تستحق ذلك، وتستحق الحفاظ عليها.

الآن، فيما يتعلق بفرض الضرائب على الشركات، فهذا وضع غريب جدًا حيث نفرض ضرائب على الشركات كثيرًا، ثم ندرك ذلك، ثم نعطيهم بعض الأشياء. لذا فإن السياسات التي نستخدمها ليست بالضرورة أفضل شيء.

حاول ماكرون بالفعل تقليل، على سبيل المثال، ضريبة الإنتاج، وهي ضرائب على حجم المبيعات بدلاً من الأرباح. يريد الاقتصاديون أن تكون الضرائب على الأرباح، وليس على حجم المبيعات، لأنها مشوهة، لكن ماكرون خفض الضريبة، وهذا شيء جيد جدًا.

ومع ذلك، فإن خفض ضرائب الإنتاج لم يكن كافياً للمساعدة في تعزيز الإنتاجية. لفترة طويلة، احتلت فرنسا مكانة بين أكثر الدول إنتاجية في العالم. لكن هذا تغير مؤخرًا. منذ بداية القرن، انخفضت معدلات نمو الإنتاجية - المقاسة بالقيمة المضافة إلى الناتج المحلي الإجمالي لكل ساعة عمل. بعد كوفيد، ساء الوضع أكثر، ومثل معظم أوروبا، كافحت البلاد لإيجاد طريقها مرة أخرى نحو النمو.

لقد كان التركيز على قطاع الخدمات منخفض الإنتاجية في الاقتصاد. لقد كان هناك تبني أقل للتكنولوجيا في بعض القطاعات أيضًا، وتنظيم ثقيل في بعض القطاعات. القوة الشرائية في الواقع راكدة، كما هو الحال في العديد من البلدان، ولكن أكثر في فرنسا من أي مكان آخر، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أننا استثمرنا بشكل غير كافٍ في العديد من الأشياء. لذلك هذا ما أسميه القنابل الموقوتة. القنابل الموقوتة تعني أنه إذا لم تفعل شيئًا لمدة عام أو عامين، فلا يهم، ولكن بعد فترة، يكون له تكلفة بالفعل.

كان الدين في عام 1975 حوالي 30٪ من الناتج المحلي الإجمالي. الآن هو 115٪. التعليم. انخفضت جودة التعليم بالفعل. الابتكار هو حالة أخرى جزئيًا، ولكن الابتكار هو بشكل عام في مقدمة أوروبا، لأن جميع شركات التكنولوجيا الكبرى والتكنولوجيا الحيوية موجودة في الولايات المتحدة والصين في الوقت الحاضر، وهذا يعني أننا نخسر في الإنتاجية، ونخسر في القدرة التنافسية، والناس غير سعداء لأن أجورهم راكدة.

وفقًا لبنك فرنسا، جاء الانخفاض الأخير في الإنتاجية بشكل أساسي من زيادة في التدريب المهني - بسبب كون الطلاب موظفين وفي تدريب - وتأخير حالات الإفلاس المتعلقة بكوفيد. كلا العاملين مرتبطان بإعانات الدولة الفرنسية.

لقد انتهى بهم الأمر في وضع اضطروا فيه إلى إنفاق الكثير من المال للحفاظ على نسيج الاقتصاد الفرنسي خلال هذه الأزمات، ولكن في الوقت نفسه، لم يحصلوا على إيرادات ضريبية كما توقعوا في الخزائن. كانت هناك مجموعة من الأشياء التي لم يتم التعامل معها. جزئيًا، إصلاح المعاشات التقاعدية. لم يكن هناك شيء بشأن إصلاح الدولة. لا تزال دولة منتفخة، وغير فعالة إلى حد ما في بعض النواحي، مع مواهب أيضًا، الأمر ليس أسود وأبيض.

الآن، يمكنك القول بأن الاقتصاد الفرنسي في الواقع مرن للغاية. إذا لم يتم وضع كل هذه الإجراءات موضع التنفيذ، ربما كان الوضع أسوأ الآن.

إذًا، هل فرنسا محكوم عليها بالبقاء محاصرة في حلقة من الديون المرتفعة والإنفاق الثقيل؟ فرنسا حاليًا مثال جيد جدًا على التفكير الصفري، حيث ترى الحياة الاقتصادية كلعبة صفرية. لذا فإن الكعكة ثابتة، ونحن نقاتل للحصول على أكبر حصة، بمعنى ما، ننسى أنه في هذه المعركة، نحن في الواقع نقلل من حجم الكعكة بدلاً من محاولة زيادتها من خلال النمو الاقتصادي، والابتكار، وزيادة الإنتاجية، وما إلى ذلك.

فقط فكر في النقاش الحالي في البرلمان. كل شيء يتعلق بالاستيلاء على الأشياء، ولا يوجد نقاش حول السياسات التي يمكن أن تحسن التعليم، أو تحل قضية المناخ، أو تزيد من الابتكار. نرى هذه المشكلة الآن في الديون التي تنمو بوتيرة سريعة جدًا في البلاد، وبشكل متوازٍ، لديك هذا الاستقطاب وعدم الاستقرار السياسي. وهذا يعني أن معالجة هذه القضايا الاقتصادية الرئيسية تصبح أكثر صعوبة.

جزء مني يعتقد أن هناك فرصة لأن يكون هذا النظام البيئي قويًا بما يكفي بحيث يستمر في التقدم بغض النظر عن النتيجة. أعتقد أنه إذا وصلنا إلى أقصى الحدود للرئاسة، فقد يتخذ ذلك منعطفًا مختلفًا، ولكن في الوقت الحالي، ما زلت متفائلًا جدًا بأننا لن نسير في هذا الاتجاه.

باللغة الفرنسية، يفهم الناس أن التسوية هي "compromission" (ت compromiso) وأنك تخون أصدقائك إذا قبلت أي اتفاق مع الآخرين. ولكننا بحاجة إلى أن نصبح أكثر نضجًا، وأنا متأكد من أننا سنفعل ذلك. يجب علينا الاستثمار لأطفالنا.